宜宾纸业股份有限公司

                    非公开发行股票募集资金使用

                              可行性分析报告

    为促进宜宾纸业股份有限公司（以下简称“宜宾纸业”或“公司”）的发展，
进一步增强公司竞争力，提升经营业绩，维护全体股东利益，推进实施公司“林
浆纸一体化”的战略规划，公司拟通过非公开发行股票方式筹集造纸产业发展资
金。

       一、募集资金使用计划

    本次发行预计募集资金总额不超过 11 亿元，扣除发行费用后用于以下用途：

                                        投资总额       拟用募集资金投资额
               项目名称
                                        （万元）             （万元）
宜宾纸业整体搬迁技改项目一期工程          236,862.48             107,690.00

    本次非公开发行股票实际募集资金净额（扣除全部发行费用）与项目总投资
额间的差额部分由公司自筹资金解决。为加快项目实施，抓住市场有利时机，本
次募集资金到位前，公司可根据自身发展需要和市场情况利用自筹资金对以上项
目先期投入，并在募集资金到位后予以置换。

       二、募集资金投资项目的基本情况与可行性分析

       （一）项目基本情况

    1、项目名称：宜宾纸业整体搬迁技改项目一期工程
    2、项目建设单位：宜宾纸业股份有限公司
    3、项目建设内容：根据目前造纸行业的技术水平和宜宾纸业的现有优势，
引进关键设备和技术，搬迁改建10.2万吨/年食品包装原纸生产线和10万吨/年生
活用纸生产线。
    4、项目建设期：24个月
      5、项目总投资额：236,862.48万元
      6、主要技术经济指标：项目建成达产后，主要技术经济指标如下：

序号                  项目                     指标             单位
  1      项目新增总投资                      236,862.48         万元
  2      年平均税后利润                      23,834.54          万元
  3      内部收益率（税后）                    12.26              %
  4      财务净现值（税后）                  29,536.67          万元
  5      投资回收期（含建设期）                 8.7              年

      （二）项目可行性分析

      1、项目建设的必要性
      （1）本项目符合产业政策导向
      竹浆、纸一体化项目包括年产10.2万吨食品包装原纸和10万吨生活用纸项
目，项目建成后可优化公司产品结构，提升公司产品的差别化率，使得公司现有
纸类生产体系和产业链得到进一步完善。该项目的建设符合国家发展与改革委员
会2007年第71号中第九章行业准入第四十七条“新建、扩建造纸项目单条生产线
起始规模要求达到：新闻纸年产30万吨、文化用纸年产10万吨、箱纸板和白纸板
年产30万吨、其他纸板项目年产10万吨。薄页纸、特种纸及纸板项目以及现有生
产线的改造不受规模准入条件限制。”的产业政策要求。
      （2）原材料供应充足有保障
      宜宾市竹类资源丰富，竹林面积超过400万亩。竹子具有易栽种，生长期短、
成材率高的特性，一次栽种，第四年后即可采伐，以后可年年采伐。宜宾市具备
大规模造竹的土地贮备和气候条件，项目建成后在带动当地农民致富的同时，将
为本公司食品包装原纸和生活用纸的生产提供充足的竹浆原料。同时，宜宾具备
丰富的煤资源和水资源优势，从而天然的为造纸产业的发展提供低成本条件，与
提升改造建设本次募投项目形成有机的统一整体，将进一步扩大公司在食品包装
原纸和生活用纸领域的竞争优势。
      （3）公司在竹浆造纸领域的竞争优势为项目顺利实施提供有效保障
      公司是国内较早开始造纸研发、生产和销售的企业，拥有70年制浆造纸历史，
是中国每一张机制新闻纸诞生地。经过多年的发展，公司掌握了竹浆、竹浆造纸
的核心技术和先进的生产工艺，在制浆造纸的生产、技术开发、市场营销等方面
积累了丰富的经验。
    在本项目的建设上，宜宾纸业将充分利用多年积累的项目建设管理经验，有
效缩短项目建设周期，降低设备购置、安装、调试风险；充分利用现有研发平台
与积累多年的生产经验，在较短时间内使生产线能够以较高的良品率达到满产，
缩短投资回收期。
    （4）项目具有较好的社会经济效益
    从经济指标和敏感性分析的数据来看，本项目在投资额不变的情况下，经营
成本与销售收入对项目收益的影响在可控范围之内，项目预期收益良好，因此项
目从经济上是可行的。

    （三）项目建设用地

    本项目选址于宜宾市南溪区麻柳坝裴石轻工业园区内，规划工业用地面积
805亩，拟建设厂房、污水处理站等基础设施。该项目符合建设用地方面的规定，
目前已完成项目用地“招拍挂”程序。

    （四）项目环保情况

    本项目的废水排放至新建的废水处理站处理，备料竹屑浆渣、污水处理污泥
送热电站与煤混合参烧，并可节省燃煤。所有排出的废弃物等均采取有效措施处
理，循环利用后达标排放，各项排放指标均可达到国家排放标准，不会对周围环
境造成不利影响，具有一定的环境效益，通过循环利用，达到节能减排效果。

    （五）项目经济评价

    本项目具有较强的盈利能力和抗风险能力。项目年平均税后利润为
23,834.54 万元，达产年实现年销售收入 135,178.62 万元，全部投资税后内部收
益率为 12.26%，投资回收期为 8.7 年（含建设期）。

    综上所述，上述募投项目均符合国家相关产业政策。项目实施主体具有承担
此项目的技术、人才和市场基础。项目市场前景广阔，可迅速形成规模经济并带
动公司造纸产业的发展。项目实施能够提高企业持续盈利能力和核心竞争力，具
有良好的经济效益和社会效益。
    三、本次非公开发行股票对公司经营管理、财务状况的影响

    （一）本次发行对公司经营管理的影响

    本次发行募集资金用于公司整体搬迁技改项目一期工程，均属于公司未来重
点发展的业务。上述项目的建设有利于扩大公司造纸业务优势产品的生产规模，
提升相关产品的市场占有率和市场竞争力，促进公司造纸业务的发展，从而优化
公司整体盈利能力和可持续发展能力。

    （二）本次发行对公司财务状况的影响

    1、降低公司资产负债率，提高公司抵御风险能力
    本次发行募集资金到位后，将充实公司的资本金，适当降低资产负债率，有
利于增强公司抵御财务风险的能力。
    2、提升公司的资产规模、经营规模与盈利能力
    本次发行募集资金到位后，公司的资产规模将显著扩大，资本实力明显增强，
同时资产负债率下降到较为合理的水平，资本结构得到优化。
    同时，本次募投项目具有广阔的市场前景和良好的预期效益。随着公司制浆
造纸业务的生产能力、技术实力和市场竞争优势提升，公司的收入规模和盈利能
力都将得到进一步改善。

    四、募集资金投资项目涉及报批事项情况

    公司整体搬迁技改项目一期工程均已完成项目立项和环评程序。