新华人寿保险股份有限公司
NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD.
2020 年年度报告摘要
（股票代码：601336）
二〇二一年三月二十四日
一、重要提示
1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，
投资者应当到指定网站仔细阅读年度报告全文。
1.2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容的真实、准确、完整，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 本公司第七届董事会第十八次会议于2021年3月24日审议通过了本公司《2020年年度报告》正文
及摘要。会议应出席董事12人，亲自出席的董事12人。
1.4 本公司2020年度按照企业会计准则编制的财务报告已经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）
根据中国注册会计师审计准则审计，并出具标准无保留意见的审计报告。
1.5 本公司拟向全体A股股东及H股股东派发2020年度现金股利每股人民币1.39元（含税），总计约人
民币43.36亿元，约占公司2020年度财务报告中归属于母公司股东的净利润的30.3%，满足了《公
司章程》中关于最低现金分红比例的要求。上述利润分配方案尚待股东大会批准。
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二、公司基本情况
2.1 公司简介
股票简称 新华保险 股票代码 A 股 601336╱H 股 01336
股票上市交易所 上海证券交易所╱香港联合交易所有限公司
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓 名 龚兴峰 徐秀
电 话 86-10-85213233
传 真 86-10-85213219
电子信箱 ir@newchinalife.com
办公地址 中国北京市朝阳区建国门外大街甲12号新华保险大厦
2.2 报告期公司主要业务简介
作为一家全国性的大型寿险企业，本公司通过遍布全国的机构网络和多元化的销售渠道，为
3,320.5万名个人客户及8.8万名机构客户提供全面的寿险产品及服务，并通过下属的新华资产管理股
份有限公司和新华资产管理（香港）有限公司管理和运用保险资金。
2.3 公司主要会计数据和财务指标
2.3.1 近3年的主要会计数据和财务指标
单位：人民币百万元
主要会计数据 2020 年 2019 年 增减变动 2018 年
营业收入 206,538 174,566 18.3% 154,167
保险业务收入 159,511 138,131 15.5% 122,286
归属于母公司股东的净利润 14,294 14,559 -1.8% 7,922
归属于母公司股东的扣除
非经常性损益的净利润 14,357 12,763 12.5% 7,969
经营活动产生的现金流量净额 67,179 42,102 59.6% 13,768
2020 年末 2019 年末 增减变动 2018 年末
总资产 1,004,376 878,970 14.3% 733,929
归属于母公司股东的股东权益 101,667 84,451 20.4% 65,587
主要财务指标 2020 年 2019 年 增减变动 2018 年
归属于母公司股东的基本加权平均每股
收益（元） 4.58 4.67 -1.9% 2.54
归属于母公司股东的稀释加权平均每股
收益（元） 4.58 4.67 -1.9% 2.54
扣除非经常性损益后归属于母公司股东
的基本加权平均每股收益（元） 4.60 4.09 12.5% 2.55
2
归属于母公司股东的加权平均净资产
收益率 15.36% 19.41% -4.05pt 12.25%
扣除非经常性损益后归属于母公司股东
的加权平均净资产收益率 15.43% 17.01% -1.58pt 12.33%
加权平均的每股经营活动产生的
现金流量净额（元） 21.53 13.49 59.6% 4.41
2020 年末 2019 年末 增减变动 2018 年末
归属于母公司股东的每股净资产（元） 32.59 27.07 20.4% 21.02
2020 年╱ 2019 年╱ 2018 年╱
其他主要财务及监管指标 2020 年末 2019 年末 增减变动 2018 年末
投资资产(1) 965,653 839,447 15.0% 699,826
总投资收益率(2) 5.5% 4.9% 0.6pt 4.6%
已赚保费 156,398 135,403 15.5% 119,947
已赚保费增长率 15.5% 12.9% 2.6pt 11.1%
赔付支出净额 54,402 59,603 -8.7% 50,381
退保率(3) 1.5% 1.8% -0.3pt 4.8%
注：
1. 投资资产包含独立账户中相关投资资产。
2. 总投资收益率=（总投资收益－卖出回购利息支出）╱（月均投资资产－月均卖出回购金融资产款－月均应收利息）。
3. 退保率=当期退保金╱（期初寿险、长期健康险责任准备金余额+长期险保费收入）。
4. pt为百分点，下同。
2.3.2 报告期分季度的主要会计数据
单位：人民币百万元
2020年1季度 2020年2季度 2020年3季度 2020年4季度
营业收入 68,148 50,512 51,112 36,766
保险业务收入 58,245 38,634 37,476 25,156
归属于母公司股东的净利润 4,635 3,583 2,887 3,189
归属于母公司股东的扣除
非经常性损益的净利润 4,644 3,642 2,896 3,175
经营活动产生的现金流量净额 28,697 14,053 12,860 11,569
2.4 股东情况
2.4.1 前10名股东持股情况表
年度报告披露日前
报告期末股东总数 84,524 94,721
上一月末股东总数
（2020 年 12 月 31 日） （A 股 84,242；H 股 282） （A 股 94,440；H 股 281）
（2021 年 2 月 28 日）
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截至报告期末前 10 名股东持股情况 单位：股
报告期内 持有有限售条 质押或冻结情况
股东名称 股东性质 比例（%） 持股总数 增减（+、-） 件股份数量 (1) 股份状态 数量 股份种类
HKSCC Nominees Limited
（香港中央结算（代理人）
有限公司）(2) 境外法人股 33.13 1,033,360,231 -461,005 – 未知 未知 H
中央汇金投资有限责任公司 国家股 31.34 977,530,534 – – – – A
中国宝武钢铁集团有限公司 国有法人股 12.09 377,162,581 – – – – A
中国证券金融股份有限公司 国有法人股 2.99 93,339,045 – – – – A
香港中央结算有限公司 (3)
境外法人股 1.06 33,009,509 +2,263,703 – – – A
中央汇金资产管理有限责任
公司 国有法人股 0.91 28,249,200 – – – – A
中国平安人寿保险股份有限
公司－自有资金(4) 境内法人股 0.63 19,592,191 – – – A
全国社保基金一一零组合 国有法人股 0.61 19,156,296 +16,525,060 – – – A
北京市太极华青信息系统
有限公司 境内法人股 0.56 17,500,000 -700,000 – – – A
全国社保基金一一四组合(4) 国有法人股 0.29 9,199,921 – – – A
上述股东关联关系或 中央汇金资产管理有限责任公司是中央汇金投资有限责任公司的全资子公司。
一致行动关系的说明 除上述外，本公司未知上述股东存在关联关系或一致行动关系。
注：
1. 截至报告期末，本公司全部A股和全部H股股份均为无限售条件股份。
2. HKSCC Nominees Limited（香港中央结算（代理人）有限公司）所持股份为代香港各股票行客户及香港中央结算系统其他
参与者持有。因联交所有关规则并不要求上述人士申报所持股份是否有质押或冻结情况，因此HKSCC Nominees Limited无
法统计或提供质押或冻结的股份数量。
3. 香港中央结算有限公司为沪港通股票的名义持有人。
4. 中国平安人寿保险股份有限公司－自有资金、全国社保基金一一四组合在2019年12月31日持股数量排名在前100大股东之后，
本期增持进入前10大股东。
2.4.2 公司与控股股东之间的产权及控制关系
本公司控股股东为中央汇金投资有限责任公司，本公司无实际控制人。截至报告期末，本公司持
股10%以上（含10%）的法人股东的最终控制人与本公司之间的关系图如下：
国务院国有资产监督
中国投资有限责任公司
管理委员会
中央汇金投资有限责任 中国宝武钢铁集团有限
公司 公司
31.34% 12.09%
新华人寿保险股份有限公司
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三、经营情况讨论与分析
3.1 致股东函
尊敬的各位股东：
回首2020年，感慨万千，心潮难平。
新型肺炎疫情从2020年初肆虐到常态防控，中国社会一直保持高度有序，经济快速重启，2020年
二季度GDP已全面恢复正增长，四季度增速达6.5%，全年迈上百万亿元新台阶，近1亿贫困人口全部
脱贫，消灭了绝对贫困，“十三五”主要目标圆满达成，创造人类历史上罕见的奇迹。
此时，再次审视新华，2020年与既往有何不同？我想总结三个词：立志、安心、起行。“一体两
翼”的总体战略更为清晰和坚定，系统上下对二次腾飞的认知更为深刻，心思和精力、资源和政策都
凝聚到目标达成上来了；面对疫情，队伍的心安下来了，精气神提上来了，新华铁军的气势回来了；
实事求是、真抓实干的工作作风从要求化为了行动，提升了效率，带动了创新，减少了浪费。
今朝犹可忆，明日更可期。国家今日的成就来自无数奋斗者的挺身而出、勇毅担当。新华虽小，
唯有发展，有所作为，才能尽绵薄之力。
一、铭志立信，实干笃行
2020年，是凝心聚力、迎难而上的一年。
年初面对疫情，我收到很多来自内外部的询问：目标调不调？资源够不够？队伍减不减？投入降
不降？其时，中央防疫统一有力、复工复产有条不紊、市场恢复可预期，从形势和大局上看，我们绝
不能放弃发展的机遇。方向明确之后，管理层密集召开三次研讨会，匡定盘子和节奏，理清路子和打
法，调度人力和物力，随后召开系统会议，上下统一思想，定心图发展。2020年2月，单月期交负增长
25%；3月底，本土疫情传播基本阻断，公司新单、期交业务增长大幅回升，至上半年实现期交15.1%
正增长，新单实现翻番。全年公司总保费收入为1,595.11亿元，同比增长15.5%，增速为新华上市以来
最高，规模跃居市场第四，达成既定目标。同样，资产业务研判大势，把握结构性机遇，择时提升权
益类投资占比，全年公司整体投资收益率位居行业前列，超额达成年度目标，资产管理总规模突破万
亿元大关，站上历史新平台。
突遭疫情，国家给了人民信心，新华也以让队伍“安心”为要务。一方面迅速放宽考核标准、上
线新基本法，开仓放粮，解队伍燃眉之急，保证基层收入；另一方面创新采用线上增员、在线直播等
手段缓解接触难题，“新华荟”直播带货活动累计参与人数多达185万人次、线上培训新平台开展直播
3,600余场。在总部压缩各项不必要支出的同时，一线人员全年佣金投入不降反增，规模人力达到60.6
万人，同比增长19.5%，19家新华分公司新单增长超过50%。办法有了，资源有了，业绩上去了，营销
干部焕发出激情，队伍也充满了活力。
务实肯干，转变工作作风是2020年初公司既定的要求。2020年，公司内部开展“对标赶超”管理
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项目，从实效性出发设定了119项对标指标和事项，其中98项达成年度目标，整体完成率超过80%。
2020年7月，公司推出新产品“惠加保”，各部门紧密配合，通过创新开发模块，迅速完成了开发和上
线，一经推出倍受市场认可。人的态度转变就是直接的生产力，奋斗的哲学，实干的精神，永远发光。
重拾新华精神，是2020年公司最大的收获，也是最令人心安的底气所在。新华的发展之路并不一
帆风顺，虽曾受到质疑，但也铸就了百折不挠的新华底色，让新华逆流而上，坚定前行。如果大家今
天去我们的分公司、中支乃至营业部看一看，就一定能感受到斗志昂扬、敢为人先的新华精神。正是
这种精神感染了队伍、感染了客户，我相信也会感染每一位股东。
二、变局已来，前路渐宽
“变局”下的不确定性将影响每一个经济组织乃至我们每一个人。这也让我对保险业有了新的
认识，对新华战略落地有了新的思考。
从事投资三十余年，我最深切的体会是要顺应大势。当前行业处在三十年未有之变局，其实质是
内部发展动能与外部环境变化的契合与重构。站在两个一百年时代交汇点上，应从国家发展和人民需
求的角度思考未来方向。
一是老龄化趋势下的中老年客户需求。2020年出生人口下滑受到了社会的广泛关注和担忧，但我
认为不必过分悲观，趋老化的过程蕴含着巨大机遇。当前人口年龄结构变化中一个显著特点就是半老
年时期即从退休到失去自主生活能力的这段时间显著加长。过去我们可能认为老年人创造财富和消费
的能力是直线下降的，但伴随人均寿命持续提升，六七十岁精神矍铄仍在工作、旅行的老年人都在明
显变多，对退休后生活积极规划是大趋势，这往往预示着服务业的结构性转变。目前针对老年人的保
险产品种类较少、价格也相对昂贵，养老服务模式也主要集中在开发养老社区方面，相对单一，抓住
机遇，就要深入研究和理解半老年人群，开发针对性的产品和服务。新华已尝试推出探索性产品，取
得了一定的效果。
二是区域协调发展战略下的差异化需求。城市群、经济带将是未来国家经济建设的一个重要方向，
行业率先尝试了粤港澳大湾区重疾发生率表，新华也积极参与并开发了粤港澳专属产品。目前区域差
异化，主要集中在基于疾病发生率下的定价差异，但仍有很多需求未被开发和满足。粤港澳和京津冀
的疾病发生率可能相近，但客户需求真的一样吗？国企职工和个体商户的保险需求都可能是截然不同
的。现在行业依赖的是保险代理人自身的专业性，通过标准化产品的组合，实现客户的差异化需求。
未来我们借助科技和数据的力量，在个性化定制以及“保险＋服务”方面，都大有可为。
三是乡村振兴战略下的乡村保险需求。伴随我国832个国家级贫困县全部脱贫摘帽，脱贫攻坚战
取得全面胜利，乡村地区主要发展任务由脱贫向振兴转移。乡村市场具有最大的人口基数和增长潜力，
同时也是保障最薄弱、抗风险能力最差、最需要保险的区域。可以说，保险离不开乡村，乡村也离不
开保险。伴随收入水平提升，保险目标消费群体的扩大，乡村“下沉市场”具有广阔的发展空间。乡
村客户与传统大中城市客户有着不同的消费逻辑和习惯，需要我们实事求是、因地制宜地想办法、找
出路。在对贵州施秉县和内蒙古黄羊城镇的扶贫过程中，我们已经积累了一定经验，在扶贫基金、保
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险服务方面已经做了一些尝试。未来，无论是开拓乡村专属保险产品还是建立专业乡村销售团队，只
要能满足最广大乡村人民实际需要，实现保险公司与乡村地域发展同成长，都值得我们深入思考。
把握时代脉搏，需要深厚的经营管理基础，需要强大的财富管理和康养产业服务能力支撑，需要
完善的科技数据配套，更需要以客户为核心的思考模式。目前，新华坚持以寿险业务为主体、以财富
管理和康养产业为两翼、以科技赋能为支撑的“1+2+1”战略构想，坚守寿险发展本质，主动拥抱时
代变革，才能从百年未有之大变局之中，找准时代赋予保险业的使命和定位，才能找准新华的坐标和
方向，才能真正实现长期高质量发展。
三、伟大征程，正当起行
2021是重新起行的一年。
行业在社会和经济转型的大背景下，过去发展的一些薄弱环节和不可持续因素已逐步呈现，国家
和社会对保险行业服务民生、保障人民健康财产安全也提出了更高要求。回首改革开放四十年来的风
风雨雨，无数企业起落浮沉，唯有顺应时代发展者，唯有满足客户需要者，唯有解放思想务实创新者，
才能勇立潮头，长盛不衰。
站在全面建设社会主义现代化国家新征程的起点上，时代的变化、市场的挤压、客户的要求都在
告诉我们必须重新起行，以新的姿态面对市场、面对客户，赢得未来。
一是坚持发展主线，构建长期竞争壁垒。2020年，我们“双轮驱动”策略初见成效，实现了资产
负债双丰收。未来，我们将一张蓝图绘到底，秉承高质量发展导向，坚持“发展”主旋律，巩固经营
优势，夯实市场地位，持续践行资产负债双轮驱动模式，促进规模与价值全面提升。
二是从人本出发，改变思考出发点。少站自己角度算小账，多站客户角度算大账，形成一线为客
户考虑、后线为一线考虑的思想氛围。打通内部壁垒，把队伍发展、产品开发和客户服务统一到客户
思维上，整合公司优质资源，形成合力。
三是做好科技“新基建”。科技赋能不是多上线几个项目、完成几个APP，而是要真真正正提高
生产力的一个系统工程。新华将踏踏实实做好基本功，打好数据和技术基础，建立敏捷开发能力，为
创新驱动的内涵型增长铺好路、布好局。
千磨万击还坚韧，2020年，我们共同经历了未曾有的挑战、顶住了未曾有的压力、取得了未曾有
的发展，在纷乱中为客户带去了安心和保障。大鹏一日同风起，2021年新华将重整行囊，向着为国民
带来身安、家安、心安的愿景继续前行。
起于立志，依于安心，归于起行。此刻，窗外春光骀荡，万物复苏。在此，愿国家、愿百姓、愿
新华在这个美好的时代中得大安。
首席执行官、总裁：李全
2021年3月24日
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3.2 主要经营指标
单位：人民币百万元
2020 年╱ 2019 年╱
2020年末 2019年末 增减变动
保险业务收入 159,511 138,131 15.5%
其中：长期险首年保费 39,022 25,396 53.7%
期交保费 20,924 19,341 8.2%
十年期及以上期交保费 9,612 10,726 -10.4%
续期保费 112,964 105,821 6.8%
个险营销员人力（千人） 606 507 19.5%
投资资产 965,653 839,447 15.0%
总投资收益率（%） 5.5 4.9 0.6pt
净投资收益率（%） 4.6 4.8 -0.2pt
一年新业务价值 9,182 9,779 -6.1%
新业务价值率（%） 19.7 30.3 -10.6pt
内含价值 240,604 205,043 17.3%
核心偿付能力充足率（%） 268.28 283.64 -15.36pt
综合偿付能力充足率（%） 277.84 283.64 -5.80pt
3.3 业务情况
3.3.1 保险业务
2020年，随着新冠肺炎疫情爆发并迅速在世界范围内蔓延，全球经济承受重压，我国经济金融环
境亦受到严重影响，居民消费支出减少，传统业务发展持续受到冲击。面对新冠肺炎疫情带来的诸多
挑战，本公司抢抓市场机遇，发挥资产负债两端联动优势，加大产业协同力度，推进线上线下融合发
展，创新产品与服务供给，强化队伍建设，加强风险防范，各项业务稳健发展。
第一，总保费较快增长。2020年，公司实现总保费收入1,595.11亿元，同比增长15.5%，其中，长
期险首年保费390.22亿元，同比增长53.7%；续期业务实现保费1,129.64亿元，同比增长6.8%。
第二，内含价值持续提升。截至2020年末，公司内含价值达到2,406.04亿元，较上年末增长17.3%；
一年新业务价值91.82亿元，同比下降6.1%。
第三，业务结构保持良好。疫情影响下，传统渠道线下展业受阻，以长期年金和重疾险为代表的
产品发展承压。截至2020年12月31日，续期保费占总保费的比例保持在70.8%的高位，奠定总保费持
续增长坚实基础；长期险首年期交保费占长期险首年保费的比例为53.6%。险种结构方面，传统险和
分红险长期险首年保费占长期险首年保费比例合计73.5%，健康险长期险首年保费占长期险首年保费
比例为26.5%，占比较上年有所下滑。
第四，业务品质基本稳定。个人寿险业务13个月继续率为89.9%，较2019年基本持平；25个月继
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续率为84.9%，较2019年下降1.3个百分点。退保情况改善，全年退保率为1.5%，同比降低0.3个百分点，
退保金同比减少5.6%。
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
总保费收入 159,511 138,131 15.5%
长期险首年保费 39,022 25,396 53.7%
期交 20,924 19,341 8.2%
十年期及以上期交保费 9,612 10,726 -10.4%
趸交 18,098 6,055 198.9%
续期保费 112,964 105,821 6.8%
短期险保费 7,525 6,914 8.8%
1、按渠道分析
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
个险渠道
长期险首年保费 15,919 15,196 4.8%
期交 15,252 15,175 0.5%
趸交 667 21 3,076.2%
续期保费 96,330 88,775 8.5%
短期险保费 5,150 4,479 15.0%
个险渠道保费收入合计 117,399 108,450 8.3%
银保渠道
长期险首年保费 23,027 10,194 125.9%
期交 5,667 4,166 36.0%
趸交 17,360 6,028 188.0%
续期保费 16,623 17,036 -2.4%
短期险保费 79 56 41.1%
银保渠道保费收入合计 39,729 27,286 45.6%
团体保险
长期险首年保费 76 6 1,166.7%
续期保费 11 10 10.0%
短期险保费 2,296 2,379 -3.5%
团体保险保费收入合计 2,383 2,395 -0.5%
总保费收入 159,511 138,131 15.5%
注： 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。
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(1) 个人寿险业务
① 个险渠道
2020年，个险渠道优化产品供给，加大线上营销力度，注重队伍有效发展，实现保费收入1,173.99
亿元，同比增长8.3%，其中，长期险首年保费159.19亿元，同比增长4.8%；短期险保费51.50亿元，同
比增长15.0%；续期保费963.30亿元，同比增长8.5%。
2020年，公司优化增员选才标准，推行新版基本法管理队伍，截至12月末，个险营销规模人力达
到60.6万人，再创历史新高，同比增长19.5%；月均合格人力(1)12.8万人，同比减少3.8%；月均合格率
(2)
23.8%，同比下滑9.2个百分点；月均人均综合产能(3)2,617元，同比下降22.7%。
② 银保渠道
2020年，银保渠道深化重点渠道合作，挖掘客户需求，提升产品竞争力，推动业务规模快速提升，
全年实现保费收入397.29亿元，同比增长45.6%，其中，长期险首年期交保费56.67亿元，同比增长36.0%；
续期保费166.23亿元，同比减少2.4%。
(2) 团体保险业务
受新冠肺炎疫情影响，部分企业复工复产延后并面临经营管理困难，团体保险业务发展受阻。2020
年，公司实现团体保险保费收入23.83亿元，同比降低0.5%。2020年，公司稳健推动政策性健康险业务
发展，实现保费收入2.51亿元，同比增长19.0%，覆盖客户743.55万人。
注：
1. 月均合格人力=（Σ月度合格人力）╱报告期月数，其中月度合格人力指月度内承保且未撤保一件及以上新契约（包括卡折
式业务保单）、当月首年佣金≥800元的营销员人数。
2. 月均合格率=月均合格人力╱月均规模人力*100%。
月均规模人力={Σ[（月初规模人力+月末规模人力）╱2]} ╱报告期月数。
3. 月均人均综合产能=月均首年保费╱月均规模人力。
2、按险种分析
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
保险业务收入 159,511 138,131 15.5%
分红型保险(1) 60,381 51,538 17.2%
长期险首年保费 17,963 6,544 174.5%
续期保费 42,418 44,994 -5.7%
短期险保费 – – –
健康保险 60,039 52,790 13.7%
长期险首年保费 10,350 11,638 -11.1%
续期保费 44,434 36,509 21.7%
短期险保费 5,255 4,643 13.2%
传统型保险 36,909 31,602 16.8%
长期险首年保费 10,709 7,214 48.4%
续期保费 26,068 24,276 7.4%
短期险保费 132 112 17.9%
10
意外保险 2,138 2,159 -1.0%
长期险首年保费 – – –
续期保费 – – –
短期险保费 2,138 2,159 -1.0%
万能型保险(1) 44 42 4.8%
长期险首年保费 – – –
续期保费 44 42 4.8%
短期险保费 – – –
投资连结保险 – – –
长期险首年保费 – – –
续期保费 – – –
短期险保费 – – –
注：
1. 分红型健康险计入分红型保险，万能型健康险计入万能型保险。
2. “–”为金额少于500,000元。
2020 年，公司分红型保险长期险首年保费收入 179.63 亿元，同比增长 174.5%；健康保险长期险
首年保费收入 103.50 亿元，同比降低 11.1%；传统型保险长期险首年保费收入 107.09 亿元，同比增
长 48.4%。
3、 按机构分析
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
保险业务收入 159,511 138,131 15.5%
山东分公司 15,323 13,384 14.5%
河南分公司 12,441 11,170 11.4%
北京分公司 10,492 10,046 4.4%
广东分公司 8,976 8,330 7.8%
陕西分公司 8,171 6,850 19.3%
湖北分公司 7,959 6,757 17.8%
浙江分公司 7,955 6,790 17.2%
江苏分公司 7,649 6,240 22.6%
内蒙古分公司 7,024 5,958 17.9%
湖南分公司 6,120 5,265 16.2%
其他分公司 67,401 57,341 17.5%
截至2020年末，本公司在全国设有35家分公司。2020年，约57.7%的保费收入来自山东、河南、
北京等经济较发达或人口较多区域的10家分公司。
11
4、保费收入居前5位的保险产品
单位：人民币百万元
排名 产品名称 原保费收入 主要销售渠道 退保金
1 稳得盈两全保险（分红型） 17,809 银保渠道 132
2 惠添富年金保险 14,150 个险渠道、银保渠道 305
3 福享一生终身年金保险（分红型） 6,849 个险渠道 1,302
4 健康无忧 C 款重大疾病保险 6,745 个险渠道 204
5 多倍保障重大疾病保险 6,008 个险渠道 53
排名 产品名称 首年保费收入
1 稳得盈两全保险（分红型） 17,809
2 惠添富年金保险 6,502
3 多倍保障重大疾病保险（A1 款） 2,620
4 健康无忧重大疾病保险（宜家版） 1,603
5 荣华世家终身寿险 1,553
5、业务品质
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
个人寿险业务继续率
13个月继续率(1) 89.9% 90.3% -0.4pt
25个月继续率(2) 84.9% 86.2% -1.3pt
注：
1. 13个月继续率=考察期内期交保单在生效后第13个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。
2. 25个月继续率=考察期内期交保单在生效后第25个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。
6、赔款及保户利益分析
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
退保金 12,258 12,990 -5.6%
赔付支出 55,741 60,648 -8.1%
摊回赔付支出 (1,339) (1,045) 28.1%
保单红利支出 577 42 1,273.8%
提取保险责任准备金净额 86,651 53,335 62.5%
摊回赔付支出同比增长28.1%，主要原因是部分分保产品的业务增长导致赔付增加。
保单红利支出同比增长1,273.8%，主要原因是分红业务盈利增加及分红业务持续增长。
提取保险责任准备金净额同比增长62.5%，主要原因是保费收入增加及退保、赔付支出减少。
12
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020 年 2019 年 增减变动
赔付支出 55,741 60,648 -8.1%
分红型保险(1) 43,515 48,911 -11.0%
健康保险 8,110 7,260 11.7%
传统型保险 3,457 3,794 -8.9%
意外保险 635 657 -3.3%
万能型保险(1) 24 26 -7.7%
赔付支出 55,741 60,648 -8.1%
赔款支出 2,959 3,079 -3.9%
年金给付 10,756 9,500 13.2%
满期及生存给付 34,349 41,344 -16.9%
死伤医疗给付 7,677 6,725 14.2%
注：
1. 分红型健康险计入分红型保险，万能型健康险计入万能型保险。
2020年，赔付支出较上年同期略有减少。
7、手续费及佣金支出分析
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020 年 2019 年 增减变动
手续费及佣金支出 17,826 16,871 5.7%
(1)
分红型保险 832 934 -10.9%
健康保险 14,322 13,893 3.1%
传统型保险 2,108 1,309 61.0%
意外保险 564 735 -23.3%
万能型保险(1) – – –
注：
1. 分红型健康险计入分红型保险，万能型健康险计入万能型保险。
2020年，保险业务手续费及佣金支出较上年同期略有增长，其中传统型保险手续费及佣金支出同
比增长61.0%，主要原因是传统型保险首年保费收入增长。
8、保险合同准备金分析
单位：人民币百万元
项目 2020年12月31日 2019年12月31日 增减变动
未到期责任准备金 2,349 2,102 11.8%
未决赔款准备金 1,802 1,611 11.9%
寿险责任准备金 634,501 567,985 11.7%
长期健康险责任准备金 115,757 86,493 33.8%
保险合同准备金合计 754,409 658,191 14.6%
(1)
分红型保险 517,162 481,522 7.4%
13
健康保险 101,475 73,287 38.5%
传统型保险 134,622 102,259 31.6%
意外保险 1,124 1,068 5.2%
万能型保险(1) 26 55 -52.7%
保险合同准备金合计 754,409 658,191 14.6%
(2)
其中：剩余边际 227,161 214,525 5.9%
注：
1. 分红型健康险计入分红型保险，万能型健康险计入万能型保险。
2. 剩余边际是本公司于保险合同初始确认日为了不确认首日利得而计提的准备金，并在整个保险合同期间内进行摊销。
2020年末保险合同准备金较2019年末增长14.6%，主要原因是保险业务增长和保险责任的累积。
在资产负债表日，本公司各类保险合同准备金均通过了充足性测试。
3.3.2 资产管理业务
2020年新冠肺炎疫情全球肆虐，国内外环境复杂多变，本公司资产管理业务秉持“稳健、长期、
价值”投资理念，在战略资产配置指引下，灵活调整战术资产配置，兼顾投资收益与风险管控，积极
把握市场机遇，全年实现了良好的投资收益。
2020年，公司投资组合总投资收益率为5.5%，净投资收益率为4.6%。
债权型金融资产投资方面，投资金额5,671.71亿元，在总投资资产中占比为58.8%，较上年末减少
6.8个百分点。公司在积极把握利率阶段性机会，从战略配置角度大力度配置长久期地方债、国债等利
率债品种的同时，灵活把握债券交易性机会，波段操作。另外，金融产品的配置继续围绕绝对收益目
标，线上、线下调研相结合，把防范风险作为工作的重中之重，在风险可控的前提下择优配置优质资
产。
股权型金融资产投资方面，投资金额2,062.90亿元，在总投资资产中占比为21.4%，较上年末增加
2.7个百分点。2020年权益市场整体仍以结构性行情为主，分化加剧。公司权益类投资坚持价值投资、
长期投资理念，自下而上优选行业和个股，积极把握结构性机会，并围绕低估值、高股息，持续挖掘
港股市场这一价值洼地，不断增加配置力度。
1、投资组合情况
单位：人民币百万元
2020年 2019年
截至12月31日止 金额 占比 金额 占比 增减变动
投资资产 965,653 100.0% 839,447 100.0% 15.0%
按投资对象分类
定期存款(1) 122,640 12.7% 64,040 7.6% 91.5%
债权型金融资产 567,171 58.8% 550,539 65.6% 3.0%
－债券及债务 390,587 40.4% 358,062 42.7% 9.1%
－信托计划 99,831 10.3% 77,266 9.2% 29.2%
－债权计划(2) 41,135 4.3% 38,934 4.6% 5.7%
－项目资产支持计划 - - 10,000 1.2% -100.0%
－其他(3) 35,618 3.8% 66,277 7.9% -46.3%
股权型金融资产 206,290 21.4% 156,957 18.7% 31.4%
14
－基金 55,858 5.8% 46,389 5.5% 20.4%
－股票(4) 85,364 8.8% 55,805 6.6% 53.0%
－其他(5) 65,068 6.8% 54,763 6.6% 18.8%
长期股权投资 4,967 0.5% 4,917 0.6% 1.0%
现金及现金等价物(1) 12,993 1.3% 11,765 1.4% 10.4%
其他投资(6) 51,592 5.3% 51,229 6.1% 0.7%
按投资意图分类
以公允价值计量且其变动
计入当期损益的金融资产 32,298 3.3% 24,554 2.9% 31.5%
可供出售金融资产 426,703 44.2% 387,296 46.2% 10.2%
持有至到期投资 273,076 28.3% 246,212 29.3% 10.9%
贷款及其他应收款(7) 228,609 23.7% 176,468 21.0% 29.5%
长期股权投资 4,967 0.5% 4,917 0.6% 1.0%
注：
1. 定期存款不含三个月及三个月以内定期存款，现金及现金等价物含三个月及三个月以内定期存款。
2. 债权计划主要为基础设施和不动产资金项目。
3. 其他包括永续债、资产管理计划和理财产品等。
4. 股票含普通股和优先股。
5. 其他包括资产管理计划、私募股权、股权计划、未上市股权、永续债等。
6. 其他投资主要包括存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、应收股利及应收利息等。
7. 贷款及其他应收款主要包括定期存款、现金及现金等价物、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、应收股
利、应收利息、归入贷款及应收款的投资等。
8. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。
2、投资收益情况
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
现金及现金等价物利息收入 148 98 51.0%
定期存款利息收入 4,405 3,157 39.5%
债权型投资利息收入 26,722 24,911 7.3%
股权型投资股息和分红收入 6,066 5,602 8.3%
其他投资资产利息收入(1) 1,941 1,686 15.1%
净投资收益(2) 39,282 35,454 10.8%
投资资产买卖价差损益 11,721 (227) 不适用
公允价值变动损益 (1,900) 2,647 不适用
投资资产减值损失 (2,703) (2,032) 33.0%
联营企业和合营企业权益法确认损益 264 502 -47.4%
总投资收益(3) 46,664 36,344 28.4%
净投资收益率(4) 4.6% 4.8% -0.2pt
总投资收益率(4) 5.5% 4.9% 0.6pt
注：
1. 其他投资资产利息收入包括存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产等产生的利息收入。
2. 净投资收益包括现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入、股权型投资的股息和分红收入。
3. 总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差损益+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业和合营企业权益法确认
损益。
4. 投资收益率=（投资收益－卖出回购利息支出）╱（月均投资资产－月均卖出回购金融资产款－月均应收利息）。
15
3、非标资产投资情况
截至2020年末，非标资产投资金额2,329.53亿元，在总投资资产中占比为24.1%，较上年末减少5.3
个百分点。2020年，公司非标项目投资兼顾投资收益与风险管控，严格项目准入，当前非标资产整体
质量良好、风险可控，融资主体基本为行业龙头、大型金融机构等，且具有良好的增信措施。
（1） 评级情况
扣除商业银行理财产品、无需外部评级的权益类金融产品和组合类保险资管产品，公司目前存量
的非标资产AAA级占比达95.5%，整体信用风险低，安全性高。
金融产品评级情况
信用评级 比例
AAA 95.5%
AA+ 3.0%
AA 1.5%
合计 100.0%
（2） 投资组合情况
单位：人民币百万元
较上年末 较上年末
2020年12月31日 金额 占比 占比变化 金额变化
非标债权投资 175,061 75.1% -3.0pt (17,416)
－信托计划 99,831 42.8% 11.5pt 22,565
－债权计划 41,135 17.7% 1.9pt 2,201
－项目资产支持计划 - - -4.1pt (10,000)
－理财产品 29,050 12.5% -12.4pt (32,182)
－永续债 5,000 2.1% 0.1pt -
－资产管理计划 45 - - -
非标股权投资 57,892 24.9% 3.0pt 3,775
－资产管理计划 27,111 11.7% 2.7pt 4,786
－私募股权 9,411 4.0% 1.1pt 2,357
－未上市股权 16,570 7.1% -0.4pt (2,094)
－股权投资计划 4,800 2.1% 0.2pt 100
－衍生金融资产 - - -0.6pt (1,374)
合计 232,953 100.0% (13,641)
（3）主要管理机构
单位：人民币百万元
前十大金融产品主要管理机构 已付款金额 占比
新华资产管理股份有限公司 49,551 21.3%
上海浦东发展银行股份有限公司 28,980 12.4%
中信信托有限责任公司 17,447 7.5%
中融国际信托有限公司 14,043 6.0%
光大兴陇信托有限责任公司 12,469 5.4%
华能贵诚信托有限公司 9,300 4.0%
中意资产管理有限责任公司 7,010 3.0%
16
渤海国际信托股份有限公司 5,438 2.3%
陆家嘴国际信托有限公司 4,998 2.2%
华鑫国际信托有限公司 4,985 2.1%
合计 154,221 66.2%
3.4 合并财务报表中变动幅度超过30%的主要项目及原因
单位：人民币百万元
2020年 2019年
资产负债表项目 12月31日 12 月 31 日 增减变动 主要变动原因
以公允价值计量且其变动计 32,095 24,409 31.5% 交易性股票配置增加
入当期损益的金融资产
买入返售金融资产 1,832 5,682 -67.8% 投资资产配置和流动性管理的需
要
应收分保长期健康险 1,601 1,178 35.9% 长期健康险分出业务增长
责任准备金
其他应收款 2,097 3,890 -46.1% 应收投资证券清算款减少
定期存款 122,640 64,040 91.5% 定期存款配置增加
其他资产 940 1,938 -51.5% 公司待抵退企业所得税减少
以公允价值计量且其变动计 14,837 501 2,861.5% 应付合并结构化主体第三方投资
入当期损益的金融负债 人款项增加
卖出回购金融资产款 41,888 68,190 -38.6% 投资资产配置和流动性管理的需
要
预收保费 6,458 4,181 54.5% 受业务节奏影响
其他应付款 4,847 2,533 91.4% 应付投资证券清算款增加
长期健康险责任准备金 115,757 86,493 33.8% 长期健康险业务增长
应付债券 10,000 - 不适用 公司发行资本补充债券
递延所得税负债 2,673 298 797.0% 应纳税暂时性差异增加
其他负债 667 119 460.5% 应付合并结构化主体第三方投资
人款项增加
其他综合收益 11,250 3,960 184.1% 资本市场波动，可供出售金融资
产公允价值上升
盈余公积 10,039 7,357 36.5% 计提盈余公积
利润表项目 2020 年 2019 年 增减变动 主要变动原因
投资收益 51,267 35,729 43.5% 投资资产买卖价差收益增加
公允价值变动损益 (1,900) 2,647 不适用 以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产部分处置及
公允价值变动
汇兑损益 (241) 40 不适用 外币资产汇率波动
其他业务收入 927 682 35.9% 资产管理费收入及租金收入增加
提取保险责任准备金 (87,199) (53,734) 62.3% 保费收入增加及退保、赔付支出
减少
保单红利支出 (577) (42) 1,273.8% 分红业务盈利增加及分红业务持
续增长
资产减值损失 (2,740) (2,036) 34.6% 资本市场波动，本报告期内可供
出售金融资产计提减值损失同
比增加
所得税费用 (1,194) 1,339 不适用 上年同期受保险企业手续费及佣
金支出税前扣除政策调整的影
响
17
3.5 专项分析
3.5.1 偿付能力状况
新华人寿保险股份有限公司根据《保险公司偿付能力监管规则（1-17号）》计算和披露核心资本、
实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率。中国境内保险公司的偿付能力充
足率必须达到银保监会规定的水平。
单位：人民币百万元
2020年 2019年
12月31日 12月31日 变动原因
核心资本 280,817 261,164 当期盈利、可供出售金融资产公允价
值变动及保险业务增长
实际资本 290,817 261,164 上述变动原因及公司发行100亿元资
本补充债券
最低资本 104,672 92,077 保险业务与投资业务增长及结构变化
核心偿付能力充足率(1) 268.28% 283.64%
综合偿付能力充足率(1) 277.84% 283.64%
注：
1. 核心偿付能力充足率=核心资本╱最低资本；综合偿付能力充足率=实际资本╱最低资本。
3.5.2 流动性分析
1、资产负债率
2020年 2019年
12月31日 12月31日
资产负债率 89.9% 90.4%
注： 资产负债率=总负债/总资产
2、现金流量表
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年 增减变动
经营活动产生的现金流量净额 67,179 42,102 59.6%
投资活动产生的现金流量净额 (67,728) (85,636) -20.9%
筹资活动产生的现金流量净额 1,972 46,263 -95.7%
面对新冠肺炎疫情的影响，公司积极开展各项经营、投资、筹资活动，公司2020年现金流量未受
重大影响。
本年度经营活动产生的现金净流入额同比增长59.6%，主要原因是收到原保险合同保费的现金增
加。
投资活动产生的现金净流出额同比下降20.9%，主要原因是取得投资收益收到的现金增加及收到
买入返售金融资产的现金净额增加。
18
筹资活动产生的现金净流入额同比下降95.7%，主要原因是支付卖出回购金融资产的现金净额增
加。
3、流动资金的来源和使用
本公司的主要现金收入来自保费收入、投资合同业务收入、投资资产出售及到期收到现金和投资
收益。这些现金流动性的风险主要是合同持有人和保户的退保，以及债务人违约、利率风险和其他市
场波动风险。本公司密切监视并控制这些风险。
本公司的现金及银行存款为本公司提供了流动性资源，以满足现金支出需求。截至本报告期末，
本公司现金及现金等价物为129.93亿元，定期存款为1,226.40亿元。在承担利息损失的情况下，本公司
几乎所有的定期银行存款均可动用。此外，本公司的投资组合也为本公司提供了流动性资源，以满足
无法预期的现金支出需求。截至本报告期末，本公司债权型金融资产投资的账面价值为5,671.71亿元，
股权型金融资产投资的账面价值为2,062.90亿元。
本公司的主要现金支出涉及与各类人寿保险、年金、意外险和健康险产品之相关负债、保单和年
金合同之分红和利息分配、营业支出、所得税以及向股东宣派的股息。源于保险业务的现金支出主要
涉及保险产品的给付及退保付款和质押贷款。
本公司流动资金能够充分满足当前的现金需求。
3.5.3 采用公允价值计量的主要资产项目
单位：人民币百万元
公允价值变动对
项目 期初余额 期末余额 当期变动 当期利润的影响
以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产(1) 24,554 32,298 7,744 (1,517)
可供出售金融资产(2) 387,296 426,703 39,407 (2,703)
合计 411,850 459,001 47,151 (4,220)
注：
1. 包含独立账户资产中相对应的投资资产。
2. 可供出售金融资产公允价值变动对当期利润的影响为资产减值损失。
对于存在活跃市场的金融工具，本公司以活跃市场中的报价确定其公允价值。对于不存在活跃市
场的金融工具，本公司采用估值技术确定其公允价值。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方
最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融资产的当前公允价值、现金流量折现
法等。采用估值技术时，尽可能最大程度使用市场参数，减少使用与本公司特定相关的参数。
3.5.4 再保险业务情况
本公司目前采用的分保形式主要有成数分保、溢额分保以及巨灾事故超赔分保，现有的分保合同
几乎涵盖了全部有风险责任的产品。本公司分保业务的接受公司主要有瑞士再保险股份有限公司北京
分公司、中国人寿再保险有限责任公司等。本公司分出保费如下：
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（1）各接受公司分出保费
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年
瑞士再保险股份有限公司北京分公司 1,642 1,392
中国人寿再保险有限责任公司 747 643
其他(1) 509 392
合计 2,898 2,427
注：
1. 其他主要包括德国通用再保险股份公司上海分公司、法国再保险公司北京分公司、汉诺威再保险股份公司上海分公司和慕
尼黑再保险公司北京分公司等。
（2）各险类分出保费
单位：人民币百万元
截至12月31日止12个月 2020年 2019年
寿险 276 282
健康险 2,588 2,105
意外险 34 40
合计 2,898 2,427
3.6 未来展望
2021年是国家“十四五”规划的开局之年，尽管全球经济形势依然严峻，但我国发展仍处于重要
战略机遇期，寿险行业转型升级进一步提速，公司将主动融入国家发展新格局，积极发挥保险保障职
能，坚持高质量发展要求，坚守风险防范底线。
一是加强党建工作，发挥党建引领作用。加强党的集中统一领导，充分发挥党委“把方向、管大
局、保落实”作用，立足新发展阶段，切实将党的十九届五中全会和中央经济工作会议精神要求贯彻
落实到公司发展中，为公司“十四五”时期开局打下坚实基础。
二是履行社会责任，服务实体经济建设。发挥寿险资金长期稳定的优势，支持国家重大发展战略、
战略性新兴产业，加快推进第三支柱个人养老业务发展，持续优化公司“保险产品+公益平台+志愿服
务”的特色模式。
三是深耕寿险主业，加速产业协同发展。以高质量发展为根本要求，持续推进“1+2+1”战略构
想落地。聚焦寿险主业，发挥资产负债联动优势，提升投资能力，优化投资策略，并着力打造“产品
+服务”协同模式，强化队伍建设，持续升级和丰富产品供给，深耕传统优势领域发展，厚植高质量
发展根基，不断优化和创新产业布局。
四是强化科技支持，提升客户服务能力。紧随国家战略，强化科技赋能和数据驱动，推动重点项
目落地应用，加大力度促进线上线下经营融合，支持业务发展，提升运营品质和服务效率，优化客户
体验，释放发展活力。
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五是坚持依法合规，牢牢守住风险底线。严格落实偿二代监管要求，持续关注重点领域风险，强
化主动防控意识；完善风险防控制度，加快智能风控体系建设，优化风险识别、评估、预警和处置机
制，严守风险底线，确保经营稳定。
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四、涉及财务报告的相关事项
4.1 会计估计变更
公司以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定包括折现率、死亡率和发病率、费用、退保率、
保单红利等精算假设，用以计量资产负债表日的各项保险合同准备金。
本公司2020年12月31日根据当前信息重新厘定上述有关假设，上述假设的变更所形成的相关保险
合同准备金的变动计入利润表。此项会计估计变更增加2020年12月31日寿险责任准备金29.79亿元，增
加长期健康险责任准备金86.65亿元，减少2020年度税前利润合计116.44亿元。
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