九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
九牧王股份有限公司
2012 年年度报告摘要
一、 重要提示
1.1 本年度报告摘要摘自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上
海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。
1.2 公司简介
股票简称 九牧王 股票代码 601566
股票上市交易所 上海证劵交易所
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 吴徽荣 李健
电话 0592-2955789 0592-2955789
传真 0592-2955997 0592-2955997
电子信箱 ir@joeone.net ir@joeone.net
二、 主要财务数据和股东变化
2.1 主要财务数据
单位：元 币种：人民币
本年(末)比上
2012 年(末) 2011 年(末) 年(末)增减 2010 年(末)
（%）
总资产 5,109,496,726.77 4,757,782,963.90 7.39 1,591,749,739.31
归属于上市公司股
4,392,565,684.88 3,978,865,174.44 10.40 908,703,722.41
东的净资产
经营活动产生的现
559,252,793.52 335,052,620.25 66.91 181,558,007.59
金流量净额
营业收入 2,600,556,841.21 2,257,331,244.52 15.20 1,674,810,347.77
归属于上市公司股
668,423,350.31 517,893,217.40 29.07 360,325,263.79
东的净利润
归属于上市公司股
东的扣除非经常性 657,337,868.40 515,319,221.24 27.56 359,853,414.48
损益的净利润
加权平均净资产收 减少 3.41 个
16.08 19.49 49.89
益率（%） 百分点
1
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本年(末)比上
2012 年(末) 2011 年(末) 年(末)增减 2010 年(末)
（%）
基本每股收益（元
1.16 0.99 17.17 0.80
／股）
稀释每股收益（元
1.16 0.99 17.17 0.80
／股）
2.2 前 10 名股东持股情况表
单位：股
年度报告披露日前第 5 个交易日末
报告期股东总数 13,824 19,194
股东总数
前 10 名股东持股情况
持有有限售
持股比 质押或冻结
股东名称 股东性质 持股总数 条件股份数
例(%) 的股份数量
量
九牧王国际投资控股有
境外法人 58.32 337,500,000 337,500,000 无 0
限公司
泉州市顺茂投资管理有 境内非国有法
5.21 30,150,000 30,150,000 无 0
限公司 人
泉州市睿智投资管理有 境内非国有法
5.21 30,150,000 30,150,000 无 0
限公司 人
泉州市铂锐投资管理有 境内非国有法
5.21 30,150,000 30,150,000 无 0
限公司 人
智立方（泉州）投资管 境内非国有法
3.81 22,050,000 22,050,000 无 0
理有限公司 人
上海浦东发展银行-嘉实
优质企业股票型开放式 其他 1.81 10,451,142 0 未知 0
证券投资基金
中国建设银行股份有限
公司-泰达宏利效率优先 其他 1.17 6,763,349 0 未知 0
混合型证券投资基金
交通银行-华安策略优先
其他 1.14 6,600,000 0 未知 0
股票型证券投资基金
中国银行-嘉实成长收益
其他 0.67 3,874,601 0 未知 0
型证券投资基金
全国社保基金一零九组
其他 0.61 3,550,000 0 未知 0
合
泉州市顺茂投资管理有限公司实际控制人陈金盾、泉州市睿智投资
管理有限公司实际控制人陈加贫及泉州市铂锐投资管理有限公司实
际控制人陈加芽为兄弟关系，陈金盾、陈加芽、陈加贫与智立方（泉
上述股东关联关系或一
州）投资管理有限公司实际控制人陈美箸为兄妹关系，九牧王国际
致行动的说明
投资控股有限公司林聪颖为陈金盾的妹夫，为陈加贫、陈加芽、陈
美箸的姐夫。上述股东非一致行动人。除上述关联关系外，未知其
他股东是否存在关联关系或一致行动情况。
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2.3 以方框图描述公司与实际控制人之间的产权及控制关系
三、 管理层讨论与分析
(一)宏观经济及行业概述
2012 年，欧元区大部分国家同时深陷债务与景气的“双重危机”境地；新兴经济体则面临
结构性调整压力，经济减速超过预期。同时，欧美日等发达经济体为摆脱经济危机纷纷推出货
币宽松政策，全球通胀压力加大。国内方面，人工及原材料成本持续上升、低成本制造业开始
向东南亚国家转移、房价居高不下。全球经济面临的不确定性持续增加，我国经济发展的内外
部环境依然严峻。
为保持经济的可持续增长，国家寄希望于加快经济结构调整，扩大内需特别是消费需求。
但由于提振消费在短期内效应难以体现，投资与出口相对放缓，2012 年 GDP 增速放缓至 7.8%。
体现在消费方面，2012 全年社会消费品零售总额 20.72 万亿，相对上年名义增速 14.3%（扣除
价格因素实际增长 12.1%），比上年回落 2.8 个百分点（以上数据来源于国家统计局网站）。
国内服装行业受到外需不振、内需增长趋缓、人工及生产要素成本持续上升等因素影响，
进入调整转型期。从全年来看，内销市场保持增长，但增速明显放缓。服装类商品零售额累计
达到 9,778 亿元，同比增长 18.0%，比 2011 年同期下降 6.2 个百分点（以上数据来源于国家统
计局网站）。中华全国商业信息中心的数据显示，2012 年全国百家重点大型零售企业服装类商
品零售额同比增长 12.3%，相比 2011 年下降 8.1 个百分点。
(二)公司经营情况回顾
2012 年初，公司制定了“品牌先行、商品拉动、精耕门店”的年度战略指导思想。为此，
2012 年九牧王重点围绕品牌传播、商品管理以及零售运营三个方面精耕细作，未雨绸缪，在一
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定程度上缓解了宏观经济趋缓、行业整体进入调整期对公司经营的负面影响，致力于公司内生
增长能力的提升。报告期内，实现营业收入 260,055.68 万元，利润总额 77,223.95 万元，归属于
母公司所有者的净利润 66,842.34 万元，分别比上年同期增长 15.20%、28.35%和 29.07%。
报告期内，公司围绕品牌传播、商品管理以及零售运营三个方面实施了一系列的具体举措。
通过这些措施，九牧王的品牌形象进一步清晰，商品开发能够更好的反应品牌定位及其诉求，
门店运营亦为向精细化运营管理迈进打下一定基础。这些举措将保证九牧王的品牌形象能够更
好的传达给现有消费群体，从而更好的诠释九牧王“专业好品质”的品牌内涵。
1、梳理品牌定位，实施多样化的品牌推广策略
在品牌定位梳理方面，明确了品牌推广方向，为九牧王品牌策略制定与重点品类商品开发
提供了指引；VI 元素与标准的确定，则为规范与统一品牌形象奠定基础。在推广策略方面，紧
密围绕品牌定位，从品牌宣传与营销公关两方面同步推进。相继与主流杂志、楼宇、网络、机
场媒体等签约，并通过一系列宣传活动旨在进一步巩固品牌定位。营销公关方面推出了“精工
艺术之旅活动”和“优雅绅仕评选活动”。同时，在加强传统广告推广的基础上，丰富了品牌推
广手段，推出“活动营销+VIP 代言”模式，加强了与消费者直接沟通，增加了消费者体验，提
升了口碑传播效果及品牌美誉度。
2、提升商品企划，使商品更好的反应品牌诉求
九牧王男装经过多年的系列化拓展，已经确立了系列化男装的市场地位。但目前公司商品
企划能力仍有待加强，产品风格不够突出，非裤类产品的工艺、版型仍有待进一步提高。2012
年公司启动了商品企划项目，进一步明确了业务重点和系列化发展的方向，力求在未来两年进
一步强化系列化商务男装的商品企划、设计、组合、订货与终端呈现，使各条产品线的风格更
加明晰。2012 年，围绕品牌定位，公司推出了“优雅绅士方程式”系列产品，提升了“精工产
品服务成功人士”的品牌形象，促进了系列化的产品开发与裤类品牌形象的统一。
3、精耕零售运营，提升品牌及终端形象
九牧王在加强商品企划的同时，同样致力于提升零售终端的消费体验，以最好的终端消费
体验、“精工时尚”的商品来最大化满足消费者需求。为此，2012 年公司启动了零售提升项目，
引进服装零售的专业管理人才，切实把提升店效作为公司管理的核心。该项目的目的是通过组
织系统、管理系统、核心动力系统、培训系统、商务智能（BI）系统的建立来提高零售终端运
营效益。另外，在提高店铺运营效益的同时，九牧王加大了对 VIP 的服务力度，通过零售终端
的体验最大限度地服务消费者，通过大量互动方式来为消费者提供更加真切的服务溢价，从而
更进一步提升品牌形象及消费体验。
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(三)主营业务分析
1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位：万元 币种：人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 260,055.68 225,733.12 15.20
营业成本 109,762.10 100,117.56 9.63
销售费用 55,826.32 47,563.30 17.37
管理费用 18,655.36 15,531.34 20.11
财务费用 -6,980.47 -1,929.36 不适用
经营活动产生的现金流量净额 55,925.28 33,505.26 66.91
投资活动产生的现金流量净额 -23,519.68 -51,051.86 不适用
筹资活动产生的现金流量净额 -25,752.12 252,157.00 -110.21
研发支出 2,638.61 2,124.63 24.19
2、收入
(1)驱动业务收入变化的因素分析
报告期内，公司实现营业收入 260,055.68 万元，较上年同期增长 15.20%，公司营业收入的
增长主要来源于主营业务即服装业务销售的增长。
尽管国内经济下滑，公司放缓了营销渠道的建设速度，但报告期公司销售终端仍然净增了
124 家，公司服装产品销量数量较上年同期增长 4.43%；同时，报告期内公司服装产品平均销售
单价较上年同期增长 10.04%，量价齐升使得报告期内公司营业收入继续保持稳步增长。
(2)以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析
报告期公司服装产品总入库数量 994.22 万件，总销量 1,041.33 万件，总销量较上年同期
增长 4.43%；公司服装产品期末库存数量 503.46 万件，较期初库存下降了 8.56%，报告期公司
库存有了一定程度的改善。
(3)订单分析
公司目前采取的是集中订货模式，主要通过订货会进行。公司一般每年召开春夏、秋冬两
次大型订货会，公司通过集中订货模式销售占全年销售约 70%左右。
报告期公司主要销售的是 2012 春夏及秋冬的产品，其在订货会的订单均得到有效执行。
(4)主要销售客户的情况
报告期内公司向前五名客户累计销售 41,257.90 万元，占公司营业收入的 15.86%。
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3、成本
(1)成本分析表
单位：万元
分行业情况
本期占总 上年同期占 本期金额较
成本构成 上年同期金
分行业 本期金额 成本比例 总成本比例 上年同期变
项目 额
(%) (%) 动比例(%)
服装 营业成本 109,253.08 99.55 99,654.87 99.54 9.63
其他业务 营业成本 509.02 0.46 462.69 0.46 10.01
合计 营业成本 109,762.10 100.01 100,117.56 100.00 9.63
分产品情况
上年同期占 本期金额较
成本构成 本期占总成 上年同期金
分产品 本期金额 总成本比例 上年同期变
项目 本比例(%) 额
(%) 动比例(%)
男裤 营业成本 49,209.02 44.83 47,887.55 47.84 2.76
茄克 营业成本 22,292.21 20.31 21,286.56 21.26 4.72
衬衫 营业成本 12,995.46 11.84 8,978.54 8.97 44.74
西装 营业成本 10,334.26 9.42 8,099.78 8.09 27.59
T恤 营业成本 5,921.76 5.40 6,492.27 6.48 -8.79
其他服装
营业成本 8,500.37 7.74 6,910.17 6.90 23.01
产品
其他业务 营业成本 509.02 0.46 462.69 0.46 10.01
合计 营业成本 109,762.10 100.00 100,117.56 100.00 9.63
公司自产产品成本构成如下：
直接材料占比 直接人工占比 制造费用占比
产品名称 期间 合计(%)
(%) (%) (%)
2012 年度 65.61 16.95 17.44 100.00
男裤
2011 年度 66.66 17.31 16.03 100.00
2012 年度 51.96 24.87 23.17 100.00
茄克
2011 年度 51.73 26.05 22.22 100.00
2012 年度 65.37 17.93 16.70 100.00
衬衫
2011 年度 62.54 20.22 17.24 100.00
2012 年度 57.01 22.26 20.73 100.00
西装
2011 年度 50.95 26.47 22.58 100.00
2012 年度 71.51 14.75 13.74 100.00
T恤
2011 年度 75.87 13.02 11.11 100.00
(2)主要供应商情况
报告期内公司向前五大供应商采购 14,501.71 万元，占公司采购总额比例为 17.11%。
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4、费用
报告期内公司期间费用及所得税费用变动情况如下：
单位：万元
项目 本期数 上期数 变动额 变动比例
销售费用 55,826.32 47,563.30 8,263.02 17.37%
管理费用 18,655.36 15,531.34 3,124.02 20.11%
财务费用 -6,980.47 -1,929.36 -5,051.11 不适用
所得税费用 10,381.62 8,379.65 2,001.97 23.89%
合计 77,882.82 69,544.92 8,337.90 11.99%
报告期内公司财务费用较上年同期大幅减少 5,051.11 万元，主要系募集资金产生的定期存
款利息收入增加所致。
5、研发支出
(1)研发支出情况表
单位：万元
本期费用化研发支出 2,638.61
研发支出合计 2,638.61
研发支出总额占净资产比例（%） 0.60
研发支出总额占营业收入比例（%） 1.01
(2)情况说明
公司研发支出主要系与服装产品设计开发相关的各项支出，报告期内公司研发支出 2,638.61
万元，较上年同期增长 24.19%。
近年来公司研发支出逐年增长，未来公司仍将进一步加大对研发费用的投入，以持续强化
公司的设计开发能力，不断满足消费者的个性化需求。
6、现金流
报告期内公司现金流情况构成如下：
单位：万元
项目 本期数 上年同期数 变动额 变动比率
经营活动产生的现金流量净额 55,925.28 33,505.26 22,420.02 66.91%
投资活动产生的现金流量净额 -23,519.68 -51,051.86 27,532.18 不适用
筹资活动产生的现金流量净额 -25,752.12 252,157.00 -277,909.12 -110.21%
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公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长 66.91%，主要系随着经营业绩的增长，
公司销售商品与提供劳务收到的现金增加所致；
公司投资活动产生的现金流量净支出较上年同期减少 27,532.18 万元，主要原因是：（1）
本期购建固定资产的现金支出下降；（2）2011 年公司向控股股东收购泉州九牧王洋服时装有
限公司 35%的股权，而本期无此项投资支出；
公司筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少 277,909.12 万元，主要系 2011 年公司首
次公开发行股票，收到募集资金净额 255,304.99 万元所致。
7、其它
(1)发展战略和经营计划进展说明
公司在 2011 年年报董事会报告中披露了 2012 年的经营计划，具体如下：
收入计划(亿元) 费用计划(亿元) 新年度经营目标
2012 年度计划新开设终端 360 家，预计
营业收入 27.5 亿元 成本和期间费用 20.2 亿元 实现销售收入 27.5 亿元，比 2011 年度增
长 21.8%。
2012 年公司实现收入 26 亿元，完成收入计划的 94.55%；全年公司成本和期间费用 18.46
亿元，占成本及费用计划的 91.39%。由于 2012 年复杂的经济形势和环境，公司营业收入未能
完成年初制定的经营目标，但公司合理的控制了成本和期间费用，从而使报告期公司经营业绩
完成目标。
报告期内公司净增加终端 124 家，未完成年初制定的目标，主要系国内终端消费持续低迷，
而商业店铺购置及租赁的价格却持续走高，为控制经营风险，公司放缓了开店速度。
(四)行业、产品或地区经营情况分析
1、主营业务分行业、分产品情况
单位：万元 币种：人民币
主营业务分行业情况
营业收入 营业成本
毛利率 毛利率比上年增减
分行业 营业收入 营业成本 比上年增 比上年增
(%) （%）
减(%) 减(%)
服装 259,049.86 109,253.08 57.83 14.91 9.63 增加 2.04 个百分点
主营业务分产品情况
毛利率 营业收入 营业成本 毛利率比上年增减
分产品 营业收入 营业成本
(%) 比上年增 比上年增 （%）
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减(%) 减(%)
男裤 122,730.57 49,209.02 59.90 11.61 2.76 增加 3.45 个百分点
茄克 49,865.70 22,292.21 55.30 9.30 4.72 增加 1.96 个百分点
衬衫 33,922.97 12,995.46 61.69 48.35 44.74 增加 0.95 个百分点
西装 21,152.11 10,334.26 51.14 23.94 27.59 减少 1.40 个百分点
T恤 14,455.80 5,921.76 59.04 -7.08 -8.79 增加 0.77 个百分点
其他 16,922.71 8,500.37 49.77 17.93 23.01 减少 2.08 个百分点
合计 259,049.86 109,253.08 57.83 14.91 9.63 增加 2.04 个百分点
公司主营业务全部为销售服装产品的收入，公司 2012 年主营业务收入较上年同期增长了
14.91%。虽然 2012 年国内终端市场消费低迷，公司营销渠道建设有所放缓，但报告期末公司的
销售终端仍达到 3,264 个，较年初增加了 124 个，同时公司以提升店效为核心，报告期内单店
店效稳步提升，使得主营业务收入继续保持稳步增长。
从收入的产品构成来看，男裤占主营业务收入的比重为 47.38%，是公司的核心产品。近年
来，公司重视系列产品的突破，在巩固男裤市场领导地位的同时，公司加大了对系列产品的投
入。报告期内，公司系列产品销售收入较上年同期增长 18.06%，占主营业务收入的比重则较上
年同期上升 1.40%，其中衬衫销售收入较上年同期增长了 48.35%，成为公司收入增长最快的品
类。
2、主营业务分地区情况
单位：万元 币种：人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（％）
华东 111,716.34 20.31
中南 54,903.50 10.04
华北 33,997.19 15.57
西南 22,349.51 11.86
西北 23,052.73 10.95
东北 13,030.59 4.21
合计 259,049.86 14.91
注：以上地区按照中国行政区域划分（下同）。
从收入的地区构成来看，报告期内公司各个地区的收入均实现不同程度的增长，其中，华
东区收入增长最快，占比最高。公司的销售市场目前仍主要集中在华东、中南及华北区，报告
期内其收入占主营业务收入的 77%左右，是公司收入和利润的主要来源。
西南、西北及东北市场的突破对公司的发展具有重要的意义，因此未来公司仍将继续加大
对上述地区的投入，确保公司的营业收入未来继续保持增长。
(五)资产、负债情况分析
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1、资产负债情况分析表
单位：万元
本期期末数 上期期末数 本期期末金额较
项目名称 本期期末数 占总资产的 上期期末数 占总资产的 上期期末变动比
比例（%） 比例（%） 例（%）
应收票据 22,877.59 4.48 16,893.35 3.55 35.42
应收账款 24,426.70 4.78 11,877.60 2.50 105.65
预付款项 2,847.74 0.56 26,543.44 5.58 -89.27
其他应收款 1,643.52 0.32 1,193.46 0.25 37.71
一年内到期的
185.83 0.04 0.00 0.00 不适用
非流动资产
其他流动资产 21,641.63 4.24 15,850.00 3.33 36.54
固定资产 55,637.52 10.89 40,225.32 8.45 38.31
在建工程 23,847.65 4.67 16,615.37 3.49 43.53
无形资产 16,826.40 3.29 11,780.77 2.48 42.83
递延所得税资
1,047.43 0.20 281.32 0.06 272.33
产
其他非流动资
7,613.95 1.49 0.00 0.00 不适用
产
应交税费 4,860.51 0.95 -62.33 -0.01 不适用
盈余公积 16,279.80 3.19 9,236.58 1.94 76.25
未分配利润 104,422.37 20.44 78,999.05 16.60 32.18
2、其他情况说明
应收票据余额较年初增长 35.42%，主要系为扶持信誉好、销售规模较大的加盟商，公司持
续加大商业承兑汇票的结算，应收票据余额相应增加；
应收账款净额较年初大幅增长 105.65%，主要系报告期公司加大优质加盟商的扶持力度，
放宽了该加盟商的信用政策，使得应收账款大幅增加；
预付款项余额较年初下降 89.27%，主要系本期预付购房款转固定资产及期末将预付的购买
长期资产款项重分类至其他非流动资产所致；
其他应收款净额较期初增长 37.71%，主要系随着业务的增长，商场押金及租赁押金增加所
致；
一年内到期的非流动资产余额 185.83 万元，主要系报告期末公司将一年以内的长期待摊费
用重分类至一年内到期的非流动资产所致；
其他流动资产余额较年初增长 36.54%，主要系报告期末银行理财产品余额的增加所致；
10
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
固定资产净额较年初增长 38.31%，主要系房产交付使用转为固定资产所致；
在建工程余额较年初增长 43.53%，主要系九牧王营运中心大楼的投入增加所致；
无形资产净额较年初增长 42.83%，主要系本期支付营运中心土地的出让金及 SAP 软件的
投入所致；
递延所得税资产余额较年初增长 272.33%，一方面是年末可抵扣暂时性差异增加，另一方
面是本公司企业所得税的优惠政策本年到期，年末可抵扣暂时性差异的适用税率由 12.5%增加
到 25%，导致以此计算的递延所得税资产年末余额增加；
其他非流动资产余额 7,613.95 万元，主要系报告期末公司将预付的购买长期资产的款项重
分类至其他非流动资产；
应交税费余额较年初增加 4,922.84 万元，主要系报告期末公司应交增值税余额增加所致；
盈余公积余额较年初增长 76.25%，主要系报告期末根据母公司的净利润计提 10%的盈余公
积所致；
未分配利润余额较年初增长 32.18%，主要系报告期公司经营业绩的增长所致。
(六)核心竞争力分析
1、中国男装行业男裤市场的领跑者
九牧王品牌男裤市场综合占有率从 2000 年至 2012 年连续十三年位列国内男裤市场第一位，
为中国男裤市场的领跑者。公司也是中华人民共和国西裤、水洗整理服装国家标准的参与制定
起草单位。（以上市场占有率来自中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业、商业集团的
统计数据）
2、“专业好品质”的产品
九牧王品牌自推出以来，一直专注于为男士提供商务休闲男装，专业地为消费者提供高品
质的产品和消费体验，不断改善产品及服务品质，“男裤专家”、“专业好品质”成为九牧王的核
心价值及品牌象征。
本公司秉承专业积淀，紧随服装流行趋势，在不断收集、研究消费者人体曲线数据的基础
上，注重细节，针对不同的消费群体，设计出不同的款式和版型，使消费者穿着舒适。在生产
工艺上，本公司将西裤生产工艺细化为约 108 道工序，将茄克细化为约 90 道工序，以进行专业
标准化生产，并在生产的关键环节设置专职检验员对产品进行检验，进行有效的品质管理。在
用料上，本公司原材料均选用行业内优质的面辅料，从源头上保证公司的产品品质，公司的裤
11
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
类产品可有效避免裤兜张开，内衬外露，拉链部分突出，重要部位线条脱落等尴尬现象。本公
司选用杜克普、兄弟等国内外先进的生产设备，并结合工艺要求进行技术改良，形成了具有自
身特点的生产工艺。在服务方面，公司设立了客户免费投诉热线，并在各地设有售后服务机构，
对出现的质量问题及时跟踪处理，一方面保证消费者的利益，另一方面了解消费者的需求和公
司产品质量状况，持续提高质量管理水平。
3、强大的品牌影响力
公司自成立伊始便紧紧围绕九牧王品牌的定位、核心价值与特性，通过产品设计、销售终
端形象、广告宣传、男裤文化节及西服文化节等各种营销活动，不断提高九牧王品牌的知名度、
美誉度及忠诚度。2012 年，公司推出了“优雅绅士方程式”活动，提升了“精工产品服务成功
人士”的品牌形象。同时，公司依靠“专业好品质”的产品赢得了消费者的良好口碑，进一步
提高了九牧王品牌的美誉度，累积了一大批忠实的消费者。目前，九牧王品牌已成为中国最具
影响力、最受欢迎的行业领先男装品牌之一。强大的品牌影响力成为公司销售持续增长的主要
驱动力。
九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，近年来，获得的主要荣誉如下表所示：
荣誉称号 颁发机构 获奖时间
服装时报社、中国百货商业协会、全国工
中国最受消费者欢迎的休闲装品牌 2003.11
业品批发市场联络会
中国驰名商标 国家工商行政管理总局 2004.2
中国名牌产品 国家质量监督检验检疫总局 2004.9
中国十大最具影响力品牌 中国企业文化促进会等 2004.12
中国家庭最受欢迎十大服装品牌 名牌时报社、中国生产力促进中心协会 2005.9
中国西裤行业最具影响力第一品牌 中国企业文化促进会等 2006.1
中国行业领先品牌 中国工业合作协会等 2006.1
品牌中国金谱奖-中国服装行业年度
首届中国品牌节组委会 2007.8
十佳品牌
2007-2008 中国服装品牌年度大奖
中国服装品牌年度大奖组委会 2009.3
（品质大奖）
2009 年中国 500 最具价值品牌 世界品牌实验室 2009.6
中国纺织工业协会、中国纺织企业文化建
2010 年中国纺织十大品牌文化 2010.9
设协会
环球时报社、（香港）亚洲品牌协会、国
2011 亚洲品牌年度总评榜-中国品牌
家发改委《宏观经济管理》、中华工商时 2012.1
100 强
报社
2011 年度十大男装品牌 中国服装网、中国服装网络盛典组委会 2012.1
中国创造精工时尚奖 网易 2012.3
中国时尚产业高峰论坛组委会、商界传媒
中国时尚品牌 100 强 2012.3
集团、《商界时尚》杂志
2011-2012 中国市场畅销男装品牌 中国市场畅销服装品牌调查推荐活动组 2012.7
12
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
委会（活动主办方：中华全国商业信息中
心、中国百货商业协会、中国纺织报社、
服装时报社）
重点跟踪培育的服装家纺自主品牌
工业和信息化部、中国纺织工业联合会 2012.11
企业
2012 年度冠军之星 中国商业联合会、中华全国商业信息中心 2013.3
4、庞大且成熟的营销网络
公司的服饰销售市场主要集中于国内一、二线城市，公司销售终端已覆盖了全国 31 个省、
自治区及直辖市主要城市的重点商圈。截至 2012 年 12 月 31 日，公司直营与加盟终端数量为
3,264 家，其中直营终端 694 家，加盟终端 2,570 家。
公司在建设营销网络的过程中，不仅注重规模和数量的建设，而且根据公司的发展情况不
断对销售终端形态及运作模式进行优化。从发展初期依靠商场为主的模式发展为商场与专卖店
两翼齐飞的模式，并向二、三线城市持续拓展。截至 2012 年 12 月 31 日，公司商场终端数量达
到 1,729 个，专卖店终端数量为 1,535 个，商场和专卖店两翼齐飞促进了销售，降低了公司渠道
的维护风险。
5、业务纵向一体化模式带来高价值供应链
本公司实施以市场为导向的供应链管理，采用业务纵向一体化模式，对设计、研发、生产、
销售等主要环节实施有效的控制，以对市场需求做出快速反应。
公司通过分布在全国的销售终端了解当地的市场趋势及不同消费群体的喜好，并借助公司
的设计研发能力，开发出反映最新时尚趋势的产品，而公司的制造能力保证了产品的质量，并
对市场需求和市场趋势做出快速反应。
6、经验丰富的管理团队
公司拥有一支经验丰富、兢兢业业、积极进取、忧患意识强、能力出众及对事业专注执着
的管理团队，其对中国商务休闲男装行业拥有深入透彻的认识和理解。公司董事长林聪颖先生
拥有丰富的服装行业管理经验，年富力强，踏实做事，专注于公司的经营管理；公司核心管理
人员在服装行业平均从业经验超过 17 年，对公司拥有极高的忠诚度，并能够不断加强企业管理
方面的学习，勤于找出与国际同行业知名公司及国内优秀男装公司的差距，通过聘请外部咨询
机构及内部的研究改正自身的缺陷。此外，公司长期以来一直致力于管理团队的培养和引进，
不断提高管理水平，致力打造一支职业化、专业化、国际化的管理团队。
(七)投资状况分析
13
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
1、非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况
(1)委托理财情况
委托理财产品情况
14
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
单位：万元 币种：人民币
是
资金来
是否 否 是
报酬 源并说
委托理财产品 委托理财金 委托理财起 委托理财终 实际收回本 实际获 经过 关 否
合作方名称 确定 预计收益 明是否
类型 额 始日期 止日期 金金额 得收益 法定 联 涉
方式 为募集
程序 交 诉
资金
易
中信银行股份有限 保本固定收益 2011 年 11 月 2012 年 2 月 固定
3,000.00 40.68 3,000.00 41.25 是 否 否 否
公司福州分行 型理财产品 29 日 27 日 收益
厦门国际银行厦门 2011 年 12 月 2012 年 6 月 6 浮动
保本浮动收益 3,000.00 84.33 3,000.00 85.67 是 否 否 否
思明支行 9日 日 收益
中信银行股份有限 保本固定收益 2011 年 12 月 2012 年 3 月 固定
2,000.00 28.03 2,000.00 28.11 是 否 否 否
公司福州分行 理财产品 13 日 14 日 收益
中国建设银行厦门 保本浮动收益 2011 年 12 月 2012 年 4 月 5 浮动
4,000.00 56.99 4,000.00 56.99 是 否 否 否
湖里支行 理财产品 23 日 日 收益
保本浮动收益 2011 年 12 月 2012 年 6 月 浮动
中国银行湖里支行 850.00 19.49 850.00 19.49 是 否 否 否
型 23 日 19 日 收益
中信银行股份有限 保本型固定收 2011 年 12 月 2012 年 3 月 固定
1,000.00 13.56 1,000.00 13.75 是 否 否 否
公司福州分行 益类理财产品 28 日 27 日 收益
厦门国际银行厦门 2011 年 12 月 2012 年 3 月 浮动
保本浮动收益 2,000.00 27.12 2,000.00 27.70 是 否 否 否
思明支行 30 日 29 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 2 月 2012 年 5 月 浮动
1,500.00 18.49 1,500.00 18.49 是 否 否 否
支行 益型理财产品 28 日 27 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 3 月 2012 年 9 月 浮动
2,000.00 52.86 2,000.00 52.86 是 否 否 否
支行 益型理财产品 13 日 10 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 4 月 1 2012 年 9 月 浮动
1,000.00 25.64 1,000.00 25.64 是 否 否 否
支行 益型理财产品 日 27 日 收益
保本浮动收益 2012 年 4 月 1 2012 年 5 月 浮动
招商银行泉州分行 1,300.00 10.47 1,300.00 10.47 是 否 否 否
类 日 31 日 收益
中国民生银行泉州 保本浮动收益 2012 年 4 月 5 2012 年 6 月 6 浮动
3,000.00 23.56 3,000.00 24.28 是 否 否 否
清蒙支行 类 日 日 收益
中国民生银行泉州 保本浮动收益 2012 年 4 月 5 2012 年 6 月 6 浮动
2,000.00 15.71 2,000.00 16.19 是 否 否 否
清蒙支行 类 日 日 收益
中国工商银行东区 非保本浮动收 2012 年 4 月 2012 年 6 月 浮动
2,000.00 15.63 2,000.00 15.63 是 否 否 否
支行 益型理财产品 11 日 11 日 收益
15
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
厦门国际银行厦门 保本浮动收益 2012 年 4 月 2012 年 6 月 浮动
2,000.00 17.61 2,000.00 17.85 是 否 否 否
思明支行 型 11 日 13 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 4 月 2013 年 4 月 浮动
1,000.00 60.50 是 否 否 否
支行 益型理财产品 11 日 11 日 收益
厦门国际银行厦门 保本浮动收益 2012 年 8 月 1 2012 年 11 月 浮动
1,000.00 12.79 1,000.00 12.97 是 否 否 否
思明支行 型 日 2日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 8 月 2012 年 10 月 浮动
1,300.00 5.41 1,300.00 5.41 是 否 否 否
支行 益型理财产品 30 日 8日 收益
中国民生银行泉州 非保本浮动收 2012 年 9 月 2012 年 12 月 浮动
1,500.00 17.95 1,500.00 17.95 是 否 否 否
清蒙支行 益型 27 日 27 日 收益
保本浮动收益 2012 年 9 月 2013 年 3 月 浮动
华夏银行泉州分行 2,000.00 40.44 是 否 否 否
型（PR2 稳健型） 27 日 27 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 10 月 2013 年 1 月 浮动
2,000.00 23.44 是 否 否 否
支行 益型理财产品 15 日 15 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 10 月 2013 年 1 月 浮动
3,000.00 35.16 是 否 否 否
支行 益型理财产品 15 日 15 日 收益
中国民生银行泉州 非保本浮动收 2012 年 10 月 2013 年 4 月 浮动
1,500.00 35.90 是 否 否 否
清蒙支行 益型 18 日 18 日 收益
厦门国际银行厦门 保本浮动收益 2012 年 11 月 2013 年 5 月 1 浮动
1,500.00 33.44 是 否 否 否
思明支行 型 14 日 日 收益
中国民生银行泉州 保本浮动收益 2012 年 11 月 2013 年 2 月 浮动
3,000.00 32.18 是 否 否 否
清蒙支行 型 15 日 13 日 收益
非保本浮动收 2012 年 11 月 2013 年 5 月 浮动
中国银行 930.00 20.29 是 否 否 否
益型 16 日 16 日 收益
厦门国际银行厦门 保本浮动收益 2012 年 12 月 2013 年 6 月 5 浮动
3,500.00 80.45 是 否 否 否
思明支行 型 5日 日 收益
厦门国际银行福州 保本浮动收益 2012 年 12 月 2013 年 12 月 浮动
5,000.00 250.00 5,000.00 0.75 是 否 否 否
分行 型 17 日 17 日 收益
中国工商银行清蒙 非保本浮动收 2012 年 12 月 2013 年 3 月 浮动
1,400.00 15.35 是 否 否 否
支行 益型理财产品 24 日 20 日 收益
合计 / 59,280.00 / / / 1,113.47 39,450.00 491.45 / / / /
16
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
2011 年 8 月 30 日，公司第一届董事会第十六次会议审议通过了《关于使用自有闲置资金
购买银行理财产品的议案》，批准公司及其控股子公司使用循环累计不超过人民币 4 亿元的自有
闲置资金进行低风险银行短期理财产品的投资。该投资额度自 2011 年 8 月 30 日董事会批准之
日起至 2012 年 4 月 30 日。具体内容详见公司 2011 年 8 月 31 日刊载于《中国证券报》、《上海
证券报》、《证券日报》、《证券时报》和上海证券交易所网站的《关于使用自有闲置资金购买银
行理财产品的公告》。
2012 年 3 月 26 日，公司第一届董事会第二十次会议审议通过了《关于使用闲置资金购买
短期银行理财产品的议案》，批准公司及其控股子公司使用循环累计不超过人民币 4 亿元的闲置
资金进行低风险的银行短期理财产品的投资。该投资额度自 2012 年 3 月 26 日董事会批准之日
起至 2012 年 12 月 31 日。具体内容详见公司 2012 年 3 月 27 日刊载于《中国证券报》、《上海证
券报》、《证券日报》、《证券时报》和上海证券交易所网站的《关于使用闲置资金购买短期银行
理财产品的公告》。
2012 年 3 月 26 日至 2012 年 12 月 31 日，公司购买银行理财产品的发生额循环累计为 39,930
万元。截至 2012 年 12 月 31 日，公司银行理财产品余额为 19,830 万元。
(2)委托贷款情况
本年度公司无委托贷款事项。
2、募集资金使用情况
(1)募集资金总体使用情况
单位：万元 币种：人民币
本年度已使
募集 募集 募集资金总 已累计使用募 尚未使用募 尚未使用募集资
用募集资金
年份 方式 额 集资金总额 集资金总额 金用途及去向
总额
首次 存放于募集资金
2011 255,304.99 8,251.93 46,997.45 215,118.24
发行 专户
合计 / 255,304.99 8,251.93 46,997.45 215,118.24 /
经中国证券监督管理委员会“证监许可[2011]551 号”文《关于核准九牧王股份有限公司首
次公开发行股票的批复》核准，公司采用网下向股票配售对象询价配售与网上向社会公众投资
者定价发行相结合的方式向社会公开发行 12,000.00 万股人民币普通股（A 股），每股面值 1.00
元，实际发行价格每股 22.00 元，募集资金总额为人民币 264,000.00 万元。截至 2011 年 5 月 24
日止，公司收到社会公众股东缴入的出资款人民币 264,000.00 万元，扣除发行费用人民币
8,695.01 万元后，实际募集资金净额为 255,304.99 万元。上述资金到位情况业经天健正信会计
17
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
师事务所有限公司以“天健正信验（2011）综字第 020077 号”《验资报告》验证。
截至 2012 年 12 月 31 日，本公司累计实际使用募集资金 46,997.45 万元（其中：募集资金
使用 21,863.66 万元，募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金 25,133.79 万元），
累计收到募集资金存款利息收入 6,720.94 万元，累计扣除手续费 0.96 万元，累计收到延期交房
违约金 90.72 万元，募集资金尚未使用余额 215,118.24 万元，募集资金专户余额 215,182.18 万
元。专户余额与尚未使用的募集资金余额差异 63.94 万元，系本公司用自有资金支付发行相关
费用 63.94 万元，尚未自募集资金专用账户转出。
(2)募集资金承诺项目使用情况
18
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
单位：万元 币种：人民币
募集资金 募集资金 是否符 是否符 未达到计 变更原因及
是否变 募集资金拟 项目进 预计收 产生收
承诺项目名称 本年度投 实际累计 合计划 合预计 划进度和 募集资金变
更项目 投入金额 度 益 益情况
入金额 投入金额 进度 收益 收益说明 更程序说明
1、营销网络建设
否 131,992.60 1,328.48 39,486.45 是 29.92% / 375.56 / 注1 /
项目
2、供应链系统优
否 12,996.30 1,671.53 1,928.06 是 14.84% / / / 注2 /
化升级项目
3、信息系统升级
否 14,597.60 5,094.32 5,425.02 是 37.16% 不适用 不适用 不适用 /
项目
4、设计研发中心
否 5,147.56 157.6 157.92 是 3.07% 不适用 不适用 不适用 注3 /
建设项目
合计 / 164,734.06 8,251.93 46,997.45 / / / / / /
公司拟用募集资金投入 4 个项目，即营销网络建设、供应链系统优化升级、信息系统升级及设计研发中心建设。截至 2012 年 12 月 31 日，
本公司四个募投项目按照公司计划进行。
注 1：公司本年对营销网络建设的投入更加趋于谨慎，主要系报告期国内终端消费持续低迷，而商业店铺购置及租赁的价格却持续走高，
为控制经营风险，公司放缓了开店速度。截至 2012 年 12 月 31 日，公司营销网络建设项目已累计购置 16 家店铺，已投入使用 11 家，其中 1
家为直营店，10 家为战略加盟店；累计租赁 17 家店铺，均为战略加盟店。
注 2：公司供应链系统优化升级项目进展较慢，主要系该项目中的物流仓储建设项目选址地块的相关建设手续尚未办理完成。
注 3：公司设计研发中心建设项目进展较慢，主要系该项目选址在厦门九牧王营运中心大楼，该大楼尚未竣工投入使用。
3、主要子公司、参股公司分析
报告期内公司主要子公司及其经营情况如下：
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九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
单位：万元 币种：人民币
子公司全称 子公司类型 经营范围 注册资本 总资产 净资产 净利润
欧瑞宝（厦门）投资管 服装业的投资及管理，服装、鞋帽销售，经
全资子公司 1,500.00 1,348.22 1,348.22 25.60
理有限公司 营各类商品和技术的进出口
玛斯（厦门）投资管理 服装业的投资及管理，服装、鞋帽销售，经
全资子公司 5,000.00 1,357.20 202.06 -1,578.06
有限责任公司 营各类商品和技术的进出口
九牧王零售投资管理有
全资子公司 投资控股、品牌推广、研发及销售 9000 万港币 6,801.31 6,799.30 -28.33
限公司
泉州九牧王洋服时装有
全资子公司 生产各种服装及服饰产品 4,200.00 22,033.93 19,704.41 518.38
限公司
对房地产投资；房地产开发经营与管理及其
厦门九牧王投资发展有 相关技术的交流和推广；企业管理咨询、投
全资子公司 30,000.00 38,053.55 26,580.85 -1,939.38
限公司 资顾问；销售：服装、服饰、鞋帽、皮革制
品、纺织品、箱包、香水
合计 69,594.21 54,634.84 -3,001.79
4、非募集资金项目情况
报告期内，公司无非募集资金投资项目。
20
九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
二、董事会关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业竞争格局和发展趋势
在国内外经济形势严峻，国家为保持经济可持续增长而实施经济“结构性调整”的大背
景下，中国服装行业从快速成长期进入平稳增长期，行业库存积压严重，零售折扣力度加大，
竞争日益白热化；以往过度依赖渠道扩张的粗放式增长模式面临严峻挑战，对企业精细化管
理要求不断提高。未来，品牌服装企业在强化商品企划的同时，将更多的通过提高终端零售
运营能力（如提高消费者体验等）来实现进一步的增长。同时，随着消费者的进一步成熟，
服装消费将更加品牌化，品牌服饰未来发展空间将进一步增大。
(二)公司发展战略
根据公司总体战略规划，未来几年公司业务重点将聚焦在如下三个方面：（1）精耕“九
牧王”主品牌，力争做到“领跑中国男裤，成为商务男装的领导品牌”；（2）积极拓展多品
牌业务；（3）积极开展电商业务。
1、精耕“九牧王”主品牌：九牧王品牌作为商务休闲男装品牌，将继续强化原有男裤
市场优势，并在此基础上继续深化商品系列化运作，满足消费者的个性化需求，最大限度地
占领细分市场。为此，九牧王 2012 年启动了战略规划项目，该项目将对九牧王现有消费人
群进行细分；未来九牧王将以此为基础，通过与零售终端业态的更好匹配，为消费者提供更
加个性化的商品。
2、积极拓展多品牌业务：为实现九牧王成为一家知名的“中国领先的男装品牌运营商”
的目标，未来公司将加强多品牌的业务拓展。积极与知名服装企业接触，通过兼并、收购、
代理等形式拓展多品牌业务。
3、积极开展电商业务：公司将从两方面开展电子商务业务，一是积极完善“九牧王”
主品牌网络销售渠道：九牧王品牌线下渠道运作成熟、品牌知名度高，其网购定位为支持线
下销售，作为本品牌消化库存的渠道；同时未来将更加强调九牧王品牌线上线下的互动；二
是积极拓展其他电子商务品牌，未来将加大对电商的投入力度，同时不排除通过兼并收购的
方式拓展该项业务。
(三)经营计划
2013 年公司经营计划如下：
收入计划(亿元) 费用计划(亿元) 新年度经营目标
2013 年度计划净增终端 60-100 家，预
营业收入 27.5 亿元 成本和期间费用 19 亿元 计实现销售收入 27.5 亿元，比 2012
年度增长 5.77%。
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九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
本报告中所涉及的经营计划不构成公司对未来业绩的实质承诺，敬请投资者注意投资风
险。
为实现 2013 年经营目标，公司结合宏观经济以及行业未来发展的新形势，制定了“商
品拉动，精耕门店，实现盈利性增长”的年度指导方案，并在该方案下通过公司与业务部门
的协同，将资源聚焦在如下三个方面：优化组织结构，提升组织能力；提升直营店盈利能力；
提升加盟商盈利能力。
1、优化组织结构，提升组织能力
优秀的组织能力是所有企业应对市场竞争、发展壮大的基础。在企业从粗放式增长向精
细化运作的过程中，九牧王将力图在组织能力提升方面首先做出改变，并将其作为组织绩效
提升的基础。在“优化组织结构，提升组织能力”方面，公司将优化现有管控模式、组织架
构、业务流程和薪酬体系，使之匹配公司战略，提升组织效率；并重点提升人才培养的能力，
从而满足业务发展的要求。并通过下列具体举措来予以优化：根据战略调整组织、流程、制
度、权限；梳理销售运营体系，优化销售组织绩效和个人绩效；进一步优化岗职体系、薪酬
体系；建设公司人才发展中心，构建人才培养的能力。
2、提升直营店盈利能力
在提升直营店盈利能力方面，致力于“提升直营新品适销率”与“提升直营店效”，并
通过在这两个方面制定具体的、可实施的举措来同步推进。
“提升直营新品适销率”方面将“以提高直营新品适销率为管理目标，提升商品采买能
力及分公司商品运营能力，优化供应链体系；以公司整体商品运营管理能力提升为基础，实
现商品的 5 适原则（在合适的时间、合适的地点，以合适的价格、合适的数量、合适的商品
来满足目标顾客的需求)”。公司致力于将市场暂时的低迷期作为练好内功的好时期，全力
开发新产品。并努力提升供应链的敏捷性和精准度，做到季中推新款和季中畅销品补货；优
化订货会策略；并通过做好商品企划，来打通商品价值链从规划、设计开发、供应、采买、
品牌到零售全过程管理，建立统一的信息分析标准，提升公司整体商品管理能力和效率。
在“提升直营店效”方面，公司将致力于通过洞察各区域市场信息及动态，以保证产品
研发、产品组合、价格、店内购物体验和市场营销都适应当地消费者。公司将加强核心单品
竞争力，提升系列化商品研发、采买、终端陈列等能力，通过培训将零售项目试点中先进的
项目方法、工具推广到全国，从而提升店铺运营和服务质量，提高直营终端店效。发现影响
店铺绩效的因素，聚焦改善店铺流程、库存控制、员工效率及绩效、现场管理及店铺系统实
施，从而构建九牧王店铺盈利模型，持续提升直营店效。同时，公司将重点加强以下几个方
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九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
面的能力建设：强化零售运营管理能力；整合公司资源，提升终端店铺的效益；通过相关举
措帮助终端人员更快成长，打造专业的终端管理团队。
3、提升加盟商盈利能力
公司在加强直营店铺运营能力的同时，将一如既往的支持加盟商成长，并致力于提升加
盟商盈利能力。通过加强对现有渠道的分级研究，明确有利于加盟商的市场细分及业务目标
所对应的消费者及产品组合开发，严格保障商品交付与质量管控。通过提供商品/服务的标
准化，梳理加盟管理业务模式及流程，明晰加盟商帮扶策略，形成共享服务，从而提升“及
时、一致、有效”的加盟管理标准与管控能力。公司将以此为基础，提高加盟商合理需求和
建议的响应速度，帮助加盟商提升盈利能力，与我们的加盟商实现共赢，并在重点市场的加
盟商发展方面取得突破，及进一步强化加盟组织的能力建设。
(四)因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
公司财务稳健，经营机制在一定程度上能保证公司产生良好的现金流入，经营现金流量
较为充足，能满足经营性的资金需求。
在资本性支出方面，除四个募投项目支出外，公司营运中心大楼的建设预计 2013 年尚
需投入 6,400 万左右，除此之外公司暂无其他重大资本性支出，预计 2013 年公司经营现金
流量较为充足，此外募集资金账户亦有充足资金用于支持公司未来发展战略，因此 2013 年
公司现金流较为健康。
(五)可能面对的风险
1、市场风险
国内实施经济结构性调整可能导致公司无法保持快速增长的风险
国家为保持经济的可持续增长对经济实施结构性调整，未来经济增长速度将适度下调；
同时，服装行业也因各种因素的综合影响，进入调整转型期。受宏观经济及行业调整的影响，
公司亦将调整自身的运营节奏，因此在未来可能无法保持之前的高速增长态势。为此，公司
亦将从长远发展的角度，在保证战略清晰的前提下，使公司精细化运营的能力快速提升，落
到实处。
2、经营风险
（1）销售过于倚重九牧王单一品牌及本品牌过于倚重主导产品的风险
现阶段九牧王品牌贡献了年度营业收入的 90%以上，公司营业收入及其增长过于依赖
九牧王品牌，同时，男裤及茄克占据了九牧王营业收入的 67%，男裤及茄克消费人群的变
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九牧王股份有限公司 2012 年年度报告摘要
化或者公司在这两大品类营销方面出现的变化将对公司年度营业收入造成较大的不确定性。
为此，公司在巩固九牧王品牌及主导品类竞争力的同时，将积极进行多品牌拓展、并在突破
系列化方面采取更具实质性的举措。
（2）公司积极拓展多品牌业务，但短期内该项业务可能无法迅速盈利
公司在未来将积极拓展多品牌业务，其中可能包括运营自有品牌以及通过兼并、收购、
代理的方式运营国内外其他男装品牌。公司现阶段多品牌运营能力相对较弱，可能导致这些
新的业务短期内无法迅速盈利。为此，公司在拓展多品牌业务时，前期将进行充分的论证，
以保证新拓展业务与公司战略方向相一致，为新业务未来的盈利能力夯实基础。
（3）募投项目进展未能如期完成的风险
按照公司规划，公司募集资金大部分将用于营销网络建设，但由于目前商业店铺的购置
和租赁的价格持续处于高位，未来不确定因素较多，公司在募集资金的使用方面趋于谨慎，
对募投项目的实施造成较大的不确定性。为此，公司将制定精细的投资管理策略，最大限度
保证投资资金的安全，提高投资回报率，提升股东价值。
（4）存货净额较大的风险
2013 年，国内宏观经济呈现复杂态势，外部环境的不确定性增加了公司经营的难度。
由于公司采用集中订货模式，可能会因市场变化导致订单未能充分执行，从而增加库存，并
带来了经营上的不确定性。由于 2012 年行业内原材料、人工成本上涨导致的提价效应，以
及宏观经济的不确定性加强，开店速度放缓，商场活动力度加大，零售增长趋缓，服装行业
面临着库存偏高的情况，公司的库存虽较 2011 年底有所下降，但仍处于较高水平。一方面，
公司将通过电子商务平台和平价店等渠道，适当消化部分库存。另一方面，公司将通过加强
订货管理、加强终端零售运营能力，提高产品适销率，提升库存周转速度。
（5）公司可能无法快速建立精细化运营体系
公司在未来将更加重视品牌的精细化运营，并将优化店铺结构，优化商品组合，提高店
效等作为未来公司运营的重点。然而，从相对粗放式增长向精细化运营过渡需要时间与经验
的积累，可能无法在短期内迅速提升运营效率。为此，公司将加大对精细化运营的投入，加
强战略规划的落地，加强组织结构调整，为公司未来的业务拓展及运营效率提升打下良好基
础。
四、 涉及财务报告的相关事项
4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的，公司应当说明
情况、原因及其影响。
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公司于 2012 年 3 月 26 日召开了第一届董事会第二十次会议，审议并通过了《关于公司
会计政策变更的议案》，具体情况详见公司刊载于上海证券交易所网站的临 2012-008 公告。
董事长：林聪颖
九牧王股份有限公司
2013 年 4 月 18 日
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