中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
中国人寿保险股份有限公司
2017 年半年度报告摘要
（股票代码：601628）
二〇一七年八月二十四日
1
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
一、重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规
划，投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读半年度报告全文。
1.2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 本公司全体董事出席董事会会议。
1.4 本半年度财务报告未经审计。
1.5 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
无
二、公司基本情况
2.1 公司简介
股票种类 A股 H股 美国存托凭证
股票上市交易所 上海证券交易所 香港联合交易所有限公司 纽约证券交易所
股票简称 中国人寿 中国人寿 —
股票代码 601628 2628 LFC
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 利明光 李英慧
电话 86-10-63631241 86-10-63631191
电子信箱 ir@e-chinalife.com liyh@e-chinalife.com
办公地址 北京市西城区金融大街 16 号
2
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
2.2 主要财务数据
单位：人民币百万元
本报告期末比
2017 年 6 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
上年度期末增减
资产总计 2,875,092 2,696,951 6.6%
其中：投资资产注 2,595,767 2,453,550 5.8%
归属于母公司股东的股东权益 308,595 303,621 1.6%
归属于母公司普通股股东的每股净资产
10.64 10.47 1.7%
（元/股）
注：投资资产=货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+买入返售金融资产+贷款+定期存款+
可供出售金融资产+持有至到期投资+存出资本保证金+投资性房地产
单位：人民币百万元
本报告期比
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月
上年同期增减
营业收入 401,424 340,664 17.8%
其中：已赚保费 336,270 284,242 18.3%
营业利润 15,975 13,333 19.8%
利润总额 15,929 13,228 20.4%
归属于母公司股东的净利润 12,242 10,395 17.8%
归属于母公司普通股股东的净利润 12,048 10,206 18.0%
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 12,277 10,476 17.2%
扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东
12,083 10,287 17.5%
的净利润
每股收益（基本与稀释）（元/股）注 0.43 0.36 18.0%
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）注 0.43 0.36 17.5%
加权平均净资产收益率（%） 4.01 3.30 增加 0.71 个百分点
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 4.02 3.33 增加 0.69 个百分点
经营活动产生的现金流量净额 142,892 (13,180) 不适用
3
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
每股经营活动产生的现金流量净额（元/股） 5.06 (0.47) 不适用
注： 在计算“每股收益（基本与稀释）”和“扣除非经常性损益后的基本每股收益”的变动比率时考虑了基础数据
的尾数因素。
2.3 截至报告期末的股东总数、前十名股东持股情况表
单位：股
A 股股东 125,129 户
截至报告期末股东总数
H 股股东 29,932 户
前十名股东持股情况
股东 持股 报告期内 持有有限售条 质押或冻结的
股东名称 期末持股数量
性质 比例 增减 件股份数量 股份数量
中国人寿保险（集团）公司 国有法人 68.37% 19,323,530,000 - - -
HKSCC Nominees Limited 境外法人 25.89% 7,316,427,761 +2,411,807 - -
中国证券金融股份有限公司 国有法人 1.97% 557,293,557 -15,018,359 - -
中央汇金资产管理有限责任公
国有法人 0.42% 119,719,900 - - -
司
中国工商银行股份有限公司－
南方消费活力灵活配置混合型 其他 0.21% 59,384,610 - - -
发起式证券投资基金
香港中央结算有限公司 境外法人 0.11% 31,378,530 +4,088,295 - -
中国国际电视总公司 国有法人 0.07% 18,452,300 - - -
汇添富基金－工商银行－汇添
其他 0.05% 15,015,845 - - -
富－添富牛 53 号资产管理计划
中国核工业集团公司 国有法人 0.04% 12,400,000 - - -
中国工商银行－上证 50 交易型
其他 0.04% 11,438,137 -909,900 - -
开放式指数证券投资基金
1、HKSCC Nominees Limited为香港中央结算（代理人）有限公司，其所持股份为代
香港各股票行客户及其他香港中央结算系统参与者持有。因香港联合交易所有限公
司有关规则并不要求上述人士申报所持股份是否有质押及冻结情况，因此HKSCC
股东情况的说明 Nominees Limited无法统计或提供质押或冻结的股份数量。
2、中国核工业集团公司、中国国际电视总公司在本公司 2006 年 12 月 A 股首次公开
发行中通过战略配售成为本公司前十大股东，其持有的战略配售股份限售期为 2007
年 1 月 9 日至 2008 年 1 月 9 日。
4
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
3、中国工商银行股份有限公司－南方消费活力灵活配置混合型发起式证券投资基金
和中国工商银行－上证 50 交易型开放式指数证券投资基金的基金托管人以及汇添
富基金－工商银行－汇添富－添富牛 53 号资产管理计划的资产托管人均为中国工
商银行股份有限公司。除此之外，本公司未知前十名股东间是否存在关联关系，也
未知其是否属于《上市公司收购管理办法》中规定的一致行动人。
2.4 截止报告期末的优先股股东总数、前十名优先股股东情况表
□适用 √不适用
2.5 控股股东或实际控制人变更情况
□适用 √不适用
2.6 未到期及逾期未兑付公司债情况
□适用 √不适用
三、管理层讨论与分析
3.1 董事长致辞
岁月镌刻的年轮，承载了中国人寿砥砺奋进的探索之旅和勇毅求实的开拓之路。2017 年上半年，
公司以创新驱动发展战略为统领，保持战略定力和战术灵活，在改革创新中增强动能，在转型升级中
持续发展，在防控风险中强身健体。公司总体运行安全稳健，业务、价值、效益较快增长，销售队伍
量质齐升，保费收入1继续占据寿险市场领先地位，综合实力不断壮大，为明年乃至公司长期可持续发
展打下了坚实基础。
山高前行，稳中有进攀新峰
2017 年上半年，中国人寿坚持“重价值、强队伍、优结构、稳增长、防风险”的经营方针，各项
工作顺利推进，公司发展迈上新台阶。
业务保持较快增长。在 2016 年业务高平台的基础上，2017 年上半年，公司再接再厉，继续压缩
1
保费收入与截至 2017 年 6 月 30 日止 6 个月期间合并利润表中的保险业务收入口径一致。
5
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
趸交业务规模，在首年期交和续期业务的双轮驱动下，实现保费收入人民币 3,459.67 亿元，同比增
长 18.3%，其中，个险渠道实现保费收入人民币 2,273.75 亿元，同比增长 28.0%。首年期交保费人民
币 777.11 亿元，同比增长 10.8%；续期保费人民币 1,804.95 亿元，同比增长 39.0%。
业务结构不断优化。2017 年上半年，公司继续压缩趸交业务规模，加快期交业务发展。本报告期
内，首年期交保费占长险首年保费的比重达 55.88%，同比提高 5.33 个百分点；十年期及以上首年期
交保费在首年期交保费中的占比达 47.67%，继续保持较高水平；续期保费占总保费的比重达 52.17%，
同比提高 7.78 个百分点。公司突出回归本源，持续推进产品多元化策略，业务结构调整的成果进一
步巩固，尤其是保障型业务得以快速发展。
经营效益持续向好。公司坚持价值导向，多措并举，业务价值不断提升。2017 年上半年，本公司
新业务价值达人民币 368.95 亿元，同比增长 31.7%。公司把握利率上行窗口，优化资产配置，公司总
投资收益率达 4.62%，综合投资收益率达 4.58%，同比分别提高 0.24、3.05 个百分点。受总投资收益
增加、业务结构改善及传统险准备金折现率假设更新的综合影响，本报告期内，归属于母公司股东的
净利润为人民币 122.42 亿元，同比增长 17.8%。
销售队伍量质齐升。公司坚持扩量提质，在保持销售队伍稳步增长的同时，更加注重质态改善，
取得良好成效。本报告期内，公司销售总人力达 193.7 万人，较 2016 年底增长 6.8%，个险渠道季均
有效人力较 2016 年底增长 39.4%；银保渠道保险规划师队伍月均举绩人力同比增长 26.5%，销售队伍
硬实力进一步提升。
综合实力得到增强。截至本报告期末，本公司总资产达人民币 2.88 万亿元，较 2016 年底增长 6.6%，
稳居行业首位；投资资产达人民币 2.60 万亿元，较 2016 年底增长 5.8%。公司偿付能力充足，截至本
报告期末，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达到 275.75%和 279.90%。公司与广
发银行股份有限公司（以下简称“广发银行”）双方一致行动纲要深入落实，广发银行代理首年期交
保费同比增长 133%，推广国寿广发联名卡 28.7 万张，保银协同初见成效。
前瞻布局，转型升级固根基
当前，新一轮科技革命和产业变革给人类社会带来深刻变化，国家经济加快转型升级，消费者的
养老、健康保障等需求加速释放，监管部门坚定不移强化监管，促使行业回归本源。寿险业已进入一
个更加注重服务、更加注重科技、更加注重风险防控的新阶段。面对这些新变化、新趋势，上半年中
6
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
国人寿加快推进转型升级的广度和深度，力争在新一轮市场格局调整中强基固本、占据先机。
科技先导，引领变革。2017 年上半年，公司聚焦新一代综合业务处理系统（以下简称“新一代”）
建设，引领公司向“以客户为中心”的经营管理模式变革。加强大数据应用，持续开展客户群体和客
户特征分析，提升销售服务的智能化水平；公司升级并推广了“国寿 e 宝”“国寿 e 店”两个移动互
联网平台，推出百余项应用产品；全流程无纸化投保已投入应用，多渠道服务布局成效显现，客户体
验不断改善。
基础先行，转型销售。面对销售队伍人数的快速增长，公司强化销售渠道基础管理，着力推进销
售管理模式转型。构建转型升级和基础管理监测体系，扎实开展个险战略项目的落地深耕；建立符合
转型需要的培训组织架构，加快培训讲师配置和培训基地建设步伐，革新培训科技手段；全面升级主
管和新人培养体系，夯实队伍发展根基，提升销售管理成效，不断增强渠道核心竞争力。
着眼客户，改善服务。2017 年上半年，公司全面推进产品和服务多元化策略，顺应客户多样化需
求，开发 40 多款新产品，推进主力产品均衡覆盖，进一步完善产品体系，努力满足最广大客户的风
险保障需求。加速建设面向客户的统一销售平台和服务平台，强化客户投诉管理，积极开展亲子、教
育、运动等各类客户服务活动，为所有长险客户提供紧急救援通道，为高端客户提供贵宾服务。扎实
推进“大健康、大养老”产业布局，形成对主业的有效延伸和战略协同。
资负联动，强化配置。公司高度重视资产负债管理，积极管理负债成本的同时，继续推动基于负
债特征的自上而下资产配置管理体系建设，并通过系统内外管理人互为补充的委托投资体系推动资产
配置的落地实施，进一步形成以市场化投资为手段、传统品种和另类品种有机组合、境内全球多元配
置的投资格局，有效平衡长期目标与短期目标，获得稳定合理的收益回报。
严防风险，健康合规。公司以三地上市监管标准为依据，全面落实“偿二代”风险管理要求，建
立了国际一流的全面风险管理体系。认真贯彻落实监管机构各项风险防控要求，始终坚持从严治司、
从严管理、从严防控的工作思路。聚焦行业乱象，集中整治销售误导等违规行为；对照国际国内反洗
钱风险评估最高标准，积极开展反洗钱各项工作；开展风险防范主题教育，覆盖 295 万人次从业人员；
推行销售风险矩阵式管理，创新销售风险管理模式；运用大数据构建精准防控的风险预警体系，全面
提升公司风险管控能力。
7
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
日月擎天，砥砺奋进开新局
展望未来，中国经济稳中向好，寿险业仍处于黄金机遇期。第五次全国金融工作会议为公司下一
步发展指明了前进方向。中国人寿作为保险市场的中坚力量和资本市场的重要机构投资者，将牢牢把
握服务实体经济的天职宗旨，牢牢把握防范化解风险的永恒主题，牢牢把握保险业发展的重点领域，
促进保险业发挥长期稳健风险管理作用，为完善国家社会保障体系做出贡献，更好地服务于经济社会
发展大局。
“大盘取厚势，落子开新局”。下半年，公司将巩固“稳”的格局，保持“进”的态势，努力实现
“优”的结果。一是砥砺奋进快发展。强化队伍扩量提质，改善质态和产能，扎实推进各项业务发展
战略的落地执行。二是保持定力强转型。坚持保险保障本源，持续优化业务结构和产品体系，积极发
展政策性保险业务；进一步完善国寿特色的投资管理体系，服务实体经济，实现合理稳定的投资收益。
三是高点站位防风险。完善风险内控机制，严格依法合规经营，维护公司和行业稳定的大局。四是坚
定不移推创新。全力以赴建设“新一代”，年底前基本实现主要架构、平台、功能、产品的上线推广；
加快人工智能研发应用，借助信息技术推进业务模式和组织架构变革，建设科技国寿。
转型谱新篇，行稳致久远。国寿人将不忘回归本源的初心，牢记“服务客户、回报股东”的责任，
咬定青山，勇毅笃行，再创佳绩。
8
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
3.2 2017 年上半年经营情况综述
2017 年上半年，面对复杂的外部环境和激烈的市场竞争，本公司遵循“重价值、强队伍、优结构、
稳增长、防风险”的经营方针，坚持价值导向，多措并举，加快业务发展，推进转型升级。上半年，
公司总体运行安全稳健，业务较快增长，销售队伍量质齐升。本报告期内，公司实现保费收入人民币
3,459.67 亿元，同比增长 18.3%。市场份额2约为 19.38%，稳居行业第一。投资收益率稳步提高，业
务质量和经营效益进一步提升，实现了稳中有进、稳中向好。
3.2.1 主要经营指标
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月
保费收入 345,967 292,461
新单保费 165,472 162,637
其中：首年期交保费 77,711 70,107
十年期及以上首年期交保费 37,042 33,988
总投资收益 56,663 50,841
归属于母公司股东的净利润 12,242 10,395
上半年新业务价值 36,895 28,021
其中：个险渠道 33,661 25,927
银保渠道 2,966 1,900
团险渠道 268 194
保单持续率（14 个月）（%）注 91.60 90.00
保单持续率（26 个月）（%）注 85.80 87.00
2017 年 6 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
内含价值 697,520 652,057
有效保单数量（亿份） 2.51 2.46
注： 长期个人寿险保单持续率是寿险公司一项重要的经营指标，它衡量了一个保单群体经过特定时间后仍维持有
2
根据中国保险监督管理委员会（“保监会”）公布的 2017 年上半年寿险公司保费收入统计数据计算。
9
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
效的比例。指在考察月前14/26个月生效的保单在考察月仍有效的件数占14/26个月前生效保单件数的比例。
保费结构持续优化。2017 年上半年，在公司新单保费中，首年期交保费达人民币 777.11 亿元，
同比增长 10.8%；趸交保费达人民币 613.50 亿元，同比下降 10.6%；十年期及以上首年期交保费达人
民币 370.42 亿元，同比增长 9.0%。续期保费达人民币 1,804.95 亿元，同比增长 39.0%，首年期交和
续期拉动效应进一步显现，持续发展能力不断增强。
公司价值大幅提升。公司截至 2017 年 6 月 30 日前 6 个月的新业务价值达人民币 368.95 亿元，
同比增长 31.7%；截至 2017 年 6 月 30 日，公司内含价值达人民币 6,975.20 亿元，较 2016 年底增长
7.0%。本报告期内，公司有效保单数量较 2016 年底增长 2.03%；保单持续率（14 个月及 26 个月）分
别达 91.60%和 85.80%；退保率3为 3.40%，较 2016 年同期上升 0.60 个百分点。
投资管理不断加强。2017 年上半年，公司投资组合息类收入稳定增长，公允价值变动损益大幅
增加，实现总投资收益人民币 566.63 亿元，同比增长 11.5%。受总投资收益增加、业务结构改善及传
统险准备金折现率假设更新的综合影响，本报告期内，归属于母公司股东的净利润为人民币 122.42
亿元，同比增长 17.8%。
3.2.2 保险业务
1、保险业务收入业务分项数据
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月
寿险业务 300,859 253,904
首年业务 134,314 135,443
趸交 61,338 68,574
首年期交 72,976 66,869
续期业务 166,545 118,461
健康险业务 37,324 30,782
首年业务 23,542 19,584
3
退保率=当期退保金/(期初寿险、长期健康险责任准备金余额+当期寿险、长期健康险保费收入)
10
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
趸交 18,869 16,366
首年期交 4,673 3,218
续期业务 13,782 11,198
意外险业务 7,784 7,775
首年业务 7,616 7,610
趸交 7,554 7,590
首年期交 62 20
续期业务 168 165
合计 345,967 292,461
注：本表趸交业务包含短期险业务保费收入
本报告期内，本公司寿险业务总保费为人民币 3,008.59 亿元，同比增长 18.5%；其中，首年期交
保费为人民币 729.76 亿元，同比增长 9.1%，首年期交保费占首年业务的比重为 54.33%；趸交保费为
人民币 613.38 亿元，同比下降 10.6%，趸交保费占首年业务的比重为 45.67%，较 2016 年同期下降 4.96
个百分点；续期保费达人民币 1,665.45 亿元，同比增长 40.6%。本公司大力推进健康险业务发展，总
保费为人民币 373.24 亿元，同比增长 21.3%。意外险业务总保费为人民币 77.84 亿元，同比增长 0.1%。
2、保险业务收入渠道分项数据
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月
个险渠道 227,375 177,704
长险首年业务 63,271 57,401
趸交 153 115
首年期交 63,118 57,286
续期业务 159,561 116,838
短期险业务 4,543 3,465
银保渠道 92,877 89,922
长险首年业务 73,055 77,672
趸交 59,667 65,821
11
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
首年期交 13,388 11,851
续期业务 19,419 12,036
短期险业务 403 214
团险渠道 14,689 13,851
长险首年业务 2,080 3,129
趸交 1,451 2,576
首年期交 629 553
续期业务 643 382
短期险业务 11,966 10,340
其他渠道 1 11,026 10,984
长险首年业务 655 491
趸交 79 74
首年期交 576 417
续期业务 872 568
短期险业务 9,499 9,925
合计 345,967 292,461
注：
1、 其他渠道主要包括大病保险业务、电销等。
2、 保险业务收入渠道分项数据按照销售人员所属渠道统计口径进行列示。
个险渠道。个险渠道业务快速增长，业务结构保持稳定，销售队伍量质提升。本报告期内，个险
渠道总保费达人民币 2,273.75 亿元，同比增长 28.0%。其中，个险首年期交保费同比增长 10.2%，十
年期及以上首年期交保费同比增长 8.0%，五年期及以上和十年期及以上首年期交保费占首年期交保费
的比重分别为 82.05%和 53.05%；个险渠道续期保费同比增长 36.6%，凸显近年来渠道业务结构调整成
效。公司坚持扩量提质的队伍发展策略，扩大增员入口，升级新人和主管培养体系，在队伍规模平稳
增长的同时，着力改善队伍质态。截至本报告期末，个险销售队伍规模达 157.8 万人，较 2016 年底
增长 5.6%，个险渠道季均有效人力较 2016 年底增长 39.4%，队伍质态明显向好。
银保渠道。银保渠道坚持银邮代理和自营双轮驱动，在进一步压缩趸交业务的同时，加大期交业
务发展力度，增强渠道价值贡献。本报告期内，银保渠道趸交业务保费为人民币 596.67 亿元，同比
12
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
下降 9.3%；首年期交保费为人民币 133.88 亿元，同比增长 13.0%；十年期及以上首年期交保费达人
民币 29.68 亿元，同比增长 17.9%；五年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为 52.38%。续
期保费为人民币 194.19 亿元，同比增长 61.3%；银保渠道不断拓展网银、自助终端、手机银行等银行
电子销售渠道，强化渠道网点经营，各主要银邮代理渠道期交业务均实现较快增长。截至本报告期末，
银保渠道销售人员达 26.1 万人，较 2016 年底增长 11.6%，银保渠道保险规划师队伍月均举绩人力同
比增长 26.5%。
团险渠道。团险渠道持续推进业务多元发展，有效推动了各项业务稳步增长。本报告期内，团险
渠道总保费为人民币 146.89 亿元，同比增长 6.1%；实现短期险保费收入人民币 119.66 亿元，同比增
长 15.7%。截至本报告期末，团险销售人员达 9.2 万余人，较 2016 年底增长 8.1%。
其他渠道。本报告期内，其他渠道总保费为人民币 110.26 亿元，同比增长 0.4%。公司积极稳妥
开展大病保险和基本医疗经办业务，继续保持市场领先；积极参与长期护理保险试点工作，实现良好
开局。其中，大病保险业务净增项目 11 个，累计项目数达到 261 个；基本医疗经办业务新增项目 19
个，长期护理保险业务新增中标项目 3 个。
3、保险业务收入前五家及其他分公司情况
单位：人民币百万元
分公司 2017 年 1-6 月保险业务收入
江苏 34,945
广东 28,928
山东 24,893
浙江 22,328
河北 20,353
中国境内其他分公司 214,520
合计 345,967
本公司保险业务收入主要来源于经济较发达或人口较多的省市。
13
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
3.2.3 资金运用
2017 年上半年，全球经济持续复苏，发达经济体货币政策趋于收紧。中国经济稳中向好，主要指
标优于市场预期；在金融业防风险、去杠杆的大背景下，货币政策保持稳健中性；多项金融监管新规
相继出台，对市场预期产生较大影响。债券收益率继续大幅上行，A 股市场区间震荡、结构分化明显。
公司把握利率阶段性高位的配置窗口，加大长久期债券、债权型非标产品的配置力度；保持公开市场
权益投资合理仓位，重视港股的配置价值；积极探索基础设施、供给侧改革、债转股等领域的优质投
资机会，丰富收益来源。截至本报告期末，公司投资资产达人民币 25,957.67 亿元，较 2016 年底增
长 5.8%；2017 年上半年，公司实现总投资收益人民币 566.63 亿元，较 2016 年同期增加人民币 58.22
亿元，同比增长 11.5%；总投资收益率为 4.62%，较 2016 年同期增长 0.24 个百分点。净投资收益率
为 4.71%，与 2016 年同期持平。包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益率为 4.69%，较
2016 年同期上升 0.27 个百分点。考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额
后综合投资收益率4为 4.58%，较 2016 年同期上升 3.05 个百分点。
1、投资组合情况
截至本报告期末，本公司投资资产按投资对象分类如下表：
单位：人民币百万元
2017 年 6 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 1
投资资产类别
金额 占比 金额 占比
固定到期日投资 2,028,627 78.15% 1,920,114 78.26%
定期存款 473,886 18.26% 538,325 21.94%
债券 1,149,238 44.27% 1,119,377 45.62%
债权型金融产品 2 243,817 9.39% 131,880 5.38%
其他固定到期日投资 3 161,686 6.23% 130,532 5.32%
权益类投资 496,371 19.13% 421,396 17.17%
股票 200,987 7.74% 140,156 5.71%
基金 4 137,520 5.30% 119,996 4.89%
银行理财产品 75,614 2.91% 81,854 3.34%
4
综合投资收益率={[(总投资收益-卖出回购金融资产款利息支出+当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额)/((期初投资资产-期初卖出回
购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2)]/181}×365
14
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
其他权益类投资 5 82,250 3.18% 79,390 3.23%
投资性房地产 1,372 0.05% 1,191 0.05%
现金及其他 6 69,397 2.67% 110,849 4.52%
合计 2,595,767 100.00% 2,453,550 100.00%
注：
1、上年数据同口径调整。
2、债权型金融产品包括债权投资计划、股权投资计划、信托计划、项目资产支持计划、信贷资产支持证券、专项
资管计划、资产管理产品等。
3、其他固定到期日投资包含保户质押贷款、存出资本保证金、银行理财产品、同业存单等。
4、基金含权益型基金、债券型基金和货币市场基金等，其中货币市场基金截至2017年6月30日余额为人民币85.82
亿元，截至2016年12月31日余额为人民币136.05亿元。
5、其他权益类投资包括私募股权基金、未上市股权、优先股、股权投资计划、专项资管计划等。
6、现金及其他包括货币资金、买入返售金融资产等。
2017 年上半年，本公司抓住利率上行时机，加大固定收益类资产配置，并适度增加权益品种投资。
主要品种中债券配置比例由 2016 年底的 45.62%变化至 44.27%，定期存款配置比例由 2016 年底的
21.94%变化至 18.26%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由 2016 年底的 10.05%提升至
12.71%，债权型金融产品配置比例由 2016 年底的 5.38%提升至 9.39%。
2、投资收益
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 1
净投资收益 2 57,732 54,584
+投资资产买卖价差收益 (3,095) (444)
+公允价值变动损益 3,713 (2,330)
-投资资产资产减值损失 1,687 969
总投资收益 3 56,663 50,841
+对联营企业和合营企业的收益净额 3,665 1,606
包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投
60,328 52,447
资收益 4
净投资收益率 5 4.71% 4.71%
15
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
总投资收益率 6 4.62% 4.38%
包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投
4.69% 4.42%
资收益率 7
注：
1、上年同期数同口径调整。
2、净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资
性房地产净收益等。
3、总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失
4、包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益=总投资收益+对联营企业和合营企业的收益净额
5、净投资收益率=﹛[(净投资收益-卖出回购金融资产款利息支出)/ (( 期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+
期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2)]/181﹜×365
6、总投资收益率=﹛[(总投资收益-卖出回购金融资产款利息支出)/ (( 期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+
期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2)]/181﹜×365
7、包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益率=﹛[(总投资收益+对联营企业和合营企业的收益净额-
卖出回购金融资产款利息支出)/ (( 期初投资资产+期初长期股权投资-期初卖出回购金融资产款+期末投资资
产+期末长期股权投资-期末卖出回购金融资产款)/2)]/181﹜×365
随着投资规模的不断扩大，本公司固定收益类和权益类投资余额增加。2017 年上半年，投资组合
息类收入稳定增长，价差收益下降，公允价值变动损益增加，总投资收益较 2016 年同期增长 11.5%。
本报告期内，公司实现净投资收益人民币 577.32 亿元，较 2016 年同期增加人民币 31.48 亿元，净投
资收益率为 4.71%，与 2016 年同期持平；实现总投资收益人民币 566.63 亿元，较 2016 年同期增加人
民币 58.22 亿元，总投资收益率为 4.62%，较 2016 年同期上升 0.24 个百分点。包含联营企业和合营
企业收益净额在内的总投资收益率为 4.69%，较 2016 年同期上升 0.27 个百分点；考虑当期计入其他
综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为 4.58%，较 2016 年同期上升 3.05
个百分点。
3、重大投资
本报告期内，本公司无达到须予披露标准的重大股权投资和重大非股权投资。
3.2.4 运营支持与客户服务
本公司牢固树立“以客户为中心”的经营理念，持续推进产品多元化策略，加大保障型产品的开
发力度，满足客户多样化的需求。公司加快“新一代”建设步伐，实现平台化布局，加快移动互联网
16
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
和人工智能应用，升级并推广了“国寿 e 宝”“国寿 e 店”两个移动互联网平台，截至目前已推出百
余项销售、服务、运营、管理相关的应用产品。“新一代”建设成果的落地应用将切实改善客户体验，
有效支持公司经营管理模式转型。“国寿 e 宝”作为客户之家，不仅为客户提供保单查询、服务办理、
产品购买等服务项目，而且推出了健康服务的内容；“国寿 e 店”作为销售人员之家，不仅提供了各
类产品、服务和活动等生态资源，而且实现了销售人员的管理与自我经营。截至 2017 年 6 月 30 日，
移动理赔受理案件占理赔案件总量的近四分之一，实施低风险案件理赔全流程自动处理，无需人工介
入；提升“95519”呼叫中心的服务能力和运营效率，拓宽服务方式，促进线上与线下服务相融合。
此外，公司作为行业独家保险公司，参与国家卫生和计划生育委员会开展的新农合跨省就医联网结报
工作，借助网络优势，助力民生工程。
本公司深耕客户需求，努力打造客户服务生态圈。本报告期内，开展第十一届“牵手”系列客户
服务活动，举办第七届国寿小画家少儿绘画活动、中国人寿首届“要跑 700”年会及相关活动、“国
寿大讲堂”等活动共计 6,950 余场，实现了公司与客户的良好互动；同时，持续丰富全球紧急救援服
务及贵宾服务内容，满足客户多层次、个性化的服务需求。
3.2.5 内部控制与风险管理
本公司持续遵循美国《萨班斯—奥克斯利法案》404 条款，并坚持组织开展中国财政部等五部委
联合发布的《企业内部控制基本规范》《企业内部控制配套指引》以及保监会《保险公司内部控制基
本准则》的遵循工作。按照保监会偿二代工作要求及 2016 年保监会“偿二代偿付能力风险管理能力
评估”（SARMRA）的要求，公司积极推进偿付能力风险管理体系建设，强化风险偏好体系形成、传导
和应用机制，开展重点风险监测、风险预警分级管理工作，持续提升偿付能力风险管理能力。按照保
监会今年以来出台的“1+4”5风险防控文件的相关精神，公司确定了防控风险、治理乱象、补齐短板、
转型升级四项重点任务，扎实开展自查整改，增强销售管理、资金运用等重点风险领域的防范能力，
确保公司健康持续发展。
本公司主动适应外部监管新形势，建立健全合规管理制度，明确合规管理责任，构建完善的合规
管理体系，着力推动合规文化建设，积极防范、化解合规风险。积极发挥内部审计监督服务作用，重
点组织、开展经理经济责任审计、反洗钱审计和关联交易审计等。同时，公司遵循保监会《保险机构
5
保监会近期出台了“1+4”系列文件，“1”是指《中国保监会关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》，是当前监管工作的总体思路；“4”指
四个落实文件，分别为《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》《中国保监会关于强化保险监管打击违法违规行为整治市场乱象的通知》《中
国保监会关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知》及《中国保监会关于保险业支持实体经济发展的指导意见》。
17
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
内部审计工作规范》，进一步完善审计制度，不断加强审计队伍建设，充分发挥内部审计作用，促进
公司规范管理与合规经营。
3.3 合并财务报表主要项目分析
3.3.1 利润表主要项目分析
1、营业收入
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
已赚保费 336,270 284,242 18.3% -
续期保费和首年期交保费快速增
寿险业务 300,516 253,792 18.4%
长
健康险业务 28,715 23,614 21.6% 保障型业务快速发展
意外险业务 7,039 6,836 3.0% -
投资收益* 58,271 55,704 4.6% 参见下表
以公允价值计量且其变动计入当
公允价值变动损益 3,713 (2,330) 不适用
期损益的金融资产市值波动
外币资产和负债计价货币汇率变
汇兑损益 (42) 404 不适用
动
代理财产险公司业务手续费收入
其他业务收入 3,212 2,644 21.5%
增加
*投资收益
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
以公允价值计量且其
变动计入当期损益的 1,872 (1,044) 不适用 股票买卖价差增加
金融资产收益
可供出售金融资产收
18,078 22,095 -18.2% 股票、基金价差收入减少
益
18
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
金融债配置规模增加导致利息收
持有至到期投资收益 14,832 12,073 22.9%
入增加
大额协议存款规模减少导致利息
银行存款类利息 12,786 14,352 -10.9%
收入减少
信托计划规模增加导致利息收入
贷款利息 6,573 6,015 9.3%
增加
享有的联营企业和合营企业收益
其他类收益 4,130 2,213 86.6%
净额增加
合计 58,271 55,704 4.6% -
2、营业支出
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
受投资渠道多元化影响，银保渠
退保金 73,019 55,088 32.5%
道部分产品退保增加
赔付支出 123,896 113,654 9.0% -
寿险业务 109,341 101,677 7.5% 寿险业务年金给付增加
健康险业务 11,718 9,485 23.5% 健康险业务规模增长
意外险业务 2,837 2,492 13.8% 部分业务赔款支出波动
提取保险责任准备金 119,355 101,497 17.6% 保险业务增长
保单红利支出 8,076 5,668 42.5% 分红账户投资收益率上升
自 2016 年 5 月 1 日起，公司金
税金及附加 370 772 -52.1% 融保险服务收入由适用营业税改
征增值税
公司业务增长及结构优化，期交
手续费及佣金支出 36,814 30,056 22.5%
业务佣金支出增加
业务及管理费 14,449 13,557 6.6% 业务增长
投资合同结算利息和卖出回购金
其他业务成本 9,023 6,725 34.2%
融资产款利息支出增加
符合减值条件的权益类投资资产
资产减值损失 1,687 971 73.7%
增加
19
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
3、利润总额
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
利润总额 15,929 13,228 20.4% -
传统险准备金折现率假设更新的
寿险业务 9,030 10,131 -10.9%
影响
健康险业务 1,739 599 190.3% 健康险业务结构优化
意外险业务 720 252 185.7% 意外险业务质量提升
受享有的联营企业和合营企业收
其他业务 4,440 2,246 97.7%
益净额增加的影响
4、所得税
本报告期内，本公司所得税费用为人民币 34.37 亿元，同比增长 33.2%，主要原因是应纳税所得
额与递延所得税的综合影响。
5、净利润
本报告期内，本公司归属于母公司股东的净利润为人民币 122.42 亿元，同比增长 17.8%，主要原
因是总投资收益增加、业务结构改善及传统险准备金折现率假设更新的综合影响。
3.3.2 资产负债表主要项目分析
1、主要资产
单位：人民币百万元
2017 年 6 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 变动幅度 主要变动原因
投资资产 2,595,767 2,453,550 5.8% -
定期存款 473,886 538,325 -12.0% 大额协议存款规模减少
持有至到期投资 688,825 594,730 15.8% 金融债配置规模增加
20
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
可供出售金融资产中股票与
可供出售金融资产 891,194 766,423 16.3%
基金规模增加
以公允价 值计量且 以公允价值计量且其变动计
其变动计 入当期损 137,415 209,126 -34.3% 入当期损益的债券中短期融
益的金融资产 资券规模减少
买入返售金融资产 21,267 43,531 -51.1% 流动性管理的需要
货币资金 48,130 67,318 -28.5% 流动性管理的需要
贷款 327,345 226,573 44.5% 贷款中信托计划配置增加
存出资本保证金 6,333 6,333 0.0% -
投资性房地产 1,372 1,191 15.2% 新增投资性房地产
联营企业权益增加，以及新
长期股权投资 123,727 119,766 3.3%
增合营企业投资
2、主要负债
单位：人民币百万元
2017 年 6 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 变动幅度 主要变动原因
新增的保险业务和续期业务
保险合同准备金* 1,975,664 1,847,986 6.9%
保险责任的累积
部分投资合同产品账户规模
保户储金及投资款 227,278 195,694 16.1%
上升
应付保单红利 83,000 87,725 -5.4% 客户领取红利
卖出回购金融资产款 148,591 81,081 83.3% 流动性管理的需要
长期借款注 15,362 15,439 -0.5% 汇率变动
短期借款注 775 731 6.0% 汇率变动
应付债券 10,000 37,998 -73.7% 赎回部分次级定期债务
以公允价值计量且其变动计
递延所得税负债 9,426 7,768 21.3% 入当期损益的金融资产的公
允价值上升
注：公司长期借款及短期借款包括：五年期银行借款 2.75 亿英镑，到期日为 2019 年 6 月 17 日；三年期银行借款
9.70 亿美元，到期日为 2019 年 9 月 27 日；三年期银行借款 9.40 亿美元，到期日为 2019 年 9 月 30 日；三个
月银行借款 1 亿欧元，到期日为 2017 年 9 月 9 日。以上均为固定利率借款。
21
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
*保险合同准备金
单位：人民币百万元
2017 年 6 月 30 日 2016 年 12 月 31 日
未到期责任准备金 18,761 10,492
未决赔款准备金 11,659 11,538
寿险责任准备金 1,870,361 1,762,932
长期健康险责任准备金 74,883 63,024
保险合同准备金合计 1,975,664 1,847,986
寿险 1,869,686 1,762,363
健康险 97,339 77,837
意外险 8,639 7,786
保险合同准备金合计 1,975,664 1,847,986
其中：剩余边际注 576,088 515,374
注：剩余边际是保险合同准备金的一个组成部分，是为了不确认首日利得而提取的准备金，如果为负数，则置零。
剩余边际的增长主要来源于新业务。
在资产负债表日，本公司各类保险合同准备金通过了充足性测试。
3、股东权益
截至本报告期末，本公司归属于母公司股东的股东权益为人民币 3,085.95 亿元，较 2016 年底增
长 1.6%，主要原因是本报告期内综合收益总额及利润分配的综合影响。
3.3.3 现金流量分析
1、流动资金的来源
本公司的现金收入主要来自于保费收入、非保险合同业务收入、利息及红利收入、投资资产出售
及到期收回投资。这些现金流动性的风险主要是合同持有人和保户的退保，以及债务人违约、利率和
其他市场波动风险。本公司密切监视并控制这些风险。
22
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
本公司的现金及银行存款为我们提供了流动性资源，以满足现金支出需求。截至本报告期末，现
金及现金等价物余额为人民币 478.34 亿元。此外，本公司绝大部分定期银行存款均可动用，但需缴
纳罚息。截至本报告期末，本公司的定期存款为人民币 4,738.86 亿元。
本公司的投资组合也为我们提供了流动性资源，以满足无法预期的现金支出需求。由于本公司在
其投资的某些市场上投资量很大，也存在流动性风险。某些情况下，本公司对所投资的某一证券的持
有量有可能大到影响其市值的程度。该等因素将不利于以公平的价格出售投资，或可能无法出售。
2、流动资金的使用
本公司的主要现金支出涉及支付与各类人寿保险、年金、意外险和健康险产品之相关负债，营业
支出以及所得税和向股东宣派的股息。源于保险业务的现金支出主要涉及保险产品的给付以及退保付
款、提款和保户质押贷款。
本公司认为其流动资金能够充分满足当前的现金需求。
3、合并现金流量
本公司建立了现金流测试制度，定期开展现金流测试，考虑多种情景下公司未来现金收入和现金支
出情况，并根据现金流匹配情况对公司的资产配置进行调整，以确保公司的现金流充足。
单位：人民币百万元
2017 年 1-6 月 2016 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
以公允价值计量且其
变动计入当期损益的
经营活动产生的现金流量净额 142,892 (13,180) 不适用
金融资产持有规模变
动
投资资产结构调整的
投资活动产生的现金流量净额 (196,494) 9,018 不适用
需要
卖出回购金融资产款
筹资活动产生的现金流量净额 34,496 113 30427.4%
规模增加
汇率变动对现金及现金等价物的影
(106) 54 不适用 -
响额
现金及现金等价物净增加/(减少)
(19,212) (3,995) 380.9% -
额
23
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
3.4 偿付能力状况
保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本。根据资本吸收损失的性质和能力，保险公
司资本分为核心资本和附属资本。核心偿付能力充足率，是指核心资本与最低资本的比率，反映保险
公司核心资本的充足状况。综合偿付能力充足率，是指核心资本和附属资本之和与最低资本的比率，
反映保险公司总体资本的充足状况。下表显示截至本报告期末本公司的偿付能力状况：
单位：人民币百万元
2017 年 6 月 30 日
2016 年 12 月 31 日
（未经审计）
核心资本 685,716 639,396
实际资本 696,022 677,768
最低资本 248,672 228,080
核心偿付能力充足率 275.75% 280.34%
综合偿付能力充足率 279.90% 297.16%
注：中国风险导向的偿付能力体系自 2016 年 1 月 1 日起正式实施，本表根据该规则体系编制。
本公司偿付能力充足率较 2016 年末下降的主要原因是受上半年次级债务赎回、业务发展和股东
分红的影响。
四、涉及财务报告的相关事项
4.1 与上一会计期间相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的情况、原因及其影响
√适用 □不适用
本报告期除精算假设变更外，无其他重大会计估计变更。本公司以资产负债表日可获取的当前信
息为基础确定包括折现率、死亡率和发病率、费用假设、退保率、保单红利假设等精算假设，用以计
量资产负债表日的各项保险合同准备金。
本报告期，精算假设变更增加2017年6月30日寿险责任准备金人民币10,922百万元，增加长期健
康险责任准备金人民币2,259百万元。精算假设变更所形成的相关保险合同准备金的变动计入本期利
润表，合计减少税前利润人民币13,181百万元。
24
中国人寿保险股份有限公司 2017 年半年度报告摘要
上述会计估计的变更，已于2017年8月24日经本公司董事会审议批准。
4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况、更正金额、原因及其影响
□适用 √不适用
董事长：杨明生
中国人寿保险股份有限公司
2017 年 8 月 24 日
25