中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
中国人寿保险股份有限公司
2019 年半年度报告摘要
（股票代码：601628）
二〇一九年八月二十二日
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
一、重要提示
1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规
划，投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读半年度报告全文。
1.2 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本半年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3 本公司第六届董事会第十八次会议于 2019 年 8 月 22 日审议通过《关于公司 2019 年中期报告（A
股/H 股）的议案》，董事会会议应出席董事 9 人，实际出席董事 7 人。执行董事苏恒轩，非执行董事
袁长清、刘慧敏，独立董事张祖同、Robinson Drake Pike（白杰克）、汤欣、梁爱诗现场出席会议。
董事长、执行董事王滨因其他公务无法出席会议，书面委托执行董事苏恒轩代为出席、表决并主持会
议；非执行董事尹兆君因其他公务无法出席会议，书面委托非执行董事刘慧敏代为出席并表决。
1.4 本公司半年度财务报告未经审计。
1.5 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
无
二、公司基本情况
2.1 公司简介
股票种类 A股 H股 美国存托凭证
股票简称 中国人寿 中国人寿 —
股票代码 601628 2628 LFC
股票上市交易所 上海证券交易所 香港联合交易所有限公司 纽约证券交易所
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 利明光 李英慧
电话 86-10-63631241 86-10-63631191
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
电子信箱 ir@e-chinalife.com liyh@e-chinalife.com
办公地址 北京市西城区金融大街 16 号
2.2 主要财务数据
2.2.1 主要财务数据和财务指标
单位：人民币百万元
本报告期末比
2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日
上年度期末增减
资产总计 3,479,860 3,254,403 6.9%
其中：投资资产 1 3,305,896 3,105,790 6.4%
归属于母公司股东的股东权益 368,434 318,371 15.7%
归属于母公司普通股股东的每股净资产
2 12.76 10.99 16.1%
（元/股）
下降
资产负债比率 3(%) 89.26 90.07
0.81 个百分点
本报告期比
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月
上年同期增减
营业收入 457,233 407,172 12.3%
其中：已赚保费 361,297 348,985 3.5%
营业利润 38,958 21,614 80.2%
利润总额 38,893 21,447 81.3%
归属于母公司股东的净利润 37,599 16,423 128.9%
归属于母公司普通股股东的净利润 37,403 16,235 130.4%
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的
32,486 16,540 96.4%
净利润
扣除非经常性损益后归属于母公司普通
32,290 16,352 97.5%
股股东的净利润
每股收益（基本与稀释）2（元/股） 1.32 0.57 130.4%
2
扣除非经常性损益后的基本每股收益
1.14 0.58 97.5%
（元/股）
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增加
加权平均净资产收益率（%） 11.14 5.11
6.03 个百分点
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收 增加
9.62 5.14
益率（%） 4.48 个百分点
经营活动产生的现金流量净额 150,290 44,172 240.2%
每股经营活动产生的现金流量净额 2（元
5.32 1.56 240.2%
/股）
注： 1.投资资产=货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+买入返售金融资产+贷款+定期存款+
可供出售金融资产+持有至到期投资+存出资本保证金+投资性房地产+长期股权投资
2.在计算“归属于母公司普通股股东的每股净资产”“每股收益（基本与稀释）”“扣除非经常性损益后的基本
每股收益”和“每股经营活动产生的现金流量净额”的变动比率时考虑了基础数据的尾数因素。
3.资产负债比率=负债合计/资产总计
2.2.2 非经常性损益项目和金额
单位：人民币百万元
非经常性损益项目 金额
非流动资产处置损益 (2)
计入当期损益的政府补助 26
对外捐赠 (63)
除上述各项之外的其他非经常性损益净额 (14)
所得税影响数 13
以前期间当期所得税调整注 5,154
少数股东应承担的部分 (1)
合计 5,113
注：根据财税〔2019〕72 号《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》的规定，保险企业发生与其经
营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的 18%（含本数）的部分，在
计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除，本公告自 2019 年 1 月 1 日起执行，2018
年度汇算清缴按照本公告规定执行。根据上述规定本公司在 2018 年度汇算清缴时调减当期所得税人民币 51.54
亿元。
说明：本公司作为保险公司，投资业务（保险资金运用）为主要经营业务之一，非经常性损益不
包括持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益
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的金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益。
2.2.3 中国会计准则和国际财务报告准则财务报表差异说明
本公司根据中国会计准则编制的合并财务报表中归属于母公司股东的净利润和归属于母公司股
东的股东权益数据与国际财务报告准则下有关数据并无差异。
2.2.4 合并财务报表中重要科目及变动原因
单位：人民币百万元
资产负债表
2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日 变动幅度 主要变动原因
主要科目
持有至到期投资 874,383 806,717 8.4% 债券配置规模增加
可供出售金融资产中权
可供出售金融资产 932,947 870,533 7.2% 益类资产配置规模和公
允价值增加
以公允价值计量且其
变动计入当期损益的 138,365 138,716 -0.3% -
金融资产
买入返售金融资产 3,247 9,905 -67.2% 流动性管理的需要
货币资金 59,027 52,586 12.2% 流动性管理的需要
信托计划、保户质押贷款
贷款 505,669 450,251 12.3%
规模增加
投资性房地产 9,793 9,747 0.5% -
长期股权投资 219,560 201,661 8.9% 新增联营合营企业投资
受可供出售金融资产公
递延所得税资产 57 1,257 -95.5%
允价值增加的影响
新增的保险业务和续期
保险合同准备金 2,457,077 2,216,031 10.9%
业务保险责任的累积
保户储金及投资款 268,097 255,425 5.0% 万能险账户规模增长
卖出回购金融资产款 90,496 192,141 -52.9% 流动性管理的需要
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长期借款注 19,175 19,157 0.1% -
短期借款注 1,020 993 2.7% -
应付债券 34,989 - 不适用 发行资本补充债券
受可供出售金融资产公
递延所得税负债 8,312 - 不适用
允价值增加的影响
本报告期内综合收益总
归属于母公司股东的
368,434 318,371 15.7% 额及利润分配的综合影
股东权益
响
注：公司长期借款和短期借款包括：三年期银行借款 9.70 亿美元，到期日为 2019 年 9 月 27 日；三年期银行借款
9.40 亿美元，到期日为 2019 年 9 月 30 日；三年期银行借款 0.67 亿欧元，到期日为 2021 年 1 月 18 日；五年
期银行借款 2.75 亿英镑，到期日为 2024 年 6 月 27 日；六个月银行借款 1.27 亿欧元，到期日为 2019 年 7 月
11 日，根据协议约定到期后自动续期；三个月银行借款 0.05 亿美元，到期日为 2019 年 9 月 10 日。以上均为
固定利率借款。三年期借款 4 亿欧元，到期日为 2020 年 12 月 6 日，为浮动利率借款。
单位：人民币百万元
利润表
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
主要科目
已赚保费 361,297 348,985 3.5% -
寿险业务 307,009 303,940 1.0% -
健康险业务 46,989 37,616 24.9% 公司加大健康险业务发展
意外险业务 7,299 7,429 -1.7% -
投资收益 80,420 59,390 35.4% 权益类资产投资收益增加
以公允价值计量且其变动计入
公允价值变动损益 11,849 (5,260) 不适用
当期损益的金融资产市值波动
外币资产和负债计价货币汇率
汇兑损益 30 102 -70.6%
变动
代理财产险公司业务手续费收
其他业务收入 3,615 3,897 -7.2%
入减少
退保金 36,176 100,113 -63.9% 趸交产品退保减少
赔付支出 69,183 95,592 -27.6% 寿险业务满期给付减少
保险业务增长及满期、退保减
提取保险责任准备金 227,047 119,092 90.6%
少的共同影响
保单红利支出 10,836 9,312 16.4% 分红账户的投资收益率上升
手续费及佣金支出 45,595 35,707 27.7% 公司业务增长及结构优化，期
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交业务佣金支出增加
业务及管理费 17,813 15,751 13.1% 业务增长
其他业务成本 10,257 9,938 3.2% -
资产减值损失 3,366 1,269 165.2% 符合减值条件的投资资产增加
手续费及佣金支出税前扣除政
所得税费用 964 4,744 -79.7%
策调整影响
归属于母公司股东的 投资收益增加、手续费及佣金
37,599 16,423 128.9%
净利润 支出税前扣除政策调整影响
2.3 截至报告期末的普通股股东总数及前十名股东持股情况表
A 股股东 113,010 户
截至报告期末普通股股东总数
H 股股东 27,591 户
前十名股东持股情况
单位：股
持有有
质押或冻
股东 持股 限售条
股东名称 期末持股数量 报告期内增减 结的股份
性质 比例 件股份
数量
数量
中国人寿保险（集团）公司 国有法人 68.37% 19,323,530,000 - - -
HKSCC Nominees Limited 境外法人 25.90% 7,321,638,358 +1,340,703 - -
中国证券金融股份有限公司 国有法人 2.56% 723,937,634 - - -
中央汇金资产管理有限责任公司 国有法人 0.42% 119,719,900 - - -
香港中央结算有限公司 境外法人 0.15% 42,566,805 +11,857,443 - -
中国国际电视总公司 国有法人 0.06% 17,670,000 -782,300 - -
汇添富基金－工商银行－汇添富 - -
其他 0.05% 15,015,845 -
－添富牛 53 号资产管理计划
中国工商银行－上证 50 交易型开 - -
其他 0.05% 14,497,322 -3,678,601
放式指数证券投资基金
中国核工业集团有限公司 国有法人 0.04% 12,400,000 - - -
李卓 境内自然人 0.03% 8,705,392 -104,073 - -
股东情况的说明 1.HKSCC Nominees Limited 为香港中央结算（代理人）有限公司，其所持股份
为代香港各股票行客户及其他香港中央结算系统参与者持有。因香港联合交易所
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有限公司有关规则并不要求上述人士申报所持股份是否有质押及冻结情况，因此
HKSCC Nominees Limited 无法统计或提供质押或冻结的股份数量。
2.汇添富基金－工商银行－汇添富－添富牛 53 号资产管理计划的资产托管人以
及中国工商银行－上证 50 交易型开放式指数证券投资基金的基金托管人均为中
国工商银行股份有限公司。除此之外，本公司未知前十名股东间是否存在关联关
系，也未知其是否属于《上市公司收购管理办法》中规定的一致行动人。
2.4 截止报告期末的优先股股东总数、前十名优先股股东情况表
□适用 √不适用
2.5 控股股东或实际控制人变更情况
□适用 √不适用
2.6 未到期及逾期未兑付公司债情况
□适用 √不适用
三、管理层讨论与分析
3.1 董事长致辞
2019 年上半年，在“重振国寿”战略目标引领下，中国人寿聚焦高质量发展，积极服务实体经济、
防范化解金融风险、大力推进各项改革，“重振国寿”实现良好开局。我谨代表公司董事会，向各位
股东和社会各界报告公司上半年取得的业绩，诠释中国人寿的“革故鼎新”之路。
截至 2019 年 6 月 30 日，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润达 375.99 亿元，同比增长
128.9% 。公司实现保费收入13,779.76 亿元，同比增长 4.9%。上半年新业务价值达 345.69 亿元，同
比增长 22.7%。内含价值达 8,868.04 亿元，较 2018 年底增长 11.5%。总资产达 3.48 万亿元，稳居寿
险行业首位。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达 258.62%、269.09%。
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保费收入与 2019 年半年度合并利润表中的保险业务收入口径一致。
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
回顾 2019 年上半年，公司围绕“重振国寿”战略目标，坚持“重价值、强队伍、稳增长、兴科
技、优服务、防风险” 的经营方针，制定发展规划，落实策略部署，市场地位稳固，品牌形象提升，
实力不断增强。一是核心业务快速增长。公司聚焦价值提升，十年期及以上首年期交保费同比增长
68.0%，保障型业务快速增长，特定保障型产品保费占首年期交保费的比重同比提升 5.0 个百分点。
二是销售队伍量质齐升。截至本报告期末，公司销售队伍约 190 万人，较 2018 年底增长 7.2%，队伍
质态持续改善。 三是投资收益显著提升。公司践行长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念，积
极布局核心资产，有效把握市场交易窗口，取得了较好的投资收益。截至本报告期末，投资资产达 3.31
万亿元，较 2018 年底增长 6.4%，总投资收益率达 5.77%，同比提升 199 个基点。四是科技动能持续
释放。公司全面启动“科技国寿”建设三年行动，全方位赋能保险价值链，运用大数据、人工智能技
术为公司客户、队伍、网点提供高科技应用，不断丰富国寿数字化服务生态。五是服务能力持续增强。
公司聚焦客户体验，持续优化服务流程和场景，围绕“更通畅”“更快捷”“更智慧”“更贴心”升级
70 项服务，服务效率大幅提升。六是服务国家大局彰显担当。本报告期内，公司累计为社会提供风
险保额 319 万亿元，大病保险、长期护理保险及政策性医保补充业务覆盖 28 个省，涉及 300 多个项
目。开发“国寿一带一路”专属产品，为援非医疗团队提供保险保障。积极践行保险资金服务实体经
济, 新增投资超过 400 亿元。发挥保险精准扶贫作用，针对贫困人口的大病保险赔付近 20 亿元，受
益贫困人口超过 100 万人次。七是风险防控能力全面提升。进一步完善顶层设计，着力加强基层风险
管控力量，强化协同机制，综合开展风险排查和治理工作，稳步推进智能风控体系建设。八是改革创
新向纵深推进。我们启动了基于“重振国寿”战略目标引领下的“鼎新工程”，对公司未来变革转型
进行全面规划。通过“鼎新工程”，我们将构建新的发展布局，提升价值创造能力；建立市场化投资
管理体系，提升投资收益水平；强化科技驱动和运营支撑，提升公司整体效能；完善市场化激励约束
和人才发展机制，增强队伍活力。
2019 年下半年，我们将在前期良好开局的基础上，进一步加快业务发展，聚焦价值提升；稳步深
化改革，推进“鼎新工程”落地见效；持续推动销售队伍转型，推进销售、培训深度融合，提升队伍
产能；继续聚焦大中城市市场，巩固县域市场的领先优势；扩展研发布局，加快科技应用孵化，持续
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
提升公司数字化水平；严格落实监管规定，强化风险源头管控。
中流击水，奋楫者进。我们将继续保持战略定力，围绕“重振国寿”战略目标，坚持一张蓝图
绘到底，凝心聚力，锐意改革，努力用优异的经营业绩，回报所有关心和关注中国人寿事业发展的各
界人士。
3.2 2019 年上半年业务概要
2019 年上半年，国内经济运行总体平稳，国内外形势错综复杂，外部环境的不确定性给保险市场
带来压力和挑战，保险行业转型升级不断深化，寿险业向高质量发展迈进。本报告期内，本公司紧紧
围绕“重振国寿”战略目标,以“双心双聚”为战略内核，坚持“重价值、强队伍、稳增长、兴科技、
优服务、防风险”的经营方针，牢牢把握高质量发展要求，坚持以客户为中心，以生产单元为重心，
积极稳健推进各项工作。上半年，公司核心业务快速增长，业务结构持续优化，业务价值显著提高，
销售队伍量质齐升，投资收益大幅增加，经营效益大幅改善，科技运营迸发新动能，公司发展呈现新
局面。
本报告期内，公司实现保费收入 3,779.76 亿元，同比增长 4.9%。截至 2019 年 6 月 30 日，公司
内含价值达 8,868.04 亿元，较 2018 年底增长 11.5%。上半年新业务价值达 345.69 亿元，同比增长
22.7%。本报告期内，本公司实现总投资收益 889.23 亿元，同比提升 68.0%。归属于母公司股东的净
利润达 375.99 亿元，同比增长 128.9%。截至本报告期末，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足
率分别达 258.62%、269.09%。
2019 年上半年主要经营指标
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月
保费收入 377,976 360,482
新单保费 127,845 125,321
其中：首年期交保费 83,133 81,712
十年期及以上首年期交保费 38,082 22,669
续期保费 250,131 235,161
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
总投资收益 88,923 52,937
归属于母公司股东的净利润 37,599 16,423
上半年新业务价值 34,569 28,166
其中：个险渠道 30,378 24,077
银保渠道 4,039 3,887
团险渠道 152 202
保单持续率（14 个月）1（%） 86.10 92.30
保单持续率（26 个月）1（%） 87.00 86.80
退保率 2（%） 1.43 4.30
2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日
内含价值 886,804 795,052
长险有效保单数量（亿份） 2.97 2.85
注：
1.长期个人寿险保单持续率是寿险公司一项重要的经营指标，它衡量了一个保单群体经过特定时间后仍维持有效的
比例。指在考察月前 14/26 个月生效的保单在考察月仍有效的件数占 14/26 个月前生效保单件数的比例。
2.退保率=当期退保金/(期初寿险、长期健康险责任准备金余额+当期寿险、长期健康险保费收入)
本报告期内，本公司业务结构持续优化。首年期交保费达 831.33 亿元，占长险首年保费比重为
98.79%，同比提升 9.79 个百分点，其中十年期及以上首年期交保费达 380.82 亿元，同比增长 68.0%，
占首年期交保费比重为 45.81%，同比提升 18.07 个百分点；趸交保费为 10.20 亿元，同比下降 89.9%，
占长险首年保费比重由 2018 年同期的 11.00%下降至 1.21%；续期保费达 2,501.31 亿元，同比增长
6.4%，占总保费的比重为 66.18%，较 2018 年同期略有提升。
本报告期内，本公司业务价值显著提升。公司上半年新业务价值达 345.69 亿元，同比增长 22.7%。
个险、银保渠道上半年新业务价值率同比分别提升 4.2、7.9 个百分点。截至 2019 年 6 月 30 日，公
司内含价值达 8,868.04 亿元，较 2018 年底增长 11.5%。公司加快发展长期保障型和长期储蓄型业务，
产品结构日益多元，首年期交前十大主销产品中 6 款为保障型产品；2019 年上半年，公司保障型业务
快速发展，特定保障型产品保费占首年期交保费的比重同比提升 5.0 个百分点。截至本报告期末，公
司长险有效保单数量达 2.97 亿份，较 2018 年底增长 4.2%。
本报告期内，本公司实现总投资收益 889.23 亿元，同比提升 68.0%。受投资收益增加、手续费及
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
佣金支出税前扣除政策调整的影响，本公司归属于母公司股东的净利润达 375.99 亿元，同比增长
128.9%。
3.3 业务分析
3.3.1 保险业务
1.保险业务收入业务分项数据
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 变动幅度
寿险业务 307,461 304,341 1.0%
首年业务 78,573 87,007 -9.7%
首年期交 77,563 76,918 0.8%
趸交 1,010 10,089 -90.0%
续期业务 228,888 217,334 5.3%
健康险业务 62,416 48,090 29.8%
首年业务 41,444 30,479 36.0%
首年期交 5,523 4,709 17.3%
趸交 35,921 25,770 39.4%
续期业务 20,972 17,611 19.1%
意外险业务 8,099 8,051 0.6%
首年业务 7,828 7,835 -0.1%
首年期交 47 85 -44.7%
趸交 7,781 7,750 0.4%
续期业务 271 216 25.5%
合计 377,976 360,482 4.9%
注：本表趸交业务包含短期险业务保费收入。
本报告期内，本公司寿险业务总保费达 3,074.61 亿元，同比增长 1.0%；健康险业务总保费为
624.16 亿元，同比增长 29.8%；意外险业务总保费为 80.99 亿元，同比增长 0.6%。
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2.保险业务收入渠道分项数据
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月
个险渠道 290,556 272,233
长险首年业务 64,652 61,566
首年期交 64,529 61,442
趸交 123 124
续期业务 218,023 204,781
短期险业务 7,881 5,886
银保渠道 47,357 55,998
长险首年业务 17,327 27,457
首年期交 17,315 18,819
趸交 12 8,638
续期业务 29,198 27,974
短期险业务 832 567
团险渠道 16,798 14,986
长险首年业务 1,507 2,137
首年期交 622 797
趸交 885 1,340
续期业务 1,314 1,105
短期险业务 13,977 11,744
其他渠道 1 23,265 17,265
长险首年业务 667 655
首年期交 667 654
趸交 - 1
续期业务 1,596 1,301
短期险业务 21,002 15,309
合计 377,976 360,482
13
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
注：
1.其他渠道主要包括大病保险业务、电销、网销等。
2.保险业务收入渠道分项数据按照销售人员所属渠道统计口径进行列示。
2019 年上半年，本公司持续聚焦价值提升，推动业务转型和产品多元化，核心业务实现较快增长，
其中，保障型业务快速发展，业务结构持续优化。本公司继续坚持扩量提质的队伍发展策略，进一步
加强基础管理，销售队伍稳步扩量，队伍质态持续改善。截至本报告期末，销售渠道总人力约 190 万
人。
个险渠道。2019 年上半年，个险渠道注重价值导向，着力推进销售管理转型升级，强化业务、队
伍和基础管理三位一体统筹发展，实现了业务持续增长，渠道新业务价值率有效提升。本报告期内，
个险渠道总保费达 2,905.56 亿元，同比增长 6.7%，首年期交保费达 645.29 亿元，同比增长 5.0%，
在长险首年业务中的占比达 99.81%。其中，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为
51.74%，同比提升 19.14 个百分点。个险渠道上半年新业务价值率达 36.6%，同比提升 4.2 个百分点。
续期保费达 2,180.23 亿元，同比增长 6.5%。2019 年上半年，个险销售队伍实现量质齐升，队伍发展
有力驱动业务增长。截至本报告期末，个险渠道队伍规模达 157.3 万人，较 2018 年底增长 9.3%，队
伍质态持续改善，月均有效销售人力同比增长 38.2%，其中月均销售特定保障型产品人力规模大幅增
长，同比提升 52.1%。
银保渠道。2019 年上半年，银保渠道进一步加大结构调整力度，坚定聚焦长期期交业务发展，渠
道新业务价值率持续提升。本报告期内，银保渠道趸交保费由 2018 年同期的 86.38 亿元大幅下降至
0.12 亿元，总保费为 473.57 亿元，同比下降 15.4%。首年期交保费达 173.15 亿元，同比下降 8.0%，
占长险首年业务的比重为 99.93%，较 2018 年同期提升 31.39 个百分点。其中，十年期及以上首年期
交保费达 40.12 亿元，同比增长 86.5%，占首年期交保费比重为 23.17%，同比提升 11.74 个百分点。
银保渠道上半年新业务价值率达 21.5%，同比提升 7.9 个百分点。续期保费达 291.98 亿元，同比增长
4.4%，占总保费比重达 61.66%，同比提升 11.70 个百分点。截至本报告期末，银保渠道销售人员为
24.1 万人，队伍质态进一步提升，其中，保险规划师月均长险举绩人力同比增长 43.4%。
团险渠道。2019 年上半年，团险渠道持续深化多元发展，优化业务结构，各项业务较快发展。本
报告期内，团险渠道总保费为 167.98 亿元，同比增长 12.1%；实现短期险保费收入 139.77 亿元，同
比增长 19.0%。公司积极开展税延养老保险业务试点，持续推进税优健康保险业务发展。截至本报告
期末，团险销售人员为 7.9 万人，其中高绩效人力达 5.1 万人。
14
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
其他渠道。2019 年上半年，其他渠道总保费达 232.65 亿元，同比增长 34.8%。本公司积极开展
大病保险和长期护理保险等政策性健康保险业务，持续保持市场领先。截至本报告期末，公司共承办
230 多个大病保险项目、30 个长期护理保险项目、38 个社保补充医疗保险项目，覆盖 28 个省、近 4
亿人。公司持续探索互联网销售保险业务，通过搭建线上商城、优化操作流程、丰富产品等举措，为
客户提供更方便的投保方式、更多元的金融服务。
3.保险业务收入前五家及其他分公司情况
单位：人民币百万元
分公司 2019 年 1-6 月保险业务收入
江苏 40,619
广东 33,291
山东 28,006
浙江 27,198
河北 21,774
中国境内其他分公司 227,088
合计 377,976
本公司保险业务收入主要来源于经济较发达或人口较多的省市。
4.保险合同准备金分析
单位：人民币百万元
2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日 变动幅度
未到期责任准备金 25,417 11,432 122.3%
未决赔款准备金 16,889 14,805 14.1%
寿险责任准备金 2,292,053 2,082,425 10.1%
长期健康险责任准备金 122,718 107,369 14.3%
保险合同准备金合计 2,457,077 2,216,031 10.9%
寿险 2,291,420 2,081,822 10.1%
15
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
健康险 156,614 125,743 24.6%
意外险 9,043 8,466 6.8%
保险合同准备金合计 2,457,077 2,216,031 10.9%
其中：剩余边际注 742,177 684,082 8.5%
注：剩余边际是保险合同准备金的一个组成部分，是为了不确认首日利得而提取的准备金，如果为负数，则置零。
剩余边际的增长主要来源于新业务。
截至本报告期末，本公司保险合同准备金较 2018 年底增长 10.9%，主要原因是新增的保险业务和
续期业务保险责任的累积。在资产负债表日，本公司各类保险合同准备金均通过了充足性测试。
5.赔款及保户利益分析
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 变动幅度
退保金 36,176 100,113 -63.9%
赔付支出 69,183 95,592 -27.6%
寿险业务 46,415 76,647 -39.4%
健康险业务 19,558 15,545 25.8%
意外险业务 3,210 3,400 -5.6%
提取保险责任准备金 227,047 119,092 90.6%
保单红利支出 10,836 9,312 16.4%
本报告期内，本公司退保金同比下降 63.9%，主要原因是趸交产品退保减少。赔付支出中，寿险
业务赔付支出同比下降 39.4%，主要原因是寿险业务满期给付减少；健康险业务赔付支出同比上升
25.8%，主要原因是健康险业务规模增长；意外险业务赔付支出同比下降 5.6%，主要原因是部分业务
赔付支出减少。受保险业务增长及满期、退保减少的共同影响，提取保险责任准备金同比增长 90.6%。
分红账户的投资收益率上升使得保单红利支出同比上升 16.4%。
16
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
6.手续费及佣金、其他支出分析
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 变动幅度
手续费及佣金支出 45,595 35,707 27.7%
业务及管理费 17,813 15,751 13.1%
其他业务成本 10,257 9,938 3.2%
本报告期内，因公司业务增长及结构优化，期交业务佣金支出增加，手续费及佣金支出同比上升
27.7%；因业务增长，业务及管理费同比增长 13.1%。
3.3.2 投资业务
2019 年以来，全球经济动能趋弱，国际贸易摩擦不断。国内经济运行总体平稳，但存在下行压力。
国内债券市场利率维持低位震荡；股票市场 2019 年一季度大幅上涨后出现回调，但仍较 2019 年初有
明显上涨。2019 年上半年，公司投资业务从资产负债管理出发，加强资负联动。固收类投资方面，提
前操作、抢抓机遇，有效把握利率走势和市场供给情况，重点配置长久期债券；灵活选择银行存款、
非标固收等品种，在严格把控信用风险的前提下，努力提高配置收益率。公开市场权益投资方面，公
司有效捕捉权益市场时机，及时布局，主动操作，估值低位布局长期核心资产与短期交易机会把握有
机结合；在市场回调的过程中，控制权益风险敞口，有效进行再平衡，实现较好的投资收益。截至本
报告期末，公司投资资产达 33,058.96 亿元，较 2018 年底增长 6.4%。
1.投资组合情况
截至本报告期末，本公司投资资产按投资对象分类如下表：
单位：人民币百万元
2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日
投资资产类别
金额 占比 金额 占比
固定到期日金融资产 2,505,521 75.79% 2,407,222 77.51%
定期存款 556,572 16.84% 559,341 18.01%
17
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
债券 1,352,898 40.92% 1,309,817 42.18%
债权型金融产品 1 377,681 11.42% 351,276 11.31%
其他固定到期日投资 2 218,370 6.61% 186,788 6.01%
权益类金融资产 508,748 15.40% 424,669 13.67%
股票 235,547 7.13% 178,699 5.75%
基金 3 121,861 3.69% 106,295 3.42%
银行理财产品 37,683 1.14% 32,854 1.06%
其他权益类投资 4 113,657 3.44% 106,821 3.44%
投资性房地产 9,793 0.30% 9,747 0.31%
现金及其他 5 62,274 1.88% 62,491 2.01%
联营企业和合营企业投资 219,560 6.63% 201,661 6.50%
合计 3,305,896 100.00% 3,105,790 100.00%
注：
1.债权型金融产品包括债权投资计划、股权投资计划、信托计划、项目资产支持计划、信贷资产支持证券、专项资
管计划、资产管理产品等。
2.其他固定到期日投资包含保户质押贷款、存出资本保证金、同业存单等。
3.基金含权益型基金、债券型基金和货币市场基金等，其中货币市场基金截至2019年6月30日余额为10.03亿元，截
至2018年12月31日余额为46.34亿元。
4.其他权益类投资包括私募股权基金、未上市股权、优先股、股权投资计划等。
5.现金及其他包括货币资金、买入返售金融资产等。
截至本报告期末，主要品种中债券配置比例由 2018 年底的 42.18%变化至 40.92%，定期存款配置
比例由 2018 年底的 18.01%变化至 16.84%，债权型金融产品配置比例由 2018 年底的 11.31%提升至
11.42%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由 2018 年底的 9.03%提升至 10.78%。
本公司债权型金融产品投向主要为交通运输、公共事业、能源等领域，融资主体以大型央企、国
企为主。截至本报告期末，本公司持仓债权型金融产品中外评 AAA 级以上占比超过 98%。总体上看，
本公司投资债权型金融产品资产质量良好，风险可控。
18
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
2.投资收益
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 1
总投资收益 2 88,923 52,937
净投资收益 3 72,030 64,829
固定到期类净投资收益 56,274 51,492
权益类净投资收益 9,563 8,594
投资性房地产净投资收益 20 75
现金及其他投资收益 508 532
对联营企业和合营企业的净投资收益 5,665 4,136
+投资资产买卖价差收益 8,410 (5,364)
+公允价值变动损益 11,849 (5,260)
-投资资产资产减值损失 3,366 1,268
净投资收益率 4 4.66% 4.66%
总投资收益率 5 5.77% 3.78%
注：
1.上年同期数据同口径调整。
2.总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失
3.净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资性
房地产净收益、对联营企业和合营企业的净收益等。
4.净投资收益率={〔(净投资收益-卖出回购金融资产款利息支出)/((上年末投资资产-上年末卖出回购金融资产款+
期末投资资产-期末卖出回购金融资产款)/2)〕/181}×365
5.总投资收益率={〔(总投资收益-卖出回购金融资产款利息支出)/((上年末投资资产-上年末卖出回购金融资产款-
上年末衍生金融负债+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款-期末衍生金融负债)/2)〕/181}×365
2019 年上半年，公司实现净投资收益 720.30 亿元，较 2018 年同期增加 72.01 亿元，同比增长
11.1%，得益于把握市场窗口提前配置固定收益产品和高股息股票等操作，在利率低位环境下，净投
资收益率仍保持了稳定，达 4.66%；同时，权益投资兼顾长期核心资产布局与短期交易，叠加 2019 年
上半年境内股票市场上涨影响，投资收益同比大幅增加，公司总投资收益为 889.23 亿元，较 2018 年
同期增加 359.86 亿元，总投资收益率为 5.77%，较 2018 年同期上升 199 个基点。考虑当期计入其他
19
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率2为 8.24%，较 2018 年同期上升 463
个基点3。
3.重大投资
本报告期内，本公司无达到须予披露标准的重大股权投资和重大非股权投资。
3.3.3 专项分析
1.利润总额
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 变动幅度
利润总额 38,893 21,447 81.3%
寿险业务 27,340 12,842 112.9%
健康险业务 4,506 4,459 1.1%
意外险业务 459 85 440.0%
其他业务 6,588 4,061 62.2%
本报告期内，寿险业务利润总额同比上升 112.9%,主要原因是受投资收益增加的影响；健康险业
务利润总额同比上升 1.1%，主要原因是投资收益的增长、赔付增长的综合影响；意外险业务利润总
额同比上升 440.0%，主要原因是投资收益增加、赔付减少的影响；其他业务利润总额同比上升 62.2%，
主要原因是联营企业和合营企业投资收益增加。
2.现金流量分析
（1）流动资金的来源
本公司的现金收入主要来自于保费收入、非保险合同业务收入、利息及红利收入、投资资产出售
及到期收回投资。这些现金流动性的风险主要是合同持有人和保户的退保，以及债务人违约、利率和
其他市场波动风险。本公司密切监视并控制这些风险。
2
综合投资收益率={〔(总投资收益-卖出回购金融资产款利息支出+当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净
额)/((上年末投资资产-上年末卖出回购金融资产款-上年末衍生金融负债+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款-期末衍生金融负
债)/2) 〕/181}×365
3
上年同期数据同口径调整。
20
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
本公司的现金及银行存款为我们提供了流动性资源，以满足现金支出需求。截至本报告期末，现
金及现金等价物余额为 572.59 亿元。此外，本公司绝大部分定期银行存款均可动用，但需缴纳罚息。
截至本报告期末，本公司的定期存款为 5,565.72 亿元。
本公司的投资组合也为我们提供了流动性资源，以满足无法预期的现金支出需求。由于本公司在
其投资的某些市场上投资量很大，也存在流动性风险。某些情况下，本公司对所投资的某一证券的持
有量有可能大到影响其市值的程度。该等因素将不利于以公平的价格出售投资，或可能无法出售。
（2）流动资金的使用
本公司的主要现金支出涉及支付与各类人寿保险、年金、意外险和健康险产品之相关负债，营业
支出以及所得税和向股东宣派的股息。源于保险业务的现金支出主要涉及保险产品的给付以及退保付
款、提款和保户质押贷款。
本公司认为其流动资金能够充分满足当前的现金需求。
（3）合并现金流量
本公司建立了现金流测试制度，定期开展现金流测试，考虑多种情景下公司未来现金收入和现金
支出情况，并根据现金流匹配情况对公司的资产配置进行调整，以确保公司的现金流充足。
单位：人民币百万元
2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 变动幅度 主要变动原因
支付的退保金及满期支付
经营活动产生的现金流量净额 150,290 44,172 240.2%
减少
投资活动产生的现金流量净额 (75,908) (40,269) 88.5% 投资管理的需要
筹资活动产生的现金流量净额 (67,937) 5,462 不适用 流动性管理的需要
汇率变动对现金及现金等价物
5 22 -77.3% -
的影响额
现金及现金等价物净增加/(减
6,450 9,387 -31.3% -
少)额
3.偿付能力状况
保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本。根据资本吸收损失的性质和能力，保险公
司资本分为核心资本和附属资本。核心偿付能力充足率，是指核心资本与最低资本的比率，反映保险
21
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
公司核心资本的充足状况。综合偿付能力充足率，是指核心资本和附属资本之和与最低资本的比率，
反映保险公司总体资本的充足状况。下表显示截至本报告期末本公司的偿付能力状况：
单位：人民币百万元
2019 年 6 月 30 日
2018 年 12 月 31 日
（未经审计）
核心资本 864,484 761,353
实际资本 899,487 761,367
最低资本 334,270 303,872
核心偿付能力充足率 258.62% 250.55%
综合偿付能力充足率 269.09% 250.56%
注：中国风险导向的偿付能力体系自 2016 年 1 月 1 日起正式实施，本表根据该规则体系编制。
截至本报告期末，本公司综合偿付能力充足率较 2018 年底上升 18.53 个百分点，偿付能力充足
率上升的主要原因是受投资收益大幅增长、业务结构持续改善以及发行资本补充债券等因素影响。
3.4 科技赋能、运营服务、风险管控
3.4.1 科技赋能
2019年上半年，本公司全面启动“科技国寿”建设三年行动，为保险全价值链提供科技赋能，助
力公司高质量发展。
科技赋能队伍。运用移动互联、大数据等技术，为销售队伍优化升级高效自主展业、团队实时管
理的数字化应用，助力销售模式转型升级。2019年上半年，线上获客同比提升18%，线上增员占比超
过55.6%，团队线上管理同比增幅超3倍；面向销售队伍智能推荐客户4,457万人次，推荐客户长险购
买率达30%。
科技赋能网点。运用物联网技术，为网点扩建互联网络、增配智能电子化设备、丰富信息服务，
加快推进网点网络实时互通、日常办公智能升级。2019年上半年，网络带宽总容量同比提升156%，新
增配备智能设备8.5万套，依托数字化支撑构建扁平化和可视化的实时交互平台，支持各级机构与一
线网点之间开展全天候移动化的沟通交流、业绩追踪，并为网点提供跨区域实时培训共享、联合晨会、
活动直播、移动办公、远程服务代办等日常运行服务，将遍布全国的网点转化为公司服务前伸的数字
化基地。
22
中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
科技赋能运营。运用人工智能技术，推动运营全链条、全流程智能升级，科技运营迸发新动能。
截至目前，公司人工智能平台已形成21项智慧能力，支持32种应用场景。2019年上半年，持续优化智
能核保、智能保全、智能理赔等应用场景，推出财务RPA机器人，促进作业效率提升；升级优化重疾
险风险评估人工智能模型，理赔调查欺诈认定准确率同比增长32.2%；推出反洗钱智能风控系统，高
风险案件识别准确率同比提升52.3%。
数字化生态建设。依托数字化平台深化内外部合作，构筑开放共赢的数字生态。一方面，持续丰
富内部生态，2019年上半年，新增创新应用70余项，累计投放创新应用1,076项，开放应用及数据服
务达280余项，科技服务供给生态持续壮大；另一方面，积极融入外部生态，基于数字化平台推出“商
户宝”，公司提供保险产品和平台，合作单位提供销售场景和客户，目前已有4,180家机构与公司开展
合作。
3.4.2 运营服务
本公司坚持“以客户为中心、以生产单元为重心”，聚焦服务卓越，强化科技驱动，提升运营服
务效率和客户体验，为高质量发展提供强大动能。
产品供给不断增加。2019年上半年，为更好的满足客户的需求，公司新开发产品46款，其中，寿
险11款，健康险18款，意外险14款，年金险3款；保障型产品共计42款，长期储蓄型产品共计4款。
运营效能显著提升，客户体验持续改善。2019上半年，运营服务持续推进集约化、智能化、生态
化建设，实现运营服务再升级。服务更通畅，可通过多媒体联络中心或寿险APP一个入口，贯通财产
险公司、养老保险子公司、广发银行、安保基金公司等多种服务。寿险APP线上注册用户数已超6,700
万人，月均活跃用户数提升52%，新推出14项客户权益一站式查询、一键式预约销售人员。服务更快
捷，持续优化线上服务，个险业务无纸化投保应用率达96%；理赔全流程自动化率较2018年提升30多
个百分点，理赔申请支付时效同比提速37%；推出“重疾一日赔”服务；持续打造出院即结算的五免
理赔直付服务，对接医疗机构已超万家。服务更智慧，持续优化差异化核保政策，强化人工智能应用，
核保智能审核率同比提升8.7个百分点；升级“智能客服机器人”，推出语音服务，智能客服服务总
量达2,343.71万次；升级“智测身价”服务，以家庭为单元量身定制保障计划。服务更贴心，持续优
化VIP服务体系，深入推进“五大尊享服务”，不断丰富升级“保险+运动”“保险+健康”“保险+救
援”等生态服务，持续开展国寿小画家、国寿700健行、健康万里行等活动，其中线下活动共计2,371
场，228万客户积极参与。推出境内医疗、重疾绿色通道、全球紧急救援等多项特色VIP服务项目。
此外，公司持续推进“大健康”“大养老”战略实施，积极整合覆盖全生命周期的健康医疗服务
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
资源，加快推进健康管理服务在线平台建设，持续推进线下医疗健康资源网络开发，满足用户多样化
健康服务需求。公司积极创新特色医保合作模式，加快“基本医保+大病保险+商业保险”政商一体化
结算模式推广应用。本公司将持续推进“大养老”项目建设及运营，同时积极探索养老投资模式及投
资布局，推进医养结合，提高养老服务质量。
3.4.3 风险管控
本公司严格遵循上市地法律法规及监管规定和要求，持续加强内部控制与风险管理工作，筑牢风
险防线。主动适应严监管新形势，组织开展各类风险排查及整改工作；持续优化“偿二代”风险管理
体系，不断完善相关工作机制，公司风险综合评级保持良好水平；借鉴国内外相关理论与经验，结合
保险行业特点，探索非法集资风险防控新模式，强化宣传和风险排查，提高了风险管控实效；健全贯
穿事前-事中-事后的销售风险管理体系，推进销售风险预警系统应用；持续开展内控体系建设及内控
评估检查工作，不断提高内控机制有效性；加强反洗钱内控及业务相关制度建设，开展反洗钱智能查
证平台应用试点，创造性地建立了针对保险的智能识别模型和智能查证模式，提升洗钱风险防控能力。
加强合规管理，推动完善合规管理体系，全面提升合规管理效能，促进公司规范管理与合规经营。公
司进一步加强内部审计统筹管理，积极发挥内部审计监督与服务职能，组织开展经济责任审计、资产
负债管理体系审计等工作；围绕公司战略目标开展专项审计，助力公司深化改革；持续加强审计成果
应用，强化督促整改，促进公司健康发展。
四、涉及财务报告的相关事项
4.1 与上一会计期间相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的情况、原因及其影响
√适用 □不适用
4.1.1 会计政策变更
2018年，中国财政部颁布了修订的《企业会计准则第21号—租赁》（以下简称“新租赁准则”）。
本公司自2019年1月1日开始执行新租赁准则，根据准则衔接规定在首次执行日确认使用权资产2,555
百万元，租赁负债2,185百万元。
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中国人寿保险股份有限公司 2019 年半年度报告摘要
4.1.2 会计估计变更
本报告期，除精算假设变更外，无其他重大会计估计变更。本公司以资产负债表日可获取的当前
信息为基础确定包括折现率、死亡率和发病率、退保率、费用假设、保单红利假设等精算假设，用以
计量资产负债表日的各项保险合同准备金。本报告期，精算假设变更增加 2019 年 6 月 30 日寿险责任
准备金人民币 1,306 百万元，增加长期健康险责任准备金人民币 827 百万元。精算假设变更所形成的
相关保险合同准备金的变动计入本期利润表，合计减少税前利润人民币 2,133 百万元。
4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况、更正金额、原因及其影响
□适用 √不适用
董事长：王 滨
中国人寿保险股份有限公司
2019 年 8 月 22 日
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