证券代码：603003 证券简称：龙宇燃油 公告编号：2020-042
上海龙宇燃油股份有限公司
关于回复 2019 年年度报告信息披露问询函的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
上海龙宇燃油股份有限公司（以下简称“龙宇燃油”或“公司”）于 2020
年 5 月 19 日收到上海证券交易所《关于上海龙宇燃油股份有限公司 2019 年年度
报告的信息披露问询函》（上证公函【2020】0532 号）（以下简称“问询函”），
公司高度重视，立即组织对问询函中涉及的问题逐项落实，现就相关问题回复
并公告如下：
一、财务数据相关
1、年报披露，报告期内公司实现营业收入 134.98 亿元，同比下降 15.83%，
应收账款余额为 12.3 亿元，同比增长 105.17%。公司解释系境外金属子公司收
到的附追索权的信用证，已办理贴现尚未到期的金额增加。请公司补充披露：
（1）请公司按照不同业务类型具体列示应收账款金额、同比变化、信用政策变
化情况，并说明营业收入下降且应收账款增加的原因及合理性；（2）分业务类
别披露前 5 名应收账款的客户名称、与公司是否存在关联关系、是否存在收回
风险、结合期后回款情况说明坏账计提准备是否充分；（3）境外金属子公司前
5 名主要客户名称、对应收入金额、是否与公司存在关联关系、信用证开具时
间及到期时间、信用证结算金额、贴现时间、贴现金额；（4）结合前述信用证
的交易背景情况及子公司业务变化情况，具体说明公司应收账款同比增加金额
较大的原因及合理性。
回复：
（1）请公司按照不同业务类型具体列示应收账款金额、同比变化、信用政
策变化情况，并说明营业收入下降且应收账款增加的原因及合理性；
本报告期，公司信用政策无重大变化，公司从客户资质、过往交易情况、合
同金额以及执行风险等多方面综合评定每单业务的信用政策。
1）有色金属业务
1
单位：万元
项目 2019 年 2018 年 增减额 增减比例
营业收入 1,221,671 1,319,192 -97,522 -7.39%
应收账款 118,338 48,715 69,623 142.92%
受宏观经济及大客户因素的影响，报告期内公司实现有色金属业务收入
122.17 亿元，同比下降 7.39%。主要原因是金属子公司主要大客户天津物产集团
有限公司的流失，该客户 2018 年收入 28.95 亿元。
截止 2019 年年末，有色金属业务应收账款余额 11.83 亿元, 同比增加 6.96
亿元。
① 境外金属业务应收账款增加 2.82 亿元：境外金属业务销售结算方式主要
有电汇和信用证两种，收到客户开立的信用证后会到银行办理贴现业务以回笼业
务资金。2018 年第四季度公司出于控制风险的考虑，主动减少了同天津物产集
团有限公司的交易，因此 2018 年末未到期的信用证贴现金额较小，应收账款期
末余额较小，且 2019 年没有再与天津物产集团有限公司发生交易。2019 年境外
金属子公司逐步开发了安徽省安粮集团有限公司等新客户，下半年信用证贴现业
务增加，其中新客户信用证业务占下半年境外金属子公司信用证业务比例为 32%，
本报告期末境外金属子公司收到的附追索权的信用证，已办理贴现尚未到期的金
额 6.64 亿元，同比增加 2.58 亿元。本报告期由于客户结构调整，信用证已办理
贴现业务未到期金额有所增加，信用证到期后方能冲销应收账款，使得期末应收
账款同比变化较大。
② 境内金属业务应收账款增加 4.14 亿元：其中，境内金属子公司融屿贸易
（上海）有限公司于 2019 年 10 月与上海易臬有色金属贸易有限公司签订电解铜
销售合同，合同总价 1.79 亿元，合同期内交货结算，截至报告期末该笔应收账
款逾期 1 个月，使得期末应收账款同比变化较大。报告期末，其余境内金属业务
应收账款 3.2 亿元截至本回函日已收回。
2）油品业务
单位：万元
项目 2019 年 2018 年 增减额 增减比例
营业收入 124,877 284,395 -159,518 -56.09%
应收账款 1,936 11,240 -9,304 -82.78%
报告期内公司实现油品业务收入 12.49 亿元，同比下降 56.09%；油品业务
应收账款余额 1,936 万元,同比减少 82.78%。
3）数据中心业务
2
报告期 内 新 增数 据中 心业务 收入 3,248.52 万元 ，报 告期 末 应 收账款
2,735.23 万元。2019 年 9 月公司之全资子公司北京金汉王技术有限公司项目一
期与阿里巴巴签订了电费结算合同，并正常按月进行结算。2020 年 4 月与阿里
巴巴正式签订项目一期的数据中心合作协议，目前正在结算过程中，结算工作完
成后方可结清前期机柜收入产生的应收账款。
（2）分业务类别披露前 5 名应收账款的客户名称、与公司是否存在关联关
系、是否存在收回风险、结合期后回款情况说明坏账计提准备是否充分；
1）有色金属业务应收账款前 5 名
单位：万元
截止 2019 年 12 月 计提坏账
客户名称 截至本回函日是否全额收回
31 日账面余额 准备金额
3.4 亿元信用证已到期冲销应收
安徽省安粮集团有限公司 41,754 -
账款；其余 6,979 万元尚未到期。
江苏拓尚实业发展有限公司 32,029 - 全额收回
已取得第三方以资产、股权和设
上海易臬有色金属贸易有限公司 17,846 178 备作为该项债权的增信措施，按
照预期信用损失率计提坏账准备
宁波君安物产有限公司 17,533 - 全额收回
POINTER INVESTMENT (H.K.) LTD 4,222 - 全额收回
以上客户均与公司不存在关联关系。截至本回函日以上应收账款已收回 78%。
报告期末，金属子公司对客户上海易臬有色金属贸易有限公司应收账款余额
为 1.78 亿元，该笔应收款项逾期 1 个月，已取得客户上海易臬有色金属贸易有
限公司以及第三方以资产、股权和设备作为该项债权的增信措施，并已签署抵质
押协议。公司依据《企业会计准则第 22 号-金融工具确认和计量》预期信用损失
的确定方法及公司会计政策对该笔应收账款计提了预期信用损失金额 178 万元。
截至本回函日，该应收款项尚未收回。
2）油品业务应收账款前 5 名
单位：万元
截止 2019 年 12 月 计提坏账 截至本回函日是否全
客户名称
31 日账面余额 准备金额 额收回
宁波泓博能源有限公司 1,391.63 1,391.63 2015 年全额计提坏账
东莞市晔联道路改性沥青有限公司 1,094.90 1,094.90 2015 年全额计提坏账
上海安盛汽车船务有限公司 940.80 - 全额收回
舟山永翔海运有限公司 534.43 534.43 2015 年全额计提坏账
3
宁波经济技术开发区北仑电力燃料
485.14 - 全额收回
有限公司
以上客户均与公司不存在关联关系。其中三笔应收账款已于 2015 年全额计
提坏账，其余两笔已全额收回。
3）数据中心业务应收账款前 5 名
单位：万元
计提坏账
客户名称 账面余额 截至本回函日是否全额收回
准备金额
阿里云计算 已收回电费收入 260 万元；2020 年 4 月签订数据
有限公司 2,735 - 中心合作协议，目前正在结算过程中
以上客户与公司不存在关联关系。
（3）境外金属子公司前 5 名主要客户名称、对应收入金额、是否与公司存
在关联关系、信用证开具时间及到期时间、信用证结算金额、贴现时间、贴现
金额；
2019 年，境外金属子公司前 5 名主要客户信息如下：
单位：元
客户名称 营业收入总额
ARC RESOURCES COMPANY LTD. 508,605,356.71
安徽省安粮集团有限公司 460,623,799.34
宁波君安控股有限公司 449,995,406.98
FT GLOBAL RESOURCES PTE.LTD. 420,705,032.21
HONGKONG JHC CO.,LIMITED 294,228,865.57
合计 2,134,158,460.81
以上客户均与公司不存在关联关系。
信用证开具情况如下：
单位：元
客户名称 人民币金额 信用证起始日 信用证结束日 贴现时间 人民币贴现金额
安徽省安粮集团有限公司 13,817,246.68 2019/7/29 2020/1/25 2019/7/30 13,784,415.20
安徽省安粮集团有限公司 32,864,894.37 2019/7/31 2020/1/27 2019/7/31 32,786,718.39
安徽省安粮集团有限公司 20,822,040.60 2019/7/16 2020/1/12 2019/7/16 20,772,421.09
安徽安粮实业发展有限公司 35,458,163.20 2019/8/7 2020/2/6 2019/8/7 35,364,655.39
安徽省安粮集团有限公司 20,998,061.78 2019/8/2 2020/1/29 2019/8/5 20,946,116.19
安徽安粮实业发展有限公司 21,571,555.87 2019/8/7 2020/2/3 2019/8/7 21,523,318.12
安徽省安粮集团有限公司 21,496,889.25 2019/8/22 2020/2/28 2019/8/23 21,437,891.99
安徽省安粮集团有限公司 20,608,708.81 2019/8/2 2020/1/31 2019/8/2 20,559,524.66
4
安徽省安粮集团有限公司 4,231,164.54 2019/8/2 2020/1/31 2019/8/2 4,221,066.57
安徽安粮实业发展有限公司 13,287,379.82 2019/8/7 2020/2/3 2019/8/7 13,256,789.03
安徽安粮实业发展有限公司 20,802,252.58 2019/9/12 2020/3/10 2019/9/16 20,753,267.70
安徽安粮实业发展有限公司 16,646,967.72 2019/9/12 2020/3/10 2019/9/16 16,607,767.65
安徽安粮控股股份有限公司 43,573,452.62 2019/9/26 2020/3/24 2019/9/26 43,476,022.38
安徽安粮控股股份有限公司 33,608,792.56 2019/9/4 2020/3/4 2019/9/4 33,529,246.55
安徽安粮控股股份有限公司 32,620,014.01 2019/9/26 2020/3/27 2019/9/26 32,536,127.31
安徽安粮国际发展有限公司 37,602,072.11 2019/10/30 2020/4/27 2019/10/30 37,512,128.62
安徽安粮国际发展有限公司 21,942,561.26 2019/11/1 2020/5/4 2019/11/1 21,887,257.24
安徽安粮控股股份有限公司 8,832,762.78 2019/11/20 2020/5/18 2019/11/20 8,812,430.73
安徽安粮控股股份有限公司 18,028,594.15 2019/11/22 2020/5/20 2019/11/22 17,988,118.99
安徽安粮实业发展有限公司 25,143,779.23 2019/12/3 2020/6/1 2019/12/3 25,085,077.97
安徽安粮实业发展有限公司 15,771,673.57 2019/12/3 2020/6/1 2019/12/3 15,734,852.65
安徽安粮实业发展有限公司 16,954,639.41 2019/12/13 2020/6/10 2019/12/13 16,914,355.13
安徽安粮实业发展有限公司 11,922,707.70 2019/12/27 2020/6/15 2019/12/27 11,896,616.13
客户名称 美元金额 信用证起始日 信用证结束日 贴现时间 美元贴现金额
宁波君安物产有限公司 1,981,743.63 2019/1/14 2019/4/16 2019/1/14 1,965,247.13
宁波君安供应链有限公司 1,237,566.26 2019/1/7 2019/4/4 2019/1/7 1,227,655.16
宁波君安供应链有限公司 1,159,906.72 2019/1/7 2019/4/9 2019/1/7 1,150,083.70
宁波君安物产有限公司 3,166,353.38 2019/1/3 2019/4/4 2019/1/3 3,142,003.25
宁波君安物产有限公司 1,839,139.80 2019/1/22 2019/4/17 2019/1/22 1,825,146.89
宁波君安物产有限公司 3,098,916.28 2019/1/22 2019/4/17 2019/1/22 3,075,338.49
宁波君安物产有限公司 3,036,350.38 2019/1/17 2019/4/29 2019/1/17 3,009,479.45
宁波君安物产有限公司 1,231,066.49 2019/1/25 2019/4/23 2019/1/25 1,221,392.43
宁波君安物产有限公司 2,427,763.85 2019/1/31 2019/4/30 2019/1/31 2,408,099.89
宁波君安物产有限公司 1,375,845.77 2019/3/6 2019/6/5 2019/3/6 1,364,937.10
宁波君安物产有限公司 3,372,691.50 2019/3/8 2019/6/6 2019/3/8 3,347,817.90
宁波君安物产有限公司 3,249,420.71 2019/3/28 2019/6/26 2019/3/28 3,225,456.23
宁波君安物产有限公司 3,323,152.93 2019/4/23 2019/7/17 2019/4/23 3,299,680.62
宁波君安物产有限公司 3,278,688.95 2019/5/17 2019/8/14 2019/5/17 3,255,789.44
宁波君安物产有限公司 3,081,514.27 2019/5/17 2019/8/15 2019/5/17 3,059,404.41
宁波君安物产有限公司 3,211,744.36 2019/5/29 2019/8/26 2019/5/29 3,189,314.40
宁波君安物产有限公司 3,072,855.62 2019/7/5 2019/10/2 2019/7/5 3,052,724.15
宁波君安物产有限公司 3,052,647.54 2019/8/14 2019/11/5 2019/8/14 3,035,016.72
宁波君安物产有限公司 2,991,676.49 2019/8/22 2019/11/21 2019/8/22 2,973,236.13
宁波君安物产有限公司 3,014,472.53 2019/9/20 2019/12/20 2019/9/20 2,995,126.48
宁波君安物产有限公司 2,923,304.25 2019/9/3 2019/11/24 2019/9/3 2,906,875.01
宁波君安物产有限公司 3,002,724.23 2019/10/22 2020/1/21 2019/10/24 2,982,683.30
宁波君安物产有限公司 3,568,647.25 2019/10/23 2020/1/22 2019/10/24 3,551,737.74
宁波君安物产有限公司 2,991,918.40 2019/11/14 2020/2/24 2019/11/14 2,972,766.51
宁波君安物产有限公司 2,974,610.10 2019/12/13 2020/3/10 2019/12/13 2,958,395.17
宁波君安物产有限公司 3,035,021.45 2019/12/5 2020/3/1 2019/12/5 3,017,883.70
5
宁波君安物产有限公司 2,990,025.28 2019/12/12 2020/3/10 2019/12/12 2,973,412.63
宁波君安物产有限公司 6,352,456.15 2019/12/30 2020/4/1 2019/12/30 6,352,456.15
上述信用证中截至本回函日不存在逾期未支付的情况。宁波君安控股有限公
司及其下属子公司上述信用证均已到期并已冲销应收账款；安徽省安粮集团有限
公司及其下属子公司上述信用证有四笔尚未到期，金额合计为人民币 6,979.28
万元，除此之外其他信用证均已到期并已冲销应收账款。
（4）结合前述信用证的交易背景情况及子公司业务变化情况，具体说明公
司应收账款同比增加金额较大的原因及合理性。
有色金属子公司收款方式主要有电汇和信用证两种，公司收到客户开立的
信用证后到银行办理贴现业务以回笼业务资金。公司收取信用证并办理附追索
权的信用证贴现时，将收取的贴现款计入短期借款，待信用证到期后，将短期借
款与对应业务的应收账款再进行冲销。
2018 年第四季度公司出于控制风险的考虑，主动减少了同天津物产集团有限
公司的交易，因此 2018 年末未到期的信用证贴现金额较小，应收账款期末余额
较小。本报告期内公司逐步开发了新客户，下半年信用证贴现业务增加，占全年
信用证业务的 67%，因此报告期末未到期的信用证贴现金额较年初增加较大，相
应未冲销的应收账款较大。
2、年报披露，报告期末公司应付票据余额 3.96 亿元，去年同期余额为 0，
主要系公司部分业务采取银行承兑汇票结算，报告期末尚未到期的应付票据增
加。2020 年一季报显示，应付票据余额进一步增加，为 7.21 亿元。请公司补充
披露：（1）结合相关业务模式，说明 2019 年末、2020 年一季度末应付票据对
应的主要供应商名称、采购产品、采购金额、票据期限、与公司的关联关系；
（2）结合公司营业收入的下滑趋势，说明应付票据大幅增加的合理性、并定量
分析与公司业务情况是否相匹配；（3）签订相关合同所履行的内部审议程序，
是否达到重大合同标准，且说明截止目前相关合同的执行情况。
回复：
（1）结合相关业务模式，说明 2019 年末、2020 年一季度末应付票据对应
的主要供应商名称、采购产品、采购金额、票据期限、与公司的关联关系；
公司 2019 年末、2020 年一季度末应付票据情况如下：
单位：万元
6
应付票据余额
采购产 与公司的 业务
供应商名称 2019 年 12 2020 年 3 采购金额 出票日 到期日
品 关联关系 类型
月 31 日 月 31 日
舟山甬源石油 0 号车 控股子公
化工有限公司 5,000.00 - 用柴油 5,800.00 2019/1/24 2020/1/24 司 油品
重庆渝德福实
业有限公司 6,547.91 6,547.91 锌锭 6,547.91 2019/9/19 2020/9/18 否 金属
重庆渝琪城实
业有限公司 5,078.70 5,078.70 锌锭 5,078.70 2019/10/22 2020/4/22 否 金属
上海睿御商贸
有限公司 4,786.40 4,786.40 锌锭 4,786.40 2019/9/25 2020/4/1 否 金属
重庆渝德福实
业有限公司 3,004.98 3,004.98 锌锭 3,004.98 2019/10/22 2020/4/22 否 金属
重庆渝德福实
业有限公司 1,967.02 1,967.02 锌锭 1,967.02 2019/10/22 2020/4/22 否 金属
重庆渝琪城实
业有限公司 9,637.46 9,637.46 锌锭 9,637.46 2019/9/11 2020/9/10 否 金属
重庆渝琪城实
业有限公司 3,528.71 3,528.71 锌锭 3,528.71 2019/9/23 2020/9/20 否 金属
重庆渝琪城实
业有限公司 - 10,000.00 铝锭 10,469.03 2020/3/19 2020/9/18 否 金属
重庆渝琪城实
业有限公司 - 10,000.00 铝锭 10,207.00 2020/3/26 2020/9/25 否 金属
南通绵月贸易
有限公司 - 7,500.00 锌锭 10,461.15 2020/3/4 2020/9/3 否 金属
上海睿御商贸
有限公司 - 5,000.00 锌锭 5,041.36 2020/3/19 2020/9/18 否 金属
上海睿御商贸
有限公司 - 5,000.00 锌锭 5,041.36 2020/3/26 2020/9/25 否 金属
合计 39,551.17 72,051.17 81,571.07
（2）结合公司营业收入的下滑趋势，说明应付票据大幅增加的合理性、并
定量分析与公司业务情况是否相匹配；
2019 年宏观经济影响下公司大客户流失，2020 年一季度又遇新冠肺炎疫情
对贸易行业的负面影响，公司营业收入呈现了下滑趋势，同时营业利润、净利润
等盈利指标都呈现出负增长趋势。在此逆境趋势下，公司除了尽力扩大下游客户
资源以外，优质的上游供应商资源能为公司下游业务磋商过程中提供更有竞争力
的商业优势。
利用自身的资金优势，通过预付货款锁定供货价格是公司所采取的一项较为
7
有效的商业模式。通过银行承兑汇票结算，一方面延缓了对外支付时间，降低了
资金使用成本，同时又满足上游供应商的信用管理要求，此业务模式自 2019 年
下半年起，公司推行有效，票据结算金额增长明显。
2019 年度公司商品销售收入为 134.58 亿元，2020 年一季度公司商品销售收
入为 18.33 亿元，2019 年度开具银行承兑汇票金额 3.95 亿元，2020 年一季度开
具银行承兑汇票金额 3.75 亿元，票据结算业务金额与公司贸易业务规模相匹配。
（3）签订相关合同所履行的内部审议程序，是否达到重大合同标准，且说
明截止目前相关合同的执行情况。
上述通过银行承兑汇票结算的采购合同未达到重大合同标准，上述相关采购
合同全部经过公司 OA 系统审批，符合公司内控制度规定。
截至本回函日，上述所有采购合同已经全部执行完毕，上述应付票据已到期
兑付的票据金额为 26,385 万元，未到期的票据金额为 50,666 万，上述票据均为
银行承兑汇票，无逾期未兑付的情况。
3、年报披露，公司预付款项期末余额为 4.2 亿元，2020 年一季报预付款项
余额为 10.6 亿元。请公司补充披露：（1）预付款项对象、与公司及控股股东是
否存在关联关系或其他关系、具体金额、对应业务背景、对应商品；（2）2019
年年末公司存货同比增加 7.51%，2020 年一季报同比下降 29.58%，请公司结合
存货变动情况、商品销售情况具体说明预付款项大幅增加的原因及合理性。
回复：
（1）预付款项对象、与公司及控股股东是否存在关联关系或其他关系、具
体金额、对应业务背景、对应商品；
2019 年年末预付账款相关信息详见下表：
单位：万元
预付账款
供应商名称 业务背景 对应商品
余额
山东省岚桥石化有限公司 16,130.47 先款后货，合同尚未执行完毕 油品
舟山龙展石油化工有限公司 6,384.00 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
宁波大榭开发区鹿星石油化工
1,333.13 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
有限公司
浙江自贸区星汇能源有限公司 505.00 预付部分货款，合同尚未执行完毕 油品
8
海宁市中油石油有限责任公司 263.19 已提货，尚未收到上游采购发票 油品
中国海洋石油集团有限公司 73.96 采购尾款冲抵下一笔货款 油品
山东昌邑石化有限公司 52.08 采购定金 油品
北瀛（上海）能源科技有限公司 9.16 已提货，尚未收到上游采购发票 油品
上海源泰燃油有限公司 6.52 已提货，尚未收到上游采购发票 油品
南通晟通能源有限公司 0.20 应退采购尾款 油品
先款后货，预付账款为未发货或未进行最
上海睿御商贸有限公司 9,049.69 金属
终结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最
重庆渝琪城实业有限公司 5,100.10 金属
终结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最
上海御望实业有限公司 2,420.00 金属
终结算形成
JIANGTONGINTERNATIONAL
152.68 应退采购尾款 金属
(SINGAPORE)PTE.,LTD
MRITRADINGAG 70.08 应退采购尾款 金属
GERALDMETALSSARL 23.62 应退采购尾款 金属
先款后货，预付账款为未发货或未进行最
重庆渝德福实业有限公司 10.78 金属
终结算形成
北京市亚太安设备安装有限责
159.28 消防工程二期预付款 工程款
任公司
UnitedOverseasBankLimited–Hon
204.44 信用证贴现利息 金属
gKongBranch
中国农业银行香港分行 90.41 信用证贴现利息 金属
蒙特利尔(中国)有限公司上海分
67.34 信用证贴现利息 金属
行
蒙特利尔银行香港分行 42.93 信用证贴现利息 金属
TheHongKongandShanghaiBanki
29.36 信用证贴现利息 金属
ngCorporationLimited-HongKong
INGBankN.V.,HongKong 18.24 信用证贴现利息 金属
DeutscheBankAG,HongKong 8.99 信用证贴现利息 金属
DBSBankLtd-Singapore 8.38 信用证贴现利息 金属
房屋租金及物业费 21.87 预付办公用房租金及物业费 租金
维保费、宣
其他 51.68 预付日常营运费用
传费等
合计 42,287.60
以上供应商与公司及控股股东不存在关联关系或其他关系。
2020 年一季报预付账款相关信息详见下表：
9
单位：万元
预付账款
供应商名称 业务背景 对应商品
余额
山东省岚桥石化有限公司 16,130.47 先款后货，合同尚未执行完毕 油品
上海晋泰石化有限公司 9,680.00 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
预付部分货款，未到提货期限，合同分批执
舟山龙展石油化工有限公司 7,513.36 油品
行中
DAXINMARINEPTE.LTD 3,188.30 预付部分货款，合同执行中 油品
北方华锦石油化工贸易有限责任公司 2,126.00 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
宁波大榭开发区鹿星石油化工有限公
1,333.13 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
司
浙江石油化工有限公司 387.00 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
广州乐意能源有限公司 341.15 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
中国海洋石油集团有限公司 338.38 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
STARENERGYSINGAPOREPTE.LTD. 212.55 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
中化石油成品油销售有限公司 200.00 竞标入围保证金 油品
浙江东海长城石化股份有限公司 153.63 已提货，尚未收到上游采购发票 油品
浙江自贸区星汇能源有限公司 58.52 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
山东昌邑石化有限公司 52.08 采购定金 油品
上海源泰燃油有限公司 43.10 预付部分货款，未到提货期限，尚未提货 油品
北瀛（上海）能源科技有限公司 16.39 已提货，尚未收到上游采购发票 油品
先款后货，预付账款为未发货或未进行最终
重庆渝琪城实业有限公司 21,125.00 金属
结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最终
上海御望实业有限公司 16,021.50 金属
结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最终
上海睿御商贸有限公司 9,162.45 金属
结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最终
杭州大迪实业有限公司 6,151.60 金属
结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最终
南通绵月贸易有限公司 5,508.93 金属
结算形成
先款后货，预付账款为未发货或未进行最终
重庆渝德福实业有限公司 4,030.18 金属
结算形成
AWINRESOURCEINTERNATIONAL
160.40 应退采购尾款 金属
PTELTD
CHINATAIKOTHANGSHUNINTERN
77.71 应退采购尾款 金属
ATIONALTRADELIMITED
厦门华睿晟智能科技有限责任公司 1,538.00 机电工程二期预付款 工程款
北京市亚太安设备安装有限责任公司 159.28 消防工程二期预付款 工程款
UnitedOverseasBankLimited-HongKong
54.46 信用证贴现利息 金属
Branch
TheHongkongandShanghaiBankingCorp
27.77 信用证贴现利息 金属
orationLimited-HongKong
10
中国农业银行香港分行 16.68 信用证贴现利息 金属
INGBankN.V.,HongKong 15.85 信用证贴现利息 金属
蒙特利尔(中国)有限公司上海分行 1.90 信用证贴现利息 金属
房屋租金及物业费 24.16 预付办公用房租金及物业费 租金
维保费、
其他 43.93 预付日常营运费用
宣传费等
合计 105,893.87
以上供应商与公司及控股股东不存在关联关系或其他关系。
（2）2019 年年末公司存货同比增加 7.51%，2020 年一季报同比下降 29.58%，
请公司结合存货变动情况、商品销售情况具体说明预付款项大幅增加的原因及
合理性。
2019 年年末存货同比变动情况详见下表：
单位：万元
2018 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日
存货种类 同比增减金额 同比增减比例
账面价值 账面价值
油品 5,338.11 9,309.04 3,970.93 74.39%
金属 14,565.32 12,159.63 -2,405.69 -16.52%
原材料 78.72 13.72 -65.00 -82.57%
小计 19,982.16 21,482.40 1,500.24 7.51%
2019 年年末预付账款同比变动情况详见下表：
单位：万元
预付账款类型 2018 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日 同比增减金额 同比增减比例
油品业务 12,240.21 24,757.71 12,517.50 102.27%
金属业务 29,749.51 16,826.96 -12,922.55 -43.44%
设备货款 - 159.28 159.28
信用证贴现利息 162.52 470.10 307.58 189.26%
房屋租金及物业费 25.95 21.87 -4.08 -15.73%
其他 42.53 51.68 9.15 21.51%
合计 42,220.73 42,287.60 66.88 0.16%
2020 年一季报存货同比变动情况详见下表：
单位：万元
2019 年 3 月 31 日 2020 年 3 月 31 日
存货种类 同比增减金额 同比增减比例
账面价值 账面价值
油品 18,683.48 6,115.38 -12,568.10 -67.27%
金属 26,948.62 26,057.60 -891.02 -3.31%
11
原材料 78.09 12.12 -65.97 -84.48%
合同履约成本 - 3.77 3.77
小计 45,710.19 32,188.87 -13,521.31 -29.58%
2020 年一季报预付账款同比变动情况详见下表：
单位：万元
预付账款类型 2019 年 3 月 31 日 2020 年 3 月 31 日 同比增减金额 同比增减比例
油品业务 37,207.48 41,774.07 4,566.58 12.27%
金属业务 55,367.63 62,237.77 6,870.14 12.41%
设备货款 - 1,697.28 1,697.28
信用证贴现利息 616.24 116.67 -499.58 -81.07%
房屋租金及物业费 26.30 24.16 -2.13 -8.10%
其他 30.56 43.93 13.36 43.72%
合计 93,248.21 105,893.87 12,645.65 13.56%
2020 年一季报预付账款截至本回函日的执行情况详见下表：
单位：万元
商品类别 预付账款余额 合同金额 已收货金额 未提货金额
油品 41,774.07 70,406.28 37,913.56 32,492.72
金属 62,237.77 64,617.18 60,597.78 4,019.40
小计 104,011.84 135,023.46 98,511.34 36,512.12
工程款 1,697.28 按工程进度转入在建工程
其他 184.76 预付待摊、利息、保险、宣传等费用
合计 105,893.87
报告期内受宏观经济环境影响，油品贸易行业和有色金属行业分别受到了不
同程度的影响，为了提升贸易团队在行业内的竞争力，公司利用资金优势，通过
预付货款锁定较有竞争力的供货价格是一项较为有效的商业模式，同时也使得预
付账款期末余额增加。
2020 年一季度受新冠疫情影响，国内油品和有色金属贸易供应商受到了较
大的冲击，地方炼厂阶段性停工、减产，供应链上下游单位及物流单位均受到不
同程度的影响，合同执行迟缓、物流运输困难，使得公司部分合同未能按时提货，
公司油品业务预付账款周期超出原来水平（平均 3-6 个月左右），预计中短期内
预付账款周期仍将受疫情影响存在不确定性。2020 年一季报显示，报告期末公
司存货 3.22 亿元同比下降 29.58%，报告期内营业收入为 18.70 亿元，同比下降
25.97%，预付账款同比上升 13.56%。
12
4、报告期末，公司预收款项余额为 3745.2 万元，同比增加 320.43%，公司
解释主要系子公司尚未结算、尚未履行交货义务的预收账款增加。请补充披露：
（1）具体列示预收账款对应的业务类型、客户名称、金额、与公司及控股股东
是否存在关联关系或其他关系；（2）结合业务变动情况、同行业可比情况，具
体说明公司报告期内预收款项大幅增加的原因及合理性。
回复：
（1）具体列示预收账款对应的业务类型、客户名称、金额、与公司及控股
股东是否存在关联关系或其他关系；
单位：万元
客户名称 预收账款余额 业务类型 是否为关联方
舟山龙展石油化工有限公司 2,689.7 油品 否
舟山科创石油化工有限公司 641.8 油品 否
浙江自贸区溪河石油化工有限公司 49.5 油品 否
北方联合能源（舟山）有限公司 264.1 代理 否
浙江高科石油化工有限公司 50.0 仓储 否
浙江美科能源有限公司 50.0 仓储 否
合计 3,745.2
（2）结合业务变动情况、同行业可比情况，具体说明公司报告期内预收款
项大幅增加的原因及合理性。
本报告期末公司预收账款余额为 3,745.2 万元，较去年同期 890.79 万元上
升 2,854.41 万元，主要原因如下：
1) 2019 年 3 月公司之全资子公司舟山龙熠石油化工有限公司与山东省岚桥
石化有限公司签订了 6 万吨柴油采购合同，同时与舟山龙展石油化工有限公司签
订了 2.5 万吨背靠背的柴油销售合同，并且根据合同条款收取了部分预收货款，
受新冠疫情影响，截止本回函日尚未执行完毕。
2) 2019 年 12 月公司之控股子公司舟山甬源石油化工有限公司与舟山科创
石油化工有限公司和浙江自贸区溪河石油化工有限公司分别签订了油品销售合
同，根据合同条款收取了部分预收货款，截止本回函日已执行完毕。
3) 北方联合能源（舟山）有限公司预收款项系进口代理业务，截止本回函
日尚未执行完毕。
4) 2019 年 7 月，公司之全资子公司舟山龙宇燃油有限公司分别与浙江高科
13
石油化工有限公司和浙江美科能源有限公司签订仓储合同对外出租油罐，本报告
期内预收仓储费 100 万元，截止本回函日尚未执行完毕。
综上因素使得公司本报告期末预收款项大幅增加。
本报告期内，公司业务模式未发生变动，且按照行业性质，合同签订后预收
一定比例的货款是行业内普遍存在的现象，我司的预收款项符合行业惯例，报告
期内预收款项与同行业相比具有合理性。
5、年报披露，报告期末公司货币资金为 6.99 亿元，同比下降 58.30%，公
司货币资金与理财产品合计 21.38 亿元，与上年末相比，降幅达 17.09%。公司
解释系报告期内经营性资金和募集资金项目投入增加，利用临时闲置资金进行
现金管理购买理财产品，其报告期内将理财产品列报至交易性金融资产，期末
余额为 14.38 亿元，同比增加 5.09 亿元。公司补充披露：（1）按照购买理财产
品的不同资金来源，具体列示公司报告期内每笔理财产品的类型名称、底层资
产、理财金额、起始及终止时间、受托管理人、收益情况、是否与公司或大股
东存在关联关系；（2）公司理财产品余额大幅度上升，理财收益反而由上一年
3696 万下降至 3152 万，请结合理财类型和利率浮动情况，具体说明报告期末理
财产品结余金额同比增长较大以及理财收益不增反降的原因及合理性。
回复：
（1）按照购买理财产品的不同资金来源，具体列示公司报告期内每笔理财
产品的类型名称、底层资产、理财金额、起始及终止时间、受托管理人、收益
情况、是否与公司或大股东存在关联关系；
募集资金理财产品明细：
14
单位：万元
是否与公
序 实际支取 金额/最高 投资收 司或股东
理财银行 类型名称 底层资产 受托管理人 起息日 到期日 年末结余
号 日期 发生额 益 存在关联
关系
平安银行南 保本 T+0
1 债券或货币市场工具 平安银行 2018/6/15 19,300.00 5,500.00 125.80 否
京西路支行 理财
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
2 中信银行 2018/10/22 2019/2/1 2019/2/1 23,800.00 - 269.36 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
浦发银行南 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及风
3 浦发银行 2018/12/10 2019/1/14 2019/1/14 900.00 - 3.19 否
市支行 款 险小的金融工具
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
4 上海农商银行 2018/12/26 2019/1/28 2019/1/28 6,000.00 - 21.70 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
5 上海农商银行 2018/12/26 2019/3/27 2019/3/27 15,000.00 - 153.33 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
6 中信银行 2019/1/2 2019/4/2 2019/4/2 10,000.00 - 101.10 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
7 上海农商银行 2019/3/27 2019/6/26 2019/6/26 15,100.00 - 148.70 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
8 中信银行 2019/3/28 2019/6/28 2019/6/28 5,000.00 - 48.52 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
9 中信银行 2019/4/1 2019/5/7 2019/5/7 7,400.00 - 28.10 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
10 中信银行 2019/5/10 2019/6/10 2019/6/10 7,800.00 - 23.19 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
15
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
11 上海农商银行 2019/6/26 2019/9/24 2019/9/24 15,300.00 - 137.70 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
12 中信银行 2019/6/28 2019/9/27 2019/9/27 5,000.00 - 49.24 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
13 民生银行 2018/11/6 2019/2/13 2019/2/13 5,000.00 - 54.92 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
14 民生银行 2018/12/5 2019/3/5 2019/3/5 10,000.00 - 99.95 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
15 民生银行 2018/12/27 2019/3/27 2019/3/27 15,000.00 - 149.79 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
平安银行南 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
16 平安银行 2019/1/11 2019/2/11 2019/2/11 6,000.00 - 18.85 否
京西路支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
平安银行南 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
17 平安银行 2019/2/15 2019/3/18 2019/3/18 11,000.00 - 31.76 否
京西路支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
18 民生银行 2019/3/6 2019/6/6 2019/6/6 5,000.00 - 49.40 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
平安银行南 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
19 平安银行 2019/3/7 2019/6/10 2019/6/10 5,100.00 - 51.77 否
京西路支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
平安银行南 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
20 平安银行 2019/3/19 2019/6/19 2019/6/19 10,000.00 - 98.30 否
京西路支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
21 民生银行 2019/3/27 2019/5/6 2019/5/6 4,000.00 - 16.03 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
22 民生银行 2019/3/27 2019/6/27 2019/6/27 11,100.00 - 107.72 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
16
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
23 民生银行 2019/4/3 2019/5/13 2019/5/13 5,000.00 - 20.00 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
24 民生银行 2019/6/12 2019/9/12 2019/9/12 5,000.00 - 49.15 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
25 民生银行 2019/6/21 2019/7/31 2019/7/31 1,800.00 - 7.30 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
26 民生银行 2019/6/21 2019/9/20 2019/9/20 10,000.00 - 97.23 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
27 民生银行 2019/6/27 2019/8/6 2019/8/6 8,000.00 - 32.44 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
28 民生银行 2019/6/27 2019/9/27 2019/9/27 4,000.00 - 39.32 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
29 民生银行 2019/7/31 2019/9/9 2019/9/9 5,000.00 - 19.73 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
30 民生银行 2019/8/8 2019/9/17 2019/9/17 8,000.00 - 31.56 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
31 民生银行 2019/9/17 2019/10/28 2019/10/28 8,000.00 - 31.45 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
32 民生银行 2019/9/20 2019/12/20 2019/12/20 10,100.00 - 93.17 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
33 民生银行 2019/9/27 2019/12/27 2019/12/27 4,000.00 - 36.90 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
34 民生银行 2019/11/1 2019/12/11 2019/12/11 8,000.00 - 31.56 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
35 民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收 民生银行 2019/12/11 2020/3/11 5,000.00 5,000.00 否
17
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
36 民生银行 2019/12/20 2020/3/20 10,100.00 10,100.00 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
民生银行上 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
37 民生银行 2019/12/27 2020/2/5 4,000.00 4,000.00 否
海分行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
38 中信银行 2019/9/27 2019/12/26 2019/12/26 7,500.00 - 68.42 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
中信银行北 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
39 中信银行 2019/12/27 2020/7/1 9,100.00 9,100.00 否
外滩支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
40 上海农商银行 2019/7/2 2019/9/24 2019/9/24 3,000.00 - 25.20 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
41 上海农商银行 2019/9/25 2019/12/24 2019/12/24 16,000.00 - 142.03 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
上海农商银 结构性存 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收
42 上海农商银行 2019/12/24 2020/3/20 16,000.00 16,000.00 否
行徐汇支行 款 益和 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品
自有资金理财产品明细
单位：万元
18
是否
与公
司或
序 理财银 类型名 受托管 实际支取 金额/最高 投资
底层资产 起息日 到期日 年末结余 股东
号 行 称 理人 日期 发生额 收益
存在
关联
关系
兴业银 银行 T+0 兴业银
1 债券或货币市场工具 2019/1/7 19,494.00 12,200.00 272.48 否
行 理财 行
建设银 银行 T+0 建设银
2 债券或货币市场工具 2019/1/8 2019/6/26 2019/6/26 5,500.00 5.65 否
行 理财 行
浦发银 银行 T+0 浦发银
3 债券或货币市场工具 2018/2/13 19,900.00 19,900.00 32.78 否
行 理财 行
招商银 银行 T+0 招商银
4 债券或货币市场工具 2018/2/13 2019/7/12 2019/7/12 170.00 3.79 否
行 理财 行
中信银 银行 T+0 中信银
5 债券或货币市场工具 2018/1/3 10,250.00 1,620.00 57.90 否
行 理财 行
华夏银 银行 T+0 华夏银
6 债券或货币市场工具 2018/12/28 2019/6/26 2019/6/26 15,000.00 8,000.00 77.69 否
行 理财 行
杭州银 银行 T+0 杭州银
7 债券或货币市场工具 2019/3/8 6,000.00 3,000.00 68.90 否
行 理财 行
南京银 银行 T+0 南京银
8 债券或货币市场工具 2019/11/21 2019/11/29 2019/11/29 5,000.00 3.62 否
行 理财 行
上海农 银行 T+0 上海农
9 债券或货币市场工具 2019/12/16 9,650.00 8,800.00 8.07 否
商银行 理财 商银行
19
交通银 银行 T+0 交通银
10 债券或货币市场工具 2019/8/22 1,100.00 60.00 4.81 否
行 理财 行
宁波银 银行 T+0 宁波银
11 债券或货币市场工具 2019/8/22 2019/9/18 2019/9/18 1,000.00 2.32 否
行 理财 行
中国银 银行 T+0 中国银
12 债券或货币市场工具 2019/12/30 135.00 135.00 否
行 理财 行
平安银 银行 T+0 平安银
13 债券或货币市场工具 2019/11/26 770.00 770.00 否
行 理财 行
固定收益类资产，包括但不限于各类债券、存
杭州银 银行理 款、货币市场金融工具等高流动性资产、债券 杭州银
14 2019/2/1 2019/3/7 2019/3/7 3,000.00 - 11.18 否
行 财产品 基金、质押式及买断式回购，其他符合监管要 行
求的债权类资产
市场信用等级较高的债券、货币市场工具、同
业资产、符合监管机构要求的信托计划、委托
平安银 银行理 平安银
15 债权、资产收益权、货币市场基金、债券基金 2019/3/7 2019/3/14 2019/3/14 3,000.00 - 2.19 否
行 财产品 行
等类固定收益工具、符合上述投向的资产管理
计划，以及政策法规允许投资的其他金融工具
固定收益类资产，包括但不限于各类债券、存
杭州银 银行理 款、货币市场金融工具等高流动性资产、债券 杭州银
16 2019/4/18 2019/5/22 2019/5/22 3,000.00 - 12.72 否
行 财产品 基金、质押式及买断式回购，其他符合监管要 行
求的债权类资产
（1）债券，包括但不限于国债、金融债（含次
级债和混合资本债）、企业债、公司债（含非
上海国 鑫月丰 上海国
17 公开发行公司债）、央行票据、（超）短期融 2019/2/18 2019/3/20 2019/3/20 10,000.00 - 38.22 否
际信托 利 际信托
资券、中期票据、定向融资工具（PPN）、可
转债/可交换债、项目收益债、资产支持证券（票
20
据）等；（2）银行存款，包括但不限于活期存
款、金融同业存款、银行定期存款、协议存款
或大额可转让存单等；（3）期限 1 年以内的债
券逆回购；（4）货币市场基金和其它准货币市
场基金；（5）债券基金；（6）银行、信托、
券商（及其资产管理公司）、基金（及其子公
司）、期货（及其子公司）和保险公司等机构
发行的投资于经监管机构认可的固定收益类标
准化资产的短期或开放式金融产品；（7）信托
业保障基金；（8）法律法规允许的其它监管机
构认可的固定收益类标准化金融资产。
经上海信托审核通过的类固定收益信托（含信
托受益权）；流通股买断式回购；信贷资产；
闲置资金可投资于现金丰利，债券及其逆回购，
上海国 红宝石 7 上海国
18 金融同业存款；证券一级市场新股申购、债券 2019/3/5 2019/3/12 2019/3/12 10,000.00 - 7.19 否
际信托 天 际信托
型基金、货币市场基金，银行、证券公司、基
金公司及其控股子公司和保险公司类固定收益
的短期或开放式理财产品等。
（1）金融同业存款；（2）期限在 3 年以内的
短期固定利率债券，包括上市流通的短期国债、
金融债、企业债、央行票据、商业银行次级债
上海国 现金丰 和企业短期融资券等等；（3）上市流通的浮动 上海国
19 2019/1/31 2019/3/14 2019/3/14 2,000.00 - 8.17 否
际信托 利 利率债券；（4）期限 1 年以内的债券回购；（5） 际信托
货币市场基金；（6）期限 6 个月以内的银行定
期存款、协议存款或大额存单；（7）为高资信
等级的企业提供期限在 6 个月以内的短期流动
21
资金贷款；（8）期限 6 个月以内的有银行回购
承诺的资产包；（9）剩余期限在 3 年以内的信
托计划；（10）法律法规允许投资的其它流动
性良好的短期金融工具。
经上海信托审核通过的类固定收益信托（含信
托受益权）；流通股买断式回购；信贷资产；
闲置资金可投资于现金丰利，债券及其逆回购，
上海国 红宝石 7 上海国
20 金融同业存款；证券一级市场新股申购、债券 2019/8/14 2019/9/11 2019/9/11 4,000.00 - 11.66 否
际信托 天 际信托
型基金、货币市场基金，银行、证券公司、基
金公司及其控股子公司和保险公司类固定收益
的短期或开放式理财产品等。
经上海信托审核通过的类固定收益信托（含信
托受益权）；流通股买断式回购；信贷资产；
闲置资金可投资于现金丰利，债券及其逆回购，
上海国 红宝石 7 上海国
21 金融同业存款；证券一级市场新股申购、债券 2019/8/14 2019/9/11 2019/9/11 4,000.00 - 11.66 否
际信托 天 际信托
型基金、货币市场基金，银行、证券公司、基
金公司及其控股子公司和保险公司类固定收益
的短期或开放式理财产品等。
经上海信托审核通过的类固定收益信托（含信
托受益权）；流通股买断式回购；信贷资产；
闲置资金可投资于现金丰利，债券及其逆回购，
上海国 红宝石 7 上海国
22 金融同业存款；证券一级市场新股申购、债券 2019/11/5 2019/11/12 2019/11/12 5,000.00 - 3.41 否
际信托 天 际信托
型基金、货币市场基金，银行、证券公司、基
金公司及其控股子公司和保险公司类固定收益
的短期或开放式理财产品等。
23 上海国 红宝石 7 经上海信托审核通过的类固定收益信托（含信 上海国 2019/11/5 2019/11/19 2019/11/19 5,000.00 - 6.82 否
22
际信托 天 托受益权）；流通股买断式回购；信贷资产； 际信托
闲置资金可投资于现金丰利，债券及其逆回购，
金融同业存款；证券一级市场新股申购、债券
型基金、货币市场基金，银行、证券公司、基
金公司及其控股子公司和保险公司类固定收益
的短期或开放式理财产品等。
华夏银 结构性 华夏银
24 与沪深 300 指数挂钩 2019/1/23 2020/1/23 2020/1/23 5,000.00 5,000.00 否
行 存款 行
江苏银 结构性 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收益和 江苏银
25 2019/9/10 2020/9/10 2020/9/10 9,638.00 9,638.00 否
行 存款 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品 行
江苏银 结构性 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收益和 江苏银
26 2019/9/20 2020/9/20 2020/9/20 3,529.00 3,529.00 否
行 存款 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品 行
民生银 结构性 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收益和 民生银
27 2019/9/17 2020/9/17 2020/9/17 6,548.00 6,548.00 否
行 存款 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品 行
上海银 结构性 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收益和 上海银
28 2019/9/23 2020/3/31 2020/3/31 4,800.00 4,800.00 否
行 存款 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品 行
上海银 结构性 投资同业拆借、同业存单、货币工具及收益和 上海银
29 2019/10/22 2020/4/21 2020/4/21 10,060.00 10,060.00 否
行 存款 USD3M-LIBOR 挂钩的金融衍生品 行
23
（2）公司理财产品余额大幅度上升，理财收益反而由上一年 3696 万下降
至 3152 万，请结合理财类型和利率浮动情况，具体说明报告期末理财产品结
余金额同比增长较大以及理财收益不增反降的原因及合理性。
公司理财产品结余金额及理财收益同比情况如下：
单位：万元
结余金额 理财收益
资金来源 类型
2018 年 2019 年 增减 2018 年 2019 年 增减
结构性存款 75,700 44,200 -31,500 2,998 2,387 -611
暂时闲置
银行 T+0 理财 11,000 5,500 -5,500 129 119 -10
募集资金
小计 86,700 49,700 -37,000 3,127 2,506 -621
结构性存款 39,575 39,575 16 -16
自有资金 银行 T+0 理财 5,859 54,485 48,626 553 646 93
小计 5,859 94,060 88,201 569 646 77
合计 92,559 143,760 51,201 3,696 3,152 -544
（注：上表中的理财收益金额扣除了保本型理财产品收益应缴纳的增值税）
公司为了加强现金管理，进一步提高闲置自有资金和募集资金收益，在不
影响公司正常业务经营及募投项目正常实施的前提下，将部分闲置资金用于购
买银行 T+0 理财及定期结构性存款产品以获得更高的现金管理收益。
报告期末，公司使用闲置募集资金用于现金管理的结余金额为 4.97 亿元，
较上年同期减少 3.7 亿元，当年度公司募集资金投入使用金额 2.73 亿元，闲置
募集资金减少相应理财收益较上年度减少 621 万元。
报告期末，公司使用闲置自有资金用于现金管理的结余金额为 9.41 亿元，
较上年同期增加 8.82 亿元。2020 年 1 月 6 日，公司提前归还暂时补充流动资
金的募集资金人民币 4 亿元，为此公司于 2019 年末通过业务资金回笼筹集资金，
年末自有资金增量明显，同时为了提高闲置自有资金收益，年末银行 T+0 理财
金额增长明显，但由于回笼资金在当年度用于理财的时间较短，当年度银行 T+0
理财收益仅增长了 77 万元。
另外本报告期公司使用自有资金 3.96 亿元购买定期结构性存款产品并用
于开具银行承兑汇票保证金，截至报告期末定期结构性存款产品尚未到期，报
告期内未实现收益。
综上，公司使用闲置募集资金进行现金管理的理财收益减少，年末使用自
用资金进行现金管理的金额增长明显，但增长的现金管理产品未到期或在本年
度收益期间较短，致使公司理财产品余额大幅度上升而理财收益不增反降。
24
6、年报披露，公司报告期末其他应付款为 3401.5 万元，同比增加 184.19%，
一季报再次增加。主要系子公司向银行办理存货质押业务，并签订回购合同，
收到存货质押款增加。请公司补充披露：上述存货质押业务涉及的具体业务背
景、存货类型、具体金额、计提减值情况、存货周期、质押时间、质押比例、
后续还款安排及偿还能力及相关风险。
回复：
境外子公司办理存货质押业务的业务背景是：境外子公司 Alfar Resources
Co.，Ltd 主要经营大宗商品有色金属贸易，主要品种铜、锌、镍等，业务资金
需求较大。存货质押回购是国际贸易中企业与银行融通资金的重要手段。为满
足日常经营的资金需求，境外子公司向境外银行申请低风险授信，境外银行通
过对财务报表和业务团队的专业评估，与境外子公司签订存货质押回购的框架
协议。境外子公司可根据业务需求，将存货质押销售给协议银行，同时银行根
据质押物的品质、融资成本及拟质押的期限，确定融资费率。境外子公司将质
押存货货权转移给银行后取得质押款项，当有业务需求时再赎回存货。存货质
押融资方式具有期限灵活、审批手续简便、操作灵活的优点。交易目的是盘活
存货资产、通过质押获得融资，该笔款项可直接投入生产运营，从而减少存货
对资金的占用来提高运营效率。
境外子公司用于质押的存货类型是有色金属，主要是办理 3 个月以内的短
期质押。本报告期内办理存货质押业务累计收到款项 7.22 亿元，累计赎回存货
偿还款项 7.01 亿元，报告期末尚未赎回存货 519 吨，质押款项为 0.21 亿元，
该批质押存货报告期末未发生减值。2019 年初无质押存货，因此报告期末其他
应付款同比增加。
报告期末境外子公司存货及质押情况详见下表：（单位：吨、万元）
项目 数量 金额 减值 质押时间 质押比例 截至回函日赎回情况
存货 1447 6137 0
其中：质押 519 2234 0 4天 36% 全部赎回
2020 年一季度末境外子公司存货及质押情况见下表：（单位：吨、万元）
项目 数量 金额 减值 质押时间 质押比例 截至回函日赎回情况
存货 6,489 23,256 551
其中：质押 4,224 15,141 359 12-95 天 65% 全部赎回
2020 年初受新冠疫情暴发影响，大宗商品市场价格非理性波动，供应链上
下游单位及物流单位均受到影响，合同执行迟缓、物流运输困难，给境外子公司
带来一定的经营压力。2020 年一季度境外子公司通过提高存货质押比例来盘活
25
资金，布局大宗商品市场复苏后的业务需求。截至本回函日已赎回全部质押存货。
7、年报披露，公司报告期末长期应付款 477.3 万元，主要系子公司金汉王
软件款。请补充披露具体软件款对应的业务背景，支付对方，形成原因。
回复：
公司之全资子公司北京金汉王技术有限公司与上海宝信数据中心有限公司
于 2018 年 7 月签订软件购销合同，合同约定北京金汉王技术有限公司向上海宝
信数据中心有限公司购买“宝信数据中心运营管理软件[简称：eDCOM]V2.0”，
eDCOM 软件属于专业化数据中心运营管理软件，主要功能包括资产管理、配置项
管理、运营管理、运维流程管理等。
宝信数据中心运营管理软件 eDCOM V2.0 标准版总价 620 万元，软件部署和
咨询费 201.40 万元，合同总价 821.40 万元，报告期内已支付第一期软件款、软
件部署和咨询费用合计 331.40 万元，根据合同约定剩余 490 万元软件款分为六
年支付，采用分期付款方式购入无形资产发生的应付账款计入长期应付款。
2019 年 4 月，财政部、国家税务总局、海关总署等三部门发布《关于深化
增值税改革有关政策的公告》，公告明确增值税一般纳税人发生增值税应税销售
行为或者进口货物，原适用 16%税率的，税率调整为 13%，合同双方协商对软件
合同款未支付金额 490 万元进行了税率调整，最终长期应付款金额确认为 477.33
万元。
二、经营性信息相关
8、根据年报披露，公司 2019 年度经营活动产生的现金流量金额为-1.3 亿
元，同比下降 118.76%；筹资活动产生的现金流净额为-5802 万元，较去年同期
流出减少。公司解释因部分已贴现附追索权的信用证尚未到期，且当期附追索
权的贴现净增长额较去年增加。请公司补充披露：（1）具体列示前述未到期信
用证对公司经营性及筹资性现金流的影响，并说明同比变化较大的原因及合理
性；（2）公司解释系请公司结合具体业务变动情况，客户变动情况、对应营业
收入等说明同比 2018 年度报告期内贴现净增长额大幅增加的原因及合理性。
回复：
（1）具体列示前述未到期信用证对公司经营性及筹资性现金流的影响，并
说明同比变化较大的原因及合理性；
26
金属子公司销售结算方式主要有电汇和信用证两种，收到客户开立的信用证
后会到银行办理贴现业务以回笼业务资金。公司信用证业务的收取、贴现以及到
期时根据信用证贴现业务中追索权不同具体账务处理如下：
1)附追索权的信用证贴现业务
公司收取信用证并办理附追索权的信用证贴现时，将收取的贴现款计入短期
借款，待信用证到期后，将短期借款与对应业务的应收账款进行账务冲销。附追
索权的信用证办理贴现取得的款项，计入“取得借款收到的现金”项目；信用证
到期时，调增“偿还债务支付的现金”项目与“销售商品、接受劳务收到的现金”
项目。
2)无追索权的信用证贴现业务
公司收取信用证并办理无追索权的信用证贴现时，收取的贴现款直接核销应
收账款，计入“销售商品、接受劳务收到的现金”。
报告期期初已贴现并附追索权的信用证，在报告期内到期的金额为 4.06 亿
元，于报告期内核销应收账款，并同时调增“偿还债务支付的现金”与“销售商
品、接受劳务收到的现金”项目。
报告期内收到信用证并办理贴现业务金额 23.58 亿元，根据上述账务处理原
则计入“销售商品、接受劳务收到的现金”项目金额为 17.02 亿元。
因此，报告期内信用证贴现业务净增加额为 2.5 亿元，减少经营活动产生的
现金流量净额，同时增加筹资活动产生的现金流量净额。
同比 2018 年报告期内收到信用证并办理贴现业务金额 45.18 亿元，根据上
述账务处理原则计入“销售商品、接受劳务收到的现金”项目金额为 50.05 亿元。
2018 年报告期内信用证贴现业务净增加额为-4.87 亿元，增加经营活动产生的现
金流量，同时减少筹资活动产生的现金流量净额。
综上所述，由于本报告期内信用证业务净增加额同比 2018 年信用证业务净
增加额增加了 7.37 亿元，使得经营性现金流量净额和筹资活动产生的现金流量
净额同比变动较大。
（2）公司解释系请公司结合具体业务变动情况，客户变动情况、对应营业
收入等说明同比 2018 年度报告期内贴现净增长额大幅增加的原因及合理性。
受宏观经济及大客户因素的影响，报告期内公司金属业务收入同比下降
7.39%。主要原因是金属子公司主要大客户天津物产集团有限公司的流失，使得
27
报告期内金属业务收入下降。由于天津物产集团有限公司的主要结算方式是信用
证，使得报告期内的信用证业务总量同比降低了 47.80%。2018 年第四季度公司
出于控制风险的考虑，主动减少了同天津物产集团有限公司的交易，因此 2018
年末未到期的信用证贴现金额较小。本报告期内公司逐步开发了新客户，下半年
信用证贴现业务增加，因此报告期末未到期的信用证贴现金额较年初增加 2.58
亿元。
综上所述，由于金属子公司主要大客户流失以及新客户开发集中在 2019 年
下半年，本报告期内贴现净增加额同比 2018 年增加 7.37 亿元。
9、年报披露，公司 2019 年第 1 至第 4 季度实现营业收入分别为 25.27 亿元、
30.99 亿元、47.89 亿元、30.83 亿元，实现归母净利润分别为-1242.4 万元、
248.5 万元、-2002.2 万元、3651 万元。公司 2018 年第 1 至第 4 季度实现营业
收入分别为 42.05 亿元、42.18 亿元、44.78 亿元、31.35 亿元；实现归母净利
润分别为 1719 万元、940 万元、2024.6 万元、1669.1 万元。公司 2019 年度前
三季度与 2018 年同期相比，营业利润和归母净利润均出现大幅下滑，但 2019
年第四季度归母净利润上升明显。请公司结合相关业务，补充披露 2019 年度前
三季度营业利润和净利润大幅下滑的原因，以及 2019 年第四季度明显反弹的原
因。
回复：
（1）2019 年度前三季度营业利润和净利润大幅下滑的原因：
公司 2019 年三季报显示前三季度公司归属股东净利润为-2,996 万元，较上
年同期 4,684 万元减少 7,680 万元，前三季度营业利润同比上年减少 11,633 万元，
前三季度利润指标下降明显原因如下：
1) 数据中心业务
本报告期，公司 IDC 数据中心金汉王项目一期进入交付运营阶段，自第二
季度起陆续上架并逐步计费，一至三季度公司数据中心业务根据上架进度实现收
入 759 万元，同时随着金汉王一期工程资产全部转固并计提折旧，一至三季度数
据中心营业成本 2,140 万元，营业毛利为-1,381 万元。该项目需随着后期机柜的
陆续上架可逐步获得盈利。
2) 大宗商品贸易
一至三季度大宗商品贸易收入、毛利情况：
单位：万元
28
项目 金属产品 油品业务 合计
2019 年 1-9 月 950,749 89,517 1,040,266
2018 年 1-9 月 1,056,870 232,416 1,289,286
营业收入
比上年增减（金额） -106,121 -142,899 -249,020
比上年增减（%） -10.04% -61.48% -19.31%
2019 年 1-9 月 3,856 4,758 8,615
2018 年 1-9 月 7,013 5,012 12,026
营业毛利
比上年增减（金额） -3,157 -254 -3,411
比上年增减（%） -45.01% -5.07% -28.36%
2019 年 1-9 月 0.41% 5.32% 0.83%
毛利率 2018 年 1-9 月 0.66% 2.16% 0.93%
比上年增减（%） -0.26% 3.16% -0.10%
受宏观经济、大客户流失的负面影响公司一至三季度营业收入同比减少 24.9
亿元，减少比例为 19%，其中金属业务减少 10.61 亿元，油品业务减少 14.29 亿
元。
收入同比减少的同时，营业毛利也随之同比减少 3,411 万元，减少比例为
28.36%，其中金属业务减少 3,157 万元，油品业务减少 254 万元。营业毛利率下
降 0.1%。
综上，营业毛利同比减少，主要因素是金属业务毛利率下降的原因，公司金
属业务主要大客户天津物产集团有限公司的流失，致使公司前三季度金属业务收
入、毛利以及毛利率下滑明显。
3) 财务费用增长，利息收入减少
一至三季度公司财务费用同比增长 4,711 万元，其中主要因素为利息收入同
比减少 3,655 万元。募投项目持续投入以及募集资金暂时补充流动资金使得现金
管理金额减少，随之募集资金所产生的利息收益减少。
4) 以套期保值为目的的期货业务利润情况
公司一至三季度公允价值变动损益为-183 万元，同比减少 2,252 万元，其中
以套期保值为目的的期货业务所形成的公允价值变动损益金额为-314 万元，同比
减少 2,357 万元。
单位：万元
项目 2019 年 1-9 月 2018 年 1-9 月 增减 增减率
公允价 期货交易 -242 2,037 -2,279 -112%
值变动 远期外汇合同 131 25 106 423%
损益 套期损益 -72 - -72
29
期权公允价值 - 6 -6 -100%
小计 -183 2,068 -2,252 -108.87%
公司在开展金属业务现货贸易的同时，通过以套期保值为目的的期货业务来
控制价格风险，一至三季度公司金属业务综合利润为 3,543 万元，同比上年减少
5,421 万元，具体数据如下：
单位：万元
项目 2019 年 1-9 月 2018 年 1-9 月 增减 增减率
主营业务收入 950,749 1,056,870 -106,121 -10.04%
主营业务成本 946,892 1,049,857 -102,964 -9.81%
主营业务利润 3,856 7,013 -3,157 -45.01%
主营业务利润率 0.41% 0.66% -0.26% -38.88%
期货业务投资收益 0 -93 93 -100.33%
期货业务公允价值变动损益 -314 2,043 -2,357 -115.37%
综合业务利润 3,543 8,964 -5,421 -60.48%
综合业务利润率 0.37% 0.85% -0.48% -56.07%
综上，宏观经济的负面影响、公司金属业务的大客户（天津物产集团有限公
司）流失，在此多重不利因素的影响下，公司收入、毛利减少、业务利润下降，
结合当年度财务费用的增加，2019 年一至三季度利润下滑明显。
（2）2019 年第四季度明显反弹的原因：
公司第四季度归属股东净利润为 3,651 万元，相比前三季度亏损有明显反弹，
具体归纳为以下三点：
1) 数据中心业务收入增长
公司 IDC 数据中心金汉王项目自第二季度起陆续上架并逐步计费，随着机
柜上架率提高，数据中心逐步实现减亏。公司全资子公司北京金汉王技术有限公
司（以下简称：金汉王）全年营业收入为 3,249 万元，其中第四季度营业收入 2,490
万元，占全年收入的 77%，金汉王全年净利润为-2,346 万元，其中第四季度净利
润为-162 万元，占全年亏损金额的 6.9%。
2) 第四季度闲置资金理财收益增长
公司为了加强现金管理，进一步提高闲置自有资金和募集资金收益，在不影
响公司正常业务经营及募投项目正常实施的前提下，将部分闲置资金用于购买银
行 T+0 理财及定期结构性存款产品以获得更高的现金管理收益。
30
本报告期，公司使用闲置资金进行现金管理获得现金管理收益共计 6,221 万
元，公司按照金融机构实际派发利息、收益的时间确认收入，前三季度公司共计
确认现金管理收益 3,124 万元，第四季度由于公司使用募集资金购买的结构性存
款集中到期，因此当期共计确认现金管理收益金额 3,096 万元，占全年现金管理
收益金额的 49.77%。
单位：万元
项目 2019 年 1-9 月 10-12 月
投资收益-理财收益 3,152.35 2,509.39 642.95
财务费用-利息收入 3,068.36 615.39 2,452.97
合计 6,220.71 3,124.78 3,095.93
占全年闲置资金理财收益比例 100.00% 50.23% 49.77%
3) 出售股权投资收益
2019 年 12 月公司将持有的下属全资子公司浙江龙宇船务有限公司 100%的股
权全部转让出售，出售价格为人民币 4,223.27 万元，浙江龙宇船务有限公司交
易基准日（2019 年 11 月 30 日）的全部资产及负债形成权益的账面金额为
3,012.80 万元，本次出售增加公司税前投资收益 1,210 万元。
综上原因，公司第四季度 IDC 数据中心业务收入增长、现金管理产品集中到
期获得收益以及当季度出售股权资产获得收益等原因，致使公司第四季度利润较
前三季度有明显反弹。
10、公司 2019 年年报披露的销售人员和管理人员人数与 2018 年度相比无重
大变化，但 2019 年度销售费用中的职工薪酬较 2018 年度下降 325 万元，管理费
用中的职工薪酬比 2018 年度上升了 450 万元。请公司补充披露以上职工薪酬费
用的变动原因。
回复：
（1） 2019 年度销售费用中的职工薪酬较 2018 年度下降：
公司年度报告显示 2017 年年末销售人员 37 人，2018 年年末销售人员 31 人，
2019 年年末销售人员 29 人，公司销售人员人数呈减少趋势，从 2018 年平均人
数（年初年末平均）34 人至 2019 年平均人数 30 人，人数减少了 11.76%，致使
销售人员薪酬费用下降。
公司年报显示，2018 年营业收入 160.36 亿元，营业利润 10,744 万元，2019
31
年营业收入 134.98 亿元，营业利润 188.43 万元，公司销售人员薪酬中部分薪酬
与当年度业绩情况相关，公司依据权责发生制原则，当年度的销售人员薪酬依据
当年度业务完成情况于当年末计入职工薪酬费用，并于次年初发放，2018 年利
润完成情况优于 2019 年度，因此公司 2018 年度销售人员薪酬高于 2019 年度。
（2） 2019 年度管理费用中的职工薪酬较 2018 年度上升：
公司年度报告显示 2019 年末公司在职员工的数量合计为 131 人，其中财务
和行政人员合计 68 人，占公司在职员工总数的 52%，自 2018 年初至 2019 年末，
公司人员薪酬费用呈上升趋势，包括人员薪酬调整、人员流动进出的薪酬差异以
及过节费等多项因素形成。同时每年度各地人社部门公布的职工月均工资水平呈
上涨趋势，员工的社会保险基数上涨以至社会保险、公积金费用上涨。公司管理
人员占比较高，人员薪酬以及社会保险费的上涨，致使 2019 年度管理费用中的
职工薪酬较 2018 年度上升。
三、IDC 数据中心问题
11、根据年报披露，2019 年 3 月，金汉王一期工程约当 3310 个 8kW 机柜已
开始逐步移交阿里巴巴团队进行验收测试和设备上架。2019 年 5 月底完成数据
中心一期工程的客户验收，并于 2019 年 6 月开始正式计费。2019 年数据中心收
入 3248.52 万元，成本 4,757.97 万元，毛利率为-46.47%。请公司补充披露：（1）
结合 2019 年度项目一期机柜转交后的具体经营情况及业务运营模式，说明报告
期内数据中心业务收入小于成本的原因及合理性；（2）具体说明金汉王项目中
心机房及机电工程后续业务安排、经营模式，目前其他签约情况；（3）公司前
期披露批发型数据中心业务的平均毛利率约为 40%左右，专业化数据中心服务
的毛利率一般高于批发型数据中心服务，请公司综合考虑订单情况、经营情况
等说明数据中心业务实现预计毛利率的时间和具体规划；（4）请具体披露金汉
王项目每年商誉减值测试的具体步骤及详细计算过程，具体参数选取情况、依
据及合理性，并说明减值测试结果是否合理，是否存在应减值而未减值的情形；
（5）就收购金汉王项目产生商誉时收益法估值中对重点假设和关键参数的预测
与期末商誉减值测试以及标的实际情况对比，包括但不限于收入、增长率、净
利润、折现率等的预测，并结合对比情况详细说明差异原因，以及期末进行商
誉减值测试时是否充分考虑上述差异情况。
回复：
（1）结合 2019 年度项目一期机柜转交后的具体经营情况及业务运营模式，
说明报告期内数据中心业务收入小于成本的原因及合理性；
32
2019 年 3 月，金汉王一期工程约当 3310 个 8kW 机柜逐步移交阿里巴巴团队
进行验收测试和设备上架，2019 年 5 月完成一期工程的客户验收并开始计费。
2020 年 4 月北京金汉王技术有限公司与阿里云计算有限公司正式签订数据中心
一期项目业务合作协议。
报告期内，金汉王项目正处于一期机柜逐步上架进程中，收入增长小于成本
增加，主要原因是一期机柜上架正处于爬坡期，计费收入呈逐步上升的趋势，
2019 年实现主营业务收入 3,248.52 万元，2019 年主营业务成本为 4,757.97 万
元，其中折旧摊销成本 3,329.55 万元、电费成本 893.27 万元、运维及人员成本
535.15 万元。2019 年 5 月正式交付客户验收后，金汉王一期工程资产全部结转
为固定资产，次月开始计提折旧，并将原计入管理费用的机房楼折旧和土地使用
权摊销按一期面积占比转入主营业务成本中进行核算。整租机房的电费成本除去
非生产用电部分，剩余生产用部分电费由阿里巴巴承担。因此，报告期内收入增
长小于成本增加。后续随着机柜的陆续上架实现收入稳步增长，此项目将逐步获
得盈利。
（2）具体说明金汉王项目中心机房及机电工程后续业务安排、经营模式，
目前其他签约情况；
目前金汉王项目二期正处于机电工程建设施工阶段，预计建设完成约当 8KW
机柜 970 个机柜，采用机电分离的大客户定制化的经营模式，金汉王项目二期属
于 2018 年 4 月收到阿里巴巴集团采购部发出的《金汉王机房确认函》的机柜需
求的一部分。公司将抓紧数据中心作为“新基建”的良好发展契机，预计在 2021
年 3 月底前完成二期工程，待交付完成后将与阿里巴巴或第三方运营商正式签订
机房合作协议。
（3）公司前期披露批发型数据中心业务的平均毛利率约为 40%左右，专业
化数据中心服务的毛利率一般高于批发型数据中心服务，请公司综合考虑订单
情况、经营情况等说明数据中心业务实现预计毛利率的时间和具体规划；
根据已签订的金汉王机房合作协议约定，自交付验收通过之日起,前 24 个月
随启随租，第 25 个月开始 95%打包，5%不计入打包。没有上电的无源机柜不收
费。用电不超过 2A 的测试机柜不收取租金；若实际使用机柜超出以上约定保底
数则按实际使用机柜单价收费。
2019 年 5 月正式交付客户验收后的 24 个月内，机柜上架正处于爬坡期，计
33
费收入呈逐步上升的趋势。主营业务成本以折旧摊销、运维及人员成本等相对固
定成本为主，因此毛利率随着机柜上架率提高而逐步提升。
金汉王数据中心业务 2020 年项目一期机柜上架正处于爬坡期，随着机柜逐
步上架毛利率逐步提升，2021 年 5 月至 2022 年项目一期机柜达到打包计费的状
态，项目二期机柜上架正处于爬坡期，随着二期机柜的逐步上架，整体毛利率将
逐步提升，2023 年-2024 年整体毛利率维持在稳定状态，2025 年续签协议后最
终毛利率约为 40%左右。实际项目毛利率受项目计费进度、实际运营能耗水平、
运营成本控制等多因素影响，仍存在上下波动的可能性。
（4）请具体披露金汉王项目每年商誉减值测试的具体步骤及详细计算过程，
具体参数选取情况、依据及合理性，并说明减值测试结果是否合理，是否存在
应减值而未减值的情形；
1)每年商誉减值测试的总体情况
①收购时的估值情况：
北京经纬东元资产评估有限公司出具了编号为“京经评报字（2017）第 003
号”评估报告，采用了资产基础法的评估方法，对北京金汉王技术有限公司的股
东全部权益在 2016 年 11 月 30 日的市场价值进行了评估。
经评估，北京金汉王技术有限公司纳入评估范围的总资产账面价值为
65,219.73 万元，评估值 85,623.52 万元，增值 20,403.80 万元，增值率为 31.28%；
负债账面价值为 64.28 万元，评估值 64.28 万元，评估无增减值；股东全部权益
账面值为 65,155.44 万元，评估值 85,559.24 万元，增值 20,403.80 万元，增值
率为 31.32%。
根据收购时的股权交易对价 10 亿元，在考虑评估增值部分递延所得税负债
等因素后，最终收购时点确认商誉金额为 19,516.42 万元。
②自收购产生商誉以来报告期各期末商誉减值测试的方法，资产组认定的标
准、依据和结果，商誉减值测试具体步骤：
项目 2019 年 2018 年 2017 年
商誉测试方法 可收回金额-收益法 可收回金额-收益法 可收回金额-收益法
资 产 组 标准、
是否单独产生现金流 是否单独产生现金流 是否单独产生现金流
认 定 的 依据
标准、依 资产组 金汉王云计算运营中 金汉王云计算运营中 金汉王云计算运营中
据 和 结 认定结 心（包括房产和土地、 心（包括房产和土地、 心（包括房产和土地、
34
果 果 数据中心） 数据中心） 数据中心）
第一步 先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算
可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失。
第二步 比较包含商誉在内的资产组的账面价值与包含商誉在内的资产
组的可收回金额确定资产组的整体减值损失。
第三步 减值损失金额应当先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉
商誉减值测试具体
的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资
步骤
产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。
第四步 以上资产账面价值的抵减，应当作为各单项资产（包括商誉）
的减值损失处理，计入当期损益。抵减后的各资产的账面价值不得低于
以下三者之中最高者：该资产的公允价值减去处置费用后的净额（如可
确定的）、该资产预计未来现金流量的现值（如可确定的）和零。
A、2017 年商誉测试方法说明：
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定，公司于 2017 年报告期
年末，对非同一控制下的企业合并所形成的商誉进行减值测试，对包含商誉的相
关资产组的可收回金额进行估计，相关资产组的可收回金额为相关资产组的公允
价值减去处置。
费用后的净额与相关资产组预计未来现金流量的现值两者之中的较高者。当
相关资产组的可收回金额低于其账面价值时，应当将资产的账面价值减记至可收
回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产
减值准备。
数据中心机房楼体在 2017 年 10 月取得竣工备案表，截至 2017 年末金汉王
尚未确定具体客户，数据中心正处于具体方案的设计环节中，根据当时设计和技
术需求书等资料进行收益法进行商誉减值测试，截止 2017 年 12 月 31 日，北京
金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合并对价分摊后不包含商誉的资产账
面价值 86,030.38 万元，全部商誉账面价值 19,516.42 万元，递延所得税负债账面
值为 4,967.23 万元，商誉所在资产组账面价值为 100,579.58 万元，采用现金流量
折现模型计算的北京金汉王技术有限公司包含商誉资产组的可收回金额为
105,612.66 万元，可收回金额高于账面价值，未发生减值，故期末未计提减值准
备。
B、2018 年商誉测试方法说明：
根据《企业会计准则》的相关规定以及中国证监会 2018 年 11 月发布的《会
计监管风险提示第 8 号——商誉减值》，公司在对期末商誉进行减值测试时，首
先将该商誉及归属于少数股东权益的商誉包括在内，调整各资产组的账面价值，
然后将调整后的各资产组账面价值与其可收回金额进行比较，以确定各资产组
35
（包括商誉）是否发生了减值。测试结果表明包含分摊的商誉的资产组或资产组
组合的可收回金额低于其账面价值的，确认相应的减值损失。
公司聘请银信资产评估有限公司对该资产组可收回金额进行了评估并出具
了《上海龙宇燃油股份有限公司并购北京金汉王技术有限公司所形成的商誉减值
测试-资产评估报告银信财报字（2019）沪第 081 号》评估报告，在本期对商誉
进行减值测试时，可收回金额按照评估结果确定。
截止评估基准日，北京金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合并对价分
摊后不包含商誉的资产账面价值 132,328.77 万元，全部商誉账面价值 19,516.42
万元，递延所得税负债账面值为 4,787.32 万元，商誉所在资产组账面价值为
147,057.87 万元，采用现金流量折现模型计算的北京金汉王技术有限公司包含商
誉资产组的可收回金额为 149,100.28 万元，可收回金额高于账面价值，未发生减
值，故期末未计提减值准备。
C、2019 年商誉测试方法说明：
本公司对并购北京金汉王技术公司形成的商誉在期末进行了减值测试，公司
确定了与商誉相关的资产组，资产组与商誉的初始确认及以后年度进行减值测试
时的资产组业务内涵相同，保持了一致性。在本期对商誉进行减值测试时，可收
回金额按照自行评估结果确定。
商誉减值测试是基于公司对市场发展的预期估计等预测该资产组未来现金
流量，将 2020 年至 2025 年确定为明确的预测期，2026 年后为永续预测期，由
于即将签订的机柜销售合同为机电分离销售模式，属于固定单价销售合同，所以
预测期在合同期内前六年内销售单价保持不变，但由于机柜逐步上架，因而收入
呈现逐年增长的趋势，2020-2025 年期间加权平均收入增长率为 13.50%（由于
2020 年收入爬坡阶段增长较高计算时予以剔除），在永续期不再考虑收入增长率
的问题，因此在永续期收入保持不变，税前折现率为 13%。
截至报告期期末，北京金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合并对价分
摊后不包含商誉的资产账面价值 142,288.99 万元，全部商誉账面价值 19,516.42
万元，递延所得税负债账面值为 4,607.41 万元，商誉所在资产组账面价值为
157,198.01 万元，我们采用现金流量折现模型计算的北京金汉王技术有限公司包
含商誉资产组的可收回金额为 160,862.98 万元，可收回金额高于账面价值，未发
生减值，故期末未计提减值准备。
2）2017 年商誉减值测试具体步骤及详细计算过程
36
①营业收入、毛利率、费用率：
数据中心机房楼体在 2017 年 10 月取得竣工备案表，截至 2017 年末金汉王
尚未确定具体客户，数据中心正处于具体方案的设计环节中，根据当时设计和技
术需求书等资料预计投资情况，公司制定了以大型客户定制化为主，中大型客户
零售为辅的业务战略，因此营业收入由机柜销售收入和电费销售收入、增值服务
收入三部分组成，毛利率随着机柜逐渐销售上架计费而逐步提升，期间费用率按
全部收入为计算基础，基本上稳定在 2%左右。
（单位：万元）
年份 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 永续期
营业收入 11,162 33,988 56,414 60,135 63,141 63,141
总成本 9,345 21,501 31,205 32,939 32,939 32,939
毛利 1,817 12,487 25,208 27,195 30,202 30,202
毛利率 16.28% 36.74% 44.68% 45.22% 47.83% 47.83%
管理费用 223 680 1128 1203 1203 1203
期间费用占收比 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 1.90% 1.90%
②加权平均收入增长率、毛利率、息税前利润率等情况如下：
本次商誉
项目 说明
减值测试
预测期收入平均增长率 19.39% 由于 2018 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期息税前利润平均增 21.53%
由于 2018 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
长率
预测期平均销售毛利率 44.46% 由于 2018 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期平均息税前利润率 41.24% 由于 2018 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
稳定期永续增长率 0.00%
预测期 6年 按 5 年预计进入稳定期，第 6 年开始为永续期
将 2018 年至 2022 年确定为明确的预测期，2023 年后为永续预测期，由于
当时方案还在设计中，采用以大型客户定制化为主，中大型客户零售为辅的业务
战略，两种客户特点如下：
A、大型客户的机房建设前明确客户需求，明确投资回报率。一次性销售，
销售周期短，机柜空置期短。
B、中大型客户零售先建设后销售，预估投资回报率。需要较长的销售周期，
销售后，客户需要一段时间的上架周期。
随着机柜逐步上架计费，因而收入呈现逐年增长的趋势，2019-2023 年期间
加权平均收入增长率为 19.39%（由于 2018 年处于收入起步阶段计算时予以剔除）。
37
③资产组税前现金流量情况如下：
由于后期折现率按税前折现率进行计算，所以未考虑所得税的因素，相应的
出于谨慎性原则也未考虑折旧抵税价值，其中资本性支出包含更新改造成本。
（单位：万元）
年份 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 永续期
主营业务收入 11,162 33,988 56,414 60,135 63,141 63,141
主营业务成本 9,345 21,501 31,205 32,939 32,939 32,939
营业税金及附加 557 557 670 677 738 738
管理费用 223 680 1,128 1,203 1,203 1,203
营业利润 1,037 11,250 23,410 25,315 28,262 28,262
加：折旧与摊销 4,200 6,053 6,053 6,053 6,053 6,053
减：资本性支出 36,908 42,536 1,235 3,635 1,235 6,053
资产组税前现金流量 -31,671 -25,232 28,228 27,733 33,080 28,262
④折现率：
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
WACC 代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和债权回报率的加
权平均值，权重取对比公司的股权与债权结构。
WACC 的计算公式：
E D
WACC Re Rd(1 T )
D E D E
其中：Re——股权收益率 Rd——债权收益率 E——股权公平市场价值 D—
—负息负债 T——适用所得税率
Re 的计算：
Re：股权收益率，采用资本定价模型公式计算确定，公式如下；
其中：
Rf——无风险报酬率 β ——风险系数 ERP——市场超额风险收益率
Rs——公司特有风险超额回报率
最终取未来现金流量税后折现率为 10.41%，换算成税前折现率为 13.88%。
使用的折现率 13.88%，反映了当前市场货币时间价值和相关的资产组特定的风
险的加权平均资金成本。
38
⑤评估值的计算
（单位：万元）
年份 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 永续期
资产组税前现金流量 -31,671 -25,232 28,228 27,733 33,080 28,262
折现率 13.88% 13.88% 13.88% 13.88% 13.88% 13.88%
折现期 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5
折现系数 0.9371 0.8229 0.7226 0.6345 0.5572 0.4893
资产组税前现金流量
-29,679 -20,764 20,398 17,597 18,432 99,629
折现
资产组税前现金流量
105,612.66
折现累计
项目 个别报表账面价值 考虑合并对价分摊后持续计算的账面价值
资产： 66,161.47 86,030.38
固定资产 44,516.98 50,885.15
在建工程 682.35 682.35
无形资产 20,962.15 34,462.88
递延所得税负债 - 4,967.23
全部商誉 - 19,516.42
包含全部商誉资产组价值 - 100,579.58
截止 2017 年 12 月 31 日，北京金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合
并对价分摊后不包含商誉的资产账面价值 86,030.38 万元，全部商誉账面价值
19,516.42 万元，递延所得税负债账面值为 4,967.23 万元，商誉所在资产组账
面价值为 100,579.58 万元，采用现金流量折现模型计算的北京金汉王技术有限
公司包含商誉资产组的可收回金额为 105,612.66 万元，可收回金额高于账面价
值，未发生减值，故期末未计提减值准备。
3）2018 年商誉减值测试具体步骤及详细计算过程
①营业收入、毛利率、费用率如下：
数据中心营业收入主要包括机柜销售收入和电费销售收入两部分，机柜销售
收入根据预计的机柜上架上电计划和《金汉王机房需求确认函》销售单价计算得
出。毛利率每年毛利率数据如下，2021-2024 年基本稳定在 37%左右，2025 年后
永续期稳定在 44.02%，由于为大客户模式，所以费用占比只考虑机柜收入，预
测期随着收入增长逐步降低，最终稳定在 2%左右。
（单位：万元）
年份 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 永续期
机柜销售收入 3554 16454 24464 29352 30199 30199 37447 37447
39
电费销售收入 4427 19129 27003 31736 32557 32557 32557 32557
营业收入合计 7981 35583 51467 61088 62756 62756 70004 70004
总成本 8461 24567 32462 38471 39183 39185 39187 39187
毛利 -479 11016 19005 22617 23574 23572 30817 30817
毛利率 -6.00% 30.96% 36.93% 37.02% 37.56% 37.56% 44.02% 44.02%
管理费用 1056 986 641 644 647 650 653 653
费用占机柜收比 29.7% 6.0% 2.6% 2% 2% 2% 2% 2%
②加权平均收入增长率、毛利率、息税前利润率等情况如下：
本次商誉
项目 说明
减值测试
预测期收入平均增长率 12.94% 由于 2019 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期息税前利润平均增长率 28.80% 由于 2019 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期平均销售毛利率 36.01% 由于 2019 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期平均息税前利润率 34.72% 由于 2019 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
稳定期永续增长率 0.00%
预测期 7年 由于合同签订期为 6 年，第 7 年重新签订合同
将 2019 年至 2025 年确定为明确的预测期，2026 年后为永续预测期，由于
即将签订的机柜销售合同为机电分离销售模式，属于固定单价销售合同，所以预
测期在合同期内前六年内销售单价保持不变，但由于机柜逐步上架，因而收入呈
现逐年增长的趋势，2019-2025 年期间加权平均收入增长率为 12.94%（由于 2019
年处于收入起步阶段计算时予以剔除）。
③资产组税前现金流量情况如下：
由于后期折现率按税前折现率进行计算，所以未考虑所得税的因素，相应的
出于谨慎性原则也未考虑折旧抵税价值，其中资本性支出包含更新改造成本。相
关数据如下表所示。
（单位：万元）
年份 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 永续期
主营业务收入 7,981 35,583 51,467 61,088 62,756 62,756 70,004 70,004
主营业务成本 8,461 24,567 32,462 38,471 39,183 39,185 39,187 39,187
营业税金及附加 571 571 638 756 763 763 816 816
管理费用 1,056 986 641 644 647 650 653 653
营业利润 -2,106 9,459 17,725 21,216 22,163 22,158 29,349 29,349
加：折旧与摊销 3,863 5,012 5,012 5,517 5,517 5,517 5,517 5,517
加：增值税留抵 9,313 166
减：资本性支出 36,063 8,530 6,630 1,330 1,330 1,330 1,330 5517
减：营运资金增加额 -5,468 1,296 261 -537 34 61
资产组税前现金流量 -19,526 4,810 15,846 25,941 26,316 26,345 33,474 29349
40
④折现率：
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
WACC 代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和债权回报率的加
权平均值，权重取对比公司的股权与债权结构。
WACC 的计算公式：
E D
WACC Re Rd(1 T )
D E D E
其中：Re——股权收益率 Rd——债权收益率 E——股权公平市场价值 D—
—负息负债 T——适用所得税率
Re 的计算：
Re：股权收益率，采用资本定价模型公式计算确定，公式如下；
其中：
Rf——无风险报酬率 β ——风险系数 ERP——市场超额风险收益率
Rs——公司特有风险超额回报率
取未来现金流量税后折现率为 10%（取整），换算成税前折现率为 13.33%，
使用的折现率 13.33%，反映了当前市场货币时间价值和相关的资产组特定的风
险的加权平均资金成本。
⑤评估值的计算：
（单位：万元）
年份 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 永续期
资产组税前现金流量 -19,526 4,810 15,846 25,941 26,316 26,345 33,474 29,349
折现率 13.33% 13.33% 13.33% 13.33% 13.33% 13.33% 13.33% 13.33%
折现期 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5
折现系数 0.9394 0.8289 0.7314 0.6453 0.5694 0.5025 0.4434 3.3263
资产组税前现金流量
-18,343 3,987 11,590 16,740 14,984 13,239 14,842 97,623
折现
资产组税前现金流量
154,661
折现累计
减：期初营运资金 5,561
资产组价值 149,100
41
项目 个别报表账面价值 考虑合并对价分摊后持续计算的账面价值
资产 113,179.49 132,328.77
固定资产 50,816.92 56,954.92
在建工程 42,159.49 42,159.49
无形资产 20,203.08 33,214.35
递延所得税负债 - 4,787.32
全部商誉 - 19,516.42
包含全部商誉资产组价值 - 147,057.87
截止评估基准日，北京金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合并对价分
摊后不包含商誉的资产账面价值 132,328.77 万元，全部商誉账面价值 19,516.42
万元，递延所得税负债账面值为 4,787.32 万元，商誉所在资产组账面价值为
147,057.87 万元，采用现金流量折现模型计算的北京金汉王技术有限公司包含
商誉资产组的可收回金额为 149,100.28 万元，可收回金额高于账面价值，未发
生减值，故期末未计提减值准备。
4）2019 年商誉减值测试具体步骤及详细计算过程
①营业收入、毛利率、费用率如下：
数据中心营业收入主要包括机柜销售收入和电费销售收入两部分，机柜销售
收入根据预计的机柜上架上电计划和《金汉王机房需求确认函》销售单价计算得
出。毛利率每年毛利率数据如下，由于为大客户模式，所以费用占比只考虑机柜
收入，预测期随着收入增长逐步降低，最终稳定在 5.24%左右。
（单位：万元）
年份 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 永续期
机柜销售收入 14,333 25,496 30,499 30,499 30,499 37,819 37,819
电费销售收入 10,205 18,247 26,750 33,422 33,422 33,422 33,422
营业收入合计 24,538 43,743 57,249 63,921 63,921 71,240 71,240
总成本 18,494 27,991 36,371 43,043 43,043 43,043 43,043
毛利 6,045 15,752 20,878 20,878 20,878 28,197 28,197
毛利率 24.63% 36.01% 36.47% 32.66% 32.66% 39.58% 39.58%
管理费用 2747 1983 1983 1983 1983 1983 1983
费用占机柜收比 19.17% 7.78% 6.50% 6.50% 6.50% 5.24% 5.24%
②加权平均收入增长率、毛利率、息税前利润率等情况如下：
本次商誉
项目 说明
减值测试
预测期收入平均增长率 13.50% 由于 2020 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
42
预测期息税前利润平均增长率 34.47% 由于 2020 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期平均销售毛利率 35.48% 由于 2020 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
预测期平均息税前利润率 31.02% 由于 2020 年处于收入起步阶段计算时予以剔除
稳定期永续增长率 0.00%
预测期 6年 由于合同签订期为 6 年，第 7 年重新签订合同
将 2020 年至 2025 年确定为明确的预测期，2026 年后为永续预测期，截止
回函日北京金汉王技术有限公司与阿里云计算有限公司已正式签订一期项目数
据中心业务合作协议，基于已签订的金汉王机房合作协议为机电分离销售模式，
属于固定单价销售合同，所以预测期在合同期内前六年内销售单价保持不变，但
由于机柜逐步上架，因而收入呈现逐年增长的趋势，2020-2025 年期间加权平均
收入增长率为 13.50%。由于 2020 年处于收入起步阶段计算时予以剔除。
③资产组税前现金流量情况如下：
由于后期折现率按税前折现率进行计算，所以未考虑所得税的因素，相应的
出于谨慎性原则也未考虑折旧抵税价值，其中资本性支出包含更新改造成本。相
关数据如下表所示。
（单位：万元）
年份 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 永续期
主营业务收入 24,538 43,743 57,249 63,921 63,921 71,240 71,240
主营业务成本 18,494 27,991 36,371 43,043 43,043 43,043 43,043
营业税金及附加 634 486 659 659 659 711 711
管理费用 2,747 1,983 1,983 1,983 1,983 1,983 1,983
营业利润 2,663 13,283 18,236 18,236 18,236 25,503 25,503
加：折旧与摊销 7,420 8,860 9,132 9,132 9,132 9,132 9,132
加：增值税留抵 4,971 3,029
减：资本性支出 26,270 15,876 2,733 2,733 2,733 2,733 9,132
减：营运资金增加额 -1,955 1,431 -1,373 257 0 62 0
资产组税前现金流量 -9,261 7,865 26,008 24,378 24,635 31,840 25,503
④折现率如下：
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
WACC 代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和债权回报率的加
权平均值，权重取对比公司的股权与债权结构。
WACC 的计算公式：
E D
WACC Re Rd(1 T )
D E D E
其中：Re——股权收益率 Rd——债权收益率 E——股权公平市场价值 D—
43
—负息负债 T——适用所得税率
Re 的计算：
Re：股权收益率，采用资本定价模型公式计算确定，公式如下；
其中：
Rf——无风险报酬率 β ——风险系数 ERP——市场超额风险收益率
Rs——公司特有风险超额回报率
取未来现金流量税后折现率为 9.75%，换算成税前折现率为 13%，使用的折
现率 13%，反映了当前市场货币时间价值和相关的资产组特定的风险的加权平均
资金成本。
⑤评估值的计算：
（单位：万元）
年份 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 永续期
资产组税前现金流量 -9,261 7,865 26,008 24,378 24,635 31,840 25,503
折现率 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
折现期 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5
折现系数 0.9407 0.8325 0.7367 0.652 0.577 0.5106 3.9277
资产组税前现金流量折现 -8,712 6,547 19,160 15,895 14,215 16,258 100,170
资产组税前现金流量折现累计 163,532
减：期初营运资金 2669
资产组价值 160,863
项目 个别报表账面价值 考虑合并对价分摊后持续计算的账面价值
资产： 123,859.34 142,288.99
固定资产 103,281.00 109,188.82
在建工程 448.05 448.05
无形资产 20,130.29 32,652.12
递延所得税负债 - 4,607.41
全部商誉 - 19,516.42
包含全部商誉资产组价值 - 157,198.01
截止报告期末，北京金汉王技术有限公司商誉所在资产组考虑合并对价分摊
后不包含商誉的资产账面价值 142,288.99 万元，全部商誉账面价值 19,516.42
万元，递延所得税负债账面值为 4,607.41 万元，商誉所在资产组账面价值为
157,198.01 万元，采用现金流量折现模型计算的北京金汉王技术有限公司包含
商誉资产组的可收回金额为 160,862.98 万元，可收回金额高于账面价值，未发
44
生减值，故期末未计提减值准备。
5）历年减值测试结果
2017 年、2018 年、2019 年各报告期内公司审慎评价估值模型中的营业收入、
营业成本、毛利率、资本性支出、以及采用的折现率等关键参数输入值的合理性，
谨慎评估与商誉相关的资产组预计未来现金流量现值（可收回金额）。公司报告
期各期商誉减值计提充分、准确，符合《企业会计准则》的相关规定，符合谨慎
性要求，不存在前期商誉减值计提不充分的情形。
项目 2019 年 2018 年 2017 年
商 评估价值 160,862.98 149,100.28 105,612.66
誉 账面价值 157,198.01 147,057.87 100,579.58
测 商誉价值 19,516.42 19,516.42 19,516.42
试 是否减值 否 否 否
减 是否具有充分性和准确性 是 是 是
值 是否符合《企业会计准则》 是 是 是
结 是否符合谨慎性要求 是 是 是
果 是否存在前期商誉减值计提不充分的情形 否 否 否
（5）就收购金汉王项目产生商誉时收益法估值中对重点假设和关键参数的
预测与期末商誉减值测试以及标的实际情况对比，包括但不限于收入、增长率、
净利润、折现率等的预测，并结合对比情况详细说明差异原因，以及期末进行
商誉减值测试时是否充分考虑上述差异情况。
1）关于收购时评估方法说明：
资产评估基本方法包括资产基础法、收益法和市场法。参照《资产评估准则
——企业价值》，资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估对象、价值
类型、资料收集情况和数据来源等相关条件，分析市场法、收益法和成本法三种
资产评估基本方法的适用性，选择一种或多种资产评估方法。
2016 年公司收购金汉王项目时，委托北京经纬东元资产评估有限公司出具
了编号为“京经评报字（2017）第 003 号”评估报告，采用了资产基础法的评估
方法，对北京金汉王技术有限公司的股东全部权益在 2016 年 11 月 30 日的市场
价值进行了评估。由于当时被评估企业北京金汉王技术有限公司正值成立初期，
没有历史数据，企业预期获利难以确定，相关预测资料无法获取，故未能选取收
益法进行评估。另一方面由于收购时数据中心股权交易市场尚不活跃或交易信息
缺乏透明度，难以寻找三个以上与被收购企业相类似的交易案例，进而难以获取
45
到相关经营和财务信息等资料，故无法选取市场法进行评估。基于收益法和市场
法均不适用，因此在收购金汉王项目时，采用资产基础法进行评估。
中评协发布的《以财务报告为目的的评估指南》在 2017 年 10 月 1 日正式开
始实施，其中规定如果前期采用评估方法所依据的市场数据因发生重大变化而不
再适用，或者通过采用与前期不同的评估方法使得评估结论更具代表性、更能反
映评估对象的公允价值或者特定价值，可以变更评估方法。2018 年证监会发布
《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》要求采用可回收金额-收益法或者市
场法进行商誉减值测试。
2017 年，公司确定了大客户定制化为主,中大型客户零售为辅的销售策略，
2018 年 4 月收到阿里巴巴集团采购部发出的《金汉王机房确认函》，进一步确认
了大客户订制化的销售策略，因此自 2017 年起，每个报告期末均采用收益法进
行商誉减值测试。
2）近三年商誉测试重点假设和关键参数的对比说明
项目 2019 年 2018 年 2017 年
稳定期收入（万元） 71,240 70,004 63,141
预测期收入增长率 13.50% 12.94% 19.39%
稳定期净利润 19,127 22,012 21,197
折现率 13.00% 13.33% 13.88%
业务模式销售策略 大客户定制化 大客户定制化 大客户定制化为主,中大型客户零售为辅
2017 年公司拟采用大客户定制化为主,中大型客户零售为辅的业务模式，
2018 年 4 月收到阿里巴巴集团采购部发出的《金汉王机房确认函》后，确定为
大客户定制化的业务模式。2019 年 3 月，金汉王一期工程约当 3310 个 8kW 机柜
逐步移交阿里巴巴团队进行验收测试和设备上架。2019 年 5 月完成数据中心一
期工程的客户验收并开始计费。重要参数和假设的对比说明如下：
① 收入变化：2018 年较 2017 年稳定期收入增长的主要原因是业务模式由
大客户定制化为主,中大型客户零售为辅调整为大客户定制化。2019 年较 2018
年收入增长的主要原因是合同最终签订的销售单价略有增长。
② 收入增长率变化：2017 年、2018 年和 2019 年收入加权平均增长率分别
为 19.39%、12.94%、13.5%。主要原因是 2017 年业务模式之一的中大型零售客
户上架机柜数基数小、逐步增加直至进入收入稳定期，而大型定制化客户上架机
柜数基数大、批量上架、上架速度较中大型零售客户更快，使得 2018 年加权平
均收入增长率相对变缓，2018 年和 2019 年加权平均收入增长率基本持平，2019
年以机柜实际上架情况为基础，来预测未来机柜上架进度，对预测期收入增长率
进行了适当调整，本次预测期的收入增长率略有差异，但符合实际和更为谨慎。
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③ 净利润变化：2017 年和 2018 年预计净利润基本持平，2019 年由于一期
工程已经交付，考虑合同最终签订的销售单价略有增长，同时根据稳定期的经营
规划，对成本费用进行适度调整，最终本次稳定期的净利润略有差异，但符合实
际且更为谨慎。
④折现率变化：2017 年、2018 年和 2019 年税前折现率分别为 13.88%、13.33%
和 13.00%，主要原因是 2018 年的市场超额风险收益率下行、实施降准等因素使
得社会资金成本有所降低，因此 2018 年税前折现率略低于 2017 年。2019 年折
现率为详细计算所得，受到十年期国债利率、市场风险溢价、剔除财务杠杆贝塔
值 Beta 等参数变化影响，折现率略有差异但较上期变化不大。
综上所述，基于 2017 年与 2018 年、2019 年商誉减值测试基准日金汉王项
目的业务模式有所调整，2019 年 5 月完成数据中心一期工程的客户验收并开始
计费，2019 年商誉减值测试中收入、收入增长率和净利润随之作出相应的调整。
此外，根据市场资金成本变化，在不同报告期基准日对折现率作出相应的调整。
在商誉减值测试过程中，公司在对所使用的方法、关键评估的假设、参数的选择、
预测未来收入及现金流折现率等的合理性进行谨慎考量，是属于正常合理范围。
特此公告。
上海龙宇燃油股份有限公司
2020 年 6 月 3 日
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