海南海汽运输集团股份有限公司
            公开发行 A 股可转换公司债券
            募集资金使用的可行性分析报告

       为提高公司核心竞争力，增强公司盈利能力，海南海汽运输集团股份有限公
司（以下简称“公司”）拟公开发行 A 股可转换公司债券（以下简称“可转债”）
募集资金不超过 4.31 亿元。公司董事会就本次发行可转债募集资金使用的可行
性分析如下：

       一、募集资金的使用计划

       本次发行可转债拟募集资金总额不超过 43,100 万元（含），扣除发行费用后全
部用于以下项目：

                                                                   以募集资金投入
序号                 项目名称              项目总投资（万元）
                                                                       （万元）
 1            旅游客运车辆更新项目                     24,835.00         21,100.00
 2          海口汽车客运总站二期项目                   22,833.46         22,000.00
                    合计                               47,668.46          43,100.00

       本次公开发行可转债募集资金少于拟募集资金投资总额的部分，公司将利用自
筹资金予以解决。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际
需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。

       本次公开发行可转债募集资金到位之前，如果公司根据经营状况和发展规划，
对部分项目以自筹资金先行投入的，对先行投入部分，在本次发行募集资金到位之
后，对符合法律法规及证监会相关要求的部分予以置换。

       二、募集资金投资项目的基本情况

       （一）旅游客运车辆更新项目

       1.项目概况

       本项目投资总额 24,835.00 万元，预计使用募集资金金额 21,100.00 万元，剩
余将利用自筹资金予以解决。项目建设期三年，共购买更新 400 辆 LNG（液化天然


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气）或新能源旅游客车，其中第一年更新 100 辆，第二年更新 150 辆，第三年更新
150 辆。

    2.项目建设的必要性

    （1）本项目的实施是支持海南自由贸易试验区建设的重要举措

    2018 年 4 月，在庆祝海南建省办经济特区 30 周年大会上，习近平总书记指出，
党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国
特色自由贸易港建设，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。建设海南
自有贸易试验区要重点发展旅游、互联网、医疗健康、金融、会展等现代服务业，
形成以服务型经济为主的产业结构。海汽集团作为海南本土道路运输的龙头企业，
实施旅游客运车辆更新项目有利于进一步提升旅游客运载客能力和服务品质，支持
海南省逐步形成服务型经济为主的产业结构，因此，公司实施旅游客运车辆更新项
目是支持海南自由贸易试验区建设的重要举措。

    （2）本项目的实施是强化主营业务收入，实现业务增长的必然选择

    近年来，随着海南省环岛快速铁路列车的开通运行，对相同走向的中长途线路
的公路客运产生了冲击，2014 年至 2016 年，海南省公路客运量分别为 11,024 万人
次、10,363 万人次、9,920 万人次，呈持续下滑趋势。但基于海南特殊的海岛区位
交通特点及旅游功能定位，以及公路网络的进一步完善和公路等级的不断提升，道
路运输在海南客运市场的主导地位不会发生改变，至 2016 年，公路运输仍占据海南
省客运市场的 58.04%的市场比例。随着党中央决定支持海南建设自有贸易试验区的
国家政策逐步实施，海南省旅游产业将迎来新一轮发展，也将促进旅游客运市场的
增长。海汽集团应抓住海南省发展旅游产业的市场机遇，积极开发和抢占海南旅游
客运市场，实施旅游车辆更新项目有助于公司强化主营业务，实现业务持续增长。

    （3）本项目的实施是公司旅游车辆更新的需求

    按照我国《中华人民共和国道路交通安全法》规定，国家实行机动车强制报废
制度。公司对达到运营年限的车辆必须办理注销登记，不得上路行驶。公司需要对
目前即将达到运营年限的旅游客车进行更新。此外，随着经济的发展及人们收入水
平的逐渐提高，人们对物质生活的需求也不断提升。近年来人们外出旅行逐渐倾向
于选择更加方便舒适的外出方式，公司更新车辆将提高现有旅游客车的舒适度，满

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足目标乘客的需求，提高公司的品牌形象，提升公司在海南省旅游客运市场的竞争
力。公司目前拥有旅游客运车辆 538 辆，海南省旅游客运车辆市场占有率为 23%，
但至 2019 年年底，将有 438 辆旅游车辆达到运营年限，为保障公司在海南省内旅游
客车市场的市场份额和竞争力，公司亟需对即将达到运营年限的旅游客车进行更新。

    （4）本项目的实施能够充分践行绿色发展的环保理念

    2017 年 9 月，中共海南省委作出的《关于进一步加强生态文明建设谱写美丽中
国海南篇章的决定》提出“建设绿色能源岛，大力推行‘去煤减油’，加快构建以清
洁电力和天然气为主体、可再生为补充的清洁能源体系”，本项目购买的旅游客车均
为 LNG 客车或新能源客车，能够减少对环境的污染，符合《决定》的要求，充分践
行绿色发展的环保理念。

    3.项目建设的可行性

    公路旅游客运的需求伴随旅游需求而产生，旅游的发展离不开公路旅游客运的
配套服务。优质丰富的旅游资源是公路旅游客运发展的前提，完善便利的交通网络
是公路旅游客运发展的基础。

    （1）海南拥有丰富的旅游资源

    按国家相关标准，旅游资源分为 8 个主类，31 个亚类，155 个基本类型。海南
省旅游资源总量丰富，资源单体共有 486 处，种类涵盖 8 个主类、30 个亚类、135
个基本类型。同时，海南岛腹地空间小，空间相对独立，具有管理控制方便、气候
环境适宜等优势，是中国内陆最近的和唯一的热带海岛旅游目的地，对中国内陆客
源市场具有很强的吸引力，且海南岛由于其国际地缘和区位也成为面向南中国海周
边东南亚国家的中国陆地前沿和门户。根据《海南省旅游发展总体规划（2017-2030）》，
海南将在 2020 年基本建成国际旅游岛，在 2030 年建成世界一流的国际旅游目的地。
随着海南省旅游规划的逐步深入实施，海洋旅游、康养旅游、文体旅游、会展旅游、
乡村旅游、森林生态旅游、特色城镇旅游、购物旅游、产业旅游、专项旅游等 10
大旅游产品实现突破性发展，预计到 2030 年，海南省旅游总人数超过 1.5 亿人次，
年均增长 6.4%；入境旅游人数超过 300 万人次，年均增长 8.4%；旅游总收入超过
3,000 亿元，年均增长 9.6%。海南旅游业带来的旅客量的增长将为公司发展旅游客
运业务提供良好的客源保障。

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    （2）海南省公路交通网络日益完善，精品旅游线路逐步形成

    近年来，海南省交通网络日趋完善，截至 2016 年，海南省铁路营业里程 1,172
公里，公路通车里程 28,217 公里，内河航道里程 434 公里，航班航线里程 182.20
万公里。对于省内占主导地位的公路交通网络，构建了以“田字型”高速公路为骨
架、“三纵四横”国道为主干线、环岛滨海旅游公路及其他国省道为补充的干线公
路网络。

    作为旅游规划的重要组成部分，海南省将进一步完善公路交通网络，公路交通
网络建设的举措包括：①建设一批旅游公路干线，建设环岛滨海旅游公路，串联全
省主要滨海旅游资源。②畅通一批旅游连接线。加快建设及完善通往各景区（点）、
旅游度假区、特色产业小镇、美丽乡村的公路连接，重点推进全省重大旅游项目、
国家 4A 级（含）以上旅游景区、国家级旅游度假区、国家级风景名胜区、国家森林
公园连通主要干线公路。③优化旅游交通无缝衔接。实现游客在高铁站、机场与景
区（点）间无缝换乘。加强机场、高铁站等交通枢纽至重要酒店、重要旅游景区的
巴士专线服务，完善城际旅游交通与城市公共交通的接驳服务。④形成 15 条推荐游
览线路。形成若干旅游线路，引导沿线市县和线路运营企业加大线路营销力度。

    海南省公路交通网络不断完善，精品旅游线路的逐步形成将促进省内旅游业发
展，为公司发展旅游客运业务奠定良好的基础。

    （3）公司多年旅游客运经验和品牌的积累

    公司多年来一直承担海南省大型外事接待活动及省级重大接待任务，如博鳌亚
洲论坛年会、国际旅游论坛、政府大型会议等，并为省内各大旅行社、企事业单位
提供旅游用车服务。凭借“安全、舒适、快捷”的服务理念，“海汽旅游”品牌形
象已得到各级政府部门、广大旅客的广泛认可。2011 年，在海南省旅游行业创先争
优活动中，公司是唯一被海南省人民政府授予“优秀旅游客运企业”称号的企业。
因此，公司发展旅游客运业务不仅可以借助多年规范的企业管理运营经验，还可充
分发挥“海汽旅游”品牌在公众心目中良好的社会形象，进一步开拓海南旅游汽车
客运市场业务。

    4.项目效益测算

    本项目投资分三年实施，经测算，该项目的平均税前投资收益率为 10.84%，平

                                    4
均税后投资收益率为 8.13%，动态投资回收期（税后）为 7.16 年（含投资期），项
目具有良好的市场前景和经济效益。

    （二）海口汽车客运总站二期项目

    1.项目概况

    海口汽车客运总站是一个集铁路、公路客运与城市公交连为一体的一级客运站，
目前一期工程已建成，一期工程包含长途客运站房楼、车辆检测车间等，设计日均
发送旅客 2 万人次，日发车班次为 500 班。2018 年 1 月，海口汽车客运总站已经投
入运营，由于地处高铁东站、公交枢纽中心等交通枢纽要地，日发送旅客量日益增
长，但海口汽车客运总站配套功能不尽完善，乘客服务体验较差。为弥补配套设施
空白的缺失，本项目拟建海口汽车客运总站二期，主要内容为新建乘客服务中心及
配套工程。项目总投资为 22,833.46 万元，建设期两年。

    2.项目建设的必要性

    （1）完善海口汽车客运总站功能需要，带动片区经济发展

    旅游客运行业是海南国际旅游岛建设的流动窗口，国务院关于推进海南国际旅
游岛建设发展的若干意见》提出，规范旅游市场秩序，全面提升海南旅游管理和服
务水平。2017 年全年接待游客 6,745.01 万人次，同比增长 12%，随着海南自由贸易
港的建设推进，全年接待游客人数还将逐年增加。目前已建的海口汽车客运总站位
于海口东站高铁、公交枢纽中心旁，已成为集城市公共交通、城际轻轨交通、长途
客运、旅游车、出租小汽车及社会车辆于一体的综合旅游客运交通枢纽中心，成为
海口市现代化无缝接驳和零距离换乘的立体式的综合交通枢纽中心。

    随着游客的逐年增加，游客对海口汽车客运总站的要求越来越高，目前仅有汽
车客运站房，缺少乘客配套设施，无法满足乘客出行需求。本项目的建设将完善海
口汽车客运总站功能的需求，随着汽车客运总站和公交枢纽站的建成运营，本区域
将形成交通枢纽经济，带来大量的旅游集散人口，增加该区域的交通、就业条件，
带动该片区的经济发展。

    （2）项目建设为旅客提供了现代化的客运服务设施和环境

    拟建的汽车客运总站与东环铁路海口站配套建设，具有很强的区位性和便利性；
已建的客运场站现代化的候车、购票、托运设施，配套的汽车维修保养、检测设施，
                                     5
大型停车场可满足游客便捷换乘的需求，本次拟建的服务中心等配套设施，可为不
同的人群、旅客实现不同的出行目的，并提供全面、高效、方便的客运服务及舒适
的场站环境，让出行者在现代化客运场站的服务中感受到旅途的安全与快乐，这也
是客运场站建设的根本目的。

    （3）商业与运输业的契合为企业的生存和发展创造了条件

    在建设海口汽车客运总站的同时合理开发利用车站广场周边空间，完善配套设
施，带动周边的商业、服务业发展，打造海口新的客流和商业中心。汽车客运场站
除了现有已建客票、行包托运、车辆修检等收取费用以外，本次拟结合场站的环境
条件和乘客需要，配套建设了服务中心、停车场等服务设施，既为乘客提供方便的
服务，同时也带动了区域商业经济的活跃。

    3.项目建设的可行性

    （1）项目建设具有政策可行性

    作为海南省公路交通运输“十二五”发展规划取得的重要成就之一，海口汽车
客运总站（一期）的投入使用进一步完善了海南省公路枢纽站场体系，带动了片区
经济的发展，同时，海口汽车客运总站在海南省公路交通运输“十三五”发展规划
中也具有重大意义。根据《海南省公路水路交通运输“十三五”发展规划纲要》，在
交通运输十三五规划中要“完善交通安全及配套服务设施，全面提高管养水平，着
力提升交通运输供给效率和品质”，“建设完善环岛高铁沿线重要客运站点的配套汽
车客运站”，海口汽车客运总站紧邻东环铁路海口站，为其配套汽车客运站，二期项
目的建设可以为不同的旅客提供全面、高效、方便的客运服务及舒适的场站环境，
有利于提升公司服务品质，适应了海南省交通运输十三五发展规划的要求，具有政
策可行性。

    （2）优越的地理位置提供了广阔的市场空间

    除司乘人员休息室外，海口汽车客运总站二期项目建成后配套到访服务中心、
旅游产品展销等服务设施，同时能够提供机动车停车位 342 个，非机动车停车位 458
个。由于海口汽车客运总站位于海口市迎宾大道东侧、凤翔路南侧，紧邻东环铁路
海口站，是一个集铁路、公路客运与城市公交连为一体的一级客运站，能够提供较
高的出行客流量，为二期项目建成后提供了广阔的市场空间。

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    （3）公司具有多年汽车客运场站建设和运营的经验

    目前，公司拥有海南省全部二级以上汽车客运站 21 个，遍布海南全省 18 个市
县，公司所有客运场站占据了海南省班线道路旅客发送量 95%以上的市场份额。公
司累计了多年的汽车客运场站建设和运营的经验，在海口汽车客运总站二期项目的
建设过程中，公司将积极总结一期项目以及其他汽车客运场站建设过程中的经验与
不足，加强项目预算管理，控制投资成本，加强项目建设管理，提高二期项目建设
品质。

    4.项目效益测算

    本项目投资分两年实施，经测算，该项目的平均税前投资收益率 14.00%，平均
税后投资收益率为 11.32%，动态投资回收期（税后）为 15.04 年（含投资期），项
目具有良好的市场前景和经济效益。

    三、本次募集资金投资对公司经营管理和财务状况的影响

    本次发行可转债募集资金扣除发行费用后，将全部用于“旅游客运车辆更新项
目”和“海口汽车客运总站二期项目”，上述项目符合国家产业政策和行业发展趋势，
具有良好的市场前景和经济效益。项目建设完成后可以加强公司主营业务，提升公
司核心竞争力和持续盈利能力，巩固公司在海南省道路运输行业的领先地位。

    本次可转债发行后，转股前，公司总资产和总负债将会增加，资产负债率将有
所提升。随着可转债陆续转股，公司的总负债逐步减少，净资产规模将会增加，公
司资本实力进一步提升。同时，募集资金投资项目投产后，将提升公司盈利能力并
产生稳定的现金流，改善公司财务状况，提高公司抗风险能力。

    四、可行性分析结论

    综上，本次发行可转债具备必要性和可行性，募集资金投资项目符合国家产业
政策和行业发展趋势，具有良好的市场发展前景和经济效益。本次募集资金投资项
目的实施，有利于增强公司的核心竞争力，提升公司盈利能力，巩固公司在海南省
道路运输行业的领先地位，符合公司和全体股东的利益。




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