广发证券股份有限公司
关于新凤鸣集团股份有限公司 2020 年前三季度营业利润
同比下降 50%以上之专项检查报告
上海证券交易所：
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所上市公司持续督
导工作指引》等有关法律、法规的规定，广发证券股份有限公司（以下简称 “广
发证券”、“保荐机构”）作为正在履行新凤鸣集团股份有限公司（以下简称“新
凤鸣”、“公司”）持续督导工作的保荐机构，对新凤鸣 2020 年前三季度营业利润
同比下降 50%以上的情况进行了现场检查，现将本次检查情况报告如下：
一、本次现场检查的基本情况
2020 年 10 月 29 日，新凤鸣发布了 2020 年三季度报告，报告显示，公司 2020
年前三季度实现营业利润较上年同期下降 85.00%。广发证券知悉这一情况后，
立即与公司相关人员进行了沟通，制定了现场检查计划并于 2020 年 11 月 5 日进
行了现场检查。
二、本次现场检查主要事项及意见
（一）现场核查执行的程序
1、查阅公司和同行业上市公司披露的 2020 年三季度报告、主要经营数据公
告，对相关数据进行审阅、分析；
2、现场查看公司生产经营场所，工作人员到岗情况，观察公司生产经营是
否正常；
3、对公司董事长进行访谈，详细了解 2020 年的生产经营情况，分析 2020
年前三季度业绩大幅下滑的原因。
（二）2020 年前三季度营业利润同比下降超过 50%的原因
经核查，新凤鸣 2020 年前三季度业绩大幅下滑的原因如下：
1、原油价格快速下跌造成涤纶长丝产品价格大幅下降
2020 年前三季度，受疫情影响，国际原油价格大幅波动。受此影响，华东
地区涤纶长丝产品价格大幅波动，由年初的约 7,600 元/吨，下跌至 4 月底约 4,900
元/吨，截至 2020 年 9 月 30 日约为 5,275 元/吨。
具体如下图所示：
8,000.00 80.00
7,000.00 70.00
6,000.00 60.00
5,000.00 50.00
4,000.00 40.00
3,000.00 30.00
2,000.00 20.00
1,000.00 10.00
0.00 0.00
2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02
市场价(主流价):涤纶长丝POY(75D/72F):江浙市场
期货结算价(活跃合约):MICEX 布伦特原油
数据来源：WIND
公司 2020 年前三季度主要产品价格变动情况如下：
单位：元/吨
主要产品 2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月 变动比率（%）
POY 4,954.96 7,378.82 -32.85
FDY 5,724.90 8,004.14 -28.48
DTY 6,913.13 9,225.13 -25.06
PTA 3,089.40 - -
由上表看出，公司主要产品销售价格相比 2019 年前三季度均出现了较大幅
度的下跌。
公司 2020 年前三季度主要产品产量、销量情况如下：
单位：万吨
2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月 销量
产品类别
产量 销量 产销率 产量 销量 产销率 变动率
POY 250.26 237.24 94.80% 205.18 206.58 100.68% 14.84%
FDY 58.62 57.61 98.28% 54.98 54.92 99.89% 4.90%
DTY 25.04 23.39 93.41% 21.98 21.77 99.04% 7.44%
PTA 100.82 99.97 99.16% / / / /
注：PTA 销量不包括内部关联销售量。
由上表看出，公司产品销售数量上升，POY 销量上升 14.84%，FDY 销量上
升 4.90%，DTY 销量上升 7.44%，但整体产销率下降。
公司 2020 年前三季度主要产品营业收入情况如下：
单位：万元
产品类别 2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月 变动率
POY 1,175,492.66 1,524,342.21 -22.89%
FDY 329,833.05 439,555.43 -24.96%
DTY 161,673.97 200,811.11 -19.49%
PTA 308,854.69 / /
由上表看出，公司主要产品 POY、FDY、DTY 营业收入下降明显。针对公
司主要产品销量、单价的变化，进行敏感性分析如下：
2019 年 1-9 月平均 2019 年 1-9 月销量 2020 年 1-9 月平均 2020 年 1-9 月销量
产品
单价/元（P0） /万吨（Q0） 单价/元（P1） /万吨（Q1）
POY 7,378.82 206.58 4,954.96 237.24
DTY 8,004.14 21.77 5,724.90 57.61
FDY 9,225.13 54.92 6,913.13 23.39
敏感性分析
单价变动对营业收 销量变动对营业收
产品 P1*Q0 P1*Q1
入的影响 入的影响
POY 1,023,595.64 -32.85% 1,175,514.71 14.84%
DTY 124,631.07 -37.94% 329,811.49 164.63%
FDY 379,669.10 -13.62% 161,698.11 -57.41%
注：单价变动对营业收入的影响= [（P1*Q0）/2019 年 1-9 月营业收入]-1
销量变动对营业收入的影响= [（P1*Q1）/（P1*Q0）]-1
由敏感性分析可以看出，公司产品单价的下降对营业收入下降影响较大，各
产品单价变动对营业收入的影响分别为-32.85%、-37.94%和-13.62%。销量变动
方面，POY、DTY 产品销量上升，对该两类产品的营业收入产生正向影响，FDY
销量下降对该产品营业收入影响较大，但该类产品收入占比较小。综上所述，主
要产品价格下降，是造成 2020 年前三季度公司在销量增加的情况下营业收入同
比下降 6.16%的主要原因，对公司盈利能力产生了较大影响。
2、2020 年前三季度主营业务毛利率下降，期间费用率略有上升
2020 年前三季度，公司主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 2020 年 1-9 月 2019 年 1-9 月 变动幅度
营业收入① 2,305,755.72 2,457,037.29 -6.16%
营业成本② 2,202,890.86 2,233,272.97 -1.36%
毛利③=①-② 102,864.86 223,764.32 -54.03%
毛利率④=③/① 4.46% 9.11% 下降 4.65 个百分点
销售费用⑤ 4,472.25 9,859.95 -54.64%
管理费用⑥ 25,221.52 20,752.47 21.54%
研发费用⑦ 41,400.97 50,561.06 -18.12%
财务费用⑧ 25,631.27 20,665.24 24.03%
期间费用合计⑨=⑤+⑥+⑦+⑧ 96,726.01 101,838.72 -5.02%
期间费用率⑩=⑨/① 4.19% 4.14% 上升 0.05 个百分点
营业利润 19,365.81 129,119.60 -85.00%
2020 年前三季度，公司营业收入金额同比下降 6.16%，营业成本同比下降
1.36%，二者共同作用导致毛利额从 2019 年前三季度的 223,764.32 万元，下降至
2020 年前三季度的 102,864.86 万元，同比下降 54.03%，综合毛利率下降 4.65 个
百分点。同时，折旧摊销费及安全生产费增加导致管理费用上升，银行借款利息
及可转换债券利息增加导致财务费用上升，研发费用受原辅料价格下跌影响而下
降，期间费用率整体上升 0.05 个百分点。
综上，公司主要产品价格下降，造成 2020 年前三季度营业收入下降，对公
司盈利能力产生较大影响，而同时公司毛利率下降，导致营业利润出现一定幅
度的下滑。
（三）与同行业上市公司对比情况
经查阅同行业上市公司桐昆股份（601233.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、恒
逸石化（000703.SZ）、恒力石化（600346.SH）2020 年三季度报告，主要财务数
据变动情况如下：
项目 新凤鸣 桐昆股份 荣盛石化 恒逸石化 恒力石化
营业收入变动率 -6.16% -11.87% 30.10% -1.42% 35.38%
营业成本变动率 -1.36% -4.67% 7.26% -5.61% 30.18%
销售费用变动率 -54.64% 5.70% -49.69% 52.78% 48.25%
管理费用变动率 21.54% 9.12% -4.75% 35.17% 101.24%
研发费用变动率 -18.12% -7.71% 85.94% -1.38% -23.18%
财务费用变动率 24.03% -7.64% 260.62% 183.07% 103.60%
期间费用变动率 -5.02% -2.44% 92.02% 77.51% 71.82%
营业利润变动率 -85.00% -42.04% 370.63% 27.77% 48.69%
由上表看出，公司与桐昆股份营业收入和营业成本变动幅度近似，桐昆股份
下跌幅度略高于公司，荣盛石化、恒力石化营业收入、营业成本有所提升，恒逸
石化营业收入和营业成本下降，但下降幅度小于公司。期间费用方面,公司期间
费用同比下降 5.02%，桐昆股份下降 2.44%；荣盛石化、恒逸石化、恒力石化期
间费用同比上升较大。营业利润方面，公司同比下降 85.00%，桐昆股份下降
42.04%，荣盛石化、恒逸石化、恒力石化均较同期提高。
通过与同行业上市公司的对比可以看出，新凤鸣、桐昆股份 2020 年前三季
度营业收入、营业利润均出现了下降。其中桐昆股份 2020 年前三季度对联营企
业和合营企业的投资收益确认 15.66 亿元，2019 年前三季度桐昆股份对联营企业
和合营企业的投资收益为-0.04 亿元，使得营业利润下降幅度小于公司，扣除这
部分影响后，桐昆股份营业利润下降幅度 90.98%。而荣盛石化、恒逸石化、恒
力石化 2020 年前三季度营业利润同比大幅上升，主要原因为系上述三家公司将
业务向上游炼化板块延伸，产业链更长。其中例如荣盛石化控股子公司浙江石油
化工有限公司 2,000 万吨炼化一体化项目投产，恒逸石化文莱炼油厂 2019 年 11
月开始运营，恒力石化 2,000 万吨炼化一体化项目的实施等，炼化业务对三家公
司 2020 年三季度业绩增长有较大贡献。
三、提请上市公司注意的事项及建议
新凤鸣营业利润下滑主要原因系受疫情及原油价格下跌影响，产品销售价格
下跌以及主营业务毛利率下降、期间费用率略有上升。目前国际原油价格逐步回
升，有望带动涤纶长丝产品价格回升；同时随着国内疫情得到有效控制，下游客
户复工复产率显著提高，有助于产品销量提升从而带动业绩上行。新凤鸣应在未
来的经营过程中，根据所处行业发展趋势合理调整经营策略，加强高附加值产品
研发，进一步向产业链上游延伸，降低产品成本，提升主营业务竞争力。
同时，对于公司营业利润同比大幅下降的情况，公司应当做好相关信息披露
工作，及时、充分地揭示相关风险，切实保护投资者的利益。
四、是否存在《证券发行上市保荐业务管理办法》及上海证券交易所相关
规则规定应向中国证监会和上海交易所报告事项
根据《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》第二十六条的规定，保
荐机构需要对上市公司业绩出现亏损或营业利润比上年同期下降 50%以上情形
进行专项现场检查，现场检查报告需要上报上海证券交易所。
五、上市公司的配合情况
保荐机构持续督导专项现场检查工作过程当中，上市公司给予了积极的配合，
能够及时向保荐机构提供必要的文件、材料和相关信息。
六、本次现场检查的结论
经过本次专项核查工作，保荐机构认为：新凤鸣营业利润下滑主要原因受疫
情及原油价格下跌影响，产品销售价格下跌以及主营业务毛利率下降、期间费用
率略有上升。本保荐机构将本着勤勉尽责的态度，对新凤鸣未来经营业绩情况进
行持续关注和督导。
（以下无正文）
本页无正文，为《广发证券股份有限公司关于新凤鸣集团股份有限公司 2020 年
前三季度营业利润同比下降 50%以上之专项检查报告》之签字盖章页）
保荐代表人签字：__________________ __________________
易达安 李英爽
广发证券股份有限公司
年 月 日
