振德医疗用品股份有限公司
            公开发行 A 股可转换公司债券募集资金使用
                               的可行性分析报告


      为提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，振德医疗用品股份有限公司（以

下简称“公司”）拟公开发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）募集资金。

公司董事会对本次发行可转债募集资金运用的可行性分析如下：

       一、本次募集资金的使用计划
      公司本次公开发行可转债募集资金总额（含发行费用）预计不超过 44,000.00

万元，扣除发行费用后的募集资金将全部用于以下项目：

                                                                      单位：万元
 序号                    项目名称             项目投资总额    拟投入募集资金金额
  1      功能性敷料及智能物流中心建设项目         50,000.00              33,000.00
  2      补充流动资金                             11,000.00              11,000.00
                        合计                      61,000.00              44,000.00
      注：上述募投项目拟投入募集资金金额不含基本预备费及铺底流动资金。

      本次公开发行可转换公司债券实际募集资金（扣除发行费用后的净额）若不

能满足上述项目资金需要，资金缺口部分由公司自筹资金解决。在本次发行可转

换公司债券募集资金到位之前，如公司以自筹资金先行投入上述项目建设，公司

将在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换。在最终确定的本

次募投项目（以有关主管部门备案文件为准）范围内，公司董事会可根据项目的

实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。

       二、本次募集资金投资项目可行性分析
       （一）功能性敷料及智能物流中心建设项目
      1、项目概况

      本项目名称为功能性敷料及智能物流中心建设项目，计划总投资 50,000.00

万元，拟投入募集资金不超过 33,000.00 万元，拟在绍兴市越城区皋埠镇建设生

产车间、智能仓库及办公大楼等建筑及构筑物 7.85 万平方米，购置行业内先进

的生产设备，并配套智能仓库系统、压缩空气系统及供配电系统等辅助生产系统，




                                         1
达到年产各类医用敷料等医疗器材 8,000 万件的生产能力。本项目建设期为 36

个月，由公司实施，实施地点为浙江省绍兴市越城区皋埠镇银洲路 1 号地块。

    2、项目背景

    （1）政策推动敷料行业产业升级

    2015 年 8 月，国务院正式印发了《中国制造 2025》，指出要提高医疗器械

的创新能力与产业化水平，重点发展智能型康复辅具等系列产品。2016 年 10 月

25 日，中共中央和国务院印发了《“健康中国 2030”规划纲要》，指出要大力

发展生物药、化学药新品种、优质中药、高性能医疗器械、新型辅料包材和制药

设备，推动重大药物产业化，加快医疗器械转型升级，提高具有自主知识产权的

医学诊疗设备、医用材料的国际竞争力。2016 年 11 月 7 日，由工业和信息化部

等六部委联合制定的《医药工业发展规划指南》正式出台，其中植入介入产品和

医用材料成为重点发展领域之一。植入介入产品和医用材料包括全降解冠脉支架，

人工关节和脊柱，3D 打印骨科植入物，组织器官诱导再生和修复材料，心脏起

搏器，植入式左心室辅助装置，脑起搏器，人工耳蜗，牙种植体，眼科人工晶体，

新型敷料，可降解快速止血材料和医用粘接剂等。

    2017 年 11 月，由国家发展改革委员会出台的《增强制造业核心竞争力三年

行动计划（2018-2020 年）》指出，将高端医疗器械与药品关键技术产业化作为

增强制造业核心竞争力的重点领域之一，明确高技术医疗器械和创新药品产业升

级方向，并从推广应用、政策衔接、资金支持、组织协调与动态监管等五方面保

障落实。

    上述政策的出台有望加快我国医用敷料行业产品升级的速度，推动我国医用

敷料行业快速发展。

    （2）功能性医用敷料消费需求不断增加

    与传统敷料相比，功能性敷料具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、减少换药

次数、降低医务人员的劳动强度、降低综合治疗成本、换药操作简便易行等优点。

随着国民经济发展，居民医疗消费增长和健康需求的增加，包括伤口护理类医用

敷料在内的我国医疗器械行业取得了快速发展。根据《中国医疗器械蓝皮书（2019

版）》分析，2018 年中国医疗器械规模约为 5,304 亿元，同比增长 19.86%。其

中医用卫生材料及敷料所属的低值医用耗材市场规模约为 641 亿元，同比增长



                                    2
19.81%。从发展趋势看，随着人们生活水平的不断提高，医疗支出持续增加，人

们对功能性敷料的需求日益迫切，未来功能性敷料的占比将进一步扩大。

    （3）提升创新能力是我国医用敷料行业发展的核心

    我国医用敷料出口优势产品主要是棉花、纱布、绷带等天然材料类医用敷料，

但这些产品附加价值不高，技术难度较低。因此，我国医用敷料产业亟待提升产

业整体的创新能力以应对出口形势的不确定性。如果能充分利用国家政策的支持，

改进企业自身管理体系的同时，积极主动创新、加大研发投入，紧跟全球技术发

展潮流，开发出符合疾病发展趋势、可提高临床治疗效率和舒适度的独家专利产

品、应用新技术的创新产品，将占据市场先机，构建差异化优势。

    3、项目必要性

    （1）丰富公司产品结构，实现可持续发展

    公司主营业务系医用敷料的生产、研发与销售，主要产品线涵盖现代伤口敷

料、手术感控产品、传统伤口护理产品及压力治疗与固定产品。经过多年的积累，

公司已成为国内医用敷料生产企业中产品种类较为齐全、规模领先的企业之一。

本次募投项目达产后，公司将形成一次性表皮细胞分离器和湿膜敷料、泡沫敷料

等各类功能性敷料合计 8,000 万件的生产能力。一次性表皮细胞分离器及湿膜敷

料、泡沫敷料等功能性敷料的技术含量较高，附加值较高，如本次投资项目顺利

实施，将进一步丰富公司产品线，有利于公司产品结构的优化调整，增强竞争力，

有利于公司实现可持续发展。

    （2）增强公司储运能力，提高公司仓储物流效率

    随着公司业务不断发展壮大，公司现有仓储空间和设施已不能满足公司日益

增长的生产及业务规模，同时传统的储运运作模式和储运设施已不能适应公司发

展的需要。公司智能物流中心的建设，符合行业未来发展方向及公司仓储物流需

求，有利于提高公司仓储物流的运作效率。

    （3）进一步巩固公司行业地位

    公司是我国医用敷料行业中具有综合领先优势的生产企业，近年来在中国医

用敷料生产企业中排名均稳居前三。本次募投项目达产后，公司将完成对一次性

表皮细胞分离器、湿膜敷料和泡沫敷料等功能性敷料的战略布局，同时增强公司

的仓储物流运作效率，从而进一步巩固公司行业地位，有效提升公司整体效益。



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    4、项目可行性

    （1）项目符合国家产业政策导向

    2011 年 3 月，国家发改委发布第 9 号令《产业结构调整指导目录（2011 年

本）》。2013 年 2 月，国家对《目录》进行修正，发布新的国家发改委第 21 号

令《产业结构调整指导目录（2011 年本）（修正）》，并于 2013 年 5 月 1 日起

实施，对照修正后的《目录》，本项目的建设符合第一类鼓励类第十三项“医药”

中第 6 款“新型医用诊断医疗仪器设备、微创外科和介入治疗装备及器械、医疗

急救及移动式医疗装备、康复工程技术装置、家用医疗器械、新型计划生育器具

（第三代宫内节育器）、新型医用材料、人工器官及关键元器件的开发和生产，

数字化医学影像产品及医疗信息技术的开发与应用”项中的“新型医用材料的开

发和生产”，属于国家鼓励的建设项目。此外，项目符合《中国制造 2025》、

《“健康中国 2030”规划纲要》、《医药工业发展规划指南》以及《增强制造

业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》等产业政策的导向。

    本次募投项目主要用于功能性敷料生产项目建设，符合国家产业政策指导方

向。

    （2）技术和人才保障

    公司践行“源于市场，终于市场”的研发理念，并制定了“自主深入研究、

广泛深入合作、拥有核心技术”的研发策略。为了增强自身实力，公司一方面成

立了企业研究院并组建了研究团队，对外同浙江大学等国内知名高校开展科研合

作，为公司的研发创新提供了坚实的技术基础；另一方面，公司同国外知名品牌

商开展长期深入的合作，在此过程中逐步培养自身的国际化视野，更加准确地把

握商业与技术发展的前沿信息。

    目前，公司已经形成了完整的研发体系，研究院由研究一部、研究二部、研

究三部、工程部、检测部、法规部、对外合作办公室等部门组成，从事各类产品

的研究开发和技术成果转化工作。现如今，研究开发团队已有一百余名专业人员，

对国际医用敷料行业研究动态进行着长期跟踪，以更好地选择研发品种，开发出

满足终端需求的产品。

    本次募投项目主要用于生产一次性表皮细胞分离器、湿膜敷料和泡沫敷料等

功能性敷料，是对公司现有主营业务产品的扩展与延伸。公司以丰富的行业技术



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和人才储备为支撑，保障项目顺利实施。募投项目原材料来源稳定，并采用国际

先进的工艺技术，选用国内外先进成熟的生产设备，同时公司广泛地同生产厂家

进行技术交流和协商合作。综上可知，本募投项目在技术上具备可行性。

     （3）营销体系保障

     经过多年的发展，目前公司已经构建了覆盖全球各主要市场的营销网络。在

国际市场上，公司同多家国外知名医疗器械品牌商构建了高效稳定的业务合作体

系，并通过提供优质的产品与服务，赢得了境外客户的信任。现如今，公司的产

品已经覆盖欧洲、北美洲、亚洲、南美洲、非洲和大洋洲的多个国家和地区。据

中国医药保健品进出口商会信息统计，公司连续多年位列我国医用敷料出口前三

甲。而在国内市场，公司凭借自有品牌开展销售，客户已经涵盖了全国大部分省

市，产品进入了众多医疗机构和连锁药店，目前已经形成了稳定的市场体系。

     公司已经建立了完善的营销体系，营造了良好的品牌形象，这为其自身产品

日后的推广奠定了良好的市场基础，使产品更易被市场接纳，从而为项目的顺利

实施提供了坚实的保障。

     5、项目投资计划

     功能性敷料及智能物流中心建设项目预计总投资 50,000.00 万元，具体投资

情况如下：
                                                                 单位：万元
序                                                           拟使用募集资金
         投资项目           投资方向          投资金额
号                                                                金额
                          项目建设投资          40,000.00         33,000.00
     功能性敷料及智能      建设期利息            2,000.00                0.00
1
     物流中心建设项目       流动资金             8,000.00                0.00
                              小计               50,000.00        33,000.00

     6、项目效益分析

     该项目的建设周期约为 36 个月，投产至达产时间 2 年。经公司初步测算，

本次投资项目财务内部收益率为 19.75%，投资回收期为 6.24 年。

     7、项目批复文件

     本项目已在绍兴市越城区发展和改革局完成备案。

     本项目用地已取得浙（2018）绍兴市不动产权第 0057806 号《不动产权证书》，

证载土地面积 66,610.00m2，折合约 99.92 亩。



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    本项目的环境保护情况已经绍兴市环境保护局越城区（高新区）分局批准。

     （二）补充流动资金
    随着公司经营规模的迅速扩张，公司流动资金需求也不断增加。公司通过本

次发行补充流动资金，可以更好地满足公司业务迅速发展所带来的资金需求，为

公司未来经营发展提供资金支持，从而巩固公司的市场地位，提升公司的综合竞

争力，为公司的健康、稳定发展夯实基础。

    近年来公司对短期借款等债务融资的需求始终维持在较高水平。2016-2018

年，公司短期借款余额分别为 3.90 亿元、4.10 亿元和 3.60 亿元，利息支出分

别为 2,678.15 万元、2,226.23 万元和 2,193.46 万元，占当期利润总额的 26.88%、

15.11%和 14.47%。通过发行可转换公司债券补充流动资金，可以有效降低公司

营运资金平均融资成本，减小财务费用负担。此外，随着可转换债券持有人陆续

转股，有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力。

    因此，公司综合考虑了行业现状、财务状况、经营规模及市场融资环境等自

身及外部条件，拟将本次募集资金中的 11,000.00 万元用于补充流动资金，以满

足公司业务不断发展对营运资金的需求，促进主营业务持续稳健发展。

     三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
     （一）对公司经营管理的影响
    本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，符合国家相关的产业政策以

及未来公司整体战略发展方向，有利于提升公司综合实力，对公司的发展战略具

有积极作用。本次项目具有良好的市场发展前景和经济效益，能够优化公司产品

结构，提升公司盈利水平，进一步增强公司的核心竞争力和抵御风险的能力，实

现公司的长期可持续发展。

     （二）对公司财务状况的影响
    本次公开发行可转债募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模将相应增

加，能够增强公司的资金实力，为公司的后续发展提供有力保障。可转债转股前，

公司使用募集资金的财务成本较低。随着可转债持有人陆续转股，公司的资产负

债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力。

    综上所述，公司董事会认为：本次募集资金投资项目具备必要性及可行性，

符合公司及公司全体股东的利益。



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    振德医疗用品股份有限公司

             2019 年 4 月 8 日




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