中信建投证券股份有限公司
               关于博天环境集团股份有限公司
    2019 年前三季度业绩亏损之专项现场核查报告

    经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于核准博天环境
集团股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2017]156 号）核准，并
经上海证券交易所同意，博天环境股份有限公司（以下简称“博天环境”、“上市公
司”或“公司”）于 2017 年 2 月 7 日首次公开发行人民币普通股（A 股）40,010,000.00
股，每股面值人民币 1 元，发行价格为每股人民币 6.74 元，募集资金总额为人
民币 269,667,400.00 元，扣除发生的券商承销佣金后实际净筹得募集资金人民币
250,667,400.00 元，扣除其他发行费用后募集资金净额为人民币 238,669,128.12
元。截至 2017 年 2 月 13 日，上述募集资金已全部到位并存放于募集资金专户管
理，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司首次公开发行股票的资金到位情
况进行了审验并出具验资报告（瑞华验字[2017]01730003 号）。

    中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投”或“保荐机构”）作为博天
环境首次公开发行 A 股股票并上市的保荐机构，负责博天环境上市后的持续督
导工作。鉴于博天环境 2019 年前三季度业绩亏损，保荐机构根据《中华人民共
和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司章程指引》、《证券发行上市
保荐业务管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》以及《上海证券交易所上
市公司持续督导工作指引》等国家有关法律、法规和规范性文件的要求和行业公
认的业务标准、道德规范，本着审慎和勤勉尽责的原则，针对公司 2019 年第三
季度营业利润比上年同期下降 50%以上，本保荐机构对其进行专项现场检查，
现将本次专项现场检查情况报告如下：

    一、本次专项现场检查的基本情况

    2019 年 11 月 13 日至 2019 年 11 月 14 日，针对博天环境 2019 年三季
度营业利润同比下降的情况，中信建投证券现场检查人员取得并查阅了博天环境
2019 年三季度报告及相关财务资料、现场访谈了博天环境部分高级管理人员及

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财务部门相关人员，对博天环境 2019 年前三季度业绩下滑的原因进行了分析，
了解到公司业绩下滑的主要原因。

    二、博天环境 2019 年前三季度业绩变动情况

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            项目            2019 年 1-9 月        2018 年 1-9 月      同比变化
 营业总收入                        166,879.31            292,026.85     -42.85%
 营业总成本                        199,211.31            274,719.64     -27.49%
 其中：营业成本                    147,919.33            235,644.49     -37.23%
       税金及附加                        680.79            1,009.57     -32.57%
       销售费用                     10,037.66             11,471.71     -12.50%
       管理费用                     19,073.80             14,269.09     33.67%
       研发费用                      4,511.94              4,699.12      -3.98%
       财务费用                     16,987.79              7,625.66    122.77%
 其他收益                            2,085.48              1,427.11     46.13%
 投资收益                            4,016.63                -28.40   14244.33%
 信用减值损失                        -2,686.54              -226.82   -1084.43%
 资产处置收益                             -5.43              -42.08     87.09%
 营业利润                          -28,921.85             18,437.02    -256.87%
 利润总额                          -29,030.96             18,778.60    -254.60%
 净利润                            -24,813.16             14,651.25    -269.36%
 归属于母公司股东的净利润          -24,049.54             15,921.00    -251.06%

    2019 年前三季度，公司出现业绩亏损。

    三、博天环境 2019 年前三季度业绩亏损的主要原因分析

    自 2019 年以来，我国宏观经济形势和经济环境变动较大，公司虽对该变化
采取了相关措施，但应对措施效果尚不明显，导致 2019 年三季度业绩下滑明显。
具体如下：

    （一）受宏观经济形势和经济环境变动影响，博天集团战略方向有所调整

    2019 年起，公司战略方向有所调整，放缓 PPP 类项目投资，2019 年前三季
度 PPP 项目中标合同额 12.97 亿元，相较去年同期 PPP 中标合同额 83.60 亿元，
下降 84.49%；公司对目前在手 PPP 项目进行了全面评估，放缓 PPP 项目投资，
因此 2019 年前三季度确认的 PPP 项目收入大幅缩减。

    （二）PPP 项目投资放缓，导致公司毛利率有所下降
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    因 2019 年 PPP 项目投资放缓，工期延长，部分项目根据工程实际情况调整
预算，导致毛利率较去年同期有所下滑。

    （三）受外部融资环境影响，公司融资成本大幅增加

    2019 年资金面收紧的情况下，前 3 季度财务费用同比增加 9,362.13 万元，
同比增长 122.77%，财务费用上升主要原因是：第一，由于目前民营企业融资环
境仍未有好转，公司 2019 年前三季度融资成本-有较大上升；第二，与去年同期
比较，平均债务总量略有升高；第三，建设项目投入运营，贷款利息由资本化转
为费用化。

    （四）公司架构调整导致管理费用增加

    2019 年 1-9 月，公司管理费用较上年同期增加 4,804.71 万元，同比上涨
33.67%。主要原因为人工成本、办公费用上涨较多。同时，2019 年公司架构调
整，对部分业务板块及人员进行优化调整，产生较大金额资遣费用。

    四、提请上市公司注意的事项及建议

    公司应根据所处行业发展趋势合理调整经营策略，进一步加强经营管理，防
范相关经营风险。对于公司营业利润同比大幅下降的情况，公司应当做好相关信
息披露工作，及时、充分地揭示相关风险，切实保护投资者利益。

    五、是否存在《证券发行上市保荐业务管理办法》及上海证券交易所相关规
则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告的事项

    根据《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》第二十六条的相关规定，
保荐机构需要对上市公司业绩出现亏损或营业利润比上年同期下降 50%以上情
形进行专项现场检查，现场检查报告需要上报上海证券交易所。

    六、上市公司及其他中介机构的配合情况

    在现场检查过程中，公司能够及时向保荐机构提供本次现场检查所需文件、
材料及相关信息，积极配合保荐机构的现场检查，并为保荐机构的现场检查提供
了必要的条件和便利。

    六、本次现场检查的结论
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    经现场检查，保荐机构认为：博天环境 2019 年前三季度业绩亏损主要因受
宏观经济环境影响，公司 PPP 项目中标金额减少，项目毛利率下滑，以及融资成
本及管理费用增加等因素的影响。与此同时，博天环境已采取必要的措施应对上
述业绩下滑的影响，包括：回归核心业务，强调工业+水务双轮驱动，实现周期
性互补，建立平稳业务模式；同时调整投资方向，放缓 PPP 类项目投资，暂缓投
资河道流域类项目，谨慎投资村镇综合治理类项目，加强工业及工业园区类项目
的开拓，加强能带来现金流入的 EPC 类项目的赢取。

    对于公司未来的经营情况，保荐机构将本着勤勉尽责的态度进行持续关注和
督导，并督促上市公司及时披露相关信息。




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      （本页以下无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于博天环境股份有
限公司 2019 年前三季度业绩亏损之专项现场核查报告》之签字盖章页。）




    保荐代表人（签名）：

                           李   波                   邱荣辉




                                              中信建投证券股份有限公司




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