证券代码：603866 证券简称：桃李面包 公告编号：2021-051
桃李面包股份有限公司
关于对上海证券交易所信息披露工作函回复的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
桃李面包股份有限公司（以下简称“公司”或“桃李面包”）于
2021 年 4 月 9 日收到上海证券交易所上市公司监管一部下发的《关
于桃李面包股份有限公司 2020 年年度报告的信息披露工作函》（上
证公函【2021】0305 号），公司对工作函所列问题逐项进行了认真
分析，现将相关问题回复如下：
问题 1、年报披露，公司投资活动产生的现金流量长期持续净流
出。其中，投资活动现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他
长期资产支付的现金，以及投资支付的现金。公司固定资产期末余额
17.94 亿元，同比增加 2.49 亿元，报告期计提固定资产折旧 1.2 亿元，
比上年同期减少 2000 万元。同时，公司自 2020 年初开始，将房屋及
建筑物的折旧年限由 20 年延长至 40 年，将机器设备折旧年限由 5-10
年延长至 10-15 年。请公司补充披露：（1）结合资产项目余额和折
旧情况，分别说明最近三年购建固定资产、无形资产和其他长期资产
支付的现金、对应形成的资产明细及金额；（2）会计估计变更对当
期和未来期间的影响数，以及会计估计变更日前三年，假设运用该会
计估计对公司利润总额、净资产或总资产的影响；（3）公司延长相
-1-
关固定资产折旧年限的具体依据，说明相关资产与以前年度相比发生
的主要变化；（4）结合同行业公司以及在建工程情况，进一步说明
会计估计变更的合理性。请年审会计师发表意见。
回复：
一、结合资产项目余额和折旧情况，分别说明最近三年购建固定
资产、无形资产和其他长期资产支付的现金、对应形成的资产明细及
金额
公司固定资产期末余额 17.94 亿元，同比增加 2.49 亿元。其中，
固定资产原值增加 3.73 亿元，报告期计提固定资产折旧 1.2 亿元，因
处置或报废减少固定资产金额为 0.04 亿元。
固定资产原值增加主要为当期购置或在建工程转入，现金流体现
在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”中，最近
三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为
39,586.09 万元、89,314.66 万元和 89,291.15 万元，支付现金流与所形
成的资产明细如下表所示：
单位：万元
2018 年
项目 明细 现金流金额 形成资产金额 差额
房屋及建筑物 17,974.20 14,493.19 3,481.00
固定资产 机器设备 12,956.77 14,317.61 -1,360.84
其他固定资产 3,174.99 1,229.72 1,945.27
土地 4,334.05 4,334.05 0.00
无形资产
软件 188.55 149.29 39.26
长期待摊费用 改造支出 957.54 870.51 87.03
合计 39,586.09 35,394.38 4,191.71
2019 年
-2-
项目 明细 现金流金额 形成资产金额 差额
房屋及建筑物 36,715.51 17,287.83 19,427.68
固定资产 机器设备 41,082.70 22,740.28 18,342.42
其他固定资产 1,347.47 1,036.84 310.63
土地 7,473.51 7,473.51 0.00
无形资产
软件 224.01 112.19 111.82
长期待摊费用 改造支出 2,471.45 2,242.42 229.03
合计 89,314.66 50,893.07 38,421.58
2020 年
项目 明细 现金流金额 形成资产金额 差额
房屋及建筑物 48,333.57 14,678.55 33,655.02
固定资产 机器设备 35,519.66 21,475.22 14,044.45
其他固定资产 807.93 1,166.39 -358.45
土地 643.26 643.26 0.00
无形资产
软件 93.60 48.45 45.15
长期待摊费用 改造支出 3,893.13 3,483.23 409.90
合计 89,291.15 41,495.09 47,796.06
2018-2020 年支付现金流与形成资产合计差额明细如下：
单位：万元
项目 明细 现金流金额 形成资产金额 差额
房屋及建筑物 103,023.28 46,459.58 56,563.70
固定资产 机器设备 89,559.14 58,533.11 31,026.03
其他固定资产 5,330.39 3,432.95 1,897.44
土地 12,450.82 12,450.82 0.00
无形资产
软件 506.16 309.93 196.23
长期待摊费用 改造支出 7,322.12 6,596.16 725.96
合计 218,191.90 127,782.55 90,409.35
差额原因如下：（1）现金流金额为含税金额，形成资产金额为
未税金额，税额影响 16,273.22 万元；（2）“购建固定资产、无形资
产和其他长期资产支付的现金”除直接形成固定资产、无形资产和长
期待摊费用外，还有处于在建期间的资产，期末列式于在建工程中；
-3-
（3）支付现金流与资产入账期间不同会产生差异，差异主要体现在
其他非流动资产和应付账款项目。2017 年末和 2020 年末部分在建工
程、其他非流动资产和应付账款明细如下：
单位：万元
2017 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
在建工程 在建工程
房屋及建筑物 15,979.27 房屋及建筑物 56,920.46
待安装设备 110.48 待安装设备 3,573.45
装修改造 / 装修改造 651.99
小计（1） 16,089.75 小计（1） 61,145.90
其他非流动资产 其他非流动资产
设备款 5,105.30 设备款 29,287.39
工程款 1,534.48 工程款 7,197.92
软件款 / 软件款 92.56
小计（2） 6,639.78 小计（2） 36,577.87
应付账款 应付账款
应付设备款 596.37 应付设备款 509.75
应付工程款 1,006.49 应付工程款 1,951.22
小计（3） 1,602.86 小计（3） 2,460.97
合计 21,126.67 合计 95,262.80
注：合计=（1）+（2）-（3）
二、会计估计变更对当期和未来期间的影响数，以及会计估计变
更日前三年，假设运用该会计估计对公司利润总额、净资产或总资产
的影响
未来三年，公司在建的生产基地项目将陆续竣工投入使用，我们
根据各新建厂房的投资预算及进口设备的采购计划测算出本次会计
估计变更对公司当期和未来三年利润总额和净资产的影响如下表所
示：
单位：万元
-4-
年度 利润总额 净资产
2020 年 5,496.43 4,152.44
2021 年 5,607.00 4,235.37
2022 年 6,968.51 5,256.50
2023 年 7,975.80 6,011.97
假设公司于 2017 年 1 月 1 日起适用该会计估计政策，则会计估
计变更对公司前三年利润总额和净资产的影响测算如下表所示：
单位：万元
年度 利润总额 净资产
2017 年 2,822.67 2,195.30
2018 年 3,533.89 2,762.11
2019 年 3,813.55 2,975.03
三、公司延长相关固定资产折旧年限的具体依据，说明相关资产
与以前年度相比发生的主要变化
2020 年以前，公司房屋及建筑物、机器设备使用寿命的会计估
计政策分别为 20 年和 10 年。近年来，随着公司对以往工程项目建设
经验的不断总结和积累、各个生产基地对进口设备投入的不断加大，
公司整体厂房修理修缮、设备维护维修水平均不断提高。
房屋及建筑物方面，近年来新建厂房陆续投入使用，新建厂房建
设规划设计更加合理、设施更加完善、部门间协调更加高效；同时，
成熟公司例如沈阳桃李、锦州桃李，厂房已使用 20 余年，现仍保持
高效有序的生产状态，产能利用率、产销率等均保持在较高水平。
机器设备方面，在短保面包行业现状及发展趋势下，公司近年加
大了对生产设备的投入，引进了德国、日本等新一代先进的面包生产
设备，相比原有设备，进口机器设备的原值更大、生产效率更高、使
用寿命更长，因此将此类进口设备与其他机器设备按同等会计估计政
-5-
策计算折旧已不符合客观实际情况。
公司基于上述原因，为更加公允反映公司财务状况和经营成果，
于 2019 年 10 月 29 日召开了第五届董事会第十次会议、第五届监事
会第六次会议,审议通过了《关于会计估计变更的议案》，决定自 2020
年 1 月 1 日起将房屋及建筑物折旧年限由原“20 年”变更为“40 年”，
将机器设备折旧年限由原“10 年”变更为“10 年至 15 年”。
2018-2020 年度公司新增重要房屋及建筑物、进口机器设备的具
体情况如下表所示：
单位：万元
资产类型 年度 内容 原值金额 备注
天津桃李面包系列生 2018 年 3 月项目竣
2018 年 11,678.36
产基地 工投入使用
房屋及建 武汉桃李烘焙食品生 2019 年 11 月项目
2019 年 15,272.52
筑物 产项目 竣工投入使用
山东桃李面包有限公 2020 年 2 月项目竣
2020 年 13,895.48
司烘培食品生产项目 工投入使用
2018 年 进口设备 5,575.94 /
机器设备 2019 年 进口设备 12,188.34 /
2020 年 进口设备 14,122.18 /
四、结合同行业公司以及在建工程情况，进一步说明会计估计变
更的合理性
我们对比了部分同行业公司对房屋及建筑物和机器设备的会计
估计政策和其他相关信息，具体情况如下表所示：
单位：万元
折旧年 固定资产占 本年折旧 折旧费用占营
公司 类别 固定资产金额
限（年） 总资产比例 金额 业收入比例
房屋及建筑物 30
双汇发展 1,030,381.81 29.69% 88,904.56 1.20%
机器设备 10-15
三全食品 房屋及建筑物 45 168,442.10 28.09% 13,882.33 2.00%
-6-
折旧年 固定资产占 本年折旧 折旧费用占营
公司 类别 固定资产金额
限（年） 总资产比例 金额 业收入比例
机器设备 12
房屋及建筑物 20-40
广州酒家 87,913.74 22.91% 6,443.52 1.96%
机器设备 10
房屋及建筑物 30
麦趣尔 24,771.66 17.44% 2,488.08 2.84%
机器设备 5-10
房屋及建筑物 20-40
元祖股份 34,065.77 14.86% 1,760.25 2.11%
机器设备 8-15
房屋及建筑物 40
桃李面包 179,444.52 31.56% 12,032.89 2.02%
机器设备 10-15
注：三全食品、双汇发展、广州酒家、麦趣尔、桃李面包数据来源为 2020 年年度报告，
元祖股份数据来源为 2020 年半年度报告。
上述列举公司均为食品行业具有代表性的企业，生产经营模式与
本公司具有相似性。2020 年末，本公司固定资产占总资产的比例为
31.56%，固定资产折旧费用占营业收入的比例为 2.02%。由上表可以
看出，本公司固定资产占总资产的比例、固定资产折旧费用占营业收
入的比例以及对房屋及建筑物和机器设备的会计估计政策均在行业
合理范围之内。
近年来，公司加大投资以打造更加高效的生产环境。目前在计划
中的建设项目有沈阳桃李面包系列产品生产基地项目、浙江桃李面包
有限公司生产基地建设项目、四川桃李面包有限公司烘焙食品生产项
目、江苏桃李面包有限公司一期投资项目（已于 2021 年 3 月竣工达
到可使用状态并投入使用）、大连桃李厂房二期建设项目、青岛桃李
食品有限公司烘培食品生产项目等。通过对以往工程项目建设经验的
不断总结和积累，公司新建厂房建设规划更加合理、设施更加完善，
新旧厂房修理维护水平不断提高；同时，在当前短保面包行业现状及
-7-
发展趋势下，公司对以新建项目为主的各个生产基地加大了生产设备
的投入来迎合市场的消费节奏和多样化需求，引进了德国、日本等新
一代先进的面包生产设备以提升生产能力。我们将不断加强公司内部
管理，保持高效有序的生产环境，提高快速反应能力，为未来市场扩
张和销售增长做出有力保障。
会计师意见：
1、检查最近三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产
支付的现金金额，检查所形成的资产明细，核对形成资产金额与购建
支付的现金的勾稽关系；
2、年报审计期间通过现场监盘固定资产，核实公司房屋及建筑
物、进口设备的资产状态，判断资产是否良好并可持续使用，对公司
做出的对房屋建筑物、进口机器设备的使用寿命变更进行复核；
3、检查会计估计变更对当期和未来三年以及会计估计变更日前
三年的公司利润总额、净资产的影响数是否正确；
4、检查公司延长相关固定资产折旧年限的具体依据是否符合企
业会计准则的规定，检查相关资产的使用寿命与以前年度相比发生变
化的原因是否合理，会计估计变更是否经过董事会的审批；
5、经与同行业固定资产折旧年限的会计估计政策对比，判断公
司会计估计变更是否具有合理性。
经监盘，会计师认为公司房屋及建筑物、进口设备资产状态良好，
可持续使用，与公司账面原折旧年限相比，未来会存在相关资产使用
年限到期后持续使用情况，故公司为更加公允反映财务状况和经营成
-8-
果，根据资产的实际使用寿命情况，对房屋建筑物和进口机器设备的
使用寿命进行重新的复核，修改了折旧的年限具有合理性。公司与同
行业公司固定资产折旧年限的会计估计政策对比，公司与同行业固定
资产折旧年限趋同，会计估计变更具有合理性，符合《企业会计准则
第 4 号——固定资产》相关规定。
问题 2、年报披露，因执行新收入准则将产品配送服务费调至营
业成本，公司 2020 年度销售费用 5.24 亿元，同比减少 57.31%；营
业成本同比增加 22.44%，毛利率 29.97%，比上年减少 9.6 个百分点。
请公司补充披露：（1）结合公司经营模式，说明产品配送服务是否
构成单项履约义务、配送服务费的摊销方法，以及相关调整是否符合
《企业会计准则》的规定；（2）前期营业成本、销售费用等相关项
目的会计处理和列报是否符合《企业会计准则》的规定及依据；（3）
结合上述情况，分析说明报告期内公司主营业务毛利率是否发生显著
变化。请年审会计师发表意见。
回复：
一、结合公司经营模式，说明产品配送服务是否构成单项履约义
务、配送服务费的摊销方法，以及相关调整是否符合《企业会计准则》
的规定
公司与客户签订的销售合同约定，公司需将货物送达客户指定的
仓库或门店，实际收货数量以客户实际验收数量为准。此时，“配送
服务”与合同中承诺的“销售商品”当做一个组合的产出，具有高度
关联性。因此，根据《企业会计准则第 14 号——收入》准则规定，
-9-
本公司的产品配送服务费不构成“单项履约义务”，而是同正常销售
商品合并构成一项“单项履约义务”，在日常发生时将产品配送服务
费计入“合同履约成本”，最终在销售实现时结转至营业成本。
二、前期营业成本、销售费用等相关项目的会计处理和列报是否
符合《企业会计准则》的规定及依据
公司在 2020 年一季度、半年度和三季度报告中对营业成本、销
售费用的会计处理和列报不符合《企业会计准则》的规定，未按新收
入准则要求将“产品配送服务费”作为“合同履约成本”列示在“营
业成本”中。由于此次调整仅为营业总成本内部项目（营业成本和销
售费用）间的调整，并未影响公司经营业绩，不构成重大影响，因此
公司不再对前期报告进行调整。
公司一季度、半年度和三季度报告未经会计师事务所审计，对于
“产品配送服务费”是否应当属于“合同履约成本”尚不明确，因此，
出于避免对新收入准则理解不全面从而导致误报错报的谨慎性考虑，
公司未能及时调整会计处理并在季报、中报中对会计政策相关内容进
行列报。公司在接受年度审计的过程中，针对上述问题与会计师进行
了详细的分析讨论，最终认定本公司销售活动过程中所发生的“产品
配送服务费”属于“合同履约成本”，因此公司在年度报告中统一对
会计政策的相关内容进行调整。
三、结合上述情况，分析说明报告期内公司主营业务毛利率是否
发生显著变化
公司历年毛利率情况如下表所示：
- 10 -
单位：万元
年度 2018 年 2019 年 2020 年
营业收入 483,322.76 564,370.98 596,300.42
营业成本 291,559.52 341,040.53 417,574.30
毛利率 39.68% 39.57% 29.97%
同比增加百分点 1.98 -0.11 -9.60
2020 年度公司毛利率为 29.97%，同比减少 9.60 个百分点。其主
要原因是：
1、2020 年以前，公司发生的“产品配送服务费”列示在“销售
费用”里，其发生额不影响毛利，公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新
收入准则，根据准则要求，本公司日常发生的“产品配送服务费”属
于合同履约成本，在最终实现销售时转入主营业务成本，此项政策变
更，影响公司毛利减少 72,825.02 万元；
2、2020 年公司固定资产折旧年限开始执行新的政策，此项会计
估计政策的变更影响公司毛利增加 5,496.43 万元；
3、疫情以来，国家推出社保费用阶段性减免政策，该政策影响
公司毛利增加 5,500.33 万元。
扣除上述影响因素后，公司毛利率为 40.34%，同比增长 0.77 个
百分点，并未发生显著变化。
会计师意见：
1、取得销售合同台账，抽取合同样本检查并复核关键合同条款，
结合公司的经营模式判断产品配送服务是否构成单项履约义务，检查
配送服务费的摊销方法是否正确，判断将产品配送服务费调至营业成
本是否符合企业会计准则的规定，会计政策变更是否经过董事会的审
- 11 -
批；
2、检查公司 2020 年一季度、半年度和三季度报告中是否按新收
入准则要求将“产品配送服务费”作为“合同履约成本”列示在“营
业成本”中核算；
3、重新计算公司近 3 年的主营业务毛利率，对毛利率进行分析，
判断毛利率水平是否存在异常。
会计师通过结合公司的经营模式与《企业会计准则》的规定进行
分析，认为公司产品配送服务不构成单项履约义务，在日常发生时将
产品配送服务费计入合同履约成本中核算，最终在销售实现时结转至
营业成本，相关调整符合《企业会计准则》的规定；公司前期营业成
本、销售费用等相关项目的会计处理和列报未能及时依据《企业会计
准则》的新规定进行调整，而是在年度报告中按照《企业会计准则》
的新要求统一对该问题进行了调整，这项调整对公司当年各期损益没
有影响，只是相关产品配送服务费在损益表内“销售费用”和“营业
成本”间列报问题，不构成重大影响，因此公司不再对前期报告进行
调整具有合理性。剔除前述因适用新收入准则所作的调整影响后，通
过计算分析公司近几年的毛利率情况，报告期内公司主营业务毛利率
未发生显著变化。
问题 3、年报披露，公司 2020 年营业收入同比增长 5.66%，而
2015 年至 2019 年度期间，公司营业收入同比增幅在 16.78%至
28.95%之间，收入增速下降。但 2020 年度单位成本和销售费用投入
带来的营业收入较以前年度显著增加。其中，2020 年度公司营业收
- 12 -
入同比增加 3.2 亿元，营业成本及销售费用同比增加 0.6 亿元；2019
年度，营业收入同比增加 8.1 亿元，营业成本和销售费用同比增加 7.2
亿元。但请公司补充披露：（1）报告期内营业收入增速放缓的主要
原因；（2）结合生产销售模式和产品成本价格等因素,说明报告期内
单位成本和销售费用增加带来的收入增加显著高于以前年度的原因
和合理性。
回复：
一、报告期内营业收入增速放缓的主要原因
2020 年初，受新冠疫情的影响，多数同行及餐饮行业未及时复
工营业，公司率先实现复工复产，及时满足了消费者的需求，实现了
“抗疫保供”目的，因此，2020 年一季度公司实现了快速的营收增
长。但自 2020 年二季度以来公司营业收入增速放缓，其主要原因是：
1、受疫情反复的影响，各大高校延期开学，学生消费群体减少，
商务外出及旅游出行减少也导致了消费场景的减少；
2、公司销售占比较高的东北及华北市场，如沈阳、长春、哈尔
滨、石家庄等营业收入合计超过公司整体营业收入 30%以上的区域陆
续出现疫情复发的情况，亦对公司整体营业收入造成了一定影响。
沈阳桃李、长春桃李、哈尔滨桃李、石家庄桃李 2018-2020 年营
业收入情况如下：
- 13 -
单位：亿元
8
6
4
2
0
沈阳桃李 长春桃李 哈尔滨桃李 石家庄桃李
2018年 2019年 2020年
二、结合生产销售模式和产品成本价格等因素,说明报告期内单
位成本和销售费用增加带来的收入增加显著高于以前年度的原因和
合理性
最近三年公司不同销售模式的平均销售单价、单位营业成本及毛
利率情况如下表所示：
单位：元/公斤
销售模式 项目 2018 年 2019 年 2020 年
平均销售单价 18.04 17.66 16.99
直营 单位营业成本 10.72 10.55 11.78
毛利率 40.59% 40.27% 30.70%
平均销售单价 17.30 17.11 16.54
经销 单位营业成本 10.72 10.55 11.78
毛利率 38.07% 38.36% 28.81%
平均销售单价 17.76 17.46 16.82
合计 单位营业成本 10.72 10.55 11.78
毛利率 39.68% 39.57% 29.97%
由上表可知，近年来公司各销售模式的平均销售单价并无明显变
- 14 -
化；2020 年度公司单位营业成本相比以前年度增长较大，主要是由
于公司自 2020 年 1 月 1 日起执行新收入准则，将产品配送服务费由
销售费用调整至营业成本所致。
最近三年公司单位成本和销售费用增加产生的收入增加情况如
下表所示：
单位：万元
项目 2018 年 2019 年 2020 年
营业收入增加额 75,351.77 81,048.22 31,929.44
营业成本、销售费用增加额 61,608.58 72,394.54 6,161.08
单位成本销售费用增加导致收入增长（元） 1.22 1.12 5.18
由上表可知，公司 2020 年单位成本和销售费用增加带来的收入
增加为 5.18 元，远高于历史数据，其主要原因是：
1、2020 年公司固定资产折旧年限开始执行新的政策，此项会计
估计政策的变更影响营业成本减少 5,496.43 万元；
2、疫情以来，国家推出社保费用阶段性减免政策，使得本公司
2020 年度营业成本、销售费用合计减少 8,491.47 万元。
扣除上述影响因素后，公司 2020 年度单位成本和销售费用所形
成的收入为 1.58 元。调整后的单位成本和销售费用所形成的收入与
上年同期相比增加 0.46 元，主要是由于告期内公司主要原材料（如
面粉、油脂、鸡蛋等）采购单价较上期均有所下降、单位原材料成本
相对较低所致。
问题 4、年报披露，公司采用“中央工厂+批发”模式生产和销
售，已在全国 19 个区域建立了生产基地，该模式可降低单位生产成
本和销售费用，主要通过直营和经销两种模式进行销售。但公司未按
- 15 -
照行业信息披露指引披露产能及经销商等信息。同时，公司在建工程
增速较快，2019 年和 2020 年期末余额分别为 2.7 亿元和 6.1 亿元，
较上期期末分别增加 95.50%和 123.25%。其中，沈阳生产基地投入
已达预算的 129.76%，但工程进度仅 65%；江苏一期项目原定计划
2020 年 8 月投产，截至报告期末，其完成进度仅 74.12%，晚于预期。
请公司补充披露：（1）报告期内各生产基地的分布、产能与开工情
况，以及经销商数量和变化等行业经营信息；（2）期末在建工程项
目的开工时间、规划建设周期、目前预计完工时间、进度不达预期（如
有） 的主要原因；（3）对比分析“中央工厂+批发”模式节省的销
售费用和固定资产相关支出增加对公司经营业绩、现金流量和发展战
略的影响；（4）结合公司营业收入增速下降的情况，说明相关生产
基地项目是否存在产能利用率不足的风险。
回复：
一、报告期内各生产基地的分布、产能与开工情况，以及经销商
数量和变化等行业经营信息
截至 2020 年末，公司共有 19 个生产基地已投入使用，在建生产
基地项目 7 个。公司已投入使用的生产基地的分布、2020 年度的产
能与开工情况如下表所示：
单位：吨
地区 生产基地简称 产能 产量 产能利用率 开工情况
内蒙古桃李、石家庄桃
华北地区 92,951.95 81,960.20 88.17% 正常生产
李、北京桃李、天津桃李
沈阳桃李、长春桃李、丹
东北地区 东桃李、锦州桃李、哈尔 148,332.00 134,378.52 90.59% 正常生产
滨桃李、大连桃李
华东地区 上海桃李、青岛桃李、山 66,644.05 58,930.60 88.43% 正常生产
- 16 -
地区 生产基地简称 产能 产量 产能利用率 开工情况
东桃李
武汉公司由于
华中地区 武汉桃李 12,000.00 6,380.21 53.17% 疫情影响停工 2
个月
西南地区 成都桃李、重庆桃李 28,600.00 32,701.95 114.34% 正常生产
西北地区 西安桃李 19,000.00 17,971.02 94.58% 正常生产
华南地区 东莞桃李、海南桃李 29,466.25 22,713.65 77.08% 正常生产
合计 / 396,994.25 355,036.15 89.43% /
截至 2020 年末，公司在建生产基地设计产能、投资建设等情况
如下表所示：
在建生产基地项目 设计产能 开工时间 工程进度 项目预计完工时间
江苏桃李面包有限公司一期 已于 2021 年 3 月竣
2.20 万吨 2018 年 11 月 100.00%
投资项目 工投入使用
沈阳桃李面包系列产品生产
6.00 万吨 2019 年 5 月 65.00% 2021 年 6 月
基地
四川桃李面包有限公司烘焙
2.50 万吨 2020 年 5 月 33.56% 2021 年 12 月
食品生产项目
浙江桃李面包有限公司生产
4.28 万吨 2020 年 1 月 24.61% 2021 年 12 月
基地建设项目
青岛桃李食品烘培食品生产
2.96 万吨 2020 年 8 月 19.78% 2022 年 6 月
基地项目
泉州桃李面包有限公司生产
6.40 万吨 2020 年 8 月 2.06% 2022 年 8 月
基地项目
广西桃李面包生产基地项目 3.44 万吨 2020 年 7 月 0.98% 2022 年 7 月
长春桃李面包有限公司面包
系列烘焙食品生产基地一期 6.09 万吨 未开工 / /
建设项目
大连桃李厂房二期建设项目 0.60 万吨 未开工 / /
公司通过项目建设的实施扩大生产规模，一方面与市场增长的需
求相匹配，保持并扩大市场份额，另一方面通过扩大生产形成规模效
应，有效降低成本，提高公司的利润水平，促进公司的快速发展，进
一步巩固公司的行业地位。
2020 年度公司经销商数量及收入变化情况如下表所示：
- 17 -
单位：家，万元
报告期末 增加经销商 减少经销商
区域
经销商数量 数量 营业收入 数量 营业收入
华北地区 141 28 1,272.08 15 1,269.40
东北地区 261 19 29,814.02 2 189.38
华东地区 167 47 4,490.85 21 1,261.19
西南地区 108 10 277.97 6 417.48
西北地区 54 24 1,991.69 14 617.25
华南地区 33 7 1,055.33 0 0.00
华中地区 16 16 1,744.23 0 0.00
总计 780 151 40,646.16 58 3,754.70
注：经销商变更也在经销商数量变化统计范围内。
二、在建工程项目的开工时间、规划建设周期、目前预计完工时
间、进度不达预期（如有）的主要原因
公司 2020 年末在建工程项目情况如下表所示：
可行性研究报
项目达到预定可
资金来源 承诺投资项目 开工时间 告预计规划建
使用状态日期
设周期（月）
自有资金、募集 江苏桃李面包有限
2018 年 11 月 2021 年 3 月 18
资金 公司一期投资项目
四川桃李面包有限
自有资金、募集
公司烘焙食品生产 2020 年 5 月 2021 年 12 月 20
资金
项目
自有资金、募集 青岛桃李食品烘培
2020 年 8 月 2022 年 6 月 20
资金 食品生产基地项目
浙江桃李面包有限
自有资金、募集
公司生产基地建设 2020 年 1 月 2021 年 12 月 18
资金
项目
自有资金、募集 沈阳桃李面包系列
2019 年 5 月 2021 年 6 月 18
资金 产品生产基地
大连桃李厂房二期
自有资金 未开工 / /
建设项目
长春桃李面包有限
公司面包系列烘焙
自有资金 未开工 / /
食品生产基地一期
建设项目
自有资金 泉州桃李面包有限 2020 年 8 月 2022 年 8 月 24
- 18 -
可行性研究报
项目达到预定可
资金来源 承诺投资项目 开工时间 告预计规划建
使用状态日期
设周期（月）
公司生产基地项目
广西桃李面包生产
自有资金 2020 年 7 月 2022 年 7 月 24
基地项目
目前公司现有在建工程项目中，沈阳桃李面包系列产品生产基地
建设项目、江苏桃李面包有限公司一期投资项目以及浙江桃李面包有
限公司生产基地建设项目的建设周期预计较可研报告建设周期延后。
具体情况如下：
1、沈阳桃李面包系列产品生产基地建设项目
公司于 2018 年 3 月 28 日发布了《关于变更部分募投项目实施主
体及实施地点的公告》（公告编号：2018-018），公告中说明原土地
因高铁规划占用及地上有高压线无法施工，从而导致公司未能按照约
定时间开工建设，根据公司与沈阳市苏家屯区人民政府签署的《协议
书》，沈阳市苏家屯区人民政府为公司另行选址，购置用途相同的国
有建设用地进行开发建设。具体情况详见公司《关于 2019 年半年度
募集资金存放与使用情况的专项报告》（公告编号：2019-084）。
2、江苏桃李面包有限公司一期投资项目、浙江桃李面包有限公
司生产基地建设项目
2020 年，新冠肺炎疫情爆发且持续时间较长，厂房的建设进度、
生产设备的采购以及安装调试工作存在一定程度滞后。同时，募投项
目的土建施工单位受复工进度、物流等多方面因素影响，募投项目土
建及辅助设施的施工进度延后，因此项目实际进度比预期进度有所延
缓。
- 19 -
以上项目达到预定可使用状态具体日期公司已在《桃李面包关于
募集资金年度存放与使用情况的专项报告》中披露，具体详情请登陆
上海证券交易所网站查阅。
三、对比分析“中央工厂+批发”模式节省的销售费用和固定资
产相关支出增加对公司经营业绩、现金流量和发展战略的影响
面包糕点行业按生产经营模式可分为两类，“连锁店”模式与“中
央工厂+批发”模式。
“中央工厂+批发”模式：企业在各个城市设立生产加工工厂，
通过流水生产线和现代化的生产设备进行食品的生产和加工，以工厂
为圆心，通过集中物流配送，将产品批发给本地及周边城区的商场、
超市或经销商再销售给终端消费者。
“连锁店”模式：企业在城区周边设立工厂，制作成品或半成品，
在市区人口密集的商业区和居民区设立各式各样的烘焙连锁店，包括
面包房、西饼屋等。通过专门的物流配送将工厂制作的半成品或成品
运送到市区门店进行现场加工、销售。
对比“连锁店”模式，“中央工厂+批发”模式具有显著的规模
经济优势，大规模的生产可有效降低公司的单位生产成本，该模式下，
销售费用低于“连锁店”经营模式，但同时厂房、生产设备等固定资
产投入较大，而连锁店模式多为租赁门店，固定资产投入相对较低。
公司在“中央工厂+批发”模式下的毛利率和销售费用率与“连锁店”
经营模式下的毛利率和销售费用率情况对比如下：
- 20 -
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2015年度 2016年度 2017年度 2018年度 2019年度
克莉丝汀：毛利率（%） 桃李面包：毛利率（%） 元祖股份：毛利率（%）
数据来源：相关公司年度报告。
公司始终致力于为社会提供高性价比的产品，产品售价比“连锁
店”模式低，因此，毛利率相对较低。而连锁店模式虽然毛利率较高，
但同时销售费用率高。
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2015年度 2016年度 2017年度 2018年度 2019年度
克莉丝汀：销售费用率（%） 桃李面包：销售费用率（%）
元祖股份：销售费用率（%）
数据来源：相关公司年度报告。
在“中央工厂+批发”的模式下公司销售费用率约为 15%-25%，
而“连锁店”模式下的元祖股份销售费用率约为 40%-45%，克莉丝
汀销售费用率约为 50%-60%，对比“连锁店”模式，“中央工厂+批
- 21 -
发”模式的销售费用率显著低于“连锁店”模式。
近年来，公司加快全国化产能的扩张，布局生产基地，扩增产能，
2018 年-2020 年公司固定资产相关支出情况如下：
单位：万元
项目 2018 年 2019 年 2020 年 合计
购建固定资产、无形资产和其
39,586.09 89,314.66 89,291.15 218,191.90
他长期资产支付的现金
折旧及摊销费用小计 14,725.66 16,306.71 14,580.55 45,612.92
其中：固定资产折旧费用 11,983.74 13,928.18 12,032.89 37,944.81
无形资产摊销费用 626.31 792.04 881.76 2,300.11
长期待摊费用摊销费用 2,115.61 1,586.49 1,665.90 5,368.00
公司近年来全国化布局加快，固定资产相关支出也随之增加，折
旧费用相应增加，短期影响公司的盈利释放，但随着未来公司全国化
布局逐渐完善，固定资产等相关支出也将随之降低。由问题 1、（4）
回复可知，截至 2020 年末，公司固定资产占总资产的比例为 31.56%，
资产结构合理，符合公司的实际发展情况，不会影响资金的流动性。
公司后续会继续坚持“中央工厂+批发”的模式，发挥相关优势，
继续做大做强，以“让更多人爱上面包”为使命，以市场需求为导向，
充分抓住国民经济快速发展和消费升级的良好机遇，逐步建立并完善
布局合理、高效运营的生产基地，不断扩大销售渠道覆盖的广度与深
度，满足国内重点市场的消费需求，提升公司品牌影响力，奠定公司
在中国面包行业的龙头地位，推动面包行业有序竞争并带动其良性发
展。
四、结合公司营业收入增速下降的情况，说明相关生产基地项目
是否存在产能利用率不足的风险
- 22 -
如前所述，2020 年度公司营业收入增速下降主要是由于受新冠
疫情影响，学生及商旅消费群体减少所致。由问题 4、（1）回复可
知，2020 年度公司已投入使用的生产基地整体产能利用率为 89.43%。
其中，华中地区 2020 年度产能利用率为 53.17%，主要是由于武汉桃
李由于疫情影响停工 2 个月所致；华南地区 2020 年度产能利用率为
77.08%，主要是由于海南桃李厂房改造工程于 2020 年 10 月竣工投入
使用，过渡期产能利用率相对较低所致。除华中、华南地区外，其他
地区生产基地的产能利用率均在 85%以上。近年来公司主要产品面包
的产能利用率和产销率情况如下表所示：
单位：吨
年度 设计产能 实际产能 销量 产能利用率 产销率
2018 年 280,234.42 268,819.31 268,801.94 95.93% 99.99%
2019 年 347,885.68 319,590.53 319,425.17 91.87% 99.95%
2020 年 392,244.37 350,785.36 350,304.22 89.43% 99.86%
由上表可知，近年来公司主要产品面包的产能利用率和产销率均
稳定保持在较高水平，因此产能利用率不足的风险较低。
问题 5、年报披露，货币资金期末余额 7.15 亿元，同比减少
33.68%，交易性金融资产期末余额 9.72 亿元，同比增加 250.64%，
主要因报告期购买银行理财产品增加。短期借款期末余额 2.05 亿元，
均为本年新增。请公司结合日常资金使用计划、借款及理财利率等情
况，补充披露报告期增加理财购买金额、新增借款的原因。
回复：
一、请公司结合日常资金使用计划、借款及理财利率等情况，补
充披露报告期增加理财购买金额、新增借款的原因
- 23 -
公司 2020 年经营活动产生的现金流量净额为 11.01 亿元，同比
增长 24.05%，公司为提高资金的使用效率，2020 年使用闲置资金共
购买理财 44.7 亿元，2020 年赎回的理财产品收益率在 1.5%至 3.90%
之间，委托期限及循环投资金额均未超过公司股东大会决议的授权权
限，理财产品详情请查阅公司发布的理财产品到期赎回的公告。
截至 2020 年末，公司短期借款余额为 2.05 亿元，综合成本在 2.6%
至 3.7%之间，借款主要用于子公司的日常生产经营。公司通过短期
借款可以提高资金使用效率，促进公司持续健康发展，增强公司经营
及抗风险能力。公司借款利率不高于中国人民银行同期利率，且不需
要公司提供抵押或担保，公司财务状况稳健，不会对公司经营情况和
偿债能力产生不利影响。
报告期内，公司经营规模呈快速增长趋势，随着公司销售收入的
稳步增长和生产规模的扩大，采购原材料的支出也不断增加，最近三
年，公司购买商品和接受劳务支付的现金分别为 248,662.00 万元、
292,258.34 万元、379,240.40 万元。此外，为扩大生产规模和加快产
能扩张，公司投资建设江苏桃李面包有限公司一期投资项目、沈阳桃
李面包系列产品生产基地项目、浙江桃李面包有限公司生产基地建设
项目、四川桃李面包有限公司烘焙食品生产项目、青岛桃李食品烘培
食品生产基地项目、大连桃李厂房二期建设项目、长春桃李面包有限
公司面包系列烘焙食品生产基地一期建设项目、泉州桃李面包有限公
司生产基地项目、广西桃李面包生产基地项目等，报告期内资本性支
出较高。最近三年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付
- 24 -
的现金分别为 39,586.09 万、89,314.66 万元、89,291.15 万元。因此，
公司通过授信方式向银行借入短期借款以缓解临时性资金周转压力。
为合理有效地筹措、分配和使用资金，公司财务部会定期审查未
来的资金支出计划，在不影响日常资金周转的情况下，从提高公司资
金使用效率和综合收益最大化角度出发，购买或申赎较为灵活且期限
较短的银行理财产品和结构性存款。因此，公司同时存在借款和购买
理财具有合理性。
桃李面包股份有限公司
2021 年 4 月 23 日
- 25 -
