正弦电气：国泰君安证券股份有限公司关于深圳市正弦电气股份有限公司2021年半年度持续督导跟踪报告2021-08-20
国泰君安证券股份有限公司关于
深圳市正弦电气股份有限公司
2021 年半年度持续督导跟踪报告
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上
市规则》、《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》等有关法律、法规的
规定，国泰君安证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）作为深圳市正弦电
气股份有限公司（以下简称“正弦电气”和“公司”）持续督导工作的保荐机构，
负责正弦电气上市后的持续督导工作，并出具本持续督导半年度跟踪报告书。
一、持续督导工作情况
工作内容 完成或督导情况
1、建立健全并有效执行持续督导工作制度，并 保荐机构已根据持续督导工作进度制定相应工
针对具体的持续督导工作制定相应的工作计划 作计划
2、根据中国证监会相关规定，在持续督导工作
保荐机构已与正弦电气签署协议，明确了双方在
开始前，与上市公司或相关当事人签署持续督
持续督导期间的权利义务，并报上海证券交易所
导协议，明确双方在持续督导期间的权利义务，
备案
并报上海证券交易所备案
3、通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职 保荐机构与正弦电气保持密切的日常沟通，持续
调查等方式开展持续督导工作 关注其生产经营、信息披露
4、持续督导期间，按照有关规定对上市公司违
2021年半年度持续督导期间，正弦电气未发生按
法违规事项公开发表声明的，应于披露前向上
有关规定须保荐机构公开发表声明的违法违规
海证券交易所报告，经上海证券交易所审核后
情况
在指定媒体上公告
5、持续督导期间，上市公司或相关当事人出现
违法违规、违背承诺等事项的，应自发现或应当
发现之日起五个工作日内向上海证券交易所报 2021年半年度持续督导期间，正弦电气及相关当
告，报告内容包括上市公司或相关当事人出现 事人不存在违法违规和违背承诺的情况
违法违规、违背承诺等事项的具体情况，保荐人
采取的督导措施等
6、督导上市公司及其董事、监事、高级管理人
员遵守法律、法规、部门规章和上海证券交易所 2021年半年度持续督导期间，正弦电气董事、监
发布的业务规则及其他规范性文件，并切实履 事、高级管理人员无违法违规和违背承诺的情况
行其所做出的各项承诺
7、督导上市公司建立健全并有效执行公司治理
正弦电气执行的《公司章程》、三会议事规则等
制度，包括但不限于股东大会、董事会、监事会
相关制度的履行情况，均符合相关法规要求，并
议事规则以及董事、监事和高级管理人员的行
督促公司严格执行公司治理制度
为规范等
1
工作内容 完成或督导情况
8、督导上市公司建立健全并有效执行内控制
度，包括但不限于财务管理制度、会计核算制度 正弦电气内控制度符合相关法规要求，可以保证
和内部审计制度，以及募集资金使用、关联交 公司的规范运行，督促公司严格执行内部控制制
易、对外担保、对外投资、衍生品交易、对子公 度
司的控制等重大经营决策的程序与规则等
9、督导上市公司建立健全并有效执行信息披露
正弦电气已按照证券监管部门的相关要求建立
制度审阅信息披露文件及其他相关文件，并有
了信息披露制度。经核查，正弦电气向上海证券
充分理由确信上市公司向上海证券交易所提交
交易所提交的文件不存在虚假记载、误导性陈述
的文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
或重大遗漏
漏
10、对上市公司的信息披露文件及向中国证监
会、上海证券交易所提交的其他文件进行事前
审阅，对存在问题的信息披露文件应及时督促
2021年半年度持续督导期间，保荐机构对正弦电
上市公司予以更正或补充，上市公司不予更正
气的信息披露文件及向上海证券交易所提交的
或补充的，应及时向上海证券交易所报告。对上
其他文件进行了事前审阅或者在规定期限内进
市公司的信息披露文件未进行事前审阅的，应
行事后审阅，公司给予了积极配合。截至本报告
在上市公司履行信息披露义务后五个交易日
签署日，不存在因信息披露出现重大问题而需要
内，完成对有关文件的审阅工作，对存在问题的
公司予以更正或补充的情况
信息披露文件应及时督促上市公司更正或补
充，上市公司不予更正或补充的，应及时向上海
证券交易所报告
11、关注上市公司或其控股股东、实际控制人、
董事、监事、高级管理人员受到中国证监会行政 2021年半年度持续督导期间，正弦电气及其控股
处罚、上海证券交易所纪律处分或者被上海证 股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员
券交易所出具监管关注函的情况，并督促其完 未发生该等事项
善内部控制制度，采取措施予以纠正
12、持续关注上市公司及控股股东、实际控制人
等履行承诺的情况，上市公司及控股股东、实际 2021年半年度持续督导期间，正弦电气现任控股
控制人等未履行承诺事项的，及时向上海证券 股东、实际控制人不存在未履行的承诺事项
交易所报告
13、关注公共传媒关于上市公司的报道，及时针
对市场传闻进行核查。经核查后发现上市公司
存在应披露未披露的重大事项或与披露的信息 2021年半年度持续督导期间，正弦电气未出现该
与事实不符的，应及时督促上市公司如实披露 等事项
或予以澄清；上市公司不予披露或澄清的，应及
时向上海证券交易所报告
14、发现以下情形之一的，保荐人应督促上市公
司做出说明并限期改正，同时向上海证券交易
所报告：（一）上市公司涉嫌违反《上市规则》2021年半年度持续督导期间，正弦电气及相关主
等上海证券交易所相关业务规则；（二）证券服 体未出现该等事项
务机构及其签名人员出具的专业意见可能存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等违法违规
2
工作内容 完成或督导情况
情形或其他不当情形；（三）上市公司出现《保
荐办法》第七十一条、第七十二条规定的情形；
（四）上市公司不配合保荐人持续督导工作；
（五）上海证券交易所或保荐人认为需要报告
的其他情形
15、上市公司出现以下情形之一的，应自知道或
应当知道之日起十五日内或上海证券交易所要
求的期限内，对上市公司进行专项现场检查：
（一）控股股东、实际控制人或其他关联方非经
营性占用上市公司资金；（二）违规为他人提供
2021年半年度持续督导期间，正弦电气及相关主
担保；（三）违规使用募集资金；（四）违规进
体未出现该等情况
行证券投资、套期保值业务等；（五）关联交易
显失公允或未履行审批程序和信息披露义务；
（六）业绩出现亏损或营业利润比上年同期下
降50%以上；（七）上海证券交易所要求的其他
情形
二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况
无
三、重大风险事项
公司目前面临的重大风险因素主要如下：
（一）经营风险
1、宏观经济波动的风险
公司为下游的机械设备制造商和电控系统集成商提供产品、解决方案和技术
服务，下游行业渗透于国民经济的各个领域，行业整体波动性与宏观经济形势具
有一定的关联性。若宏观经济存在周期性的下行波动，下游制造业需求放缓，对
公司产品的需求量下降，将对公司的盈利能力产生不利影响。
2、产品质量控制风险
公司产品质量对于下游终端设备的运行情况起到重要作用，在经营规模不断
扩大、行业需求变动的新形势下，如果公司产品质量控制不能保持一贯的有效性，
可能会影响公司与客户间良好的业务合作，对公司长期发展带来不利影响。
3
3、原材料价格波动和供应风险
若直接材料价格继续大幅度上涨，且公司无法有效地将原材料价格上涨压力
转移到下游客户，公司经营业绩将面临下降风险。若公司不能保证充足的原材料
供应，将影响公司产量，给公司经营和募投项目的预期效益带来不利影响。
4、关键零部件 IGBT 部分依赖进口的风险
IGBT 为公司生产经营所需的核心元器件，占采购金额比例较高，公司采购
部分进口品牌 IGBT，若境外品牌厂商出现减产、停产等情形，或由于国际贸易、
政治环境等客观因素出现重大变化导致 IGBT 价格上涨甚至供应中断，将对公司
生产经营等带来重大不利影响。
（二）市场风险
1、市场占有率较低及市场竞争加剧的风险
公司所处的变频器和伺服系统市场竞争较为激烈，行业内供应商的集中度较
高，且 ABB、西门子、汇川技术等国内外企业规模较大，产品种类丰富。公司在
低压变频器领域以及伺服系统领域的市场占有率相对较低，与前述国内外企业规
模差距较大。如公司无法保持和提高市场占有率水平，无法进一步扩大市场影响
力，将会面临竞争优势减弱、市场份额下滑等风险。
未来，行业市场竞争将日趋激烈，无论是技术创新、产品价格还是产量等方
面，公司将面临着行业内竞争者全方位的竞争。如果公司不能准确把握市场动态
和行业发展趋势，不能紧跟客户需求，无法持续推出有市场竞争力的产品，将会
面临盈利能力降低的风险。
2、通用变频器产品以通用系列和经济型系列为主，高性能系列产品收入占
比较低的风险
公司通用变频器产品中高性能系列产品收入占比相对较低，经济型系列占比
较高，如公司无法充分满足客户需求，把握行业发展趋势，可能存在高性能产品
市场开拓不利和产品竞争力不足的风险。
3、产品价格下降的风险
4
公司主要收入来源于变频器、一体化专机、伺服系统等产品，产品销售情况
与行业竞争格局和客户需求密切相关，公司产品的平均售价呈下降趋势。若公司
未来不能采取有效措施，巩固和增强产品的综合竞争力，并降低产品生产成本，
公司可能难以有效应对产品价格波动的风险，将导致利润率水平有所降低。
4、客户合作稳定性风险
截至 2021 年 6 月末，公司客户数量较多，分布范围较广，销售相对分散，
存在业务规模相对较小的客户。若客户经营状况不佳、行业性需求下滑，或转向
经销公司竞争对手产品，将对公司经营业绩产生不利影响，若客户因终端市场景
气度下降而出现重大经营或财务风险，公司对其货款回收将面临较大风险。
5、成长性风险
2021 年 1-6 月，公司的营业收入为 23,697.53 万元；净利润为 4,058.19 万
元，营业收入和净利润均呈较快增长趋势。
若未来宏观环境、原材料价格、下游应用产业相关政策、产品软硬件技术革
新等方面出现不利影响，或因行业竞争不断加剧导致产品毛利率出现较大幅度下
降等情形，都将对公司的经营业绩造成不利影响。
（三）技术和人才风险
1、新产品和技术开发的风险
公司所处的变频器、一体化专机、伺服系统相关行业属于多学科交叉的技术
密集型行业，若公司不能持续进行技术创新，开发出更具竞争力的技术和产品，
将影响公司的市场地位和可持续发展能力。
2、核心技术泄露的风险
经过多年的技术创新和研发积累，公司掌握了生产变频器、一体化专机、伺
服系统等产品的核心算法和技术。公司存在因技术人员流失、技术资料被恶意窃
取等因素导致核心技术泄露的风险。
3、人才流失和不足的风险
5
技术人员及团队在开发新产品、持续优化核心技术、提高产品质量和改进生
产工艺等环节具有非常重要的作用，若公司不能根据行业特点不断健全人才培养
和储备机制，提供有竞争力的激励措施，可能会导致公司技术人员流失，由此带
来的技术泄密隐患、持续研发和创新能力下降将对公司的生产经营造成不利影响。
同时，随着企业规模扩张、产品技术的不断更新、产品应用领域的不断拓展，
公司面临技术和管理人才不足风险。
（四）财务风险
1、应收账款逾期比例较高的风险
截至 2021 年 6 月末，公司应收票据及应收账款账面金额占资产总额较高，
随着公司营业收入的快速增长，应收账款余额和应收账款逾期金额均可能持续增
加，若出现客户违约，将发生应收账款坏账准备比例提高的风险；若因客户经营
情况恶化，相关商业承兑汇票也存在到期无法兑付的风险，对公司的现金流和财
务状况将产生不利影响。
2、存货管理的风险
截至 2021 年 6 月末，公司存货账面价值占总资产比例较高，未来随着公司
营业收入的进一步增长，存货金额可能会持续增加。如若公司不能持续保持对存
货的有效管理，公司的流动资金将面临一定压力，一定程度上会影响公司经营业
绩及运营效率。
3、对政府补助及税收优惠依赖较大的风险
公司为国家高新技术企业，享受 15%的企业所得税优惠税率，同时公司嵌
入式软件产品增值税适用即征即退政策。除税收优惠外，公司还享受政府补助资
金。截至 2021 年 6 月末，公司获得的政府补助和税收优惠的金额及占比均较高，
政府补助和税收优惠对公司经营业绩影响较大。未来，如果政府补助政策或者国
家税收政策发生不利变化，导致公司不能持续获得政府补助和税收优惠，将会对
公司经营业绩产生不利影响。
4、新增固定资产折旧影响经营业绩的风险
6
武汉正弦研发生产营销基地投资额为 7,987.20 万元，自 2020 年 1 月起开
始计提折旧。同时，公司后续将采购生产设备，新增固定资产。新增固定资产折
旧费用将对公司的经营业绩带来一定程度的影响。
（五）募集资金使用风险
1、募投项目投产后，新增固定资产折旧摊销费用对公司财务影响较大的风
险
募投项目建成投产后，每年新增折旧及摊销费用，对公司经营业绩影响较大。
如募投项目产生的实际收益低于预期，新增折旧将提高固定成本占总成本的比例，
在一定程度上影响公司的净利润和净资产收益率，公司存在由于固定资产折旧大
幅增加而导致净利润下降的风险。
2、募投项目不能顺利实施的风险
公司募集资金主要用于投资建设生产基地技改及扩产项目、研发中心建设项
目、营销及服务网络建设项目，如果行业环境、市场环境等情况发生突变，或由
于项目建设过程中管理不善等其他原因影响了项目进程，将会给募集资金投资项
目的实施及预期效益带来不利影响。
四、重大违规事项
2021 年半年度，公司不存在重大违规事项。
五、主要财务指标的变动原因及合理性
2021 年半年度，公司的主要财务数据及指标情况如下：
1、财务数据
单位：万元
项目 2021 年 1-6 月 2020 年 1-6 月 变动幅度
营业收入 23,697.53 18,658.28 27.01%
归属于上市公司股东的净利润 4,058.19 3,384.27 19.91%
归属于上市公司股东的扣除非
3,801.44 3,150.13 20.68%
经常性损益的净利润
经营活动产生的现金流量净额 -1,437.36 720.34 -299.54%
7
项目 2021 年 6 月末 2020 年末 变动幅度
归属于上市公司股东的净资产 62,629.10 30,547.66 105.02%
总资产 82,730.16 47,035.14 75.89%
2、财务指标
项目 2021 年 1-6 月 2020 年 1-6 月 变动幅度
基本每股收益（元/股） 0.57 0.52 9.62%
稀释每股收益（元/股） 0.57 0.52 9.62%
扣除非经常性损益后的
0.53 0.49 8.16%
基本每股收益（元/股）
加权平均净资产收益率 9.55% 13.43% 减少 3.88 个百分点
扣除非经常性损益后加
8.95% 12.50% 减少 3.55 个百分点
权平均净资产收益率
研发投入占营业收入的
4.84% 6.00% 减少 1.16 个百分点
比例
3、变动合理性分析
报告期内，公司实现营业收入 23,697.53 万元，同比增加 27.01%，净利润
4,058.19 万元，同比增加 19.91%，呈快速增长趋势，主要原因为工业自动化控
制领域市场需求稳定增长；公司积极拓展大客户，直销和经销收入稳步提升；公
司持续技术创新，丰富产品种类，促使各项主营业务持续发展。
六、核心竞争力的变化情况
公司自成立以来，始终坚持技术领先和产品创新战略，秉承“因技术，得品
质，以服务”的经营理念，为机械设备制造商和电控系统集成商提供变频器、一
体化专机、伺服系统产品和系统解决方案，为客户创造价值的同时，实现公司自
身价值的同步发展。
公司的核心竞争力包括完善的技术平台和产品平台、有效的研发业务管理和
人才培养制度、经验丰富、工作效率高的营销团队、稳定的变频器和伺服系统产
品、高水平的技术专家和管理专家。2021 年半年度，公司的核心竞争力未发生
重大不利变化。
七、研发支出变化及研发进展
8
（一）研发支出及变化情况
2021 年 1-6 月，公司持续进行研发投入，公司研发费用 1,147.64 万元，较
2020 年 1-6 月提升 2.54%。研发投入占营业收入的比例为 4.84%，较 2020 年
1-6 月下降 1.16 个百分点，主要系公司营业收入快速提升所致。
（二）研发进展
2021 年度 1-6 月，公司研发活动持续开展，新增授权专利 2 项，均为发明
专利。截至 2021 年 6 月末，公司共拥有授权专利 29 件，其中发明专利 22 件。
八、新增业务进展是否与前期信息披露一致
不适用
九、募集资金的使用情况及是否合规
截至 2021 年 6 月 30 日，公司使用募集资金情况如下：
单位：万元
项目 金额
募集资金净额 29,743.25
减：以自筹资金预先投入募投项目置换金额 33.48
减：直接用募集资金支付的募投项目支出金额 -
减：购买理财尚未赎回金额 15,200.00
加：2021 年 1-6 月募集资金理财产品收益金额 -
加：2021 年 1-6 月存款累计利息收入扣除手续费净
74.69
额
截至 2021 年 6 月 30 日募集资金账户余额 14,584.45
截至 2021 年 6 月 30 日，公司使用募集资金期末余额情况如下：
单位：万元
开户银行 银行账户 金额 备注
上海浦东发展银行股份有 募集专户、结构性
79370078801800001760 505.05
限公司深圳保税区支行 存款及活期存款
招商银行股份有限公司深 募集专户、活期存
755906872010838 6,025.42
圳沙井支行 款
中国民生银行股份有限公 募集专户、活期存
690098887 4,964.48
司深圳南海支行 款
9
中国银行股份有限公司深 募集专户、活期存
769274767094 1,089.48
圳沙井支行 款
中国民生银行股份有限公 武汉研发中心建设
633088758 1,000.03
司武汉新华支行 项目账户
浙商银行股份有限公司武 生产基地技改及扩
5210000110120100034552 1,000.00
汉光谷科技支行 产项目账户
合计 14,584.45 -
注：期末余额不包含未到期理财产品 15,200.00 万元。
2021 年半年度，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上海证券交易
所科创板股票上市规则》以及中国证券监督管理委员会相关法律法规的规定和要
求使用募集资金，并及时、真实、准确、完整履行相关信息披露工作，不存在违
规使用募集资金的情形。
十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻
结及减持情况
2021 年 6 月末，公司无控股股东；公司实际控制人为涂从欢、张晓光，其
合计控制公司股票 4,691.65 万股。
2021 年 6 月末，公司董事、监事和高级管理人员间接持股情况如下：
直接/间
直接持股 接持股数
姓名 当前任职
主体名称 量
（万股）
深圳市正弦电气股份有限公司 2,755.13
董事长、总 深圳市信通力达投资合伙企业（有限合伙） 32.59
涂从欢
经理
国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
97.03
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
深圳市正弦电气股份有限公司 1,679.52
董事、技术
张晓光 国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
总监 22.17
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
深圳市正弦电气股份有限公司 15.02
董事、供应
深圳市信通力达投资合伙企业（有限合伙） 5.01
徐耀增 链管理部总
监 国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
9.42
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
田志伟 独立董事 - -
10
直接/间
直接持股 接持股数
姓名 当前任职
主体名称 量
（万股）
黄劲业 独立董事 - -
深圳市正弦电气股份有限公司 30.05
监事会主
深圳市信通力达投资合伙企业（有限合伙） 3.01
李坤斌 席、营销管
理部副总监 国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
5.55
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
监事、供应
黄贤杰 链管理部总 深圳市信通力达投资合伙企业（有限合伙） 5.99
监助理
监事、质量 深圳市正弦电气股份有限公司 9.00
管理部经
深圳市信通力达投资合伙企业（有限合伙） 3.01
理、深圳研
发中心产品
吴小伟
应用与测试
国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
部经理、武 5.55
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
汉研发中心
测试部经理
深圳市正弦电气股份有限公司 609.11
何畏 副总经理 国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
16.64
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
深圳市正弦电气股份有限公司 60.09
副总经理、
邹敏 国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
董事会秘书 11.09
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
深圳市信通力达投资合伙企业（有限合伙） 10.00
杨龙 财务负责人 国泰君安证券资管－招商银行－国泰君安君享科
5.55
创板正弦电气 1 号战略配售集合资产管理计划
2021 年上半年，公司控股股东、实际控制人和董事、监事和高级管理人员
持有的股份均不存在质押、冻结及减持的情形。
十一、上海证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项
无
11
12
