川财证券有限责任公司
关于
深圳证券交易所
《关于福建紫天传媒科技股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的
审核问询函》相关问题
之
专项核查报告
独立财务顾问
二〇二三年五月
深圳证券交易所上市审核中心：
根据贵所于 2023 年 3 月 3 日出具的《关于福建紫天传媒科技股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》（审核函〔2023〕030005
号）（以下简称“问询函”）的要求，川财证券有限责任公司（以下简称“川财证券”
或“独立财务顾问”）作为福建紫天传媒科技股份有限公司发行股份及支付现金购
买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称“本次交易”）的独立财务顾问，对
以下事项进行专项核查：
1、标的资产商业模式和经营模式的合理性，报告期内利润率水平与标的资
产商业模式、核心竞争力水平、所处行业地位的匹配性；
2、标的资产报告期期初未分配利润的形成过程、未分配利润核算的真实准
确性、应缴税费未及时缴纳的原因及合理性、应缴税费与纳税申报数据的匹配性、
营业收入的真实性、成本费用核算的完整性，是否存在与主要客户签订无商业实
质的业务合同虚构业务、虚增收入和利润的情况；
3、关联方资金占用的具体用途，是否存在体外资金循环的情形；
4、对标的资产、刘杰、丁文华、董事、监事和高级管理人员、主要业务人
员、销售和采购人员、其他核心人员及其关联方的银行流水进行核查并发表核查
意见，包括但不限于前述人员与标的资产主要客户、供应商及其关键人员是否存
在资金往来、资金往来是否存在异常或存在商业贿赂情形，是否存在体外资金循
环的情形，并说明核查对象及银行账户的核查范围、银行账户数量、核查金额重
要性水平、账户用途情况等。
具体核查情况如下（如无特殊说明，本专项核查报告所述的词语或简称与《福
建紫天传媒科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨
关联交易报告书（草案）（修订稿）》（以下简称“重组报告书”）中“释义”所定
义的词语或简称具有相同的含义。在本专项核查报告中，若合计数与各分项数值
相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。）：
1
请独立财务顾问、会计师对以下事项进行核查并出具专项核查报告：（1）
标的资产商业模式和经营模式的合理性，报告期内利润率水平与标的资产商业
模式、核心竞争力水平、所处行业地位的匹配性；（2）标的资产报告期期初未
分配利润的形成过程、未分配利润核算的真实准确性、应缴税费未及时缴纳的原
因及合理性、应缴税费与纳税申报数据的匹配性、营业收入的真实性、成本费用
核算的完整性，是否存在与主要客户签订无商业实质的业务合同虚构业务、虚增
收入和利润的情况；（3）关联方资金占用的具体用途，是否存在体外资金循环
的情形；（4）对标的资产、刘杰、丁文华、董事、监事和高级管理人员、主要
业务人员、销售和采购人员、其他核心人员及其关联方的银行流水进行核查并发
表核查意见，包括但不限于前述人员与标的资产主要客户、供应商及其关键人员
是否存在资金往来、资金往来是否存在异常或存在商业贿赂情形，是否存在体外
资金循环的情形，并说明核查对象及银行账户的核查范围、银行账户数量、核查
金额重要性水平、账户用途情况等。请独立财务顾问、会计师逐项说明就上述各
事项的具体核查程序、核查方法、核查覆盖率，以及相关核查范围是否足以支撑
其核查结论。
请独立财务顾问、会计师事务所内核部门及质量控制部门详细说明对本项
目的履职尽责过程，包括但不限于具体关注事项、项目组回复情况、对项目组核
查工作和工作底稿的复核情况等。
回复：
一、标的资产商业模式和经营模式的合理性，报告期内利润率水平与标的资
产商业模式、核心竞争力水平、所处行业地位的匹配性
（一）标的公司商业模式和经营模式的合理性
1、标的公司提供互联网广告服务上下游与标的公司所处行业大数据等技术
发展趋势
（1）标的公司提供互联网广告服务上下游
广告服务商、广告商及广告投放平台各环节参与者及其交互关系如下：
2
投放
广告服务商
（豌豆尖尖）
授权
广告商 充值
广告投放平台
（广州舜飞/京东商业提升
（微博/京准通）
事业部）
上述各环节参与者的具体职能介绍如下：
行业参与方 介绍
获得媒体核心代理资质的参与者，服务于广告主及媒体端，通过对接广告
广告商 交易市场或需求端平台，帮助广告主消耗广告预算，帮助媒体实现互联网
广告商业化变现。
广告服务商 规划和管理广告主营销活动的参与者，负责互联网广告的创意设计、广告
（豌豆尖尖） 优化及投流服务。
各大媒体及互联网平台自建的流量汇聚平台，主要为各大媒体及互联网平
广告投放平台 台站内流量变现，部分广告投放平台拥有站外流量的投放功能，如京准通
（京东）、巨量千川（抖音）。
（2）互联网广告行业大数据等技术发展趋势
随着互联网广告行业兴起、完善与持续发展，客户要求从最初的“覆盖人群，
广而告之”逐步朝着曝光后的消费行为可跟踪、可分析转变，从而使得整个广告
投放模式由基于渠道内容的投放模式，进化到了现在的基于用户标签的精准化投
放模式。通过更加精准的互联网广告投放，才能帮助客户以最优的投放价格获得
最大的商业收益回报。
互联网广告发展至今，广告投放渠道逐渐丰富，广告受众人群的归类越来越
细分和下沉，要获得较好的广告投放效果，就必须实施多渠道多策略的复合投放，
而在广告内容的制作、投放的实施过程中，迅速捕捉时下潮流热点，群体关注喜
好，在广告的投放中对广告效果进行分析并及时调整尤为重要。通过更好的帮助
客户提升广告效果，降低自身的制作和运营成本，从而获得更大的客户青睐与粘
度。
（3）标的公司的技术特点
标的公司在从事互联网广告投放业务中，根据广告主与标的公司约定的数据
结算平台为依据，其回传的广告投放效果相关数据，将展示量、点击量、点击单
价、ROI、有效转化数量、销售额等指标数据记录并存档是公司持续优化广告投
3
放服务的必须条件。豌豆引擎为标的公司广告投放提供数据支持，可以为策略、
提案、设计、投放等环节提供参考依据、从而提升工作效率，广告投放后通过复
盘并补充豌豆引擎内容，持续进行优化，提升效果精准性。
因此，标的公司在互联网广告服务的过程中，通过分析、使用豌豆引擎的案
例库，标的公司能更精确和有效地提供广告服务、提升广告效率。
2、标的公司的经营及盈利模式
（1）互联网流量精准广告营销业务
互联网流量精准广告营销业务是标的公司的核心业务，是报告期内标的公司
营业收入的主要构成部分。标的公司主要为各电商平台提供互联网流量精准广告
营销业务，标的公司帮助广告主制定投放决策，在头部媒体合理地分配广告预算，
以实现广告主理想的商业效果目标。具体包括：
1）广告主商业目标规划。标的公司始终将广告主的实际营销需求作为效果
广告服务的核心效果衡量标准，例如移动应用广告主要求用户下载并安装其产品、
电商广告主要求消费者购买商品、游戏广告主要求用户消费充值等。通过分析广
告主的营销需求与其产品特性，标的公司选取合理的商业目标并规划可行的广告
预算，确保执行的投放决策能够为广告主创造最大的商业价值。同时，标的公司
持续围绕商业效果目标，并结合投放效果实时反馈数据，对既定的投放决策进行
动态调整更新。
2）数据采集及分析。在头部媒体效果营销服务中，标的公司帮助广告主全
面深入地剖析广告营销活动的开展情况，同时为广告主及时调整市场营销策略以
及优化产品特性提供数据视角的决策依据。
3）广告创建与投放。根据广告主的商业效果目标，标的公司在头部媒体广
告系统中创建广告请求、提供广告创建、提供创意以及广告优化等服务。
（2）品牌数字化线上服务和新零售直播内容服务
品牌数字化线上服务和新零售直播内容服务是互联网流量精准广告 营销业
务的有效补充。
标的公司品牌广告服务旨在通过新颖的创意以及广泛的传播将广告 主的品
牌理念传达至受众，达到树立品牌形象、提升品牌知名度的目的，标的公司品牌
数字化线上服务的主要服务对象为京东电商平台。
4
标的公司新零售直播内容服务包括店铺建设、内容制作与运营、店铺代运营、
直播间搭建及运营等，可为客户提供一站式的新零售直播内容服务，帮助客户完
成平台的占位起步，渠道布局，向内容直播新零售模式转型升级。
3、标的公司的采购模式
目前标的公司的供应商主要为采购直播坑位费、直播服务费。标的公司与供
应商直接签署协议，供应商提供商品或服务后按照协议支付款项。
综上所述，标的公司定位为互联网广告服务商，主要帮助广告主在各平台进
行广告投放，达到扩大影响，提高销售的目标，在 2020 年以前标的公司主要服
务京东平台及商家，随着业务能力、客户能力以及商家需求的增加，标的公司逐
步开拓其他平台业务，包括字节巨量千川、微博掘金等，其他平台的业务比重不
断加大。标的公司通过客户需求，为其制作并投放广告，并收取服务费，成本主
要为人工及相关采购成本，标的公司具有合理的商业模式及经营模式。
（二）报告期内标的公司利润水平与其商业模式、核心竞争力水平、所处行
业地位的匹配性
1、标的公司核心竞争力
标的公司核心竞争力主要在以下几个方面：
（1）行业经验积累优势
随着互联网广告呈现精细化的发展趋势，各细分行业广告主差异化的营销需
求愈发强烈，也对互联网广告服务商在各细分行业的经验积累提出了更高的要求。
通过多年的发展，标的公司积累了电商平台行业丰富的行业服务经验，能够满足
不同品类广告主差异化的营销需求。因此，得益于多年的业务实践以及广泛的客
户覆盖，标的公司具备行业经验积累优势。
（2）数据资源积累优势
大量的数据储备是开展互联网精准营销的基础，而互联网广告行业也是大数
据技术商业化、规模化的典型应用场景。通过对历史投放数据的分析优化，标的
公司提升了营销推广的效率，吸引了更多客户，由此扩大了业务规模、积累了更
多数据，形成了由数据驱动业务实践、由业务获取数据的良性闭环。
（3）管理团队优势
优秀的管理团队是企业持续发展的重要保障。标的公司管理团队兼备广告营
5
销、互联网技术、资本运作与企业运营等领域的经验，能够领导标的公司的发展
方向。
标的公司执行董事刘杰拥有多年互联网从业经历，亲历了互联网广告行业的
发展与变更。同时，韩倩、陈翠竹、周婷等核心管理团队成员积累了丰富的从业
经验，具有较强的执行力和凝聚力，保障了管理团队的稳定性，为标的公司的长
远发展提供了坚实的基础。
（4）专业、精细化的运营能力
在服务过程中，标的公司从以下几个方面着手，通过专业能力和精细化运营，
实现更好的投放效果。
1）保证账户新鲜活跃度
在广告播放策略中会包含对同一用户看到同一广告、同一类目广告的次数的
判断，以保证用户体验，导致一条广告投放一段时间后，曝光量就会下降，投手
会实时观察数据变化，及时更换创意。标的公司投流前会有多套投流计划及配套
内容和素材，因此投流过程中可以有节奏、有目的地分批更新素材。
2）增加广告的相关性
相关性指广告曝光后内容受用户欢迎程度若广告被用户自己主动点击关闭，
这条广告所属广告主下的其他广告曝光也会受到影响。标的公司会根据数据库内
容，可以在创意内容和精准定向这两方面进行提高，保证投流过程中的效果转化。
标的公司使用的创意素材能够兼具整洁、美观和直观的特点，并运用人群包、系
统兴趣定向、行为定向、限制年龄地域等方式来精准定向，通过增加目标受众群
体精准性提升广告效果。
3）素材规格齐全
标的公司的素材库中，涵盖了多平台多位置多尺寸的素材信息，投流前可批
量生成，且素材模板化可应对临时变动的素材调整。投流过程中能够尝试不同规
格广告位，增加曝光机会。
4）优化出价
标的公司利用服务上千家品牌商的投流转化数据经验，可提高竞价的精准性，
一方面提升曝光，另一方面保证投放效率。
2、所处行业地位
6
（1）标的公司在互联网广告市场中拥有良好的口碑，具有品牌影响力
随着互联网渗透率的逐年提升，互联网广告也被越来越多传统行业广告主接
纳，市场规模持续增长。标的公司在电商平台精准营销行业积累了丰富的数据资
源和广告运营经验，获得了包括京东、杭州奈斯、广州舜飞等诸多知名互联网广
告商的信赖，在行业内树立了良好的口碑，具有品牌影响力，对标的公司开拓新
客户、承接新业务带来积极正面的影响。同时，持续扩张的业务规模也为标的公
司积累业务数据、充实行业经验，促进标的公司业务水平持续提升。
（2）与国内大型电商平台京东合作关系及代理商资质
标的公司于 2017 年开始正式签约服务京东，2019-2021 年连续 3 年蝉联京
东京准通竞标业务五星认证服务商（最高级别）。
标的公司所处行业的服务对象范围极广，业内企业围绕广告主或广告商在广
告投放活动中的各类细分业务环节和专业领域开展业务，企业靠专业化服务获得
业务收入，行业本身不具备天然垄断因素，是充分竞争行业。经过多年的高速发
展，互联网广告市场各个产业环节均出现了专业的服务商，提供各类定制化、精
细化的增值服务，产业链结构呈现逐渐复杂化的发展趋势。行业内数字营销服务
商多为民营企业，根据各自拥有的基于策略和创意的内容优势、数字技术优势、
媒介资源优势等平等地参与竞争，行业市场化程度很高。由于互联网广告服务行
业所服务的客户千差万别，服务类型多样，行业细分化程度较高且竞争高度分散，
细分行业呈现多元化的态势，互联网广告服务市场空间广阔。
3、报告期内标的公司利润水平及与商业模式、核心竞争力水平、所处行业
地位的匹配性
报告期内标的公司利润情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度
营业利润 2,790.57 14,537.08 6,646.58
净利润 2,091.29 10,347.25 4,787.77
毛利率 84.47% 81.55% 60.04%
净利率 55.77% 55.66% 42.01%
由上表可以看出，标的公司有较高利润率，主要是由于标的公司特殊的商
业经营模式及收入确认原则导致。
7
（1）在经营模式方面，标的公司为服务型的轻资产公司，以服务商的角色
展业，主要依赖人力资源及品牌影响力为客户提供广告策划、设计、投放服务。
收入主要来源于根据广告策划效果及广告消耗量收取的服务费，成本主要为人工
及直播相关采购，由于不存在流量采购等大额支出，因此可以维持较高的利润。
（2）由于标的公司不存在流量采购，一般是直接按照消耗确认服务费收
入，相比于可比上市公司的总额法确认收入，有较高的利润率，若按照总额法
测算标的公司毛利率，则处于行业平均水平，具体测算如下：
单位：万元
2022 年 2021 年
公司简称
营业收入 营业成本 毛利率 营业收入 营业成本 毛利率
天龙集团 828,215.60 789,463.42 4.68% 932,571.18 880,827.67 5.55%
浙文互联 1,473,716.08 1,409,954.89 4.33% 1,421,944.74 1,340,008.78 5.76%
省广集团 1,459,963.46 1,312,719.32 10.09% 1,300,300.03 1,168,745.20 10.12%
智度股份 265,831.96 206,628.43 22.27% 568,208.59 504,167.12 11.27%
标的资产 242,202.21 228,289.83 5.74% 145,346.32 139,814.08 3.81%
注：同行业可比上市公司数据仅选取与标的公司类似业务的数据。
（3）标的公司核心竞争力主要来源于行业经验、数据资源及团队管理，标
的公司依靠其核心竞争力，获得良好的口碑，并具有一定品牌影响力，在稳定既
有客户的前提下不断扩展新客户，保持利润稳定增长。
综上所述，标的公司利润水平与其商业模式、核心竞争力水平、所处行业地
位具有匹配性。
（三）独立财务顾问核查程序及核查意见
1、核查程序
（1）访谈标的公司高级管理人员，了解上市公司主营业务、上游供应商、
下游客户及所提供的服务与核心技术等情况；
（2）访谈标的公司业务负责人，了解标的公司主营业务、上游供应商、下
游客户及所提供的服务与核心技术等情况、标的公司互联网广告投放过程、、豌
豆引擎数据库使用方法、标的公司所处行业发展情况、主营业务核心竞争力、经
营业绩增长的可持续性、核心技术；
（3）查询标的公司同行业上市公司公开资料及行业分析报告。
2、核查意见
8
标的公司商业模式和经营模式具有合理性，报告期内利润率水平与标的公司
商业模式、核心竞争力水平、所处行业地位具有匹配性。
二、标的公司报告期期初未分配利润的形成过程、未分配利润核算的真实准
确性、应缴税费未及时缴纳的原因及合理性、应缴税费与纳税申报数据的匹配性、
营业收入的真实性、成本费用核算的完整性，是否存在与主要客户签订无商业实
质的业务合同虚构业务、虚增收入和利润的情况
（一）标的公司报告期期初未分配利润的形成过程、未分配利润核算的真实
准确性
1、标的公司报告期期初未分配利润的形成过程
标的公司报告期期初未分配利润来源于历史盈余，标的公司 2017-2019 年度
的经营成果具体数据如下：
单位：元
年度 2019 年度 2018 年度 2017 年度
营业收入 53,570,814.92 28,550,361.94 12,621,847.03
营业成本 41,521,703.60 21,637,784.91 11,413,381.10
未分配利润 10,285,401.68 3,089,161.53 503,787.31
注：1、上表已根据 2022 年 1 月 11 日国家税务总局深圳市税务局第二稽查局出具《税务处
理决定书》（深税二稽处〔2022〕26 号）相应调整 2019 年未分配利润以及应交税费金额，
但未调整其他科目；
2、上表未经审计。
标 的 公 司 2017 年 至 2019 年 度 分 别 实 现未 分 配 利 润 503,787.31 元 、
3,089,161.53 元及 10,285,401.68 元，报告期年初未分配利润主要来源于 2017 至
2019 年度日常经营形成的利润，标的公司报告期期初未分配利润核算真实准确。
2、独立财务顾问核查程序及核查意见
（1）核查程序
1）获取标的公司 2017 至 2019 年财务资料，分析收入成本构成的合理性；
2）访谈公司相关业务人员，了解标的公司业务模式；
3）对标的资产 2017 至 2019 年主要客户、供应商发函，核查收入成本列支
的真实性和准确性；
4）对标的公司 2017 至 2019 年收入、成本执行检查，抽查主要客户、供应
9
商的合同、发票以及银行流水，验证标的公司收入成本的真实性；
5）获取国家税务总局深圳市税务局第二稽查局出具的《税务处理决定书》
（深税二稽处〔2022〕26 号），检查标的公司是否已根据《税务处理决定书》调
整相关财务数据。
2、核查意见
标的公司报告期期初未分配利润的形成过程、未分配利润核算真实准确。
（二）应缴税费未及时缴纳的原因及合理性、应缴税费与纳税申报数据的匹
配性
1、应交税费与纳税申报表匹配情况
（1）所得税
单位：元
纳税申报表-当期应纳税
期间 当期所得税费用 差异
所得额
2021 年度 2,704,622.44 18,625,577.71 15,920,955.27
2022 年度 - 37,471,257.66 37,471,257.66
2023 年 1-3 月 - 7,516,279.45 7,516,279.45
（2）增值税
单位：元
期间 纳税申报表-应交增值税 应交税费-增值税 差异
2021 年度 199,551.66 9,840,484.94 9,640,933.28
2022 年度 1,126,194.24 19,379,085.21 18,252,890.97
2023 年 1-3 月 2,725,862.83 20,182,916.25 17,457,053.42
2、差异原因及合理性
报告期内因标的公司及刘杰未能建立健全有效的内部控制制度，标的公司未
完全规范运行，在涉及资金占用相关款项时未进行申报纳税。标的资产已对原资
金占用实质进行了还原，并相应调整财务报表，因此与纳税申报表出现较大差异。
标的公司审计报告列示的截至报告期各期末应缴税费金额分别为 5,328.10
万元、9,437.63 万元及 10,274.72 万元，根据国家税务总局福州市台江区税务
局出具《国家税务总局福州市台江区税务局专项合规证明》，系标的公司采用追
溯重述法对前期会计差错进行更正而产生的补充申报纳税行为，且台江区税务局
认为该情形不构成重大违法违规，不对此行为进行行政处罚。
10
2022 年 12 月 1 日及 2023 年 5 月 30 日，标的公司及丁文华、刘杰出具《关
于应缴税款事项的承诺函》，丁文华、刘杰承诺，如因本次交易前相关行为导致
上市公司及标的公司受到行政处罚、刑事处罚、或者涉及与证券市场民事赔偿纠
纷、合同纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁情形的，造成上市公司及标的公司、
投资者或者任何第三方遭受损失的，承诺人将依法承担全部赔偿责任。赔偿责任
范围包括但不限于权利方因该事项所产生的赔偿义务，包括向第三方所支付的赔
偿金、违约金、滞纳金、罚款等，以及权利方因主张权利所发生的费用，包括律
师费、诉讼费、保全费、担保费等。
根据《购买资产协议》第 12.7 条、《购买资产补充协议（二）》第三条约定，
标的公司如因任何在重大资产重组实施完毕日前发生的事项，包括但不限于工商
管理、税务、社会保险、住房公积金、境外投资及外汇管理事项受到主管机关的
任何行政强制措施或行政处罚（包括但不限于罚款、滞纳金、停业等）或因履行
任何协议、合同或其他任何权利义务与任何第三方产生争议而使得标的公司或其
子公司或上市公司遭受任何损失、索赔或承担任何法律责任（包括但不限于直接
损失和间接损失等），上市公司有权在任何时候要求丁文华、刘杰以连带责任方
式向标的公司或其子公司或上市公司以现金方式承担赔偿或补偿责任。
3、独立财务顾问核查程序及核查意见
（1）核查程序
1）根据标的公司对应期间的财务数据测算相关税费；
2）获取标的公司纳税申报表，检查应缴税费与纳税申报数据的匹配性；
3）获取《国家税务总局福州市台江区税务局专项合规证明》。
（2）核查意见
标的公司应缴税费未及时缴纳的原因具有合理性，应缴税费与纳税申报数据
的匹配差异系因标的资产规范财务核算调整所致，标的公司已取得福州市台江区
税务局的合规证明。
（三）营业收入的真实性、成本费用核算的完整性，是否存在与主要客户签
订无商业实质的业务合同虚构业务、虚增收入和利润的情况
1、标的公司营业收入、营业成本情况
报告期内标的公司收入、成本及利润情况如下：
11
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度
营业收入 3,749.94 18,589.74 11,396.42
营业成本 582.51 3,430.60 4,554.27
营业利润 2,790.57 14,537.08 6,646.58
利润总额 2,790.56 14,000.53 6,647.11
净利润 2,091.29 10,347.25 4,787.77
（1）标的公司营业收入情况
报告期内营业收入按照业务类型分类如下：
单位：万元
销售类型 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度
互联网流量精准广告营销业务 3,225.52 14,814.13 6,837.46
品牌数字化线上服务业务 140.04 780.78 898.33
新零售直播内容服务业务 384.38 2,994.83 3,660.64
合计 3,749.94 18,589.74 11,396.42
标的公司的收入来源于互联网流量精准广告营销业务、品牌数字化线上服务
业务及新零售直播内容服务业务，其中互联网流量精准广告营销业务占营业收入
比例分别为 60.00%、79.69%及 86.02%。2022 年度标的公司收入同比增长 63.12%，
主要是由于互联网流量精准广告营销业务增长所致；2023 年 1-3 月豌豆尖尖收
入同比 2022 年一季度有所增长，但是品牌数字化和新零售直播内容服务业务收
入在报告期内呈逐渐下降趋势。
标的公司 2021 年度互联网流量精准广告营销收入主要来源于京东，根据标
的公司与京东签订的协议和最终结算情况测算，京东对标的公司的营销服务费
比例一般在 3%-6%的水平；2022 年标的公司新增了杭州奈斯等渠道合作客户，且
杭州奈斯等渠道合作客户与标的公司结算的服务费比例较高，一般在 7%水平左
右，使得标的公司收入总量和毛利率均有所增长；同时由于标的公司营业成本减
少，因此标的公司 2022 年度的收入出现了较为明显的增长。
报告期内标的公司品牌数字化线上服务收入呈下降趋势，但随着我国宏观经
济步入新常态的发展阶段，商业企业也逐渐结束了野蛮扩张的成长模式，对于优
质、高效的营销途径的需求日益强烈。故品牌数字化线上服务仍是标的公司业务
发展的方向之一，目前标的公司正在积极拓展相关客户。目前国内经济复苏，伴
12
随着互联网广告行业的持续发展，标的公司品牌数字化线上服务收入下滑趋势将
得到一定的改善。
（2）标的公司营业成本情况
报告期内营业成本按照业务类型分类如下：
单位：万元
销售类型 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度
互联网流量精准广告营销业务 230.15 901.75 1,305.22
品牌数字化线上服务业务 38.54 206.38 247.44
新零售直播内容服务业务 313.82 2,322.48 3,001.62
合计 582.51 3,430.60 4,554.27
1）互联网流量精准广告营销的成本构成及分析
报告期内互联网流量精准广告营销的成本报告期内主要构成如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度
工资 230.15 873.02 742.35
人工成本
奖金 - 28.73 245.11
其他成本 — - - 317.75
合计 230.15 901.75 1,305.22
标的公司互联网流量精准广告营销业务成本主要是由人工成本构成，2022
年成本大幅下降主要是受两方面影响：一是 2021 年计提了大额的奖金，而 2022
年计提奖金同比相对较少；二是 2021 年有金额较大的其他成本，该成本系标的
公司之前新开拓的代理业务在前期做市场调研时预测该业务客户规模会 逐渐加
大，故投入较大的成本支出，后因客户合作不达预期，于是标的公司及时停止该
业务。
成本金额与采购和销售相关服务量的匹配关系如下：
单位：万元
2023 年 1- 2023 年 1-3 月 2022 年同比变
项目 2022 年度 2021 年度
3月 同比变动比例 动比例
收入金额 3,225.52 -12.91% 14,814.13 116.66% 6,837.46
成本金额 230.15 2.09% 901.75 -30.91% 1,305.22
注：计算变动比例时已将 2023 年 1-3 月数据简单年化
由于受奖金计提及其他成本的影响，互联网流量精准广告营销业务成本与收
13
入变动趋势及变动比例并不一致。
2）品牌数字化线上服务的成本构成及分析
①品牌数字化线上服务各报告期的具体成本构成及金额
报告期内品牌数字化线上服务的成本报告期内主要构成如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度
工资 38.54 168.11 215.93
人工成本
奖金 - 38.27 31.51
合计 38.54 206.38 247.44
②成本金额与采购和销售相关服务量的匹配关系
单位：万元
2023 年 2023 年 1-3 月 2022 年 2022 年度变 2021 年
项目
1-3 月 同比变动比例 度 动比例情况 度
品牌数字化线上服务业
140.04 -28.26% 780.78 -13.09% 898.33
务收入
品牌数字化线上服务业
38.54 -25.30% 206.38 -16.59% 247.44
务成本
其中：人工成本 38.54 -25.30% 206.38 -16.59% 247.44
注：计算变动比例时已将 2023 年 1-3 月数据简单年化
如上表所示，由于标的公司品牌数字化线上服务业务不涉及流量采购，品牌
数字化线上服务成本全部由人工成本构成。报告期内标的公司品牌数字化线上服
务业务收入变动趋势与其成本变动趋势一致。
3）新零售直播内容服务的成本构成及分析
报告期新零售直播内容服务的具体成本构成及金额如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年 2021 年
工资 50.05 357.97 248.74
人工成本
奖金 - 13.82 31.10
直播业务成本 263.78 1,950.69 2,721.77
合计 313.82 2,322.48 3,001.62
注：直播业务成本包含达人成本、店铺直播成本等。
标的公司新零售直播内容服务成本金额与采购和销售相关服务量的 统计情
况如下：
14
单位：万元
2023 年 1-3
新零售直播内 2023 年 1-3 2022 年度变
月变动比例情 2022 年 2021 年
容服务板块 月 动比例情况
况
成本金额 313.82 -45.95% 2,322.48 -22.63% 3,001.62
采购金额 263.78 -45.91% 1,950.69 -28.33% 2,721.77
收入金额 384.38 -48.66% 2,994.83 -18.19% 3,660.64
注：计算变动比例时已将 2023 年 1-3 月数据简单年化
由上表可见，标的公司新零售直播内容服务板块的采购金额变动比例情况，
与该板块的采购金额及实现收入金额的变动比例情况趋势一致。
标的公司从供应商处采购的直播间坑位费即俗称“占坑”需要支付的费用，可
以通俗理解为直播间入场费，商家支付该费用后可以获得直播间某一时段的使用
资格，是商家需要抢占更有利的直播间时间段而支付的费用。
直播服务费为除直播坑位费以外与直播相关的费用，包括针对产品的营销服
务，如在直播间上架商品链接，并通过介绍产品引导网络用户前往指定店铺购买；
为受邀主播支付差旅费、根据合同约定支付的佣金等。
成本核算方式方面，直播坑位费和直播服务费亦有所不同。不同直播间销售
货品人员的直播坑位费报价差异较大，在合作流程上一般由品牌商家先提出需求，
标的公司根据品牌商家的需求（如粉丝数、类型、区域、粉丝受众群体、报价等）
去寻找合适的直播间销售货品人员，并请直播服务供应商进行直播坑位费报价，
最终以品牌接受并确认后的直播坑位费报价为最终成本。而直播服务费则按品牌
商家的直播内容的不同，分为常规场、专家场等不同细分类型场次；合作流程为
一般由品牌商家先确定细分类型场次的每小时单价，后按直播单价/小时*时长与
直播服务供应商进行结算；部分指定场次特邀的项目专家、明星、直播间销售货
品人员等则可能进一步增加交通费、差旅费、酒店费、餐费等费用支出，以实报
实销的形式进行支付。
2、标的公司主要客户及合同情况
（1）互联网流量精准广告营销业务
报告期内标的公司互联网流量精准广告营销业务金额较大的客户明细如下：
15
是否年度 框架合
名称 定价方式 服务费比例
框架合同 同金额
按实际消
杭州奈斯互联科技有限公司 是 不适用 7%
耗量计算
按实际消
互动派科技股份有限公司 是 不适用 7%
耗量计算
合同未约定，报告期
吉林省梵美施化妆品有限责 按实际消
是 不适用 内服务费执行比例为
任公司 耗量计算
5%
按实际消
广州皙玥生物科技有限公司 是 不适用 6%
耗量计算
按实际消
广州舜飞信息科技有限公司 是 不适用 6%
耗量计算
合同未约定，报告期
深圳宜搜天下科技股份有限 按实际消
是 不适用 内服务费执行比例为
公司 耗量计算
7%
杭州风与鲨数字科技有限公 按实际消
是 不适用 10%
司 耗量计算
按实际消
深圳市点拓传媒有限公司 是 不适用 10%
耗量计算
按实际消
广州掌购网络科技有限公司 是 不适用 8%
耗量计算
广州奇异果互动科技股份有 按实际消
是 不适用 5%
限公司 耗量计算
按实际消
新余萌宇互动科技有限公司 是 不适用 5%
耗量计算
由京东制定并考核，
重庆京东海嘉电子商务有限 按广告消
是 无 报告期内服务费执行
公司 耗量
比例为 3%-6%
由京东制定并考核，
广西京东新杰电子商务有限 按广告消
是 无 报告期内服务费执行
公司 耗量
比例为 3%-6%
由京东制定并考核，
广西京东拓先电子商务有限 按广告消
是 无 报告期内服务费执行
公司 耗量
比例为 3%-6%
由京东制定并考核，
广西京东彩石电子商务有限 按广告消
是 无 报告期内服务费执行
公司 耗量
比例为 3%-6%
标的公司与京东签订年度框架合同，与京东的框架合同中未约定年度总金额，
具体服务费政策是由京东制定并执行，标的公司议价能力较低。标的公司与其他
客户签订了年度框架合同，服务费比例一般在合同中约定，按照固定的比例计算
服务费收入。
（2）品牌数字化线上服务业务
16
电商平 协议到期
台及平 开设或运营 后店铺所
客户名 投放平
台商家 店铺的商家 续约安排 有权和经
称 台
的合作 名称 营权的归
模式 属安排
北京京 平台或广告主根据自身营销需
东世纪 类目投放， 求进行招标或者指定标的公司
京准通 服务费 归属品牌
贸易有 无店铺名 参与，标的公司根据其需求提供
限公司 服务，无明确续约安排
北京京
平台或广告主根据自身营销需
东世纪
类目投放， 求进行招标或者指定标的公司
信息技 京准通 服务费 归属品牌
无店铺名 参与，标的公司根据其需求提
术有限
供服务，无明确续约安排
公司
广西京
平台或广告主根据自身营销需
东拓先
类目投放， 求进行招标或者指定标的公司
电子商 京准通 服务费 归属品牌
无店铺名 参与，标的公司根据其需求提
务有限
供服务，无明确续约安排
公司
广西京
平台或广告主根据自身营销需
东新杰
类目投放， 求进行招标或者指定标的公司
电子商 京准通 服务费 归属品牌
无店铺名 参与，标的公司根据其需求提
务有限
供服务，无明确续约安排
公司
重庆京
平台或广告主根据自身营销需
东海嘉
类目投放， 求进行招标或者指定标的公司
电子商 京准通 服务费 归属品牌
无店铺名 参与，标的公司根据其需求提
务有限
供服务，无明确续约安排
公司
卡米龙京东
自营旗舰
店、美旅京
东自营旗舰
新秀丽 店、新秀丽 平台或广告主根据自身营销需
服务费+
（中 背包京东自 求进行招标或者指定标的公司
京准通 平台返 归属品牌
国）有 营旗舰店、 参与，标的公司根据其需求提
点
限公司 新秀丽男包 供服务，无明确续约安排
京东自营旗
舰店、新秀
丽京东自营
旗舰店
内蒙古
伊利京东旗 平台或广告主根据自身营销需
伊利实 京准通 服务费 归属品牌
舰店 求进行招标或者指定标的公司
业集团
17
电商平 协议到期
台及平 开设或运营 后店铺所
客户名 投放平
台商家 店铺的商家 续约安排 有权和经
称 台
的合作 名称 营权的归
模式 属安排
股份有 参与，标的公司根据其需求提
限公司 供服务，无明确续约安排
内蒙古
伊利实
平台或广告主根据自身营销需
业集团
伊利京东旗 求进行招标或者指定标的公司
股份有 京准通 服务费 归属品牌
舰店 参与，标的公司根据其需求提
限公司
供服务，无明确续约安排
金山分
公司
小米京东自
营旗舰店、
小米丽邦基
北京米 平台或广告主根据自身营销需
服务费+ 业专卖店
田科技 求进行招标或者指定标的公司
京准通 平台返 （后更名 归属品牌
有限公 参与，标的公司根据其需求提
点 为：小米官
司 供服务，无明确续约安排
方授权专卖
店）、小米
北翔专卖店
（3）新零售直播内容服务业务
是否签署年度
客户名称 客户类型 所属行业 服务内容 投放平台 框架合同或其
他长期合同
内蒙古伊利实业集
内容短视频 京东、抖
团股份有限公司金 品牌 消费品 否
直播 音、快手
山分公司
内蒙古伊利实业集 内容短视频 京东、抖
品牌 消费品 否
团股份有限公司 直播 音、快手
京东（仙游）云计
平台品牌 电商平台 直播 抖音 否
算有限公司
上海家化电子商务
品牌 消费品 直播 京东 否
有限公司
综上所述，标的公司在不同类型的业务模式下均与客户均签订了合同，在合
同中约定了服务类容、权利义务、期限、结算方式、开票方式、付款方式等信息，
标的公司按照合同约定向广告主提供服务且收取服务费，合同具有商业实质。
3、独立财务顾问核查程序及核查意见
（1）独立财务顾问核查情况
18
1）核查程序
①收入真实性，是否存在与主要客户签订无商业实质的业务合同虚构业务、
虚增收入和利润的情况
a.检查主要销售合同或订单的主要条款，对公司与客户之间的销售内容、结
算条款等约定进行分析；
b.获取报告期内收入成本明细表，分析主要业务销售收入、毛利率变动情况；
c.获取标的资产相关业务模式的主要客户的销售合同、结算单据等资料，核
查相关销售合同条款，主要指标的确认及计量方式、一般约定的服务费收取比例
及确定方式，并与账面数据进行核对，以确认收入的真实性；
d.对标的公司报告期内营业收入进行核查，获取相关合同、结算单据、开票
及回款情况核实真实性，并对主要客户进行函证；
e.检查广告投放消耗数据截图，合同约定比例，检查与收入结算金额是否勾
稽；
f.对主要客户进行访谈，询问客户的基本情况、与公司及其主要关联方是否
存在关联关系、双方合作起始时间、报告期内业务往来情况、是否发生过合同纠
纷等，核查收入金额的真实性、准确性；
g.核查关键管理人员、主要业务人员及标的公司关联方报告期内流水，检查
是否存在商业贿赂、体外循环的情况；
h.检查期后回款情况，进一步确认收入的真实性。
②成本费用核算的完整性
a.获取标的公司报告期内各业务板块采购供应商明细表，并对主要供应商进
行函证；
b.对主要供应商进行现场走访或者视频访谈、结合对主要供应商的访谈了解
标的公司与供应商的合作情况、报告期内交易真实性与完整性、采购价格公允性、
是否存在关联关系等；
c.获取标的公司资金流水，核对收付款方与客户及供应商的名称是否一致，
检查是否存在未入账情况；
d.对报告期内大供应商进行核查，获取采购合同，检查账内供应商采购金额
及相关资金流水，与合同及发票核对，核实是否存在未入账的成本；
19
e.获取标的公司薪酬及社保缴纳明细，检查报告期内人工成本归集的情况；
f.核查关键管理人员、主要业务人员及标的公司关联方报告期内流水，核查
是否有代公司承担成本费用的情况。
2）核查意见
①标的公司营业收入、成本费用核算真实完整；
②标的公司不存在与主要客户签订无商业实质的业务合同虚构业务、虚增收
入和利润的情况。
三、关联方资金占用的具体用途，是否存在体外资金循环的情形；
（一）关联方资金占用及具体用途
标的公司关联方资金占用时间、金额、占用方式及资金用途等情况如下：
占用资金
资金占 主要责 资金 是否归 还款利率及
金额（万 占用方式
用时间 任人 用途 还 确定标准
元）
由 于一些个人有广告业
务充值的需求，这些个人
将充值款项给刘杰，由刘 年利率 4.3%
杰代为充值，同时标的公 （参考值为
已 于
2020 年 司账面现金有盈余，因此 中国人民银
2022 年
1 月- 刘 杰直接使用标的公司 个人 行 2022 年 11
刘杰 10,755.55 12 月 7
2022 年 资 金以列支成本费用的 自用 月 公 布的 5
日全部
12 月 方式支付给第三方公司， 年期以上贷
偿还
由 第三方公司去进行充 款市场报价
值，相关个人再将充值款 利率 4.3%）
项给刘杰，从而形成刘杰
对标的公司的资金占用。
由 于标的公司计划与众
信 联动在服装领域开展
年利率 4.2%
广告投放业务合作，标的
（参考值为
公 司向众信联动支付预 已 于
2021 年 中国人民银
付款项。后由于该业务在 众信 2022 年
1 月- 众信联 行 2022 年 11
2,463.37 试 运行后，效果未达预 联动 12 月 7
2022 年 动 月 公 布的 5
期 ，后续未再进一步合 自用 日全部
12 月 年期以上贷
作。同时，众信联动出于 偿还
款市场报价
自身经营对资金的需要，
利率 4.3%）
将 标的公司前期预付的
相关款项转为借款。
2022 年 10 月 28 日，标的公司召开临时股东会，审议通过了《关于追认公
司关联方资金占用的议案》，对上述关联方非经营性资金占用事宜进行了追认，
20
有关资金占用的审批程序已履行完毕。根据刘杰、众信联动出具的相关说明和银
行转账凭证，上述资金占用款项已于 2022 年 12 月 7 日全部偿还，资金占用问题
已解决，标的公司与刘杰、众信联动在资金占用方面不存在任何争议或纠纷。
刘杰占用资金用途：（1）用于购买位于深圳市南山区滨海大道红树湾红树
西岸花园房产，面积为 191.13 平方米，支出共计 3,432.15 万元；（2）向其他自
然人提供借款 3,520.81 万元（3）其余为购买理财产品、个人消费等。
众信联动占用资金用途：日常经营，主要为向快手磁力金牛平台充值。
（二）独立财务顾问核查程序及核查意见
1、核查程序
（1）获取众信联动开户行清单，对开户行清单列示的银行账户进行流水核
查；
（2）获取标的公司及其关联方流水，刘杰、丁文华及其他关键人员流水，
核查是否存在体外资金循环的情形；
（3）取得相关人员资金占用的具体用途的说明，了解是否存在体外资金循
环的情形；
（4）核查刘杰资金流水，了解资金用途；
（5）取得刘杰、众信联动还款银行单据。
2、核查意见
标的公司关联方资金占用不存在体外资金循环的情形。
四、对标的公司、刘杰、丁文华、董事、监事和高级管理人员、主要业务人
员、销售和采购人员、其他核心人员及其关联方的银行流水进行核查并发表核查
意见，包括但不限于前述人员与标的公司主要客户、供应商及其关键人员是否存
在资金往来、资金往来是否存在异常或存在商业贿赂情形，是否存在体外资金循
环的情形，并说明核查对象及银行账户的核查范围、银行账户数量、核查金额重
要性水平、账户用途情况等
（一）核查对象清单
1、自然人流水核查清单
姓名 岗位
刘杰 股东
丁文华 股东
21
姓名 岗位
刘维习 刘杰父亲
林大江 代持股东
戴裕琪 原核心人员
韩倩 核心人员
陈翠竹 核心人员
周婷 核心人员
宋岐南 主要业务人员、销售和采购人员
林俊 主要业务人员、销售和采购人员
温玉锦 主要业务人员、销售和采购人员
陈振宇 主要业务人员、销售和采购人员
娄毅 主要业务人员、销售和采购人员
胡一洋 主要业务人员、销售和采购人员
周芬 财务人员
黄菲菲 出纳
自然人核查范围为标的公司股东及其直系亲属、核心员工、主要业务人员、
销售人员、采购人员及财务人员。
2、标的公司及其关联方清单
公司名称 公司关系
福建豌豆尖尖网络技术有限公司 标的公司
麦思（广州）电子商务有限公司（已注销） 标的公司子公司
厦门洪济浮日科技有限公司（以下简称“洪
刘维习担任法定代表人的公司
济浮日”）
深圳市众信联动科技有限公司 前员工控股的公司
关联方核查范围为标的公司及其子公司、股东直系亲属控制公司、其他关联
方。
（二）银行账户的核查范围、银行账户数量、核查金额重要性水平、账户用
途情况
1、自然人核查说明
（1）银行账户核查范围
获取银行账户明细以及所有银行账户在 2020 年至 2023 年 3 月的全部流水，
核查账户范围主要执行以下程序：
22
1）通过“云闪付”APP 查询上述核查对象在各家银行的账户开立情况；
2）陪同上述人员前往银行确认其账户开立情况，并结合“云闪付”APP 查询
结果，逐一打印上述被核查人员所有账户报告期内的银行流水，对于不能打印的
休眠账户等异常账户，现场询问银行有关工作人员或通过银行现场查询设备核查。
（2）云闪付账户核查数量
姓名 云闪付账户数量
刘杰 7
丁文华 4
刘维习 4
林大江 6
戴裕琪 5
韩倩 9
陈翠竹 11
周婷 10
宋岐南 12
林俊 27
温玉锦 23
陈振宇 8
娄毅 12
胡一洋 15
周芬 10
黄菲菲 10
（3）核查金额重要性水平及账户用途
核查金额重要性水平、账户用途情况：以单笔发生额在 5 万以上作为银行流
水的核查标准，对银行大额资金流水逐笔核查，了解相关交易背景，获取关于部
分大额银行收支的资金实际用途的说明文件；将流水交易对象与标的公司客户、
供应商及其关键人员进行比对；并取得涉及流水核查的自然人出具的关于提供银
行账户完整性的《承诺函》、《主要大额资金流水情况确认表》。
核查结果未见自然人账户存在专门为标的公司开立的收付款账户，系自然人
自用账户。
2、主要客户及供应商范围
23
根据标的公司收入、成本及经营情况，将报告期内前十大客户及供应商定义
为主要客户及供应商。
主要客户明细如下：
公司名称 所属年度
杭州奈斯互联科技有限公司 2023 年 1-3 月、2022 年度
互动派科技股份有限公司 2023 年 1-3 月
深圳宜搜天下科技股份有限公司 2023 年 1-3 月、2022 年度
2023 年 1-3 月、2022 年度、
广州掌购网络科技有限公司
2021 年度
内蒙古伊利实业集团股份有限公司电子商务分公司 2023 年 1-3 月
2023 年 1-3 月、2022 年度、
内蒙古伊利实业集团股份有限公司金山分公司
2021 年度
2023 年 1-3 月、2022 年度、
杭州风与鲨数字科技有限公司
2021 年度
海南久弘泰网络科技有限公司 2023 年 1-3 月
2023 年 1-3 月、2022 年度、
深圳市点拓传媒有限公司
2021 年度
2023 年 1-3 月、2022 年度、
广西京东新杰电子商务有限公司
2021 年度
广州舜飞信息科技有限公司 2022 年度
吉林省梵美施化妆品有限责任公司 2022 年度
重庆京东海嘉电子商务有限公司 2022 年度、2021 年度
北京京东世纪贸易有限公司 2021 年度
广西京东拓先电子商务有限公司 2021 年度
广西京东彩石电子商务有限公司 2021 年度
内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2021 年度
主要供应商明细如下：
公司名称 所属年度
湖南灵奥信息科技服务有限公司 2023 年 1-3 月、2022 年
海南盛讯云商网络科技有限公司 2023 年 1-3 月、2022 年
江苏赛夫绿色食品发展有限公司 2023 年 1-3 月、2022 年
长沙凯普欣图科技有限公司 2023 年 1-3 月
2023 年 1-3 月、2022 年、2021
浙江游菜花网络科技有限公司
年
广州明日互动信息技术有限公司 2023 年 1-3 月、2022 年
24
公司名称 所属年度
合肥踏电利推网络技术服务有限公司 2023 年 1-3 月
上海芷皑文化传播有限公司 2023 年 1-3 月
杭州尽微供应链信息服务有限公司 2023 年 1-3 月
杭州白轩电子商务有限公司 2023 年 1-3 月
上海乐效广告有限公司 2022 年、2021 年
杭州远岚网络科技有限公司 2022 年
山东灵活蜂信息科技有限公司 2022 年
深圳市盛讯云商科技有限公司 2022 年
杭州非比寻常传媒有限公司 2022 年
上海高圣汽车用品有限公司 2021 年
杭州弥敦网络科技有限公司 2021 年
谦寻（杭州）文化传媒有限公司 2021 年
北京芬香省心科技有限公司 2021 年
济南盘古信息科技有限公司 2021 年
北京微播视界科技有限公司 2021 年
仟传网络科技（上海）有限公司 2021 年
湖南当红不让文化传媒有限公司 2021 年
3、标的公司及其关联公司核查说明
（1）银行账户核查范围及银行账户数量
获取标的公司及其关联公司开立银行账户清单，报告期内各家银行账户数量
如下：
银行账户数量
公司名称
2021 年 2022 年 2023 年 1-3 月
福建豌豆尖尖网络技术有限公司 1 2 3
麦思（广州）电子商务有限公司（已注销） 3 0 0
厦门洪济浮日科技有限公司 1 2 2
深圳市众信联动科技有限公司 2 2 2
（2）核查金额重要性水平及账户用途
打印清单列示银行账户 2021 年至 2023 年 3 月的流水，以单笔发生额在 5 万
以上作为银行流水的核查标准，对银行大额资金流水逐笔核查，了解相关交易背
景。将流水交易对象与标的公司客户、供应商及其关键人员进行比对；获取关于
25
部分大额银行收支的资金实际用途的说明文件。
（三）核查意见
1、上述人员与标的公司主要客户、供应商及其关键人员存在资金往来的情
况
（ 1 ） 刘 杰 、 刘 维 习 及 其 他 关 键 人 员 为 标 的 公 司 支 付 成 本 费 用 共计
22,112,416.90 元，标的公司已调整至财务报表；
（2）众信联动与标的公司主要客户、供应商及其关键人员存在重叠的情形，
系众信联动向广州舜广信息科技有限公司支付信息付费，具体如下：
单位：元
名称 金额 日期 与标的公司关系
标的公司客户广州舜飞之
广州舜广信息科技有限公司 50,000.00 2022 年 8 月
子公司
广州舜飞信息科技有限公司 2,785,192.73 2023 年 2 月 标的公司客户
根据相关说明，上述公司或人员相关流水为众信联动自身业务形成，与标的
公司无关。
（3）洪济浮日与优尼康（厦门）网络传播有限公司共同设立厦门优扬网络
科技有限公司开展业务，根据相关股权协议、天眼查核查及说明，所开展业务与
标的公司无关，除此之外不存在与标的公司主要客户、供应商及其关键人员存在
资金往来的情形。
2、经核查，除代公司支付成本费用以及占用标的公司资金外（标的公司已
针对代付成本费用和资金占用相应调整报表），不存在其他异常或商业贿赂情形。
3、经核查，标的公司关联方资金占用不存在体外资金循环。
五、财务顾问内核部门及质量控制部门详细说明对本项目的履职尽责过程，
包括但不限于具体关注事项、项目组回复情况、对项目组核查工作和工作底稿的
复核情况等
保荐机构投资银行总部质量控制部、内核管理部根据《证券公司投资银行类
业务内部控制指引》《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规及《川
财证券有限责任公司投资银行类业务立项管理办法》《川财证券有限责任公司投
资银行业务内核管理办法》《川财证券有限责任公司保荐业务问核管理办法》等
制度的规定，对福建紫天传媒科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并
26
募集配套资金项目履行了完整的质量控制管理程序，相关履职尽责过程具体如下：
（一）立项评审
项目组于 2022 年 8 月 31 日提交立项申请，质量控制部对申请材料进行预
审，项目组对预审意见进行书面回复。2022 年 9 月 8 日，川财证券就本项目召
开立项评审会议，并经立项评审会议表决通过。
（二）内核预审与现场核查
1、质量控制部内核预审与现场核查
质量控制部在 2022 年 8 月 31 日至 2022 年 11 月 24 日期间通过非现场核查
和现场核查相结合的方式持续对项目开展核查工作，具体通过审查相关申请文件、
出具内核预审意见、与项目组持续沟通、现场访谈、现场核查尽职调查工作底稿
等方式，就项目重点关注问题进行沟通、核查、论证。其中 2022 年 11 月 18 日
至 11 月 21 日，质量控制部现场核查小组三人赴标的公司生产经营所在地进行现
场核查，核查主要内容如下：
（1）对项目全套工作底稿进行复核，重点关注标的公司非经营性资金占用
及相关人员资金流水核查情况、标的公司收入成本核算及凭证抽查、标的公司主
要客户及供应商合同及相关结算单据、标的公司税务处罚、股权代持及解除、本
次交易相关协议、项目对标的公司履行的重要核查程序底稿，如银行、客户和供
应商的函证及走访资料等；
（2）对标的公司实际控制人刘杰进行现场访谈：就标的公司的核心竞争优
势、业务模式、具体业务情况、报告期内重点新增客户情况、股权代持的背景及
原因、非经营性资金占用形成及归还计划、行政处罚、资产定价、收入确认、毛
利率波动、关联交易等重点事项进行了访谈，并就标的公司未来业务发展方向、
个人对赌期满后职业规划等问题进行了解；
（3）对标的公司进行实地走访，了解公司的经营状况；查看标的公司主要
广告投放平台，了解业务模式及业务流程；查看标的公司的豌豆引擎素材库，了
解素材库主要内容；
（4）审核主要申请文件，主要依据中国证监会发布的《上市公司重大资产
重组管理办法》《上市公司收购管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管
理办法》等相关法律法规，对标的公司的经营资质、核心竞争力、股权代持、经
27
营数据与财务数据匹配性调查、特定业务收入核查关注、行政处罚、非经营性资
金占用、诚信情况、可比公司等实质性问题、项目组提交的申请文件齐备情况、
信息披露合规性等进审核；
（5）与项目组就重点核查问题进行交流，关注项目重点问题尽调程序的履
行情况、申报文件的完善情况。
内核预审与现场核查重点关注包括但不限于以下问题：
1）标的公司与上市公司的协同效应。
2）本次重组交易的必要性、标的资产定价的公允性及合理性。
3）标的公司股权代持的背景原因及解除情况。
4）关于标的公司非经营性资金占用：发生的具体原因、内部审批程序、偿
还的进展情况、解决措施、还款资金来源等。
5）关于标的公司应收账款与营业收入的匹配情况、期后回款风险等。
6）关于标的公司收入确认：A. 不同业务模式下收入确认的具体依据，与同
行业可比上市公司是否存在重大差异；B. 品牌数字化及互联网流量精准广告营
销业务中，京东、伊利等大客户收入确认方式，是否符合行业惯例及企业会计准
则的规定；C. 新零售直播内容服务业务中，直播间实际 GMV 的具体确认方法，
发生取消订单、拒收订单及退货订单时是否会对收入确认产生影响等。
7）关于标的公司客户：A. 关注新增客户的具体情况，包括但不限于客户成
立时间、销售额、新增客户获取渠道、结算政策及期后回款情况等，定价和信用
政策与同类业务其他客户是否存在重大差异；B. 关注标的公司获取京东业务的
方式、京东未来业务的稳定性和可持续性，标的公司为维护大客户稳定拟采取的
相关措施。
8）关于标的公司核心竞争力：关注标的公司行业发展情况、标的公司经营
模式、行业地位、市场占有率、主要竞争对手情况、公司的核心竞争力及其是否
具有可持续性。
9）本次交易业绩承诺及补偿安排：业务承诺方案的合理性、补偿义务人的
履约能力、业绩承诺是否存在损害上市公司和股东合法权益的相关情形。
10）标的公司受到的税收行政处罚及报告期末应交税费大幅上升的原因、是
否存在税务处罚风险。
28
项目组对质量控制部的工作底稿查验意见进行了整改和反馈。经质量控制部
再次复核验收，质量控制部结合现场核查情况、工作底稿复核情况等，于 2022
年 11 月 24 日出具质量控制报告、现场核查报告及工作底稿查验报告。
2、内核管理部现场核查
内核管理部于 2022 年 11 月 17 日至 12 月 5 日期间对本项目开展核查工作，
其中 2022 年 11 月 21 日至 2022 年 12 月 2 日，内核管理部现场核查小组共计三
人赴标的公司生产经营所在地进行现场核查，核查主要内容如下：
（1）对重要尽职调查工作底稿进行抽查，包括标的公司、刘杰、丁文华等
流水核查情况、标的公司主要客户收入核查底稿、会计师对标的公司报告期财务
报表的审计调整底稿、股权代持及解除底稿、本次交易相关协议、标的公司资产
评估报告等；
（2）对标的公司经营情况进行走访，了解公司的经营状况；查看标的公司
主要广告投放平台（京准通、巨量千川），了解业务模式及业务流程；查看标的
公司的豌豆引擎素材库，了解素材库主要内容；
（3）对标的公司高管人员进行访谈，就标的公司业务模式、市场格局、主
要竞争对手、股权代持的形成背景与原因、新增大客户的合作背景、对标的公司
资金占用的形成及归还计划、资金来源、标的公司未来业务发展方向、个人业绩
承诺期满后职业规划等问题进行了解；
（4）与项目组就重点核查问题进行交流，关注项目重点问题尽调程序的履
行情况、申报文件的完善情况。
现场核查重点关注如下问题：
1）会计师对标的公司财务报表进行调整的范围、过程、原因及逻辑、标的
公司大股东资金占用形成原因及过程、标的公司内部控制有效性；
2）关键流水核查情况，如标的公司、刘杰、丁文华等流水核查，是否存在
资金体外循环；
3）标的公司收入真实性，如新增大客户核查、新增大客户应收账款挂账的
原因及合理性；
4）标的公司报告期税务处罚及应交税费调整对税务合规性的影响、估值公
允性等问题。内核管理部就上述问题与项目组进行充分讨论，进一步核实尽职调
29
查工作的充分性、有效性，项目组根据现场核查关注的问题进行回复并补充完善
相关底稿及尽调程序。
（三）问核
2022 年 11 月 25 日，内核管理部对项目组尽职调查工作执行问核程序。问
核程序重点关注项目组整体尽调情况、股权代持及解除、资金占用的形成原因及
对内控有效性是否构成重大不利影响、关键人员流水核查情况、标的公司、标的
公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成
员是否与主要客户及供应商存在关联关系、新增大客户收入真实性、应收账款大
幅增长的原因、税务处罚及税务合规性、收益法评估合理性等问题，项目组进行
了书面回复。
（四）内核会议
2022 年 12 月 5 日，川财证券召开福建紫天传媒科技股份有限公司发行股份
及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问项目内核会议，
对项目进行审议。
内核会议上质量控制部介绍了底稿验收情况、质量控制报告中项目需关注的
问题，包括标的公司股东及关联方资金占用风险、标的公司 2022 年 1-6 月新增
客户应收账款回款风险、标的公司主要客户变动的风险、标的公司估值风险和上
市公司商誉较高风险、标的公司毛利率较高及税务处罚风险等；内核管理部介绍
了审核及问核情况，并提示委员关注资金占用以及对标的公司内控有效性的影响、
因还原实控人资金占用导致对报表数据的调整以及税务合规性、标的公司客户集
中度较高且在报告期存在较大变化、框架协议中未约定交易额情况下，未来业绩
无法保持高速增长的风险以及估值公允性等问题。
会议主要关注如下问题：
1、资金占用形成过程，是否构成内控制度有效性的重大不利影响，是否构
成税务重大违法违规；
2、新增大客户收入真实性核查；
3、估值合理性及商誉。
项目组听取并回答内核委员提出的问题，并在会后完成书面回复。经委员投
票表决，参会内核委员表决同意票数超过 2/3，该项目获内核会议审议通过。
30
（五）首次披露独立财务顾问报告等文件
2022 年 12 月 4 日，项目组将《重组报告书》、《独立财务顾问报告》等文
件提交公司内部审批流程，质量控制部及内核管理部审阅项目组提交的文件，根
据《深圳证券交易所创业板上市公司重大资产重组审核规则》《上市公司并购重
组财务顾问业务管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26
号——上市公司重大资产重组》《深圳证券交易所创业板发行上市审核业务指南
第 6 号——创业板上市公司重大资产重组审核关注要点》等相关法律、法规的要
求，检查重组报告书等信息披露内容，并通过对《重组报告书》《独立财务顾问
报告》等文件进行批注反馈、与项目组沟通讨论、复核和抽查底稿等方式进行核
查，要求项目组对信息披露文件进行全面复核和交叉比对、完善信息披露文件。
1、质量控制部主要关注问题
（1）相关问题事项的落实情况，如标的公司关联方资金占用的处理进展、
标的公司重要客户期后回款情况；标的公司税务处罚风险等；
（2）信息披露文件内容的真实、准确、完整及不同文件之间内容的一致性、
与工作底稿的一致性；
（3）根据《深圳证券交易所创业板发行上市审核业务指南第 6 号——创业
板上市公司重大资产重组审核关注要点》的要求完善独立财务顾问报告中核查意
见。
2、内核管理部主要关注问题
（1）完善关于标的公司资金占用、成本确认不规范、大客户主要依赖公司
核心管理团队获取并维护等风险揭示；
（2）根据《深圳证券交易所创业板发行上市审核业务指南第 6 号——创业
板上市公司重大资产重组审核关注要点》的要求完善独立财务顾问报告中核查意
见。
项目组对质量控制部、内核管理部的反馈意见进行认真研读，并就相关问题
与具体审核人员进行沟通确认、落实、修改相关文件，经再次复核确认后，内部
流程审批通过。2022 年 12 月 9 日，项目组对独立财务顾问报告等文件进行了信
息披露。
31
（六）重组问询函回复
项目组分别与 2023 年 1 月 3 日、2023 年 1 月 17 日提交了关于问询函问题
的回复（创业板许可类重组问询函〔2022〕第 18 号、创业板许可类重组问询函
〔2023〕第 1 号）及更新后的重组报告书、独立财务顾问报告等。质量控制部、
内核管理部通过对问询函回复、更新后的重组报告书等在内的相关文件进行书面
审核、复核和抽查底稿、与项目组沟通讨论等方式进行核查。
质量控制部重点关注了前次信息披露文件修订情况、财务数据更新情况以及
问询函问题的落实情况及与重组报告书、独立财务顾问报告等信息披露文件和工
作底稿的一致性，并就相关事项与项目组进行了沟通，同时复核审阅新增工作底
稿，并对项目组提出了相关审核意见，督促项目组对重组报告书、问询回复报告
等文件进行交叉复核，确保相关信息披露及回复内容真实、准确、完整。
内核管理部在对问询函回复等文件进行书面审核的情况下，通过内部流程审
批系统以批注形式对项目组提出了相关审核意见，重点关注如下问题：1）信息
披露方面，完善资金占用方式的信息披露、补充披露报告期内收入、成本确认不
规范的具体原因、补充披露资金占用对标的成本、费用、应交税费等科目的影响
数据、补充披露资金占用涉及的第三方公司名单、刘杰及丁文华是否构成一致行
动关系披露、修改信息披露前后不一致、与底稿不一致等问题；2）重要底稿抽
查，包括刘杰向丁文华支付股权转让款凭证、标的公司及丁文华、刘杰出具《关
于应缴税款事项的承诺函》、京东集团与标的公司的结算政策底稿、客户期后开
票回款底稿、标的公司与 3 名核心人员签署的《竞业限制协议》、刘杰占用资金
用途底稿、国家税务总局福州市台江区税务局出具《函件》、刘杰与杭州讯集贸
易有限公司借款协议及回单、标的公司发票开具金额上限受限底稿等。
项目组对质量控制部、内核管理部反馈的问题逐项研究，结合上市公司及标
的公司的实际情况落实修改问询函回复，同步修改其他相关文件，并进一步补充
完善相关工作底稿。项目组落实反馈意见后，经质量控制部、内核管理部等再次
审核，内部流程审批通过，项目组将最终版问询函回复及更新后的独立财务顾问
报告等文件进行信息披露。
（七）首次申报
项目组于 2023 年 1 月 29 日，将首次申报文件提交公司内部审核流程，质量
32
控制部、内核管理部等对项目组提交的申报文件进行审阅。
质量控制部、内核管理部根据《深圳证券交易所创业板上市公司重大资产重
组审核规则》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《公开发行证券的公
司信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》等相关法律、
法规的要求，对申报文件进行书面审核，重点关注本次申报文件相比于前次重组
问询函回复阶段的修改内容，并提示项目组持续关注 2022 年新增大客户广州舜
飞的开票回款情况。
项目组落实反馈意见后，经质量控制部、内核管理部等再次复核确认，内部
流程审批通过，2023 年 1 月 31 日项目组通过深交所发行上市审核业务系统提交
了申报文件。
2023 年 2 月 6 日，项目组收到深圳证券交易所上市审核中心《关于福建紫
天传媒科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请文件的 补正通
知》，要求对财务报表及相关签字页进行更新或补正。项目组于 2023 年 2 月 14
日，将更新后的申报文件提交公司内部审批流程。质量控制部、内核管理部等对
项目组提交的申报文件进行审阅。
质量控制部重点关注了财务数据更新及相关签字页补正情况，同时查阅财务
数据更新相关工作底稿，对《重组报告书》《独立财务顾问报告》等文件进行批
注反馈，并要求项目组对全套申报文件进行全面复核和交叉比对。
内核管理部在对更新财务数据后主要申报文件进行书面审核的情况下，重点
关注如下事项：
1、信息披露方面，与项目组就新增逾期应收账款原因进行沟通；
2、底稿方面，抽查标的公司、刘杰、刘维习、周芬等 2022 年 7-9 月银行流
水。
项目组结合反馈问题，与具体审核人员进行沟通确认，并积极落实相关意见，
同步修订申报文件，经再次复核确认，内部流程审批通过后项目组将最终版文件
上传至深交所发行上市审核业务系统中。
（八）申报后电子底稿的报送
根据《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第三十三条规定，
深交所受理申请文件后十个工作日内，独立财务顾问应当以电子文档形式报送工
33
作底稿，供监管备查。质量控制部在前期现场核查、历次问询函回复及财务数据
更新阶段工作底稿复核验收的基础之上，进一步结合本项目历次信息披露及全套
申报材料更新情况，组织专人对项目工作底稿进行复核验收，针对发现的问题与
项目组进行沟通、确认，并将底稿复核意见反馈给项目组，项目组结合质量控制
部底稿复核意见，对底稿进行整改完善并再次提交质量控制部复核验收，经质量
控制部再次复核，2023 年 3 月 3 日通过投行电子底稿管理系统完成了对工作底
稿的验收，同日，项目组通过深交所发行上市审核业务系统提交了电子版工作底
稿。
（九）审核问询函回复
2023 年 3 月 3 日，项目组收到深圳证券交易所关于福建紫天传媒科技股份
有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函审核函（〔2023〕
030005 号），项目组于 2023 年 3 月 28 日提交了关于问询函问题的回复及更新
后的重组报告书、独立财务顾问报告等。质量控制部、内核管理部通过对问询函
回复、更新后的重组报告书等在内的相关文件进行书面审核、复核和抽查底稿、
与项目组沟通讨论等方式进行核查。
质量控制部通过对问询函回复等进行批注、复核工作底稿等形式对项目组提
出了相关审核意见，在前期审核的基础之上，进一步重点关注了标的公司资金占
用的具体形成情况，刘杰偿还非经营性资金占用的资金来源；刘杰、丁文华、标
的公司及其董事、监事、高级管理人员、核心员工及相关业务人员等的资金流水
核查情况等问题，并复核相关工作底稿。同时关注前次信息披露文件修订情况、
全面注册制下新增核查要求及与重组报告书、独立财务顾问报告等信息披露文件
和工作底稿的一致性等。
内核管理部在对问询函回复等文件进行书面审核的情况下，通过内部流程审
批系统以批注形式对项目组提出了相关审核意见，重点关注如下问题：1）信息
披露方面，完善对于报告期税务变更、刘杰借款涉及房产抵押仍未完成抵押等问
题的信息披露，修改信息披露前后不一致、与底稿不一致等问题；2）重要底稿
抽查，包括核心员工等自然人、洪济浮日银行流水、与讯集贸易资金往来及形成
过程、部分异常资金核查底稿、期后回款底稿等。
34
六、专项核査结论
独立财务顾问已经实施了充分、有效的核查程序，相关核查足以支撑核查结
论。通过实施上述核查程序及所获取的相关证据，独立财务顾问认为：
1、经核查，标的公司商业模式和经营模式具有合理性，报告期内利润率水
平与标的公司商业模式、核心竞争力水平、所处行业地位具有匹配性；
2、经核查，标的公司报告期期初未分配利润的形成过程、未分配利润核算
真实准确；标的公司应缴税费未及时缴纳的原因具有合理性，应缴税费与纳税申
报数据差异系因标的资产规范财务核算调整所致；标的公司营业收入、成本费用
核算真实完整；标的公司不存在与主要客户签订无商业实质的业务合同虚构业务、
虚增收入和利润的情况；
3、经核查，标的公司关联方资金占用不存在体外资金循环的情形；
4、经核查，除代标的公司支付成本费用及占用标的公司资金（标的公司已
针对代付成本费用和资金占用相应调整报表）和众信联动向广州舜广信息科技有
限公司支付信息服务费外，标的公司、刘杰、丁文华、董事、监事和高级管理人
员、主要业务人员、销售和采购人员、其他核心人员及其关联方与标的公司主要
客户、供应商及其关键人员不存在资金往来的情形，不存在资金往来异常、商业
贿赂及体外资金循环情形。
（以下无正文）
35
（本页无正文，为《川财证券有限责任公司关于深圳证券交易所<关于福建紫天
传媒科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申 请的审
核问询函>相关问题之专项核查报告》之签字盖章页）
财务顾问协办人：
任明治
财务顾问主办人：
王俊尧 杨 升
投资银行业务部门负责人：
邹振国
内核负责人：
舒 宇
法定代表人：
崔秀红
川财证券有限责任公司
年 月 日
