股票简称：翔丰华 股票代码：300890
关于深圳市翔丰华科技股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券
的审核问询函的回复
保荐机构（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号）
二〇二三年六月
深圳证券交易所：
根据贵所于 2023 年 5 月 16 日出具的《关于深圳市翔丰华科技股份有限公
司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》审核函〔2023〕020084
号，以下简称“《审核问询函》”）的要求，国泰君安证券股份有限公司（以下
简称“国泰君安”、“保荐机构”或“保荐人”）作为深圳市翔丰华科技股份有
限公司（以下简称“翔丰华”、“发行人”或“公司”）创业板向不特定对象发
行可转换公司债券的保荐机构（主承销商），会同北京市中伦律师事务所（以下
简称“发行人律师”）、众华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会
计师”或“发行人会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就《审核问询
函》所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明，请予审
核。
如无特别说明，本回复中使用的术语、名称、缩略语与《募集说明书》中的
相同，对《募集说明书》等申请文件进行的修改、补充和说明，发行人和保荐机
构已用楷体加粗标明：
审核问询函所列问题 黑体
对问询函所列问题的回复 宋体（不加粗）
对募集说明书的修改、补充和说明 楷体（加粗）
1-1
目录
问题 1： .................................................................................................... 3
问题 2、 .................................................................................................. 44
其他问题： ............................................................................................ 125
1-2
问题 1：
本次向不特定对象发行可转债拟募集资金不超过 80,000.00 万元，分别用于
6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目（以下简称项目一）、研发中
心建设项目（项目二）和补充流动资金。项目一总投资额为 120,000.00 万元，
拟使用募集资金 52,500.00 万元，达产后预计年均营业收入为 204,844.75 万元，
年均税后净利润为 22,856.69 万元，项目投资税后内部收益率为 19.45%，税后
静态投资回收期为 7.33 年（含建设期）。项目一部分建设用地尚未取得不动产权
证，项目二尚未完成房产购置。截至 2022 年末，前次募投项目 30,000 吨高端石
墨负极材料生产基地建设项目累计使用募集资金 12,224.89 万元，占该项目拟使
用募集资金总额的 86.07%，该项目于 2023 年 1 月达到预定可使用状态。
请发行人补充说明：（1）发行人是否具备实施项目一所必要的生产经营许可
和业务资质，前述许可和资质是否存在需变更或重新申请的情形，是否会影响募
投项目的实施；（2）截至目前前次募投项目的运行状态，是否已取得客户订单并
实现商业化量产，本次募投项目和前次募投项目的联系与区别，本次募投项目是
否存在重复、过度建设；（3）结合项目一的生产能力、投资明细、员工数量、同
行业可比项目、在建及拟建项目等，说明本次募投项目投资规模的合理性，本次
募投项目拟使用募集资金的具体情况，是否为资本性支出，是否包含本次发行相
关董事会前已投入金额，补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见
第 18 号》相关规定；（4）项目一效益预测中销售单价及毛利率等指标的计算基
础及计算过程，并结合发行人同类业务、同行业可比公司及项目情况，进一步说
明上述效益预测指标的合理性；（5）结合锂电池负极材料市场的发展趋势、市场
容量、竞争情况、替代产品情况、拟建和在建项目、同行业可比公司及项目等，
说明本次募投项目投资规模的合理性，是否存在产能过剩风险，发行人拟采取的
产能消化措施； 6）项目一尚未取得不动产权证的建设用地的面积及其占比情况，
项目二购置募投项目实施场地的具体计划，募投项目用地落实的风险，如无法取
得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响；（7）结合本次募
投项目的固定资产投资进度、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目新增折旧
摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响；（8）结合报告期内发行人货币资
金、购买理财产品、营运资金测算依据等情况，进一步说明补充流动资金的必要
1-3
性和规模的合理性，以及项目一资金缺口的解决方式和具体安排。
请发行人充分披露（4）（5）（6）（7）（8）相关的风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（4）（7）（8）并发表明确意
见，请发行人律师核查（1）并发表明确意见。
【回复】
一、发行人是否具备实施项目一所必要的生产经营许可和业务资质，前述
许可和资质是否存在需变更或重新申请的情形，是否会影响募投项目的实施
（一）发行人是否具备实施项目一所必要的生产经营许可和业务资质
发行人募投项目一为“6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”，
该项目实施主体为发行人全资子公司四川翔丰华，本项目建设选址位于四川省遂
宁市蓬溪县经济开发区金桥工业园。截至本回复签署日，发行人募投项目一相关
生产经营许可和业务资质情况如下：
1、项目备案
根据蓬溪县行政审批局于 2021 年 6 月 24 日核发的《四川省固定资产投资
项目备案表》，蓬溪县行政审批局确认：四川翔丰华已填报项目备案信息（项目
名称：“翔丰华 6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”；主要建设内
容及规模：“占地面积 408 亩”）；根据《企业投资项目核准和备案管理条例》《四
川省企业投资项目核准和备案管理办法》及相关规定，已完成备案；备案号：川
投资备【2106-510921-04-01-704037】FGQB-0125 号。
2、环境影响评价
2022 年 5 月 20 日，遂宁市蓬溪生态环境局出具了《关于翔丰华 6 万吨人
造石墨负极材料一体化生产基地建设项目（一期）环境影响报告书的批复》（遂
蓬环函[2022]26 号），原则同意报告表结论。
2023 年 2 月 15 日，遂宁市蓬溪生态环境局出具了《关于翔丰华 6 万吨人
造石墨负极材料一体化生产基地建设项目（二期）环境影响报告表的批复》（遂
蓬环函[2023]11 号），原则同意环境影响报告表的环境影响评价总体结论和拟采
取的各项生态环境保护措施。
1-4
根据《翔丰华 6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目（二期）环
境影响报告表》，“翔丰华 6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”两
期建设。其中，一期项目名称为“翔丰华 6 万吨人造石墨负极材料一体化生产
基地建设项目（一期）”，项目环评已于 2022 年 5 月 20 日由遂宁市蓬溪生态
环境局以遂蓬环函[2022]26 号进行批复。“翔丰华 6 万吨人造石墨负极材料一体
化生产基地建设项目”剩余内容全部纳入二期建设，项目名称为“翔丰华 6 万
吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目（二期）”，项目用地 266,664 平方
米，约 400 亩，含一期 68 亩。
3、节能审查
2022 年 9 月 27 日，四川省发展和改革委员会出具了《关于翔丰华 6 万吨
人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目节能报告的审查意见》（川发改环资
函[2022]821 号）原则同意该项目节能报告。
4、排污许可
2022 年 11 月 28 日，遂宁市生态环境局向四川翔丰华颁发了《排污许可证》
（编号：91510921MA643WNK59001V），生产经营场所地址为遂宁市蓬溪县经
济开发区金桥工业区，行业类别为石墨及碳素制品制造，有效期为 2022 年 11
月 28 日至 2027 年 11 月 27 日。
综上，截至本回复签署日，项目一尚处于建设阶段，发行人已按项目一的建
设进程取得了现阶段必备的生产经营许可和业务资质。
（二）前述许可和资质是否存在需变更或重新申请的情形，是否会影响募
投项目的实施
截至本回复签署日，项目一尚处于建设阶段，发行人已按项目一的进程取得
了现阶段必备的生产经营许可和业务资质，不存在需变更或重新申请的情形，不
会影响募投项目的实施。
1-5
二、截至目前前次募投项目的运行状态，是否已取得客户订单并实现商业
化量产，本次募投项目和前次募投项目的联系与区别，本次募投项目是否存在
重复、过度建设
（一）截至目前前次募投项目的运行状态，是否已取得客户订单并实现商
业化量产
截至本回复签署日，除补充流动资金外，前次募投项目运行状态及效益实现
情况如下：
前次募投项目 运行状态 效益实现情况
2021 年、2022 年、2023 年
该项目已于 2023 年 1 月达
30,000 吨高端石墨负极材 1-3 月，该项目已实现收益
到预定可使用状态。截至目
料生产基地建设项目 1,446.39 万元、14,679 万元
前，处于正常运营中。
和 2,908.17 万元
本项目属于技术研究开发类
研发中心建设项目 该项目仍然处于建设中 项目，不直接生产产品和产
生经济效益
由上表可知，前次募投项目“30,000 吨高端石墨负极材料生产基地建设项
目”已达到预定可使用状态，目前处于正常运营中，已取得客户订单，实现了商
业化量产。前次募投项目“研发中心建设项目”处于建设中，且该项目不直接生
产产品和产生经济效益。
（二）本次募投项目和前次募投项目的联系与区别，本次募投项目是否存
在重复、过度建设
最近五年内，公司募集资金行为包括 2020 年 9 月首次公开发行股票及 2022
年 7 月向特定对象发行股票。其中，首次公开发行股票时，公司募投项目只有一
个，为“30,000 吨高端石墨负极材料生产基地建设项目”，由于首次公开发行上
市时募集资金不足以建设完成前述募投项目，因此在公司 2022 年向特定对象发
行股票时，募集资金继续建设前述募投项目，同时，公司还增加了研发中心建设
项目。
上述两次募集资金及本次募集资金的募投项目、主要建设内容如下：
项目 项目主要建设内容
2020 年首次 该项目实施主体为福建翔丰华，项
前次募 30,000 吨高端石墨负极材
公 开 发 行股 目建成后形成 30,000 吨/年高端石
投项目 料生产基地建设项目
票 墨负极材料年生产能力
1-6
项目 项目主要建设内容
30,000 吨高端石墨负极材
料生产基地建设项目
2022 年向特
该项目实施主体为福建翔丰华上海
定 对 象 发行
分公司，定位是在负极材料以及其
股票 研发中心建设项目
它新型碳材料产品方面进行更深的
技术研究储备和开发
该项目实施主体为四川翔丰华，项
6 万吨人造石墨负极材料
目建成后形成 60,000 吨/年人造石
一体化生产基地建设项目
墨负极材料一体化生产能力
本次募投项目 该项目实施主体为福建翔丰华上海
分公司，定位是在负极材料以及其
研发中心建设项目
它新型碳材料产品方面进行更深的
技术研究储备和开发
注：上表中的募投项目仅包含建设项目，不包含补充流动资金等；
本次募投项目“研发中心建设项目”与前次募投项目一致。公司研发中心建
设项目总投资额为 13,472.95 万元，前次募集资金为 7,500.00 万元，本次拟投
入募集资金 5,000 万元，剩余资金由公司自筹或自有资金解决。
本次募投项目“6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”属于公
司新增产能建设，与前次募投项目相比均为新增产能建设项目，但在规划产能、
实施主体、建设地点、设计工序等方面有所区别，具体情况如下：
6 万吨人造石墨负极材料一体化 30,000 吨高端石墨负极材料生
项目
生产基地建设项目 产基地建设项目
所属项目 本次募投项目 前次募投项目
高端人造石墨负极材料、高端天
规划产品 高端人造石墨负极材料
然石墨负极材料
规划产能 6 万吨/年一体化生产能力 3 万吨/年
项目性质 扩大既有产品产能 扩大既有产品产能
实施主体 四川翔丰华 福建翔丰华
四川省遂宁市蓬溪县经济开发区
实施地点 福建永安市贡川镇水东工业园
金桥工业园
项目计划总投资 54,815.40 万
项目计划总投资 120,000.00 万
投 资总额及 募集 元，截至 2022 年 12 月 31 日，
元，拟使用本次募集资金
资金使用情况 已实际使用前次募集资金
52,500.00 万元
45,241.03 万元
新建包括粉碎分级、球化、包覆、
造粒、混批、筛分、碳化、石墨 新建包括高端天然石墨负极材料
化等 6 万吨/年人造石墨高端负极 和高端人造石墨负极材料的生产
设计工序 材料全生产线一体化工序，能够 线，其中高端人造石墨负极材料
减 少 人 造石 墨 负极 材 料委 外 工 规划产能 2 万吨/年（含石墨化产
序，提高自给自足率，实现降本 能约 1 万吨/年）
增效
1-7
6 万吨人造石墨负极材料一体化 30,000 吨高端石墨负极材料生
项目
生产基地建设项目 产基地建设项目
本项目主要能源消耗为电力，项 本项目主要能源消耗为电力，项
能耗 目建成后单位产品电力耗用量为 目建成后单位产品电力耗用量为
1.02KWh/万吨 1.18KWh/万吨
综上，本次募投项目与前次募投项目存在一定区别和联系。本次募投项目均
围绕公司主营业务展开，均系公司进一步巩固竞争优势、实现未来发展战略的重
要布局。同时，本次募投项目新增高端人造石墨负极材料 60,000 吨/年的一体化
生产能力，有利于进一步完善生产环节，减少对外依赖，提高工序自给自足水平，
降低生产成本，提高市场竞争力。因此，公司拟实施本次募投项目，具有合理性，
不存在重复建设、过度建设。
三、结合项目一的生产能力、投资明细、员工数量、同行业可比项目、在
建及拟建项目等，说明本次募投项目投资规模的合理性，本次募投项目拟使用
募集资金的具体情况，是否为资本性支出，是否包含本次发行相关董事会前已
投入金额，补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》相
关规定
（一）结合项目一的生产能力、投资明细、员工数量、同行业可比项目、
在建及拟建项目等，说明本次募投项目投资规模的合理性
1、生产能力
“6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”建成后，将形成 6 万
吨/年人造石墨负极材料一体化生产能力，同时，公司人造石墨生产环节中石墨
化的自主产能将获得提高。2022 年公司产能为 67,028 吨，前述募投项目建成后，
公司石墨负极材料总产能将达到 127,028 吨。
2、投资明细
（1）项目具体投资数额安排明细
“6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”，投资总额为 12 亿
元，其中拟使用募集资金 5.25 亿元，投资数额安排明细如下：
拟使用募集资金金额
序号 工程或费用名称 投资估算合计（万元） 占比
（万元）
1 建设投资 108,298.90 90.25% 52,500.00
1-8
拟使用募集资金金额
序号 工程或费用名称 投资估算合计（万元） 占比
（万元）
2 预备费 3,248.97 2.71% -
3 铺底流动资金 8,452.13 7.04% -
4 项目总投资 120,000.00 100.00% 52,500.00
本项目的总投资包括建设投资、预备费及项目铺底流动资金，其中建设投资
由建筑工程费用、设备购置及安装费、工程建设其他费用组成。
（2）投资数额的测算依据及测算过程
1）建设投资
①建筑工程及设备购置安装费
本项目的建设投资费用共计 105,852.45 万元，由建筑工程费、设备购置费
安装工程费组成。
本项目建筑工程费为 42,296.44 万元，主要根据新建的建筑面积及相应的造
价进行估算得出费用合计，具体明细安排如下表所示：
单位：万元
工程规划
建构筑类别 产品规划及用途 成本合计
建筑面积（m2） 建设成本 装修成本
石墨化 1#厂房 21,355.65 4,855.66 74.66 4,930.31
石墨化 2#厂房 21,244.00 4,805.73 88.80 4,894.53
石墨化 3#厂房 21,355.65 4,855.66 74.66 4,930.31
原料及预处理厂房 10,500.00 2,100.00 52.50 2,152.50
厂房 磨粉厂房 11,880.00 2,376.00 59.40 2,435.40
造粒厂房 11,880.00 2,376.00 59.40 2,435.40
后处理厂房 23,314.00 4,595.54 101.32 4,696.86
中试车间 7,104.00 1,420.80 35.52 1,456.32
小计 128,633.30 27,385.38 546.26 27,931.64
1#库房 1,962.00 336.28 12.04 348.32
2#库房 1,800.00 434.57 7.96 442.54
仓库 危废库 324.00 91.61 10.52 102.13
固废库 558.00 144.04 10.58 154.62
半成品仓库 5,800.00 1,450.00 116.00 1,566.00
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工程规划
建构筑类别 产品规划及用途 成本合计
建筑面积（m2） 建设成本 装修成本
综合仓库 10,656.00 2,664.00 213.12 2,877.12
小计 21,100.00 5,120.51 370.22 5,490.73
1#宿舍楼 3,945.22 986.31 197.26 1,183.57
2#宿舍楼 3,739.12 934.78 186.96 1,121.74
3#宿舍楼 2,227.72 556.93 111.39 668.32
办公楼 8,764.64 2,191.16 876.46 3,067.62
1#值班室 68.64 13.73 3.43 17.16
2#值班室*2 50.40 10.08 2.52 12.60
其他配套 水泵房 60.32 17.42 62.64 80.06
消防水池 180.00 18.00 0.00 18.00
制氮区 1,680.00 420.00 0.00 420.00
变电站 3,440.00 860.00 0.00 860.00
道路 - 1,200.00 - 1,200.00
围墙 - 225.00 - 225.00
小计 24,156.06 7,433.40 1,440.66 8,874.07
合计 173,889.36 39,939.30 2,357.14 42,296.44
本项目设备购置及安装费 63,556.01 万元。公司主要根据生产工艺流程等拟
定各生产环节设备明细，设备采购单价由过往采购合同、市场询价等方式确定。
设备购置及安装费用金额明细如下表：
序号 生产线名称 生产工序 设备名称 数量（个） 总金额（万元）
1 设备 1 辊式破碎机/破碎分级 2 4,800.00
2 设备 2 烘干机 2 60.00
3 设备 3 粉碎整形设备 25 1,500.00
4 设备 4 超细磨/球化 4 1,524.00
5 设备 5 空压机 4 52.00
前处理
6 设备 7 反应釜 50 2,000.00
7 设备 8 反应釜 12 2,400.00
8 设备 9 高效混合机 10 220.00
9 设备 10 高效混合机 4 90.00
10 设备 11 料仓 24 48.48
1-10
序号 生产线名称 生产工序 设备名称 数量（个） 总金额（万元）
11 设备 12 料仓 8 21.20
12 设备 13 混批机 8 112.00
13 设备 14 振动筛 62 173.60
14 设备 15 自动计量 32 1,600.00
15 设备 16 真空上料机 94 282.00
16 设备 17 除烟设备 8 125.44
17 设备 19 冷却塔方形 4 16.00
18 变电站 110KV 1 4,000.00
生产辅助
19 氮气站 2000m 1 900.00
20 小计 - - - 19,924.72
21 装炉设备 6 1,200.00
22 出炉设备 6 1,110.00
23 砌炉 96 5,376.00
24 石墨化生产 行车 32T 6 570.00
25 行车 10T 12 852.00
26 行车 5T 6 57.60
27 筛分设备 12 1,440.00
石墨化
28 空压机 6 78.00
29 循环水泵 48 70.08
30 环保设备 6 3,480.00
石墨化相关
31 除尘设备 6 1,380.00
其它辅助
32 节能冷却塔方形 400T 6 49.50
33 节能冷却塔方形 200T 6 24.00
34 整流变压器 12 6,240.00
35 小计 - - - 21,927.18
36 高效混合机 4 88.00
37 辊道炉 2 4,240.00
38 自动卸料机 4 330.00
39 后处理 碳化 混批机 4 56.00
40 除磁机 8 344.00
41 振动筛 8 344.00
42 除烟设备 2 31.36
1-11
序号 生产线名称 生产工序 设备名称 数量（个） 总金额（万元）
43 节能冷却塔方形 1 8.25
44 制氮系统附属设备 1 200.00
45 混批机 16 224.00
46 振动筛 128 358.40
47 除磁机 128 5,504.00
48 筛分 自动计量 8 400.00
49 冷水机 4 22.20
50 真空上料机 64 192.00
51 空压机 3 39.00
52 小计 - - - 12,381.21
53 立体仓 4 720.00
54 电线电缆 12 1,200.00
55 配套 辅助 自动化产线系统 12 4,800.00
56 压缩空气系统 12 1,680.00
57 环保工程 1 500.00
58 小计 - - - 8,900.00
ParticleX 全自动锂电
59 1 219.50
池清洁度分析系统
60 iCAP pro X 1 71.00
全自动高通量比表面
61 1 38.00
积及孔径分析仪
62 全自动真密度仪 1 23.00
100kN 微机控制电子
63 1 17.80
式压力试验机
实验室 检测
64 手套箱 1 10.00
65 蓝电电池测试系统 20 9.60
66 比表面分析仪 1 8.80
67 激光粒度分析仪 1 5.82
68 箱式电阻炉 2 5.80
69 其他 - 13.58
70 小计 - - 422.90
71 合计 - - 63,556.01
上述测算均基于相关厂商的报价，依据市场价格或者设备固定的品牌价格确
定，具有合理性。
1-12
②工程建设其他费用
项 目 工 程 建 设 其他 费 用 根 据 市场 价 和 项 目实 际 情 况 估算 得 出 ， 合计 为
2,446.45 万元，具体投资数额明细如下表所示：
单位：万元
建设工程其它费用明细 合计 占比
1 建设管理费 462.96 18.92%
2 勘察设计费 1,106.96 45.25%
3 工程监理费 740.72 30.28%
4 工程保险费 135.81 5.55%
合计 2,446.45 100.00%
2）预备费
本项目预备费全部为基本预备费。基本预备费是指考虑建设期可能发生的风
险因素而导致的建设费用增加部分。综合考虑项目实施当地工程建设费用规定及
项目实际情况后，预备费占项目建设投资额的 3%，共计 3,248.97 万元。
3）铺底流动资金
本项目铺底流动资金估算采用周转次数估算法，是对流动资产和流动负债主
要构成要素分项进行估算，根据项目的收入和成本预测情况，本项目计入总投资
的铺底流动资金估算金额为 8,452.13 万元。
综上，发行人募投项目的投资测算均依据当地市场价格或品牌价格确定，投
资规模具有合理性。
3、员工数量
本次募投项目达产后新增直接人工 310 人，间接人工 240 人。
4、同行业可比项目以及公司在建/拟建项目
根据公开资料，近年来同行业可比项目及公司建设项目的固定资产投资构成
情况如下所示：
1-13
单位：万元
杉杉股份 贝特瑞 中科电气 璞泰来
年产 30 万吨锂离 年产 20 万吨锂 1.5 万吨锂电池 年产 3 万吨锂电池 年产 10 万吨高
项目 子电池负极材料 电池负极材料一 负极材料及 1 负极材料及 4.5 万 性能锂离子电 平均值
占比 占比 占比 占比 占比
一体化基地项目 体化基地项目 万吨石墨化加 吨石墨化加工建 池负极材料一
（第一期） （第一期） 工建设项目 设项目 体化建设项目
1、建设投资 608,824 77% 207,682 78% 34,389 91% 89,359 89% 389,156 81% 83%
1.1 建筑工程及设备
567,054 72% 207,682 78% 34,389 91% 88,355 88% 379,551 79% 82%
购置安装费
1.1.1 软硬件设备购置
474,186 60% 116,910 44% 29,884 79% 72,942 73% - - 64%
及安装费
1.1.2 土建工程费 92,868 12% 90,772 34% 4,505 12% 15,413 15% - - 18%
1.2 工程建设其它费用 41,770 5% - - - - 1,003 1% 9,606 2% 1%
2、预备费 30,441 4% 10,384 4% 688 2% 2,681 3% 6,123 1% 3%
3、铺底流动资金及建
153,445 19% 47,414 18% 2,751 7% 7,960 8% 85,762 18% 14%
设期利息
项目总投资 792,711 100% 265,480 100% 37,828 100% 100,000 100% 481,041 100% 100%
注：各项目投资结构存在差异，对比过程中将杉杉股份项目投资额调整了汇总方式；贝特瑞的项目土地购置费用未放入比较，环保投入归入设备投资。
由上表可看出，本次募投项目与同行业可比公司同类项目的投资明细构成有所差异，主要系不同项目之间的实施情况、建设规划、细
分产品、生产工艺等方面存在一定差异。与同行业可比公司同类募投项目相比，公司本次募投项目建筑工程资金占比相对较高，主要系公
司募投项目建设地点在山区，土地平整和四通一平费用相对较高，同时由于公司单位产能整体投资偏低造成比例略高，具备合理性。
根据公开资料，近年来同行业可比项目以及公司建设项目的固定资产投资与产能情况如下所示：
1-14
单位：万元 单位：万元/吨
产能
公司 项目 项目投资 固定资产 土建投 设备投 单位产 单位产能固 单位产能 单位产能
（吨）
总额 投资总额 资总额 资总额 能投资 定资产投资 土建投资 设备投资
6 万吨人造石墨负极材料一体化生产
60,000 120,000 108,299 42,296 63,556 2.00 1.80 0.70 1.06
基地建设项目
翔丰华
30,000 吨高端石墨负极材料生产基
30,000 54,815 48,180 12,768 29,813 1.83 1.61 0.43 0.99
地建设项目
云南杉杉新材料有限公司年产 30 万
杉杉股份 吨锂离子电池负极材料一体化基地 200,000 792,711 608,824 92,868 474,186 3.96 3.04 0.46 2.37
项目（第一期）
云南贝特瑞新能源材料有限公司年
贝特瑞 产 20 万吨锂电池负极材料一体化基 50,000 275,000 207,682 90,772 112,110 5.50 4.15 1.82 2.24
地项目（第一期）
1.5 万吨锂电池负极材料及 1 万吨石
中科电气 15,000 37,048 34,278 4,505 29,773 2.47 2.29 0.30 1.98
墨化加工建设项目
年产 3 万吨锂电池负极材料及 4.5 万
中科电气 30,000 100,000 89,359 72,189 112,086 3.33 2.98 2.41 3.74
吨石墨化加工建设项目
年产 10 万吨高性能锂离子电池负极
璞泰来 100,000 481,041 379,551 - - 4.81 3.80 - -
材料一体化建设项目
由上表可知，公司本次募投项目与公司前次募投项目在单位产能固定资产投资、单位产能土建投资、单位产能设备投资等方面较
为一致，均主要投向建筑工程投资、软硬件设备购置安装费和建设工程其他费用，合计占比约为 80%-90%。发行人单位产能投入低
于同行业公司石墨负极材料生产项目单位产能投入，主要系产品规格型号、用地成本、一体化模式、工艺设备选型等因素差异所致。
建筑工程费用受施工环境、用地区域、建材成本等综合因素影响，募投项目所涉及的新能源、新材料领域项目设备定制化较高，产品
结构和性能差异会导致工艺路线、设备选型、技术指标等方面的差异，最终会影响设备数量及设备价格，因此公司本项目固定资产投
资规模与同行业公司可比项目相比无显著异常，投资额具有合理性。
1-15
（二）本次募投项目拟使用募集资金的具体情况，是否为资本性支出，是
否包含本次发行相关董事会前已投入金额，补充流动资金的比例是否符合《证
券期货法律适用意见第 18 号》相关规定；
1、本次募投项目拟使用募集资金的具体情况，是否为资本性支出
本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币 80,000.00 万
元（含 80,000.00 万元），各项目投资总额、拟使用募集资金投入金额以及资本
性支出情况如下：
（1）6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目
本项目总投资额 120,000.00 万元，拟使用本次募集资金 52,500.00 万元，
募集资金用于建设投资，均为资本性支出，不足部分将利用自筹资金解决，具体
情况如下：
投资估算合计 是否为资本 拟使用募集资
序号 工程或费用名称
（万元） 性支出 金金额（万元）
1 建设投资 108,298.90 是 -
1.1 建筑工程及设备购置安装费 105,852.45 是 52,500.00
1.1.1 设备购置及安装费 63,556.01 是 -
1.1.2 土建工程费 42,296.44 是 -
1.2 工程建设其它费用 2,446.45 是 -
2 预备费 3,248.97 否 -
3 铺底流动资金 8,452.13 否 -
4 合计 120,000.00 - 52,500.00
2）研发中心建设项目
本项目总投资额 13,472.95 万元，拟使用本次募集资金 5,000.00 万元，募
集资金用于建设投资和技术中心研发项目材料费，不足部分将利用自筹资金解决，
具体情况如下：
是否为 前次募集 拟使用本次募
序号 工程或费用名称 合计（万元） 资本性 资金投入 集资金金额
支出 （万元） （万元）
1 工程费用 11,878.01 - 7,500.00 4,375.00
1.1 研发场地购置及装修 7,928.45 是 3,700.00 4,228.45
1.2 设备购置及安装费 3,629.70 是 3,500.00 129.70
1-16
是否为 前次募集 拟使用本次募
序号 工程或费用名称 合计（万元） 资本性 资金投入 集资金金额
支出 （万元） （万元）
1.3 软件购置 319.87 是 300.00 16.85
2 工程建设其他费用 1,238.60 - - 625.00
2.1 研发中心认证咨询服务费 50.00 否 - -
2.2 技术中心研发项目材料费 625.00 否 - 625.00
2.3 知识产权事务费 80.00 否 - -
2.4 专家咨询费 120.00 否 - -
2.5 人员工资及福利 363.60 否 - -
3 预备费 356.34 否 - -
4 项目总投资 13,472.95 - 7,500.00 5,000.00
3）补充流动资金项目
公司本次发行拟使用 22,500.00 万元用于补充流动资金。该部分募集资金
为非资本性支出。
2、是否包含本次发行相关董事会前已投入金额
2023 年 4 月 3 日，公司召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关
于公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》等议案。截至 2023 年 4
月 3 日，本次募集资金投资项目已投入资金 31,799.92 万元，本次募集资金不包
含本次发行相关董事会决议日前已投入资金。
3、补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》相关
规定
本次募集资金实质用于补充流动资金的具体金额合计为 23,125.00 万元，占
本次募集资金总额的比例为 28.91%，未超过募集资金总额的 30%。本次募集资
金中补流比例符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定，具体如下：
（1）《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定
《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定 《证券期货法律适用意见第
18 号》之“五、关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条‘主要投向主业’
的理解与适用”指出：
1-17
①通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方
式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方
式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百
分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务
超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主营业务
相关的研发投入。
②募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金
等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动
资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。
（2）本次募集资金中补流比例
公司本次向特定对象发行股票除补充流动资金的 22,500.00 万元外，使用
625.00 万元用于研发建设项目的“技术中心研发项目材料费”属于非资本性支
出，视作补充流动资金。除前述情况外，募集资金不存在用于“6 万吨人造石墨
负极材料一体化生产基地建设项目”和“研发中心建设项目”中预备费铺底流动
资金等非资本性支出的情形。因此，公司补充流动资金及视同补充流动资金金额
合计 23,125.00 万元，未超过本次募集资金总额的 30%，符合《上市公司证券
发行注册管理办法》《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十
一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证
券期货法律适用意见第 18 号》等关于募集资金运用的相关规定。
四、项目一效益预测中销售单价及毛利率等指标的计算基础及计算过程，
并结合发行人同类业务、同行业可比公司及项目情况，进一步说明上述效益预
测指标的合理性
（一）项目一效益预测中销售单价及毛利率等指标的计算基础及计算过程
本项目投资金额为 120,000.00 万元，拟使用募集资金 52,500.00 万元，建
设期为 3 年，运营期第一年达到规划产能的 60%，第二年达到规划产能的 90%，
运营期第 3 年完全达产，完全达产当年的具体效益情况如下：
序号 项目 指标 单位 备注
1 财务指标
1-18
序号 项目 指标 单位 备注
1.1 销售收入 204,844.75 万元 达产后平均值
1.2 净利润 22,856.69 万元 达产后平均值
1.3 所得税 2,754.40 万元 达产后平均值
1.4 毛利率 25.18 % 达产后平均值
1.5 净利率 11.16 % 达产后平均值
2 经济指标
2.1 回收期 7.33 年 含建设期
2.2 内部收益率 19.45 % -
1、营业收入
本项目的营业收入来自 6 万吨中高端人造石墨负极材料的销售收入，预测单
价为 2020-2022 年三年人造石墨负极材料平均销售单价 3.54 万元/吨，且低于
2022 年人造石墨负极材料平均销售单价 4.24 万元/吨。考虑到市场竞争、快速
消化新增产能等因素的影响，本次效益测算时假设产品价格在经营期内分阶段降
价。
发行人预计在项目建设期第 2 年开始投产，在第 5 年可实现满负荷生产，
前 5 年的达产比例依序为 0%、20%、60%、90%、100%，之后按 100%的产
能利用率计算。
综上，本募投项目预测期内营业收入情况如下表：
时间 T+2 T+3 T+4 T+5-T+6 T+7-T+12
销量（吨） 12,000.00 36,000.00 54,000.00 60,000.00 60,000.00
单价（万元/吨） 3.54 3.54 3.54 3.47 3.40
收入（万元） 42,454.87 127,364.61 191,046.92 208,028.87 203,783.38
2023 年 1-3 月，公司人造石墨负极材料的销售均价与效益测算单价差异较
小，具有合理性、谨慎性。
2、营业成本
本次募投项目营业成本根据公司历史财务数据以及本次募投项目产品特点
进行测算，具体情况如下：
1-19
达产年后平均
项目 测算依据
金额（万元）
人造石墨负极材料和石墨化单位材料成本主要根据公
直接材料 107,907.69
司 2020-2022 年的单位成本构成取平均值确定。
本次募投项目新增生产人员 310 人，人均平均薪酬（含
直接人工及福利 3,445.20 福利）结合公司现有生产人员的工资水平和四川地区
的工资水平及确定。
固定资产和无形资产的折旧与摊销年限均与公司目前
折旧摊销 6,920.92
的水平相一致。
参照公司目前的人造石墨负极材料和石墨化制造费用
燃料及动力 32,769.62
构成及项目能评报告确定。
本次募投项目新增生产人员 240 人，人均平均薪酬（含
间接人工 2,228.29 福利）结合公司现有生产人员的工资水平和四川地区
的工资水平及确定。
综上，本募投项目预测期内营业成本情况如下表：
单位：万元
项目 T+2 T+3 T+4 T+5-T+6 T+7-T+11 T+12
生产成本 32,915 94,297 139,180 153,248 153,509 152,133
直接材料费 21,582 64,745 97,117 107,908 107,908 107,908
直接燃料及动力费 6,554 19,662 29,493 32,770 32,770 32,770
直接工资及福利费 1,584 2,534 3,326 3,326 3,485 3,485
制造费用 3,195 7,356 9,244 9,244 9,347 7,971
3、营业税金及附加
本次募投项目中城市维护建设税、教育费附加、地方教育费的税率分别为
5%、3%、2%，按此测算的营业税金及附加金额为 1,336.95 万元。
4、销售费用
本次募投项目销售费用参考 2020-2022 年销售费用在营业收入中的占比平
均值，取 3.94%进行测算，测算达产后运营期各年平均金额为 8,086.41 万元。
5、管理费用
本次募投项目管理费用参考 2020-2022 年管理费用在营业收入中的占比平
均值，取 4.54%进行测算，测算达产后运营期各年平均金额为 9,290.16 万元。
6、研发费用
本次募投项目研发费用参考 2020-2022 年研发费用在营业收入中的占比平
均值，取 3.54%进行测算，测算达产后运营期各年平均金额为 7,248.41 万元。
1-20
7、利润总额和净利润
经 测 算本 次 募投 项目 投产 后 运营 期各 年 金额 ，预 计将 新 增利 润总 额
254,722.89 万元，项目适用西部大开发优惠政策所得税率取 15%，新增净利润
合计为 227,127.93 万元。
8、毛利率
综上，本募投项目预测期内毛利率情况如下表：
单位：万元
项目 T+2 T+3 T+4 T+5-T+6 T+7-T+11 T+12
营业收入 42,455 127,365 191,047 208,029 203,783 203,783
营业成本 32,915 94,297 139,180 153,248 153,509 152,133
毛利率 22.47% 25.96% 27.15% 26.33% 24.67% 25.35%
2020 年-2022 年，公司人造石墨负极材料毛利率分别为 16.80%、22.87%、
22.56%，平均值为 20.74%。根据毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，
测算出本次募投项目达产后（第 5 年-第 12 年）平均毛利率为 25.17%，高于最
近三年人造石墨负极材料毛利率，主要系本募投项目实现了石墨化工序的自给自
足，降低了生产经营成本所致，具有谨慎性和合理性。
（二）结合发行人同类业务、同行业可比公司及项目情况，进一步说明上
述效益预测指标的合理性
1、发行人同类业务
本次募投项目“6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”募投效
益测算依据均参考 2020-2022 年人造石墨负极材料销售均价、成本构成、期间
费用率，并结合四川遂宁市蓬溪县当地薪酬及所能享受的税收优惠等因素综合得
出，具有谨慎性和合理性，2020-2022 年公司同类业务经营状况较为一致。
本次募投项目达产后平均毛利率为 25.17%，高于报告期内人造石墨负极材
料毛利率，主要原因为本次募投项目新建 6 万吨/年人造石墨负极材料配套石墨
化产能，减少对外依赖，提高工序自给自足水平，缩短了生产周期，提高了生产
效率，降低了生产成本。
1-21
2、同行业可比公司及项目
（1）本项目预测效益指标与同行业公司的对比
本募投项目预测效益指标与同行业可比公司 2020-2022 年石墨负极材料平
均售价和平均毛利率情况如下：
可比公司 销售均价（万元/吨） 毛利率
尚太科技 3.14 40.55%
中科电气 3.51 26.57%
贝特瑞 4.17 29.56%
杉杉股份 4.26 26.16%
璞泰来 5.50 28.82%
平均值 4.11 30.33%
本次募投项目 3.54 25.17%
注：1、资料来源于上市公司公告；
2、上市公司一季度报告未公告人造石墨负极材料业务数据。
同行业可比公司中贝特瑞石墨负极材料中天然石墨负极材料占比较高，其他
可比公司均以人造石墨负极材料为主。
本募投项目销售均价低于同行业可比公司销售均价平均值，与尚太科技、中
科电气差异较小，显著低于璞泰来销售均价。璞泰来销售均价显著高于同行业其
他可比公司，主要原因为璞泰来主要定位高端负极，产品结构中高端 3C 负极产
品占比较高，产品售价最高。剔除璞泰来销售均价，其他可比公司最近三年销售
均价平均值为 3.77 万元/吨，与本募投项目销售均价差异较小。
本募投项目预测毛利率低于同行业可比上市公司石墨负极材料毛利率平均
值，与中科电气、杉杉股份最近三年平均毛利率差异较小。尚太科技毛利率显著
高于同行业其他可比上市公司，主要原因为尚太科技实现石墨化工序 100%自供，
毛利率较高。剔除尚太科技后，其他可比公司最近三年销售均价平均值为 27.78%，
与本次募投项目预测毛利率差异较小。
（2）同行业类似项目效益对比情况
项目主要 税后内部 投资回收期
序号 公司名称 项目名称
产品 收益率 （税后）（年）
年产 10 万吨高性能锂 锂 电 池 负 极
1 璞泰来 26.04% -
离子电池负极材料一 材料、石墨化
1-22
项目主要 税后内部 投资回收期
序号 公司名称 项目名称
产品 收益率 （税后）（年）
体化建设项目 加工能力、副
产品增碳剂
湖南中科星城石墨有
限 公司 年产 5 万吨 人 造 石墨 负
16.44% 7.52
锂电池负极材料生产 极材料
2 中科电气 基地项目
年产 3 万吨锂电池负 人 造 石墨 负
极材料及 4.5 万吨石 极材料、石墨 26.66% 6.49
墨化加工建设项目 化加工
年产 5 万吨高性能锂
3 凯金能源 离子电池负极材料建 负极材料 18.56% 6.90
设项目
年产 7 万吨锂离子电
4 尚太科技 负极材料 - -
池负极材料项目
四川眉山年产 20 万 人 造 石墨 负
吨锂离子电池负极材 极材料、石墨 20.60% 8.60
料一体化基地项目 化加工
5 杉杉股份 云南杉杉新材料有限
人 造 石墨 负
公司年产 30 万吨锂离
极材料、石墨 24.68% 6.33
子电池负极材料一体
化加工
化基地项目（第一期）
平均值 22.16% 7.16
6 万吨人造石墨负极 人 造 石 墨 负
6 发行人 材料一体化生产基地 极 材 料 及 石 19.45% 7.33
建设项目 墨化
注：尚太科技未披露募投项目效益情况
本项目的内部收益率（税后）略低于可比公司相似募投项目平均水平，税后
静态回收期（含建设期）略高于可比公司相似募投项目平均水平差异，主要原因
为发行人基于谨慎性原则，销售单价以公司历史产品单价为基础确定，同时充分
考虑未来市场竞争、变化情况，效益测算相对谨慎，具有合理性。
五、结合锂电池负极材料市场的发展趋势、市场容量、竞争情况、替代产
品情况、拟建和在建项目、同行业可比公司及项目等，说明本次募投项目投资
规模的合理性，是否存在产能过剩风险，发行人拟采取的产能消化措施
（一）结合锂电池负极材料市场的发展趋势、市场容量、竞争情况、替代
产品情况、拟建和在建项目、同行业可比公司及项目等，说明本次募投项目投
资规模的合理性、是否存在产能过剩风险
本次募投项目新增产能综合考虑了市场发展趋势、市场容量、竞争状况、替
代产品情况、拟建和在建项目、同行业可比公司及项目等因素，具有合理性，公
1-23
司未来产能过剩风险较小，具体如下：
1、锂电池负极材料市场的发展趋势、市场容量
（1）市场空间广阔
受益于以新能源汽车动力电池为代表的锂电池下游需求增长，锂电池负极材
料产销量快速提升。根据 GGII 数据，2016 年我国负极材料出货量 11.8 万吨，
2021 年出货量已达到 72 万吨，复合增长率高达 43.58%，成为了负极材料的主
要产出国。2022 年，我国负极材料市场依然延续快速增长的发展趋势，全年负
极材料出货量达 137 万吨，同比增长达 90%。
2023 第一季度，由于春节效应、补贴退坡等外部因素扰动下市场需求较为
疲软，行业去库存情绪较高，排产出货均不及预期，对上游采购需求低迷。在一
季度需求持续弱势下，2022 年行业投放但未消化的产能在 2023 年第一季度形
成“负规模效应”，锂电池负极材料行业经营状况呈下滑态势。
但是，随着价格战热度的逐渐消退、区域性新能源汽车补贴的延续以及新车
型供给的增加，锂电负极材料行业有望逐步回暖。2023 年 1-4 月国内新能源汽
车累计销量为 222.2 万辆，同比增长 42.8%；新能源汽车渗透率约 31.98%，同
比增长约 11.83%，高于 2022 年全年渗透率 26.95%。随着下游需求回暖预期上
升，叠加去库存周期尾声的临近，电池厂商排产积极性将逐步提高，带动负极材
料行业复苏。
中长期看，随着储能、新能源汽车等行业继续发展，锂电负极材料市场增量
空间巨大，发展前景乐观。GGII 预计 2022-2030 年，我国锂电池市场年复合增
长率为 23.84%。EV Tank 预计，到 2025 年和 2030 年，全球锂电池负极材料出
货量有望达到 331.7 万吨和 863.4 万吨，9 成以上产自中国。
（2）人造石墨负极材料仍然是主流产品
人造石墨凭借较为优异的循环性能以及安全性能，愈发受到动力电池厂商的
青睐。日益增长的新能源汽车需求带动动力电池产量攀升，作为动力电池主要负
极材料的人造石墨将持续保持快速增长，有望成为行业未来主要增长点之一。
GGII 数据显示，2022 年中国锂电负极市场出货量 137 万吨，同比增长 90%，
其中，人造石墨负极材料市场占比达 84%，天然石墨市场占比上升为 15%。新
1-24
型负极材料的研发到应用需要一定的时间去克服产业化应用的问题，至 2026 年
预计负极材料产量将达到 360 万吨，而硬炭负极和硅基负极总量或在 40 万吨，
未来几年难以撼动人造石墨材料的主流地位。
（3）一体化产能水平提高
石墨化作为人造石墨负极材料生产加工中的核心工序，是负极材料产业链的
重要一环，石墨化成本占比超过 40%。由于石墨化自供能够在供给稳定性、营
业成本、产品质量控制等方面形成较为明显的竞争优势，同时石墨化工艺不断完
善进步，随着人造石墨市场进一步增长，负极材料一体化布局的优势愈加明显。
以石墨化 100%自供的尚太科技为例，2020-2022 年石墨负极材料业务毛利率分
别为 38.02%、40.04%、43.60%，远高于同行业其他可比公司水平。
自 2021 年以来，负极材料厂商逐步以自建或收购等方式布局石墨化工序产
能，全工序一体化生产能力逐渐成为主要负极材料厂商提高生产效率、缩短生产
周期、巩固竞争优势的主要举措之一。未来，全工序一体化生产模式预计将成为
负极材料行业的产业发展趋势。
综上，负极材料市场规模的高速发展为公司未来消化新增产能提供有效保障，
短期行业波动不影响行业中长期持续向好的发展态势，石墨化工序自供率以及一
体化水平提高可有效提高生产效率、缩短生产周期、巩固竞争优势，降本增效，
巩固和提升公司市场份额。
2、市场竞争、替代产品
锂电池负极材料行业格局受下游锂电池厂商的竞争格局影响较大，市场竞争
充分，竞争激烈，但主流企业格局相对稳定，市场集中度较高。2020 年至 2022
年，锂电池负极材料第一梯队厂商为贝特瑞、璞泰来、杉杉股份，合计市场份额
分别约为 53%、50%、51%，第二梯队为尚太科技、中科电气、凯金能源、翔
丰华，市场份额合计约为 27%、37%、35%，行业内前七大厂商市场份额分别
为 80%、86%、82%，市场份额较为集中。
伴随着行业新一轮扩产，2023 年负极材料行业主要厂商进入产能释放期，
市场竞争将进一步加剧，高成本同质化产能将面临出清，降本提效为产业发展趋
势，预计具有成本控制优势、规模效应优势、研发创新优势、供应链管理优势、
1-25
客户优势和资本优势的企业将在新一轮行业竞争中胜出，市场份额再次扩大。
由于同行业公司对销售产品类型均设定了特定产品型号且主要客户未公告
同类产品其他供应商供应信息，发行人无法披露具体的替代产品情况。鉴于报告
期内锂电池负极材料市场集中度较高，故采用分析主要厂商的客户结构论证替代
性。
根据公开信息，锂电池负极材料主要厂商对应的主要客户如下：
负极材料企业 主要客户
贝特瑞 比亚迪、国轩高科、松下、LG 新能源、宁德时代、亿纬锂能等
璞泰来 宁德时代、宁德新能源、LG 新能源、比亚迪、中创新航、SKI、SDI 等
杉杉股份 LG 新能源、SKI、SDI、宁德新能源、比亚迪、国轩高科等
凯金能源 宁德时代、国轩高科、孚能科技、江苏天鹏电源有限公司
中科电气 宁德时代、比亚迪、中创新航等
尚太科技 宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦能源、宁德新能源、欣旺达等
翔丰华 LG 新能源、比亚迪、国轩高科、多氟多等
从上表得出，负极材料主要厂商客户重叠度较高，竞争压力较大，具有规模
化优势、成本优势、技术优势的企业才能保证在市场竞争中占据一席之地。
本次募投项目拟新建 6 万吨人造石墨一体化产能，突破石墨化加工对公司产
能制约的瓶颈，进一步提高了公司产能规模和供应能力，巩固公司市场份额，是
公司在负极材料降本增效的重要举措，可进一步整合各生产环节资源为公司创造
更大的经济效益。
3、拟建或在建项目及同行业可比公司及项目
截至报告期末，公司在建项目为 6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建
设项目和研发中心建设项目，均为本次募集资金投资项目。公司拟建项目具体情
况如下：
序号 项目名称 新增产能情况 投资额 建设期
年产 2 万吨新能源汽车用动力
新能源汽车用 电池负极碳化生产线和年产 4 地 块 摘 牌 之日
动力电池负极 万吨人造石墨负极原料粉碎整 起 12 个月内动
1 15,000 万元
配套生产线项 形线及包覆线生产线，及其它 工建设，建设期
目 生产辅助设施、办公、仓储物 2年
流配套设施等
1-26
序号 项目名称 新增产能情况 投资额 建设期
取 得 施 工 许可
翔丰华 8 万
审 批 手续 后 1
吨人造石墨负 年产 8 万吨人造石墨负极材料
2 18 亿元 个 月 内 开 工建
极材料一体化 及配套石墨化产能
设，建设期 20
项目
个月
上海总部大楼、产业孵化大楼、
研发检测大楼及服务配套；包
括新能源及储能碳材料、碳碳
上海碳峰科创
3 复合材料、高性能导热碳材料、 21.01 亿元 -
园
碳纳米材料、石墨烯及其他新
型碳材料五个产业基地及服务
配套
近年来，公司同行业主要竞争对手均已实施或计划实施扩产，具体如下：
公司 2022 年产能情况 已披露在扩产/拟建设项目
截至 2022 年底，已经
璞泰来 形成年产 15 万吨以上 年产 10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目
的负极材料有效产能
山东阳信年产 10 万吨锂电材料项目、山西长治年产 7 万
吨人造石墨负极材料一体化生产线项目、云南大理年产
2022 年公司已投产负
20 万吨锂电池负极材料一体化基地项目、四川宜宾年产
贝特瑞 极材料产能为 42.5 万
10 万吨锂电池负极材料一体化项目、黑龙江年产 40 万
吨/年
吨鳞片石墨及 20万吨天然石墨负极一体化项目等相继落
地开工
年产 3 万吨锂电池负极材料及 4.5 万吨石墨化加工建设
项目；湖南中科星城年产 5 万吨锂电池负极材料生产基
地项目；1.5 万吨/年负极材料石墨化加工项目建设；云
2022 年底，公司负极材
中科电 南曲靖“年产 10 万吨负极材料一体化项目”；贵州贵安
料产能 11.48 万吨，在
气 新区“年产 10 万吨锂电池负极材料一体化项目”；兰州
建产能 18.50 万吨
新区 “年产 10 万吨锂电池负极材料一体化项目”。预
计 2025 年公司将具备负极材料年产能 54.2 万吨，石墨
化加工年产能 49.5 万吨。
公司已经完成约 70 万
吨负极材料的产能布
局，其中已投产成品产 四川眉山一期 10 万吨成品产能预计 23 年年初建成并逐
杉杉股
能约 20 万吨，并规划了 步投产；云南杉杉新材料有限公司年产 30 万吨锂离子电
份
四川眉山 20 万吨、云南 池负极材料一体化基地项目（第一期）
安宁 30 万吨一体化基
地
截至 2022 年末，公司
翔丰华 6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项
翔丰华 负极材料已有产能 6.7
目；翔丰华 8 万吨人造石墨负极材料一体化项目
万吨，在建产能 6 万吨
即使本次募投项目达产后，公司石墨负极材料的产能与主要竞争对手扩产后
的产能相比仍存在一定差距。如果公司不扩大生产规模，将面临市场份额、市场
竞争力下降等风险，可能限制公司盈利能力及市场地位的进一步提升。因此，公
1-27
司需要通过实施本次募投项目布局下一阶段产能，全面增强公司综合竞争力。
综上，本次募投项目投资规模的合理性，公司未来产能过剩风险相对较小。
（二）发行人拟采取的产能消化措施
公司将采取如下措施来增强产品竞争力，拓展市场，消化募投项目新增产能，
实现公司的快速发展：
1、公司将进一步加强销售及服务团队建设。加强前沿的市场信息研究，有
效掌握行业发展趋势和动态，深入了解终端市场对锂电池的差异化需求，并积极
同下游锂电池厂商交流、开展合作开发，向其提供具有针对性的负极材料产品，
提升客户对公司产品的满意度，提高公司市场占有率，增强公司产品的市场竞争
力。
2、通过研发和技术改造提高产品性能指标，优化产品结构，增强公司抵御
市场风险的能力。公司将进一步优化生产工艺，通过规模化生产带来的规模经济
和稳定供应能力，降低产品的单位成本，增强产品竞争力，已扩大销售规模，提
高市场占有率。
3、合理规划产能释放进度，逐步释放产能。本次募投项目建设期为 3 年，
建设周期较长，为公司生产经营发展中做出的前瞻性布局，项目从开始建设到完
全达产需要 6 年。由于募投项目产能存在逐步释放过程，产能消化压力并不会在
短期内集中出现。鉴于下游行业的良好的发展机遇和公司产品竞争力的不断提升，
本次募投项目新增产能可实现逐步消化。
六、项目一尚未取得不动产权证的建设用地的面积及其占比情况，项目二
购置募投项目实施场地的具体计划，募投项目用地落实的风险，如无法取得募
投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响
（一）项目一尚未取得不动产权证的建设用地的面积及其占比情况
根据蓬溪县行政审批局于 2021 年 6 月 24 日核发的《四川省固定资产投资
项目备案表》，项目一占地面积 408 亩，其中，一期占地面积 69 亩、二期占地
面积 123 亩、三期占地面积 216 亩。四川翔丰华已取得一期、二期的不动产权
证，尚未取得三期不动产权证的建设用地面积约为 216 亩，项目一尚未取得不
1-28
动产权证的建设用地面积占比约为 52.94%。
（二）项目二购置募投项目实施场地的具体计划
针对项目二购置募投项目实施场地，福建翔丰华已于 2022 年 1 月 29 日与
上海北郊未来产业园开发运营有限公司签署购买 A7 栋和 A8 栋楼宇，共计
10,226.94 平方米的《意向销售协议》，并于 2022 年 3 月 30 日完成了首付款的
支付。发行人计划尽快完成前述房屋购置，用于研发楼，装修实验室并配置先进
的硬件研发设备和技术升级设备及软件工具，改善公司的研发环境，优化高端产
品的生产工艺流程，吸引高端技术人才，建立与公司发展规模相适应的技术研发
平台，以全面提升公司技术研发及创新能力。
（三）募投项目用地落实的风险，如无法取得募投项目用地拟采取的替代
措施以及对募投项目实施的影响
针对项目一尚未取得不动产权证的建设用地，四川翔丰华已取得如下文件：
1、发行人与蓬溪县人民政府签订了《投资协议》（PXSH[2021]13 号），约
定项目用地规划总面积 400 亩左右，一期供地约 200 亩，剩余用地供第二期建
设。发行人投资该项目涉及的立项报批、能评、环评、安评、职评、工商注册登
记等相关手续由发行人负责按规定和相关程序办理，蓬溪县人民政府全力协助发
行人。
2、2021 年 6 月 24 日，四川翔丰华完成本项目备案，取得蓬溪县行政审批
局的《四川省固定资产投资项目备案表》 川投资备【2106-510921-04-01-704037】
FGQB-0125 号）。
3、2021 年 10 月 12 日，蓬溪县行政审批局出具了《建设项目用地预审与
选址意见书》（用字第 51092120211101203 号），确认本项目拟用地面积 266664
平方米（400 亩），符合国土空间用途管制要求。
4、2022 年 9 月 27 日，四川省发展和改革委员会出具了《关于翔丰华 6 万
吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目节能报告的审查意见》（川发改环
资函[2022]821 号）原则同意该项目节能报告。
根据四川蓬溪经济开发区管理委员会出具的《情况说明》，四川翔丰华该项
1-29
目选址地块规划用地性质为工业用地，该项目符合产业政策、土地政策和城乡规
划，具备建设条件。四川蓬溪经济开发区管理委员会全力支持四川翔丰华“6 万
吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”办理相关手续。本单位将在该尚
未取得不动产权证地块用地上积极给予协调并提供必要的保障和支持。目前该尚
未取得不动产权证地块土地审批进度正常，预计获得土地指标无实质性障碍。
根据四川蓬溪经济开发区管理委员会出具的《情况说明》，如该尚未取得不
动产权证地块审批时间过长，不能达到该项目开工建设要求，四川蓬溪经济开发
区管理委员会将积极协调其它符合要求地块供该项目使用，全力支持四川翔丰华
“6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”建设。
经与蓬溪县金桥镇自然资源和规划所的相关工作人员的访谈确认，如发行人
届时无法取得募投项目用地的土地使用权，该单位将积极协调相关部门提供发行
人在上述用地相同区域内的其他可用地块，以满足发行人募投项目的用地需求。
为顺利取得募投用地确保本次募投项目的实施，发行人实际控制人周鹏伟、
钟英浩承诺：
“本人将督促四川翔丰华新能源材料有限公司严格按照相关的土地法规规
定，在本次募投项目动工前依法履行招拍挂程序、缴纳土地出让金、取得不动产
权证书等相关手续；本人将协助四川翔丰华新能源材料有限公司与相关方进行沟
通、协商，推进用地审批程序；如募投项目无法按原计划落实，本人将积极协调
相关方重新安排募投项目实施用地，以及在附近周边地区购买工业用地及厂房，
确保本次募投项目的顺利实施。”
综上，发行人募投项目用地落实不存在重大风险，如最终无法取得募投项目
用地，可选择购置其他土地实施募集资金投资项目，该等情形不会对发行人募投
项目的实施构成重大不利影响。
1-30
七、结合本次募投项目的固定资产投资进度、折旧摊销政策等，量化分析
本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营业绩的影响
（一）本次募投项目的固定资产投资进度
1、6 万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目
本项目总投资额为 120,000.00 万元，计划分三年投资，其中 T+1（第一年）
投资 23,042.59 万元，T+2（第二年）投资 59,730.11 万元，T+3（第三年）投
资 37,227.30 万元，项目投资构成如下表：
投资含税估算（万元）
序号 工程或费用名称
T+1 T+2 T+3 合计
1 建设投资 22,371.45 54,149.45 31,778.01 108,298.90
建筑工程及设备软件
1.1 21,148.22 52,926.23 31,778.01 105,852.45
购置安装费
1.1.1 设备购置及安装费 - 31,778.01 31,778.01 63,556.01
1.1.2 软件购置费 - - - -
1.1.3 土建工程费 21,148.22 21,148.22 - 42,296.44
1.2 建设工程其它费用 1,223.23 1,223.23 - 2,446.45
2 预备费 671.14 1,624.48 953.34 3,248.97
3 铺底流动资金 - 3,956.17 4,495.96 8,452.13
4 项目总投资 23,042.59 59,730.11 37,227.30 120,000.00
本募投项目采用边建设边生产的方式实施，设备分批采购、安装调试、转固
并投入生产。
2、研发中心建设项目
公司研发中心建设项目总投资 13,472.95 万元，其中场地购置装修、设备及
软件投入 11,878.01 万元，工程建设其他费用 1,238.60 万元，预备费投入 356.34
万元。具体情况如下表：
投资估算（万元）
序号 工程或费用名称 合计（万元）
T+1 T+2
1 工程费用 9,903.23 1,974.78 11,878.01
1.1 研发场地购置及装修 7,928.45 - 7,928.45
1.2 设备购置及安装费 1,814.85 1,814.85 3,629.70
1-31
投资估算（万元）
序号 工程或费用名称 合计（万元）
T+1 T+2
1.3 软件购置 159.93 159.93 319.87
2 工程建设其他费用 558.70 679.90 1,238.60
2.1 研发中心认证咨询服务费 25.00 25.00 50.00
2.2 技术中心研发项目材料费 312.50 312.50 625.00
2.3 知识产权事务费 40.00 40.00 80.00
2.4 专家咨询费 60.00 60.00 120.00
2.5 人员工资及福利 121.20 242.40 363.60
3 预备费 297.10 59.24 356.34
4 项目总投资 10,759.02 2,713.93 13,472.95
（二）折旧摊销政策
本次募投项目的固定资产折旧政策具体如下：
项目 折旧摊销政策
房屋建筑物 平均年限法，折旧年限为 20 年，残值率 5.00%
机器设备 平均年限法，折旧年限为 10 年，残值率 5.00%
电子及办公设备 平均年限法，折旧年限为 3 年，残值率 5.00%
运输设备 平均年限法，折旧年限为 4 年，残值率 5.00%
无形资产 土地使用权按 50 年摊销，软件等其他无形资产按 5 年摊销
本次募投项目固定资产的折旧政策与公司现行折旧政策保持一致，不存在重
大差异。
（三）量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及经营
业绩的影响
本次募投项目的实施会导致发行人房屋建筑物、机器设备等固定资产投资增
加。经测算，本次募投项目正常运营后，发行人每年平均新增折旧摊销金额约为
8,026.47 万元，新增年折旧金额占当年预计营业收入的比例较低，占当年预计
净利润的比例较高。若募投项目按预期实现效益，公司募投项目预计新增净利润
总和为 227,127.93 万元，亦可以覆盖募投项目新增的折旧摊销费用。此外，公
司本次募投项目内部收益率（税后）为 19.45%，经济效益良好，可为上市公司
及其股东带来良好的收益回报。
1-32
单位：万元
项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8-T+10 T+11 T+12
1、本次募投项
目新增折旧摊 392.23 3,023.03 6,871.86 8,247.74 8,247.74 8,240.19 8,202.47 8,187.39 8,128.46 6,541.08
销（A）
1.16 万吨人造
石墨负极材料
0.00 2,381.58 6,139.03 7,514.91 7,514.91 7,514.91 7,514.91 7,514.91 7,514.91 6,139.03
一体化生产基
地建设项目
1.2 研发中心建
392.23 641.45 732.83 732.83 732.83 725.29 687.57 672.48 613.55 402.05
设项目
2、对营业收入
的影响
2.1 现有营业收
入-不含本次募 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54 235,686.54
投项目（B）
2.2 本次募投项
目新增营业收 0.00 42,454.87 127,364.61 191,046.92 208,028.87 208,028.87 203,783.38 203,783.38 203,783.38 203,783.38
入（C）
2.2.16 万吨人
造石墨负极材
0.00 42,454.87 127,364.61 191,046.92 208,028.87 208,028.87 203,783.38 203,783.38 203,783.38 203,783.38
料一体化生产
基地建设项目
2.2.2 研发中心
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
建设项目
2.3 预计营业收
入-含本次募投 235,686.54 278,141.41 363,051.15 426,733.46 443,715.40 443,715.40 439,469.92 439,469.92 439,469.92 439,469.92
项目（D=B+C）
1-33
项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8-T+10 T+11 T+12
2.4 本次募投项
目新增折旧摊
0.17% 1.09% 1.89% 1.93% 1.86% 1.86% 1.87% 1.86% 1.85% 1.49%
销占预计营业
收入比重（A/D）
3、对净利润的
影响
3.1 现有净利润
-不含本次募投 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18 15,263.18
项目（E）
3.2 本次募投项
目新增净利润 -333.40 3,132.63 14,795.00 24,555.71 24,661.20 24,667.61 21,328.56 21,341.38 21,391.47 22,378.64
（F）
3.2.16 万吨人
造石墨负极材
0.00 3,677.87 15,417.90 25,178.61 25,284.11 25,284.11 21,912.99 21,912.99 21,912.99 22,720.38
料一体化生产
基地建设项目
3.2.2 研发中心
-333.40 -545.24 -622.91 -622.91 -622.91 -616.49 -584.43 -571.61 -521.52 -341.74
建设项目
3.3 预计净利润
-含本次募投项 14,929.78 18,395.81 30,058.18 39,818.89 39,924.38 39,930.80 36,591.74 36,604.57 36,654.65 37,641.82
目（G=E+F）
3.4 本次募投项
目新增折旧摊
2.63% 16.43% 22.86% 20.71% 20.66% 20.64% 22.42% 22.37% 22.18% 17.38%
销占预计净利
润比重（A/G）
注：1、现有业务营业收入及净利润取值为公司 2022 年度的数值，并假设未来保持不变，未考虑市场波动造成的营业收入和利润的波动；2、上述假设仅
为测算本次募投项目相关折旧摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年度经营情况及趋势的判
断。
1-34
本次募投项目的实施短期内会摊薄发行人净资产收益率和每股收益，但随着
发行人自身业务及募投项目的顺利开展，本次募投项目具有良好的经济效益，募
投项目新增的利润可以覆盖其折旧摊销费用，本次募投项目新增折旧摊销对发行
人未来经营业绩不会产生重大不利影响。
八、结合报告期内发行人货币资金、购买理财产品、营运资金测算依据等
情况，进一步说明补充流动资金的必要性和规模的合理性，以及项目一资金缺
口的解决方式和具体安排
（一）结合报告期内发行人货币资金、购买理财产品、营运资金测算依据
等情况，进一步说明补充流动资金的必要性和规模的合理性
1、发行人货币资金情况
报告期各期末，发行人货币资金具体构成如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
货币资金 25,673.30 25,667.24 9,664.26 16,495.23
其他货币资金 32,170.60 36,510.18 21,997.34 5,804.24
合计 57,843.90 62,177.42 31,661.60 22,299.48
报告期各期末，公司货币资金余额分别为 22,299.48 万元、31,661.60 万元、
62,177.42 万元和 57,843.90 万元，剔除受限货币资金后余额分别为 16,495.23
万元、9,664.26 万元、25,667.24 万元和 25,673.30 万元。随着公司业务规模的
不断扩大，公司对货币资金的需求将进一步提升。
2、购买理财产品情况
报告期各期末，公司交易性金融资产分别为 13,029.93 万元、5,072.05 万元、
0.00 万元和 0.00 万元。报告期内，公司购买理财产品具体情况如下：
序
产品名称 金额（万元） 收益类型 起始日 到期日
号
2020 挂钩汇率结构性存款定 保本浮动
1 10,950.00 2020/11/5 2020/12/31
制第十一期产品 34 收益
保本浮动
2 对公结构性存款 20201525H 2,000.00 2020/11/12 2020/12/17
收益
保本浮动
3 点金看涨 3 层 1M 3,000.00 2020/11/13 2020/12/14
收益
1-35
序
产品名称 金额（万元） 收益类型 起始日 到期日
号
“汇利丰”2020 年第 63257 保本浮动
4 4,000.00 2020/11/20 2021/5/28
期对公定制人民币结构性存款 收益
保本保最
5 挂钩型结构性存款 5,000.00 2020/11/30 2021/2/1
低收益型
保本浮动
6 点金看涨 3 层 90D 3,000.00 2020/12/17 2021/3/17
收益
保本浮动
7 对公结构性存款 20201611H 1,000.00 2020/12/21 2021/3/23
收益
2020 挂钩汇率结构性存款定 保本浮动
8 11,000.00 2021/1/6 2021/4/6
制第一期产品 59 收益
保本保最
9 挂钩型结构性存款 3,000.00 2021/2/8 2021/5/11
低收益型
保本浮动
10 对公结构性存款 20210160 1,000.00 2021/3/25 2021/6/25
收益
保本浮动
11 点金看涨两层 90D 3,000.00 2021/3/30 2021/6/28
收益
2021 挂钩汇率结构性存款定 保本浮动
12 10,000.00 2021/4/7 2021/7/7
制第四期产品 124 收益
“汇利丰”2021 年第 5201 期 保本浮动
13 4,000.00 2021/6/4 2021/12/6
对公定制人民币结构性存款 收益
保本浮动
14 对公结构性存款 20210377 1,000.00 2021/7/5 2021/10/8
收益
中国建设银行深圳分行定制型
保本浮动
15 单位结构性存款 2021 年第 38 5,000.00 2021/7/19 2022/1/19
收益
期
保本浮动
16 点金看涨两层 92D 2,500.00 2021/7/20 2021/10/20
收益
保本浮动
17 TS000036 2,500.00 2021/11/1 2021/11/30
收益
报告期内，公司购买理财产品的资金来源为募集资金。为了提高募集资金使
用效率，在确保不影响募集资金投资计划正常进行和募集资金安全的情况下，公
司使用闲置的募集资金购买由商业银行等金融机构发行的安全性高、流动性好、
有保本约定、单项理财产品期限不超过 12 个月的投资理财产品或定期存款、结
构性存款、通知存款等现金管理产品。
最近一年一期，发行人未购买理财产品。截至报告期末，发行人未持有理财
产品。
3、营运资金测算依据
（1）测算方法
补充流动资金规模的测算以公司 2023 年至 2025 年营业收入的估算为基础，
1-36
按照周转率法测算未来收入增长导致的经营性流动资产和经营性流动负债的变
化，进而测算出公司未来三年对流动资金的需求量。
在现有业务基础上，未来三年，四川翔丰华将成为公司新的营业收入和利润
贡献点。流动资金测算以 2022 年度营业收入为基础，结合四川翔丰华 2023-2025
年预计营业收入，公司未来三年合并口径营业收入年复合增长率约为 15%。
（2）测算依据和假设
流动资金估算是以估算企业的营业收入及营业成本为基础，综合考虑企业各
项资产和负债的周转率等因素的影响，对构成企业日常生产经营所需流动资金的
主要经营性流动资产和流动负债分别进行估算，进而预测企业未来生产经营对流
动资金的需求程度。
假设公司主营业务、经营模式保持稳定不发生较大变化的情况下，综合考虑
各项经营性资产、经营性负债与销售收入的比例关系等因素，利用周转次数估算
2023 年-2025 年公司营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，
进而估算公司未来生产经营对流动资金的需求量。
公司未来三年新增营运资金缺口计算公式如下：
新增流动资金缺口=2025 年末流动资金占用金额-2022 年末流动资金占用金
额
经营性流动资金占用金额=经营性流动资产金额-经营性流动负债金额
经营性流动资产金额=应收账款金额+存货金额+应收票据金额+预付账款金
额
经营性流动负债金额=应付账款金额+应付票据金额+预收账款金额及合同
负债
（3）测算过程
根据上述测算方法及测算假设，公司未来三年新增营运资金需求测算过程如
下：
1-37
单位：万元
项目 周转率 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年
应收票据 3.62 70,108.40 74,928.27 86,167.51 99,092.63
应收账款 3.18 61,901.03 85,187.09 97,965.16 112,659.93
预付款项 12.81 10,466.48 15,891.64 18,275.38 21,016.69
存货 4.01 85,686.67 50,776.51 58,392.99 67,151.94
流动资产合计 - 228,162.57 226,783.51 260,801.04 299,921.20
应付票据 2.28 104,368.82 89,101.36 102,466.56 117,836.55
应付账款 4.50 47,358.07 45,221.64 52,004.89 59,805.62
合同负债 42.77 992.32 6,337.30 7,287.90 8,381.08
应付职工薪酬 121.34 1,436.91 1,677.09 1,928.65 2,217.95
应交税费 229.99 236.79 884.79 1,017.51 1,170.14
流动负债合计 - 154,392.91 143,222.18 164,705.51 189,411.33
营运资金 - 73,769.66 83,561.33 96,095.53 110,509.86
需要增加的流动资金 36,740.20
四川翔丰华 6 万吨石墨负极材料一体化生产基地建设项目铺底流动资金 8,452.13
未来三年流动资资金缺口 28,288.07
根据测算，公司未来三年营运资金缺口为 28,288.07 万元。公司本次拟使用
募集资金 22,500.00 万元用于补充流动资金，未超过未来三年流动资金缺口，可
为公司未来的业务发展提供可靠的流动性保障，具有必要性、合理性。
（二）项目一资金缺口的解决方式和具体安排
项目一项目计划总投资 12.00 亿元。截至 2023 年 4 月 3 日，公司已投入资
金 3.18 亿元，拟使用本次募集资金 5.25 亿元，资金缺口约为 3.57 亿元，由公
司以自有资金或其他融资方式解决。
截至 2023 年 3 月 31 日，四川翔丰华已获银行授信 7 亿元，目前已使用 1.49
亿元。四川翔丰华未使用授信额度可以覆盖项目一建设资金缺口。
九、补充披露情况
（一）关于募投项目效益预测相关的风险提示
针对募投项目效益预测的相关风险，发行人已在募集说明书“第三节 风险
因素”之“三、其他风险”之“（一）与募投项目相关的风险”中进行了风险提
1-38
示，具体如下：
“5、募集资金投资项目投资效益预测无法实现的风险
本次募集资金投资项目进行了较为谨慎的财务测算，但是若在募投项目实
施过程中，宏观经济、产业政策、市场环境、公司经营状况等发生重大不利变
化，或者公司市场开拓未达预期、无法获得充足订单或相关业务毛利率不达预
期，可能存在募投项目预计效益无法实现的风险。”
（二）关于募投项目产能消化相关的风险提示
针对募投项目效益预测的相关风险，发行人已在募集说明书“重大事项提示”
之“五、公司特别提请投资者关注“风险因素”中的下列风险”与“第三节 风
险因素”之“三、其他风险”之“（一）与募投项目相关的风险”中进行了风险
提示，具体如下：
“募集资金投资项目的产能消化风险
本次募集资金投资项目建设完成并达产后，公司将新增高端人造石墨负极材
料 60,000 吨/年的一体化生产能力，石墨负极材料产能将大幅提高。但如果受到
新能源汽车、储能、消费电子等终端行业发展减缓，产业政策变动，行业竞争加
剧，公司市场开拓无法达到预期效果，公司产品不适应下游市场发展的需要等因
素影响，则可能导致公司新增产能面临难以消化的市场风险。
目前公司市场份额相对较低，同行业可比公司仍在大幅扩产，预计未来市
场中石墨负极材料产能将大幅增加，如果未来人造石墨负极材料市场实际增速
低于行业内企业扩产时的预期甚至出现下降，则可能导致未来市场产能出现过
剩情形，公司面临整体产能过剩所带来的市场环境变化风险。”
（三）关于尚未完全取得募投项目用地的风险提示
针对募投项目效益预测的相关风险，发行人已在募集说明书“第三节 风险
因素”之“三、其他风险”之“（一）与募投项目相关的风险”中进行了风险提
示，具体如下：
“6、尚未完全取得募投项目用地的风险
截至本募集说明书签署日，本次募投项目之一“6 万吨人造石墨负极材料一
1-39
体化生产基地建设项目”用地尚未完全取得不动产权证书，相关手续正在办理
过程中，预计不存在实质性障碍。但不排除未来发生不可预见的原因导致该项
目无法按照预定计划取得相关土地的不动产权证书，进而影响项目建设进度。”
（四）关于募投项目新增折旧摊销的风险提示
针对募投项目效益预测的相关风险，发行人已在募集说明书“第三节 风险
因素”之“三、其他风险”之“（一）与募投项目相关的风险”中进行了风险提
示，具体如下：
“3、募投项目新增折旧摊销风险
本次募集资金投资项目建成后，发行人每年平均新增折旧摊销金额 8,026.47
万元，占公司净利润的比例较高。由于募集资金投资项目产生效益需要一段时间，
如果市场环境、生产经营等方面发生重大不利变化，使得募集资金投资项目不能
如期达产并实现预期的经济效益，募集资金投资项目新增的折旧及摊销将对发行
人经营业绩带来一定的影响。”
（五）关于资金缺口的风险提示
针对募投项目效益预测的相关风险，发行人已在募集说明书“第三节 风险
因素”之“三、其他风险”之“（一）与募投项目相关的风险”中进行了风险提
示，具体如下：
“7、资金缺口的风险
本次募投项目总投资和拟募集资金分别为 120,000.00 万元、52,500.00 万
元，二者之间的差额为 67,500.00 万元，缺口主要为项目建设和经营过程中所
需的部分工程建设投资和铺底流动资金、预备费等支出。同时，公司将根据市
场需求情况确定其他扩产项目的投资建设节奏。报告期内，公司盈利能力、资
信情况良好，预计通过自有或自筹方式对建设项目进行资金投入不存在实质性
障碍，但如果公司未来不能保持业绩持续增长、应收账款催收不力、资金管理
效率低下，从而导致经营性现金流入不足，或者本次募投项目新增收益不达预
期，或者银行授信额度大幅下降，则公司本次募投项目可能面临一定的资金缺
口风险。”
1-40
【中介机构核查情况】：
一、核查程序
（一）保荐机构核查程序
针对上述问题，保荐机构主要履行了以下核查程序：
1、查阅本次募投项目的可研报告、已取得的资质文件、相关法律法规及与
本次发行相关的三会文件，分析本次募投项目办理相应资质需具备的条件及需履
行的程序等事项；
2、查阅前次募集资金使用情况报告、可研报告，分析前次募投项目的运行
状态以及实现效益情况，本次募投项目和前次募投项目的联系与区别；
3、查阅同行业可比公司、年报、招股说明书等文件，分析复核募投项目投
资规模测算的合理性，分析复核募投项目投资效益测算的计算过程及合理性；
4、查阅募投项目产品相应的研究报告、行业政策文件、市场数据等资料，
以及同行业可比项目的公告文件，对募投项目投资规模的合理性、产能消化风险
进行分析，访谈发行人项目负责人员，了解产能消化措施；
5、查阅募投项目可研报告，对固定资产投资进度、折旧摊销情况进行复核
分析；
6、查阅募投项目相关的前置审批程序等文件以及已取得不动产权证、购置
场地相关的《意向销售协议》及支付凭证，对四川蓬溪经济开发区管理委员会及
蓬溪县金桥镇自然资源和规划所访谈并取得证明，了解尚未取得地块的具体情况、
是否存在实质障碍及替代措施；
7、查阅了发行人实际控制人周鹏伟、钟英浩出具的《关于确保募投项目实
施的承诺函》。
（二）申报律师核查程序
针对上述问题，申报律师主要履行了以下核查程序：
1、查阅本次募投项目的可研报告、已取得的资质文件、相关法律法规及与
本次发行相关的三会文件，分析本次募投项目办理相应资质需具备的条件及需履
1-41
行的程序等事项。
（三）申报会计师核查程序
针对上述问题，申报会计师主要履行了以下核查程序：
1、获取并查阅募投项目可研报告，分析复核募投项目投资效益测算的计算
过程及合理性，并查阅同行业可比公司年报、招股说明书等文件，分析复核募投
项目投资规模测算的合理性；
2、取得发行人本次募集资金使用的投资概算及各募投项目的投资明细表、
可行性研究报告等，对形成固定资产和无形资产的项目进行复核，对本次募投项
目形成的固定资产及无形资产的折旧摊销情况进行复核；
3、访谈发行人财务总监，了解此次补充流动资金的情况，获取发行人补充
流动资金测算底稿，了解发行人补充流动资金测算依据，并复核补充流动资金的
测算过程。
二、核查意见
（一）保荐机构核查意见
经核查，保荐机构认为：
1、发行人已具备实施项目一所必要的生产经营许可和业务资质，前述许可
和资质不存在需变更或重新申请的情形，预计不会影响募投项目的实施；
2、截至目前，前次募投项目 30,000 吨高端石墨负极材料生产基地建设项目
已取得客户订单并实现商业化量产，研发中心项目不直接产生经济效益并处于建
设中。本次募投项目不存在重复建设、过度建设；
3、发行人本次募投项目投资构成合理，投资数额测算依据和过程具有合理
性，本次募集资金用于非资本性支出的比例不超过募集资金总额的 30%，不包
含本次发行相关董事会之前已投入的金额，符合《证券期货法律适用意见第 18
号》相关规定；
4、本次募投项目效益预测依据、过程、相关收益指标具有谨慎性及合理性；
5、项目一投资规模具有合理性，产能过剩的风险较小。发行人已有相关产
1-42
能消化措施，发行人已在募集说明书中提示相关风险；
6、发行人项目一尚未取得不动产权证的建设用地面积占比约为 52.94%；
项目二发行人已购买研发场地并支付首付定金。募投项目用地落实不存在重大风
险，如最终无法取得募投项目用地，可选择购置其他土地实施募集资金投资项目，
该等情形不会对发行人募投项目的实施构成重大不利影响；
7、本次募投项目的实施短期内会摊薄发行人净资产收益率和每股收益，但
随着发行人自身业务及募投项目的顺利开展，预计本次募投项目新增折旧摊销对
发行人未来经营业绩不会产生重大不利影响；
8、发行人本次发行融资补充流动资金具有必要性，补充流动资金的规模具
有合理性。项目一项目计划总投资 12.00 亿元，截至 2023 年 4 月 3 日，公司已
投入资金 3.18 亿元，拟使用本次募集资金 5.25 亿元，资金缺口约为 3.57 亿元，
由公司以自有资金或其他融资方式解决。
9、发行人已补充披露相关风险。
（二）申报律师核查意见
经核查，申报律师认为：
1、发行人已具备实施项目一所必要的生产经营许可和业务资质，前述许可
和资质不存在需变更或重新申请的情形，预计不会影响募投项目的实施。
（三）申报会计师核查意见
经核查，申报会计师认为：
1、本次募投项目效益预测依据、过程、相关收益指标具有谨慎性及合理性；
2、本次募投项目的实施短期内会摊薄发行人净资产收益率和每股收益，但
随着发行人自身业务及募投项目的顺利开展，预计本次募投项目新增折旧摊销对
发行人未来经营业绩不会产生重大不利影响；
3、发行人本次发行融资补充流动资金具有必要性，补充流动资金的规模具
有合理性。
1-43
问题 2、
2．报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为 28.79%、26.19%、19.78%和
21.51%，呈现下滑趋势。其中，原材料占发行人主营业务成本的比重较高，原材
料价格波动对发行人生产成本和盈利能力的影响较大。报告期各期末，存货余额
分别为 17,387.83 万元、19,854.30 万元、85,686.67 万元和 71,988.86 万元，
其中委托加工物资占比分别为 5.56%、38.02%、36.32%和 38.01%，最近两年一期
发行人均未对存货计提跌价准备；预付账款余额分别为 774.77 万元、14,764.64
万元、10,466.48 万元和 8,719.56 万元，最近两年一期增幅较大；在建工程余
额分别为 12,354.16 万元、16,062.97 万元、26,103.98 万元和 28,229.85 万元，
大幅增长；其他非流动资产余额分别为 1,657.11 万元、3,051.31 万元、15,212.32
万元和 6,918.83 万元，最近一年一期增幅较大，均为设备采购预付款。报告期
内，公司主要销售模式为直接销售，但销售费用中的销售佣金发生额分别为
980.17 万元、2,181.40 万元、3,902.74 万元和 1,164.19 万元，保持持续增长。
报告期各期末，公司应收票据分别为 15,625.82 万元、51,173.63 万元、70,108.40
万元和 79,209.64 万元，2022 年末同比增幅下降主要系公司将自比亚迪所收到
的迪链凭证重新分类至应收账款所致。报告期各期末，公司应收账款账面价值分
别为 35,458.01 万元、34,834.09 万元、61,901.03 万元和 68,967.91 万元，2021
年末，公司应收账款余额同比下降主要系主要客户以迪链凭证（计入应收票据）
和银行承兑汇票回款增加所致。最近一年一期，发行人经营活动产生的现金流量
净额分别为-22,466.04 万元和-23,900.42 万元，与净利润存在较大差异。报告
期各期末，公司短期借款余额分别为 11,230.19 万元、23,783.29 万元、93,625.73
万元和 117,993.17 万元，长期借款余额分别为 0.00 万元、0.00 万元、13,039.73
万元和 21,420.34 万元，持续大幅增加。2022 年末，未办妥产权证书的固定资
产期末余额为 23,669.33 万元，占固定资产期末余额的 30.29%。报告期内，公
司存在新增供应商当年即成为前五大供应商的情形。
请发行人补充说明：（1）量化分析主要原材料价格和产品销售价格波动对主
要产品毛利率的影响并进行敏感性分析，毛利率与同行业可比公司变动趋势存在
不一致的原因，并结合主要原材料市场供需情况、主要原材料价格和产品销售价
格走势、产品成本结构、生产周期、产品议价能力、价格调整机制、同行业可比
1-44
公司情况等，说明原材料市场供需情况、主要原材料和产品价格波动是否对发行
人生产经营和本次募投项目的实施构成重大不利影响，发行人应对主要原材料价
格和产品价格波动采取的具体措施；（2）结合发行人的业务模式和生产周期，说
明最近一期存货期末余额是否与在手订单、收入规模相匹配，存货与营业收入变
动的趋势与同行业是否一致，并结合存货库龄、产销率变动情况和同行业可比公
司情况说明最近两年一期未计提存货跌价准备计提的合理性；结合发行人委外加
工情况、自有石墨化产能情况、主要委外厂商的具体情况，包括但不限于名称、
成立时间、开始合作时间、业务规模、关联关系等，以及委外物资的具体状态、
存放地点及其权属、盘点情况等相关信息，说明委外物资期末余额的准确性以及
大幅增长的原因和合理性，发行人对委外加工厂商是否存在重大依赖；（3）结合
主要原材料、外协的采购周期、付款条件、同行业可比公司情况，说明预付款项
余额变动的原因及合理性，预付款项余额和原材料采购数量、外协业务量是否匹
配；预付款项对手方与主要供应商是否存在较大差异，如存在，说明原因及合理
性；预付款项的账龄结构及期后结转情况，对于账龄较长的账款，说明未结转的
原因及合理性；（4）结合最近一期在建工程的具体情况，包括具体项目、建设周
期、建设内容、投资总额、进展情况等，说明在建工程期末余额核算的准确性，
与在建工程相关的预付款项的具体情况，是否与在建工程的建设进度及协议安排
相匹配，是否存在财务资助或非经营性资金占用情形；（5）结合发行人的销售模
式、销售佣金相关协议的主要内容、发行人与主要客户的销售情况和合作模式，
说明销售佣金大幅增长的原因及合理性，是否符合行业惯例，相关费用核算是否
真实、准确、完整；（6）最近两年公司分别将自比亚迪所收到的迪链凭证分类为
应收票据和应收账款的原因及合理性，相关会计处理是否符合《企业会计准则》
的规定，是否符合会计政策一致性要求，是否涉及追溯调整；（7）量化分析最近
一年一期经营活动现金流量净额持续下滑的原因及合理性，是否与同行业趋势一
致，是否符合本所《证券期货法律适用意见第 18 号》相关规定，发行人已采取
或拟采取的改善经营活动现金流的措施，经营活动现金流量净额是否存在持续恶
化的风险；结合发行人对外借款融资情况，说明若本次发行的可转债持有人未在
转股期选择转股，发行人是否有足够的现金流来支付公司债券的本息，是否存在
偿债风险；（8）结合发行人报告期内的货币资金余额、资金需求、借款资金使用
情况，说明发行人借款余额持续大幅增长的原因及合理性，是否存在资金占用或
1-45
财务资助的情形；（9）未办妥产权证书的固定资产的具体情况，未办妥的原因，
发行人的生产经营是否会受到影响；（10）结合报告期各期新增前五大供应商的
名称、成立时间、开始合作时间、业务规模、关联关系等，说明前五大供应商变
动的原因及合理性；（11）结合相关财务报表科目，说明最近一期末是否持有金
额较大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至
今，发行人是否存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的情形，如是，
请说明具体情况。
请发行人充分披露（1）（2）（7）相关的风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、量化分析主要原材料价格和产品销售价格波动对主要产品毛利率的影
响并进行敏感性分析，毛利率与同行业可比公司变动趋势存在不一致的原因，
并结合主要原材料市场供需情况、主要原材料价格和产品销售价格走势、产品
成本结构、生产周期、产品议价能力、价格调整机制、同行业可比公司情况等，
说明原材料市场供需情况、主要原材料和产品价格波动是否对发行人生产经营
和本次募投项目的实施构成重大不利影响，发行人应对主要原材料价格和产品
价格波动采取的具体措施
（一）量化分析主要原材料价格和产品销售价格波动对主要产品毛利率的
影响并进行敏感性分析，毛利率与同行业可比公司变动趋势存在不一致的原因
1、量化分析主要原材料价格和产品销售价格波动对主要产品毛利率的影响
并进行敏感性分析
在保持其他变量不变的前提下，对报告期内公司主要产品的毛利率进行敏感
性分析，原材料成本和产品售价变动对相关产品毛利率的影响情况具体如下：
2023 年
产品 项目 2022 年 2021 年 2020 年
1-3 月
上涨 1% -0.52% -0.50% -0.44% -0.48%
原材料成本
石墨负极 下降 1% 0.52% 0.50% 0.44% 0.48%
材料 上涨 1% 0.77% 0.79% 0.73% 0.71%
产品售价
下降 1% -0.79% -0.81% -0.75% -0.72%
1-46
经上述量化分析可知，假设其他因素均不发生变化，相较于原材料价格波动，
产品价格波动对毛利率影响更大，具体如下：
（1）报告期内，公司原材料采购价格每上升或下降 1%，则石墨负极材料
毛利率减少或增加 0.44 至 0.52 个百分点。
（2）报告期内，公司产品售价每上升或下降 1%，则石墨负极材料毛利率
增加或减少 0.71 至 0.81 个百分点。
2、毛利率与同行业可比公司变动趋势存在不一致的原因
报告期内，同行业可比公司的负极材料业务毛利率情况如下：
单位：%
证券简称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
璞泰来 34.30 25.89 29.49 31.09
贝特瑞 14.32 20.51 31.35 36.82
杉杉股份 16.39 22.13 28.62 27.72
中科电气 7.85 18.03 27.02 34.66
尚太科技 34.99 43.60 40.04 38.02
平均值 21.57 26.03 31.30 33.66
翔丰华 21.89 19.87 26.11 28.77
注 1：资料来源于上市公司公告；
注 2：上市公司一季度报告未公告负极材料业务毛利率，2023 年 1-3 月为综合毛利率
2020 至 2022 年，公司主营业务毛利率分别为 28.77%、26.11%和 19.87%，
同行业可比公司平均水平分别为 33.66%、31.30%和 26.03%，公司与同行业可
比公司平均毛利率变动趋势一致，均呈下降态势，但略低于同行业可比公司平均
水平。2020 年至 2022 年，石墨负极材料原材料成本、外协加工成本总体呈上
涨态势，是导致同行业上市公司毛利率下降的主要原因之一。
2023 年 1-3 月，公司石墨负极材料毛利率与同行业可比公司平均水平变动
趋势有所差异，主要系产品结构差异、客户和中标项目差异所致。2023 年 1-3
月，国内新能源下游市场需求有所放缓，受此影响，石墨负极材料原材料价格和
产品价格均有所下降，其中，人造石墨负极材料价格下降较快，导致人造石墨负
极材料毛利率明显下降。杉杉股份、中科电气、尚太科技以人造石墨负极材料为
主，贝特瑞也有相当比例的人造石墨负极材料，导致前述公司毛利率较 2022 年
1-47
出现下降。2023 年 1-3 月，璞泰来面向欧系和韩系客户销售收入占比提高，在
原材料成本下降的背景下，毛利率有所提高。
公司产品主要为人造石墨负极材料和天然石墨负极材料，其中人造石墨负极
材料因原材料和销售价格均有所下降，毛利率较为稳定；天然石墨负极材料产品
价格相对稳定，因原材料价格下降，毛利率有所提高。
未来，公司将继续通过加强项目成本管理、扩充一体化产线布局等措施逐步
提升毛利率，增强盈利能力。
（二）并结合主要原材料市场供需情况、主要原材料价格和产品销售价格
走势、产品成本结构、生产周期、产品议价能力、价格调整机制、同行业可比
公司情况等，说明原材料市场供需情况、主要原材料和产品价格波动是否对发
行人生产经营和本次募投项目的实施构成重大不利影响，发行人应对主要原材
料价格和产品价格波动采取的具体措施
1、原材料市场供需情况
公司天然石墨负极材料生产所需的原材料主要为初级石墨，人造石墨负极材
料生产所需的原材料主要为石油焦、针状焦等焦类原料，上述原材料市场供应充
足，行业竞争充分，产品价格透明度较高，供应价格受市场供需关系影响，呈现
不同程度的波动。
2020 至 2023 年 3 月天然球形石墨市场价（元/吨）
1-48
数据来源：choice
2020 年-2023 年 3 月山东地区初级石墨价格变动趋势图
数据来源：百川盈孚
由于球形石墨规格较多，以百川盈孚山东地区初级石墨价格变动为例，2020
年 1 月至 2020 年 5 月，山东地区初级石墨价格较为稳定。2020 年 5-6 月，山
东地区初级石墨价格小幅下滑，至 2021 年 9 月，山东地区初级石墨价格较为稳
定，未出现重大变动。2021 年 10 月至 2022 年 4 月，受限电政策、能耗双控以
及公共卫生事件影响，山东地区初级石墨价格缓慢上升。自 2022 年 5 月起，受
负极材料市场向好带动，初级石墨市场需求大幅增加，叠加天然石墨矿主要产地
黑龙江环保检查再次停产的影响，初级石墨市场供不应求行情显著，价格大幅提
升。受黑龙江石墨矿园区修路采购受阻及天气日渐寒冷，户外作业受限的影响，
初级石墨供应减少，价格维持在高位。至 2023 年 1 月，下游石墨负极材料需求
放缓以及主要石墨负极材料厂商处于“消化库存”阶段，对初级石墨需求减少，
初级石墨价格开始下降，至 2023 年 3 月末，初级石墨价格已较年初高点下降
27.45%。
1-49
2020 年-2023 年 3 月针状焦价格变动趋势（元/吨）
数据来源：choice
2020 年-2023 年 3 月煤系针状焦（国产）价格变动趋势（元/吨）
数据来源：百川盈孚
由于焦类原料品种、规格繁多，以百川盈孚煤系针状焦（国产）为例，2020
年 1 月至 2020 年 8 月，受公共卫生事件及市场供应量持续增加影响，国产针状
焦均价呈下降趋势。2020 年 9 月起，受下游石墨负极材料价格上涨拉动，针状
1-50
焦市场行情回暖，价格缓慢回升，较为稳定。2021 年 1 月至 2021 年 5 月，受
春节备货、下游石墨负极企业需求量增加影响，针状焦价格有较大幅度提升。但
是，由于石墨化产能较为紧张，石墨负极材料厂商对针状焦需求以稳定为主，至
2021 年 9 月，针状焦价格较为稳定。2021 年 10 月起，针状焦生产原料软沥青、
油浆受原油价格波动影响，市场价格大幅上行，叠加限电限产影响，针状焦价格
大幅上扬。同时，受新能源汽车产销量增加，石墨负极材料产销两旺，对针状焦
需求增加，拉动了针状焦价格的上涨，至 2022 年 6 月底，针状焦均价较年初上
涨月 60%。2022 年第三季度，受石墨化产能限制、限电政策以及原材料成本高
企等影响，下游需求走弱，针状焦价格开始下降。2022 年第四季度至今，受下
游需求减弱影响，石墨负极厂商严控原材料成本，且以消耗库存为主，导致针状
焦均价大幅下降。截至 2023 年 3 月末，针状焦均价较 2022 年高点下降约 28%。
2020 年-2023 年 3 月石油焦价格变动趋势（元/吨）
数据来源：choice
2020 年 1 月至 3 月，受公共卫生事件影响，石油焦价格出现了短暂上升，
随后回落并保持稳定。2020 年 9 月至 2021 年 4 月，受石墨负极材料市场需求
1-51
持续增长及石油焦厂商阶段性设备检修导致阶段性供应减少的影响，石油焦价格
大幅上涨，涨幅超过一倍。2021 年 5 月-至 6 月，石油焦价格断崖式下跌，主要
系石油焦供给增加，且需求减弱所致。2021 年 7 月至 2022 年 5 月，石油焦价
格大幅上涨，涨幅约为 150%，主要系石油焦阶段性供应紧张、原油价格波动、
下游负极材料市场整体需求旺盛等因素综合所致。2022 年 5 月至 6 月，石油焦
价格保持高位运行。2022 年第三季度，受石墨化产能限制、限电政策以及原材
料成本高企等影响，下游需求走弱，石油焦价格开始下降。2022 年第四季度至
今，受下游需求减弱影响，石墨负极厂商严控原材料成本，且以消耗库存为主，
导致石油焦价格大幅下降。截至 2023 年 3 月末，石油焦价格较 2022 年高点下
降约 50%。
2、主要原材料价格和产品销售价格走势
（1）主要原材料价格走势
公司主要原材料包括初级石墨、焦类原料等，报告期各期，发行人主要原材
料采购价格具体情况如下：
2020-2023 年第一季度初级石墨价格走势图（不含税）
单位：元/吨
2020 年和 2021 年，公司初级石墨采购均价差异较小。2022 年，受负极材
料市场持续向好、天然石墨矿主要产地环保检查、气候因素导致石墨矿开采受阻
1-52
等综合因素影响，初级石墨市场供不应求行情显著，价格大幅提升，公司采购均
价较 2021 年上涨约 35%。2023 年第一季度，下游石墨负极材料需求放缓以及
主要石墨负极材料厂商处于“消化库存”阶段，初级石墨市场价格下滑，公司采
购均价较 2022 年下降约 19%。
报告期内，公司初级石墨采购均价低于市场价格，主要系公司所采购的初级
石墨规格差异所致，但与市场价格变动趋势较为一致。
2020-2023 年第一季度焦类原料价格走势图（不含税）
单位：元/吨
2021 年，受上游原材料市场供需平衡关系变化的影响，公司石油焦和针状
焦等主要原材料市场价格和交货期出现了一定的波动情况，平均采购价格较
2020 年度分别上涨约 90%和 65%。2022 年，受新能源汽车产销量增加，石墨
负极材料产销两旺，原材料价格整体保持上升态势，石油焦和针状焦采购均价较
2021 年分别上涨约 71%和 37%。2023 年 1-3 月，受下游需求减弱影响，石墨
负极厂商严控原材料成本，且以消耗库存为主，焦类原材料采购均价下降，石油
焦和针状焦采购均价较 2022 年下降约 44%和 10%。
报告期内，公司焦类原料采购均价低于市场价格，主要系焦类原料品种、规
格等差异所致，但与石油焦市场价格、百川盈孚煤系针状焦（国产）价格的变动
趋势较为一致。
1-53
（2）产品销售价格走势
报告期各期，公司负极材料销售均价走势如下：
2020-2023 年第一季度产品销售价格走势图（不含税）
单位：万元/吨
报告期内，公司石墨负极材料呈“先升后降”趋势。2020 年至 2021 年，
石墨负极材料下游主流动力电池企业需求开始增长，石墨负极材料整体价格有所
上升，但受公司与主要客户的定价及价格调整机制的影响，公司石墨负极材料销
售均价变动较小。2022 年，受益于新能源汽车市场景气度持续攀升，负极材料
需求量大幅增加，销售价格和原材料价格同时升高。在与客户的协商定价中，发
行人综合考虑原材料成本、市场供需情况等因素，与客户沟通原材料价格上涨的
实际情况和调整售价的客观性和必要性，并得到客户认可，2022 年，公司石墨
负极材料销售价格较 2021 年上涨 22.23%。2023 年第一季度，新能源行业波动
加剧，行业处于去库存阶段，公司石墨负极材料销售价格下降。2023 年 1-3 月，
石墨负极材料产品销售均价 3.04 万元/吨，较 2022 年下降 11.11%。
3、产品成本结构
报告期内，公司主营业务成本的具体构成情况如下：
1-54
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
原材料 28,845.03 66.80% 116,197.79 61.96% 49,389.01 59.94% 19,704.24 68.03%
加工费 8,727.46 20.21% 55,220.60 29.45% 24,800.80 30.10% 5,176.24 17.87%
直接人工 1,156.16 2.68% 3,039.33 1.62% 1,850.60 2.25% 1,078.00 3.72%
制造费用 4,452.50 10.31% 13,064.41 6.97% 6,350.28 7.71% 3,006.73 10.38%
合计 43,181.15 100.00% 187,522.12 100.00% 82,390.70 100.00% 28,965.21 100.00%
公司主要原材料为天然初级石墨、石油焦和针状焦等。报告期各期，公司原
材料金额分别为 19,704.24 万元、49,389.01 万元、116,197.79 万元和 28,845.03
万元，占主营业务成本的比例分别为 68.03%、59.94%、61.96%和 66.80%，占
比较高。2020 至 2022 年，原材料金额逐年增加，主要系公司产能扩张，采购
量增加，且原材料价格同比上涨所致。2023 年 1-3 月，原材料占成本比例上升
主要系当期石墨化采购量减少且石墨化外协价格降幅较大所致。综上，原材料价
格变动对营业成本影响较大。
4、生产周期
公司石墨负极材料生产周期通常为 15-90 天，其中，天然石墨生产周期较短，
通常为 15-30 天，人造石墨负极材料产品受石墨化外协因素影响，生产周期较长，
约为 60-90 天。实际经营过程中，公司根据客户的交付计划和订单组织生产，且
备有安全库存，能够实现连续交付。同时，公司会结合原料供应、产品销售等变
化情况，对生产计划进行调整，以实现经营效益最大化。
5、产品议价能力
公司与主要客户采用随行就市的定价原则，公司会根据原材料成本、市场行
情、合理毛利率等综合因素报价并与客户协商确定每次订单的价格。
虽然石墨负极材料主要产品的市场价格公开、透明，但公司产品质量可靠、
供货及时稳定、服务响应快速、产品结构较为丰富、研发实力较强，因此仍具有
一定的产品议价能力，与客户协商确定最终售价。
6、价格调整机制
发行人时刻关注主要原材料市场价格波动，发行人在报价时会结合具体产品
1-55
情况、主要原材料价格、人工成本等综合因素，与客户协商产品销售价格调整事
宜。相比于生产成本的传导周期，公司价格调整的周期相对较长，存在一定滞后
性。该业务定价机制决定了公司需要承担一定的原材料等价格波动带来的风险，
当原材料价格发生较大波动时，会一定程度影响公司产品的毛利率。
当原材料等采购价格明显波动时，发行人会结合产品规格、订单规模、市场
竞争情况等因素，与客户协商确定销售单价，确保发行人的经营稳定性。公司产
品售价会适当有所调整，而非仅考虑单位成本上升幅度即相应提升产品的售价上
涨水平，公司的价格调整系根据市场需求情况、公司发展战略、产品竞争情况及
成本等因素综合考量而进行调整。
7、同行业可比公司情况
2020-2022 年，翔丰华同行业可比上市公司销售均价、单位成本和毛利率情
况如下：
单位：万元/吨
公司 项目 2022 年 2021 年 2020 年
销售均价 3.92 2.91 2.58
尚太科技 单位成本 2.21 1.75 1.60
毛利率 43.60% 40.04% 38.02%
销售均价 4.24 3.20 3.10
中科电气 单位成本 3.47 2.34 2.03
毛利率 18.03% 27.02% 34.66%
销售均价 4.43 3.89 4.19
贝特瑞 单位成本 3.52 2.67 2.64
毛利率 20.51% 31.35% 36.82%
销售均价 4.41 4.10 4.27
杉杉股份 单位成本 3.43 2.93 3.09
毛利率 22.13% 28.62% 27.72%
销售均价 5.48 5.27 5.76
璞泰来 单位成本 4.06 3.72 3.97
毛利率 25.89% 29.49% 31.09%
销售均价 4.49 3.87 3.98
平均值
单位成本 3.34 2.68 2.67
1-56
公司 项目 2022 年 2021 年 2020 年
毛利率 26.03% 31.30% 33.66%
销售均价 3.42 2.80 2.80
翔丰华 单位成本 2.74 2.07 1.99
毛利率 19.87% 26.11% 28.77%
注：可比上市公均未在 2023 年第一季度报告中披露石墨负极材料业务销售、成本数据
2020-2022 年，公司销售均价、销售成本、毛利率均低于同行业可比上市公
司，主要系公司产品结构、客户和中标项目差异等因素导致，但变动趋势与同行
业可比上市公司较为一致。
公司销售均价、单位成本、毛利率低于同行业可比公司水平，主要系公司中
标客户的产品类型不同和公司生产成本差异所致。客户不同类型产品要求对于产
品规格、质量、颗粒度、压实度等均有不同；公司在向客户报价时，销售价格也
存在差异；此外，同行业可比公司石墨负极材料生产工序自建和外协程度不同，
生产效率也存在一定差异，导致产品生产成本存在差异。报告期内，公司产能有
限，开拓新项目能力受限，公司逐渐向高端石墨负极材料厂商转型，销售价格和
成本均有所提高。
8、说明原材料市场供需情况、主要原材料和产品价格波动是否对发行人生
产经营和本次募投项目的实施构成重大不利影响
公司石墨负极材料生产所需的原材料主要为初级石墨以及石油焦、针状焦等
焦类原料，上述原材料市场供应充足，行业竞争充分，产品价格透明度较高。报
告期内，初级石墨价格波动主要系下游新能源行业景气度变化、石墨矿区季节性
开采受阻等因素综合所致，针状焦、石油焦等焦类原料价格波动主要系新能源行
业景气度变化、化工行业环保检查、限电限产等因素综合影响所致。总体而言，
原材料供应价格受市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。
石墨负极材料主要原材料采购价格波动传导周期较短，市场价格波动会快速
传导至公司营业成本。相比于成本的传导周期，公司价格调整的周期相对较长，
存在一定滞后性，但是发行人仍然能够与客户沟通原材料价格上涨的实际情况和
调整售价的客观性和必要性，并得到客户认可，进而在一定程度上消化原材料、
生产成本上涨带来的不利影响。
1-57
公司产品售价结合产品规格、订单规模、市场竞争情况等因素，与客户协商
确定，而非仅考虑原材料等上升幅度即相应提升产品的售价上涨水平，公司的价
格调整系根据市场需求情况、公司发展战略、产品竞争情况及成本等因素综合考
量而进行调整。通常情况下，公司密切跟踪原材料市场价格走势，选择适当的时
机采购原料并合理备货，不断拓宽公司的原材料的采购渠道，以降低原材料采购
成本，缩短供货周期，能够有效降低原材料价格波动对公司生产经营的影响。
公司本次募投项目在现有业务基础上新增 6 万吨人造石墨负极材料一体化
生产能力，待募投项目建成后，有利于突破石墨化加工对公司产能制约的瓶颈，
进一步完善生产环节，减少对外依赖，提高工序自给自足水平，降低生产成本，
提高市场竞争力，提高公司应对市场波动风险的能力。
综上，原材料市场供需情况变化、主要原材料和产品价格波动不会对发行人
生产经营和本次募投项目的实施构成重大不利影响。
9、发行人应对主要原材料价格和产品价格波动采取的具体措施
（1）加大对信誉良好、利润稳定的客户开拓力度，同时加大高附加值产品
的销售力度，提高公司议价能力和应对产品售价波动的能力；
（2）不断拓宽公司原材料采购渠道，优化供应商体系，通过长期合作、规
模化采购等方式，提高议价能力，分散原材料采购价格波动风险；
（3）制定科学合理的采购和存货管理政策，密切关注主要原材料市场价格
波动，根据价格波动及预期未来走势采用备货、锁价、定价转移、成本优化等多
种措施进行应对，努力减小因原材料价格上涨对公司经营业绩带来的不利影响；
（4）公司继续加大技术研发工作的投入，通过技术进步、工艺改善和规模
扩张持续丰富产品结构，提高产品品质和生产效率，降低能耗，节约生产成本。
1-58
二、结合发行人的业务模式和生产周期，说明最近一期存货期末余额是否
与在手订单、收入规模相匹配，存货与营业收入变动的趋势与同行业是否一致，
并结合存货库龄、产销率变动情况和同行业可比公司情况说明最近两年一期未
计提存货跌价准备计提的合理性；结合发行人委外加工情况、自有石墨化产能
情况、主要委外厂商的具体情况，包括但不限于名称、成立时间、开始合作时
间、业务规模、关联关系等，以及委外物资的具体状态、存放地点及其权属、
盘点情况等相关信息，说明委外物资期末余额的准确性以及大幅增长的原因和
合理性，发行人对委外加工厂商是否存在重大依赖
（一）结合发行人的业务模式和生产周期，说明最近一期存货期末余额是
否与在手订单、收入规模相匹配，存货与营业收入变动的趋势与同行业是否一
致
1、结合发行人的业务模式和生产周期，说明最近一期存货期末余额是否与
在手订单、收入规模相匹配
（1）业务模式
公司主要产品为石墨负极材料，主要采用“直销”“订单式生产为主，辅以
计划生产”“以产定采”的业务模式。公司已与 LG 新能源、比亚迪、国轩高科
等知名锂离子电池生产商或新能源汽车生产商建立了长期稳定的合作关系，签署
了框架协议并滚动下单，部分电池厂商向公司提出相对清晰的未来需求预计。公
司根据客户的交付计划、订单以及预期交付量组织生产，并且为实现连续交付，
公司备有安全库存。在实际生产经营中，公司客户会提前沟通公司产品库存情况，
然后下发订单，供货周期通常为 1-4 周。
同时，公司会结合原料供应、产品销售等变化情况，在满足交付量的前提下
对生产计划进行适当调整；根据原材料价格波动和市场需求情况进行适当备货，
以实现经营效益最大化。
（2）生产周期
公司石墨负极材料生产周期通常为 15-90 天，其中，天然石墨生产周期较短，
通常为 15-30 天；人造石墨负极材料产品受石墨化外协加工因素的影响，生产周
期较长，约为 60-90 天。
1-59
（3）最近一期存货期末余额与在手订单、收入规模的匹配性
报告期末，公司存货具体构成如下：
单位：万元
项目 金额 比例
原材料 8,902.04 12.37%
在产品 20,743.81 28.82%
库存商品 14,976.89 20.80%
委托加工物资 27,366.11 38.01%
合计 71,988.86 100.00%
报告期末，公司存货主要为委托加工物资、在产品和库存商品，其中，委托
加工物资金额较高主要系人造石墨负极材料石墨化工序加工周期较长以及公司
根据自身产能和供货计划调整生产计划所致。
2023 年 3 月末，公司石墨负极材料在手订单与期后销售情况如下：
单位：万元
2023年 1-3月月 2023 年 3 月末 2023 年 4 月销 在手订单金额/
业务类型
均收入 在手订单金额 售金额 期后销售金额
石墨负极材料 18,427.81 5,156.47 14,537.02 35.47%
注：在手订单系公司截至 2023 年 3 月末已签订协议尚未发货的订单情况。
2023 年 1-3 月，公司石墨负极材料月均收入、期后销售金额均大于 2023
年 3 月末在手订单金额。发行人根据客户提出来的需求及对市场预判而提前采购
材料及组织生产备货，而非根据客户实际订单储备，导致公司期末未执行订单金
额与期末存货金额不存在简单比例的相关性。因此，期末在手订单不能完全反映
客户在期后的产品需求情况。
一般情况下，发行人会提前准备一个月左右的库存量以满足销售。2023 年
3 月末，发行人期末库存商品与期后销售情况如下：
单位：万元
2023年 1-3月月 期末库存商品 2023 年 4 月销 库存商品期末余额
业务类型
均收入 余额 售金额 /期后销售金额
石墨负极材料 18,427.81 14,976.89 14,537.02 103.03%
由上表可知，2023 年 1-3 月石墨负极材料月均收入、期后销售金额大于或
接近期末库存商品金额，发行人的收入规模与期末库存商品相匹配。
1-60
2、存货与营业收入变动的趋势与同行业是否一致
2022 年 1-3 月、2023 年 1-3 月，发行人与同行业可比上市公司的存货占营
业收入对比情况如下：
证券简称 2023 年 1-3 月 2022 年 1-3 月
璞泰来 321.55% 195.80%
贝特瑞 53.28% 86.37%
杉杉股份 135.73% 75.24%
中科电气 258.34% 147.44%
尚太科技 179.69% 41.51%
平均值 189.72% 109.27%
翔丰华 128.98% 56.26%
注：数据来源于上市公司公告；
注：尚太科技于 2022 年 12 月上市，未披露 2022 年一季度存货数据，采用半年度数据。
除贝特瑞外，2023 年 1-3 月发行人存货占营业收入比例变动趋势与同行业
可比公司较为一致，均呈大幅增长态势。2023 年 1-3 月贝特瑞存货占营业收入
比例同比下降，主要原因为贝特瑞有较多的正极业务，2023 年 1-3 月营业收入
同比增加且主要消耗前期高价库存导致存货账面价值减少所致。
综上所述，发行人最近一期存货占营业收入的比例与同行业可比上市公司较
为一致，具有合理性。
（二）结合存货库龄、产销率变动情况和同行业可比公司情况说明最近两
年一期未计提存货跌价准备计提的合理性
1、存货库龄
最近两年一期末，按存货类别的库龄情况如下：
单位：万元
1 年以内 1-2 年 2 年以上
库龄
金额 占比 金额 占比 金额 占比
2023 年 3 月末
原材料 8,898.92 12.37% 3.12 10.46% 0.00 0.00%
在产品 20,742.17 28.83% 1.64 5.48% 0.00 0.00%
库存商品 14,963.49 20.80% 13.41 44.91% 0.00 0.00%
1-61
1 年以内 1-2 年 2 年以上
库龄
金额 占比 金额 占比 金额 占比
委托加工物资 27,349.75 38.01% 11.69 39.15% 4.68 100.00%
合计 71,954.33 100.00% 29.85 100.00% 4.68 100.00%
2022 年末
原材料 17,861.46 20.89% 3.12 1.90% 0.09 1.86%
在产品 19,354.99 22.63% 26.06 15.86% 0.00 0.00%
库存商品 17,303.24 20.23% 13.41 8.16% 0.00 0.00%
委托加工物资 30,997.95 36.25% 121.68 74.08% 4.68 98.14%
合计 85,517.64 100.00% 164.27 100.00% 4.77 100.00%
2021 年末
原材料 3,681.98 18.62% 9.99 21.38% 2.82 8.03%
在产品 4,997.85 25.28% 0.28 0.60% 1.80 5.13%
库存商品 3,585.59 18.13% 25.93 55.53% 0.00 0.00%
委托加工物资 7,507.08 37.97% 10.50 22.49% 30.49 86.84%
合计 19,772.50 100.00% 46.69 100.00% 35.11 100.00%
最近两年及一期末，公司存货库龄以 1 年内为主，占各期末存货余额比例超
过 99%。最近两年及一期末，公司存货库龄超过 1 年的存货金额分别为 81.81
万元、169.03 万元和 34.53 万元，占各期末存货余额的比例分别为 0.41%、0.2%
和 0.05%，占比较低，且呈现逐年下降的趋势。库龄超过 1 年的存货主要为研
发部、技术部使用的实验料，金额较小，不存在滞销或大额前期销售退回的情况。
报告期各期，发行人存货周转较快，库龄较低，产品盈利情况较好。
最近两年及一期末，发行人对存货进行全面清查，并于资产负债表日对相关
存货进行减值测试，按存货成本与可变现净值孰低计提存货跌价准备。经测试，
公司存货无需计提跌价准备的金额，故未计提存货跌价准备。
2、产销率变动情况
最近两年及一期，公司石墨负极材料产销率分别为 101.51%、93.02%和
97.07%，产销率均超过 90%，市场销售情况较好。2022 年产销率较 2021 年有
所下降，主要原因为 2022 年发行人产能增加，且市场需求旺盛，为满足客户所
需的交付量和交付要求，进行了适当备货。2023 年 1-3 月，公司石墨负极材料
1-62
产销率有所回升，主要原因为 2023 年第一季度，公司根据市场行情调整了生产
和采购计划，同时公司部分客户需求量增加所致。
3、同行业可比公司情况
由于同行业可上市公司未披露截至 2023 年 3 月末存货余额及跌价准备计提
金额，因此，公司无法对截至最近一期末存货跌价准备计提情况与同行业可比上
市公司进行对比。2021 年末、2022 年末，发行人与同行业可比上市公司存货跌
价准备计提情况如下：
公司 2022 年末 2021 年末
璞泰来 0.87% 1.30%
贝特瑞 0.95% 1.08%
杉杉股份 3.42% 3.47%
中科电气 3.44% 0.95%
尚太科技 2.88% 1.29%
平均值 2.31% 1.62%
翔丰华 0.00% 0.00%
注：数据来源于上市公司公告。
整体而言，发行人与同行业可比上市公司存货跌价准备计提均处于较低水平，
发行人存货跌价计提情况低于同行业可比上市公司计提水平，主要系业务结构差
异、存货状态不同所致。同行业可比上市公司中，除石墨负极材料外，璞泰来还
有较大比重的锂电设备、涂覆隔膜等业务，贝特瑞有较大比重的正极材料，中科
电气存在部分连铸 EMS 业务，杉杉股份有较大比重的偏光片和正极材料业务，
尚太科技存在较大比重的石墨化业务；同时，各公司存货管理水平和所处状态也
有所差异，因此存货跌价准备计提情况也有所差异。最近两年及一期，公司存货
管理情况良好，资产负债表日对存货进行跌价计提政策和测试，不存在需要计提
存货跌价准备的情况，具有合理性。
4、发行人存货跌价计提政策和测试情况
最近两年及一期，发行人销售均价和单位成本如下：
单位：万元/吨
项目 2023 年 1-3 月 2022 年 2021 年
石墨负极材料销售均价 3.04 3.42 2.80
1-63
项目 2023 年 1-3 月 2022 年 2021 年
石墨负极材料单位成本 2.37 2.74 2.07
最近两年及一期，虽然发行人石墨负极材料销售价格存在下降情况，但各期
销售均价均高于单位成本。发行人在各报告期末通过比较成本与可变现净值孰低
对存货进行计量，结果表明公司石墨类存货成本均低于可变现净值，发行人存货
跌价准备计提政策和具体测试过程如下：
根据《企业会计准则第 1 号——存货》第十五条规定：资产负债表日，存货
应当按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，应当计提
存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售
价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
对于估计售价的确定，针对产成品，发行人取近期的销售价格作为其估计售
价，针对在产品、委托加工物资及原材料，公司取其最终生产的产成品的近期销
售价格做为其估计售价。对于完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及
相关税费的确定，单位税金及单位销售费用按照报告期税金及附加、销售费用占
营业收入的比重分别确定，单位运费、单位加工费及单位制造费用按照报告期运
费、加工费和制造费用的实际发生额除以产量确定。
综上所述，最近两年一期，发行人存货库龄较低，周转较快，产品销售情况
较好，发行人存货未出现明显减值迹象，发行人按照企业会计准则的规定对存货
进行减值测试，未发生存货减值情况，因此发行人未计提存货跌价准备。
（三）结合发行人委外加工情况、自有石墨化产能情况、主要委外厂商的
具体情况，包括但不限于名称、成立时间、开始合作时间、业务规模、关联关
系等，以及委外物资的具体状态、存放地点及其权属、盘点情况等相关信息，
说明委外物资期末余额的准确性以及大幅增长的原因和合理性，发行人对委外
加工厂商是否存在重大依赖
1、发行人委外加工情况
报告期内，公司委外加工采购金额具体构成如下：
1-64
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
石墨化工序 5,063.81 84.87% 46,941.77 77.72% 8,886.35 64.21% 1,733.06 52.25%
粉碎 工序（粗
552.00 9.25% 9,663.52 16.00% 4,500.06 32.52% 1,222.87 36.87%
碎、分级）
包覆工序 35.74 0.60% 1,016.84 1.68% 64.48 0.47% - 0.00%
酸洗工序 254.13 4.26% 997.60 1.65% 192.71 1.39% 361.00 10.88%
预碳化工序 34.58 0.58% 1,742.47 2.89% 195.50 1.41% - 0.00%
其他工序 26.21 0.44% 33.38 0.06% 0.82 0.01% - 0.00%
合计 5,966.47 100.00% 60,395.58 100.00% 13,839.92 100.00% 3,316.93 100.00%
报告期内，公司委外加工主要以石墨化工序为主，占采购总额的比例分别为
52.25%、64.21%、77.72%、84.87%。2020 年至 2022 年，石墨化工序占委外
加工物资采购比例逐年增加主要系下游新能源汽车持续快速发展背景下，公司产
能、产量、销量大幅增长，公司自有产能无法满足生产需求，对外采购量增加且
采购均价上涨所致。
报告期内，公司粉碎工序（粗碎、分级）委外采购金额占采购总额比例分别
为 36.87%、32.52%、16.00%、9.25%，呈下降趋势，主要系石墨化对外采购
金额大幅增加以及新增粉粹工序生产线的投入导致粉碎工序对外采购减少所致。
2021 年 2 月、6 月，公司新增的两条粉碎生产线建设完毕并于次月正式投产，
合计产能增加 10,920.00 吨/年。
2、自有石墨化产能情况
报告期期初，公司自有石墨化产能 5,400 吨/年。2021 年 6 月，公司 9,504
吨/年石墨化产能生产线正式投入运营。2022 年 3 月，公司 8,400 吨/年石墨化产
能生产线正式投运营。截至报告期末，公司自有石墨化产能 23,304 吨/年。
报告期内，发行人石墨化工序委外加工数量和自有石墨化产量情况如下：
单位：吨
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
数量 占比 数量 占比 数量 占比 数量 占比
委外加工
2,261 32.36% 39,256 64.00% 10,553 55.62% 972.84 16.00%
发出数量
1-65
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
数量 占比 数量 占比 数量 占比 数量 占比
自有石墨
4,726 67.64% 22,078 36.00% 8,419 44.38% 5,109.00 84.00%
化产量
合计 6,987 100.00% 61,334 100.00% 18,972 100.00% 6,081.84 100.00%
报告期内，公司加快自有石墨化产能建设。报告期各期，公司自有石墨化产
量分别为 5,109 吨、8,419 吨、22,078 吨、4,726 吨，与公司自有石墨化产能相
匹配。2020 年-2022 年，自有石墨化产量占比逐年下降，主要原因为公司下游
行业新能源汽车持续快速发展，公司产能、产量、销量大幅增长，公司自有石墨
化产能无法满足生产需求，对外采购量大幅增加。叠加外协厂商回料速度、运输
距离、委外加工量、原材料价格上涨等因素影响，石墨化委外加工物资期末余额
呈现逐年上涨趋势。2023 年 1-3 月，公司根据自身石墨化产能和市场行情波动
调整石墨化工序采购，自供石墨化产量增加，石墨化委外加工物资期末余额较
2022 年末下降。
2、主要委外厂商的具体情况，包括但不限于名称、成立时间、开始合作时
间、业务规模、关联关系等
报告期各期，公司对前五大委外厂商采购额及占委外采购金额的比例如下：
单位：万元
报告期 序号 供应商名称 采购内容 采购金额 采购占比
1 宜宾金石新材料科技有限公司 石墨化加工 2,180.86 36.55%
2 山西证道新能源科技有限责任公司 石墨化加工 1,495.62 25.07%
2023 年
3 永安市鼎丰碳素科技有限公司 粉粹 528.09 8.85%
1-3 月
4 内蒙古瑞盛炭素新材料科技有限公司 石墨化加工 376.44 6.31%
5 天全福鞍碳材料科技有限公司 石墨化加工 364.41 6.11%
合计 - 4,645.42 82.89%
1 宜宾金石新材料科技有限公司 石墨化加工 15,023.68 24.88%
2 天全福鞍碳材料科技有限公司 石墨化加工 5,626.71 9.32%
2022 年 3 宝兴易达光伏刃料有限公司 石墨化加工 4,724.19 7.82%
4 内蒙古瑞盛炭素新材料科技有限公司 石墨化加工 4,360.30 7.22%
石墨化加工、预
5 唐山东日新能源材料有限公司 3,935.70 6.52%
碳化加工
合计 - 33,670.59 55.75%
1-66
报告期 序号 供应商名称 采购内容 采购金额 采购占比
1 郑州兴然新材料有限公司 粉粹 2,644.13 19.11%
2 内蒙古瑞盛炭素新材料科技有限公司 石墨化加工 2,273.04 16.42%
2021 年 3 内蒙古奥原新材料有限公司 石墨化加工 1,901.34 13.74%
4 林州市天工科技有限公司 石墨化加工 1,654.96 11.96%
5 江西优朋新能源科技有限公司 粉碎 864.47 6.25%
合计 - 9,337.94 67.47%
1 郑州兴然新材料有限公司 粉碎 942.18 28.41%
2 林州市天工科技有限公司 石墨化 792.72 23.90%
2020 年 3 郴州杉杉新材料有限公司 石墨化 520.86 15.70%
4 射洪华有炭素有限公司 石墨化 265.91 8.02%
5 内蒙古奥原新材料有限公司 石墨化 256.47 7.73%
合计 - 2,778.14 83.76%
报告期各期，公司对前五大委外供应商采购金额占委外采购金额比例分别为
83.76%、67.47%、55.75%、82.89%。2020 年-2022 年，公司对前五大委外供
应商采购金额占比呈下降趋势，主要系报告期内公司产能产量持续扩张，但自有
石墨化等工序产能有限，委外采购金额大幅增长所致。
报告期各期，发行人前五大委外供应商具体情况如下：
1-67
开始合
供应商名称 成立时间 注册资本 经营范围 股东及占比情况 是否为关联方
作时间
2017
林州市天工科 1,500 万 路保中持股 70%，景峰
2013-10-16 研发及销售：锂电负极材料、碳素材料、碳素制品 否 年 11
技有限公司 人民币 持股 30%
月
锂离子电池材料、电子产品、碳素制品、石墨制品及其
它新材料的研究开发、制造、销售、技术转让、技术服
务、技术咨询，实业投资，自营和代理各类商品及技术
的进出口业务、经营进料加工和“三来一补”业务、开
郴州杉杉新材 20,000 万 宁波杉杉新材料科技有 2016
2009-7-22 展对销贸易和转口贸易，但国家限定公司经营和国家禁 否
料有限公司 人民币 限公司 100%持股 年8月
止进出口的商品及技术除外，附设分支机构。（国家禁
止的项目不得经营，涉及前置许可经营的凭许可证经
营）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）
碳素制品、增碳剂、铁合金系列产品的制造、销售、代
购、代销及原辅料的购进、销售、碳素设备的制造及销 英有良持股 30%，英有
射洪华有炭素 238 万人 2017
2001-1-8 售（法律法规规定需报经审批的，经批准后方可经营）。 力持股 65%，段志勇持 否
有限公司 民币 年8月
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经 股 5%
营活动）
石墨化加工、来料加工业务、锂离子电池负极材料、碳
材料、石墨产品、石墨烯材料、碳基复合材料、石墨产 深圳华控赛格股份有限
内蒙古奥原新 6,300 万 品所需要的原辅材料、电子辅助材料的研发、加工、生 公司持股 76.19%，内蒙 2019
2018-2-1 否
材料有限公司 人民币 产、销售；提供相关的技术开发；技术推广；技术转让； 古瀚璞科技发展有限公 年1月
技术转移；技术咨询服务；新材料技术推广服务；技术 司持股 23.81%
进出口业务；进出口贸易业务。
一般项目：石墨及碳素制品制造；石墨及碳素制品销售； 福鞍控股有限公司持股
天全福鞍碳材
25,000 万 金属矿石销售；非金属矿及制品销售；耐火材料销售； 40%，李士俊持股 20%， 2020
料科技有限公 2019-5-29 否
人民币 金属材料销售；工业设计服务（除依法须经批准的项目 魏福俊持股 18%，魏帮 年4月
司
外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。许可项目： 持股 13%，李晓飞持股
1-68
开始合
供应商名称 成立时间 注册资本 经营范围 股东及占比情况 是否为关联方
作时间
检验检测服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准 4.5%，李晓鹏持股 4.5%
后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文
件或许可证件为准）。
万鸣持股 40.88%，贝特
瑞新材料集团股份有限
公司持股 20.96%，广州
新材料、石墨及碳素制品制造；锂电池负极材料、高纯 日信宝安新材料产业投
宜宾金石新材
7,730 万 石墨、石墨电极、增碳剂、碳素制品生产、销售极技术 资中心（有限合伙）持股 2018
料科技有限公 2016-5-30 否
人民币 转让和贸易（依法须经批准的项目，经相关部门批准后 11.64%，惠州市贝特瑞 年3月
司
方可开展经营活动）。 新材料科技有限公司持
股 8.15%，张运持股
7.76%，董林华持股
6.47%，万力持股 4.14%
许可经营项目：无 一般经营项目：炭素制品及炭素复
合材料的研发、生产、销售和服务（含技术咨询及转让）；
内蒙古瑞盛新能源有限
内蒙古瑞盛炭 锂电池负极材料的研发、生产、销售和服务（含技术咨
5,000 万 公司持股 94%，天津凯 2017
素新材料科技 2014-11-28 询及转让）；碳化硅、纳米碳材料、细结构石墨、生物 否
人民币 斯勒新能源科技有限公 年8月
有限公司 炭的研发、生产、销售和服务（含技术咨询及转让）；
司持股 6%
光伏新材料的研发、生产、销售和服务（含技术咨询及
转让）。
福建东庚投资合伙企业
煤焦油加工；针状焦、石墨电极、锂离子电池正极材料
（有限合伙） 持股
唐山东日新能 和负极材料、石墨及碳素制品生产、销售；道路货物运
108,840 55.9%，福建银河投资管 2021
源材料有限公 2018-02-02 输（不含危险货物）；技术研发、技术推广服务；货物 否
万人民币 理有限公司持股 年8月
司 及技术进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批
32.16%，福建东富投资
准后方可开展经营活动）
有限公司持股 11.94%
宝兴易达光伏 2011-05-20 7,500 万 一般项目：电池制造；非金属矿物制品制造；石墨及碳 吕军超持股 40%，付良 否 2021
1-69
开始合
供应商名称 成立时间 注册资本 经营范围 股东及占比情况 是否为关联方
作时间
刃料有限公司 人民币 素制品制造；铁合金冶炼；金属材料制造；有色金属合 珍持股 20%，金亮明持 年 12
金制造；有色金属压延加工；非金属废料和碎屑加工处 股 20%，赵海钦持股 月
理；金属废料和碎屑加工处理；常用有色金属冶炼；钢、 20%
铁冶炼；建筑用石加工；石油制品销售（不含危险化学
品）；耐火材料销售；化工产品生产（不含许可类化工
产品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；石棉
制品销售；建筑材料销售；货物进出口；防火封堵材料
销售；防火封堵材料生产。（除依法须经批准的项目外，
凭营业执照依法自主开展经营活动）
碳材料、石墨类负极材料（不含危险化学品）研发、生
山西证道新能 产及销售；碳材料、负极材料技术咨询、技术成果转让；
10,000 万 刘军强持股 99%，罗海 2022
源科技有限责 2021-03-26 实业投资；仓储服务；货物及技术进出口业务。（依法 否
人民币 山持股 1% 年9月
任公司 须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
动）
郑州兴然新材 耐火材料、建材、冶金材料、保温材料、石墨制品加工 2016
2016-04-26 500 万元 马松灿持股 100% 否
料有限公司 销售。 年4月
李芳持股 31.13%、嘉兴
是，公司董事、
武岳峰投资管理有限公
总经理赵东辉
司持股 20.97%、杨海荣
先生的配偶李
特种石墨、核石墨、等静压石墨、碳末粉类的研发、生 持股 15.00%、福州深深
芳女士及公司
永安市鼎丰碳 产及销售；石墨制品销售；自营和代理各类商品的进出 房地产开发有限公司持
596.1538 副董事长、财务 2022
素科技有限公 2016-11-15 万元 口贸易，但国家禁止公司经营的商品的技术除外。（依 股 7.74%、刘育明持股
总监叶文国先 年 8 月
司 法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 4.19%、扬州鼎峰能材创
生的配偶杨海
动） 业投资合伙企业（有限合
荣女士能施加
伙）持股 4.19%、李绍刚
重大影响的企
持股 4.19%、沈家胤持股
业
4.19%、深圳市益会科技
1-70
开始合
供应商名称 成立时间 注册资本 经营范围 股东及占比情况 是否为关联方
作时间
合伙企业（有限合伙） 持
股 4.19%、王铁军持股
4.19%
江西优朋新能 电子原器件（锂电负极材料）研发、加工、生产、销售 晏继平持股 52.94%、胡 2017
1,220 万
源科技有限公 2016-12-14 及技术服务。（依法须经批准的项目,经相关部门批准 大成持股 23.53%、邱翠 否 年 10
元
司 后方可开展经营活动） 持股 23.53% 月
除鼎丰碳素外，委托加工厂商与发行人均不存在关联关系。报告期内，公司前五大委外供应商规模较大，或与公司合作时间较长，
公司对其采购具有合理性，业务交易金额与其规模具有匹配性。
1-71
3、委外物资的具体状态、存放地点及其权属、盘点情况等相关信息
发行人为减少库存，提高周转效率，发行人对委托加工物资采用全流程管理，
对委托加工物资的收发存进行记录。发行人通过合同规定的委外加工物资损耗率，
控制委外加工物资损毁、灭失等减值风险，委外加工物资发送由发行人负责运输
至外协加工厂，签收后作为由外协加工厂负责存货安全和管理。委外加工完成后，
由外协加工厂或发行人负责加工物资运输，并由公司仓库验收签单后入库。发行
人根据合同约定损耗率，确认委外加工物资是否存在减值情况。如果入库数量低
于合同约定的数量，则外协加工厂商负责超额损耗赔偿。委外加工期间，发行人
不定期派人巡视现场，查看外协加工厂的生产排产计划、公司待加工物资的加工
进度以及其他指标等，及时掌握委外加工物资生产加工动态，便于公司制造部门
无缝对接安排生产计划。
报告期各期末，发行人委托加工物资状态良好，外协厂商根据物料编码对不
同物资加以区分并分别管理，发行人与委外供应商就委外物资不存在权属纠纷。
4、委外物资期末余额的准确性以及大幅增长的原因和合理性，发行人对委
外加工厂商是否存在重大依赖
（1）委外物资期末余额的准确性
公司于委托加工物资发出时，借记委托加工物资，贷记原材料或在产品。公
司每期末与委外加工商对委托加工物资型号、重量对账，确认委托加工物资数量
准确性和委托加工物资是否需要计提减值。
报告期内，公司委外加工物资不存在减值情况，对账金额与账面金额一致，
委外物资期末余额准确。
（2）委外物资期末余额大幅增长的原因和合理性
报告期各期末，发行人委托加工物资的具体情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
委托加工物资 27,366.11 31,124.31 7,548.07 967.57
报告期内，公司委托加工物资为石墨化工序、粉碎工序、包覆工序、酸洗工
序等环节的委托加工，种类、数量与公司产能变动相匹配。
1-72
报告期各期末，发行人委托加工物资金额为 967.57 万元、7,548.07 万元、
31,124.31 万元及 27,366.11 万元，最近三年年复合增长率为 467.16%。2020
年末-2022 年末，公司委托加工物资余额大幅增长，主要系下游新能源汽车持续
快速发展背景下，公司产能、产量、销量大幅增长，公司自有石墨化、粉碎等工
序产能无法满足生产需求，对外采购量增加且原材料等采购均价上涨所致。2023
年 1-3 月，公司根据自身产能和市场行情波动降低了委外采购，自供石墨化等工
序产量占比提高，因此，截至 2023 年 3 月末委托加工物资余额较 2022 年末下
降。
（3）发行人对委外加工厂商是否存在重大依赖
报告期内，由于市场需求大幅增加，公司自有石墨化、粉碎等工序产能无法
满足生产需求，发行人委外加工物资金额大幅增长，符合商业逻辑，具有合理性。
石墨化等工序委外加工属于行业内企业普遍采用的加工方式，同时发行人委外加
工厂商数量较多和分散，不存在对单一外协厂商采购占比较高的情形。因此，发
行人不存在对委外加工商重大依赖的情形。随着发行人石墨化、粉碎等工序产能
的提高，委外加工厂商对发行人的影响程度将进一步下降。
三、结合主要原材料、外协的采购周期、付款条件、同行业可比公司情况，
说明预付款项余额变动的原因及合理性，预付款项余额和原材料采购数量、外
协业务量是否匹配；预付款项对手方与主要供应商是否存在较大差异，如存在，
说明原因及合理性；预付款项的账龄结构及期后结转情况，对于账龄较长的账
款，说明未结转的原因及合理性
（一）结合主要原材料、外协的采购周期、付款条件、同行业可比公司情
况，说明预付款项余额变动的原因及合理性，预付款项余额和原材料采购数量、
外协业务量是否匹配
1、预付款项余额变动的原因及合理性
（1）主要原材料、外协的采购周期
报告期内，公司主要原材料为初级天然石墨、针状焦、石油焦等，其采购周
期受供应商库存、运输距离、订单规模等因素影响，通常情况下采购周期为 15-30
天。公司外协主要为石墨化外协，其采购周期受供应产能、运输距离、公司排产
1-73
计划等因素影响，通常情况下为 40-60 天。
报告期内，发行人预付款项按性质分类列示如下：
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年 12 月末 2021 年 12 月末 2020 年 12 月末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
石墨化
3,789.93 43.46% 4,412.37 42.16% 7,830.95 53.04% 87.12 11.24%
加工费
分级加
132.49 1.52% 122.83 1.17% 631.49 4.28% 408.48 52.72%
工费
原材料 3,062.45 35.12% 4,066.40 38.85% 5,101.41 34.55% 102.95 13.29%
其他 1,734.68 19.89% 1,864.87 17.82% 1,200.78 8.13% 176.22 22.74%
合计 8,719.56 100.00% 10,466.48 100.00% 14,764.64 100.00% 774.77 100.00%
报告期各期末，发行人预付款项主要是预付石墨化加工费和原材料款，合计
占各期末预付款项比例分别为 24.53%、87.59%、81.01%、78.58%。由于石墨
化外协采购周期较长，随着报告期公司业务和产能规模持续快速扩张，石墨化自
供率逐年降低，预付石墨化加工费金额增加并保持较高水平；同时，为确保原材
料供应稳定，公司增加了原材料采购的预付款。
（2）付款条件
2020 年末，公司预付款项余额较小。2021 年末、2022 年末、2023 年 3 月
末，公司预付款项前五大所对应付款条件情况如下：
采购 金额
供应商名称 付款条件
内容 （万元）
2023 年 3 月末
宝兴易达光伏刃料有限公司 石墨化 1,067.60 同 2021 年末付款条件
江苏舜天高新炭材有限公司 石墨化 1,060.72 同 2021 年末付款条件
福建沪碳半导体材料科技有
石墨化 761.07 -
限公司
预付 30%，提货付 30%，货到验收合格，收
佛山市锐昂科技有限公司 原材料 705.00 到增值税专用发票后附 30%，质保金 10%，
满 1 年付清
邯郸市华源炭素有限公司 其他 404.83 -
2022 年末
宝兴易达光伏刃料有限公司 石墨化 1,189.55 同 2021 年末付款条件
江苏舜天高新炭材有限公司 石墨化 1,060.72 同 2021 年末付款条件
1-74
采购 金额
供应商名称 付款条件
内容 （万元）
福建沪碳半导体材料科技有
石墨化 898.00 -
限公司
青岛岳石新能源科技有限公
原材料 749.79 款到发货
司
甲方提前预付乙方 1,000 万元，从加工费中
逐月冲抵本月加工费的 15%，2022 年 1 月
林州市天工科技有限公司 石墨化 546.10 向甲方保证每月 250 吨加工量，每月剩余
85%加工费自收到增值税专用发票后 30 天
由甲方一次性付清。
2021 年末
内蒙古恒科新材料科技有限 石墨化加 预付 2,000 万元；每月给公司加工数量不低
2,116.26
公司 工 于 200 吨
内蒙古瑞盛炭素新材料科技 石墨化加
1,686.31 款到发货
有限公司 工
青岛新泰和能源材料有限公 预付 3,000 万元，货到验收合格，且供方开
原材料 1,607.78
司 具增值税专用发票后 30 天支付剩余货款
预付 3,000 万元，从加工费中逐月冲抵本月
加工费的 15%，外协加工商承诺：2022 年 2
石墨化加
宝兴易达光伏刃料有限公司 1,500.00 月，给公司加工 200 吨，3 月加工 400 吨，
工
4-12 月每月加工 600 吨，2023 年 1 月-2024
年 12 月每月加工 600 吨
预付 1,500 万元，公司自 2021 年 12 月 21
日起，每月货款 35%从预付款中抵扣，扣完
石墨化加
江苏舜天高新炭材有限公司 1,000.00 为止，剩余货款货到验收合格且供方开具增
工
值税专用发票到后付款，自 2022 年 1 月 1
日起，月装炉量不低于 400 吨
2021 年，石墨负极材料市场需求旺盛，公司为锁定更多的石墨化、原材料
产能，提高了对部分供应商结算的预付比例或预付金额，且约定预付款项于后续
每月结算中分期抵扣，故而 2021 年末公司预付款项余额大幅上涨。2022 年和
2023 年 1-3 月，公司自有石墨化产能增加，叠加市场石墨化产能供给增加，公
司减少预付款项结算占比，因此，2022 年末和 2023 年 3 月末，公司预付款项
余额有所下降。
2022 年末和 2023 年 3 月末，公司对宝兴易达光伏刃料有限公司（以下简
称“宝兴易达”）、江苏舜天高新炭材有限公司（以下简称“江苏舜天”）预付款
项余额较高。2021 年，受公司石墨化外协需求量快速增加，宝兴易达成为公司
供应商，2022 年公司对其外协采购量为 1,978.60 吨，但由于结算条件中约定预
付款项仅能抵扣每月加工费的 15%，因此截至 2022 年末公司对其预付账款余额
较高。
1-75
2021 年末、2022 年末、2023 年 3 月末，公司对江苏舜天预付款项分别为
1,000.00 万元、1,060.72 万元和 1,060.72 万元。2022 年末，公司对其预付款
项余额较 2021 年增加主要原因为公司完成合同项下预付款支付义务 500 万元，
但由于外协回料指标不符合要求，公司减少对其外协采购量，预付款全额抵扣货
款较小，因此截至 2022 年末余额较大。目前正在与该供应商协商重新加工等事
项。2023 年 1-3 月，公司未向江苏舜天采购，因此 2023 年 3 月末公司对江苏
舜天预付款项余额未发生变化。
（3）同行业可比公司情况
报告期内，发行人与同行业可比上市公司的预付款项余额变动情况如下：
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目 变化 变化 变化
金额 金额 金额 金额
幅度 幅度 幅度
璞泰来 80,286.12 18.07% 68,000.46 -1.34% 68,923.64 455.99% 12,396.46
贝特瑞 33,526.90 16.32% 28,822.73 -38.90% 47,174.28 1,565.07% 2,833.17
杉杉股份 135,930.97 -2.33% 139,171.65 66.23% 83,723.36 266.24% 22,860.06
中科电气 20,722.84 -39.96% 34,512.33 15.35% 29,919.07 2,611.32% 1,103.49
尚太科技 7,337.00 -9.67% 8,122.15 -33.68% 12,246.98 262.40% 3,379.39
平均值 55,560.77 -0.30% 55,725.86 15.14% 48,397.47 468.41% 8,514.51
翔丰华 8,719.56 -16.69% 10,466.48 -29.11% 14,764.64 1,805.67% 774.77
报告期各期末，公司预付账款余额与同行业可比公司相比规模较小，低于璞
泰来、贝特瑞、杉杉股份、中科电气及行业平均水平，主要系公司规模相对较小
且业务较为单一所致。
2021 年第四季度以来，新能源行业景气度持续攀升，带动了产业链相关环
节的发展，市场需求大幅上升，价格持续上涨。同时，受能耗双控、限电及环保
政策影响，国内负极材料原材料和石墨化加工产能紧缺，产能缺口持续放大，价
格快速上涨。为保证生产的正常、连续进行，石墨负极材料供应商以预付款项的
方式提前锁定部分原材料产能，自有石墨化产能不足的负极材料生厂商以同样方
式提前锁定石墨化加工的产能，因此，2021 年末石墨负极材料同行业上市公司
的预付款项余额均同比大幅增加。
1-76
2022 年末，发行人预付账款下降幅度较大，与杉杉股份、中科电气变动趋
势有所差异，与贝特瑞、璞泰来、尚太科技变动趋势较为一致。2022 年，发行
人新增 8,400 吨/年石墨化生产线，自有石墨化产能增加，同时 2022 年下半年起，
新建石墨化产能释放，市场供给增加，石墨化代工费开始下降，截至 2022 年末，
公司石墨化厂商预付款项减少。
2023 年 3 月末，公司预付账款余额继续下降，与杉杉股份、中科电气、尚
太科技以及同行业可比公司平均水平变动趋势一致，与璞泰来、贝特瑞变动趋势
有所差异。2023 年 1-3 月，新能源行业波动加剧，行业处于去库存阶段，发行
人根据自身产能情况和市场行情调整生产和采购计划，预付账款余额较 2022 年
末下降。
综上所述，预付款项余额变动主要系下游新能源行业景气度波动所导致的公
司与供应商相对优势的转变所致。2020 年至 2022 年上半年，公司业务规模快
速扩张，原材料、外协的采购量增加、单价上涨，而同期原材料、外协产能市场
处于供不应求状态，公司为锁定更多产能，报告期内根据市场行情调整预付比例，
公司预付款项增多。2022 年下半年至 2023 年第一季度，公司新建石墨化产能
释放、下游新能源行业波动，发行人根据自身产能情况和市场行情适度降低生产
和采购，预付款项余额下降。报告期各期末，发行人预付款项余额变动与部分同
行业可比公司较为一致，具有合理性。
2、预付款项余额和原材料采购数量、外协业务量是否匹配
2020 年末，公司预付款项主要为对郑州兴然新材料有限公司（以下简称“郑
州兴然”）预付的分级加工费，折算加工量为 7,438.62 吨。2020 年、2021 年，
发行人委托郑州兴然进行分级加工的物资分别为 5,233.73 吨、18,367.55 吨，预
付款项余额与外协业务量相匹配。
2021 年末、2022 年末、2023 年 3 月末，公司前五大预付账款余额为 7,910.34
万元、4,444.17 万元和 3,999.22 万元，主要为石墨化加工费和原材料。预付前
五大预付供应商期末余额对应的业务量和原材料采购量、外协业务量情况如下：
1-77
款项 期末余额 对应业务 本期采购 期后采购量
年度 供应商
性质 （万元） 量（吨） 量（吨） （吨）
宝兴易达 石墨化 1,067.60 533.80 68.90 -
江苏舜天 石墨化 1,060.72 451.37 - -
福建沪碳半导体材
2023 石墨化 761.07 305.65 46.56 -
料科技有限公司
年3月 佛山市锐昂科技有
末 原材料 705.00 - - -
限公司
邯郸市华源炭素有
其他 404.83 - - -
限公司
合计 3,999.22 1,290.82 115.46 -
宝兴易达 石墨化 1,189.55 448.04 1,978.60 68.90
江苏舜天 石墨化 1,060.72 451.37 149.55 -
福建沪碳半导体材
石墨化 898.00 360.64 341.47 46.56
2022 料科技有限公司
年末 青岛岳石新能源科
原材料 749.79 378.68 2,029.00 368.00
技有限公司
林州市天工科技有
石墨化 546.10 298.41 587.31 242.84
限公司
合计 4,444.17 1,937.16 5,085.93 726.30
内蒙古恒科新材料
石墨化 2,116.26 846.50 160.20 1,284.69
科技有限公司
内蒙古瑞盛炭素新
石墨化 1,686.31 911.52 1,279.83 1,733.24
材料科技有限公司
2021 青岛新泰和能源材
原材料 1,607.78 880.97 3,582.00 5,027.00
年末 料有限公司
宝兴易达 石墨化 1,500.00 564.97 - 1,978.60
江苏舜天 石墨化 1,000.00 425.53 0.00 149.55
合计 7,910.34 3,629.50 5,022.03 10,173.08
注 1：对应业务量按照合同单价进行折算
注 2：2022 年末期后采购量统计时间范围为 2023 年 1-3 月
最近两年及一期末，除江苏舜天外，发行人预付款项所对应业务量与本期或
期后采购数量、外协业务量相匹配。
最近两年及一期末，公司与江苏舜天于 2021 年 12 月签订预付协议。2021
年石墨负极材料市场需求旺盛，公司石墨化产能不足因此通过预付款且约定预付
款分期抵扣加工费的方式锁定产能。2022 年末、2023 年 3 月末，公司对江苏舜
天的预付账款余额所对应业务量与采购数量、外协业务量差异较大，主要系江苏
舜天 2022 年部分加工产品质量不符合指标要求，公司向其采购数量减少所致。
综上所述，报告期各期末，除江苏舜天外，发行人预付款项余额所对应业务
1-78
量和原材料采购数量、外协业务量基本相匹配，具有合理性。
（二）预付款项对手方与主要供应商是否存在较大差异，如存在，说明原
因及合理性
报告期各期末，发行人预付款项前五名具体情况如下：
款项 期末余额 是否为前五
年度 供应商 供应商地位
性质 （万元） 大供应商
公司主要石
宝兴易达 石墨化 1,067.60 否
墨化供应商
合作时间较
江苏舜天 石墨化 1,060.72 否 长的石墨化
供应商
2023 福建沪碳半导体材料科技有 公司主要石
石墨化 761.07 否
年3 限公司 墨化供应商
月末 周转料第二
佛山市锐昂科技有限公司 原材料 705.00 否
大供应商
石墨化炉设
邯郸市华源炭素有限公司 其他 404.83 否 备材料主要
供应商
合计 3,999.22 -
石墨化前五
宝兴易达 石墨化 1,189.55 否
大供应商
合作时间较
江苏舜天 石墨化 1,060.72 否 长的石墨化
供应商
福建沪碳半导体材料科技有 公司主要石
2022 石墨化 898.00 否
限公司 墨化供应商
年末 公司初级石
青岛岳石新能源科技有限公
原材料 749.79 否 墨主要供应
司
商
公司主要石
林州市天工科技有限公司 石墨化 546.10 否
墨化供应商
合计 4,444.17
内蒙古恒科新材料科技有限 石墨化前五
石墨化 2,116.26 否
公司 大供应商
内蒙古瑞盛炭素新材料科技 石墨化前五
石墨化 1,686.31 否
有限公司 大供应商
青岛新泰和能源材料有限公
原材料 1,607.78 是 -
2021 司
年末 石墨化前五
宝兴易达 石墨化 1,500.00 否
大供应商
合作时间较
江苏舜天 石墨化 1,000.00 否 长的石墨化
供应商
合计 7,910.34 -
1-79
款项 期末余额 是否为前五
年度 供应商 供应商地位
性质 （万元） 大供应商
郑州兴然新材料有限公司 分级 408.38 是 -
石墨化前五
内蒙古奥原新材料有限公司 石墨化 87.12 否
大供应商
江苏贝肯盛创新能源科技有
半成品 60.14 否 -
2020 限公司
年末 东莞市林恒塑胶制品有限公 包材第一大
包材 31.50 否
司 供应商
国网福建永安市供电有限公 公司主要电
电费 21.50 否
司 力供应商
合计 608.64 -
报告期各期末，公司预付账款前五大与当期前五大供应商差异较大，主要系
采购结构差异及采购进度所致。
从采购内容来看，天然初级石墨、针状焦、石油焦等原材料远高于石墨化采
购金额，因此，报告期各期，公司前五大供应商主要为原材料供应商，与各期末
预付账款前五大对手方差异较大。
2021 年末、2022 年末，公司预付账款前五大对手方主要石墨化代工商，均
为各期公司主要石墨化供应商或者合作期限较长的供应商。下游行业景气度的持
续攀升以及石墨化产能供不应求推动上游石墨化代工价格上涨，削弱了公司与石
墨化代工厂谈判优势，结算政策向石墨化代工厂倾斜，预付账款增加。2023 年
1-3 月，受新能源行业行情剧烈波动的影响，公司石墨化代工回料提货进度放缓，
预付账款余额较大。
综上，公司预付账款前五大与主要供应商差异较大，主要系采购结构差异及
采购进度所致，具有合理性。
（三）预付款项的账龄结构及期后结转情况，对于账龄较长的账款，说明
未结转的原因及合理性
1、预付款项的账龄结构及期后结转情况
报告期内，发行人预付款项余额及变动情况如下：
1-80
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
账龄
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内 8,029.07 92.08% 9,755.33 93.21% 14,745.70 99.87% 696.06 89.84%
1-2 年 673.92 7.73% 694.87 6.64% 6.36 0.04% 78.41 10.12%
2-3 年 6.37 0.07% 6.08 0.06% 12.27 0.08% 0.30 0.04%
3 年以上 10.20 0.12% 10.20 0.10% 0.30 0.00% 0.00 0.00%
合计 8,719.56 100.00% 10,466.48 100.00% 14,764.64 100.00% 774.77 100.00%
2023 年 3 月末，发行人预付款项的余额为 8,719.56 万元。截至 2023 年 4
月 30 日，已结转的金额为 1,811.72 万元，占比为 20.78%。发行人期后结转比
例较低的主要原因为今年以来，新能源行业市场波动加剧，发行人结合自身产能
情况调整生产和采购计划，石墨化回料较少，且存在按照预付款项较低比例结算
货款的情形，因此，发行人预付款项最近一期末期后结转比例较低。
2、对于账龄较长的账款，说明未结转的原因及合理性
报告期各期末，发行人预付款项账龄基本处于 1 年以内，占报告期各期末预
付款项的余额的比例为 89.84%、99.87%、93.21%和 92.08%。最近一年及一期
末，预付款项账龄在 1 年以上的主要原因是个别外协加工供应商加工回料指标未
达到标准发生退货，公司目前正在与该供应商协商重新加工等事项。
四、结合最近一期在建工程的具体情况，包括具体项目、建设周期、建设
内容、投资总额、进展情况等，说明在建工程期末余额核算的准确性，与在建
工程相关的预付款项的具体情况，是否与在建工程的建设进度及协议安排相匹
配，是否存在财务资助或非经营性资金占用情形
（一）结合最近一期在建工程的具体情况，包括具体项目、建设周期、建
设内容、投资总额、进展情况等，说明在建工程期末余额核算的准确性
截至 2023 年 3 月末，发行人在建工程的具体情况如下：
单位：万元
所属子公司 项目名称 2023 年 3 月末
一期安装设备 1,242.02
福建翔丰华 二期安装设备 390.92
二期扩建工程安装设备 349.43
1-81
所属子公司 项目名称 2023 年 3 月末
三期 A 项目安装设备 63.52
三期 B 项目安装设备 3,227.35
三期 A 项目建筑工程 1,799.28
三期 B 项目建筑工程 137.61
55 亩项目工程 32.37
二期 10#车间固定资产转在建工程项目-固定资
2,276.72
产修理
207 亩三期 B 区室外附属工程 1,844.41
四川建设工程 7,674.32
四川一期设备安装 4,982.22
四川翔丰华 四川二期设备安装 2,219.88
四川后处理车间设备安装 1,508.85
测试及研发设备 4.25
福建翔丰华上海
上海研发楼装修工程 476.70
分公司
合计 28,229.85
2023 年 3 月末，发行人在建工程金额为 28,229.85 万元，主要为设备安装
和工程建设，其中设备安装金额为 16,265.16 万元，工程建设金额为 11,964.69
万元，设备安装及工程建设中主要项目建设周期、建设内容、投资总额、进展情
况等如下：
1-82
截至 2023 年
对应以上项目 建设 投资总额
具体项目 所属公司 3 月末期末 建设主体 建设内容 进展情况
名称 周期 （万元）
余额（万元）
建设中，预
三期 A 项目建 三期 A 项目建 福建省恒基建设 A 区浸渍车间、A 区粉碎机加车间、A
福建翔丰华 1,577.67 12 个月 3,744.00 计 2023 年
筑工程 筑工程 股份有限公司 区混捏车间、宿舍楼、食堂
完工
围墙、挡墙、大门、道路、室外雨水
管、门卫、电缆沟、电缆管、电缆井、
207 亩三期 B 207 亩三期 B 建设中，预
福建省恒基建设 16#筛分车间增加工程、17 号人造车
区室外附属工 区室外附属工 福建翔丰华 1,844.41 11 个月 2,010.00 计 2023 年
股份有限公司 间增加工程、18 号天然车间车间 2 配
程 程 完工
电房内增加电缆沟工程及周边增加工
程、等静压车间地坑 1 等
连续包覆造粒 三期 B 项目安 江苏新江南炉业 预计 2023
福建翔丰华 1,224.78 - 连续性滚筒炉 1,384.00
设备 装设备 科技有限公司 年完工
四川航空工业川
预计 2023
冷等静压设备 一期安装设备 福建翔丰华 1,189.38 西机器有限责任 - 冷等静压设备 3,360.00
年完工
公司
四川二期工程 石墨化 2#厂房及附属用房、后处理厂 建设中，预
福建省恒基建设
130 亩基础建 四川建设工程 四川翔丰华 6,425.34 12 个月 房、2#库房、固废库、消防水池（不 8,800.00 计 2023 年
股份有限公司
设 含不锈钢水箱）、水泵房 完工
碳化炉（自动
四川后处理车 苏州汇科技术股 预计 2023
上下料轨道式 四川翔丰华 1,508.85 - 碳化炉（自动上下料轨道式电阻炉） 4,240.00
间设备安装 份有限公司 年完工
电阻炉）
石墨化整流机 四川一期设备 湘潭华夏特种变 预计 2023
四川翔丰华 881.42 - 石墨化整流机组 1,992.00
组 安装 压器有限公司 年完工
炉头电极、石 四川一期设备 邯郸市华源炭素 预计 2023
四川翔丰华 773.36 - 炉头电极、石墨砖、碳砖 863.60
墨砖、碳砖 安装 有限公司 年完工
四川一期设备 青岛宜博铜业集 大铝排、立分支、铝焊板、主母线铝 预计 2023
铝、铜 四川翔丰华 791.32 - 791.32
安装 团有限公司 带、铜软连接等 年完工
1-83
截至 2023 年
对应以上项目 建设 投资总额
具体项目 所属公司 3 月末期末 建设主体 建设内容 进展情况
名称 周期 （万元）
余额（万元）
合计 - 16,216.53 - - - 27,184.92 -
1-84
（二）与在建工程相关的预付款项的具体情况，是否与在建工程的建设进
度及协议安排相匹配，是否存在财务资助或非经营性资金占用情形
发行人将与在建工程的相关的预付款项作为其他非流动资产核算，报告期各
期末，发行人其他非流动资产情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
预付工程及设备款 6,918.83 15,212.32 3,051.31 1,657.11
截至 2023 年 3 月末，发行人预付工程及设备款项主要如下：
预付款项 是否按照合
款项 协议约定的付
序号 供应商名称 合同内容 金额 同约定进度
性质 款安排
（万元） 付款
青岛宜博铜业 铝、铜等
1 设备款 1,710.74 预付全款 是
集团有限公司 采购
上海北郊未来 A7 号楼、
2 产业园开发运 房屋 A8 号楼 1,666.99 10%的定金 是
营有限公司 采购
预付款 50%；
炉头电 分批次，按比例
邯郸市华源炭 极、石墨 抵货款用，余款
3 设备款 942.64 是
素有限公司 砖、碳砖 在每批次发货
采购 前结算当前发
货批次款项
设备预付款
30%（270 万
开封市咸有制 元）；货到款
气态高纯
4 氧设备有限公 工程 270.00 30%（270 万 是
氮气
司 元）；验收款
30%；质保金
5%
成都晟鑫元贸 槽钢等采 预付款 80%，
5 设备款 258.39 是
易有限公司 购 验收款 20%
合同 1：预付款
30%；提货款
30%；验收款
山西三利碳素 侧板、端 35%；质保金
6 设备款 244.46 是
有限公司 板等采购 5%；合同 2：
预付款 30%，
提货款 65%，
验收款 5%
合计 5,093.22 - -
他非流动资产期末余额 6,918.83 - -
主要预付工程设备款占其他非流动资产期末
73.61% - -
余额的比例
1-85
发行人与在建工程相关的预付款项主要为设备、房屋及工程款。发行人在与
供应商签订合同时约定预付款项或定金，符合商业惯例，且相关款项支付与合同
约定进度基本一致，不存在财务资助或非经营性资金占用情形。
五、结合发行人的销售模式、销售佣金相关协议的主要内容、发行人与主
要客户的销售情况和合作模式，说明销售佣金大幅增长的原因及合理性，是否
符合行业惯例，相关费用核算是否真实、准确、完整
（一）发行人的销售模式
公司主要销售模式为直接销售，具体流程为：销售人员拜访目标客户，沟通
了解其具体需求后，推介合适的产品，通过产品测试、商务谈判后，最终确定销
售关系。
自成立以来，发行人致力于锂电池负极材料的研发、生产和销售。经过多年
发展和积累，公司与多家国内外知名企业形成了稳定、紧密的合作关系。为有效
开拓海外市场、提升销售收入，公司聘请居间商对接客户一，利用其自身地理、
语言、文化等优势协助公司进行产品推介、客户开发、客户关系维护等。
（二）销售佣金相关协议的主要内容
公司与居间商签订的销售佣金相关协议主要内容如下：
条款 具体内容
总述 委托居间商作为公司的代理在韩国区域销售商品
代理商品 电池用负极材料
代理区域 仅限于获得公司书面认可的客户一
如获得公司书面认可的最终客户欲直接从公司进口或欲直接与公司交易，
佣金 公司需支付给居间商相应的佣金，佣金为货值发票总金额的一定比例，公
司在收到最终客户货款后 20 个工作日内，向居间商支付相应数额的佣金
为使公司充分了解现行市场情况，居间商应至少每季度一次或在必要时随
时向公司提供市场报告，内容包括与本协议代理商品的进口与销售有关的
商情报告
地方规章的变动、当地市场发展趋势以及买方对公司按协议供应的货物的
品质、包装、价格等方面的意见
（三）发行人与主要客户的销售情况和合作模式
报告期内，发行人与主要客户的销售情况和合作模式如下：
1-86
单位：万元
营业收入
客户名称 合作模式
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
客户一 直销 25,273.51 78,243.24 45,500.83 23,092.73
客户二 直销 24,106.99 122,479.06 44,557.08 12,901.16
客户三 直销 3,027.51 13,740.24 14,887.63 2,405.65
报告期内，发行人对三大客户的销售持续增长。除客户一外，公司对其他主
要客户的销售不存在聘请中介并支付销售佣金的情况。
居间商主要起到减少交易沟通成本的桥梁作用，帮助公司推介产品、维护客
户关系和向公司提供相关市场商业信息。公司对客户实现持续性、增长性的销售，
主要因素是公司产品的自身优越的品质及大批量交付能力。
（四）销售佣金大幅增长的原因及合理性
报告期内，公司支付的销售佣金具体情况如下所示：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年 2021 年 2020 年
营业收入 25,273.51 78,243.24 45,500.83 23,092.73
销售佣金 1,164.19 3,902.74 2,181.40 980.17
报告期内，公司根据客户回款金额的一定比例向居间商支付销售佣金，销售
佣金大幅增长主要系客户销售规模大幅增长、回款金额增加所致，具有合理性。
（五）销售佣金是否符合行业惯例
公司聘请居间商对接客户，利用其自身地理、语言、文化等优势协助公司进
行产品推介、客户开发、客户关系维护等。
经查询同行业公司公开披露信息，杉杉股份、璞泰来销售费用中存在咨询及
外聘中介机构费用，贝特瑞销售费用中存在销售代理费及佣金，凯金能源存在通
过日本三菱商事（上海）有限公司开拓 Lithium Energy Japan 并支付佣金的情
况。
同时，在开拓境外客户的过程中，其他 A 股上市公司同样存在聘请代理服
务的情况，具体如下
1-87
公司名称 主要产品 销售佣金情况
在市场行情低迷的情况下，其协议约定可以提名买家向公
电池级碳酸锂和 司按照最低采购量采购电池级碳酸锂及电池级氢氧化锂，
容汇锂业
电池级氢氧化锂 在确保最低采购量的同时，公司按照一定的比例向其支付
服务费。
公司支付的佣金主要针对的是印度市场，佣金服务商主要
有机酮类、有机 从事产品介绍、价格磋商及后续产品交付的跟进工作，印
恒兴科技
酯类、有机酸类 度市场客户通过居间服务商可以更加广泛得寻找到价格合
适、品质有保障的供应商。
公司佣金费用主要是聘请服务商协助公司开发和维护部分
海外客户所产生的费用。根据公司与居间服务商签署的居
强达电路 PCB 印制电路板
间服务协议，居间服务商基本按照一定比例的支出标准作
为佣金计提基数。
公司销售佣金主要为向韩国服务商支付的商务、研发及测
试支持费。由于韩国地区业务存在地域、语言、文化等商
华勤技术 智能硬件产品 业环境的差异，公司在韩国开展业务活动时需要组建当地
业务支持团队，进行客户交流、核心问题协调沟通，以及
研发测试支持等业务。
销售佣金主要系发行人聘请第三方居间服务拓展高端产品
销售渠道及以韩国为首的诸多海外市场所支付的相关费
电子级玻璃纤维
光远新材 用，公司与居间商定阶梯根据每月促成交易的品类和数量
产品
确化佣金咨询费率，在确认收入时，按照交易金额的
2.5%-6.75%计提居间商的佣金咨询费。
聘请第三方用于开拓欧洲市场，以及承接部分国内销售业
微特电机、风机
祥明智能 务而支付的报酬，按照实际发生的业务的 2%-5%支付销售
及智能化组件
佣金。
公司销售佣金系支付给境外销售顾问的销售提成，按照卖
英华特 涡旋压缩机 出价除以基准价的比例来确定佣金比例，浮动佣金比例在
0%至 6%之间。
公司基于海外市场开拓需要，存在少量通过第三方推介等
腾达科技 紧固件 服务的销售业务，公司与最终客户直接交易、发货、结算
及付款，按照销售额的一定比例向推介方支付佣金。
公司向居间商支付销售佣金系基于境外业务拓展，相关活动符合行业惯例。
（六）相关费用核算是否真实、准确、完整
公司销售费用中的佣金咨询费系支付给居间商的销售提成，即公司与居间商
签订佣金协议后，由居间商收集区域市场信息，帮助公司产品开拓区域市场，并
促成业务合作后，按照双方确认的金额收取服务费用。
根据《企业会计准则第 14 号-收入》第二十八条规定：“企业为取得合同发
生的增量成本预期能够收回的，应当作为合同取得成本确认为一项资产；但是，
该资产摊销期限不超过一年的，可以在发生时计入当期损益。增量成本，是指企
业不取得合同就不会发生的成本（如销售佣金等）”。
1-88
公司向居间商支付的佣金属于增量成本，即“不取得合同就不会发生的成本”，
且该佣金在确认后 1 年内会完成支付，因此公司对佣金事项计入销售费用的会计
处理符合《企业会计准确》的要求，公司财务部门根据客户当月应收账款回款计
提销售费用，相关费用核算真实、准确、完整。
综上所述，发行人销售佣金核算真实、准确、完整。
六、最近两年公司分别将自比亚迪所收到的迪链凭证分类为应收票据和应
收账款的原因及合理性，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定，是
否符合会计政策一致性要求，是否涉及追溯调整发行人
报告期各期末，发行人收到的迪链余额及计提的坏账准备情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
应收迪链金额 38,046.37 15,296.22 19,684.92 7,125.48
坏账准备 1,902.32 764.81 984.25 356.27
应收迪链净值 36,144.05 14,531.41 18,700.67 6,769.21
如上表所述，报告期各期末，发行人应收迪链的期末余额为 7,125.48 万元、
19,684.92 万元、15,296.22 万元和 38,046.37 万元，计提坏账准备金额为 356.27
万元、984.25 万元、764.81 万元和 1,902.32 万元。
发行人主要客户比亚迪，2020 年付款方式开始采取以数字化应收账款债权
凭证支付发行人部分货款，发行人在 2020 年末和 2021 年末均按照商业承兑汇
票方式进行账务处理，同时参照应收账款计提相应的坏账准备。
根据《财政部国务院国资委银保监会证监会关于严格执行企业会计准则切实
做好企业 2021 年年报工作的通知》（财会〔2021〕32 号）第十条的规定：企
业因销售商品、提供服务等取得的、不属于《中华人民共和国票据法》规范票据
的“云信”、“融信”等数字化应收账款债权凭证，不应当在“应收票据”列示。
根据上述规定，发行人判断迪链不属于票据法规范的票据，应属于数字化应
收账款债权凭证。为更加贴近会计准则的规定，发行人在 2022 年开始将迪链从
应收票据调整至应收账款，并计提相应的坏账准备。由于 2020 年末和 2021 年
末发行人对应收商业承兑汇票参照应收账款已计提坏账准备，因此，本次调整不
会对发行人财务报表造成影响，仅涉及应收票据和应收账款科目的重分类，具体
1-89
情况如下：
单位：万元
年度 项目 调整前 调整后 影响金额
应收票据 18,700.68 0.01 -18,700.67
2021 年末
应收账款 12,499.57 31,200.24 18,700.67
应收票据 9,809.98 3,040.77 -6,769.21
2020 年末
应收账款 3,171.94 9,941.15 6,769.21
根据《企业会计准则第 28 号——会计政策、会计估计变更和差错更正》第
十二条规定：企业应当采用追溯重述法更正重要的前期差错，但确定前期差错累
积影响数不切实可行的除外。第十四条规定：企业应当在重要的前期差错发现当
期的财务报表中，调整前期比较数据。根据《企业会计准则讲解》对重要的前期
差错的判断：重要的前期差错，是指足以影响财务报表使用者对企业财务状况、
经营成果和现金流量做出正确判断的前期差错。不重要的前期差错，是指不足以
影响财务报表使用者对企业财务状况、经营成果和现金流量做出正确判断的前期
差错。发行人本次调整只涉及应收票据和应收账款的重分类，不会对财务报表使
用者对发行人的财务状况、经营成果和现金流做出正确判断产生影响，因此不涉
及追溯调整发行人前期财务报表。
七、量化分析最近一年一期经营活动现金流量净额持续下滑的原因及合理
性，是否与同行业趋势一致，是否符合本所《证券期货法律适用意见第 18 号》
相关规定，发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流的措施，经营活动现
金流量净额是否存在持续恶化的风险；结合发行人对外借款融资情况，说明若
本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人是否有足够的现金流来
支付公司债券的本息，是否存在偿债风险
（一）量化分析最近一年一期经营活动现金流量净额持续下滑的原因及合
理性，是否与同行业趋势一致，是否符合本所《证券期货法律适用意见第 18 号》
相关规定，发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流的措施，经营活动现
金流量净额是否存在持续恶化的风险
1、量化分析最近一年一期经营活动现金流量净额持续下滑的原因及合理性
最近一年一期，经营活动产生的现金流量净额如下表所示：
1-90
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度
净利润 5,436.92 15,263.18
加：资产减值准备 - -
信用减值损失 -65.36 -1,607.93
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 1,981.79 5,611.66
使用权资产折旧 144.41 481.27
无形资产摊销 52.08 146.51
长期待摊费用摊销 44.50 49.92
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以
- 1.09
“-”号填列）
固定资产报废损失（收益以“-”号填列） - 167.79
公允价值变动损失（收益以“-”号填列） - -33.81
财务费用（收益以“-”号填列） 1,005.24 3,004.11
投资损失（收益以“-”号填列） - -
递延所得税资产减少（增加以“-”号填列） -66.64 685.48
递延所得税负债增加（减少以“-”号填列） -37.60 560.92
存货的减少（增加以“-”号填列） 13,697.81 -65,832.37
经营性应收项目的减少（增加以“-”号填列） -12,600.84 -44,702.20
经营性应付项目的增加（减少以“-”号填列） -33,492.72 63,738.34
其他 - -
经营活动产生的现金流量净额 -23,900.42 -22,466.04
2022 年和 2023 年 1-3 月经营活动产生的现金流量净额分别为-22,466.04
万元和-23,900.42 万元，持续下降，主要系存货、经营性应收应付增减变动所致。
（1）2022 年经营活动产生的现金流量净额下降原因及合理性
1）存货的变动
单位：万元
项目 2022 年末 2021 年末 存货变动金额 较 2021 年末变动比例
原材料 17,864.67 3,694.78 14,169.89 383.51%
在产品 19,381.04 4,999.93 14,381.11 287.63%
库存商品 17,316.65 3,611.52 13,705.13 379.48%
委托加工物资 31,124.31 7,548.07 23,576.24 312.35%
合计 85,686.67 19,854.30 65,832.37 331.58%
1-91
2022 年末，公司存货账面价值从 2021 年末的 19,854.30 万元增至 85,686.67
万元，较 2021 年末增长 331.58%，主要系在营业收入规模快速增长以及原材料
价格上涨的背景下，公司加大了战略性备货所致。2021 年四季度以来，公司主
要原材料天然初级石墨、焦类原料市场价格大幅上涨，其中，2022 年天然初级
石墨、针状焦中主要品类采购均价较 2021 年采购均价同比上升。2022 年，新
能源汽车行业快速发展，负极材料下游需求旺盛，公司产销两旺，新增产能约
3.4 万吨，“以销定产”“订单式生产为主，辅以计划生产”模式下，相关客户未
来交付量预期逐步加大，为了满足客户所需的交付量和交付能力，相应的期末备
货库存增加。公司现有石墨化产能，仍不能满足自身加工需求，因此短期内公司
石墨化的加工需求仍需要通过外协加工的方式解决。受公司自有石墨化产能、外
协厂商回料速度、运输距离、委外加工量、委外加工费上涨等因素影响，在产品、
委托加工物资期末余额增加较多。
因此，2022 年，公司主要原材料价格同比大幅上升，且产能增加、未来预
期交付量增加带动原材料采购数量大幅增加，公司存货和购买商品支付的现金相
应增加。
2）经营性应收项目变动分析
单位：万元
经营性应收款项变 较 2021 年末变
项目 2022 年末 2021 年末
动金额 动比例
应收票据账面余额 70,108.40 52,157.88 17,950.52 34.42%
应收账款账面余额 66,839.31 40,508.04 26,331.27 65.00%
预付款项 10,466.48 14,764.64 -4,298.16 -29.11%
合计 147,414.19 107,430.56 39,983.63 37.22%
2022 年末，对公司经营活动现金流影响较大的经营性应收款项（包括应收
票据、应收账款、预付款项）较期初增加金额为 39,983.63 万元。
2022 年末，公司应收账款余额较 2021 年末增长 65.00%，主要系 2022 年
公司营业收入大幅增加及迪链凭证计入应收账款所致。2022 年，新能源汽车市
场景气度持续攀升，负极材料需求量大幅增加，销售价格升高，同时，公司产能
扩张，产销量 增加，公 司主营业 务收入由 2021 年 111,509.26 万元增长至
234,022.30 万元，同比增长 109.87%。其中，公司应收账款金额与第四季度营
1-92
业收入关联度较大，2022 年第四季度营业收入同比增长 32,124.73 万元，同比
增幅为 75.01%，叠加发行人给予主要客户 30-120 天信用期，导致 2022 年末尚
未到期的应收账款余额同比增长 26,331.27 万元，增幅为 65.00%。
2022 年末，公司应收票据余额较 2021 年末增长 17,950.52 万元，主要系
公司主要客户以票据回款为主所致。2022 年，公司营业收入大幅增长，公司主
要客户票据回款随之增长。
2022 年末，公司预付账款较 2021 年末减少 4,298.16 万元，主要因为 2022
年末原材料和外协产能紧张供应紧张局面较 2021 年有所缓解，公司减少预付金
额。
上述变动综合导致对公司经营活动现金流影响较大的经营性应收项目余额
较 2021 年末增加 39,983.63 万元，导致 2022 年经营活动现金流净额有所减少。
3）经营性应付项目变动分析
单位：万元
经营性应付款项变 较 2021 年末变
项目 2022 年末 2021 年末
动金额 动比例
应付票据 104,368.82 58,295.92 46,072.90 79.03%
应付账款 47,358.07 15,939.31 31,418.76 197.11%
合计 151,726.89 74,235.23 77,491.66 104.39%
2022 年末，对公司经营活动现金流影响较大的经营性应付款项（包括应付
票据、应付账款）较期初增加金额为 77,491.66 万元。
2022 年末，公司应付账款余额较期初增加 31,418.76 万元，主要系 2022
年采购金额大幅增加所致。由于公司生产、销售、采购规模扩大，原材料价格同
比上涨，导致应付供应商的材料款增加，期末应付账款随之增加。主要供应商给
予公司通常为 1-2 个月信用期或预付款，与公司给予客户的信用期存在差异，为
缓解现金流压力，采用票据结算，因此，随着公司规模的扩大，采购的增加，期
末应付账款随之增加，应付票据余额增加。2022 年末，应付票据余额较 2021
年末增加 46,072.90 万元，同比增长 79.03%。
上述变动综合导致对公司经营活动现金流影响较大的经营性应付项目余额
较 2021 年末增加 77,491.66 万元，导致 2022 年经营活动现金流净额有所增加。
1-93
（2）2023 年 1-3 月经营活动产生的现金流量净额下降原因及合理性
2023 年 1-3 月，公司经营活动产生的现金流量净额较 2022 年略有下降，
减少金额为 1,434.38 万元，经营活动现金流量净额为流出 23,900.42 万元，主
要系公司存货有所减少，经营性应收款增加和经营性应付款大幅减少所致。
1）存货的变动
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 存货变动金额 较 2022 年末变动比例
原材料 8,902.04 17,864.67 -8,962.63 -50.17%
在产品 20,743.81 19,381.04 1,362.77 7.03%
库存商品 14,976.89 17,316.65 -2,339.76 -13.51%
委托加工物资 27,366.11 31,124.31 -3,758.20 -12.07%
合计 71,988.86 85,686.67 -13,697.81 -15.99%
2023 年 3 月末，公司存货账面金额 71,988.86 万元，较 2022 年末下降
15.99%，主要系公司根据市场行情调整采购和生产计划所致。
2）经营性应收项目变动分析
单位：万元
经营性应收款项 较 2022 年末变
项目 2023 年 3 月末 2022 年末
变动金额 动比例
应收票据账面余额 79,211.18 70,108.40 9,102.78 12.98%
应收账款账面余额 74,173.63 66,839.31 7,334.32 10.97%
预付款项 8,719.56 10,466.48 -1,746.92 -16.69%
合计 162,104.37 147,414.19 14,690.18 9.97%
2023 年 3 月末，对公司经营活动现金流影响较大的经营性应收款项（包括
应收票据、应收账款、预付款项）较期初增加金额为 14,690.18 万元。
2023 年 1-3 月，公司营业收入为 55,815.82 万元，叠加发行人给予主要客
户 30-120 天信用期，导致 2023 年 3 月末尚未到期的应收账款余额同比增长
7,334.32 万元，增幅为 10.97%。发行人主要客户以票据回款为主，应收账款的
增加随之带动应收票据账面余额增长，2023 年 3 月末，公司应收票据余额较 2022
年末增长 9,102.78，增幅为 12.98%。
2023 年 3 月末，公司预付账款较 2022 年末减少 1,746.92 万元，主要因为
1-94
2023 年第一季度，锂电池产业链波动加剧，公司根据自身情况降低了对外采购，
主要以消化前期库存末为主，从而导致预付金额的减少。
上述变动综合导致对公司经营活动现金流影响较大的经营性应收项目余额
较 2022 年末增加 14,690.18 万元，导致 2023 年 1-3 月经营活动现金流净额有
所减少。
3）经营性应付项目变动分析
单位：万元
经营性应付款项变 较 2022 年末变
项目 2023 年 3 月末 2022 年末
动金额 动比例
应付票据 71,107.63 104,368.82 -33,261.19 -31.87%
应付账款 50,526.35 47,358.07 3,168.28 6.69%
合计 121,633.98 151,726.89 -30,092.91 -25.18%
2023 年 3 月末，对公司经营活动现金流影响较大的经营性应付款项（包括
应付票据、应付账款）较期初减少 30,092.91 万元，主要系应付票据余额大幅减
少所致。2023 年 3 月末，公司应付票据余额较 2022 年末减少 33,261.19 万元，
主要系兑付到期银行承兑汇票增加形成。上述变动导致对公司经营活动现金流影
响较大的经营性应付项目余额较期初减少，从而导致 2023 年 1-3 月经营活动现
金流净额有所减少。
综上，根据行业惯例，公司向上游供应商采购原材料结算周期较短或采用预
付货款，而产品销售货款又通常需要给予下游主要客户 30-120 天信用期，公司
销售与采购存在一定的信用期差异，在销售规模大幅扩大时，会导致经营现金净
流出较大；公司主要以票据支付供应商货款，2023 年 1-3 月公司兑付到期银行
承兑汇票金额增加，导致应付票据余额大幅减少，经营活动现金流大幅流出；
2022 年，公司主要原材料采购均价同比大幅增加，公司向供应商支付的原材料
采购款相应增加，加之产能扩张，导致存货的大幅增加；综合影响下 2022 年度
和 2023 年 1-3 月经营活动现金流净额持续下滑。因此，最近一年一期，公司经
营活动产生的现金流量净额持续下滑符合公司生产经营实际，具有合理性。
2、是否与同行业趋势一致
2021 年和 2022 年，公司与同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额
如下：
1-95
单位：万元
公司 2022 年 2021 年 变动比例
璞泰来 122,336.17 172,511.36 -29.09%
贝特瑞 -28,887.09 -88,146.54 67.23%
杉杉股份 50,649.77 -36,449.51 238.96%
中科电气 -243,490.33 -86,223.16 -182.40%
尚太科技 -79,442.06 -7,405.88 -972.69%
翔丰华 -22,466.04 2,439.39 -1,020.97%
2022 年，公司与璞泰来、中科电气、尚太科技经营活动产生的现金流量净
额均同比大幅下降，变动趋势较为一致，但与贝特瑞、杉杉股份变动趋势差异较
大。2022 年，贝特瑞经营活动产生的现金流量净流出金额较 2021 年减少，主
要原因为 2021 年贝特瑞整体产能紧张，为保障供应，支付原材料和委外加工货
款大幅增加导致经营活动现金流量净额大幅下降，2022 年，贝特瑞产能产量大
幅增加，销售业务收回的现金大幅增加，导致经营活动现金流好转，净流出金额
减少。2022，杉杉股份经营活动产生的现金流量净额同比大幅增加，主要原因
为 2021 年 2 月杉杉股份完成偏光片业务收购，由于交割前原材料存货水平较低，
交割完成后公司对原材料存货进行了适当补充，导致 2021 年偏光片业务经营
性现金支出需求相对较大。2022 年，杉杉股份偏光片业务经营发展稳健，客户
结构良好，回款稳定，存货维持在满足公司经营的合理水平，经营性现金流入较
好。
2023 年 1-3 月和 2022 年 1-3 月，公司与同行业可比公司经营活动产生的现
金流量净额如下：
单位：万元
公司 2023 年 1-3 月 2022 年 1-3 月 变动比例
璞泰来 -49,477.75 -13,810.44 -258.26%
贝特瑞 190,175.99 -28,724.28 762.07%
杉杉股份 -132,560.07 10,735.93 -1,334.73%
中科电气 -19,616.52 -44,889.31 56.30%
尚太科技 -64,562.60 27,159.48 -337.72%
翔丰华 -23,900.42 -843.53 -2,733.38%
2023 年 1-3 月，公司与璞泰来、杉杉股份、尚太科技经营活动产生的现金
1-96
流量净额变动趋势较为一致，均呈下降态势。2023 年 1-3 月，杉杉股份四川工
厂负极产线逐步调试运营，各类原辅料备货需求增加，导致经营活动现金流出大
幅增加，经营活动产生的现金转为净流出。璞泰来、尚太科技同样结算以票据为
主，但其产能、产量、采购规模均远高于翔丰华，2023 年 1-3 月，璞泰来、尚
太科技采购规模持续扩大，存货和预付账款持续扩大，经营性活动现金流出增加。
公司经营活动产生的现金流量净额同比降幅更大，主要因为公司产能、采购规模
较小，且公司以石墨负极材料为主，璞泰来、尚太科技、杉杉股份还有大量的其
他业务。
中科电气经营活动产生的现金流量净额均为负，但较去年同期有所改善，主
要原因为大幅减少采购支出。2023 年 1-3 月，贝特瑞经营活动产生的现金流量
净额同比大幅增加，主要原因为贝特瑞销售回款较好，优化库存，减少非必要采
购支出。
综上，最近一年一期，公司经营性现金流变动趋势与部分同行业可比公司变
化趋势较为一致，具有合理性。
3、是否符合本所《证券期货法律适用意见第 18 号》相关规定
《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三
条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适
用意见第 18 号》（以下简称“《证券期货法律适用意见第 18 号》”） 之“三、关
于第十三条‘合理的资产负债结构和正常的现金流量’的理解与适用”规定：“本
次发行完成后，累计债券余额不超过最近一期末净资产的百分之五十。公司向不
特定对象发行的公司债及企业债计入累计债券余额。计入权益类科目的债券产品
（如永续债），向特定对象发行的除可转债外的其他债券产品及在银行间市场发
行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债及期限在一年以内的短
期债券，不计入累计债券余额。累计债券余额指合并口径的账面余额，净资产指
合并口径净资产。公司应当披露最近一期末债券持有情况及本次发行完成后累计
债券余额占最近一期末净资产比重情况，并结合所在行业的特点及自身经营情况，
分析说明本次发行规模对资产负债结构的影响及合理性，以及公司是否有足够的
现金流来支付公司债券的本息。”
1-97
公司具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，具有足够的现金流支
付公司债券的本息，符合上述规定要求，具体分析如下：
（1）本次发行完成后，累计债券余额不超过最近一期末净资产的百分之五
十
截至本回复出具日，公司及子公司不存在公开发行的公司债及企业债，亦不
存在已获准尚未发行的债务融资工具，累计债券余额为 0。
截至 2023 年 3 月末 ，公司 合并口 径归属 于上 市公司 股东的 净资产为
167,851.95 万元，公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过人民币 80,000.00
万元（含本数），占截至报告期末公司合并口径归属于上市公司股东的净资产的
47.66%。
截至 2023 年 3 月 31 日，公司累计债券余额不超过最近一期末净资产的
50%。公司已出具承诺，自本次申报后每一期末将持续满足发行完成后累计债券
余额不超过最近一期末净资产的 50%的要求。
（2）结合所在行业的特点及自身经营情况，分析说明本次发行规模对资产
负债结构的影响及合理性，以及公司是否有足够的现金流来支付公司债券的本息
1）所在行业的特点及自身经营情况
①石墨负极材料行业市场空间广阔
锂电产业链下游新能源车及动力电池产业均处于成长期，空间广阔，其蓬勃
发展，为锂电池行业带来历史性机遇。负极材料作为锂电池四大主材，是锂电池
核心组成部分，出货量也保持着快速增长趋势。根据 EV Tank 数据，2022 年，
全球锂电池负极材料出货量为 155.6 万吨，同比增长 71.9%，其中，中国锂电池
负极材料出货量 143.3 万吨，同比增长 84.3%。随着储能、新能源汽车等行业继
续发展，EV Tank 预计，到 2025 年和 2030 年，全球锂电池负极材料出货量有
望达到 331.7 万吨和 863.4 万吨，9 成以上产自中国。GGII 和东吴证券预计，
2025 年负极材料需求较 2021 年有 4 倍以上增长空间，2022-2025 年化复合增
速超 40%。未来几年，新能源汽车市场和储能电池市场在政策支持和技术进步
的双重影响下，将保持高速增长的态势，负极材料市场规模亦将同步扩张，市场
空间广阔。
1-98
②公司产品市场认可度高，产能、业务规模持续扩大
受下游锂电池企业竞争格局的影响，锂电池负极材料行业呈现激烈竞争的局
面，市场集中度较高。凭借快速响应能力、优质的产品性能、稳定的产品质量、
丰富的产品种类等，公司产品得到了市场认可，并与 LG 新能源、比亚迪、国轩
高科、多氟多等知名锂离子电池生产商或新能源汽车生产商建立了长期稳定的合
作关系。
报告期各期，公司主营业务收入分别为 40,666.88 万元、111,509.26 万元、
234,022.30 万元和 55,283.43 万元，三年年复合增长率为 139.89%，呈快速发
展态势。
因此，公司所处的锂电池石墨负极材料行业目前仍处于快速发展阶段且市场
空间广阔，公司市场认可度高，报告期内公司相关业务收入保持在较高的水平，
预计未来仍将保持良好的发展趋势。
2）公司具备合理的资产负债结构
①公司资产负债率及与同行业可比公司的比较情况
单位：%
证券简称 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
璞泰来 60.59 60.87 50.26 38.46
贝特瑞 61.04 63.69 51.86 39.93
杉杉股份 47.67 46.29 51.97 43.33
中科电气 56.14 53.82 61.39 24.89
尚太科技 36.93 41.41 49.80 10.34
平均值 52.47 53.22 53.06 36.65
翔丰华 62.07 62.23 51.04 34.22
注 1：资料来源于上市公司公告；
注 2：剔除了尚太科技 2020 年末资产负债的极值影响
2020 年末、2021 年末，公司资产负债率与同行业可比公司平均水平差异较
小。最近一年一期末，公司资产负债率较同行业可比公司平均水平高，主要原因
为最近一年一期，公司产能扩张较快，固定资产投资和原材料采购金额大幅增加，
对资金需求增加，截至最近一年一期末，公司银行借款金额和应付款项等负债金
额上升。
1-99
尚太科技主要以自身经营积累、股权融资扩大再生产，资产负债率明显低于
较同行业可比公司水平。剔除尚太科技后，报告期各期末同行业可比公司资产负
债率平均分别为 36.65%、53.87%、56.17%、56.36%，公司与同行业可比公司
平均值整体相近，公司整体偿债能力较强，资产负债结构合理。
②本次发行规模对资产负债结构的影响及合理性
假设以 2023 年 3 月末公司的财务数据以及本次发行规模上限 80,000.00
万元进行测算，本次发行完成前后，假设其他财务数据无变化且进入转股期后可
转债持有人全部选择转股，公司的资产负债率变动情况如下：
单位：万元
本次发行完成后， 本次发行完成后，
项目 2023 年 3 月末
转股前 全部转股后
资产合计 442,886.67 522,886.67 522,886.67
负债合计 274,882.61 354,882.61 274,882.61
合并资产负债率 62.07% 67.87% 52.57%
注：以上测算未考虑可转债的权益公允价值（该部分金额通常确认为其他权益工具），若考
虑该因素，本次发行后的实际资产负债率会进一步降低。
本次发行完成后，公司资产负债率将有所上升，但总体变动幅度相对有限，
仍处于合理区间，不会对公司的偿债能力指标造成重大不利影响。随着后续债券
持有人陆续转股，公司资产负债率将逐步降低。
因此，报告期内，公司具有合理的资产负债结构。本次发行完成后，公司资
产负债率将出现一定幅度的提升，但仍处于合理的区间范围内，不存在导致公司
资产负债率过高而对公司的偿债能力指标造成重大不利影响的情况，公司仍具有
合理的资产负债结构；同时，本次募集资金补充流动资金后，公司资产负债结构
将得到优化，有利于进一步改善公司财务状况，提高公司抗风险能力和持续经营
能力。
（3）公司具备正常的现金流量水平
报告期内 ，公司 经营活 动产生 的现金 流量净 额分别 为 2,092.72 万元、
2,439.39 万元、-22,466.04 万元和-23,900.42 万元。最近一年一期，经营活动
净现金流持续下降主要系公司扩大采购原材料、外协等的支出及备货规模，行业
上下游结算方式和信用期差异所致，符合公司生产经营实际，具有合理性。公司
1-100
现金流量符合行业及公司业务特点，公司自身盈利能力未发生重大不利变化，现
金流量整体正常。此外，公司亦通过优化供应链体系、完善存货管理、加强费用
控制等措施改善现金流。
（4）公司是否有足够的现金流来支付公司债券的本息
报告期各期，公司归属于母公司所有者的净利润分别为 4,545.31 万元、
9,983.94 万元、16,063.23 万元、5,481.16 万元；销售商品、提供劳务收到的现
金和票据分别为 49,227.67 万元、136,658.49 万元、261,541.82 万元、81,785.11
万元，各期月均销售商品、提供劳务收到的现金和票据分别为 4,102.31 万元、
11,388.21 万元、21,795.15 万元、27,261.70 万元。公司报告期内盈利能力突出，
月均销售商品、提供劳务收到的现金和票据持续增长。本次可转换债券拟募集资
金 80,000.00 万元，参考近期债券市场的发行利率水平并经合理估计，公司最近
三年平均可分配利润足以支付公司各类债券一年的利息，公司有足够的现金流来
支付公司债券的本息。
同时，公司可通过自筹资金支付公司债券的本息，具体分析请参见本题之
“（二）结合发行人对外借款融资情况，说明若本次发行的可转债持有人未在转
股期选择转股，发行人是否有足够的现金流来支付公司债券的本息，是否存在偿
债风险”。
4、发行人已采取或拟采取的改善经营活动现金流的措施
随着公司业务规模的扩张，受锂电池行业上下游付款条件因素的影响，公司
最近一年一期经营活动产生的现金流为负且规模增长。为缓解营运资金压力，发
行人已采取或拟采取以下具体措施：
（1）公司持续开发新产品，进行新客户、新市场的开拓，提高业务和盈利
水平；
（2）公司与客户进一步沟通，提高回款中现金回款的比例；
（3）优化对供应链体系。随着公司经营规模的提升，加强与供应商沟通，
更加合理地利用供应商账期，并提高与供应商票据结算比例，减少预付款项；完
善存货管理，在及时响应客户需求的前提下，保持合理的库存量，压缩存货资金
的占用时间，提高存货周转率；加强与当地税务局沟通，正确合理利用政策，积
1-101
极争取税费返还支持，以保持经营性现金流的正常流动与平衡；
（4）进一步加强成本费用管控力度。公司将加强部门预算管理，控制或缩
减低水平技术人员、普通行政管理人员的投入，严格执行费用报销制度，优化资
源配置。
5、经营活动现金流量净额是否存在持续恶化的风险
报告期内，公司经营活动现金流净额较低，最近一年一期持续下降，对发行
人持续经营可能产生的影响较小，现金流较为充足，具体情况如下：
（1）公司经营活动现金流量净额情况符合公司及行业现阶段的经营特点
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 2,092.72 万元、
2,439.39 万元、-22,466.04 万元和-23,900.42 万元。2022 年和 2023 年 1-3 月
经营活动产生的现金流量净额为负，主要系公司扩大采购原材料、外协等的支出
及备货规模，行业上下游结算方式和信用期差异所致。公司下游客户以票据付款，
同时上游供应商账期较短。2022 年，公司产能规模大幅增长，产销量大幅增加，
采购规模大幅上升，且 2022 年主要原材料及外协采购均价整体上浮，导致经营
性现金流出大幅增加。2023 年 1-3 月公司兑付到期银行承兑汇票金额增加，导
致应付票据余额大幅减少，经营活动现金流大幅流出。公司营业收入快速增长，
相应营运资金需求增大导致公司经营性现金流为负且规模扩大。
此外，公司可比上市公司亦存在由于经营规模快速扩张而导致经营性现金流
量下滑的客观情况。
因此，公司经营活动现金流量净额变动具备合理性，符合公司及行业现阶段
的经营特点，与同行业可比公司经营活动现金流净额变动趋势差异较小。
（2）公司自有资金可以较好地满足日常经营资金需要
报告期各期末，发行人货币资金和交易性金融资产合计分别为 35,329.41 万
元、36,733.65 万元、62,177.42 万元、57,843.90 万元，账面现金较为充足，可
以较好地满足企业日常经营资金需要。
（3）公司主要客户稳定且优质，货款回收及时且确定性较高
报告期内，公司客户结构较为稳定。公司主要客户为比亚迪、LG 新能源、
1-102
国轩高科，均为动力锂电池行业的头部企业，信誉度高且合作历史较长，货款回
收及时且确定性高，经营活动现金流入的持续性较高。
（4）公司应收票据流动性较高、可变现能力较强
因锂电池下游客户通常以票据结算货款的行业特性，报告期内公司应收票据
规模随着销售规模增长而增长。公司管理应收票据的业务模式主要包括到期托收、
背书和贴现等。报告期各期，公司应收票据以银行承兑汇票为主，分别为 5,335.99
万元、32,472.95 万元、70,108.40 万元和 79,161.18 万元，公司可通过贴现的
方式补充营运资本、直接背书转让或质押开具银行承兑汇票用于支付供应商货款。
因此公司应收票据流动性、可变现能力较强。公司可根据现金流变动状况及时将
在手票据向金融机构贴现或质押以满足营运资金需求。
（5）公司资信状况良好，授信额度相对充足
公司信贷记录良好，拥有较好的市场声誉，与多家大型金融机构建立了长期、
稳定的合作关系。截至 2023 年 3 月 31 日，公司未使用银行授信约为 7.48 亿元。
在发行人切实有资金需求的情况下，仍可通过银行借款以保障正常运营。
综上所述，公司经营活动现金流净额较低，最近一年一期持续下降具备合理
性，符合公司及行业现阶段的经营特点，对发行人持续经营可能产生的影响较小，
且发行人拟通过多种措施改善经营性现金流，现金流持续恶化的风险较小。
（二）结合发行人对外借款融资情况，说明若本次发行的可转债持有人未
在转股期选择转股，发行人是否有足够的现金流来支付公司债券的本息，是否
存在偿债风险
公司未来拟通过自筹资金归还和置换本次可转债本息，包括但不限于：以银
行贷款进行置换、以销售回款等经营活动现金流入归还、以可自由支配的资金归
还本息等。具体如下：
1、以未使用银行授信置换
公司信贷记录良好，拥有较好的市场声誉，与多家大型金融机构建立了长期、
稳定的合作关系。截至 2023 年 3 月 31 日，公司未使用银行授信约为 7.48 亿元，
公司剔除受限资金后的货币资金余额为 2.57 亿元，两者合计 10.05 亿元，可覆
1-103
盖本次可转债到期时支付的本息。
2、以销售回款等经营活动现金流入归还
报告期各期，公司归属于母公司所有者的净利润分别为 4,545.31 万元、
9,983.94 万元、16,063.23 万元、5,481.16 万元；销售商品、提供劳务收到的现
金和票据分别为 49,227.67 万元、136,658.49 万元、261,541.82 万元、81,785.11
万元，各期月均销售商品、提供劳务收到的现金和票据分别为 4,102.31 万元、
11,388.21 万元、21,795.15 万元、27,261.70 万元。公司报告期内盈利能力突出，
月均销售商品、提供劳务收到的现金和票据持续增长，经营活动现金流入能够满
足短期内资金周转需要。
3、公司本次可转债本息偿还的测算
假设可转债持有人在转股期内均未选择转股，存续期内也不存在赎回、回售
的相关情形，按票面利率市场情况进行测算，公司债券持有期间需支付的本金和
利息情况如下表所示：
项目 金额 计算公式
最近三年平均归属于母公司的净利润 10,197.49 A
可转债存续期 6 年内预计净利润合计 61,184.94 B=A*6
截至报告期末货币资金金额（剔除受限资金后） 25,672.58 C
本次发行可转债规模 80,000.00 D
模拟可转债第 1 年利息支出 272.00
模拟可转债第 2 年利息支出 432.00
模拟可转债第 3 年利息支出 768.00
E
模拟可转债第 4 年利息支出 1,216.00
模拟可转债第 5 年利息支出 1,736.00
模拟可转债第 6 年利息支出 416.00
可转债存续期 6 年本息合计 84,840.00 G=D+E
现有货币资金金额及 6 年盈利合计 86,857.52 H=B+C
注 1：根据 WIND 统计，以发行公告日为准，自 2021 年 1 月 1 日-2023 年 3 月 31 日可转
债平均补偿利率为 3.00%；其中信用等级为 AA-平均补偿利率为 3.32%，最高为 4.48%；
注 2：第 1 年至第 5 年利息支出系信用等级为 AA-的可转债票面利率平均值，分别为 0.34%、
0.54%、0.96%、1.52%、2.17%；第 6 年利息支出系按平均补偿利率 6.05%（高于近期可
转债年平均补偿利率及最高补偿利率）模拟测算，扣除 1-5 年利息支出后金额。
由上表可知，假设可转债未出现转股、赎回、回售等前提下，公司可转债存
1-104
续期第 1 年至第 5 年模拟测算利息支出分别为 272.00 万元、432.00 万元、768.00
万元、1,216.00 万元、1,736.00 万元，利息支出及现金偿付压力相对较小；第 6
年到期需支付本息合计 80,416.00 万元。而以最近三年平均归属于母公司的净利
润进行模拟测算，公司可转债存续期 6 年内预计净利润合计 61,184.94 万元，再
考虑公司截至报告期末的货币资金（剔除受限资金后）金额 25,672.58 万元，足
以覆盖可转债存续期到期后偿还资金需要。
本次可转债发行后，募集资金到位使得公司流动资产进一步提高，同时本次
募投项目经过充分的可行性论证，符合国家政策导向及公司自身发展战略，有利
于公司紧跟行业发展趋势，提升客户服务效率及能力，增强公司的核心竞争力，
从而提高公司的盈利能力，能够有效保障可转债到期后本息的偿还。
综上所述，公司经营业绩良好，货币资金及银行授信额度较为充足，滚存可
分配利润、货币资金和可使用银行授信额度合计 16.17 亿元，可覆盖本次可转债
到期时支付的本息，因此，若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，公
司有足够的现金流来支付公司债券的本息，偿债风险较小。
八、结合发行人报告期内的货币资金余额、资金需求、借款资金使用情况，
说明发行人借款余额持续大幅增长的原因及合理性，是否存在资金占用或财务
资助的情形
（一）结合发行人报告期内的货币资金余额、资金需求、借款资金使用情
况，说明发行人借款余额持续大幅增长的原因及合理性
1、货币资金余额
报告期各期末，发行人货币资金具体构成如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
银行存款 25,673.30 25,667.24 9,664.26 16,495.23
其他货币资金 32,170.60 36,510.18 21,997.34 5,804.24
合计 57,843.90 62,177.42 31,661.60 22,299.48
报告期各期末，公司货币资金余额分别为 22,299.48 万元、31,661.60 万元、
62,177.42 万元和 57,843.90 万元。其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金、
质押的应收票据到期收款转入保证金、ETC 押金，为受限资金，剔除后货币资
1-105
金余额分别为 16,495.23 万元、9,664.26 万元、25,667.24 万元和 25,673.30 万
元。2022 年末和 2023 年 3 月末，公司银行存款余额增加主要系 2022 年公司完
成非公开发行募集资金约 2 亿元以及公司经营回款增加所致。随着公司业务规模
的不断扩大，公司对货币资金的需求将进一步提升。
2、资金需求
报告期各期末，公司营运资金需求如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
经营性流动资产 231,908.73 233,185.75 120,910.25 70,236.54
经营性流动负债 124,032.45 156,974.50 89,424.79 37,673.39
资金需求 107,876.28 76,211.25 31,485.46 32,563.15
报告期内，公司营运资金需求分别为 32,563.15 万元、31,485.46 万元、
76,211.25 万元、107,876.28 万元，呈大幅上升趋势。
3、借款资金使用情况
报告期各期末，公司借款资金如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
短期借款 117,993.17 93,625,73 23,783.29 11,230.19
长期借款 21,420.34 13,039.73 - -
报告期内，短期借款主要用于需要现金支付的日常经营流出，如供应商要求
现金支付的原材料、委外加工费、水电费等，长期借款主要用于子公司四川翔丰
华生产基地的建设。
4、借款余额持续大幅增长的原因及合理性
报告期各期末，发行人借款余额持续大幅增长，主要系公司上下游结算政策
差异、公司产能扩张导致固定资产建设支出增加等因素所致，具体如下：
（1）公司主要客户为大型锂电池厂商，通常有月结 30-120 天信用期，且
主要采用银行承兑汇票方式付款。报告期内，由于公司下游新能源汽车、储能等
行业的快速发展，带动了石墨负极材料需求量快速增长，上游原材料和外协产能
供不应求，价格大幅上涨，为保证供货能力，公司采用款到提货或预付款项的结
1-106
算比例提高，流动资金需求增加；
（2）报告期内，福建翔丰华新建 3 万吨石墨负极材料生产线并进行多项技
术改造，子公司四川翔丰华新建年产 6 万吨高端人造石墨一体化生产线，固定资
产建设所需资金大幅增加；
（3）公司非受限货币资金规模相对较小，无法满足日常营运资本需求，通
过股权、债务等各种渠道筹措资金。公司资信状况良好，银行授信额度较高，债
务融资规模较大；
（4）除日常经营外，公司也需要维持一定货币资金规模一方面用以偿还到
期债务，另一方面确保资金链安全。
（二）是否存在资金占用或财务资助的情形
报告期内，公司严格按照《公司法》《证券法》等有关法律法规和《公司章
程》的规定，针对与关联方之间的交易和往来，制定了《关联交易管理制度》《财
务报告编制与披露内容控制管理制度》 对外担保管理制度》等完善的制度体系，
在业务、资产、人员、机构、财务等方面均独立于关联方。
报告期内，公司严格执行上述制度，严格履行关联交易决策审批程序，与关
联方之间不存在非经营性资金占用的情形。2020 年至 2022 年，会计师均出具
了标准无保留意见的《审计报告》以及截至 2022 年 12 月 31 日的《内部控制鉴
证报告》，公司不存在关联方非经营性资金占用情形。
九、未办妥产权证书的固定资产的具体情况，未办妥的原因，发行人的生
产经营是否会受到影响
（一）未办妥产权证书的固定资产的具体情况
截至 2022 年末，发行人未办妥产权证书的固定资产均属福建翔丰华，账面
价值合计 23,669.33 万元，具体如下：
单位：万元
截至本回复出具日是
所属工程 未办妥产权证书固定资产 账面价值
否已办妥产权证书
三期 B 区建设
15 号-18 号车间及仓库 4,667.48 否
工程
二期建设工程 6 号车间 2,832.83 否
1-107
截至本回复出具日是
所属工程 未办妥产权证书固定资产 账面价值
否已办妥产权证书
A-F 栋宿舍、5 号车间、6 号车间配
8,570.63 是
电房、7-10 号车间及辅助用房
二期扩建工程 11-14 号车间及附属 7,598.39 否
合计 23,669.33 -
截至本回复签署日，公司未办妥固定资产产权证书的主要为三期 B 区建设
工程、二期 6#车间、二期扩建工程安装设备。
（二）未办妥的原因
1、福建翔丰华三期 B 区建设工程整体尚处于建设期，待整体完工后办理产
权证书
福建翔丰华三期 B 区建设工程 15-18 号厂房及三期 B 区仓库分别于 2021
年末、2022 年度陆续完工，且已达到可使用状态并投入使用。福建翔丰华三期
B 区建设工程尚处于建设期，待完工后办结办理产权证书。
2、办理产权证书程序复杂，办理耗时长
根据相关规定，福建翔丰华办理产权证书程序较为复杂，耗时较长，相关程
序如下：
（1）聘请第三机构对房产进行竣工验收并测量面积，出具报告；
（2）将第三方机构出具的相关报告递交自然资源局的规划科，规划科核验
报告等相关材料后递交房管局；
（3）房管局核验无误后递交给住建局建档，再移交回自然资源局的办证科；
（4）办证科室收到档案将在一个月内去现场根据档案资料现场核验，核验
无误后出具产权证书。
二期建设工程中的 6 号厂房因生产工艺改进一直处于扩建及改建状态，至
2022 年度第四季度全部完工，福建翔丰华于 2022 年 12 月开始办理产权证书，
目前处于住房和城乡建设局、自然资源与规划局联合验收阶段。
二期扩建工程于 2022 年 12 月开始办理产权证书，目前处于住房和城乡建
设局、自然资源与规划局联合验收阶段。
1-108
（三）发行人的生产经营是否会受到影响
发行人未办妥产权证书相关的固定资产已完工，且达到可使用状态，发行人
已投入使用，正常生产经营未受到影响。
十、结合报告期各期新增前五大供应商的名称、成立时间、开始合作时间、
业务规模、关联关系等，说明前五大供应商变动的原因及合理性
（一）报告期各期新增前五大供应商的名称、成立时间、开始合作时间、
业务规模、关联关系
报告期各期，公司新增前五大供应商的名称、成立时间、开始合作时间、业
务规模情况以及关联关系如下表所示：
业务规模
期间 供应商 成立时间 采购内容 开始合作时间 关联关系
（亿元）
2023 山西永东化工股份
2000 年 5 月 针状焦 2022 年 10-50 无
年 有限公司
1-3 山西证道新能源科
月 2021 年 3 月 石墨化 2022 年 - 无
技有限责任公司
青岛泰达天润碳材
2003 年 12 月 球形石墨 2022 年 10-50 无
料有限公司
2022 中国石化炼油销售
2010 年 3 月 针状焦 2020 年 50 以上 无
年度 有限公司
宜宾金石新材料科
2016 年 5 月 石墨化 2017 年 5-10 无
技有限公司
青岛洛唯新材料有
2018 年 6 月 球形石墨 2021 年 - 无
限公司
2021 宝武碳业科技股份
1997 年 5 月 针状焦 2019 年 50 以上 无
年度 有限公司
安庆中大碳素有限 针 状 焦、
2010 年 6 月 2018 年 5 以内 无
公司 周转料
（二）前五大供应商变动的原因及合理性
报 告 期 内 ，公 司 营 业收 入 分 别为 41,603.88 万元 、 111,824.08 万元 、
235,686.54 万 元 以 及 55,815.82 万 元 ，2020 年 -2022 年 年 复 合 增 长 率 为
138.01%，经营规模迅速增长。在此背景下，公司采购总额亦同步上升，分别为
25,353.46 万元、74,028.78 万元、234,365.03 万元以及 22,340.09 万元，2020
年-2022 年年复合增长率为 204.04%，对供应商提出了更高的产能以及服务要求。
1、既有供应商产能难以完全满足公司生产经营需要
近年来，锂电池行业发展较为迅速，对锂电池负极材料需求量迅速增长，进
1-109
一步带动负极材料上游行业需求。公司主要原材料为初级石墨和石油焦、针状焦
等焦类原料，主要外协工序为石墨化，能源耗用量较高。在能耗双控的背景下，
既有供应商难以在短期内迅速扩大产能，保障公司全部的原材料供应和及时交付，
公司不得不开拓新供应商以满足迅速增长的客户订单需求。
2、公司主动优化供应链体系
公司主要采取“以产定采”的采购模式，每个月采购部门根据生产部门下达
的采购计划执行采购需求。生产所需的原材料由采购部门针对合格供应商进行充
分比价后择优采购。公司从产品质量、供货速度、产品价格、售后服务等多方面
的表现对合格供应商进行持续年度考评并分类，在后续合作中对不同类别的供应
商进行区别对待。
随着经营规模的日益增长，公司采购量迅速增加，议价能力得到提升。公司
发挥集中采购的优势，对供应商的产品质量、交付周期、服务能力等核心要素提
出更高要求，在提升原材料质量的同时降低采购成本，不断优化供应链。
综上，报告期内公司前五大供应商变动较大主要系一方面公司采购规模迅速
增长，既有供应商产能无法满足生产经营需要；另一方面，公司主动优化供应链
体系，不断降低采购成本所致。
十一、结合相关财务报表科目，说明最近一期末是否持有金额较大的财务
性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人是
否存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的情形，如是，请说明具体
情况。
（一）结合相关财务报表科目，说明最近一期末是否持有金额较大的财务
性投资（包括类金融业务）；
1、财务性投资的认定标准
根据《上市公司证券发行注册管理办法》，上市公司向不特定对象发行可转
债的：“除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投资”，“除金融
类企业外，本次募集资金使用不得为持有财务性投资，不得直接或者间接投资于
以买卖有价证券为主要业务的公司。”
1-110
《（再融资）证券期货法律适用意见第 18 号》对财务性投资的适用情况说明
如下：
“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融
业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营
业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收
益波动大且风险较高的金融产品等。
（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以
收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷
款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融
业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
（四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的
财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并
报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务
的投资金额）。
（六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务
性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资
意向或者签订投资协议等。”
2、类金融业务的认定依据
根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》，类金融业务的界定如下：除
人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他
从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融
资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。
3、截至 2023 年 3 月末，公司不存在持有金额较大的财务性投资（包括类
金融业务）情形
翔丰华主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，不涉及类金融业务。
1-111
截至 2023 年 3 月末，公司与财务性投资及类金融业务相关的会计科目情况如下：
序号 项目 账面价值（万元） 是否属于财务性投资
1 交易性金融资产 0.00 否
2 其他应收款 194.30 否
3 其他流动资产 3,022.76 否
4 其他权益工具投资 287.59 否
5 其他非流动金融资产 9,000.00 是
6 其他非流动资产 6,918.83 否
截至 2023 年 3 月末，公司实施或拟实施的财务性投资情况如下：
（1）交易性金融资产
截至 2023 年 3 月末，公司无交易性金融资产。
（2）其他应收款
截至 2023 年 3 月末，公司其他应收款账面价值为 194.30 万元，其按款项
性质分类的明细如下所示：
项目 账面余额（万元） 是否属于财务性投资
员工备用金及借款 29.51 否
保证金 49.89 否
保险及公积金 10.64 否
出口退税 128.86 否
其他 7.81 否
小计 226.72 -
减：坏账准备 32.42 -
合计 194.30 -
公司其他应收款主要为应收出口退税款、保证金、备用金等，不属于财务性
投资。
（3）其他流动资产
截至 2023 年 3 月末，公司其他流动资产为 3,022.76 万元，其按款项性质
分类的明细如下所示：
1-112
项目 账面余额（万元） 是否属于财务性投资
待抵扣进项税及待认证进项税 2,984.48 否
预缴房产税 38.27 否
合计 3,022.76 -
公司其他流动资产为待抵扣及待认证进项税、预缴房产税，不属于财务性投
资。
（4）其他权益工具投资
截至 2023 年 3 月末，公司其他权益工具投资为 287.59 万元，具体情况如
下：
对被投资
投资金额
投资单位 单位持股 成立日期 营业范围
（万元）
比例
一般经营项目是：工程和技术研究与试验发展
（不含许可经营项目）；石墨烯的应用及专用
装备的技术开发；石墨烯及其相关行业、新能
源、新材料技术、电气设备技术、机械设备、
环保技术的技术研究、试验发展、技术服务、
技术转让、技术咨询、技术推广、专利运营（不
含许可经营项目）；为孵化企业或项目提供管
理、营销策划、科研信息、产业化配套服务，
深 圳石 墨
为企业提供孵化服务，企业管理咨询（以上均
烯 创新 中
400.00 2.00% 2018-12-17 不含信托、金融、证券、保险、银行业务、人
心 有限 公
才中介服务及其它限制项目）；技术基础设施
司
租赁（不含融资租赁）；自有房屋租赁；石墨
烯、石墨及碳素制品及其应用产品、电气设备、
机电设备、机械设备、零配件、五金交电、化
工产品及原辅材料（不含易燃易爆及剧毒危险
化学品）的销售；货物和技术进出口。医用口
罩、防护衣、消毒液、测温仪、酒精的销售；
第二类医疗器械的销售。（仅限二类医疗器械
备案后经营）
公司参与投资设立深圳石墨烯创新中心有限公司，为进一步布局新型碳材料
的产品研发和产业化，围绕公司主营业务和上下游产业链开展，符合公司战略发
展方向，不属于财务性投资。
（5）其他非流动金融资产
截至 2023 年 3 月末，公司其他非流动金融资产为 9,000.00 万元，主要系
公司认缴常州清马三号创业投资合伙企业（有限合伙）和认缴嘉兴鼎峰泛融创业
1-113
投资合伙企业（有限合伙）出资份额，具体如下：
序 投资金额
投资单位 成立日期 营业范围
号 （万元）
一般项目：创业投资（限投资未上市企
常州清马三号创
业）；以自有资金从事投资活动；财务
1 业投资合伙企业 3,000.00 2022-08-30
咨询（除依法须经批准的项目外，凭营
（有限合伙）
业执照依法自主开展经营活动）
一般项目：创业投资（限投资未上市企
嘉兴鼎峰泛融创
业）；股权投资；投资咨询（除依法须
2 业投资合伙企业 6,000.00 2021-11-30
经批准的项目外，凭营业执照依法自主
（有限合伙）
开展经营活动）。
公司参与投资上述私募投资基金，主要系拓展产业延伸资源，加强对全产业
链的布局，属于财务性投资。截至 2023 年 3 月末，公司合并报表归属于母公司
净资产为 167,851.95 万元，公司对上述私募投资基金的出资金额未超过公司合
并报表归属于母公司净资产的百分之三十。
上述投资已经 2022 年 7 月 20 日召开的第三届董事会第五次会议和第三届
监事会第五次会议审议通过，独立董事已发表明确意见。公司已于 2022 年 9 月
完成上述投资出资。
（6）其他非流动资产
截至 2023 年 3 月末，其他非流动资产为 6,918.83 万元，其按款项性质分
类的明细如下所示：
项目 账面余额（万元） 是否属于财务性投资
预付固定资产款 6,918.83 否
合计 6,918.83 -
公司其他非流动资产为预付固定资产款，不属于财务性投资。
（二）自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人不存在新投入或拟
投入的财务性投资及类金融业务的情形
自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人不存在新投入或拟投入的财
务性投资及类金融业务的情形，具体如下：
1、投资类金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
1-114
在实施或拟实施投资类金融业务。
2、非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财
务公司的投资）
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在实施或拟实施的非金融企业投资金融业务。
3、与公司主营业务无关的股权投资
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在实施或拟实施的与公司主营业务无关的股权投资。
4、投资产业基金、并购基金
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在新设立或投资产业基金、并购基金的情形。
5、拆借资金
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在对外资金拆借的情形。
6、委托贷款
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在将资金以委托贷款的形式借予他人的情形。
7、购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。为提高资金使用效率，公司对
货币资金进行了现金管理，利用部分闲置资金购买理财产品，公司购买的理财产
品具有持有周期短、收益稳定、流动性强等特点，不属于收益波动大且风险较高
的金融产品，不属于财务性投资。
8、类金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在类金融业务。
1-115
9、拟实施的财务性投资
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本反馈回复出具之日，公司不存
在拟实施财务性投资的相关安排。
综上，自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施财
务性投资及类金融业务的情形。
十二、补充披露情况
（一）关于产品价格下降的风险提示
针对产品价格下降的风险，发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“五、
公司特别提请投资者关注“风险因素”中的下列风险”与“第三节 风险因素”
之“一、与发行人相关的风险”之“（一）经营风险”中进行了风险提示，具体
如下：
“产品价格下降的风险
公司主要采用随行就市的产品定价方式，受行业周期性变动、下游需求变化
及原材料价格波动等影响，报告期内公司产品销售单价呈现一定波动。产品价格
波动对毛利率影响较大，产品售价每上升或下降 1%，则石墨负极材料毛利率增
加或减少 0.71 至 0.81 个百分点。如果未来新能源补贴政策退坡、新建产能逐
渐释放、市场竞争加剧、终端需求增速放缓、原材料价格波动加剧，下游客户盈
利空间缩小，其盈利压力将会进一步向上游传导，则公司可能面临产品价格下降
风险，给经营业绩带来不利影响，进而使发行人面临经营业绩下滑的风险。
经过多年生产经营，公司在产品质量、技术实力和成本控制等方面形成的竞
争优势，本次募投项目新建配套石墨化和碳化一体化产线，可进一步降本增效，
抵消产品价格下降对公司盈利的不利影响。但公司主要客户为知名的锂电池生产
厂商，具有较强的议价能力，如果未来市场竞争不断加剧，客户提出更高降价要
求等情况，公司将面临较大的产品价格下降风险。”
（二）关于原材料价格以及关键能源动力价格波动的风险提示
针对产品价格下降的风险，发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“五、
公司特别提请投资者关注“风险因素”中的下列风险”与“第三节 风险因素”
1-116
之“一、与发行人相关的风险”之“（一）经营风险”中进行了风险提示，具体
如下：
“原材料价格以及关键能源动力价格波动的风险
公司主要原材料为初级石墨和石油焦、针状焦等焦类原料，其价格受到石化
行业大宗商品价格、市场供求等多方面因素的影响。近年来，焦类原料价格出现
了一定幅度上涨，考虑到通货膨胀、未来供应扩张的不确定性增加以及地缘政治
风险上升等因素，原油等基础原料价格发生了较为剧烈的波动，从而导致石化产
品的价格波动。报告期内，公司直接材料占成本的比重较高，主要原材料市场价
格的波动对公司的主营业务成本和盈利水平具有较大影响。未来如果原材料价格
出现剧烈波动，且公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游或不能通
过技术工艺创新抵消成本上涨的压力，将会对公司盈利状况产生不利影响，进而
使发行人面临经营业绩下滑的风险。
电力为公司生产所需的主要能源，也是石墨化生产成本的核心要素。本次募
投项目将新增高端人造石墨负极材料 60,000 吨/年的一体化生产能力，若电力供
应不足或电力价格上调，将会影响募投项目效益和公司盈利能力。”
（三）关于存货余额增长及减值的风险提示
针对产品价格下降的风险，发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“五、
公司特别提请投资者关注“风险因素”中的下列风险”与“第三节 风险因素”
之“一、与发行人相关的风险”之“（二）财务风险”中进行了风险提示，具体
如下：
“存货余额增长及减值的风险
报告期内，随着公司产销规模持续扩大，期末存货余额较大。报告期各期末，
公司存货账面价值分别为 17,387.83 万元、19,854.30 万元、85,686.67 万元和
71,988.86 万元，占总资产的比例分别为 11.17%、8.41%、19.47%和 16.25%。
由于下游需求旺盛、客户下单周期短且交货时间要求紧张，需要公司提前增加原
材料采购及产品备货，公司保持一定的库存量能够保障生产经营的稳定性。2021
年末、2022 年末、2023 年 3 月末，公司存货未出现减值迹象，未计提存货跌价
准备。若公司客户因产业政策、新能源汽车市场环境不景气、自身经营发生重大
1-117
不利变化等原因减少订单，或无法执行订单，下游市场需求持续下降，主要原材
料和产品价格继续下跌，可能导致公司原材料积压、在产品和产成品出现贬值，
公司面临存货减值的风险。”
（四）关于委外加工价格波动和委外依赖的风险提示
针对产品价格下降的风险，发行人已在募集说明书 “第三节 风险因素”之
“一、与发行人相关的风险”之“（一）经营风险”中进行了风险提示，具体如
下：
“5、委外加工价格波动和委外依赖的风险
报告期内，公司负极材料产品生产过程中存在将石墨化、炭化及分级等工序
委外加工的情况，其中人造石墨负极材料生产过程中的石墨化工序以委外加工为
主。报告期内，公司外协加工费占生产成本的比重分别为 17.87%、30.10%、
29.45%以及 20.21%，占比较高。目前，公司石墨化产能仍不能完全满足自身加
工需求。若未来行业产能持续快速提升，石墨化外协加工需求亦将同步增加，外
协价格攀升将会对公司盈利能力产生不利影响。
此外，随着国家环保要求提高，若环保核查再次导致石墨化加工行业产能紧
张亦会导致公司外协石墨化加工成本上升，从而对公司盈利能力产生不利影响。
报告期内，由于市场需求大幅增加，公司自有石墨化、粉碎等工序产能无
法满足生产需求，发行人委外加工物资金额大幅增长，对外依赖程度提高，随
着发行人石墨化、粉碎等工序产能的提高，发行人对委外加工厂商的依赖程度
将下降。若公司委外加工厂商自身管理、产能等不能与公司的需求相匹配、公
司无法实现自建石墨化产能等，对公司产品交货期及质量造成不利影响，将会
导致公司对委外厂商形成重大依赖，进一步削弱公司市场竞争力。”
（五）关于经营活动现金流量较低的风险提示
针对经营活动现金流量较低的风险，发行人已在募集说明书“重大事项提示”
之“五、公司特别提请投资者关注“风险因素”中的下列风险”和“第三节 风
险因素”之“一、与发行人相关的风险”之“（二）财务风险”中进行了风险提
示，具体如下：
1-118
“经营活动现金流量较低的风险
报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为 2,092.72 万元、2,439.39
万元、-22,466.04 万元和-23,900.42 万元。公司存在经营活动产生的现金流量净
额与净利润相差较大的情况，系公司自身发展阶段、行业市场竞争状况和结算方
式及自身经营决策所决定。
随着公司业务规模的持续增长，公司对于日常营运资金的需求进一步加大，
在营运资金需求较大的行业特点背景下，如果未来公司客户经营状况恶化、大
额应收账款无法收回、结算政策以及银行信贷政策发生不利变化、新建项目未
能产生预期经济效益等，公司经营性活动现金流存在持续恶化的风险。发行人
可能将无法筹措足额现金对本次可转债进行还本付息，则本次可转债将面临偿
债风险。”
【中介机构核查情况】：
一、核查程序
针对上述问题，保荐机构和会计师主要履行了以下核查程序：
1、获取并查阅发行人报告期的审计报告及财务报表和 2023 年第一季度报
告、销售成本明细等相关资料；查阅同行业公司及下游客户的公开披露文件，分
析报告期内毛利率变动的原因及主要影响因素，与同行业公司的业务异同点；
2、获取并查阅发行人报告期内的主要原材料的采购明细，分析报告期内主
要原材料价格的波动情况，供应商具体构成情况以及对产品毛利率的影响；
3、获取并查阅发行人报告期内的主要产品的销售明细，分析报告期内主要
产品销售价格的波动情况，客户具体构成情况以及对产品毛利率的影响；
4、访谈发行人管理层，了解发行人产品生产周期、产品定价模式、价格调
整机制、未来市场空间及发展趋势；
5、获取发行人报告期各期末末存货明细表、在手订单统计表及期后销售明
细表，对发行人最近一年一期末的存货与在手订单、期后销售的匹配情况进行分
析；了解库龄较长的存货形成原因及合理性并对其变动情况进行分析；
6、查询同行业可比公司公告，了解存货跌价准备计提情况、存货与营业收
1-119
入变动的趋势，分析发行人存货与营业收入变动的趋势、存货跌价准备计提政策
和比例与同行业是否一致；分析同行业上市公司的预付款项情况，并与发行人的
预付款项变动进行对比分析；
7、查阅公司 2020 年-2022 年审计报告和 2023 年第一季度报告，了解存货
跌价准备计提政策，获取发行人报告期各期末存货跌价准备测试表并进行复核；
8、会计师对 2020 年末、2021 年末、2022 年末的库存存货（不含委托加
工物资）实施监盘程序；保荐机构对 2022 年末的存货（不含委托加工物资）实
施了监盘程序并查阅了会计师 2020 年末、2021 年末存货监盘记录，了解存货
的数量和状态，是否存在积压、呆滞和毁损的情况；
9、获取发行人委外加工和自有石墨化产量统计表进行对比，访谈发行人财
务负责人，了解发行人石墨化产能、主要委外厂商情况、业务开展时间、是否存
在关联关系、委外物资的具体状态、存放地点及其权属、盘点情况等相关信息及
委外大幅的增长的原因；
10、对 2020 年末、2021 年末、2022 年末的委托加工物资的数量、预付账
款主要供应商、主要客户进行函证；
11、对 2020 年至 2022 年在前十大供应商名单中的石墨化供应商进行实地
走访，了解发行人与石墨化供应商业务内容、是否存在关联交易等情况；
12、通过天眼查等公开渠道查阅主要石墨化厂商的公开信息，了解主要石墨
化厂商的成立时间、经营范围和股东结构等信息。
13、获取发行人报告期各期末的在建工程明细表和其他非流动资产明细表，
与在建工程和预付款项总账、明细账进行核对；
14、根据报告期末在建工程明细，检查发行人新增的在建工程对应的采购合
同、工程进度表、付款单据等原始凭证。会计师对 2020 年末、2021 年末、2022
年末的在建工程实施监盘程序，确认在建工程期末余额的准确性。保荐机构对
2022 年末的在建工程实施监盘程序，查阅了会计师 2020 年末、2021 年末、在
建工程监盘记录，确认在建工程期末余额的准确性。
15、获取报告期各期末预付款项明细表，对预付款项性质、账龄、主要的预
1-120
付款明细检查至对应的合同、付款单据等原始单据，并查看与在建工程相关的预
付款项与在建工程的建设进度及协议安排是否匹配；
16、获取报告期各期末预付款项前五大供应商的合同，对合同的付款条件、
采购内容等进行复核，并按照预付金额与合同规定的单价对预付款项的业务量进
行折算，与发行人的业务量进行配比分析；
17、获取报告期各期末预付主要供应商名单和采购供应商名单进行核对，分
析预付款项对手方与主要供应商是否存在较大差异；
18、获取发行人 2023 年 3 月末预付款项期后结转的明细并进行分析，向发
行人管理层了解期后结转较低的、预付款项账龄在 1 年以上的原因。
19、向公司财务负责人，工程部负责人了解主要在建工程的进度情况、建设
周期和投资金额等信息，了解发行人与设备或工程供应商是否存在关联关系，是
否存在财务资助或非经营性资金占用情形。
20、取得并查阅发行人与居间商签署的销售佣金合同、发票、对账单等，查
阅合同主要内容，复核销售佣金相关核算是否真实、准确、完整；
21、访谈发行人销售总监，了解发行人销售模式、与主要客户合作模式，了
解销售佣金大幅增长的原因及合理性；查询报告期内同行业公司的招股说明书、
审核问询函回复、年报等公告文件以及其他上市公司披露销售佣金情况，了解销
售佣金是否符合行业惯例；
22、访谈居间商主要负责人，了解与发行人的合作模式、主要合同内容、销
售佣金对账情况等；
23、访谈发行人财务总监，了解报告期内将自比亚迪所收到的迪链凭证分类
为应收票据和应收账款的原因，了解不进行追溯的原因；了解最近一年一期经营
活动现金流量净额持续下滑的原因及合理性以及已采取或拟采取的改善经营活
动现金流的措施；了解存货和库龄、产销率变动情况；了解发行人借款余额持续
大幅增长的原因，了解是否存在资金占用或财务资助的情形。
24、获取报告期各期末应收账款、应收票据明细表，对 2020 年末、2021
年末迪链计提的坏账参照应收账款计提政策重新进行测算，核查是否与应收账款
1-121
计提是否存在差异；
25、获取发行人最近一年一期现金流量表；对照《证券期货法律适用意见第
18 号》相关规定，分析发行人是否符合相关规定；结合发行人业务发展情况以
及主要客户回款政策、供应商付款政策，分析经营活动现金流量净额是否存在持
续恶化的风险，是否存在偿债风险；
26、获取发行人货币资金明细表、银行明细账及短期借款、长期借款明细账，
查验发行人日常经营支出情况；
27、获取发行人 2022 年度资金需求计划汇总公司日常经营的回款及支出情
况并进行分析，了解发行人资金需求计划是否合理，借款增加是否合理；
28、对 2020 年末、2021 年末和 2022 年末发行人银行账户及借款情况进行
函证；
29、获取发行人固定资产不动产权证书，并对不动产权证书的相关信息与相
关固定资产进行核对；会计师对 2020 年末、2021 年末、2022 年末发行人的固
定资产实施监盘程序，保荐机构对 2022 年末发行人固定资产实施了监盘程序，
并查阅了会计固定资产监盘记录，关注固定资产是否已完工达到使用状态并投入
使用；
30、访谈发行人财务负责人、发行人负责办理房产证的业务人员，了解发行
人不动产权尚未办理的原因，办理程序和办理进度等；
31、通过企查查等网站核查发行人前五大供应商的工商信息；访谈主要供应
商了解其经营规模、合作时间及关联关系；访谈发行人采购部门负责人了解报告
期供应商变动的主要原因；
32、获取公司 2023 年 3 月末的财务报表、科目余额表、合伙协议等，结
合主管部门关于财务性投资的相关规定，对公司财务性投资的相关情况进行了核
查通过查阅公司的财务报告、公告文件及三会文件，了解本次发行相关董事会决
议日前六个月至今，公司是否存在实施或拟实施的财务性投资的情形及是否存在
类金融业务;访谈公司管理层，了解公司是否经营融资租赁业务，对外投资与主
营业务关系以及对外投资的主要目的，是否实施或拟实施财务性投资、是否存在
最近一期末持有财务性投资的情形。
1-122
二、核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
1、2020 年-2022 年，公司主营业务毛利率与同行业可比公司毛利率变动趋
势一致，2023 年 1-3 月，公司主营业务毛利率与同行业可比公司毛利率变动趋
势有所差异，具有合理性；原材料市场供需情况、主要原材料和产品价格波动可
能对发行人经营成果产生一定影响，但不会对本次募投项目的实施构成重大不利
影响；发行人已针对主要原材料和产品价格的波动采取有效的应对措施。
2、发行人最近一期末在手订单不能完全反映客户在期后的产品需求情况，
但与收入规模相匹配，存货与营业收入变动的趋势与同行业对比不存在较大差异，
具有合理性；发行人的存货跌价准备计提情况符合发行人实际情况和《企业会计
准则》的要求，最近两年一期未计提存货跌价准备具有合理性；发行人委外物资
期末余额核算准确，委托加工物资大幅增长具有合理性。
3、报告期各期末，发行人预付款项变动与同行业不存在较大差异，符合公
司及行业的实际情况，变动原因具有合理性。除江苏舜天外，发行人预付款项余
额和原材料采购数量、外协业务量相匹配，发行人对江苏舜天预付账款余额与采
购数量、业务量差异变动具有合理性；公司预付账款前五大与主要供应商差异较
大，主要系采购结构差异及采购进度所致，具有合理性；报告期各期末，发行人
预付款项的账龄基本在 1 年以内，1 年以上的金额较小且占比较低，主要是个别
供应商部分加工回料指标未达到标准发生退货导致预付款在 1 年以上，具有合理
性。
4、发行人在建工程核算符合企业会计准则的规定，报告期最近一期期末余
额准确；发行人与在建工程相关的预付款项与在建工程的建设进度及协议安排相
匹配，不存在财务资助或非经营性资金占用情形。
5、报告期内销售佣金大幅增长主要系特定客户销售规模大幅增长、回款金
额增加所致，具有合理性；销售佣金符合行业惯例；相关费用核算真实、准确、
完整。
6、发行人分别将自比亚迪所收到的迪链凭证从应收票据重分类至应收账款
符合企业会计准则的规定，本次调整不属于重要的前期差错，无需追溯调整发行
1-123
人前期报表。
7、公司经营活动现金流净额较低，最近一年一期持续下降具备合理性，变
动趋势与可比公司变化趋势较为一致，符合本所《证券期货法律适用意见第 18
号》相关规定，符合公司及行业现阶段的经营特点，对发行人持续经营可能产生
的影响较小，且发行人拟通过多种措施改善经营性现金流，现金流持续恶化的风
险较小，偿债风险较小。
8、报告期各期末，发行人借款余额持续大幅增长符合发行人的实际情况，
具有合理性，不存在资金占用或财务资助的情形。
9、发行人未办妥产权证书的固定资产已完工，且达到可使用状态，未办妥
原因具有合理性。相关资产已投入使用，未对发行人的生产经营产生重大影响。
10、报告期内公司前五大供应商变动较大主要系一方面公司采购规模迅速增
长，既有供应商产能难以完全满足生产经营需要；另一方面，公司主动优化供应
链体系，不断降低采购成本所致，具有合理性。
11、最近一期末，发行人不持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）；
自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人不存在新投入或拟投入的财务性
投资及类金融业务的情形。
12、发行人已补充披露相关风险。
1-124
其他问题：
请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及
本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、
发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的
重要程度进行梳理排序。
同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的
媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、
完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，
也请予以书面说明。
【回复】
一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发
行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风
险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策
所需信息的重要程度进行梳理排序。
公司已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对公司及本次
发行产生重大不利影响的直接和间接风险，并按对投资者作出价值判断和投资决
策所需信息的重要程度进行梳理排序。
二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的
媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确
性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆
情情况，也请予以书面说明。
自本公司向不特定对象发行可转换公司债券申请于 2023 年 5 月 8 日获深交
所受理，至本回复出具之日，公司持续关注媒体报道，通过网络检索、第三方软
件的舆情监控等方式对公司本次发行相关媒体报道情况进行了自查，主要媒体报
道及关注事项如下：
序 主要关注
日期 媒体名称 报道标题
号 事项
定制锂电池 最新！锂电池材料主要上市公司 业绩及增长
1 2023 年 5 月 10 日
资讯 2022 年度业绩新鲜出炉！ 原因
1-125
序 主要关注
日期 媒体名称 报道标题
号 事项
科博汇 国内外 21 家锂电硅基负极材料
2 2023 年 5 月 10 日 行业格局
AMTE 企业都是谁？
多家负极材料企业发布 2023 年
3 2023 年 5 月 11 日 广东电池 一季度业绩
一季度报告
翔丰华发行可转债 8 亿元，投建
4 2023 年 5 月 11 日 鑫椤资讯 发行情况
6 万吨高端人造石墨负极材料
2022 年中国天然石墨行业市场
5 2023 年 5 月 12 日 华尔街大鳄 格局、重点企业经营情况及发展 行业格局
趋势
石墨电极 10 强排行榜|2022 年第
6 2023 年 5 月 20 日 南方财富网 四季度业绩
四季度概念股毛利率排名
8 大上市公司，有喜有忧！负极
7 2023 年 5 月 21 日 粉体网 材料主要上市企业一季度业绩咋 一季度业绩
样？
8 2023 年 6 月 3 日 高工锂电网 2023 中国锂电材料 TOP50 入围 行业格局
上述媒体报道主要关注公司本次发行情况、经营业绩以及行业格局等相关方
面。前述相关报道内容不存在影响本次发行的情况，不属于重大舆情。
自公司本次发行申请获深交所受理以来，无重大舆情或媒体质疑情况，相关
媒体报道均为公司相关情况的客观描述，未对公司信息披露的真实性、准确性、
完整性进行质疑。本次发行申请文件中与媒体报道关注的问题相关的信息披露真
实、准确、完整，不存在应披露未披露的事项。
【中介机构核查情况】：
一、核查程序
针对上述问题，保荐机构主要履行了以下核查程序：
通过网络检索、第三方软件的舆情监控等方式，对自发行人本次发行申请受
理日至本回复出具之日期间的相关媒体报道情况进行了检索，并与本次发行相关
申请文件进行核对并核实。
二、核查意见
经核查，保荐机构认为：
发行人自本次发行申请受理以来不存在重大舆情或媒体质疑情况。发行人本
次发行申请文件中的信息披露真实、准确、完整，不存在应披露未披露事项。
1-126
（本页无正文，为深圳市翔丰华科技股份有限公司《关于深圳市翔丰华科技股份
有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复》之签章页）
董事长：
周鹏伟
深圳市翔丰华科技股份有限公司
年 月 日
1-127
（本页无正文，为国泰君安证券股份有限公司《关于深圳市翔丰华科技股份有限
公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复》之签章页）
保荐代表人：
杨 玺 周 聪
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
1-128
声明
本人已认真阅读《关于深圳市翔丰华科技股份有限公司申请向不特定对象发
行可转换公司债券的审核问询函的回复》的全部内容，了解回复涉及问题的核查
过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程
序，本回复不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、
准确性、完整性承担相应法律责任。
法定代表人、董事长：
贺 青
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
1-129
