股票简称：祥明智能 股票代码：301226
常州祥明智能动力股份有限公司
及民生证券股份有限公司
关于申请向不特定对象发行可转换公司债券的
审核问询函之回复（修订稿）
保荐机构（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号）
深圳证券交易所：
贵所于 2023 年 6 月 28 日出具的《关于常州祥明智能动力股份有限公司申请
向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2023〕020103 号）
（以下简称“《问询函》”）已收悉。民生证券股份有限公司（以下简称“保荐
人”或“保荐机构”）作为常州祥明智能动力股份有限公司（以下简称“发行人”、
“公司”或“祥明智能”）创业板向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构
（主承销商），已会同发行人、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称
“申报会计师”或“立信会计师事务所”）、北京德恒律师事务所（以下简称“发
行人律师”或“德恒”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就《问询函》及反
馈回复过程中所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并对募集说明书等申请
文件进行了相应的修改、补充完善。现将问询函回复如下，请予审核。
发行人、保荐机构保证回复真实、准确、完整。
如无特别说明，本问询函回复使用的简称与《常州祥明智能动力股份有限公
司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中的释义相同。
黑体 《问询函》所列问题
宋体（不加粗） 对《问询函》所列问题的回复
楷体（加粗） 涉及募集说明书等申请文件补充披露或修订的内容
在本问询函回复中，合计数与各分项数值相加之和若在尾数上存在差异，均
为四舍五入所致。
7-1-1
目 录
问题一 .................................................................................................................................. 3
问题二 ................................................................................................................................ 66
其他问题 .......................................................................................................................... 139
7-1-2
问题一
发行人 2022 年首次公开发行募集资金净额为 43,766.89 万元，截至 2023 年 3
月 31 日使用募集资金 25,606.53 万元。其中，电机风机扩建项目承诺投资 18,002.08
万元，已使用募集资金仅 469.58 万元；生产基地扩建项目承诺投资 13,578.00 万元，
已使用 12,922.63 万元，该项目于 2022 年 5 月 12 日通过竣工验收，相关在建工程
在 2022 年已转入固定资产，但尚未能单独核算经济效益。2022 年，发行人实现主
营业务收入 62,985.11 万元，同比下降 12.53%，降幅大于同行业可比公司平均值。
报告期各期末，发行人存货余额分别为 9,735.39 万元、12,939 万元、14,743.27 万元
和 16,132.85 万元，占营业收入的比例分别为 17.68%、17.61%、22.94%和 26.20%。
请发行人补充说明：（1）前次募投项目电机风机扩建项目投资进度较慢的原
因及合理性，募集资金是否按计划投入，相关因素是否影响本次募投项目实施，并
说明截至目前最新的建设进度和资金使用情况；（2）生产基地扩建项目是否涉及
节余资金变更用于补充流动资金情形，并结合该项目建设情况、前期效益预测情况
等，说明生产基地扩建项目竣工验收至今仍无法单独核算经济效益的原因及合理
性；（3）结合发行人主要产品应用领域发展情况、下游客户需求变化等，说明 2022
年主营业务收入下滑的原因及合理性，相关影响因素是否持续；（4）结合订单、
生产备货情况等，说明报告期各期末存货持续增长的原因及合理性，以及存货增速
高于收入增速的原因及合理性；结合存货构成、库龄分布、期后结转、同行业可比
公司情况等，分析说明存货跌价准备计提是否充分、以及最近一年存货周转率低于
同行业可比公司的原因及合理性；（5）结合现金流量、银行授信及其他渠道融资
情况，说明未来到期有息负债的偿付能力。
请发行人补充披露（1）-（5）相关风险。
请保荐人及会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、前次募投项目电机风机扩建项目投资进度较慢的原因及合理性，募集资金
是否按计划投入，相关因素是否影响本次募投项目实施，并说明截至目前最新的建
设进度和资金使用情况
（一）前次募投项目电机风机扩建项目投资进度较慢的原因及合理性
7-1-3
公司于 1995 年 12 月 22 日设立，成立时间较早，历史较悠久。经过近三十年
的发展，IPO 之前，公司的办公楼、生产大楼、食堂、库房等建筑物以及相关的生
产类机器设备比较老旧，而且各个生产车间分布散乱，没有统一规划，生产及流转
效率不高，公司 IPO 项目之一“生产基地扩建项目”于 2021 开始建设，是在拆除
部分老厂区的厂房、食堂、库房等基础上新建生产大楼，拟对公司原所有生产基础
设施推倒重建，将原有的各个生产车间重新配置；“生产基地扩建项目”建成之后，
公司将老的生产线及相关设备全部转入了生产基地大楼后，又陆陆续续拆除了其他
厂区的建筑物，截至目前，公司全部老的生产线及相关设备全部转入了生产基地大
楼，原有生产厂房除了交流电机大楼（第一事业部）、宝腾厂房（第二事业部）的
厂房保留（相关生产线也已经全部搬进了生产基地），其他厂房已经全部拆除。在
后续拆除厂区建筑物的地面上，公司开始了使用超募资金增加投资后的另一个 IPO
募投项目“电机风机扩建项目”的建设，目前正在建设当中。公司 IPO 项目建设前
后整体厂区对比图如下：
7-1-4
表1
拆除前老厂图 拆除后整体效果图
根据上表一，左边列示了综合办公楼及研发中心和 IPO 募投项目之一“生产基地扩建项目”建成前的俯瞰图，右边列示了公司综合办公楼及研发中心、
IPO 两个募投项目及此次可转债募投项目全部建成后的整体效果俯瞰图，公司于 2019 年开始修建综合办公楼及研发中心，生产基地扩建项目于 2021 年开始
建设，上述两栋建筑截至目前已经整体完工，如上表右边效果图所示，公司目前已建成研发中心和办公大楼以及 IPO 募投项目之一“生产基地扩建项目”建
设的生产基地大楼。“生产基地扩建项目”建成之后，公司将全部老的生产线及相关设备全部转入了生产基地大楼后，又陆续拆除了厂区其他建筑物，截至
目前，公司全部老的生产线及相关设备全部转入了生产基地大楼，原有生产厂房除了左边列示的交流电机大楼（第一事业部）、宝腾厂房（第二事业部）厂
房保留（相关生产线也已经全部搬进了生产基地），其他厂房已经全部拆除。表一右图所示的 IPO 募投项目电机风机扩建项目目前正在建设中，此次可转债
募投项目 “智能电机及组件智造基地扩建项目”相应土地已经取得，目前已经完成项目备案并取得环评批复，拟于 2024 年开工建设。
7-1-5
IPO 募投项目之一电机风机改扩建项目原计划将对已有的电机和风机生产线进
行自动化、智能化技术升级，同时对已有厂房各功能分区进行进一步优化和调整，
使得各生产环节衔接更加顺畅，满足公司高效定制化生产的需求。该项目原计划新
建面积为 14,410 平方米，建设周期为 2 年，预计项目达产后将年产各类电机 150 万
台和风机 70 万台。2022 年 12 月 29 日公司召开 2022 年第一次临时股东大会审议批
准了《关于调整部分募投项目并使用超募资金增加投资的议案》，对该项目增加投
资并进行调整，利用存量用地 7.29 亩，需新增用地 1.26 亩，调整后项目建筑面积
为 22,800 平方米，增加面积 8,390 平方米；新增建筑物及构筑物，调整后电机风机
改扩建项目的部件车间、总装车间、综合库房新增了部分面积；原项目电机、风机
产能分别为 150 万台和 70 万台，调整后电机、风机产能增加到 200 万台和 95 万。
公司调整后的电机风机扩建项目，一方面，将在拆除原有部分厂房基础上新建
厂房，需要将部分老厂房和老行政办公大楼拆除后重建，考虑到生产的衔接性和稳
定性，拟拆除厂房的生产线搬进完工的生产基地后，才能予以完整拆除，公司生产
基地扩建项目于 2021 年 5 月 19 日开工建设，2022 年 1 月 21 日完工，2022 年 5 月
12 日通过竣工验收后，陆续将原有老厂房的全部生产线搬迁至生产基地后，公司于
2023 年 2 月委托江苏常彭建设发展有限公司拆除了除交流电机大楼（第一事业部）、
宝腾厂房（第二事业部）（相关生产线也已经全部搬进了生产基地）之外的其他全
部建筑物；另一方面，调整后的电机风机扩建项目需新增用地 1.26 亩，新增 1.26
亩用地与此次可转债募投项目用地，均位于江苏省常州市中吴大道 518 号，常州市
武进区庄基路南侧、彩菱路西侧，紧邻公司现有厂区，需一并参与常州市公共资源
交易中心的土地挂牌出让程序，公司于 2023 年 3 月 31 日竞拍取得该土地，2023
年 4 月 4 日，公司与常州市自然资源和规划局签订了《国有建设用地使用权出让合
同》，2023 年 4 月 13 日，公司取得《不动产权证书》（苏（2023）常州市不动产
权第 0065232 号），并于 2023 年 4 月 13 日取得电机风机扩建项目的建筑工程施工
许可证，开始了电机风机扩建项目的建设工作。
基于上述原因，公司电机风机扩建项目未与生产基地扩建项目同步进行建设，
需要先将生产基地扩建项目主体竣工并形成生产能力后，再拆除原有部分厂房以及
取得新增土地产权后，才能开展电机风机扩建项目的建设，因此相较生产基地扩建
项目建设进度相对缓慢，具有合理性。
截至目前，除了上述建设项目外，发行人无其他在建项目。
7-1-6
（二）募集资金是否按计划投入，相关因素是否影响本次募投项目实施
根据 IPO 招股说明书披露，电机风机扩建项目建设周期为 2 年，追加投资调整
后的建设周期亦设定为 2 年，为了加快投资建设，公司加快了建筑主体建设进度的
推进，建设主体于 2023 年 4 月开工建设，计划于 2023 年 12 月底完成整个主体建
设工作，部分机器设备已经完成选型并预定，2024 年 1 月，购置的机器设备将陆
续到位并安装调试，完成生产线的布局，预计 2024 年 3 月能达到预定可使用状态。
截至本审核问询函回复出具日，电机风机扩建项目募集资金按照上述建设进度陆续
投入，相关因素不会影响本次可转债募投项目实施。
（三）截至目前最新的建设进度和资金使用情况
截至 2023 年 8 月 9 日，电机风机扩建项目建设进度情况如下：
已披露的相
募投项目 实际项目建设进展
关计划
截至 2023 年 8 月 9 日，屋面结平及屋面构架浇筑
电机风机扩 2024 年 3 月达到预 完成；一至三层墙体砌筑完成 100%，屋面层墙体
建项目 定可使用状态 砌筑完成 70%；一层顶棚及立柱批腻子完成 30%，
公司正有序推进项目实施进度。
截至 2023 年 8 月 9 日，募集资金使用金额为 1,510.24 万元，相关项目建设资
金处于正常支付中。
二、生产基地扩建项目是否涉及节余资金变更用于补充流动资金情形，并结合
该项目建设情况、前期效益预测情况等，说明生产基地扩建项目竣工验收至今仍无
法单独核算经济效益的原因及合理性
（一）生产基地扩建项目是否涉及节余资金变更用于补充流动资金情形
截止 2023 年 8 月 9 日，生产基地扩建项目承诺投资 13,578.00 万元，已使用
13,555.22 万元，剩余 22.78 万元，主要为尚未支付的设备尾款，后期将陆续支付，
该募投项目不存在节余资金情况，不涉及节余资金变更用于补充流动资金情形。
（二）生产基地扩建项目建设情况和效益测算情况
1、生产基地扩建项目建设情况
7-1-7
生产基地扩建项目利用现有厂区空地，同时还利用原有厂房拆除改建所新增的
厂房面积。根据总体发展规划，项目将占用建筑面积 33,500 平方米，以生产电机、
风机为主，其中电机产品生产区域又分为定子车间、转子车间和总装车间，相关配
套区域则分为生产办公区、智能仓库、试制和成品检验区。本项目将采取自动化程
度较高的柔性生产线，既可满足大批量的标准化生产需求，也可以满足中小批量产
品的定制化生产需求。
生产基地扩建项目于 2021 年 5 月 19 日开工建设，2022 年 1 月 21 日完工，2022
年 5 月 12 日通过竣工验收，建设完成后，陆续将原有厂房的生产线、机器设备搬
进新建设的生产基地，建设进度与计划基本相符。
截至本审核问询函回复日，生产基地扩建项目主体厂房已经完工，公司已将前
期原有厂房的生产线及机器设备整体搬入生产基地，募投项目新购入的机器设备处
于陆续投入中。
2、生产基地扩建项目效益测算情况
本项目完全达产后，预计每年实现销售收入为28,305.10 万元、净利润为 2,648.51
万元。在各项预测基础未发生重大变化的前提下，本项目的主要经济效益指标预测
如下：
指标 金额（万元） 备注
年销售收入 28,305.10 投产起十年数据均值
年利润总额 3,115.89 投产起十年数据均值
销售净利润率 8.90% 投产起十年数据均值
投资利润率 20.72% -
所得税后内部收益率 14.30% -
动态投资回收期（所得税后） 9.46 含两年建设期
上述指标表明，项目盈利能力较强，具有良好投资盈利前景，项目达产后将给
公司带来良好的投资回报。
7-1-8
（三）生产基地扩建项目竣工验收至今仍无法单独核算经济效益的原因及合理
性
截至本审核问询函回复日，生产基地扩建项目主体厂房已经完工，公司已将前
期原有厂房的生产线及机器设备整体搬入生产基地，募投项目新购入的机器设备处
于陆续投入中。
公司生产基地扩建项目通过拆除原有老旧厂房建造新的生产基地，一方面将原
有设备整体搬迁，平稳过渡，保证原有的产量供给的同时，通过 IPO 募投项目新增
设备，基础设施配套，配置先进的机器设备，逐步替换老旧的机器设备，在提高劳
动效率的同时保证了产品品质，逐步升级现有产品，优化产品结构，提升产能质量，
不断丰富产品的品种，提升产品质量和水平，拓展产品的应用领域和空间，增加发
展新动能。当前，新建募投项目的部分人员、供应链及配套设备与原产线共用，尚
未形成独立的生产能力，因此暂未能核算其产能利用率以及实际效益，待项目形成
独立的生产能力后再单独核算经济效益。
三、结合发行人主要产品应用领域发展情况、下游客户需求变化等，说明 2022
年主营业务收入下滑的原因及合理性，相关影响因素是否持续
（一）主要产品应用领域发展情况、下游客户需求变化
1、微特电机行业简介
微特电机的历史最早可追溯到 19 世纪初，随着物理学的进步，人类对电、磁
规律的掌握推动了电动机的快速发展。微特电机行业涉及材料学、流体力学、电机
控制技术、微电机技术、传感技术等，属多学科、多技术领域交叉的行业。不同学
科和技术领域中的最新成果能很快在微特电机领域中得到应用，尤其是新材料的发
展和应用、新一代驱动技术的应用、网络化控制技术的发展，都能给微特电机带来
新的发展理念，并深入到产品应用中。目前，微特电机的应用几乎遍布生产、生活
的各个领域，从汽车到家电，从计算机到机器人，从工业生产到航空航天均有微特
电机的身影。微特电机发挥着控制、驱动等各种功能，已成为不可缺少的基础机电
产品，它既有低中档、低投资的劳动密集型产品，又有采用先进制造技术、新兴电
子技术和新材料技术应用相结合的高投资技术密集型产品，生产和销售已经全球
化。
（1）国际微特电机行业发展概况
7-1-9
微特电机作为基础性的电子器件广泛存在于各种机电设备中，但它本身并不构
成最终消费品，其需求方主要是各类机电设备制造商。这些机电设备的消费与经济
发展水平密切相关，如果通过这些设备的使用情况来测算，西方发达国家是微特电
机最大的最终消费地区，每个家庭平均拥有 80-130 台微特电机。相比之下发展中国
家的家庭平均拥有量较低，以我国城市居民为例，每个家庭平均拥有量约为 20-40
台（数据来源：特种电机市场分析：我国市场规模为 2,423 亿元，2023 年 01 月
28 日；https://caifuhao.eastmoney.com/news/20230128170204584419040）。
目前，微特电机行业的生产强国主要是日本、德国、美国、英国、瑞士、瑞典
等国家，这些国家的知名公司凭借其数十年甚至上百年的生产经验和关键工艺技
术，掌控着全球大部分高档、精密、新型微特电机的技术和产品，对世界微特电机
行业的发展起到了主导性的影响。尤其是日本凭借其精密加工技术，在电子信息产
品用微型电机制造领域具有较大优势，代表着世界先进水平，引领着高档精密微型
电机的技术发展。总体而言，国际市场上日本是微特电机行业强国，掌握高端产品
的研发和生产；中国是微特电机的生产大国，掌握较大份额的中低端产品生产；欧
美其他发达国家在一些细分领域存在优势，例如美国在军用微特电机的研发和生产
方面技术实力较强。
（2）我国微特电机行业发展概况
我国微特电机行业起步于 20 世纪 50 年代，开始时主要是为满足国防武器装备
的需要而进行研究和生产，之后随着国民经济的发展，微电机的需求量越来越大，
应用也扩展到家电、信息设备、汽车等多种领域。在市场需求的引导下，我国微电
机行业通过积极考察学习国外先进技术，引进各类专用设备和生产线开启了规模
化、专业化生产的进程，先后经历了仿制、改进、再到自主创新设计阶段，至今已
有 60 余年的发展历史。目前我国微电机行业已形成产品开发、生产，以及关键零
部件、关键材料、专用制造设备、专用测试仪器相互配套、基本完整的微电机工业
体系。根据中国工业统计年鉴公布的数据，2020 年中国规模以上电动机企业数量有
2,039 家，其中 1,137 家为电动机制造企业，535 家为微特电机及组件制造企业，367
家为其他电机制造企业。整体来看较 2019 年多 127 家企业。初步统计 2022 年约有
2,270 家电机企业。（数据来源：工业电机行业市场投资前景及供需格局，2023.3；
中研网 https://www.chinairn.com/news/20230322/174114400.shtml）。
7-1-10
从地理分布来看，我国微特电机行业分布呈现“东强西弱”格局，主要集中在
东部沿海地区。其中，长江三角洲、珠江三角洲、环渤海湾三大地区已形成我国微
特电机的主要生产基地和出口基地，同时东部沿海地区也是微电机关键零部件材料
和专用设备配套能力最强的地区。近几年来，随着东部沿海地区劳动力和商务成本
的不断上升和中西部地区的政策扶持，存在部分生产企业向中西部地区转移的情
况。
由于人力成本较低、技术水平的不断提高和经济快速发展等因素，中国生产的
微特电机具有成本相对较低、质量较高的性价比优势，中国成为微特电机生产和出
口大国，欧美等成熟市场是中国微特电机的主要出口国。
（3）微特电机行业的下游应用及市场需求情况
微特电机行业的下游应用及市场需求情况参见本审核问询函“问题二”之“一、
结合电机风机市场需求、产品竞争格局、客户储备情况、募投项目在手订单或意向
性合同、现有产能及产能利用率情况、拟新增产能及产能释放速度等情况，说明本
次募投项目新增产能规模、合理性及消化措施”之“（一）电机风机市场需求情况”
之“1、微特电机行业的下游应用及需求情况”的相关回复内容。
2、风机行业简介
风机是对气体输送和压缩机械的简称。风机在国民经济重要部门均有广泛应
用。其中，矿山和冶金工程、石油化工行业、航空航天、海洋工程、能源工程、车
辆工程等领域的应用最为集中。公司生产的风机主要应用领域为 HVACR。该类风
机的核心部件为微特电机，是微特电机产品线的延伸和拓展。
（1）HVACR 风机行业发展概况
我国 HVACR 风机行业是随着经济发展、人民生活水平提高而发展起来的。其
研发、生产始于上世纪 70 年代末，并经历了引进—消化—再创新的过程。到上世
纪 90 年代随着我国 HVACR 行业的逐步专业化，风机的设计生产也逐渐成熟。进入
21 世纪，国内 HVACR 行业取得了长足的进步，作为 HVACR 行业的重要产品，我
国空调器的产量和销量都位居世界前列，相应的配套风机生产企业迅速成长，研发、
制造及检测能力不断提高，逐渐掌握了设计、开发、制造的关键技术，不仅占据了
国内市场，还开始进入国际品牌的供应链中，参与国际市场的竞争。
7-1-11
我国空调制造业保持增长趋势，包括普通家用空调和中央空调在内的空调产量
由 2009 年的 8,153.27 万台增长到 2022 年的 22,183.95 万台（数据来源：Wind 数据、
国家统计局），为我国 HVACR 风机行业带来巨大市场空间。
家用空气净化器所需风机和工业生产所需的洁净室用风机亦是 HVACR 风机行
业的重要产品。当前，随着人们对生活品质、环境质量关注度提高，家用空气净化
器市场呈现迅速增长的势头。工业生产方面，随着我国制造业逐步转型升级，国防
军工、航天航空、精密仪器、半导体集成电路、电子元器件等行业的研发、生产过
程中，都离不开洁净室的应用。《中国制造 2025》的五大工程和十大领域将为空气
净化行业及相关风机产品带来重要市场机遇。
（2）风机行业的下游应用及市场需求情况
风机行业的下游应用及市场需求情况参见本审核问询函“问题二”之“一、结
合电机风机市场需求、产品竞争格局、客户储备情况、募投项目在手订单或意向性
合同、现有产能及产能利用率情况、拟新增产能及产能释放速度等情况，说明本次
募投项目新增产能规模、合理性及消化措施”之“（一）电机风机市场需求情况”
之“2、HVACR 风机行业的需求状况”的相关回复内容。
（二）说明 2022 年主营业务收入下滑的原因及合理性，相关影响因素是否持
续
1、主营业务收入的变动情况
报告期内，公司主营业务收入的变动情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
交流异
5,740.96 38.22% 24,098.03 38.26% 32,297.36 44.85% 23,827.98 43.96%
步电机
直流无
1,551.82 10.33% 6,127.17 9.73% 5,534.14 7.69% 4,232.98 7.81%
刷电机
直流有
720.98 4.80% 3,584.08 5.69% 6,072.50 8.43% 4,993.13 9.21%
刷电机
风机 6,516.26 43.38% 27,223.76 43.22% 24,710.11 34.31% 18,733.47 34.56%
智能化
489.71 3.26% 1,952.07 3.10% 3,397.32 4.72% 2,420.06 4.46%
组件
合计 15,019.73 100.00% 62,985.11 100.00% 72,011.43 100.00% 54,207.62 100.00%
7-1-12
报告期内，按最终产品分类，公司主营业务收入主要来自于交流异步电机、直
流无刷电机、直流有刷电机、风机、智能化组件的生产和销售。
2021 年公司主营业务收入为 72,011.43 万元，同比增长 32.84%，2022 年受宏观
经济波动影响，主营业务收入较上期下降 12.53%，但公司 2022 年高毛利率产品风
机和直流无刷电机均有不 同程度增长。由于 公司产品应用领域 较为广泛，涉及
HVACR、交通车辆、信息产业、医疗健康等领域，不同领域的不同产品盈利能力
不同，宏观经济波动可能会影响某一领域产品的销售，但是公司产品应用领域的丰
富性，一定程度上增强了公司的风险应对能力。总体来看，公司主营业务突出、经
营业绩相对稳定、盈利能力较强。
2、主要产品应用领域销售占比
报告期，公司主营业务收入按产品应用领域划分销售占比情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
HVACR 9,168.65 61.04% 45,422.37 72.12% 50,812.18 70.56% 37,382.35 68.96%
交通车辆 1,474.00 9.81% 6,793.55 10.79% 7,436.78 10.33% 6,219.97 11.47%
信息产业 3,860.50 25.70% 9,913.12 15.74% 8,911.13 12.37% 7,548.81 13.93%
医疗健康 516.58 3.44% 856.07 1.36% 4,811.76 6.68% 2,885.67 5.32%
其他 - - - - 39.58 0.05% 170.81 0.32%
总计 15,019.73 100.00% 62,985.11 100.00% 72,011.43 100.00% 54,207.62 100.00%
报告期内，主要产品应用在 HVACR、交通车辆、信息产业、医疗健康等领域。
其中 HVACR 领域销售收入占比分别为 68.96%、70.56%、72.12%、61.04%；交通
车辆领域销售收入占比分别为 11.47%、10.33%、10.79%、9.81%；信息产业领域销
售收入占比分别为 13.93%、12.37%、15.74%、25.70%，HVACR、交通车辆、信息
产业领域的产品销售收入占比合计分别为 94.36%、93.26%、98.64%、96.56%。医
疗健康领域产品销售收入占比下降，各应用领域的产品销售收入的变化，均会造成
主营业务收入的变动。
3、主要产品应用领域销售变动情况
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
7-1-13
金额 增长率 金额 增长率 金额 增长率 金额
HVACR 9,168.65 - 45,422.37 -10.61% 50,812.18 35.93% 37,382.35
交通车辆 1,474.00 - 6,793.55 -8.65% 7,436.78 19.56% 6,219.97
信息产业 3,860.50 - 9,913.12 11.24% 8,911.13 18.05% 7,548.81
医疗健康 516.58 - 856.07 -82.21% 4,811.76 66.75% 2,885.67
其他 - - - -100.00% 39.58 -76.83% 170.81
总计 15,019.73 - 62,985.11 -12.53% 72,011.43 32.84% 54,207.62
2021 年，在国家碳达峰、碳中和的目标下，中央空调产品扭转过去两年的下滑
态势，根据艾肯空调制冷网统计，国内中央空调市场 2021 年增长率超过 25%。根
据海信家电 2021 年度报告披露，海信家电营业收入同比增长 40%，客户需求的上
升，致公司 HVACR 领域销售金额 50,812,18 万元，较 2020 年度增长 35.93%；交通
车辆领域的主要客户法雷奥、宇通客车、布拉夫多采购量同比上升，因此该领域销
售收入比 2020 年度增长 19.56%；随着 5G、人工智能等应用领域的需求增长，信息
产业领域实现销售金额 8,911.13 万元，较 2020 年度增长 18.05%；受突发公共卫生
事件的影响，无锡格兰登福托玛斯气动系统有限公司、江苏有力机电科技有限公司
等客户用于制氧机的采购量增长，导致医疗健康领域销售金额较 2020 年度增长
66.75%。
2022 年，受国内需求放缓、房地产市场低迷等叠加因素影响，国内中央空调市
场承受了超预期下行压力，市场容量出现下滑，公司向第一大客户青岛海信销售收
入同期减少 4,045.76 万元，天加环境、松下等主要客户需求下降，导致公司 HVACR
领域销售金额比 2021 年度销售金额减少 5,389.81 万元，下降 10.61%；受宏观经济
波动及芯片短缺的影响，下游客户的商用车销售量下滑，生产风机所用的芯片市场
价格大幅上升，交通车辆领域主要客户之一宇通客车需求减少，公司交通车辆领域
销售金额比 2021 年度销售金额减少 643.23 万元，下降 8.65%；受国内通信网络技
术日趋成熟及数据流量需求日益增长的影响，国内进一步扩大 5G 基站的建设规模，
苏州黑盾、英维克向公司采购的产品主要用于通信基站设备领域，上述主要客户向
公司采购的风机产品数量增加，导致公司信息产业领域销售金额为 9,913.12 万元，
比 2021 年度销售金额增加 1,001.99 万元，增长 11.24%；随着制氧机市场的逐渐饱
和，无锡格兰登福托玛斯气动系统有限公司、江苏有力机电科技有限公司等客户相
应的电机需求下降，同时，吉芮医疗向公司采购的产品主要应用于电动轮椅行业，
竞争较激烈，公司向其销售的直流有刷电机毛利率远低于公司同类产品平均水平，
7-1-14
公司根据实际供应及生产情况调整市场订单的产能配置，导致医疗健康领域销售金
额比 2021 年度销售金额减少 3,955.69 万元，下降 82.21%。
4、报告期，公司前五大客户销售情况
2023 年 1-3 月，公司前五大客户在应用领域的销售具体情况如下：
客户名称 应用领域 数量（万台） 金额（万元）
青岛海信 HVACR 24.52 2,711.47
HVACR 6.94 650.06
天加环境 信息产业 1.94 511.75
小计 8.89 1,161.81
索拉帕劳 HVACR 6.10 942.15
松下 HVACR 2.67 894.30
国际动力 HVACR 3.86 803.77
合计 46.03 6,513.50
2022 年度，公司前五大客户在应用领域的销售具体情况如下：
客户名称 应用领域 数量（万台） 金额（万元）
HVACR 102.82 12,032.35
青岛海信 交通车辆 0.00 6.26
小计 102.83 12,038.61
索拉帕劳 HVACR 51.68 5,183.80
国际动力 HVACR 27.22 5,010.64
HVACR 42.43 4,113.38
天加环境 信息产业 3.74 873.83
小计 46.17 4,987.21
法雷奥 交通车辆 15.31 2,612.73
合计 243.21 29,832.98
2021 年度，公司前五大客户在应用领域的销售具体情况如下：
客户名称 应用领域 数量（万台） 金额（万元）
HVACR 143.45 16,067.34
青岛海信 交通车辆 0.02 7.03
小计 143.47 16,074.37
天加环境 HVACR 51.52 5,078.20
7-1-15
客户名称 应用领域 数量（万台） 金额（万元）
信息产业 6.04 1,485.37
小计 57.56 6,563.57
松下 HVACR 19.26 4,264.76
索拉帕劳 HVACR 35.20 4,039.71
国际动力 HVACR 17.60 3,005.68
合计 273.08 33,948.08
2020 年度，公司前五大客户在应用领域的销售具体情况如下：
客户名称 应用领域 数量（万台） 金额（万元）
HVACR 120.47 10,812.46
青岛海信 交通车辆 0.00 1.20
小计 120.47 10,813.66
HVACR 49.30 4,214.46
天加环境 其他 0.04 0.09
小计 49.33 4,214.55
HVACR 16.73 3,436.83
松下 其他 0.00 0.44
小计 16.73 3,437.27
HVACR 23.69 2,734.94
索拉帕劳 其他 0.00 0.99
小计 23.70 2,735.94
交通车辆 13.45 1,890.97
法雷奥 其他 0.84 0.66
小计 14.29 1,891.63
合计 224.52 23,093.05
报告期内，公司向前五大客户销售的产品主要应用在 HVACR、交通车辆、信
息产业领域。
5、2022 年度主要客户销售收入下降金额较大的情况
报告期内，公司 2022 年度主营业务收入较 2021 年度下降 9,026.32 万元，收入
金额下降较大的主要客户情况如下：
7-1-16
2022 年度 2021 年度
客户 销售金额 变动金额 变动幅度 销售金额
（万元） （万元） （%） （万元）
青岛海信 12,038.61 -4,035.76 -25.11 16,074.37
天加环境 4,987.21 -1,576.36 -24.02 6,563.57
松下 2,475.81 -1,788.95 -41.95 4,264.76
宇通客车 391.76 -1,048.33 -72.80 1,440.08
无锡格兰登福托玛斯气动系
364.29 -1,215.65 -76.94 1,579.94
统有限公司
合计 20,257.67 -9,665.05 -32.30 29,922.72
（1）青岛海信
2022 年度 2021 年度
产品类型 销售金额 销售数量 变动金额 变动数量 销售金额 销售数量
（万元） （台） （万元） （台） （万元） （台）
HVACR 12,032.35 1,028,249 -4,034.99 -406,233 16,067.34 1,434,482
交通车辆 6.26 7 -0.77 -227 7.03 234
合计 12,038.61 1,028,256 -4,035.76 -406,460 16,074.37 1,434,716
青岛海信为公司第一大客户，公司与青岛海信于 2008 年达成合作意向，开始
向青岛海信提供交流异步电机，用于青岛海信商用空调产品的生产制造。自 2014
年下半年开始，青岛海信采用招标方式选取供应商，公司主要交流异步电机连续中
标且份额维持在青岛海信同类产品总采购量的 50%左右。2022 年暖通设备用交流异
步电机投标竞争强烈，公司主要产品 AC105/15 系列下 101005135 产品和 AC105/18
系列下 101005136 产品未竞标到重要份额，导致两个品号销售金额较去年同期分别
下降 2,140.86 万元和 1,165.57 万元。同时，受到宏观经济下行的影响，2022 年房地
产行业受到较大冲击，青岛海信空调产品销售量出现下降，导致对公司交流异步电
机的订购需求减少。
公司销售给青岛海信的产品除应用于暖通设备外，还应用于交通车辆领域。结
合目前在手订单情况分析，青岛海信向公司采购用于暖通设备的交流异步电机较去
年同期有所增加，同时公司将为青岛海信提供其他领域用交流异步电机，对其未来
收入有回升趋势。
（2）天加环境
7-1-17
2022 年度 2021 年度
产品类型 销售金额 销售数量 变动金额 变动数量 销售金额 销售数量
（万元） （台） （万元） （台） （万元） （台）
HVACR 4,113.38 424,302 -964.82 -90,924 5,078.20 515,226
信息产业 873.83 37,419 -611.54 -22,944 1,485.37 60,363
合计 4,987.21 461,721 -1,576.36 -113,868 6,563.57 575,589
公司与天加环境于 2004 年达成合作意向，开始向天加环境提供交流异步电机，
用于天加环境商用空调产品的生产制造。2022 年由于向天加环境销售的部分产品毛
利率较低，公司主动调整产品结构，减少部分盈利能力差的产品，以致 2022 年天
加环境增加类似产品供应商，进而对公司交流异步电机等产品的采购量降低，订购
数量较 2021 年下降 11.39 万台。目前公司除为天加环境继续提供现有产品外，还将
提供用于信息产业领域的新产品。结合 2023 年一季度销售以及在手订单情况，公
司已向天加环境提供新产品风机品号 106202051 用于半导体、芯片等生产环境设备，
对其未来收入将有回升的可能。
（3）松下
2022 年度 2021 年度
产品类型 销售金额 销售数量 变动金额 变动数量 销售金额 销售数量
（万元） （台） （万元） （台） （万元） （台）
HVACR 2,475.81 82,657 -1,788.95 -109,929 4,264.76 192,586
松下为日本的跨国型公司，在全世界设有 20 多家分子公司，世界 500 强企业，
其从事业务主要为家用电器事业、空调设备事业等。2022 年度受到宏观经济下行的
冲击，配套用于房地产领域的新风类产品需求量呈下降，松下集团减少对公司交流
电机和智能化组件等产品的采购，较 2021 年订购数量减少 10.99 万个。2023 年全
球经济逐渐回暖，松下集团下游客户订单需求量增加，松下集团在 2023 年一季度
为公司前五大客户之一，收入呈现回升趋势。
（4）宇通客车
2022 年度 2021 年度
产品类型 销售金额 销售数量 变动金额 销售金额 销售数量
变动数量（台）
（万元） （台） （万元） （万元） （台）
交通车辆 391.76 8,786 -1,048.33 -24,355 1,440.08 33,141
郑州宇通主要从事客车制造生产，2020 年 4 月 26 日，公司与其签订《采购合
同》，主要订购产品为风机。2022 年，受宏观经济波动及芯片短缺的影响，商用车
7-1-18
销售量下滑，生产风机所用的芯片市场价格大幅上升，影响该类风机产品的生产。
郑州宇通订购风机量较 2021 年下降 2.44 万台。
（5）无锡格兰登福托玛斯气动系统有限公司
2022 年度 2021 年度
产品类型 销售金额 销售数量 变动金额 变动数量 销售金额 销售数量
（万元） （台） （万元） （台） （万元） （台）
医疗健康 364.29 41,225 -1,215.65 -141,165 1,579.94 182,390
无锡格兰登福托玛斯气动系统有限公司为医疗、实验室、环境和工业领域的
OEM 厂商提供压缩机、真空泵和液体泵产品。2021 年度，受宏观经济波动影响，
无锡格兰登福托玛斯气动系统有限公司用于制氧机的交流电机和智能化组件采购
量增加。2022 年度，随着制氧机市场的逐渐饱和，无锡格兰登福托玛斯气动系统有
限公司相应的电机需求下降，公司医疗健康领域的销售收入有所减少。
2022 年受宏观经济下行因素影响，公司下游客户需求受到一定的影响，同时，
受芯片产量供应短缺等因素影响，公司产能因供应商保障能力减弱，部分时间段员
工不能正常出勤，生产经营不能正常开展而受到制约，导致营业收入较上年同期下
降 12.54%，但公司根据实际供应及生产情况积极调配相关资源，调整市场订单的产
能配置，有限的产能资源用以保障优质客户，优化客户结构与产品结构。随着国家
各项稳增长政策及延续政策持续发力，经济循环加快畅通，生产需求明显改善，市
场预期有所好转。公司首次公开发行股票所建设的募投项目正逐步加快建设，生产
能力将进一步增强，市场供应的恢复，供应商的保障能力逐步提升。
6、相关影响因素预期不存在持续性
考虑到中国经济长期向好的基本面没有改变，经济韧性强的特点明显，在宏观
经济回暖、市场驱动、技术发展和政策推动下，随着国家各项稳增长政策及延续政
策持续发力，经济循环加快畅通，经济运行呈现企稳回升态势。此外，公司首次公
开发行股票所建设的募投项目正逐步加快建设，生产能力将进一步增强，市场供应
的恢复，供应商的保障能力逐步提升。公司产品应用领域较为广泛，涉及 HVACR、
交通车辆、信息产业、医疗健康等领域，上述应用领域的下游需求不断增长，市场
空间较大，同时，公司积极布局和推动储能系统热管理、光伏新能源组件净化系统
等应用领域的 HVACR 风机市场，目前上述领域已经形成销售收入，有望成为新的
增长板块。公司不同领域的不同产品盈利能力不同，宏观经济波动可能会影响某一
7-1-19
领域产品的销售，但是公司产品应用领域的丰富性，一定程度上增强了公司应对风
险能力，公司积极调整优化产品结构，不断开拓新产品和新的应用领域，预期相关
影响因素不存在持续性。
四、结合订单、生产备货情况等，说明报告期各期末存货持续增长的原因及合
理性，以及存货增速高于收入增速的原因及合理性；结合存货构成、库龄分布、期
后结转、同行业可比公司情况等，分析说明存货跌价准备计提是否充分、以及最近
一年存货周转率低于同行业可比公司的原因及合理性
（一）结合订单、生产备货情况等，说明报告期各期末存货持续增长的原因及
合理性，以及存货增速高于收入增速的原因及合理性
1、订单、生产备货情况
截至 2023 年 3 月 31 日，公司在手订单和生产备货情况如下：
单位：万元
项目 金额 变动金额（较上年末） 变动比例
存货 16,132.85 1,389.58 9.43%
其中:在手订单 5,424.73 -1,825.49 -25.18%
生产备货 10,708.12 3,215.07 42.91%
订单覆盖率 33.63%
截至 2022 年 12 月 31 日，公司在手订单和生产备货情况如下：
单位：万元
项目 金额 变动金额（较上年末） 变动比例
存货 14,743.27 1,804.27 13.94%
其中:在手订单 7,250.22 -3,188.80 -30.55%
生产备货 7,493.04 4,993.07 199.72%
订单覆盖率 49.18%
截至 2021 年 12 月 31 日，公司在手订单和生产备货情况如下：
单位：万元
项目 金额 变动金额（较上年末） 变动比例
存货 12,939.00 3,203.61 32.91%
其中:在手订单 10,439.03 1,816.15 21.06%
生产备货 2,499.97 1,387.46 124.71%
订单覆盖率 80.68%
7-1-20
截至 2020 年 12 月 31 日，公司在手订单和生产备货情况如下：
单位：万元
项目 金额
存货 9,735.39
其中:在手订单 8,622.87
生产备货 1,112.51
订单覆盖率 88.57%
注 1：期末在手订单对应存货余额=期末在手订单金额*(1-当期主营业务毛利率)；
注 2：生产备货金额=存货余额-在手订单金额；
注 3：存货订单覆盖率=期末在手订单对应存货金额/期末存货余额。
报告期各期末，公司在手订单对应存货金额分别为 8,622.87 万元、10,439.03 万
元、7,250.22 万元、5,424.73 万元，订单覆盖率为 88.57%、80.68%、49.18%、33.63%。
报告期后期，受宏观经济波动影响，主要客户与公司虽签订供货协议、采购基本合
同等长期框架性协议，但后续订单意向需求有所放缓，同时，截至 2023 年 3 月 31
日，由于原材料战略备货（主要系电子元器件等）入库，增加了库存金额，同时受
宏观经济波动的影响，下游客户需求减少，部分客户推迟提货，库存商品及半成品
增加，导致订单覆盖率有所下降。
截至 2023 年 6 月 30 日，公司存货的期后结转比例为 62.18%，期后结转比例正
常。随着宏观经济回暖，经济循环加快畅通，公司截至 2023 年 6 月 30 日尚未完结
的在手订单金额为 11,742.90 万元，根据 2023 年 6 月 30 日未审的存货数据，截至
2023 年 6 月 30 日的存货对应的订单覆盖率在 60%以上，订单覆盖率逐步下滑的趋
势已经得到缓解。
2、报告期各期末存货持续增长的原因及合理性
公司报告期各期末存货变动情况如下：
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
原值 变动率 原值 变动率 原值 变动率 原值
原材料 7,195.96 21.48% 5,923.61 -4.73% 6,217.58 25.63% 4,949.26
委托加工物资 992.45 27.13% 780.67 -6.41% 834.11 106.94% 403.07
在产品 459.36 -30.94% 665.18 67.07% 398.14 10.77% 359.42
库存商品 5,005.17 4.62% 4,784.36 22.57% 3,903.49 25.81% 3,102.77
半成品 2,381.34 13.71% 2,094.26 278.53% 553.26 5.37% 525.04
7-1-21
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
原值 变动率 原值 变动率 原值 变动率 原值
发出商品 98.56 -80.10% 495.19 -52.04% 1,032.42 160.83% 395.82
合计 16,132.85 9.43% 14,743.27 13.94% 12,939.00 32.91% 9,735.39
公司存货主要由原材料和库存商品构成，账面价值逐期增加，公司在扩大生产
规模的同时，注重对存货规模的控制。
（1）半成品和库存商品变动情况分析
公司存在寄售模式，会根据主要客户的预测订单量提前生产，将产品运输至寄
售仓库，除此之外为保证订单交付的及时性，亦备有安全库存。受宏观经济波动影
响，下游客户推迟了提货，根据订单生产的部分产品未能及时交付，使得半成品和
库存商品均有所增加。
（2）原材料变动分析
发行人原材料主要包括漆包线、硅钢片、电子元器件、轴承、端盖、转轴、机
壳和磁性材料等。公司采取了订单驱动的生产策略，根据客户的实际订单和预测订
单合理安排生产计划。制造中心是公司生产组织与管理的核心部门，负责从接受订
单计划到产品包装入库的生产组织与管理工作。
公司产品生产所需原材料主要为金属件，且其中漆包线、电子元器件、硅钢片
及轴承的单位价值较高，外协加工占生产工艺的比例较低。2021 年末账面余额增加
较多，主要系主要原材料价格出现增长，同时公司在手订单增加，公司备货较多。
2022 年末账面余额有所下降，主要系 2022 年受经济下行的影响，下游客户推迟了
提货，在手订单有所下降，2022 年底原材料备货有所下降。2023 年 3 月末账面余
额增加较多，为了满足生产需要，发行人根据客户在手订单的需求进行采购，同时
储备了一定安全库存，导致原材料相应有所增加。
综上所述，公司存货上升主要原因系受宏观经济波动影响，根据订单生产的部
分产品未能及时交付导致的库存商品及半成品增加；同时，基于控制材料采购成本
以及原材料短缺等因素考虑，公司会提前备货，储备安全库存，导致原材料增加，
综合导致存货金额持续增长。
3、存货增速高于收入增速的原因及合理性
7-1-22
报告期内，公司期末各存货余额与当期收入的情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目 /2023.3.31 /2022.12.31 /2021.12.31 /2020.12.31
账面余额 增长率 账面余额 增长率 账面余额 增长率 账面余额
存货 16,132.85 9.43% 14,743.27 13.94% 12,939.00 32.91% 9,735.39
营业收入 15,396.02 -4.18% 64,268.06 -12.54% 73,485.75 33.42% 55,076.76
注：2023 年 1-3 月营业收入增长率按年化处理。
报告期内，公司收入增长比例分别为 33.42%、-12.54%、-4.18%，存货增长比
例分别为 32.91%、13.94%、9.43%，除 2021 年度存货增速与收入增速较匹配外，
最近一年一期存货增速高于收入增速的原因主要系：一方面，受宏观经济波动影响，
根据订单生产的部分产品未能及时交付导致的库存商品以及半成品增加；同时，基
于控制材料采购成本以及原材料短缺等因素考虑，公司会提前备货，储备安全库存，
导致原材料增加，综合导致存货金额持续增长，报告期各期末存货余额的相应增长，
与公司发展阶段相匹配。
（二）结合存货构成、库龄分布、期后结转、同行业可比公司情况等，分析说
明存货跌价准备计提是否充分、以及最近一年存货周转率低于同行业可比公司的原
因及合理性
1、存货构成、库龄分布、期后结转、同行业可比公司情况
（1）存货构成、库龄分布情况
2023 年 3 月 31 日，公司存货构成、库龄分布情况如下：
单位：万元
存货库龄
项目 合计 存货跌价准备
1 年以内 1 年以上
原材料 6,017.43 1,178.53 7,195.96 367.62
委托加工物资 992.45 992.45
在产品 459.36 459.36 15.75
库存商品 4,645.93 359.24 5,005.17 138.34
半成品 2,082.66 298.69 2,381.34 46.74
发出商品 98.56 98.56
合计 14,296.39 1,836.46 16,132.85 568.45
7-1-23
占比 88.62% 11.38% 100.00%
2022 年 12 月 31 日，公司存货构成、库龄分布情况如下：
单位：万元
存货库龄
项目 合计 存货跌价准备
1 年以内 1 年以上
原材料 4,876.47 1,047.14 5,923.61 303.46
委托加工物资 780.67 780.67
在产品 665.18 665.18 15.75
库存商品 4,505.23 279.13 4,784.36 126.97
半成品 1,799.02 295.24 2,094.26 46.74
发出商品 495.19 495.19
合计 13,121.76 1,621.51 14,743.27 492.92
占比 89.00% 11.00% 100.00%
2021 年 12 月 31 日，公司存货构成、库龄分布情况如下：
单位：万元
存货库龄
项目 合计 存货跌价准备
1 年以内 1 年以上
原材料 5,548.37 669.20 6,217.58 254.60
委托加工物资 834.11 834.11
在产品 398.14 398.14 4.35
库存商品 3,604.79 298.70 3,903.49 123.65
半成品 316.83 236.44 553.26 28.03
发出商品 1,032.42 1,032.42
合计 11,734.66 1,204.34 12,939.00 410.62
占比 90.69% 9.31% 100.00%
2020 年 12 月 31 日，公司存货构成、库龄分布情况如下：
单位：万元
存货库龄
项目 合计 存货跌价准备
1 年以内 1 年以上
原材料 4,055.57 893.69 4,949.26 225.45
委托加工物资 403.07 403.07
在产品 355.03 4.39 359.42 1.06
7-1-24
存货库龄
项目 合计 存货跌价准备
1 年以内 1 年以上
库存商品 2,891.07 211.70 3,102.77 101.89
半成品 522.28 2.76 525.04 22.37
发出商品 395.82 395.82
合计 8,622.85 1,112.54 9,735.39 350.78
占比 88.57% 11.43% 100.00%
报告期内，公司各期末存货库龄 1 年以内的比例分别为 88.57%、90.69%、
89.00%、88.62%，存货库龄情况良好，存货周转率较高。
（2）期后结转情况
截至 2023 年 6 月 30 日，公司存货的期后结转情况如下：
单位：万元
项目 账面余额 期后结转金额 结转比例
原材料 7,195.96 3,763.97 52.31%
委托加工物资 992.45 820.21 82.65%
在产品 459.36 459.36 100.00%
库存商品 5,005.17 3,349.36 66.92%
半成品 2,381.34 1,540.72 64.70%
发出商品 98.56 98.56 100.00%
合计 16,132.85 10,032.17 62.18%
注：存货期后结转金额以截至 2023 年 3 月 31 日的存货账面余额为限统计至 2023 年 6 月 30 日
的结转情况。
截至 2023 年 6 月 30 日，公司库存商品期后结转比例为 66.92%，期后结转比例
较高，此外受宏观经济波动的影响，客户订单产品需求放缓，部分订单生产的产品
未能及时交付，导致公司存在一定数量的库存商品；公司原材料期后结转比例为
52.31%，期后结转比例不高，主要系在原材料采购方面，对于采购价格波动较大的
及部分供应紧缺且采购周期相对较长的原材料，基于控制采购成本考虑，公司会适
当储备安全库存。
（3）同行业可比公司情况
报告期内，公司存货跌价准备计提政策与同行业可比上市公司对比情况如下：
公司简称 存货跌价准备计提政策
7-1-25
公司简称 存货跌价准备计提政策
微光股份 资产负债表日，将存货按照成本与可变现净值孰低计量，确定存货跌价准备金额
江苏雷利 资产负债表日，将存货按照成本与可变现净值孰低计量，确定存货跌价准备金额
朗迪集团 资产负债表日，将存货按照成本与可变现净值孰低计量，确定存货跌价准备金额
大洋电机 资产负债表日，将存货按照成本与可变现净值孰低计量，确定存货跌价准备金额
方正电机 资产负债表日，将存货按照成本与可变现净值孰低计量，确定存货跌价准备金额
发行人 资产负债表日，将存货按照成本与可变现净值孰低计量，确定存货跌价准备金额
公司与同行业可比上市公司存货跌价准备计提政策一致，公司存货跌价准备计
提比例与同行业可比上市公司对比情况如下：
公司简称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
微光股份 未披露 2.38% 1.33% 5.40%
江苏雷利 未披露 5.12% 3.73% 4.73%
朗迪集团 未披露 1.11% 0.79% 0.99%
大洋电机 未披露 20.33% 13.53% 13.80%
方正电机 未披露 11.49% 11.90% 13.12%
平均值 - 8.09% 6.26% 7.61%
发行人 3.52% 3.34% 3.17% 3.60%
注：同行业可比上市公司数据均摘自其公开披露的定期报告。
公司存货跌价准备计提比例低于同行业可比上市公司平均水平，高于朗迪集团
及微光股份的计提比例。方正电机及大洋电机计提的存货跌价准备比例远高于同行
业可比公司，拉高了同行业可比上市公司的存货跌价准备平均值。根据方正电机
2023 年 4 月 27 日公开披露的《关于计提资产减值准备与核销资产的公告》，方正
电机主要因市场项目需求变更、产品切换等原因对新能源汽车辅助驱动电机相关原
材料和产成品计提了大额的存货跌价准备，公司产品下游市场需求应用领域较为广
泛，其中与新能源相关的产品主要为新能源汽车的空调用风机及光伏新能源组件净
化生产车间用的风机等，公司新能源领域类产品占公司营业收入比例不高，同时，
公司新能源领域主要合作客户为宇通客车等，相关客户较优质，产品销售盈利情况
稳定，故不存在与之相关的原材料和产成品计提大额存货跌价准备的情况；大洋电
机存货跌价准备计提比例较高，主要系期末发出商品计提 72.30%存货跌价准备及
库存商品计提 9.30%存货跌价准备，其发出商品和库存商品存货跌价准备计提比例
远高于微光股份、江苏雷利、朗迪集团和公司，拉高了平均存货跌价准备计提比例。
截至 2022 年 12 月 31 日，大洋电机与公司存货类别情况如下：
7-1-26
存货类别 大洋电机 发行人
原材料 25.97% 37.16%
在产品 7.00% 5.07%
库存商品 50.97% 34.33%
周转材料 0.77%
发出商品 15.29% 3.77%
委托加工物资 5.95%
半成品 13.71%
合计 100.00% 100.00%
大洋电机的库存商品及发出商品占期末存货的比例为 50.97%及 15.29%，远远
高于公司的 34.33%及 3.77%，主要系大洋电机产品线较广，包括各类高低压、中大
型电机及微特电机，包含家用电器、工业自动化、汽车等多种应用领域，经营规模
突破百亿，目前在国内中山、孝昌、上海、潍坊、芜湖、柳州、十堰、玉林、宁波
等地建立生产基地，并在美国、英国、墨西哥、印度、越南等国家设立工厂或销售
中心，为了发挥其规模优势，故其库存商品占比会偏高；同时其客户范围涵盖全球，
2022 年营业收入中境外收入占比 46.05%，客户群体复杂，受近年来国际贸易争端
反复拉锯影响，发出商品的后续确认收入受到一定影响，导致发出商品库龄较长，
其发出商品金额持续增长。
公司与大洋电机相比规模较小，无法达到其大批量生产并囤货的能力，故库存
商品占比低于大洋电机；同时公司 2022 年营业收入中境外收入占比 34.30%，低于
大洋电机，且客户群体相较其较为简单，故受国际贸易争端的影响较低，公司发出
商品后续确认收入情况良好，库龄均在一年以内，故发出商品占比低于大洋电机，
公司未对发出商品计提存货跌价。
公司存货管理意识较强，公司的库存商品、半成品、在产品基本是定制件，发
生减值情况较小，部分原材料已充分计提存货跌价准备，同时，公司建立了较为完
善的存货管理制度，存货发生呆滞、毁损的可能性较小，存货跌价风险较低。剔除
同行业上市公司方正电机及大洋电机的影响因素，公司 2020 年末存货跌价准备计
提比例与同行业公司微光股份、江苏雷利、朗迪集团平均水平接近，2021 年末及
2022 年末计提比例高于同行业公司微光股份、江苏雷利、朗迪集团平均水平。
2、公司存货跌价准备计提充分
7-1-27
企业会计准则规定，资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。
存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备，计入当期损益。根据上述
规定，公司按照单个存货项目对其进行减值测试。
报告期各期末，公司对各类存货进行减值测试，测试情况如下：
存货类别 项目 2023.3.31 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
应计提减值金额（万元） 367.62 303.46 254.60 225.45
原材料 账面余额（万元） 7,195.96 5,923.61 6,217.58 4,949.26
计提比例 5.11% 5.12% 4.09% 4.56%
应计提减值金额（万元） 46.74 46.74 28.03 22.37
半成品 账面余额（万元） 2,381.34 2,094.26 553.26 525.04
计提比例 1.96% 2.23% 5.07% 4.26%
应计提减值金额（万元） 15.75 15.75 4.35 1.06
在产品 账面余额（万元） 459.36 665.18 398.14 359.42
计提比例 3.43% 2.37% 1.09% 0.29%
应计提减值金额（万元） 138.34 126.97 123.65 101.89
库存商品 账面余额（万元） 5,005.17 4,784.36 3,903.49 3,102.77
计提比例 2.76% 2.65% 3.17% 3.28%
应计提减值金额（万元） - - - -
委托加工物资 账面余额（万元） 992.45 780.67 834.11 403.07
计提比例 - - - -
应计提减值金额（万元） - - - -
发出商品 账面余额（万元） 98.56 495.19 1,032.42 395.82
计提比例 - - - -
应计提减值金额（万元） 568.45 492.92 410.62 350.78
合计 账面余额（万元） 16,132.85 14,743.27 12,939.00 9,735.39
计提比例 3.52% 3.34% 3.17% 3.60%
存货计提具体方法描述：
①库存商品
库存商品持有目的是出售，在资产负债表日，将每个存货项目的成本与其可变
现净值逐一进行比较，判断是否存在跌价；可变现净值=近期平均单台售价×（1-当
期销售费用占营业收入比率）×存货数量；如需计提跌价，则计提方式为：存货跌
价准备=成本-可变现净值
7-1-28
其中需要进一步加工才能出售的部分库存商品，通过比较该库存商品生产成可
售状态商品时的成本与可售状态商品时的可变现净值，判断是否存在跌价；
可售状态商品可变现净值=近期平均单台售价×（1-当期销售费用占营业收入比
率）×存货数量；如需计提跌价，则计提方式为：存货跌价准备=（可售状态商品近
期平均单位成本-可变现净值）/可售状态商品近期平均单位成本×该库存商品成本
②原材料
大部分原材料持有目的是生产加工成成品，通过比较该原材料生产成可售状态
商品时的成本与可售状态商品时的可变现净值，判断是否存在跌价；可售状态商品
可变现净值=近期平均单台售价×（1-当期销售费用占营业收入比率）×存货数量；
如需计提跌价，则计提方式为：存货跌价准备=（可售状态商品近期平均单位成本-
可变现净值）/可售状态商品近期平均单位成本×该原材料成本
部分以直接销售为持有目的的原材料，通过比较该原材料成本与可变现净值，
判断是否存在跌价；可变现净值=近期平均单位数量售价×（1-当期销售费用占营业
收入比率）×存货数量；如需计提跌价，则计提方式为：存货跌价准备=成本-可变
现净值
③生产成本（在产品、半成品）：
生产成本持有目的是生产加工成成品，通过比较生产成本生产成可售状态商品
时的成本与可售状态商品时的可变现净值，判断是否存在跌价；可售状态商品可变
现净值=近期平均单台售价×（1-当期销售费用占营业收入比率）×存货数量；如需
计提跌价，则计提方式为：存货跌价准备=（可售状态商品近期平均单位成本-可变
现净值）/可售状态商品近期平均单位成本×该生产成本成本
公司对报告期各期末的存货均进行了存货减值测试，经测算，公司毛利率较高
存货的可变现净值高于存货成本，不存在减值风险；公司毛利率较低存货的可变现
净值低于存货成本，存在减值风险。其中存在减值风险的存货，具体减值测试情况
如下：
单位：万元
估计销售费用 可售商品的估计售
年度 项目 账面余额 跌价金额
金额 价总价
2023.3.31 库存商品 945.16 31.32 838.14 138.34
7-1-29
估计销售费用 可售商品的估计售
年度 项目 账面余额 跌价金额
金额 价总价
原材料 782.43 29.24 444.05 367.62
半成品 165.89 6.20 125.35 46.74
在产品 96.29 3.60 84.15 15.75
合计 1,989.77 70.36 1,491.68 568.45
库存商品 977.74 32.61 883.38 126.97
原材料 600.85 22.18 319.57 303.46
2022.12.31 半成品 161.21 5.95 120.42 46.74
在产品 99.41 3.67 87.34 15.75
合计 1,839.20 64.42 1,410.70 492.92
库存商品 597.41 16.69 490.44 123.65
原材料 453.53 15.43 214.36 254.60
2021.12.31 半成品 33.37 1.13 6.48 28.03
在产品 47.13 1.60 44.38 4.35
合计 1,131.44 34.85 755.67 410.62
库存商品 270.26 6.18 174.55 101.89
原材料 267.73 9.48 51.75 225.45
2020.12.31 半成品 34.40 1.22 13.25 22.37
在产品 7.30 0.26 6.50 1.06
合计 579.69 17.14 246.05 350.78
公司生产以订单为基础，留有一定安全库存，针对存在对应订单的原材料、在
产品、半成品和库存商品，可变现净值以合同价格为基础计算，其他原材料、在产
品、半成品和库存商品以同系列产品的一般销售价格为基础计算。
减值测试结果表明，毛利率较低的原材料、半成品、在产品、库存商品需要计
提存货跌价准备。报告期各期末，发出商品和委托加工物资可变现净值高于成本，
不存在减值迹象。
报告期各年末，公司各类型存货跌价准备计提比例情况如下：
项目 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
原材料 5.12% 4.09% 4.56%
委托加工物资 - - -
在产品 2.37% 1.09% 0.29%
7-1-30
项目 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
库存商品 2.65% 3.17% 3.28%
半成品 2.23% 5.07% 4.26%
发出商品 - - -
合计 3.34% 3.17% 3.60%
2022 年末，公司各类型存货跌价准备计提比例与同行业可比公司对比情况如
下：
项目 发行人 江苏雷利 朗迪集团 方正电机 微光股份 大洋电机
原材料 5.12% 3.96% 1.70% 12.55% 2.70% 14.84%
委托加工物资 - 5.57% \ - 10.20% \
在产品 2.26% 3.44% - 18.56% 2.72% 7.14%
库存商品 2.65% 6.09% 0.49% 20.90% 2.26% 9.30%
发出商品 - - 1.15% 1.70% 0.03% 72.30%
合计 3.34% 5.12% 1.11% 11.49% 2.38% 20.33%
注 1：存货跌价准备计提比例=期末存货跌价准备余额/期末存货原值；
注 2：为保证数据可比，发行人在产品系其“在产品”、“半成品”合并计算，朗迪集团
原材料系其“原材料”、“包装物”“低值易耗品”合并计算；
注 3：“\”表示无该类型存货。
（1）库存商品和半成品的存货跌价准备情况
报告期各年末，公司半成品的存货跌价准备计提比例分别为 4.26%、5.07%和
2.23%，库存商品的存货跌价准备计提比例分别为 3.28%、3.17%和 2.65%。公司库
存商品及半成品存货跌价计提比例下降，主要系报告期各年末产品销售结构调整导
致；公司销售结构逐期偏向销售更多毛利率较高的产品，在 2022 年末进行减值测
试时，由于高毛利产成品存货结存占比较高，经过测试，需要计提存货跌价准备的
存货占比较少，存货跌价准备比例有所下降。
同行业公司方正电机主要因市场项目需求变更、产品切换等原因对新能源汽车
辅助驱动电机相关原材料和产成品计提了大额的存货跌价准备；大洋电机则因为产
品不满足市场需求对发出商品和库存商品计提了大额的减值准备。公司库存商品的
生产会充分考虑客户的订单情况及市场需求情况，且公司库存商品跌价准备计提比
例高于朗迪集团和微光股份，经减值测试，公司针对库存商品和半成品跌价准备计
提充分。
7-1-31
（2）发出商品和委托加工物资的存货跌价准备情况
公司安排产品生产和委外加工会充分考虑客户的在手订单情况，并谨慎预测客
户未来需求。报告期各年末，公司发出商品和委托加工物资经过测试不存在减值迹
象，故不需要计提存货跌价准备。公司委托加工物资未计提存货跌价与方正电机保
持一致；公司发出商品未计提存货跌价与江苏雷利保持一致。
（3）原材料和在产品的存货跌价准备情况
报告期各年末，公司原材料的存货跌价准备计提比例分别为 4.56%、4.09%和
5.12%；在产品的存货跌价准备计提比例分别为 0.29%、1.09%和 2.37%。报告期各
年末，公司充分考虑原材料及在产品的可变现净值，谨慎进行减值测试，并计提了
相应的存货跌价准备，2022 年末公司原材料跌价准备计提比例高于江苏雷利、朗
迪集团和微光股份，相关减值准备计提充分。
2022 年度受宏观经济波动的影响，一方面客户订单产品需求放缓，另一方面
基于控制材料采购成本以及原材料短缺等因素考虑，公司会提前备货，储备原材料
安全库存，导致报告期内公司存货的在手订单覆盖率下降。客户短期需求虽有所放
缓，但是长远来看公司与下游主要客户合作关系稳定，主要客户依然正常有序向公
司采购产品。公司充分考虑上述因素，结合产品构成、实际用途、近期实际平均价
格、未来需求量预计情况等充分计提了存货跌价准备。
2022 年末，各类型存货跌价准备计提比例除同行业可比公司个别极值外，与
同行业可比公司整体较为接近，公司存货整体库龄以一年以内为主，截止 2023 年
6 月 30 日，2022 年末存货期后销售/结转比例为 75.67%，期后销售/结转情况良好，
且不存在大额的销售退回等情形，发行人存货跌价准备计提充分。
综上，发行人存货跌价准备计提政策符合企业会计准则规定，与同行业可比公
司不存在明显差异，发行人存货跌价准备计提充分。
3、最近一年存货周转率低于同行业可比公司的原因及合理性
报告期内，存货周转率与同行业可比公司情况如下：
公司名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
江苏雷利 3.59 3.89 4.92
大洋电机 3.27 3.11 3.55
7-1-32
公司名称 2022 年度 2021 年度 2020 年度
朗迪集团 3.94 4.16 3.51
微光股份 4.70 5.65 2.29
方正电机 4.68 4.88 2.87
平均值 4.04 4.34 3.43
发行人 3.68 5.24 4.62
微特电机行业具有产品定制程度高、生产供货周期相对较短的特征，公司产品
生产以订单为基础，并根据主要客户的预测订单量，留有一定安全库存。2022 年度，
受宏观经济波动的影响，客户订单产品需求放缓，根据订单生产的部分产品未能及
时交付，半成品和库存商品均有所增加；同时，基于控制材料采购成本以及原材料
短缺等因素考虑，公司会提前备货，储备安全库存，导致材料增加，使得存货周转
率下降，略低于同行业可比公司平均水平。公司存货周转率下降趋势与同行业可比
公司平均值趋势相符，近一年存货周转率与江苏雷利、大洋电机、朗迪集团相近，
具有合理性。
五、结合现金流量、银行授信及其他渠道融资情况，说明未来到期有息负债的
偿付能力
本次可转债存续期为 6 年，基于谨慎性原则，假设本次可转债发行规模为上限
35,799.96 万元，根据 2022 年 1 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日 A 股上市公司发行的 6
年期可转换公司债券利率中位数情况，按照本次可转债存续期内及到期时均不转股
测算，本次可转债存续期内需支付的利息情况如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年
市场利率中位数 0.30% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50%
利息支出（万元） 107.40 179.00 358.00 537.00 716.00 895.00
基于上述测算结果，公司在可转债存续期 6 年内需要支付利息共计 2,792.40 万
元，到期需支付本金 35,799.96 万元，可转债存续期 6 年本息合计 38,592.36 万元。
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 5,404.99 万元、885.10
万元、8,444.44 万元和 1,940.92 万元；同期净利润分别为 5,964.61 万元、6,258.26
万元、6,474.30 万元和 1,571.80 万元，报告期内平均经营活动产生的现金流净额远
高于上表中测算的利息支付金额。
7-1-33
以最近三年平均归属于母公司的净利润进行模拟测算，公司可转债存续期 6 年
内预计净利 润合计 为 37,394.34 万元 ，考虑 公司截至 报告期 末的货币 资金余额
16,932.24 万元，以及截止 2023 年 3 月底，公司共取得银行授信 2.33 亿元，足以覆
盖可转债存续期 6 年本息。
以 2022 年 12 月 31 日为基准日，结合上述指标，本次可转债本息覆盖率模拟
测算如下：
单位：万元
序号 项目 金额
1 货币资金余额 21,230.74
2 加：交易性金融资产 23,852.09
3 减：受限货币资金 6.00
4 减：前次募集资金余额 22,642.91
可自由支配货币资金余额小计（1） 22,433.92
本次可转债存续期间经营活动现金流量净额（2） 29,469.18
银行授信（3） 23,300.00
可转债存续期 6 年本息合计（4） 38,592.36
本次可转债本息覆盖率（5）【（5）=（（1）+（2）+（3））/（4）】 194.87%
（1）可自由支配货币资金
截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金余额为 21,230.74 万元，其中 6.00 万
元系受限货币资金（银行承兑汇票保证金），公司交易性金融资产余额为 23,852.09
万元，公司前次募集资金余额为 22,642.91 万元。因此，公司可自由支配的货币资
金为 22,433.92 万元。
（2）经营活动现金流
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
经营活动现金流入小计 10,944.74 48,462.58 47,265.12 40,266.03
经营活动现金流出小计 9,003.82 40,018.14 46,379.96 34,861.03
经营活动产生的现金流量净额 1,940.92 8,444.44 885.16 5,404.99
7-1-34
假设参考公司 2020 年至 2022 年经营活动现金流量净额的平均值，经测算，公
司预计本次可转债存续期间经营活动现金流量净额 29,469.18 万元（计算过程：
(8444.44+885.16+5404.99)/3*6）。
综上所述，本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过 35,799.96
万元（含 35,799.96 万元），参考 2022 年 1 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日 A 股上市公
司发行的 6 年期可转换公司债券利率水平、公司最近三年盈利水平及现金流量水平
和银行授信情况，测算的本次可转债本息覆盖率为 194.87%，公司预计有足够的现
金流支付本次可转债的本息。
六、本次募投项目产品与前募产品相似，请从如下角度充分论证本次募投项目
实施的必要性和合理性：1、本次募投项目与前次募投项目、公司现有业务的联系
和差异，本次募投产品与前次募投产品在技术路径、性能指标、应用领域等方面的
比较情况，本次募投项目建设是否具有必要性和紧迫性，是否存在重复建设情形；
2、说明前次募集资金变更投向、使用进度缓慢、募投项目延期的原因及合理性，
相关因素是否属于在申请前次募集资金时可以合理预计，募投项目延期或变更是否
履行了法定审议程序，在前募项目未建设完毕的情况下，再次申请进行融资建设的
必要性及合理性；3、说明前次募投项目相关承诺的履行情况。对于本次募投项目
与前次募投项目相同的，结合申请前次融资时有关募投项目资金来源的披露情况，
充分说明需再次申请融资投向前次募投项目的原因，是否与前次募投项目资金来源
等相关信息披露一致，是否存在违反相关承诺的情形；4、充分分析产能规划的合
理性和产能消化措施。列示本次募投项目实施后，公司产能的变化情况，并结合行
业竞争格局、市场空间、下游需求变化、在手订单、客户开拓、可比公司产能扩张
情况，充分说明本次募投项目产能规划的合理性，本次募投项目效益测算是否已充
分考虑前募项目产品投产对公司生产经营的影响，是否存在产能消化风险及公司的
应对措施。
（一）本次募投项目与前次募投项目、公司现有业务的联系和差异，本次募投
产品与前次募投产品在技术路径、性能指标、应用领域等方面的比较情况，本次募
投项目建设是否具有必要性和紧迫性，是否存在重复建设情形
1、本次募投项目与前次募投项目、公司现有业务的联系和差异
7-1-35
公司本次募投项目与前次募投项目均紧紧围绕公司主营业务开展，在微特电机
和风机产品领域深耕。本次募投项目与前次募投项目差异如下：
（1）IPO 项目
公司 IPO 募投项目为“生产基地扩建项目”和“电机风机改扩建项目”，公司
IPO 超募资金为人民币 7,255.29 万元。生产基地扩建项目主体建设已经完工，现
已投入使用。
公司 IPO 募投项目之“生产基地扩建项目”利用现有厂区空地，同时还利用原
有厂房拆除所新增的土地面积。根据总体发展规划，项目将占用建筑面积 33,500
平方米，以生产电机、风机为主，其中电机产品生产区域又分为定子制造、转子制
造和总装制造，相关配套区域则分为生产办公区、智能仓库、试制和成品检验区。
本项目将采取当前自动化程度较高的柔性生产线，既可满足大批量的标准化生产需
求，也可以满足中小批量产品的定制化生产需求。项目投资金额为 13,578.00 万元。
生产基地扩建项目于 2021 年 5 月 19 日开工建设，2022 年 1 月 21 日完工，2022 年
5 月 12 日通过竣工验收，建设完成后，陆续将原有厂房的生产线、机器设备搬进
新建设的生产基地。截至目前，公司全部老的生产线及相关设备全部转入了生产基
地大楼，原有生产厂房除了交流电机大楼（第一事业部）、宝腾厂房（第二事业部）
的厂房保留（相关生产线也已经全部搬进了生产基地），其他厂房已经全部拆除。
生产基地扩建项目一方面是在拆除老厂区基础上新建生产大楼，对公司原所有
生产基础设施推倒重建，将原有的各个生产车间重新配置，优化了各道工序的流转，
降低了流转成本，极大提高场地使用效率，同时在生产大楼打造智能立体仓库、电
子元器件仓库，使用光伏太阳能进行电力扩容，配置最新环保设备、中央空调，建
成具有定制性、配套性、集约性现代化的生产厂房，通过数字赋能，智能制造，持
续推进数字化车间建设，以解决行业面临的效率低、环保要求愈发严格、人工成本
的快速提高等困局；另一方面进行了产线更新升级，如将原有皮带线更新为倍速链
线，提高效率、节拍、增强柔性化；为应对公司多品种、小批量的定制化生产特性，
购置生产专机、自动化机器人、标准流转器具等，建设柔性生产线；购置数控机床、
注塑机、SMT、冲床、液压设备、插件线等前端工序核心设备，加强部件制造能力；
添置轮椅电机转子绕线机、双飞转子绕线机、6 工位针式绕线机、4 工位绕线机等
7-1-36
运动刚性大、响应频率快、动作精度高、设备稳定性高、自动化程度更高的绕线机，
淘汰部分落后、老旧的绕线机，提升了产能的质量。
公司 IPO 募投项目之“电机风机改扩建项目”后续使用超募资金增加了投资，
并将项目名称更改为“电机风机扩建项目”，2023 年 4 月正式开始投资建设。本
项目将对现有的电机和风机生产线进行自动化、智能化技术升级，同时对现有厂房
各功能分区进行进一步优化和调整，使得各生产环节衔接更加顺畅，满足公司高效
定制化生产的需求。本项目新建面积为 14,410 平方米。2022 年 5 月 18 日，经公
司 2021 年度股东大会审议通过，公司使用 2,150.00 万元超募资金永久补充流动资
金，2022 年 12 月 12 日，公司召开第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第
十一次会议审议通过了《关于调整部分募投项目并使用超募资金增加投资的议案》，
2022 年 12 月 29 日召开 2022 年第一次临时股东大会审议批准了上述事项，投资额
由原来的 12,933.60 万元增加至 18,002.08 万元。
电机风机扩建项目一方面通过新建厂房，新增建设前道工序的生产车间，不断
延长产业链，提升产品附加值，增强盈利能力；另一方面，通过添置模具加工、钣
金、风轮、机器人焊接设备、电机风机装配线、注塑设备等设备，加强各主要工序
的部件制造能力；继续打造现代化的生产工厂，通过太阳能光伏发电进行电力扩容，
围绕消防、环保、信息化软件、智能物流、智能仓库等基础设施建设，通过数字赋
能，智能制造，持续推进数字化车间建设，加强制造基础的支持能力；根据公司的
新产品、新客户的开发，添置更先进的机器设备，逐步优化升级现有的产能水平。
综上所述，公司 IPO 募投项目之“生产基地扩建项目”，通过拆除原有老旧厂
房，建造新的生产基地，一方面将原有设备整体搬迁，平稳过渡，保证过渡期的制
造产能，通过 IPO 募投项目新增设备，基础设施配套，配置先进的机器设备，逐步
替换老旧的机器设备，在提高效率的同时保证了产品品质；追加投资后的 IPO 募投
项目之“电机风机扩建项目”，通过新建厂房，新增前道工序的生产车间，不断延
长产业链，提升产品附加值，加强供应链建设，实现制造强链，锻造供应链长板，
补齐供应链短板，持续建设更加完整的产业链。公司通过 IPO 项目，逐步升级现有
产品，优化产品结构，提升产能质量，不断丰富产品的品种，提升产品质量和水平，
拓展产品的应用领域和空间，增加发展新动能。
（2）本次可转债募投项目生产产品与首发募投项目生产产品的区别
7-1-37
微特电机作为一种工业中间品构成下游产品的一个零部件，是工业自动化、办
公自动化、家庭自动化、高端装备自动化必不可少的关键基础机电部件，随着智能
化、自动化、信息化大潮在生产、生活各个领域的推进，微特电机产品已有数千品
种，应用领域非常广泛，相应的产品种类繁多，公司产品种类不断增长，产品品号
已超过 2,000 个。同时，微特电机作为一种工业中间品构成下游产品的一个零部件，
下游客户以及下游产品的不同，导致所需电机在功能、技术指标、大小尺寸等方面
都存在巨大差异。微特电机行业针对不同客户的不同下游产品、以及同一客户的不
同下游产品都需要进行定制生产，公司电机和风机的产品不属于标准化产品范畴。
公司以智能、绿色的组件化产品为重点发展方向，此次可转债募投项目围绕融
链、强链、补链战略，不断推动公司产品应用领域的扩展，延伸部件制造产线，提
升供应链的安全保障能力。
A、融链：基于现有产品与技术，快速切入新的应用领域，拓宽行业边界。公
司具有根据不同的应用领域定制开发的能力，电机及组件化产品能够快速切入新能
源、充电桩、储能、医疗健康、机器人等领域，公司电机、风机组件对标国内外知
名企业，对产品进行差异化设计，以国产化替代为目标，组织销售资源，选择业内
头部企业作为目标客户，与客户建立合作伙伴关系，融入电机及组件的核心供应链。
B、强链：推进智改数转，延伸部件制造产线，以精益化生产提高制造管理能
力。全面提升智能制造水平。加快技改项目的推进，延伸电机、风机组件关键部件
的制造能力，按照规划实施部件车间的投资技改项目，提高模具、注塑、钣金、精
密加工等关键制程的自主可控能力，提高研发和供应的保障能力。加快数字化工厂
建设，打造数据与运营管理协同的现代管理模式，推进制造管理的精细化、标准化
和专业度，强化多品种生产环境下的协同能力、供应保障能力。
C、补链：围绕智能、绿色的组件化产品为公司重点发展方向，逐步完整善产
品门类。针对 AC、BC、DC 三系列电机，进行老产品解决优化设计，关键部件实现
平台化、通用化，强化可制造性，为“智改数转”打基础，实现降本增效。推进电
机的系列化拓展，对内转子无刷电机、外转子无刷电机、AC 外转子电机功率范围
拓展，针对交流内转子电机、直流有刷电机增加对细分领域的选项开发。组件化产
品，围绕电机配好风轮、安装支架、控制器/接线盒、网罩等外围部件，实现与电
机系统结构设计，同步开发，系统验证。风轮根据不同的应用场景，形成金属、塑
7-1-38
料两种门类。对于齿轮箱、传动装置、泵体的产品，加大人才储备和供应商优化。
进一步强化控制软件的技术开发、工艺、质量保障能力。
2、本次募投产品与前次募投产品在技术路径、性能指标、应用领域等方面的
比较情况
微特电机技术涉及的学科和技术领域包括电机技术、材料技术、控制技术、微
电子技术、电力电子技术、传感技术等，属多学科、多技术领域交叉的综合技术。
为满足各种应用需求，上述学科的最新成果均被运用到微特电机上。新结构、新材
料、新工艺的开发使微特电机行业不断推陈出新，各种新原理的提出更是给微特电
机行业带来深远影响。微特电机已经从最初作为动力的“力矩的电机”发展到具有
控制功能的“智能的电机”。这种不断扩展的演变过程，使微特电机产品成为一个
庞大的家族，各种特性的电机数不胜数。未来，随着信息技术、材料技术、能源技
术的继续进步，电机的内涵还将不断随新产品的问世而得到扩充。
本次募投项目产品在工艺设计、技术路径、性能指标等方面均有提升，从而增
加了本次募投产品的品类，实现了技术路径的多样化，扩充了产品的应用领域，提
升了产品的关键性能，优化了产品的生产工艺流程，不属于重复建设，具体分析如
下：
（1）技术路线提升与补充
本次募投项目是对原有技术提升和补充。例如，原有永磁直流无刷电机集成化
技术中针对的是微特电机领域，随着应用领域和客户需求变动已经发展到小功率电
机范围，电机功率已经扩展到 6kW 左右，该功率的电机对结构、散热、生产工艺、
电子线路集成等提出了新的技术要求，上述新产品、新技术导致现有的生产设备需
要不断进行升级换代，不断改进生产工艺，购置更先进的新生产线，本次募投项目
涉及的主要技术路线提升如下：
产品主要应
序号 技术名称 技术来源 创新模式 技术水平与先进性
用
小功率永磁同 涉及到电机功率已经大于 1.5kW，已经不属于
原始创新、
1 步电机的设计 自主研发 EC 电机 微特电机领域，小功率范围电机设计与制造技
集成创新
与制造 术，并且与电子线路集成，组成 EC 电机。
主要应用在
高效高功率密 通过将水泵流到与电机本体耦合，相较于磁耦
新能源车 原始创新、
2 度屏蔽泵用关 自主研发 合泵可以通过介质对电机本体冷却，显著提高
辆、光伏储 集成创新
键技术 了功率密度，同时减小了体积。
能、数据中
7-1-39
心冷却等
主要应用在
结合流体有限元仿真和异性叶轮的设计，设计
大直径轴流叶 新兴热泵市
原始创新、 出高效低噪音的叶轮。由于叶轮直径大，叶轮
3 轮设计与结构 自主研发 场、工业设
集成创新 线速度较高，其所受的离心力较大，经过结构
关键技术 备冷却、畜
强度仿真，对薄弱点进行改进。
牧业等领域
大直径离心叶 HVAC 领域中所需求的直径超过 500mm 以上的
原始创新、
4 轮设计关键技 自主研发 HVACR 领域 离心叶轮，材料为金属或高分子，由于尺寸较
集成创新
术 大其设计和制造工艺都与原先不同
微特电机的发展趋势之一就是轻量化，更高的
EC 电机的轻量 优化外转子 原始创新、 功率密度，为了达到这一目标针对现有的部分
5 自主研发
化技术 EC 进行 集成创新 外转子 EC 进行优化，主要是以高分子材料替
代金属材料，可以明显降低整机重量。
（2）工艺装备提升
本次募投项目通过技术路线的提升和补充，同步配置先进的机器设备，有效提
升生产工艺水平，通过购置精密注塑生产线，导入工业机器人进行全自动生产，提
高生产的自动化程度；引入 PLM 进行产品全生命周期的管理，并与公司现有 ERP 对
接，打通从前期设计、生产制造到客户售后维护的全生命周期数据管理，为公司实
现可定制化的解决方案、高效多层次协同应用、多周期产品数据管理、数字化仿真
应用普及，极大的提升公司的竞争力。本次募投项目所应用的关键工艺与设备如下：
序号 技术名称 技术来源 创新模式 技术内容
针对新能源汽车领域所使用的电机采用大量
精密注塑零件，提升零部件的精度，来满足乘
电机部件的精 原始创新、集
1 自主研发 用车的要求。在采用先进注塑机的前提下，通
密注塑 成创新
过对模具的模流分析来优化模具设计，提高注
塑产品精度。
大型异性薄壁塑料件的注塑，零件尺寸较大，
大直径塑料叶 原始创新、集
2 自主研发 需要使用大吨位立式注塑机配合模具优化设
轮的注塑工艺 成创新
计。
HVACR 领域所使用的小尺寸铝合金叶轮都是
铆接，大尺寸由于叶轮受力较大，铆接叶轮存
叶轮的金属焊 在变形异响等情况，但是铝合金焊接存在焊接
3 自主研发 原始创新
接工艺 困难，效率低等问题，针对上述问题引入工业
机器人为核心的智能装备，对不同牌号、不同
厚度铝合金板材提出焊接工艺标准。
生产小功率 EC 电机功率由 1.5KW 提升到 4kW，
整机带叶轮后重量可达 30kg，目前的装配线
小功率 EC 电机
4 自主研发 集成创新 和工艺已经不能满足生产需求，设计全新的生
柔性装配工艺
产线，并对工艺流程进行改进以满足量产需
求。
（3）性能指标方面提升情况
7-1-40
性能指标提升是产品工艺设计、技术路径等方面提升后的具体结果呈现。基于
前文关于本次募投项目产品工艺设计、技术路径等方面提升的论述，本次募投项目
产品在功率提升、风机叶轮直径、轻量化、高效节能、智能化、降噪静音等性能指
标上均有大幅提升。同时，性能指标的提升，使得产品应用领域拓宽，主要应用拓
宽至新能源车辆、光伏储能、数据中心冷却、新兴热泵市场、工业设备冷却、畜牧
业等诸多领域。
本次募投项目所生产的产品性能主要提升如下：1）产品补充类：小功率外转
子永磁同步 EC 电机功率从 1.5kW 提升至 4kW；小功率内转子永磁同步 EC 电机功率
由 750W 提升到 3kW；外转子交流感应电机功率由 750W 扩展到 1.5kW；轴流风机叶
轮直径由 400mm 提升到 600mm；离心风机叶轮直径由 450mm 提升到 700mm；2）性能
提升类：磁耦合水泵升级为屏蔽泵，整机重量减少 50%，扬程最大提升到 25m，整
机效率提升 11%；外转子 EC 电机轻量化设计，使得整机重量下降 15%以上，厚度减
少 10%。
（4）未来公司产品应用领域拓展规划
公司目前产品主要应用于 HVACR、交通车辆、信息产业、医疗健康等领域。面
对所处行业的技术发展趋势、行业威胁、以及重点应用领域的突破局面，公司积极
推进新产品开发，进而满足新老客户新产品的需求，未来主要应用领域的发展规划
如下:
目前产品主
目前产品内部构成 未来新产品主要应用领域 未来主要产品内部构成
要应用领域
在当前产品应用领域基础
上，不断拓展智能制造、
商用电器、汽 交流异步电机、直流有 物流、冷链物流、新能源 直流无刷电机、风机、交
车、通信、医 刷电机、直流无刷电 车辆、光伏储能、数据中 流异步电机、直流有刷电
疗健康等 机、风机、智能化组件 心冷却、新兴热泵市场、 机、智能化组件
工业设备冷却、畜牧业等
诸多领域
综上，本次募投项目产品在工艺设计、技术路径、性能指标等方面均有提升，
性能指标的提升，使得产品应用领域拓宽，不属于重复建设。
3、本次募投项目建设是否具有必要性和紧迫性。
本小题回复参见见本审核问询函“问题二”之“一、结合电机风机市场需求、
产品竞争格局、客户储备情况、募投项目在手订单或意向性合同、现有产能及产能
7-1-41
利用率情况、拟新增产能及产能释放速度等情况，说明本次募投项目新增产能规模、
合理性及消化措施”和“问题二”之“八、结合在手资金、业务需求、经营活动现
金流、前次募投项目投资进度、报告期内现金分红、购买理财产品情况、同行业可
比公司情况等，说明本次融资的合理性及必要性，是否符合《注册办法》第四十条
“理性融资，合理确定融资规模”的要求”的相关回复内容。
（二）说明前次募集资金变更投向、使用进度缓慢、募投项目延期的原因及合
理性，相关因素是否属于在申请前次募集资金时可以合理预计，募投项目延期或变
更是否履行了法定审议程序，在前募项目未建设完毕的情况下，再次申请进行融资
建设的必要性及合理性
1、前次募集资金变更及审批情况
（1）IPO 募投项目情况
经中国证券监督管理委员会《关于同意常州祥明智能动力股份有限公司首次公
开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕298 号）同意注册，并经深圳证券交
易所同意，公司首次公开向社会公众发行人民币普通股（A 股）股票 1,700 万股，
每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为 29.66 元。募集资金总额人民币 50,422.00
万元，扣除全部发行费用（不含增值税）后募集资金净额人民币 43,766.89 万元。
募集资金已于 2022 年 3 月 17 日划至公司指定账户。
立信会计师事务所（特殊普通合伙）于 2022 年 3 月 17 日对公司首次公开发行
股票的资金到位情况进行了审验，并出具了信会师报字[2022]第 ZF10130 号《验资
报告》。公司已开设了募集资金专项账户，对募集资金采取了专户存储，并与专户
开户银行、保荐机构签订了募集资金三方监管协议。公司本次首次公开发行股票募
集资金投资项目情况如下：
募集资金投资额
序号 项目名称 总投资（万元）
（万元）
1 电机风机改扩建项目 12,933.60 12,933.60
2 生产基地扩建项目 13,578.00 13,578.00
3 补充流动资金项目 10,000.00 10,000.00
合计 36,511.60 36,511.60
扣除前述募集资金投资项目需求后，公司超募资金为人民币 7,255.29 万元。
7-1-42
（2）调整部分募投项目并使用超募资金增加部分募投项目投资额的情况
公司根据 IPO 募集资金的实际情况对前次募投项目之一“电机风机改扩建项
目”进行了追加投资，并将部分超募资金进行永久补充流动资金。2022 年 4 月 26
日，公司召开第二届董事会第十次会议、第二届监事会第八次会议审议通过了《关
于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，2022 年 5 月 18 日，经公司 2021
年度股东大会审议通过，公司使用 2,150.00 万元超募资金永久补充流动资金；2022
年 12 月 12 日，公司召开第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第十一次会议
审议通过了《关于调整部分募投项目并使用超募资金增加投资的议案》，2022 年
12 月 29 日召开 2022 年第一次临时股东大会审议批准了上述事项。
公司拟调整“电机、风机改扩建项目”的实施地点及投资金额，具体调整计划
如下：
调 整前 调 整后
投 资金额 拟 用募集 投 资金额 拟 用募集
项目 项 目建设规模及内 项目 项 目建设规模及内
资 金投入 资 金投入
名称 容 （ 万元） 名称 容 （ 万元）
额（万元） 额（万元）
利 用 存 量 用地 7.29
亩 ， 新 增 用地 1.26
利 用 现有 厂房 改扩
亩，建设厂房22,800
建 面 积 约 14,410 平
平方米，购置国产龙
方米，购置AC电机自
电机、 门加工中心、车床、
动绕线机（暖通产品 电机
风机 穿 孔 机等 国产 设备
用）、电机、风机自 风机
改扩 12,933.60 12,933.60 160台，进口加工中 18,002.08 18,002.08
动化装配、检测等设 扩建
建项 心、三坐标测量仪、
备124台/套，项目达 项目
目 二 次 元投 影仪 等设
产 后 可形 成年 产电
备9台，项目达产后
机150万台、风机70
可形成年产电机200
万 台的生产规模
万台、风机95万台的
生 产规模
本次拟调整募投项目具体变动情况如下：
①产能规模变化。原项目电机、风机产能分别为 150 万台和 70 万台，调整后
电机、风机产能增加到 200 万台和 95 万台。
②建设规模变化。原项目总建筑面积为 14,410 平方米，调整后项目建筑面积
为 22,800 平方米，增加面积 8,390 平方米。
③新增建筑物及构筑物。调整后募投项目的部件车间、总装车间、综合库房新
增面积，增加投资 3,649.20 万元。
④原设备购置费包括设备购置费和软件购置费。原项目因布局、功能、方案及
7-1-43
工艺需求发生变化，调整后设备购置费和软件购置费减少投资 70.20 万元。
⑤工程建设其他费用增加。由于建设规模扩大，工程费用投资增加，工程建设
技术咨询费、管理费、其他费用相应增加，增加投资 385.45 万元。
⑥根据本项目实际情况，预备费增加 198.26 万元。
⑦根据本项目实际情况，铺底流动资金增加 905.77 万元。
2、募集资金使用进度缓慢原因及合理性，相关因素是否属于在申请前次募集
资金时可以合理预计
截至 2023 年 8 月 9 日，IPO 募投项目之“生产基地扩建项目”承诺投资 13,578.00
万元，已使用 13,555.22 万元，剩余 22.78 万元，募集资金使用进度比例为 99.83%，
按照既定计划进行。
调整后的 IPO 募投项目之“电机风机扩建项目”相较“生产基地扩建项目”建
设进度相对缓慢的原因及合理性，参见本审核问询函“问题一”之“一、前次募投
项目电机风机扩建项目投资进度较慢的原因及合理性，募集资金是否按计划投入，
相关因素是否影响本次募投项目实施，并说明截至目前最新的建设进度和资金使用
情况”之“（一）前次募投项目电机风机扩建项目投资进度较慢的原因及合理性”
的相关回复内容。
3、在前次募投项目未建设完毕的情况下，再次申请进行融资建设的必要性及
合理性
本小题回复参见见本审核问询函“问题二”之“一、结合电机风机市场需求、
产品竞争格局、客户储备情况、募投项目在手订单或意向性合同、现有产能及产能
利用率情况、拟新增产能及产能释放速度等情况，说明本次募投项目新增产能规模、
合理性及消化措施”和“问题二”之“八、结合在手资金、业务需求、经营活动现
金流、前次募投项目投资进度、报告期内现金分红、购买理财产品情况、同行业可
比公司情况等，说明本次融资的合理性及必要性，是否符合《注册办法》第四十条
“理性融资，合理确定融资规模”的要求”的相关回复内容。
7-1-44
（三）说明前次募投项目相关承诺的履行情况。对于本次募投项目与前次募投
项目相同的，结合申请前次融资时有关募投项目资金来源的披露情况，充分说明需
再次申请融资投向前次募投项目的原因，是否与前次募投项目资金来源等相关信息
披露一致，是否存在违反相关承诺的情形
1、前次募投项目相关承诺的履行情况
公司前次募投项目（首次公开发行）相关承诺及其履行情况具体如下：
承诺签署 承诺 履行
承诺方 承诺类型 承诺内容
时间 期限 情况
1、自发行人股票上市之日起 36 个月内，
本企业不转让或者委托他人管理本企业
直接或间接持有的发行人首次公开发行
股票前已发行股份，也不由发行人回购
该部分股份。2、本企业持有发行人股份
在锁定期满后两年内减持的，减持价格
不低于发行价（如发行人上市后发生派
息、送股、资本公积金转增股本、配股
等除权除息情况的，则发行价将根据除
权除息情况作相应调整）。3、发行人股
票上市后 6 个月内如发行人股票连续 20
股份限售安 个交易日的收盘价均低于发行价，或者
祥兴信 2020 年 11 正常
排及自愿锁 上市后 6 个月期末（2022 年 9 月 25 日， 五年
息 月 30 日 履行
定承诺 非交易日顺延）收盘价低于发行价（如
发行人上市后发生派息、送股、资本公
积金转增股本、配股等除权除息情况的，
则收盘价格将根据除权除息情况作相应
调整），本企业持有的发行人股票的锁
定期限自动延长 6 个月。若本企业未履
行上述承诺，本企业将在发行人股东大
会及中国证监会指定报刊上公开说明未
履行的具体原因并向股东和社会公众投
资者道歉。如果本企业因未履行上述承
诺事项而获得收益的，所得的收益归发
行人所有。
1、自发行人股票上市之日起 36 个月内，
本人不转让或者委托他人管理本人直接
或间接持有的发行人首次公开发行股票
前已发行的股份，也不由发行人回购该
部分股份。2、本人持有发行人股份在锁
定期满后两年内减持的，减持价格不低
张国 股份限售安 于发行价（如发行人上市后发生派息、
2020 年 11 正常
祥、张 排及自愿锁 送股、资本公积金转增股本、配股等除 五年
月 30 日 履行
敏 定承诺 权除息情况的，则发行价将根据除权除
息情况作相应调整）。3、发行人股票上
市后 6 个月内如发行人股票连续 20 个交
易日的收盘价均低于发行价，或者上市
后 6 个月期末（2022 年 9 月 25 日，非
交易日顺延）收盘价低于发行价（如发
行人上市后发生派息、送股、资本公积
7-1-45
金转增股本、配股等除权除息情况的，
则收盘价格将根据除权除息情况作相应
调整），本人持有的发行人股票的锁定
期限自动延长 6 个月。4、上述第 2 和第
3 项股份锁定承诺不会因本人在发行人
的职务变更、离职等原因而放弃履行。5、
在遵守上述有关转让限制的前提下，锁
定期满后两年内本人减持股份的，将按
照中国证监会、证券交易所规定的方式
及程序减持，减持数量不超过相关限制
性规定；拟减持发行人股票的，本人将
在减持前三个交易日通过发行人公告减
持意向，但本人持有发行人股份低于 5%
时除外。6、在遵守上述有关转让限制的
前提下，作为发行人的董事，本人还应
遵守以下承诺：①本人离职后半年内，
本人不转让所持有的发行人首次公开发
行股票前已发行股份；②本人在担任发
行人董事/高级管理人员职务期间，将向
发行人申报所持有的发行人股份及其变
动情况，每年转让的股份不超过本人所
持有发行人股份总数的 25%；③本人若
在任期届满前离职的，应当在就任时确
定的任期内和任期届满后 6 个月内，继
续遵守前述锁定承诺。若本人未履行上
述承诺，本人将在发行人股东大会及中
国证监会指定报刊上公开说明未履行的
具体原因并向股东和社会公众投资者道
歉。如果本人因未履行上述承诺事项而
获得收益的，所得的收益归发行人所有。
1、自发行人股票上市之日起 12 个月内，
本企业不转让或者委托他人管理本企业
持有的发行人首次公开发行股票前已发
行股份，也不由发行人回购该部分股份。
2、本企业持有发行人股份在锁定期满后
两年内减持的，减持价格不低于发行价
（如发行人上市后发生派息、送股、资
本公积金转增股本、配股等除权除息情
况的，则发行价将根据除权除息情况作
相应调整）。3、发行人股票上市后 6 个
月内如发行人股票连续 20 个交易日的
祥光投 股份限售安
收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个 2020 年 11 正常
资、前 排及自愿锁 三年
月期末（2022 年 9 月 25 日，非交易日 月 30 日 履行
海生辉 定承诺
顺延）收盘价低于发行价（如发行人上
市后发生派息、送股、资本公积金转增
股本、配股等除权除息情况的，则收盘
价格将根据除权除息情况作相应调整），
本企业持有的发行人股票的锁定期限自
动延长 6 个月。4、在遵守上述有关转让
限制的前提下，锁定期满后两年内本企
业减持股份的，将按照中国证监会、证
券交易所规定的方式及程序减持，减持
数量不超过相关限制性规定；拟减持发
行人股票的，本企业将在减持前三个交
7-1-46
易日通过公司公告减持意向，但本企业
持有发行人股份低于 5%时除外。若本企
业未履行上述承诺，本企业将在发行人
股东大会及中国证监会指定报刊上公开
说明未履行的具体原因并向股东和社会
公众投资者道歉。如果本企业因未履行
上述承诺事项而获得收益的，所得的收
益归发行人所有。
1、自发行人股票上市之日起 12 个月内，
本人不转让或者委托他人管理本人持有
的发行人首次公开发行股票前已发行股
份，也不由发行人回购该部分股份。2、
本人持有发行人股份在锁定期满后两年
内减持的，减持价格不低于发行价（如
发行人上市后发生派息、送股、资本公
积金转增股本、配股等除权除息情况的，
则发行价将根据除权除息情况作相应调
整）。3、发行人股票上市后 6 个月内如
发行人股票连续 20 个交易日的收盘价
均低于发行价，或者上市后 6 个月期末
（2022 年 9 月 25 日，非交易日顺延）
收盘价低于发行价（如发行人上市后发
杨剑
股份限售安 生派息、送股、资本公积金转增股本、
芬、杨 2020 年 11 正常
排及自愿锁 配股等除权除息情况的，则收盘价格将 三年
剑平、 月 30 日 履行
定承诺 根据除权除息情况作相应调整），本人
杨剑东
持有的发行人股票的锁定期限自动延长
6 个月。4、在遵守上述有关转让限制的
前提下，锁定期满后两年内本人减持股
份的，将按照中国证监会、证券交易所
规定的方式及程序减持，减持数量不超
过相关限制性规定；拟减持发行人股票
的，本人将在减持前三个交易日通过公
司公告减持意向，但本人持有发行人股
份低于 5%时除外。若本人未履行上述承
诺，本人将在发行人股东大会及中国证
监会指定报刊上公开说明未履行的具体
原因并向股东和社会公众投资者道歉。
如果本人因未履行上述承诺事项而获得
收益的，所得的收益归发行人所有。
1、自发行人股票上市之日起 12 个月内，
不转让或者委托他人管理本人直接和间
接持有的发行人首次公开发行上市前已
发行的股份，也不由发行人回购该部分
王勤 股份。2、在本人担任发行人董事/监事/
平、杨 高级管理人员期间，每年转让的股份不
坚、毕 股份限售安 超过本人直接或间接持有发行人股份总
2020 年 11 正常
海涛、 排及自愿锁 数的 25%，在离职后 6 个月内不转让本 长期
月 30 日 履行
张韦 定承诺 人直接或者间接持有的发行人股份。3、
明、李 本人所持发行人股票在上述股份锁定期
华 限届满后 24 个月内减持的，减持价格不
低于发行价（若发行人在首次公开发行
上市后至本人减持期间发生派发股利、
送红股、转增股本等除息、除权行为，
发行价将作相应调整）。减持方式包括
7-1-47
集中竞价交易、大宗交易、协议转让、
托管给保荐机构及其他符合中国证监会
及证券交易所相关规定的方式。4、若发
行人首次公开发行上市后 6 个月内股票
价格连续 20 个交易日的收盘价均低于
发行价，或者发行人首次公开发行上市
后 6 个月期末（2022 年 9 月 25 日，非
交易日顺延）收盘价低于发行价（若发
行人在首次公开发行上市后 6 个月内发
生派发股利、送红股、转增股本等除息、
除权行为，收盘价格将作相应调整），
本人直接、间接所持发行人股份的锁定
期在原有锁定期限的基础上自动延长 6
个月。5、上述第 3 和第 4 项股份锁定承
诺不会因本人在发行人的职务变更、离
职等原因而放弃履行。6、若因违反上述
承诺事项获得收益，则由此产生的收益
将归发行人所有。若因违反上述承诺事
项给发行人或者其他投资者造成损失
的，本人将依法承担赔偿责任。
7、本人将向发行人申报本人通过直接或
间接方式持有发行人股份数量及相应变
动情况；本人通过直接或间接方式持有
发行人股份的持股变动申报工作将严格
遵守《中华人民共和国公司法》《上市
公司董事、监事和高级管理人员所持本
公司股份及其变动管理规则》《上市公
司股东、董监高减持股份的若干规定》
《深圳证券交易所股票上市规则》《深
圳证券交易所上市公司股东及董事、监
事、高级管理人员减持股份实施细则》
《深圳证券交易所创业板股票上市规则
（2020 年修订）》等相关法律、法规、
规范性文件的规定。
1、自发行人首次公开发行股票上市之日
起 36 个月内，本人不转让或者委托他人
管理本人直接或间接持有的发行人首次
公开发行股票前已发行的股份，也不由
发行人回购该部分股份。2、在上述锁定
期内，本人因发行人实施送红股、转增
股本等原因而被动增持的发行人股份，
股份限售安
张莉、 亦遵守上述锁定期限的约定。3、若本人 2020 年 11 正常
排及自愿锁 三年
何天华 未履行上述承诺，本人将在发行人股东 月 30 日 履行
定承诺
大会及中国证监会指定报刊上公开说明
未履行的具体原因并向股东和社会公众
投资者道歉；若本人因未履行上述承诺
事项而获得收益的，所得的收益归发行
人所有；若因违反上述承诺事项给发行
人或者其他投资者造成损失的，本人将
依法承担赔偿责任。
自发行人股票上市之日起 36 个月内，本
股份限售安
祥华咨 企业不转让或者委托他人管理本企业直 2020 年 11 正常
排及自愿锁 三年
询 接或间接持有的发行人首次公开发行股 月 30 日 履行
定承诺
票前已发行股份，也不由发行人回购该
7-1-48
部分股份。若本企业未履行上述承诺，
本企业将在发行人股东大会及中国证监
会指定报刊上公开说明未履行的具体原
因并向股东和社会公众投资者道歉。如
果本企业因未履行上述承诺事项而获得
收益的，所得的收益归发行人所有。
自发行人股票上市之日起 12 个月内，本
企业不转让或者委托他人管理本企业持
有的发行人首次公开发行股票前已发行
股份，也不由发行人回购该部分股份。
股份限售安
民生投 若本企业未履行上述承诺，本企业将在 2020 年 11 履行
排及自愿锁 一年
资 发行人股东大会及中国证监会指定报刊 月 30 日 完毕
定承诺
上公开说明未履行的具体原因并向股东
和社会公众投资者道歉。如果本企业因
未履行上述承诺事项而获得收益的，所
得的收益归发行人所有。
1、对于本次公开发行前本公司/本企业/
本人直接及间接持有的发行人股份，本
公司/本企业/本人将严格遵守已做出的
关于股份限售安排的承诺，在限售期内，
不出售本次公开发行前直接及间接持有
的发行人股份。2、在限售期（包括延长
的限售期）满后 2 年内，本公司/本企业
/本人将严格遵守中国证券监督管理委
员会及深圳证券交易所关于股东减持的
相关规定，并考虑发行人稳定股价、资
本运作、长期发展的需要，根据自身需
祥兴信
持股意向及 要审慎减持所持有的发行人股份。3、本
息、张 2020 年 11 正常
减持意向承 公司/本企业/本人减持所持有的发行人 五年
国祥、 月 30 日 履行
诺 股份，将遵守相关法律、法规及规范性
张敏
文件的规定，具体方式包括但不限于集
中竞价、大宗交易及协议转让等法律、
法规规定的方式。4、本公司/本企业/
本人承诺减持发行人股份的价格不低于
本次公开发行时的发行价（如有除权、
除息，将相应调整发行价）。5、本公司
/本企业/本人保证减持发行人股份的行
为将严格遵守中国证券监督管理委员会
及深圳证券交易所相关规定，并提前 3
个交易日公告，且将依法及时、准确的
履行信息披露义务。
1、对于本次公开发行前本公司/本企业/
本人直接及间接持有的发行人股份，本
公司/本企业/本人将严格遵守已做出的
祥光投 关于股份限售安排的承诺，在 12 个月的
资、前 限售期内，不出售本次公开发行前直接
海生辉 持股意向及 及间接持有的发行人股份。2、在 12 个
2020 年 11 正常
及杨剑 减持意向承 月的限售期期满后 2 年内，本公司/本企 三年
月 30 日 履行
芬、杨 诺 业/本人将严格遵守中国证券监督管理
剑平、 委员会及深圳证券交易所关于股东减持
杨剑东 的相关规定，并考虑发行人稳定股价、
资本运作、长期发展的需要，根据自身
需要审慎减持所持有的发行人股份。3、
本公司/本企业/本人减持所持有的发行
7-1-49
人股份，将遵守相关法律、法规及规范
性文件的规定，具体方式包括但不限于
集中竞价、大宗交易及协议转让等法律、
法规规定的方式。4、本公司/本企业/
本人保证减持发行人股份的行为将严格
遵守中国证券监督管理委员会及深圳证
券交易所相关规定，并提前 3 个交易日
公告，且将依法及时、准确的履行信息
披露义务。
1、公司已了解并知悉《稳定公司股价预
案》的全部内容。2、公司将无条件遵守
《稳定公司股价预案》中的相关规定，
祥明智 稳定股价的 履行各项义务，承担相应的责任。如公 2020 年 11 正常
三年
能 措施和承诺 司未能按照公司股东大会审议通过的 月 30 日 履行
《稳定公司股价预案》的要求制定和实
施稳定股价的方案，将按照该预案规定
的约束措施承担相应的责任。
1、本企业已了解并知悉《稳定公司股价
预案》的全部内容。2、本企业将无条件
遵守《稳定公司股价预案》中的相关规
祥兴信 稳定股价的 定，履行各项义务，承担相应的责任。 2020 年 11 正常
三年
息 措施和承诺 如本企业未能按照发行人股东大会审议 月 30 日 履行
通过的《稳定公司股价预案》的要求制
定和实施稳定股价的方案，将按照该预
案规定的约束措施承担相应的责任。
1、本人已了解并知悉《稳定公司股价预
案》的全部内容。2、本人将无条件遵守
张敏、
《稳定公司股价预案》中的相关规定，
朱华、
稳定股价的 履行各项义务，承担相应的责任。如本 2020 年 11 正常
王勤 三年
措施和承诺 人未能按照发行人股东大会审议通过的 月 30 日 履行
平、李
《稳定公司股价预案》的要求制定和实
华
施稳定股价的方案，将按照该预案规定
的约束措施承担相应的责任。
如公司在招股说明书中存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，对判断公司
是否符合法律规定的发行条件构成重
大、实质影响的，公司将依法回购首次
公开发行的全部新股（如公司上市后发
生除权事项的，上述回购数量相应调
整）。公司将在有权部门出具有关违法
事实的认定结果后及时进行公告，并根
据相关法律法规及《公司章程》的规定
关于股份回 及时召开董事会审议股份回购具体方
祥明智 2020 年 11 正常
购和股份买 案，并提交股东大会审议。公司将根据 长期
能 月 30 日 履行
回的承诺 股东大会决议及有权部门的审批启动股
份回购措施。若在投资者缴纳本次发行
的股票申购款后但股票尚未上市交易前
触发上述回购义务的，对于首次公开发
行的全部新股，公司将按照投资者所缴
纳股票申购款加该期间内银行同期存款
利息，对已缴纳股票申购款的投资者进
行退款。若在公司首次公开发行的股票
上市交易后触发上述回购义务的，公司
将依法回购首次公开发行的全部新股
7-1-50
（不含原股东公开发售的股份），回购
价格不低于回购公告前 30 个交易日该
种股票每日加权平均价的算术平均值
（期间公司如有派发股利、转增股本、
配股等除权除息事项，前述价格应相应
调整），并根据相关法律、法规规定的
程序实施；如公司股份回购措施时已停
牌，则股份回购价格不低于停牌前一交
易日平均交易价格（平均交易价格=当日
总成交额/当日成交总量）。上述回购实
施时法律法规另有规定的从其规定。自
上述义务触发之日起，至公司履行相关
承诺之前，公司将不得发行证券，包括
但不限于股票、公司债券、可转换的公
司债券等；且公司将停止制定或实施现
金分红计划、停止发放董事、监事和高
级管理人员的薪酬、津贴。
如发行人招股说明书中存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，对判断发行
人是否符合法律规定的发行条件构成重
大、实质影响的，承诺人将督促发行人
依法回购首次公开发行的全部新股，同
时承诺人也将购回发行人首次公开发行
上市后已转让的原限售股份（如有）。
购回价格将按照发行价格加股票上市日
关于股份回
祥兴信 至回购股票公告日期间的银行同期存款 2020 年 11 正常
购和股份买 长期
息 利息，或中国证券监督管理委员会认可 月 30 日 履行
回的承诺
的其他价格。若发行人股票有派息、送
股、资本公积转增股本等除权、除息事
项的，购回价格将相应进行调整。自上
述义务触发之日起，至发行人完全履行
相关承诺之前，承诺人直接或间接所持
的发行人股份（如有）不得转让，发行
人可以暂扣承诺人的分红款（如有）并
可停止发放承诺人的薪酬、津贴。
1、包括招股说明书在内的上市申请文件
所载之内容真实、准确、完整，不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏之情
关于发生欺 形，亦不存在公司不符合发行上市条件
祥明智 诈发行情形 而以欺骗手段骗取发行注册的情形。2、 2020 年 11 正常
长期
能 的股份购回 如公司不符合发行上市条件，以欺骗手 月 30 日 履行
承诺 段骗取发行注册并已经发行上市的，公
司将在中国证监会等有权部门确认后 5
个工作日内启动股份购回程序，购回公
司公开发行的全部新股。
1、本企业/本人承诺发行人包括招股说
明书在内的上市申请文件所载之内容真
实、准确、完整，不存在虚假记载、误
祥兴信 关于发生欺
导性陈述或重大遗漏之情形，亦不存在
息、张 诈发行情形 2020 年 11 正常
发行人不符合发行上市条件而以欺骗手 长期
国祥、 的股份购回 月 30 日 履行
段骗取发行注册的情形。2、如发行人不
张敏 承诺
符合发行上市条件，以欺骗手段骗取发
行注册并已经发行上市的，本企业将在
中国证监会等有权部门确认后 5 个工作
7-1-51
日内启动股份购回程序，自行或极力促
使发行人购回发行人本次公开发行的全
部新股。
为降低本次公开发行摊薄即期回报的影
响，增强本公司持续回报能力，充分保
护中小股东的利益，本公司根据自身经
营特点制定了《关于公司公开发行股票
并在创业板上市后填补摊薄即期回报的
填补被摊薄 措施》。若本公司未能履行前述承诺，
祥明智 2020 年 11 正常
即期回报的 本公司将在中国证券监督管理委员会指 长期
能 月 30 日 履行
措施及承诺 定的披露媒体上公开说明未履行的具体
原因并向股东和社会公众投资者道歉，
同时向投资者提出补充承诺或替代承
诺，以尽可能保护投资者的利益，并在
本公司股东大会审议通过后实施补充承
诺或替代承诺。
1、在任何情况下，不会越权干预发行人
经营管理活动，不侵占发行人利益。2、
本企业不会无偿或以不公平条件向其他
单位或者个人输送利益，也不采用其他
方式损害发行人利益。3、本企业不会动
用发行人资产从事与本企业履行职责无
关的投资、消费活动。4、本企业将尽责
促使由董事会或薪酬委员会制定的薪酬
制度与发行人填补回报措施的执行情况
填补被摊薄 相挂钩，并严格遵守相关制度。5、本企
祥兴信 2020 年 11 正常
即期回报的 业将尽责促使发行人未来拟公布的公司 长期
息 月 30 日 履行
措施及承诺 股权激励的行权条件（如有）与发行人
填补回报措施的执行情况相挂钩，并严
格遵守相关条件。如果违反或拒不履行
上述承诺，本企业应在发行人股东大会
及中国证监会指定报刊公开作出解释并
道歉；无条件接受中国证监会、证券交
易所等证券监管机构按照其制定或发布
的有关规则对本企业作出的处罚或采取
的监管措施；违反上述承诺给发行人或
者股东造成损失的，依法承担补偿责任。
1、在任何情况下，不会越权干预发行人
经营管理活动，不侵占发行人利益。2、
本人不会无偿或以不公平条件向其他单
位或者个人输送利益，也不采用其他方
式损害发行人利益。3、本人将对职务消
费行为进行约束。4、本人不会动用发行
人资产从事与本人履行职责无关的投
张国 填补被摊薄 资、消费活动。5、本人将尽责促使由董
2020 年 11 正常
祥、张 即期回报的 事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与发 长期
月 30 日 履行
敏 措施及承诺 行人填补回报措施的执行情况相挂钩，
并严格遵守相关制度。6、本人将尽责促
使发行人未来拟公布的公司股权激励的
行权条件（如有）与发行人填补回报措
施的执行情况相挂钩，并严格遵守相关
条件。7、本承诺出具日后至发行人完成
首次公开发行股票并在创业板上市前，
若中国证监会或证券交易所对首发上市
7-1-52
摊薄即期回报有关事项作出新的规定或
要求的，本人承诺届时将按照前述最新
规定和要求出具补充承诺。
如果违反或拒不履行上述承诺，本人应
在发行人股东大会及中国证监会指定报
刊公开作出解释并道歉；无条件接受中
国证监会、证券交易所等证券监管机构
按照其制定或发布的有关规则对本人作
出的处罚或采取的监管措施；违反上述
承诺给发行人或者股东造成损失的，依
法承担补偿责任。
1、在任何情况下，不会越权干预发行人
经营管理活动，不侵占发行人利益。2、
本人不会无偿或以不公平条件向其他单
位或者个人输送利益，也不采用其他方
式损害发行人利益。3、本人将对职务消
费行为进行约束。4、本人不会动用发行
人资产从事与本人履行职责无关的投
资、消费活动。5、本人将尽责促使由董
事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与发
行人填补回报措施的执行情况相挂钩，
并严格遵守相关制度。6、本人将尽责促
王勤 使发行人未来拟公布的公司股权激励的
平、朱 行权条件（如有）与发行人填补回报措
填补被摊薄
华、古 施的执行情况相挂钩，并严格遵守相关 2020 年 11 正常
即期回报的 长期
群、祁 条件。7、本承诺出具日后至发行人完成 月 30 日 履行
措施及承诺
建云、 首次公开发行股票并在创业板上市前，
陈宝 若中国证监会或证券交易所对首发上市
摊薄即期回报有关事项作出新的规定或
要求的，本人承诺届时将按照前述最新
规定和要求出具补充承诺。如果违反或
拒不履行上述承诺，本人应在发行人股
东大会及中国证监会指定报刊公开作出
解释并道歉；无条件接受中国证监会、
证券交易所等证券监管机构按照其制定
或发布的有关规则对本人作出的处罚或
采取的监管措施；违反上述承诺给发行
人或者股东造成损失的，依法承担补偿
责任。
本公司重视对投资者的合理投资回报，
制定了本次发行上市后适用的《公司章
程（草案）》及《常州祥明智能动力股
份有限公司首次公开发行股票并在创业
板上市后未来三年分红回报规划》，完
善了本公司利润分配制度，对利润分配
执行利润分 政策尤其是现金分红政策进行具体安
祥明智 2020 年 11 正常
配政策的承 排。本公司承诺将严格按照上述制度及 长期
能 月 30 日 履行
诺 规划进行利润分配，切实保障投资者收
益权。若本公司未能执行的，本公司承
诺将采取下列约束措施：1、本公司将在
中国证券监督管理委员会指定的披露媒
体上公开说明未履行的具体原因并向股
东和社会公众投资者道歉。2、如果因本
公司未执行利润分配政策导致招股说明
7-1-53
书存在虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏，并因此给投资者造成直接经济损
失的，本公司将在该等事实被中国证监
会或有管辖权的人民法院作出最终认定
或生效判决后，依法赔偿投资者损失。
1、本企业承诺将督促发行人在首次公开
发行股票并上市后严格执行发行人上市
后适用的《公司章程（草案）》《常州
祥明智能动力股份有限公司首次公开发
行股票并在创业板上市后未来三年分红
回报规划》中规定的利润分配政策。2、
若发行人董事会对利润分配作出决议
后，本企业承诺就该等表决事项在股东
大会中以本人所控制的股份投赞成票。
3、本企业保证将严格履行本承诺函中的
执行利润分
祥兴信 承诺事项。若本企业作出的承诺未能履 2020 年 11 正常
配政策的承 长期
息 行的，本企业承诺将采取下列约束措施： 月 30 日 履行
诺
①将在中国证券监督管理委员会指定的
披露媒体上公开说明未履行的具体原因
并向股东和社会公众投资者道歉。②若
因本企业未履行承诺事项导致招股说明
书存在虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏，并因此给投资者造成直接经济损
失的，本企业将在该等事实被中国证券
监督管理委员会或有管辖权的人民法院
作出最终认定或生效判决后，依法赔偿
投资者损失。
1、本人承诺将督促发行人在首次公开发
行股票并上市后严格执行发行人上市后
适用的《公司章程（草案）》《常州祥
明智能动力股份有限公司首次公开发行
股票并在创业板上市后未来三年分红回
报规划》中规定的利润分配政策。2、若
发行人董事会对利润分配作出决议后，
本人承诺就该等表决事项在股东大会中
以本人所控制的股份投赞成票。3、本人
张国 执行利润分 保证将严格履行本承诺函中的承诺事
2020 年 11 正常
祥、张 配政策的承 项。若本人作出的承诺未能履行的，本 长期
月 30 日 履行
敏 诺 人承诺将采取下列约束措施：①将在中
国证券监督管理委员会指定的披露媒体
上公开说明未履行的具体原因并向股东
和社会公众投资者道歉。②若因本人未
履行承诺事项导致招股说明书存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏，并因
此给投资者造成直接经济损失的，本人
将在该等事实被中国证券监督管理委员
会或有管辖权的人民法院作出最终认定
或生效判决后，依法赔偿投资者损失。
因招股说明书及其他信息披露资料存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
关于依法赔
祥明智 致使投资者在证券发行和交易中遭受损 2020 年 11 正常
偿投资者损 长期
能 失的，公司将依法赔偿投资者损失。如 月 30 日 履行
失的承诺
公司违反上述承诺，公司将在信息披露
指定媒体上公开向股东和社会公众投资
7-1-54
者道歉，并按照投资者直接遭受的可测
算的经济损失或司法机关认定的赔偿金
额，通过与投资者和解、通过第三方与
投资者调解、设立投资者赔偿基金等方
式积极赔偿投资者由此遭受的直接经济
损失。自上述义务触发之日起，至公司
完全履行相关承诺之前，公司将不得发
行证券，包括但不限于股票、公司债券、
可转换的公司债券等；且公司将停止制
定或实施现金分红计划、停止发放董事、
监事和高级管理人员的薪酬、津贴。
如招股说明书及其他信息披露资料存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
致使投资者在证券发行和交易中遭受损
失的，承诺人将按照投资者直接遭受的
可测算的经济损失或司法机关认定的赔
偿金额，通过与投资者和解、通过第三
祥兴信 方与投资者调解、设立投资者赔偿基金
关于依法赔
息、张 等方式积极赔偿投资者由此遭受的直接 2020 年 11 正常
偿投资者损 长期
国祥、 经济损失。如承诺人违反上述承诺，则 月 30 日 履行
失的承诺
张敏 将在发行人股东大会及信息披露指定媒
体上公开向股东和社会公众投资者道
歉，并在违反上述承诺之日起停止在发
行人处领取薪酬及分红（如有），同时
承诺人直接或间接持有的发行人股份将
不得转让，直至承诺人按照上述承诺采
取相应赔偿措施并实施完毕时为止。
如招股说明书及其他信息披露资料存在
张国 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
祥、张 致使投资者在证券发行和交易中遭受损
敏、朱 失的，承诺人将按照投资者直接遭受的
华、王 可测算的经济损失或司法机关认定的赔
勤平、 偿金额，通过与投资者和解、通过第三
古群、 方与投资者调解、设立投资者赔偿基金
关于依法赔
陈宝、 等方式积极赔偿投资者由此遭受的直接 2020 年 11 正常
偿投资者损 长期
祁建 经济损失。如承诺人违反上述承诺，则 月 30 日 履行
失的承诺
云、杨 将在发行人股东大会及信息披露指定媒
坚、毕 体上公开向股东和社会公众投资者道
海涛、 歉，并在违反上述承诺之日起停止在发
张韦 行人处领取薪酬及分红（如有），同时
明、李 承诺人直接或间接持有的发行人股份将
华 不得转让，直至承诺人按照上述承诺采
取相应赔偿措施并实施完毕时为止。
（1）截至本承诺函签署之日，本人/本
企业及本人/本企业直接或间接控制的
其他企业未直接或间接投资于任何与公
司（包括公司控股子公司，下同）存在
祥兴信
关于避免同 相同或类似业务的公司、企业或其他经
息、张 2020 年 11 正常
业竞争的承 营实体，未经营也没有为他人经营与公 长期
国祥、 月 30 日 履行
诺 司相同或类似的业务；本人/本企业及本
张敏
人/本企业直接或间接控制的其他企业
与公司不存在同业竞争。今后本人/本企
业及本人/本企业直接或间接控制的其
他企业也不会采取控股、参股、联营、
7-1-55
合营、合作或其他任何方式在中国境内
外直接或间接参与任何导致或可能导致
与公司主营业务直接或间接产生竞争的
业务或活动，亦不生产任何与公司产品
相同或相似的产品。（2）若公司认为本
人/本企业及本人/本企业直接或间接控
制的其他企业从事了对公司的业务构成
竞争的业务，本人/本企业及本人/本企
业直接或间接控制的其他企业将及时转
让或者终止该等业务。若公司提出受让
请求，本人/本企业及本人/本企业直接
或间接控制的其他企业将无条件按公允
价格和法定程序将该等业务优先转让给
公司。（3）若本人/本企业及本人/本企
业直接或间接控制的其他企业将来可能
获得任何与公司产生直接或者间接竞争
的业务机会，本人/本企业将立即通知公
司并尽力促成该等业务机会，按照公司
能够接受的合理条款和条件首先提供给
公司。（4）自本承诺函出具日始，如公
司进一步拓展其产品和业务范围，本人/
本企业保证本人/本企业及本人/本企业
直接或间接控制的其他企业将不与公司
拓展后的产品或业务相竞争；若出现可
能与公司拓展后的产品或业务产生竞争
的情形，本人/本企业及本人/本企业直
接或间接控制的其他企业保证按照包括
但不限于以下方式退出与公司的竞争：
①停止生产构成竞争或可能构成竞争的
产品；②停止经营构成竞争或可能构成
竞争的业务；③将相竞争的业务交给公
司经营；④将相竞争的业务转让给无关
联的第三方；⑤其他对维护公司权益有
利的方式。（5）本人/本企业保证合法、
合理地运用股东权利、控制关系，不采
取任何限制或影响公司正常经营或损害
公司其他股东利益的行为。（6）本承诺
函旨在保障公司及公司全体股东权益而
做出，本承诺函所载的每一项承诺均为
可独立执行、不可撤销之承诺。任何一
项承诺若被视为无效或终止将不影响其
他各项承诺的有效性。如因本人/本企业
及本人/本企业直接或间接控制的其他
企业违反本承诺而导致公司遭受损失、
损害和开支，将由本人/本企业予以全额
赔偿。（7）上述承诺自签署之日生效且
不可撤销，在公司存续且本人/本企业作
为公司控股股东/实际控制人期间持续
有效。
祥兴信 （1）本人/本企业将尽量避免本人/本企
息、张 关于减少和 业以及本人/本企业实际控制或施加重
2020 年 11 正常
国祥、 规范关联交 大影响的企业（除发行人及其控股子公 长期
月 30 日 履行
张敏、 易的承诺 司外，下同）与发行人及其控股子公司
祥光投 之间发生关联交易，对于不可避免或者
7-1-56
资、前 有合理原因而发生的关联交易，将根据
海生 有关法律、法规和规范性文件以及公司
辉、杨 章程的规定，履行关联交易程序，遵循
剑芬、 平等、自愿、等价有偿的原则，确保关
杨剑 联交易的价格公允，以维护发行人及其
平、杨 他股东的合法利益。（2）本人/本企业
剑东、 保证不利用在发行人的地位和影响，通
朱华、 过关联交易等方式损害发行人或其他股
王勤 东的合法权益，不违规占用或转移公司
平、古 的资金、资产及其他资源，不会要求发
群、陈 行人违规提供担保，不损害发行人及其
宝、祁 他股东的合法权益。（3）如果有证据表
建云、 明本人/本企业不当利用关联关系损害
杨坚、 了发行人或其控股子公司或其他股东的
毕海 合法利益，本人/本企业将依法承担赔偿
涛、张 责任。（4）本人/本企业承诺对因未履
韦明、 行上述承诺而给发行人及其控股子公
李华 司、其他股东造成的一切损失承担全额
赔偿责任。（5）上述承诺自签署之日生
效且不可撤销，在发行人存续且本人/
本企业依照中国证监会或证券交易所相
关规定被认定为发行人关联方期间持续
有效。
祥明智
能、祥
兴信
息、张
国祥、
张敏、
祥光投
资、前
海生
辉、祥
华咨
公司、控股股东、实际控制人、股东、
询、民
董事、监事、高级管理人员违反首次公
生投
开发行上市时已作出的公开承诺的，则
资、杨 关于未履行
采取或接受以下措施：（1）在中国证券 2020 年 11 正常
剑芬、 承诺的约束 长期
监督管理委员会指定的披露媒体上公开 月 30 日 履行
杨剑 措施
说明未履行的具体原因并向股东和社会
平、杨
公众投资者道歉；（2）给投资者造成损
剑东、
失的，依法向投资者赔偿相关损失。
朱华、
王勤
平、古
群、陈
宝、祁
建云、
杨坚、
毕海
涛、张
韦明、
李华
因张国祥已去世、朱华已不在公司担任任何职务，上述表格中涉及张国祥和朱
7-1-57
华的相关承诺已经不再适用，除此之外，截至本审核问询函出具之日，上述承诺均
在正常履行中或已履行完毕，发行人及相关承诺主体不存在违反公开承诺的情形。
2、本次募投项目与前次募投项目是否相同
本次募投项目与前次 IPO 募投项目虽然均围绕公司主业展开，但二者在技术路
径、性能指标、应用领域等方面均有所差异，公司就本次募投项目取得苏（2023）
常州市不动产权第 0065232 号不动产权证书，并取得了江苏常州经济开发区管理委
员会出具的常经审备〔2023〕99 号《江苏省投资项目备案证》及常经发审〔2023〕
221 号《关于常州祥明智能动力股份有限公司智能电机及组件智造基地扩建项目环
境影响报告表的批复》，本次募投项目与前次募投项目并非同一建设项目，公司不
存在再次申请融资投向前次募投项目的情形。
（四）充分分析产能规划的合理性和产能消化措施。列示本次募投项目实施后，
公司产能的变化情况，并结合行业竞争格局、市场空间、下游需求变化、在手订单、
客户开拓、可比公司产能扩张情况，充分说明本次募投项目产能规划的合理性，本
次募投项目效益测算是否已充分考虑前募项目产品投产对公司生产经营的影响，是
否存在产能消化风险及公司的应对措施
本题回复参见本审核问询函“问题二”之“一、结合电机风机市场需求、产品
竞争格局、客户储备情况、募投项目在手订单或意向性合同、现有产能及产能利用
率情况、拟新增产能及产能释放速度等情况，说明本次募投项目新增产能规模、合
理性及消化措施”的相关回复内容。
七、相关风险补充披露情况
（一）针对问题（1）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（二）前次募投
项目投产时间及收益未达预期的风险”和“第三节 风险因素”之“三、其他风险”
之“（二）募集资金投资项目的风险”之“5、前次募投项目投产时间及收益未达
预期的风险”中补充披露了相关风险，补充披露如下：
“公司首发募投项目包括生产基地扩建项目、电机风机改扩建项目和补充流动
资金项目。补充流动资金项目已按计划使用完毕；生产基地扩建项目系在拆除老厂
区基础上新建生产大楼，对公司原所有生产基础设施推倒重建，该项目于 2021 年
7-1-58
5 月 19 日开工建设，2022 年 1 月 21 日完工，2022 年 5 月 12 日通过竣工验收，建
设完成后，陆续将原有厂房的生产线、机器设备搬进新建设的生产基地，实现了老
旧厂房推倒重建后平稳的过渡，保障了生产经营有序运作，由于新建项目的部分人
员、供应链及配套设备与原产线共用，尚未形成独立的生产能力，因此暂未能核算
其产能利用率以及实际效益；公司于 2022 年 12 月审议批准使用超募资金调整增加
电机风机改扩建项目投资，调整后的电机风机扩建项目，将在原有厂房基础上新建
厂房，需要将部分老厂房和老行政办公大楼拆除后重建，考虑到生产的衔接性和稳
定性，将拟拆除厂房的生产线搬进完工的生产基地后，才能予以完整拆除重建，因
此电机风机扩建项目未与生产基地扩建项目同步进行建设，相较生产基地扩建项目
建设进度相对缓慢。
截至 2023 年 8 月 9 日，首发募投未完工项目的投资进度情况如下：
单位：万元
截止日募集资金累计投资额
承诺投资项目 募集资金使用进度
募集后承诺投资金额 实际投资金额
电机风机扩建项目 18,002.08 1,510.24 8.39%
生产基地扩建项目 13,578.00 13,555.22 99.83%
首发募投项目的产品市场前景、市场环境等外部因素未发生重大不利变化，项
目仍然具备投资的必要性和可行性，未来将按照使用计划持续投入。尽管相关募投
项目的可研报告预测指标较为合理谨慎，但如未来相关项目建设过程中发生不可抗
力等因素导致项目投产运营时间延后，或者项目建设及建成后的市场环境发生不利
变化导致行业竞争加剧、产品市场价格下滑等，将可能导致前次募集资金投资项目
实际效益低于预期水平，存在未能产生预期收益的风险。”
（二）针对问题（2）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（二）前次募投
项目投产时间及收益未达预期的风险”和“第三节 风险因素”之“三、其他风险”
之“（二）募集资金投资项目的风险”之“5、前次募投项目投产时间及收益未达
预期的风险”中披露了相关风险，补充披露如下：
“公司首发募投项目包括生产基地扩建项目、电机风机改扩建项目和补充流动
资金项目。补充流动资金项目已按计划使用完毕；生产基地扩建项目系在拆除老厂
7-1-59
区基础上新建生产大楼，对公司原所有生产基础设施推倒重建，该项目于 2021 年
5 月 19 日开工建设，2022 年 1 月 21 日完工，2022 年 5 月 12 日通过竣工验收，建
设完成后，陆续将原有厂房的生产线、机器设备搬进新建设的生产基地，实现了老
旧厂房推倒重建后平稳的过渡，保障了生产经营有序运作，由于新建项目的部分人
员、供应链及配套设备与原产线共用，尚未形成独立的生产能力，因此暂未能核算
其产能利用率以及实际效益；公司于 2022 年 12 月审议批准使用超募资金调整增加
电机风机改扩建项目投资，调整后的电机风机扩建项目，将在原有厂房基础上新建
厂房，需要将部分老厂房和老行政办公大楼拆除后重建，考虑到生产的衔接性和稳
定性，将拟拆除厂房的生产线搬进完工的生产基地后，才能予以完整拆除重建，因
此电机风机扩建项目未与生产基地扩建项目同步进行建设，相较生产基地扩建项目
建设进度相对缓慢。
截至 2023 年 8 月 9 日，首发募投未完工项目的投资进度情况如下：
单位：万元
截止日募集资金累计投资额
承诺投资项目 募集资金使用进度
募集后承诺投资金额 实际投资金额
电机风机扩建项目 18,002.08 1,510.24 8.39%
生产基地扩建项目 13,578.00 13,555.22 99.83%
首发募投项目的产品市场前景、市场环境等外部因素未发生重大不利变化，项
目仍然具备投资的必要性和可行性，未来将按照使用计划持续投入。尽管相关募投
项目的可研报告预测指标较为合理谨慎，但如未来相关项目建设过程中发生不可抗
力等因素导致项目投产运营时间延后，或者项目建设及建成后的市场环境发生不利
变化导致行业竞争加剧、产品市场价格下滑等，将可能导致前次募集资金投资项目
实际效益低于预期水平，存在未能产生预期收益的风险。”
（三）针对问题（3）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（五）公司经营
业绩变动的风险”和“第三节 风险因素”之“一、与发行人相关的风险”之“（三）
经营风险”之“4、公司经营业绩变动的风险”中披露了相关风险，披露如下：
“报告期内，公司营业收入分别为 55,076.76 万元、73,485.75 万元、64,268.06
万元和 15,396.02 万元，净利润分别为 5,964.61 万元、6,258.26 万元、6,474.30 万元
7-1-60
和 1,571.80 万元，最近三年营业收入波动相对较大，但净利润持续增长。受宏观经
济波动和芯片产量短缺等因素影响，公司报告期存在未能正常开展生产经营的时间
段，对生产、订单接收和货物交付均造成一定程度的影响。此外，如果未来受行业
政策变化、市场竞争加剧、成本管控不力等因素影响，亦将导致公司未来存在经营
业绩继续下滑的风险。”
（四）针对问题（4）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（六）存货发生
跌价损失的风险”和“第三节 风险因素之“一、与发行人相关的风险”之“（四）
财务风险”之“2、存货发生跌价损失的风险”中披露了相关风险，披露如下：
“报告期各期末，公司存货账面余额分别为 9,735.39 万元、12,939.00 万元、
14,743.27 万元和 16,132.85 万元，呈逐期增长趋势。公司主要根据客户订单确定生
产计划和原材料采购计划，并会对部分通用产品以及部分长期合作客户的定制化产
品进行短期的提前安排，以保证按时交货。由于公司部分产品定制化程度较高，存
在一定量的专用原材料，因此若客户减少甚至取消部分定制化产品的订单，公司针
对该产品已经储备的原材料、半成品及产成品等将面临发生跌价损失的风险，从而
对公司生产经营造成不利影响。”
（五）针对问题（5）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（七）本息兑付
风险”和“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（一）关于可转债产品的
风险”之“6、本息兑付风险”进行了披露，披露如下：
“在可转债的存续期限内，公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分
每年偿付利息及到期兑付本金，并承兑投资者可能提出的回售要求。报告期内，公
司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 5,762.17 万元、5,697.68
万元、5,943.69 万元和 1,334.19 万元，报告期内经营活动产生的现金流量净额分别
为 5,404.99 万元、885.16 万元、8,444.44 万元和 1,940.92 万元。根据模拟测算，公
司在可转债存续期 6 年内需要支付利息共计 2,792.40 万元，到期需支付本金
35,799.96 万元，可转债存续期 6 年本息合计 38,592.36 万元，以最近三年平均归
7-1-61
属于母公司的净利润进行模拟测算，公司可转债存续期 6 年内预计净利润合计为
37,394.34 万元，再考虑公司截至报告期末的货币资金余额 16,932.24 万元，足以
覆盖可转债存续期 6 年本息。同时，结合可转债市场利率情况、公司最近三年现金
流量水平和银行授信情况，测算的本次可转债本息覆盖率为 194.87%，公司具有还
本付息的能力。受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响，公司的经营
活动可能没有带来预期的回报，进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资
金，可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付，以及对投资者回售要求的承兑能
力。”
八、保荐机构核查过程及结论
（一）核查过程
1、针对问题一，履行了以下核查程序：
（1）登录巨潮资讯网，查询发行人相关公告，了解电机风机扩建项目变更情
况；
（2）访谈公司董事会秘书，了解电机风机扩建项目的投资及建设进度以及资
金使用情况，了解电机风机扩建项目未与生产基地扩建项目同步进行建设，相较生
产基地扩建项目建设进度相对缓慢的原因；
（3）获取电机风机扩建项目相关的施工许可证、建筑施工合同等，取得工程
建设监理机构针对截至 2023 年 6 月 30 日电机风机扩建项目主体工程的建设进度说
明，了解最新建设进度情况；
（4）获取电机风机扩建项目截至 2023 年 6 月 30 日募集账户对账单，对大额
资金支出进行查验，查阅募集资金使用情况。
2、针对问题二，履行了以下核查程序：
（1）获取并查阅发行人前次募集资金使用情况鉴证报告，了解前次募集资金
的具体使用情况；对募投项目实施地点进行了实地走访，查看募投项目的建设进度
与披露情况是否一致；
（2）获取生产基地扩建项目截至 2023 年 6 月 30 日募集账户对账单，取得并
抽样查看生产基地扩建项目相关合同、发票、付款水单等支持性文件，了解发行人
生产基地扩建项目是否涉及节余资金变更用于补充流动资金情形；
7-1-62
（3）访谈发行人董事会秘书，了解发行人生产基地扩建项目是否涉及节余资
金变更用于补充流动资金情形；了解生产基地扩建项目无法单独核算经济效益的原
因。
3、针对问题三，履行了以下核查程序：
（1）查阅发行人主营产品所属行业的公开研究报告及行业协会数据，了解所
属行业领域的发展趋势、市场需求情况、竞争格局情况；
（2）查阅发行人 2020 年度至 2022 年度的《审计报告》、2023 年第一季度报
告；取得发行人报告期的收入台账，分析报告期内主要产品销售价格、销售数量、
单位成本等变动情况，了解不同应用领域、不同客户的收入指标变动情况；
（3）通过公开信息查询发行人同行业可比上市公司定期报告、审计报告、临
时公告等信息披露文件，对比分析与发行人收入变化趋势是否一致；
（4）对发行人销售总监进行访谈，了解发行人主要客户的销售收入变动影响
因素和收入下滑的原因；
（5）对发行人董事长进行访谈，了解影响发行人业绩下滑的各主要因素是否
仍持续存在；
（6）获取发行人截至 2023 年 6 月 30 日的在手订单情况，分析 2023 年度业绩
是否存在持续大幅下滑风险。
4、针对问题四，履行了以下核查程序：
（1）查阅报告期各期末发行人的在手订单明细和生产备货情况，了解发行人
各期末存货持续增长及变动的合理性，与收入规模是否匹配；
（2）查阅发行人存货相关的管理制度，取得报告期各期末存货库龄表、期后
结转销售明细表，了解发行人的会计政策，复核发行人存货跌价准备计提方法的合
理性；
（3）获取发行人报告期各期存货跌价准备测算明细表，复核管理层对可变现
净值的估计以及存货跌价准备的计算过程是否准确；
（4）查阅报告期内同行业公司定期报告，对比分析发行人与同行业公司的存
货跌价计提政策是否一致；
7-1-63
（5）访谈发行人财务总监，了解各期末存货持续增长及变动的原因，最近一
年存货周转率低于同行业可比公司的原因及合理性。
5、针对问题五，履行了以下核查程序：
（1）查阅 2022 年 1 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日 A 股上市公司发行的 6 年期可
转换公司债券利率情况；
（2）访谈发行人董事长、董事会秘书，了解公司对投资项目的实施计划和融
资方案，了解其对有息负债的偿付能力；
（3）查阅公司报告期内的基本财务数据及发行人银行授信的相关情况，结合
可转债市场利率情况、公司最近三年现金流量水平和银行授信情况，测算本次可转
债本息覆盖率指标，判断其对有息负债是否具有偿付能力。
6、针对问题六，履行了以下核查程序：
（1）访谈发行人董事长、研发中心副总监，了解本次募投项目与前次募投项
目、公司现有业务的联系和差异，本次募投产品与前次募投产品在技术路径、性能
指标、应用领域等方面的比较情况；
（2）获取中国证券监督管理委员会关于同意发行人注册的批复文件、立信会
计师事务所（特殊普通合伙）针对发行人首次公开发行股票的资金到位情况的验资
报告，查阅发行人三会召开文件，了解发行人调整部分募投项目并使用超募资金增
加部分募投项目投资额的审批情况；
（3）查阅前次募投项目相关承诺内容，了解相关承诺履行情况；
（4）关于“充分分析产能规划的合理性和产能消化措施”核查程序参见本审
核问询函“问题二”之“十、保荐机构核查过程及结论”之“（一）核查过程”之
“1、针对问题一，履行了以下核查程序”的相关回复内容。
（二）核查结论
1、发行人调整后的电机风机扩建项目，将在原有厂房基础上新建厂房，需要
将部分老厂房和老行政办公大楼拆除后重建，考虑到生产的衔接性和稳定性，将拟
拆除厂房的生产线搬进完工的生产基地后，才能予以完整拆除，因此需要先建设生
产基地扩建项目，电机风机扩建项目未与生产基地扩建项目同步进行建设，相较生
7-1-64
产基地扩建项目建设进度相对缓慢，具有合理性；电机风机扩建项目按照调整后的
既定计划陆续投入，相关因素不会影响本次募投项目实施；发行人已在募集说明书
“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（二）募集资金投资项目的风险”
之“5、前次募投项目投产时间及收益未达预期的风险”中补充披露了相关风险。
2、发行人生产基地扩建项目不存在节余资金情况，不涉及节余资金变更用于
补充流动资金情形；由于当前发行人生产基地扩建项目的部分人员、供应链及配套
设备与原产线共用，尚未形成独立的生产能力，因此未单独核算经济效益，具有合
理性；发行人已在募集说明书“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（二）
募集资金投资项目的风险”之“5、前次募投项目投产时间及收益未达预期的风险”
中补充披露了相关风险。
3、受宏观经济波动和芯片产量供应短缺等因素影响，发行人 2022 年主营业务
收入下滑，其原因具有合理性；考虑到中国经济长期向好的基本面没有改变，经济
韧性强的特点明显，在宏观经济回暖、市场驱动、技术发展和政策推动下，随着国
家各项稳增长政策及延续政策持续发力，经济循环加快畅通，经济运行呈现企稳回
升态势，相关影响因素预期不存在持续性；发行人已在募集说明书“重大事项提示”
之“五、提请投资者重点关注的风险”之“（五）公司经营业绩变动的风险”和“第
三节 风险因素之“一、与发行人相关的风险”之“（三）经营风险”之“4、公司
经营业绩变动的风险”中披露了相关风险。
4、报告期内，发行人受宏观经济波动影响，根据订单生产的部分产品未能及
时交付导致产成品以及半成品增加；同时，基于控制材料采购成本以及原材料短缺
等因素考虑，发行人会提前备货，储备安全库存，导致原材料增加，综合导致存货
金额持续增长，具有合理性；报告期内，发行人存货跌价准备计提充分，与同行业
可比公司相比不存在重大差异；发行人存货持续增长，导致最近一年周转率低于同
行业可比公司平均水平，存货周转率变动趋势与同行业可比公司平均值趋势相符，
近一年存货周转率与江苏雷利、大洋电机、朗迪集团相近，具有合理性；发行人已
在募集说明书“重大事项提示”之“五、提请投资者重点关注的风险”之“（六）
存货发生跌价损失的风险”和“第三节 风险因素之“一、与发行人相关的风险”
之“（四）财务风险”之“2、存货发生跌价损失的风险”中披露了相关风险。
7-1-65
5、发行人最近三年盈利水平较好，现金流量充沛，银行授信额度较高，测算
的本次可转债本息覆盖率为 194.87%，预计有足够的现金流支付本次可转债的本息；
发行人已在募集说明书“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（一）关于
可转债产品的风险”之“6、本息兑付风险”进行了披露。
6、发行人本次募投项目与前次募投项目均紧紧围绕公司主营业务开展，在微
特电机和风机产品领域深耕；发行人调整后的电机风机扩建项目，将在原有厂房基
础上新建厂房，需要将部分老厂房和老行政办公大楼拆除后重建，考虑到生产的衔
接性和稳定性，将拟拆除厂房的生产线搬进完工的生产基地后，才能予以完整拆除，
因此需要先建设生产基地扩建项目，拆除原有部分厂房以及取得新增土地产权后，
才能开展电机风机扩建项目的建设，电机风机扩建项目未与生产基地扩建项目同步
进行建设，相较生产基地扩建项目建设进度相对缓慢，具有合理性；截至本审核问
询函出具之日，前次募投项目相关承诺均在正常履行中或已履行完毕，发行人及相
关承诺主体不存在违反公开承诺的情形，本次募投项目与前次募投项目并非同一建
设项目，发行人不存在再次申请融资投向前次募投项目的情形；关于“充分分析产
能规划的合理性和产能消化措施”核查结论参见本审核问询函“问题二”之“十、
保荐机构核查过程及结论”之“（二）核查结论”第 1 点的相关回复内容。
问题二
本次发行拟募集资金 35,799.96 万元，拟投资于智能电机及组件智造基地扩建
项目。申报材料称本次募投项目为 IPO 电机风机扩建项目的二期项目，本次募投项
目预计新增产能 445 万台，发行人预期 IPO 项目和本次募投项目完全达产后总产能
为 995 万台。2022 年发行人向常州亚玛顿股份有限公司采购太阳能光伏项目 607.33
万元，为前次募投项目关联采购。发行人预测本次募投项目完全达产后毛利率为
22.48%，期间费用率为 9.54%；本次募投项目测算时采用的电机平均单价为 147.67
元/台，高于发行人电机销售三年一期的均价 116.50 元/台。本次募投项目《建设项
目环境影响报告表》的环保部门审批程序正在办理过程中。截至 2023 年 3 月 31 日，
公司使用暂时闲置募集资金购买理财产品金额累计 31,900.00 万元。
请发行人补充说明：（1）结合电机风机市场需求、产品竞争格局、客户储备
情况、募投项目在手订单或意向性合同、现有产能及产能利用率情况、拟新增产能
及产能释放速度等情况，说明本次募投项目新增产能规模、合理性及消化措施；（2）
本次募投项目是否新增关联交易，如是，请从新增关联交易的原因及合理性、关联
7-1-66
交易的定价及公允性等方面说明是否属于显失公平的情况，是否对发行人生产经营
的独立性产生重大不利影响；（3）本次募投项目的具体投资构成明细、各项投资
支出的必要性，各明细项目所需资金的测算假设及主要计算过程，测算的合理性，
是否包含董事会前投入的资金；本次募投项目与发行人前期可比项目及同行业上市
公司可比项目单位产能投资是否一致，如否，请说明原因及合理性；（4）结合本
次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率等指标，与现有业务的情况进行纵
向对比，与同行业可比公司的情况进行横向比较，说明预测单价明显高于报告期内
水平的合理性，在报告期内期间费用率增长趋势下预测期间费用率低于报告期平均
水平的原因及合理性，相关效益预测是否合理、谨慎；（5）本次募投项目环评的
办理进展，预计取得的时间，尚需履行的程序及是否存在重大不确定性；（6）结
合本次募投项目预备费、铺底流动资金等非资本性支出，说明本次募集资金补充流
动资金比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条相关要求；（7）结
合各类新增固定资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，量化分析
因实施本次募投项目而新增的折旧对发行人未来经营业绩的影响；（8）结合在手
资金、业务需求、经营活动现金流、前次募投项目投资进度、报告期内现金分红、
购买理财产品情况、同行业可比公司情况等，说明本次融资的合理性及必要性，是
否符合《注册办法》第四十条“理性融资，合理确定融资规模”的要求。
请发行人补充披露（1）（2）（3）（4）（5）（7）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（2）（5）并发表明确意见，
请会计师核查（1）（2）（3）（4）（5）（7）（8）并发表明确意见。
【回复】
一、结合电机风机市场需求、产品竞争格局、客户储备情况、募投项目在手订
单或意向性合同、现有产能及产能利用率情况、拟新增产能及产能释放速度等情况，
说明本次募投项目新增产能规模、合理性及消化措施
（一）电机风机市场需求情况
1、微特电机行业的下游应用及需求情况
（1）微特电机行业的下游应用情况
微特电机的下游应用、行业发展与经济发展程度、技术水平密切相关。随着智
能化、自动化、信息化大潮在生产、生活各个领域的推进，微特电机产品已有数千
7-1-67
品种，应用领域也非常广泛，主要的下游应用包括家用电器、汽车、计算机设备、
办公设备、空气净化设备、医疗器械、视听设备、工业生产设备、机器人、电动工
具等行业。可以说，凡是需要驱动的地方基本都有微电机的身影。根据中国电子元
件行业协会数据，消费电子及家用电器是微特电机的主要应用领域，分别占到 29%
和 26%；武器、航空、农业、纺织、医疗、包装等占到 20%；汽车电子占到 13%；
影像处理、工业控制及其他占比较小，分别占 7%和 5%。
数据来源：中国电子元件行业协会
近年来，随着精密微特电机及传动技术的发展和自动化、智能化等需求的提
升，微特电机的应用领域也在逐步拓展。在家用电器、汽车、工业控制等应用领域
保持着稳定增长的同时，医疗器械、可穿戴设备、机器人、无人机、智能家居等新
兴领域的快速发展将为微特电机行业带来新的增长动力。
（2）微特电机行业的需求和未来增长状况
我国微特电机行业已形成包含设计开发、关键材料生产、关键零部件制造、专
用设备制造、专用检测和试验设备配套的完整工业体系，实现超 5,000 个规格的微特
电机产品规模化生产，占据全球超过 70%的产量。2018-2021 年中国微特电机的需求
量分别约为 125 亿台、129 亿台、133 亿台、138 亿台，预计 2023 年需求量将达到 1
47 亿台（数据来源：https://www.askci.com/news/chanye/20230101/1428172084670.sht
ml）。微特电机制造行业的增长主要由下游需求拉动，在汽车电动化、工业自动化
的驱动下全球微特电机市场将继续稳定增长。由于成本优势及巨大的产品应用市场，
我国已经取代日韩，成为中、低档微特电机的主要生产国；同时随着技术进步和微
7-1-68
电机应用范围的拓展，我国企业正逐步扩大中、高档微特电机的生产规模和国际市
场份额。根据 Allied Market Research 预测，2021-2030 年全球微特电机市场规模复
合增长率将达到 4.10%，预计到 2030 年全球微特电机市场规模将达到 560.66 亿美元
（数据来源：https://www.alliedmarketresearch.com/ micro-motor-market-A12183）。根
据 WIND 数据显示，我国微特电机市场规模从 2018 年的 1,024.1 亿元增长至 2021 年
的 1,343.7 亿元，期间复合增长率为 9.48%，微特电机作为各领域支撑产品，以及系
统中不可缺少的执行元件和动力元件，其市场规模预计将继续增长（数据来源: https:
//www.askci.com/news/chanye/20230101/1428172084670.shtml ）。2021 年 6 月开始《GB186
13-2020 电动机能效限定及能效等级》正式实施，淘汰 IE3 以下能效电机，2021 年 1
1 月工信部发布《电机能效提升计划》，要求到 2023 年高效节能电机年产量达到 1.
7 亿千瓦，在役高效节能电机占比达 20%以上（而当前渗透率不到 5%）。2022 年 6
月发布的《工业能效提升行动计划》提出 2025 年新增高效节能电机占比达到 70%以
上。随着我国积极部署政策推进产业结构转型，制造业向绿色、可持续发展的方向
转变，“双碳”背景下，高能耗行业低碳转型，倒逼电机更新换代，推动高效节能
电机的发展和产品替代，带动高效节能电机需求放量，预计我国微特电机市场规模
将持续增长，根据智研瞻产业研究院预测，2029 年中国微特电机行业市场规模将达
到 4,215 亿元（数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/yJZv1oxdMh-KS8CFLMBrsA），
增速较快，微特电机市场前景广阔。微特电机主要应用品类如下：
①信息设备用微特电机
上世纪 80 年代开始，以个人电脑的普及应用为标志，全球经济信息化水平迅
猛提高，各种信息处理设备、通信设备大量出现。这些产品及相关半导体制造设备、
输入输出设备、存储设备都涉及微特电机的使用。信息产业也因此成为微特电机应
用的一个重要增长点。以个人电脑为例，其使用的微特电机包括：硬盘驱动电机、
磁头定位电机、CPU 风扇电机、显卡风扇电机、电源风扇电机、光驱主轴电机、光
驱激光头电机、软驱主轴电机、软驱磁头电机等。通信设备方面，智能手机普遍需
要震动微特电机。目前，尽管这些产品的市场规模增长存在放缓的可能，但其庞大
的市场存量带来了巨大的更新替代需求。预计微特电机在该领域的需求将保持稳定
或温和上涨。
根据工业和信息化部发布的数据，2022 年，规模以上电子信息制造业增加值同
比增长 7.6%，分别超出工业、高技术制造业 4 和 0.2 个百分点；出口交货值同比增
7-1-69
长 1.8%，营业收入同比增长 5.5%，利润总额同比下降 13.1%，固定资产投资同比增
长 18.8%，比同期工业投资增速高 8.5 个百分点。（数据来源：2022 年电子信息制造
业运行情况，中国工业和信息化部，https://www.miit.gov.cn/gxsj/tjfx/dzxx/art/2023/art
_68cf6347b7d44170bcd70eedd658eebe.html）。根据工业和信息化部发布的数据，202
3 年 1-5 月份，电子信息制造业固定资产投资同比增长 10.5%，比同期工业投资增速
高 1.7 个百分点（数据来源：https://wap.miit.gov.cn/jgsj/yxj/xxfb/art/2023/art_b
4ed747403284136a276961a32a55802.html），电子信息制造业投资不断增长，预期将带
动该领域微特电机的未来需求保持稳步增长。
②家用电器用微特电机
微特电机广泛运用于家电行业。目前全球家电市场稳步增长，在全球范围内，
家电市场规模持续增长，根据 Statista 的预测，2023 年全球家电市场收入规模将达
到 7,200 亿美元，2023-2028 年市场增速预计达到 4.81%（数据来源：https://www.st
atista.com/outlook/cmo/household-appliances/worldwide）。
我国幅员辽阔、人口众多、市场基础好，家电市场有良好的基本面支撑。从供
给端来看，我国家电企业持续进行转型升级和技术创新，研发能力显著提高，创新
产品层出不穷，呈现出新品种多、新功能强、新趋势足的特点，拓展了家电品类的
内涵和外延，丰富了我国消费者的产品选择范围；从消费端来看，我国人均可支配
收入逐步提高，城乡收入消费差异持续缩小，直播等新兴营销方式盛行，以及政府
持续推出促进消费的相关政策，均使得我国家电市场需求保持旺盛，市场规模不断
扩大，消费者升级、购置家电的意愿较高。
此外，中国农村家电保有量仍有较大空间，微特电机需求稳健增长。2015-2021
年，中国农村居民空调百户保有量从 38.8 台增长至 89 台，复合增长率达到 14.84%；
中国城镇居民空调百户保有量从 114.6 台增长至 161.7 台，复合增长率达到 5.91%
（数据来源：国家统计局）。农村与城市的家电百户保有量差距不断减小，但仍有
一定差距，依据中国的农村体量，为未来家电提供充足空间。
根据前瞻产业研究院预测数据显示，随着下沉市场规模扩张、智能家电需求增
长以及营销方式的多样化，我国家电市场的新增和替换需求空间仍然十分巨大，预
计家电行业市场零售额增速在 5%左右，到 2027 年我国家电行业零售额将突破
7-1-70
11,808 亿元（数据来源：https://new.qq.com/rain/a/20230109A03N5J00），预
期家电行业的持续增长，家用电器用微特电机市场将进一步增长。
③汽车用微特电机
微特电机在汽车领域的应用随着汽车工业的发展而不断扩大。为了提高汽车使
用的舒适度，改善操控体验，越来越多的汽车制造商以电机驱动代替手动控制的机
械装置。此外，对于以电力驱动的新能源汽车而言，电机还构成其动力系统。
微特电机是汽车上的关键零部件之一。汽车的雨刷器、空调、后视镜、天窗、
电动门窗、电子刹车、电子转向机、大灯随动转向、暖风电机等部件皆需要使用微
特电机。普通汽车中一般存在 20-30 个微特电机，而高档汽车中使用的微特电机能达
到 80 个甚至更多。根据中国汽车工业协会的数据，2022 年我国汽车产销分别完成 2,
702.1 万辆和 2,686.4 万辆，产销量同比分别增长 3.4%和 2.1%（数据来源：2022 年汽
车工业经济运行情况，中国汽车工业协会，http://www.caam.org.cn/chn/4/cate_39/con_
5236639.html），为汽车微电机的应用提供了广阔的国内市场。
受益于全球电动化趋势，新能源车驱动电机市场前景广阔。全球电动化趋势明
确，欧洲碳排政策保持力度，多国制定禁燃时间表，全球头部车企相继落实电动化
战略，国内新能源车市场也将持续扩容，全球电动化将带来新能源车驱动电机市场
需求的高速增长，是电机行业新的重要增长点。我国 2022 年新能源汽车产量 700.3
万台（数据来源：国家统计局），全球 2022 年新能源汽车销售量 1,065 万台（数据
来源：同花顺 iFinD），按照 2 台/辆的驱动电机装机量、2,000 元/台的驱动电机单
价估算国内新能源车驱动电机市场规模约 280.12 亿元，全球新能源车驱动电机市场
规模约 426 亿元。根据中国汽车工业协会统计，2023 年 5 月新能源汽车产销分别完
成 71.3 万辆和 71.7 万辆，同比分别增长 53%和 60.2%，市场占有率达到 30.1%，2
023 年 1-5 月，新能源汽车产销分别完成 300.5 万辆和 294 万辆，同比分别增长 4
5.1%和 46.8%，市场占有率达到 27.7%（数据来源：https://www.ndrc.gov.cn/fg
gz/cyfz/zcyfz/202306/t20230613_1357561.html）。
汽车电子化趋势明确单车微特电机需求有较大潜力，除新能源动力系统将变速
箱增加/改为 1-2 个驱动电机外，电动助力转向系统、电子悬架系统、汽车稳定性控
制系统、汽车巡航控制系统、ABS、车身系统（车窗、门锁、座椅、后视镜、雨刷、
7-1-71
天窗等）将大量使用到微特电机。5G 背景下智能驾驶进入商用阶段，车用电机的
数量将持续增长。
④工业自动化行业市场带来的微特电机需求
工业自动化是现代制造领域中最重要的核心技术和产业之一，涉及电力、电子、
计算机、人工智能、通讯、机电等诸多领域，是典型的高附加值产业。工业自动化
的应用可使工厂的生产和制造过程更加自动化、效率化、精确化，并具有可控性及
可视性，通过用自动化机器代替人工来提高生产效率，降低单位生产成本，将工人
从流程中的积极参与位置转移到监督角色，提高生产安全性。随着工业自动化技术
的不断成熟，生产装置、控制装置、反馈装置和辅助装置等工业自动化设备在机床、
风电、纺织、包装、塑料、建筑、采矿、交通运输和医疗等行业的应用规模不断扩
大，工业自动化市场得到了长足的发展。Frost&Sullivan 数据显示，2021 年全球
工业自动化市场规模达到 4,491.2 亿美元。未来随着全球工业 4.0 时代的持续推进，
各应用领域对工业自动化设备的需求将进一步增加，预计到 2025 年全球工业自动
化市场规模到将达 5,436.6 亿美元（数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/QX
vq9G_d0uH_RZCFy1bDPQ）。
我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，处于转变发展方式、优化经
济结构、转换增长动力的攻关期，为改变传统工业高投入、高消耗、高污染的生产
模式，提升我国制造业竞争力，保持可持续发展，工业经济结构调整与产业升级发
展成为当务之急。工业自动化装备是推动工业制造业从低端向中高端升级转型的关
键，随着我国工业经济结构调整与产业升级的持续推进，庞大的制造业市场将为国
内工业自动化行业提供良好的发展机遇；同时，我国人口老龄化现象加剧，劳动人
口短缺促使机器替代人工成为长期趋势，进一步推动了市场对工业自动化装备的需
求。工控网数据显示，2021 年我国工业自动化市场规模达 2,530 亿元，2015-2021
年期间年复合增长率为 10.30%（数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/QXvq9G
_d0uH_RZCFy1bDPQ）。
工业机器人是面向工业领域的多关节机械手或多自由度的机器装置，能自动执
行工作，是靠自身动力和控制能力来实现各种功能的一种机器，其作为工业自动化
的构成主体，是工业自动化的主要设备。近年来，“中国制造 2025”、美国“再
工业化”、“德国工业 4.0”等国家重大发展战略均把工业机器人产业作为重点发
7-1-72
展领域，随着智能制造产业的快速发展，工业机器人被广泛应用于汽车及其零部件
制造业、机械加工行业、电子电气行业、橡胶及塑料工业、食品饮料工业、木材与
家具制造业等领域。全球工业机器人安装量自 2015 年来虽有波动，但仍保持较高
水平运行。IFR 数据显示，2021 年全球工业机器人出货量为 517,385 台，同比增长
34.74%（数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/QXvq9G_d0uH_RZCFy1bDPQ）。
随着工业机器人产业研发水平不断提升、工艺设计不断创新，以及新材料投入
应用，工业机器人正朝着小型化、轻型化、柔性化的方向发展，其精细化操作能力
不断增强。智能化时代背景下，工业机器人的智能水平不断提升，使得工业机器人
的应用场景得到进一步拓展。IFR 数据显示，全球工业机器人出货量到 2025 年预
计将达 700,000 台，2022-2025 年期间年复合增长率为 7.09%（数据来源：https:
//mp.weixin.qq.com/s/QXvq9G_d0uH_RZCFy1bDPQ）。
微特电机是工业自动化设备的重要元件，其对工业自动化设备的精度、工作可
靠性以及质量的好坏起着重要的作用，是工业机器人产业不可或缺的重要组成部
分。目前，丝杆步进电机、混合式步进电机、直流伺服电机等系列微特电机产品在
工业自动化领域得到广泛应用，为工业自动化设备实现自动对焦、精准平台移动、
自动抓取、精准流量控制等功能提供了重要保障。在全球工业自动化不断升级的背
景下，我国微特电机行业将得到进一步发展。随着工业自动化市场规模不断增长，
推动该领域的微特电机需求持续增加。
⑤医疗器械行业用微特电机市场需求不断增长
随着居民生活水平的提高和医疗保健意识的增强，全球医疗器械产业长期以来
一直保持着良好的增长势头，其中：欧美等发达国家和地区的医疗器械产业起步早，
居民的收入水平及生活水平相对较高，对医疗器械产品的质量及服务要求较高，市
场规模庞大、需求增长稳定；而发展中国家医疗器械产业起步较晚，技术水平相对
落后，但随着近年来以我国为代表的发展中国家经济不断发展，立足于庞大的人口
规模，市场对医疗器械的需求持续增强，发展中国家成为全球医疗器械市场增长的
主要驱动力。2020 年以来，各国对诊断、治疗及防护医疗器械的需求进一步上升。
艾瑞咨询数据显示，全球医疗器械市场规模从 2014 年的 28,065 亿元增长至 2021
年的 37,074 亿元，年复合增长率为 4.06%。随着全球新一轮科技革命和产业变革
深入发展，现代制造、新一代信息、新材料、前沿生物等技术与医疗器械技术跨学
7-1-73
科、跨领域交融发展提速，新型医疗器械产品不断涌现。加之全球“大卫生”“大
健康”产业快速发展，医学服务模式从疾病医学服务向“疾病+健康”医学服务转
变，构建面向全人群、全方位、全生命周期的新型医疗器械发展体系成为全球医疗
科技创新热点。受全球医疗器械“创新链、产业链、服务链”快速调整变化的驱动，
艾瑞咨询数据显示，全球医疗器械市场将呈稳步发展态势，预计市场规模到 2025
年将达 41,503 亿元（数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/QXvq9G_d0uH_RZC
Fy1bDPQ）。
我国医疗器械产业已转向高质量发展阶段，健康中国战略的实施以及人民群众
日益增强的健康管理意识催生了超大规模、多层次且不断升级的医疗器械市场需
求。加之制造强国战略的实施，产业链现代化水平快速提高，产业基础能力日益增
强，我国医疗器械产业高质量发展进程加速。同时，2021 年 10 月国家卫生健康委
办公厅引发《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（2021-2025 年）》，提
出“到 2025 年，全国至少 1,000 家县医院达到三级医院医疗服务能力水平”，基
层对医疗器械的需求将大幅增加。艾瑞咨询数据显示，我国医疗器械市场规模预计
将从 2022 年的 11,736 亿元增长至 2025 年的 17,168 亿元，年复合增长率为 13.52%，
处于快速发展阶段（数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/QXvq9G_d0uH_RZCF
y1bDPQ）。
微特电机在医疗器械领域的应用广泛，包括各种医疗检测设备、手术器械、医
疗康复器械都离不开微特电机的参与。在医疗检测领域，微特电机可实现诸如自动
化核酸分析仪、自动尿液分析仪和自动血液分析仪器等设备的精准平台移动、自动
对焦扫描、自动加样取样、自动混匀抓取等功能；在手术器械领域，可实现微机器
人在人体内精确地进行诊断和手术作业；在医疗康复领域，微特电机可为肢体运动
提供支撑动力。因此，微特电机产品作为医疗器械设备重要的零部件，将随着医疗
器械行业的发展而不断壮大。
2、HVACR 风机行业的需求和未来增长状况
HVACR 风机一般作为换气扇、通风系统、空调的核心零部件发挥作用，其应
用领域主要包括于酒店、办公场所、居民住宅、地铁隧道、医院、体育场馆、商场、
洁净室、储能系统热管理、光伏新能源组件净化系统等。随着我国经济的发展，以
及人们对生活、工作环境舒适性要求的不断提高，国内酒店宾馆、办公楼宇、居民
7-1-74
住宅、百货商场等房产均越来越多地安装空调和通风系统，给 HVACR 风机行业带
来不断扩大的市场需求。未来，我国旅游业发展、新型城镇化建设、居民消费升级
等因素均给 HVACR 风机市场带来积极影响。
①旅游业及酒店领域
2009 年国务院发布《国务院关于加快发展旅游业的意见》，明确了旅游业的地
位，指出政府要大力支持旅游业的发展。2012 年 2 月出台《关于金融支持旅游业加
快发展的若干意见》，鼓励社会资本支持和参与旅游业的发展。同年 7 月出台《关
于鼓励和引导民间资本投资旅游业的实施意见》，将社会资本作为旅游业发展的重
要力量。2018 年 11 月，印发了《关于促进乡村旅游可持续发展的指导意见》，这
几项政策的出台有力推动了国内旅游业发展。2013 年至 2018 年，我国旅游业行业
总收入年均复合增长率为 15.16%，2019 年国内旅游收入 5.73 万亿元，同比增长 11.
65%，2020 年受宏观经济的波动影响，国内旅游业收入下滑，但随着经济复苏，国
内旅游业将逐渐恢复，2022 年国内旅游收入 2.04 万亿元，2023 年第一季度实现国
内旅游收入 3,758.43 亿元，同比增长 30%，长期来看仍具有较大的发展空间（数据
来源：Wind 资讯、国家统计局）。根据国内旅游抽样调查统计结果，2023 年上半
年，国内旅游总人次 23.84 亿，比上年同期增加 9.29 亿，同比增长 63.9%。其中，
城镇居民国内旅游人次 18.59 亿，同比增长 70.4%；农村居民国内旅游人次 5.25
亿，同比增长 44.2%（数据来源：文化和旅游部网站，https://www.gov.cn/lianb
o/bumen/202307/content_6892643.htm）。旅游业的快速发展对酒店业形成有力支
撑，进而为酒店宾馆等场所的暖通空调带来市场。
②商业地产及居民住宅
城镇化率是房地产业的重要驱动因素。2022 年我国常住人口城镇化率为 65.22%
（数据来源：国家统计局），与全球平均水平大致相当。但是跟发达国家 80%的平
均水平相比还存在差距。随着经济社会发展，城镇化水平逐渐提高是历史规律，也
是发展趋势。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年
远景目标纲要》提出“十四五”时期经济社会发展主要目标之一为常住人口城镇化
率提高到 65%，国家政策的支持给商业地产、居民住宅创造了投资需求，为 HVACR
风机市场带来发展空间。
③城市轨道交通
7-1-75
中国轨道交通运营里程增长迅速，2022 年已达到 9,584 公里，近 5 年复合增长
率为 15.96%（数据来源：交通运输部）。我国《十四五规划和 2035 年远景目标纲要
草案》提出，“十四五”期间我国城市轨道交通运营里程数将新增 3,000 公里，预计
“十四五”累计客运量将突破千亿人次，累计完成投资额有望达到 18,188 亿元（数
据来源：https://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/210621-8738eec6.html）。而地
铁通风设备一般约占地铁项目总投资额的 0.8%（数据来源：《通用机械》，2011.01），
据此估算，“十四五”期间城市轨道交通建设带来的通风设备市场容量将达到 145.5
0 亿元。据中研普华产业院研究报告《2023-2028 年中国轨道交通行业市场前瞻与未
来投资战略分析报告》分析，预计未来几年，中国轨道交通行业仍将保持快速增长，
中国政府将继续加大投资力度，支持轨道交通行业的发展，以提高城市交通状况。
据估计，到 2025 年，中国轨道交通行业的市场规模将达到 7.45 万亿元，比 2019 年
的市场规模增长了 48.5%（数据来源：https://www.chinairn.com/news/20230724/15252
842.shtml）。轨道交通运营里程的增长将给风机和微特电机带来持续的需求。
④通信基站及工控设备机房
通信基站以及各种工控设备机房、计算机数据中心机房均对温度、湿度有一定
要求。因此恒温、恒湿、精密机房空调在这些应用领域有广阔市场前景。以通信基
站为例，根据工业和信息化部发布的《2022 年通信业统计公报》，2022 年全国净
增移动电话基站 87 万个，总数达 1,083 万个。其中 5G 基站总数达到 231.2 万个，
新建 5G 基站 88.7 万个，截至 2023 年 6 月末，我国移动电话基站总数达 1,129 万
个，比上年末净增 45.2 万个,其中，5G 基站总数达 293.7 万个，占移动基站总数
的 26%（数据来源：https://wap.miit.gov.cn/gxsj/tjfx/txy/art/2023/art_75d
835da87d24c13aa5dc752b901aca7.html），5G 网络已覆盖全国地级以上城市及重
点县市。这为通信基站建设带来了良好市场空间，并且与这些基站同步增长的配套
通风设备，也成为风机行业的又一增长点。
7-1-76
2017 年-2022 年移动电话基站发展情况
⑤空气净化
先进制造业与洁净技术关系密切，为了满足国防军工、航天航空、精密仪器和
电子行业的产品质量需求，满足这些领域的产品加工和实验室研究的精密化、微型
化、高纯度、高质量和高可靠性，空气净化成为这些领域的基础条件。随着我国产
业升级换代和全球高端制造业的产能转移，我国的洁净室行业发展迅速，已逐步形
成完善的洁净行业产业链。根据中国电子学会预测，我国洁净室工程行业市场规模
将 2018-2022 年从 1,401.29 亿元增长至 2,407.30 亿元，年均复合增长 11.43%（数据
来源：我国洁净室工程行业处发展高峰阶段市场规模、新建面积逐年上升，2023.0
3；https://baijiahao.baidu.com/s?id=1761043716765222390&wfr=spider&for=pc）。“十
四五”规划明确聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新
能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技
术创新应用，加快生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业的发展。根据
前瞻产业研究院预测，未来以上高科技产业的快速发展将进一步带动洁净室市场规
模的高速增长，至 2027 年我国洁净室市场规模有望接近 4,000 亿元（数据来源：h
ttps://www.qianzhan.com/analyst/detail/220/220627-c8f935aa.html），长期
来看洁净室行业将保持稳定增长的趋势，HVACR 风机发展潜力巨大。
洁净技术在工业领域的应用已被借鉴到人们日常生活当中，其中最为常见的是
家用空气净化器。这类产品中的核心部件就是风机，随着家用空气净化器市场的持
续升温以及产品的升级换代，相应的风机部件也会迎来持续的发展过程。特别是静
音和节能的空气净化器用风机将占据越来越大的市场份额。
⑥光伏新能源组件净化系统领域
7-1-77
以硅材料的应用开发形成的光电转换产业链条称之为“光伏产业”，包括高纯
多晶硅原材料生产、太阳能电池生产、太阳能电池组件生产、相关生产设备的制造
等。光伏组件是生产光伏发电系统和光伏应用产品的重要一环，是光伏产业重要细
分领域之一。据中国光伏行业协会统计，2022 年，全球光伏新增装机量 230GW，同
比增长 35.3%，其中主要需求市场中国和欧盟增速明显，同比超过 50%。光大证券
表示，预计 2023 年国内新增装机规模 130GW，全球新增装机规模 340GW，至 2025
年全球新增装机规模有望达 500GW（数据来源：https://business.sohu.com/a/67
9264909_121123896）。同时，2022 年全年光伏产业链各环节产量再创历史新高，
全国多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过 55%，行业总产值突破 1.4 万
亿元人民币。（数据来源：我国光伏行业总产值突破 1.4 万亿元，2023.02；https://
www.gov.cn/xinwen/2023-02/18/content_5742001.htm）。随着光伏行业及光伏组件核
心技术的不断发展，我国的组件设备行业逐渐形成了自己的国产化体系，并逐步对
海外设备进行进口替代。目前，我国光伏组件设备市场环境逐渐成熟，国内光伏组
件设备企业竞争力提升，为行业快速发展奠定了良好基础。从生产规模来看，我国
光伏组件 2022 年产能、产量分别达 551.9GW、294.7GW，同比分别增长 53.7%、6
2.1%。从进出口情况来看，2022 年我国光伏组件出口额为 423.6 亿美元，同比增约
七成；组件出口量达 153.6GW，同比增 55.8%，均创历史新高。（数据来源：2022
年中国光伏产品出口总额增八成，国际竞争加剧，2023.02；www.caixin.com/2023-
02-16/101998856.html）。近年来，光伏行业的降本提效持续推进，光伏发电的经济
性日益凸显，我国光伏装机规模呈现出快速增长的态势，光伏组件龙头纷纷宣布新
一轮的扩产计划。未来，随着新产能的招标陆续开展，光伏组件需求有望持续增长，
同时也将吸引更多投资，带动光伏组件行业发展。
光伏硅晶片是由硅材料加工而生的一种圆片，是生产光伏太阳能组件的一种必
须材料，其多晶硅、太阳能电池生产制造大部分需在净化车间内进行，根据不同工
艺区间，设置不同净化等级的净化车间，区分不同净化隔间的联系与分隔，不同隔
间之间的压差与气流走向，是光伏太阳能净化车间设计时要重点考虑的方向。由于
光伏晶片和太阳能电池制程的工艺特殊性，需要特别强调车间温湿度要求，其所需
配置的送风、排风、给排水管道多，并且送风量大，需要用到空调系统，这类产品
中的核心部件就是风机，随着光伏新能源组件市场的持续升温，相应的风机部件也
会迎来大规模增长。
7-1-78
⑦储能系统热管理应用领域
储能技术是通过特定的装置或物理介质将不同形式的能量通过不同方式存储
起来，根据满足未来使用需求，对储存能量再利用的技术。储能技术的诸多特性使
其在电力系统的发、输、配、用及调度等各个环节都具有广泛应用前景。在“碳达
峰、碳中和”的战略目标下，我国正面临电力系统的绿色低碳转型与能源结构转型，
新能源电力的占比在逐步攀升，作为新能源并网和保障电力系统安全稳定运行的前
提，储能行业的发展势在必行。近年来，储能项目广泛应用，技术水平快速提升，
标准体系日趋完善，产业体系逐步成熟，一批有国际竞争力的市场主体诞生，储能
行业成为能源领域经济新增长点。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）发布的
《储能产业研究白皮书 2023》显示，截至 2022 年底，中国已投运电力储能项目累
计装机规模 59.8GW，占全球市场总规模的 25%，年增长率 38%。其中，新型储能
继续高速发展，累计装机规模首次突破 10GW，达到 13.1GW/27.1GWh，功率规模
年增长率达 128%，能量规模年增长率达 141%。根据 CNESA 预测，保守场景下，
预计 2027 年新型储能累计规模将达到 97.0GW，2023-2027 年复合年均增长率（CA
GR）为 49.3%；理想场景下，我国储能行业 2027 年新型储能累计规模将达到 138.4
GW，2023-2027 年复合年均增长率为 60.3%。（数据来源：《储能产业研究白皮书
2023》发布：新型储能累计装机 13.1GW/27.1GWh，2023.04；http://www.xinhuanet.
com/energy/20230408/a2eca24e8bdc42ff8f9aaf36463956dc/c.html）。随着储能技术的
不断创新和进步，安全性不断提升，电力市场需求的增长和能源结构的升级，储能
行业将保持快速增长态势，也将迎来更为广阔的市场前景。
随着储能行业的不断发展，储能电池的温度成为影响储能产品的容量和寿命的
最关键因素。这些储能集装箱里的电池堆需要稳定的温度，所以需要储能空调进行
恒温控制。因为设备长期处在室外，甚至是野外，对风机的防护等级、绝缘等级、
使用寿命、工作环境温度的要求更高。随着储能行业快速增长，风机也将迎来更为
广阔的市场前景。
（二）产品竞争格局
1、微特电机行业
目前对于低、中、高端微特电机市场的划分没有明确的标准。一般而言，微特
电机的能效、功能性和智能化水平可以作为微特电机档次划分的依据。能效、功能
7-1-79
性和智能化水平较高的产品属于较为高端的产品，例如应用于高档数控机床和机器
人的微特电机，对控制精度、可靠性、灵敏度、带反馈可实现闭环控制、可实现组
网等要求极高，属于高端微特电机；能效、功能性和智能化水平较低的产品属于较
为低端的产品，例如传统罩极电机，广泛应用于电风扇、吸尘器等普通小型家电中，
能效低、功能单一，无法实现智能化的控制。
微特电机市场划分标准、竞争格局和产品结构情况：
档次 能效 功能性 应用场景 竞争格局 产品结构
功能多样，能够 控制与 电机一体化 的
市场集中度高，以日本、
实现闭环控制、 伺服电机、与智能化控
精密机床、机器 德国等发达国家知名企
具有反馈功能、 制集成 一体的直流 无
人、通信设施、 业为主，包括日本的电
高端 高 可实现组网控 刷电机、电机与各类减
轨 道 交 通 设 备 产、阿斯莫、电装，德
制、高精度、高 速/传动/风轮装置集成
等 国的施乐佰、依必安派
可靠性、高度智 一体化的组件、磁阻电
特等
能化 机等
市场集中度低，厂商较
功能较多，能够 多，以中国制造商为主，
高档家用电器、 具有较 高功能性的 电
实现控制和保护 包括大洋电机、威灵控
中端 中高 工业领域设备、 机、风机，如步进电机、
等功能、较高精 股、泛仕达、江苏雷利
办公自动化等 同步电机、异步电机等
度控制 以及祥明智能等行业内
主要企业
功能单一，无法 市场集中度低，厂商众
功能单一、智能化水平
实 现 智 能 化 控 玩具、普通家用 多，以中国制造商为主，
低端 较低 低的罩极电机、有刷电
制、精度差、灵 电器 多数为小规模厂商和作
机、感应电机等
敏度低 坊
公司各主要产品中不同档次产品的市场规模比较情况及竞争地位：
档次 产品名称 市场规模 竞争地位
公司直流无刷电机及风机销售规模较小，与
根据 Verified Market Research 的 行业龙头企业相比有较大差距，但依托于持
研究数据，2022 年全球直流无刷 续的技术开发和市场拓展，已涉及多个应用
直 流 无 刷 电机的市场规模为 152.00 亿美元， 领域，竞争地位不断增强。公司的产品在交
电 机 以 及 并预计 2023-2030 年全球直流无刷 通车辆领域供应宇通客车等国内领先大巴客
高端
对 应 的 风 电机市场规模复合增长率将达到 车企业；冷链物流领域供应开利等国际领先
机 9.50%（数据来源：https://www.ve 冷链车制造企业；信息产业领域供应英维克、
rifiedmarketresearch.com/product/B 苏州黑盾等通信基站设备主流制造企业；工
rushless-Dc-Motor-Market/） 业净化领域供应美埃（中国）环境科技股份
有限公司等工业净化主流企业
根据 Market Research Future 的研
受制于产能产量、公司规模等因素，公司交
交流异步 究数据，2022 年全球电机市场规 流异步电机、直流有刷电机及风机销售规模
电机、直流 模为 1,356.10 亿美元，并预计 202 较小，但在主要应用领域已广泛应用。在 HV
中端 有刷电机 3-2031 年全球电机市场规模复合 ACR 领域作为青岛海信、松下、天加环境、
增长率将达到 5.32%。（数据来源：
以及对应 兰舍通风等业内主要品牌企业的长期合作供
https://www.marketresearchfuture.c
的风机 应商，具有较强的竞争水平，还涉及法雷奥
om/reports/electric-motors-market-2
376）而交流电机市场规模占比最 等商用车、特种车辆领域和制氧机、电动轮
7-1-80
档次 产品名称 市场规模 竞争地位
大，2021 年度达到 70%以上，直 椅领域，产品应用领域广泛，满足多个行业
流电机市场规模仅次于交流电机 对电机、风机的个性化要求
（数据来源：https://www.futurema
rketinsights.com/reports/electric-mo
tor-market）
（1）国际市场上的主要制造商
国际市场上，日本、德国、美国、英国、瑞士、瑞典等国家是微特电机的生产
强国。中国是微特电机的生产大国。
高端微特电机领域以日本和德国的知名企业数量较多，影响力最大，目前国际
一线品牌微特电机生产商主要有日本的 Nidec（电产）、ASMO（阿斯莫）、Denso
（电装）、Mitsuba（三叶）、Minebea（美蓓亚）、Mitsumi（三美），德国的 Ziehl-Abegg
（施乐佰）、Ebm-Papst（依必安派特）、Brose（博泽）。这些企业凭借其雄厚的
研发实力和制造能力、突出的核心技术，推动了微特电机精密化、智能化以及节能
环保的潮流，引领着市场需求与产业升级，是行业标准的制定者，掌握着全球高端
市场的主要份额。
中低端微特电机领域，中国及其它新兴市场制造商的产品性价比优势明显，竞
争力正在上升。随着这些国家对相关技术的消化、吸收，其本土制造商的部分产品
已达到国际先进水平。尤其是中国微特电机行业经过 60 多年的发展，目前已成为
国际市场上微特电机的生产大国。中国微特电机行业的快速发展主要有两方面原
因：一是，我国国内经济的飞速发展，大量下游行业规模从无到有并逐步扩大，形
成了对微特电机的巨大市场需求。改革开放后，大量的民营企业加入微特电机产业，
进一步推动了我国微特电机制造业的崛起；二是，中国拥有良好的投资环境、优越
的工业基础设施、丰富的磁性材料资源、廉价的高素质劳动力，这些极具竞争力的
生产要素吸引着众多的国际微特电机制造商向中国转移生产。
（2）国内市场的主要制造商
20 世纪 50 年代到 70 年代，我国微特电机行业处于起步阶段，主要是大型国有
企业为满足国防装备需要而进行研发、生产。80 年代开始，随着改革开放，一方面
是国外制造商基于我国磁性材料资源优势、人力成本优势而向我国转移生产，另一
方面是我国本土民营企业依靠自身管理灵活、市场适应力强的特点迅速崛起。我国
微特电机行业，除军用微特电机及配件，已逐步成为完全开放和充分竞争的行业。
7-1-81
从生产规模来看，这些制造商中的外资、合资企业依靠大型跨国企业的背景，
享有先进技术支持和成熟的海外市场渠道，因此产销规模较大。我国本土的民营企
业经历了仿制、改进和再创新的历程，一些龙头企业初步掌握了微特电机行业的前
沿技术，同时基于我国家电、汽车等下游行业发展所带来的巨大市场需求，实现了
较大生产规模，在部分细分领域具备和国际厂商竞争的实力。然而行业内同时也还
存在较多企业产销规模偏小，产品规格不全，未形成系列产品，相关研发能力不足。
产品的供求关系方面，国内中低端产品领域存在较大竞争，具备生产能力的企
业较多。在高端产品方面，如视听设备主轴电机、医疗器械用高速无刷电机，国内
生产企业仅少数能够生产，产品具有较高回报，但存在显著技术门槛。就规模和技
术综合来看，目前国内知名度高的制造商主要有威灵控股、大洋电机、卧龙电驱、
金龙机电、德昌电机、江西特种电机、微光股份、祥明智能等公司。
（3）竞争格局
微特电机种类繁多，所实现功能及其技术指标千差万别。因此，不同应用领域
的微特电机往往构成独立的细分市场，对应的主要厂家和竞争水平也不同。
在信息处理设备所需的微特电机领域，日本企业具有领先地位。该领域内，日
本的电产在硬盘主轴电机、光盘驱动器主轴电机市场占有率最高，IT 设备用轴流风
扇电机也是日本厂家的强项，美蓓亚、电产、Sanyo（山洋）具有较高的市场占有
率。
汽车微特电机领域同样是日本企业主导的市场。日本的电产、阿斯莫、三叶、
电装、万宝至占据主要市场份额。除日本厂家外，德国的博泽在汽车微特电机领域
也具有较高知名度。
白色家电微特电机领域，中国企业占有较大份额。目前，中国已成为白色家电
产量第一的大国，国内有相当数量的企业从事白色家电用微特电机生产，并在珠三
角和长三角地区形成了相关产业集群和生产基地。比较知名的企业有威灵控股、大
洋电机、卧龙电驱、杭州松下马达、电产芝浦、江苏富天江。这些企业依托品牌优
势及其与下游家电生产商的长期合作关系，掌握了较大市场份额。中国白色家电用
微特电机领域存在较多企业作为下游家电企业的关联企业生产微特电机。威灵控股
是美的集团股份有限公司关联企业，也因此成为空调电机行业领域的领军企业；江
苏富天江是江苏小天鹅三江电器和日本富士通的合资企业；杭州松下马达是日本松
7-1-82
下电器在中国的合资企业；电产芝浦是日本电产在中国的独资企业；卧龙电驱依托
卧龙集团，产品涵盖各类电机及其控制组件；大洋电机早期主要依靠空调用电机产
品，之后通过对新能源汽车电机领域的大力开拓取得了良好发展。
HVACR 微特电机领域，德国企业居于主导地位，知名度较高的有依必安派特
和施乐佰。
上述各细分领域中，占据主导地位的厂商各不相同，竞争激烈程度也存在差异。
但总体而言，技术要求越高的细分领域，其集中度也越高，竞争强度低，典型的如
信息设备微特电机领域；而在技术门槛较低的细分领域，虽然市场份额也主要集中
在一线厂商手中，但其集中度达不到高技术领域的水平，大量中小企业的存在增加
了竞争强度，比较典型的是家用电器微特电机领域。
总体上看，公司所处行业厂商数量众多，行业集中度较低，国内外各同行业企
业市场份额较低。根据 Market.us 的数据测算，2022 年依必安派特全球市场份额为
6.59%、大洋电机全球市场份额为 4.54%、施乐佰全球市场份额 2.70%，上述三家公
司处于市场领先地位。
2、风机行业
国际市场上，HVACR 领域知名度较高的风机企业有德国的依必安派特和施乐
佰、美国的 Greenheck（格林翰克）、意大利的 Nicotra（尼科达）、瑞士的 Kruger
（科禄格）。这些企业不但能够提供高质量的通风设备，还能根据客户需求，提供
个性化、专业化和精细化的系统集成服务及综合解决方案，满足通风设备安全、稳
定、节能、高效等需求。另一方面，HVACR 领域也存在一些低端产品的细分市场，
如家用换气扇，这些市场上的风机产品技术含量相对简单，进入门槛低，市场竞争
激烈。
国内市场上，HVACR 领域知名的风机企业有盈峰环境科技集团股份有限公司、
浙江亿利达风机股份有限公司、泛仕达机电股份有限公司、朗迪集团、微光股份。
改革开放初期，我国 HVACR 领域使用的风机产品大多被国际品牌占据。经过近几
十年发展，我国一批本土企业快速成长，建造了符合国家标准和国际标准的气动性
能试验室的同时，积极主动与国际接轨，通过引进先进技术或合资合作等形式，使
自身技术水平有了长足的进步，部分产品已经具备了与国际知名品牌相竞争的实
力。加上国内品牌在交付时间、性价比等方面的优势，国内品牌有逐步取代国外品
7-1-83
牌的趋势。产品供求关系方面，国内市场呈高低端分化的局面，低端产品应用领域，
产品技术附加值低，能效低，噪声高，使用寿命短，但由于进入门槛低，导致企业
数量多且规模偏小，市场竞争激烈。比较典型的细分市场有普通住宅通风设备、地
下车库通风设备等。高端产品大部分属于非标准产品，技术参数一般根据实际运行
情况而定，需要生产商有较高的研发设计能力，对产品的精度、强度、性能指标及
设备运行的可靠性等方面要求较高，制造工艺较为复杂，产品质量控制要求严格。
此外，这类产品对外形、噪声、能效等方面也都有较高要求。高端产品应用领域长
期以来被国外先进企业占据，目前随着国内企业的进步，已有少数本土企业能够进
入高端产品市场，未来发展潜力巨大。
（三）客户储备情况
1、公司现有客户可持续情况分析
公司现有主要客户的未来订单是营业收入的重要来源和业绩稳定性的重要基
础。公司与国内外主要客户签订供货协议、采购基本合同等框架性协议，根据客户
的具体订单安排生产、销售，与国内外主要客户保持了长期、稳定的合作关系。鉴
于公司与国内外主要客户的合同关系仍在有效期内、与客户之间未发生影响合作关
系的不利因素，以及对客户需求的预测，国内外主要客户将延续与公司的合作关系，
向公司采购产品。报告期内，公司向青岛海信、天加环境、松下、索拉帕劳等主要
客户，销售金额基本保持稳定，签订的合作协议约定有续签或者自动续期的条款，
销售具有可持续性。具体情况如下：
是否可
序号 客户名称 判断依据
持续
报告期内，青岛海信一直是公司第一大客户。公司与青岛海信于
2008 年达成合作意向，开始向青岛海信提供交流异步电机，用于
青岛海信商用空调产品的生产制造。自 2014 年下半年开始，青
岛海信采用招标方式选取供应商，公司主要交流异步电机连续中
标且份额维持在青岛海信同类产品总采购量的 50%左右。随着多
年来合作的不断深入，双方均成为对方重要的合作伙伴。2023 年
4 月 17 日，公司与青岛海信日立空调系统有限公司签订了《供货
1 青岛海信 是 协议》，约定公司向其销售货物的一般性程序。该协议有效期至
2023 年 12 月 31 日，若有效期届满，双方未书面提出异议，则该
协议有效期将顺延一年，再期满时亦同，目前该协议处于正常履
行过程中。2019 年 10 月，公司与海信（山东）空调有限公司签
订了《供货协议》，约定公司向其销售货物的一般性程序。该协
议有效期至 2021 年 9 月 30 日，除任何一方在本合同有效期满前
三十日书面通知对方不再续约外，本合同以相同条件自动顺延两
年，在期满时终止，目前该协议处于正常履行过程中
7-1-84
公司与天加环境于 2004 年达成合作意向，开始向天加环境提供
交流异步电机，用于天加环境商用空调产品的生产制造。随着多
年来合作的不断深入，双方均成为对方重要的合作伙伴。2022 年
9 月 22 日，公司与天津天加环境设备有限公司签订了《采购基本
合同》，约定公司向其销售货物的一般性程序。该合同有效期至
2024 年 9 月 21 日，合同期满前 3 个月，双方若均未对合同提出
2 天加环境 是
书面异议，合同自动延期一年，目前该合同处于正常履行过程中。
2022 年 3 月 28 日，公司与南京天加环境科技有限公司签署《采
购基本合同》，约定公司向其销售货物的一般性程序。该合同有
效期至 2024 年 2 月 28 日，合同期满前 3 个月，双方若均未对合
同提出书面异议，合同自动延期一年，目前该合同处于正常履行
过程中
松下是日本的一个跨国性公司，在全世界设有 20 多家公司，为
世界 500 强，其从事业务主要为家用电器事业、空调设备事业等，
对公司的产品需求量较大。2016 年 7 月，公司与广东松下环境系
3 松下 是 统有限公司签订了《基本交易合同书》，约定公司向其销售货物
的一般性程序。该协议有效期至 2017 年 6 月 30 日，若有效期届
满，双方未书面提出异议，则该协议有效期将顺延一年，以后亦
同，目前该合同处于正常履行过程中
索拉帕劳成立于 1964 年，是世界上著名的电气产品制造公司之
一，在 10 多个国家设有分公司，产品遍布世界各个角落。2019
年 3 月 4 日，公司与索拉帕劳签订了《框架合同》，约定公司向
其销售货物的一般性程序，该合同有效期自 2019 年 1 月 1 日起
4 索拉帕劳 是
生效，有效期 1 年，原有效期届满前 3 个月，双方如无提出书面
异议，则该协议有效期自动续期一年。目前该合同处于正常履行
过程中。公司为索拉帕劳在全球公司进行供货，形成了长期稳定
的战略合作关系
法雷奥是一家总部位于法国的专业致力于汽车零部件、系统、模
块的设计、开发、生产及销售的工业集团，其业务涉及原配套业
务及售后业务，是世界领先的汽车零部件供应商，为世界上所有
的主要汽车厂提供配套。2011 年 12 月 31 日起，公司与法雷奥达
5 法雷奥 是 成供货协议，并且协议约定，生效日期为 12 个月，到期后，除
非法雷奥提前 60 天发出不再续期的通知，采购订单将自动续期
12 个月。2018 年，公司经法雷奥供应商评级，认证为 A 类供应
商。公司为法雷奥在德国、芬兰、印度、巴西等全球公司进行供
货，形成了长期稳定的战略合作关系
苏州黑盾终端产品主要应用于 5G 的宏基站中的机柜空调方面，
主要客户包括中国移动等，受国家大力发展 5G 政策的影响，其
业务发展较快。2020 年 6 月 11 日，公司与苏州黑盾签署《供应
6 苏州黑盾 是 商供货协议》，约定公司向其销售货物的一般性程序。本协议自
生效之日起（三年）内有效，若协议双方均未在本协议终止前 60
天内发出终止本协议的书面通知，则该协议自动延续一年，自动
延续的次数不限。目前该合同处于正常履行过程中
国际动力主要从事进出口和销售电气元器件、电机、线束、金属
7 国际动力 是
部件等，双方从 2007 年开始合作，合作关系稳定
兰舍通风终端产品领域为房地产行业的新风系统领域，其主要客
户包括恒大、万科等，受国内新风领域受国家政策支持和国家大
力发展 5G 政策的影响,其业务发展较快。2022 年 4 月 21 日，公
8 兰舍通风 是
司与兰舍通风签订了《采购框架合同》，约定公司向其销售货物
的一般性程序。该协议有效期至 2024 年 12 月 31 日，合同终止
前一个月内双方可以就延长合同另行进行协商，并以书面形式予
7-1-85
以确定。目前该协议处于正常履行过程中
上海新晃主要设计、生产并销售各种先进的风机盘管空调、空调
箱（AHU）产品、中央空调系统空气（水）冷热泵机组、冷水机
组、单元式空气调节机、多联式空调（热泵）机组、暖通制冷空
9 上海新晃 是
调用通风机等产品。2021 年 1 月 11 日，公司与上海新晃签署《技
术和购销协议》，约定公司向其销售货物的一般性程序。目前该
合同处于正常履行过程中
富泰净化主要从事经营各类空调净化系统相关设备，医疗器械的
生产销售，2018 年 6 月 13 日，公司与江苏富泰净化科技股份有
限公司签署《购销专用合同》，约定公司向其销售货物的一般性
10 富泰净化 是
程序。该合同有效期至 2018 年 12 月 31 日，合同期满前三十日
内，双方若均未对合同提出书面异议，合同自动延期一年。目前
该合同处于正常履行过程中
奇昇净化主要从事经营恒温恒湿系统、空气净化系统、空调等，
2015 年 1 月 2 日，公司与奇昇净化签署《购销基本合同》，约定
11 奇昇净化 是 公司向其销售货物的一般性程序。该合同有效期至 2016 年 1 月 1
日，合同期满前三十日内，双方若均未对合同提出书面异议，合
同自动延期一年。目前该合同处于正常履行过程中
爱美克主要从事经营空气过滤器等电子专用设备和相关空气净
化产品和系统的研发和生产，2016 年 1 月 12 日，公司与爱美克
空气过滤器（苏州）有限公司签署《购买基本合同书》，约定公
12 爱美克 是
司向其销售货物的一般性程序。该合同有效期至 2016 年 3 月 31
日，合同期满前六个月内，双方若均未对合同提出书面异议，合
同自动延期一年。目前该合同处于正常履行过程中
宇通客车主要从事客车制造生产，2023 年 5 月 15 日，公司与其
续签《采购合同》，约定公司向其销售货物的一般性程序，并约
13 宇通客车 是 定，除非双方中的一方提前 6 个月通知另一方终止或解除本合同，
并得到对方的书面同意，否则本合同持续有效。目前该合同处于
正常履行过程中
开利系全球有名的暖通空调和冷冻设备供应商，2020 年 1 月 1 日，
公司与上海开利运输冷气设备有限公司签署《购买协议》，约定
14 开利 是 公司向其销售货物的一般性程序。该合同有效期至 2021 年 12 月
31 日，合同期满前三个月内，双方若均未对合同提出书面异议，
合同自动延期一年。目前该合同处于正常履行过程中
布拉夫多主要从事经营排风机业务，其与一方科技为同一实际控
15 布拉夫多 是 制人控制，一方科技采购直流有刷电机逐渐转由布拉夫多进行交
易，双方从 2011 年开始合作，目前向其销售额增长较快
鲁克通风主要从事经营暖通空调产品，双方自 2008 年开始合作，
16 鲁克通风 是
合作关系稳定
西亚特主要从事经营生产商用风机盘管机组，卡式机组等室内通
17 西亚特 是
风设备，双方自 2009 年开始合作，合作关系稳定
艾莱德摩新主要从事生产经营磁电机、微电机等产品，包括上述
产品及五金等的进出口批发业务，2016 年 1 月 1 日，公司与艾莱
德摩新（常州）电机有限公司签署《购销专用合同》，约定公司
向其销售货物的一般性程序。该合同有效期至 2018 年 1 月 1 日，
合同期满前三十日内，双方若均未对合同提出书面异议，合同自
18 艾莱德摩新 是
动延期一年。目前该合同处于正常履行过程中。2016 年 1 月 1 日，
公司与艾莱德摩新（常州）商贸有限公司签署《购销基本合同》，
约定公司向其销售货物的一般性程序。该合同有效期至 2018 年
12 月 31 日，合同期满前三十日内，双方若均未对合同提出书面
异议，合同自动延期一年。目前该合同处于正常履行过程中
7-1-86
贝尔蒙特主要从事经营电子产品及配件、机械设备及零部件、汽
车配件的进出口业务，2022 年 01 月 01 日，公司与贝尔蒙特签署
19 贝尔蒙特 是 《框架协议》，约定公司向其销售货物的一般性程序。该合同有
效期 5 年，合同期满前一年双方重新协商是否延续。目前该合同
处于正常履行过程中
江苏有力机电科技有限公司是专业生产空气压缩泵的厂家，公司
是其电机配套的首选供应商，双方在 2020 年 8 月 12 日签订《合
江苏有力机
作协议》，该合同有效期至 2022 年 8 月 21 日，合同期满前三十
20 电科技有限 是
日内，双方若均未提出变更本合同的基本内容或不再继续本合同
公司
的书面通知时，合同自动延期一年。目前该合同处于正常履行过
程中
北京环都拓普空调有限公司专业从事暖通相关产品（含新风换气
机、空气净化机、空气除湿机、热交换机、电控设备等）的生产
北京环都拓 和销售，自 2012 年与公司建立合作之后，采购额持续增加，2018
21 普空调有限 是 年签订合作框架协议，该合同有效期至 2019 年 12 月 31 日，合
公司 同期满前一个月内，双方若均未提出变更本合同的基本内容或不
再继续本合同的书面通知时，合同自动延期一年。目前该合同处
于正常履行过程中
2、公司具备持续开发新产品或开拓新客户资源的能力
报告期内，公司客户具体情况如下：
2023 年 1-3 月 2022 年度
项目 收入金额 收入金额
数量（家） 占比（%） 数量（家） 占比（%）
（万元） （万元）
存量客户 301 15,261.56 97.80 431 61,133.93 97.06
新增客户 95 343.12 2.20 273 1,851.18 2.94
合计 396 15,604.68 100.00 704 62,985.11 100.00
2021 年度 2020 年度
项目 收入金额 收入金额
数量（家） 占比（%） 数量（家） 占比（%）
（万元） （万元）
存量客户 422 68,508.65 95.14 418 51,595.38 95.18
新增客户 321 3,502.78 4.86 371 2,612.24 4.82
合计 743 72,011.43 100.00 789 54,207.62 100.00
公司具备持续开拓新客户资源的能力。公司向下游客户主要提供定制化的产品
销售服务，与主要客户维持了长期稳定的合作关系，公司与青岛海信最早自 2008
年开始合作、与天加环境自 2004 年开始合作、与松下最早自 1998 年开始合作、与
索拉帕劳最早自 2006 年开始合作、与法雷奥最早自 2007 年开始合作，公司通过多
种方式维护现有客户、开拓新客户，在客户稳定性和业务持续性方面不存在重大风
险，相关风险披露充分。
7-1-87
公司与主要客户保持了长期、稳定的合作关系，报告期内公司订单金额保持稳
定，目前公司与主要客户之间保持着稳定的合作关系，未来随着募投项目达产，新
增产能为公司持续获取订单提供支持，公司市场份额将取得增长。报告期内，公司
客户数量不断上升，产品种类不断增多，产品应用领域不断增加，因此，公司未来
持续获取订单、保持市场份额及持续经营能力方面不存在重大不确定性风险。
（四）募投项目在手订单或意向性合同情况
本次募投项目主要围绕公司主营业务开展，属于公司原有主营业务产品的延伸
与升级，由于目前尚未开工建设，公司现有在手订单为未来募投项目的实施提供客
户资源，截至 2023 年 6 月 30 日，发行人尚未完结的在手订单情况如下：
序号 客户简称 汇总（万元）
1 青岛海信日立空调系统有限公司 1,839.74
2 意大利 INTERNATIONAL POWER COMPONENTS 765.31
3 苏州英德尔室内空气技术有限公司 700.41
4 西班牙 Electromecanicas MC,S.A. 525.34
5 浙江德翰动力系统有限公司 493.73
6 青岛汽车散热器有限公司 395.04
7 宇通客车股份有限公司 388.07
8 美埃(中国）环境科技股份有限公司 352.73
9 海信空调有限公司 338.60
10 法国 Carrier Culoz 332.24
11 日本 Panasonic Ecology Systems Co,Ltd 272.43
12 苏州黑盾环境股份有限公司 234.18
13 意大利 Rittal RCS Cooling Solutions S.r.l. 233.48
14 广东英维克技术有限公司 228.42
15 德国 Valeo Thermal Commercial Vehicles Germany GmbH 205.08
16 其他客户小计 4,438.09
合计 11,742.90
公司现有主要客户的订单是营业收入的重要来源和业绩稳定性的重要基础。公
司与国内外主要客户签订供货协议、采购基本合同等框架性协议，根据客户的具体
订单安排生产、销售，与国内外主要客户保持了长期、稳定的合作关系。鉴于公司
与国内外主要客户的合同关系仍在有效期内、与客户之间未发生影响合作关系的不
7-1-88
利因素，以及对客户需求的预测，国内外主要客户将延续与公司的合作关系，向公
司采购产品，为本次募投项目的产能消化奠定基础。
（五）公司现有产能及产能利用率情况
报告期内，公司产品的产能、产量和销量情况如下：
2023 年
产品 项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
1-3 月
产量（台） 453,992 1,922,407 2,734,055 2,286,908
交流异步电机 销量（台） 455,730 1,942,475 2,662,639 2,305,203
产销率（%） 100.38 101.04 97.39 100.80
产量（台） 89,579 420,929 396,125 286,091
直流无刷电机 销量（台） 107,211 423,763 392,781 275,371
产销率（%） 119.68 100.67 99.16 96.25
产量（台） 46,704 458,494 734,108 591,253
直流有刷电机 销量（台） 78,705 431,763 747,507 586,747
产销率（%） 168.52 94.17 101.83 99.24
产量（台） 346,181 1,545,749 1,566,987 1,347,182
风机 销量（台） 343,420 1,546,088 1,550,370 1,336,106
产销率（%） 99.20 100.02 98.94 99.18
电机产量合计（台） 3,745,824 4,347,579 5,431,275 4,511,434
电机年产能（台） 5,500,000 5,400,000 5,300,000 4,850,000
其中：风机年产能（台） 1,650,000 1,550,000 1,500,000 1,450,000
产能利用率(%) 68.11 80.51 102.48 93.02
注：公司风机产品系以公司自产的电机为基础，通过加装风轮构成，公司的实际电机生产量为
电机产量、风机产量之和；2023 年 1-3 月产能利用率已换算为年产能利用率。
公司的各类产品在结构上具有相似之处，生产线具有柔性特征。当某一类产品
的生产任务紧张时，其他类产品的生产线也可用来生产该类产品所需的部分部件，
因此难以匹配单独某类产品的产能。同时，公司风机产品系以自产的电机为组件，
通过加装自产或外购的风轮构成，其产能瓶颈主要在电机，在计算产能利用率时，
以电机与风机加总后的产量与公司整体产能进行比较。
公司 2020 年和 2021 年的产能利用率较高，2022 年产能利用率下降，2022 年
受经济下行的影响，下游客户需求减少，部分客户推迟提货，同时 IPO 募集资金到
位，生产基地扩建项目建设达成投入使用后，产能进一步提升，产能释放需要时间
消化；2023 年 1-3 月换算为年产能利用率较低，主要系 2022 年受经济下行的影响，
7-1-89
下游客户推迟了提货，2022 年末库存商品增加，一方面需要消化 2022 年年底库存，
另一方面 2023 年一季度受春节假期影响，导致 2023 年一季度电机产量不高，2023
年 1-3 月产能利用率换算的年产能利用率较低，具有合理性。未来随着经济恢复增
长，下游客户需求增加，公司不断提高市场占有率，产能利用率有望逐步提升。
（六）拟新增产能及产能释放速度
1、发行人本次拟新增产能情况
项目 项目名称 电机（万台） 风机（万台） 合计产能（万台）
可转债（A） 智能电机及组件智造基地扩建项目 300 145 445
2022 年基础产能（B） 385 155 540
产能扩产比例(C=A/B) 77.92% 93.55% 82.41%
微特电机作为一种工业中间品构成下游产品的一个零部件，是工业自动化、办
公自动化、家庭自动化、高端装备自动化必不可少的关键基础机电部件，随着智能
化、自动化、信息化大潮在生产、生活各个领域的推进，微特电机产品已有数千品
种，应用领域非常广泛，应用细分领域丰富，相应的产品种类繁多，公司产品种类
不断增长，产品品号已超过 2,000 个。同时，微特电机作为一种工业中间品构成下
游产品的关键零部件，下游客户以及下游产品类型不同，导致所需电机在功能、技
术指标、大小尺寸等方面都存在巨大差异。微特电机行业针对不同客户的不同下游
产品、以及同一客户的不同下游产品都需要进行定制生产，公司电机和风机的产品
不属于标准化产品范畴。公司以智能、绿色的组件化产品为重点发展方向，围绕融
链、强链、补链战略，预计新增电机 300 万台、新增风机 145 万台，合计新增产能
445 万台，在 2022 年基础上，电机和风机产能扩产比例分别为 77.92%、93.55%，
合计产能扩产比例为 82.41%，公司预期前次 IPO 项目和本次募投项目完全达产后，
总产能预计为 995 万台。
2、发行人本次新增产能释放速度
T+5 至 T+10
项目 T+1 T+2 T+3 T+4
（每年）
达产率 建设期 建设期 50% 80% 100%
拟达产能
建设期 建设期 222.50 356.00 445.00
（万台）
新增收入
建设期 建设期 28,900.00 47,540.00 66,050.00
（万元）
7-1-90
本次募投项目采用先建设后投产的方式，新建设 3 栋厂房，工程建设期 2 年，
新厂房计划于 2024 年第一季度开始建设，计划于 2026 年第二季度投产，在投产后
经历 3 年的产能爬坡，在第 5 年达到 100%的产能利用率。2020 年至 2022 年，公
司电机年产能由 340 万台扩产至 385 万台，产能复合增长率 6.41%，公司风机年产
能由 145 万台扩产至 155 万台，产能复合增长率 3.39%，电机及风机合计年产能由
485 万台扩产至 540 万台，产能复合增长率 5.52%；本次募投项目产能逐渐释放，
若按期投产、达产，预计公司 2028 年度（达产年度）年产能可新增电机 300 万台、
风机 145 万台，合计新增产能 445 万台，2022 年至 2028 年电机、风机及合计产能
复合增长率分别为 10.08%、11.63%、10.54%，略高于报告期产能复合增长率。
公司电机风机下游市场需求和未来增长状况如下：
公司主要产品
项目 未来需求及增长情况 数据来源
类型
交流异步电 2022 年中国微特电机行业市场规模 2,871 智研瞻产业研究院：http
微特电机 机、直流有刷 亿元，2029 年中国微特电机行业市场规模 s://mp.weixin.qq.com/s
行业 电机、直流无 将达到 4,215 亿元，预期 2022-2029 年复 /yJZv1oxdMh-KS8CFLMBrs
刷电机、风机 合增长率为 5.64%。 A
工业和信息化部：https:
交 流 异 步 电 2022 年，电子信息制造业固定资产投资同 //wap.miit.gov.cn/jgsj
电子信息
机、直流有刷 比增长 18.8%，2023 年 1-5 月份，电子信 /yxj/xxfb/art/2023/art
制造业
电机、风机 息制造业固定资产投资同比增长 10.5%。 _b4ed747403284136a2769
61a32a55802.html
2022 年，我国家电市场零售总额为 8,352 中国电子信息产业发展研
亿元，我国家电市场的新增和替换需求空 究院：http://www.cena.
交流异步电
间仍然十分巨大，预计家电行业市场零售 com.cn/ha/20230329/119
家电行业 机、直流无刷
额增速在 5%左右，到 2027 年我国家电行业 557.html；https://new.
电机等
零售额将突破 11,808 亿元，2022-2027 年 qq.com/rain/a/20230109
预期复合增长率为 7.17%。 A03N5J00
我国 2022 年新能源汽车产量 700.3 万台
（数据来源：国家统计局），全球 2022 年
新能源汽车销售量 1,065 万台（数据来源：
同花顺 iFinD），按照 2 台/辆的驱动电机
装机量、2,000 元/台的驱动电机单价估算
中国汽车工业协会：http
国内新能源车驱动电机市场规模约 280.12
新能源汽 s://www.ndrc.gov.cn/fg
风机等 亿元，全球新能源车驱动电机市场规模约 4
车 gz/cyfz/zcyfz/202306/t
26 亿元。2023 年 5 月新能源汽车产销分别
20230613_1357561.html
完成 71.3 万辆和 71.7 万辆，同比分别增
长 53%和 60.2%，市场占有率达到 30.1%，2
023 年 1-5 月，新能源汽车产销分别完成 3
00.5 万辆和 294 万辆，同比分别增长 45.1%
和 46.8%，市场占有率达到 27.7%。
直流有刷电 2021 年全球工业自动化市场规模达到 4,49 https://mp.weixin.qq.c
工业自动
机、直流无刷 1.2 亿美元。未来随着全球工业 4.0 时代的 om/s/QXvq9G_d0uH_RZCFy
化市场
电机、交流异 持续推进，各应用领域对工业自动化设备 1bDPQ
7-1-91
步电机等 的需求将进一步增加，预计到 2025 年全球
工业自动化市场规模到将达 5,436.6 亿美
元，2021-2025 年预期复合增长率为 4.89%。
直流有刷电 IFR 数据显示，全球工业机器人出货量 202
https://mp.weixin.qq.c
工业机器 机、直流无刷 2 年约为 570,000 台，全球工业机器人出货
om/s/QXvq9G_d0uH_RZCFy
人 电机、交流异 量到 2025 年预计将达 700,000 台，2022-2
1bDPQ
步电机等 025 年期间年复合增长率为 7.09%。
直流无刷电 艾瑞咨询数据显示，我国医疗器械市场规
https://mp.weixin.qq.c
机、直流有刷 模预计将从 2022 年的 11,736 亿元增长至 2
医疗器械 om/s/QXvq9G_d0uH_RZCFy
电机、交流异 025 年的 17,168 亿元，年复合增长率为 13.
1bDPQ
步电机等 52%，处于快速发展阶段。
文化和旅游部网站：www.
mct.gov.cn/preview/whz
交 流 异 步 电 2022 年全年国内游客 25.3 亿人次，2023 x/whyw/202303/t2023030
旅游业 机、直流无刷 年上半年，国内旅游总人次 23.84 亿，比 1_939436.htm；https://
电机等 上年同期增加 9.29 亿，同比增长 63.9%。 www.gov.cn/lianbo/bume
n/202307/content_68926
43.htm
《中华人民共和国国民经
商业地产 交流异步电
“十四五”时期经济社会发展主要目标之 济和社会发展第十四个五
及居民住 机、直流无刷
一为常住人口城镇化率提高到 65%。 年规划和 2035 年远景目
宅 电机等
标纲要》
到 2025 年，中国轨道交通行业的市场规模 https://www.chinairn.c
城市轨道
风机等 将达到 7.45 万亿元，预期比 2019 年的市 om/news/20230724/15252
交通
场规模增长 48.5%。 842.shtml
工业和信息化部：https:
2022 年底，全国移动通信基站总数达 1083
//wap.miit.gov.cn/gxsj
万个，全年净增 87 万个，其中 5G 基站为 2
/tjfx/txy/art/2023/art
31.2 万个，全年新建 5G 基站 88.7 万个，
通信基站 _77b586a554e64763ab2c2
占移动基站总数的 21.3%；截至 2023 年 6
及工控设 风机等 888dcf0b9e3.html；http
月末，我国移动电话基站总数达 1,129 万
备机房 s://wap.miit.gov.cn/gx
个，比上年末净增 45.2 万个，其中 5G 基
sj/tjfx/txy/art/2023/a
站总数达 293.7 万个，占移动基站总数的 2
rt_75d835da87d24c13aa5
6%。
dc752b901aca7.html
https://www.askci.com/
我国洁净室工程行业市场规模 2022 年为 2, news/chanye/20220905/0
洁净室行 407.30 亿元，至 2027 年我国洁净室市场规 923041977414.shtml；ht
风机等
业 模有望接近 4000 亿元，2022 至 2027 年预 tps://www.qianzhan.com
期复合增长率为 10.69%。 /analyst/detail/220/22
0627-c8f935aa.html
我国光伏组件 2022 年产能、产量分别达 5
光伏新能 51.9GW、294.7GW，同比分别增长 53.7%、6
源组件净 2.1%。从进出口情况来看，2022 年我国光 www.caixin.com/2023-02
风机等
化系统领 伏组件出口额为 423.6 亿美元，同比增约 -16/101998856.html
域 七成；组件出口量达 153.6GW，同比增 55.
8%，均创历史新高。
根据 CNESA 预测，保守场景下，预计 2027
http://www.xinhuanet.c
储能系统 年新型储能累计规模将达到 97.0GW，2023
om/energy/20230408/a2e
热管理应 风机等 -2027 年复合年均增长率（CAGR）为 49.3%；
ca24e8bdc42ff8f9aaf364
用领域 理想场景下，预计 2027 年新型储能累计规
63956dc/c.html
模将达到 138.4GW，2023-2027 年复合年均
7-1-92
增长率（CAGR）为 60.3%。
综上，公司的新增产能释放速度并未较快，公司新增产能在下游市场增量空间
占比不大，同时下游应用领域市场预期持续增长，有足够的市场增长空间来消化新
增产能，能够留给公司充足的时间以消化新增产能。
（七）可比公司产能扩张情况
查阅了同行业上市公司 2022 年年报以及近期再融资相关公告文件，统计同行
业可比公司产能扩产情况如下：
2022 年营
项 目总投资 设 备投资
公司名称 时间 项 目名称 项 目建设内容 业收入（万
（ 万元） （ 万元）
元）
年 产 80 万 项 目拟新建建筑面积 38,840 平方米
套 新能源 的厂房，购置先进设备，打造数字化、
2022 年定增 47,593.23 34,358.10
汽 车驱动 智能化的未来工厂，形成年产 80 万
电 机项目 套 新能源汽车驱动电机的生产能力
为满足下游客户不断增长的需求，公
233,064.2
方正电机 司在报告期内持续投入产能建设，其
中在浙江丽水拟新建年产 180 万台驱 0
驱 动电机 动电机项目，该项目目前已建成部分
2022 年年报数据 - -
项目 产能投入量产；在浙江德清拟新建年
产 300 万台驱动电机项目，第一期年
产 80万台项目已完成主体厂房建设，
部 分产线已进入试生产。
本 项目计划用于建设高端装备核心
功能部件产品生产基地，项目规划产
禾 丰智能 品包括转台、减速器和伺服电机，项
昊志机电 2020 年定增 制 造基地 目 的实施有利于进一步完善公司的 67,051.20 28,287.08 98,674.99
建 设项目 业务布局，并充分发挥公司产品的协
同效应，增强公司的市场竞争力和盈
利 能力。
2018 年完成 BL-3 设计开发，客户测
试 验证 2020 年实现年产量 1 万台销
直 流无刷
售额 2022 年实现年产量 10 万台销售
电 机及其 289,994.3
江苏雷利 2022 年年报数据 额 2023 年产品更新迭代，重新设计 - -
集 成装置 7
B L -3S 版本预计 2025 年实现年产量
的 研发
30 万台产量目标，实现销售销售额超
亿。
贯彻《电机能效提升计划（2021-2023
年）》和《工业能效提升行动计划》，
新 建 PCBA 车间，延伸产业链，建设
数字化车间，积极开展数字赋能，大
120,477.0
ECM 电机、 幅提升节能高效电机产能，ECM 电机
微光股份 2022 年年报数据 - - 9
风 机等 月 产能达到 30 万台。围绕未来发展
规划，积极推进国内新增年产 670 万
台（套）ECM 电机、风机及自动化装
备项目，完成了征地、勘察、设计等，
计 划 2024 年底竣工；公司在泰国设
7-1-93
立子公司，实施年产 800 万台微电机
项目，完成土地购买、勘察、设计等，
计 划 2023 年底竣工。
项目主要包括减速器、电机、驱动器
智 能执行 等核心零部件生产制造，达产后约形
中大力德 2021 年可转债 单 元生产 成 可形成约 30 万台精密减速器、18 20,405.23 17,040.00 89,759.55
基 地项目 万 台伺服电机及 30 万台驱动器的生
产 能力。
从上述表格可以看出，同行业可比上市公司面临行业升级，都在不断加大投资
力度，积极扩充产能。2022 年公司营业收入为 64,268.06 万元，与可比公司相比
营业规模相对较小，竞争优势不明显，公司积极扩充产能，不断缩小与可比上市公
司的差距，具有必要性。
（八）产能消化措施
1、加大市场开拓力度，完善销售网络
针对国际市场，公司计划聘请行业资深人员，加强国外市场推广和客户跟踪服
务，全面挖掘潜在国外客户，拓展国外客户市场区域。针对国内市场，公司加强华
东、华南两大国内主要片区的销售业务，全力拓展国内市场。
2、充分利用现有客户资源消化新增产能
经过多年的发展，公司凭借在工艺技术、生产管控、产品质量等方面的核心竞
争力，与行业内优质客户建立了长期稳定的合作关系。公司将全面提升市场服务能
力，为客户提供全方位服务，利用现有核心客户资源消化新增产能。
3、通过产能规模化带来的稳定供应能力提高市场占有率
在未来公司将通过规模化生产所带来的规模经济和稳定供应能力，降低单位成
本，增强产品核心竞争力，扩大产品销售规模，提高市场占有率。
4、加大研发投入，提升产品的技术含量
公司将继续加大研发投入，进一步提升公司产品的技术含量和附加值，提升产
品质量，降低能源消耗。
5、加强募集资金管理，提高募集资金使用效率
公司将按照法律、法规、规范性文件及公司章程的有关规定管理和使用本次募
集资金，确保募集资金存放于董事会指定的募集资金专项账户中并建立募集资金三
方监管制度，合理防范募集资金使用风险，进一步提高募集资金使用效率。本次发
7-1-94
行募集资金到位后，公司将调配内部各项资源、加快推进本次募投项目建设进度，
提高募集资金使用效率，增强公司盈利水平，提升公司在微特电机及风机领域的核
心竞争力。
综上，公司针对本次募投项目制定了切实可行的产能消化措施，有利于产能消
化。
（九）本次新增产能规模的合理性
承上所述，随着智能化、自动化、信息化大潮在生产、生活各个领域的推进，
微特电机产品已有数千品种，应用领域也非常广泛，在家用电器、汽车、工业控制
等应用领域保持着稳定增长的同时，医疗器械、可穿戴设备、机器人、无人机、智
能家居等新兴领域的快速发展将为微特电机行业带来新的增长动力；随着我国经济
的发展，以及人们对生活、工作环境舒适性要求的不断提高，国内酒店宾馆、办公
楼宇、居民住宅、百货商场等房产均越来越多地安装空调和通风系统，洁净室、储
能系统热管理、光伏新能源组件净化系统等新兴领域的快速发展，给 HVACR 风机
行业带来不断扩大的市场需求，公司电机及风机应用领域广泛，市场规模较大，预
期会不断增长，给公司提供了市场空间，为本次募投项目新增产能的消化提供了市
场基础。
公司所处行业中低端产品领域存在较大竞争，具备生产能力的企业多，但在高
端产品方面，如视听设备主轴电机、医疗器械用高速无刷电机，国内生产企业仅少
数能够生产，产品具有较高回报，但存在显著技术门槛，同时，公司面临行业技术
新的发展趋势、所处行业面临的主要问题以及威胁，产品换代升级迫在眉睫，必须
以高效率、高性价比的产品为发展重点，提高科技含量，掌握核心部件和核心制造
的自主保障能力，强化公司的综合竞争力，此次募投项目的实施，一方面扩充升级
电机风机产能，实现电机、控制、组件集研发、生产于一体，实现自我保障，满足
未来市场需求；另一方面公司先进的生产技术和工艺，为项目实施提供技术支撑，
优质的、黏性较强的客户资源提供的在手订单，为项目奠定产能消化基础，强大的
人才队伍为项目实施提供保障。公司制定了切实可行的产能消化措施，公司的新增
产能释放速度并未较快，下游各应用领域市场在未来均保持不同速度增长，留给公
司充足的时间和空间以消化新增产能，未来随着经济恢复增长，下游客户需求增加，
7-1-95
公司不断提高市场占有率，当前产能利用率有望逐步提升，本次募投项目达产后不
存在较大的产能过剩风险，新增产能规模具有合理性。
二、本次募投项目是否新增关联交易，如是，请从新增关联交易的原因及合理
性、关联交易的定价及公允性等方面说明是否属于显失公平的情况，是否对发行人
生产经营的独立性产生重大不利影响
根据公司 2022 年年度股东大会审议通过的《可转债预案》，本次发行募集资
金总额不超过 35,799.96 万元（含 35,799.96 万元），扣除发行费用后全部用于以下
项目：
序号 项目 实施主体 投资金额（万元） 拟使用募集资金（万元）
智能电机及组件智造
1 发行人 53,802.04 35,799.96
基地扩建项目
合计 53,802.04 35,799.96
本次募投项目建设地点常州市武进区庄基路南侧、彩菱路西侧，发行人已通过
出让方式取得项目用地，后续公司将按照市场化原则在合理、公允的基础上择优选
择本次募投项目实施涉及的相关供应商及客户。截至本审核问询函回复出具之日，
公司就本次募投项目工程建设、机器设备采购以及项目建成后的原材料采购、产品
销售等均不存在涉及与关联方进行交易的计划或安排，本次募投项目预计不会新增
关联交易。
发行人已在《公司章程》《关联交易决策制度》等内部管理制度中规定了关联
交易事项的审批权限以及关联股东、关联董事回避制度，明确了关联交易公允决策
程序。同时，发行人控股股东、实际控制人及其一致行动人均已出具了《关于减少
和规范关联交易的承诺函》，确认：“（1）本人/本企业将尽量避免本人/本企业以
及本人/本企业实际控制或施加重大影响的企业（除发行人及其控股子公司外，下同）
与发行人及其控股子公司之间发生关联交易，对于不可避免或者有合理原因而发生
的关联交易，将根据有关法律、法规和规范性文件以及公司章程的规定，履行关联
交易程序，遵循平等、自愿、等价有偿的原则，确保关联交易的价格公允，以维护
发行人及其他股东的合法利益。（2）本人/本企业保证不利用在发行人的地位和影
响，通过关联交易等方式损害发行人或其他股东的合法权益，不违规占用或转移公
司的资金、资产及其他资源，不会要求发行人违规提供担保，不损害发行人及其他
股东的合法权益。（3）如果有证据表明本人/本企业不当利用关联关系损害了发行
7-1-96
人或其控股子公司或其他股东的合法利益，本人/本企业将依法承担赔偿责任。（4）
本人/本企业承诺对因未履行上述承诺而给发行人及其控股子公司、其他股东造成的
一切损失承担全额赔偿责任。（5）上述承诺自签署之日生效且不可撤销，在发行
人存续且本人/本企业依照中国证监会或证券交易所相关规定被认定为发行人控股
股东/实际控制人/实际控制人一致行动人期间持续有效。”
综上所述，本次募投项目预计不会新增关联交易，若未来发行人因实施本次募
投项目，基于合理性、必要性原则需要与关联方新增关联交易，发行人将根据法律
法规及《公司章程》《关联交易决策制度》等规定履行相关决策程序及信息披露义
务，确保新增关联交易程序合规、价格公允，预计不会对发行人生产经营的独立性
造成重大不利影响。
三、本次募投项目的具体投资构成明细、各项投资支出的必要性，各明细项目
所需资金的测算假设及主要计算过程，测算的合理性，是否包含董事会前投入的资
金；本次募投项目与发行人前期可比项目及同行业上市公司可比项目单位产能投资
是否一致，如否，请说明原因及合理性
（一）本次募投项目的具体投资构成明细、各项投资支出的必要性，各明细项
目所需资金的测算假设及主要计算过程，测算的合理性，是否包含董事会前投入的
资金
本次募投项目实施主体为常州祥明智能动力股份有限公司，实施地点位于江苏
省常州市中吴大道 518 号，常州市武进区庄基路南侧、彩菱路西侧，紧邻公司现有
厂区。本项目预计总投资额为 53,802.04 万元（其中，项目一期投资 18,002.08 万元，
系公司 IPO 募集资金投资项目调整并追加投资后的“电机风机扩建项目”），此次
募集资金投入为二期投资，估算投资额为 35,799.96 万元，具体投资明细如下：
序号 名称 合计（万元） 投资比例
1 建设投资 29,185.41 81.52%
1.1 工程费用 25,331.36 70.76%
1.1.1 建筑工程费 16,638.00 46.47%
1.1.2 设备购置费 7,071.36 19.75%
1.1.3 软件购置费 1,622.00 4.53%
1.2 工程建设其他费用 2,464.27 6.88%
1.3 预备费用 1,389.78 3.88%
7-1-97
序号 名称 合计（万元） 投资比例
1.3.1 基本预备费 1,389.78 3.88%
1.3.2 涨价预备费 - -
2 铺底流动资金 6,614.55 18.48%
3 项目总投资（1+2） 35,799.96 100.00%
其中，各项目具体测算过程如下：
（1）建设投资
本项目的建设投资共计 29,185.41 万元，包括工程费用、工程建设其他费用、
预备费用等建设投资支出。
1）工程费用
本项目的工程费用共计 25,331.36 万元，包括建筑工程费、设备购置费、软件
购置费等费用支出。
A、建筑工程费
各工程明细名称和对应的数量、单位造价如下：
主体建筑建设费用估算表
序号 名称 工程量（平方米） 单位造价（元/平方米） 金额（万元）
一 主体建筑
1 总装 27,720.00 3,000.00 8,316.00
2 部件二 13,320.00 3,000.00 3,996.00
3 综合库房 11,200.00 3,000.00 3,360.00
合计 52,240.00 15,672.00
配套工程建设费用估算表
序号 配套工程名称 费用（万元）
一 配套附属设施工程
1 厂区道路及围墙设施 35.00
2 厂区绿化 56.00
3 厂区景观、水池、路灯、大门 105.00
4 室外给排水管网及配套设施 84.00
5 污水处理系统 21.00
二 配套机电安装工程
7-1-98
序号 配套工程名称 费用（万元）
1 电梯系统 140.00
2 消防系统 210.00
3 给排水系统 140.00
4 供电系统 175.00
合计 966.00
其中，主体建筑单位造价系参考公司历史常州厂房建设经验，并结合本次募投
项目所在土地勘察结果及车间设置需求而定。
B、设备购置费
本项目的设备购置费共计 7,071.36 万元。本项目设备购置的费用明细如下：
单价 金额
序号 设备名称 数量
（万元） （万元）
一 主要生产设备
1 AC 电机自动绕线机 13 5.00 65.00
AC 定子自动化生产线（嵌线、绑扎、整形、检测
2 5 98.00 490.00
生产线）
3 AC 自动化电机装配生产线 5 130.00 650.00
4 BC 电机自动绕线机 30 15.00 450.00
BC 用转子自动化生产线（压装、磁瓦胶合、冲磁、
5 3 80.00 240.00
检测）
BC 用电机定子自动化生产线（成型、焊接、组装、
6 6 55.60 333.60
检测）
7 定子环保绝缘处理及自动检测线 6 30.00 180.00
BC 电机、风机自动化装配线（组装、平衡校正、
8 6 160.00 960.00
检测）
智能电机电源、驱动器焊接线（波峰焊，OAI 检测、
9 5 80.00 400.00
ICT 检测）
10 智能电机电源、驱动器电器装配线（自动检测设备） 5 30.00 150.00
11 产品部件、组件金加工自动化数控加工设备 8 38.00 304.00
12 智能电机密封灌胶设备 1 24.00 24.00
13 BMC 电机塑封设备 3 75.00 225.00
14 智能化分拣、分配线边库 2 150.00 300.00
15 智能物流用潜伏式自动搬运 AGV 及调度系统 30 12.00 360.00
16 风机组件自动化装配生产线 3 90.00 270.00
17 电力增容 1 200.00 200.00
18 机器人作业系统（柔性化、自动化辅助作业） 40 10.00 400.00
7-1-99
单价 金额
序号 设备名称 数量
（万元） （万元）
二 公辅设备
1 分布式光伏电站屋顶 1 866.21 866.21
2 废气收集处理系统 2 64.00 128.00
三 办公设备
1 台式电脑 27 0.65 17.55
2 打印机 10 0.60 6.00
3 复印机 4 2.50 10.00
4 条码打印机 20 0.60 12.00
5 PDA 50 0.60 30.00
总计 286 - 7,071.36
本次募投项目新添置自动化绕线设备，其运行效率高于普通的绕线机，不断扩
产公司的电机和风机产能；另一方面，公司需要提高金加工能力，不断延伸、深化
生产链条，提高产品附加值，所以新购了产品部件、组件金加工自动化数控加工设
备等；为了解决生产效率低、人工成本快速提高的问题，公司积极布局推动自动化、
机械化、智能化生产，故本次购置了 AC 自动化电机装配生产线、BC 用电机定子
自动化生产线（成型、焊接、组装、检测）、BC 电机、风机自动化装配线（组装、
平衡校正、检测）、智能电机电源、驱动器电器装配线（自动检测设备）、智能化
分拣、分配线边库等生产线设备。
相关设备购置系基于供应商的报价情况以及相同或类似设备的历史采购价格，
对设备购置及安装费用进行综合考量，具备公允性。
C、软件购置费
本项目的软件购置费共计 1,622.00 万元，主要软件明细如下：
序号 名称 数量（台/套） 单价（万元） 合计（万元）
1 PLM 系统 1 300.00 300.00
2 QMS 系统 1 200.00 200.00
3 SCADA 系统 1 200.00 200.00
4 ERP 系统 1 300.00 300.00
5 产线看板 1 300.00 300.00
6 服务器虚拟化 1 100.00 100.00
7 综合布线系统 3 54.00 162.00
7-1-100
序号 名称 数量（台/套） 单价（万元） 合计（万元）
8 大屏展示系统 3 20.00 60.00
合计 12 - 1,622.00
上述软件主要用于本次募投项目推进设备数据自动化采集和研发数据数字化
升级、提升制造中心产线可视化程度以及加强公司全面质量数字化管理。
相关软件购置系基于供应商的报价情况以及相同或类似设备的历史采购价格，
对软件购置及安装费用进行综合考量，具备公允性。
2）工程建设其他费用
本项目的工程建设其他费用共计 2,464.27 万元，主要包括土地使用权费、勘察
设计费、工程监理费、工程保险费等。
3）预备费用
本项目预备费用为 1,389.78 万元，主要为基本预备费。
（2）铺底流动资金
项目铺底流动资金，是指生产性建设工程项目为保证生产和经营正常进行，按
规定应列入建设工程项目总投资的铺底流动资金，一般按流动资金的 30%计算。参
考公司现有数据，结合项目所在行业实际情况，本项目的铺底流动资金共计 6,614.55
万元。
综上，公司本次智能电机及组件智造基地扩建项目各项投资支出具有必要性；
各明细项目所需资金经过公司较为严谨的测算假设和计算过程，与公司的实际情况
相符，测算具有合理性。
此外，本次募投项目不存在置换董事会前投入资金的情形。
（二）本次募投项目与发行人前期可比项目及同行业上市公司可比项目单位产
能投资是否一致，如否，请说明原因及合理性
1、本次募投项目与发行人前期可比项目单位产能投资对比情况
公司本次募投项目单位产能投资与前次募投项目对比情况如下：
7-1-101
单位产能 单位产
公司 项目总投资 设备投资 设备投资 能投资
时间 项目名称 项目建设内容
名称 （万元） （万元） 金额 金额
（元/台） （元/台)
本项目拟新建
公司本 智能电机及
52,240.00m的智造基
次募投 组件智造基 35,799.96 8,693.36 19.54 80.45
地，达产后形成电机 300
项目 地扩建项目
万台、风机 145 万台。
IPO 募 本项目拟新建
投项目 电机风机扩 22,800.00m的智造基
18,002.08 5,483.80 18.59 61.02
（修订 建项目 地，达产后形成电机 200
后） 万台、风机 95 万台。
对现有的电机和风机生
产线进行自动化、智能
化技术升级，同时对现
电机、风机改 有厂房各功能分区进行
公司 12,933.60 5,554.00 25.25 58.79
扩建项目 进一步优化和调整，使
得各生产环节衔接更加
IPO 募 顺畅，满足公司高效定
投项目 制化生产的需求。
（修订 建设智能化、现代化的
前） 生产大楼，以生产电机、
风机为主。采取当前自
生产基地扩 动化程度较高的柔性生
13,578.00 3,194.00 16.81 71.46
建项目 产线，既可满足大批量
的标准化生产需求，也
可以满足中小批量产品
的定制化生产需求。
公司本次募投项目的实施，一方面扩充升级电机风机产能，实现电机、控制、
组件集研发、生产于一体，实现自我保障，满足未来市场需求，当前的绕线机成新
率不高，本次募投项目新添置自动化绕线设备，其运行效率高于普通的绕线机，不
断扩产公司的电机和风机产能；另一方面，需要提高公司的金加工能力，不断延伸、
深化生产链条，提高产品附加值，所以新购了产品部件、组件金加工自动化数控加
工设备；为了解决生产效率低、人工成本快速提高的问题，公司积极布局推动自动
化、机械化、智能化、组件化生产，故本次购置了 AC 自动化电机装配生产线、BC
用电机定子自动化生产线（成型、焊接、组装、检测）、BC 电机、风机自动化装
配线（组装、平衡校正、检测）、智能电机电源、驱动器电器装配线（自动检测设
备）、智能化分拣、分配线边库等生产线设备，因此其建设投资相对较高，此外由
于本项目产品工艺往上延伸，所购置设备有所增加，导致单位产能设备投资金额较
前次募投项目有所增加。
7-1-102
综上，公司本次募投项目主要用于调整产品结构，以高效率、高性价比的产品
为发展重点，提高科技含量，掌握核心部件和核心制造的自主保障能力，强化公司
的综合竞争力，因此单位产能投资金额高于 IPO 募投项目存在合理性。
2、本次募投项目与同行业上市公司可比项目单位产能投资对比情况
公司本次募投项目单位产能投资与同行业上市公司可比项目对比情况如下：
单位产能 单位产
公司 项目总投资 设备投资 设备投资 能投资
时间 项目名称 项目建设内容
名称 （万元） （万元） 金额 金额
（元/台） （元/台)
本项目拟新建
公司本 智能电机及
52,240.00m的智造基
公司 次募投 组件智造基 35,799.96 8,693.36 19.54 80.45
地，达产后形成电机 300
项目 地扩建项目
万台、风机 145 万台。
项目拟新建建筑面积
38,840 平方米的厂房，
年产 80 万
购置先进设备，打造数
方正 2022 年 套新能源汽
字化、智能化的未来工 47,593.23 34,358.10 397.70 594.92
电机 定增 车驱动电机
厂，形成年产 80 万套新
项目
能源汽车驱动电机的生
产能力。
本项目计划用于建设高
端装备核心功能部件产
品生产基地，项目规划
产品包括转台、减速器
禾丰智能制
昊志 2020 年 和伺服电机，项目的实
造基地建设 67,051.20 28,287.08 1,784.58 4,441.65
机电 定增 施有利于进一步完善公
项目
司的业务布局，并充分
发挥公司产品的协同效
应，增强公司的市场竞
争力和盈利能力。
项目建成达产后将形成
年产 75 万台智能高效风
朗迪 2018 年 智能高效风
机的生产能力。为空气 5,018.00 2,784.00 37.12 66.91
集团 非公开 机生产项目
净化行业及相关风机产
品。
拟在上海闵行区闵北工
业区的现有厂房改造，
鸣志 2017 年 控制电机新
形成年产步进电机 2283 44,290.00 31,175.00 13.66 19.40
电器 IPO 增产能项目
万台，混合式 683 万台，
永磁式 1600 万台。
项目主要包括减速器、
电机、驱动器等核心零
智能执行单
中大 2021 年 部件生产制造，达产后
元生产基地 20,405.23 17,040.00 218.46 261.61
力德 可转债 约形成可形成约 30 万台
项目
精密减速器、18 万台伺
服电机及 30 万台驱动器
7-1-103
的生产能力。
微特电机作为一种工业中间品构成下游产品的一个零部件，是工业自动化、办
公自动化、家庭自动化、高端装备自动化必不可少的关键基础机电部件，随着智能
化、自动化、信息化大潮在生产、生活各个领域的推进，微特电机产品已有数千品
种，应用领域非常广泛，应用细分领域丰富，相应的产品种类繁多，公司产品种类
不断增长，产品品号已超过 2,000 个。同时，微特电机作为一种工业中间品构成下
游产品的一个零部件，下游客户以及下游产品的不同，导致所需电机在功能、技术
指标、大小尺寸等方面都存在巨大差异。微特电机行业针对不同客户的不同下游产
品、以及同一客户的不同下游产品都需要进行定制生产，公司电机和风机的产品不
属于标准化产品范畴。
本项目单位产能投资约为 80.45 元/台，同行业项目其单位产能投资金额相差较
大，主要由于各公司产品类别不同、工艺不同，对所需的工程量、设备型号数量均
有不同的要求，根据应用场景的不同，各项性能指标亦不同，属于非标产品，不同
公司产品之间比较难度较大，因此和公司项目类比性不强。
四、结合本次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率等指标，与现有业
务的情况进行纵向对比，与同行业可比公司的情况进行横向比较，说明预测单价明
显高于报告期内水平的合理性，在报告期内期间费用率增长趋势下预测期间费用率
低于报告期平均水平的原因及合理性，相关效益预测是否合理、谨慎
（一）结合本次募投项目拟生产产品单价、单位成本、毛利率等指标，与现有
业务的情况进行纵向对比，与同行业可比公司的情况进行横向比较，说明预测单价
明显高于报告期内水平的合理性；
1、本次募投项目产品单价、单位成本、毛利率情况
（1）拟生产电机产品单价、单位成本、毛利率
公司本次募投项目拟生产电机产品单价、单位成本、毛利率指标情况如下：
单位：元/台
项目建设期 项目运营期
项目 T+6 至 T+11
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
（每年）
产品单价 - - 125.00 128.00 147.67 147.67
7-1-104
项目建设期 项目运营期
项目 T+6 至 T+11
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
（每年）
单位成本 - - 110.61 109.94 118.62 118.62
毛利率 - - 11.51% 14.11% 19.67% 19.67%
① 产品单价
报告期内，公司电机主要产品单价变动情况如下：
单位：元/台
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
报告期平
项目 平 均 单 与 2022 年度相 平均 单
同比 平均单价 同比 平均单价 均单价
价 比 价
交流异步电机 125.97 1.54% 124.06 2.28% 121.30 17.35% 103.37 118.68
直流无刷电机 144.74 0.11% 144.59 2.62% 140.90 -8.34% 153.72 145.99
直流有刷电机 91.61 10.35% 83.01 2.18% 81.24 -4.54% 85.10 85.24
电机整体平均
124.90 3.37% 120.83 4.66% 115.45 10.63% 104.36 116.39
单价
报告期内，公司电机产品平均单价分别为 104.36 元/台、115.45 元/台、120.83
元/台、124.90 元/台，逐年呈上升趋势，电机三年一期平均单价为 116.39 元/台，
其中交流异步电机三年一期的平均单价为 118.68 元/台，直流无刷电机三年一期的
平均单价为 145.99 元/台，直流有刷电机三年一期的平均单价为 85.24 元/台。综
合考虑未来技术路径、性能指标、应用领域的拓展计划，本次募投项目产品在功率
提升、轻量化、高效节能、智能化、降噪静音等性能指标上均有大幅提升，在当前
产品应用领域基础上，不断拓展智能制造、物流、冷链物流、新能源车辆、光伏储
能、数据中心冷却、新兴热泵市场、工业设备冷却、畜牧业等诸多领域，根据公司
历史实际情况、本次募投项目电机产品结构等因素，基于谨慎性原则，考虑到公司
未来的业务发展重点是智能化、组件化产品，同时未来微特电机行业，无刷化和电
机与驱动电路集成的机电一体化是行业技术主要发展趋势，目前直流无刷电机销售
均价相对较高。假设本次募投项目电机产品第三年投产期平均单价为 125.00 元/
台，第四年电机平均单价为 128.00 元/台，本次募投电机产品达产年度在 T+5 年，
因此本次测算时，达产年度采用的电机平均单价为 147.67 元/台，与直流无刷电机
三年一期平均单价基本相近，但高于报告期内公司电机销售均价，每项次电机产品
单价取值具有合理性。
7-1-105
② 单位成本
报告期内，主要电机产品的单位成本变动情况如下：
单位：元/台
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 报告期平
项目
平均成本 与 2022 年度相比 平均成本 同比 平均成本 同比 平均成本 均成本
交流异步电机 112.12 -1.00% 113.25 4.76% 108.10 22.46% 88.28 105.44
直流无刷电机 94.56 3.76% 91.13 3.71% 87.88 -6.75% 94.24 91.95
直流有刷电机 72.00 10.16% 65.36 -1.81% 66.56 -1.56% 67.61 67.88
电机整体平均
104.27 1.72% 102.51 4.76% 97.85 15.16% 84.97 97.40
单位成本
报告期内，公司电机产品平均单位成本分别为 84.97 元/台、97.85 元/台、
102.51 元/台、104.27 元/台，与平均单价呈同向变动趋势，电机三年一期平均成
本为 97.40 元/台，其中交流异步电机平均单位成本分别为 88.28 元/台、108.10
元/台、113.25 元/台、112.12 元/台，交流异步电机三年一期平均成本为 105.44
元/台；直流无刷电机平均单位成本分别为 94.24 元/台、87.88 元/台、91.13 元/
台、94.56 元/台，直流无刷电机三年一期平均成本为 91.95 元/台；直流有刷电机
平均单位成本分别为 67.61 元/台、66.56 元/台 65.36 元/台、72.00 元/台，直流
有刷电机三年一期平均成本为 67.88 元/台。公司本次募投项目电机产品的单位成
本由预测营业成本除以产品出货项次产能得出，在预测营业成本中，直接人工根据
本项目的预计生产人数，参照公司历史年工资标准进行测算得出；折旧摊销根据本
项目房屋及建筑物、生产设备投资金额，根据公司现行会计政策确定；原材料、其
他生产间接费用等根据公司现有相关业务成本与收入比例，结合本项目特点和营业
收入计算得出。本次募投项目通过技术路线的提升和补充，同步配置先进的机器设
备，有效提升生产工艺水平，通过购置精密注塑生产线，导入工业机器人进行全自
动生产，提高生产的自动化程度；引入 PLM 进行产品全生命周期的管理，并与公司
现有 ERP 对接，打通从前期设计、生产制造到客户售后维护的全生命周期数据管理，
为公司实现可定制化的解决方案、高效多层次协同应用、多周期产品数据管理、数
字化仿真应用普及，极大的提升公司的竞争力。经测算，本次募投项目电机产品第
三年起投产，其中第三年电机平均单位成本为 110.61 元/台，第四年电机平均单位
成本为 109.94 元/台，第五年起电机平均单位成本为 118.62 元/台，高于公司报告
期内的电机单位成本，每项次电机单位成本测算具有合理性。
7-1-106
③ 毛利率情况
报告期内，公司主要电机产品毛利率变动情况如下：
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 报告期平
项目
毛利率 与 2022 年度相比 毛利率 同比 毛利率 同比 毛利率 均毛利率
交流异步电机 11.00% 2.28% 8.71% -2.17% 10.88% -3.72% 14.60% 11.30%
直流无刷电机 34.67% -2.30% 36.97% -0.66% 37.63% -1.06% 38.70% 36.99%
直流有刷电机 21.41% 0.14% 21.27% 3.20% 18.07% -2.48% 20.55% 20.33%
电机整体平均毛
16.52% 1.36% 15.16% -0.08% 15.24% -3.63% 18.87% 16.45%
利率
报告期内，公司电机产品平均毛利率分别为 18.87%、15.24%、15.16%、16.52%，
电机三年一期平均毛利率为 16.45%，其中交流异步电机毛利率分别为 14.60%、
10.88%、8.71%、11.00%，交流异步电机三年一期平均毛利率为 11.30%；直流无刷
电机毛利率分别为 38.70%、37.63%、36.97%、34.67%，直流无刷电机三年一期平
均毛利率为 36.99%；直流有刷电机毛利率分别为 20.55%、18.07%、21.27%、21.41%，
直流有刷电机三年一期平均毛利率为 20.33%。本次募投项目第三年电机产品的毛
利率为 11.51%、第四年电机为 14.11%，投产后前两年低于报告期内的电机产品平
均毛利率；因拟生产电机单价的上升，第五年起电机平均毛利率为 19.67%，略高
于报告期电机产品平均毛利率，因此，每项次电机毛利率测算具有谨慎性、合理性。
（2）拟生产风机产品单价、单位成本、毛利率
公司本次募投项目拟生产风机产品单价、单位成本、毛利率指标情况如下：
单位：元/台
项目建设期 项目运营期
项目 T+6 至 T+11
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
（每年）
产品单价 - - 140.00 145.00 150.00 150.00
单位成本 - - 106.71 106.94 107.70 107.70
毛利率 - - 23.78% 26.25% 28.20% 28.20%
① 产品单价
报告期内，公司风机主要应用领域产品单价变动情况如下：
单位：元/台
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 报告期平
7-1-107
平均单价 与 2022 年度相比 平均单价 同比 平均单价 同比 平均单价 均单价
HVACR 184.26 13.03% 163.01 16.73% 139.65 13.06% 123.52 152.61
交通车辆 283.78 -16.92% 341.57 9.88% 310.85 18.05% 263.33 299.88
信息产业 174.80 9.00% 160.37 3.09% 155.56 19.49% 130.18 155.23
医疗健康 217.37 44.65% 150.27 -0.95% 151.71 -5.41% 160.39 169.94
其他 - - - - 218.80 39.02% 157.39 188.10
风机平均单价 189.75 7.76% 176.08 10.48% 159.38 13.67% 140.21 166.36
报告期内，公司的风机平均单价为 140.21 元/台、159.38 元/台、176.08 元/
台、189.75 元/台，风机三年一期平均单价为 166.36 元/台，其中 HVACR 领域风机
平均单价分别为 123.52 元/台、139.65 元/台、163.01 元/台、184.26 元/台，交
通车辆领域风机平均单价分别为 263.33 元/台、310.85 元/台、341.57 元/台、283.78
元/台，信息产业领域风机平均销售单价为 130.18 元/台、155.56 元/台、160.37
元/台、174.80 元/台，医疗健康领域风机平均单价分别为 160.39 元/台、151.71
元/台、150.27 元/台、217.37 元/台，在同一期间内，应用领域的不同平均单价存
在一定的差异，同一应用领域不同期间平均单价存在差异。风机的销售单价主要受
风机功率（效率）、风机的外径、中心高度、所选配电机类型和应用领域的影响，
销售均价波动较大。综合考虑公司未来产品的技术路径、性能指标、应用领域的拓
展计划，风机产品将紧跟 HVACR、信息产业、光伏储能等领域的发展，小功率风机
产品逐步增长，小功率风机产品售价相对偏低等因素，结合公司历史实际情况、本
次募投项目风机产品结构及应用领域等因素，基于谨慎性原则，假设本次募投项目
风机产品第三年投产期平均单价为 140.00 元/台、第四年风机平均单价为 145.00
元/台，本次募投产品达产年度在 T+5 年，达成后的风机平均单价为 150.00 元/台，
低于公司报告期内的风机平均单价，每项次风机产品单价取值具有合理性。
② 单位成本
报告期内，公司风机主要应用领域的单位成本变动情况如下：
单位：元/台
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 报告期平
项目
平均成本 与 2022 年度相比 平均成本 同比 平均成本 同比 平均成本 均成本
HVACR 129.22 8.09% 119.55 17.79% 101.50 17.34% 86.50 109.19
交通车辆 178.28 -18.98% 220.05 -3.95% 229.11 25.82% 182.10 202.39
信息产业 137.10 10.98% 123.54 3.01% 119.92 22.97% 97.53 119.52
7-1-108
医疗健康 98.14 2.06% 96.16 36.49% 70.45 61.55% 43.61 77.09
其他 - - - - 123.66 39.08% 88.91 106.29
风机平均单位
138.18 7.35% 128.72 9.14% 117.94 18.25% 99.73 121.14
成本
报告期内，公司风机平均单位成本分别为 99.73 元/台、117.94 元/台、128.72
元/台、138.18 元/台，风机三年一期平均成本为 121.14 元/台。公司本次募投项
目风机产品的单位成本由预测营业成本除以产品出货项次产能得出，在预测营业成
本中，直接人工根据本项目的预计生产人数，参照公司历史年工资标准进行测算得
出；折旧摊销根据本项目房屋及建筑物、生产设备投资金额，根据公司现行会计政
策确定；原材料、其他生产间接费用等根据公司现有相关业务成本与收入比例，结
合本项目特点和营业收入计算得出。根据公司未来产品的技术路径、性能指标、应
用领域的拓展计划，风机产品主要紧跟 HVACR、信息产业、光伏储能等领域的发展，
小功率风机产品逐步增长，小功率风机单位产品成本相对较低，通过技术路线的提
升和补充，同步配置现进的机器设备，有效提升生产工艺水平，通过信息化和数字
化管理提升，不断的达到降本增效的目的。经测算，本次募投项目风机产品第三年
起投产，其中第三年风机平均单位成本为 106.71 元/台，第四年风机平均单位成本
为 106.94 元/台，第五年起风机平均单位成本为 107.70 元/台，低于公司报告期内
的风机单位成本，每项次风机单位成本测算具有合理性。
③ 毛利率情况
报告期内，公司主要电机产品毛利率变动情况如下：
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 报告期平
项目
毛利率 与 2022 年度相比 毛利率 同比 毛利率 同比 毛利率 均毛利率
HVACR 29.87% 3.21% 26.66% -0.66% 27.32% -2.65% 29.97% 28.46%
交通车辆 37.18% 1.60% 35.58% 9.28% 26.29% -4.55% 30.85% 32.48%
信息产业 21.57% -1.39% 22.97% 0.06% 22.91% -2.18% 25.08% 23.13%
医疗健康 54.85% 18.84% 36.01% -17.56% 53.56% -19.25% 72.81% 54.31%
其他 - - - - 43.48% -0.03% 43.51% 43.50%
风机平均毛利率 27.18% 0.28% 26.90% 0.90% 26.00% -2.87% 28.87% 27.24%
报告期内，公司风机平均毛利率分别为 28.87%、26.00%、26.90%、27.18%，
三年一期毛利率均值为 27.24%。本次募投项目风机投产前两年的测算毛利率低于
7-1-109
平均值，第五年起的测算毛利率与三年一期平均值基本相近，每项次风机毛利率的
测算具有谨慎性、合理性。
2、与现有业务的情况纵向对比
本次募投项目为智能电机及组件智造基地扩建项目，项目所涉及的产品紧紧围
绕主营业务开展。本募投项目毛利率与报告期内公司单价、成本、主营业务毛利率
对比情况如下：
（1）产品单价纵向比较情况
单位：元/台
报告期 项目运营期
项目 T+6 至 T+11
2020 年度 2021 年度 2022 年度 2023 年 1-3 月 T+3 T+4 T+5
（每年）
电机 104.36 115.45 120.83 124.90 125.00 128.00 147.67 147.67
风机 140.21 159.38 176.08 189.75 140.00 145.00 150.00 150.00
公司电机产品包括交流异步电机、直流无刷电机、直流有刷电机，其中直流无
刷电机单价最高，直流有刷电机单价最低，上表报告期内电机产品单价为三款产品
的平均单价，较低的直流有刷电机和交流异步电机单价拉低了电机综合单价，公司
积极调整产品结构，报告期内电机综合销售均价持续上升；公司风机品号众多，风
机的销售单价主要受风机功率（效率）、风机的外径、中心高度和所选配电机类型
影响，综合考虑公司未来产品的技术路径、性能指标、应用领域的拓展计划，风机
产品主要紧跟 HVACR、信息产业、光伏储能等领域的发展，如小功率风机的通信基
站类风机，随着 5G 网络普及及全域覆盖，相应的通信基站建设带来了良好市场空
间，并且与这些基站同步增长的配套通风设备，会成为风机行业重要增长点，其单
位售价及单位成本均较低，公司预期小功率风机产品逐步增长，小功率风机产品售
价相对偏低等因素，基于谨慎性原则，风机达产期的售价低于报告期内平均单价。
由于电机和风机产品具有非标化和定制化的特点，细分小类产品丰富，同类产
品受销售结构和产品结构影响，价格差异较大，报告期内，公司电机销售均价分别
为 104.36 元/台、115.45 元/台、120.83 元/台和 124.90 元/台，单价逐期增加，三年
一期均价为 116.39 元/台，其中直流无刷电机销售均价分别为 153.72 元/台、140.90
元/台、144.59 元/台和 144.74 元/台，三年一期均价为 145.99 元/台；风机销售单价
分别为 140.21 元/台、159.38 元/台、176.08 元/台和 189.75 元/台，三年一期均价为
7-1-110
166.36 元/台。考虑到公司未来的业务发展重点是智能化、组件化产品，同时未来微
特电机行业，无刷化和电机与驱动电路集成的机电一体化是行业技术主要发展趋
势，目前直流无刷电机销售均价相对较高，属于公司高端机型的代表，同时各种电
机组件化后销售单价会不断提高，报告期内，公司在不断优化产品结构，考虑到本
次募投产品达产年度在 T+5 年，因此本次测算时，达产年度采用的电机平均单价为
147.67 元/台，与直流无刷电机三年一期平均单价相近，但高于报告期内公司电机销
售均价，具有合理性；公司风机品号众多，同时风机的销售单价主要受风机功率（效
率）、风机的外径、中心高度、所选配电机类型和应用领域的影响，销售均价波动
较大，因此本次测算时，达产年度采用的风机平均单价 150.00 元/台，略低于风机
三年一期平均销售单价，相对谨慎合理。
（2）单位成本纵向比较情况
单位：元/台
报告期 项目运营期
项目 T+6 至 T+11
2020 年度 2021 年度 2022 年度 2023 年 1-3 月 T+3 T+4 T+5
（每年）
电机 84.97 97.85 102.51 104.27 110.61 109.94 118.62 118.62
风机 99.73 117.94 128.72 138.18 106.71 106.94 107.70 107.70
报告期内电机和风机的销售单位成本随着销售单价的上升呈同向变动趋势。
综合考虑未来技术路径、性能指标、应用领域的拓展计划，本次募投项目电机
产品在功率提升、轻量化、高效节能、智能化、降噪静音等性能指标上均有大幅提
升，在当前产品应用领域基础上，不断拓展智能制造、物流、冷链物流、新能源车
辆、光伏储能、数据中心冷却、新兴热泵市场、工业设备冷却、畜牧业等诸多领域，
根据公司历史实际情况、本次募投项目电机产品结构等因素，考虑到公司未来的业
务发展重点是智能化、组件化产品，同时未来微特电机行业，无刷化和电机与驱动
电路集成的机电一体化是行业技术主要发展趋势，目前直流无刷电机销售均价相对
较高，其单位成本也相对较高，故本次募投项目测算的电机单位成本较高；公司风
机产品将紧跟 HVACR、信息产业、光伏储能等领域的发展，如小功率风机的通信基
站类风机，随着 5G 网络普及及全域覆盖，相应的通信基站建设带来了良好市场空
间，并且与这些基站同步增长的配套通风设备，会成为风机行业重要增长点，其单
位售价及单位成本均较低。公司预期小功率风机产品逐步增长，其匹配的小功率风
7-1-111
机单位产品成本相对较低，如公司通信基站类风机的主要销售客户苏州黑盾，其报
告期的单位成本分别为 54.23 元/台、65.85 元/台、67.81 元/台、67.14 元/台，
同时，通过技术路线的提升和补充，同步配置现进的机器设备，有效提升生产工艺
水平，通过信息化和数字化管理提升，不断的达到降本增效的目的，故本次募投项
目测算风机的单位成本低于电机单位成本。本次募投项目成本包括外购原辅材料费
用、外购燃料动力费用、直接工资及福利费用、折旧费、其他制造费用。外购原辅
材料费用包括原材料及辅助材料耗用，参照公司母公司报表中材料费用占营业收入
的比例测算；外购燃料动力费用包括电费、水费，按照公司生产经验和行业调研情
况测算，按不同产品的单位耗电量、耗水量乘以预计产量计算；直接工资及福利费
用参照公司历史年工资标准进行计算；折旧费根据公司现行的会计政策确定；其他
制造费用参照公司历史其他制造费用占收入的比例计算，单位成本测算具有合理
性。
（3）毛利率纵向比较情况
报告期 项目运营期
项目 T+6 至 T+11
2020 年度 2021 年度 2022 年度 2023 年 1-3 月 T+3 T+4 T+5
（每年）
电机 18.58% 15.24% 15.16% 16.52% 11.51% 14.11% 19.67% 19.67%
风机 28.87% 26.00% 26.90% 27.18% 23.78% 26.25% 28.20% 28.20%
报告期内，公司电机毛利率分别为 18.58%、15.24%、15.16%、16.52%，三年
一期平均值为 16.38%，考虑到公司以智能、绿色的组件化产品为重点发展方向，同
时微特电机无刷化和电机与驱动电路集成的机电一体化、电机控制系统智能化等技
术是未来发展趋势，公司此次募投项目的产品重点方向为中高端类型，因此达产稳
定年度测算的电机毛利率为 19.67%；报告期内，公司风机毛利率分别为 28.87%、
26.00%、26.90%、27.18%，三年一期平均值为 27.24%，风机行业通过风叶的优化
设计提高能效以及大容量、高速静音设计成为风机发展的一个重要趋势，公司积极
调整优化产品结构，不断提高产品附加值，增强盈利能力，因此达产稳定年度测算
的风机毛利率为 28.20%。
综上所述，报告期内，公司整体毛利率分别为 22.73%、19.19%、20.83%、21.97%，
三年一期平均值为 21.18%，本次按上述口径测算的达产稳定年度整体毛利率为
22.48%，本次项目测算的毛利率略高于报告期平均值，具有合理性。
7-1-112
3、与同行业可比公司的情况横向比较
7-1-113
报告期内，同行业可比公司单价、成本、毛利率情况如下：
单位：元
2022 年度 2021 年度 2020 年度
公司简称 产品分类
产品单价 单位成本 毛利率 产品单价 单位成本 毛利率 产品单价 单位成本 毛利率
建筑及家居用电机 98.86 75.46 23.67% 92.73 72.38 21.95% 79.37 59.33 25.24%
大洋电机 起动机及发电机 425.47 345.71 18.75% 426.02 354.10 16.88% 420.59 334.44 20.48%
新能源车辆动力总成系统 4,169.74 3,654.23 12.36% 3,931.05 3,310.84 15.78% 3,542.35 2,907.21 17.93%
汽车应用类 1,284.08 1,187.35 7.53% 874.40 871.41 0.34% 465.54 423.62 9.01%
方正电机 智能控制器 27.52 22.80 17.17% 25.11 20.75 17.36% 21.44 17.92 16.41%
缝纫机应用类 54.57 49.14 9.95% 49.63 44.98 9.37% 49.13 44.54 9.34%
空调电机及组件 4.41 3.53 20.12% 4.34 3.39 21.84% 4.85 3.65 24.61%
洗衣机泵及组件 15.94 12.24 23.21% 16.41 13.35 18.65% 15.70 11.89 23.58%
工业控制电机及组件 18.73 12.16 35.07% 19.27 11.94 38.05% 12.62 7.92 37.24%
江苏雷利 医疗及运动健康电机及组件 119.90 61.07 49.07% 48.04 34.29 28.63% 71.72 48.19 32.81%
冰箱电机及组件 20.27 14.20 29.97% 17.05 12.79 25.02% 16.20 11.31 30.17%
汽车零部件 1.74 1.27 27.01% 1.49 1.12 24.83% 1.14 0.79 30.06%
小家电电机及组件 17.44 12.86 26.26% 11.49 8.39 26.98% 11.80 8.52 27.80%
冷柜电机 39.57 27.33 30.94% 34.73 26.06 24.96% 31.13 22.59 27.45%
微光股份 外转子风机 193.53 119.29 38.36% 184.84 126.07 31.79% 166.03 108.34 34.75%
ECM 电机 119.36 72.45 39.30% 105.95 64.72 38.91% 104.92 62.93 40.02%
7-1-114
2022 年度 2021 年度 2020 年度
公司简称 产品分类
产品单价 单位成本 毛利率 产品单价 单位成本 毛利率 产品单价 单位成本 毛利率
伺服电机 417.29 354.69 15.00% 468.18 368.43 21.31% 446.83 297.24 33.48%
汽车空调机组 14,928.13 10,433.15 30.11% 13,529.43 8,408.79 37.85%
注 1：朗迪集团公开披露信息未找到电机和风机销量和单价信息；
注 2：2023 年 1-3 月，同行业可比上市公司第一季度报告均未披露各类产品销售数量，因此上表未列示 2023 年 1-3 月数据；同行业可比上市公司数据摘自其
公开披露的年度报告与年度审计报告。
单位：元、%
公 产 达产稳定项目运营期（T+5） 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
司 品
产品单 单位成 产品单 单位成 产品单 单位成 产品单 单位成 产品单
简 分 毛利率 毛利率 毛利率 毛利率 单位成本 毛利率
价 本 价 本 价 本 价 本 价
称 类
电
祥 147.67 118.62 19.67 124.90 104.27 16.52 120.83 102.51 15.16 115.45 97.85 15.24 104.36 84.97 18.58
机
明
风
智 150.00 107.70 28.20 189.75 138.18 27.18 176.08 128.72 26.90 159.38 117.94 26.00 140.21 99.73 28.87
机
能
7-1-115
微特电机作为一种工业中间品构成下游产品的关键零部件，下游客户以及下游
产品的不同，导致所需电机在功能、技术指标、大小尺寸等方面存在较大差异，产
品具有非标化和定制化的特点，某一大类产品下有众多细分小类，不同小类的售价
与成本均有差异，因此同行业可比公司不同公司间及同一公司的不同产品之间价格
相差较大。
根据分析同行业可比公司单价、成本、毛利率情况，2020-2022 年，同行业可
比上市公司中大洋电机的建筑及家居用电机和新能源车辆动力总成系统、方正电机
的缝纫机应用类、微光股份的冷柜电机和 ECM 电机、微光股份的外转子风机的销
售单价和销售单位成本均呈上升趋势，变动趋势与公司电机和风机产品单价和单位
成本变动趋势一致，但公司产品毛利率与上述可比公司相应产品的毛利率均存在波
动情形。
4、预测单价明显高于报告期内水平的原因及合理性
目前，微特电机的应用几乎遍布生产、生活的各个领域，随着智能制造、智能
工厂的推广，各种机器人大量投入使用，微特电机行业有望继续保持增长势头，未
来微特电机无刷化和电机与驱动电路集成的机电一体化是行业技术主要发展趋势。
发行人电机产品主要包括交流异步电机、直流无刷电机、直流有刷电机，鉴于考虑
到发行人未来的业务发展重点是智能化、组件化产品，无刷电机销售占比将逐渐增
加，目前无刷电机销售均价相对较高，属于公司高端机型的代表，三年一期的销售
均价为 145.99 元/台，同时各种电机组件化后销售单价会不断提高，同行业可比公
司的主要电机销售单价也呈上升趋势，基于谨慎性原则，本次募投电机产品达产年
度在 T+5，因此本次测算时采用的产品平均单价为电机 147.67 元/台，测算单价相对
谨慎、合理，预测单价高于报告期内水平具有合理性。
公司风机品号众多，主要应用在 HVACR、交通车辆、信息产业、医疗健康等领
域。风机的销售单价主要受风机功率（效率）、风机的外径、中心高度、所选配电
机类型和应用领域的影响，在同一期间内，应用领域的不同平均单价存在一定的差
异，同一应用领域不同期间平均单价存在差异，销售均价波动较大。根据公司历史
实际情况、本次募投项目风机产品结构及应用领域等因素，基于谨慎性原则，假设
本次募投项目风机产品第三年投产期平均单价为 140.00 元/台、第四年风机平均单
价为 145.00 元/台，本次募投产品达产年度在 T+5 年，达成后的风机平均单价为
7-1-116
150.00 元/台，低于公司报告期内的风机平均单价，每项次风机产品单价取值具有
合理性。
（二）在报告期内期间费用率增长趋势下预测期间费用率低于报告期平均水平
的原因及合理性，相关效益预测是否合理、谨慎；
报告期内，公司期间费用构成情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
销售费用 349.64 22.20% 1,045.62 16.10% 1,216.11 17.22% 1,090.02 21.14%
管理费用 665.39 42.25% 3,302.12 50.83% 2,480.65 35.12% 1,881.35 36.48%
研发费用 593.21 37.67% 2,700.58 41.57% 2,908.70 41.18% 2,162.89 41.94%
财务费用 -33.51 -2.13% -551.81 -8.49% 457.72 6.48% 22.54 0.44%
合计 1,574.73 100.00% 6,496.51 100.00% 7,063.18 100.00% 5,156.80 100.00%
报告期内，公司期间费用占营业收入的比例情况如下：
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
销售费用率 2.27% 1.63% 1.65% 1.98%
管理费用率 4.32% 5.14% 3.38% 3.42%
研发费用率 3.85% 4.20% 3.96% 3.93%
财务费用率 -0.22% -0.86% 0.62% 0.04%
期间费用率 10.23% 10.11% 9.61% 9.36%
注：费用率=（销售费用/管理费用/研发费用/财务费用）÷营业收入
报告期内，公司期间费用率分别为 9.36%、9.61%、10.11%、10.23%，公司的
期间费用率略有波动，三年一期平均值为 9.83%，本次期间费用测算参照上述比例，
达产稳定年度为 9.54%。公司募投项目测算的期间费用率略低于报告期期间费用率，
主要由于：①本次募投项目主要为电机、风机产品，依托现有工艺流程，扩建投产
后，新增年 300 万台电机、145 万台风机的生产能力，扩大公司的经营规模，预计
新增产能 445 万台，发行人预期 IPO 项目和本次募投项目完全达产后总产能为 995
万台，其标准化、自动化程度相对较高，规模化效应更为明显；②本次募投项目为
公司 IPO 电机风机扩建项目的二期，新增研发人员、材料投入相对较少，研发支出
比例略低于报告期公司平均研发费用水平。故预测期间费用率略低于报告期平均水
平，期间费用测算相对谨慎、合理。
7-1-117
经测算，项目达产稳定年（第 6 年）利润总额为 8,189.21 万元，实现净利润为
6,960.83 万元（按 15%企业所得税测算），相关效益预测具备合理性、谨慎性。
五、本次募投项目环评的办理进展，预计取得的时间，尚需履行的程序及是否
存在重大不确定性
截至本审核问询函的回复出具之日，本次募投项目已由江苏常州经济开发区管
理委员会出具常经发审〔2023〕221 号《关于常州祥明智能动力股份有限公司智能
电机及组件智造基地扩建项目环境影响报告表的批复》，同意发行人按照环境影响
评价报告表相关内容进行建设。发行人本次募投项目符合环境保护等有关法律法规
的规定，后续尚需在项目建成后根据相关规定履行建设项目竣工环保验收手续，其
实施不存在重大不确定性。
六、结合本次募投项目预备费、铺底流动资金等非资本性支出，说明本次募集
资金补充流动资金比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条相关要
求
公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过 35,799.96 万元（含
35,799.96 万元），扣除相关发行费用后，拟投入“智能电机及组件智造基地扩建项
目”项目。具体情况如下表所示：
序号 名称 合计（万元） 投资比例 是否构成资本性支出
1 建设投资 29,185.41 81.52% 是
1.1 工程费用 25,331.36 70.76% 是
1.1.1 建筑工程费 16,638.00 46.47% 是
1.1.2 设备购置费 7,071.36 19.75% 是
1.1.3 软件购置费 1,622.00 4.53% 是
1.2 工程建设其他费用 2,464.27 6.88% 是
1.3 预备费用 1,389.78 3.88% 否
1.3.1 基本预备费 1,389.78 3.88% 否
1.3.2 涨价预备费 - -
2 铺底流动资金 6,614.55 18.48% 否
3 项目总投资（1+2） 35,799.96 100.00%
本次向不特定对象发行可转债募集资金项目拟投资预备费 1,389.78 万元及铺底
流动资金 6,614.55 万元，属于非资本性支出，共计占募集资金总额的 22.36%，符合
7-1-118
《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条中对于补充流动资金比例不超过 30%的
相关规定。
七、结合各类新增固定资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，
量化分析因实施本次募投项目而新增的折旧对发行人未来经营业绩的影响
（一）本次募投项目新增固定资产的金额、转固时点以及折旧参数
公司本次募投项目新增固定资产的金额、转固时点以及折旧方法、折旧年限及
残值率如下：
单位：万元
类别 资产原值 预计转固时间 折旧/摊销年限 残值率
房屋建筑 17,174.36 第 2 年末 20 5%
生产及公辅设备 6,647.66 第 2 年末 10 5%
土地使用权 1,375.00 第 2 年末 50
其他资产 1,524.55 第 2 年末 3
（二）本次募投项目新增折旧摊销对业绩的影响
考虑本次募投项目建成后新增折旧摊销费用以及募投项目带来的营业收入和
利润贡献，以公司 2022 年度营业收入、净利润为基准金额，并假设未来保持不变，
本次募投项目建设完成至完成后各年度的折旧摊销金额及占营业收入、净利润的比
例测算如下：
7-1-119
单位：万元
项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
1、本次募投项目新增
1,982.99 1,982.99 1,982.99 1,474.81 1,474.81 1,474.81 1,474.81 1,474.81 1,474.81
折旧摊销合计（a）
2、对营业收入的影响
现有营业收入-不含募
64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06 64,268.06
投项目（b）
募投新增营业收入（c） 28,900.00 47,540.00 66,050.00 66,050.00 66,050.00 66,050.00 66,050.00 66,050.00 66,050.00
预计营业收入-含募投
93,168.06 111,808.06 130,318.06 130,318.06 130,318.06 130,318.06 130,318.06 130,318.06 130,318.06
项目合计（d=b+c）
占现有营业收入比=
3.09% 3.09% 3.09% 2.29% 2.29% 2.29% 2.29% 2.29% 2.29%
（a/b）
占预计营业收入比=
2.13% 1.77% 1.52% 1.13% 1.13% 1.13% 1.13% 1.13% 1.13%
（a/d）
3、对净利润的影响
现有净利润-不含募投
6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30 6,474.30
项目（e）
新增净利润（f） 1,096.78 3,043.24 6,528.88 6,960.83 6,960.83 6,960.83 6,960.83 6,960.83 6,960.83
预计净利润-含募投项
7,571.08 9,517.54 13,003.18 13,435.13 13,435.13 13,435.13 13,435.13 13,435.13 13,435.13
目（g=e+f）
占现有净利润比重= 30.63% 30.63% 30.63% 22.78% 22.78% 22.78% 22.78% 22.78% 22.78%
7-1-120
项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
（a/e）
占预计净利润比=
26.19% 20.84% 15.25% 10.98% 10.98% 10.98% 10.98% 10.98% 10.98%
（a/g）
注：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年度经营情况及
趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
7-1-121
根据上表测算，在该项目建设完成，开始运行的前 4 年（不包含 2 年建设期），
新增的折旧摊销占公司预计营业收入的比例分别为 2.13%、1.77%、1.52%和 1.13%。
占公司预计净利润的比例分别为 26.19%、20.84%、15.25%和 10.98%。在该项目投
产运行的前 4 年，新增的折旧摊销对公司营业收入和净利润的影响比例逐年递减，
且在项目第 6 年（投产运行的第 4 年）达到最低，主要系该项目预计第 6 年（含建
设期 2 年）达到平稳运营状态。新增折旧摊销在项目运行初期会给公司的经营状态
和盈利能力造成一定的负担。从项目的第 6 年（含建设期 2 年）开始，新增的折旧
摊销占公司预计营业收入的比例为 1.13%，对公司净利润的影响比为 10.98%，并保
持稳定，主要系项目已进入稳定运营阶段，产能百分百释放，新增收入和新增净利
润可以完全覆盖新增资产带来的折旧摊销费用。
综上所述，虽然本次募投项目的实施会导致公司折旧摊销金额增加，但随着相
关项目顺利达产、产能充分释放，项目新增营业收入金额将大幅超过折旧摊销金额，
本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩和盈利能力不会造成重大不利影
响。
八、结合在手资金、业务需求、经营活动现金流、前次募投项目投资进度、报
告期内现金分红、购买理财产品情况、同行业可比公司情况等，说明本次融资的合
理性及必要性，是否符合《注册办法》第四十条“理性融资，合理确定融资规模”
的要求
（一）本次融资的合理性及必要性
1、本次融资募集资金规模具有合理性
公司货币资金主要使用计划如下方面：日常营运资金需要、固定资产投资项目、
偿还有息债务、向投资者分红等。综合考虑公司的未来大额支出、日常营运资金需
要、货币资金余额等，公司目前的总体资金缺口为 40,646.82 万元，具体测算过程
如下：
公司总体资金缺口的相关因素具体情况如下：
序号 项目 金额（万元）
1 货币资金余额 21,230.74
2 加：交易性金融资产 23,852.09
7-1-122
序号 项目 金额（万元）
3 减：受限货币资金 6.00
4 减：前次募集资金余额 22,642.91
可自由支配货币资金余额小计（①） 22,433.92
未来三年经营活动现金流量净额（②） 14,734.59
5 2023-2025 年营运资金缺口 2,870.16
6 加：本次募投项目投资金额 35,799.96
7 加：偿还有息债务 141.75
8 加：向投资者分红（未来三年合计） 12,774.46
9 加：最低现金保有量 26,229.00
未来三年货币资金预计流出小计（③） 77,815.33
总体资金缺口（③-①-②） 40,646.82
注：上述预测数据不视为公司对未来经营业绩及对未来向投资者分红的承诺。
（1）在手资金
截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金余额为 21,230.74 万元，其中 6.00 万元
系受限货币资金（银行承兑汇票保证金），公司交易性金融资产余额为 23,852.09
万元，公司前次募集资金余额为 22,642.91 万元。因此，公司可自由支配的货币资
金为 22,433.92 万元。
（2）业务需求
经测算，公司业务需求增长产生的未来三年运营资金追加额为 2,870.16 万元，
具体情况如下：
公司根据报告期内营业收入增长情况，估算了公司未来三年的营业收入，并在
此基础上按照销售百分比法测算未来收入增长所导致的相关经营性流动资产及经
营性流动负债的变化，进而测算公司未来期间生产经营对流动资金的需求量，即因
营业收入增长所导致的运营资金追加额。
①测算流动资金需求方法
流动资金测算以估算企业的营业收入为基础，按照收入百分比法测算未来收入
增长导致的经营性流动资产和经营性流动负债的变化，进而预测企业未来期间生产
经营对流动资金的需求。具体过程如下：
A、计算经营性流动资产和经营性流动负债占销售收入的百分比；
7-1-123
B、确定需要营运资金总量：
预计经营性流动资产=预计销售收入额×经营性流动资产占销售百分比
预计经营性流动负债=预计销售收入额×经营性流动负债占销售百分比；
C、预测期流动资金需求：
预计流动资金占用额=预计经营性流动资产-预计经营性流动负债
预计流动资金缺口=预测期流动资金占用额-前一期流动资金占用额。
②测算流动资金需求过程
2020-2022 年度，公司营业收入及增速情况如下：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
营业收入（万元） 64,268.06 73,485.75 55,076.76
营业收入增长率（%） -12.54 33.42 -
近三年平均增长率（%） 10.44
近三年年均复合增长率（%） 8.02
最终选取的增长率（%） 8.00
2020-2022 年度，公司近三年年均复合增长率为 8.02%。假设公司 2023-2025 年
度营业收入均保持 8.00%的增长率，并以此为依据预测公司未来 3 年的营运资金需
求。
假设公司 2023 年至 2025 年营业收入均按照 8.00%的增长率为依据进行测算，
以 2022 年度为基期，公司未来三年流动资金需求情况如下：
单位：万元
2020-2022 年末 2023 年至 2025 年预计经营资产及经
2022 年度/2022 相关项目金额 营负债数额
项目
年 12 月 31 日 占当年营业收 2023 年 2024 年 2025 年
入平均比例 （预计） （预计） （预计）
营业收入 64,268.06 - 69,409.51 74,962.27 80,959.25
应收款项 16,520.94 27.62% 19,168.64 20,702.14 22,358.31
预付款项 342.28 0.89% 617.11 666.48 719.79
存货 14,743.27 19.41% 13,470.95 14,548.63 15,712.52
经营性流动资产合计 31,606.48 47.91% 33,256.70 35,917.24 38,790.62
应付票据 1,120.00 1.65% 1,148.45 1,240.33 1,339.55
应付账款 8,811.19 15.52% 10,773.03 11,634.87 12,565.66
7-1-124
2020-2022 年末 2023 年至 2025 年预计经营资产及经
2022 年度/2022 相关项目金额 营负债数额
项目
年 12 月 31 日 占当年营业收 2023 年 2024 年 2025 年
入平均比例 （预计） （预计） （预计）
合同负债 430.73 0.95% 660.74 713.60 770.69
经营性流动负债合计 10,361.93 18.13% 12,582.23 13,588.80 14,675.91
流动资金占用额（经营
21,244.56 - 20,674.48 22,328.44 24,114.71
资产-经营负债）
每年新增流动资金缺口 - - -570.08 1,653.96 1,786.27
未来三年流动资金缺口
2,870.16
合计
注：上述预测数据不视为公司对未来经营业绩的承诺。
（3）经营活动现金流
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
经营活动现金流入小计 10,944.74 48,462.58 47,265.12 40,266.03
经营活动现金流出小计 9,003.82 40,018.14 46,379.96 34,861.03
经营活动产生的现金流量净额 1,940.92 8,444.44 885.16 5,404.99
假设参考公司 2020 年度至 2022 年度经营活动现金流量净额的平均值，经测算，
公 司 预 计 未 来 三 年 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 14,734.59 万 元 （ 计 算 过 程 ：
(8444.44+885.16+5404.99)/3*3）。
（4）前次募投项目投资规模
公司前次募投项目为 2022 年首次公开发行股票并上市的募集资金投资项目，
计划投资总额为 43,766.89 万元。截至 2022 年 12 月 31 日，公司前次募集资金累计
投入募投项目金额为 21,123.98 万元（包括手续费支出），前次募集资金余额为
22,642.91 万元。
（5）报告期内现金分红
2020 年至 2022 年，公司现金分红金额分别为 2,500.00 万元、4,284.00 万元和
4,080.00 万元，当年现金分红占归属于上市公司股东的可分配利润的 41.91%、
68.45%和 63.02%。假设参考公司 2020 年度至 2022 年度现金分红情况，测算未来
三年向投资者分红金额为 12,774.46 万元，具体测算过程如下：
7-1-125
项目 计算公式 2023 年度 2024 年度 2025 年度
营业收入预测（万元） ① 69,409.51 74,962.27 80,959.25
最终选取的销售净利率（%） ② 9.81 9.81 9.81
最终选取的现金分红比例（%） ③ 57.79 57.79 57.79
每年现金分红预测（万元） ④=①*②*③ 3,934.96 4,249.76 4,589.74
未来三年现金分红预测合计（万元） 12,774.46
注 1：2023-2025 年度收入预测数据与本审核问询函回复“测算流动资金需求过程”保持一致。
注 2：2020-2022 年度公司销售净利率分别为 10.83%、8.52%和 10.01%，此处测算选取公司近
三年平均销售净利率为 9.81%。
注 3：2020-2022 年度公司现金分红占归属于上市公司股东的可分配利润的 41.91%、68.45%和
63.02%，此处测算选取公司近三年平均现金分红比例为 57.79%。
注 4：上述预测数据不视为公司对未来向投资者分红的承诺。
报告期内，公司依照各年度实际经营情况及投资计划，在充分考虑股东利益的
基础上正确处理公司的短期利益及长远发展的关系，严格按照《公司章程》等有关
规定，确定合理的股利分配方案，利润分配政策。在符合利润分配政策、保证公司
正常经营和长远发展的前提下，公司当年盈利且累计可分配利润为正值时，每一会
计年度至少须一次采取现金分红方式，在有条件的情况下，可以进行中期现金分红。
随着公司未来发展规模的扩大，公司按照分红回报规划等方面的要求需要持续向投
资者发放现金股利。
（6）购买理财产品情况
2022 年末，公司存在购买 23,796.75 万元的短期理财产品以及 55.34 万元的远
期结汇。
（7）本次募投项目投资金额
公司本次募投项目“智能电机及组件智造基地扩建项目”总计需投资 53,802.04
万元，系在公司“电机风机扩建项目”基础上的再次扩建项目。公司于 2022 年 12
月将 IPO 募投项目“电机、风机改扩建项目”调整为“电机风机扩建项目”，并使
用超募资金增加投资，项目投资额由 12,933.60 万元增加至 18,002.08 万元，为项目
的 一 期 投 资 ， 一期 投 资 资金 已 经 募 集到 位 ， 此 次拟 以 本 次发 行 募 集 资金 投 入
35,799.96 万元作为项目的二期投资。
（8）偿还有息债务
截至 2022 年 12 月 31 日，公司有息债务到期期限分布情况如下：
7-1-126
单位：万元
项目 1 年以内 1 年以上
一年内到期的非流动负债 8.82 -
租赁负债 - 132.93
合计 8.82 132.93
截至 2022 年 12 月 31 日，公司有息债务一年以内到期金额 8.82 万元，尚存在
132.93 万元的长期有息债务，需留存一定数量的货币资金用于清偿。
（9）最低现金保有量
根据公司 2022 年财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的
最低货币资金为 26,229.00 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
财务指标 计算公式 计算结果
最低现金保有量 ①=②/③ 26,229.00
2022 年度付现成本总额 ②=④+⑤-⑥ 55,747.78
2022 年度营业成本 ④ 50,882.85
2022 年度期间费用总额 ⑤ 6,496.51
2022 年度付非现成本总额 ⑥ 1,631.57
货币资金周转次数（现金周转率） ③=360/⑦ 2.13
现金周转期（天） ⑦=⑧+⑨-⑩ 169.38
存货周转期（天） ⑧ 97.83
应收账款周转期（天） ⑨ 159.44
应付账款周转期（天） ⑩ 87.89
注 1：期间费用包括销售费用、 管理费用、研发费用以及财务费用。
注 2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销、使用权资产摊销以及长期待摊
费用摊销。
注 3：存货周转期=360/存货周转率。
注 4：应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融
资账面余额+平均预付款项账面余额）/营业收入。
注 5：应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账
面余额+平均预收款项账面余额）/营业成本。
2、本次融资具有必要性
（1）公司存在较大的总体资金缺口
经测算，公司目前的总体资金缺口为 40,646.82 万元，缺口金额较大，难以通
7-1-127
过自身盈利积累及债务融资方式解决。在此背景下，公司需要通过向不特定对象发
行可转换公司债券的方式解决所需资金缺口。
（2）公司现有产能利用率相对较高，亟需扩充产能
公司与各应用领域的主要客户保持稳定的合作关系，业务规模不断增长，为募
投项目新增产能的消化奠定了增长基础。公司目前在不同应用领域稳定发展，并不
断开拓新客户，意向订单充足。报告期内，公司产能利用率分别为 93.02%、102.48%、
80.51%和 68.11%，2023 年 1-3 月产能利用率较低，主要系 2022 年受经济下行的影
响，下游客户推迟了提货，2022 年末库存商品增加，2023 年一季度一方面受春节
假期影响，另一方面需要消化 2022 年年底库存，导致 2023 年一季度电机产量不高，
使用 2023 年 1-3 月产能利用率换算的年产能利用率较低，2023 年第一季度营业收
入较上年同期增长 3.60%，预期随着经济恢复，公司下游客户需求逐步增长，产能
得到充分释放。
募投项目通过增加产能满足公司业务规模增长的需要，公司本次募集资金投资
项目与现有的主营业务在产业链、技术关联性、市场等方面均有着极高的关联度，
新增产品销售对象主要系公司现有客户，有助于公司实现新增产能的有效消化，并
为未来进一步增长提供产能空间。同时，募投项目将对现有的电机和风机生产线进
行自动化、智能化技术升级，建设自动化程度较高的柔性生产线，提高公司产品制
造效率、改善产品制造工艺、提升定制化生产水平。公司通过募投项目优化、新增
产能、提高产品质量，借助现有销售渠道，有利于维护现有客户，并开拓新的客户
资源。
（3）提升公司产品知名度，有助于实现公司战略目标
公司自创立以来始终坚持以客户需求为导向，以技术创新为宗旨，通过对国外
先进技术的引进消化吸收再创新，致力于微特电机及系统集成技术的研发和创新。
公司与大型暖通设备厂商、空气净化设备厂商等主流客户建立了长期战略合作关
系，“祥明”品牌已经在诸多客户中树立了良好的品牌形象，为公司的稳定快速发
展奠定了坚实的基础。
但目前微特电机行业的竞争十分激烈，在激烈的市场竞争中进一步扩大公司的
影响力和提升产品的知名度，亦是本次扩建项目的重要宗旨。公司以智能、绿色的
组件化产品为重点发展方向，围绕融链、强链、补链战略，做好规划与实施，此次
7-1-128
项目通过引进高精尖自动化装备，基于现有产品与技术，延长生产工艺产业链以及
改进生产工艺水平，延伸部件制造产线，提高模具、注塑、钣金、精密加工等关键
制程的自主可控能力，提高研发和供应的保障能力，进一步提升公司的产品品质和
定制化服务水平，从而帮助企业大力推进品牌建设，实现对全球市场更深更广的覆
盖，全方位提升公司品牌在全球范围内的知名度，进而帮助实现全球微特电机行业
的领军企业的战略目标。
综上，公司申请本次向不特定对象发行可转换公司债券具有合理性和必要性。
3、同行业可比公司情况
同行业可比公司保持高货币资金水平，货币资金占总资产比例相对较高，具体
情况如下：
2023 年 3 月 31 日 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
项目 占总资 占总资 占总资 占总资
货币资金 货币资金 货币资金 货币资金
产比例 产比例 产比例 产比例
（万元） （万元） （万元） （万元）
（%） （%） （%） （%）
江苏雷利 135,632.84 27.02 137,245.75 27.76 142,944.63 31.85 102,557.55 27.23
方正电机 47,419.48 12.65 32,304.21 8.48 56,739.12 17.73 14,704.04 5.66
大洋电机 329,160.85 21.57 247,388.22 16.32 279,658.07 18.45 249,222.24 17.98
朗迪集团 18,033.60 8.71 20,082.27 9.37 19,548.16 9.44 17,028.55 9.48
微光股份 38,091.79 20.97 28,887.40 16.31 17,446.50 11.01 15,369.87 11.07
平均 113,667.71 18.19 93,181.57 15.65 103,267.30 17.70 79,776.45 14.28
祥明智能 16,932.24 15.49 21,230.74 19.80 3,674.81 5.57 4,401.64 8.18
由上表可知，同行业可比公司的平均货币资金余额占总资产的比例呈增长趋
势，且同行业可比公司 2022 年 12 月末和 2023 年 3 月末平均货币资金占总资产比
例均大于 15.50%，表明同行业内的公司保持较高货币资金水平具有合理性。
2023 年 3 月末，公司的货币资金余额为 16,932.24 万元，占总资产比例为 15.49%，
低于同期同行业可比公司的平均货币资金占总资产比例。
7-1-129
（二）本次融资符合《注册办法》第四十条“理性融资，合理确定融资规模”
的要求
除上述本次融资募集资金规模具有合理性及本次融资具有必要性外，公司同时
也符合《（再融资）证券期货法律适用意见第 18 号》之“四、关于第四十条‘理性
融资，合理确定融资规模’的理解与适用”的相关规定，具体情况如下：
相关规定 是否符合
公司本次发行属于向不特定对象发行可转换
（一）上市公司申请向特定对象发行股票的，拟发行 公司债券，不适用“上市公司申请向特定对
的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的百 象发行股票的，拟发行的股份数量原则上不
分之三十。 得超过本次发行前总股本的百分之三十”的
规定。
（二）上市公司申请增发、配股、向特定对象发行股 公司本次发行属于向不特定对象发行可转换
票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位 公司债券，不适用“上市公司申请增发、配
日原则上不得少于十八个月。前次募集资金基本使用 股、向特定对象发行股票的，本次发行董事
完毕或者募集资金投向未发生变更且按计划投入的， 会决议日距离前次募集资金到位日原则上不
相应间隔原则上不得少于六个月。前次募集资金包括 得少于十八个月。前次募集资金基本使用完
首发、增发、配股、向特定对象发行股票，上市公司 毕或者募集资金投向未发生变更且按计划投
发行可转债、优先股、发行股份购买资产并配套募集 入的，相应间隔原则上不得少于六个月。”
资金和适用简易程序的，不适用上述规定。 的规定。
（三）实施重大资产重组前上市公司不符合向不特定
报告期内，公司未发生重大资产重组情形，
对象发行证券条件或者本次重组导致上市公司实际
不存在重组导致上市公司实际控制人发生变
控制人发生变化的，申请向不特定对象发行证券时须
化的情形。
运行一个完整的会计年度。
公司已在《募集说明书》之“第二节 本次发
行概况”之“四、本次发行基本情况”之“（二）
（四）上市公司应当披露本次证券发行数量、融资间 发行规模”披露了本次证券发行数量；
隔、募集资金金额及投向，并结合前述情况说明本次 本次发行为向不特定对象发行可转换公司债
发行是否“理性融资，合理确定融资规模”。 券，不适用融资间隔相关规定；
公司已在《募集说明书》之“第七节 本次募
集资金运用”披露了募集资金金额及投向。
九、相关风险补充披露情况
（一）针对问题（1）涉及的相关风险
公司在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细阅读
本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（一）扩产产品新增
产能消化风险”和“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（二）募集资金
投资项目的风险”之“2、扩产产品新增产能消化风险”，补充披露如下：
“本次智能电机及组件智造基地扩建项目的主要产品是微特电机、风机及智能
化组件，本次募投项目紧紧围绕公司主营业务开展，通过引进先进设备、改进生产
工艺水平，进一步扩大公司生产能力。
7-1-130
根据测算，扩产产品产能的复合增长率情况如下：
单位：万台
产品分类 预计 2028 年达产后的规划产能 2022 年现有产能 复合增长率
电机 300 385 10.08%
风机 145 155 11.63%
电机、风机合计产能 445 540 10.54%
2022 年受经济下行的影响，下游客户需求减少，部分客户推迟提货，同时 IPO
募集资金到位，生产基地扩建项目建设达成投入使用后，产能进一步提升，产能释
放需要时间消化，产能利用率较 2021 年有所下降，为 80.51%。本次募集资金投资
于智能电机及组件智造基地扩建项目二期，依托现有工艺流程，扩建投产后，新增
年 300 万台电机、145 万台风机的生产能力，扩大公司的经营规模。但由于微特电
机行业市场竞争激烈，江苏雷利、微光股份、方正电机等同行业可比公司均在积极
扩大产能，预计未来微特电机及风机领域相关产能将大幅增加，如果未来微特电机
及风机市场实际增速低于行业内企业扩产时的预期甚至出现下降，或者公司市场开
拓不力，新增产能的消化存在一定的市场风险。上述情形都会导致发行人本次募投
项目产能无法及时消化，进而影响本次募投项目的经济效益和公司的整体经营业
绩，或将出现经营业绩大幅下滑风险。”
（二）针对问题（2）涉及的相关风险
截至本审核问询函回复出具之日，发行人就本次募投项目工程建设、机器设备
采购以及项目建成后的原材料采购、产品销售等均不存在涉及与关联方进行交易的
计划或安排，本次募投项目预计不会新增关联交易。
（三）针对问题（3）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“第七节 本次募集资金运用”之“二、本次募集资金
投资项目情况”之“（一）智能电机及组件智造基地扩建项目”之“4、项目投资
概算”披露了具体投资构成明细和投资支出。
（四）针对问题（4）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（三）本次募投
项目效益未达预期的风险”和“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（二）
7-1-131
募集资金投资项目的风险”之“6、本次募投项目效益未达预期的风险”，补充披
露如下：
“公司结合行业发展趋势、行业市场现状，根据对募投项目实施的分析，对本
次募集资金投资项目进行了合理的测算。智能电机及组件智造基地扩建项目稳定运
行后，预计电机毛利率为 19.67%、风机毛利率为 28.20%，略高于公司三年一期平
均毛利率水平。由于发行人此次募投项目未来的业务发展重点是智能化、组件化产
品，同时生产环节向上游产业链延伸，提升盈利水平，导致本次募投项目中测算的
电机和风机产品毛利率略高于公司三年一期毛利率水平。
由于募投项目的实施存在一定周期，公司对募集资金投资项目的经济效益为预
测性信息，虽然投资项目经过慎重、充分的可行性研究论证，但仍存在因市场环境
及行业技术水平发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素，或未来若募投
项目相关产品销售价格大幅下降或单位成本大幅上升，将导致募投项目延期、无法
实施或者不能产生预期收益的风险。”
（五）针对问题（5）涉及的相关风险
公司已取得江苏常州经济开发区管理委员会出具的常经发审〔2023〕221 号《关
于常州祥明智能动力股份有限公司智能电机及组件智造基地扩建项目环境影响报
告表的批复》，同意公司按照环境影响评价报告表相关内容进行建设。公司将募集
说明书“重大事项提示”之“五、提请投资者重点关注的风险”和“第三节 风险
因素”之“三、其他风险”之“（二）募集资金投资项目的风险”中关于“募投项
目尚未取得环评批复的风险”相关内容予以删除，并在募集说明书“第七节 本次
募集资金运用”之“二、本次募集资金投资项目情况”之“（一）智能电机及组件
智造基地扩建项目”之“8、环评批复、项目备案情况”部分，修订披露如下：
“本次募投项目不涉及产能过剩行业、限制类及淘汰类行业，符合国家产业政
策。本次募投项目已取得常经审备〔2023〕99 号《江苏省投资项目备案证》，截至
募集说明书签署日，江苏常州经济开发区管理委员会出具常经发审〔2023〕221 号
《关于常州祥明智能动力股份有限公司智能电机及组件智造基地扩建项目环境影
响报告表的批复》，同意公司按照环境影响评价报告表相关内容进行建设。”
7-1-132
（六）针对问题（7）涉及的相关风险
发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、本公司特别提醒投资者仔细
阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险”之“（四）固定资产
折旧及无形资产摊销增加的风险”和“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之
“（二）募集资金投资项目的风险”之“3、固定资产折旧及无形资产摊销增加的
风险”中披露了相关风险，披露如下:
“本次募集资金投资项目建成后，公司的固定资产和无形资产较本次发行前有
所增加，由此带来每年固定资产折旧以及无形资产摊销的增长。根据模拟测算，预
计募投项目建成后次年(T+3 年)新增折旧摊销 1,982.99 万元，占发行人本次募投
项目预计新增营业收入、净利润的比例分别为 3.00%、28.48%，占净利润的比例处
于较高水平，对发行人未来的经营业绩存在一定程度的影响。虽然本次募集资金投
资项目建成后，公司扣除上述折旧摊销费用的预计净利润增长幅度超过折旧摊销费
用的增长幅度，但若募集资金投资项目达产后，国家政策发生重大调整或市场环境
发生较大变化，募集资金投资项目收益不达预期，募投项目建成后折旧摊销费用的
增加仍可能在短期内影响公司收益的增长。”
十、保荐机构核查过程及结论
（一）核查过程
1、针对问题一，履行了以下核查程序：
（1）查阅本次发行的募投项目可行性分析报告，查阅对应产品所属行业的公
开研究报告及行业协会数据，了解本次募投项目对应产品所属行业领域的发展趋
势、市场需求和未来增速情况、竞争格局情况；
（2）取得发行人与主要客户签订的框架协议，统计发行人报告期的存量客户
和新增客户分布情况，了解发行人的客户储备情况；
（3）获取发行人截至 2023 年 6 月 30 日尚未完结的在手订单情况，了解与发
行人本次募投项目相关的订单情况；
（4）查阅发行人现有产能及产能利用率数据，分析现有产能利用率的合理情
况；
7-1-133
（5）查阅本次发行的募投项目可行性分析报告，了解本次募投项目拟新增产
能及产能释放速度情况；
（6）访谈发行人管理层，了解公司拟采用的产能消化措施，分析是否能够有
效消化产能；
（7）查阅同行业可比公司的类似项目，了解同行业可比公司的产能扩张情况；
（8）查阅发行人募投项目意向性需求，分析发行人募投项目相关意向性订单
获取能力，综合判断发行人募投项目是否存在产能过剩风险。
2、针对问题二，履行了以下核查程序：
（1）查阅发行人 2022 年年度股东大会相关会议文件；
（2）查阅《可转债预案》；
（3）查阅发行人现行有效的《公司章程》《关联交易决策制度》等内部管理
制度；
（4）查阅尚普咨询集团有限公司出具的《智能电机及组件智造基地扩建项目
可行性研究报告》；
（5）取得发行人书面确认意见，访谈发行人董事会秘书，了解本次募投项目
工程建设、机器设备采购以及项目建成后的原材料采购、产品销售等是否存在涉及
与关联方进行交易的计划或安排；
（6）取得发行人控股股东、实际控制人及其一致行动人出具的《关于减少和
规范关联交易的承诺函》。
3、针对问题三，履行了以下核查程序：
（1）取得本次募投项目的可行性研究报告，了解本次募投项目建设的具体内
容及投资明细等情况；复核了本次募投项目所需资金的测算假设等各项指标，核查
了发行人本次募投项目所需资金的测算的过程，查阅了同行业公司及行业资料以评
价募投项目所需资金的测算的合理性；
（2）访谈发行人董事长、董事会秘书，了解发行人本次募投项目的单位产能
投资与前次可比募投项目差异情况，了解发行人本次募投项目的单位产能投资较前
次较高的原因及合理性；
7-1-134
（3）查阅同行业上市公司可比项目单位产能投资相关的公告资料，对比分析
发行人本次募投项目与同行业可比上市公司可比项目单位产能投资差异。
4、针对问题四，履行了以下核查程序：
（1）分析发行人报告期财务数据，了解发行人报告期内现有产品的产品单价、
单位成本、毛利率、期间费用变动情况；
（2）查阅同行业可比公司的年度报告，了解同行业上市公司的产品单价、单
位成本、毛利率变动情况；
（3）访谈发行人财务负责人，了解报告期内产品单价、单位成本、毛利率变
动情况，了解募投项目与发行人现有业务的关系，询问募投测算的电机销售单价高
于报告期内平均水平的原因；访谈发行人财务负责人，了解报告期内期间费用变动
情况，了解报告内期间费用率增长趋势下，预测期间费用率低于报告期平均水平的
原因。
5、针对问题五，履行了以下核查程序：
（1）查阅本次募投项目的环境影响评价报告表、环评批复等文件；
（2）取得发行人的书面确认文件等。
6、针对问题六，履行了以下核查程序：
（1）查阅《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条的相关规定；
（2）查阅本次募投项目的可行性研究报告，计算本次募集资金用于补充流动
资金（含项目预备费、项目铺底流动资金等）的占比情况，分析其是否符合相关规
定。
7、针对问题七，履行了以下核查程序：
（1）查阅发行人本次募投项目可行性研究报告及报告期内定期报告，根据报
告数据模拟测算分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人业绩的影响。
8、针对问题八，履行了以下核查程序：
（1）访谈发行人董事长、董事会秘书，了解本次融资的合理性及必要性；
（2）获取并分析本次募投项目的可行性研究报告，了解本次募投项目情况；
7-1-135
（3）查阅同行业可比公司年度报告，对比分析同行业可比公司的在手资金、
募集资金情况；
（4）查阅发行人报告期内的定期公告，了解发行人在手资金、业务需求、经
营活动现金流、前次募投项目投资规模、报告期内现金分红、购买理财产品情况；
（5）查阅《注册办法》《（再融资）证券期货法律适用意见第 18 号》，了解
其关于“理性融资，合理确定融资规模”的相关规定。
（二）核查结论
1、发行人电机及风机应用领域广泛，市场规模较大，市场需求预期会不断增
长，为本次募投项目新增产能的消化提供了市场基础；发行人所处行业中低端产品
领域存在较大竞争情况，同时，发行人面临行业技术新的发展趋势、所处行业面临
的主要问题以及威胁，产品换代升级迫在眉睫，必须以高效率、高性价比的中高端
产品为发展重点，提高科技含量，掌握核心部件和核心制造的自主保障能力，强化
发行人的综合竞争力；发行人优质的、黏性较强的客户储备情况，合作多年客户的
在手订单，为项目奠定产能消化基础；发行人 2023 年 1-3 月换算为年产能利用率较
低，主要系 2022 年受经济下行的影响，下游客户推迟了提货，2022 年末库存商品
增加，一方面需要消化 2022 年年底库存，另一方面 2023 年一季度受春节假期影响，
导致 2023 年一季度电机产量不高，使用 2023 年 1-3 月产能利用率换算的年产能利
用率较低，具有合理性，未来随着经济恢复增长，下游客户需求增加，发行人不断
提高市场占有率，产能利用率有望逐步提升；发行人本次募投项目预计新增产能 445
万台，发行人前次 IPO 项目和本次募投项目完全达产后，总产能预计为 995 万台，
发行人的新增产能释放速度并未较快，下游各应用领域市场在未来预期均保持不同
速度增长，留给发行人充足的时间以消化新增产能；同行业可比上市公司面临行业
升级，都在不断加大投资力度，积极扩充产能，与可比公司相比发行人营业规模相
对较小，竞争优势不明显，发行人积极扩充产能，不断缩小与可比上市公司的差距，
具有必要性；发行人制定了切实可行的产能消化措施，本次募投项目达产后不存在
较大的产能过剩风险，新增产能规模具有合理性；对于本次募投项目可能面临的产
能无法消化或过剩的风险，发行人已在募集说明书中进行补充披露。
2、截至本审核问询函回复出具之日，发行人就本次募投项目工程建设、机器
设备采购以及项目建成后的原材料采购、产品销售等均不存在涉及与关联方进行交
7-1-136
易的计划或安排，本次募投项目预计不会新增关联交易，若未来发行人因实施本次
募投项目，基于合理性、必要性原则需要与关联方新增关联交易，发行人将根据法
律法规及《公司章程》《关联交易决策制度》等规定履行相关决策程序及信息披露
义务，确保新增关联交易程序合规、价格公允，预计不会对发行人生产经营的独立
性造成重大不利影响。
3、发行人本次募投项目各项投资支出具有必要性，各明细项目所需资金经过
发行人较为严谨的测算假设和计算过程，与发行人的实际情况相符，测算具有合理
性；本次募投项目不存在置换董事会前投入资金的情形；发行人积极布局推动自动
化、机械化、智能化、组件化生产，同时，本次募投项目产品工艺往上延伸，所购
置设备有所增加，因此本次募投项目建设投资相对较高，单位产能投资高于前次可
比募投项目，具有合理性；由于微特电机行业针对不同客户的不同下游产品、以及
同一客户的不同下游产品都需要进行定制生产，发行人电机和风机的产品不属于标
准化产品范畴，发行人本次募投项目中单位产能投资与同行业可比上市公司的单位
产能投资存在差异，具有合理性；发行人已在募集说明书“第七节 本次募集资金
运用”之“二、本次募集资金投资项目情况”之“（一）智能电机及组件智造基地
扩建项目”之“4、项目投资概算”披露了具体投资构成明细和投资支出。
4、考虑到发行人未来的业务发展重点是智能化、组件化产品，同时未来微特
电机无刷化和电机与驱动电路集成的机电一体化是行业技术主要发展趋势，目前无
刷电机销售均价相对较高，属于发行人高端机型的代表，报告期内，同行业可比公
司的主要电机销售单价也呈上升趋势，发行人在不断优化产品结构，同时，预期未
来各种电机组件化后销售单价会不断提高，考虑到本次募投产品达产年度在 T+5
年，因此本次测算时，达产年度采用的电机平均单价为 147.67 元/台，高于报告期
内发行人电机销售均价，具有合理性；发行人风机品号众多，主要应用在 HVACR、
交通车辆、信息产业、医疗健康等领域，风机的销售单价主要受风机功率（效率）、
风机的外径、中心高度、所选配电机类型和应用领域的影响，在同一期间内，应用
领域的不同平均单价存在一定的差异，同一应用领域不同期间平均单价存在差异，
销售均价波动较大，根据发行人历史实际情况、本次募投项目风机产品结构及应用
领域等因素，基于谨慎性原则，假设本次募投项目风机产品第三年投产期平均单价
为 140.00 元/台、第四年风机平均单价为 145.00 元/台，本次募投产品达产年度在
T+5 年，达成后的风机平均单价为 150.00 元/台，低于发行人报告期内的风机平均
7-1-137
单价，每项次风机产品单价取值具有合理性；本次募投项目依托现有工艺流程，扩
建投产后，其标准化、自动化程度相对较高，规模化效应更为明显，本次募投项目
为 IPO 电机风机扩建项目的二期，新增研发人员、材料投入相对较少，研发支出比
例略低于报告期发行人平均研发费用水平，同时本次募投项目优先使用募集资金以
及自有资金进行投资，募投项目测算未考虑财务费用的影响。故发行人报告期内期
间费用率增长趋势下，预测期间费用率低于报告期平均水平具有合理性，相关效益
预测具备合理性、谨慎性；发行人已在募集说明书“第七节 本次募集资金运用”
之“二、本次募集资金投资项目情况”之“（一）智能电机及组件智造基地扩建项
目”之“6、项目经济效益分析”披露了相关指标的测算过程和依据。
5、截至本审核问询函的回复出具之日，发行人已取得本次募投项目涉及的环
境影响报告表的相关批复，同意发行人按照环境影响评价报告表相关内容进行建
设。发行人本次募投项目符合环境保护等有关法律法规的规定，后续尚需在项目建
成后根据相关规定履行建设项目竣工环保验收手续，其实施不存在重大不确定性。
发行人已在募集说明书中补充披露此次募投项目涉及的环评批复、项目备案情况。
6、本次向不特定对象发行可转债募集资金项目拟投资预备费 1,389.78 万元及
铺底流动资金 6,614.55 万元，属于非资本性支出，共计占募集资金总额的 22.36%，
符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条中对于补充流动资金比例不超过 30%
的相关规定。
7、虽然本次募投项目的实施会导致发行人折旧摊销金额增加，但随着相关项
目顺利达产、产能充分释放，项目新增营业收入金额将大幅超过折旧摊销金额，本
次募投项目新增折旧摊销对发行人未来经营业绩和盈利能力不会造成重大不利影
响；发行人已在募集说明书“第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（二）
募集资金投资项目的风险”之“3、固定资产折旧及无形资产摊销增加的风险”中
披露了相关风险。
8、结合发行人在手资金、业务需求、经营活动现金流、前次募投项目投资进
度、报告期内现金分红、购买理财产品情况综合测算，发行人目前的总体资金缺口
为 40,646.82 万元，缺口金额较大，难以通过自身盈利积累及债务融资方式解决，
发行人最近一期的平均货币资金占总资产比例低于同期同行业可比公司，在此背景
下，发行人需要通过向不特定对象发行可转换公司债券方式解决所需资金缺口，发
7-1-138
行人本次融资具有合理性及必要性；发行人本次融资符合《注册办法》第四十条“理
性融资，合理确定融资规模”的要求。
其他问题
请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及本
次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、发行
人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程
度进行梳理排序。
同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒
体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完
整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也
请予以书面说明。
【回复】
一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人
及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、
发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重
要程度进行梳理排序。
公司已于募集说明书扉页重大事项提示中重新撰写与本次发行及发行人自身
密切相关的重要风险因素，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要
程度进行梳理排序。
二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体
报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整
性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请
予以书面说明。
自公司本次向不特定对象发行可转债申请于 2023 年 6 月 16 日获深圳证券交易
所受理至本问询函回复出具日，发行人持续关注媒体报道，通过网络检索等方式对
发行人本次发行相关媒体报道情况进行了自查，主要媒体报道及关注事项如下：
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注事项
祥明智能：6 月 15 日融资买入 1206.2
1 2023/06/16 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 4856.53 万元
2 2023/06/19 凤凰网 祥明智能(301226.SZ)：发行可转债申 可转债
7-1-139
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注事项
请获深交所受理
祥明智能(301226):向不特定对象发行
3 2023/06/19 中财网 可转换公司债券申请获得深圳证券交 可转债
易所受理
祥明智能：6 月 16 日融资买入 1689.52
4 2023/06/19 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 4703.74 万元
祥明智能：6 月 19 日融资买入 1214.22
5 2023/06/20 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 4601.66 万元
祥明智能：6 月 20 日融资买入 2695.74
6 2023/06/21 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5514.95 万元
东方财富网 董秘您好，请问截止 6 月 20 日收盘的
7 2023/06/21 股东人数情况
股吧 股东人数？谢谢，祝端午安康！
江南奕帆：公司与祥明智能目前不存在
8 2023/06/21 同花顺财经 同行业报道
竞争关系
祥明智能（301226）周评：本周涨
9 2023/06/22 证券之星 7.57%，主力资金合计净流出 839.90 万 股票行情
元
东方财富 祥明智能股东户数增加 24.30%，户均
10 2023/06/25 股东人数情况
Choice 数据 持股 10.15 万元
祥明智能：截止 2023 年 6 月 20 日前 N
11 2023/06/25 同花顺 名证券持有人名册（未合并融资融券信 股东人数情况
用账户）股东总人数 13,375 户
深交所互动 （深互动）祥明智能：截止 2023 年 6
12 2023/06/25 股东人数情况
易 月 20 日，公司股东人数为 13375 户
全球要闻：祥明智能(301226)6 月 20
13 2023/06/25 证券之星 日股东户数 1.34 万户，较上期增加 股东人数情况
24.3%
第 8 次触发，祥明智能 BOLL 值阶段
14 2023/06/26 同花顺 股票行情
新低，开口收窄是介入良机吗？
祥明智能：6 月 21 日融资买入 1237.74
15 2023/06/26 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5665.26 万元
祥明智能：6 月 27 日融资买入 437.96
16 2023/06/28 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5203.2 万元
【风口解读】机器人概念站上风口，祥
17 2023/06/29 泡财经 股票行情
明智能涨超 12%，机构提示周期将至！
这个票今天十个点卖的，卖了之后买了
塑胶制品厂
18 2023/06/29 祥明智能，那个时候好像两个点左右， 股票行情
价销售
卖了之后感觉
祥明智能：6 月 28 日融资买入 560.58
19 2023/06/29 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 4996.25 万元
祥明智能：6 月 29 日融资买入 1913.48
20 2023/06/30 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5147.92 万元
祥明智能（301226）：该股换手率大于
21 2023/06/30 观点 股票行情
8%（06-30）
祥明智能(301226.SZ)大股东祥光投资
22 2023/07/03 智通财经网 股东减持情况
累计减持 192.82 万股
7 月 3 日祥明智能发布公告，其股东减
23 2023/07/03 证券之星 股东减持情况
持 192.82 万股
7-1-140
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注事项
祥明智能：6 月 30 日融资买入 1137.59
24 2023/07/03 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券 余额 4772.04 万元
电子仪器概念上市公司股票一览
25 2023/07/03 南方财富网 股票行情
（2023/7/3）
祥明智能：7 月 3 日融资买入 1339.07
26 2023/07/04 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余 额 5426.1 万元
祥明智能：7 月 5 日融资买入 715.05
27 2023/07/06 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5253.72 万元
祥明智能：7 月 6 日融资买入 566.91
28 2023/07/07 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5173.91 万元
东方财富 祥明智能股东户数下降 15.28%，户均
29 2023/7/11 股东人数情况
Choice 数据 持股 11 万元
汽车产业链成了行情主线？两大细分
30 2023/7/12 西瓜视频 股票行情
领域利润领先丨一大板块
涨停雷达：电机个股异动祥明智能触
31 2023/7/12 同花顺财经 股票行情
及涨停
祥明智能：7 月 11 日融资买入 627.29
32 2023/7/12 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 4999.89 万元
江苏雷利对比祥明智能更富有挖掘内
33 2023/7/12 禅悟与股市 股票行情
涵及更好上升动力…
领航优配-充电桩概念走势活跃，祥明
34 2023/7/12 雪球网 股票行情
智能“20cm”涨停
充电桩进入加速建设期！这家产业链
35 2023/7/13 研值有道 股票行情
公司受益腾飞
祥明智能： 月 12 日融资买入 1151.25
36 2023/7/13 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 4658.69 万元
祥明智能动力研发高品质电机与风
37 2023/7/13 雪球 公司产品情况
机，引领行业创新发展
7 月 14 日祥明智能发布公告，其股东
38 2023/7/14 证券之星 股东减持情况
减持 52.5 万股
祥明智能： 月 13 日融资买入 3556.72
39 2023/7/14 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5862.85 万元
祥明智能（301226）周评：本周涨
40 2023/7/15 证券之星 11.59%，主力资金合计净流入 3903.49 股票行情
万元
祥明智能： 月 14 日融资买入 2380.32
41 2023/7/17 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5895.12 万元
祥明智能(301226.SZ)股东祥光投资
42 2023/7/18 智通财经网 合计减持 2.25%股份至持股 5%以下减 股东减持情况
持尚未完毕
祥明智能(301226.SZ)：祥光投资已累
43 2023/7/18 格隆汇 股东减持情况
计减持 2.25%股份
祥明智能：7 月 18 日融资买入 902.84
44 2023/7/19 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5796.89 万元
祥明智能：7 月 19 日融资买入 715.49
45 2023/7/20 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5528.16 万元
46 2023/7/20 雪球网 金时凉了！ 股票行情
祥明智能网页链接 1.116 汽车热管理
47 2023/7/20 雪球网 股票行情
新股与次新股半导体产业江苏绿色电
7-1-141
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注事项
力充电桩融资融券转融券标的新
能...-雪球
东方财富 祥明智能股东户数增加 81 户，户均持
48 2023/7/21 股东人数情况
Choice 数据 股 11.57 万元
祥明智能（截止 2023 年 7 月 20 日）
49 2023/7/21 同花顺财经 股东人数情况
股东人数为 11412 户环比增加 0.71%
祥明智能：公司有机器人关节电机等
50 2023/7/24 西南金点子 新门类电机的研发计划，目前没有市 公司产品情况
场应用
祥明智能：公司在稀土永磁电机方面
51 2023/7/24 蓝鲸财经 公司产品情况
已有研发及市场应用
52 2023/7/24 同花顺财经 祥明智能：公司没有微型扭力电机 公司产品情况
祥明智能：公司的直流无刷电机、直
每日经济新 流有刷电机是两大微特电机门类，在
53 2023/7/24 公司产品情况
闻 稀土永磁电机方面已有研发及市场应
用
祥明智能：7 月 21 日融资买入 339.98
54 2023/7/24 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5145.85 万元
55 2023/7/24 同花顺财经 祥明智能：公司没有空心杯电机 公司产品情况
祥明智能：公司产品外销的比例为
56 2023/7/24 同花顺财经 25-35%，部分产品性能与国际同行相 公司产品情况
近，并能实现部分国产化替代
祥明智能：公司产品出口主要在欧洲，
57 2023/7/24 同花顺财经 公司产品情况
包括法国、德国、意大利、西班牙等
祥明智能：公司有机器人关节电机等
58 2023/7/24 财联社 公司产品情况
新门类电机的研发计划
祥明智能：7 月 24 日融资买入 481.06
59 2023/7/25 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5078.3 万元
祥明智能：7 月 25 日融资买入 1011.6
60 2023/7/26 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5374.15 万元
祥明智能：已有稀土永磁电机研发及
SMM 有色资
61 2023/7/26 市场应用有机器人关节电机等研发计 公司产品情况
讯
划
祥明智能：7 月 26 日融资买入 704.15
62 2023/7/27 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5541.05 万元
63 2023/8/1 雪球网 金时为什么这么难！ 股票行情
祥明智能董秘回复：今年上半年的新
证券之星
64 2023/8/2 能源车发展对公司的充电桩业务是有 公司产品情况
APP
利的
祥明智能：已取得“2022 年江苏省专
每日经济新
65 2023/8/2 精特新中小企业”“2022 年江苏省智 公司荣誉
闻
能制造示范车间”等奖项
祥明智能：公司产品应用领域较为广
每日经济新
66 2023/8/2 泛，涉及的大类包括 HVACR（采暖、通 公司产品情况
闻
风、空调、净化与冷冻）等
证券之星 祥明智能董秘回复：公司产品应用领
67 2023/8/2 公司产品情况
APP 域较为广泛
7-1-142
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注事项
东方财富 祥明智能股东户数下降 2.17%，户均持
68 2023/8/2 股东人数情况
Choice 数据 股 10.62 万元
祥明智能（截止 2023 年 7 月 31 日）
69 2023/8/2 同花顺财经 股东人数情况
股东人数为 11164 户环比减少 2.17%
祥明智能：公司产品应用领域较为广
70 2023/8/2 同花顺财经 泛，涉及的大类包括 HVACR、交通车辆、 公司产品情况
通信系统、医疗健康等领域
祥明智能 2023 年一季度业绩稳健增
71 2023/8/2 BT 财经 公司业绩情况
长，现金流量显著改善
祥明智能（301226）周评：本周跌
72 2023/8/5 证券之星 0.74%，主力资金合计净流出 894.71 股票行情
万元
祥明智能：8 月 7 日融资买入 615.2 万
73 2023/8/8 证券之星 融资融券情况
元，融资融券余额 5342.79 万元
祥明智能：8 月 8 日融资买入 728.55
74 2023/8/9 证券之星 融资融券情况
万元，融资融券余额 5739.68 万元
自公司本次再融资申请获深圳证券交易所受理以来，无重大舆情或媒体质疑情
况，相关媒体报道均为公司相关情况的客观描述，未对公司信息披露的真实性、准
确性、完整性进行质疑。本次发行申请文件中与媒体报道关注的问题相关的信息披
露真实、准确、完整，不存在应披露未披露的事项。
三、保荐机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构通过网络检索等方式，对自发行人本次再融资申请受理日至本审核问
询函回复出具日相关媒体报道的情况进行了检索，并与本次再融资相关申请文件进
行核对并核实。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：发行人本次再融资申请受理以来未发生有关该项目的重
大舆情，发行人本次发行申请文件中与媒体报道相关的信息披露真实、准确、完整，
不存在应披露未披露事项。
7-1-143
（本页无正文，为常州祥明智能动力股份有限公司关于《常州祥明智能动力股
份有限公司关于申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函之回复》之签
章页）
常州祥明智能动力股份有限公司
2023 年 8 月 17 日
7-1-144
（本页无正文，为民生证券股份有限公司关于《常州祥明智能动力股份有限公
司关于申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函之回复》之保荐机构签
字盖章页）
保荐代表人签名：
李定洪 施卫东
民生证券股份有限公司
2023 年 8 月 17 日
7-1-145
保荐机构（主承销商）法定代表人声明
本人已认真阅读常州祥明智能动力股份有限公司本次审核问询函回复报告的全
部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公
司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函回复报告不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法
律责任。
保荐机构法定代表人：
（代行） 景 忠
民生证券股份有限公司
2023 年 8 月 17 日
7-1-146
