明阳电气：首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告2023-06-16
广东明阳电气股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司
广东明阳电气股份有限公司（以下简称“明阳电气”、“发行人”）首次公
开发行不超过 7,805.00 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上市（以下简称“本
次发行”）的申请已于 2022 年 10 月 28 日经深圳证券交易所（以下简称“深交
所”）创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称
“证监会”）同意注册（证监许可〔2023〕1109 号）。
申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”或“保
荐人（主承销商）”）担任本次发行的保荐人（主承销商）。
经发行人与保荐人（主承销商）协商确定，本次发行数量为 7,805.00 万股，
占发行后总股本的 25.00%，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。
本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
发行人和保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、
网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳
市场非限售 A 股股份或非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下
简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的初步询价及网下发行通过深交所网下发行电子平台及中国结算
深圳分公司登记结算平台实施；网上发行通过深交所交易系统进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《广东明阳电气股
份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称
“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价
的初步询价结果后，协商一致将拟申购价格高于 45.00 元/股（不含）的配售对象
全部剔除；将拟申购价格为 45.00 元/股且拟申购数量小于 2,180 万股（不含）的
配售对象全部剔除；在拟申购价格为 45.00 元/股，申购数量等于 2,180 万股，且
申购时间同为 2023 年 6 月 13 日 13:55:00:360 的配售对象中，按照深交所网下发
行电子平台自动生成的顺序由后至前剔除 30 个配售对象。以上共剔除 10 家网下
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投资者管理的 70 个配售对象，对应剔除的拟申购数量总和为 104,480 万股，占
本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和 10,433,150 万股的 1.0014%。剔除
部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，在剔除拟申购总量中
报价最高的部分后，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、发行人所
处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，
协商确定本次发行价格为 38.13 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2023 年 6 月 19 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 6 月 19
日（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，
13:00-15:00。
4、本次发行的价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权
平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称
“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险
基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金
基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险
资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数的孰低值。故保荐人（主
承销商）相关子公司无需参与跟投。
本次发行初始战略配售数量为 1,561.00 万股，占本次发行数量的 20.00%。
根据最终确定的发行价格，其他参与战略配售的投资者最终获配数量为 629.4255
万股，占本次发行股份数量的 8.06%。初始战略配售与最终战略配售的差额
931.5745 万股回拨至网下发行。
5、本次发行价格 38.13 元/股对应的市盈率为：
（1）34.77 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
（2）33.65 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
2
（3）46.36 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）；
（4）44.87 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）。
6、本次发行价格为 38.13 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）按照证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），明阳电气所
属行业为“电气机械和器材制造业（代码 C38）”。截至 2023 年 6 月 13 日（T-4
日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 21.19 倍。
截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司估值
水平如下：
2022年扣非前 2022年扣非后 T-4日股票 对应的静态 对应的静态
证券代码 证券简称 EPS EPS 收盘价 市盈率扣非前 市盈率扣非后
（元/股） （元/股） （元/股） （2022年） （2022年）
600089.SH 特变电工 4.0846 4.0838 22.63 5.54 5.54
603861.SH 白云电器 0.0818 0.0648 9.10 111.25 140.43
688676.SH 金盘科技 0.6634 0.5494 28.28 42.63 51.47
002112.SZ 三变科技 0.1629 0.1465 10.08 61.88 68.81
002350.SZ 北京科锐 0.0288 0.0137 7.12 247.22 519.71
算术平均值（剔除异常值） 52.25 60.14
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日）。
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2022 年扣非前/后 EPS=2022 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本；
注 3：在计算可比公司平均市盈率时剔除了特变电工、白云电器、北京科锐的市盈率极值。
本次发行价格 38.13 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 46.36 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 6 月 13
日（T-4 日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率，低于同行业可比上市公司
2022 年平均扣非后静态市盈率 60.14 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资
者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，
审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
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与行业内其他公司相比，明阳电气在以下方面存在一定优势：
①公司战略优势
公司作为输配电及控制设备行业的骨干企业，通过持续的研发创新和准确的
市场定位,凭借可靠的产品品质和高效的响应机制，确定了公司坚实的客户基础
和良好的市场品牌，奠定了公司国内较为领先的行业地位。
公司抓住产业转型历史性机遇，已基本完成从传统能源向新能源市场转型。
公司抓住向数据中心、智能电网、轨道交通及特定领域延伸的历史性机会，加快
技术研发速度，带动企业升级转型，实现新旧动能转换。
②市场品牌优势
经过多年的行业深耕与研发创新，公司在输配电及控制设备行业具有较强品
牌影响力和较大市场份额，是行业内拥有较强研发设计能力的生产企业之一。公
司已与“五大六小”发电集团、两大电网（国家电网、南方电网）、两大 EPC 单
位（中国电建、中国能建）、通信运营商（中国移动、中国联通）、能源方案服
务商（阳光电源、明阳智能、上能股份、禾望电气）等知名或大型企业建立了长
期业务合作关系。公司凭借优异的产品性能、稳定的质量与较高的技术服务水平，
在客户中建立了良好的口碑，并在多个项目中成为终端用户指定选择的设备品牌
供应商。公司产品作为输配电及控制设备领域的重要设备，已应用于新能源、新
型基础设施等领域，广泛且优质的客户基础为公司提供良好的产品销售渠道的同
时，也为公司积累了丰富的应用经验，公司的产品得以持续优化，产品质量稳步
提高，获得多家客户授予的优秀供应商奖项。
③技术创新优势
作为一家高新技术企业，公司始终坚持自主创新，以技术创新为驱动力，将
研发能力的提升作为公司发展的重要基石和战略重点。
公司已建立较为完备的研发机构和良好的创新机制，拥有较强的研发队伍和
自主创新研发能力。公司设有省级节能电力变压器工程技术研究中心和市级企业
技术中心，通过自主研发为主的方式，不断研发新产品新技术、拓宽产品应用领
域。公司的研发团队由享受国务院津贴的专家领衔，成员包括一批高级工程师、
工程师、硕士研究生等科研人员，团队成员专业齐全，技术创新能力较强。
为响应国家发展新能源战略的号召，公司通过不断的研发投入和技术积累，
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在设备设计、产品制造等方面积累了丰富的核心技术。公司的光伏逆变升压一体
化装置、海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜所应用核心技术已达
到国际先进水平；海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜通过参与中
广核广东汕尾后湖海上风电项目、三峡阳江沙扒项目等项目，打破了外资品牌的
垄断，一定程度实现了进口替代。
④专业制造优势
公司依托国内领先的智能电气装备制造基地，拥有专业的生产制造能力和丰
富的应用经验。基于互联网、大数据以及人工智能应用，电气产业园持续引进行
业先进的智能制造生产及检验测试设备，致力于成为国内领先、具有国际竞争力
的智能电气装备制造基地，为产品制造保驾护航。
⑤人力资源优势
公司十分注重对人才的挖掘和培养，已经建立完善的研发、技术、生产、测
试、管理、市场、销售和服务等系统的专业人才体系。技术方面，公司已经培养
出一批经验丰富、创新能力强的研发、设计和应用技术人才，并在设备设计、产
品制造与集成、数字化与智能化、试验检验等技术领域积累了丰富经验。管理方
面，公司在多年的经营中锻炼了一支经验丰富、结构合理、和谐稳定的管理团队，
核心管理层成员拥有超过 20 年的输配电及控制设备行业的从业经验，对相关技
术有着深刻的理解，对行业的未来发展趋势也有独到的观点。
⑥业务响应优势
公司致力于为客户提供高品质的产品和服务，坚持以客户为中心，快速响应
客户需求，持续为客户创造价值，从而形成了自己的业务响应优势。
公司围绕市场进行产品研发，围绕产品研发引进人才，围绕人才优化内部机
制，针对潜在市场需求，极大缩短了产品研发周期，增强了客户粘性。公司从客
户角度出发，实行销售与技术联动，建立专业技术团队第一时间解答客户技术问
题并充分挖掘客户需求。公司贴近消费市场，按照下游行业（新能源、数据中心、
智能电网）设立销售事业部（行业线），并按照区域划分销售大区，全力覆盖和
服务各区域的客户需求，及时反馈和解决客户提出的问题。公司业务响应和售后
服务速度高效，获得客户和业主方的广泛认可。
综上，发行人具有稳定增长的市场空间和成长空间，且具备较强的技术研
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发和创新能力。发行人本次发行的定价系在参考了同行业可比公司平均水平的
基础上，综合考虑了发行人具备较好的市场品牌、技术创新、成长空间、产品
及服务等优势后确定，定价具有合理性。发行人和保荐人（主承销商）提请投
资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（2）本次发行价格确定后，本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为
240 家，管理的配售对象个数为 5,449 个，约占剔除无效报价后配售对象总数的
73.19%；有效拟申购数量总和为 7,062,090 万股，约占剔除无效报价后申购总量
的 67.69%，对应的有效申购倍数约为战略配售回拨后、网上网下回拨机制启动
前网下初始发行规模的 1,331.87 倍。
（3）提请投资者关注本次发行价格与网下投资者报价之间存在的差异，网
下投资者报价情况详见同日刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》
《证券日报》、经济参考网、中国金融新闻网和中国日报网的《广东明阳电气股
份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》（以下简称“《发行公
告》”）。
（4）《广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股
意向书》（以下简称“《招股意向书》”）中披露的募集资金需求金额为 118,750.00
万元，本次发行价格 38.13 元/股对应募集资金总额为 297,604.65 万元，高于前述
募集资金需求金额。
（5）本次发行遵循市场化定价原则，在初步询价阶段由网下机构投资者基
于真实认购意图报价，发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果情况，在
剔除拟申购总量中报价最高的部分后，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认
购倍数、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求
及承销风险等因素，协商确定本次发行价格。本次发行价格不超过剔除最高报价
后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后公募基金、社保基
金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金报价的中位数和加权平
均数孰低值。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格，如对发行定
价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。
（6）投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可
能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。监管机
6
构、发行人和保荐人（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
7、发行人本次募投项目预计使用募集资金为 118,750.00 万元。按本次发行
价格 38.13 元/股和 7,805.00 万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发
行人募集资金总额为 297,604.65 万元，扣除预计发行费用约 20,928.37 万元（不
含增值税）后，预计募集资金净额约为 276,676.28 万元。本次发行存在因取得募
集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控
制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
8、限售期安排：本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及限售期
安排，自本次公开发行的股票在深交所上市之日起即可流通。
网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者应当承诺其获配股票数量的
10%（向上取整计算）限售期限为自发行人首次公开发行并上市之日起 6 个月。
即每个配售对象获配的股票中，90%的股份无限售期，自本次发行股票在深交
所上市之日起即可流通；10%的股份限售期为 6 个月，限售期自本次发行股票
在深交所上市之日起开始计算。
参与本次网下发行的所有投资者已通过申万宏源承销保荐网下投资者平台
（https://ipo-jxc.swhysc.com）在线签署承诺函及提交核查材料，网下投资者参
与初步询价报价及网下申购时，无需为其管理的配售对象填写限售期安排，《承
诺函》要求，网下投资者一旦报价即视为接受本次发行的网下限售期安排。
战略配售方面，其他参与战略配售的投资者获配股票限售期为 12 个月，限
售期自本次公开发行的股票在深交所上市之日起开始计算。限售期届满后，战略
投资者对获配股份的减持适用证监会和深交所关于股份减持的有关规定。
9、自主表达申购意向：网上投资者应当自主表达申购意向，不得概括委托
证券公司代其进行新股申购。
10、网下投资者应根据《广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在
创业板上市网下发行初步配售结果公告》，于 2023 年 6 月 21 日（T+2 日）16:00
前，按最终确定的发行价格与初步配售数量，及时足额缴纳新股认购资金。
认购资金应该在规定时间内足额到账，未在规定时间内或未按要求足额缴纳
认购资金的，该配售对象获配新股全部无效。多只新股同日发行时出现前述情形
的，该配售对象获配新股全部无效。不同配售对象共用银行账户的，若认购资金
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不足，共用银行账户的配售对象获配新股全部无效。网下投资者如同日获配多只
新股，请按每只新股分别缴款。
网上投资者申购新股中签后，应根据《广东明阳电气股份有限公司首次公开
发行股票并在创业板上市网上摇号中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资
金账户在 2023 年 6 月 21 日（T+2 日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视
为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划
付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。
网下和网上投资者放弃认购的股份由保荐人（主承销商）包销。
11、当出现网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配
售数量后本次公开发行数量的 70%时，发行人和保荐人（主承销商）将中止本次
新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。
12、网下投资者应严格遵守中国证券业协会行业监管要求，申购金额不得超
过相应的资产规模。提供有效报价的网下投资者未参与申购或者未足额申购，以
及获得初步配售的网下投资者未及时足额缴纳认购款的，将被视为违约并应承担
违约责任，保荐人（主承销商）将违约情况报中国证券业协会备案。网下投资者
或其管理的配售对象在证券交易所各市场板块相关项目的违规次数合并计算。配
售对象被列入限制名单期间，该配售对象不得参与证券交易所各市场板块相关项
目的网下询价和配售业务。网下投资者被列入限制名单期间，其所管理的配售对
象均不得参与证券交易所各市场板块相关项目的网下询价和配售业务。
网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，自结
算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，含次
日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可
交换公司债券的次数合并计算。
13、每一配售对象只能选择网下发行或网上发行中的一种方式进行申购。凡
参与本次初步询价的配售对象，无论是否有效报价，均不得再参与网上发行的申
购。参与网下初步询价的配售对象同时参与网上申购的，网上申购部分为无效申
购。
14、网上和网下申购结束后，发行人和保荐人（主承销商）将根据总体申购
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的情况确定是否启动回拨机制，对网上、网下发行数量进行调节。具体回拨机制
请见《发行公告》中“一、（六）回拨机制”。
15、本次发行结束后，需经深交所批准后，方能在深交所公开挂牌交易。如
果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同
期存款利息返还给参与网上申购的投资者。
16、本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见《广东明
阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》。上述股份
限售安排系相关股东基于发行人治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、
法规做出的自愿承诺。
17、证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均
不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任
何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定
价的合理性，理性做出投资决策。
18、请投资者务必关注风险，当出现以下情况时，发行人及保荐人（主承销
商）将协商采取中止发行措施：
（1）网下申购总量小于网下初始发行数量的；
（2）若网上申购不足，申购不足部分向网下回拨后，网下投资者未能足额
认购；
（3）网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配售数
量后本次公开发行数量的 70%；
（4）发行人在发行过程中发生重大事项影响本次发行的情形；
（5）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第 208 号〕）第五十
六条和《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2023 年
修订）》（深证上〔2023〕100 号）第七十一条，证监会和深交所发现证券发行
承销过程存在涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和保荐人（主承
销商）暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。
如发生以上情形，发行人和保荐人（主承销商）将中止发行并及时公告中止
发行原因、恢复发行安排等事宜。投资者已缴纳认购款的，发行人、保荐人（主
承销商）、深交所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司将尽快安排已经
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缴款投资者的退款事宜。中止发行后，在证监会同意注册的有效期内，且满足会
后事项监管要求的前提下，经向深交所备案后，发行人和保荐人（主承销商）将
择机重启发行。
19、拟参与本次发行申购的投资者，须认真阅读 2023 年 6 月 8 日（T-7 日）
披露于证监会指定网站（巨潮资讯网，网址 www.cninfo.com.cn；中证网，网址
www.cs.com.cn ； 中 国 证 券 网 ， 网 址 www.cnstock.com ； 证 券 时 报 网 ， 网 址
www.stcn.com；证券日报网，网址 www.zqrb.cn；经济参考网，网址 www.jjckb.cn；
中 国 金 融 新 闻 网 ， 网 址 www.financialnews.com.cn ； 中 国 日 报 网 ， 网 址
cn.chinadaily.com.cn）上的《招股意向书》全文，特别是其中的“重大事项提示”
及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及
投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、行业及经营管理水平
的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风险应由投资者自行承
担。
20、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，建议投资
者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能
力，并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决定。
发行人：广东明阳电气股份有限公司
保荐人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司
2023 年 6 月 16 日
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（此页无正文，为《广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上
市投资风险特别公告》之盖章页）
发行人：广东明阳电气股份有限公司
2023 年 6 月 16 日
2023 6 16
（此页无正文，为《广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上
市投资风险特别公告》之盖章页）
保荐人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司
2023 年 6 月 16 日
