会计师关于江苏吴中医药发展股份有限公司申请
向特定对象发行股票的审核回复报告
上海证券交易所：
由江苏吴中医药发展股份有限公司（以下简称 “ 公司” 或“ 江苏吴中公
司” )转来的《关于江苏吴中医药发展股份有限公司向特定对象发行股票申请
文件的审核问询函》（以下简称“审核问询函”或“本回复”）（上证上审（再融
资 ）〔 2023 〕 601 号）奉悉。我们已对审核问询函中所提及的江苏吴中公司
财务事项进行了审慎核查， 现汇报如下。
7-2-1
问题 2.关于融资规模与效益测算
根据申报材料，1）公司本次发行拟募集资金 120,000 万元，其中用于
“江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目”90,000.00 万元、“偿还银行贷
款”30,000.00 万元。其中“江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目”预计
总投资额 166,791.48 万元，包括地下车库建设费用 9,450.00 万元，项目预计
实现年均营业收入 271,538.50 万元、年均净利润 33,662.43 万元，税后内部收
益率为 16.95%。2）“江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目”所取得
土地费用较低，约 22 万元每亩，相关土地出让合同中对亩均税收有明确约
定，监管协议明确的测算年度内应实现年度纳税额共计 16,990.50 万元。根
据项目效益测算，达产当年应缴增值税 22,347.99 万元，可完成协议中相关
纳税约定。3）报告期末，公司货币资金余额 175,129.42 万元。
请发行人说明：（1）募投项目各项投资支出明细、投资金额确定的依
据及合理性，结合项目所在地情况，说明建筑面积与公司对应业务规模及
人员数量的匹配性，投资地下车库的必要性及投资金额合理性；（2）工程
建设其他费用的具体内容，认定为资本性支出的合理性，结合以上情况说
明本次募集资金实际用于非资本性支出的比例情况；（3）结合报告期末公
司货币资金情况、未来经营资金流入及支出需求等，说明本次融资规模的
合理性；（4）本次募投项目营业收入、净利润的具体测算过程，项目拟生
产产品产量、销量、售价、成本、费用等具体参数情况及设置的合理性；
项目毛利率、净利率情况，与公司现有业务和同行业可比公司经营情况的
比较情况，是否存在较大差异，项目效益预测是否审慎、合理；（5）募投
项目土地出让合同的具体约定，“监管协议明确的测算年度”要求与募投项目
测算经营周期是否匹配，若无法完成协议约定的纳税额度，公司是否承担
相应的违约责任，结合募投项目效益预测的敏感性分析，充分提示相关风
险。
请保荐机构及申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。
回复：
一、募投项目各项投资支出明细、投资金额确定的依据及合理性，结
7-2-2
合项目所在地情况，说明建筑面积与公司对应业务规模及人员数量的匹配
性，投资地下车库的必要性及投资金额合理性
（一）募投项目各项投资支出明细、投资金额确定的依据及合理性
本次募投项目总投入如下表所示：
单位：万元
序号 项目 项目资金 占比
1 建设投资 134,374.14 80.56%
1.1 工程费用 125,300.59 75.12%
1.1.1 建筑工程费 51,093.30 30.63%
1.1.2 设备购置费 40,152.50 24.07%
1.1.3 安装工程费 34,054.79 20.42%
1.2 工程建设其他费用 5,880.20 3.53%
1.3 预备费 3,193.35 1.91%
2 流动资金 32,417.34 19.44%
3 项目总投资 166,791.48 100.00%
具体明细如下所示：
1、建筑工程费
本项目建筑工程费用主要包括厂区的主体工程和辅助工程的一般土建、
玻璃幕墙及厂房的洁净装修等，主要建筑物包括综合办公中心、质量控制
中心、注射剂楼、口服制剂楼、各类车间、药材仓库以及其他等。本项目
总建筑面积 131,468.05 平方米，建筑工程费用按照建筑面积、结构形式等参
考当地类似工程造价指标估算，建造总价为 51,093.30 万元。
2、设备购置费
本项目在充分利用预算的前提下，设备选型高度重视设备的可靠性和
先进性，选用目前技术先进可靠的进口或国产设备，以满足公司业务发展
的需要。设备购置费包含小容量注射剂生产线、非 PVC 膜软袋大容量注射
剂生产线、冻干粉针生产线等多条制药生产线所需要的生产设备和辅助设
备，以及公用工程设备，具体明细如下表所示。本项目所购置设备的价格
参考现行市场价格估算。
7-2-3
单位：万元
序号 设备分类 金额
1 小容量注射剂生产线（最终灭菌） 4,855.00
2 小容量注射剂生产线（非最终灭菌） 2,318.00
3 非 PVC 膜软袋大容量注射剂生产线 2,848.00
4 冻干粉针生产线（2 条） 7,956.00
5 注射剂楼公用设备 145.00
6 口服固体制剂生产线（含中试小批量车间） 2,723.00
7 口服液体生产线 2,592.00
8 滴丸剂生产线 714.00
9 质量控制 2,376.50
10 公用工程配置（暂定） 13,625.00
合 计 40,152.50
3、安装工程费
安装工程费主要包含厂房的电气、消防、给排水和生产设备等工程的
安装，采用“工程量法”估算，部分参考同类工程，价格水平调整到近期市场
价格计入。经测算，本项目安装工程费用共计 34,054.79 万元。
4、工程建设其他费用
本项目工程建设其他费用主要包含土地费用、前期工作费用（包括可
研报告编制、报批、招投标费用、工程前期咨询费用等）、建筑工程设计费、
建设单位管理费、工程环评、安评、能评等其他相关费用，按国家和行业
相关政策以及现行市场行情进行估算。经测算，本项目工程建设其他费用
共计 5,880.20 万元。
5、预备费
预备费为工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工程费）和工程
建设其他费用的总和一定比例提取（2-3%）。
6、铺底流动资金
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铺底流动资金则根据公司历史的经营性财务科目（应收票据、应收账
款、预付账款（合同资产）、应付票据、应付账款、预收账款（合同负债）、
存货等其他相关科目）的周转率测算得出。经测算，本项目铺底流动资金
为 32,417.34 万元。
本项目建设投资中建筑工程、生产设备、安装工程等费用的估算来自
于中国医药集团联合工程有限公司出具的《江苏吴中医药集团研发及产业
化基地一期项目可行性研究报告》和《江苏吴中医药集团研发及产业化基
地一期项目规划方案设计说明书》。中国医药集团联合工程有限公司由原国
家药品监督管理局重庆医药设计院和武汉医药设计院组建成立，隶属于中
国医药集团有限公司，拥有化工石化医药行业甲级、建筑行业建筑工程甲
级资质，故本项目对建设投资的相关估算具有合理性。铺底流动资金测算
根据公司 2020-2022 年经营性科目的平均周转率测算出所需的流动资金，具
有一定的合理性。
（二）结合项目所在地情况，说明建筑面积与公司对应业务规模及人
员数量的匹配性
本次募投项目建设规模和公司现有生产基地情况比较如下表：
单位：万元
项目 建筑面积（平方米） 生产人员数量 年营业收入
本次募投项目 131,468.05 600 298,152.24
苏药厂（2022 年度） 67,202.05 329 142,105.55
建筑面积/生产人员数量的比值上，本次募投项目为 219.11，现有制药厂
为 204.26，差异不超过 10%；在建筑面积/营业收入的比值上，本次募投项目
为 0.441，现有制药厂为 0.473，差异不超过 10%，故本次募投项目的建筑面
积规模是具有合理性。
（三）投资地下车库的必要性及投资金额合理性
1、建设地下车库的必要性
根据《苏州市人民防空工程管理办法》（2008 年）第十二条第二项“新
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建除第（一）项规定以外的其他新建民用建筑按照一次性规划地面建筑面
积的 2～5%修建 6 级（含）以上防空地下室（市区按 4%配建，县级市可以
根据具体情况自行确定）”及第一十条有关“民用建筑（工业建筑除直接用于
生产的用房外，均属民用建筑）”的有关规定，本项目包含的综合办公中心、
质量控制中心和各类库房均需配建地下人防工程，故本项目建设地下人防
停车位具有必要性。
2、地下车库投资总金额的合理性
本项目总规划计容建筑面积为 189,392.58 平方米，其中商务办公类建筑计容
建筑面积 28,682.82 平方米，厂房计容建筑面积 128,119.66 平方米，仓储计容建筑
面积 29,335.25 平方米。根据《苏州市建筑物配建停车位指标》（2020 版）规定
的停车位配建标准，本项目需配建停车位数量如下：
计容建筑面积 小汽车车位 货车车位 非机动车车位
建筑类型
（m2） （辆） （辆） （辆）
配建标准 配建标准
-
商务办公 28,682.82 1.1/100 m2 1.0/100 m2
316 - 287
配建标准 配建标准 配建标准
厂房 128,119.66 0.3/100 m2 1 车位/3000 m2 1.0/100 m2
385 43 1,282
配建标准 配建标准 配建标准
仓储 29,335.25 0.4/100 m2 1 车位/800 m2 1.0/100 m2
118 37 294
总计 819 80 1,863
综合考虑地面可使用面积、消防安全需求、绿化等因素后，本项目规
划地下小汽车车位 608 个，具有合理性。根据《城市公共停车场工程项目建
设标准》地下停车库与地上停车楼停车位建筑面积为（30～40）m2/标准车
停车位，本项目地下车库建筑面积合计 21,052.63m2，平均每个地下车位的建
筑面积为 34.63m2，本项目的地下车库的建筑规模处在合理区间。根据《苏
州市住宅工程建安成本参考指标（2021 年）》包含土建工程成本和安装工
程成本在内，地下车位的综合建筑成本在 4,780-5,960 元/m2，本项目地下车库
建筑面积为 21,052.63m2，综合土建及安装成本的合理范围为 10,063.16 万元-
12,547.37 万元。本项目地下车库综合土建及安装成本为 11,538.19 万元，处在
7-2-6
合理范围之内。综上所述，投资地下车库的金额合理。
二、工程建设其他费用的具体内容，认定为资本性支出的合理性，结
合以上情况说明本次募集资金实际用于非资本性支出的比例情况
（一）工程建设其他费用的具体内容，认定为资本性支出的合理性
1、将工程建设其他费用认定为资本性支出符合《企业会计准则》
本次募投项目的工程建设其他费用明细如下表所示：
单位：万元
序号 项目 金额
前期工作费用（可研报告编制、报批、招投标费用、工程前期咨
1 404.80
询费用等）
2 土地费用 2,537.30
3 建设单位管理费 1,041.20
4 建筑工程设计费 858.00
5 工程环评、安评、能评、职评等 351.90
6 工程监察、监理、保险费、审图费 687.00
合计 5,880.20
除土地费用的支出算作无形资产之外，其他各项费用一般在项目建设
期间归集为在建工程，项目完工后一并转入固定资产。《企业会计准则第 4
号—固定资产》第八条规定：外购固定资产的成本，包括购买价款、相关税
费、使固定资产达到预定可使用状态前所发生的可归属于该项资产的运输
费、装卸费、安装费和专业人员服务费等；《企业会计准则第 4 号—固定资
产》第九条规定：自行建造固定资产的成本，由建造该项资产达到预定可
使用状态前所发生的必要支出构成。本项目中，可研报告编制、报批、招
投标费用、工程前期咨询费用等工程建设其他费用是在基本建设投资中支
付的，并列入建设项目总概预算或单项工程综合概预算的，除建筑安装工
程费用和设备工器具购置费以外的费用，因此，工程建设其他费用被视为
资本性支出。
2、将工程建设其他费用认定为资本性支出符合行业惯例
7-2-7
与公司同处医药制造业上市公司募投项目有关工程建设其他费用处理
情况如下：
公司名称 募投项目 工程建设其他费用支出情况
诺泰生物 寡核苷酸单体产业化生产项目 资本性支出
塞力斯 研发办公大楼及仓储建设项目 资本性支出
金陵药业 合肥金陵天颐智慧养老项目 资本性支出
年产 1,550 吨非离子型 CT 造影剂系列原料药
司太立 资本性支出
项目
美康生物 体外诊断产品研发及产业化项目 资本性支出
经与同行业上市公司比较，将工程建设其他费用认定为资本性支出符
合行业惯例。
（二）结合以上情况说明本次募集资金实际用于非资本性支出的比例
情况
结合以上分析，本次募集资金使用情况如下表所示：
单位：万元
项目名 募集资金拟 是否属于资本
投资构成 合计
称 投入金额 性支出
1 建设投资 134,374.14 90,000.00 是
1.1 工程费用 125,300.59 87,400.00 是
江苏吴
中医药 1.1.1 建筑工程费 51,093.30 50,000.00 是
集团研 1.1.2 设备购置费 40,152.50 20,000.00 是
发及产
业化基 1.1.3 安装工程费 34,054.79 17,400.00 是
地一期 1.2 工程建设其他费用 5,880.20 2,600.00 是
项目
1.3 预备费 3,193.35 - -
2 铺底流动资金 32,417.34 - -
偿还银
偿还银行贷款 30,000.00 30,000.00 否
行贷款
本次募集资金总额 120,000.00 万元，其中拟用于江苏吴中医药集团研发
及产业化基地一期项目的 90,000 万元均属于资本性支出，用于偿还银行贷款
的 30,000.00 万元为非资本性支出。本次募集资金实际用于非资本性支出的
比例为 25%，占募集资金总额的比例不超过 30%，符合《<上市公司证券发
行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五
7-2-8
十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》
的要求。
三、结合报告期末公司货币资金情况、未来经营资金流入及支出需求
等，说明本次融资规模的合理性
（一）报告期末公司货币资金情况
截至 2023 年 6 月末，公司货币资金余额为 165,329.46 万元，其中受限资
金 14,130.11 万元。公司实际可支配资金 151,199.35 万元。
（二）未来经营资金流入情况
公司出于谨慎性考虑，假设 2023 年至 2025 年期间累计的经营活动产生
的现金流量净额与 2020 年至 2022 年相同，共计 8,935.92 万元。
（三）未来支出需求
未来三年公司资金支出需求如下：
单位：万元
未来资金支出规划 311,490.27
江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目建设 166,791.48
达透医疗器械（深圳）有限公司增资款和转让款 13,600.00
吴中美学胶原蛋白产业园一期项目投资款 39,000.00
医美业务研发投入及营销渠道建设 10,108.65
偿还短期借款外的其他有息负债 26,156.66
偿还短期借款 30,000.00
日常运营所需资金储备 25,833.49
1、本次募投项目投资款
本次募投项目包括江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目和偿
还银行贷款，其中江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目投资总额
为 166,791.48 万元。
2、达透医疗器械（深圳）有限公司增资款和转让款
7-2-9
根据吴中美学与达策国际医疗股份有限公司、达透医疗器械（深圳）
有限公司签署的《关于达透医疗器械（深圳）有限公司之股权重组协议》，
吴中美学通过增资+股权转让的方式，共计投入 16,600.00 万元，取得达透医
疗 51%的股权。截至本回复出具日，公司已投入金额 3,000.00 万元。如果协
议约定产品顺利取得国家药品监督管理局上市批准，则后续仍需投入资金
13,600.00 万元。
3、吴中美学胶原蛋白产业园一期项目投资款
基于公司医美业务战略规划，公司子公司吴中美学拟对积累的胶原蛋
白技术实施产业化发展，投资建设胶原蛋白产业园项目。公司已就本事项
与相关招商企业签署了《战略合作框架协议》，对投资事项进行了初步约定。
根据吴中美学编制的《可行性研究报告（草案）》，本项目一期拟投入资金
39,000.00 万元。
4、医美业务研发投入及营销渠道建设
基于公司医美业务发展战略，公司拟加强医美业务的研发投入并建设
营销渠道。预计未来三年主要医美业务研发项目及营销渠道建设投入资金
情况如下：
单位：万元
项目名称 未来三年预计研发投入
注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶（HARA）项目 1,891.20
利丙双卡因乳膏项目 2,427.79
溶脂针-去氧胆酸项目 789.66
小计 5,108.65
营销渠道建设 5,000.00
合计 10,108.65
5、偿还借款
截至 2023 年 6 月 30 日，公司有息负债余额为 180,354.23 万元。
单位：万元
项目 金额
短期借款 154,197.57
7-2-10
其他应付款-资金往来款 4,080.27
1 年内到期的非流动负债 5,012.95
长期借款 12,817.42
长期应付款 4,246.02
合计 180,354.23
假设公司短期借款在现有的抵押条件下，公司可向银行循环借贷。公
司需预留出资金用于偿还短期借款外的其他有息负债，共计 26,156.66 万元。
此外，本次募集资金到位后，公司拟使用募集资金偿还短期借款
30,000.00 万元，降低有息负债规模。
6、日常运营所需资金储备
公司 2022 年度付现成本费用具体情况如下：
单位：万元
项目 金额
营业成本 144,657.13
销售费用 44,830.85
管理费用 11,661.32
研发费用 2,855.59
财务费用 7,137.13
税金及附加 1,434.13
所得税费用 282.68
减：管理费用-股权激励 1,261.46
减：折旧摊销 4,929.49
付现成本费用合计 206,667.88
基于公司 2022 年度付现成本费用情况，同时按 1.5 月月均付现成本测算
公司最低货币资金保有量，具体过程如下：
单位：万元
项目 标识 合计
付现成本费用合计 a 206,667.88
7-2-11
每月平均付现成本 b=a/12 17,222.32
月份数 c 1.50
日常运营所需资金储备 d=b*c 25,833.49
（四）资金缺口
单位：万元
项目 标识 合计
2023 年 6 月 30 日可实际支配资金 A 151,199.35
2023 年 6 月 30 日后尚待收到的恒利达拆迁补偿款 B 1,752.09
未来经营活动产生的现金流量净额 C 8,935.92
未来资金支出需求 D 311,490.27
资金缺口 E=D-(A+B+C) 149,602.91
综上所述，结合报告期末公司货币资金情况、未来经营资金流入及支
出需求等，公司预测未来三年的资金缺口将达到 14.96 亿元，本次募集资金
规模 12.00 亿元具有合理性。
四、本次募投项目营业收入、净利润的具体测算过程，项目拟生产产
品产量、销量、售价、成本、费用等具体参数情况及设置的合理性；项目
毛利率、净利率情况，与公司现有业务和同行业可比公司经营情况的比较
情况，是否存在较大差异，项目效益预测是否审慎、合理。
（一）本次募投项目营业收入、净利润的具体测算过程
公司本次发行拟募集资金 120,000.00 万元，其中用于“江苏吴中医药集团
研发及产业化基地一期项目”90,000.00 万元，该项目投产期年均营业收入
271,538.50 万元，年均净利润 33,662.43 万元。本项目计算期共 13 年，其中建
设期 3 年，第 4 年开始投产。预计第 4 年现有产品生产负荷可达 60%，第 6
年可实现 100%达产并进入业绩稳定期；预计第 4 年在研产品生产负荷可达
30%，于第 7 年可实现 100%达产并进入业绩稳定期。本项目的营业收入和净
利润的具体测算过程如下表所示：
7-2-12
单位：万元
序号 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 至 T+12 T+13 投产期年均
1 主营业务收入 122,878.96 219,764.27 285,676.13 298,152.24 298,152.24 271,538.50
2 主营业务成本 59,919.09 111,062.71 141,763.85 143,915.91 143,124.59 131,936.57
3 毛利 62,959.86 108,701.56 143,912.28 154,236.33 155,027.66 139,601.93
4 毛利率 51.24% 49.46% 50.38% 51.73% 52.00% 51.35%
5 税金及附加 0.00 1,580.48 2,520.70 2,681.76 2,694.10 2,288.58
6 销售费用 39,321.27 70,324.57 91,416.36 95,408.72 95,408.72 86,892.32
7 管理费用 2,457.58 4,395.29 5,713.52 5,963.04 5,963.04 5,430.77
8 研发费用 2,457.58 4,395.29 5,713.52 5,963.04 5,963.04 5,430.77
9 利润总额 18,723.44 28,005.94 38,548.17 44,219.76 44,998.75 39,559.49
10 应税总额 16,265.86 28,005.94 38,548.17 44,219.76 44,998.75 39,313.73
11 所得税 2,439.88 4,200.89 5,782.23 6,632.96 6,749.81 5,897.06
12 净利润 16,283.56 23,805.05 32,765.94 37,586.80 38,248.93 33,662.43
13 净利润率 13.25% 10.83% 11.47% 12.61% 12.83% 12.40%
主要利润表科目的具体测算过程如下：
1、主营业务收入：
7-2-13
序
产品分类 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
号
销售数量
649.80 866.40 1,083.00 1,083.00 1,083.00 1,083.00 1,083.00 1,083.00 1,083.00 1,083.00
（万盒）
匹多莫德
1 单价（元） 25.37 25.37 25.37 25.37 25.37 25.37 25.37 25.37 25.37 25.37
口服液
营业收入
14,589.73 19,452.97 24,316.21 24,316.21 24,316.21 24,316.21 24,316.21 24,316.21 24,316.21 24,316.21
（万元）
销售数量
499.80 666.40 833.00 833.00 833.00 833.00 833.00 833.00 833.00 833.00
（万盒）
盐酸阿比
2 单价（元） 14.24 14.24 14.24 14.24 14.24 14.24 14.24 14.24 14.24 14.24
多尔片
营业收入
6,299.61 8,399.48 10,499.34 10,499.34 10,499.34 10,499.34 10,499.34 10,499.34 10,499.34 10,499.34
（万元）
销售数量
1,000.20 1,333.60 1,667.00 1,667.00 1,667.00 1,667.00 1,667.00 1,667.00 1,667.00 1,667.00
（万盒）
盐酸曲美
3 单价（元） 2.42 2.42 2.42 2.42 2.42 2.42 2.42 2.42 2.42 2.42
他嗪片
营业收入
2,143.11 2,857.47 3,571.84 3,571.84 3,571.84 3,571.84 3,571.84 3,571.84 3,571.84 3,571.84
（万元）
销售数量
169.80 226.40 283.00 283.00 283.00 283.00 283.00 283.00 283.00 283.00
（万盒）
阿奇霉素
4 单价（元） 1.94 1.94 1.94 1.94 1.94 1.94 1.94 1.94 1.94 1.94
片
营业收入
292.07 389.42 486.78 486.78 486.78 486.78 486.78 486.78 486.78 486.78
（万元）
销售数量
60.00 80.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
（万盒）
卡络磺钠
5 单价（元） 17.06 17.06 17.06 17.06 17.06 17.06 17.06 17.06 17.06 17.06
片
营业收入
905.78 1,207.71 1,509.63 1,509.63 1,509.63 1,509.63 1,509.63 1,509.63 1,509.63 1,509.63
（万元）
7-2-14
序
产品分类 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
号
销售数量
4.80 6.40 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00
（万盒）
西洛他唑
6 单价（元） 5.93 5.93 5.93 5.93 5.93 5.93 5.93 5.93 5.93 5.93
片
营业收入
25.21 33.61 42.01 42.01 42.01 42.01 42.01 42.01 42.01 42.01
（万元）
销售数量
18.00 24.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00
（万盒）
7 银杏叶片 单价（元） 11.03 11.03 11.03 11.03 11.03 11.03 11.03 11.03 11.03 11.03
营业收入
175.63 234.17 292.71 292.71 292.71 292.71 292.71 292.71 292.71 292.71
（万元）
销售数量
212.40 283.20 354.00 354.00 354.00 354.00 354.00 354.00 354.00 354.00
（万瓶）
连芩珍珠
8 单价（元） 24.88 24.88 24.88 24.88 24.88 24.88 24.88 24.88 24.88 24.88
滴丸
营业收入
4,677.41 6,236.54 7,795.68 7,795.68 7,795.68 7,795.68 7,795.68 7,795.68 7,795.68 7,795.68
（万元）
销售数量
540.00 720.00 900.00 900.00 900.00 900.00 900.00 900.00 900.00 900.00
盐酸曲美 （万盒）
9 他嗪缓释 单价（元） 11.71 11.71 11.71 11.71 11.71 11.71 11.71 11.71 11.71 11.71
片 营业收入
5,596.50 7,462.00 9,327.50 9,327.50 9,327.50 9,327.50 9,327.50 9,327.50 9,327.50 9,327.50
（万元）
销售数量
45.00 90.00 135.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00
马来酸阿 （万片）
10 伐曲泊帕 单价（元） 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
片 营业收入
2,389.38 4,778.76 7,168.14 7,964.60 7,964.60 7,964.60 7,964.60 7,964.60 7,964.60 7,964.60
（万元）
7-2-15
序
产品分类 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
号
销售数量
600.00 800.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00
（万瓶）
注射用卡
11 单价（元） 4.33 4.33 4.33 4.33 4.33 4.33 4.33 4.33 4.33 4.33
络磺钠
营业收入
2,298.59 3,064.79 3,830.98 3,830.98 3,830.98 3,830.98 3,830.98 3,830.98 3,830.98 3,830.98
（万元）
销售数量
210.00 280.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00
注射用克 （万瓶）
12 林霉素磷 单价（元） 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60 1.60
酸酯 营业收入
296.57 395.42 494.28 494.28 494.28 494.28 494.28 494.28 494.28 494.28
（万元）
销售数量
90.00 120.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00
（万瓶）
注射用兰
13 单价（元） 16.41 16.41 16.41 16.41 16.41 16.41 16.41 16.41 16.41 16.41
索拉唑
营业收入
1,306.94 1,742.59 2,178.23 2,178.23 2,178.23 2,178.23 2,178.23 2,178.23 2,178.23 2,178.23
（万元）
销售数量
360.00 480.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00
（万瓶）
注射用奥
14 单价（元） 8.54 8.54 8.54 8.54 8.54 8.54 8.54 8.54 8.54 8.54
美拉唑钠
营业收入
2,721.97 3,629.29 4,536.61 4,536.61 4,536.61 4,536.61 4,536.61 4,536.61 4,536.61 4,536.61
（万元）
销售数量
60.00 80.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
（万瓶）
注射用普
15 单价（元） 97.24 97.24 97.24 97.24 97.24 97.24 97.24 97.24 97.24 97.24
罗碘铵
营业收入
5,163.16 6,884.22 8,605.27 8,605.27 8,605.27 8,605.27 8,605.27 8,605.27 8,605.27 8,605.27
（万元）
7-2-16
序
产品分类 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
号
销售数量
盐酸左氧 240.00 320.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00
（万瓶）
氟沙星氯
16 单价（元） 3.69 3.69 3.69 3.69 3.69 3.69 3.69 3.69 3.69 3.69
化钠注射
液 营业收入
783.72 1,044.96 1,306.19 1,306.19 1,306.19 1,306.19 1,306.19 1,306.19 1,306.19 1,306.19
（万元）
销售数量
360.00 480.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00
（万支）
美索巴莫
17 单价（元） 69.65 69.65 69.65 69.65 69.65 69.65 69.65 69.65 69.65 69.65
注射液
营业收入
22,189.35 29,585.80 36,982.25 36,982.25 36,982.25 36,982.25 36,982.25 36,982.25 36,982.25 36,982.25
（万元）
销售数量
960.00 1,280.00 1,600.00 1,600.00 1,600.00 1,600.00 1,600.00 1,600.00 1,600.00 1,600.00
盐酸左氧 （万支）
18 氟沙星注 单价（元） 0.67 0.67 0.67 0.67 0.67 0.67 0.67 0.67 0.67 0.67
射液 营业收入
569.04 758.72 948.41 948.41 948.41 948.41 948.41 948.41 948.41 948.41
（万元）
销售数量
180.00 240.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00
（万盒）
利巴韦林
19 单价（元） 1.84 1.84 1.84 1.84 1.84 1.84 1.84 1.84 1.84 1.84
注射液
营业收入
293.86 391.82 489.77 489.77 489.77 489.77 489.77 489.77 489.77 489.77
（万元）
销售数量
39.00 52.00 65.00 65.00 65.00 65.00 65.00 65.00 65.00 65.00
硫酸奈替 （万瓶）
20 米星注射 单价（元） 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09 1.09
液 营业收入
37.68 50.24 62.80 62.80 62.80 62.80 62.80 62.80 62.80 62.80
（万元）
7-2-17
序
产品分类 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
号
销售数量
21.00 28.00 35.00 35.00 35.00 35.00 35.00 35.00 35.00 35.00
盐酸格拉 （万支）
21 司琼注射 单价（元） 7.66 7.66 7.66 7.66 7.66 7.66 7.66 7.66 7.66 7.66
液 营业收入
142.27 189.69 237.11 237.11 237.11 237.11 237.11 237.11 237.11 237.11
（万元）
销售数量
360.00 480.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00 600.00
硫酸阿米 （万盒）
22 卡星注射 单价（元） 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24 5.24
液 营业收入
1,668.13 2,224.17 2,780.21 2,780.21 2,780.21 2,780.21 2,780.21 2,780.21 2,780.21 2,780.21
（万元）
销售收入
30.00 60.00 90.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
利奈唑胺 （万袋）
23 氯化钠注 单价（元） 280.00 280.00 280.00 280.00 280.00 280.00 280.00 280.00 280.00 280.00
射液 营业收入
7,433.63 14,867.26 22,300.88 24,778.76 24,778.76 24,778.76 24,778.76 24,778.76 24,778.76 24,778.76
（万元）
销售数量
75.00 150.00 225.00 250.00 250.00 250.00 250.00 250.00 250.00 250.00
盐酸多巴 （万支）
24 酚丁胺注 单价（元） 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
射液 营业收入
3,318.58 6,637.17 9,955.75 11,061.95 11,061.95 11,061.95 11,061.95 11,061.95 11,061.95 11,061.95
（万元）
销售数量
帕拉米韦 102.00 204.00 306.00 340.00 340.00 340.00 340.00 340.00 340.00 340.00
（万袋）
注射液
25 单价（元） 122.00 122.00 122.00 122.00 122.00 122.00 122.00 122.00 122.00 122.00
（软袋+小
针） 营业收入
11,012.39 22,024.78 33,037.17 36,707.96 36,707.96 36,707.96 36,707.96 36,707.96 36,707.96 36,707.96
（万元）
7-2-18
序
产品分类 项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13
号
营业收入
26 医药商业 26,548.67 61,946.90 70,796.46 70,796.46 70,796.46 70,796.46 70,796.46 70,796.46 70,796.46 70,796.46
（万元）
医药 营业收入
27 13,274.34 22,123.89 26,548.67 26,548.67 26,548.67 26,548.67 26,548.67 26,548.67 26,548.67
CDMO/CMO （万元）
销量 6,886.80 9,350.40 11,814.00 11,898.00 11,898.00 11,898.00 11,898.00 11,898.00 11,898.00 11,898.00
合计 营业收入
122,878.96 219,764.27 285,676.13 298,152.24 298,152.24 298,152.24 298,152.24 298,152.24 298,152.24 298,152.24
（万元）
7-2-19
2、主营业务成本
本项目的成本费用的估算参照公司近三年的实际经营情况，本项目的主营
业务成本包括原材料及包装材料、直接人工、燃料动力及其他制造费用、折旧
及摊销费用：
单位：万元
序
项目 T+4 T+5 T+6 T+7-T+12 T+13
号
1 生产成本 59,919.09 111,062.71 141,763.85 143,915.91 143,124.59
1.1 原材料及包装材料 34,624.76 74,588.40 95,967.97 97,049.35 96,258.03
1.2 直接人工 6,048.00 8,064.00 10,080.00 10,080.00 10,080.00
燃料、动力及其他制造
1.3 11,655.05 20,819.03 28,124.60 29,195.27 29,195.27
费用
1.4 折旧费 7,591.28 7,591.28 7,591.28 7,591.28 7,591.29
3、税金及附加
本项目测算中，增值税（销售产品、应税劳务、软硬件）为 13%，增值
税（房屋及建筑物）为 9%，城市维护建设税为 7%，教育费附加为 3%，地
方教育费附加为 2%。增值税销项税额根据主营业务收入测算，进项税额根
据物料成本等进行测算。
4、期间费用
项目期间费用包括销售费用、管理费用以及研发费用，测算参考公司
2020 年至 2022 年历史均值，销售费用率为 32%，管理费用率为 2%，研发费
用率为 2%。
5、企业所得税
因医药集团为高新技术企业，企业所得税为 15%。
（二）项目拟生产产品产量、销量、售价、成本、费用等具体参数情
况及设置的合理性
1、项目拟生产产品产量、销量
募投项目效益计算期内假设每年的销量即各个年度的产量；受设备老
化、生产排班等因素影响，现有产线的实际生产能力已达不到当初设计产
7-2-20
能。根据公司估算，现有产能情况如下：口服液年产 2416.46 万支；固体制
剂年产 3.26 亿片（粒）；冻干粉针剂年产 1913.46 万瓶；小容量注射剂年产
1.40 亿瓶。据此，公司 2022 年度产能利用率情况如下：
序号 剂型 单位 产量 产能 产能利用率
1 口服液 万支 2,024.50 2,416.46 83.78%
2 固体制剂 万片（粒） 32,266.90 32,571.00 99.07%
3 冻干粉针剂 万瓶 1,839.63 1,913.46 96.14%
4 小容量注射剂 万瓶 10,512.77 14,008.81 75.04%
募投项目实施前后，产能对比情况如下：
序号 剂型 单位 实施前产能 实施后产能 提升比例
1 口服液 万支 2,416.46 7,000.00 189.68%
2 固体制剂 万片（粒） 32,571.00 150,000.00 360.53%
3 冻干粉针剂 万瓶 1,913.46 2,800.00 46.33%
4 小容量注射剂 万瓶 14,008.81 20,000.00 42.77%
5 大容量注射剂 万袋（瓶） 1,800.00 2,000.00 11.11%
公司口服液、固体制剂、冻干粉针剂、小容量注射剂 2022 年度产能利
用率分别为 83.78%、99.07%、96.14%及 75.04%，已充分利用现有产能，尤其
是固体制剂现有产能已对公司扩大盐酸阿比多尔片、盐酸曲美他嗪片等主
要产品生产规模形成制约。新建产线能够替代产能受限的落后产线，以满
足产品生产的需求，减少苏药厂现有产能对公司业务规模扩张而形成的制
约。
在产能利用率预估方面，考虑到生产线产能的释放需结合公司的销售
情况，故假设生产线上线后存在一定的爬坡期。此处，假设现有产品的产
能爬坡期为 3 年，在 T+4 年释放 60%产能，T+5 年释放 80%产能，T+6 年起释
放 100%产能；假设在研产品的产能爬坡期为 4 年，T+4 年释放 30%产能，T+5
年释放 60%产能，T+6 年释放 90%产能，T+7 年起释放 100%产能。本项目按
具体产品分类的产量规划如下表所示：
7-2-21
序 满产数 销售
产品分类 规格 产品类别
号 量 单位
1 匹多莫德口服液 10ml：0.4g*6 支/盒 1,083.00 万盒 现有产品
2 盐酸阿比多尔片 0.1g*6s/盒 833.00 万盒 现有产品
3 盐酸曲美他嗪片 20mg*30s/盒 1,667.00 万盒 现有产品
4 阿奇霉素片 0.25g*6s/盒 283.00 万盒 现有产品
5 卡络磺钠片 10mg*30s/盒 100.00 万盒 现有产品
6 西洛他唑片 50mg*12s/盒 8.00 万盒 现有产品
7 银杏叶片 24s/盒 30.00 万盒 现有产品
8 连芩珍珠滴丸 35mg*48s/瓶 354.00 万瓶 现有产品
9 盐酸曲美他嗪缓释片 15 片/2 板/盒× 200 盒/箱 900.00 万盒 现有产品
10 马来酸阿伐曲泊帕片 20mg 150.00 万片 在研产品
11 注射用卡络磺钠 20mg*5 瓶/盒 1,000.00 万瓶 现有产品
12 注射用克林霉素磷酸酯 0.3g*5 瓶/盒 350.00 万瓶 现有产品
13 注射用兰索拉唑 30mg*5 瓶/盒 150.00 万瓶 现有产品
14 注射用奥美拉唑钠 40mg 600.00 万瓶 现有产品
15 注射用普罗碘铵 0.4g*1 瓶/盒 100.00 万瓶 现有产品
盐酸左氧氟沙星氯化钠
16 100ml：0.2g/0.9g*1 瓶/盒 400.00 万瓶 现有产品
注射液
17 美索巴莫注射液 10ml：1g 600.00 万支 现有产品
18 盐酸左氧氟沙星注射液 2ml：0.2g*10 支/盒 1,600.00 万支 现有产品
19 利巴韦林注射液 1ml：0.1g*10 支/盒 300.00 万盒 现有产品
20 硫酸奈替米星注射液 2ml：10 万单位*10 支 65.00 万瓶 现有产品
21 盐酸格拉司琼注射液 3ml：3mg*2 支/盒 35.00 万支 现有产品
22 硫酸阿米卡星注射液 2ml：0.2g*10 支/盒 600.00 万盒 现有产品
在研产品
23 利奈唑胺氯化钠注射液 300ml：0.6g 100.00 万袋
【注】
24 盐酸多巴酚丁胺注射液 5ml：100mg 250.00 万支 在研产品
帕拉米韦注射液（软袋
25 60ml：300mg 340.00 万袋 在研产品
+小针）
注：截至本回复出具日，公司已取得利奈唑胺氯化钠注射液药品注册
证书，本产品已完成研发。
本项目拟生产产品的产量即产品销量，综上，项目规划的产能是公司
根据市场需求、产品竞争力、公司综合能力以及公司的现有产品和在研产
品的历史产量所预计的公司未来产品销量，具备合理性。
7-2-22
2、项目拟生产产品售价情况
本项目所生产的药品规格多样，下游客户需求不同，因此相同药品不
同规格的价格存在差异。现有产品定价以 2020 年至 2022 年产品价格均值为
参考，在研产品价格参考市场可比产品进行测算。
单位：元
序号 产品分类 销售单位 平均单价
1 匹多莫德口服液 盒 25.37
2 盐酸阿比多尔片 盒 14.24
3 盐酸曲美他嗪片 盒 2.42
4 阿奇霉素片 盒 1.94
5 卡络磺钠片 盒 17.06
6 西洛他唑片 盒 5.93
7 银杏叶片 盒 11.03
8 连芩珍珠滴丸 瓶 24.88
9 盐酸曲美他嗪缓释片 盒 11.71
10 马来酸阿伐曲泊帕片 片 60.00
11 注射用卡络磺钠 瓶 4.33
12 注射用克林霉素磷酸酯 瓶 1.60
13 注射用兰索拉唑 瓶 16.41
14 注射用奥美拉唑钠 瓶 8.54
15 注射用普罗碘铵 瓶 97.24
16 盐酸左氧氟沙星氯化钠注射液 瓶 3.69
17 美索巴莫注射液 支 69.65
18 盐酸左氧氟沙星注射液 支 0.67
19 利巴韦林注射液 盒 1.84
20 硫酸奈替米星注射液 瓶 1.09
21 盐酸格拉司琼注射液 支 7.66
22 硫酸阿米卡星注射液 盒 5.24
23 利奈唑胺氯化钠注射液 袋 280.00
24 盐酸多巴酚丁胺注射液 支 50.00
25 帕拉米韦注射液（软袋+小针） 袋 122.00
在研产品市场同类产品售价情况如下：
（1）马来酸阿伐曲泊帕片
7-2-23
目前，国内市场仅有复星医药（600196）控股子公司引进的原研药，商
品名“苏可欣”。根据复星医药公告，该商品 2021 年度于中国境内的销售额约
为人民币 4.26 亿元，2022 年度销售规模在 5-10 亿之间。经检索，网上销售的
马来酸阿伐曲泊帕片价格普遍在 2,000 元/盒以上，2020 年 12 月纳入《国家基
本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的标准零售价为 4,760 元/盒
（20mg*10 片）。
本次募投项目中，公司预估单价为 60 元/片，以 10 片一盒包装则为 600
元/盒，远低于现有市场原研药零售价格。
（2）利奈唑胺氯化钠注射液
除公司外，利奈唑胺氯化钠注射液仅 1 家企业获批，获批企业为华夏生
生药业（北京）有限公司，批准时间为 2023 年 3 月，规格与公司产品相同。
本项目测算时，市场上尚无可比产品价格，产品测算价格参考了市场上已
有的利奈唑胺葡萄糖注射液产品。
利奈唑胺葡萄糖注射液于 2021 年纳入第五批集采，0.2g 最高有效申报价
为 145.4063 元，0.6g最高有效申报价为 337.16 元。公司在研产品规格为 0.6g，
效益测算中使用的单价为 280 元，低于利奈唑胺葡萄糖注射液的市场价格。
（3）帕拉米韦注射液
经检索国家药品监督管理局数据，目前国内仅湖南南新制药股份有限
公司（688189）控制的湖南凯铂生物药业有限公司持有帕拉米韦原料药生产
批件、广州南新制药有限公司持有帕拉米韦氯化钠注射液上市许可（大容
量），成都百裕制药股份有限公司、扬子江药业集团四川海蓉药业有限公司、
北京星昊医药股份有限公司（430017）控制的广东星昊药业有限公司持有帕
拉米韦注射液上市许可（小容量）。
戊戌数据显示，广州南新制药有限公司生产的帕拉米韦氯化钠注射液
（力纬）（100ml:帕拉米韦（按 C15H28N4O4 计）0.15g 与氯化钠 0.9g）2021 年
山西中标价为 115.29 元/瓶，略低于公司产品价格，但考虑到公司产品规格
7-2-24
与力纬存在差异（60ml:300mg、15ml:150mg），单剂产品有效成分含量相对更
高，价格略高于力纬存在合理性。
（4）盐酸多巴酚丁胺注射液
经检索，目前国内生产盐酸多巴酚丁胺注射液的公司包括山东新华制
药股份有限公司、海南普利制药股份有限公司、湖南科伦制药有限公司等
在内的 36 家公司。根据南京市人民政府挂网药品价格数据，山东方明药业
集团股份有限公司生产的盐酸多巴酚丁胺注射液（2ml:20mg）常用价为 35 元
/支，上海上药第一生化药业有限公司生产的盐酸多巴酚丁胺注射液
（2ml:20mg）常用价为 34 元/支。
公司在研产品规格为 5ml:100mg，本次募投项目中预估每支单价为 50 元，
折算为同规格的单支价格为 10 元/盒，低于市场可比产品价格。
3、成本、费用等具体参数情况及设置
本项目的生产成本包括原材料及包装材料、直接人工、燃料动力及其
他制造费用、折旧及摊销费用。
（1）原材料及包装材料、燃料动力及其他制造费用
现有产品的原材料及包装材料、燃料动力及其他制造费用参考同类产
品均值，作为本项目的成本定价；在研产品物料及燃料动力等其他制造费
用成本参考公司中试成本。
单位：元
序 单 原材料及包装材料成 燃料、动力及其他制
产品名
号 位 本单价 造费用
1 匹多莫德口服液 盒 4.92 2.75
2 盐酸阿比多尔片 盒 2.64 0.52
3 盐酸曲美他嗪片 盒 1.41 0.84
4 阿奇霉素片 盒 1.43 0.29
5 卡络磺钠片 盒 2.99 0.52
6 西洛他唑片 盒 1.40 0.96
7 银杏叶片 盒 0.78 0.56
8 连芩珍珠滴丸 瓶 1.35 1.19
7-2-25
序 单 原材料及包装材料成 燃料、动力及其他制
产品名
号 位 本单价 造费用
9 盐酸曲美他嗪缓释片 盒 3.26 1.91
10 马来酸阿伐曲泊帕片 片 0.74 0.73
11 注射用卡络磺钠 瓶 0.53 0.80
12 注射用克林霉素磷酸酯 瓶 0.78 0.69
13 注射用兰索拉唑 瓶 0.52 1.76
14 注射用奥美拉唑钠 瓶 2.23 0.39
15 注射用普罗碘铵 瓶 2.19 3.17
16 盐酸左氧氟沙星氯化钠注射液 瓶 0.62 2.50
17 美索巴莫注射液 支 7.80 1.99
18 盐酸左氧氟沙星注射液 支 0.11 0.12
19 利巴韦林注射液 盒 1.25 1.11
20 硫酸奈替米星注射液 瓶 0.03 0.54
21 盐酸格拉司琼注射液 支 0.74 1.16
22 硫酸阿米卡星注射液 盒 3.56 1.06
23 利奈唑胺氯化钠注射液 袋 3.00 2.97
24 盐酸多巴酚丁胺注射液 支 1.74 1.73
25 帕拉米韦注射液（软袋+小针） 袋 33.45 33.12
（2）工资福利
药品制造属于劳动技术密集型行业，根据公司报告期内职工平均工资
及福利水平，预测本项目生产职工及管理人员年工资及福利按照 16.8 万/
人年进行估算（含社保缴纳费等）。预计薪酬考虑未来劳动成本上涨等因
素。
单位：万元/年、人、万元/人年、万元
岗位/工 薪资社 T+4 T+5 T+6-T+13
薪资 满产定员
序 保合计 人员配置 工资总额 人员配置 工资总额 人员配置 工资总额
生产及管
14.00 16.80 600 360.00 6,048.00 480.00 8,064.00 600.00 10,080.00
理人员
（3）折旧及摊销费用
本项目折旧及摊销主要包括房屋及建筑物、土地、机器设备以及其他
项目。建筑折旧年限为 20 年，设备折旧年限为 10 年，其他待摊项目摊销年
7-2-26
限为 10 年，土地资产按 50 年摊销。参数取值符合公司及行业水平，费用测
算处于合理水平。
（4）期间费用
本项目期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，参考公司医药
业务 2020 年至 2022 年历史均值。
期间费用占营业收入比重 2020 年 2021 年 2022 年 均值 本项目取值
销售费用 34.00% 32.07% 31.27% 32.45% 32.00%
管理费用 2.69% 2.32% 2.65% 2.56% 2.00%
研发费用 2.47% 1.44% 1.91% 1.94% 2.00%
综上所述，本项目所设计生产的产品产量、售价、成本、费用等参数
均参考公司医药业务 2020 年至 2022 年历史数据，并结合公司未来市场开拓
计划，项目具备准确性与合理性。
（三）项目毛利率、净利率情况，与公司现有业务和同行业可比公司
经营情况的比较情况，是否存在较大差异，项目效益预测是否审慎、合理
1、与公司现有业务比较情况
本项目及公司 2020 年至 2022 年医药工业、医药商业毛利率如下表所示：
年份 毛利率（医药工业） 毛利率（医药商业）
2020 年度 73.72% 8.36%
2021 年度 71.88% 7.90%
2022 年度 73.87% 6.84%
年均 73.16% 7.70%
本项目 63.43% 6.40%
如上所示，本项目毛利率低于公司历史平均水平，系新增土地、厂房
和设备折旧等成本上升所致。
本项目整体毛利率、净利率与公司医药业务比较情况如下表所示：
年份 毛利率 净利率
2020 年度 42.34% 1.94%
7-2-27
2021 年度 38.25% 8.90%
2022 年度 38.54% 1.50%
年均 39.71% 4.11%
本项目 51.35% 12.40%
本项目毛利率及净利率高于公司 2020 年至 2022 年医药业务毛利率，系
因本项目中高毛利率的医药工业业务占比较高。本次募投项目实施后，根
据测算，本项目达产后医药工业年收入 227,355.78 万元，医药商业年收入
70,796.46 万元，医药工业收入占比为 76.25%；2020 年度至 2022 年度，公司医
药工业收入占医药业务收入的比例分别为 51.98%、47.43%和 47.30%。
此外，公司现有产品与在研产品主要包括心血管类、抗菌/抗感染类、
肿瘤免疫类以及抗病毒类等在内的多种品类，具有良好的药效以及较为广
阔的市场前景，近年来市场规模呈持续上升的趋势，下游市场的需求量较
大，因此预计公司未来药品的销售量较大，能够在一定程度上提升上述药
品的销售收入；在本项目中，公司将扩大 CDMO 业务规模，相较于公司现有
主要业务，本项目实施后公司的业务标准化程度也将更高，综合盈利能力
也将更强，因此项目的实施运行能够在一定程度上提高本项目的净利率。
2、与同行业可比公司比较情况
以下为 2020 年至 2023 年 1-6 月，同行业可比公司毛利率、净利率与本项
目毛利率、净利率的对比情况：
毛利率（%）
编号 证券代码 证券简称
2023 年 1-6 月 2022 年 2021 年 2020 年
1 600664.SH 哈药股份 24.79 24.67 23.71 21.76
2 600572.SH 康恩贝 62.57 59.30 64.40 65.43
3 600380.SH 健康元 62.46 63.53 64.06 63.95
4 002370.SZ 亚太药业 36.02 35.78 37.88 51.19
5 002755.SZ 奥赛康 80.57 86.99 91.08 91.77
6 300194.SZ 福安药业 56.72 58.37 62.85 65.40
7 300254.SZ 仟源医药 66.26 69.74 69.67 69.17
8 300294.SZ 博雅生物 49.89 54.66 56.98 58.07
7-2-28
9 300723.SZ 一品红 83.49 86.83 85.52 82.37
10 000908.SZ 景峰医药 77.76 76.25 62.03 63.73
11 002793.SZ 罗欣医药 47.47 26.74 50.19 53.64
可比公司平均毛利率 58.91 58.44 60.76 62.41
本项目毛利率 51.35
本项目运营期内毛利率在 49.46%～52.00%，满产后毛利率为 51.73%，投
产期年均毛利率为 51.35%，从上表可知，本项目毛利率与同行业可比公司
的毛利率均值接近，预测较为谨慎、合理。
净利率（%）
编号 证券代码 证券简称
2023 年 1-6 月 2022 年 2021 年 2020 年
1 600664.SH 哈药股份 2.87 3.70 3.20 -9.69
2 600572.SH 康恩贝 15.29 7.67 34.46 9.29
3 600380.SH 健康元 18.67 16.88 16.43 19.07
4 002370.SZ 亚太药业 8.94 -35.54 -72.44 5.30
5 002755.SZ 奥赛康 -25.41 -14.22 12.25 19.18
6 300194.SZ 福安药业 12.34 8.29 -24.85 8.69
7 300254.SZ 仟源医药 -4.85 -11.82 -8.01 -33.08
8 300294.SZ 博雅生物 21.59 16.15 13.52 10.95
9 300723.SZ 一品红 15.02 11.49 13.34 13.35
10 000908.SZ 景峰医药 1.47 -12.00 -24.86 -131.60
11 002793.SZ 罗欣药业 -12.88 -35.07 6.51 5.62
可比公司平均净利率(剔除负数异常值） 12.02 10.70 14.24 11.43
本项目净利率 12.40
本项目运营期内净利率在 10.83%～13.25%，满产后年净利率为 12.61%，
投产期年均净利率为 12.40%，从同行业可比公司近年来净利率情况表中可
知，本项目净利率与同行业可比公司净利率的差异较小，预测较为谨慎、
合理。
本项目与同行业可比项目经济效益情况如下表所示：
序 内部收益率 税后静态投资
公司 项目名称
号 （税后） 回收期（年）
贝达药业（嵊州）创新药产业化基地
1 贝达药业 12.90% 9.75
项目
7-2-29
序 内部收益率 税后静态投资
公司 项目名称
号 （税后） 回收期（年）
2 微芯生物 创新药生产基地（三期）项目 16.58% 8.58
3 诺泰生物 寡核苷酸单体产业化生产项目 15.40% 7.08
4 华纳药厂 高端制剂产研基地建设项目 23.89% 7.94
5 艾迪药业 原料药生产研发及配套设施项目 27.73% 6.50
6 宏源药业 抗病毒原料药及中间体项目 18.76% 6.74
7 宏源药业 年产 25 亿片（粒）高端制剂车间项目 15.01% 8.35
美迪西北上海生物医药研发创新产业
8 美迪西 15.43% 8.71
基地项目
均值 18.21% 7.96
本项目 16.95% 7.30
从上表可知，本项目税后内部收益率与税后静态投资回收期均较低于
行业内可比项目的均值。
综上所述，本项目经济效益测算参考了公司历史生产情况、产品上市
进度、市场发展情况、行业政策等，测算过程谨慎，与同行业募投项目相
比，处于合理波动范围内，具备谨慎性、合理性。
五、募投项目土地出让合同的具体约定，“监管协议明确的测算年度”
要求与募投项目测算经营周期是否匹配，若无法完成协议约定的纳税额度，
公司是否承担相应的违约责任，结合募投项目效益预测的敏感性分析，充
分提示相关风险
（一）募投项目土地出让合同的具体约定
1、土地出让合同的具体约定
《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：3205012023CR0049，以
下简称“土地出让合同”）关于测算年度、纳税额度及违约责任约定如下：
“第十六条 受让人同意本合同项下宗地建设项目在 2024 年 5 月 23 日之前
开工，在 2026 年 5 月 23 日之前竣工。
……
地块特别说明
7-2-30
该地块为工业用地，具体要求如下：
1.竞得人在签订《国有建设用地使用权出让合同》之前，须与区政府或
国家级、省级开发区管委会签订《苏州市区产业项目投资发展监管协议》，
该地块对亩均税收有明确要求，监管协议明确的测算年度内年均入库税收
为 150 万元/亩。”
2、《苏州市区产业项目投资发展监管协议》的具体约定
《苏州市区产业项目投资发展监管协议》（以下简称“监管协议”）关于
测算年度、纳税额度及违约责任约定如下：
“第四条 甲方应按照所在区工业企业资源集约利用综合评价实施细则规
定，自乙方取得“竣工验收备案表”6 个月后的次年每年对乙方进行资源集约
利用综合评价，六年后对乙方项目年均实缴税收进行整体测算。测算起算
时间为取得“竣工验收备案表”6 个月后的次年，计算标准以该出让宗地范围
内测算年度企业实缴税收总额除以出让宗地总面积。
第十五条 乙方自取得“竣工验收备案表”后 6 个月内须确保项目投产，取
得“竣工验收备案表”6 个月后的次年起 6 年内每年资源集约利用综合评价等
级应不低于 B 级，每年亩均税收不低于本协议第六条约定数额（投产后亩均
税收不低于 150 万元）的 70%，6 年内整体测算年均亩均税收不得低于本协
议第六条约定数额。
第二十一条 乙方应按本协议第十五条内容履行约定，如乙方在测算周
期内未能达到约定税收标准，应承担违约责任，差额部分以违约金形式，
在每个测算周期后的三个月内一次性支付给甲方，乙方未能在三个月内完
成支付的，应按日向甲方交纳相当于差额税收金额万分之三的滞纳金。如
乙方 6 年整体测算税收达到约定税收标准,但因年度测算税收未达到要求缴
纳违约金的，甲方应在整体测算后三个月内予以退还。如乙方 6 年整体测算
税收未能达到约定税收标准，年度测算时已缴纳的违约金抵扣作为整体测
算应缴纳违约金的一部分。”
（二）“监管协议明确的测算年度”要求与募投项目测算经营周期匹配
7-2-31
根据投资计划，本项目建设期 3 年。公司已于 2023 年 5 月办理不动产权
证书后启动项目建设，建设期与土地出让合同约定的竣工时间相匹配。
根据监管协议约定，测算年度应自取得“竣工验收备案表”6 个月后的次
年起共 6 年，即 2027 年至 2032 年。测算年度处于本项目投产期中，与募投
项目测算经济周期匹配。
（三）若无法完成协议约定的纳税额度，公司是否承担相应的违约责
任，结合募投项目效益预测的敏感性分析，充分提示相关风险
测算年度对应本项目 T+4至 T+9年，本项目 T+4年至 T+9年敏感性分析如下：
单位：万元
纳税额（实缴增值税+税金及附加+所得税）
变动因素 变动幅度（%）
T+4 T+5 T+6 T+7-T+9 合计
0.00 2,439.88 18,952.03 29,308.79 31,662.71 145,688.84
-5.00 1,868.49 15,442.80 25,891.25 28,095.92 127,490.30
销售收入
-10.00 1,297.10 11,933.58 22,473.71 24,529.12 109,291.76
-12.02 1,066.26 10,515.86 21,093.02 23,088.14 101,939.55
0.00 2,439.88 18,952.03 29,308.79 31,662.71 145,688.84
5.00 1,990.49 17,104.15 27,356.69 29,679.05 135,488.49
10.00 1,541.09 15,256.27 25,404.59 27,695.39 125,288.14
生产成本
15.00 1,091.70 13,408.40 23,452.48 25,711.74 115,087.78
20.00 642.31 11,560.52 21,500.38 23,728.08 104,887.43
21.45 511.98 11,024.64 20,934.27 23,152.81 101,929.33
根据公司与苏州市吴中经开区管委会的协议，本次项目用地 113.27 亩，亩
均税收需达 150 万，因此 6 年总达标税收需达到 101,943.00 万元。根据上表数据
可知，当销售收入下降 12.02%或生产成本上升达 21.45%时，本项目将无法完成
与苏州市吴中经开区管委会约定的总纳税指标，需根据监管协议第二十一条向
苏州吴中经济技术开发区管理委员会支付差额。
问题 4.关于经营情况
7-2-32
根据申报材料，1）公司主营业务包括医药工业业务、医药商业业务及
贸易业务，医药商业业务主要通过江苏省阳光采购平台获取下游医院配送
需求，从医院招标确定的上游制药厂处采购药品并进行配送，报告期内毛
利率约 5.4%至 8.36%。2）报告期内各期末，公司应收账款净值分别为
68,710.89 万元、75,996.81 万元、85,931.59 万元及 86,690.31 万元，主要应收款
客户中包括贸易业务客户。
请发行人说明：（1）医药商业业务的具体业务模式、公司获取订单的
途径、由发行人进行配送并获取较高毛利率的商业合理性，是否属于行业
惯例；收入确认、成本计量方法，相关会计处理是否符合《企业会计准则》
的规定；（2）开展贸易业务的主要品类，各品类的毛利率情况，与同行业
可比公司是否存在重大差异；（3）区分医药工业、医药商业及贸易业务，
分别说明各项业务的前五大客户和应收款对象情况，结合各项业务应收账
款的账龄、期后回款情况、主要应收款对象的资信情况等，说明应收账款
坏账准备计提是否充分，是否存在放宽信用政策刺激销售的情况。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、医药商业业务的具体业务模式、公司获取订单的途径、由发行人
进行配送并获取较高毛利率的商业合理性，是否属于行业惯例；收入确认、
成本计量方法，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定
（一）医药商业业务的具体业务模式
公司子公司江苏吴中医药销售有限公司目前主要有批发配送、零售这
两种销售模式。批发配送一般是从生产企业直接购进或者从其他批发企业
购进，收到客户订单后及时安排物流配送服务。业务服务对象主要包括苏
州大市内的终端医院以及商业分销企业。零售是指公司购进药品后通过自
有药店零售。零售收入占报告期内公司各年度医药商业收入比例小于 5%。
（二）公司获取订单的途径
7-2-33
公司配送医院的订单全部来自于江苏省药品医药耗材阳光采购和综合
监管平台，公司获取商业分销企业订单主要通过与合作企业协商；零售主
要为通过自有药房零售。
（三）由公司进行配送并获取较高毛利率的商业合理性，是否属于行
业惯例
由于本次发行已选取的医药行业可比上市公司中仅哈药股份、康恩贝
及罗欣药业包含了收入占比较高的医药商业业务，故选取了哈药股份、康
恩贝、罗欣药业（博雅生物从事血液制品经销业务，故未选取进行比较）
及其他从事该类业务的上市公司进行比较，可比公司毛利率如下所示：
证券代码 公司名称 2023 年 1-6 2022 年毛利率 2021 年毛利率 2020 年毛利率
月毛利率
600664 哈药股份 9.37% 9.13% 10.34% 11.13%
600572 康恩贝 15.71% 5.45% 4.42% 7.39%
002793 罗欣药业 31.18% 16.41% 13.56% 11.64%
000411 英特集团 6.04% 6.31% 6.21% 6.03%
000963 华东医药 5.89% 7.28% 7.24% 7.52%
300937 药易购 9.22% 7.71% 5.14% 6.73%
301015 百洋医药 11.09% 9.93% 8.61% 10.62%
600998 九州通 未披露 7.28% 7.51% 8.24%
平均 12.64% 8.69% 7.88% 8.66%
600200 江苏吴中 5.33% 6.84% 7.90% 8.36%
注：数据来源于各上市公司年报、半年报
由上表，公司医药商业的毛利率与行业平均毛利率相近，并处于行业
中位水平，未显著高于其他同行业上市公司。公司毛利率水平合理，与同
行业内其他公司毛利率水平不存在重大差异。医药商业业务，由公司进行
配送并获取较高毛利率具有商业合理性，属于行业惯例。
（四）收入确认、成本计量方法，相关会计处理是否符合《企业会计
准则》的规定
7-2-34
1、收入确认方法
公司医药商业配送业务主要集中在苏州地区，并且由于医药行业的特
殊性，对药品管理较为严格，一般除质量问题，不允许退换货。公司在将
商品送至客户指定医院、药房或其他地点后，同时交付送货单据及发票，
客户签收之后，公司确认收入。
公司零售收入主要是通过公司下属的各零售门店进行现款销售（含银
行卡）或医保刷卡销售，门店收银员将商品扫条码后选择收款方式并完成
收款、打印购物小票并将商品交给顾客，此时款项已收到、商品所有权上
的风险报酬已经转移、公司不能对售出商品实施控制、收入能够可靠计量，
因此，公司以将商品销售给零售客户，并收取价款时确认销售收入的实现。
2、成本计量方法
公司取得存货按实际成本计量，外购存货的成本即为存货的采购成本。
公司发出存货的成本计量方法：月末一次加权平均法。确认收入的同时结
转相应的商品成本。
3、相关会计处理符合《企业会计准则》的规定
根据《企业会计准则第 14 号——收入》第四条规定作为收入确认条件，
即“企业应当在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时
确认收入。取得相关商品控制权，是指能够主导该商品的使用并从中获得
几乎全部的经济利益”。
根据是否直接向医疗机构配送，公司医药商业业务在销售环节可分为
向医疗机构销售和向医药商业企业销售，均属于医药商业的批发配送模式。
两种模式仅在客户类型上存在差异，业务本质并无实质差异，于会计处理
上亦无不同，均为在某一时点履行的履约义务。根据《企业会计准则第 14
号——收入》第十三条规定，对于在某一时点履行的履约义务，企业应当在
客户取得相关商品控制权时点确认收入。公司根据合同备齐客户所需药品
后再配送至其指定地点，附随货同行清单交由客户验收人员，确认相符后
7-2-35
由客户验收人员签字验收，公司以收到经客户签署确认的送货单据为收入
确认时点标准，符合《企业会计准则的规定》，具体分析如下：
企业会计准则的规定 企业具体情况
1、企业就该商品享有现 客户经办人员在送货单 据 签字即代表对公司所提供产品种
时收款权利，即客户就该 类、质量和数量的认可，公司主要合同责任和义务已经履
商品负有现时付款义务 行完成
2、企业已将该商品的法
根据《物权法》第 23 条的规定“动产物权的设立和转让，自
定所有权转移给客户，即
交付时发生效力，但法律另有规定的除外”。客户经办人员
客户已拥有该商品的法定
签署送货单据后，意味着公司已将药品移交给客户
所有权；
3、企业已将该商品实物 客户经办人员签署送货单 据 后，现场接管药品并作入库处
转移给客户，即客户已实 理，公司不再保留与所有权相联系的继续管理权或实施有
物占有该商品； 效控制。
4、企业已将该商品所有
权上的主要风险和报酬转 客户经办人员签署送货单 据 后，客户能够主导相关药品用
移给客户，即客户已取得 于线上、线下销售并从中获得全部经济利益。公司已将商
该商品所有权上的主要风 品所有权上的主要风险和报酬转移给客户
险和报酬；
客户经办人员签署送货单 据 后，现场接管药品并作入库处
5、客户已接受该商品 理，视为公司交付的货物符合合同规定，客户已在实质上
接受该商品
依据准则《企业会计准则第 14 号——收入》（2017 年修订）第三十四条
规定：企业应当根据其在向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权，
来判断其从事交易时的身份是主要责任人还是代理人。企业在向客户转让
商品前能够控制该商品的，该企业为主要责任人，应当按照已收或应收对
价总额确认收入；否则，该企业为代理人，应当按照预期有权收取的佣金
或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支
付给其他相关方的价款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。
企业向客户转让商品前能够控制该商品的情形包括：（一）企业自第
三方取得商品或其他资产控制权后，再转让给客户。（二）企业能够主导
第三方代表本企业向客户提供服务。（三）企业自第三方取得商品控制权
后，通过提供重大的服务将该商品与其他商品整合成某组合产出转让给客
户。
在具体判断向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权时，企业不
应仅局限于合同的法律形式，而应当综合考虑所有相关事实和情况，这些
7-2-36
事实和情况包括：（一）企业承担向客户转让商品的主要责任。（二）企
业在转让商品之前或之后承担了该商品的存货风险。（三）企业有权自主
决定所交易商品的价格。（四）其他相关事实和情况。
公司采用总额法确认医药商业收入符合《企业会计准则》的相关规定。
公司与供应商签署了采购合同，公司作为采购方，在收到对方货物后，仓
库经验收后入库，货物控制权已发生转移；公司与客户独立签署销售合同，
公司作为销售方，向客户配送药品并由客户经办人员签署签收单后，可以
确认控制权的转移。
公司在向客户转让商品前承担向客户转让商品的主要责任，在转让商
品之前承担了该商品的存货风险，公司拥有对该商品的控制权和自主定价
权，据此确定公司为主要责任人，以总额法确认收入。
4、同类业务的上市公司的收入确认方法
公司名称 收入确认具体方法
1、线下经销模式：本公司已根据合同约定将货物交付给购货方且购货方
已签收确认收货；
2、线上 B2C 模式：在线上 B2C 模式下，公司的直接客户是产品的最终消
费者。公司通过网上电子商务平台实现对外销售，公司收到客户订单后发
货，在客户确认签收的时点确认收入；
3、线上 B2B 模式：在线上 B2B 模式下，公司委托第三方物流公司将商品
发往电商平台的仓库，以电商平台实际销售商品和约定方式进行结算，根
据合同约定的对账时间，在收到电商平台的结算账单后按所属期确认收
哈药股份 入；
4、线上经销模式：公司将产品通过线下渠道销售给线上经销商，在货物
已经发出并经线上经销商签收确认后确认收入；
5、跨境 B2C 模式：订单通过天猫等平台指定的快递公司从保税仓直接发
给消费者，发货时公司确认收入。
6、外销药品及其他物资：GIF 和 FOB 方式下，本公司已根据合同约定将货
物报关并装运离港，并已取得报关单，且同时满足产品销售收入金额已确
定，已经收回货款或取得收款权利凭证且相关的经济利益很可能流入，产
品相关的成本能够可靠地计量时确认收入。
1、内销产品收入确认时点及条件：公司已根据合同约定将产品交付给购
货方，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款凭证且相
关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量时确认收入。
康恩贝 2、外销产品收入确认时点及条件：公司已根据合同约定将产品报关，取
得提单，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款凭证且
相关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量时确认收
入。
公司主要销售原辅料药和成品药，属于在某一时点履行的履约义务，在客
罗欣药业
户取得有关商品的控制权时点确认收入。
7-2-37
公司名称 收入确认具体方法
内销收入在公司将产品运送至合同约定交货地点并由客户签收、已收取价
款或取得收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认。
外销收入在公司已根据合同约定将产品报关，取得提单，已收取货款或取
得了收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认。
1、批发业务：公司产品主要为各类医药药品、医疗器械的销售，均为国
内销售。公司根据客户签定的销售合同或订单约定的交货方式，将产品移
交给客户，客户收到货物并签收后付款,公司在客户签收时确认收入。
英特集团
2、零售业务：公司通过所属的各零售门店进行现款销售(含银行卡）或医
保刷卡销售，以将商品销售给零售客户，并收取价款或取得银行刷卡回执
单、医保刷卡回执单时确认销售收入的实现。
公司主要销售医药类产品，属于在某一时点履行的履约义务。
内销产品收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将产品交付给购
货方，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款凭证且相
华东医药 关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量。
外销产品收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将产品报关，取
得提单，且产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款 凭证
且相关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量。
终端纯销业务、商业分销和工业企业业务收入：公司主要销售医药类商
品，商品收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将商品移交给指
定客户且客户已签收，相关的经济利益很可能流入，商品相关的成本能够
药易购 可靠计量。
医药零售业务收入：本公司零售门店进行现款销售（含银行卡）或医保刷
卡销售，以商品销售给零售客户，并收取价款或取得银行刷卡回执单、医
保刷卡回执单时确认商品销售收入的实现。
公司销售或配送药品及医疗器械等产品予各地经销商、医院及药房以及个
百洋医药 人消费者等，公司按照协议合同等规定转移商品控制权时确认收入。
委托代销模式下，于收到代销清单确认药品控制权转移时确认收入。
本集团与客户之间的销售商品合同通常仅包含转让商品的履约义务。本集
团通常在综合考虑了下列因素的基础上，按照销售合同约定的时间、地点
九州通 将商品交付给客户时确认收入：取得商品的现时收款权利、商品所有权上
的主要风险和报酬的转移、商品的法定所有权的转移、商品实物资产的转
移、客户已接受该商品。
从上表中可以看出，公司医药商业收入与其他可比医药流通企业收入
确认政策不存在重大差异。
综上所述，收入确认、成本计量方法相关会计处理符合《企业会计准
则》的规定。
二、开展贸易业务的主要品类，各品类的毛利率情况，与同行业可比
公司是否存在重大差异
报告期内公司主要从事乙二醇、PTA、双酚 A 等化学品贸易及电解铜、
锌锭、螺纹钢等有色金属贸易，主要品类毛利率如下表所示：
7-2-38
品类名称 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
化学品 5.99% 1.87% 4.20% 2.52%
有色金属 10.80% 16.37% 100.00% 100.00%
注：2021 年、2020 年有色金属毛利率为 100%，主要为当期该品类全部采用净额法核算
在贸易业务收入确认方法上，公司主要根据风险承担的程度来确定采
用总额法还是净额法核算。将公司贸易业务全部还原成总额法后，贸易业
务主要品类毛利率如下所示：
品类名称 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
化学品 0.52% 0.54% 0.56% 0.70%
有色金属 0.51% 0.62% 0.31% 0.43%
贸易业务还原后 0.51% 0.59% 0.50% 0.62%
的毛利率
由于本次发行已选取的医药行业可比上市公司未从事大宗商品贸易业
务，故选取了其他从事该类业务的上市公司进行比较，可比公司毛利率如
下所示：
证券代码 证券简称 分行业 2022 年度 2021 年度 2020 年度
601992.SH 金隅集团 大宗商品贸易 1.10% 0.52% 0.66%
000096.SZ 广聚能源 化学品贸易 1.22% 1.74% 0.89%
600585.SH 海螺水泥 建材行业（贸易业务） 0.32% 0.21% 0.23%
000626.SZ 远大控股 金属类商品贸易 0.51% 1.18% 1.31%
600522.SH 中天科技 贸易 0.73% 1.10% 0.84%
000878.SZ 云南铜业 贸易 0.33% 0.32% 0.35%
平均数 0.70% 0.85% 0.71%
公司贸易业务还原后的毛利率 0.59% 0.50% 0.62%
注：数据来源于各公司年度报告
部分可比公司未公布半年度毛利率，故选取 2020 年至 2022 年数据与公司进行比较。
从上表中可以看出，公司贸易业务毛利率大致处于可比公司中位水平，
不存在显著差异。
三、区分医药工业、医药商业及贸易业务，分别说明各项业务的前五
7-2-39
大客户和应收款对象情况，结合各项业务应收账款的账龄、期后回款情况、
主要应收款对象的资信情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分，是
否存在放宽信用政策刺激销售的情况
（一）区分医药工业、医药商业及贸易业务，公司各项业务的前五大
客户的销售收入、应收账款及期后回款情况
1、报告期内，公司医药工业前五大的客户情况如下：
单位：万元
公司 销售收入 应收账款余额 期后回款
华东医药股份有限公司 1,016.27 632.48 312.73
哈尔滨市贝尔经济贸易有限公司 796.89 551.91 203.34
国药控股浙江有限公司 774.62 599.20 251.56
2023.6.30
苏州市立医院 590.36 1,771.66 1,361.25
佛山市南海医药有限公司 565.65 153.96 153.96
合计 3,743.81 3,709.21 2,282.84
华东医药股份有限公司 1,802.46 847.89 847.89
苏州大学附属第一医院 1,704.67 3,270.82 3,270.82
国药控股浙江有限公司 1,478.14 533.27 533.27
2022.12.31
苏州市立医院 1,361.19 1,711.79 1,711.79
福建同春药业股份有限公司 1,305.43 175.92 175.92
合计 7,651.88 6,539.69 6,539.69
苏州大学附属第一医院 1,608.20 4,027.47 4,027.47
福建同春药业股份有限公司 1,237.19
上海卫医药业有限公司 1,220.46
2021.12.31
苏州市立医院 1,183.63 1,602.30 1,602.30
华东医药股份有限公司 1,142.13 333.39 333.39
合计 6,391.61 5,963.16 5,963.16
新疆九州通医药有限公司 4,840.73 2,282.97 2,282.97
上海卫医药业有限公司 2,351.60 111.54 111.54
苏州大学附属第一医院 1,607.94 4,987.44 4,987.44
2020.12.31
苏州市立医院 1,128.24 1,494.73 1,494.73
福建省医药有限责任公司 1,080.61
合计 11,009.11 8,876.69 8,876.69
注 1：由于同一客户可能同时存在医药工业收入及医药商业收入，其回款无法准确对
应医药工业业务还是医药商业业务，因此，上表中的销售收入为医药工业收入，而应收账
款余额及期后回款则不按业务类别进行区分。
注 2：期后回款截至 2023 年 9 月 28 日。
上表所列应收账款账龄均在一年以内，各年末应收账款均已在期后收回。
2、报告期内，公司医药商业前五大的客户情况如下：
单位：万元
公司 销售收入 应收账款余额 期后回款
2023.6.30 浙江省医药工业有限公司 10,685.84 185.37 118.98
7-2-40
江苏苏博康医药有限公司 6,442.34 3,096.13 3,096.13
博瑞生物医药泰兴市有限公司 5,716.59 4,262.44 4,226.60
苏州吉特诺生物技术有限公司 3,374.06
苏州大学附属第二医院 2,103.79 2,614.06 1,120.67
合计 28,322.62 10,158.00 8,562.38
海南华利医药进出口有限公司 4,556.64 - -
苏州大学附属第一医院 4,222.73 3,270.82 3,270.82
苏州市立医院 3,916.06 1,711.79 1,711.79
2022.12.31
苏州大学附属第二医院 3,494.55 2,568.68 2,568.68
江苏苏博康医药有限公司 2,894.00 1,975.12 1,975.12
合计 19,083.98 9,526.41 9,526.41
苏州大学附属第一医院 5,956.25 4,027.47 4,027.47
苏州大学附属第二医院 4,701.32 3,176.73 3,176.73
苏州市立医院 3,873.89 1,602.30 1,602.30
2021.12.31
苏州大学附属儿童医院 2,621.16 1,695.98 1,695.98
苏州市吴中人民医院 2,367.68 1,445.21 1,445.21
合计 19,520.30 11,947.69 11,947.69
苏州大学附属第一医院 6,513.87 4,987.44 4,987.44
苏州市立医院 4,743.58 1,494.73 1,494.73
苏州大学附属第二医院 4,268.48 3,099.64 3,099.64
2020.12.31 苏州大学附属儿童医院 2,460.37 1,932.40 1,932.40
苏州市中西医结合医院
2,291.21 1,035.78 1,035.78
/苏州木渎人民医院
合计 20,277.51 12,549.99 12,549.99
注 1：由于同一客户可能同时存在医药工业收入及医药商业收入，其回款无法准确对
应医药工业业务还是医药商业业务，因此，上表中的销售收入为医药商业收入，而应收账
款余额及期后回款则不按业务类别进行区分。
注 2：期后回款截至 2023 年 9 月 28 日。
上表所列应收账款账龄均在一年以内，各年末应收账款均已在期后收回。
3、报告期内，公司贸易业务前五大的客户情况如下：
单位：万元
公司 销售收入 应收账款余额 期后回款
浙江优诺德贸易有限公司 5,638.06 12,717.52 12,717.52
浙江协创贸易有限公司 5,589.26 9,593.54 9,593.54
宁波炘炘贸易有限公司 5,465.35 6,511.61 6,511.61
2023.6.30
浙江九玺实业有限公司 374.35 24,744.41 23,000.00
杭州昕同国际贸易有限公司 258.84 642.35 642.35
合计 17,325.86 54,209.43 52,465.02
宁波炘炘贸易有限公司 16,402.87 56.58 56.58
浙江协创贸易有限公司 13,424.84 877.06 877.06
杭州昕同国际贸易有限公司 11,894.68 2,150.88 2,150.88
2022.12.31 浙江杭州湾建筑集团有限公
4,575.35 - -
司
温州驰芯贸易有限公司 3,520.03 - -
合计 49,817.77 3,084.52 3,084.52
7-2-41
浙江协创贸易有限公司 28,457.69 17,971.33 17,971.33
浙江九玺实业有限公司 8,574.47 12,039.81 12,039.81
宁波炘炘贸易有限公司 5,354.64 1,539.20 1,539.20
2021.12.31
浙江优诺德贸易有限公司 3,682.07 10,134.64 10,134.64
杭州昕同国际贸易有限公司 560.49 1,200.70 1,200.70
合计 46,629.36 42,885.68 42,885.68
浙江优诺德贸易有限公司 18,622.64 17,597.14 17,597.14
浙江九玺实业有限公司 10,045.04 962.25 962.25
江苏胤海贸易有限公司 7,869.20 8,521.99 8,521.99
2020.12.31
浙江协创贸易有限公司 6,266.32 2,634.16 2,634.16
杭州昕同国际贸易有限公司 5,681.27 1,871.75 1,871.75
合计 48,484.47 31,587.29 31,587.29
注 1：期后回款截至 2023 年 9 月 28 日。
注 2:部分贸易业务采用净额法核算，抵消了收入，故销售收入小于应收账款余额。
上表所列应收账款账龄均在一年以内，各年末应收账款均已在期后收回。
（二）主要应收款对象及其资信情况
（1）医药业务
报告期，公司医药业务前五大客户情况如下：
类型 名称 基本情况 经营情况及资信情况
医疗 苏州大学附属第 该院是卫生部首批三级甲等医院，为江苏省卫 公立医院，正常经营
机构 一医院 生厅直属的省级重点医院，苏南地区医疗指导
中心。
苏州市立医院 该院为南京医科大学附属苏州医院。是一所三 公立医院，正常经营
级甲等综合医院。
苏州大学附属第 该院又名核工业总医院、中法友好医院，是集 公立医院，正常经营
二医院 医疗、教学、科研、预防、应急等为一体的三
级甲等医院。
苏州市吴中人民 该院是一所集医疗、教学、科研、预防保健和 公立医院，正常经营
医院 急救于一体的综合性医院。
苏州市中西医结 该院是一所公立的,集医疗、教学、科研、预防 公立医院，正常经营
合医院/苏州木 保健为一体的三级乙等中西医结合医院。
渎人民医院
苏州大学附属儿 该院又名苏州市儿童医院，隶属于江苏省卫生 公立医院，正常经营
童医院 厅，现已发展成为一所集医疗、教学、科研、
预防保健为一体的综合性三级儿童医院。
上市 华东医药股份有 该公司为上市公司 正常经营，上市公司
公司 限公司 信誉度较高
及子 博瑞生物医药泰 该公司为上市公司博瑞医药之子公司。 正常经营，上市公司
公司 兴市有限公司 子公司信誉度较高
新疆九州通医药 该公司为上市公司九州通之子公司。 正常经营，上市公司
有限公司 子公司信誉度较高
7-2-42
海南华利医药进 该公司为上市公司九州通之子公司。 正常经营，上市公司
出口有限公司 子公司信誉度较高
国药控股浙江有 该公司为香港上市公司国药控股之子公司。 正常经营，上市公司
限公司 子公司信誉度较高
福建同春药业股 该公司为上市公司南京医药之子公司。 正常经营，上市公司
份有限公司 子公司信誉度较高
浙江省医药工业 该公司为上市公司海正药业之子公司。 正常经营，上市公司
有限公司 子公司信誉度较高
佛山市南海医药 该公司为上市公司国药一致之子公司。 正常经营，上市公司
有限公司 子公司信誉度较高
福建省医药有限 该公司为上市公司上海医药之子公司。 正常经营，上市公司
责任公司 子公司信誉度较高
有限 苏州吉特诺生物 该公司成立于 2015 年，是一家从事医药中间体 正常经营，未被列入
责任 技术有限公司 销售为主的企业。 失信被执行人名单
公司 江苏苏博康医药 该公司成立于 2018 年，是一家以从事医药制造 正常经营，未被列入
有限公司 业为主的企业。 失信被执行人名单
上海卫医药业有 该公司成立于 2000 年，是一家以从事药品批发 正常经营，未被列入
限公司 的企业。 失信被执行人名单
哈尔滨市贝尔经 该公司成立于 1998 年，经营范围包括化学药制 正常经营，未被列入
济贸易有限公司 剂、中成药、抗生素、生化药品、生物制品、 失信被执行人名单
体外诊断试剂等。
从上表中可以看出，公司医药业务的前五大客户主要为公立医院或者
上市公司及子公司，该等主体信誉度较高、具有较强的资金实力，应收账
款的回收具有较高的保障。苏州吉特诺生物技术有限公司、江苏苏博康医
药有限公司等有限公司成立时间均超过 5 年，与公司合作关系良好，应收
账款能够有效收回。
（2）贸易业务
报告期，公司贸易业务前五大客户情况如下：
名称 成立年 经营情况及资信情况
份
宁波炘炘贸易有限公司 2020 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
杭州昕同国际贸易有限公司 2016 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
浙江九玺实业有限公司 2020 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
浙江协创贸易有限公司 2013 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
浙江杭州湾建筑集团有限公司 1996 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
温州驰芯贸易有限公司 2020 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
浙江优诺德贸易有限公司 2014 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
江苏胤海贸易有限公司 2020 年 正常经营，未被列入失信被执行人名单
从上表中可以看出，公司贸易业务的前五大客户均成立时间较长并正
7-2-43
常经营，经查询未被列入失信被执行人名单。
（三）说明应收账款坏账准备计提是否充分，是否存在放宽信用政策
刺激销售的情况
（1）公司应收账款坏账准备计提充分
报告期内，公司按单项计提坏账准备以及按组合计提坏账准备。其
中，按单项计提坏账准备的计提比例为 100%。
2022 年度，公司按组合计提坏账准备的计提比例与可比上市公司的比
较如下：
1 年以内 1至 2年 2至 3年 3至 4年 4至 5年 5 年以上
哈药股份 3.89% 5.49% 43.33% 98.38%
1%（6 个月
以内）、3%
康恩贝 15.00% 40.00% 100.00% 100.00% 100.00%
（6-12 个
月）
健康元 1.33% 18.93% 59.75% 95.21% 98.23% 100.00%
亚太药业 5.00% 15.00% 30.00% 50.00% 50.00% 100.00%
福安药业 5.00% 10.00% 20.00% 50.00% 80.00% 100.00%
仟源医药 5.00% 33.84% 72.19% 100.00% 100.00% 100.00%
博雅生物 5.00% 10.00% 40.00% 100.00% 100.00% 100.00%
一品红 3.00% 20.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
景峰医药 5.75% 64.97% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
罗欣药业 5.00% 30.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
0.50%
（信用期以
公司 内）、3.82% 12.12% 39.20% 100.00% 100.00% 100.00%
（信用期至
1 年）
注：以上数据取自上市公司 2022 年年度报告。奥赛康未按账龄披露按组合计提坏
账准备情况，故未进行比较。
7-2-44
从上表中可以看出，公司按组合计提坏账准备的比例与可比上市公司
不存在显著差异，公司坏账准备计提充分。
（2）公司不存在放宽信用政策刺激销售的情况
公司医药客户主要为医药企业、医院等机构，其信誉度高，应收账款
通常能够有效收回，且账期通常在一年以内。贸易业务由于资金周转较快，
故账期较短。报告期内各期末，公司应收账款账龄主要为 1 年以内。
报告期内各期末，公司应收账款账龄分布情况如下所示：
单位：万元，%
2023.6.30 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
账龄
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内 102,271.26 96.46 86,080.83 95.58 76,432.91 95.21 72,099.26 98.11
1至 2年 236.43 0.22 526.69 0.58 3,420.25 4.26 589.69 0.80
2至 3年 3,091.11 2.92 3,037.05 3.37 245.86 0.31 65.52 0.09
3至 4年 192.74 0.18 238.37 0.26 55.06 0.07 - -
4至 5年 110.16 0.10 54.10 0.06 - - 27.49 0.04
5 年以上 127.25 0.12 123.27 0.14 123.27 0.15 709.44 0.97
合计 106,028.94 100.00 90,060.29 100.00 80,277.34 100.00 73,491.40 100.00
从上表中可以看出，报告期内各期末，公司应收账款账龄分布稳定，
不存在异常变动。报告期内，公司主要医药客户信用期在 7 个月以内，贸
易业务客户信用期均为 3 个月，不存在重大变化。综上所述，报告期内，
公司主要客户资信情况良好，应收账款账龄主要集中在一年以内，应收账
款能够及时收回，应收账款坏账准备计提充分，信用政策保持稳定，不存
在放宽信用政策激销售的情况。
四、核查程序和意见
（一）核查程序
针对上述事项，我们执行了以下核查程序：
1、 查阅公司报告期审计报告、财务报告，并对公司毛利率的变动进行
分析；了解报告期内行业发展情况，查阅了同行业报告期审计报告、招股
7-2-45
说明书、半年报等公开资料，了解同行业可比公司毛利率情况并进行对比，
分析了差异原因及其合理性；
2、 了解公司主要业务类型及各类业务销售模式；取得公司销售内控管
理制度，向公司了解公司销售及收款流转流程；查阅了销售及采购合同分
析采购、销售确认条款，确认收入、成本计量方法；了解同行业可比公司
的收入确认方法；
3、 查阅公司报告期各期末财务报表，了解公司对各客户的信用政策，
并进行可比公司对比分析；查阅公司各期末应收账款期后回款情况，结合
期后回款情况分析应收账款余额的合理性；
4、 通过企查查获取前五大客户企业信用报告，对部分客户进行实地走
访；
5、 查询同行业可比公司坏账准备计提比例并与公司比较，分析是否存
在显著差异；
（二）核查结论
经核查，我们认为：
1、医药商业业务由公司进行配送并获取较高毛利率具有商业合理性，
属于行业惯例。公司医药商业业务收入确认、成本计量方法符合《企业会
计准则》的规定。
2、公司贸易业务毛利率水平合理，与同行业可比公司不存在重大差异。
3、应收账款坏账准备计提充分，不存在放宽信用政策刺激销售的情况。
六、核查程序和意见
（一）核查程序
1、查阅了深圳大象投资顾问有限公司出具的《江苏吴中医药集团有限
公司江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目可行性研究报告》及中
国医药集团联合工程有限公司出具的《江苏吴中医药集团研发及产业化基
7-2-46
地一期项目可行性研究报告》和《江苏吴中医药集团研发及产业化基地一
期项目规划方案设计说明书》；
2、统计了本次募投项目及现有医药业务 2022 年度建筑面积、生产人员
数量、营业收入，计算了建筑面积/生产人员数量的比值、建筑面积/营业收
入的比值并进行了对比；
3、查阅了《苏州市人民防空工程管理办法》（2008 年）、《城市公共停
车场工程项目建设标准》、《苏州市住宅工程建安成本参考指标（2021 年）》、
《苏州市建筑物配建停车位指标》（2020 版）关于停车场的相关规定；
4、根据《企业会计准则》及同行业上市公司认定情况分析了工程建设
其他费用认定为资本性支出的合理性；
5、查阅了《关于达透医疗器械（深圳）有限公司之股权重组协议》、
吴中美学胶原蛋白产业园项目《战略合作框架协议》及《可行性研究报告
（草案）》等，复核了公司预测未来三年的资金缺口；
6、通过公开渠道检索拟生产的在研产品市场价格；
7、将本项目毛利率、净利率与公司历史数据、同行业可比公司情况进
行了比较；
8、查阅了本次募投项目用地《国有建设用地使用权出让合同》及《苏
州市区产业项目投资发展监管协议》，对募投项目效益预测进行了敏感性分
析的复核并结合《国有建设用地使用权出让合同》及《苏州市区产业项目
投资发展监管协议》相关条款进行了风险分析。
（二）核查结论
经核查，我们认为：
1、公司本次募投项目中各项投资支出金额合理，建筑面积与公司对应
业务规模及人员数量匹配，投资地下车库具有必要性且投资金额合理。
2、工程建设其他费用认定为资本性支出符合《企业会计准则》，符合
行业惯例，本次募集资金实际用于非资本性支出的比例为 25%，占募集资金
7-2-47
总额的比例不超过 30%，符合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、
第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规
定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》的要求。
3、结合报告期末公司货币资金情况、未来经营资金流入及支出需求等，
公司预测未来三年的资金缺口将达到 14.96 亿元，本次募集资金规模 12.00 亿
元具有合理性。
4、本次募投项目拟生产产品产量、销量、售价、成本、费用等具体参
数设置合理；本项目医药工业、医药商业毛利率略低于公司历史平均水平，
系新增土地、厂房和设备折旧等成本上升较快所致，整体毛利率、净利率
高于公司 2020 年至 2022 年医药业务毛利率、净利率，主要系因本项目中高
毛利率的医药工业业务占比较高，具有合理性；本项目毛利率、净利率与
同行业可比公司差异较小，税后内部收益率与税后静态投资回收期低于行
业内可比项目的均值，具有谨慎性、合理性。
5、“监管协议明确的测算年度”要求与募投项目测算经营周期匹配，如
无法完成协议约定的纳税额度，公司需承担违约责任。根据敏感性分析，
当本项目销售收入下降 12.02%或生产成本上升达 21.45%时，本项目将无法完
成与苏州市吴中经开区管委会约定的总纳税指标，需根据监管协议第二十
一条向苏州吴中经济技术开发区管理委员会支付差额。公司已就上述事项
在募集说明书中进行风险提示。
问题 6.关于货币资金
根据申报材料，截至报告期末，公司货币资金余额 175,129.42 万元，短
期借款 154,289.57 万元、长期借款 13,520.21 万元、一年内到期的非流动负债
6,250.83 万元。报告期内，公司短期借款和货币资金均逐年增长。
请发行人说明：（1）报告期末，公司货币资金的构成，受限货币资金
情况及受限原因；（2）报告期末，公司持有大额货币资金的用途，同时保
持较大规模货币资金和借款的合理性，报告期内货币资金和短期借款均逐
年增长的原因；（3）结合报告期各期的日均存贷款余额、存贷款利率，说
7-2-48
明存贷款金额与存款利息和借款费用等的匹配性；（4）结合以上情况说明
公司货币资金是否存在被占用或挪用的情况。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见，说明对货币资金真
实性履行的核查程序、核查范围、核查比例、核查结论。
一、报告期末，公司货币资金的构成，受限货币资金情况及受限原因
报告期末，公司货币资金的明细情况如下：
单位：万元
项目 2023.6.30
库存现金 8.59
银行存款 151,179.45
其他货币资金 14,141.42
合计 165,329.46
其中：存放在境外的款项总额 14.56
报告期末，公司货币资金余额为 165,329.46 万元，货币资金主要为银行
存款。其他货币资金中包括定期存款 14,029.77 万元，信用证保证金 100.34 万
元，其他货币资金 11.31 万元，其中 14,130.11 万元属于使用受限资金，主要
系定期存款及信用证保证金。定期存款属于受限资金是因为公司为取得银
行借款进行了存单质押。
二、报告期末，公司持有大额货币资金的用途，同时保持较大规模货
币资金和借款的合理性，报告期内货币资金和短期借款均逐年增长的原因；
（一）报告期末，公司持有大额货币资金的用途，同时保持较大规模货币
资金和借款的合理性
1、报告期末，公司持有大额货币资金的用途
2023 年 6 月末，公司货币资金余额为 16.53 亿元，占总资产的 40.65% ，
公司保有大规模货币资金的主要用途：
（1）江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目建设自有资金需求
约 5.1 亿元；
（2）江苏吴中美学生物科技有限公司尚需支付达透医疗器械（深圳）
7-2-49
有限公司增资款和转让款 1.36 亿元，预计未来三年吴中美学胶原蛋白产业园
项目投资 3.9 亿元，医美业务研发投入及营销渠道建设约 1.01 亿元；
（3）如前所述，用于取得银行借款进行质押的定期存款为 1.40 亿元；
（4）日常运营所需资金储备：2.58 亿元；
2、报告期末，同时保持较大规模货币资金和借款的合理性
（1）如前所述，报告期末，公司有较多的建设及投资计划。目前，江
苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目已开工建设，计划在募集资金
到位之后，以募集资金置换自有资金。基于前述医药基地建设和医美产业
发展的资金需求，公司需保有并投入大量自有资金；公司通过银行借款可
有效补充由此产生的营运资金缺口。
（2）公司经营化工品、稀贵金属等大宗商品贸易业务。该等大宗商品
价格具有波动性，且单笔采购合同的交易金额往往较大。为确保大宗商品
供应稳定，季初时，公司部分采购合同存在提前预付采购货款的情形。
（3）公司贸易业务开展过程中，公司给予客户的信用期为 3 个月，大
部分贸易业务货款会在各季度末前收回。结合前述（2），公司在季初时，
资金支出需求相对较多，公司通过银行借款可有效补充由此产生的营运资
金需求；季末时，应收账款虽得以收回，但由于后续的贸易业务仍持续开
展，公司亦会相应保有银行借款，因而出现报告期末货币资金及银行借款
均较大的情形。
（二）报告期内货币资金和短期借款均逐年增长的原因
1、报告期内货币资金逐年增长的原因
报告期各期末，公司货币资金余额如下所示：
单位：万元
项目 2023.6.30 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
货币资金余额 165,329.46 147,705.09 113,094.40 68,360.12
2021 年末货币资金余额较 2020 年末增加 44,734.28 万元，主要系当年度
公司所属恒利达和中凯制药厂收到搬迁补偿款金额较大，共计 19,392.22 万
7-2-50
元；且 2020 年末的应收票据于当年度收回，共计 54,000.00 万元。
2022 年末货币资金余额较 2021 年末增加 34,610.69 万元，主要是因为当
年公司收到恒利达拆迁补偿款共计 19,650 万元。
2、报告期内短期借款均逐年增长的原因
报告期内各期末，公司短期借款余额如下：
单位：万元
项目 2023.6.30 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
短期借款余额 154,197.57 137,007.89 111,609.13 105,088.34
报告期内，公司短期借款持续增加，主要原因如下所示：
（1）2020 年-2022 年，公司合并报表层面扣除非经常性损益后的净利润
持续亏损，截至报告期末，合并报表的未分配利润为-38,923.95 万元。公司
内部融资渠道受限，只能从外部渠道融资。然而，受恒利达化工业务关停
以及拓展医美业务布局等因素的影响，近年来公司管理层花费了较多精力
用于筹划公司的业务提升及转型，未通过资本市场发行新股或债券进行外
部融资。相较之下，银行借款尤其是银行短期借款是最为便捷、经济的融
资渠道。
（2）2021 年末短期借款增加原因
2021 年度，公司在五年战略规划的基础上，紧紧围绕医药大健康产业
布局，坚持核心医药主业深耕，加快医美产业布局，初步形成了医药+医美
的产业格局。公司成立医美事业部、设立吴中美学公司，并于 2021 年上半
年战略控股尚礼汇美，正式开启医疗美容领域布局。2021 年下半年，吴中
美学与达策国际、达透医疗签署了《股权重组协议》，计划通过增资+股权
转让的方式，取得达透医疗 51%的股权。
1）根据公司与成都尚礼科美生物科技有限公司签署了《关于成都尚礼
汇美生物科技有限公司之增资协议》，公司投资人民币 3,000 万元，以增资入
股方式，取得成都尚礼汇美生物科技有限公司 60%的股权。截至当年末，公
司已实际完成出资 1,500 万元，尚余 1,500 万元未支付。
2）2021 年 12 月 19 日，公司全资子公司吴中美学与达策国际医疗股份
有限公司、达透医疗器械（深圳）有限公司签署了《股权重组协议》。根据
7-2-51
该协议，公司以增资+股权转让的方式共计投入 16,600 万元，取得达透医疗
51%的股权。截至当年末，16,600 万元均未实际支付。
截至 2021 年末，上述两项尚未支付的款项共计 18,100 万元。公司当年
末短期借款增加了 6,520.79 万元，有效补充了公司的营运资金，帮助公司预
留出资金支付上述款项。
（3）2022 年末短期借款增加原因
公司于 2021 年度已开始筹划本次募集资金拟投资的江苏吴中医药集团
研发及产业化基地一期项目，并最早于 2022 年 1 月公告了《江苏吴中医药
发展股份有限公司关于投资建设江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期
项目的公告》。公司计划于 2023 年度获取江苏吴中医药集团研发及产业化基
地一期项目土地，预计购地成本约为 2,600 万元；取得土地后将及时开工建
设，预计建设自有资金需求约 5.1 亿元。
此外，公司计划运用部分资金用于后续的医药产业链投资。（根据公司
2023 年 8 月签署的投资协议，计划向苏州酶泰生物科技有限公司投资
8,400.00 万元）
2022 年末，公司短期借款增加了 25,398.76 万元，用于补充了公司的营
运资金，帮助公司预留出资金支付上述款项。
综上所述，2020 年-2022 年，公司合并报表层面扣除非经常性损益后的
净利润持续亏损，内部融资渠道受限，只能优先通过外部渠道尤其是银行
短期借款融资。受外部宏观环境以及日常应收账款较高的影响，公司已有
业务的营运资金需求量较大。公司还持续落实医药+医美的产业布局，投资
控股取得韩国医美产品中国大陆地区独家销售代理权的公司，并且计划投
资建设医药研发及产业化基地项目，因此，报告期内公司短期借款逐年增
长。
三、结合报告期各期的日均存贷款余额、存贷款利率，说明存贷款金额与
存款利息和借款费用等的匹配性
报告期各期的日均存款余额、利率情况如下：
单位：万元，%
项目 2023 年 1-6 月 2022 年 2021 年 2020 年
7-2-52
本金 利率 本金 利率 本金 利率 本金 利率
日均存款 36,799.98 1.24（年化） 29,854.98 1.55 28,646.81 0.65 42,921.77 1.14
注：利率=利息收入/日均存款余额
报告期内，公司货币资金主要以活期存款或定期存款的形式存放。根
据中国人民银行公布的存款基准利率，报告期内，人民币活期存款、协定
存款、半年期存款、一年期存款、两年期存款基准利率分别为 0.35%、1.15%、
1.30%、1.50%和 2.10%。报告期内，公司平均年化存款利率处于上述基准利
率区间，存款余额规模与利息收入相匹配。
报告期各期的日均贷款余额、利率情况如下：
单位：万元，%
2023 年 1-6 月 2022 年 2021 年 2020 年
项目
本金 利率 本金 利率 本金 利率 本金 利率
日均借款 147,900.50 4.17（年化） 132,060.72 4.41 133,560.96 4.45 144,450.86 4.34
注：利率=利息支出/日均贷款余额
中国人民银行最新公布的贷款基准利率主要为：一年期贷款利率 4.35%、
一至五年(含五年)贷款利率为 4.75；五年以上贷款利率为 4.90%。
2021 年、2022 年公司平均银行贷款利率处于上述基准利率区间。2023 年
1-6 月、2020 年公司平均银行贷款利率低于中国人民银行最新公布的一年期
贷款基准利率，主要是因为受宏观经济因素影响，公司实际银行贷款利率
较低。综上所述，报告期内公司贷款余额规模与利息支出相匹配。
四、结合以上情况说明公司货币资金是否存在被占用或挪用的情况
报告期末，公司货币资金主要由银行存款及少量其他货币资金构成，
货币资金余额与公司的资金使用计划相匹配；报告期各期的存贷款金额与
存款利息和借款费用相匹配。公司货币资金不存在被占用或挪用的情况。
五、核查程序和意见
（一）核查程序
1、了解报告期末公司货币资金的构成，受限货币资金情况及受限原因；
7-2-53
2、了解报告期末，公司持有大额货币资金的用途，分析公司保持较大
规模货币资金和借款的合理性，以及报告期内货币资金和短期借款均逐年
增长的原因；
3、审阅吴中美学与达策国际、达透医疗签署的《股权重组协议》、公
司与成都尚礼科美生物科技有限公司签署的《关于成都尚礼汇美生物科技
有限公司之增资协议》，审阅《江苏吴中医药发展股份有限公司关于投资
建设江苏吴中医药集团研发及产业化基地一期项目的公告》；
4、分析报告期各期的日均存贷款余额与存贷款利率的匹配性；
5、对公司资金管理相关内控制度进行测试，分析制度的设计和执行是
否存在重大缺陷；
6、获取公司及其子公司已开立银行账户清单，并与公司账面记录的银
行账户进行核对，以确认账户信息的完整性；
7、抽查主要账户的银行流水，与公司银行日记账进行双向核对。
a.比对银行对账单的大额资金流水与上述银行日记账记录是否一致，核
查项目包括时间、金额、交易对手方、款项内容；
b.通过查阅流水，关注是否存在资金闭环回流、是否存在体外资金循环
形成销售回款或承担成本费用等情形；
c.重点关注与关联方之间的资金往来，获取完整的关联方清单，核查公
司与关联方之间是否存在异常往来。
8、获取董监高报告期内与江苏吴中医药发展股份有限公司及其子公司
不存在异常资金往来的承诺函。
（二）核查结论
1、报告期末，公司货币资金主要为银行存款。受限资金主要为定期存
款及信用证保证金。定期存款属于受限资金是因为公司为取得银行借款进
行了存单质押；
7-2-54
2、报告期末，公司持有大额货币资金用途是合理的，同时保持较大规
模货币资金和借款是合理的，报告期内货币资金和短期借款均逐年增长的
原因亦具有合理性；
3、报告期各期，公司存贷款金额与存款利息和借款费用是匹配的；
4、报告期内，公司货币资金真实，不存在被占用或挪用的情况。
问题 7.关于销售费用
根 据 申 报 材 料 ， 报 告 期 内 ， 公 司 销 售 费 用 分 别 为 45,578.02 万 元 、
41,450.64 万元、44,830.85 万元及 8,922.04 万元，主要为宣传推广咨询费，报
告期内占比均超过 80%。
请发行人说明：（1）宣传推广的具体业务内容及推广模式，推广服务
费率与同行业公司相比是否存在显著差异，是否存在通过推广活动代垫成
本和费用，或存在资金直接或间接流向客户后虚增销售收入的情形；（2）
推广服务商是否具有合法的经营资质，推广服务商成立时间，服务的主要
内容，与公司合作历史，是否仅为公司服务，销售规模变化是否存在异常；
（3）推广服务商与发行人及其主要关联方或前员工是否存在关联关系，关
联交易定价是否公允，是否与发行人及其主要关联方存在异常资金往来、
利益输送等情形；（4）发行人、控股股东、实际控制人、董监高及相关方
在重点环节是否存在商业贿赂或变相利益输送的行为，是否存在因商业贿
赂等情形被处罚、被立案或配合调查的情形。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。请发行人律师对问
题（4）进行核查并发表明确意见。
回复：
一、宣传推广的具体业务内容及推广模式，推广服务费率与同行业公
司相比是否存在显著差异，是否存在通过推广活动代垫成本和费用，或存
在资金直接或间接流向客户后虚增销售收入的情形
7-2-55
（一）宣传推广的具体业务内容及推广模式，推广服务费率与同行业
公司相比是否存在显著差异
1、宣传推广的具体业务内容及推广模式
根据我国现行法律法规，处方药无法通过大众传播媒介进行宣传，专业
化学术推广是行业内处方药通行的销售推广方式。因此公司需要持续不断
的进行专业化学术推广，提升市场对产品的认知和增加市场曝光。通过对
医院及相关科室医生、药师、药店店员等进行药品作用机理、适应症、适
应人群、用法用量、不良反应、禁忌、治疗疗程、药理毒理、药代动力学、
临床研究、与其他药品的相互作用等方面的学术推广及产品知识培训，以
使医生、药师、店员、消费者能合理用药，提升用药水平，保证治疗效果，
保障患者的用药安全，同时跟踪不良反应及用药情况。
公司通过开展各种学术推广活动，可增强临床医护人员及市场对公司
产品的认知程度同时可了解产品的临床应用需求，在促进公司的产品销售
的同时使患者从中受益。为进一步掌握终端渠道资源，加快市场推广的响
应速度，公司与各细分区域的推广商直接展开合作，该类推广商相对分散。
报告期内公司推广服务费明细如下表所示：
单位：万元
项 目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
学术拜访 10,810.75 28,425.78 24,947.87 29,678.11
信息收集 3,529.60 5,888.64 4,942.99 3,968.20
市场调研 1,438.00 3,543.00 3,624.00 2,966.00
其他 60.69 218.79 - 0.53
合 计 15,839.04 38,076.21 33,514.86 36,612.84
学术拜访包含对医生、药店店员的访谈、对患者的随访以及开展学术
研讨会等；信息搜集包含竞品信息、药品终端库存等信息的搜集；市场调
研包含调研产品在目标市场的覆盖、市场占有及竞争状况等。
2、推广服务费率与同行业公司相比是否存在显著差异
报告期内同行业可比公司和公司的推广费率情况如下：
7-2-56
证券代码 证券名称 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
600664.SH 哈药股份 9.65% 4.28% 7.21% 5.59%
600572.SH 康恩贝 20.21% 16.78% 19.76% 20.48%
600380.SH 健康元 23.81% 25.71% 28.45% 25.86%
002370.SZ 亚太药业 15.36% 14.58% 39.22% 34.83%
002755.SZ 奥赛康 56.56% 61.55% 64.81% 60.85%
300194.SZ 福安药业 31.12% 52.38% 57.98% 58.07%
300254.SZ 仟源医药 30.98% 42.00% 44.40% 58.16%
300294.SZ 博雅生物 22.82% 32.20% 35.56% 43.34%
300723.SZ 一品红 46.49% 53.69% 61.08% 63.68%
000908.SZ 景峰医药 41.60% 42.92% 56.42% 42.73%
002793.SZ 罗欣药业 29.71% 90.54% 41.66% 45.75%
平均值 A 29.85% 39.69% 41.50% 41.76%
平均值 B 34.33% 48.73% 50.14% 50.92%
600200.SH 江苏吴中 46.41% 56.64% 54.71% 52.64%
注：宣传推广费用率=宣传推广费/医药制造收入
如上表所示，同行业上市公司之间宣传推广费用率差距较大。报告期
内公司宣传推广费用率大于行业平均值 A，处于行业中游偏上位置，主要是
因为公司医药工业收入规模低于同行业上市公司平均水平，费用摊薄效应
较低。
上述同行业上市公司中哈药股份、康恩贝及健康元的医药制造收入远
大于其他公司，如剔除该三家公司计算推广费率的行业平均值 B。2020 年度
及 2021 年度公司宣传推广费用率与行业平均值 B 较为接近。2022 年度及 2023
年 1-6 月公司宣传推广费用率较行业平均值 B 略高，主要是因为 2021 年度，
注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑被纳入全国药品集中采购，公司产品
均未能中标，导致收入大幅下降。该两种药品 2022 年度的销售收入较 2020
年度减少了约 70%。为应对上述情况，公司进而加大了其他药品的推广力度，
最终 2022 年度的医药工业收入较 2020 年度仅减少了约 3%。
（二）是否存在通过推广活动代垫成本和费用，或存在资金直接或间
接流向客户后虚增销售收入的情形
7-2-57
公司关于业务推广费的部门审批职责、审批流程和费用支付相关的控
制活动如下：
1、部门审批职责
业务部门：业务人员对报销事项的真实性负责，必须提交相关原始凭
证以证实业务的真实性，虚假费用不得报销和入账。
商业采购：采购人员应当对上游厂家和商业公司的资质进行审核和定
期评价，确保厂家和商业公司的业务是合规开展的。
财务部：负责对业务部门提交的报销、付款单据进行合规审核，不得
接受不合格的凭证。
2、审批细则
根据《销售业务合规管理规定》，业务人员在提交报销、付款时应当
提供完整的推广和宣传的证据链，以及对方公司本身的经营资质，确保合
作方是依法合规经营。
3、服务费支付流程
公司根据《医药集团审批流程新修订》规定，由销售人员发起申请并
提供真实合规单据，经业务部门、财务部门以及公司领导审批后由财务部
出纳付款 。
访
公司制定了完善的内部控制制度且得到了有效的运行，公司不存在通
过推广活动代垫成本和费用，或存在资金直接或间接流向客户后虚增售收
入的情形。
二、推广服务商是否具有合法的经营资质，推广服务商成立时间，服
务的主要内容，与公司合作历史，是否仅为公司服务，销售规模变化是否
存在异常；
报告期内，公司根据市场化原则，结合从业经验、渠道情况等因素遴
选推广服务商，确定合作关系之后，与推广服务商签订《推广服务协议》、
《合规承诺书》或《推广服务商推广行为准则》。报告期内，前十大推广服
7-2-58
务商的经营范围均包含市场推广、咨询等内容，具有合法的经营资质，为
公司提供的服务主要为学术拜访、信息搜集。
报告期各期，公司前十大推广服务商情况如下表所示：
单位：万元
2023 年 1-6 月
公司名称
金额 成立时间 开始合作年度 是否仅为公司服务
西藏林芝百盛药业有限公司 793.00 2009/10/15 2017 年 否
姑苏区深德友企业管理咨询服
406.70 2017/9/14 2017 年 否
务部
贵州超寻信息咨询有限公司 379.20 2022/7/18 2022 年 否
沭阳拓欧信息咨询服务中心 304.07 2022/12/19 2023 年 是
贵州睿嫒信息咨询有限公司 269.10 2022/6/16 2022 年 是
徐州东特信息咨询有限公司 240.80 2021/2/4 2021 年 是
贵州宇霖咨询服务有限公司 235.90 2022/6/14 2022 年 是
宁波市鄞州首南隆康市场营销
234.00 2021/10/29 2022 年 否
策划服务部
宁波市鄞州首南润辉市场营销
234.00 2021/11/1 2022 年 否
策划服务部
宁波市鄞州首南宾朋市场营销
234.00 2021/11/1 2022 年 否
策划服务部
合计 3,330.77
2022 年度
公司名称
金额 成立时间 开始合作年度 是否仅为公司服务
西藏林芝百盛药业有限公司 1,050.00 2009/10/15 2017 年 否
北京诺信创联科技有限公司 450.00 2014/6/18 2022 年 否
贵州润利贝耀商务服务有限公
429.56 2020/11/20 2021 年 已注销，无法联系
司
宁波市鄞州首南隆康市场营销
390.00 2021/10/29 2022 年 否
策划服务部
宁波市鄞州首南润辉市场营销
390.00 2021/11/1 2022 年 否
策划服务部
高港区田继市场营销中心 369.00 2019/5/8 2020 年 否
贵州润莉康服务有限公司 349.74 2018/11/19 2021 年 已注销，无法联系
高港区文凤市场营销中心 346.00 2019/5/20 2020 年 否
贵州达顺安服务有限公司 330.56 2018/9/20 2021 年 已注销，无法联系
7-2-59
徐州鑫之煜商务服务有限公司 316.50 2021/6/8 2021 年 否
合计 4,421.36 - - -
2021 年度
公司名称
金额 成立时间 开始合作年度 是否仅为公司服务
西藏林芝百盛药业有限公司 1,027.00 2009/10/15 2017 年 否
江苏毅顺拓展服务有限公司 709.00 2019/11/14 2020 年 否
已注销，
船山区郑秀市场推广服务部 448.00 2019/8/6 2020 年
无法联系
高港区中苏市场营销服务中心 398.00 2019/3/25 2019 年 否
船山区董利英市场推广服务部 392.00 2019/8/12 2020 年 否
高港区田继市场营销中心 378.00 2019/5/8 2020 年 否
高港区中戴市场营销服务中心 358.00 2019/3/25 2019 年 否
已结束合作，
泰兴市良扣企业管理服务中心 331.00 2020/4/21 2020 年
无法联系
高港区臣署市场营销中心 329.00 2019/5/8 2020 年 否
泰兴市蕴桥企业管理服务中心 312.30 2019/12/31 2020 年 否
合计 4,682.30 - - -
2020 年度
公司名称
金额 成立时间 与公司合作历史 是否仅为公司服务
西藏林芝百盛药业有限公司 1,137.00 2009/10/15 2017 年 否
江苏毅顺拓展服务有限公司 815.00 2019/11/14 2020 年 否
淮安区艾姆吉商务信息咨询中 506.50 2019/10/16 2020 年 是
心
泰兴市蕴桥企业管理服务中心 489.70 2019/12/31 2020 年 否
泰兴市永学企业管理服务中心 485.10 2019/12/20 2020 年 否
泰兴市绍进企业管理服务中心 484.60 2019/12/20 2020 年 否
高港区兴宝市场营销服务中心 476.00 2019/1/21 2019 年 是
贵州方别泵商务服务有限公司 462.00 2018/12/5 2019 年 已注销，无法联系
高港区海旭市场营销服务中心 448.00 2019/1/4 2019 年 是
贵州磊旺服务有限公司 440.50 2018/11/19 2019 年 已注销，无法联系
合计 5,744.40 - - -
注：是否仅为公司服务主要依据为访谈记录或承诺函
7-2-60
医药推广服务业务核心系推广人员，较多具有行业推广经验，对当地
的终端市场、医疗机构以及用药习惯较为了解，熟练掌握终端渠道维护、
产品推广学术会议举办、市场信息搜集等市场推广方式，具备推广活动所
需的专业能力。虽然部分公司成立时间较短，但大多数推广服务商为已经
具有行业推广经验的人员继续创业，不影响推广服务商短期内即开展业务
的能力。公司通过与其建立合作关系后，逐渐根据其服务能立扩大合作规
模，具有合理性。
与新成立推广服务商合作的情况在行业内普遍存在，具体情况如下：
公司名称 具体情况
公司与成立不久即与之合作的推广商发生交易的金额分别为 139.75 万元、92.
粤万年青
89 万元、14.55 万元和 278.87 万元，其中中山华悦科技有限公司成立不久即成
（301111.SZ）
为 2020 年 1-9 月的前五大推广服务商
星昊医药 2019 年-2021 年，成立当年即与公司发生业务往来的推广商分别为 165 家、21
（430017BJ） 家、9 家
一品制药 公司部分推广商成立不久即与公司建立合作，以及公司推广服务商在报告期
(05835.SZ) 内存在注销、有所变动的情形
西点药业 2021 年 1-6 月前五大服务商中有 3 家成立于前一年，2020 年前五大服务商中
（301130.SZ） 有 4 家成立于前一年
多瑞医药
2020 年前五大推广服务商中 3 家成立于合作当年或合作前一年
（301075.SZ）
华纳药厂 2020 年 1-6 月的前五大学术推广活动推广商中 4 家成立于合作前一年。报告
(688799.SH) 期内部分推广服务商成立时间较短
亨迪药业 2018 年度、2019 年度和 2020 年度前五大推广服务商中分别有 2 家、3 家及 1
(301211.SZ) 家成立于合作当年或合作前一年
迈普医学
2020 年前五大推广商中 4 家为成立一年内开始合作
(301033.SZ)
注：上表信息来源于同行业公司公开披露的招股说明书、反馈意见回复或定期报告。
综上所述，报告期内公司部分主要推广服务商成立时间较短即成为公
司推广服务商具有合理性，亦符合行业现状。
报告期内，公司推广服务商中存在部分推广服务商主要为公司服务的
情形，其主要原因如下：
（1）由于医药行业推广工作需要推广服务商具备专业人员和能力，基
于公司对推广服务商专业性要求，公司会选取特定产品领域、特定区域内
具备专业推广能力的推广服务商为公司提供推广服务；
（2）医药行业内的部分推广服务商其资金实力相对有限，人员构成较
7-2-61
为精炼，为集中资源、充分发挥其在细分领域内的推广优势，其会选择与
部分重点客户进行合作，提高其推广服务效率；
（3）部分推广服务商设立时间较短，受其公司规模、专业人员数量、
专业领域推广能力等限制，短期内呈现出主要为公司服务的情形；随着其
经营规模的扩大和推广人员及推广领域的扩展，不排除其对公司业务规模
占比逐渐降低的情况。
医药类上市公司中也存在推广服务商主要为公司服务的情形，具体情
形如下：
公司名称 主要为公司服务的情形
百利天恒（688506.SH） 报告期内，公司前十大推广服务商中超半数主要或仅为公司提供服务
2019 年、2020 年及 2021 年前五大推广服务商中分别有 1 家、2 家及 1 家
星昊医药（430017.BJ）
主要为公司提供服务，其来自公司收入占比大于 75%
2019 年、2020 年及 2021 年前五大推广服务商中，分别有 4 家、1 家及 3
科源制药（301281.SZ）
家主要为公司提供服务
注：上述信息通过查阅同行业公司招股说明书披露的公开信息所得
综上所述，报告期内，公司存在部分推广服务商主要为公司服务的情
形具备合理性，符合行业惯例。
3、销售规模变化是否存在异常
推广服务商仅负责学术拜访、信息收集、市场调研等宣传推广工作，不从
事药品的销售工作。具体客户订单的执行、款项的催收等由公司销售人员负责
2020 年至 2023 年 1-6 月，公司医药工业收入分别为 69,556.51 万元、
61,256.88 万元、67,219.24 万元及 34,130.12 万元，公司 2021 年医药工业业务收
入较低，主要原因如下：（1）2020 年度，盐酸曲美他嗪片被纳入全国药品
集中采购并中标，受此影响 2021 年度收入下降约 14.78%（2）2021 年度，注
射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑被纳入全国药品集中采购，公司产品均
未能中标，导致单价、销量受到不同程度影响，收入大幅下降。
综上所述，公司医药工业业务销售规模不存在异常情况。
三、推广服务商与发行人及其主要关联方或前员工是否存在关联关系，
7-2-62
关联交易定价是否公允，是否与发行人及其主要关联方存在异常资金往来、
利益输送等情形
推广服务商与公司及主要关联方或前员工不存在关联关系，不存在关
联交易，与公司及主要关联方不存在异常资金往来、利益输送等情形。
四、发行人、控股股东、实际控制人、董监高及相关方在重点环节是
否存在商业贿赂或变相利益输送的行为，是否存在因商业贿赂等情形被处
罚、被立案或配合调查的情形
公司已制定了《反舞弊管理制度》《员工奖惩管理办法》《人力资源
管理制度》等制度，禁止公司所有员工，特别是中高层管理人员、关键岗
位员工，进行商业贿赂或实施变相利益输送的行为，且将商业贿赂或变相
利益输送事项纳入员工考核内容并制定了相应的罚则。同时《货币资金管
理制度》《销售业务合规管理规定》《关于下发公司营销费用使用规范的
通知》，对货币资金特别是销售费用的使用予以严格规范，从而确保公司
销售业务的合规开展。通过施行上述公司内控制度，公司能够有效防范与
商业贿赂或变相利益输送的相关风险。
报告期内，公司向推广服务商支付费用均严格按照合同约定，不存在
向合同约定以外的第三方主体支付费用的情况；公司、控股股东、实际控
制人、董事、监事、高级管理人员及关键岗位员工与公司推广服务商不存
在异常资金往来；公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理
人员及关键岗位员工在采购销售过程中，不存在商业贿赂或变相利益输送
的行为，亦不存在因商业贿赂等情形被处罚、被立案或配合调查的情形。
五、核查程序和意见
（一）核查程序
针对上述事项，我们主要履行了以下核查程序：
（1）复核公司业务推广费计提与结算相关内部控制规定，检查计提流
程是否恰当，计提依据是否充足；
7-2-63
（2）核查公司与主要推广公司的推广服务合同，确认公司在合作时与
各主要推广公司均签订了推广服务合同，就服务期限、服务内容、服务费
计价标准、结算方式进行了约定；
（3）对报告期内主要推广服务商实施函证，函证情况如下表所示：
单位：万元
年度期间 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
发函金额 5,747.24 9,654.64 9,069.93 10,653.61
发函占比 36.29% 25.36% 27.06% 29.10%
回函金额 4,130.54 7,925.10 7,569.50 8,202.40
回函率 71.87% 82.09% 83.46% 76.99%
（4）对报告期内主要推广服务公司进行了访谈，访谈比例分别为
15.21%、15.08%、17.89%及 28.36%；并获取了部分服务商的承诺函。
（5）通过企查查获取报告期内主要推广服务商主要人员名单并与公司
员工名册进行比对；
（6）将所有推广服务商公司名称与公司及其主要关联方名单进行比对；
（7）取得了报告期内发行人控股股东、实际控制人、董监高及关键岗
位员工银行流水，进行了整体审阅，并对 5 万元以上的大额流出进行了核查。
（8）对 2020 年-2022 年推广服务费执行穿行测试；
（9）了解报告期内公司推广服务商宣传推广的具体业务内容及推广模
式；
（10）将公司报告期内推广服务费率与同行业可比公司同期推广服务
费率进行比对分析；
（11）通过访谈、网络检索、审阅主要推广服务商提供的营业执照及
承诺函等方式了解推广服务商的经营资质、成立时间、服务的主要内容，
与公司合作历史以及是否仅为公司提供服务等情况；
7-2-64
（12）查询可比公司推广服务商成立时间较短即为该公司提供服务或
仅为该公司提供服务的情形；
（13）了解并分析报告期内公司医药工业收入变化的原因。
（二）核查结论
经核查，我们认为：
（1）公司推广服务费率与同行业可比公司相比不存在显著差异；
（2）公司应付经营性费用中相关费用依据充分，会计处理方式符合企业会
计准则的规定，不存在通过推广活动代垫成本和费用或资金直接间接流向客户
后虚增销售收入的情形；
（3）推广服务商具有合法的经营资质，存在个别主要推广服务商成立时间
较短即成为公司推广服务商或仅为公司提供服务的情况，符合行业惯例，报告
期内公司医药工业销售规模变化不存在异常；
（4）推广服务商与公司及其主要关联方或前员工不存在关联关系、关联交
易，与公司及其主要关联方不存在异常资金往来、利益输送等情形；
（5）公司、控股股东、实际控制人、董监高及相关方在重点环节不存在商
业贿赂或变相利益输送的行为，不存在因商业贿赂等情形被处罚、被立案或配
合调查的情形。
问题 9.关于财务性投资
根据申报材料，1）报告期末，公司财务性投资金额为 48,672.19 万元，
占报告期末公司归母净资产的比例为 26.53%，主要是对外投资的股权；2）
报告期末，公司持有其他权益工具投资 20,012.74 万元、长期股权投资
41,491.37 万元，主要为 10 家公司股权。包括多家以对外投资为主业的合伙
企业，其中淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）等 4 家公司未认定为财
务性投资。
7-2-65
请发行人说明：（1）结合公司上述参股公司的资产负债情况、经营业
绩情况、所处行业发展情况以及合伙企业投资标的的经营情况等，说明公
司其他权益工具投资、长期股权投资是否存在减值风险，减值计提是否充
分；（2）结合未认定为财务性投资的 4 家公司的主营业务情况、底层标的
的业务情况、与公司主营业务的关联性及协同性、与公司发生的交易情况
等，说明上述 4 家公司是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道
为目的的产业投资，认定不属于财务性投资的理由是否充分；（3）本次董
事会决议日前六个月至今，发行人新投入和拟投入的财务性投资情况，是
否从本次募集资金总额中扣除；（4）截至最近一期末，公司持有的财务性
投资情况，是否存在其他应认定而未认定为财务性投资（包括类金融业务）
的情形。
请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1
条进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合公司上述参股公司的资产负债情况、经营业绩情况、所处行
业发展情况以及合伙企业投资标的的经营情况等，说明公司其他权益工具
投资、长期股权投资是否存在减值风险，减值计提是否充分
（一）参股公司的资产负债情况、经营业绩情况
截至 2023 年 6 月 30 日，参股公司资产负债情况、经营业绩情况如下表所示：
单位：万元
序 资产负债情况 经营情况
被投资单位 报告期
号 资产 负债 所有者权益 营业收入 净利润
2023.06.30/
50,001.88 17,901.88 32,100.00 27,458.44 731.81
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
42,513.77 11,092.12 31,421.65 47,110.37 672.52
广州美亚股份有 2022 年度
1
限公司 2021.12.31/
47,979.16 17,046.90 30,932.26 69,330.92 2,576.85
2021 年度
2020.12.31/
42,454.85 13,014.18 29,440.67 53,674.48 2,998.19
2020 年度
2023.06.30/
2 11,903.89 571.47 11,332.43 -121.04
2023 年 1-6 月
7-2-66
2022.12.31/
12,016.18 572.00 11,444.18 260.00 -63.13
2022 年度
淄博昭峰创业投
2021.12.31/
资合伙企业（有 13,292.32 586.14 12,706.18 266.88 392.22
2021 年度
限合伙）
2020.12.31/
11,526.07 11,526.07 -73.93
2020 年度
2023.06.30/
7,039.55 1,475.08 5,564.47 4,767.53 -1,210.82
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
5,902.07 1,143.34 4,758.73 8,375.18 -2,990.13
广州源古纪科技 2022 年度
3
有限公司 2021.12.31/
5,083.45 740.37 4,343.08 3,708.82 -2,094.00
2021 年度
2020.12.31/
113.62 536.55 -422.93 397.53 -419.21
2020 年度
2023.06.30/
25,417.55 2.49 25,415.05 -19.91
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
25,484.65 49.68 25,434.97 -37.01
杭州赛吴健康产 2022 年度
4
业发展有限公司 2021.12.31/
25,481.85 9.88 25,471.98 -28.02
2021 年度
2020.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2020 年度
2023.06.30/
12,510.83 2,790.49 9,720.33 2,774.48 -79.77
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
12,735.91 3,577.24 9,158.67 2,656.66 -183.16
宏越科技（湖 2022 年度
5
州）有限公司 2021.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2021 年度
2020.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2020 年度
2023.06.30/
8,619.49 2,333.20 6,286.29 409.56 -4.88
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
8,969.99 2,678.71 6,291.28 819.05 -16.82
天津嘉和昊成物 2022 年度
6
流有限公司 2021.12.31/
9,456.55 3,148.45 6,308.11 819.05 -106.18
2021 年度
2020.12.31/
10,060.89 3,650.04 6,410.85 816.57 -81.12
2020 年度
2023.06.30/
32,603.53 32,603.53 0.05
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
杭州凌健医疗科 32,603.48 32,603.48 0.30
2022 年度
7 技合伙企业（有
2021.12.31/
限合伙） 32,203.19 32,203.19 0.99
2021 年度
2020.12.31/
32,202.20 32,202.20 1.20
2020 年度
2023.06.30/
3,311.72 255.34 3,056.38 -368.87
2023 年 1-6 月
达透医疗器械
2022.12.31/
8 （深圳）有限公 3,538.46 113.22 3,425.24 -161.46
2022 年度
司
2021.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2021 年度
7-2-67
2020.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2020 年度
2023.06.30/
466.26 304.80 161.45 -38.55
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
桂林朗科制药有 2022 年度
9
限公司 2021.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2021 年度
2020.12.31/
不适用 不适用 不适用 不适用 不适用
2020 年度
2023.06.30/
55,155.33 55,155.33 195.67
2023 年 1-6 月
2022.12.31/
南昌苏吴健康产 54,960.26 54,960.26 756.70
2022 年度
10 业管理中心（有
2021.12.31/
限合伙） 54,203.56 54,203.56 -228.01
2021 年度
2020.12.31/
54,431.58 54,431.58 -227.52
2020 年度
注 1：截至 2023 年 9 月 28 日，南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）目前已收回投
资占投入金额 67.22%，剩余款项预计将于 2023 年四季度完成回收。
注 2：表中标注“不适用”的情形为该公司在当年不属于公司参股公司。
由上表可见，截至报告期末公司的参股公司在报告期内或自公司投资后，
资产负债情况未出现重大不利变化，经营业绩总体稳定，不存在被投资单位财
务状况发生严重恶化的情形。其中广州美亚股份有限公司 2022 年度盈利情况有
所下滑但未出现亏损，2023 年上半年已有所改善；广州源古纪科技有限公司因
仍处于成长期，报告期内持续亏损，但营业收入保持高速增长，资产规模持续
增长，发展情况良好。
7-2-68
（二）参股公司所处行业发展情况以及合伙企业投资标的的经营情况
序号 被投资单位 经营范围 备注
广州美亚股份有 软件开发；钢结构制造；钢铁结构体部件制造；建筑、家具用金属配件制造；金 主要经营业务：不锈钢供水管道、碳钢
1
限公司 属制品批发；汽车零配件批发；建材、装饰材料批发 生产与销售
投资标的：
淄博昭峰创业投 创业投资业务；代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务；创业投资 北京思睦瑞科医药科技股份有限公司
2 资合伙企业（有 咨询业务；为创业企业提供创业管理服务业务；参与设立创业投资企业与创业投 上海百英生物科技有限公司
限合伙） 资管理顾问机构。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 安徽万邦医药科技股份有限公司
国信医药科技（北京）有限公司
医疗技术转让服务；医疗技术咨询、交流服务；互联网商品零售（许可审批类商
品除外）；计算机硬件的研究、开发；电子商务信息咨询；数据处理和存储服务；
技术服务（不含许可审批项目）；翻译服务；信息系统集成服务；计算机网络系统
工程服务；网络技术的研究、开发；信息技术咨询服务；会议及展览服务；生物
技术咨询、交流服务；网络信息技术推广服务；医疗技术推广服务；医疗技术研
发；电子产品零售；商品批发贸易（许可审批类商品除外）；商品零售贸易（许可
广州源古纪科技 主要经营业务：呼吸感染临床整体解决
3 审批类商品除外）；基因药物研发；生物医疗技术研究；计算机零配件批发；医疗
有限公司 方案服务、分子检测服务
设备维修；为医疗器械、设备、医疗卫生材料及用品提供专业清洗、消毒和灭
菌；非许可类医疗器械经营；医疗用品及器材零售（不含药品及医疗器械）；医疗
设备租赁服务；心理咨询服务（不含医学心理咨询、医学心理训练、医学心理辅
导等医疗行为）；医疗、医药咨询服务（不涉及医疗诊断、治疗及康复服务）；医
疗诊断、监护及治疗设备批发；许可类医疗器械经营；医疗诊断、监护及治疗设
备零售
一般项目：健康咨询服务（不含诊疗服务）；园区管理服务；养老服务；土地整治
服务；建筑材料销售；非居住房地产租赁；停车场服务；市场营销策划；日用品
杭州赛吴健康产 投资标的：赛吴辰隆信息科技（海南）
4 销售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；园林绿化工程施工；金属门窗工程
业发展有限公司 有限公司
施工；土石方工程施工；工程管理服务；物业管理（除依法须经批准的项目外，
凭营业执照依法自主开展经营活动）。
7-2-69
一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；
技术进出口；货物进出口；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；医学研
究和试验发展；自然科学研究和试验发展；化妆品零售；化妆品批发；信息技术
咨询服务；销售代理；初级农产品收购；农副产品销售；知识产权服务（专利代
宏越科技（湖 主要经营业 务：药品的 全生命周期 管
5 理服务除外）；第一类医疗器械生产（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法
州）有限公司 理、药物申报注册服务
自主开展经营活动）。许可项目：第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生产；第
三类医疗器械经营；化妆品生产；药品进出口；药品批发；药品生产；药品零售
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以
审批结果为准）。
一般项目：国内货物运输代理；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审
批的项目）；国际货物运输代理；装卸搬运；集装箱维修；进出口代理；房地产咨
天津嘉和昊成物 主要经营业务：国内货物运输代理，普
6 询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；土地使用权租赁；港口设施设备
流有限公司 通货物仓储服务
和机械租赁维修业务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
活动）。
投资标的：
杭州凌健医疗科 德清汇和企 业管理合伙 企业（有限 合
7 技合伙企业（有 服务：医疗技术的技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让。 伙）
限合伙） 德清悦盛企 业管理合伙 企业（有限 合
伙）
一般经营项目是：从事第一类医疗器械产品及零配件、二、三类医疗器械、化妆
达透医疗器械
品、隐形眼镜的批发，经营进出口业务，佣金代理（拍卖除外）及提供相关配套 主要经营业务：医疗器械和化妆品的批
8 （深圳）有限公
技术服务和技术咨询（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品 发、进出口业务
司
的，按国家有关规定办理申请）。
许可项目：药品生产；药品委托生产；药品批发；药品零售；药品进出口；检验
检测服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经 主要经营业务：化学药物研发与生产。
桂林朗科制药有
9 营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：技术服务、技术开发、 目前以仿制药研发与生产为主，致力于
限公司
技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进出口。（除依法 MAH 产品全生命周期管理。
须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
7-2-70
投资标的：
南京仁禧医药科技发展有限公司
新疆欣荣仁利股权投资有限合伙企业
健康咨询服务；对医药产业的投资；医院经营服务；保健服务；医药技术研发、
南昌苏吴健康产 江西赣江新区苏吴洪都健康产业发展有
技术服务、技术转让；医疗器械、仪器仪表、医疗设备的销售；自营和代理各类
10 业管理中心（有 限公司
商品及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
限合伙） 截至 2023 年 9 月 28 日，南昌苏吴健康产
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
业管理中心（有限合伙）目前已收回投
资占投入金额 67.22%，剩余款项预计将
于 2023 年四季度完成回收。
7-2-71
1、广州美亚股份有限公司
广州美亚股份有限公司主要经营不锈钢水管及管件、工业不锈钢管、碳钢管、
碳钢板材剪切配送和钢卷代购等。
工业用不锈钢管产品附加值高，广泛应用于石油、化工、天然气、电力设备、
航空航天、机械设备等领域，应用环境特殊，对生产技术要求高，加工难度大，
且通常具有规格多、批次多、定制化的特点。按照生产工艺不同，可分为无缝管
和焊管。我国不锈钢管产量快速增长，据不完全统计，2015 年我国工业用不锈钢
无缝管和焊管的产量分别为 65.1 万吨和 42.5 万吨，至 2020 年已分别达到约 126.1
万吨和 46.5 万吨。随着生产装备不断完善，钢管行业发展重点由量向质切换，逐
步具备生产加工超长、超薄、超厚不锈钢管的能力。高端不锈钢管应用环境苛刻，
对于新进入者来说，需要在攻克产品技术的基础上，拿到生产许可、合格供应商
资格认定、产品安全使用记录等，存在较为明显的进入壁垒，企业以实现进口替
代为重要发展方向。
从该公司的财务数据来看，报告期内其所有者权益持续增长，具备一定的盈
利能力。
2、淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）
截至 2023 年 6 月 30 日，淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）投资标的情
况如下：
公司名称 主要业务简介 经营情况
拥有大样本、多中心临床试验运营及数据管理和
北京思睦瑞科医 统计分析等专业服务能力的 CRO 公司，致力于 经营情况正常。已申报
药科技股份有限 为以疫苗、慢性病、传染病等疾病领域为主的生 IPO，于 2022 年 7 月收到首轮
公司 物医药企业提供一体化研发服务平台和跨越全周 问询
期的临床研究创新解决方案
专注于抗体早期发现 CRO 服务，拥有高通量重 经营情况正常。已申报
上海百英生物科
组抗体表达平台，单细胞抗体开发平台，利用微 IPO，于 2023 年 7 月收到首轮
技股份有限公司
流控分选与鉴定技术，快速筛选候选分子 问询
从事创新药、改良型新药和仿制药药学开发到临
床研究的全流程一站式 CRO 服务平台，旨在为
安徽万邦医药科 经营情况正常。已于 2023 年
药品上市提供药物研发和临床试验，包括药学研
技股份有限公司 9 月在深交所创业板上市
究、临床服务、生物样本分析检测、SMO 服务和
数据统计与分析等
国信医药科技 从事新药研发和临床研究的 CRO 公司，专注为 经营情况正常。于 2023 年 1
（北京）有限公 创新药、生物制品提供临床研究服务与注册申报 月完成 B+轮融资
7-2-72
司 的整体解决方案
综上所述，淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）投资标的均为医药行业
CRO 企业，经营情况正常。
从该公司的财务数据来看，报告期内其整体上盈亏平衡，其投资的标的公司
成功上市后，预计能实现一定的收益。
3、广州源古纪科技有限公司
广州源古纪科技有限公司主营业务为呼吸感染临床整体解决方案服务、分子
检测服务，属于呼吸系统疾病检测行业。
呼吸系统诊断是指对肺功能及相关过程的临床评估。它包括用于检测哮喘、
慢性阻塞性肺病、肺癌、支气管炎和肺纤维化的多种机械、成像和分子诊断测试。
它使用的程序包括肺活量测定、血氧饱和度测定、经皮二氧化碳监测、嗅鼻吸气
压力、胸部 X 光和计算机断层扫描。在某些情况下，还需要进行睡眠检查，以诊
断和评估是否存在睡眠呼吸暂停和夜间通气不足。呼吸系统疾病发病率的增长是
推动市场增长的关键因素之一。吸烟和饮酒人数的增加，加上久坐不动的生活习
惯和紧张的作息，导致慢性阻塞性肺病和其他严重呼吸系统疾病（如肺癌）的发
病率上升。此外，呼吸诊断检测领域的各种技术创新，包括物联网和人工智能在
慢性阻塞性肺疾病诊断和门诊管理中的应用，都对市场增长产生了积极影响。
2022 年，全球呼吸诊断市场规模达到 75 亿美元。据预测，2028 年市场规模将
达到 117 亿美元，年均复合增长率 7.65%。
从该公司的财务数据来看，报告期内其尚未实现盈利。广州源古纪科技有限
公司成立于 2019 年 5 月，仍处于成长期，因技术成果转化、品牌推广仍需时间积
累而处于亏损状态。但公司投资以来营业收入持续快速增长，且不断引进投资人。
2023 年 3 月，广州源古纪科技有限公司完成融资，引进投资人广州粤科人才创业
投资中心(有限合伙)，此轮增资定价高于公司投资对应的股权账面价值。
4、杭州赛吴健康产业发展有限公司
截至 2023 年 6 月 30 日，杭州赛吴健康产业发展有限公司投资标的为赛吴辰隆
信息科技（海南）有限公司，该公司基本情况如下：
7-2-73
企业名称 赛吴辰隆信息科技（海南）有限公司
成立时间 2022 年 12 月 5 日
注册地址 海南省澄迈县老城镇海南生态软件园 A10 幢第 3 层
注册资本 5,000 万元
一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推
广；软件开发；网络与信息安全软件开发；食用农产品初加工；普通货物仓
经营范围 储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；信息技术咨询服务；国内
货物运输代理（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项
目）
赛吴辰隆信息科技（海南）有限公司主要开展电商产业园区的经营业务，拟
从全国引入投资者和丰富管理经验的合作者，专注于医美医药大健康产业。目前
国内电商产业园经营行业现状如下：（1）近年来，电商行业蓬勃发展，吸引了大
量创业者和投资者进入。电商产业园作为电商企业发展的基地，也获得了持续的
投资和快速发展。（2）电商产业园提供全方位的服务，包括办公场地租赁、仓储
物流、人力资源、金融支持、市场推广等。园区一般会配备专业的管理团队，协
助企业解决各种问题，提供运营咨询和培训等服务。（3）一些电商产业园在发展
过程中注重特色定位，致力于打造特色化、专业化的园区。例如，有的园区专注
于跨境电商，提供国际物流和海外市场拓展服务；有的园区注重农产品电商，提
供农产品采购、运输和展销服务。
从该公司的财务数据来看，报告期内其未产生收入。系该公司主要着力于健
康产业园投资的前期筹划。2022 年 12 月，该公司才投资赛吴辰隆信息科技（海南）
有限公司。截至报告期末，该被投资公司尚未实际开展经营业务。
5、宏越科技（湖州）有限公司
宏越科技（湖州）有限公司主要经营业务为药品的全生命周期管理、药物申
报注册服务，属于医药行业，与公司相同，更偏向于药品的研发端。
我国医药行业发展水平和国民经济的发展速度息息相关，随着我国国民经济
的快速持续增长，我国人民的生活水平也随着得到提升，我国医药行业也得到不
断快速发展，医药制造业企业数量、行业年度营业收入规模、利润总额等总体呈
增长趋势。
7-2-74
从该公司的财务数据来看，其 2023 年 1-6 月的营业收入已超过 2022 年全年，
业务发展态势良好。
6、天津嘉和昊成物流有限公司
天津嘉和昊成物流有限公司主要经营国内货物运输代理，普通货物仓储服务，
属于仓储物流行业。
中国仓储物流行业市场规模持续增长。数据显示，我国社会物流总额由 2016
年的 229.7 万亿元增长至 2021 年的 335.2 万亿元，年均复合增长率达 7.85%。2022
年度，我国社会物流总额达 347.6 万亿元，物流业总收入 12.7 万亿元，连续 7 年位
居全球最大规模的物流市场。全国 A 级物流企业已超过 9,000 家，中国物流 50 强
企业收入合计近 2 万亿元。
从该公司的财务数据来看，报告期内其各年亏损已大幅减少。
7、杭州凌健医疗科技合伙企业（有限合伙）
截至 2023 年 6 月 30 日，杭州凌健医疗科技合伙企业（有限合伙）投资标的为
德清汇和企业管理合伙企业（有限合伙）、德清悦盛企业管理合伙企业（有限合
伙）。上述企业基本情况如下：
（1）德清汇和企业管理合伙企业（有限合伙）
企业名称 德清汇和企业管理合伙企业（有限合伙）
成立时间 2017 年 8 月 25 日
主要经营场所 浙江省湖州市德清县舞阳街道塔山街 901 号 1 幢 101 室（莫干山国家高新区）
出资额 46,471 万元
一般项目：企业管理；企业管理咨询（除依法须经批准的项目外，凭营业执
经营范围
照依法自主开展经营活动）。
截至 2023 年 6 月 30 日，德清汇和企业管理合伙企业（有限合伙）无参、控股
企业。
（2）德清悦盛企业管理合伙企业（有限合伙）
企业名称 德清悦盛企业管理合伙企业（有限合伙）
成立时间 2014 年 9 月 12 日
7-2-75
主要经营场所 浙江省湖州市德清县舞阳街道塔山街 901 号 1 幢 01 室（莫干山国家高新区）
出资额 5,960 万元
一般项目：企业管理；企业管理咨询（除依法须经批准的项目外，凭营业执
经营范围
照依法自主开展经营活动）。
截至 2023 年 6 月 30 日，德清悦盛企业管理合伙企业（有限合伙）无参、控股
企业。
杭州凌健医疗科技合伙企业（有限合伙）成立于 2018 年 12 月 12 日，该合伙
企业存续期限为 5 年（3 年投资期+2 年退出期），目前已处于退出期，故不再新增
投资。杭州凌健医疗科技合伙企业(有限合伙) 执行事务合伙人为浙商创投股份有
限公司之全资子公司杭州网和投资管理有限公司，且浙商创投股份有限公司出资
23,100 万元直接参股杭州凌健医疗科技合伙企业(有限合伙)。根据浙商创投股份有
限公司及杭州网和投资管理有限公司对保荐机构《对外投资情况尽职调查问询函》
的回复，浙商创投股份有限公司及杭州网和投资管理有限公司承诺将返还江苏吴
中医药产业投资有限公司投资本金 8,500 万元并结算扣除已分配的利润后的投资
收益。
8、达透医疗器械（深圳）有限公司
达透医疗器械（深圳）有限公司主要经营医疗器械和化妆品的批发、进出口
业务，属于医美行业。医美行业处于黄金发展期，市场潜力巨大。医美行业是同
时兼具医疗与消费双重属性的新兴行业。随着经济发展和人均可支配收入的提高，
医美的市场渗透率逐渐提高，消费者群体不断扩大。
从该公司的财务数据来看，2022 年度以来，其均为亏损。其未来将代理销售
的医美产品尚处于 CMDE 技术评审阶段。
9、桂林朗科制药有限公司
桂林朗科主要经营化学药物研发与生产。目前以仿制药研发与生产为主，致
力于 MAH 产品全生命周期管理。该公司所处行业为医药制造业，与公司相同。
我国医药行业发展水平和国民经济的发展速度息息相关，随着我国国民经济
的快速持续增长，我国人民的生活水平也随着得到提升，我国医药行业也得到不
7-2-76
断快速发展，医药制造业企业数量、行业年度营业收入规模、利润总额等总体呈
增长趋势。
从该公司的财务数据来看，2023 年 1-6 月，该公司有-38.55 万元的亏损，因公
司成立时间较短，拟委托生产的企业尚未取得相关产品生产批件，不属于财务状
况严重恶化的情形。
10、南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）
南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）成立于 2018 年 8 月 27 日，目前已处
于退出期，经全体合伙人协商一致，已启动相关清算工作。截至 2023 年 9 月 28
日，公司已收到南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）退出款 18,150.00 万元，
已回收金额占投入金额 67.22%，剩余款项预计将于 2023 年四季度完成回收。
根据前述分析，除已处于退出期的杭州凌健医疗科技合伙企业（有限合伙）
及南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）外，公司参股公司所处行业发展情况
良好，市场规模持续上升，未出现市场环境恶化的情形；合伙企业投资标的经营
情况正常。
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定，公司应当于资产负债表
日判断资产是否存在可能发生减值的迹象，存在减值迹象的，公司应当进行减值
测试，估计其可收回金额。报告期各期末，公司对长期股权投资进行了减值分析，
具体如下：
减值迹象
被投资单位所 被 投 资 单 位 所
影响被投资单 供应的商品或 在 行 业 的 生 产
有证据 表
位经营的政治 提供的劳务因 技 术 等 发 生 重
明该项 投
或法律环境的 产品过时或消 大 变 化 ， 被 投
资实质 上
变化，如税 费者偏好改变 资 单 位 已 失 去
已经不 能
收、贸易等法 而使市场的需 竞 争 能 力 ， 从
再给企 业
规的颁布或修 求发生变化， 而 导 致 财 务 状
带来经 济
订，可能导致 从而导致被投 况 发 生 严 重 恶
利益的 其
被投资单位出 资单位财务状 化 ， 如 进 行 清
他情形
现巨额亏损 况发生严重恶 理 整 顿 、 清 算
化 等
企业所处环境 企业所处行业
市场的需求未
广州美亚股份有限公司 未发生重大变 生产技术未发 否
发生变化
化 生重大变化
7-2-77
该项对合伙企 该项对合伙企
业本身不适 业 本 身 不 适
企业所处环境
淄 博 昭 峰 创业 投 资 合 伙企 用，其投资标 用，其投资标
未发生重大变 否
业（有限合伙） 的企业市场的 的企业所处行
化
需求未发生变 业生产技术未
化 发生重大变化
企业所处环境 企业所处行业
市场的需求未
广州源古纪科技有限公司 未发生重大变 生产技术未发 否
发生变化
化 生重大变化
该项对合伙企
业本身不适
企业所处环境
杭 州 赛 吴 健康 产 业 发 展有 用，其投资标
未发生重大变 不适用 否
限公司 的企业市场的
化
需求未发生变
化
企业所处环境 企业所处行业
宏 越 科 技 （湖 州 ） 有 限公 市场的需求未
未发生重大变 生产技术未发 否
司 发生变化
化 生重大变化
企业所处环境 企业所处行业
天 津 嘉 和 昊成 物 流 有 限公 市场的需求未
未发生重大变 生产技术未发 否
司 发生变化
化 生重大变化
企业所处环境
杭 州 凌 健 医疗 科 技 合 伙企
未发生重大变 不适用 不适用 否
业（有限合伙）
化
企业所处环境 企业所处行业
达 透 医 疗 器械 （ 深 圳 ）有 市场的需求未
未发生重大变 生产技术未发 否
限公司 发生变化
化 生重大变化
企业所处环境 企业所处行业
市场的需求未
桂林朗科制药有限公司 未发生重大变 生产技术未发 否
发生变化
化 生重大变化
企业所处环境
南 昌 苏 吴 健康 产 业 管 理中
未发生重大变 不适用 不适用 否
心（有限合伙）
化
综上所述，公司参股公司资产负债情况未出现不利变化，经营情况总体稳
定，不存在被投资单位财务状况发生严重恶化的情形；参股公司经营的政治或法
律环境未发生变化，市场需求、所在行业的生产技术未发生重大变化，未出现市
场环境恶化的情形；有限合伙企业投资标的经营情况正常，不存在财务状况发生
严重恶化的情形。公司其他权益工具投资、长期股权投资不存在减值迹象，不存
在减值风险，无需计提减值准备。
二、结合未认定为财务性投资的 4 家公司的主营业务情况、底层标的的业务情况、
与公司主营业务的关联性及协同性、与公司发生的交易情况等，说明上述 4 家公
司是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，认定
不属于财务性投资的理由是否充分
7-2-78
（一）淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）
企业名称 淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）
成立时间 2020 年 4 月 28 日
主要经营场所 山东省淄博市高新区世纪路 218 号医药创新中心 B 座 2206
出资额 13,000 万元
创业投资业务；代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务；创业
投资咨询业务；为创业企业提供创业管理服务业务；参与设立创业投资企业
经营范围
与创业投资管理顾问机构。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
开展经营活动）
淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）系公司与杭州泰格医药科技股份有
限公司、浙江九洲药业股份有限公司等合作，为投资布局行业上下游而投资设立。
截至目前，公司对该合伙企业的出资比例为 7.69%。该被投企业投资的底层标的
情况如下：
公司名称 主要业务简介
拥有大样本、多中心临床试验运营及数据管理和统计分析等专业服务能力
北京思睦瑞科医药科
的 CRO 公司，致力于为以疫苗、慢性病、传染病等疾病领域为主的生物医
技股份有限公司
药企业提供一体化研发服务平台和跨越全周期的临床研究创新解决方案
上海百英生物科技股 专注于抗体早期发现 CRO 服务，拥有高通量重组抗体表达平台，单细胞抗
份有限公司 体开发平台，利用微流控分选与鉴定技术，快速筛选候选分子
从事创新药、改良型新药和仿制药药学开发到临床研究的全流程一站式
安徽万邦医药科技股
CRO 服务平台，旨在为药品上市提供药物研发和临床试验，包括药学研
份有限公司
究、临床服务、生物样本分析检测、SMO 服务和数据统计与分析等
国信医药科技（北 从事新药研发和临床研究的 CRO 公司，专注为创新药、生物制品提供临床
京）有限公司 研究服务与注册申报的整体解决方案
根据 2020 年 7 月签署的《淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）合伙补充
协议》，合伙企业的投资目标与范围聚焦于包括医疗器械、生物医药、生物技术
及医疗服务在内的医药健康与生命科学领域投资。上述被投企业均从事 CRO 业务，
与公司主营业务具有协同效应。公司投资淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）
是围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，认定不属于财务性投资的理
由充分。
报告期内，公司未与淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）或其投资的底
层标的发生交易。
截至 2023 年 6 月 30 日，该投资账面价值为 871.73 万元，占报告期末公司归属
于母公司净资产比例为 0.47%，占比较小。
7-2-79
（二）宏越科技（湖州）有限公司
企业名称 宏越科技（湖州）有限公司
成立时间 2020 年 11 月 6 日
注册地址 浙江省湖州市龙溪街道王母山路 1800 号 1 号楼 218
注册资本 2,439.02 万元
一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；
技术进出口；货物进出口；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；医学研
究和试验发展；自然科学研究和试验发展；化妆品零售；化妆品批发；信息技术
咨询服务；销售代理；初级农产品收购；农副产品销售；知识产权服务（专利代
经营范围 理服务除外）；第一类医疗器械生产（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依
法自主开展经营活动）。许可项目：第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生
产；第三类医疗器械经营；化妆品生产；药品进出口；药品批发；药品生产；药
品零售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营
项目以审批结果为准）。
宏越科技（湖州）有限公司（以下简称“宏越科技”）是一家主要从事药物研
究、临床研究以及产品国内、国际注册上市与产业化的新型高新技术企业。公司
通过产业基金导入、CRO 持证、市场营销、售后服务、CMO 委托生产等环节，实
现药品的全生命周期管理。该公司为以下药品上市许可持有人：
药品名称 药品批准文号 剂型 规格 生产企业
国药准字
苯磺贝他斯汀口崩片 片剂 10mg 浙江贝得药业有限公司
H20233733
国药准字 片 剂 （ 薄 膜 杭州民生药业股份有限
螺内酯片 25mg
H20217042 衣） 公司
国药准字 杭州民生药业股份有限
苯磺贝他斯汀片 片剂 10mg
H20213162 公司
宏越科技具备研发能力并存在委托生产的需求。公司与宏越科技于 2022 年 11
月签署《合作备忘》，约定如下：“甲方（公司）为优化医药产业产品结构，提高
医药产品市场竞争力，通过自研和委外研发的形式不断对各类药品研发投入，通
过对乙方（宏越科技）的股权投资，加强甲乙双方的医药业务合作，甲乙双方经
协商，乙方将充分利用自身的人才优势、研发设备优势为甲方提供各类研发支持。
具体研发项目和支持形式将根据甲方的实际需求签定合作协议。”综上所述，该公
司经营业务与公司具有协同效应，是围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业
投资，认定不属于财务性投资的理由充分。
公司于 2022 年 11 月投资宏越科技，报告期内与宏越科技未发生交易。
7-2-80
（三）达透医疗器械（深圳）有限公司
企业名称 达透医疗器械（深圳）有限公司
成立时间 2016 年 12 月 7 日
注册地址 深圳市南山区南山街道月亮湾大道 2076 号高科集团大楼 7 楼 73052
注册资本 138.22 万美元
一般经营项目是：从事第一类医疗器械产品及零配件、二、三类医疗器械、化妆
品、隐形眼镜的批发，经营进出口业务，佣金代理（拍卖除外）及提供相关配套
经营范围
技术服务和技术咨询（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品
的，按国家有关规定办理申请）。
根据吴中美学与达策国际医疗股份有限公司、达透医疗器械（深圳）有限公
司签署的《关于达透医疗器械（深圳）有限公司之股权重组协议》，吴中美学通
过增资+股权转让的方式，共计投入 16,600 万元，取得达透医疗 51%的股权。目前
公司仅支付了第一期的投资款，对应取得注册资本 12.7398 万美元，而达策国际医
疗股份有限公司持有该公司 100 万美元，故公司尚未将该公司纳入合并报表范围。
截至报告期末，公司对该公司的已实现的投入按长期股权投资列示。此后，随着
公司对达透医疗的投资增加并逐步取得控制权，公司未来会将达透医疗纳入合并
范围。
达透医疗器械（深圳）有限公司享有韩国公司 Regen Biotech, Inc 产品 AestheFill
（一款外科整形用聚乳酸填充剂）在中国大陆地区的独家销售代理权。公司拟通
过控股达透医疗器械（深圳）有限公司获得该产品代理权。本项投资系公司围绕
医美业务进行的投资，是围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资，且根
据现有协议公司将可实现对该公司的并表，认定不属于财务性投资的理由充分。
报告期内，公司未与达透医疗器械（深圳）有限公司发生交易。
（四）桂林朗科制药有限公司
企业名称 桂林朗科制药有限公司
成立时间 2023 年 2 月 17 日
注册地址 桂林市七星区七里店路 70 号创意产业园 1-2#-207G1 房
注册资本 200 万元
许可项目：药品生产；药品委托生产；药品批发；药品零售；药品进出口；检验
检测服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体
经营范围
经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：技术服务、技术开
发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；技术进出口。
7-2-81
（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
2022 年 10 月 17 日，公司全资子公司医药集团与苏州朗科生物技术股份有限
公司签署《合作协议》，约定以共同设立目标公司的方式就维生素 D3 注射液（15
万单位、30 万单位、60 万单位）产品进行合作，并于 2023 年 2 月完成了桂林朗科
制药有限公司（以下简称“桂林朗科”）的设立。根据《合作协议》，主要投资条款
及经营决策权限如下：
条款 内容
公司基本情 （1）合作药品：维生素 D3 注射液（15 万单位、30 万单位、60 万单位）。目
况 标公司将拥有合作药品上市许可，成为药品上市许可持有人。
1）甲方（苏州朗科生物技术股份有限公司）是目标公司的控股股东，负责
目标公司的实际生产、经营。目标公司的法定代表人由甲方指定，目标公司
设董事会，董事会共三名董事，甲方有权指派两位董事，甲方应当确保目标
管理方式 公司合法合规生产经营。
（2）乙方（医药集团）是目标公司的非控股股东，享有知情权。乙方有权
向目标公司指派一名副总经理、一名财务负责人；乙方有权指派一位董事；
目标公司不设监事会，设一名监事，由乙方指派人员担任。
截至本回复出具日，公司拥有制剂药生产批件 268 项，但实际投入使用的批
件数量较少。根据公司产业发展规划，公司计划加强产品上市前后的项目全生命
周期管理，增强内外部协作对接，建立配套质量管理体系的技术转移流程及关键
要素，提升技术转移的效率。进一步拓展对外合作业务，积极引进 MAH 项目，提
高现有产能利用率并为后续项目打好基础；同时，通过委托生产及其他模式盘活
存量批文。
桂林朗科制药有限公司系公司与苏州朗科生物技术股份有限公司围绕原为公
司持有的维生素 D3 注射液生产批件（国药准字 H32021403、国药准字 H32021404、
国药准字 H32021405）进行产业化合作而设立的公司，符合公司产业发展规划。
2023 年 1-6 月，公司与桂林朗科签订业务合同情况如下：
单位：万元
序号 采购方 销售方 合同名称 合同金额 合同标的
药品上市
桂 林 维生素 D3 注射液药品上市许可转
1 苏药厂 许可转让 210.00
朗科 让及配套一次性技术服务
协议
7-2-82
序号 采购方 销售方 合同名称 合同金额 合同标的
药品上市
桂 林 盐酸雷尼替丁注射液上市许可转
2 苏药厂 许可转让 30.00
朗科 让及配套一次性技术服务
协议
截至本回复出具日，维生素 D3 注射液生产批件（国药准字 H32021403、国药
准字 H32021404、国药准字 H32021405）、盐酸雷尼替丁注射液生产批件（国药准字
H20043819）上市许可持有人均已变更为桂林朗科制药有限公司。
综上所述，本次投资是公司围绕产业链上下游以获取渠道为目的的产业投资，
双方已签署并履行了业务协议，认定不属于财务性投资的理由充分。
三、本次董事会决议日前六个月至今，发行人新投入和拟投入的财务性投资
情况，是否从本次募集资金总额中扣除
（一）财务性投资的认定标准
根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条的规定：
1、财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务
（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务
无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波
动大且风险较高的金融产品等。
2、围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收
购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，
如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
3、上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业
务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
4、基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财
务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
5、金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报
表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的
投资金额）。
7-2-83
6、本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性
投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意
向或者签订投资协议等。
7、公司应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财
务性投资的基本情况。
（二）本次董事会决议日前六个月至今，公司新投入和拟投入的财务性投资
情况
2023 年 4 月 25 日，公司召开第十届董事会第七次会议，审议通过了本次发行
股票的相关议案。本次董事会决议日前六个月（2022 年 10 月 25 日）起至本募集
说明书签署日，公司实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资，下同）具体
情况如下：
1、类金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，公司不存在从事融
资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务的情况。
2、设立或投资产业基金、并购基金
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，公司不存在设立或
投资产业基金、并购基金的情形。
3、拆借资金
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，公司不存在新增对
外拆借资金的情形。
4、委托贷款
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，公司不存在委托贷
款的情况。
5、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
7-2-84
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，公司不存在向集团
财务公司出资或增资的情况。
6、购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，为提高资金使用效
率、合理利用闲置资金，在确保公司日常运营和资金安全的前提下，公司存在通
过全资孙公司苏州中吴物业管理有限公司使用闲置自有资金进行现金管理的情形，
现金管理明细如下表所示：
单位：万元
产品 产品 年化
序号 产品名称 金额 产品起息日
类型 赎回日 收益率
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
1 200.00 6.2814%
一资金信托 产品 7日 7日
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
2 3,000.00 6.2814%
一资金信托 产品 8日 7日
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
3 2,000.00 6.2814%
一资金信托 产品 8日 8日
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
4 2,800.00 6.2814%
一资金信托 产品 9日 9日
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
5 3,000.00 6.2814%
一资金信托 产品 15 日 21 日
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
6 3,000.00 6.2814%
一资金信托 产品 16 日 22 日
渤海信托2022 众盈 3 号单 信托 2022 年 12 月 2023 年 3 月
7 3,000.00 6.2814%
一资金信托 产品 19 日 23 日
合计 17,000.00 - - -
上述产品为期限不超过 1 年、固定收益率的信托产品。基于谨慎性原则，认
定上述产品为财务性投资。因上述产品已于报告期内赎回，影响已消除，故不需
要从本次募集资金总额中扣除。
7、非金融企业投资金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复签署日，公司不存在投资金
融业务的情况。
8、拟实施投资项目
截至本回复出具日，公司不存在拟实施财务性投资的相关安排。
7-2-85
9、已实施投资项目
截至本回复出具日，公司已实施项目为通过江苏吴中医药产业投资有限公司
投资参股苏州酶泰生物科技有限公司，该公司情况如下：
企业名称 苏州酶泰生物科技有限公司
成立时间 2021 年 8 月 30 日
注册地址 苏州市吴江区江陵街道龙桥路 1368 号
注册资本 277.78 万元
许可项目：药品生产；药品零售；药品进出口（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）
一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技
经营范围 术推广；医学研究和试验发展；药品委托生产；再生资源销售；工业酶
制剂研发；生物化工产品技术研发；化工产品销售（不含许可类化工产
品）；货物进出口；技术进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照
依法自主开展经营活动）
公司子公司江苏吴中医药产业投资有限公司于 2023 年 8 月与苏州酶泰生物科
技有限公司（以下简称“苏州酶泰”）现股东陈圣、章志林签署了《关于苏州酶泰
生物科技有限公司之投资协议》，以人民币 8,400.00 万元认购苏州酶泰新增注册资
本人民币 77.7778 万元。本次投资已于 2023 年 9 月 15 日完成工商变更登记。
苏州酶泰主要经营特种酶制剂的开发和生产、销售；生物酶催化医药中间体、
原料药、食品原料、精细化学品、植物提取物及农业深加工产品的生产与销售。
公司子公司吴中美学于 2023 年 9 月 20 日与苏州酶泰签署了《技术开发（委托）合
同》，委托苏州酶泰为吴中美学提供合同约定产品的技术服务。该公司经营业务
与公司医药业务、医美业务均具有协同效应，本次投资系围绕产业链上下游以获
取技术、原料或渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。
综上所述，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司已
实施的财务性投资合计 17,000.00 万元，拟实施财务性投资 0 万元，公司已实施及
拟实施财务性投资合计 17,000.00 万元。因上述投资已于报告期内赎回，影响已消
除，故不需要从本次募集资金总额中扣除。
四、截至最近一期末，公司持有的财务性投资情况，是否存在其他应认定而
未认定为财务性投资（包括类金融业务）的情形
（一）截至最近一期末，公司持有的财务性投资情况
7-2-86
截至 2023 年 6 月 30 日，公司持有的财务性投资情况如下：
单位：万元
项目 明细 期末账面余额 是否属于财务性投资
广州美亚股份有限公司 805.71 是
其他 淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙） 871.73 否
权益
广州源古纪科技有限公司 364.16 是
工具
投资 杭州赛吴健康产业发展有限公司 8,970.02 是
宏越科技（湖州）有限公司 8,985.64 否
天津嘉和昊成物流有限公司 3,366.63 是
南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙） 26,659.79 是
长期
股权 杭州凌健医疗科技合伙企业（有限合伙） 8,500.18 是
投资
达透医疗器械（深圳）有限公司 2,789.79 否
桂林朗科制药有限公司 64.58 否
根据上表，截至报告期末，公司财务性投资金额为 48,666.50 万元，占报告期
末公司归属于母公司净资产比例为 26.44%，不存在最近一期末持有金额较大且期
限较长的财务性投资的情形。符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条的相
关规定。
（二）截至最近一期末，是否存在其他应认定而未认定为财务性投资（包括
（包括类金融业务）的情形
截至 2023 年 6 月 30 日，除上述已认定的财务性投资外，公司不存在其他应认
定而未认定为财务性投资（包括类金融业务）的情形，具体分析如下：
1、交易性金融资产
截至 2023 年 6 月 30 日，公司未持有交易性金融资产。
2、其他应收款
截至 2023 年 6 月 30 日，公司持有的其他应收款账面价值为 2,735.39 万元，包
括资金往来款、其他应收及暂付款、联营公司往来、拆迁补偿款、押金及保证金、
代收代付，不属于财务性投资。
3、其他流动资产
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截至 2023 年 6 月 30 日，公司持有的其他流动资产账面价值为 1,577.97 万元，
包括待抵扣进项税、待摊费用、预付中介机构费用，不属于财务性投资。
4、其他权益工具投资
截至 2023 年 6 月 30 日，公司持有的其他权益工具投资账面价值为 19,997.25 万
元，包括广州美亚股份有限公司、淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）、广
州源古纪科技有限公司、杭州赛吴健康产业发展有限公司、宏越科技（湖州）有
限公司。
其中淄博昭峰创业投资合伙企业（有限合伙）、宏越科技（湖州）有限公司
不属于财务性投资，详见本题回复之“二、结合未认定为财务性投资的 4 家公司的
主营业务情况、底层标的的业务情况、与公司主营业务的关联性及协同性、与公
司发生的交易情况等，说明上述 4 家公司是否属于围绕产业链上下游以获取技术、
原料或渠道为目的的产业投资，认定不属于财务性投资的理由是否充分”。
5、长期股权投资
截至 2023 年 6 月 30 日，公司持有的长期股权投资账面价值为 41,380.98 万元，
包括天津嘉和昊成物流有限公司、南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）、杭
州凌健医疗科技合伙企业（有限合伙）、达透医疗器械（深圳）有限公司、桂林
朗科制药有限公司。
其中达透医疗器械（深圳）有限公司、桂林朗科制药有限公司不属于财务性
投资，详见本题回复之“二、结合未认定为财务性投资的 4 家公司的主营业务情况、
底层标的的业务情况、与公司主营业务的关联性及协同性、与公司发生的交易情
况等，说明上述 4 家公司是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为
目的的产业投资，认定不属于财务性投资的理由是否充分”。
6、其他非流动金融资产
截至 2023 年 6 月 30 日，公司未持有其他非流动金融资产。
7、其他非流动资产
7-2-88
截至 2023 年 6月 30日，公司持有的其他非流动资产账面价值为 1,786.12万元，
包括预付设备款、预付技术受让款、预付开发支出，不属于财务性投资。
五、核查程序和意见
（一）核查程序
我们执行了以下核查程序：
1、对照《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条进行逐项核查；
2、查阅了公司对外投资协议、被投资单位财务情况等相关文件资料，了解
公司的对外投资与主营业务的关系，对外投资的主要目的等；了解公司生物医药
板块布局情况，及被投资单位与公司的合作情况；
3、在公开网站查询被投资单位工商资料、存续情况等；
4、查阅了南昌苏吴健康产业管理中心（有限合伙）投资款收回凭证；
5、取得了浙商创投股份有限公司与杭州网和投资管理有限公司关于《对外
投资情况尽职调查问询函》的回复；
6、通过国家药品监督管理局网站（https://www.nmpa.gov.cn）查询了宏越科技
（湖州）有限公司持有药品批件情况，获取了其与公司签署的《合作备忘》；
7、获取了医药集团与苏州朗科生物技术股份有限公司签署的《合作协议》、
与桂林朗科制药有限公司签署的《药品上市许可转让协议》（维生素 D3 注射液）、
《药品上市许可转让协议》（盐酸雷尼替丁注射液），通过国家药品监督管理局网
站查询了协议相关产品上市许可持有人变更情况；
8、获取了《关于苏州酶泰生物科技有限公司之投资协议》及吴中美学与苏
州酶泰生物科技有限公司签署的《技术开发（委托）合同》。
（二）核查结论
经核查，我们认为：
1、公司其他权益工具投资、长期股权投资未见重大减值迹象，不存在减值
风险，无需计提减值准备；
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2、未认定为财务性投资的 4 家企业属于围绕产业链上下游以获取技术、原料
或渠道为目的的产业投资，认定不属于财务性投资的理由充分；
3、自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司已实施的
财务性投资合计 17,000.00 万元，拟实施财务性投资 0 万元，公司已实施及拟实施
财务性投资合计 17,000.00 万元。因上述投资已于报告期内赎回，影响已消除，故
不需要从本次募集资金总额中扣除；
4、截至最近一期末，公司财务性投资金额为 48,666.50 万元，占报告期末公
司归属于母公司净资产比例为 26.44%，不存在最近一期末持有金额较大且期限较
长的财务性投资的情形，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条的相关规
定；不存在其他应认定而未认定为财务性投资（包括类金融业务）的情形。
（以下无正文）
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（此页无正文，为《中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）关于江苏吴中医药发
展股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复报告》之盖章页）
中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）
2023 年 9 月 28 日
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