九州通医药集团股份有限公司
与
中信证券股份有限公司
关于
九州通医药集团股份有限公司
向特定对象发行优先股申请文件的反馈意见的回复
（修订稿）
保荐机构（主承销商）
广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座
二〇二三年五月
5-19-8-1
上海证券交易所：
根据中国证监会于 2023 年 1 月 29 日出具的《中国证监会行政许可项目审查
一次反馈意见通知书》（222974 号）（以下简称“反馈意见”），九州通医药
集团股份有限公司（以下简称“九州通”、“公司”、“申请人”或“发行人”）
与保荐机构中信证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、北京海润天睿律
师事务所（以下简称“律师”）、中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以
下简称“会计师”）对反馈意见所涉及的问题认真进行了逐项核查和落实，现回
复如下，请予审核。
除非文义另有所指，本回复中的简称与《九州通医药集团股份有限公司向特
定对象发行优先股募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的简称具有相同
涵义。
本反馈意见回复中的字体代表以下含义：
黑体（不加粗） 反馈意见所列问题
宋体(不加粗) 反馈意见问题回复、中介机构核查意见
楷体 (加粗) 对募集说明书(申报稿)、反馈意见回复的修改
5-19-8-2
目录
问题一：........................................................................................................................ 4
一、最近一期末货币资金（含理财产品等）的具体存放情况，是否存在使用
受限等情况，货币资金与利息收入的匹配性..................................................... 4
二、结合公司经营特点、货币资金用途等说明维持较大金额货币资金的原因，
存贷双高的合理性，是否存在资金被关联方占用的情形............................... 17
三、结合公司业务特点、经营情况等，说明公司盈利能力较好的情况下，资
产负债率处于较高水平的原因及合理性........................................................... 24
四、保荐机构核查意见....................................................................................... 25
问题二：...................................................................................................................... 27
一、结合业务模式、信用政策、同行业上市公司情况等说明应收账款金额较
高的合理性；结合账龄、坏账准备计提政策、可比公司情况等说明坏账准备
计提的充分合理性............................................................................................... 27
二、说明报告期内存货余额较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司情
况相一致，是否存在库存积压等情况；结合库龄分布及占比、期后销售情况、
同行业上市公司情况等，说明存货跌价准备计提的充分性........................... 31
三、保荐机构核查意见....................................................................................... 37
问题三：...................................................................................................................... 38
一、未将其纳入报表的依据及合理性............................................................... 38
二、公司将部分参股公司未纳入合并报表范围未对上市公司经营业绩造成实
质影响................................................................................................................... 40
三、保荐机构核查意见....................................................................................... 42
问题四：...................................................................................................................... 42
一、董事会前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的
具体情况............................................................................................................... 42
二、结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长
的财务性投资（包括类金融业务）情形........................................................... 46
三、保荐机构核查意见....................................................................................... 57
问题五：...................................................................................................................... 58
一、认定楚昌投资集团为控股股东的理由和依据........................................... 58
二、保荐机构核查意见....................................................................................... 59
问题六：...................................................................................................................... 60
一、发行人对外抵押和担保的情况................................................................... 60
二、发行人抵押和对外担保不存在损害上市公司利益的情形....................... 63
三、保荐机构核查意见....................................................................................... 64
5-19-8-3
问题一：
公司存款及对外借款金额均较高。请申请人补充说明：（1）最近一期末货
币资金（含理财产品等）的具体存放情况，是否存在使用受限等情况，货币资
金与利息收入的匹配性。（2）结合公司经营特点、货币资金用途等说明维持较
大金额货币资金的原因，存贷双高的合理性，是否存在资金被关联方占用的情
形。（3）结合公司业务特点、经营情况等，说明公司盈利能力较好的情况下，
资产负债率处于较高水平的原因及合理性。
请保荐机构及会计师发表核查意见。
回复：
一、最近一期末货币资金（含理财产品等）的具体存放情况，是否存在使
用受限等情况，货币资金与利息收入的匹配性
（一）最近一期末货币资金（含理财产品等）的具体存放情况，是否存在
使用受限等情况
截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金（含理财产品等）余额及使用受限
情况如下：
单位：万元
其中不受限货币资
项目 2022 年 12 月 31 日余额 其中受限货币资金
金
货币资金： 1,717,596.90 951,567.94 766,028.96
其中：库存现金 530.44 - 530.44
银行存款 759,199.10 - 759,199.10
其他货币资金 957,867.36 951,567.94 6,299.42
理财产品等： - - -
注：公司最近一期末理财产品等无余额。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司银行存款及其他货币资金余额 171.76 亿元，
存放在银行金融机构网点中，其中单笔账户余额大于 500 万元的存款分别存放在
371 家银行金融机构网点，合计 163.69 亿元，占期末货币资金总额的 95.30%。
受到限制的货币资金情况及原因如下：
5-19-8-4
单位：万元
项目 金额
银行承兑汇票的保证金 909,951.88
信用证保证金 3,775.55
共管资金 27,475.37
履约保函 8,973.90
冻结存款 1,171.24
合计 951,567.94
截至 2022 年 12 月 31 日，公司受限货币资金余额为 951,567.94 万元，主要
原因是公司开立银行承兑汇票需在银行存入保证金，开立的银行承兑汇票到期承
兑之前，保证金的使用受到限制。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金具体存放及使用受限情况如下：
单位：万元
序号 存放银行名称 存放余额 是否受限
占货币资金总额比例 95.30%
合计 1,636,877.25
1 汉口银行股份有限公司龙阳大道支行 153,817.62 不受限
2 中信银行股份有限公司武汉分行 55,735.62 使用受限
3 交通银行股份有限公司武汉江岸支行 50,003.74 不受限
4 兴业银行股份有限公司武汉江汉支行 44,869.72 使用受限
5 中国农业银行股份有限公司江汉二桥支行 43,663.64 不受限
6 光大银行股份有限公司武汉分行 39,843.76 不受限
7 兴业银行股份有限公司武汉汉口支行 39,594.75 不受限
8 中信银行股份有限公司武汉王家墩支行 38,106.94 不受限
9 招商银行股份有限公司武汉经济技术开发区支行 30,146.07 使用受限
10 中国邮政储蓄银行股份有限公司武汉市分行 30,091.73 不受限
11 平安银行股份有限公司武汉南湖支行 28,587.67 使用受限
12 湖北银行股份有限公司武昌支行 26,975.83 使用受限
上海浦东发展银行股份有限公司武汉分行江汉支
13 25,129.50 不受限
行
14 恒丰银行股份有限公司武汉分行 23,977.52 不受限
15 招商银行股份有限公司武汉经济技术开发区支行 22,149.64 不受限
16 交通银行股份有限公司光谷支行 21,689.01 不受限
5-19-8-5
17 上海浦东发展银行股份有限公司江汉支行 21,467.31 使用受限
18 中国民生银行股份有限公司汉阳支行 21,094.10 不受限
19 广东华兴银行股份有限公司惠州分行 20,310.93 不受限
20 浙商银行股份有限公司武汉分行营业部 20,000.00 使用受限
21 平安银行股份有限公司沈阳分行 16,000.00 使用受限
22 光大银行股份有限公司武汉分行 15,370.81 使用受限
23 兴业银行股份有限公司大东支行 14,317.17 使用受限
24 中国工商银行股份有限公司孝感市应城支行 13,537.01 不受限
25 中国民生银行股份有限公司沈阳黄河大街支行 12,007.56 使用受限
中国邮政储蓄银行股份有限公司沈阳市市府路支
26 12,000.00 使用受限
行
27 兴业银行股份有限公司大连高新园区支行 11,714.85 使用受限
28 中国民生银行股份有限公司汉阳支行 11,358.95 使用受限
29 兴业银行股份有限公司沈阳大东支行 11,138.04 使用受限
交通银行股份有限公司乌鲁木齐市分行北京路支
30 10,449.70 使用受限
行
31 浙商银行股份有限公司武汉分行营业部 10,289.34 使用受限
32 郑州银行商都路支行 10,166.83 使用受限
33 光大银行股份有限公司东西湖支行 10,000.05 不受限
34 中国邮政储蓄银行股份有限公司北站路支行 10,000.00 使用受限
35 中国民生银行股份有限公司武汉汉阳支行 10,000.00 使用受限
36 招商银行股份有限公司沈阳兴华支行 10,000.00 使用受限
37 光大银行股份有限公司沈阳分行 10,000.00 使用受限
38 中国民生银行股份有限公司咸宁支行 10,000.00 使用受限
39 光大银行股份有限公司武汉分行营业部 8,600.00 使用受限
40 平安银行股份有限公司武汉南湖支行 8,551.76 不受限
41 广发银行股份有限公司武汉古田支行 8,350.43 使用受限
42 汉口银行股份有限公司汉阳支行 8,107.59 不受限
43 中原银行郑州分行 7,903.26 使用受限
44 广发银行股份有限公司开发区科技支行 7,633.50 使用受限
光大银行股份有限公司乌鲁木齐分行营业部保证
45 7,004.65 使用受限
金
46 中国建设银行股份有限公司石家庄广安街支行 6,990.00 使用受限
47 中信银行股份有限公司成都温江支行 6,908.02 使用受限
48 浙商银行股份有限公司沈阳分行 6,792.69 使用受限
5-19-8-6
49 上海浦东发展银行股份有限公司北京花园路支行 6,724.75 使用受限
50 浙商银行股份有限公司武汉分行营业部 6,700.00 不受限
51 中国建设银行股份有限公司武汉郭茨口支行 6,698.48 不受限
52 光大银行股份有限公司郑州三全路支行 6,650.84 使用受限
53 中信银行股份有限公司南京中山东路支行 6,588.33 使用受限
54 中国银行股份有限公司汉阳支行 6,274.77 使用受限
55 上海浦东发展银行股份有限公司郑州陇海路支行 6,200.00 使用受限
56 光大银行股份有限公司郑州分行营业部 6,185.14 使用受限
57 汉口银行股份有限公司龙阳支行 6,039.50 使用受限
58 国家开发银行北京市分行 6,014.30 不受限
59 中国民生银行股份有限公司沈阳黄河大街支行 6,000.00 使用受限
60 浙商银行股份有限公司武汉分行营业部 6,000.00 使用受限
61 北京银行青年路支行 5,866.05 使用受限
62 中国建设银行股份有限公司太原青年路支行 5,835.00 使用受限
63 平安银行股份有限公司郑州分行 5,793.53 使用受限
64 光大银行股份有限公司武汉分行 5,480.67 使用受限
上海浦东发展银行股份有限公司重庆分行江北支
65 5,445.87 使用受限
行
66 中信银行股份有限公司 5,003.02 不受限
67 光大银行股份有限公司经开支行 5,000.00 使用受限
68 兴业银行股份有限公司武汉汉口支行 4,851.16 使用受限
69 盛京银行大兴支行 4,587.48 使用受限
70 中国民生银行股份有限公司武汉汉阳支行 4,527.20 使用受限
71 光大银行股份有限公司南京分行 4,459.19 使用受限
72 中国民生银行股份有限公司郑州未来路支行 4,454.91 使用受限
73 齐鲁银行济南电厂支行 4,261.69 使用受限
74 上海浦东发展银行股份有限公司南京江宁支行 4,119.33 使用受限
75 兴业银行股份有限公司武汉汉阳支行 4,071.30 使用受限
76 交通银行股份有限公司杭州庆春路支行 4,043.42 使用受限
77 富邦华一银行有限公司武汉分行 4,000.00 使用受限
78 交通银行股份有限公司湖北自贸区武汉片区分行 3,999.99 不受限
79 上海浦东发展银行股份有限公司南宁桃源支行 3,930.35 使用受限
80 中国农业银行股份有限公司上海安亭支行 3,910.80 不受限
81 光大银行股份有限公司长春分行 3,871.92 使用受限
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82 中国农业银行股份有限公司武汉江汉二桥支行 3,822.09 不受限
83 光大银行股份有限公司呼和浩特兴安南路支行 3,788.81 使用受限
上海浦东发展银行股份有限公司济南分行市中支
84 3,755.97 使用受限
行
85 平安银行股份有限公司济南历山路支行 3,634.61 使用受限
86 招商银行股份有限公司乌鲁木齐分行营业部 3,634.42 使用受限
87 中信银行股份有限公司中山支行 3,565.34 使用受限
88 交通银行股份有限公司福州晋安支行 3,554.26 使用受限
89 兴业银行股份有限公司呼和浩特分行营业部 3,533.78 使用受限
90 杭州银行股份有限公司保叔支行 3,451.61 使用受限
91 光大银行股份有限公司南宁金湖支行 3,420.59 使用受限
92 光大银行股份有限公司大坪支行承兑 3,336.92 使用受限
93 郑州银行金海大道支行 3,336.00 使用受限
94 交通银行股份有限公司广西分行 3,335.45 使用受限
95 兴业银行股份有限公司武汉汉阳支行 3,300.00 使用受限
96 兴业银行股份有限公司汉口支行 3,277.23 不受限
97 重庆银行股份有限公司南岸支行 3,276.92 使用受限
98 浙商银行股份有限公司武汉分行营业部 3,254.72 使用受限
99 交通银行股份有限公司甜水井支行 3,251.67 使用受限
100 西安银行西影路支行 3,215.10 不受限
101 兴业银行股份有限公司武汉分行营业部 3,099.04 不受限
102 中国民生银行股份有限公司西安文景路支行 3,075.60 使用受限
103 上海浦东发展银行股份有限公司渭南分行 3,035.32 使用受限
104 西安银行尚勤路支行 3,034.49 不受限
105 中国民生银行股份有限公司新乡分行 3,028.48 使用受限
106 华夏银行股份有限公司武汉新华支行 3,011.50 不受限
107 富邦华一银行有限公司武汉分行 3,010.40 不受限
108 盛京银行大兴支行 3,000.11 不受限
109 光大银行股份有限公司武汉分行 3,000.00 使用受限
110 兴业银行股份有限公司武汉汉阳支行 2,978.40 使用受限
111 交通银行股份有限公司天津河东支行 2,971.25 使用受限
112 上海浦东发展银行股份有限公司长春路支行 2,951.63 使用受限
113 东亚银行（中国）有限公司合肥分行 2,929.60 使用受限
114 上海浦东发展银行股份有限公司新乡支行 2,913.24 使用受限
5-19-8-8
115 中国工商银行股份有限公司昭通安居支行 2,868.00 不受限
116 中国民生银行股份有限公司太原桃园南中支行 2,830.42 使用受限
117 兴业银行股份有限公司贵阳分行营业部 2,829.45 使用受限
118 中国工商银行股份有限公司江津万盛万北支行 2,702.36 不受限
119 上海浦东发展银行股份有限公司成都温江支行 2,673.47 使用受限
120 长沙银行股份有限公司开福支行 2,621.36 使用受限
121 CaliforniaTrustBank 2,619.71 不受限
122 兴业银行股份有限公司太原分行 2,594.43 使用受限
123 广发银行股份有限公司乌鲁木齐分行营业部 2,591.26 使用受限
124 交通银行股份有限公司北京经济开发区支行 2,546.53 使用受限
125 招商银行股份有限公司合肥滨湖新区支行 2,538.97 使用受限
126 光大银行股份有限公司北京劲松桥支行 2,538.86 不受限
127 兴业银行股份有限公司青岛李沧支行 2,531.60 使用受限
128 平安银行股份有限公司上海南京西路支行 2,526.65 使用受限
中国农业银行股份有限公司中山火炬高技术产业
129 2,509.56 使用受限
开发区支行
130 兴业银行股份有限公司重庆南岸支行 2,465.68 使用受限
131 光大银行股份有限公司沈阳于洪新城支行 2,439.41 使用受限
132 平安银行股份有限公司太原分行营业部 2,371.26 不受限
133 中国工商银行股份有限公司孝感市应城支行 2,340.79 使用受限
134 光大银行股份有限公司兰州安宁支行 2,321.59 使用受限
135 上海浦东发展银行股份有限公司临空支行 2,315.93 使用受限
136 盛京银行鞍山胜利支行 2,275.84 不受限
137 兴业银行股份有限公司南京分行 2,274.87 使用受限
138 光大银行股份有限公司吉林解放中路支行 2,210.00 使用受限
139 招商银行股份有限公司郑州分行营业部 2,172.87 使用受限
140 中国银行股份有限公司汉阳支行 2,171.54 不受限
141 中国建设银行股份有限公司济南自贸试验区分行 2,169.89 使用受限
142 兴业银行股份有限公司深圳分行 2,148.66 使用受限
143 兴业银行股份有限公司郑州分行营业部 2,142.84 使用受限
144 光大银行股份有限公司香港东路支行 2,140.00 使用受限
145 上海浦东发展银行股份有限公司哈尔滨松北支行 2,111.74 使用受限
146 沧州银行股份有限公司辛集支行 2,049.44 使用受限
147 华夏银行股份有限公司郑州分行营业部 2,040.00 使用受限
5-19-8-9
148 光大银行股份有限公司西安枫林绿洲支行 2,032.61 使用受限
149 交通银行股份有限公司滨湖支行 2,000.49 使用受限
150 中国民生银行股份有限公司郑州商都路支行 2,000.00 使用受限
151 兴业银行股份有限公司南昌东湖支行 2,000.00 使用受限
152 招商银行股份有限公司广州人民中路支行 2,000.00 使用受限
153 中国民生银行股份有限公司上海浦东支行 2,000.00 使用受限
154 江苏银行浦口支行 1,986.21 使用受限
155 上海浦东发展银行股份有限公司西安未央路支行 1,976.92 使用受限
156 交通银行股份有限公司济南自贸试验区支行 1,969.64 使用受限
157 上海浦东发展银行股份有限公司福州分行 1,963.68 使用受限
158 招商银行股份有限公司昆明呈贡新区支行 1,954.75 使用受限
159 光大银行股份有限公司哈尔滨东大直支行 1,909.85 使用受限
160 北京银行长沙分行营业部 1,897.39 使用受限
161 招商银行股份有限公司哈尔滨大直支行 1,851.65 使用受限
162 招商银行股份有限公司新华东街支行 1,835.28 使用受限
163 中信银行股份有限公司郑州分行 1,812.67 使用受限
164 招商银行股份有限公司济南高新支行 1,809.18 使用受限
165 兴业银行股份有限公司兴业汉阳支行 1,800.00 使用受限
166 中国农业银行股份有限公司三峡伍家支行 1,788.00 使用受限
167 招商银行股份有限公司南宁高新区支行 1,784.61 使用受限
168 交通银行股份有限公司乌鲁木齐北京路支行 1,757.94 使用受限
169 浙商银行股份有限公司西安太白路支行 1,756.82 使用受限
170 招商银行股份有限公司沈阳沈北支行 1,747.69 使用受限
171 光大银行股份有限公司广州东环支行 1,700.00 使用受限
172 兴业银行股份有限公司武汉汉阳支行 1,685.96 使用受限
173 平安银行股份有限公司郑州分行 1,683.10 不受限
174 广发银行股份有限公司上海桃浦支行 1,665.53 使用受限
175 上海浦东发展银行股份有限公司广州分行 1,651.98 使用受限
176 香港上海汇丰银行有限公司中山利和广场支行 1,635.52 使用受限
177 招商银行股份有限公司重庆分行南岸支行 1,621.75 使用受限
178 贵阳银行兴泰支行 1,612.03 使用受限
179 上海浦东发展银行股份有限公司杭州钱塘支行 1,603.47 使用受限
180 广发银行股份有限公司南宁分行 1,574.98 使用受限
181 光大银行股份有限公司长治路支行 1,566.00 使用受限
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182 中国银行股份有限公司哈尔滨民生路支行 1,561.05 使用受限
183 中国银行股份有限公司东新街支行 1,547.83 不受限
184 光大银行股份有限公司光大西安枫林绿洲支行 1,525.11 使用受限
185 光大银行股份有限公司海口海垦支行 1,520.23 不受限
186 中国银行股份有限公司西安紫薇风尚支行 1,514.80 不受限
187 中信银行股份有限公司呼和浩特分行营业部 1,507.85 使用受限
188 兴业银行股份有限公司武汉汉阳支行 1,503.00 使用受限
189 中信银行股份有限公司济南高新支行 1,500.00 使用受限
190 光大银行股份有限公司临汾分行 1,500.00 使用受限
191 光大银行股份有限公司重庆大坪支行 1,500.00 使用受限
192 光大银行股份有限公司合肥滨湖支行 1,494.97 使用受限
193 渤海银行股份有限公司大同分行营业部 1,493.86 使用受限
194 汉口银行股份有限公司重庆分行 1,490.63 使用受限
195 东亚银行厦门分行 1,476.66 使用受限
196 兴业银行股份有限公司东盛支行 1,468.38 使用受限
197 上海浦东发展银行股份有限公司西安太华路支行 1,464.00 使用受限
198 光大银行股份有限公司贵阳碧海花园支行 1,448.59 使用受限
199 招商银行股份有限公司北京北三环支行 1,444.13 不受限
上海浦东发展银行股份有限公司合肥政务新区支
200 1,439.09 使用受限
行
201 招商银行股份有限公司南京分行 1,428.48 使用受限
202 南京银行铁心桥支行 1,409.83 使用受限
203 光大银行股份有限公司济南市山大路支行 1,409.51 不受限
204 郑州银行郑州商都支行 1,403.47 不受限
205 上海浦东发展银行股份有限公司贵阳分行营业部 1,396.28 使用受限
206 光大银行股份有限公司长沙新华支行定期 1,388.82 使用受限
207 交通银行股份有限公司黑龙江分行 1,384.28 使用受限
208 中信银行股份有限公司上海长风支行 1,367.88 使用受限
209 中国建设银行股份有限公司渭南仓程路支行 1,356.51 不受限
210 中信银行股份有限公司郑州分行 1,353.53 使用受限
211 光大银行股份有限公司钱江支行 1,341.66 使用受限
中国邮政储蓄银行股份有限公司巴音郭楞蒙古自
212 1,333.82 使用受限
治州分行
213 上海浦东发展银行股份有限公司沈阳分行 1,286.00 使用受限
214 交通银行股份有限公司成都温江支行 1,277.01 不受限
5-19-8-11
交通银行股份有限公司呼和浩特市金桥开发区支
215 1,268.89 使用受限
行
216 招商银行股份有限公司石家庄分行营业部 1,258.81 使用受限
217 交通银行股份有限公司太原西矿街支行 1,254.70 不受限
218 中国民生银行股份有限公司上海市北支行 1,253.42 使用受限
219 福建海峡银行股份有限公司福州晋安支行 1,247.38 使用受限
220 中国民生银行股份有限公司西安曲江支行 1,235.49 不受限
221 光大银行股份有限公司福州国货路支行 1,220.48 使用受限
222 光大银行股份有限公司经开支行 1,213.99 不受限
223 招商银行股份有限公司广州人民中路支行 1,213.31 使用受限
224 中国银行股份有限公司西宁市分行营业部 1,205.50 使用受限
225 中国农业银行股份有限公司图木舒克永安支行 1,199.92 不受限
226 兴业银行股份有限公司兰州分行营业部 1,190.10 使用受限
227 广发银行股份有限公司长春分行 1,184.88 使用受限
228 中国银行股份有限公司文昌支行 1,169.66 不受限
229 南京银行无锡滨湖支行 1,158.00 使用受限
230 交通银行股份有限公司 1,122.48 不受限
231 浙商银行股份有限公司武汉分行营业部 1,119.69 不受限
232 光大银行股份有限公司厦门同安支行 1,088.88 使用受限
233 中国工商银行股份有限公司沈阳虎石台支行 1,062.78 不受限
234 招商银行股份有限公司乌鲁木齐分行营业部 1,051.03 使用受限
235 汉口银行股份有限公司咸宁分行 1,050.00 使用受限
236 招商银行股份有限公司咸阳分行营业部 1,038.84 不受限
中国邮政储蓄银行股份有限公司沈阳市辽中区支
237 1,038.84 不受限
行
238 上海银行青浦支行 1,037.84 不受限
239 光大银行股份有限公司郑州红专路支行 1,031.99 使用受限
中国工商银行股份有限公司拉萨经济技术开发区
240 1,030.62 不受限
支行
241 广东华兴银行股份有限公司佛山分行营业部 1,024.00 使用受限
242 中国农业银行股份有限公司 1,012.58 不受限
243 上海浦东发展银行股份有限公司北京丰台支行 1,007.80 不受限
244 中国农业银行股份有限公司上海安亭支行 1,005.51 不受限
245 西安银行西影路支行 1,000.00 使用受限
246 中国邮政储蓄银行股份有限公司兴文县支行 999.03 使用受限
5-19-8-12
247 中国工商银行股份有限公司上海静安支行 998.93 不受限
248 浙商银行股份有限公司西安分行营业部 994.39 使用受限
249 交通银行股份有限公司甜水井街支行 991.49 使用受限
250 兴业银行股份有限公司兴业共管账户 988.85 使用受限
251 中国银行股份有限公司咸丰支行 971.17 使用受限
252 中信银行股份有限公司西宁小桥大街支行 968.56 使用受限
253 湖北银行股份有限公司武昌支行 953.38 不受限
254 中信银行股份有限公司杭州玉泉支行 939.95 使用受限
255 汉口银行股份有限公司龙阳大道支行 922.48 不受限
256 汉口银行股份有限公司荆州分行 919.18 使用受限
257 香港上海汇丰银行有限公司武汉分行 910.77 不受限
258 平安银行股份有限公司郑州分行 905.22 使用受限
259 兴业银行股份有限公司合肥长江中路支行 902.90 使用受限
260 交通银行股份有限公司宁夏分行 895.36 不受限
261 上海浦东发展银行股份有限公司北京马家堡支行 889.45 不受限
262 交通银行股份有限公司镇江分行 878.94 不受限
263 贵州银行贵阳友谊支行 875.20 使用受限
264 交通银行股份有限公司武汉江岸支行 873.57 使用受限
265 平安银行股份有限公司郑州分行 871.86 使用受限
266 招商银行股份有限公司福州分行 870.63 使用受限
267 中国建设银行股份有限公司 869.92 使用受限
268 中国民生银行股份有限公司新乡分行 860.21 不受限
269 兴业银行股份有限公司吉林分行 860.00 使用受限
270 上海浦东发展银行股份有限公司淮安分行 857.51 使用受限
271 中国建设银行股份有限公司六库人民路支行 857.10 使用受限
272 重庆三峡银行福利社支行 857.10 使用受限
273 招商银行股份有限公司大连分行星海支行 856.87 使用受限
274 广发银行股份有限公司商鼎支行 856.20 使用受限
275 招商银行股份有限公司长沙分行营业部 848.06 使用受限
276 上海银行北京大兴支行 841.87 使用受限
277 上海浦东发展银行股份有限公司襄阳分行营业部 840.00 使用受限
278 汉口银行股份有限公司襄阳分行 840.00 使用受限
279 中信银行股份有限公司广州开发区支行 816.98 使用受限
280 招商银行股份有限公司浑南西路支行 811.02 不受限
5-19-8-13
281 招商银行股份有限公司合肥分行营业部 809.16 使用受限
282 中国银行股份有限公司商城支行定存 799.00 使用受限
283 中信银行股份有限公司和平北路支行 798.66 使用受限
284 西安银行东关支行 798.28 不受限
285 招商银行股份有限公司呼和浩特分行营业部 798.18 使用受限
286 平安银行股份有限公司兰州分行 797.43 使用受限
287 广发银行股份有限公司福州金山支行 790.95 使用受限
288 中信银行股份有限公司石家庄裕华西路支行 788.34 使用受限
289 中国银行股份有限公司拉萨经济技术开发区支行 781.57 不受限
290 中信银行股份有限公司青岛李沧支行 779.93 使用受限
291 兴业银行股份有限公司上海普陀支行 776.09 使用受限
292 上海浦东发展银行股份有限公司南昌秋水支行 773.80 使用受限
293 杭州银行德清支行 769.66 不受限
294 广发银行股份有限公司湛江麻章支行 764.63 使用受限
295 上海浦东发展银行股份有限公司哈尔滨分行 756.14 使用受限
296 招商银行股份有限公司贵阳分行营业部 754.43 使用受限
297 长治潞州农村商业银行股份有限公司黎城支行 751.20 不受限
298 汉口银行股份有限公司随州分行 750.00 使用受限
299 中信银行股份有限公司兰州定西路支行 739.99 不受限
300 兴业银行股份有限公司武汉江汉支行 716.56 使用受限
301 光大银行股份有限公司昆明呈贡新区支行 716.06 使用受限
302 招商银行股份有限公司重庆分行南岸支行 714.27 使用受限
303 广发银行股份有限公司长沙分行营业部 706.22 使用受限
304 兴业银行股份有限公司芜湖分行 699.78 使用受限
305 招商银行股份有限公司中山分行 695.98 使用受限
306 招商银行股份有限公司重庆分行南岸支行 694.32 使用受限
307 中国建设银行股份有限公司呼和浩特开发区支行 689.27 不受限
308 中信银行股份有限公司成都温江支行 684.24 不受限
309 兴业银行股份有限公司海口湾支行 681.01 使用受限
310 河北银行师范街支行 677.72 不受限
311 贵阳银行直属三合支行 669.68 不受限
312 中国银行股份有限公司芜湖中江桥支行 668.24 不受限
313 中国银行股份有限公司乌鲁木齐市长春路支行 668.23 不受限
314 兴业银行股份有限公司胜利北大街支行 666.40 使用受限
5-19-8-14
315 兴业银行股份有限公司中山分行 662.83 使用受限
316 兴业银行股份有限公司武汉汉阳支行 660.00 使用受限
317 兴业银行股份有限公司北京金源支行 645.62 不受限
318 交通银行股份有限公司乌鲁木齐北京路支行 645.53 不受限
319 光大银行股份有限公司重庆分行大坪支行 645.26 使用受限
320 中国农业银行股份有限公司元阳县支行 643.62 不受限
321 兴业银行股份有限公司大连西安路支行 642.72 使用受限
322 华夏银行股份有限公司 639.83 不受限
323 招商银行股份有限公司兰州广场东口支行 639.14 使用受限
324 兴业银行股份有限公司北京东路支行 637.95 使用受限
325 中国工商银行股份有限公司沈阳和平支行 631.14 不受限
326 浙商银行股份有限公司北京分行 621.83 使用受限
327 中国邮政储蓄银行股份有限公司蒙自市支行 619.90 使用受限
328 平安银行股份有限公司郑州分行 614.62 不受限
329 招商银行股份有限公司太原康宁支行 613.75 使用受限
330 中国农业银行股份有限公司监利朱河支行 609.39 不受限
331 乌鲁木齐银行河南东路支行 608.72 不受限
332 光大银行股份有限公司西安枫林绿洲支行 607.36 不受限
333 招商银行股份有限公司重庆分行南岸支行 606.95 不受限
334 光大银行股份有限公司中山分行 600.00 使用受限
335 招商银行股份有限公司温州分行营业部 600.00 使用受限
336 中国建设银行股份有限公司北京黄亦路支行 598.58 不受限
337 招商银行股份有限公司河北路支行 597.34 使用受限
338 中国进出口银行甘肃省分行 595.63 不受限
339 汉口银行股份有限公司龙阳大道支行 594.16 不受限
340 交通银行股份有限公司上海青浦支行 592.53 不受限
341 中国农业银行股份有限公司武汉江汉二桥支行 587.74 不受限
342 兴业银行股份有限公司西宁城中支行 566.43 不受限
343 兴业银行股份有限公司石家庄分行营业部 565.84 使用受限
344 交通银行股份有限公司郑州经三路支行 563.55 不受限
345 中信银行股份有限公司 562.60 使用受限
346 中国银行股份有限公司北京安贞桥支行 562.01 不受限
347 中国建设银行股份有限公司西安凤城六路支行 560.00 使用受限
348 中信银行股份有限公司郑州农业路支行 550.00 使用受限
5-19-8-15
349 中国工商银行股份有限公司六安江店支行 549.75 不受限
350 中国银行股份有限公司上海市钦州北路支行 548.59 不受限
351 中国银行股份有限公司张家口市经开区支行 545.54 不受限
352 西安银行尚勤路支行 543.80 不受限
353 中国民生银行股份有限公司扬州分行 539.63 不受限
354 中国民生银行股份有限公司南京江宁支行 536.77 使用受限
355 招商银行股份有限公司曲江支行 531.00 使用受限
356 南京银行江东北路支行 529.21 不受限
357 光大银行股份有限公司北京东路支行 527.78 使用受限
358 上海农商行桃浦支行 525.62 不受限
359 中国农业银行股份有限公司淅川县支行 517.60 不受限
360 兴业银行股份有限公司天津北辰支行 517.53 使用受限
361 中国工商银行股份有限公司北京翠微路支行 517.01 不受限
362 中国建设银行股份有限公司济南工业南路支行 515.70 使用受限
363 上海浦东发展银行股份有限公司 514.46 不受限
364 中国民生银行股份有限公司菏泽分行营业部 512.54 不受限
365 北京银行乌鲁木齐北京路支行 507.61 不受限
366 中原银行股份有限公司驻马店西园支行 505.88 不受限
367 交通银行股份有限公司甜水井支行 501.43 不受限
368 乌鲁木齐银行阿克苏分行 500.71 不受限
369 招商银行股份有限公司西安曲江支行 500.35 不受限
中国邮政储蓄银行股份有限公司新乡市向阳东路
370 500.23 不受限
支行
371 上海浦东发展银行股份有限公司西安未央路支行 500.17 不受限
注：上述每一项为不同银行账户及对应余额。
（二）货币资金与利息收入的匹配性
2022 年 1-12 月，公司货币资金产生的利息收入由活期协议存款、定期存款
和其他货币资金存款产生的利息组成，合计为 19,213.76 万元，公司各类存款利
息收入情况详见下表：
单位：万元
项目 利息收入 主要利率区间
活期协议存款 7,928.46 1.15%-1.73%
5-19-8-16
定期存款 157.33 2.90%-3.00%
其他货币资金存款 11,127.97 1.10%-1.50%
合计 19,213.76 -
注：其他货币资金包括票据保证金、质保函保证金等。
2022 年度，货币资金与利息收入的匹配情况如下表所示：
单位：万元
项目 2022 年
活期存款利息收入① 7,928.46
活期存款平均余额② 716,582.73
活期存款测算利率③=①/② 1.11%
活期存款实际执行利率 1.15%-1.73%
定期存款利息收入④ 157.33
定期存款平均余额⑤ 15,572.50
定期存款测算利率⑥=④/⑤ 2.93%
定期存款实际执行利率 2.90%-3.00%
其他货币资金利息收入⑦ 11,127.97
其他货币资金平均余额⑧ 861,167.19
其他货币资金测算利率⑨=⑦/⑧ 1.29%
其他货币资金实际执行利率 1.10%-1.50%
注 1、活期存款平均余额=期末和期初货币资金中活期存款余额平均值；
定期存款平均余额=期末和期初货币资金中定期存款余额平均值；
其他货币资金平均余额=期末和期初其他货币资金余额平均值；
2022 年度，发行人活期存款、定期存款和其他货币资金的测算利率分别为
1.11%、2.93%和 1.29%，受第四季度集中回款的影响，活期存款测算利率略低于
实际利率区间内，定期存款和其他货币资金的测算利率均在实际利率区间内，具
有合理性。
二、结合公司经营特点、货币资金用途等说明维持较大金额货币资金的原
因，存贷双高的合理性，是否存在资金被关联方占用的情形
（一）维持较大金额货币资金的原因及存贷双高的合理性
报告期内，公司货币资金构成及不受限货币资金与短期有息债务的比率情况
如下：
5-19-8-17
单位：万元
2022 年 12 月 31 2021 年 12 月 31 2020 年 12 月 31
项目
日 日 日
货币资金 1,717,596.90 1,470,151.14 1,480,925.06
其中：
766,028.96 707,730.29 818,201.13
不受限货币资金
其中：
951,567.94 762,420.85 662,723.93
受限货币资金
短期有息债务余额 1,194,629.68 1,482,199.68 1,448,870.56
不受限货币资金与短期有息债务
64.12% 47.75% 56.47%
的比率
注：公司短期有息债务为向金融机构或银行间债券市场融资，且到期日短于 1 年的债务
公司为了开立银行承兑汇票，向银行支付承兑保证金，该承兑保证金使用受
限，开立的银行承兑汇票到期后，银行自动从承兑保证金专户结转扣除以抵减票
据承兑款。报告期内，公司各期末不受限货币资金与短期有息债务的比率分布在
47.75%-64.12%之间。因此，公司报告期末货币资金保有量是合理的，同时为了
维持公司正常经营，公司进行大额借款具备合理性。
1、从公司经营特点说明公司存在大额货币资金和大额借款的原因及合理性
公司所处行业为医药流通行业，上、下游客户众多，上游客户主要为医药生
产企业，下游客户主要为医疗机构、药店、诊所等。医药流通行业属于资金密集
型，日常运营所需的资金投入较大，公司近年来面向医疗机构的销售规模不断扩
大，加之医疗机构结算周期较长，此类业务对资金的需求量较大。故而，公司一
方面下游回款周转周期变长，另一方面上游预付货款和维持存货规模的需求增加，
同时，医药流通企业还需要投入资金建设仓储和物流设施、购置运输设备和配备
信息系统等，才能完成日常的经营活动。
（1）完备的存货备货体系
在医药流通行业中，库存是关乎企业经营效率的重要环节。随着营业收入的
逐年增长、大型流通企业一级渠道的归拢和核心供应商集采规模的扩大，公司的
存货相应有所增加。同时公司经营模式为“以市场分销为主的创新经营模式”，
采取 200 公里范围内当日送货上门或第二日送达的方式，客户往往会采取小批量
和多批次的采购方式，公司作为供货方则需要储备较多的货物，以保证能够快速
5-19-8-18
满足客户需求。在上述备货体系下，公司需要保有一定量的存货，需要准备充足
的流动资金予以周转。为了维持公司正常经营，公司进行大额借款具备合理性。
（2）销售回款时点与采购付款时点存在较大差异
报告期内，公司各季度经营性现金流量情况如下：
单位：万元
2022 年度
季度 项目
金额 占比
经营活动现金流入 2,934,952.27 20.44%
第一季度 经营活动现金流出 3,199,564.68 22.92%
经营活动产生的现金流量净额 -264,612.40 -
经营活动现金流入 3,284,354.37 22.87%
第二季度 经营活动现金流出 3,225,239.24 23.10%
经营活动产生的现金流量净额 59,115.13 -
经营活动现金流入 3,463,645.36 24.12%
第三季度 经营活动现金流出 3,405,283.85 24.39%
经营活动产生的现金流量净额 58,361.51 -
经营活动现金流入 4,677,523.41 32.57%
第四季度 经营活动现金流出 4,131,764.83 29.59%
经营活动产生的现金流量净额 545,758.58 -
经营活动现金流入 14,360,475.41 100.00%
合计 经营活动现金流出 13,961,852.60 100.00%
经营活动产生的现金流量净额 398,622.81 -
2021 年度
季度 项目
金额 占比
经营活动现金流入 2,975,327.54 24.25%
第一季度 经营活动现金流出 3,217,478.04 26.98%
经营活动产生的现金流量净额 -242,150.50 -
经营活动现金流入 2,685,097.52 21.88%
第二季度 经营活动现金流出 2,568,181.35 21.54%
经营活动产生的现金流量净额 116,916.17 -
经营活动现金流入 2,807,883.69 22.88%
第三季度 经营活动现金流出 2,972,505.30 24.93%
经营活动产生的现金流量净额 -164,621.62 -
5-19-8-19
经营活动现金流入 3,802,167.53 30.99%
第四季度 经营活动现金流出 3,166,407.07 26.55%
经营活动产生的现金流量净额 635,760.45 -
经营活动现金流入 12,270,476.27 100.00%
合计 经营活动现金流出 11,924,571.76 100.00%
经营活动产生的现金流量净额 345,904.51 -
2020 年度
季度 项目
金额 占比
经营活动现金流入 2,888,102.43 25.63%
第一季度 经营活动现金流出 3,143,261.90 28.78%
经营活动产生的现金流量净额 -255,159.47 -
经营活动现金流入 2,755,711.31 24.46%
第二季度 经营活动现金流出 2,761,610.76 25.28%
经营活动产生的现金流量净额 -5,899.45 -
经营活动现金流入 2,987,725.99 26.52%
第三季度 经营活动现金流出 2,862,842.35 26.21%
经营活动产生的现金流量净额 124,883.64 -
经营活动现金流入 2,635,800.54 23.39%
第四季度 经营活动现金流出 2,155,236.85 19.73%
经营活动产生的现金流量净额 480,563.69 -
经营活动现金流入 11,267,340.26 100.00%
合计 经营活动现金流出 10,922,951.85 100.00%
经营活动产生的现金流量净额 344,388.41 -
公司经营模式主要是通过向上游医药厂家采购药品，再转售给下游的分销商、
医疗机构和药店等客户。结合公司经营模式，公司的销售回款期集中在季度末，
尤其在年底将加大催款力度，2021 年和 2022 年第四季度经营活动现金流入占比
为 30.99%和 32.57%，高于当年其他季度；而公司支付上游供应商货款是根据采
购协议付款，付款时点分散，报告期各季度经营活动现金流出相对平稳，受购销
回款周期的影响，年末货币资金余额较大。年末过后，公司货币资金明显下降，
为了维持公司正常经营，公司进行大额借款具备合理性。
2、从货币资金用途说明公司存在大额货币资金和大额借款的原因及合理性
5-19-8-20
（1）营运资金需求
公司货币资金不仅要保证日常生产原材料的采购及存货备货，还需用于支付
职工薪酬、支付各项税费等经营活动支出。基于 2022 年末经营性应收（应收账
款、预付账款、应收票据、存货、应收款项融资）、经营性应付（应付账款、预
收账款、应付票据、合同负债）等主要科目占营业收入的比重，预测上述各科目
在 2023 年末、2024 年末和 2025 年末的金额，以及营运资金缺口如下：
单位：万元
2022 年度/2022.12.31 2023 年度 2024 年度 2025 年度
项目
金额 占比 /2023.12.31 /2024.12.31 /2025.12.31
营业收入 14,042,419.16 100.00% 15,753,660.16 17,673,436.85 19,827,161.88
应收票据 28,788.89 0.21% 32,297.17 36,232.98 40,648.41
应收款项
264,693.51 1.88% 296,949.66 333,136.62 373,733.40
融资
应收账款 2,757,637.91 19.64% 3,093,689.91 3,470,693.96 3,893,640.59
预付账款 593,703.29 4.23% 666,053.32 747,220.09 838,278.02
存货 1,721,308.26 12.26% 1,931,070.78 2,166,395.44 2,430,397.29
经营性资
5,366,131.86 38.21% 6,020,060.84 6,753,679.09 7,576,697.71
产小计
应付票据 2,482,884.33 17.68% 2,785,454.23 3,124,895.99 3,505,702.89
应付账款 1,446,615.63 10.30% 1,622,903.48 1,820,674.18 2,042,545.66
合同负债 246,200.72 1.75% 276,203.29 309,862.05 347,622.54
经营性负
4,175,700.67 29.74% 4,684,561.01 5,255,432.22 5,895,871.09
债小计
营运资金
1,190,431.19 8.48% 1,335,499.83 1,498,246.87 1,680,826.62
占用
新增营运资金需求额 145,068.64 162,747.03 182,579.76
营运资金缺口 490,395.43
随着公司整体经营规模的不断扩大，营运资金流量增大，公司月均营运资金
流入和流出规模接近百亿元，且月度内营运资金存在先付款后收款的情况，因此
公司月末存在较大金额回收款项，而月末的临时性回款无法用于归还银行借款，
进而表现为虽然期末账面货币资金规模相对较大，但仍需持续进行贷款融资。
基于上述测算，2023 年-2025 年内公司的预测营运资金需求累积数为 49.04
亿元。结合目前的融资环境，公司适时储备部分低成本的贷款，以满足未来的经
5-19-8-21
营需求。
（2）流动性需要
截至 2022 年末，公司短期有息债务余额为 119.46 亿元。公司为民营企业，
存在民营企业融资难和融资贵的问题，除日常经营外，公司也需要维持一定货币
资金规模一方面用以偿还到期债务，另一方面确保资金链安全。
3、结合同行业可比公司情况说明公司存在大额货币资金和大额借款的原因
及合理性
2020 年至 2022 年各期末，同行业可比公司不受限货币资金和短期有息负债
情况如下：
单位：万元
可比公
项目 2022 年末 2021 年末 2020 年末
司
不受限货币资金余额 544,217.34 473,351.22 540,511.33
国药一 短期有息负债余额 130,565.12 193,046.71 161,218.70
致 不受限货币资金余额占短
416.82% 245.20% 335.27%
期有息负债余额的比率
不受限货币资金余额 883,314.79 722,991.61 614,141.87
国药股 短期有息负债余额 25,205.91 42,882.69 47,183.36
份 不受限货币资金余额占短
3504.40% 1685.98% 1301.61%
期有息负债余额的比率
不受限货币资金余额 161,761.24 189,256.61 139,090.48
南京医 短期有息负债余额 675,055.47 619,797.82 611,720.63
药 不受限货币资金余额占短
23.96% 30.54% 22.74%
期有息负债余额的比率
不受限货币资金余额 96,250.23 97,982.85 149,049.84
海王生 短期有息负债余额 1,143,100.26 1,210,620.22 1,414,807.23
物 不受限货币资金余额占短
8.42% 8.09% 10.53%
期有息负债余额的比率
不受限货币资金余额 61,201.79 171,007.88 156,946.84
英特集 短期有息负债余额 138,080.64 206,425.77 206,409.10
团 不受限货币资金余额占短
44.32% 82.84% 76.04%
期有息负债余额的比率
柳药集 不受限货币资金余额 265,363.31 326,176.03 346,260.75
团 短期有息负债余额 306,206.00 271,120.67 277,159.00
5-19-8-22
不受限货币资金余额占短
86.66% 120.31% 124.93%
期有息负债余额的比率
不受限货币资金余额 766,028.96 707,730.29 818,201.13
短期有息负债余额 1,194,629.68 1,482,199.68 1,448,870.56
九州通
不受限货币资金余额占短
64.12% 47.75% 56.47%
期有息负债余额的比率
注 1：短期有息负债余额=短期借款+其他流动负债中的有息负债+一年内到期的其他非
流动负债中的有息负债
2020 年至 2022 年各期末，同行业可比公司不受限货币资金余额占短期有息
负债余额的比率情况如下：
可比公司 2022 年末 2021 年末 2020 年末
南京医药 23.96% 30.54% 22.74%
海王生物 8.42% 8.09% 10.53%
英特集团 44.32% 82.84% 76.04%
柳药集团 86.66% 120.31% 124.93%
平均值 40.84% 60.44% 58.56%
九州通 64.12% 47.75% 56.47%
注 1：国药股份和国药一致控股股东为大型央企，国药股份因所处区域的行业政策、市
场地位和经营区域优势明显，北京医疗机构应收账款账期显著好于全国区域，应收账款周转
快，2020 年末-2022 年末，短期有息负债余额在 2.5 亿元-4.7 亿元区间，并且资产负债率低，
与医药流通行业高资产负债率有显著差异；国药一致的央企股东背景为其提供了较强的市场
信用背书，其在金融机构开具银行承兑汇票需存入的保证金比例较低，期末货币资金中受限
货币资金余额较低，与同行业其他公司有显著差异，故未纳入均值计算。
剔除可比公司国药股份、国药一致的影响之后，2020 年至 2022 年各期末，
同行业可比公司不受限货币资金余额占有息负债余额比例分别为 58.56%、60.44%
和 40.84%，公司不受限货币资金余额占有息负债余额比例分别为 56.47%、47.75%
和 64.12%，与同行业可比公司相比不存在显著差异，符合医药流通行业较高资
金需求的特征，公司同时存在大额货币资金和大额借款符合行业特征，具有合理
性。
综上所述，发行人维持较大金额货币资金、同时存在大额货币资金和大额借
款具有合理性。
（二）发行人不存在资金被关联方占用的情形
5-19-8-23
报告期内，公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券
法》等有关法律法规和《公司章程》的规定，针对与关联方之间的交易和往来，
制定了《关联交易决策制度》《内部控制管理制度》《对外担保管理办法》《预
算管理制度》《货币资金收支管理细则》等完善的制度体系，在业务、资产、人
员、机构、财务等方面均独立于关联方。
报告期内，公司严格执行上述制度，严格履行关联交易决策审批程序，与关
联方之间不存在非经营性资金占用的情形。2020 年至 2022 年，会计师均出具了
《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表的专项审核报告》和标准无
保留意见的《审计报告》，公司不存在关联方非经营性资金占用情形。
三、结合公司业务特点、经营情况等，说明公司盈利能力较好的情况下，
资产负债率处于较高水平的原因及合理性
（一）资产负债率处于较高水平的原因及合理性
报告期内，公司资产负债率情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
资产总额 9,227,211.57 8,593,587.09 8,082,384.37
负债总额 6,358,668.02 5,886,319.29 5,520,687.98
资产负债率 68.91% 68.50% 68.31%
报告期各期末，公司的资产负债率分别为 68.31%、68.50%和 68.91%，资产
负债率保持在较高水平。
公司所处的行业为医药流通行业，该行业属于资金密集型行业，对资金的需
求量较大，资产负债率相对较高符合医药流通行业的共性特征。公司的上游供应
商主要为医药生产企业，下游销售终端主要为公立医疗机构。公立医疗机构需求
明确且增长稳定，资信较好，但回款周期较长，而上游供应商给予公司的信用期
通常较短，上下游的付款及收款结算存在一定的时间差。在医药流通行业持续发
展的前提下，为了保持公司销售规模的持续增长，须投入大量的流动资金。公司
主要通过使用较高的财务杠杆，增加银行借款的方式满足资金需求。报告期内，
公司资产负债率处于较高水平具有合理性。
5-19-8-24
1、从业务模式说明盈利水平较好同时资产负债率较高的合理性
公司主要业务是数字化医药分销与供应链业务，业务模式为从厂家购进销往
医院、经销商、药店等批发商和零售终端。上游供应商会给予公司一定额度的授
信，同时公司对下游客户也会给予一定额度的授信，所以公司存在较高的应收款
项和应付款项。下游客户数量大，且分散，所以日常需准备一定的储货量，虽然
每个品种储备不多，但因为经营的品种繁多，导致存货金额也比较大。公司经营
模式决定了其销售毛利率和销售净利率较低，需要充分利用商业信用，使用较高
的财务杠杆，以保障业务规模的扩张，提高净资产收益率。报告期内，公司资产
负债率处于较高水平具有合理性。
2、从行业横向对比说明资产负债率的合理性
报告期内，行业内可比公司报告期各期末的资产负债率情况如下：
单位：%
证券简称 2022 年末 2021 年末 2020 年末
国药一致 54.37 57.88 57.35
国药股份 46.44 47.75 47.42
南京医药 78.85 79.78 79.41
海王生物 83.14 80.57 81.14
英特集团 70.50 71.29 71.50
柳药集团 65.79 63.42 63.23
行业均值 66.52 66.78 66.68
九州通 68.91 68.50 68.31
注：数据来源为同行业可比公司定期报告。
报告期内，公司的资产负债率分别为 68.31%、68.50%和 68.91%，相对稳定，
且均控制在 70%以下。行业内的资产负债率整体偏高，剔除国药股份影响，同行
业可比公司的资产负债率均值为 66.68%、66.78%和 66.52%，公司的资产负债率
在均值以下水平，从横向对比来看，公司资产负债率水平合理。
综上，发行人资产负债率处于较高水平具有合理性。
四、保荐机构核查意见
（一）核查过程
5-19-8-25
针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
1、查阅了发行人货币资金相关的内部控制制度，评价其设计是否有效，测
试控制是否得到有效运行；
2、了解了发行人货币资金具体构成及存放情况，了解发行人未来资金使用
计划，结合对发行人经营状况及行业发展状况分析，评价期末货币资金余额的合
理性；
3、取得并核查了发行人及子公司已开立银行账户清单以及征信报告，取得
报告期银行存款明细账；
4、取得了会计师对发行人 2020-2022 年末银行账户进行的银行询证，确认
货币资金存放情况、余额情况及受限情况；
5、获取了发行人货币资金明细表，对发行人货币资金与利息收入的匹配性
进行测算，分析利息收入的合理性；
6、对货币资金进行大额资金查验，核查是否存在关联方非经营性资金占用
情形；
7、访谈了发行人财务负责人和高级管理人员，了解发行人经营情况、财务
情况。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
1、最近一期末，发行人未持有理财产品，银行存款和其他货币资金主要存
放于银行类金融机构，资金安全性较高。货币资金与利息收入基本匹配；
2、发行人维持较大金额货币资金主要系日常经营和业务发展所需，与经营
特点和资金用途相匹配；发行人同时存在大额存款和大额借款主要为了满足发行
人实际经营需求，符合行业经营特点，具有合理性；发行人不存在被关联方占用
资金的情形；
3、发行人资产负债率处于较高水平符合公司业务特点，具有合理性。
5-19-8-26
问题二：
根据申请文件，报告期内申请人应收账款和存货余额均较高。请申请人：
（1）结合业务模式、信用政策、同行业上市公司情况等说明应收账款金额较高
的合理性；结合账龄、坏账准备计提政策、可比公司情况等说明坏账准备计提
的充分合理性。（2）说明报告期内存货余额较高的原因及合理性，是否与同行
业可比公司情况相一致，是否存在库存积压等情况；结合库龄分布及占比、期
后销售情况、同行业上市公司情况等，说明存货跌价准备计提的充分性。
请保荐机构及会计师核查并发表意见。
回复：
一、结合业务模式、信用政策、同行业上市公司情况等说明应收账款金额
较高的合理性；结合账龄、坏账准备计提政策、可比公司情况等说明坏账准备
计提的充分合理性
（一）结合业务模式、信用政策、同行业上市公司情况等说明应收账款金
额较高的合理性
1、业务模式
公司为科技驱动型的全链医药产业综合服务商，公司立足于医药流通、物流
服务及医疗健康等大健康行业，主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总
代品牌推广业务、医药工业自产及 OEM 业务、医药零售与加盟业务、数字物流
与供应链解决方案、医疗健康与技术增值服务等六大方面。2020 年、2021 年和
2022 年，公司的医药分销与供应链业务占主营业务收入的比重分别为 96.32%、
96.73%和 96.40%，公司的前述业务及其商业模式的特点导致会产生较高的应收
账款。此外，报告期内，公司大力拓展医疗机构业务，亦导致公司应收账款进一
步增加。报告期内，公司主营业务及业务模式未发生重大变化。
2、信用政策
报告期内，公司根据客户的资信情况、合作情况、行业发展情况等，对不同
渠道客户执行不同的信用政策。报告期内，公司主要客户信用期及信用政策相对
5-19-8-27
保持稳定，具体情况如下：
渠道类型 2022 年 2021 年 2020 年
零售+连锁 60 天以内 60 天以内 60 天以内
批发分销 45 天以内 45 天以内 45 天以内
医疗机构 30-360 天 30-360 天 30-270 天
注：医疗机构的信用期延长主要原因系受疫情影响。
2020 年度、2021 年度和 2022 年度，公司应收账款周转天数分别为 77.92 天、
75.71 天和 69.20 天，应收账款周转天数较为稳定，表明公司在销售规模增长的
情况下亦不断加强对应收账款回款及周转的管理。
3、应收账款金额较高的合理性及与同行业上市公司对比情况
（1）应收账款金额较高的原因及合理性
报告期内，公司应收账款因营业收入逐年增长而同步增长，应收账款账面余
额占当期营业收入比例合理，应收账款与营业收入的情况如下：
单位：万元
项目 2022.12.31/2022 年度 2021.12.31/2021 年度 2020.12.31/2020 年度
应收账款账面价值 2,757,637.91 2,640,628.04 2,507,700.30
较上期末增长率 4.43% 5.30% 9.44%
营业收入 14,042,419.16 12,240,743.40 11,085,951.41
应收账款账面价值
19.64% 21.57% 22.62%
占营业收入的比例
2020 年末至 2022 年末，公司应收账款账面价值分别为 2,507,700.30 万元、
2,640,628.04 万元和 2,757,637.91 万元，呈上升趋势，主要是由于公司营业收入
逐年增长所致，各报告期期末应收账款账面价值与营业收入增长趋势基本一致。
报告期内，公司应收账款账面价值占当期营业收入比例分别为 22.62%、21.57%
和 19.64%。报告期各期末，公司期末应收账款账面价值占当期营业收入的比例
相近，且呈现降低趋势，主要原因系公司重视下游客户的信用管理，构建了信
用管理体系，并对应收账款进行定期清理清收。
（2）与同行业上市公司对比情况
5-19-8-28
报告期内，公司应收账款周转率与同行业上市公司对比情况如下：
应收账款周转率（次）
公司名称
2022 年 2021 年 2020 年
国药一致 4.94 4.59 4.89
国药股份 7.94 8.33 4.93
南京医药 4.00 4.54 4.87
海王生物 2.00 2.30 2.30
英特集团 1.15 5.15 5.08
柳药集团 2.38 2.51 2.54
平均值 3.74 4.57 4.10
九州通 5.20 4.76 4.62
注：同行业可比公司资料来源于各公司年度报告或公开披露信息。
报告期内，公司应收账款周转率较稳定，略高于同行业上市公司平均值，主
要原因系公司加强应收风险管控，采取了业务财务风控联动、年终定期清收等措
施。
根据上述内容，公司与同行业公司的应收账款周转率不存在明显异常的情形。
综上所述，报告期内，公司各期末应收账款金额与营业收入增长趋势一致，
符合公司的业务模式和信用政策，应收账款金额较高具有合理性，与同行业上市
公司相比不存在明显异常的情形。
（二）结合账龄、坏账准备计提政策、可比公司情况等说明坏账准备计提
的充分合理性
1、应收账款账龄分布情况
报告期各期末，应收账款账龄情况具体如下：
单位：万元、%
2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
账龄
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
1 年以内 2,532,107.29 91.82 2,456,997.75 93.05 2,312,862.99 92.23
1至2年 217,261.67 7.88 174,137.79 6.59 193,714.07 7.72
5-19-8-29
2至3年 42,432.19 1.54 37,008.71 1.40 25,865.91 1.03
3 年以上 33,086.94 1.20 25,250.56 0.96 19,705.29 0.79
坏账准备 -67,250.17 -2.44 -52,766.78 -2.00 -44,447.95 -1.77
合计 2,757,637.91 100.00 2,640,628.03 100.00 2,507,700.31 100.00
由上表可知，报告期各期末，公司应收账款账龄主要集中在 1 年以内，1 年
以内应收账款占应收账款余额的比例分比为 92.23%、93.05%和 91.82%，应收账
款整体质量较高，主要原因系公司与客户建立了良好的业务合作关系，在此基础
上公司亦逐步加强自身的回款管理，应收账款账龄情况良好，发生坏账损失的可
能较低，公司对应收账款坏账计提的比例充分。
2、坏账准备计提政策及与同行业可比公司对比情况
（1）坏账准备计提政策对比
2019 年 1 月 1 日起，公司及同行业可比上市公司按照《企业会计准则第 22
号——金融工具确认和计量》（财会[2017]7 号）执行新金融工具准则，公司与
同行业可比上市公司坏账准备计提情况比较如下：
2022 年度，发行人按组合计提的实际计提比例与同行业可比公司相比情况
如下：
3 年以上/3-4
公司名称 1 年以内 1至2年 2至3年 4-5 年 5 年以上
年
国药股份 2.15% 9.44% - - - -
海王生物 0.27% 4.70% 35.42% 100.00% - -
英特集团 0.50% 10.00% 20.00% 50.00% 70.00% 100.00%
南京医药 0.32% 24.40% 95.12% 100.00% - -
柳药集团 1.31% 10.00% 20.00% 40.00% 70.00% 100.00%
平均值 1 0.91% 11.71% 42.64% 72.50% 70.00% 100.00%
平均值 2 1.06% 8.54% 25.14% 63.33% 70.00% 100.00%
九州通 0.35% 4.79% 36.40% 97.28% - -
注：数据来源为同行业可比公司定期报告。行业平均值 2 为剔除南京医药相关指标后
的可比公司平均值。
由上表可知，剔除南京医药相关指标后，公司 1 年以内和 1 至 2 年的应收账
款坏账准备计提比例低于可比公司平均值，2 至 3 年和 3 年以上的比例高于可比
5-19-8-30
公司的平均值，主要原因是由于公司应收账款余额中，医疗机构客户的占比较高，
该类客户在行业中处于非市场化地位，信用风险相对较低，因此在 1 年以内和 1
至 2 年区间的计提比例略低于行业平均值。对于各账期区间的应收账款，由于发
行人与可比公司的下游医院客户不完全重合，公司结合历史损失率进行推算，因
此公司的应收账款坏账准备计提比例符合行业特征和公司具体经营情况。
（2）计提坏账准备金额占应收账款余额比例对比
2020 年末、2021 年末及 2022 年末，公司与同行业可比公司计提坏账准备金
额占应收账款余额比例对比如下：
公司名称 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
国药一致 0.49% 0.63% 0.05%
国药股份 2.16% 2.04% 1.91%
南京医药 1.70% 1.58% 1.79%
海王生物 1.79% 1.19% 1.31%
英特集团 0.77% 0.94% 0.95%
柳药集团 1.93% 1.70% 1.24%
平均值 1.47% 0.97% 1.21%
九州通 2.24% 1.82% 1.58%
注：数据来源为同行业可比公司定期报告。
2020 年末、2021 年末及 2022 年末，公司计提坏账准备金额占应收账款余额
比例分别为 1.58%、1.82%和 2.24%，均高于同行业可比平均值，公司应收账款
坏账准备计提政策与同行业可比公司相比较为谨慎。
综上所述，公司应收账款账龄以 1 年以内为主，应收账款账龄情况良好，发
生坏账损失的可能较低，坏账计提政策、计提比例与同行业上市公司相比较为谨
慎，公司坏账准备计提谨慎、合理、充分。
二、说明报告期内存货余额较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司
情况相一致，是否存在库存积压等情况；结合库龄分布及占比、期后销售情况、
同行业上市公司情况等，说明存货跌价准备计提的充分性
（一）说明报告期内存货余额较高的原因及合理性，是否与同行业可比公
司情况相一致，是否存在库存积压等情况
5-19-8-31
1、存货余额较高的合理性分析
报告期内，公司存货主要由库存商品构成，结构相对稳定。公司存货构成情
况如下：
单位：万元、%
2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
项目
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
原材料 29,194.45 1.70 31,039.70 2.00 24,032.44 1.63
在产品 1,760.03 0.10 1,224.12 0.08 823.67 0.06
库存商品 1,671,937.78 97.13 1,494,449.96 96.31 1,429,951.20 96.78
周转材料 173.16 0.01 190.70 0.01 91.13 0.01
合同履约成本 343.75 0.02 32.25 0.00 669.54 0.05
在建开发产品 106.54 0.01 24,743.98 1.59 21,954.60 1.49
已完工开发产品 17,792.55 1.03 - - - -
合计 1,721,308.26 100.00 1,551,680.71 100.00 1,477,522.59 100.00
报告期各期末，公司会备有一定库存量的原材料和库存商品，期末存货余额
与销售规模的变动趋势一致。报告期各期末，公司存货账面余额与营业收入的情
况如下：
单位：万元
2021.12.31/2021 2020.12.31/2020
项目 2022.12.31/2022 年度
年度 年度
存货账面余额 1,721,308.26 1,551,680.71 1,477,522.59
营业收入 14,042,419.16 12,240,743.40 11,085,951.41
存货账面余额占营
12.26% 12.68% 13.33%
业收入的比例
由上表可知，报告期内，公司存货余额整体随着业务规模的扩大而扩大，具
有合理性。
2、与同行业可比公司对比情况
报告期内，公司和同行业可比公司存货账面价值占当期营业成本的比例如下：
公司名称 2022.12.31/2022 年度 2021.12.31/2021 年度 2020.12.31/2020 年度
国药一致 12.15% 12.63% 11.95%
5-19-8-32
国药股份 8.92% 8.21% 8.19%
南京医药 12.32% 10.71% 10.90%
海王生物 12.32% 10.35% 11.04%
英特集团 12.08% 11.59% 11.08%
柳药集团 14.60% 11.89% 11.42%
平均值 12.07% 10.90% 10.76%
九州通 13.29% 13.78% 14.64%
注：同行业可比公司资料来源于各公司年度报告或公开披露信息。
由上表可知，2020 年末、2021 年末和 2022 年末，公司存货账面价值占当期
营业成本的比例高于同行业可比公司的平均值，主要原因系公司经营模式为“以
市场分销为主的经营模式”，有效配送范围为 200 公里，对于超过 200 公里范围
的客户，也可以在 24 小时内送达，由于客户往往会采取小批量和多批次的采购
方式，公司作为供货方则需要储备较多的货物，以保证能够快速满足客户需求。
3、公司不存在库存积压情况
报告期内，公司存货周转情况如下：
单位：次、天
项目 2022 年度/2022.12.31 2021 年度/2021.12.31 2020 年度/2020.12.31
存货周转率 7.91 7.43 7.00
库存商品周转率 8.18 7.70 7.25
库存商品周转天数 44.63 47.41 50.35
报告期各期，公司存货周转率分别为 7.00、7.43、7.91，库存商品周转率分
别为 7.25、7.70、8.18，由此可见，报告期内，公司的存货周转率及库存商品周
转率得到提高，库存商品周转天数下降。公司存货周转情况较好，公司的存货周
转率符合行业特征及公司业务特点。
综上所述，报告期各期末存货余额与公司业务规模匹配，期末存货余额较高
具有合理性；2020 年末、2021 年末和 2022 年末，与同行业可比公司相比，公司
存货账面价值占当期营业成本的比例高于同行业可比公司的平均值，主要原因系
公司经营模式为“以市场分销为主的经营模式”，有效配送范围为 200 公里，对
于超过 200 公里范围的客户，也可以在 24 小时内送达，客户往往会采取小批量
5-19-8-33
和多批次的采购方式，公司作为供货方则需要储备较多的货物，以保证能够快速
满足客户需求。公司存货周转情况良好，不存在库存积压的情况。
（二）结合库龄分布及占比、期后销售情况、同行业上市公司情况等，说
明存货跌价准备计提的充分性
1、库龄分布及占比
报告期内，公司存货库龄分布及占比具体情况如下：
单位：万元
存货库存时 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日
间 金额 占比（%） 金额 占比（%） 金额 占比（%）
1 个月以内
907,434.06 52.72% 740,453.86 47.72% 675,240.81 45.70%
（含 1 月）
1 至 3 个月（含
519,590.67 30.19% 470,818.91 30.34% 425,674.88 28.81%
3 月）
3 至 6 个月（含
164,906.33 9.58% 167,734.97 10.81% 138,022.96 9.34%
6 月）
6 至 12 个月
98,916.33 5.75% 101,037.98 6.51% 122,400.97 8.28%
（含 12 月）
12 个月以上 30,460.86 1.77% 71,634.99 4.62% 116,182.97 7.87%
合计 1,721,308.26 100.00% 1,551,680.71 100.00% 1,477,522.59 100.00%
从库龄来看，公司存货的库龄主要集中在 1 年以内，报告期内公司 1 年以内
存货占比分别为 92.13%、95.38%和 98.23%，公司库龄 1 年以上的存货占比分别
为 7.87%、4.62%、1.77%，占比较小。
报告期各期末，公司计提存货跌价准备的具体情况如下：
单位：万元
2022 年末
项目
账面余额 存货跌价准备/合同履约成本减值准备 账面价值
原材料 29,254.00 59.55 29,194.45
在产品 1,760.03 - 1,760.03
库存商品 1,676,582.65 4,644.87 1,671,937.78
周转材料 173.16 - 173.16
合同履约成本 343.75 - 343.75
在建开发产品 106.54 - 106.54
5-19-8-34
已完工开发产品 17,792.55 - 17,792.55
合计 1,726,012.68 4,704.42 1,721,308.26
2021 年末
项目 账面余额 存货跌价准备/合同履约成本减值准备 账面价值
原材料 31,261.36 221.66 31,039.70
在产品 1,224.12 - 1,224.12
库存商品 1,499,811.70 5,361.73 1,494,449.96
周转材料 190.70 - 190.70
合同履约成本 32.25 - 32.25
在建开发产品 24,743.98 - 24,743.98
已完工开发产品 - - -
合计 1,557,264.11 5,583.40 1,551,680.71
2020 年末
项目
账面余额 存货跌价准备/合同履约成本减值准备 账面价值
原材料 24,044.16 11.72 24,032.44
在产品 823.67 - 823.67
库存商品 1,434,824.09 4,872.89 1,429,951.20
周转材料 91.13 - 91.13
合同履约成本 669.54 - 669.54
在建开发产品 21,954.60 - 21,954.60
已完工开发产品 - - -
合计 1,482,407.19 4,884.61 1,477,522.59
公司原材料类别计提跌价准备主要为工业制药用原材料减值，为公司基于存
货库龄管理系统识别出超期原材料，针对该部分原材料计提跌价准备；库存商品
类别计提跌价准备主要为公司报告期末比较存货可变现净值与成本，对可变现净
值小于成本的计提跌价准备。公司制定了完善的采购、仓储管理制度，报告期内
公司存货库龄较短，报告期末公司比较可变现净值与成本，对于临效期、过期及
估计售价出现持续下跌的已充分计提跌价准备。
2、期后销售情况
报告期各期末，公司各类存货期后销售情况如下：
单位：万元
5-19-8-35
项目 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
原材料余额 29,194.45 31,039.70 24,032.44
期后累计领用结转金额 14,038.14 27,895.89 23,425.45
原材料领用结转比例 48.08% 89.87% 97.47%
库存商品余额 1,671,937.78 1,494,449.96 1,429,951.20
期后累计销售结转金额 1,448,926.81 1,469,918.71 1,427,119.76
库存商品销售结转比例 86.66% 98.36% 99.80%
注：期后结转销售情况统计截至 2023 年 3 月 31 日。
由上表可知，截至 2022 年 12 月 31 日，公司报告期各期末原材料期后领用
结转比例分别为 97.47%、89.87%、48.08%，尚未结转的原材料主要是公司为了
确保满足生产的及时性需求而留有的备货量，2022 年 12 月末结转比例相对较低，
主要原因系一方面是由于期后时间相对较短，中药的相关原材料周转较慢，另一
方面是由于公司根据市场情况加大了采购进行备货。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司报告期各期末的库存商品期后销售比例分别
为 99.80%、98.36%、86.66%，2022 年 12 月末结转比例相对较低，主要原因系
由于期后时间相对较短，整体而言，公司库存商品期后销售情况较好，不存在库
存积压的情形。
3、同行业可比公司情况
报告期各期末，公司与同行业可比上市公司计提的存货跌价准备占存货账面
余额的比例对比情况如下：
公司名称 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
国药一致 0.20% 0.15% 0.21%
国药股份 0.80% 0.72% 0.53%
南京医药 0.19% 0.19% 0.31%
海王生物 1.30% 1.38% 1.30%
英特集团 0.14% 0.04% 0.05%
平均值 0.53% 0.50% 0.48%
九州通 0.27% 0.36% 0.33%
5-19-8-36
注：数据来源为同行业可比公司定期报告；柳药集团未计提存货跌价准备。
由上表可知，2020 年末、2021 年末及 2022 年末，公司存货跌价准备计提比
例低于可比公司均值，其中明显低于海王生物。海王生物存货跌价计提比例大幅
高于其他同行业公司。剔除海王生物影响，同行业可比公司均值分别为 0.28%、
0.28%、0.33%，与九州通不存在明显差异。
综上所述，公司制定了完善的采购、仓储管理制度，存货库龄较短，公司对
存货跌价准备的计提政策设置相对谨慎，存货跌价准备计提充分。
三、保荐机构核查意见
（一）核查过程
针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
1、结合报告期内营业收入、产品价格、信用政策、业务模式等，对报告期
内应收账款持续增加及应收账款周转率变动的原因及合理性进行分析；
2、取得报告期应收账款明细表，复核账龄的准确性，同时结合账龄、同行
业可比公司情况，分析应收账款坏账计提的充分性；
3、查阅同行业可比公司公开披露信息，分析其信用政策、应收账款周转率
等与发行人是否存在较大差异；
4、查阅发行人报告期内存货构成，结合公司业务模式分析存货增长的原因
及合理性；
5、了解发行人存货跌价准备计提政策及流程，获取发行人报告期内存货跌
价准备计算表，复核是否按相关会计政策执行，分析公司存货跌价准备计提是否
充分；
6、检查存货的库龄，分析公司针对长库龄存货的跌价准备计提是否充分；
7、查阅同行业可比公司公开披露信息，分析其存货余额及存货周转率、存
货跌价准备计提情况与发行人是否存在较大差异。
（二）核查结论
5-19-8-37
经核查，保荐机构认为：
1、报告期内，公司各期末应收账款金额与营业收入增长趋势一致，符合公
司的业务模式和信用政策，应收账款金额较高具有合理性，与同行业上市公司相
比不存在明显异常的情形；
2、发行人应收账款账龄以 1 年以内为主，应收账款账龄情况良好，发生坏
账损失的可能较低，坏账计提政策、计提比例与同行业上市公司相比较为谨慎，
公司坏账准备计提谨慎、合理、充分；
3、报告期各期末，公司存货余额与公司业务规模匹配，期末存货余额较高
具有合理性；报告期各期末公司存货余额在同行业中处于相对较低水平，存货周
转情况良好，不存在库存积压的情况；
4、发行人对存货跌价准备的计提政策设置相对谨慎，存货跌价准备计提充
分。
问题三：
报告期内，公司存在部分参股公司持股比例超过 50%但未将其纳入合并报
表的情形，请申请人补充说明相关公司业绩实现情况，未将其纳入报表的依据
及合理性，公司是否通过该类业务模式调节利润。
请保荐机构及会计师发表核查意见。
回复：
一、未将其纳入报表的依据及合理性
（一）报告期内，公司部分参股公司持股比例超过 50%但未将其纳入合并
报表的情况
单位：万元
被投资公司名称 累计投资成本 报告期内的持股情况
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
成都华福医院管理有限公司 11,862.56
并报表范围
2020 年至 2021 年参股超过 50%未纳入合
泰州九州通医药有限公司 2,178.39
并报表范围，2022 年纳入合并报表范围
5-19-8-38
泰州兴药物流有限公司 1,790.70 2022 年参股超过 50%未纳入合并报表范围
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
广元泓通医药有限公司 1,697.81
并报表范围
苏州好药师大药房连锁有限 2020 年至 2022 参股超过 50%未纳入合并
1,562.00
公司 报表范围
2020 年至 2021 年参股超过 50%未纳入合
四川中核医药有限公司 1,553.79
并报表范围，2022 年处置
福建九州通中化医药有限公 2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
1,080.00
司 并报表范围
三台县卫投君安医药有限责
255.00 2022 年参股超过 50%未纳入合并报表范围
任公司
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
松原九步大药房有限公司 180.00
并报表范围
淮安市九步大药房医药连锁 2020 年度参股超过 50%未纳入合并报表范
100.00
有限公司 围，2021 年处置
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
渭南九步大药房有限公司 100.00
并报表范围
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
武汉九步医药咨询有限公司 60.00
并报表范围
百色九步云健康药房管理有 2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
58.60
限公司 并报表范围
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
自贡嘉诚医投医药有限公司 56.10
并报表范围
2020 年至 2022 年参股超过 50%未纳入合
黄石九步大药房有限公司 29.00
并报表范围
2020 年度参股超过 50%未纳入合并报表范
剑阁好药师大药房有限公司 25.50
围，2021 年处置
（二）未将其纳入报表的依据及合理性
《企业会计准则——第 33 号》关于控制的定义为“控制，是指投资方拥有
对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力
运用对被投资方的权力影响其回报金额。”
1、公司对成都华福医院管理有限公司持股超过 50%，但不纳入合并报表原
因是公司不享有决策控制权，并且根据协议享有固定回报，公司不享有被投资企
业的可变回报，公司不控制被投资企业，不纳入合并报表具有合理性。
2、参股公司百色九步云健康药房管理有限公司、福建九州通中化医药有限
公司、淮安市九步大药房医药连锁有限公司、黄石九步大药房有限公司、松原九
步大药房有限公司、苏州好药师大药房连锁有限公司、泰州兴药物流有限公司、
5-19-8-39
泰州九州通医药有限公司、渭南九步大药房有限公司、武汉九步医药咨询有限公
司、剑阁好药师大药房有限公司采用全权委托经营模式。
在全权委托经营模式下，公司在合作期内不参与被委托企业的经营管理，由
合作方委派的总经理全权负责，公司仅派驻财务总监负责日常资金管理。在被委
托企业的董事会中，公司所委派的董事会成员占董事会席位的少数，公司不拥有
对被投资方的决策控制权；无论被委托企业经营情况如何，公司根据协议享有合
作期每年税后按出资额一定比例的优先固定回报，公司不享有被委托企业的可变
回报，也不能运用对该等参股企业的权力影响其回报金额。公司不控制被委托企
业，不纳入合并报表具有合理性。
3、公司对广元泓通医药有限公司、四川中核医药有限公司公司、自贡嘉诚
医投医药有限公司、三台县卫投君安医药有限责任公司持股超过 50%，但不纳入
合并报表原因是公司所委派的董事会成员占董事会席位的少数，公司不拥有对被
投资方的决策控制权，不纳入合并报表具有合理性。
二、公司将部分参股公司未纳入合并报表范围未对上市公司经营业绩造成
实质影响
截至 2022 年 12 月 31 日，公司投资成本超过 1,000.00 万元、持股超过 50%
但未纳入合并报表的参股公司最近三年的经营情况如下：
1、2021 年度和 2022 年度
单位：万元
公司名称 项目 2022 年度 占比 2021 年度 占比
营业收入 44,467.78 0.32% 26,599.90 0.22%
福建九州通中化医药有限公司
净利润 334.26 0.15% 233.11 0.09%
营业收入 1,832.35 0.01% 5,628.68 0.05%
广元泓通医药有限公司
净利润 -44.10 -0.02% -352.06 -0.13%
营业收入 - - 1,593.24 0.01%
四川中核医药有限公司
净利润 - - 135.32 0.05%
苏州好药师大药房连锁有限公 营业收入 2,990.11 0.02% 2,481.22 0.02%
司 净利润 -20.09 -0.01% 134.38 0.05%
泰州兴药物流有限公司 营业收入 - - - -
5-19-8-40
净利润 - - - -
营业收入 9,847.20 0.10% 11,609.90 0.09%
泰州九州通医药有限公司
净利润 -672.43 -0.35% -1,078.76 -0.41%
营业收入 49,290.24 0.35% 47,912.94 0.39%
合计
净利润 270.06 0.12% -928.01 -0.36%
注：2022 年 12 月，泰州九州通医药有限公司已纳入合并报表范围；2022 年 9 月，公
司已处置四川中核医药有限公司，不再对其持股；2022 年 12 月，泰州兴药物流有限公司成
立，2022 年度无实际经营。
2、2020 年度
单位：万元
公司名称 项目 2020 年度 占比
营业收入 24,778.93 0.22%
福建九州通中化医药有限公司
净利润 335.56 0.10%
营业收入 6,953.39 0.06%
广元泓通医药有限公司
净利润 -321.79 -0.10%
营业收入 2,834.97 0.03%
四川中核医药有限公司
净利润 62.74 0.02%
营业收入 2,311.75 0.02%
苏州好药师大药房连锁有限公司
净利润 -11.03 0.00%
营业收入 12,512.72 0.11%
泰州九州通医药有限公司
净利润 -957.06 -0.28%
营业收入 49,391.76 0.45%
合计
净利润 -891.58 -0.26%
注 1：上述占比指占公司合并报表相关数据的比重；
注 2：公司对参股公司百色九步云健康药房管理有限公司、淮安市九步大药房医药连锁
有限公司、黄石九步大药房有限公司、松原九步大药房有限公司、渭南九步大药房有限公司、
武汉九步医药咨询有限公司、剑阁好药师大药房有限公司、自贡嘉诚医投医药有限公司和三
台县卫投君安医药有限责任公司累计共投资 864.20 万元，被投资单位规模较小；
注 3：成都华福医院管理有限公司成立的目的是为了投资建设华福医院，报告期内，属
于投资建设期
上述参股企业 2020 年度、2021 年度及 2022 年度，合计营业收入分别为
49,391.76 万元、47,912.94 万元及 49,290.24 万元，分别占公司合并报表的 0.45%、
0.39%及 0.35%。
上述参股企业 2020 年度、2021 年度及 2022 年度，合计净利润分别为-891.58
5-19-8-41
万元、-928.01 万元及 270.06 万元，分别占公司合并报表的-0.26%、-0.36%及 0.12%。
综上，上述参股公司营业收入和净利润占公司合并报表相关指标的比重较小，
不对公司构成重大影响。
三、保荐机构核查意见
（一）核查过程
针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
保荐机构会同会计师获取了发行人 2022 年度经审计的合并财务报表，并实
施核查程序，包括但不限于查阅发行人与被投资方签订的经营协议，获取参股公
司报告期内的财务报表，查阅被投资方公司章程，检查协议条款和公司章程中关
于组织结构、日常经营活动安排及利润分配方案的约定等。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
发行人对上述参股公司不具有控制，不纳入合并报表范围具有合理性；未将
该等企业纳入合并报表未对发行人经营业绩造成重大影响。
问题四：
请申请人补充说明：董事会前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投
资及类金融业务的具体情况，并结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否
持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。
请保荐机构、会计师发表核查意见。
回复：
一、董事会前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务
的具体情况
2022 年 8 月 25 日，公司召开第五届董事会第十六次会议，审议通过了《关
于公司符合非公开发行优先股条件的议案》等内容。本次董事会前六个月至今，
公司实施或者拟实施的财务性投资情况如下：
5-19-8-42
1、对海南省英飞九州健康科技创业投资合伙企业（有限合伙）投资
2022 年 10 月，发行人发布公告，拟对海南省英飞九州健康科技创业投资合
伙企业（有限合伙）投资 17,000 万元，该合伙企业主要投资于“大健康+科技”
产业。根据《合伙协议》，该合伙企业总规模为 50,000 万元，合伙人首期出资
金额为认缴出资额的 40%。公司作为有限合伙人，不执行合伙企业合伙事务，不
对外代表合伙企业；不得直接或间接控制合伙企业的投资业务及其它以合伙企业
名义进行的活动、交易和业务，或代表合伙企业签署文件，或从事其它对合伙企
业形成约束的行为。该合伙企业主要投资于“大健康+科技”产业，符合公司大
健康生态投资的战略规划，且公司一直致力于数字化转型战略，通过参与该基金
的投资设立，有利于公司借助专业投资机构的资源优势和管理平台，发掘与主营
业务相关的优质企业，加快公司在大健康、数字化领域的深入布局，并与公司当
前业务产生良好的协同效应，提升公司核心竞争力。
由于宏观经济形势和所处市场环境发生变化，公司以维护广大股东利益为出
发点，结合运营资金需求和未来发展规划，经审慎考虑，公司召开总经理办公会
并形成决议，决定不再对海南省英飞九州健康科技创业投资合伙企业（有限合伙）
进行后续投资，已投资金不受影响。
根据《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监
管指引第 5 号——交易与关联交易》以及《公司章程》等相关规定，公司对上述
产业基金进行投资无需提交公司董事会、股东大会审议，因此公司不进行后续投
资亦无需提交董事会、股东大会审议。针对投资产业基金事项，公司于 2022 年
10 月 27 日和 2023 年 3 月 3 日在巨潮资讯网等指定信息披露平台公告了《九州
通关于参与投资私募产业基金的公告》和《关于参与投资私募产业基金的进展公
告》。综上，公司前述投资产业基金事项已履行必要的内部决策程序和信息披露
义务。
截至本反馈回复出具日，公司对该产业基金的实际投资金额为 6,800 万元。
基于谨慎性考虑，公司将上述对海南省英飞九州健康科技创业投资合伙企业（有
限合伙）的 6,800 万元投资认定为财务性投资，已在本次募集资金中扣除。
2、其他新增财务性投资情况
5-19-8-43
本次董事会前六个月至今，除上述财务性投资外，公司其他新增财务性投
资的具体情况如下：
（1）无锡阿斯利康中金创业投资合伙企业（有限合伙）
无锡阿斯利康中金创业投资合伙企业（有限合伙）于 2021 年 1 月 28 日在
中国证券投资基金业协会完成私募股权投资基金备案，基金主要投资于中国创
新药、器械、诊断、生物科技、AI 服务等领域，在重点聚焦成长期公司的同时，
还将覆盖包括全球新药研发、生产运营及商业化发展的全产业链，旨在为海内
外创新企业提供从研发到商业化的全周期赋能支持。九州通投资的主要目的是
对医药及大健康相关产业进行布局，未取得控制地位。出于谨慎性考虑，将前
述其他权益投资认定为财务性投资。
公司分别于 2020 年 12 月、2021 年 11 月、2022 年 10 月对无锡阿斯利康中
金创业投资合伙企业（有限合伙）出资 3,000 万元，合计 9,000 万元。根据《监
管规则适用指引—发行类第 6 号》、《监管规则适用指引—发行类第 7 号》、
《证券期货法律适用意见第 18 号》等相关法律法规规定，公司前述于 2022 年
10 月对该基金出资的 3,000.00 万元已在本次募集资金中扣除。
（2）湖北通瀛企业管理咨询有限公司
湖北通瀛企业管理咨询有限公司由湖北和圆融通企业管理合伙企业（有限
合伙）、九州通、大和企业投资株式会社共同投资设立，主要对湖北通瀛二期
股权投资基金合伙企业（有限合伙）进行了出资，公司投资的主要目的是对医
药及大健康相关产业进行布局，非以获得投资收益为主要目的，未取得控制地
位。出于谨慎性考虑，公司将相关投资认定为财务性投资。
公司于 2022 年 10 月对湖北通瀛企业管理咨询有限公司出资 30.00 万元。
根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》、《监管规则适用指引—发行类第 7
号》、《证券期货法律适用意见第 18 号》等相关法律法规规定，公司前述于 2022
年 10 月对该企业出资的 30.00 万元已在本次募集资金中扣除。
（3）湖北通瀛二期股权投资基金合伙企业（有限合伙）
湖北通瀛投资基金管理有限公司是湖北省政府最具实力投资平台之一，湖
5-19-8-44
北通瀛二期股权投资基金合伙企业（有限合伙）为湖北通瀛投资基金管理有限
公司旗下管理基金，系由日本大和企业投资株式会社、九州通等机构共同出资
成立的产业投资基金，公司投资的主要目的是对医药及大健康相关产业进行布
局，未取得控制地位。出于谨慎性考虑，公司将相关投资认定为财务性投资。
公司于 2022 年 11 月对湖北通瀛二期股权投资基金合伙企业（有限合伙）
出资 10,000.00 万元。根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》、《监管规
则适用指引—发行类第 7 号》、《证券期货法律适用意见第 18 号》等相关法律
法规规定，公司前述于 2022 年 11 月对该基金出资的 10,000.00 万元已在本次
募集资金中扣除。
（4）海南英飞九州企业管理合伙企业（有限合伙）
2022 年 10 月，公司发布公告，拟对海南省英飞九州健康科技创业投资合伙
企业（有限合伙）投资 17,000 万元，该合伙企业主要投资于“大健康+科技”
产业。根据《合伙协议》，该合伙企业总规模为 50,000 万元，合伙人首期出资
金额为认缴出资额的 40%。该合伙企业主要投资于“大健康+科技”产业，符合
公司大健康生态投资的战略规划，且公司一直致力于数字化转型战略，通过参
与该基金的投资设立，有利于公司借助专业投资机构的资源优势和管理平台，
发掘与主营业务相关的优质企业，加快公司在大健康、数字化领域的深入布局，
并与公司当前业务产生良好的协同效应，提升公司核心竞争力。海南英飞九州
企业管理合伙企业（有限合伙）为海南省英飞九州健康科技创业投资合伙企业
（有限合伙）的普通合伙人，公司于 2022 年 12 月以湖北九州通高投长江产业
投资基金管理有限公司为投资主体对海南英飞九州企业管理合伙企业（有限合
伙）出资 107.80 万元。根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》、《监管规
则适用指引—发行类第 7 号》、《证券期货法律适用意见第 18 号》等相关法律
法规规定，公司前述于 2022 年 11 月对该企业出资的 107.80 万元已在本次募集
资金中扣除。
综上，出于谨慎性考虑，上述在本次募集资金中扣除的金额合计为
19,937.80 万元，具体情况如下：
序号 投资时间 被投资主体 投资金额（万元） 是否已在本次募集
5-19-8-45
资金中扣除
无锡阿斯利康中金创业投
1 2022年10月 3,000.00 是
资合伙企业（有限合伙）
湖北通瀛企业管理咨询有
2 2022年10月 30.00 是
限公司
海南省英飞九州健康科技
3 2022年10月 创业投资合伙企业（有限 6,800.00 是
合伙）
湖北通瀛二期股权投资基
4 2022年11月 10,000.00 是
金合伙企业（有限合伙）
海南英飞九州企业管理合
5 2022年12月 107.80 是
伙企业（有限合伙）
2022 年 8 月 25 日，公司召开第五届董事会第十六次会议，审议通过了《关
于公司符合非公开发行优先股条件的议案》等内容，本次发行的优先股数量为
不超过 2,400 万股，募集资金总额不超过 240,000 万元；2023 年 2 月 25 日，公
司召开第五届董事会第十九次会议，审议通过了《关于调整公司优先股发行方
案的议案》，本次拟发行的优先股总数不超过 2,330 万股，募集资金总额不超
过人民币 23.30 亿元；2023 年 4 月 13 日，公司召开第五届董事会第二十一次会
议，通过了《关于调整公司向特定对象发行优先股方案的议案》，本次发行的
优先股数量为不超过 2,200 万股，募集资金总额不超过 220,000 万元。因此，
上述拟在本次募集资金中扣除的金额已足额扣除。扣减前后，募集资金投向情
况如下：
序 扣减前募集资金投资金额 扣减后募集资金投资
募投项目名称
号 （亿元） 金额（亿元）
1 偿还银行贷款及其他有息负债 16.00 16.00
8.00（尚未扣除本次发行费 6.00（尚未扣除本次
2 补充流动资金
用） 发行费用）
合计 24.00 22.00
本次董事会前六个月至今，除上述投资事宜外，公司不存在其他实施或拟实
施的财务性投资及类金融业务的情形。
二、结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较
长的财务性投资（包括类金融业务）情形
截至 2022 年 12 月 31 日，公司财务报表中可能涉及财务性投资（包括类金
融业务的投资）的主要项目包括交易性金融资产、其他权益工具投资、其他流动
5-19-8-46
资产、一年内到期的非流动资产、其他非流动金融资产、长期股权投资及债权投
资，对于上述投资项目逐项分析如下：
（一）交易性金融资产
2022 年末，公司的交易性金融资产情况及是否属于财务性投资的情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 12 月 31 日 是否属于财务性投资
以公允价值计量且其变动计入当期损益的
31,971.59
金融资产
是，属于投资购买收益
其中：权益工具投资 31,971.59 波动大且风险较高的
金融产品。
合计 31,971.59 -
上述债务工具投资和权益工具投资的具体情况如下：
单位：万元
类别 项目或被投资单位 2022 年 12 月 31 日 是否属于财务性投资
是，属于投资购买收
权益工具投 爱美客技术发展股份有限
31,971.59 益波动大且风险较高
资 公司
的金融产品。
合计 - 31,971.59 -
根据上表，公司交易性金融资产中所包括的债务工具投资主要是港币借款远
期锁汇，为公司防范汇率波动可能产生损失的风险而购买的外汇远期锁汇产品，
不属于收益波动较大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
公司持有的权益工具投资即爱美客技术发展股份有限公司的股票，由于该类
金融产品的估值受宏观经济、行业政策和企业运营等多方面因素影响，收益波动
较大，因此属于财务性投资。
（二）其他权益工具投资
截至 2022 年末，公司其他权益工具投资主要情况如下：
单位：万元
项目 期末余额 主营业务 是否属于财务性投资
湖北省长江经济带产业基金管 产业投资基 是，属于投资产业基金情形的
200.00
理有限公司 金管理平台 财务性投资。
5-19-8-47
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
母婴产品的 于围绕产业链上游以获取采购
YANGTUOTECHNOLOGYINC 40,905.11
销售 产品为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
以生物发酵 否，投资主要目的是对医药及
技术为基础 大健康相关产业进行布局，属
的药物原料 于围绕产业链上游以获取采购
赤峰制药股份有限公司 6,300.00
和营养产品 产品为目的的产业投资，符合
原料和制剂 公司主营业务及战略发展方
生产、销售 向，不界定为财务性投资。
是，投资的主要目的是对医药
及大健康相关产业进行布局，
从事医药健 未取得控制地位，非以获得投
无锡阿斯利康中金创业投资合
9,000.00 康相关领域 资收益为主要目的，且非在董
伙企业（有限合伙）
的投资活动 事会前六个月进行出资。出于
谨慎性考虑，将前述其他权益
投资认定为财务性投资。
是，投资的主要目的是对医药
及大健康相关产业进行布局，
从事医药健 未取得控制地位，非以获得投
广州市松禾成长创业投资合伙
3,000.00 康相关领域 资收益为主要目的，且非在董
企业（有限合伙）
的投资活动 事会前六个月进行出资。出于
谨慎性考虑，将前述其他权益
投资认定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
化学药品制
于围绕产业链上游以获取采购
宜昌东阳光生化制药有限公司 5,764.16 剂生产、销
产品为目的的产业投资，符合
售
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
是，投资的主要目的是对医药
及大健康相关产业进行布局，
主要投资于
海南省英飞九州健康科技创业 未取得控制地位，非以获得投
6,800.00 “大健康+
投资合伙企业（有限合伙） 资收益为主要目的，出于谨慎
科技”产业
性考虑，将其认定为财务性投
资
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
湖南好药师三医医药连锁有限 于围绕产业链下游以获取销售
141.70 医药零售
公司 渠道为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
苏州好药师大药房连锁有限公 于围绕产业链下游以获取销售
1,645.84 医药零售
司 渠道为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
5-19-8-48
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
医药批发及 于围绕产业链上游以获取采购
泰州兴药物流有限公司 1,790.70
分销 产品为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
医药批发及 于围绕产业链下游以获取销售
福建九州通中化医药有限公司 1,080.00
分销 渠道为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
二级综合医 于围绕产业链下游以获取销售
成都华福医院管理有限公司 11,862.56
院管理运营 渠道为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
中药材种植
于围绕产业链上游以获取采购
山西广源堂药业有限公司 272.00 销售,中药
产品为目的的产业投资，符合
饮片生产
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
手术机器人 否，投资主要目的是对医药及
的研发制造 大健康相关产业进行布局，属
及外科手术 于围绕产业链上游以获取采购
北京和华瑞博科技有限公司 1,937.42
一体化智能 产品为目的的产业投资，符合
管理平台建 公司主营业务及战略发展方
设 向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
未来数字健康管理科技（海南） 数字化健康 于围绕产业链上游以获取采购
1,147.51
有限公司 管理服务 产品为目的的产业投资，符合
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及
大健康相关产业进行布局，属
大健康智慧
于围绕产业链上游以获取采购
九州大健康科技武汉有限公司 83.95 医疗终端的
服务为目的的产业投资，符合
服务商
公司主营业务及战略发展方
向，不界定为财务性投资。
合计 91,930.95 - -
根据上表，公司于 2015 年对湖北省长江经济带产业基金管理有限公司进行
投资，账面价值为 200 万元，属于投资产业基金情形的财务性投资；公司对无锡
阿斯利康中金创业投资合伙企业（有限合伙）、广州市松禾成长创业投资合伙企
业（有限合伙）、海南省英飞九州健康科技创业投资合伙企业（有限合伙）的其
5-19-8-49
他权益投资的主要目的是对医药健康相关产业进行布局，未取得控制地位，非以
获得投资收益为主要目的，出于谨慎性考虑，将前述其他权益投资认定为财务性
投资。截至 2022 年 12 月 31 日，公司持有的无锡阿斯利康中金创业投资合伙企
业（有限合伙）、广州市松禾成长创业投资合伙企业（有限合伙）、海南省英飞
九州健康科技创业投资合伙企业（有限合伙）和湖北省长江经济带产业基金管理
有限公司的其他权益工具投资的账面价值合计为 19,000.00 万元。
除上述内容外，公司对其他公司的投资主要目的是对医药健康相关产业进行
布局，不属于财务性投资。
（三）其他流动资产
截至 2022 年末，公司其他流动资产主要情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 12 月 31 日 是否属于财务性投资
合同取得成本 -
应收退货成本 165.35
自取得日起算的剩余期限在一年内（含一 否，不属于投资事项，
1,513.02
年）的债权投资 不符合财务性投资的
待抵扣/认证进项税额 14,086.99 定义。
预缴税款 1,691.51
合计 17,456.87
根据上表，公司的其他流动资产主要为自取得日起算的剩余期限在一年内
（含一年）的债权投资、待抵扣/认证进项税额，不构成最近一期末存在持有金
额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委
托理财等财务性投资的情形，不属于财务性投资。
（四）一年内到期的非流动资产
截至 2022 年末，公司一年内到期的非流动资产主要情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 12 月 31 日 是否属于财务性投资
一年内到期的债权投资 9,620.39 否，投资主要目的是对医药及大健康相
一年内到期的长期应收款 - 关产业进行布局，属于围绕产业链上下
5-19-8-50
游以获取原料或者渠道为目的的产业投
合计 9,620.39 资，符合公司主营业务及战略发展方向，
不界定为财务性投资。
根据上表，公司一年内到期的非流动资产主要为一年内到期的债权投资，主
要目的是对医药健康相关产业进行布局，不构成最近一期末存在持有金额较大、
期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等
财务性投资的情形，不属于财务性投资。公司一年内到期的债权投资的具体情况
如下：
2022 年 12
公司名称 主营业务 是否属于财务性投资
月 31 日
否，投资主要目的是对医药及大健
康相关产业进行布局，属于围绕产
修文百信医院有 二级民营医疗机构
869.33 业链下游以获取销售渠道为目的的
限公司 管理运营
产业投资，符合公司主营业务及战
略发展方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健
康相关产业进行布局，属于围绕产
湖北康沁药业股 大容量注射剂药品
500.00 业链上游以获取采购产品为目的的
份有限公司 研发、生产和销售
产业投资，符合公司主营业务及战
略发展方向，不界定为财务性投资。
集医疗、教学、科
否，投资主要目的是对医药及大健
研、急救、预防、
康相关产业进行布局，属于围绕产
临沂临港经济开 保健、康复、培训
3,614.10 业链下游以获取销售渠道为目的的
发区人民医院 指导为一体的现代
产业投资，符合公司主营业务及战
化二级综合医院
略发展方向，不界定为财务性投资。
（PPP 项目）
否，投资主要目的是对医药及大健
盐酸托烷司琼、片
康相关产业进行布局，属于围绕产
黑龙江全乐制药 剂、胶囊剂、颗粒
939.03 业链上游以获取采购产品为目的的
有限公司 剂、原料药制造、
产业投资，符合公司主营业务及战
销售
略发展方向，不界定为财务性投资。
是，投资的主要目的是对医药及大
健康相关产业进行布局，未取得控
北京新里程投资 医院相关的投资管
2,000.00 制地位，非以获得投资收益为主要
管理有限公司 理
目的。出于谨慎性考虑，认定为财
务性投资。
合计 9,620.39 - -
（五）其他非流动金融资产
截至 2022 年末，公司其他非流动金融资产主要情况如下：
5-19-8-51
单位：万元
项目 2022 年 12 月 31 日 是否属于财务性投资
分类以公允价值计量且其变动计入当期
49,929.82
损益的金融资产
以获得投资收益为目
的投资属于财务性投
其中：权益工具投资 49,859.31 资；围绕主营业务上下
游进行投资布局不属
于财务性投资
否，主要为港币借款远
期锁汇，不属于购买收
衍生金融资产 70.51
益波动大且风险较高
的金融产品
合计 49,929.82
截至 2022 年 12 月 31 日，公司归属于上市公司母公司股东的净资产为
2,463,979.95 万元，公司其他非流动金融资产余额为 49,929.82 万元，主要为
权益工具投资重分类至其他非流动金融资产的部分，其中属于财务性投资的情况
如下：
项目 期末余额（万元）
湖北省宏源药业科技股份有限公司 6,970.74
苏州汇健智明企业管理中心（有限合伙） 771.00
湖北康沁药业股份有限公司 1,000.00
浙江凯乐士科技集团股份有限公司 13,981.32
江苏鹍远生物科技股份有限公司 2,882.84
山东方明药业集团股份有限公司 3,349.80
美国桥通公司 518.30
北京中研百草检测认证有限公司 139.12
恩施州金正八方工业投资有限责任公司 35.95
深圳前海元明医疗产业投资基金（有限合伙） 732.22
合计 30,381.29
上述财务性投资占归属于上市公司母公司股东的净资产的比例约为 1.23%，
占公司合并报表归属于母公司净资产的比重较低，不构成金额较大、期限较长的
财务性投资。
（六）长期股权投资
5-19-8-52
截至 2022 年末，公司长期股权投资主要情况如下：
单位：万元
2022 年 12 月
被投资单位 主营业务 是否属于财务性投资
31 日
否，投资主要目的是对医药及大健康
相关产业进行布局，属于围绕产业链
湖北共创医药 药品、器械、日化
10,669.85 上游以获取采购产品为目的的产业
有限公司 品进口
投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
湖北金融租赁 是，属于对金融机构的投资，属于财
97,707.40 金融租赁服务
股份有限公司 务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
攀枝花市花城 新型专科综合性现 相关产业进行布局，属于围绕产业链
医院管理有限 277.70 代化医疗机构管理 下游以获取销售渠道为目的的产业
公司 运营 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
是，投资的主要目的是对医药及大健
湖北通瀛投资 管理、受托管理医 康相关产业进行布局，未取得控制地
基金管理有限 169.01 疗医药等股权类投 位，非以获得投资收益为主要目的。
公司 资及相关咨询服务 出于谨慎性考虑，认定为财务性投
资。
是，投资的主要目的是对医药及大健
湖北通瀛股权
从事医疗医药等股 康相关产业进行布局，未取得控制地
投资基金合伙
25,613.78 权投资活动及相关 位，非以获得投资收益为主要目的。
企业（有限合
的咨询服务 出于谨慎性考虑，认定为财务性投
伙）
资。
首都建设—攀 是，投资的主要目的是对医药及大健
枝花市花城新 与当地政府共同设 康相关产业进行布局，未取得控制地
区医院建设 PPP 2,444.00 立、投资于医院建 位，非以获得投资收益为主要目的。
项目私募股权 设 出于谨慎性考虑，认定为财务性投
投资基金 资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
湖北九州通医 相关产业进行布局，属于围绕产业链
药科技有限公 984.17 医药批发及分销 下游以获取销售渠道为目的的产业
司 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
相关产业进行布局，属于围绕产业链
杭州快快康付
2,579.97 数字化疾病管理 上游以获取采购服务为目的的产业
科技有限公司
投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
外泌体载药及靶向
相关产业进行布局，属于围绕产业链
天津外泌体科 输送平台建设、外
111.48 上游以获取采购产品为目的的产业
技有限公司 泌体原料开发、医
投资，符合公司主营业务及战略发展
疗器械创新研发
方向，不界定为财务性投资。
5-19-8-53
否，投资主要目的是对医药及大健康
相关产业进行布局，属于围绕产业链
广元泓通医药
5,223.95 医药批发及分销 下游以获取销售渠道为目的的产业
有限公司
投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
三台县卫投君 相关产业进行布局，属于围绕产业链
安医药有限责 350.10 医药批发及分销 下游以获取销售渠道为目的的产业
任公司 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
中成药、医疗器械、 相关产业进行布局，属于围绕产业链
湖北香连药业
3,113.02 健康食品的研发、 上游以获取采购产品为目的的产业
有限责任公司
生产和销售 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
武汉长江医学
否，投资主要目的是对医药及大健康
检测中心有限
相关产业进行布局，属于围绕产业链
责任公司（已更 第三方医学检验中
980.64 上游以获取采购服务为目的的产业
名为武汉长检 心
投资，符合公司主营业务及战略发展
医学检验实验
方向，不界定为财务性投资。
室有限公司）
否，投资主要目的是对医药及大健康
上海明品医学 基于工业互联网的 相关产业进行布局，属于围绕产业链
数据科技有限 3,910.77 医疗健康综合服务 上游以获取采购服务为目的的产业
公司 平台 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
医协创智科技 相关产业进行布局，属于围绕产业链
医疗信息服务综合
（北京）有限公 1,731.65 上游以获取采购服务为目的的产业
平台
司 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
未名企鹅（北 提供医疗等大数据 相关产业进行布局，属于围绕产业链
京）科技有限公 1,869.43 产品和数字化解决 上游以获取采购服务为目的的产业
司 方案 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
海南未来数字 相关产业进行布局，属于围绕产业链
数字化健康管理服
医疗科技有限 208.97 上游以获取采购服务为目的的产业
务
公司 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
是，投资的主要目的是对医药及大健
海南英飞九州
康相关产业进行布局，未取得控制地
企业管理合伙 “大健康+科技”产
107.80 位，非以获得投资收益为主要目的。
企业（有限合 业投资
出于谨慎性考虑，认定为财务性投
伙）
资。
5-19-8-54
是，投资的主要目的是对医药及大健
湖北通瀛企业 医疗医药等股权投 康相关产业进行布局，未取得控制地
管理咨询有限 30.00 资活动及相关的咨 位，非以获得投资收益为主要目的。
公司 询服务 出于谨慎性考虑，认定为财务性投
资。
是，投资的主要目的是对医药及大健
湖北通瀛二期
医疗医药等股权投 康相关产业进行布局，未取得控制地
股权投资基金
9,998.56 资活动及相关的咨 位，非以获得投资收益为主要目的。
合伙企业（有限
询服务 出于谨慎性考虑，认定为财务性投
合伙）
资。
否，投资主要目的是对医药及大健康
湖北九康通生 相关产业进行布局，属于围绕产业链
抗病毒新药产品研
物医药有限公 1,967.67 上游以获取采购产品为目的的产业
发、生产、销售
司 投资，符合公司主营业务及战略发展
方向，不界定为财务性投资。
合计 170,049.91 - -
根据上表，公司对湖北通瀛股权投资基金合伙企业（有限合伙）、湖北通瀛
投资基金管理有限公司和首都建设—攀枝花市花城新区医院建设 PPP 项目私募
股权投资基金、海南英飞九州企业管理合伙企业（有限合伙）、湖北通瀛企业管
理咨询有限公司、湖北通瀛二期股权投资基金合伙企业（有限合伙）的投资进
行权益法核算，投资的主要目的是对医药健康相关产业进行布局，未取得控制地
位，非以获得投资收益为主要目的。出于谨慎性考虑，将前述长期股权投资认定
为财务性投资。截至 2022 年 12 月 31 日，公司持有的湖北通瀛股权投资基金合
伙企业（有限合伙）、湖北通瀛投资基金管理有限公司和首都建设—攀枝花市花
城新区医院建设 PPP 项目私募股权投资基金、海南英飞九州企业管理合伙企业
（有限合伙）、湖北通瀛企业管理咨询有限公司、湖北通瀛二期股权投资基金
合伙企业（有限合伙）的股权的账面余额合计为 38,363.15 万元，占归属于上市
公司母公司股东的净资产的比例约为 1.56%。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司存在对金融机构投资的情形。根据《金融租
赁公司管理办法》，金融租赁公司是指经银监会批准，以经营融资租赁业务为主
的非银行金融机构。因此，公司参与投资湖北金融租赁股份有限公司不属于投资
类金融业务，属于对金融机构的投资，属于财务性投资。截至 2022 年 12 月 31
日，公司持有的湖北金融租赁股份有限公司股权的账面价值为 97,707.40 万元，
占归属于上市公司母公司股东的净资产的比例约为 3.97%，不构成金额较大、期
限较长的财务性投资。
5-19-8-55
（七）债权投资
截至 2022 年末，公司债权投资主要情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 12 月 31 日 是否属于财务性投资
债权投资 44,104.82 否，投资主要目的是对医药及大健
减：一年内到期的 康相关产业进行布局，属于围绕产
-9,620.39 业链上下游以获取原料或者渠道
非流动资产
为目的的产业投资，符合公司主营
减：其他流动资产 -1,520.62
业务及战略发展方向，不界定为财
合计 32,963.81 务性投资。
根据上表，公司债权投资的主要目的是对医药健康相关产业进行布局，非以
获得投资收益为主要目的，不属于财务性投资。公司债权投资的具体情况如下：
2022 年 12
公司名称 主营业务 不属于财务性投资的原因
月 31 日
否，投资主要目的是对医药及大健
康相关产业进行布局，属于围绕产
武汉百福堂大药 业链下游以获取销售渠道为目的
510.00 药品零售
行有限责任公司 的产业投资，符合公司主营业务及
战略发展方向，不界定为财务性投
资。
否，投资主要目的是对医药及大健
康相关产业进行布局，属于围绕产
许昌市第二人民 业链下游以获取销售渠道为目的
8,730.00 综合性二级医院
医院 的产业投资，符合公司主营业务及
战略发展方向，不界定为财务性投
资。
否，投资主要目的是对医药及大健
集合养老、康养、康 康相关产业进行布局，属于围绕产
武汉九州通人寿
复、护理、餐饮、娱 业链下游以获取销售渠道为目的
堂医疗养老服务 4,300.00
乐等为一体的智慧型 的产业投资，符合公司主营业务及
有限公司
康养综合体 战略发展方向，不界定为财务性投
资。
否，投资主要目的是对医药及大健
康相关产业进行布局，属于围绕产
盐酸托烷司琼、片剂、
黑龙江全乐制药 业链上游以获取采购产品为目的
7,912.48 胶囊剂、颗粒剂、原
有限公司 的产业投资，符合公司主营业务及
料药制造、销售
战略发展方向，不界定为财务性投
资。
否，投资主要目的是对医药及大健
泰州兴药物流有 康相关产业进行布局，属于围绕产
8,068.49 医药批发及分销
限公司 业链上游以获取采购产品为目的
的产业投资，符合公司主营业务及
5-19-8-56
战略发展方向，不界定为财务性投
资。
否，投资主要目的是对医药及大健
康相关产业进行布局，属于围绕产
湖北九基医药有 业链下游以获取销售渠道为目的
3,442.84 医药批发及分销
限公司 的产业投资，符合公司主营业务及
战略发展方向，不界定为财务性投
资。
合计 32,963.81 - -
综上所述，截至 2022 年 12 月 31 日，公司交易性金融资产中属于财务性投
资的余额为 31,971.59 万元；其他权益工具投资中属于财务性投资的余额为
19,000.00 万元；一年内到期的非流动资产余额属于财务性投资的余额为
2,000.00 万元；其他非流动金融资产余额属于财务性投资的余额为 30,381.29
万元；持有的湖北金融租赁股份有限公司股权的账面价值为 97,707.40 万元，持
有的湖北通瀛股权投资基金合伙企业（有限合伙）、湖北通瀛投资基金管理有限
公司和首都建设—攀枝花市花城新区医院建设 PPP 项目私募股权投资基金、海
南英飞九州企业管理合伙企业（有限合伙）、湖北通瀛企业管理咨询有限公司、
湖北通瀛二期股权投资基金合伙企业（有限合伙）的股权的账面余额合计为
38,363.15 万元；公司归属于上市公司母公司股东的净资产为 2,463,979.95 万
元，占净资产的比例约为 8.91%，占公司合并报表归属于母公司净资产的比重较
低，不构成金额较大、期限较长的财务性投资。
三、保荐机构核查意见
（一）核查过程
针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
（1）查阅中国证监会对财务性投资认定、类金融业务认定的相关规定；
（2）查阅发行人的审计报告、定期报告、会计明细科目等文件，查阅发行
人临时公告以及董事会和股东大会会议文件，核查发行人是否存在实施或拟实施
的财务性投资和类金融投资的情况；
（3）访谈发行人财务总部核算中心的相关负责人，了解发行人金融产品等
对外投资产品的会计处理、投资目的等相关信息；
5-19-8-57
（4）对比发行人财务性投资总额与公司净资产规模，研究并分析本次募集
资金的必要性和合理性；
（5）查阅发行人最近一期末其他权益工具投资和长期股权投资项下的子公
司的营业执照、公司章程、工商信息等资料，核查其是否属于类金融机构。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
（1）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，除对海南省英飞九州
健康科技创业投资合伙企业（有限合伙）已实施的投资事宜外，发行人不存在其
他实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情形；
（2）截至 2022 年 12 月 31 日，发行人不存在持有金额较大、期限较长的财
务性投资和类金融投资的情形。
问题五：
根据申报材料，申请人第一大股东为上海弘康实业投资有限公司，持股占
比 21.58%，而申请人披露的控股股东为楚昌投资集团有限公司，持股占比为
12.04%。请申请人说明认定楚昌投资集团为控股股东的理由和依据。请保荐机
构和律师发表核查意见。
回复：
一、认定楚昌投资集团为控股股东的理由和依据
根据现行有效《公司法》的规定：控股股东，是指其出资额占有限责任公司
资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五
十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额
或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响
的股东。
截至 2022 年 12 月 31 日，楚昌投资直接持有发行人 100,613,898 股股票，
约占发行人总股本的 5.37%，通过担保及信托专户间接持有发行人 125,000,000
股，占发行人总股本的 6.67%，因此，楚昌投资直接及间接通过以上专户合计持
5-19-8-58
有公司股份 225,613,898 股，占公司总股本比例为 12.04%。楚昌投资持有上海
弘康 90.23%的股权，是上海弘康（上海弘康持有发行人 21.58%的股份）的控股
股东，楚昌投资持有北京点金 90.00%的股权，是北京点金（北京点金持有发行
人 5.48%的股份）的控股股东。楚昌投资直接、间接持有发行人股权情况如下：
楚昌投资
90.23% 90.00%
上海弘康 北京点金
21.58% 12.04% 5.48%
九州通医药集团股份有限公司
上海弘康虽为发行人的第一大股东，但由于楚昌投资为其控股股东，楚昌投
资可通过股权间接控制上海弘康持有的发行人股票，上海弘康只能控制其自身持
有的发行人股票，加之楚昌投资亦是北京点金的控股股东，即楚昌投资通过直接
和间接方式合计持有发行人 39.10%的表决权，对发行人股东大会的决议能产生
重大影响，因此楚昌投资是发行人的控股股东。
二、保荐机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
1、查阅发行人股东名册；
2、查阅发行人持股 5%以上股东的营业执照；
3、查阅楚昌投资、上海弘康、北京点金的公司章程以确定其股权结构，并
通过企查查等第三方软件予以验证；
4、查阅发行人年度报告等相关定期报告。
5-19-8-59
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
上海弘康虽为发行人的第一大股东，但由于楚昌投资为其控股股东，楚昌投
资可通过股权间接控制上海弘康持有的发行人股票，上海弘康只能控制其自身持
有的发行人股票，加之楚昌投资亦是北京点金的控股股东，即楚昌投资通过直接
和间接方式合计持有发行人 39.10%的表决权，对发行人股东大会的决议能产生
重大影响，因此楚昌投资是发行人的控股股东，认定楚昌投资为控股股东的理由
和依据充分、合理。
问题六：
请申请人说明对外抵押和担保的情况，以及对外抵押和担保是否有损害上
市公司利益的情况。请保荐机构和律师发表核查意见。
回复：
一、发行人对外抵押和担保的情况
截至 2023 年 12 月 31 日，发行人的抵押和担保均为向银行等金融机构或其
他机构申请综合授信、债务融资而提供的，主要为对控股子公司（含全资子公司）
及其下属企业的抵押和担保，且其现有经营状况良好，因此抵押和担保风险可控。
具体抵押及担保情况如下：
（一）抵押情况（截至 2023 年 3 月 31 日）
1、土地使用权抵押情况
登记权利
序号 土地证号 土地坐落 抵押权利人 抵押期限
人
津（2022）
天津九州
北辰区不动 北辰区永保 2020 年 12 月 30 日至
1 通达医药 亚洲开发银行
产权第 路1号 2026 年 6 月 30 日
有限公司
1495689 号
东国用 九州通医 湖北武汉市 2016 年 9 月 1 日至
（2012）第 药集团股 东西湖区，东 国开发展基金 2024 年 8 月 30 日
2
050308093 份有限公 西湖区长青 有限公司 2016 年 2 月 26 日至
至 4 号、东 司 街东吴大道 2024 年 2 月 25 日
5-19-8-60
国用（2012） 南、十六支沟 2015 年 12 月 29 日至
第 西 2023 年 12 月 28 日
050308093
至3号
沪房地青字 上海九州
青浦区崧泽 2020 年 5 月 29 日至
3 （2014）第 通达医药 国际金融公司
大道 7777 号 2027 年 1 月 15 日
003942 号 有限公司
中关村科技
京兴国用 北京均大
园区大兴生 2020 年 12 月 30 日至
4 （2014 出） 制药有限 亚洲开发银行
物医药产业 2026 年 6 月 30 日
第 00051 号 公司
基地
北京大兴区
京兴国用 北京九州
经济开发区 2019 年 5 月 30 日至
5 （2008 出） 通医药有 国际金融公司
广平大街 9 2027 年 7 月 15 日
第 00073 号 限公司
号
金国用 大连九州 大连市小窑
国开发展基金 2016 年 9 月 1 日至
6 （2016）第 通医药有 湾片区 1 单
有限公司 2024 年 8 月 30 日
0033 号 限公司 元
2、房产抵押情况
序 房屋所有权
房产证号 房屋坐落 抵押权人 抵押期限
号 人
河南省安阳市汤阴县
豫（2020）汤 安阳九州通 中国银行股 2022 年 7 月 12
韩庄镇大光村产业集
1 阴县不动产权 医药有限公 份有限公司 日至 2023 年 7
聚区岳庙街与工兴大
第 0001166 号 司 安阳分行 月 12 日
道交叉口东北方位
津（2022）北 天津九州通 2020 年 12 月
亚洲开发银
2 辰区不动产权 达医药有限 北辰区永保路 1 号 30 日至 2026 年
行
第 1495689 号 公司 6 月 30 日
东西湖区长青街东吴
武房权证东字 2016 年 2 月 26
大道南、十六支沟西
第 2016006302 日至 2024 年 2
九州通医药 1 号倒班楼栋 1-12 层
号、第 国开发展基 月 25 日；
3 集团股份有 1 室，3 号倒班楼栋 1
2016006303 金有限公司 2015 年 12 月
限公司 至 12 层 1 室，4 号倒
号、第 29 日至 2023 年
班楼栋 1 至 12 层 1
2016006304 号 12 月 28 日
室，
山西九州天
晋（2019）陵 中国银行股 2022 年 08 月
润道地药材 晋城市陵川县崇文镇
4 川县不动产权 份有限公司 18 日至 2025 年
开发有限公 郭家川村
第 0001063 号 晋城分行 8 月 18 日
司
甘（2018）岷 甘肃九州天 中国农业发 2022 年 3 月 9
5 县不动产权第 润中药产业 岷县岷阳镇南川村 展银行岷县 日至 2024 年 3
0000943 号 有限公司 支行 月2日
5-19-8-61
中国邮政储
甘（2018）岷 甘肃九州天 2023 年 1 月 18
蓄银行股份
6 县不动产权第 润中药产业 岷县岷阳镇南川村 日至 2024 年 1
有限公司定
0000942 号 有限公司 月 17 日
西市分行
黔（2020）兴
义不动产权第
0029700、第
0029701、第
0029688、第
0029696、第
0029697、第 贵州省黔西南布依族 贵州兴义农
贵州九州通 2022 年 12 月
0029698、第 苗族自治州兴义市西 村商业银行
7 欣益天地医 16 日至 2023 年
0029702、第 南医药现代物流中心 股份有限公
药有限公司 12 月 15 日
0029706、第 项目 司
0029720、第
0029711、第
0029718、第
0029708、第
0029719、第
0029726 号
沪房地青字 上海九州通 2020 年 5 月 29
青浦区崧泽大道 国际金融公
8 （2014）第 达医药有限 日至 2027 年 1
7777 号 司
003942 号 公司 月 15 日
晋（2021）太
真武路 200 号 2 幢 1
原市不动产权
层锅炉房、4 幢 1-5
第 0166116 号、 山西九州通 2021 年 9 月 22
层分拣车间、3 幢 1 招银金融租
9 第 0166115 号、 医药有限公 日至 2024 年 9
层变配电房、1 幢 1 赁有限公司
第 0166120 号、 司 月 22 日
层门房、5 幢 1-12 层
第 0166118 号、
员工倒班楼
第 0166114 号
京（2021）大
不动产权第
大兴区祥瑞大街 21
0018727，京
号院 1 号楼 1 至 9 层
（2018）大不
01、7 号楼 1 至 6 层
动产权第 2020 年 12 月
北京均大制 01、10 号楼 1 至 4 层 亚洲开发银
10 0061283、第 30 日至 2026 年
药有限公司 01、11 号楼-1 至 4 层 行
0061300、第 6 月 30 日
01、12 号 1 层 01、9
0061312、第
号楼 1 至 2 层 01、13
0061313、第
号 1 层 01
0061297、第
0061316 号
X 京房权证兴 北京九州通 北京大兴区经济开发 2019 年 5 月 30
国际金融公
11 字第 030316 医药有限公 区广平大街 9 号 4 幢、 日至 2027 年 7
司
号、第 206163 司 6 幢等 2 幢、1 幢、2 月 15 日
5-19-8-62
号、第 031274 幢、3 幢、5 幢，8 号
号、第 031272 楼-2 至 9 层 01
号、第 031273
号、第 059285
号，京（2017）
大不动产权第
0053383 号
京（2016）丰 北京京丰制 丰台区科学城航丰路 2016 年 3 月 14
国开发展基
12 台区不动产第 药集团有限 8 号院 3 号楼楼上层、 日至 2031 年 3
金有限公司
0011115 号 公司 1-5 层 月 13 日
蒙（2020）土 中国光大银
内蒙古九州 土默特左旗台阁牧镇 2022 年 11 月
默特左旗不动 行股份有限
13 通物流有限 赦勒川路东、新蒙油 11 日至 2028
产权第 公司呼和浩
公司 脂路南 年 9 月 27 日
0009114 号 特分行
黔（2020）兴 贵州省黔西南布依族
义市不动产证 贵州九州通 苗族自治州兴义市西 兴业银行股 2023 年 3 月 1
14 明第 0029709 欣益天地医 南医药现代物流中心 份有限公司 日至 2026 年 3
号、第 0029710 药有限公司 项目物流配送中心 贵阳分行 月 31 日
号 1-1、2-1
（二）对外担保情况（截至 2023 年 3 月 31 日）
单位：万元
截至 2022 年 12 月 31 日担保发生额合计（不包括对子公司的担保）
截至2023年3月31日担保余额合计（A）
0
（不包括对子公司的担保）
公司及其子公司对子公司的担保情况
截至2023年3月31日对子公司担保余
2,202,568.50
额合计（B）
公司担保总额情况（包括对子公司的担保）
担保总额（A+B） 2,202,568.50
注
担保总额占公司净资产 的比例（%） 76.78%
担保情况说明 截至2023年3月31日，发行人对外担保为378笔。
注：此处以 2022 年 12 月 31 日经审计的公司净资产为基数。
二、发行人抵押和对外担保不存在损害上市公司利益的情形
为规范公司的抵押及担保行为，发行人制定了《对外担保管理制度》《独立
董事制度》《关联交易决策制度》《公司章程》等相关制度，规定了相关抵押、
对外担保的决策程序。
根据发行人提供的资料并经核查，截至 2023 年 3 月 31 日，发行人的抵押均
5-19-8-63
为为其自身或合并报表范围内子公司的债务进行的抵押，不存在为控股股东或其
控制的企业进行抵押的情形；截至 2023 年 3 月 31 日，发行人的担保均为对下属
企业的担保，不存在为控股股东或其控制的除发行人及其下属企业外其他企业提
供担保的情形，且发行人对外担保均履行了必要的审批程序并根据要求进行了披
露，符合发行人及中国证监会、上海证券交易所对外担保制度的相关规定。
发行人的经营模式主要是通过向上游医药厂家采购药品，再转售给下游的分
销商、医疗机构和药店等零售终端。发行人的经营模式决定了其销售毛利率和销
售净利率较低，需要充分利用商业信用，使用较高的财务杠杆，以保障业务规模
的扩张，提高净资产收益率，故发行人需要较多地进行债务融资，进而需要进行
担保。发行人担保总额占公司净资产的比例较高系由其行业特点决定的，较多的
外部借贷资金的利用有助于发行人的商业运营，未损害发行人利益。
综上所述，发行人抵押和对外担保系为发行人债务融资过程中发生的，均为
为其自身或子公司债务而承担的担保义务，符合发行人自身及中国证监会、上海
证券交易所对外担保制度的相关规定，不存在损害上市公司利益的情形。
三、保荐机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构执行了以下核查程序：
1、核查了发行人截至 2023 年 3 月 31 日的抵押合同及相关抵押证书；
2、核查了发行人截至 2023 年 3 月 31 日的对外担保合同；
3、查阅发行人抵押、对外担保相关制度或规定；
4、查阅发行人相关公告。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
发行人抵押和对外担保均为为其自身或子公司债务而进行的且符合发行人
自身及中国证监会、上海证券交易所对外担保制度的相关规定，不存在损害上市
5-19-8-64
公司利益的情形。
（以下无正文）
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（本页无正文，为九州通医药集团股份有限公司《关于九州通医药集团股份有限
公司向特定对象发行优先股申请文件的反馈意见的回复》之盖章页）
九州通医药集团股份有限公司
年 月 日
5-19-8-66
（本页无正文，为中信证券股份有限公司《关于九州通医药集团股份有限公司向
特定对象发行优先股申请文件的反馈意见的回复》之盖章页）
保荐代表人：
王国梁
叶兴林
中信证券股份有限公司
年 月 日
5-19-8-67
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读九州通医药集团股份有限公司本次反馈意见回复报告的全
部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本
公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相
应法律责任。
董事长：
张佑君
中信证券股份有限公司
年 月 日
5-19-8-68
