关于营口金辰机械股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的审核问询函
中有关财务会计问题的专项说明
容诚专字[2023]110Z0115 号
容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
中国北京
容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号
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关于营口金辰机械股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务会计问题
的专项说明
容诚专字[2023]110Z0115 号
上海证券交易所：
根据贵所 2023 年 4 月 10 日出具的《关于营口金辰机械股份有限公司向特
定对象发行股票申请文件的审核问询函》(上证上审（再融资）〔2023〕200 号)
（以下简称“审核问询函”）的要求，营口金辰机械股份有限公司（以下简称“金
辰股份”、“发行人”、“公司”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简
称“我们”）对问询函中提到的需要申报会计师说明或发表意见的问题进行了认
真核查。现做专项说明如下：
问题 3 关于融资规模及效益测算
根据申报材料，1）本次募集资金 10 亿元，用于金辰智能制造华东基地项
目、高效电池片 PVD 设备产业化项目和补充流动资金；2）各募投项目的投资构
成中，建筑工程费、设备及软件购置费占比较高；3）各募投项目投产后年均销
售收入 208,374.63 万元、80,000.00 万元，税后利润为 23,336.98 万元、
13,762.42 万元；4）截至报告期末，发行人货币资金余额为 40,136.01 万元。
请发行人说明：（1）募投项目投资金额的具体内容、测算依据及过程，说
明单位建筑造价、单位设备投入的合理性，建筑面积、设备数量与新增产能的
匹配关系；（2）结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营
积累、目前资金缺口、公司产能扩张和融资规模与同行业可比公司的对比等情
况，分析本次募集资金规模的合理性；（3）结合本次募投项目中非资本性支出
的金额情况，测算本次募投项目中实际补充流动资金的具体数额及其占本次拟
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募集资金总额的比例，是否超过 30%；（4）效益测算中销量、单价、毛利率、
净利率等关键测算指标的确定依据，本募效益测算结果是否谨慎合理；（5）结
合募投项目的盈利测算、长期资产的折旧摊销情况，说明募投项目投产对公司
经营业绩的影响；（6）公司针对上述事项履行的决策程序及信息披露情况。
请保荐机构及申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）募投项目投资金额的具体内容、测算依据及过程，说明单位建筑造价、
单位设备投入的合理性，建筑面积、设备数量与新增产能的匹配关系
1、金辰智能制造华东基地项目
（1）项目投资金额的具体内容
本项目投资总额为 48,273.47 万元，拟使用募集资金 41,000.00 万元，具体投
资构成情况如下：
单位：万元
占总投资金额的比 是否为资
序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金
例 本性支出
1 建设投资 43,857.90 90.85% -
1.1 建筑工程费 17,273.40 35.78% 是
1.2 设备及软件购置费 21,049.40 43.60% 41,000.00 是
1.3 安装工程费 1,032.20 2.14% 是
1.4 工程建设其他费用 2,447.32 5.07% 是
1.5 预备费 2,055.58 4.26% - 否
2 铺底流动资金 4,415.57 9.15% - 否
合计 48,273.47 100.00% 41,000.00 -
（2）测算依据及测算过程
① 建筑工程费
本项目拟建设地点位于江苏省苏州市吴中区光福镇太湖科技产业园南田舍路
北侧、230 省道东侧及江苏省苏州市吴中区光福镇太湖科技产业田舍东路南侧、
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230 省道东侧，计划用地面积约 41.11 亩，建设内容主要为厂房及相关附属建筑，
建筑工程费为 17,273.40 万元，建筑工程费由建筑面积及单位基建造价确定，具
体情况如下：
建设单价
序号 名称 单位 工程面积 投资额（万元）
（元/平方米）
一 一期工程
1 1#厂房及附属建筑 平方米 19,082.36 3,100.00 5,915.53
2 门卫消控室等 平方米 47.83 2,900.00 13.87
二 二期工程
1 2#厂房及附属建筑 平方米 36,500.00 3,100.00 11,315.00
2 门卫消控室等 平方米 100.00 2,900.00 29.00
合计 - 55,730.19 - 17,273.40
② 设备及软件购置费
本次项目的设备及软件购置费合计为 21,049.40 万元，其中设备购置费为
18,678.28 万元，主要为生产设备、检测设备、公辅设施等；软件购置费为
2,371.12 万元，主要为生产制造管理系统、办公自动化系统等。系根据公司设计
产能设备需求、历史采购价格及经第三方设备供应商询价取得的市场价格测算。
1）本项目 18,678.28 万元设备购置费具体情况如下：
序号 设备名称 数量（台/套） 单价（万元） 总价（万元）
一 生产/检测设备
（一） 电池自动化设备
1 轨道焊接系统 2 19.00 38.00
2 真空泵 2 26.00 52.00
3 弯管器等 2 6.64 13.28
4 小型切割机等 3 5.80 17.40
（二） 组件自动化设备
7 磨床 3 10.00 30.00
8 铣床 2 7.00 14.00
9 车床 15 37.04 555.60
10 冲压机 2 6.40 12.80
11 激光切割机 5 114.52 572.60
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序号 设备名称 数量（台/套） 单价（万元） 总价（万元）
12 立式加工中心 28 35.20 985.60
13 龙门型加工中心 11 225.20 2,477.20
14 卧式加工中心 1 166.00 166.00
15 五轴龙门 4 517.50 2,070.00
小计 80 - 7,004.48
（三） 检测设备
1 2.5 次元 3 15.00 45.00
2 大理石平台 16 5.00 80.00
3 硬度仪 3 2.40 7.20
4 影像测量仪 3 2.60 7.80
5 氦质谱检漏仪 2 5.00 10.00
6 接地电阻测试仪 3 2.20 6.60
7 红外定位仪等 1 1.20 1.20
8 三坐标(5m*4m) 1 800.00 800.00
9 三坐标 4 50.00 200.00
小计 36 - 1,157.80
三 测试线设备
1 电池片 HJT 自动化测试线 1 1,000.00 1,000.00
2 电池片 Topcon 自动化测试线 1 800.00 800.00
3 电池湿法自动化测试线 1 120.00 120.00
4 光伏组件自动化测试线 1 3,800.00 3,800.00
小计 4 - 5,720.00
四 信息化设备
1 服务器 16 4.80 76.80
2 存储系统 2 120.00 240.00
3 路由器 1 3.50 3.50
4 防火墙 1 26.00 26.00
5 核心交换机 1 8.00 8.00
6 交换机 18 1.50 27.00
7 UPS 不间断电源 1 23.00 23.00
8 机房空调 1 50.00 50.00
小计 41 - 454.30
五 办公设备
1 笔记本电脑 156 0.80 124.80
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序号 设备名称 数量（台/套） 单价（万元） 总价（万元）
2 台式电脑 328 0.60 196.80
3 打印机 8 1.00 8.00
4 投屏设备 4 5.00 20.00
5 空调系统 1 50.00 50.00
小计 497 - 399.60
六 公辅设备
1 风扇 26 1.00 26.00
2 电气工具套装等 7 8.30 58.10
3 电梯 5 50.00 250.00
4 行吊 6 18.00 108.00
5 变配电设备 1 300.00 300.00
6 压缩空气设备 6 32.00 192.00
7 监控设备 2 25.00 50.00
8 柴油叉车 2 15.00 30.00
9 电动叉车 9 5.00 45.00
10 仓储设备 2 20.00 40.00
11 移动货架 20 2.00 40.00
12 水管系统 2 1.00 2.00
13 冷却水系统 2 10.00 20.00
14 N2 供应系统 2 15.00 30.00
15 电动升降机 4 6.00 24.00
16 液压拖车 6 3.00 18.00
17 重式叉车 1 9.00 9.00
18 工装辅助设备 1 1,000.00 1,000.00
19 立体仓库 1 1,600.00 1,600.00
小计 105 - 3,842.10
七 环保设备
1 环保设备 1 100.00 100.00
小计 1 - 100.00
合计 764 - 18,678.28
2）本项目 2,371.12 万元软件购置费具体情况如下：
序号 名称 数量（套） 单价（万元） 总价（万元）
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序号 名称 数量（套） 单价（万元） 总价（万元）
一 生产应用软件
1 产品生命周期管理系统 1 180 180.00
2 生产制造管理系统 1 260 260.00
3 办公自动化系统 1 65 65.00
4 条码系统 1 32 32.00
5 供应链管理系统 1 98 98.00
6 预算管理系统 1 150 150.00
7 人事管理系统 1 89 89.00
8 结构化工艺管理系统 1 160 160.00
9 智能仓储管理系统 1 120 120.00
10 高级生产排程系统 1 130 130.00
11 智能制造执行系统 1 190 190.00
小计 11 - 1,474.00
二 办公软件
1 办公软件 328 0.36 118.08
2 系统软件 328 0.18 59.04
3 3D 画图软件 30 12 360.00
4 电器设计软件 30 10 300.00
5 其他办公软件 - - 60.00
小计 716 - 897.12
总计 727 - 2,371.12
③ 安装工程费
根据行业特点，主要设备的安装工程费率取 5.00%，公辅设施的安装工程费
率取 8.00%。本项目安装工程费合计 1,032.20 万元。
④ 工程建设其他费用
工程建设其他费用含土地使用费、建设单位管理费、勘察设计费等，合计
2,447.32 万元。具体情况如下：
序号 项目 金额（万元）
7-2-6
序号 项目 金额（万元）
1 土地使用费 690.72
2 建设单位管理费 393.55
3 前期工作费 40.00
4 勘察设计费 590.32
5 临时设施费 86.37
6 工程监理费 472.26
7 工程保险费 118.06
8 联合试运转费 56.03
合计 2,447.32
⑤ 预备费
本项目预备费按建设投资中建筑工程费、设备及软件购置费、安装工程费和
工程建设其他费用之和的 5.00%配置，金额为 2,055.58 万元。
⑥ 铺底流动资金
本项目根据公司有关财务指标以及项目建设需要，为保证生产和经营正常进
行，配置铺底流动资金 4,415.57 万元。
（3）单位建筑造价、单位设备的合理性
① 单位建筑造价的合理性
本次募投项目单位建筑造价主要参照公司历史建造经验及当地建筑标准，结
合募投项目产能规划、当地建筑标准和指标测算，进而测算出本项目的工程建设
投资金额。
公司本募投项目与同地区可比上市公司披露的相关募投项目单位建筑造价对
比分析情况如下：
披露 建筑面积 建筑工程费 单位建筑造价
公司名称 融资募投项目 实施地点
时间 （平方米） （万元） （元/平方米）
京山轻机 高端光伏组件设备 2020 年 12 月 苏州 78,000.00 21,840.00 2,800.00
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披露 建筑面积 建筑工程费 单位建筑造价
公司名称 融资募投项目 实施地点
时间 （平方米） （万元） （元/平方米）
扩产项目
用于制备异质结和
钙钛矿叠层电池的 13,800.00 3,500.00 2,536.23
核心设备研发项目
异质结太阳能电池
迈为股份 2021 年 9 月 苏州 361,370.00 102,566.30 2,838.27
片设备产业化项目
《苏州铝瓶高速自
斯莱克 动化生产线制造项 2022 年 6 月 苏州 12,350.00 4,597.80 3,722.91
目》
《新型微显示检测
设备研发及生产项 2021 年 6 月 苏州 18,000.00 6,300.00 3,500.00
目》
华兴源创
《半导体 SIP 芯片
测试设备生产项 2021 年 6 月 苏州 13,000.00 4,600.00 3,538.46
目》
金辰智能制造华东
发行人 2023 年 1 月 苏州 55,730.19 17,273.40 3,099.47
基地项目
由上表可知，对比同区域光伏领域上市公司京山轻机、迈为股份，以及苏州
地区斯莱克、华兴源创等专用设备领域上市公司设备扩产类项目的单位建筑造价，
公司募投项目单位建筑造价整体处于该等公司项目单位建筑造价的区间范围内，
不存在重大差异，具有合理性。
② 单位设备投入的合理性
公司光伏组件自动化生产线以及光伏电池自动化设备均为根据客户厂房情况
进行定制化设计生产的定制化产品，不同项目单位产量的设备投入差异较大，此
处以单位设备投入对应的达产期收入作为衡量单位设备投入合理性的参考指标。
本项目的单位设备投入对应的达产期收入与公司前期类似项目以及同行业公
司相关可比建设项目的对比情况如下：
披露 达产后营业收入 设备投资 每万元设备投
公司名称 融资募投项目
时间 （万元） （万元） 入对应的收入
高端光伏组件设备扩产
京山轻机 2020.12 94,108.00 6,022.71 15.63
项目
异质结太阳能电池片设
迈为股份 2021.9 600,000.00 75,744.05 7.92
备产业化项目
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披露 达产后营业收入 设备投资 每万元设备投
公司名称 融资募投项目
时间 （万元） （万元） 入对应的收入
工业 4.0 智能装备生产
罗博特科 2018.12 54,540.00 4,061.42 13.43
项目
同行业可比公司建设项目单位设备产值区间 7.92-15.63
同行业可比公司建设项目平均单位设备产值 12.33
金辰智能制造华东基地
发行人 2023.1 208,374.63 18,678.28 11.16
项目
由上表可知，同行业相似项目的单位设备产值区间在 7.92-15.63 之间，平均
值为 12.33，公司“金辰智能制造华东基地项目”单位设备产值金额 11.16，与同行
业相似项目之间不存在显著差异，具有合理性。
（4）建筑面积、设备数量与新增产能的匹配关系
① 建筑面积与新增产能的匹配关系
公司本次募投项目厂房面积为 55,730.19 平方米，完全达产后将新增 75 条组
件自动化生产线以及 320 台电池自动化设备。公司首次公开发行股票募投项目
“Q4 系列光伏组件高效自动化生产线项目”生产车间基建面积为 28,824.33 平方米，
完全达产后将新增组件自动化生产线 45 条。公司建筑面积与前次募投项目以及
同行业公司其他可比项目的比对情况如下：
单位建筑面积对应
扩充产能 建筑面积
上市公司融资 融资募投项目 产品类别 的产能
（条） （平方米）
（平方米/条）
高端光伏组件设备扩产 组件自动化生产线、
京山轻机 113 78,000.00 690.27
项目 单机设备
发行人首次公开发行 Q4 系列光伏组件高效
组件自动化生产线 45 28,824.33 640.54
股票 自动化生产线项目
金辰智能制造华东基地 组件自动化生产线、
本次募投项目 75 55,730.19 743.07
项目 电池自动化设备
注：由于组件自动化生产线设备为本次募投项目主要产能，320 台电池自动化设备属于独立
生产单元，对于生产场地的面积需求远小于组件自动化生产线，因此上表中京山轻机、发行人的
产能均为组件自动化生产线数量
由上表可知，“金辰智能制造华东基地项目”的单位建筑面积对应产能为
743.07 条/平方米，与公司首次公开发行股票“Q4 系列光伏组件高效自动化生产
线项目”、京山轻机“高端光伏组件设备扩产项目”对应单位建筑面积产能具有
可比性，公司本次募投项目的建筑面积与新增产能具有匹配关系。
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② 设备数量与新增产能的匹配关系
公司产品生产所涉及的设备种类较多，并且公司组件生产线产品均为根据客
户厂房、需求进行的定制化生产，具有明显的定制化特征，因此公司拟投资的设
备数量与新增产能之间不存在直接关系。为了更好说明拟投资设备与新增产能之
间的关系，主要从设备投入金额与新增产能进行匹配，详见本问题回复“（3）、
单位建筑造价、单位设备投入的合理性”之“（2）单位设备投入的合理性”之
相关内容。
2、高效电池片 PVD 设备产业化项目
（1）项目投资金额的具体内容
本项目投资总额为 34,131.82 万元，拟使用募集资金 31,000.00 万元，募集资
金均用于资本性支出，投资项目涉及的费用性投资支出拟采用自筹资金解决。本
项目具体内容如下：
单位：万元
序 占总投资金 是否为资本
项目名称 投资总额 拟使用募集资金
号 额的比例 性支出
1 建设投资 32,975.84 96.61% -
1.1 建筑工程费 4,676.75 13.70% 是
1.2 设备及软件购置费 24,002.58 70.32% 31,000.00 是
1.3 安装工程费 1,389.88 4.07% 是
1.4 工程建设其他费用 1,336.35 3.92% 是
1.5 预备费 1,570.28 4.60% - 否
2 铺底流动资金 1,155.97 3.39% - 否
合计 34,131.82 100.00% 31,000.00 -
（2）测算依据及测算过程
① 建筑工程费
项目建设地点为辽宁省营口市沿海产业基地，建筑工程费为 4,676.75 万元，
相关建筑工程费由建筑面积及单位基建造价确定，具体情况如下：
7-2-10
序 基建单价 装修单价 投资额
名称 单位 工程面积
号 （元/平方米） （元/平方米） （万元）
一 生产车间
1 设备制造车间 平方米 13,730.70 - 2,200.00 3,020.75
二 示范线车间
1 试验示范区 平方米 2,700.00 2,200.00 1,400.00 972.00
2 办公区 平方米 1,800.00 2,200.00 1,600.00 684.00
合计 - 18,230.70 - - 4,676.75
② 设备及软件购置费
项目设备及软件购置费合计为 24,002.58 万元，其中设备购置费为 23,400.78
万元，主要为生产设备、示范线设备、办公设备和公辅设施等；软件购置费为
601.80 万元，主要为产品生命周期管理系统、生产制造管理系统、办公自动化系
统等。
1）本项目 23,400.78 万元设备购置费具体情况如下：
序号 设备名称 数量 单价（万元） 总价（万元）
一 生产车间设备
1 生产设备
1.1 攻丝机 6 0.20 1.20
1.2 切割机 6 0.10 0.60
1.3 砂轮机 6 0.10 0.60
1.4 号码机 8 0.50 4.00
1.5 剥线机 8 0.50 4.00
1.6 手枪钻、角磨机等 8 0.10 0.80
1.7 轨道焊接系统 2 10.00 20.00
1.8 真空泵 2 20.00 40.00
1.9 弯管器等 2 10.00 20.00
1.10 小型切割机等 3 5.00 15.00
1.11 小型铣床 3 20.00 60.00
1.12 小型磨床 3 10.00 30.00
1.13 数控车床 3 37.00 111.00
1.14 激光切割机 1 185.00 185.00
1.15 立式加工中心 3 37.00 111.00
7-2-11
序号 设备名称 数量 单价（万元） 总价（万元）
1.16 4M 龙门型中心机 1 210.00 210.00
1.17 立式加工中心 53 37.00 1,961.00
1.18 3M 龙门加工中心 6 141.00 846.00
1.19 2M 龙门加工中心机 1 98.00 98.00
1.20 4M 龙门型中心机 6 203.71 1,222.26
1.21 卧式龙门中心 1 166.00 166.00
1.22 三轴龙门 10 米 2 500.00 1,000.00
1.23 五面龙门 2 364.00 728.00
1.24 五轴龙门 2 671.00 1,342.00
1.25 台钻、虎钳 4 0.50 2.00
1.26 高度尺 4 1.00 4.00
1.27 卡尺、千分尺等 8 0.10 0.80
1.28 扭力计、张力表等 8 0.04 0.32
1.29 装配工具 180 0.10 18.00
1.30 电气工具 60 0.30 18.00
1.31 工作平台 20 8.00 160.00
1.32 喷砂设备 1 98.00 98.00
小计 423 - 8,477.58
2 检测设备
2.1 氦质谱仪 8 30.00 240.00
2.2 多通道测温仪 4 8.00 32.00
2.3 2.5 次元 2 15.00 30.00
2.4 硬度仪 2 2.40 4.80
2.5 影像测量仪 2 2.60 5.20
2.6 接地电阻测试仪 3 2.20 6.60
2.7 红外定位仪等 1 1.20 1.20
2.8 三坐标(5m*4m) 1 800.00 800.00
2.9 三坐标 4 50.00 200.00
2.10 拉温仪 6 7.00 42.00
小计 33 - 1,361.80
二 示范线车间设备
1.1 少子寿命测试仪 1 30.00 30.00
1.2 PL/EL 红外一体机 1 150.00 150.00
1.3 3D 显微镜 1 125.00 125.00
7-2-12
序号 设备名称 数量 单价（万元） 总价（万元）
1.4 四探针方阻仪 2 2.60 5.20
1.5 红外椭偏仪 1 35.00 35.00
1.6 稳态 i-v 测试仪 1 160.00 160.00
1.7 QE 测试仪 1 70.00 70.00
1.8 分光光度计 1 40.00 40.00
1.9 霍尔测试仪 1 28.00 28.00
1.10 蒸发设备 1 38.00 38.00
1.11 拉曼测试仪 1 300.00 300.00
1.12 粘度检测仪 1 2.00 2.00
1.13 银浆搅拌机 2 3.00 6.00
1.14 低温冰箱 2 0.80 1.60
1.15 大电阻测试仪 1 6.00 6.00
1.16 氦质谱仪 1 30.00 30.00
1.17 残余气体分析仪 2 15.00 30.00
1.18 PECVD 设备 2 1,000.00 2,000.00
1.19 自动化上下料 1 800.00 800.00
1.2 硅片切片设备 1 120.00 120.00
1.21 清洗制绒设备 1 350.00 350.00
1.22 硅片检测设备 1 300.00 300.00
1.23 HJT 丝网印刷设备 1 500.00 500.00
1.24 辅助设备 1 200.00 200.00
小计 29 - 5,326.80
三 公辅设备
1 公辅设备
1.1 压缩空气系统 2 150.00 300.00
1.2 消防系统 2 700.00 1,400.00
1.3 空调系统 1 200.00 200.00
1.4 配电系统 2 300.00 600.00
1.5 货梯 4 120.00 480.00
1.6 风扇 20 1.00 20.00
1.7 行车 12 25.00 300.00
1.8 电动叉车 8 4.00 32.00
1.9 堆高车 4 1.50 6.00
1.10 超声波清洗机 4 10.00 40.00
7-2-13
序号 设备名称 数量 单价（万元） 总价（万元）
1.11 大理石平台 14 5.00 70.00
1.12 吊装工具 10 0.20 2.00
1.13 油叉车 4 28.00 112.00
1.14 油叉车 2 32.00 64.00
1.15 油叉车 2 48.00 96.00
1.16 手动液压叉车 12 0.80 9.60
1.17 仓库设备及工具 2 80.00 160.00
1.18 货架 8 16.00 128.00
小计 113 - 4,019.60
2 示范线公辅设备
2.1 行车 3 25.00 75.00
2.2 消防系统 1 800.00 800.00
2.3 冷却水系统 1 90.00 90.00
2.4 空压机系统 1 150.00 150.00
2.5 尾气处理设备 3 70.00 210.00
2.6 纯水系统 1 300.00 300.00
2.7 空调系统 1 250.00 250.00
2.8 动力配电系统 2 500.00 1,000.00
2.9 辅助设备 2 500.00 1,000.00
小计 15 - 3,875.00
四 办公设备
1 空调系统 2 30.00 60.00
2 办公电脑（技术人员专用） 90 1.50 135.00
3 办公电脑（普通） 116 0.60 69.60
4 打印机 8 0.80 6.40
5 投屏 6 1.50 9.00
6 监控、门禁系统 2 30.00 60.00
小计 224 - 340.00
合计 837 - 23,400.78
2）本项目 601.80 万元软件购置费情况如下：
序号 名称 数量 单价（万元） 总价（万元）
1 MES 系统 1 300 300.00
7-2-14
序号 名称 数量 单价（万元） 总价（万元）
2 产品生命周期管理系统 1 60 60.00
3 生产制造管理系统 1 60 60.00
4 办公司自动化系统 1 24 24.00
5 条码系统 1 32 32.00
6 供应链管理系统 1 24 24.00
7 预算管理系统 1 32 32.00
8 人事管理系统 1 32 32.00
9 其他软件 - - 37.80
总计 148 - 601.80
③ 安装工程费
根据行业特点，主要设备的安装工程费率取 5.00%，公辅设施的安装工程费
率取 8.00%。项目安装工程费合计 1,389.88 万元。
④ 工程建设其他费用
工程建设其他费用含建设单位管理费、勘察设计费等，合计 1,336.35 万元。
具体情况如下：
序号 项目 金额（万元）
1 建设单位管理费 300.69
2 前期工作费 40.00
3 勘察设计费 451.04
4 临时设施费 23.38
5 工程监理费 360.83
6 工程保险费 90.21
7 联合试运转费 70.20
合计 1,336.35
⑤ 预备费
7-2-15
本项目预备费按建设投资中建筑工程费、设备及软件购置费、安装工程费和
工程建设其他费用之和的 5.00%配置，金额为 1,570.28 万元。
⑥ 铺底流动资金
本项目根据公司有关财务指标以及项目建设需要，为保证生产和经营正常进
行，配置铺底流动资金 1,155.97 万元。
（3）单位建筑造价、单位设备投入的合理性
① 单位建筑造价的合理性
本次募投项目单位建筑造价主要参照公司历史建造经验及当地建筑标准，结
合募投项目产能规划、当地建筑标准和指标测算，进而测算出本项目的工程建设
投资金额。
公司本募投项目与同行业可比上市公司类似项目、同地区上市公司项目披露
的相关募投项目单位建筑造价对比分析情况如下：
披露 建筑面积 建筑工程费 单位建筑造价
公司名称 融资募投项目 实施地点
时间 （平方米） （万元） （元/平方米）
用于制备异质结和
京山轻机 钙钛矿叠层电池的 2020 年 12 月 苏州 13,800.00 3,500.00 2,536.23
核心设备研发项目
异质结太阳能电池
迈为股份 2021 年 9 月 苏州 361,370.00 102,566.30 2,838.27
片设备产业化项目
二合一透明导电膜
捷佳伟创 设备（PAR）产业 2021 年 2 月 深圳 45,000.00 19,450.00 4,322.22
化项目
《8 英寸半导体级硅
神工股份 单晶抛光片生产建 2020 年 2 月 锦州 40,670.50 10,432.41 2,565.10
设项目》
高效电池片 PVD 设
发行人 2023 年 1 月 营口 18,230.70 4,676.75 2,565.33
备产业化项目
由上表可知，同行业可比上市公司相似项目对应的单位建筑造价区间范围在
2,536.23 元/平方米至 4,322.22 元/平方米之间，因项目规划、生产工艺、所处区域
不同而有所差异，公司“高效电池片 PVD 设备产业化项目”的单位建筑造价为
2,565.33 元/平方米，处于同行业可比公司类似项目的单位建筑造价区间范围内。
7-2-16
此外，与同地区上市公司项目相比，公司本次募投项目单位建筑造价与辽宁
省上市公司神工股份的建设项目较为相近，具有合理性。
② 单位设备投入的合理性
公司以单位设备投入对应的达产期收入作为衡量单位设备投入合理性的参考
指标。本项目的单位设备投入对应的达产期收入与公司前期类似项目以及同行业
可比上市公司类似建设项目的对比情况如下：
披露 达产后营业收入 设备投资 每万元设备投
公司名称 融资募投项目
时间 （万元） （万元） 入对应的收入
异质结太阳能电池片设
迈为股份 2021 年 9 月 600,000.00 75,744.05 7.92
备产业化项目
二合一透明导电膜设备
捷佳伟创 2021 年 2 月 150,000.00 6,232.40 24.07
（PAR）产业化项目
发行人 光伏异质结（HJT）高
（前次募 效电池片用 PECVD 设 2020 年 12 月 75,000.00 20,600.00 3.64
投） 备项目
高效电池片 PVD 设备
发行人 2023 年 1 月 80,000.00 23,400.78 3.42
产业化项目
由上表可知，同行业可比公司类似项目的单位设备投入金额在 7.92-24.07 的
区间范围内，各项目单位设备投入相互之间差异较大。主要由于 HJT 属于下一代
电池的主要发展方向之一，HJT 电池的真空镀膜技术具备较高技术含量，目前行
业内不同公司在技术方案、量产模式等方面均存在一定差异，因此迈为股份、捷
佳伟创以及发行人在设备投入的规划方面也存在一定差异。
发行人“高效电池片 PVD 设备产业化项目”与前次募投项目“光伏异质结
（HJT）高效电池片用 PECVD 设备项目”的主要技术原理均为真空镀膜技术，
两个项目所生产的 HJT 用 PVD 设备和 HJT 用 PECVD 设备均为 HJT 电池生产的
核心设备，公司结合自身工艺技术对此合理规划，因而两个项目的生产设备投入
具有一定可比性，公司本次募投项目与前次募投项目每单位设备投入对应收入的
系数分别为 3.42 和 3.64，具有合理性。
（4）建筑面积、设备数量与新增产能的合理性
7-2-17
① 建筑面积与新增产能的匹配关系
公司本次募投项目厂房面积为 18,230.70 平方米，完全达产后将新增 20 台套
高效电池片 PVD 设备。公司建筑面积与同行业可比上市公司类似项目的比较分
析情况如下：
单位产能对应
上市公司融 扩充产能 建筑面积 的建筑面积
融资募投项目 产品类别
资 （台套） （平方米） （平方米/台
套）
异质结太阳能电 HJT 用 PVD、
迈为股份 池片设备产业化 PECVD 以及电池自 120 361,370.00 3,011.42
项目 动化设备
PAR 设备（与 PVD
二合一透明导电
设备功能相似，技
捷佳伟创 膜设备（PAR） 50 45,000.00 900.00
术路径不同的产
产业化项目
品）
本次募投项 高效电池片 PVD
HJT PVD 设备 20 18,230.70 911.54
目 设备产业化项目
由上表可知，迈为股份因自身项目投产产品种类较为丰富、产能规划较大等
原因而单位产能对应的建筑面积远大于捷佳伟创以及发行人。发行人“高效电池
片 PVD 设备产业化项目”的单位产能对应的建筑面积为 911.54 平方米/台套，与
捷佳伟创“二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目”（与 PVD 设备功能相似，
技术路径不同的产品）900.00 平方米/台套的情况较为相符，公司本次募投项目的
建筑面积与新增产能具有匹配性。
② 设备数量与新增产能的匹配关系
公司产品生产所涉及的设备种类较多，并且公司组件生产线产品均为根据客
户厂房、需求进行的定制化生产，具有明显的定制化特征，因此公司拟投资的设
备数量与新增产能之间不存在直接关系。为了更好说明拟投资设备与新增产能的
关系，主要从设备投入金额与新增产能进行匹配，详见本题回复“一、（一）2、
（3）、单位建筑造价、单位设备投入的合理性”之“② 单位设备投入的合理性”
之相关内容。
7-2-18
（二）结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营积累、
目前资金缺口、公司产能扩张和融资规模与同行业可比公司的对比等情况，分析
本次募集资金规模的合理性
1、结合公司日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营积累、
目前资金缺口，本次募集资金规模具有合理性
截至 2022 年末，公司货币资金及交易性金融资产余额为 43,728.19 万元，剔
除前次募投项目存放的专项资金等受限资金，公司可自由支配的货币资金为
13,677.70 万元。综合考虑公司日常运营需要、公司货币资金余额及使用安排等，
公司目前的资金缺口为 239,186.42 万元，具体测算过程如下：
单位：万元
项目 计算公式 金额
截至 2022 年 12 月 31 日货币资金、交易性金融资产余额 ① 43,728.19
其中：截至 2022 年 12 月 31 日募集资金余额（含利息） ② 22,135.01
银行承兑汇票保证金等受限资金 ③ 7,915.47
可自由支配资金 ④=①-②-③ 13,677.70
未来三年预计自身经营利润积累 ⑤ 25,751.69
最低现金保有量 ⑥ 98,152.03
未来三年新增营运资金需求 ⑦ 50,163.02
未来三年预计现金分红所需资金 ⑧ 7,895.47
已审议的投资项目资金需求 ⑨ 122,405.29
总体资金需求合计 ⑩=⑥+⑦+⑧+⑨ 278,615.81
总体资金缺口 ④+⑤-⑩ -239,186.42
公司可自由支配资金、未来三年预计自身经营利润积累、总体资金需求各项
目的测算过程如下：
（1）可自由支配资金
截至 2022 年 12 月末，公司货币资金及交易性金融资产余额为 43,728.19 万元，
剔除截至 2022 年 12 月 31 日募集资金余额（含利息）22,135.01 万元以及银行承
兑汇票保证金等受限资金 7,915.47 万元之后，剩余公司可自由支配的资金规模为
13,677.70 万元。
（2）未来三年预计自身经营利润积累
7-2-19
公司未来三年自身经营利润积累以归属于上市公司股东的净利润为基础进行
计算，2020-2022 年度公司营业收入复合增长率达到 35.64%，基于谨慎性假设公
司未来三年归属于上市公司股东的净利润增长率与公司未来三年营业收入增长率
预测保持均为 15%，经测算，公司未来三年预计自身经营利润积累为 25,751.69
万元。
（3）总体资金需求
A、最低现金保有量
最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，根据
最低现金保有量=年付现成本总额/货币资金周转次数计算。货币资金周转次数
（即“现金周转率”）主要受营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期系外
购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故净营
业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期等的影响。净营
业周期的长短是决定公司现金需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公
司维持现有业务所需货币资金较少。
根据公司 2022 年度财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保
有的最低货币资金金额为 98,152.03 万元，具体测算过程如下：
项目 计算公式 金额
最低现金保有量（万元） ①=②/③ 98,152.03
2022 年度付现成本总额（万元） ②=④+⑤-⑥ 170,559.47
2022 年度营业成本（万元） ④ 136,062.44
2022 年度期间费用总额（万元） ⑤ 38,422.03
2022 年度非付现成本总额（万元） ⑥ 3,925.01
货币资金周转次数（现金周转率） ③=360/⑦ 1.74
现金周转期（天） ⑦=⑧+⑨-⑩ 207.17
存货周转期（天） ⑧ 324.53
应收款项周转期（天） ⑨ 260.16
应付款项周转期（天） ⑩ 377.52
注：1、期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用以及财务费用；
2、非付现成本总额包括当期投资性房地产折旧摊销、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待
摊费用摊销及使用权资产摊销；
3、存货周转期=360/存货周转率；
7-2-20
4、应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融
资账面余额+平均预付账款账面余额+平均合同资产账面余额）/营业收入；
5、应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账
面余额）/营业成本。
B、未来三年新增营运资金需求
2020 年至 2022 年，公司营业收入复合增长率为 35.64%，平均增长率为
36.50%。结合公司报告期内业绩增长情况以及下游市场未来快速发展趋势的判断，
谨慎假设公司 2023 年至 2025 年营业收入增速有所放缓，按 15%复合增长率继续
增长。各项经营性流动资产项目、经营性流动负债项目占营业收入的比例保持
2022 年度水平，同时假设公司未来三年仅通过自身生产经营产生的现金流量运营，
不考虑可能发生的外部融资行为。
根据上述假设，采用销售百分比法测算公司的未来三年流动资金需求情况如
下：
单位：万元
占营业收入的 2023 年度 2024 年度 2025 年度
项目 2022 年度
比重 （预计） （预计） （预计）
营业收入 195,169.62 100.00% 224,445.07 258,111.83 296,828.60
应收票据及应收账款
125,104.05 64.10% 143,869.66 165,450.10 190,267.62
（含应收款项融资）
预付款项 5,252.01 2.69% 6,039.81 6,945.78 7,987.65
存货 142,104.48 72.81% 163,420.15 187,933.17 216,123.15
合同资产 12,073.48 6.19% 13,884.50 15,967.18 18,362.26
其他流动资产 4,140.88 2.12% 4,762.01 5,476.32 6,297.76
经营性资产小计 288,674.90 147.91% 331,976.14 381,772.56 439,038.44
应付票据及应付账款 100,776.80 51.64% 115,893.32 133,277.32 153,268.91
预收款项及合同负债 78,374.49 40.16% 90,130.66 103,650.26 119,197.80
应付职工薪酬 4,151.48 2.13% 4,774.20 5,490.33 6,313.88
应交税费 2,587.87 1.33% 2,976.05 3,422.46 3,935.83
其他流动负债 6,478.97 3.32% 7,450.82 8,568.44 9,853.71
经营性负债小计 192,369.61 98.57% 221,225.06 254,408.81 292,570.14
流动资金需求=经营性
96,305.29 49.34% 110,751.08 127,363.75 146,468.31
资产-经营性负债
2023-2025 年
2025 年流动资金占用-2022 年流动资金占用=146,468.31-96,305.29=50,163.02 万元
流动资金需求
7-2-21
注：1、经营性流动资产金额=应收票据+应收账款+应收账款融资+预付款项+存货+合同资产+
其他流动资产。
2、经营性流动负债金额=应付票据+应付账款+预收款项+合同负债+应付职工薪酬+应交税费+
其他流动负债。
3、流动资金占用金额=经营性流动资产金额-经营性流动负债金额。
4、新增流动资金缺口=本年年末流动资金占用金额-上年年末流动资金占用金额。
5、上述营业收入增长的假设及测算仅为说明本次发行募集资金规模的合理性，不代表公司对
2023-2025 年经营情况及趋势的判断，亦不构成公司对投资者的盈利预测和实质承诺。
C、未来三年预计现金分红所需资金
假设公司未来三年归属于上市公司股东的净利润增长率与公司未来三年营业
收入增长率保持一致（即 15%），每年现金分红比例与公司最近三年分红比例保
持一致（即 30.66%），公司未来三年现金分红金额为 7,895.47 万元。
D、已审议的投资项目资金需求
截至本回复签署日，公司已审议的投资项目包括（1）“秦皇岛金昱智能装
备层压机项目”，项目总投资额为 40,000 万元人民币；（2）“金辰智能制造华
东基地项目”（本次募投项目），项目总投资 48,273.47 万元；（3）“高效电池
片 PVD 设备产业化项目”（本次募投项目），项目总投资 34,131.82 万元，上述
项目投资合计 122,405.29 万元
（4）公司总体资金缺口情况
通过上述分析，综合考虑公司目前可自由支配资金、总体资金需求、未来三
年自身经营积累可投入自身营运金额等因素，公司总体资金缺口为 239,186.42 万
元，超过本次募集资金总额 100,000.00 万元，公司本次募集资金规模具有合理性。
2、结合公司产能扩张和融资规模与同行业可比公司的对比等情况，本次募
集资金规模具有合理性
近年来，受光伏行业持续快速发展等因素影响，同行业上市公司纷纷融资扩
产，加大产能投入，公司本次发行的产能扩张和融资规模与同行业可比公司对比
情况如下：
单位：万元
拟投入募集
公司名称 时点 募投项目 投资总额 建设项目
资金金额
超高效太阳能电池湿法 每年新增 20GW 的 PERC+高效新
捷佳伟创 2021 年 2 月 99,877.18 99,877.18
设备及单层载板式非晶 型电池湿法设备，新增 20GW 的
7-2-22
拟投入募集
公司名称 时点 募投项目 投资总额 建设项目
资金金额
半导体薄膜 CVD 设备 HJT 超高效新型电池的湿法设备
产业化项目 以及单层载板式非晶半导体薄膜
CVD
二合一透明导电膜设备 每年新增 50 套 HJT 电池镀膜设
33,438.34 33,438.34
（PAR）产业化项目 备（PAR）
每年可生产高端光伏组件自动化
2020 年 12 高端光伏组件设备扩产
京山轻机 49,188.00 29,700.00 生产线 116 条，生产光伏组件单
月 项目
机 318 台
异质结太阳能电池片设 年产 PECVD、PVD 及自动化设
迈为股份 2021 年 9 月 231,156.00 231,156.00
备产业化项目 备各 40 套
新建厂房、并购置配套生产设
华东光伏高端装备生产
利元亨 2023 年 3 月 102,481.87 95,138.13 备，以提升公司高端光伏装备的
基地建设项目
产能
新增 75 条高效组件自动化生产线
金辰智能制造华东基地 产能（对应 60GW 组件自动化生
48,273.47 41,000.00
项目 产线），新增 320 台电池自动化
2023 年 1 月 设备产能
发行人
高效电池片 PVD 设备 新增 20 台套高效电池片 PVD 设
34,131.82 31,000.00
产业化项目 备的产能
小计 82,405.29 72,000.00 -
由上表可见，近 3 年发行人同行业上市公司纷纷通过再融资进行光伏组件、
电池片专用设备的产能扩张、新产品研发以及产业化，具体情况如下：
① 融资规模方面，（1）组件自动化生产线与电池自动化设备相关项目，京
山轻机项目投资总额 4.92 亿元，拟投入募集资金 2.97 亿元；（2）HJT 电池核心
设备相关项目，捷佳伟创拟投入募集资金 13.3 亿元，迈为股份拟投入募集资金
23.12 亿元。发行人本次对组件自动化生产线与电池自动化设备项目投资总额为
48,273.47 万元，拟投入募集资金 41,000.00 万元，HJT 电池核心设备项目投资总
额为 34,131.82 万元，拟投入募集资金 31,000.00 万元，融资规模相较同行业可比
公司的相关项目而言规模适中。
② 产能扩张方面，（1）金辰智能制造华东基地项目，达产后每年可新增 75
条组件自动化生产线和 320 台电池自动化设备产能，与同行业公司京山轻机每年
新增高端光伏组件自动化生产线 116 条和光伏组件单机 318 台的扩产规模较为类
似；（2）高效电池片 PVD 设备产业化项目，达产后每年可新增 20 台套高效电池
片 PVD 设备产能，预计可实现产能 16GW，相对于同行业可比公司迈为股份、捷
7-2-23
佳伟创近年来均超过 20GW 的产能扩张规划仍有一定差距，体现了公司产能规划
的谨慎性。
通过本次募投项目，有利于公司持续保持自身在光伏组件自动化生产设备市
场的领先地位，同时实现 HJT 用 PVD 设备的产业化，并将之与发行人的电池自
动化设备、HJT 用 PECVD 设备配套组成 HJT 整线核心设备，进一步践行公司
“高效电池设备与高效组件设备协同发展，HJT 技术与 TOPCon 技术双轮驱动”
的整体发展战略，符合发行人战略规划及行业发展趋势。
综上所述，在光伏行业快速发展，电池片技术不断升级迭代，同行业上市公
司纷纷通过再融资进行产能扩张、新产品研发及产业化的大背景下，发行人本次
融资的融资规模和产能扩张具有合理性。
（三）结合本次募投项目中非资本性支出的金额情况，测算本次募投项目中
实际补充流动资金的具体数额及其占本次拟募集资金总额的比例，是否超过 30%
本次募投项目中非资本性支出由公司以自有或自筹资金予以解决，发行人本
次募投项目中属于补充流动资金项目的拟投入募集资金的金额及占比情况如下：
单位：万元
募集资金
序号 募投项目 非资本性支出内容
拟投入金额
预备费 -
1 金辰智能制造华东基地项目
铺底流动资金 -
预备费 -
2 高效电池片 PVD 设备产业化项目
铺底流动资金 -
3 补充流动资金 补充流动资金 28,000.00
合计 28,000.00
拟募集资金总额 100,000.00
实际补充流动资金总额占拟募集资金总额的比例 28.00%
由上表可知，本次募投项目中实际补充流动资金金额占募集资金总额比例为
28.00%，未超过 30.00%。
7-2-24
（四）效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标的确定依据，
本募效益测算结果是否谨慎合理
1、金辰智能制造华东基地项目
（1）效益测算过程
假设宏观经济环境、光伏行业市场情况及公司经营情况没有发生重大不利变
化。本项目建设期为 3 年，项目在建设完成后第 1 年达产 40%，第 2 年达产 80%，
第三年达产 100%；根据光伏设备技术迭代周期，本项目效益测算周期为 10 年。
金辰智能制造华东基地项目效益测算如下：
单价：万元
序
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
号
1 营业收入 83,349.85 166,699.70 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63
营业税金及
2 56.08 1,135.71 1,419.63 1,419.63 1,419.63 1,419.63 1,419.63 1,419.63 1,419.63 1,419.63
附加
3 总成本费用 79,814.70 144,181.35 176,364.68 176,364.68 176,364.68 175,839.02 175,839.02 175,839.02 175,839.02 175,839.02
3.1 营业成本 66,763.59 118,079.14 143,736.91 143,736.91 143,736.91 143,211.26 143,211.26 143,211.26 143,211.26 143,211.26
3.2 期间费用 13,051.11 26,102.21 32,627.77 32,627.77 32,627.77 32,627.77 32,627.77 32,627.77 32,627.77 32,627.77
4 利润总额 3,479.07 21,382.64 30,590.31 30,590.31 30,590.31 31,115.97 31,115.97 31,115.97 31,115.97 31,115.97
5 所得税 869.77 5,345.66 7,647.58 7,647.58 7,647.58 7,778.99 7,778.99 7,778.99 7,778.99 7,778.99
6 净利润 2,609.30 16,036.98 22,942.73 22,942.73 22,942.73 23,336.98 23,336.98 23,336.98 23,336.98 23,336.98
本项目建设周期为 3 年，正常达产后可形成年均销售收入约 208,374.63 万元、
净利润约 23,336.98 万元，毛利率 31.27%，内部收益率约 22.12%。
（2）关键测算指标的确定依据
① 销量的确定依据
本项目销量是依据行业未来市场需求、项目产能规划以及发行人生产经营情
况确定的，销量规模具有合理性。
公司本次募投项目所对应的产品分别为“光伏组件自动化生产线”、“光伏
电池自动化设备”以及“HJT 用 PVD 设备”，上述三款生产设备分别应用于下游
光伏电池片、组件生产环节。
7-2-25
由于公司设备类产品的数量单位为台套，而下游所生产的光伏电池片、组件
产品通常以对应的最终装机容量 GW 作为数量单位，因此为便于理解分析，公司
结合各款设备的设计加工能力，将募投产品的台套单位相应折算为 GW 单位，具
体如下：
项目 光伏组件自动化生产线 光伏电池自动化设备 HJT 用 PVD 设备
本次募投项目新增
75 条 320 台套 20 台套
产能 ①
单台设计生产能力 注2
800MW/台套 - 800MW/台套
②
折算为装机容量 注2
60GW 16GW/10GW 16GW
GW ③=①*②
注 1：单台设计生产能力为公司目前预估数据，随着技术迭代未来将有一定程度提升；
注 2；公司光伏电池自动化设备包括 Topcon 电池、HJT 电池的上下料设备、传输单元设备等，
根据规划，该等设备可以配套建设 20 条 HJT 电池自动化生产线，对应 16GW HJT 产能以及 20 条
TOPCon/PERC 电池自动化生产线，对应 10GW TOPCon/PERC 产能
由上表可知，对下游光伏组件、电池片客户而言，公司本次募投项目所新增
的设备，在与产线前后端设备协同配套的情况下，将分别能够提供 60GW 的组件
产能、16GW/10GW 的高效电池片产能以及 16GW 的 HJT 电池片产能。
② 单价的确定依据
本项目产品单价是依据行业发展趋势、市场竞争情况、发行人报告期内产品
价格确认的，单价水平具有合理性，与单价相关的效益测算情况如下：
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
光伏组件自动化
销量（条） 30 60 75 75 75 75 75 75 75 75
不含税单价（万元） 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00 2,085.00
收入（万元） 62,549.85 125,099.70 156,374.63 156,374.63 156,374.63 156,374.63 156,374.63 156,374.63 156,374.63 156,374.63
光伏电池自动化
销量（台） 128 256 320 320 320 320 320 320 320 320
不含税单价（万元） 162.5 162.5 162.5 162.5 162.5 162.5 162.5 162.5 162.5 162.5
收入（万元） 20,800.00 41,600.00 52,000.00 52,000.00 52,000.00 52,000.00 52,000.00 52,000.00 52,000.00 52,000.00
A、光伏组件自动化生产线
7-2-26
光伏组件自动化生产线为公司目前现有主营产品，本次募投项目单价主要参
考公司历史销售单价，并综合考虑行业发展、市场竞争等因素确定。光伏组件自
动化生产线单价与发行人目前的组件生产线产品价格对比情况如下：
单价：万元/条
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
目前产品平均单价（折
284.95 288.41 286.67 293.15
算产能 100MW）
折算后单价
2,279.60 2,307.28 2,293.36 2,345.20
（800MW）
募投产品单价
2,085.00
（800MW）
注：报告期内公司组件自动化生产线价格已经根据 2012 年公司标准线折算，公司 2012 年标准线
产能约 100MW。
考虑到光伏行业整体“降本增效”趋势及组件设备行业市场竞争加剧等因素
影响。公司基于谨慎性将本次募投产品光伏组件自动化生产线的单价确定为
2,085.00 万元/条，低于发行人目前的组件生产线折算后单价，定价较为谨慎合理。
B、光伏电池自动化设备
本次募投项目的光伏电池自动化设备产品包括 PERC、Topcon 电池以及 HJT
电池自动化设备，具体情况如下：
单位：台、万元/台套、万元
单套价 同行业可比公司
电池类型 数量 对应产能 金额
格
迈为股份“异质结太阳能电池片
对应 20 条 800MW 产
设备产业化项目”自动化设备每
HJT 电池 60 线，每条产线对应 3 559 33,540.00
套 3,000 万元，对应产线产能
台（套）设备
为 800MW
2017-2020 年 1-9 月，罗博特科
对应 20 条 500MW 产 扩散自动化上下料设备、板式/
PERC 及 Topcon 电池 260 线，每条产线对应 13 71 18,460.00 管式 PECVD 自动化设备、背
台（套）设备 钝化一体机价格区间为 75.80-
125.63 万元
合计 320 - 162.50 52,000.00
注：PERC 电池生产工艺步骤在 10 步左右，TOPCon 电池工艺步骤为 12~13 步；HJT 电池工
艺流程较为简化，总步骤在 4 步左右，每条产线对应的电池自动化设备数量有所差异
由上表可知，同行业可比公司迈为股份相关项目测算中，HJT 电池自动化设
备每套售价为 3,000 万元，公司 800MW 产线需要使用 3 台套自动化设备，对应
7-2-27
相同产能的 HJT 自动化设备折算价格为 1,677 万元，低于可比公司同类产品单价，
主要是因为考虑市场环境，HJT 电池自动化设备价格相比 2021 年度有所下降，公
司价格预测较为谨慎；PERC、TOPCon 电池自动化设备单套价格为 71 万元，较
同行业上市公司罗博特科相关产品价格低，系考虑到光伏行业“降本增效”发展
趋势以及市场竞争等因素，整体较为谨慎。
综上所述，发行人本次募投项目产品确定的单价总体谨慎合理。
③ 营业成本的确定依据
本项目营业成本主要根据目前设备生产方案的物料采购明细、预计人员投入
等情况确定，具体测算过程如下：
单价：万元
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
材料成本 46,009.14 92,018.28 115,022.85 115,022.85 115,022.85 115,022.85 115,022.85 115,022.85 115,022.85 115,022.85
燃料及动力费 82.40 164.80 206.00 206.00 206.00 206.00 206.00 206.00 206.00 206.00
人工成本 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97 10,841.97
制造费用 9,830.08 15,054.09 17,666.09 17,666.09 17,666.09 17,140.44 17,140.44 17,140.44 17,140.44 17,140.44
其中：折旧费 2,697.13 2,697.13 2,697.13 2,697.13 2,697.13 2,622.80 2,622.80 2,622.80 2,622.80 2,622.80
摊销费 464.00 464.00 464.00 464.00 464.00 12.67 12.67 12.67 12.67 12.67
修理费 367.03 367.03 367.03 367.03 367.03 367.03 367.03 367.03 367.03 367.03
其他制造费用 6,301.92 11,525.93 14,137.93 14,137.93 14,137.93 14,137.93 14,137.93 14,137.93 14,137.93 14,137.93
营业成本 66,763.59 118,079.14 143,736.91 143,736.91 143,736.91 143,211.26 143,211.26 143,211.26 143,211.26 143,211.26
本项目营业成本由材料成本、燃料和动力费、人工成本和制造费用构成，其
中，① 材料成本主要根据达产年生产预测的产品产量，按产品生产工艺所需消耗
的各类原材料用量乘以按市场价格为基础确定的单价测算得出；② 直接燃料和动
力费系根据当前实际生产经验与燃动力市场价格因素确定；③ 人工成本根据建设
项目人员定岗安排，结合公司的薪酬福利制度、项目建设当地各类员工的工资水
平等因素确定；④ 制造费用中的固定资产折旧以及无形资产摊销按照国家有关规
定采用直线法计提折旧或摊销，其他制造费用系参考发行人历史水平并结合当前
实际生产经验进行预测。本项目确定的营业成本总体较为合理。
④ 毛利率的确定依据
7-2-28
本项目产品毛利率是根据产品销量、单价及相关生产成本计算得出的，同时
参考公司目前销售的相关产品毛利率，以及同行业可比公司相关产品毛利率，在
秉持合理谨慎的原则上进行了一定调整，具体情况如下：
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
营业收入（万元） 83,349.85 166,699.70 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63 208,374.63
营业成本（万元） 66,763.59 118,079.14 143,736.91 143,736.91 143,736.91 143,211.26 143,211.26 143,211.26 143,211.26 143,211.26
毛利率 19.90% 29.17% 31.02% 31.02% 31.02% 31.27% 31.27% 31.27% 31.27% 31.27%
本项目产品毛利率在 19.90%-31.27%之间，达产后常规年度毛利率水平为
31.27%，公司报告期内光伏组件自动化毛利率水平在 29.68%-34.37%之间，光伏
电池及其他自动化装备毛利率水平在 33.45%-40.53%之间，本项目产品毛利率略
低于公司目前相关产品的毛利率区间，较为谨慎合理。
发行人本次募投项目毛利率与同行业可比上市公司对应产品毛利率水平的对
比情况如下：
可比上市公司名称 可比上市公司对应产品名称 近三年毛利率平均值
京山轻机 光伏自动化生产线 24.82%
长药控股 光伏设备 16.03%
迈为股份 太阳能电池成套生产设备 33.51%
奥特维 光伏装备 34.36%
捷佳伟创 太阳能电池生产设备 27.70%
同行业平均值 - 30.10%
发行人 金辰智能制造华东基地项目 31.27%
注：根据长药控股公开资料，其光伏设备业务受同行业竞争加剧影响，利润率受到挤压，在
计算同行业平均值时将其剔除。
由上表可知，除长药控股的光伏设备受同行业竞争加剧等因素影响，近三年
平均毛利率较低外，公司本次募投项目产品毛利率处于同行业可比公司相关产品
平均毛利率 24.82%-34.36%的区间范围内，与同行业可比公司相比不存在显著差
异，总体较为谨慎合理。
⑤ 净利率的确定依据
7-2-29
本项目净利率是根据本项目产品毛利率，在扣除各项费用后计算得出，其中
期间费用、税金及附加、所得税费用等各项费用，是公司根据公司最近三年的期
间费用率，及相关法律法规规定的适用税率，并根据项目实际情况基于合理性、
谨慎性原则确定。
A.期间费用方面
本项目期间费用主要包括销售费用、管理费用与研发费用，根据公司最近三
年平均费用率并结合项目实际情况进行调整，具体情况如下：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度 近三年均值 本项目测算值
销售费用率 5.48% 3.91% 3.59% 4.33% 3.75%
管理费用率 6.37% 6.55% 7.01% 6.65% 5.51%
研发费用率 8.93% 8.07% 6.81% 7.94% 6.40%
合计 20.78% 18.53% 17.41% 18.91% 15.66%
本项目期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，由于本项目的管理、
销售、生产、研发模式与公司目前业务的相关情况基本一致，因此，本项目的期
间费用率参考公司近三年期间费用率情况，综合考虑本募投项目实施后公司经营
规模将明显增加等情况，确定为 15.66%，具有合理性。
B.税费方面
本项目的企业所得税费用根据募投项目实施主体适用的税率，按照应纳税所
得额的 25%计算，销项税和印花税分别按营业收入的 13%和 0.03%计算，城市维
护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应缴纳增值税的 7%、3%和 2%
计算。
（3）本募效益测算结果是否谨慎合理
金辰智能制造华东基地项目正常达产后可形成年均销售收入约 208,374.63 万
元、年均税后利润约 23,336.98 万元，毛利率 31.27%，内部收益率（税后）约
22.12%，投资回收期（税后,不含建设期）为 7.25 年，预期经济效益良好。
本项目效益测算结果与同行业可比上市公司相关项目对比情况如下：
7-2-30
内部收益率 投资回收期（税后,
公司名称 项目名称 披露时间 达产后毛利率 达产后净利率
（税后） 含建设期）
高端光伏组件设备
京山轻机 2020 年 12 月 29.85% 14.48% 未披露 未披露
扩产项目
工业 4.0 智能装备
罗博特科 2018 年 12 月 未披露 未披露 29.55% 4.80 年
生产项目
金辰智能制造华东
发行人 2023 年 1 月 31.27% 11.20% 22.12% 7.25 年
基地项目
由上表可见，本项目达产后毛利率与达产后净利率与京山轻机较为接近，与
罗博特科工业 4.0 智能装备生产项目的效益测算结果相比，本项目内部收益率
（税后）、投资回收期（税后，含建设期）总体较为谨慎合理。
综上，金辰智能制造华东基地项目效益测算的测算依据、测算过程合理，效
益测算结果谨慎合理。
2、高效电池片 PVD 设备产业化项目
（1）效益测算过程
假设宏观经济环境、光伏行业市场情况及公司经营情况没有发生重大不利变
化，本项目建设期为 3 年，项目在建设完成后第 1 年达产 60%，第 2 年达产 80%，
第三年达产 100%；根据光伏设备技术迭代周期，本项目效益测算周期为 10 年。
高效电池片 PVD 设备产业化项目效益测算如下：
单价：万元
序
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
号
1 营业收入 48,000.00 64,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
营业税金
2 14.40 349.58 557.61 557.61 557.61 557.61 557.61 557.61 557.61 557.61
及附加
总成本费
3 40,973.57 52,204.19 63,434.82 63,434.82 63,434.82 63,251.31 63,251.31 63,251.31 63,251.31 63,251.31
用
3.1 营业成本 33,461.57 42,188.19 50,914.82 50,914.82 50,914.82 50,731.31 50,731.31 50,731.31 50,731.31 50,731.31
3.2 期间费用 7,512.00 10,016.00 12,520.00 12,520.00 12,520.00 12,520.00 12,520.00 12,520.00 12,520.00 12,520.00
4 利润总额 7,012.03 11,446.23 16,007.57 16,007.57 16,007.57 16,191.08 16,191.08 16,191.08 16,191.08 16,191.08
5 所得税 1,051.80 1,716.93 2,401.14 2,401.14 2,401.14 2,428.66 2,428.66 2,428.66 2,428.66 2,428.66
6 净利润 5,960.23 9,729.30 13,606.44 13,606.44 13,606.44 13,762.42 13,762.42 13,762.42 13,762.42 13,762.42
7-2-31
本项目建设周期为 3 年，正常达产后可形成年均销售收入约 80,000.00 万元、
净利润约 13,762.42 万元，毛利率 36.59%，内部收益率约 24.77%。
（2）关键测算指标的确定依据
① 销量的确定依据
本项目销量是依据行业未来市场需求、项目产能规划以及发行人生产经营情
况确定的，销量规模具有合理性。具体分析参见本题“一、（四）1、（2）关键
测算指标的确定依据”之相关回复内容。
② 单价的确定依据
本项目产品单价是依据公司现有客户合作情况，综合考虑市场整体情况，遵
循谨慎性原则确定的，单价水平具有合理性，与单价相关的效益测算情况如下：
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
PVD设备
销量（条） 12.00 16.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
不含税单价（万元） 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00
收入（万元） 48,000.00 64,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
发行人将 PVD 设备不含税销售单价确定为 4,000.00 万元/台套。发行人在确
定本项目 PVD 设备单价的过程中，考虑了建设期三年后，未来市场上的材料、
工艺水平进步的相关影响，并参考了市场上相似产品的价格。与同行业可比公司
相似产品价格对比情况如下：
公司名称 募投项目 披露时间 募投产品 不含税单价（万元/台）
异质结太阳能电池片设
迈为股份 2021 年 9 月 PVD 设备 4,000.00
备产业化项目
二合一透明导电膜设备
捷佳伟创 2021 年 2 月 PAR 设备 3,000.00
（PAR）产业化项目
高效电池片 PVD 设备产
发行人 2023 年 1 月 PVD 设备 4,000.00
业化项目
注：PAR 设备与 PVD 设备对应相同工序，技术路线存在一定差异。
7-2-32
依据目前的市场价格分析，1GW 产能的 HJT 整线设备的投资总额（含税）
约在 4 亿元到 4.5 亿元之间，其中 PVD 设备（含自动化）合计约占整线价格的
25%左右，约在 1 亿元到 1.13 亿元之间，具有较高的价值。
在考虑 HJT 未来“降本增效”趋势的影响下，迈为股份“异质结太阳能电池
片设备产业化项目”对应的 PVD 设备价格为 4,000.00 万元/台套，捷佳伟创“二
合一透明导电膜设备（PAR）设备”（与 PVD 设备应用的生产环节相同，但技术
路线存在一定差异）为 3,000 万元/台套，公司确定的 4,000 万元/台套的产品单价
与市场价格相比不存在显著差异。
综上，公司确定的本项目产品单价较为谨慎合理。
③ 营业成本的确定依据
本项目营业成本主要根据目前设备生产方案的物料采购明细、预计人员投入
等情况确定，具体测算过程如下：
单价：万元
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
材料成本 25,886.04 34,514.72 43,143.40 43,143.40 43,143.40 43,143.40 43,143.40 43,143.40 43,143.40 43,143.40
燃料及动力费 173.85 231.80 289.75 289.75 289.75 289.75 289.75 289.75 289.75 289.75
人工成本 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44 3,985.44
制造费用 3,416.23 3,456.23 3,496.22 3,496.22 3,496.22 3,312.72 3,312.72 3,312.72 3,312.72 3,312.72
其中：折旧费 2,870.66 2,870.66 2,870.66 2,870.66 2,870.66 2,807.63 2,807.63 2,807.63 2,807.63 2,807.63
摊销费 120.48 120.48 120.48 120.48 120.48 - - - - -
修理费 289.01 289.01 289.01 289.01 289.01 289.01 289.01 289.01 289.01 289.01
其他制造费用 136.08 176.08 216.07 216.07 216.07 216.07 216.07 216.07 216.07 216.07
营业成本 33,461.57 42,188.19 50,914.82 50,914.82 50,914.82 50,731.31 50,731.31 50,731.31 50,731.31 50,731.31
本项目营业成本由材料成本、燃料和动力费、人工成本和制造费用构成，其
中，① 材料成本主要根据达产年生产预测的产品产量，按产品生产工艺所需消耗
的各类原材料用量乘以按市场价格为基础确定的单价测算得出；② 直接燃料和动
力费系根据当前实际生产经验与燃动力市场价格因素确定；③ 人工成本根据建设
项目人员定岗安排，结合公司的薪酬福利制度、项目建设当地各类员工的工资水
平等因素确定；④ 制造费用中的固定资产折旧以及无形资产摊销按照国家有关规
7-2-33
定采用直线法计提折旧或摊销，其他制造费用系参考发行人历史水平并结合当前
实际生产经验进行预测。本项目确定的营业成本总体较为合理。
④ 毛利率的确定依据
本项目产品毛利率是根据产品销量、单价及相关生产成本计算得出的，同时
参考同行业可比公司相关募投项目产品的毛利率，在秉持合理谨慎的原则上进行
了一定调整，具体情况如下：
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 第 8年 第 9年 第 10年
营业收入（万元） 48,000.00 64,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00 80,000.00
营业成本（万元） 33,461.57 42,188.19 50,914.82 50,914.82 50,914.82 50,731.31 50,731.31 50,731.31 50,731.31 50,731.31
毛利率 30.29% 34.08% 36.36% 36.36% 36.36% 36.59% 36.59% 36.59% 36.59% 36.59%
本项目产品毛利率在 30.29%-36.59%之间，达产后常规年度毛利率水平为
36.59%。与同行业可比上市公司相关募投项目产品毛利率对比情况如下：
可比上市公司名称 项目名称 可比上市公司对应产品名称 毛利率
异质结太阳能电池片设备产 HJT 整线（包含 PECVD、
迈为股份 31.33%
业化项目 PVD 以及自动化设备）
二合一透明导电膜设备
捷佳伟创 PAR 设备 43.68%
（PAR）设备
高效电池片 PVD 设备产业化
发行人 PVD 设备 36.59%
项目
由上表可知，公司本项目毛利率水平处于可比公司相关募投项目产品毛利率
31.33%-43.68%的区间范围内，公司本项目产品毛利率水平与同行业可比公司相
比不存在显著差异，总体较为谨慎合理。
⑤ 净利率的确定依据
本项目净利率是根据本项目产品毛利率，在扣除各项费用后计算得出，其中
期间费用、税金及附加、所得税费用等各项费用，是公司根据公司最近三年的期
间费用率，及相关法律法规规定的适用税率，并根据项目实际情况基于合理性、
谨慎性原则确定。
A.期间费用方面
7-2-34
本项目期间费用主要包括销售费用、管理费用与研发费用，根据公司最近三
年平均费用率并结合项目实际情况进行调整，具体情况如下：
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度 近三年均值 本项目测算值
销售费用率 5.48% 3.91% 3.59% 4.33% 3.75%
管理费用率 6.37% 6.55% 7.01% 6.65% 5.50%
研发费用率 8.93% 8.07% 6.81% 7.94% 6.40%
合计 20.78% 18.53% 17.41% 18.91% 15.65%
本项目期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，由于本项目的管理、
销售、生产、研发模式与公司目前业务的相关情况基本一致，因此，本项目的期
间费用率参考公司近三年期间费用率情况，综合考虑本募投项目实施后公司经营
规模将明显增加等情况，确定为 15.65%，具有合理性。
B.税费方面
本项目的企业所得税费用根据募投项目实施主体适用的税率，按照应纳税所
得额的 15%计算，销项税和印花税分别按营业收入的 13%和 0.03%计算，城市维
护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应缴纳增值税的 7%、3%和 2%
计算。
（3）本募效益测算结果是否谨慎合理
高效电池片 PVD 设备产业化项目正常达产后可形成年均销售收入约
80,000.00 万元、净利润约 13,762.42 万元，毛利率 36.59%，内部收益率（税后）
约 24.77%，投资回收期（税后,含建设期）为 6.23 年，预期经济效益良好。
本项目效益测算结果与同行业可比上市公司相关项目对比情况如下：
内部收益率 投资回收期（税
公司名称 项目名称 披露时间
（税后） 后,含建设期）
异质结太阳能电池片设备产
迈为股份 2021 年 9 月 18.02% 8.44 年
业化项目
二合一透明导电膜设备
捷佳伟创 2021 年 2 月 38.92% 7.20 年
（PAR）产业化项目
发行人 高效电池片 PVD 设备产业 2023 年 1 月 24.77% 6.23 年
7-2-35
内部收益率 投资回收期（税
公司名称 项目名称 披露时间
（税后） 后,含建设期）
化项目
由上表可见，与同行业可比公司相关项目的效益测算结果相比，本项目的内
部收益率（税后）处于可比公司 18.02%-38.92%的区间范围内，投资回收期（税
后，含建设期）与同行业相比不存在重大差异，具有合理性。
综上，高效电池片 PVD 设备产业化项目效益测算的测算依据、测算过程合
理，效益测算结果谨慎合理。
（五）结合募投项目的盈利测算、长期资产的折旧摊销情况，说明募投项目
投产对公司经营业绩的影响
1、长期资产的折旧摊销情况
本次募投项目的测算过程中，固定资产及无形资产均使用直线法计提折旧或
摊销，其中新增房屋建筑物按 20 年折旧，残值率为 5%；拟利用的原有房屋建筑
物及新增改造费用按 10 年折旧，残值率为 5%；新增机器设备按 10 年折旧，残
值率为 5.00%；新增办公设备按 5 年折旧，残值率为 5.00%；新增土地使用权按
50 年摊销，无残值；新增软件使用权等按 5 年摊销，无残值。
各项目新增的长期资产折旧与摊销情况具体如下：
单位：万元
项目 原值 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6至 10年
1、金辰智能制造华东基地项目
房屋建筑物原值 17,406.26
折旧与摊销 - 826.80 826.80 826.80 826.80 826.80 4,133.99
机器设备原值 18,905.33
折旧与摊销 - 1,796.01 1,796.01 1,796.01 1,796.01 1,796.01 8,980.03
办公设备原值 391.21
折旧与摊销 - 74.33 74.33 74.33 74.33 74.33 -
土地使用权原值 633.69
折旧与摊销 - 12.67 12.67 12.67 12.67 12.67 63.37
7-2-36
项目 原值 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6至 10年
软件使用权等原值 2,256.63
折旧与摊销 - 451.33 451.33 451.33 451.33 451.33 -
折旧与摊销小计 - 3,161.13 3,161.13 3,161.13 3,161.13 3,161.13 13,177.39
2、高效电池片 PVD 设备产业化项目
原有房屋建筑物及
5,697.32
新增改造费用原值
折旧与摊销 - 541.25 541.25 541.25 541.25 541.25 2,706.23
机器设备原值 23,856.70
折旧与摊销 - 2,266.39 2,266.39 2,266.39 2,266.39 2,266.39 11,331.93
办公设备原值 331.74
折旧与摊销 - 63.03 63.03 63.03 63.03 63.03 -
软件使用权等原值 602.39
折旧与摊销 - 120.48 120.48 120.48 120.48 120.48 -
折旧与摊销小计 - 2,991.14 2,991.14 2,991.14 2,991.14 2,991.14 14,038.16
折旧与摊销合计 - 6,152.27 6,152.27 6,152.27 6,152.27 6,152.27 27,215.55
2、本次募投项目折旧及摊销对公司经营业绩的影响
结合本次募投项目的投资进度、项目收入预测，本次募投项目折旧摊销对公
司未来经营业绩的影响如下：
单位：万元
项目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6至 10年
本募折旧摊销总额 6,152.27 6,152.27 6,152.27 6,152.27 6,152.27 27,215.55
一、对营业收入的影响
现有营业收入 195,169.62 195,169.62 195,169.62 195,169.62 195,169.62 975,848.12
本募新增营业收入 131,349.85 230,699.70 288,374.63 288,374.63 288,374.63 1,441,873.13
预计营业收入 326,519.47 425,869.32 483,544.25 483,544.25 483,544.25 2,417,721.25
折旧摊销占预计营业
1.88% 1.44% 1.27% 1.27% 1.27% 1.13%
收入比重
二、对净利润的影响
现有净利润 8,232.13 8,232.13 8,232.13 8,232.13 8,232.13 41,160.64
本募新增净利润 8,569.53 25,766.28 36,549.17 36,549.17 36,549.17 185,496.99
预计净利润 16,801.66 33,998.41 44,781.30 44,781.30 44,781.30 226,657.63
折旧摊销占预计净利
36.62% 18.10% 13.74% 13.74% 13.74% 12.01%
润比重
注：现有营业收入及净利润为发行人 2022 年度报告披露金额，并假设未来保持不变。
7-2-37
根据上表分析，尽管本次募投项目新增固定资产及无形资产未来每年将产生
一定折旧摊销成本，且在项目投产首年将给公司净利润带来较大压力，但随着募
投项目产能的逐步释放，项目达产后新增净利润将大幅超过长期资产的折旧摊销
成本。
综上，本次募投项目未来新增的折旧摊销不会对公司未来经营业绩造成重大
不利影响。
（六）公司针对上述事项履行的决策程序及信息披露情况
发行人已就本次证券发行履行了《公司法》《证券法》及中国证监会、上海
证券交易所规定的决策程序，并及时履行了相关信息披露义务；2023 年 3 月 29
日，发行人收到上海证券交易所出具的《关于受理营口金辰机械股份有限公司沪
市主板上市公司发行证券申请的通知》（上证上审[再融资][2023]165 号）；2023
年 3 月 30 日，发行人以临时公告的形式披露了本次发行相关的募集说明书、发行
保荐书、上市保荐书、法律意见书及财务报告；2023 年 5 月 5 日，发行人以临时
公告的形式披露了更新 2022 年年度财务数据的相关申请文件。
相关决策具体情况如下：
（1）2023 年 1 月 11 日，发行人召开第四届董事会第二十五次会议，公司董
事会审议通过了《关于公司非公开发行 A 股股票方案的议案》《关于公司非公开
发行 A 股股票预案的议案》《关于公司非公开发行 A 股股票募集资金项目可行性
分析报告的议案》等与本次发行相关的议案。
（2）2023 年 2 月 8 日，发行人召开 2023 年第一次临时股东大会，公司股东
大会审议通过了《关于公司非公开发行 A 股股票方案的议案》《关于公司非公开
发行 A 股股票预案的议案》《关于公司非公开发行 A 股股票募集资金项目可行性
分析报告的议案》等与本次发行相关的议案，相关议案经出席会议的有表决权股
东所持表决权的三分之二以上通过，发行人就中小投资者的表决情况进行了单独
计票并披露。
7-2-38
（3）公司独立董事已就公司非公开发行 A 股股票募集资金项目可行性分析
报告发表明确意见如下：“经审阅，独立董事一致认为：公司本次非公开发行股
票募集资金的运用符合相关法律法规和国家政策以及公司未来的整体战略发展规
划；本次发行完成后，公司将进一步提升竞争优势，公司资本结构将得到优化，
抗风险能力将进一步增强，提升公司整体实力及盈利能力，增强公司后续融资能
力和可持续发展能力；有利于提升公司的抗风险能力与持续经营能力，为公司发
展战略目标的实现奠定基础，符合公司及全体股东的利益。我们一致同意公司本
次非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告，并同意提交公司股东大会审
议。”
（4）2023 年 3 月 1 日，发行人召开第四届董事会第二十六次会议，公司董
事会审议通过了《关于调整公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》
《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案（修订稿）的议案》《关于
公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金项目可行性分析报告（修订稿）
的议案》等与本次发行相关的议案。
（5）2023 年 3 月 17 日，发行人召开 2023 年第二次临时股东大会，公司股
东大会审议通过了《关于公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票方案论证分析
报告的议案》《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司向特定对象发行 A 股
股票有关事宜的议案》等与本次发行相关的议案，相关议案经出席会议的有表决
权股东所持表决权的三分之二以上通过，发行人就中小投资者的表决情况进行了
单独计票并披露。
（6）公司独立董事已就公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金项
目可行性分析报告（修订稿）发表明确意见如下：“经审阅，独立董事一致认为：
公司本次向特定对象发行股票募集资金的运用符合相关法律法规和国家产业政策
以及公司未来的整体战略发展规划；本次发行完成后，公司将进一步提升竞争优
势，公司资本结构将得到优化，抗风险能力将进一步增强，提升公司整体实力及
盈利能力，增强公司后续融资能力和可持续发展能力；有利于提升公司的抗风险
能力与持续经营能力，为公司发展战略目标的实现奠定基础，符合公司及全体股
7-2-39
东的利益。我们一致同意公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票募集资金项目
可行性分析报告（修订稿）的议案。”
二、申报会计师的核查情况
（一）核查程序：
就上述事项，我们主要执行了以下核查程序：
1、访谈发行人管理层及相关部门负责人，了解本次募投项目的基本情况和
经营前景，以及对营运资金、生产设备的需求情况等；
2、查阅行业期刊、研究报告、行业资讯等相关资料，了解行业发展趋势及
本次募投项目的未来市场需求。
3、取得本次募投项目可行性研究报告，结合发行人目前的生产经营情况，
了解并复核募投项目的投资明细，非资本性支出情况，效益测算过程及各项测算
指标等；
4、结合发行人历次募集资金项目可行性研究报告，以及同行业可比公司的
年度报告、招股说明书、募集说明书等公开资料，对本次募投项目的测算依据、
效益结算结果，融资规模及产能扩张情况，单位建筑造价、单位设备投入，建筑
面积、设备数量与新增产能的匹配性等方面进行对比分析；
5、查阅发行人报告期内的审计报告、历次募集资金使用专项报告及银行对
账单等资料，了解发行人历次募集资金使用及存放情况；
6、查阅发行人报告期内的定期报告、财务报告及本次募投项目可行性研究
报告，结合发行人经营业绩、现金流量等情况，复核发行人总体资金缺口的测算
过程及依据；
7、结合募投项目的投资明细及发行人长期资产折旧摊销的计提政策，了解
本次募投项目新增折旧摊销对公司经营业绩的影响；
8、查阅发行人关于本次募投项目的董事会、监事会、股东大会等相关决议
及公告。
7-2-40
（二）核查意见：
经核查，我们认为：
1、本次募投项目分为“金辰智能制造华东基地项目”、“高效电池片 PVD
设备产业化项目”和“补充流动资金”；“金辰智能制造华东基地项目”和“高
效电池片 PVD 设备产业化项目”所用募集资金投资的具体内容均为建设投资，
测算依据及过程合理、准确；“金辰智能制造华东基地项目”和“高效电池片
PVD 设备产业化项目”的单位建筑造价、单位设备投入具有合理性，建筑面积、
设备数量与新增产能相匹配；“补充流动资金”不涉及建设投资、设备投入及新
增产能；
2、结合发行人日常营运需要、货币资金余额、资金使用安排等情况，发行
人存在一定资金缺口，在光伏行业快速发展，同行业上市公司接连进行产能扩张、
新产品研发及产业化的背景下，公司本次募投项目的产能扩张和融资规模情况与
同行业可比公司类似项目不存在重大差异，本次募集资金规模具有合理性；
3、本次募投项目的非资本性支出金额为 9,197.40 万元，均由公司以自有或
自筹资金予以解决；本次募投项目中实际补充流动资金金额为 28,000.00 万元，
占募集资金总额比例未超过 30%；
4、本次募投项目效益测算中的各项关键测算指标是发行人根据自身目前的
生产经营及业务发展情况，结合行业发展趋势和市场竞争情况，以及同行业可比
公司相关项目情况和发行人历史情况确定的，本募效益测算结果谨慎合理；
5、本次募投项目投产首年将对发行人净利润带来较大压力，但项目达产后
新增净利润预计可以覆盖新增长期资产的折旧摊销成本，将为发行人带来持续性
收益，因此，本次募投项目投产不会对发行人经营业绩造成重大不利影响；
6、发行人针对本次向特定对象发行 A 股股票项目已履行相关决策程序和信
息披露义务。
问题 4 关于经营情况
根据申报材料，1）2020 年度-2021 年度，公司营业收入由 2020 年度的
106,075.27 万元增长至 2021 年度的 160,975.27 万元，但净利润由 9,743.28 万
7-2-41
元下降至 7,780.16 万元；2）报告期内，发行人主营业务毛利率分别为 39.07%、
34.92%、30.11%以及 28.43%，呈下降趋势，主要由于市场竞争加剧和原材料涨价
的影响；3）报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为 11.94%、
12.95%、20.03%以及 35.58%，占比呈上升趋势。公司境外销售均以美元结算，因
此公司汇兑损益金额较大；4）报告期内，公司应收账款及合同资产账龄在一年
以内的占比约为 50%-60%；5）报告期各期末，发行人存货账面价值分别为
56,582.18 万元、80,095.80 万元、93,723.34 万元和 120,923.13 万元；6）报
告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-8,703.42 万元、-
7,056.00 万元、-8,276.34 万元和-19,699.51 万元。
请发行人说明：（1）量化分析公司报告期内收入及净利润的变动原因，并
说明 2021 年收入增长但净利润下滑的合理性，与同行业可比公司变动趋势是否
一致，相关因素对发行人未来生产经营的影响；（2）结合行业变化及同行业可
比公司情况，量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势，并完善相关风险
提示；（3）结合在手订单及市场情况等，说明境外收入增长的背景及可持续性，
与海关报关数据的差异情况；（4）公司汇兑损益波动较大的原因，与境外采购、
销售的匹配性，是否建立有效措施应对汇率波动风险；（5）报告期内一年以内
账龄的应收账款占比较低的原因，结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款
情况、同行业可比公司情况等，分析应收账款坏账准备计提的充分性；（6）结
合在手订单、库龄情况、生产及销售模式等，分析报告期内存货余额增长较快的
合理性，存货跌价准备计提是否充分；（7）量化分析经营性活动现金流净额持
续为负且与净利润差异较大的合理性。
请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见，并说明对境外收入的核查过
程、替代措施、核查比例及核查结论。
回复：
一、发行人说明
（一）量化分析公司报告期内收入及净利润的变动原因，并说明 2021 年收
入增长但净利润下滑的合理性，与同行业可比公司变动趋势是否一致，相关因素
对发行人未来生产经营的影响
7-2-42
1、量化分析公司报告期内收入及净利润的变动原因
报告期内，公司营业收入分别为 106,075.27 万元、160,975.27 万元、
195,169.62 万元和 51,560.96 万元，呈持续增长趋势，同期净利润分别为 9,743.28
万元、7,780.16 万元、8,232.13 万元和 2,528.24 万元，净利润规模有所波动，具体
如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 金额 变动率 金额 变动率 金额
营业收入 51,560.96 195,169.62 21.24% 160,975.27 51.76% 106,075.27
净利润 2,528.24 8,232.13 5.81% 7,780.16 -20.15% 9,743.28
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
（1）营业收入的变动原因
报告期内，公司营业收入的构成情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业务收入 51,312.34 99.52% 194,693.61 99.76% 160,372.83 99.63% 105,383.55 99.35%
其他业务收入 248.62 0.48% 476.02 0.24% 602.44 0.37% 691.73 0.65%
合计 51,560.96 100.00% 195,169.62 100.00% 160,975.27 100.00% 106,075.27 100.00%
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
报告期内，公司营业收入主要由主营业务收入构成，各期占比均在 99%以上。
2020-2022 年度，公司主营业务收入由 105,383.55 万元持续增长至 194,693.61 万
元，年均复合增长率为 35.92%，2023 年 1-3 月期间，公司主营业务收入为
51,312.34 万元。
报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成的具体情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 金额 增长率 金额 增长率 金额
光伏组件自动化装备 46,226.61 179,726.10 24.93% 143,858.40 49.94% 95,945.75
7-2-43
其中：组件生产线 26,154.53 103,537.42 18.42% 87,435.32 38.09% 63,319.91
组件生产单元 20,072.09 76,188.68 35.03% 56,423.08 72.94% 32,625.85
光伏电池片及其他自动
5,085.73 14,967.50 -9.37% 16,514.42 74.98% 9,437.79
化装备
合计 51,312.34 194,693.61 21.40% 160,372.82 52.18% 105,383.55
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
近年来，全球光伏行业持续高速发展，根据中国光伏行业协会统计，2020-
2022 年期间，全球光伏年度新增装机量分别为 130GW、170GW 以及 230GW 年
均复合增长率达到 33.01%。在此背景下，公司光伏组件自动化装备、光伏电池片
及其他自动化装备等应用于组件、电池片生产环节的设备产品销售收入亦相应有
所增长，2021 年及 2022 年的增长率分别为 52.18%以及 21.40%。
① 光伏组件自动化装备方面，公司作为全球光伏组件设备龙头企业之一，报
告期内持续进行技术创新及产品研发，不断满足下游客户对于“大尺寸”、“多
主栅”、“多分片”、“薄片化”等组件生产技术的需求，相关产品市场需求旺
盛。2020-2022 年度，公司光伏组件自动化装备收入由 95,945.75 万元持续增长至
179,726.10 万元，2021 年及 2022 年的增长率分别为 49.94%以及 24.93%。2023 年
1-3 月期间，公司光伏组件自动化装备的销售收入为 46,226.61 万元。
② 光伏电池片及其他自动化装备方面，公司依托在自动化领域的长期技术积
累以及优质客户资源，报告期内分别实现销售收入 9,437.79 万元、16,514.42 万元、
14,967.50 万元以及 5,085.73 万元，2020-2022 年期间的年均复合增长率为 25.93%。
综上所述，公司报告期内营业收入持续增长主要由于全球光伏行业持续快速
发展，相应推动下游客户对于光伏组件、电池片设备的市场需求不断增长所致。
（2）净利润的变动原因
报告期内，公司净利润分别为 9,743.28 万元、7,780.16 万元、8,232.13 万元以
及 2,528.24 万元，净利润整体有所波动，具体情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
金额 金额 变动幅度 金额 变动幅度 金额
营业收入 51,560.96 195,169.62 21.24% 160,975.27 51.76% 106,075.27
7-2-44
毛利率 31.37% 30.29% 0.13 个百分点 30.16% -4.85 个百分点 35.01%
毛利额 16,176.55 59,107.18 21.74% 48,551.47 30.75% 37,133.83
减：期间费用 11,310.72 38,422.03 22.93% 31,256.20 59.97% 19,539.35
减：信用及资产减值
1,510.99 11,756.84 59.68% 7,362.78 48.43% 4,960.51
损失
加：税金及附加、投
资收益、营业外收
-826.60 -696.18 -67.65% -2,152.34 -25.54% -2,890.69
支、所得税费用等其
他损益
净利润 2,528.24 8,232.13 5.81% 7,780.16 -20.15% 9,743.28
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
由上表可知，报告期内，公司营业收入增长但毛利率有所下滑，期间费用及
信用、资产减值损失增长是导致公司净利润规模有所波动的主要原因，具体分析
如下：
① 毛利率方面
近年来，同行业光伏设备上市公司通过资本市场进行不同规模的融资，并纷
纷扩大产线提升产能，导致同类型设备供应商资金实力、产能情况均有所增长，
整体市场竞争加剧，公司所处组件、电池片设备领域同行业上市公司近年来的融
资扩产情况如下：
公司名称 项目名称 投资规模 产品方向
高端光伏组件设备扩产项 提升公司光伏组件自动化生产线及
京山轻机 4.92 亿元
目（2021.6.22） 相关配套产品的生产能力。
异质结太阳能电池片设备 新建电池设备制造基地，旨在生产
迈为股份 23.12 亿元
产业化项目（2021.12.17） PECVD、PVD 及自动化设备。
以光伏生产自动化配套设备等核心
产品为基础，通过添置检测设备、
工业 4.0 智能装备生产项
罗博特科 2.57 亿元 加工装配设备以及设计软件等，为
目（2018.12.24）
下游客户的工业生产过程提供助
力。
年产 2,000 台电容器、光 新建电容器、光伏组件、锂电池等
先导智能 伏组件、锂电池自动化专 4.81 亿元 自动化专用设备生产线，打造生产
用设备项目（2019.12.11） 高端专用设备的智能工厂
数据来源：各上市公司相关公告
在同行业上市公司通过资本市场持续融资扩大产能，市场竞争不断加剧的背
景下，公司报告期内采取竞争性价格策略以获取市场竞争优势，组件生产线等相
7-2-45
关产品售价相应有所降低，公司产品售价变动情况请参见本题“一、（二）1、
（3）量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势”之相关回复内容。
同时，公司产品生产所需的原材料主要包括不锈钢、铜、铝等金属材料，该
等原材料价格报告期内整体有所上涨，2021 年度涨幅明显，2022 年及 2023 年 1-
3 月略有回落，整体原材料价格高于 2020 年度，具体情况如下：
单位：元/吨
24,000 80,000
22,000 70,000
20,000 60,000
18,000 50,000
16,000 40,000
14,000 30,000
12,000 20,000
10,000 10,000
现货价:铝 现货价:不锈钢 现货价:铜
注：数据来源于 iFind
综上所述，在产品售价因市场竞争等因素而下降、产品成本因原材料涨价等
因素而上升的情况下，2020 年度至 2023 年 1-3 月公司毛利率水平整体有所下降，
分别为 35.01%、30.16%、30.29%以及 31.37%，呈现 2021 年降幅较为明显，2022
年及 2023 年 1-3 月毛利率基本稳定的特征。
同时，得益于下游光伏行业的快速发展，公司营业收入 2020-2022 年保持了
快速增长，公司在此期间毛利额分别增长 30.75%以及 21.74%，增长金额分别为
11,417.64 万元以及 10,555.71 万元。
② 期间费用及信用、资产减值损失方面
1）随着业务规模扩大以及研发投入增加，公司期间费用涨幅达到 59.97%以
及 22.93%，增长金额分别为 11,716.85 万元以及 7,165.83 万元
7-2-46
A、管理费用方面，随着公司产品品类的不断丰富、业务规模的不断扩大，
公司报告期内持续招募管理经验丰富的中高层管理人员，对公司管理团队不断进
行优化，公司管理人员数量从 2020 年初的 201 人持续增长至 2022 年末的 306 人，
增幅达到 52.24%，公司管理人员薪酬总额相应由 2020 年度的 3,931.18 万元增长
至 2022 年度的 7,052.23 万元，公司管理费用规模持续增长；
B、销售费用方面，随着境内外下游市场需求及市场容量的不断增长，公司
报告期内持续扩大销售人员规模，公司销售人员数量从 2020 年初的 71 人持续增
长至 2022 年末的 265 人，增幅达到 273.24%，公司销售人员薪酬整体由 2020 年
度的 2,259.76 万元增长至 5,544.54 万元。此外，随着公司境外销售规模从 2020 年
度的 1.36 亿元持续增长至 8.37 亿元，增幅达到 515.44%，公司的海外佣金规模亦
从 2020 年度的 113.74 万元增长至 2022 年度的 1,479.94 万元，出口货物的信用保
险费用由 2020 年度的 59.70 万元增长至 2022 年度的 701.39 万元；
C、研发费用方面，公司报告期内持续加大对 TOPCon、HJT 等相关前沿尖端
技术领域的研发投入，报告期内公司先后在营口、北京、秦皇岛和苏州建立研发
中心，相继完成了 TOPCon 样机、HJT 用 PECVD、PVD 样机等核心产品的试制。
随着研发战略的稳步推进，报告期内公司研发人员规模相应增加，2020-2022 年
各年末分别达到 306 人、339 人及 389 人，年均复合增长率为 12.75%，同时在各
项研发物料、研发设备持续投入的影响下，公司 2020-2022 年整体研发费用分别
达到 7,224.06 万元、12,987.09 万元以及 17,426.94 万元。
D、财务费用方面，2020-2022 年期间，公司财务费用分别为 1,075.01 万元、
1,423.45 万元以及-2,143.02 万元，呈现一定的波动趋势，2020-2021 年度随着公司
短期借款规模增加而财务费用相应有所增加，2022 年度受美元汇率波动导致公司
的汇兑收益持续增加，公司财务费用相应有所下降。
综上，受上述因素综合影响，公司 2020-2022 年期间的各项期间费用涨幅达
到 59.97%以及 22.93%，增长金额分别为 11,716.85 万元以及 7,165.83 万元。
2）随着业务规模扩大及在手订单增加，公司应收账款、合同资产及存货规
模持续增长，相应的信用及资产减值损失的涨幅分别达到 48.43%以及 59.68%，
增长金额分别为 2,402.27 万元以及 4,394.06 万元
7-2-47
公司报告期内销售业务及在手订单规模持续增加，公司应收账款、合同资产
及存货规模持续增长，2020-2022 年期间，公司应收账款及合同资产的账面余额
分别为 69,776.76 万元、103,868.97 万元以及 147,517.46 万元，公司存货的账面余
额分别为 82,489.05 万元、96,522.67 万元以及 148,788.61 万元，在此背景下，公
司相关坏账准备、跌价准备以及信用及资产减值损失也相应呈现增长趋势，具体
情况如下：
单位：万元
2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
金额 变动率 金额 变动率 金额
应收账款及合同资产账面余额 147,517.46 42.02% 103,868.97 48.86% 69,776.76
应收账款及合同资产坏账准备 19,362.34 26.37% 15,322.45 48.77% 10,299.43
存货账面余额 148,788.61 54.15% 96,522.67 17.01% 82,489.05
存货跌价准备 6,684.13 138.78% 2,799.33 16.97% 2,393.25
信用及资产减值损失 11,756.84 59.68% 7,362.77 48.43% 4,960.51
由上可知，公司 2021 年及 2022 年信用及资产减值损失的涨幅分别达到
48.43%以及 59.68%，增长金额分别为 2,402.27 万元以及 4,394.06 万元。
A、应收账款及合同资产坏账准备方面，2020-2022 年各期末公司应收账款及
合同资产账面余额随销售规模扩大而逐渐增加，相关坏账准备变动与应收账款及
合同资产余额变动趋势保持一致；
B、存货跌价准备方面，公司 2021 年末存货跌价准备变动与存货余额变动比
例相近，公司 2022 年末存货跌价准备的增幅大于存货账面余额的增幅，主要原
因在于根据相关公开资料显示，包括华君控股（00377.HK）及汉能集团体系在内
的部分客户，其自身光伏业务经营情况出现恶化，而公司相关组件自动化产品具
有定制化特点，对应客户的相关设备在收回后无法继续对外销售，公司经评估后
认为相关主体无法继续履约风险较高，并基于谨慎性对该等客户的发出商品以及
在产品等存货相应计提了存货跌价准备。
综上所述，公司报告期内营业收入及毛利额均持续增长，受业务规模扩大，
研发投入增加，应收账款、合同资产及存货规模持续增长等因素影响，公司报告
7-2-48
期内的期间费用、信用及资产减值损失的涨幅较大，由此使得公司报告期内净利
润有所波动。
2、公司 2021 年收入增长但净利润下滑的合理性
2021 年度，得益于全球光伏行业的快速发展，公司营业收入为 160,975.27 万
元，同比增长 51.76%；而公司同期净利润为 7,780.16 万元，同比下降 20.15%，
呈现收入增长但净利润下滑的情况。
公司 2021 年收入同比增长，但同期净利率由 2020 年度的 9.19%下降至
4.83%，直接导致公司 2021 年净利润同比下降 1,963.12 万元。公司 2020 年及
2021 年合并利润表主要科目占营业收入的比例情况以及净利率、净利润情况具体
如下：
差异（正数表示对
项目 2021 年度 2020 年度
净利率正面影响）
综合毛利率 30.16% 35.01% -4.85%
税金及附加占营业收入比例 0.79% 0.69% -0.09%
销售费用率 3.91% 3.59% -0.33%
管理费用率 6.55% 7.01% 0.46%
研发费用率 8.07% 6.81% -1.26%
财务费用率 0.88% 1.01% 0.13%
其他收益、投资收益、公允价值
变动收益、资产处置收益（损失 1.06% 0.68% 0.38%
以-号表示）占营业收入比例
信用减值损失（损失以-号表示）
-3.72% -3.35% -0.37%
占营业收入比例
资产减值损失（损失以-号表示）
-0.85% -1.32% 0.48%
占营业收入比例
营业外收支占营业收入比例 0.12% -0.02% 0.14%
所得税费用占营业收入比例 1.73% 2.69% 0.96%
净利率 4.83% 9.19% -4.35%
营业收入（万元） 160,975.27 106,075.27 54,900.00
净利润（万元） 7,780.16 9,743.28 -1,963.12
7-2-49
由上表可知，综合毛利率同比下降 4.85 个百分点是导致公司 2021 年度净利
率同比减少 4.35 个百分点的主要原因，公司 2021 年度综合毛利率的下降原因主
要在于：
① 近年来全球光伏行业快速发展，国内光伏设备企业相继登陆资本市场，并
通过股权融资等举措不断进行产业链拓展延伸以及现有产品产能的提升，市场中
同一类型设备的供应商数量不断增加，行业市场竞争持续加剧，公司组件设备相
关产品售价有所降低；
② 随着光伏组件朝着“大尺寸”、“薄片化”方向发展，客户对设备的尺寸
及技术提出了更高要求，公司组件生产线所需的部分材料及零配件成本相应有所
上升，同时受部分原材料价格上涨影响，公司组件设备相关产品成本有所增加。
具体请参见本题回复“一、（二）1、（3）量化分析报告期内公司毛利率下
滑的原因及趋势”之相关分析。
综上所述，受益于全球光伏行业的持续快速发展，公司 2021 年度营业收入
同比增长 51.76%，同时受行业竞争加剧以及市场成本上涨等因素影响，公司
2021 年度综合毛利率同比下降 4.85 个百分点，导致同期净利率下降 4.35 个百分
点，使得公司 2021 年净利润同比有所减少。
3、发行人收入变动情况与同行业可比公司变动趋势较为相符，2021 年度净
利润变动情况受可比公司其他业务板块、体量规模、产品经营特点等因素影响而
与同行业可比公司有所差异
报告期内，发行人营业收入、净利润与同行业可比公司的对比情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
公司名称 项目
金额 金额 变动率 金额 变动率 金额
营业收入 132,708.69 486,770.53 19.14% 408,565.70 33.52% 305,987.39
京山轻机
净利润 6,316.53 32,804.50 176.18% 11,877.74 235.91% 3,536.00
营业收入 193,131.65 600,504.23 18.98% 504,720.98 24.80% 404,424.97
捷佳伟创
净利润 33,636.30 104,655.90 46.62% 71,378.59 39.47% 51,177.77
营业收入 13,679.29 161,532.29 -31.61% 236,194.65 94.48% 121,450.40
长药控股
净利润 -3,081.32 4,457.21 -72.03% 15,933.02 140.35% 6,629.15
7-2-50
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
公司名称 项目
金额 金额 变动率 金额 变动率 金额
营业收入 115,656.34 414,824.85 34.01% 309,539.12 35.44% 228,544.27
迈为股份
净利润 20,469.69 82,444.22 31.52% 62,683.55 62.01% 38,691.62
营业收入 103,902.12 353,964.73 72.94% 204,672.75 78.93% 114,387.31
奥特维
净利润 21,625.39 69,483.55 89.14% 36,736.75 136.51% 15,532.90
营业收入 111,815.62 403,519.33 21.27% 332,738.64 41.62% 234,958.87
平均值
净利润 15,793.32 58,769.08 47.95% 39,721.93 71.86% 23,113.49
营业收入 51,560.96 195,169.62 21.24% 160,975.27 51.76% 106,075.27
发行人
净利润 2,528.24 8,232.13 5.81% 7,780.16 -20.15% 9,743.28
注1：上表数据根据各上市公司公开资料整理
（1）公司收入变动情况与同行业可比公司的比较分析
发行人 2021 年度营业收入增长率为 51.76%，同行业可比上市公司平均值为
41.62%，发行人 2022 年度营业收入增长率为 21.24%，同行业可比上市公司平均
值为 21.27%，公司营业收入增长趋势与同行业可比上市公司较为相符。
（2）公司净利润变动情况与同行业可比公司的比较分析
发行人 2021 年度净利润同比下降 20.15%，而同行业可比上市公司平均净利
润同比上涨 71.86%，存在变动趋势不一致的情况，发行人 2022 年度净利润同比
增长 5.81%，同行业可比上市公司 2022 年度平均净利润亦呈增长趋势。
根据本题回复“一、（一）2、公司 2021 年收入增长但净利润下滑的合理性”
之相关分析，发行人 2021 年度净利润同比下降主要受行业竞争加剧以及市场成
本上涨等因素影响导致综合毛利率同比下降 4.85 个百分点所致。
为进一步分析发行人 2021 年度与同行业可比上市公司净利润变动趋势不一
致的情况，在此比较分析发行人与同行业可比上市公司的毛利率变动情况：
可比上市公司名 可比上市公司对应产
2022 年度 2021 年度 2020 年度
称 品名称
综合毛利率 21.47% 19.63% 20.05%
京山轻机
光伏自动化生产线 23.72% 22.56% 24.27%
综合毛利率 21.47% 22.69% 21.70%
长药控股
光伏设备 4.73% 11.88% 16.06%
7-2-51
可比上市公司名 可比上市公司对应产
2022 年度 2021 年度 2020 年度
称 品名称
综合毛利率 25.44% 24.60% 26.43%
捷佳伟创
太阳能电池生产设备 25.44% 24.60% 26.43%
综合毛利率 38.31% 38.30% 34.02%
迈为股份 太阳能电池成套生产
36.02% 37.74% 31.57%
设备
综合毛利率 38.92% 37.66% 36.06%
奥特维
光伏装备 38.72% 37.50% 35.71%
综合毛利率 29.12% 28.58% 27.65%
平均值
类似产品毛利率 25.73% 26.86% 26.81%
发行人综合毛利率 30.29% 30.16% 35.01%
由上表可知，发行人 2021 年度受市场竞争等因素影响而综合毛利率下降
4.85 个百分点，该变动趋势与京山轻机的光伏自动化生产线毛利率同比下降 1.71
个百分点，长药控股的光伏设备毛利率同比下降 4.18 个百分点，捷佳伟创的太阳
能电池生产设备毛利率同比下降 1.83 个百分点的情况较为相符。
同时，由于京山轻机、长药控股两家可比公司除经营光伏产品外，还分别经
营“包装自动化生产线”、“医药制造”等其他业务板块，因此该两家可比公司
2021 年度的综合毛利率变动仅为-0.42 个百分点以及+0.99 个百分点，光伏产品毛
利率下降对该两家可比公司整体业绩未构成重大影响，该两家可比公司在其他业
务板块的影响下整体净利润仍然保持增长趋势。对捷佳伟创而言，捷佳伟创 2021
年度收入达到 50.47 亿元，同比收入增幅达到 10.03 亿元，整体体量规模较大，虽
然毛利率下降 1.83 个百分点，但毛利额的规模增长仍然导致最终净利润有所增长。
除京山轻机、长药控股、捷佳伟创三家公司外，迈为股份 2021 年度毛利率
有所增长主要由于其在 2021 年“对原材料及零部件进行国产替代，并且采购规模
不断上升，议价能力增加”1所致，而奥特维 2021 年度毛利率有所增长主要由于其
高端串焊机逐步对常规串焊机形成替代，高端串焊设备逐步放量，带动单台价值
量及毛利率提升2。迈为股份、奥特维两家可比公司 2021 年营业收入及毛利率均
有所增长，净利润相应有所增加。
1
迈为股份，《迈为股份：2021 年年度报告》，2022 年 3 月
2
首创证券，《三大领域协同布局，串焊设备龙头匠心独运》，2022 年 11 月
7-2-52
综上所述，公司 2021 年度净利润变动情况受可比公司其他业务板块、体量
规模、产品经营特点等因素影响而与同行业可比公司有所差异。
4、相关因素对发行人未来生产经营的影响
发行人报告期内营业收入、净利润的变动影响因素主要为：全球光伏行业持
续高速发展、“降本增效”趋势导致的市场竞争、持续增长的研发投入。
（1）全球光伏产业持续发展预计仍将推动公司营业收入保持增长趋势
报告期内，受全球光伏行业持续高速发展的影响，公司作为全球组件设备龙
头企业之一，营业收入呈现较快增长趋势，年均复合增长率达到 35.92%，根据中
国光伏行业协会等机构的市场预判以及各国政府对于光伏产业所出台的各项鼓励
支持政策，全球光伏产业的持续发展预计仍将推动公司未来营业收入保持增长趋
势。
（2）“降本增效”趋势导致的市场竞争影响将在公司持续研发创新基础上得
到降低
报告期内，公司于 2021 年度受市场竞争等因素影响而综合毛利率下降 4.85
个百分点，该市场竞争主要由于光伏行业长期以“降本增效”作为发展及竞争的
主题，公司作为光伏设备企业，预计未来仍将受到“降本增效”趋势导致的市场
竞争影响。
为积极应对行业发展趋势，公司始终立足于自身技术升级以及产品创新迭代。
在组件生产单元方面，近年来公司不断对设备进行技术迭代，对外销售的电加热、
大尺寸层压机比例逐年提升；在组件生产线方面，公司正在研制的高效自动化组
件生产线较目前产线占地面积更小、设备产能更高、自动化程度更好，可以更为
有效地帮助下游企业提升生产效率降低生产成本。
通过持续研发创新，公司在 2021 年毛利率同比下降 4.85 个百分点之后，
2022 年及 2023 年 1-3 月，公司毛利率已分别上涨至 30.29%和 31.37%，毛利率相
较 2021 年度已提高 1.21 个百分点，总体保持稳定。此外，公司目前正在积极研
发的 TOPCon 以及 HJT 电池的各类核心生产设备技术水平高，符合行业发展趋势，
并且具有一定先发优势，预计能够为公司带来较高的技术及产品壁垒。
7-2-53
综上，“降本增效”趋势导致的市场竞争影响将在公司持续研发创新基础上
得到降低。
（3）持续增长的研发投入影响将在新产品完成量产后取得良好回报
公司目前基于自身技术和市场发展情况，明确了“高效电池设备与高效组件
设备协同发展，HJT 技术与 TOPCon 技术双轮驱动”的未来发展战略。为完成该
战略目标，实现高效电池设备业务上的突破，公司报告期内持续加大对 TOPCon、
HJT 核心生产设备的研发投入，相关研发费用逐年增长。
目前，公司 TOPCon PECVD 项目以及 HJT PECVD 项目正按规划推进建设工
作，预计于 2023 年末达到预定可使用状态。随着上述高效电池核心设备的逐步
产业化，相关业务将为公司未来的业绩增长提供有力支撑，公司持续增长的研发
投入影响将在新产品完成量产后取得良好回报。
综上所述，全球光伏产业持续发展预计仍将推动公司营业收入保持增长趋势，
“降本增效”趋势导致的市场竞争影响将在公司持续研发创新基础上得到降低，
持续增长的研发投入影响将在新产品完成量产后取得良好回报，相关因素对发行
人未来生产经营不构成重大不利影响。
（二）结合行业变化及同行业可比公司情况，量化分析报告期内公司毛利率
下滑的原因及趋势，并完善相关风险提示
公司报告期内主营业务毛利率分别为 34.92%、30.11%、30.16%以及 31.18%，
呈现 2021 年下降，之后稳定略有增长的趋势，具体如下：
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
光伏组件自动化装备 30.37% 29.89% 29.68% 34.37%
光伏电池及其他自动化装备 38.52% 33.45% 33.78% 40.53%
主营业务毛利率 31.18% 30.16% 30.11% 34.92%
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
由上表可知，公司报告期内主营业务毛利率在 2021 年度下降 4.81 个百分点，
之后相关毛利率基本保持稳定且略有增长。
7-2-54
1、结合行业变化及同行业可比公司情况，量化分析报告期内公司毛利率下
滑的原因及趋势
（1）光伏组件设备行业虽前景广阔但市场竞争持续加剧，整体毛利率水平
有所下降
近年来，受“领跑者”专项计划、2018 年“531”新产业政策的引导，国内光
伏补贴开始逐步退坡，相关政策环境推动光伏行业加快了“降本增效”进程，驱
使下游组件厂商在不断提高光伏组件的转换效率、产品品质的同时，不断降低各
方面成本。在此背景下，光伏组件设备售价承受了来自下游客户的相关压力，产
品利润空间受到一定挤压。
同时，根据中国光伏行业协会预测，“十四五”期间，全球光伏年均新增装
机规模将超过 220GW，光伏行业仍将保持持续快速增长趋势，光伏组件设备行业
市场前景较为广阔，国内光伏设备上市公司通过延伸拓展产业链或扩大现有产品
产能以抢占市场份额，导致同一类型设备供应商不断增加，行业市场竞争不断加
剧，产品盈利能力整体有所下降。
此外，随着光伏电池片近年来持续向“薄片化”、“大尺寸”方向发展，组
件生产的各个环节对组件生产设备也相应提出了更高的技术要求，组件设备厂商
需要对组件设备的尺寸、技术等方面实现快速迭代才能持续满足下游组件生产需
求，该趋势导致组件设备的相关成本有所增加。
综上所述，光伏组件设备行业虽前景广阔但市场竞争持续加剧，整体毛利率
水平有所下降。
（2）京山轻机、长药控股、捷佳伟创等同行业可比公司亦存在 2021 年度相
关光伏设备毛利率下降，之后稳定有所增长的情况
报告期内，发行人主营业务毛利率与同行业可比上市公司的比较情况如下：
可比上市公司 可比上市公司
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
名称 对应产品名称
光伏自动化生
京山轻机 未披露 23.72% 22.56% 24.27%
产线
长药控股 光伏设备 未披露 4.73% 11.88% 16.06%
捷佳伟创 太阳能电池生 未披露 25.44% 24.60% 26.43%
7-2-55
可比上市公司 可比上市公司
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
名称 对应产品名称
产设备
太阳能电池成
迈为股份 未披露 36.02% 37.74% 31.57%
套生产设备
奥特维 光伏装备 未披露 38.72% 37.50% 35.71%
可比公司平均毛利率 - 25.73% 26.86% 26.81%
发行人主营业务毛利率 31.18% 30.16% 30.11% 34.92%
由上表可知，京山轻机、长药控股、捷佳伟创等三家同行业可比公司的相关
光伏设备在 2021 年度的毛利率亦存在分别下降 1.71 个百分点、4.18 个百分点、
1.83 个百分点的情况，同时京山轻机与捷佳伟创毛利率于 2022 年度已分别小幅回
升至 23.72%和 25.44%，而长药控股受同行业竞争加剧、原材料价格上涨等因素
影响，2022 年毛利率进一步下降至 4.73%。
除上述三家同行业公司之外，迈为股份整体毛利率有所增长主要由于其“对
原材料及零部件进行国产替代，并且采购规模不断上升，议价能力增加”所致3，
奥特维整体毛利率有所增长主要由于其“高端串焊机逐步对常规串焊机形成替代，
带动单台价值量及毛利率提升”4，相关影响因素属于供应链优化、产品升级迭代
等公司自身因素。
综上所述，同行业可比公司中，京山轻机、捷佳伟创等可比公司亦存在 2021
年度相关光伏设备毛利率下降，2022 年稳定有所增长的情况。
（3）量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势
报告期内，公司光伏组件自动化装备业务收入占营业收入比例各期基本维持
在 90%以上，该业务的毛利率下降直接导致公司主营业务毛利率下降。
报告期内，公司光伏组件自动化装备的收入及毛利率情况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度
项目
收入金额 占营收比例 毛利率 收入金额 占营收比例 毛利率
组件生产线 26,785.64 51.95% 29.44% 103,537.42 53.05% 31.12%
3
迈为股份，《迈为股份：2021 年年度报告》，2022 年 3 月
4
首创证券，《三大领域协同布局，串焊设备龙头匠心独运》，2022 年 11 月
7-2-56
组件生产单元 19,440.98 37.70% 31.64% 76,188.68 39.04% 28.22%
光伏组件自动化装
46,226.61 89.65% 30.37% 179,726.10 92.09% 29.89%
备
2021 年度 2020 年度
项目
收入金额 占营收比例 毛利率 收入金额 占营收比例 毛利率
组件生产线 87,435.32 54.32% 30.18% 63,319.91 59.69% 36.02%
组件生产单元 56,423.08 35.05% 28.92% 32,625.85 30.76% 31.17%
光伏组件自动化装
143,858.40 89.37% 29.68% 95,945.75 90.45% 34.37%
备
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
由上表可知，公司报告期内光伏组件自动化装备的毛利率分别为 34.37%、
29.68%、29.89%以及 30.37%，呈现 2021 年下降，之后稳定略有增长的趋势。公
司对于组件生产线、组件生产单元的毛利率变动进行如下分析：
① 组件生产线
报告期内，公司组件生产线的平均售价、成本及毛利率情况如下：
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
平均单价（万元/条） 284.95 288.41 286.67 293.15
平均成本（万元/条） 201.06 198.66 200.16 187.56
组件生产线毛利率 29.44% 31.12% 30.18% 36.02%
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
2022 年度至 2023 年 1-3 月，组件生产线平均售价分别为 293.15 万元/条、
286.67 万元/条、288.41 万元/条以及 284.95 万元/条，受市场竞争加剧等因素影响
而整体呈下降趋势，同时单位平均成本分别为 187.56 万元/条、200.16 万元/条、
198.66 万元/条以及 201.06 万元/条，随着光伏组件朝着“大尺寸”、“薄片化”
方向发展，客户对设备的尺寸及技术提出了更高要求，公司组件生产线所需的部
分材料及零配件成本相应有所上升，同时受部分原材料价格上涨影响，公司 2022
年度至 2023 年 1-3 月组件生产线的毛利率分别为 36.02%、30.18%、31.12%以及
29.44%。
② 组件生产单元
报告期内，公司组件生产单元的平均售价、成本及毛利率情况如下：
7-2-57
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
平均单价（万元/台） 200.42 195.86 186.21 116.94
平均成本（万元/台） 137.00 140.59 132.37 80.49
组件生产单元毛利率 31.64% 28.22% 28.92% 31.17%
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
公司组件生产单元以层压机为主，组件生产单元的平均售价分别为 116.94 万
元/台、186.21 万元/台、195.86 万元/台以及 200.42 万元/台，近年来光伏硅片持续
向“薄片化”、“大尺寸”方向发展，层压机的相关技术、设备尺寸快速迭代，
随着电加热、大尺寸层压机的销售比例不断提高，公司组件生产单元的售价逐年
增长；组件生产单元的平均成本分别为 80.49 万元/台、132.37 万元/台、140.59 万
元/台以及 137.00 万元/台，随着尺寸与加热技术方面的变化以及部分原材料价格
上涨，公司单台组件生产单元所需要的原材料成本有所增加。
受行业竞争加剧等市场因素影响，组件生产单元 2021 年度的售价涨幅整体
低于设备成本增加幅度，毛利率于 2021 年度下降 2.25 个百分点至 28.92%，2022
年基本稳定在 28.22%的水平，2023 年 1-3 月因部分境外销售设备毛利较高导致当
期毛利率为 31.64%。
公司作为全球光伏组件设备的主要企业之一，在组件自动化领域具有技术领
先优势，同时下游客户群体以及原材料供应链较为稳定成熟，公司 2022 年以及
2023 年 1-3 月的组件设备毛利率保持在 30%左右的水平，未来随着光伏行业“降
本增效”趋势的进一步发展，公司组件设备毛利率仍面临一定的下降压力，但随
着公司 TOPCon 以及 HJT 电池核心生产设备的逐步产业化，相关业务将为公司未
来的业绩及毛利率增长提供有力支撑。
综上所述，光伏组件设备行业虽前景广阔但市场竞争持续加剧，产品盈利能
力整体有所下降，京山轻机、捷佳伟创等同行业可比公司亦存在 2021 年度相关
光伏设备毛利率下降，之后稳定有所增长的情况，公司 2021 年度毛利率下降主
要受行业竞争加剧、原材料价格变动等市场因素影响，未来随着光伏行业“降本
增效”趋势的进一步发展，公司组件设备毛利率仍面临一定的下降压力，但随着
7-2-58
公司 TOPCon、HJT 电池核心生产设备的逐步产业化，相关业务将为公司未来的
业绩及毛利率增长提供有力支撑。
2、公司已完善相关风险提示
发行人已在《募集说明书》“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、
（三）财务风险”中对毛利率下降的相关风险做如下补充披露：
……
4、主营业务毛利率下降风险
公司报告期内综合毛利率分别为 35.01%、30.16%和 30.29%，呈现一定的下
降趋势。
公司作为国内主要的光伏组件自动化设备制造商，在光伏组件设备领域拥有
较为丰富的技术积累及研发实力，近年来通过持续推出质量更优、技术更先进的
新产品以不断满足行业技术要求，目前市场占有率较高，具备一定规模优势，且
随着公司 TOPCon、HJT 电池核心生产设备的逐步产业化，相关业务将为公司未来
的业绩及毛利率增长提供有力支撑。
但是，光伏行业始终以“降本增效”作为发展、竞争的主题，在此背景下，
公司长期面临通过“降本增效”获取市场竞争力的压力，同时在“双碳”背景下，
光伏设备行业的市场空间较大，近年来市场新进入者不断增加，市场竞争持续加
剧，如果公司相关组件及电池片设备产品市场竞争力不足，将导致公司主营业务
毛利率相应下降。
（三）结合在手订单及市场情况等，说明境外收入增长的背景及可持续性，
与海关报关数据的差异情况
1、结合在手订单及市场情况等，说明境外收入增长的背景及可持续性
近年来，随着全球气候变暖、化石能源枯竭、俄乌战争爆发、国际油价飙升，
全球各国都面临着气候变化、环境污染、能源安全等问题。在此背景下，全球诸
7-2-59
多国家提出了“零碳”或“碳中和”的气候目标，发展包括光伏在内的可再生能
源已成为全球共识，全球多国政府相继出台支持性政策引入和支持发展光伏产业，
主要政策汇总如下：
颁布
序号 政策性文件 国家/地区 主要相关内容
时间
2030 年气候与能源 2030 年可再生能源计划发电 186.8TWh，包括 74.5TWh
1 2019.1 意大利
国家综合计划 的太阳能和 40.1TWh 的风能。
计划到 2030 年减排目标从 26%提升到 46%，2050 年实
现碳中和。光伏发电方面，2020 年发布的展望计划于
《战略能源计划草
2 2021.7 日本 2030 年实现 100GW 国内装机量，占国内发电量
案（第六版）》
11.6%，2050 年实现 300GW 国内装机量，占国内发电
量 31.4%。
目标到 2030 年，太阳能发电装机容量要从目前的
14.9GW 增加到 50GW，在未来 14 年将增加 70-75GW
3 能源安全战略 2022.4 英国 太阳能发电，年均增长超过 5GW。同时，英国政府还
宣布将户用光伏系统的增值税从 5%降到 0%，为光伏产
业高速发展提供支持。
1、2025 年将太阳能光伏装机容量翻一番，到 2030 年安
装 600GW；分阶段强制在新公共和商业建筑以及新住
宅建筑上安装太阳能电池板；
2、简化及加快对于太阳能项目的审批流程，欧盟委员
会将通过立法提案进行落实；
4 REPower EU 计划 2022.5 欧盟 3、联合欧盟成员国，建立可再生能源技能合作伙伴关
系，确保有足够经验丰富的装机技术工人，满足欧盟各
地生产和太阳能项目部署。并在未来的几年内，在欧盟
范围内不断规范太阳能发电系统设计及实施；
4、通过启动欧洲太阳能光伏产业联盟，促进以创新为
主导的欧盟弹性工业太阳能价值链扩展，特别是在光伏
制造业。
到 2030 年，将绿色能源占电力结构比重提升到 80%，
确立了到 2035 年德国 100%的电力来自可再生能源的目
标。光伏发电方面，计划从目前的 60GW 扩大到 2030
5 Easter Package 计划 2022.7 德国
年的 215GW。在优先级方面，德国规定碳中和目标的
达成高于其他公共事业利益。同时该计划还取消公民参
与的招标要求，简化电网规划审批流程。
将近一半拨款用于气候变化和清洁能源，整体目标是
2030 年减少 40%的温室气体排放。具体措施有新能源
项目和消费者端的税收抵免，并包含对新能源电力公司
6 《降低通胀法案》 2022.8 美国 的重点投资，交通部门和传统化工的减排要求。光伏产
业方面，该法案延长了太阳能投资税减免（ITC），将
2022-2032 年装机的光伏项目税率补贴提升至 30%，补
贴力度超过历史最高。
产能挂钩激励 计划旨在促进印度高效太阳能光伏制造，更高本土制造
7 2022.9 印度
（PLI）计划 产量，减少可再生能源领域的进口依赖。
7-2-60
2022 年以来，俄乌冲突成为了欧洲加速能源转型的催化剂，以德国、英国为
代表的欧洲经济大国正面临能源危机，急需加速新能源结构转型，此外印度以及
日韩等国则继续重视碳中和与光伏发展，美国近期也落地相关政策推进光伏产业
持续发展，光伏投资税减免额度已提升至历史最高水平。由此可见，在全球范围
内，光伏行业具备迎来高速增长的产业政策支持环境。在此背景下，中国作为全
球最大的光伏生产基地，2022 年光伏组件、电池片出口数量分别同比增长 55.8%、
130.7%5。
同时，全球光伏市场需求“去中心化”趋势明显，2021 年欧洲的新增装机容
量为 25.9GW，较上年增长了 34%，美国新增装机容量达到 23.6GW，较上年增长
了 22.9%，保持了强劲的发展趋势，印度新增装机容量达到 10.3GW，以同比增
长 151.2%的速度迅速提高了在全球市场中的地位，而我国则以 54.88GW 的新增
装机容量继续领跑全球。根据 IEA 数据显示，2021 年至少有 20 个国家的新增光
伏装机量超过了 1GW，15 个国家的累计装机容量超过 10GW，5 个国家的累计装
机容量超过 40GW6。
在市场需求“去中心化”的同时，光伏产能“去中心化”的趋势也逐渐显现，
目前东南亚已成为全球光伏组件生产制造除中国大陆外最重要的生产基地，根据
中国光伏行业协会统计，2019 年至 2021 年，海外光伏组件产能分别为 67.3GW、
75.7GW、106.1GW，其中，东南亚光伏组件产能分别为 30.3GW、37.6GW、
57GW，2021 年产能增幅达到 51.60%。
此外，印度等国为了更好的培育、支持并提高本国光伏产业链的全球竞争力，
而相继出台了多项保护主义政策以扶持本国光伏企业发展。例如 2021 年 3 月，印
度正式宣布从 2022 年 4 月开始对所有海外进口光伏电池和组件征收基本关税
（BCD），其中光伏组件税率为 40%，电池税率为 25%，此外还有《型号和制造
商批准名单》（ALMM），通过应用某些标准对可在印度生产的公司和技术加以
限制。2021 年 5 月，印度对原产于或进口自中国、泰国和越南的光伏电池及组件
发起了第三次反倾销调查，2022 年 11 月终止反倾销调查。
5
国家能源局，http://www.nea.gov.cn/2023-02/24/c_1310699967.htm。
6
东亚前海证券，《洞悉光伏主产业链系列三：光伏硅料：光伏产业链的“黑金”，双碳时代拥硅为王》，
2022 年 9 月
7-2-61
报告期内，公司境外收入逐年增长，增幅分别为 135.47%、160.44%，具体情
况如下：
单位：万元
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
国家
金额 金额 变动率 金额 变动率 金额
印度 11,688.97 49,289.19 167.18% 18,447.61 334.01% 4,250.55
马来西亚 24.14 13,672.03 3,032.45% 436.47 -54.62% 961.78
越南 62.69 8,235.62 77.49% 4,639.99 406.19% 916.65
土耳其 1,772.16 7,961.66 895.57% 799.71 -74.53% 3,140.00
美国 832.75 2,895.45 -50.29% 5,824.56 1,182.92% 454.01
其他国家 25.89 1,620.03 -18.18% 1,980.02 -49.50% 3,921.08
境外收入 14,406.60 83,673.98 160.44% 32,128.35 135.47% 13,644.06
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
由上表可知，报告期内发行人在印度市场实现收入 4,250.55 万元、18,447.61
万元、49,289.19 万元和 11,688.97 万元，收入规模逐年增长，主要系随着 2021 年
印度提出 2030 年实现光伏装机 300GW 的目标以来，印度光伏行业进入快速发展
阶段，存在较大的组件扩产需求。此外，发行人在马来西亚、越南等东南亚国家
的收入规模也整体有所增长。
报告期内，发行人的境外在手订单情况如下：
单位：万美元
企业名称 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
境外在手订单 3,741.19 4,196.62 4,631.16 2,150.21
在手订单增长率 - -9.38% 115.38% -
报告期各期末，发行人境外在手订单金额分别为 2,150.21 万美元、4,631.16
万美元、4,196.62 万美元和 3,741.19 万美元，总体呈增长趋势。近年来发行人境
外业务发展较快，发行人为维护与境外客户稳定的合作关系，加快了境外订单的
交付速度，同时受部分大额境外订单交付实现的影响，发行人 2022 年末及 2023
年 3 月末的境外在手订单金额出现暂时性下降。在海外光伏产业快速发展的大背
景下，以印度、东南亚为代表的境外国家及地区未来仍存在较大的先进光伏设备
需求，预计将为发行人持续带来新的境外订单。
7-2-62
综上所述，近年来海外光伏产业快速发展，光伏装机容量存在较大增长空间，
公司境外收入增长主要由于印度、东南亚等地的本土光伏产业持续发展，进而对
公司组件生产设备产生相应市场需求所致，相关需求具有可持续性。
2、公司境外收入与海关报关数据具有匹配性
报告期内，公司境外销售收入与海关报关数据的匹配分析情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度 合计
境外销售金额（A） 14,405.48 83,673.98 32,128.35 13,644.06 143,851.87
海关报关金额（B） 15,812.06 77,872.57 36,312.21 13,908.35 143,905.19
境外销售金额与海关报
-1,406.57 5,801.41 -4,183.86 -264.29 -53.32
关数据差异（C=A-B）
其中：① 香港子公司从
集团内部采购后实现的 - 1.38 277.71 468.83 747.91
境外销售的影响
② 香港子公司向第三方
采购后实现的境外销售 - 1,883.86 944.04 - 2,827.90
的影响
③ 报关时间与收入确认
-1,570.78 3,941.87 -5,288.57 -579.59 -3,497.07
时点差异的影响
④ 其他影响 164.21 -25.70 -117.04 -153.53 -132.06
注：上述2023年1-3月数据为未经审计的数据
注：海关报关金额按报关当期美元兑人民币平均汇率折算
报告期内，公司境外销售收入与海关报关数据差异金额分别为-264.29 万元、
-4,183.86 万元、5,801.41 万元和-1,406.57 万元，合计差异金额为-53.32 万元，即
境外销售金额低于海关报告金额 53.32 万元，整体差异金额较小。
公司报告期内境外销售收入与海关报关数据的具体差异情况如下：
（1）香港子公司从集团内部采购后实现的境外销售的影响
报告期内，发行人部分境外业务根据相关客户要求，先由境内主体按集团内
部价格将设备销售给香港子公司，再由香港子公司按最终销售价格完成境外销售。
上述境外销售按集团内部价格进行报关，导致海关报关金额与最终销售价格存在
一定差异。2020-2022 年度因此产生的差异金额分别为 468.83 万元、277.71 万元
和 1.38 万元，2023 年 1-3 月发行人未发生该类业务。
7-2-63
（2）香港子公司向第三方采购后实现的境外销售的影响
香港子公司在日常经营过程中，根据客户需求，向第三方采购设备后由第三
方进行报关，导致境外收入金额与海关报关金额有所差异。2021 年及 2022 年由
此产生的差异金额分别为 944.04 万元和 1,883.86 万元，2020 年及 2023 年 1-3 月
香港子公司未发生该类业务。
（3）报关时间与收入确认时点差异的影响
发行人向境外销售的产品以组件生产线为主，产品生产周期较长，且通常由
诸多单元设备组成，通常需要拆分成多个批次分别进行报关交付。而发行人则需
完成同一组件生产线中所有单元设备的报关交付工作后再进行收入确认，收入确
认时点与报关时间存在一定的差异，且差异金额大小受部分大额合同影响，由此
在报告期内产生的差异金额分别为-579.59 万元、-5,288.57 万元、3,941.87 万元和-
1,570.78 万元。
（4）其他影响
造成境外销售金额与海关报关金额差异的其他影响因素主要系汇率因素、重
大融资成分等，报告期内的影响金额分别为-153.53 万元、-117.04 万元、-25.70 万
元和 164.21 万元。
综上，发行人境外收入与海关报关数据具有匹配性。
（四）公司汇兑损益波动较大的原因，与境外采购、销售的匹配性，是否建
立有效措施应对汇率波动风险
1、公司汇兑损益波动较大的原因
公司汇兑损益包括汇兑损失和汇兑收益，人民币贬值产生汇兑收益，人民币
升值产生汇兑损失。公司外销主要的结算货币以美元为主，其他外币数量较少。
报告期内，公司汇兑损益金额以及美元对人民币的汇率变动情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
汇兑损益（收益为“-”） 1,073.08 -3,285.25 426.67 971.75
7-2-64
美元兑人民币汇率变动率 -1.33% 9.24% -2.29% -6.47%
注：汇率变动率=（期末汇率-期初汇率）/期初汇率。上述2023年1-3月数据为未经审计的数据。
报告期内，公司汇兑损益分别为 971.75 万元、426.67 万元、-3,285.25 万元和
1,073.08 万元，汇兑损益波动较大，主要原因是报告期内美元兑人民币汇率波动
较大所致。报告期内，美元兑人民币汇率中间价波动情况如下图所示：
7.4
7.2
7
6.8
6.6
6.4
6.2
6
5.8
注：数据来源于 iFind
2020 年及 2021 年期间，人民币整体处于升值趋势，公司由此分别产生汇兑
损失 971.75 万元及 426.67 万元；2022 年度，人民币整体处于贬值趋势，且 2022
年下半年以来人民币贬值幅度较大，公司由此产生汇兑收益-3,285.25 万元；2023
年 1-3 月，人民币整体小幅升值，公司由此产生汇兑损失 1,073.08 万元。
综上，公司汇兑损益变动情况与美元兑人民币汇率变动情况基本一致，报告
期内公司汇兑损益波动较大是美元兑人民币汇率波动较大所导致的。
2、公司汇兑损益与境外采购、销售的匹配性
2020-2022 年，发行人境外采购规模分别为 76.59 万元、230.73 万元、15.30
万元，2023 年 1-3 月未发生境外采购，境外采购金额整体规模较小，公司汇兑损
益主要来源于境外销售业务。报告期内，公司汇兑损益金额及占境外销售收入的
比例情况如下：
7-2-65
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
汇兑损益（收益为“-”） 1,073.08 -3,285.25 426.67 971.75
境外销售收入 14,406.60 83,673.98 32,128.35 13,644.06
汇兑损益占
7.45% -3.93% 1.33% 7.12%
境外销售收入比例
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
报告期各期，公司汇兑损益主要为美元兑人民币汇率波动所致，各期汇兑损
益占境外销售收入的比例分别为 7.12%、1.33%、-3.93%和 7.45%，该比例趋势与
同行业可比公司各期汇兑损益与境外收入比例趋势具有可比性，具体如下：
企业名称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
京山轻机 未披露 -5.07% 2.00% 3.71%
捷佳伟创 未披露 -17.58% 8.80% 7.14%
长药控股 未披露 10.35% 0.30% 5.21%
迈为股份 未披露 -9.88% -1.91% 6.65%
奥特维 未披露 0.98% 1.33% -2.39%
可比公司平均值 - -4.24% 2.10% 4.06%
发行人 7.45% -3.93% 1.33% 7.12%
注：数据来源于上市公司年报等公开资料
发行人与可比公司的各期汇兑损益与境外收入的比例趋势如下图所示：
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2023年1-3月 2022年度 2021年度 2020年度
-2.00%
-4.00%
-6.00%
可比公司均值 公司
7-2-66
如上图所示，2020 至 2022 年公司汇兑损益占境外收入比例与可比公司平均
值较为相符，变动趋势较为一致，公司汇兑损益与境外收入之比相对合理，汇兑
损益与境外销售具有匹配性。
综上所述，报告期内，公司境外采购金额整体规模较小；公司汇兑损益占境
外收入比例与可比公司情况较为一致，不存在重大差异。公司汇兑损益与境外采
购、销售较为匹配。
3、公司已建立有效措施应对汇率波动风险
为应对汇率波动风险，发行人采取了多项举措，主要措施包括：
（1）密切关注外汇市场的波动情况，加强外汇管理研究，提高财务、业务
人员的外汇汇率风险意识，将外汇汇率风险的应对纳入风险管理体系，此外，视
汇率变动情况及时调整出口产品价格，必要时利用外汇套期保值及相关金融工具
防范和规避汇率风险；
（2）积极关注外汇市场变动情况，根据公司的资金需求，结合实时汇率、
客户回款情况，适当控制外币货币性资产规模，调整结汇周期；
（3）在保证流动性的前提下，根据外汇波动情况及资金使用计划择机结汇，
降低汇兑损失风险；
（4）加强经营管理和提升经营运转效率，提前制定详细的资金需求计划，
提高资金使用效率，尽量减少因临时结汇而造成的汇兑损失。
综上，公司已建立有效措施应对汇率波动风险。
（五）报告期内一年以内账龄的应收账款占比较低的原因，结合主要客户经
营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比公司情况等，分析应收账款坏账
准备计提的充分性
1、公司报告期内一年以内账龄的应收账款占比较低的原因
报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：
7-2-67
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
账面余额 比例 账面余额 比例 账面余额 比例 账面余额 比例
1 年以内 77,692.11 56.70% 78,768.16 58.43% 49,593.35 56.17% 32,000.02 53.04%
1-2 年 35,965.37 26.25% 33,530.31 24.87% 17,972.19 20.36% 13,639.05 22.61%
2-3 年 10,780.98 7.87% 9,819.71 7.28% 8,565.93 9.70% 6,997.23 11.60%
3-4 年 2,573.56 1.88% 2,522.21 1.87% 5,086.21 5.76% 3,456.12 5.73%
4-5 年 1,876.02 1.37% 5,158.82 3.83% 2,880.38 3.26% 1,551.64 2.57%
5 年以上 8,123.79 5.93% 5,007.46 3.71% 4,188.38 4.74% 2,685.64 4.45%
合计 137,011.83 100.00% 134,806.68 100.00% 88,286.44 100.00% 60,329.71 100.00%
注：上述 2023 年 3 月末数据为未经审计的数据。
报告期各期末，公司一年以内账龄的应收账款占比分别为 53.04%、56.17%、
58.43%和 56.70%，一年以内账龄的应收账款占比较低主要与行业特点有关。
目前，公司产品主要应用于下游光伏组件生产领域，组件生产项目具有建设
周期较长、投资规模较大的特点，因此下游客户的前期投资成本回收期较长，同
时公司客户以体量较大的光伏组件企业为主，客户在与公司的长期合作过程中处
于相对强势地位。因此，下游客户在完成产线建设后，通常优先将资金用于原材
料采购及其他运营费用，而向公司等设备厂商支付货款的速度较慢，导致公司相
关应收账款的回款周期整体较长，一年以内账龄的应收账款占比较低。此外，公
司设备产品质保期通常为 1-2 年，质保金比例通常为 5%-20%，质保期满后到期
的质保金会从合同资产转入应收账款进行核算，而账龄采用连续计算的方法，因
此，公司报告期各期末 1 年以内账龄的应收账款占比相对较低。
综上所述，公司报告期内一年以内账龄的应收账款占比较低，一方面由于行
业特点，下游客户回款周期整体较长，另一方面由于公司设备产品通常约定 1-2
年质保期，相关质保金账龄均在一年以上。
2、结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比公司情
况等，分析应收账款坏账准备计提的充分性
公司报告期各期末应收账款坏账准备的计提情况如下：
7-2-68
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
账面 坏账 账面 坏账 账面 坏账 账面 坏账
余额 准备 余额 准备 余额 准备 余额 准备
按组合计提
134,094.37 17,186.31 129,953.29 15,719.27 86,159.74 12,412.10 58,194.05 7,798.99
坏账准备
按单项计提
2,917.46 2,917.46 4,853.38 3,005.77 2,126.70 2,126.70 2,135.66 2,027.37
坏账准备
合计 137,011.83 20,103.77 134,806.68 18,725.04 88,286.44 14,538.80 60,329.71 9,826.37
注：上述 2023 年 3 月末数据为未经审计的数据。
公司报告期内在结合行业特点、自身经营情况及对未来市场预测，同时参考
历史信用损失经验的基础上制定了应收账款坏账准备计提政策，对于不存在客观
证据表明发生减值的应收账款，公司按照账龄组合计提坏账准备，对于存在客观
证据表明发生减值的应收账款，公司按照单项计提坏账准备。
结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比公司情况等，
公司报告期内应收账款坏账准备计提具有充分性，具体分析如下：
（1）公司报告期内主要客户的经营情况及偿债能力
发行人报告期各期前五大客户的经营情况及偿债能力汇总如下：
是否存在无
序号 客户名称 注册资本 经营情况及偿债能力 法回收的重
大风险
隆基业务遍及 150 余个国家和地区，在中国、越南、马来西亚
布局了生产制造基地，在美、日、印、澳等多国设立了销售机
隆基绿能
1 54.13 亿元 构，在中国企业评价协会发布的 2022 中国新经济企业 500 强 否
（601012.SH）
榜单中位列第十；2022 年，收入 1,289.98 亿元，净利润 147.63
亿元，资产负债率 54.62%，流动比率 1.27，速动比率 1.25。
东方日升作为国家级高新技术企业，产品远销欧美、东南亚等
50 多个国家和地区，2023 年产能预计达到 45GW，在 2022 年
东方日升
2 11.40 亿元 中国制造业企业 500 强中排名第 444 位；2022 年，收入 293.85 否
（300118.SZ）
亿 元， 净 利润 9.56 亿 元 ， 资产 负 债率 72.82% ， 流 动比 率
0.96，速动比率 0.67。
晶澳在海外设立了 13 个销售公司，向全球 135 个国家和地区
提供绿色光伏产品及服务，多年荣登“《财富》中国 500 强”和
晶澳科技
3 23.54 亿元 “全球新能源企业 500 强”榜单；2022 年，收入 729.89 亿元，净 否
（002459.SZ）
利润 55.40 亿元，资产负债率 58.31%，流动比率 1.09，速动比
率 0.71。
7-2-69
是否存在无
序号 客户名称 注册资本 经营情况及偿债能力 法回收的重
大风险
英利能源是全球领先的太阳能光伏企业，营销网络遍布全球 20
多个国家和地区，位列 2021 年河北省战略性新兴产业创新百
4 英利能源 31.40 亿元 强企业榜单第 29 位，实控人系保定市国资委；2022 年 8 月， 否
英利能源年产 5GW 高效 N 型太阳能电池材料产业园项目正式
开工，总投资额 25 亿元。
正泰集团产业覆盖“发、储、输、变、配、用”电力设备全产业
链，集团业务遍及全球 140 多个国家和地区，全球员工 4 万余
5 正泰集团 15.00 亿元 否
名，2022 年集团营业收入达 1237 亿元，连续二十余年上榜中
国企业 500 强。
悦阳光伏专注于新能源光伏组件产品的研发、生产和应用，实
江苏悦阳光伏 控人为阳光能源（00757.HK），入选 2022 年度盐城市潜在独
6 2.18 亿元 否
科技有限公司 角兽企业，2022 年资产总额 27.75 亿元，营业收入 46.37 亿
元，纳税总额 1.48 亿元。
龙嘉新能源是江苏中润光能科技股份有限公司之全资子公司，
江苏龙嘉新能 报告期内系微导纳米的主要客户之一，其母公司中润光能于
7 10.00 亿元 否
源有限公司 2023 年一季度连续完成 B 轮及 Pre-IPO 轮融资，两轮融资金额
超 30 亿元。
连云港城发公司是连云港市赣榆城市建设发展集团有限公司之
连云港市城发 全资子公司，实控人为赣榆区人民政府；2023 年 1 月，其向航
8 商业管理有限 5,000 万元 天机电(600151.SH）全资子公司连云港新能源增资 8,000 万 否
公司 元，其中现金增资 942.77 万元，剩余部分以其所持光伏组件生
产线进行增资。
江苏省建筑工 江苏省建工（香港）是江苏省建筑工程集团有限公司之全资孙
9 程集团（香 - 公司，属于绿地控股（600606.SH）体系内公司，实控人为上 否
港）有限公司 海市国资委。
印度 Waaree 集团的旗舰公司，其在古吉拉特邦的工厂拥有印
度最大的 12GW 光伏组件生产能力，在印度超过 388 多个地区
Waaree Energies
10 - 和全球 20 多个国家开展业务，报告期内，是赛伍技术、固德 否
Limited
威、润阳股份、艾罗能源等国内上市或拟上市公司的重要客
户。
印度 Adani 是印度一家跨国集团企业，集团业务横跨能源、港
口和物流、采矿和资源等行业，其旗下能源公司是印度最大的
11 印度 Adani - 否
可再生能源公司之一；报告期内，印度 Adani 是京山轻机、奥
特维、晶科能源等国内多家上市公司的重要客户。
印度 Renew Solar 是印度知名的可再生能源公司，中标印度太
印度 Renew 阳能光伏制造 PLI 第二批激励计划，与信实 ReNew、塔塔电力
12 - 否
Solar 等公司将有资格获得共计 1,394 亿卢比的财政支持；报告期
内，与晶澳科技、中信博等国内多家上市公司均有合作。
注：公司主要客户系根据公司报告期各期前五大客户去重整理后得到。
资料来源：各家公司官网、相关上市公司年度报告及公开资料、相关公开网站等。
由上表可见，发行人报告期内主要客户以上市公司及境内外知名集团企业为
主，境内主要客户报告期内业务规模较大，业绩表现较好，其中包含多家国有企
7-2-70
业；境外客户均系知名大型集团企业，集团经营规模较大，与国内上市或拟上市
公司多有合作，在行业内拥有一定信誉度。
综上，发行人报告期内主要客户经营情况较为稳定，偿债能力较为良好，发
行人相关应收账款不存在无法回收的重大风险。
（2）公司应收账款的期后回款情况
公司 2020-2022 年各期末应收账款的期后回款情况如下：
单位：万元
项目 2022 年末 2021 年末 2020 年末
期末应收账款余额 134,806.68 88,286.44 60,329.71
期后回款额 23,462.77 61,289.37 52,953.44
期后回款占比 17.40% 69.42% 87.77%
注：上表中期后回款额为对应截至 2023 年 3 月 31 日的回款金额。
截至 2023 年 3 月末，发行人 2020 年末、2021 年末和 2022 年末应收账款期
后回款率分别为 87.77%、69.42%和 17.40%，受行业特点影响，下游客户在项目
验收后，通常优先将资金用于原材料采购及其他运营费用，而向公司等设备厂商
支付货款的速度较慢，导致公司相关应收账款的回款周期整体较长，相关情况符
合行业特点和公司实际经营情况。
（3）公司坏账准备计提情况与同行业可比公司的比较分析
报告期内，公司应收账款按账龄组合计提坏账准备的坏账计提政策与同行业
可比公司的比较情况如下：
企业名称 1 年以内 1至2年 2至3年 3至4年 4至5年 5 年以上
京山轻机 3.00% 5.00% 15.00% 30.00% 40.00% 100.00%
捷佳伟创 5.00% 10.00% 20.00% 50.00% 80.00% 100.00%
长药控股 3.52% 10.00% 42.51% 91.28% 82.64% 100.00%
迈为股份 5.00% 20.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
奥特维 5.00% 15.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
3.00%- 5.00- 15.00- 30.00%- 40.00%-
可比公司区间 100.00%
5.00% 15.00% 50.00% 100.00% 100.00%
金辰股份 5.00% 10.00% 20.00% 40.00% 70.00% 100.00%
7-2-71
由上表可知，公司应收账款按账龄组合计提坏账准备的坏账计提政策整体处
于同行业可比公司的合理区间范围内，与同行业可比公司不存在重大差异。
报告期各期末，公司应收账款坏账准备的计提比例与同行业可比公司的比较
情况如下：
单位：万元
企业名称 项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
应收账款余额 未披露 171,242.64 127,916.02 108,518.19
京山轻机 坏账准备 未披露 18,533.42 15,227.16 9,881.47
坏账准备计提比例 未披露 10.82% 11.90% 9.11%
应收账款余额 未披露 227,365.08 166,038.64 126,654.77
捷佳伟创 坏账准备 未披露 41,611.08 33,664.28 26,609.06
坏账准备计提比例 未披露 18.30% 20.27% 21.01%
应收账款余额 未披露 161,878.14 153,577.63 130,647.57
长药控股 坏账准备 未披露 18,981.09 15,781.88 11,563.66
坏账准备计提比例 未披露 11.73% 10.28% 8.85%
应收账款余额 未披露 150,632.30 98,664.02 65,677.40
迈为股份 坏账准备 未披露 13,067.76 11,093.51 7,017.21
坏账准备计提比例 未披露 8.68% 11.24% 10.68%
应收账款余额 未披露 97,301.82 45,822.11 46,089.01
奥特维 坏账准备 未披露 16,333.12 8,839.29 8,658.42
坏账准备计提比例 未披露 16.79% 19.29% 18.79%
平均值 坏账准备计提比例 - 13.26% 14.60% 13.69%
应收账款余额 137,011.83 134,806.68 88,286.44 60,329.71
发行人 坏账准备 20,103.77 18,725.04 14,538.80 9,826.37
坏账准备计提比例 14.67% 13.89% 16.47% 16.29%
2020-2022 年各年末，公司应收账款坏账准备计提比例分别为 16.29%、
16.47%和 13.89%，整体处于同行业 8.68%-21.01%的区间范围内；同行业可比公
司 2020-2022 年各年末坏账准备计提比例平均值分别为 13.69%、14.60%和
13.26%，公司的坏账准备计提比例整体略高于同行业可比公司平均值，计提较为
充分。
7-2-72
综上所述，结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比
公司情况等，公司报告期各期末应收账款坏账准备计提具有充分性。
（六）结合在手订单、库龄情况、生产及销售模式等，分析报告期内存货余
额增长较快的合理性，存货跌价准备计提是否充分
1、结合在手订单、库龄情况、生产及销售模式等，分析报告期内存货余额
增长较快的合理性
报告期各期末，公司存货余额分别为 82,489.05 万元、96,522.67 万元、
148,788.61 万元以及 167,995.36 万元，存货余额逐年增长，具体情况如下：
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
账面余额 比例 账面余额 比例 账面余额 比例 账面余额 比例
原材料 18,370.94 10.94% 17,691.19 12.33% 9,838.51 10.19% 6,926.18 8.40%
库存商品 20,511.49 12.21% 14,460.79 8.30% 13,210.02 13.69% 9,715.73 11.78%
自制半成品 1,987.66 1.18% 2,362.01 1.66% 1,434.62 1.49% 2,214.60 2.68%
发出商品 87,291.96 51.96% 86,582.29 58.81% 55,354.26 57.35% 44,608.86 54.08%
在产品 33,200.61 19.76% 22,618.09 15.32% 13,850.46 14.35% 16,902.44 20.49%
合同履约成本 6,617.69 3.94% 5,068.97 3.57% 2,680.92 2.78% 1,971.50 2.39%
委托加工物资 14.99 0.01% 5.26 0.00% 153.88 0.16% 149.74 0.18%
合计 167,995.36 100.00% 148,788.61 100.00% 96,522.67 100.00% 82,489.05 100.00%
注：上述 2023 年 3 月末数据为未经审计的数据。
由上表可知，发行人原材料、在产品、库存商品、发出商品、合同履约成本
等存货项目的余额报告期内均持续增长，该等增长主要由于全球光伏行业持续快
速发展，下游客户对于公司组件自动化生产线等专用设备的市场需求持续旺盛，
公司根据市场预测、在手订单、自身采购生产周期等情况，合理采购原材料进行
生产加工并发货至客户现场进行安装调试。
（1）公司在手订单持续增长，存货余额相应增长，整体涨幅低于在手订单
涨幅
报告期各期末，公司存货余额与在手订单的匹配情况如下：
7-2-73
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
存货余额 167,995.36 148,788.61 96,522.67 82,489.05
在手订单 249,469.54 213,119.34 145,484.08 110,076.62
占比 67.34% 69.81% 66.35% 74.94%
注：上述2023年3月末数据为未经审计的数据
注：境外订单按各期美元兑人民币平均汇率折算
由上表可知，公司报告期各期末在手订单持续增长，分别为 110,076.62 万元、
145,484.08 万元、213,119.34 万元以及 249,469.54 万元，同时公司各期末存货余额
亦相应增长，分别为 82,489.05 万元、96,522.67 万元、148,788.61 万元以及
167,995.36 万元，整体变动趋势较为一致。
此外，公司报告期各期末存货余额占在手订单的比例分别为 74.94%、66.35%、
69.81%以及 67.34%，整体保持在 65%-75%的区间范围内，占比较为稳定。
（2）公司不同库龄结构存货的增长符合公司生产销售模式特点
报告期各期末，公司不同库龄结构的存货情况如下：
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
1 年以内 145,390.64 86.54% 127,048.29 85.39% 79,001.08 81.85% 68,709.40 83.30%
1 年以上 22,604.71 13.46% 21,740.32 14.61% 17,521.59 18.15% 13,779.65 16.70%
存货余额 167,995.36 100.00% 148,788.61 100.00% 96,522.67 100.00% 82,489.05 100.00%
由上表可知，公司报告期各期末存货主要集中在 1 年以内，各期末占比分别
为 83.30%、81.85%、85.39%以及 86.54%，整体有所提升。
公司各期末不同库龄存货的余额增长情况如下：
单位：万元
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
库龄 1 年以内增
18,342.35 95.50% 48,047.21 91.93% 10,291.68 73.34%
长额
库龄 1 年以上增
864.39 4.50% 4,218.73 8.07% 3,741.94 26.66%
长额
7-2-74
2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
存货余额增长额 19,206.75 100.00% 52,265.94 100.00% 14,033.62 100.00%
由上表可知，公司各期末增长的存货余额主要为库龄 1 年以内的原材料、在
产品、库存商品等各类存货，该等存货的增长主要由于公司产品为定制化产品，
公司通过“以销定产”与“预期备产”相结合的方式组织原材料采购及设备加工
生产活动，整体“采购-生产-完工”周期通常在 1 年以内，相关存货增长情况符
合公司生产模式特点。
此外，公司相关设备类产品通常需发货至客户现场进行安装调试，在客户完
成验收后相应确认收入并结转成本，设备自发货至验收需要一定时间，且受单个
项目规模大小的影响，该过程所需的时间存在差异。报告期内，由于部分项目验
收进度较慢，公司相关项目原 1 年以内的发出商品等存货项目的库龄逐渐超过 1
年，导致公司 2021 年末以及 2022 年末 1 年以上库龄存货的增加额分别为
3,741.94 万元、4,218.73 万元，整体规模较为稳定，不存在采购存货后大量积压的
情况，该等情况符合公司销售模式特点。
综上，公司不同库龄结构存货的增长符合公司生产销售模式特点。
（3）公司存货余额增长情况与同行业可比公司较为一致
报告期各期末，公司存货增长率情况与同行业可比公司的对比如下：
企业名称 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
京山轻机 未披露 46.43% 25.52% 51.09%
捷佳伟创 未披露 74.53% 6.66% 13.70%
长药控股 未披露 -67.15% -19.97% 23.44%
迈为股份 未披露 89.23% 33.85% 2.17%
奥特维 未披露 103.79% 44.52% 119.32%
可比公司均值 - 78.49% 27.64% 41.94%
发行人 12.91% 54.15% 17.01% 42.19%
注：长药控股因其光伏板块业务和内燃机板块业务分别自2021年与2022年起业绩出现较大降幅，
且内燃机板块已于2022年内完成资产剥离，导致其2021及2022年存货余额变动情况与同行业相比
明显异常，故上表在计算2021及2022年平均值时将上述异常数据剔除。
7-2-75
报告期内，公司存货余额增长率分别为 42.19%、17.01%、54.15%和 12.91%，
同行业可比公司 2020-2022 年各年末存货增长率的平均值分别为 41.94%、27.64%
和 78.49%，公司存货增长率与同行业可比公司的增长情况较为一致。
综上所述，公司报告期内在手订单持续增长，存货余额相应增长，整体涨幅
低于在手订单涨幅，公司不同库龄结构存货的增长符合公司生产销售模式特点，
公司存货余额增长情况与同行业可比公司较为一致，相关增长具有合理性。
2、公司存货跌价准备计提充分
公司报告期各期末存货按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变
现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。根据该政策，公司报告期各期末
计提的存货跌价准备情况具体如下：
单位：万元
项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
存货跌价准备 6,823.24 6,684.13 2,799.33 2,393.25
其中：原材料 185.79 164.55 225.45 231.09
库存商品 2,993.97 2,661.45 1,764.91 1,685.81
发出商品 2,951.28 3,008.38 709.50 404.27
在产品 692.20 849.75 99.47 72.09
存货跌价准备
4.06% 4.49% 2.90% 2.90%
计提比例
注：上述 2023 年 3 月末数据为未经审计的数据。
报告期各期末，公司存货跌价准备金额分别为 2,393.25 万元、2,799.33 万元
6,684.13 万元和 6,823.24 万元，计提比例分别为 2.90%、2.90%、4.49%和 4.06%，
整体呈上升趋势。
2022 年末和 2023 年 3 月末，公司存货跌价准备计提金额有所增加，主要原
因在于包括华君控股（00377.HK）及汉能集团体系在内的部分客户，其自身光伏
业务经营情况出现恶化，相关主体无法履约风险相对较高，同时公司相关组件自
动化产品具有定制化特点，对应该等客户的相关设备预计无法收回后继续对外销
售，公司基于谨慎性对该等客户的发出设备以及在产品等相应计提了存货跌价准
备。
7-2-76
公司报告期内存货跌价准备的计提比例与同行业可比上市公司相比不存在重
大差异，具体情况如下：
单位：万元
企业名称 项目 2023 年 3 月末 2022 年末 2021 年末 2020 年末
存货余额 未披露 380,799.37 260,062.79 207,188.64
京山轻机 存货跌价准备 未披露 7,643.38 8,353.67 7,727.67
跌价准备比例 未披露 2.01% 3.21% 3.73%
存货余额 未披露 717,845.23 411,293.16 385,621.17
捷佳伟创 存货跌价准备 未披露 11,075.99 7,999.20 3,367.13
跌价准备比例 未披露 1.54% 1.94% 0.87%
存货余额 未披露 6,807.09 20,724.00 25,894.28
长药控股 存货跌价准备 未披露 859.71 1,189.25 733.74
跌价准备比例 未披露 12.63% 5.74% 2.83%
存货余额 未披露 535,628.52 283,064.28 211,474.70
迈为股份 存货跌价准备 未披露 2,626.55 2,236.55 1,727.74
跌价准备比例 未披露 0.49% 0.79% 0.82%
存货余额 未披露 395,090.40 193,871.09 134,151.37
奥特维 存货跌价准备 未披露 6,293.84 8,716.94 5,983.35
跌价准备比例 未披露 1.59% 4.50% 4.46%
注
平均值 跌价准备比例 - 1.41% 2.61% 2.54%
存货余额 167,995.36 148,788.61 96,522.67 82,489.05
金辰股份 存货跌价准备 6,823.24 6,684.13 2,799.33 2,393.25
跌价准备比例 4.06% 4.49% 2.90% 2.90%
注：长药控股因其光伏板块业务和内燃机板块业务分别自2021年与2022年起业绩出现较大降幅，
导致其2021及2022年存货跌价准备的计提比例与同行业相比明显偏高，故上表在计算2021及2022
年平均值时将上述异常数据剔除。
由上表可见，公司 2020 年及 2021 年末存货跌价准备计提比例分别为 2.90%
和 2.90%，与同行业可比公司 2.54%、2.61%的平均水平较为一致；2022 年末，
公司因部分客户经营情况恶化，相关主体存在较高的无法履约风险，公司对相关
定制化存货计提了相应的存货跌价准备，导致 2022 年末公司存货跌价准备计提
比例与同行业可比公司相比略高。公司存货跌价准备的计提具有充分性。
7-2-77
（七）量化分析经营性活动现金流净额持续为负且与净利润差异较大的合理
性
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润的差额情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
经营活动现金流量净额 1,722.12 -12,793.95 -8,276.34 -7,056.00
净利润 2,528.24 8,232.13 7,780.16 9,743.28
差额 -806.13 -21,026.08 -16,056.50 -16,799.28
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
2020-2022 年度，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，且与净利润
差异较大，主要系由存货、经营性应收项目等变动所导致。2023 年 1-3 月，公司
经营活动现金流量净额为正，且与净利润差异相对较小。
报告期内，公司净利润调节为经营活动现金流量净额的情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
净利润 2,528.24 8,232.13 7,780.16 9,743.28
加：资产减值损失、信用减值损失
1,510.99 11,756.84 7,362.78 4,582.62
计提类损益
加：折旧摊销等计提类损益 2,076.40 3,925.01 3,009.12 1,984.31
加：利息支出等非经营活动损益
1,465.81 -4,622.54 771.61 -47.48
（收益以“-”号填列）
加：存货的减少（增加以“-”号
-19,067.63 -53,657.79 -14,465.98 -28,035.91
填列）
加：经营性应收项目的减少（增加
-1,899.50 -33,361.55 -37,464.48 -28,718.47
以“-”号填列）
加：经营性应付项目的增加（减少
14,807.93 53,836.10 24,422.17 33,130.99
以“-”号填列）
加：其他 299.89 1,097.85 308.29 304.65
经营活动产生的现金流量净额 1,722.12 -12,793.95 -8,276.34 -7,056.00
注：上述 2023 年 1-3 月数据为未经审计的数据。
由上表可知，2020-2022 年度，公司经营活动现金流净额持续为负且与净利
润差异较大主要由于存货与经营性应收项目增加所导致。
7-2-78
报告期内，存货与经营性应收项目增加对经营活动产生的现金流量净额影响
的合计数分别为-56,754.38 万元、-51,930.46 万元和-87,019.34 万元，影响较大，
主要系随着公司业务规模扩大，经营性应收款项和存货的余额逐年增长所导致。
其中，存货余额增长的合理性请参见本题回复“一、（六）1、结合在手订单、
库龄情况、生产及销售模式等，分析报告期内存货余额增长较快的合理性”之相
关内容。
公司报告期内经营性应收款项余额增长的合理性主要在于：公司产品主要应
用于下游光伏组件生产领域，组件生产项目具有建设周期较长、投资规模较大的
特点，因此下游客户的前期投资成本回收期较长，同时公司客户以体量较大的光
伏组件企业为主，在与公司的长期合作过程中处于相对强势地位。因此下游客户
在完成产线建设后，通常优先投入资金用于原材料采购及其他运营费用，而向公
司等设备厂商支付货款的周期较长，导致公司应收账款余额逐年增长。
报告期内，公司经营性应收款项占营业收入比例与同行业可比上市公司对比
情况如下：
企业名称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
京山轻机 未披露 46.53% 44.17% 55.55%
捷佳伟创 未披露 80.65% 72.04% 84.80%
长药控股 未披露 101.42% 71.18% 128.79%
迈为股份 未披露 57.13% 51.92% 55.41%
奥特维 未披露 57.30% 57.09% 65.67%
可比公司均值 - 68.61% 59.28% 78.04%
公司 76.63% 80.21% 71.36% 75.42%
注：经营性应收款项占营业收入比例=（应收账款期末余额+应收票据期末余额+应收款项融资期
末余额+合同资产期末余额）/营业收入。
2020-2022 年各期末，公司经营性应收款项占营业收入比例分别为 75.42%、
71.36%、80.21%，同行业可比公司平均值分别为 78.04%、59.28%、68.61%，公
司相关情况与同行业可比公司不存在重大差异。随着公司业务规模的增长，公司
经营性应收款项余额相应增长具有合理性。
7-2-79
综上所述，随着公司生产经营规模持续扩大，公司存货与经营性应收项目余
额逐年增长，导致经营活动现金流量净额持续为负且与净利润差异较大，相关情
况符合行业特点和自身经营情况，具有合理性。
二、申报会计师的核查情况
（一）核查程序：
就上述事项，我们主要执行了以下核查程序：
1、访谈发行人管理层及相关部门负责人，了解公司的整体经营情况，业绩
变动情况及相关背景，公司的生产销售模式，对汇率波动的应对措施，与主要客
户的合作情况，以及所处行业的整体情况等；
2、查阅发行人报告期内的定期报告、审计报告等相关资料，了解发行人的
经营情况、会计政策等情况，并对主要财务指标、现金流量等方面进行分析；
3、结合发行人的定期报告、审计报告等相关资料，复核发行人收入成本、
采购入库、应收账款、存货、现金流量等明细表，并针对相关项目的变动情况进
行分析；
4、根据同行业可比公司的定期报告、审计报告等公开资料，对发行人的经
营业绩、主要财务指标、会计政策、汇兑损益、坏账及存货跌价计提情况等进行
对比分析；
5、获取并复核发行人的海关报关数据，将海关报关金额与发行人境外销售
金额进行匹配性分析；
6、获取并复核发行人的在手订单台账，将在手订单数据与发行人营业收入、
应收账款、存货等项目进行匹配性分析；
7、结合汇率变动情况，对发行人汇兑损益变动情况进行分析；
8、检索发行人主要客户的工商信息及公开资料，对发行人主要客户的经营
情况及偿债能力进行分析；
9、获取并复核发行人的期后回款统计表，结合期后回款情况、主要客户相
关情况及同行业可比公司情况，对发行人的坏账计提情况进行分析；
7-2-80
10、对发行人的主要客户实施函证、走访程序，查阅与主要客户相关的合同
及财务原始凭证，了解相关交易模式、背景等情况；
11、查阅行业期刊、研究报告、行业资讯等相关资料，了解行业的整体变化
及发展趋势。
（二）核查意见：
经核查，我们认为：
1、公司报告期内营业收入持续增长主要由于全球光伏行业持续高速发展，
相应推动下游客户对于光伏组件、电池片设备的市场需求不断增长所致，公司报
告期内营业收入及毛利额均持续增长，受业务规模扩大，研发投入增加，应收账
款、合同资产及存货规模持续增长等因素影响，公司报告期内的期间费用、信用
及资产减值损失的涨幅较大，由此使得公司报告期内净利润有所波动；
2、受益于全球光伏行业的持续快速发展，公司 2021 年度营业收入同比增长
51.76%，同时受行业竞争加剧以及市场成本上涨等因素影响，公司 2021 年度综
合毛利率同比下降 4.85 个百分点，直接导致同期净利率下降 4.35 个百分点，使得
公司 2021 年净利润同比有所减少；
3、发行人收入变动情况与同行业可比公司变动趋势较为相符，2021 年度净
利润变动情况受可比公司其他业务板块、体量规模、产品经营特点等因素影响而
与同行业可比公司有所差异；
4、全球光伏行业持续高速发展、“降本增效”趋势导致的市场竞争、持续
增长的研发投入等相关因素对发行人未来生产经营不构成重大不利影响；
5、光伏组件设备行业虽前景广阔但市场竞争持续加剧，产品盈利能力整体
有所下降，京山轻机、捷佳伟创等同行业可比公司亦存在 2021 年度相关光伏设
备毛利率下降，之后稳定有所增长的情况，公司 2021 年度毛利率下降主要受行
业竞争加剧、原材料价格变动等市场因素影响，未来随着光伏行业“降本增效”
趋势的进一步发展，公司组件设备毛利率仍面临一定下降压力，但随着公司
TOPCon 以及 HJT 电池核心生产设备的逐步产业化，相关业务将为公司未来的业
绩及毛利率增长提供有力支撑，公司已在募集说明书中完善相关风险提示；
7-2-81
6、近年来海外光伏产业快速发展，光伏装机容量存在较大增长空间，公司
境外收入增长主要由于印度、东南亚等地的本土光伏产业持续发展，进而对公司
组件生产设备产生相应市场需求所致，相关需求具有可持续性；
7、公司境外收入与海关数据的差异原因主要在于：香港子公司从集团内部
采购后实现的境外销售的影响、香港子公司向第三方采购后实现的境外销售的影
响、报关时间与收入确认时点差异的影响、重大融资成分的影响以及汇率等其他
影响；公司境外收入与海关数据具有匹配性；
8、公司汇兑损益变动情况与美元兑人民币汇率变动情况基本一致，报告期
内公司汇兑损益波动较大是美元兑人民币汇率波动较大所导致，公司汇兑损益与
境外采购、销售规模具有匹配性，公司已建立有效措施应对汇率波动风险；
9、公司报告期内一年以内账龄的应收账款占比较低，一方面由于行业特点，
下游客户回款周期整体较长，另一方面由于公司设备产品通常约定 1-2 年质保期，
相关质保金账龄均在一年以上；
10、结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比公司情
况等，公司报告期各期末应收账款坏账准备计提具有充分性；
11、公司在手订单充足，与存货的增长趋势相匹配；公司报告期内一年以内
库龄的存货占比维持在 80%以上，且整体占比有所提升，符合公司生产及销售模
式特点；随着公司业务规模逐年增长，存货余额增长较快具有合理性；存货跌价
准备计提比例与同行业可比公司相比较为一致，存货跌价准备计提充分；
12、公司报告期内经营性活动现金流净额持续为负且与净利润差异较大，主
要是随着公司业务规模增长，经营性应收款项和存货余额相应增长导致的；经营
性应收款项和存货余额的增长符合公司生产销售模式和自身经营情况，与同行业
可比公司之间不存在重大差异，因此，公司经营性活动现金流净额持续为负且与
净利润差异较大具有合理性。
（三）对境外收入的核查过程、替代措施、核查比例及核查结论
1、核查过程
我们对发行人的境外收入开展了以下核查工作：
7-2-82
（1）访谈管理层，了解发行人境内外业务布局情况，了解公司与各期主要
境外客户的合作情况、主要海外客户变动原因；
（2）对境外销售进行细节测试，检查相关交易的合同、出库单、形式发票、
报关单、提单、验收单、收款回单等原始凭证；
（3）对境外主要客户实施函证程序，函证信息包括合同信息、收入数据及
应收款项余额；
（4）获取并复核发行人的海关报关数据，将海关报关金额与发行人境外销
售金额进行匹配性分析；
（5）获取并复核发行人的境外在手订单台账，将境外在手订单数据与发行
人境外收入进行匹配性分析；
（6）获取并复核发行人分国家、分客户、分产品的收入成本明细表，对境
外销售进行统计分析；
（7）通过中信保检查重要境外客户背景，对重要境外客户进行视频走访；
（8）对境外客户期后回款进行检查，以评价相关交易的真实性；
（9）检查期后是否存在异常的销售退回情况。
2、替代措施
针对未回函及无法进行访谈的主要销售客户，保荐机构通过检查合同、出库
单、报关单、提单、验收单、收款回单、往来邮件等资料以进一步验证境外销售
收入的真实性。
3、核查比例
我们对发行人境外收入执行的函证、访谈程序及细节测试核查比例情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
境外收入 14,406.60 83,673.98 32,128.35 13,644.06
境外收入核查总比例 93.48% 83.14% 75.21% 77.55%
发函金额 13,025.14 77,303.42 20,425.88 10,118.10
7-2-83
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
发函比例 90.41% 92.39% 63.58% 74.16%
回函金额替代测试金额 13,025.14 77,303.42 20,425.88 10,118.10
回函及替代测试金额占
90.41% 92.39% 63.58% 74.16%
境外收入比例
访谈客户金额 11,712.97 52,051.06 12,312.16 6,501.49
访谈客户金额占境外收
81.30% 62.21% 38.32% 47.65%
入比例
细节测试金额 12,596.94 50,709.97 19,818.06 8,326.38
细节测试金额占境外收
87.44% 60.60% 61.68% 61.03%
入比例
4、核查结论
经核查，我们认为，公司报告期内境外收入真实、准确、完整。
问题 5.1 根据申报材料，截至报告期末，公司不存在财务性投资
请发行人说明：公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资
（包括类金融业务）情形，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司
实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，相关财务性投资是否已从
本次募集资金总额中扣除。
请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见，并就发行人是否符合《证券
期货法律适用意见第 18 号》第 1 条、《监管规则适用指引——发行类第 7 号》
第 1 条的相关规定发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类
金融业务）情形
1、财务性投资及类金融业务的认定标准
根据中国证监会2023年2月17日发布的《监管规则上市指引——上市类第1号》
《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第
四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见
7-2-84
第18号》及《监管规则上市指引——发行类第7号》等相关监管规定，对财务性
投资及类金融业务的认定标准如下所示：
相关文件 具体规定
财务性投资除监管指引中已明确的持有交易性金融资产和可供出售金
融资产、借予他人、委托理财等情形外，对于上市公司投资于产业基
《监管规则上市指引— 金及其他类似基金或产品的，同时属于以下情形的，应认定为财务性
—上市类第1号》 投资：①上市公司为有限合伙人或其投资身份类似于有限合伙人，不
具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；②上市公司以获取该基
金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。
（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资
金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投
资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；
拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。
（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投
资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的
拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定
为财务性投资。（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用
《证券期货法律适用意 本条要求；经营类金融业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类
见第18号》 金融业务收入纳入合并报表。（四）基于历史原因，通过发起设立、
政策性重组等形成且短期难以清退的财务性投资，不纳入财务性投资
计算口径。（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资
金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对
合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。（六）本次发行董事会
决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当
从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向
或者签订投资协议等。（七）发行人应当结合前述情况，准确披露截
至最近一期末不存在金额较大的财务性投资的基本情况。
一、除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为
金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务
包括但不限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等
业务。二、发行人应披露募集资金未直接或变相用于类金融业务的情
况。对于虽包括类金融业务，但类金融业务收入、利润占比均低于
30%，且符合下列条件后可推进审核工作：(一)本次发行董事会决议
《监管规则上市指引—
日前六个月至本次发行前新投入和拟投入类金融业务的金额(包含增
—发行类第7号》
资、借款等各种形式的资金投入)应从本次募集资金总额中扣除。(二)
公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位36个月内，不再
新增对类金融业务的资金投入(包含增资、借款等各种形式的资金投
入)。三、与公司主营业务发展密切相关,符合业态所需、行业发展惯
例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融
业务计算口径。
2、公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金
融业务）情形
截至 2022 年 12 月 31 日，公司财务报表中除货币资金、应收账款、存货、合
同资产等与公司的日常生产经营活动相关科目外，公司的交易性金融资产、其他
7-2-85
权益工具投资等科目可能涉及财务性投资（包括类金融业务）核算，具体会计科
目如下：
单位：万元
是否存在财务性投
序号 报表科目 账面价值 主要内容
资
1 交易性金融资产 5,030.45 银行结构性存款 否
2 其他应收款 1,855.11 往来款、保证金等 否
3 其他流动资产 4,140.88 待抵扣增值税等 否
4 长期应收款 3,033.15 产品销售货款等 否
5 长期股权投资 129.12 联营企业投资款等 否
6 其他非流动资产 1,730.21 预付长期资产、工程款等 否
合计 15,918.92 - -
公司上述可能涉及财务性投资科目的具体情况如下：
（1）交易性金融资产
截至 2022 年末，公司交易性金融资产为银行结构性存款，具体情况如下：
单位：万元
签约银行 产品名称 购买日期 到期日期 本金金额 保底利率 最高利率
兴业银行企业
兴业银行 金融人民币结 2022.10.14 2023.1.16 5,000.00 1.50% 2.94%
构性存款产品
上述产品安全性高、流动性好、风险评级较低，根据《证券期货法律适用意
见第 18 号》等有关规定，上述委托理财事项不属于购买收益波动大且风险较高
的金融产品，不构成财务性投资的情形。
（2）其他应收款
截至 2022 年末，公司其他应收款账面价值为 1,855.11 万元，主要为公司日常
经营产生的相关往来款、保证金、押金、备用金等，不属于财务性投资。
（3）其他流动资产
截至 2022 年末，公司其他流动资产账面价值为 4,140.88 万元，主要为待抵扣
增值税和预交企业所得税，不属于财务性投资。
（4）长期应收款
7-2-86
截至 2022 年末，公司长期应收款账面价值为 3,033.15 万元，主要为根据合同
约定收款周期较长的分期应收款项，系公司在项目实施过程中所形成，不属于财
务性投资。
（5）长期股权投资
截至 2022 年末，公司长期股权投资账面价值为 129.12 万元，主要为持有的
苏州辰锦智能科技有限公司 37.73%股权以及持有的苏州物量智能科技有限公司
30.00%股权。该等公司均为与发行人业务具有协同效应或与发行人主营业务相关
联的公司，符合发行人主营业务及战略发展方向，公司未从事类金融业务，相关
长期股权投资不属于财务性投资。
（6）其他非流动资产
截至 2022 年末，公司其他非流动资产账面价值为 1,730.21 万元，主要为预付
长期资产及工程等款项，不属于财务性投资。
综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资
（包括类金融业务）情形。
（二）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的
财务性投资及类金融业务的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总
额中扣除
公司于 2023 年 1 月 11 日召开第四届董事会第二十五次会议审议通过了本次
向特定对象发行股票的议案，2023 年 3 月 1 日，发行人召开第四届董事会第二十
六次会议，根据全面实行注册制相关制度规则，根据股东大会授权对本次发行相
关事项予以修订。
自本次发行相关董事会决议日（2023 年 1 月 11 日）前六个月至本审核问询
回复日，发行人不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情形，具体如下：
1、类金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在实施
或拟实施对融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务进行投资的情形。
7-2-87
2、投资产业基金、并购基金
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在实施
或拟实施投资产业基金、并购基金的情形。
3、拆借资金
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在借予
他人款项的情形。
4、委托贷款
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在实施
或拟实施委托贷款的情形。
5、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在实施
或拟实施以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情形。
6、购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在购买
收益波动大且风险较高的金融产品的情况。
公司为提高资金使用效率，存在利用暂时闲置资金购买银行结构性存款等理
财产品的情形，具体如下：
单位：万元
序号 签约银行 产品名称 购买日期 到期日期 本金金额 保底利率 最高利率
（辽宁）对公结
1 中国银行 2022.8.2 2022.8.29 5,050.00 1.50% 3.96%
构性存款
（辽宁）对公结
2 中国银行 2022.8.2 2022.8.29 4,950.00 1.49% 3.97%
构性存款
兴业银行企业金
3 兴业银行 融人民币结构性 2022.10.14 2023.1.16 5,000.00 1.50% 2.94%
存款产品
兴业银行企业金
4 兴业银行 融人民币结构性 2023.2.23 2023.3.23 5,000.00 1.50% 2.90%
存款产品
根据《证券期货法律适用意见第 18 号》等有关规定，上述购买理财产品事
项不属于购买收益波动大且风险较高的金融产品，不构成财务性投资的情形。
7-2-88
7、非金融企业投资金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在实施
或拟实施投资金融业务的情形。
综上所述，本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不
存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况，不涉及需要从本次募集资金
总额中扣除的情形。
二、申报会计师的核查情况
（一）核查程序：
就上述事项，我们主要执行了以下核查程序：
1、查阅《监管规则适用指引——发行类第 7 号》《证券期货法律适用意见
第 18 号》等法规文件中关于财务性投资及类金融业务的相关规定，了解财务性
投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查；
2、对发行人财务总监进行访谈，了解发行人对外投资的基本情况，及发行
人是否对外进行财务性投资等相关情况；
3、取得并查阅发行人财务明细账，对相关会计科目的明细账进行分析检查；
4、取得并查阅投资相关交易的原始凭证，主要包括业务合同、审批单、银
行回单等原始凭证。
（二）核查意见：
经核查，我们认为：
1、公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类
金融业务）情形；
2、本次发行董事会决议日前六个月至本审核问询回复日，发行人不存在实
施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况，不涉及需要从本次募集资金总额中
扣除的情形；
3、发行人符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条、《监管规则适用
7-2-89
指引——发行类第 7 号》第 1 条的相关规定。
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2023 年 5 月 12 日
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