中国铁路物资股份有限公司
    关于所属全资子公司开展期货套期保值业务的
                  可行性分析报告

    中国铁路物资股份有限公司（以下简称“公司”）的全资
子公司中铁油料集团有限公司（以下简称“油料集团”），按照
相关规范性文件的要求，遵循合法、审慎、安全、有效的原则
的前提下，拟使用自有资金开展原油期货套期保值业务。
    一、开展期货套期保值业务的目的和必要性
    油料集团主营业务包括成品油、燃料油、润滑油（脂）等
石化产品贸易。为保障用户成品油不间断供应，油料集团根据
资源组织、发运运输、日均消耗等实际情况，常态化持有一定
量的成品油存货。成品油价格的大幅波动会对企业经营带来风
险，通过期货套期保值能够实现对存货敞口的价格风险管理，
可以有效规避价格波动风险，提高企业的抗风险能力。国内原
油期货价格与成品油价格高度相关，具备进行跨品种套期保值
的条件。因此，油料集团具有使用原油期货工具对冲成品油存
货价格风险，进行套期保值的客观需求。


    二、开展期货套期保值业务的可行性分析
    （一）操作方案
    油料集团套期保值业务由具备相关从业经验和业务背景
的公司领导分管，套期保值项目部、现货业务部、财务部、运
营管理部共同参与，对套期保值制度、流程、方案、过程、风
险监督、效果等进行全面管理。

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    1.交易品种及交易场所：在上海国际能源交易中心交易原
油期货。
    2.资金额度：任一时点套期保值交易保证金实际占用资金
总金额不超过人民币 5000 万元，在套期保值业务期限范围内
可循环使用。
    3.套期保值业务期限：自 2025 年 1 月 1 日起至 2025 年
12 月 31 日。
    4.资金来源：使用自有资金进行套期保值业务，不涉及使
用募集资金。
    （二）管理制度和内控体系
    2024 年 1 月，公司制定并印发了《关于加强商品类金融
衍生业务管理的通知》（铁物股份运营〔2024〕13 号），明确了
总部层面的商品类金融衍生业务管理体系。
    油料集团印发了《中铁油料集团有限公司套期保值业务管
理办法（暂行）》（铁物股份油料铁路〔2023〕139 号）、《中铁
油料集团有限公司套期保值业务操作手册（暂行）》（铁物股份
油料铁路〔2023〕140 号），具体规范了套期保值业务的岗位职
责、操作流程、管控手段、风险防范措施等，构建了完整的商
品类金融衍生业务管理和内部控制体系。
    （三）过程控制
    公司将严格按照国务院国资委《关于切实加强金融衍生品
业务管理有关事项的通知》《深圳证券交易所上市公司规范运
作指引》和公司内部控制制度的有关规定，落实风险防范措施，
审慎操作。根据相关制度规定，公司对所属子公司套期保值业
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务持仓数量、交易价格、持仓头寸、盈亏情况及效果评价等内
容进行跟踪，开展业务监督和风险控制工作。


    三、开展期货套期保值业务的风险分析及防范措施
    （一）风险分析
    1.政策风险：期货市场法律法规等政策如发生重大变化，
可能引起市场波动或无法交易，从而带来风险。
    2.市场风险：期货市场行情快速变化，期货和现货价格出
现背离，可能出现无法规避价格风险情况；期货合约流动性不
足无法及时平仓的风险。
    3.资金风险：期货交易采取保证金和逐日盯市制度，如市
场快速变动，可能造成现金流压力，以及因未及时补足保证金
被强行平仓而产生损失的风险。
    4.技术风险：存在不可预测的系统故障、网络故障、通讯
故障等突发情况导致无法获得行情或无法下单，从而造成的相
应风险。
    5.操作风险：由于内部流程、人员或系统不完善或不当操
作，造成意外损失的风险。
    （二）防范措施
    1.严格遵守国家有关法律法规的规定，防范法律风险，加
强对国家及行业监管机构相关政策的学习、把握和理解，定期
对套期保值业务的规范性、有效性进行监督检查，及时合理地
调整套期保值思路与方案。

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    2.公司和所属油料集团已建立规范的组织架构和内控制
度体系，明确管理体系及各层级管理职责，公司总部对子公司
套期保值业务垂直监督管理；开展套期保值业务的子公司配备
了决策、操作、资金、风控、核算等前中后台专业人员，关键
岗位分离，并建立期现结合的定期报告机制；公司仅从事与经
营业务相关的期货套期保值业务，期货头寸需要对应现货敞口
保值需求，不开展以逐利为目的的任何投机交易。
    3.公司和所属油料集团将合理控制套期保值的业务和资
金投入规模，规范资金划拨和使用程序，资金规模严格控制在
董事会批准额度内，并设置预警线和止损线。持仓过程中，将
密切关注期货账户资金风险，做好追加保证金准备。
    4.公司和所属油料集团已配置符合要求的交易、通讯及信
息服务设施，并具备可靠的维护能力，保证交易系统的安全性
和正常运行。油料集团套期保值业务策略方案、指令审批、下
单交易、期限匹配等工作均通过物流集团商品类金融衍生业务
管理系统线上进行，对套期保值业务交易人员、策略审批人员、
运营风险控制岗、财务资金风险控制岗、业务分管领导的账号
添加管理和权限配置进行严格把关，保证交易操作合规。
    5.根据深圳证券交易所的有关规定，结合公司实际情况，
公司和所属油料集团通过制度对套期保值业务范围、审批权限、
内部审核流程、责任部门及责任人、内部风险报告制度及风险
处理程序、信息披露等作出明确规定，加强套期保值业务内部
控制。公司和油料集团加强相关人员的职业道德教育及业务培

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训，提高相关人员的综合素质。


    四、开展期货套期保值业务的可行性分析结论
    公司所属油料集团开展期货套期保值业务，目的是充分利
用期货市场风险对冲功能，平抑市场价格波动风险，保证成品
油业务稳定，提升公司持续盈利能力和综合竞争能力。




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