中信证券股份有限公司
关于江苏天奈科技股份有限公司
2023 年度持续督导跟踪报告
中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐人”）作为江苏天奈科
技股份有限公司（以下简称“天奈科技”或“公司”或“上市公司”）2022 年度向特
定对象发行 A 股股票项目的保荐人，于 2023 年 1 月 17 日与公司签订保荐协议，自签
署保荐协议之日起，承接原保荐人民生证券股份有限公司尚未完成的持续督导工作。
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》
等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本持续督导年度跟踪报告。
一、持续督导工作概述
1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场检查
的工作要求。
2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的权利
义务，并报上海证券交易所备案。
3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展持续
督导工作，并于 2024 年 4 月 18 日、19 日、22 日、26 日对公司进行了现场检查。
4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督导职
责，具体内容包括：
（1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料；
（2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度，查阅公司 2023
年度内部控制自我评价报告、2023 年度内部控制鉴证报告等文件；
（3）查阅公司与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来明细及相关内部
审议文件、信息披露文件，查阅会计师出具的 2023 年度审计报告、关于 2023 年度控
股股东及其他关联方占用发行人资金情况的专项报告；
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（4）查阅公司募集资金管理相关制度、募集资金使用信息披露文件和决策程序
文件、募集资金专户银行对账单、募集资金使用明细账、会计师出具的 2023 年度募
集资金存放与使用情况鉴证报告；
（5）对公司高级管理人员进行访谈；
（6）对公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员进行公开
信息查询；
（7）查询公司公告的各项承诺并核查承诺履行情况；
（8）通过公开网络检索、舆情监控等方式关注与发行人相关的媒体报道情况。
二、保荐人和保荐代表人发现的问题及整改情况
基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人和保荐代表人未
发现公司存在重大问题。
三、重大风险事项
本持续督导期间，公司主要的风险事项如下：
（一）核心竞争力风险
1、碳纳米管导电剂的市场应用风险
碳纳米管主要作为一种新型导电剂被锂电池生产企业使用，用来提升锂电池的能
量密度及改善循环寿命。作为一种新型材料，碳纳米管作为导电剂相对于传统导电剂
的应用时间尚短，锂电池行业中各生产企业对使用碳纳米管导电剂依然需要一个逐步
接受的过程。如果未来碳纳米管导电剂对于传统导电剂的替代不及预期或者有性能更
优异的锂电池用导电剂出现，则公司锂电池用碳纳米管导电浆料的市场应用会受到影
响，公司经营业绩将会受到不利影响。
2、技术和产品升级迭代风险
碳纳米管主要作为一种新型导电剂替代传统导电剂应用于锂电池领域，但如果未
来出现其他更加优异的新材料，并具备大规模工业化生产运用的条件，则会对公司碳
纳米管导电剂产品有一定程度替代，公司将面临客户流失和盈利能力下降的风险。
公司持续开发新的产品以适应下游市场的需求，但如果公司新技术的研发未能及
2
时取得成效、新产品的推出延误或者竞争对手率先实现了技术突破，造成产品与下游
客户的要求不符或未能及时开发出与之相配套的产品，则会导致公司订单数量减少或
销售金额下降，从而对公司的生产经营带来不利影响。公司已经形成导电性能不断提
升的四代碳纳米管相关产品，下一代产品正在开发中，持续开发新的产品以适应下游
市场的技术发展方向。
3、技术人员流失及技术泄密风险
公司自设立以来，一直致力于推广碳纳米管在下游市场的应用。经过多年的持续
研发投入，公司已经积累了丰富的碳纳米管下游市场应用相关数据库、技术工艺开发
经验，形成了多项专利及非专利技术。公司已经对核心技术建立了相应的保密制度和
工作岗位隔离制度，对专有技术资料信息严格监管，与相关管理人员、技术人员签订
了技术保密协议，但如果出现技术人员流失，公司存在技术泄密的风险，对公司的生
产经营带来不利影响。
4、新业务领域的拓展风险
尽管公司在积极拓展碳纳米管在导电塑料、芯片、新型碳纳米管正极材料等市场
的应用，但公司在新业务领域拓展方面依然存在一定的风险。
在导电塑料产品分散技术方面，和在锂电池领域的应用相似，由于碳纳米管具有
难以分散的特点，公司采取将碳纳米管预分散到塑料基材中，制成易分散的高填充碳
纳米管导电母粒销售给终端客户的方式。但不同于碳纳米管在 NMP 等液体溶剂中分
散，碳纳米管在导电塑料中领域应用需要将其在塑料等固体中分散，难度更大。如果
公司相关分散技术无法提高，公司产品在导电塑料领域中的拓展可能受到一定影响。
在芯片应用领域碳纳米管性能方面，尽管目前公司已经研发成功了四代导电性能
依次提高的产品。但是新业务领域特别是芯片制造领域对碳纳米管性能（尤其是碳纯
度）的要求更高，公司现有相关产品的性能依然存在一定的差距。如果公司未来无法
进一步提高碳纳米管产品的相关性能，以满足相关客户需求，可能会给公司经营带来
不利影响。
在新型碳纳米管正极材料领域，公司将先进的碳纳米管制备技术和正极材料相结
合，形成新型的复合正极材料，应用在高导电性电池上，该新型碳纳米管正极材料能
提升下游锂电池的导电性能，将会是碳纳米管应用的一个重要发展方向。新型碳纳米
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管正极材料作为新产品，存在在下游新能源汽车行业终端市场未能顺利应用的风险；
若未来下游行业发展不及预期或行业发展发生重大变化，将会影响产品销售。
（二）经营风险
1、客户相对集中的风险
2023 年度，公司客户集中度相对较高。2023 年公司前五大客户销售金额占当期
公司营业收入的比例为 64.12%。公司产品目前主要应用于锂电池领域，公司客户相
对集中与下游行业集中度较高有关。
2023 年度，随着新能源汽车行业的快速发展、客户覆盖范围的增广，公司产品销
量的持续增长。但若未来公司主要客户经营情况不利，降低对公司产品的采购，仍将
会对公司经营产生不利影响。
2、原材料价格波动的风险
公司采购的原材料主要为 NMP、丙烯、分散剂、液氮等，2023 年公司原材料占
主营业务成本的比例为 65.55%，占比较高。如果未来公司主要原材料价格大幅波动，
且公司产品销售价格不能同步调整，将对公司的业绩产生不利影响。
3、产品质量风险
公司的产品质量直接关系到锂电池产品的导电性能和稳定性，因此公司历来十分
重视产品质量，严格控制采购、生产、销售等各个环节的质量检测。公司已经按照有
关的国家标准、行业标准建立了严格的内控制度，使从原材料进厂到产成品出厂的全
过程均处于受控状态，保证了产品质量。伴随着公司经营规模的持续增长，对公司产
品质量管理水平的要求也日益提高，如果公司的产品质量控制能力不能适应经营规模
持续增长的变化，将可能对公司的品牌形象产生不利影响。
4、投资扩产风险
公司除募投项目外，筹建中的其他主要生产项目包括：美国天奈“年产 10,000
吨碳纳米管导电浆料生产线项目”，欧洲天奈“年产 3,000 吨碳纳米管导电浆料生产
线项目”，天奈科技镇江分公司“锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目”，眉山
天奈“天奈科技锂电材料眉山生产基地项目”，“天奈科技西部基地项目”。公司将
结合市场发展情况，分批建设上述项目，并依据公司整体规划及市场需求逐步释放产
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能。
同时，为满足下游客户的市场需求，扩大产业布局，进一步拓展业务领域，提高
公司整体核心竞争能力，公司投资设立两家合资公司天奈锦城和锦晟天奈，天奈锦城
主要从事生产磷酸（锰）铁锂新型碳纳米管正极材料，锦晟天奈主要从事锂电池正极
材料前驱体业务。
以上扩产项目虽然已经公司充分论证，但如果出现国家产业政策调整、行业竞争
格局变化以及下游动力锂电池行业发展不及预期导致公司新增产能无法有效消化，可
能会对公司的生产经营产生不利影响。
5、业绩下滑的风险
2023 年公司实现营业收入 140,415.43 万元，较 2022 年减少 43,737.34 万元，同比
下降 23.75%，实现归属于母公司股东扣除非经常性损益前后净利润分别为 29,715.75
万元、20,894.37 万元，同比分别下降 29.96%、47.31%，主要因新能源产业链供需关
系格局阶段性失衡，叠加部分头部客户以去库存为主，上游材料价格下跌，公司产品
价格下跌，报告期内销售收入较上年同期下降。若后续行业下游需求不及预期，则可
能对公司未来的经营业绩造成不利影响。
（三）财务风险
1、产品价格和毛利率波动的风险
2023 年度，公司主营产品碳纳米管导电浆料产品平均销售价格存在一定波动，主
要原因包括原材料价格变化、产品结构变化、下游行业降价传导、市场竞争等。未来
公司将不断进行新产品研发以及新市场拓展，通过开辟新的市场领域避免同质化竞
争，巩固公司主要产品的行业领先地位，增强公司的盈利能力和抗风险能力。但是，
如果未来上述系列措施达不到预期效果，公司主要产品价格出现不利变动而公司未能
有效应对前述风险和竞争，将可能导致公司利润率水平有所降低。
2023 年公司主营业务毛利率为 33.59%，受市场竞争加剧、下游新能源汽车行业
补贴政策变化、原材料价格波动等因素影响，公司综合毛利率未来存在变动风险。
2、应收票据及应收账款坏账风险
2023 年公司应收账款、应收票据及应收款项融资账面价值为 94,508.70 万元。公
5
司应收款项主要受销售规模以及公司所处行业的市场供求、资金状况以及客户的信用
状况等因素影响。报告期内，公司管理层进一步加强了应收账款的管理力度，加大应
收账款的催收力度，严格执行相关的信用政策、内控收款政策。
尽管公司采取了措施进一步完善应收账款回收管理制度，但未来若市场环境发生
不利变化或部分客户出现经营风险而不能按期回款，公司可能存在因大额计提坏账准
备导致经营业绩下滑的风险。
（四）行业风险
1、锂电池被替代的风险
目前市场上主要化学二次电池为：锂离子电池、镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池。
锂离子电池作为目前应用最为广泛的二次电池，以其高能量密度、无记忆效应、
循环寿命长、高电压、可实现大倍率充放电等优势，已经广泛应用于新能源汽车、3C
数码产品及储能系统等领域，且在国家大力发展新能源汽车产业的大趋势下，锂离子
电池成为二次电池中最具发展潜力的种类；目前受制于生产水平，导致其制造成本高，
市场价格高于其他电池。
镍镉电池具有内阻小、耐过充、放电能力强、适用温度范围广的特点，最早主要
应用于笔记本电脑等数码产品中，但其能量密度低、记忆效应严重且镉金属对环节的
污染较为严重，因此使用逐渐减少。
镍氢电池作为镍镉电池的替代品，能量密度高、循环寿命较长且可实现大倍率充
放电，主要应用在混合动力汽车及数码电子产品领域，其主要的缺点为高温性能差，
且具有一定的记忆效应。
铅酸电池作为大型充电电池，主要应用在动力电池及储能领域，目前技术发展成
熟且成本较低，但其能量密度低、倍率性能差，且原材料铅属于重金属，对环境污染
严重，目前各国均已展开相应的治理整顿工作。
未来随着锂离子电池生产技术水平的提高和使用成本降低，锂离子电池将加速对
镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池的替代。如果未来锂电池对其他电池替代不及预期或
者有性能更优异的电池种类出现，则公司锂电池用碳纳米管导电浆料的市场应用会受
到影响，公司经营业绩将会受到不利影响，公司新能源汽车动力锂离子电池用碳纳米
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管相关产品收入存在增速放缓甚至下滑的风险。
2、市场需求波动风险
近年来新能源汽车市场增长较快，新能源汽车市场作为一个新兴的市场，产销量
在汽车行业总体占比较低，购买成本、充电时间、续航能力、配套充电设施等因素会
对新能源汽车产业的发展形成一定制约。未来，若新能源汽车配套设施建设和推广未
能及时满足客户需求增长、客户对新能源汽车消费的认可不及预期等因素，新能源汽
车市场需求可能出现较大波动，可能存在市场需求波动的风险。进而影响动力锂电池
厂商对上游材料的需求，将会对公司的生产经营造成不利影响。
（五）宏观环境风险
如果国际政治经济博弈加剧、宏观经济政策发生变动，经济增长速度放缓或出现
周期性波动，将会给公司海外业务的发展带来一定的影响。如果未来相关国家及地区
出于贸易保护等原因，通过关税和进出口限制等贸易政策，构建贸易壁垒，将对公司
的经营业绩造成一定影响。基于此，公司会密切关注国际形势的变化和宏观经济情况，
注重海外各国家业务的合法化和本土化，积极拓展国际业务的同时，灵活调整营销组
织架构和策略，努力克服外部宏观环境的不利影响，以确保公司业务的稳定发展。
四、重大违规事项
基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现公司存在
重大违规事项。
五、主要财务指标的变动原因及合理性
2023 年度，公司主要财务数据及指标如下所示：
单位：万元
主要会计数据 2023 年 2022 年 本期比上年同期增减(%)
营业收入 140,415.43 184,152.76 -23.75
归属于上市公司股东的
29,715.75 42,428.70 -29.96
净利润
归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净 20,894.37 39,652.70 -47.31
利润
经营活动产生的现金流
29,938.89 10,750.23 178.50
量净额
本期末比上年同期末增减
主要会计数据 2023 年末 2022 年末
（%）
7
归属于上市公司股东的
270,736.20 250,608.99 8.03
净资产
总资产 493,543.73 406,273.42 21.48
主要财务指标 2023 年 2022 年 本期比上年同期增减(%)
基本每股收益（元／股） 0.87 1.24 -29.84
稀释每股收益（元／股） 0.87 1.23 -29.27
扣除非经常性损益后的
0.61 1.16 -47.41
基本每股收益（元／股）
加权平均净资产收益率
11.62 18.71 减少7.09个百分点
（%）
扣除非经常性损益后的
加权平均净资产收益率 8.17 17.49 减少9.32个百分点
（%）
研发投入占营业收入的
6.75 4.78 增加1.97个百分点
比例（%）
上述主要财务数据及指标的变动原因如下：
1、2023 年度，公司营业收入 140,415.43 万元，较上年同期下降 23.75%，主要因
本报告期新能源产业链供需关系格局阶段性失衡，叠加部分头部客户以去库存为主，
上游材料价格下跌，公司产品价格下跌，当年的销售收入较上年同期下降。
2、2023 年度，归属上市公司股东的净利润为 29,715.75 万元，较上年同期下降
29.96%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 208,943,738.91 元，较
上年同期下降 47.31%，主要因为公司营业收入下降，单位盈利减少，导致净利润下
降。
3、2023 年度，经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升 178.50%，主要系
报告期内回款增加及经营活动现金流出同比减少所致。
4、2023 年度，公司基本每股收益为 0.87 元/股，较上年同期下降 29.84%，扣除
非经常性损益后的基本每股收益为 0.61 元/股，较上年同期下降 47.41%，主要系归属
于上市公司股东的净利润下降所致。
六、核心竞争力的变化情况
（一）公司的核心竞争力
1、自主创新的技术优势
公司是以技术研发为主导的高新技术企业，通过不断开发新产品以及对老产品的
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升级实现持续发展。公司拥有较强的自主创新能力，经过多年研发积累，在碳纳米管
以及相关复合材料领域已经形成了丰富的产品体系和技术储备。公司现已开发完成四
代碳纳米管产品，并顺利实现量产化，目前第四代产品正在逐步推向市场中，下一代
产品正在开发中，持续不断的加大进行技术创新并推出新的产品，保持公司产品性能
处于行业领先水平。
截至 2023 年 12 月 31 日，公司已获得中国国家知识产权局授权 30 项发明专利及
52 项实用新型专利、清华大学独占许可 19 项发明专利（其中已有 6 项超出专利保护
期限）、美国知识产权局授权 5 项发明专利、日本特许厅授权 2 项发明专利和 1 项实
用新型专利、韩国知识产权局授权 3 项发明专利、台湾发明专利 1 件。作为主要起草
单位主导国家标准 1 项，主导制定国际标准 1 项，参与制定国家标准 3 项，参与制定
团体标准 9 项。报告期内，公司新增发明专利申请 19 项，新增发明专利授权 14 项；
新增实用新型专利申请 22 项，新增实用新型专利授权 5 项；新增商标申请 54 项。
2、管理及研发团队优势
公司在碳纳米管材料领域深耕多年，拥有一支长期稳定的管理队伍以及设计理论
扎实、研发经验丰富、产品创新意识突出的优秀研发团队，公司部分管理人员及核心
技术人员具有海外博士学历，拥有丰富的新材料与锂电池行业经验。公司现已在镇江、
常州设立了研发基地，公司的 IPO 募投项目“碳纳米材料研发中心建设项目”的顺利
投用将进一步提升公司研发能力，增强盈利能力。
公司始终把研发团队的建设作为公司经营发展最核心的环节，建立了分专业、分
层次的专业管理队伍。公司于 2016 年获江苏省科技厅批准成为江苏省碳纳米材料工
程技术研究中心、获江苏省人力资源和社会保障厅批准设立博士后创新实践基地、
2017 年获江苏省工信厅批准成为江苏省认定企业技术中心、2021 年获江苏省发改委
批准成为江苏省碳纳米材料工程研究中心、2022 年获国家知识产权优势企业、获江苏
省“专精特新”中小企业、获江苏省外国专家工作室。目前公司拥有研发人员 229 名，
其中博士 19 名，硕士 43 名，研发部门总人数占公司总人数比例为 31.16%。为保持
管理及研发团队的稳定性，公司建立了完善的经营管理架构、激励政策、人才培养及
晋升机制，持续提升公司管理水平。
3、产学研合作优势
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公司实施中长期技术创新战略机制，一直坚持走产学研相结合的技术发展道路，
与清华大学、中科院苏州纳米所、南京大学、华中科技大学、东南大学、东华大学、
南京工业大学、南京航天航空大学、扬州大学和南方科技大学等国内多所著名高校建
立了长期的合作研发关系。公司在产学研深度融合的技术创新体系中具有的示范引领
性和代表性，加上日益完善的产学研合作机制，使公司的研发方向始终具有前瞻性，
可以在行业中保持竞争优势。
4、行业地位优势
作为最早成功商业化将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一，经过十多
年的发展，公司已经推出了一系列碳纳米管导电浆料产品，打破了锂电池领域国外企
业对导电剂产品的垄断，改变了原有材料依赖进口的局面。2023 年，公司受头部动力
电池企业客户需求带动，主营业务产品碳纳米管导电浆料市场份额占比 46.7%，在产
销规模、客户结构、产品研发实力等方面处于行业领先地位。
随着公司产能的增加及技术的革新，公司的行业地位也将逐步增强。公司在碳纳
米管导电浆料领域的行业地位优势将使公司在未来的竞争中占据有利位置，并为公司
新产品的市场推广奠定良好基础。
5、客户优势
（1）公司已和国内一流锂电池生产企业建立了稳定的客户关系
在锂电池领域与国内一流锂电池生产企业建立了稳定的联系。公司与这些客户合
作已多年，并在新产品研发和产业化方面建立了良好的合作关系。由于锂电池生产企
业对原料的性能、批次稳定性、交货期和供应的及时性等要求很高，加上客户更换原
料供应商的成本较高，因此锂电池生产企业在选定供应商前均会对供应商的生产设
备、研发能力、生产管理、产品的性能和产品质量控制能力进行严格考察和遴选。公
司能快速响应客户，针对客户的不同需求提供有针对性的前期研发服务，合作业务关
系一旦建立，就会在相当长的时间内保持稳定。新进入者需要较高的成本和较长的时
间才能在行业立足，稳定而优质的客户关系是公司的核心竞争力之一。
（2）公司已与国际大型企业合作，共同推广碳纳米管在下游领域的新应用
在动力锂电池领域，企业的普遍做法是将碳纳米管添加至正极材料中，作为导电
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剂以提高锂电池的导电性、提升锂电池的能量密度及改善锂电池的循环寿命。国内市
场对动力锂电池能量密度要求逐年提高。传统体系的动力锂电池能量密度瓶颈渐显，
新的动力锂电池体系则成为电池企业研发的重点。目前已经突破能量密度瓶颈并实现
产业化的技术路线为“高镍正极+硅基负极”。随着主要材料企业的技术日趋完善，
且相关的电池企业的应用技术逐渐成熟，硅基负极应用将逐渐增多。硅基负极的导电
性能比天然石墨和人造石墨等石墨类负极材料要差，因此需要添加高性能导电剂来提
升其导电性能。目前，公司已经和日韩知名动力锂电池企业共同推进碳纳米管导电浆
料在硅基负极中的应用，并且测试情况良好，现已实现对部分日本头部客户的供货，
韩国两大主流客户正在导入中，未来将会导入更多的海外客户。
在导电塑料领域，公司研发生产的碳纳米管导电母粒主要是将碳纳米管预分散到
塑料基材中制成易分散的高填充母粒，使用时与塑料按合适的配比通过简单的塑料加
工后赋予塑料优异的导电性能。公司已经和 SABIC、Avient 和上海普利特等知名国际
化工企业展开合作，取得了技术突破并已经基本完成了相关产品的商业化测试。目前
公司已成功研发出以聚碳酸酯、尼龙 66、聚丙烯等为基材的多种导电塑料产品，公司
的碳纳米管导电母粒产品有望继导电浆料后，大规模应用于导电塑料领域。
6、品质控制及规模优势
公司作为最早成功商业化将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一，经过
十几年的发展，已经推出了一系列碳纳米管导电浆料产品，以满足不同客户的实际需
求。公司碳纳米管导电浆料产品在粘度、碳纳米管含量、导电性能等方面均属于行业
领先水平。公司的碳纳米管浆料产品已经被头部锂电池生产企业所广泛使用，产品质
量得到客户普遍认可。
公司作为碳纳米管导电浆料行业龙头企业，为适应市场扩张需求，积极布局扩大
产能。随着 IPO 生产项目、可转债生产项目产能逐步释放，进一步提高公司主营产品
生产能力，为公司业务快速发展提供产能保障，为未来产业化奠定了坚实基础，随着
公司产能的不断增加，公司的规模优势持续凸显，2023 年公司碳纳米管导电浆料产品
市场占有率达 46.7%，较去年增加 6.4 个百分点，行业地位逐步增强。
7、产品配套和公司服务能力强
公司目前主要为锂电池厂商提供碳纳米管导电浆料等产品。锂电池厂商对供应商
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基本采取认证采购模式，对供应商的产品结构、产品品质和产品性能等配套能力和服
务能力有较高要求。公司具有较强的配套和服务能力，具体表现为：
首先，公司产品结构合理、配套性强。在锂电池领域，根据正极材料的不同，公
司开发了适用于钴酸锂电池、磷酸铁锂电池、三元锂电池等多种产品，并均顺利实现
量产化，以满足不同客户不同层次的需求。
其次，公司技术服务能力强。和国内外竞争对手相比，公司与客户高效互动、快
速反应，能够及时有效充分地掌握客户需求，满足客户需要。公司可以根据客户所期
望的产品性能，为客户进行碳纳米管配方设计或改进提供建议。这种产品和应用技术
的配套服务能力不仅为公司赢得了更多的市场份额，同时还使得公司在与国内外竞争
对手的竞争中占有优势地位。
对于行业内的头部客户，针对客户多样化需求，公司与客户在其前期阶段参与交
流研讨，从而研制出差异化的公司产品，更好的服务客户及下游市场，推动碳纳米管
材料的下游拓展，全面提升公司的核心竞争力，从而促进公司整体盈利水平的提升。
（二）核心竞争力变化情况
本持续督导期间，保荐人通过查阅同行业上市公司及市场信息，查阅公司招股说
明书、定期报告及其他信息披露文件，对公司高级管理人员进行访谈等，未发现公司
的核心竞争力发生重大不利变化。
七、研发支出变化及研发进展
（一）研发支出变化
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 变化幅度（%）
费用化研发投入 9,484.05 8,811.32 7.63
资本化研发投入 - - -
研发投入合计 9,484.05 8,811.32 7.63
研发投入总额占营业收入比例（%） 6.75 4.78 增加 1.97 个百分点
研发投入资本化的比重（%） - - -
2023 年度，公司研发费用较上年同期增加 672.73 万元，增长 7.63%；公司研发
投入总额占营业收入比例较上年同期增加 1.97 个百分点，主要系当期公司持续加大研
发投入，研发人员数量有所增加，以维持公司的市场竞争优势。
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（二）研发进展
1、核心技术及其先进性以及本持续督导期内的变化情况
（1）公司掌握的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术居领先水平
1）纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术解决了碳纳米管无法连续化宏量
制备生产的难题
作为纳米级基础材料，碳纳米管自被发现以来凭借其优良的性能已成为化学
及材料学领域的研究热点。但受制于连续化宏量制备的难题，碳纳米管在很长一
段时间内不能被有效商业化推广。清华大学“基于纳米聚团流化原理的高纯度碳
纳米管批量制备基础研究”，从理论层面提供了碳纳米管连续化宏量制备的相关
方法。公司通过独占许可的方式取得上述相关发明专利的独占许可使用权。公司
在清华大学的理论基础上，经过近五年的时间终于开发并掌握了纳米聚团流化床
宏量制备碳纳米管的产业化技术，彻底解决了碳纳米管连续化宏量制备生产的世
界性难题。
2）纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管的技术优势
目前公司掌握的纳米聚团流化床宏量制备碳纳米管技术优势主要体现在以
下几个方面：
① 流化床反应器是一种利用气体或液体通过颗粒状固体层而使固体颗粒处
于悬浮运动状态，并进行气固相反应或液固相反应的反应器。流化床具有高效传
质传热的特点，并具有生产效率高的显著特征。目前，流化床反应器已在化工、
石油、冶金、核工业等部门得到广泛应用。公司已陆续建成多套不同代际、不同
容积尺寸的流化床反应器群组，可以保证公司碳纳米管的产能处于世界领先地
位。
② 在保证生产效率高的前提下，碳纳米管流化床制备技术也能满足差异化
碳纳米管的量产需求。公司采用的制备碳纳米管的方法，从催化剂加入，到裂解
烷烃生长碳纳米管，再到碳纳米管产出，都有针对性的设计要求，可以实现碳纳
米管制备单台反应器产量最大，同一型号碳纳米管产品的性能稳定和品质可控。
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③ 公司具有生产碳纳米管用的流化床的设备设计能力。公司的流化床反应
器已实现自动化控制，可以满足连续工业化生产的需求。关于流化床的温度、气
压、气体流量和过程时间等核心工艺参数，都由公司按预先设定的程序执行和控
制。反应器的连续工作的状态有系统性评估，以最大程度地保证连续稳定的生产，
既保证产量最大产出，也保证产品品质稳定，实现对碳纳米管产品性能及成本的
有效控制。
3）公司掌握的碳纳米管制备技术已经得到国际知名化工企业认可
2017 年 5 月，公司与全球第四大化工企业 SABIC 公司签署技术授权协议，
授权 SABIC 公司使用天奈科技的大批量生产碳纳米管的专利和专有技术，用于
SABIC 公司自己的下游产品中。
（2）公司是最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一，推
动了碳纳米管在锂电池领域的广泛运用
1）公司是最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一
在碳纳米管作为导电剂应用于锂电池的推广初期，相关生产企业一般是将碳
纳米管以粉体的形式供给锂电池厂商试用，但导电效果并不理想。在此种状况下，
碳纳米管在锂电池电极材料中没有有效地分散开，依然处于聚团状态，降低了碳
纳米管的导电性能。
针对上述情况，公司研发人员进行了大量的研发实验，为制备出相应的碳纳
米管分散浆料，使用了包括高速分散机、胶体磨、均质机、超声设备等多种分散
设备，最终成功遴选出最合适的分散剂、分散方法和设备，将碳纳米管通过浆料
形式导入锂电池，并实现商业化及产业化。
2）公司坚持自主创新战略，已在国内外申请多项发明专利
公司坚持自主创新战略，依托自身的研发优势，开发出了一系列与碳纳米管
及浆料相关的创新技术，并将其在国内外申请了发明专利。截至 2023 年 12 月
31 日，公司已获得中国国家知识产权局授权 30 项发明专利及 52 项实用新型专
利、清华大学独占许可 19 项发明专利（其中已有 6 项超出专利保护期限）、美
国知识产权局授权 5 项发明专利、日本特许厅授权 2 项发明专利和 1 项实用新型
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专利、韩国知识产权局授权 3 项发明专利、台湾发明专利 1 件。
3）公司是碳纳米管及浆料国内标准、行业标准和国际标准的起草单位
公 司 主 导 制 定 了 一 项 碳 纳 米 管 导 电 浆 料 相 关 的 国 家 标 准 （ GB/T
33818-2017）；参与起草了三项碳纳米管相关的国家标准（GB/T 24490-2009、
GB/T 26826-2011 和 GB/T 40568-2021 ） ； 九 项 行 业 相 关 的 团 体 标 准
（ T/CGIA001-2018 、 T/CGIA002-2018 、 T/CGIA011-2019 、 T/CGIA012-2019 、
T/CGIA013-2019、T/CGIA032-2019、T/CGIA 014—2019、T/CGIA 003—2021、
T/CIET 263-2023）。同时，公司作为中国代表主导制定的碳纳米管导电浆料国
际标准（ISO/TS 19808）在 2020 年 3 月正式发布，供全球各国使用。
（3）公司掌握的碳纳米管催化剂制备技术，可以保证公司产品未来的持续
升级
公司制造碳纳米管主要采取化学气相沉积法，其原理是在催化剂的作用下，
使反应化合物中的碳分解出来，并在催化剂的作用下生长成为碳纳米管。
化学气相沉积法制造碳纳米管的关键是催化剂，即催化剂是碳纳米管的“基
因”。自公司成立以来，技术人员就一直探索新催化剂和改进已有催化剂，结合
流化床工艺的特点持续开发和改进催化剂工艺。公司对催化剂的催化性能打造了
一套自身独有的评估体系，并积累了大量的实际生产经验。公司已先后开发了多
个过渡金属催化剂体系和催化剂载体系列，包括纳米聚团氧化物催化剂以及层状
物质作载体的催化剂以及以尖晶石为主的复合结构催化剂。
目前，公司掌握长度可控的定向生长碳纳米管催化剂制备技术，该催化剂可
以使得碳纳米管以垂直于层状载体方向，在其两层之间呈定向平行生长。在该种
催化剂的作用下，碳纳米管的管径由催化剂活性中心颗粒大小控制，同时生长的
碳纳米管的长度可控，因此生产的碳纳米管长径比较大。公司由此形成了定向生
长流化床宏量制备碳纳米管技术，并于 2017 年 7 月就上述相关制备技术申请了
发明专利。公司掌握的定向生长流化床宏量制备碳纳米管技术可以控制碳纳米管
的定向生长，同时可以做到控制碳纳米管管径、长度以及纯度等三个核心指标，
主要应用于公司第二代碳纳米管产品制备及量产过程中，并对公司未来产品的升
级以及顺利投产和量产打下了坚实的基础。与同行业其他公司相比，公司碳纳米
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管产品的相关性能已经处于国内领先水平，进一步提升了碳纳米管长径比，增加
导电性能。公司不断研发新产品，以满足市场需求，与同行在产品技术上展现优
势。
（4）公司研制的单壁碳纳米管产品，填补国内在单壁碳纳米管产业化领域
的空白
相对于多壁碳纳米管，单壁碳纳米管的性能更优异，具有更小的管径、更高
的比表面积、更好的石墨化程度等本征特性，具有多壁碳纳米管所不具备的优异
性能。正极材料应用中，单壁碳纳米管能更好地助力提升电池能量密度、安全性、
放电功率和极片附着力；在负极材料应用中，单壁碳纳米管可以实现最高达 90%
的高含量硅，助力实现能量密度的新突破。单壁碳纳米管结构缺陷少、化学性质
稳定，具有更优异的电学、力学、热学等特性。
但同时单壁碳纳米管的制备难度也更高，目前在全球范围内只有极少数厂商
能够规模化生产单壁碳纳米管。公司通过多年的技术研发积累，已掌握单壁碳纳
米管的负载型催化剂的制备方法、新一代寡壁和单壁碳纳米管连续制备技术等，
并将在该产品基础上进一步研发新型或复合型产品，从而进一步丰富公司产品矩
阵，为客户提供全面的技术解决方案。通过单壁碳纳米管的规模化供应，公司将
进一步带动行业技术的进步，有利于应用材料领域的技术革新。将填补我国在单
壁碳纳米管产业化领域的空白，增强公司的技术优势与竞争实力。
（5）公司创新开发的新型碳纳米管正极材料，引领行业技术革新
目前的动力电池中，商业化的正极材料可分为过渡金属氧化物以及聚阴离子
盐两种主要形式，前者以钴酸锂、锰酸锂、三元材料等为代表，后者则是以磷酸
铁锂系列材料为代表。
利用公司先进的碳纳米管制备技术和正极材料相结合，形成新型的复合正极
材料，碳纳米管的加入能够有效改善磷酸铁锂与磷酸锰铁锂在应用方面的问题。
加入碳纳米管可以降低活性物质和电解液的接触面积，避免正极与电解液产生副
反应，改善其高温性能和循环性能。并且，表面碳材料的加入还可有效抑制被改
性材料颗粒的团聚和生长，从而维持住颗粒的纳米结构，有效减少 Li+和 Mn2+
在活性颗粒内部的扩散距离，使材料拥有更加出色的稳定性。与此同时，碳纳米
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管可以和 LFP/LMFP 构建快速导电网络，可以使电子在充放电过程中可以在活
性物质之间迅速迁移，降低电池的内阻和充放电极化。
公司开发的新型复合正极材料，能得到更高能量密度的磷酸盐正极材料，使
得磷酸盐系正极材料具有更好的循环稳定性，并且减轻电池的极化程度，从而让
电池在大电流下具有更好的表现，也可以显著提高电池容量。基于公司大量的碳
纳米管产能与深入的相关研究支持，我们将碳纳米管引入磷酸盐系正极材料，可
以为电池厂商提供一体化的正极解决方案，提供工业界急需的高能量密度、能够
适应高压快充的正极材料。
公司国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况如下：
认定称号 认定年度 产品名称
单项冠军产品 2021 碳纳米管导电浆料
2、本持续督导期内获得的研发成果
本持续督导期间，公司新增发明专利申请 19 项，新增发明专利授权 14 项；
新增实用新型专利申请 22 项，新增实用新型专利授权 5 项；新增商标申请 54
项；公司获得的知识产权列表如下：
本年新增 累计数量
类型
申请数（个） 获得数（个） 申请数（个） 获得数（个）
发明专利 19 14 97 41
实用新型专利 22 5 77 53
外观设计专利 / / / /
软件著作权 / / 8 8
其他 54 29 121 94
合计 95 48 303 196
八、新增业务进展是否与前期信息披露一致（如有）
本持续督导期间，保荐人通过查阅公司招股说明书、定期报告及其他信息披
露文件，对公司高级管理人员进行访谈，基于前述核查程序，保荐人未发现公司
存在新增业务。
九、募集资金的使用情况及是否合规
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本持续督导期间，保荐人查阅了公司募集资金管理使用制度、募集资金专户
银行对账单和募集资金使用明细账，并对大额募集资金支付进行凭证抽查，查阅
募集资金使用信息披露文件和决策程序文件，实地查看募集资金投资项目现场，
了解项目建设进度及资金使用进度，取得上市公司出具的募集资金使用情况报告
和年审会计师出具的募集资金使用情况鉴证报告，对公司高级管理人员进行访
谈。
基于前述核查程序，保荐人认为：本持续督导期间，公司已建立募集资金管
理制度并予以执行，募集资金使用已履行了必要的决策程序和信息披露程序，基
于前述检查未发现违规使用募集资金的情形。
本持续督导期内，公司存在前次募集资金实际投资项目变更的情形。公司于
2023 年 6 月 29 日召开第二届董事会第三十五次会议和第二届监事会第二十七次
会议，分别审议通过了《关于部分募投项目延期的议案》，同意公司对首次公开
发行股票部分募投项目达到预定可使用状态的时间进行调整。公司独立董事发表
了同意的意见。具体情况如下：
由于不可抗力因素影响，“碳纳米材料研发中心建设项目”的施工作业、物
料采购、基础建设等受到了一定影响，同时公司对本项目投入的增加，导致项目
建设进度较原计划有所延长；为严格把控项目整体质量，保障募投项目顺利开展，
根据募投项目当前实际建设情况，在募投项目实施主体、实施方式、募集资金投
资用途不发生变更的前提下，经公司审慎研究后对相关募投项目进度规划进行调
整，拟将“碳纳米材料研发中心建设项目”达到预定可使用状态的时间进行延期，
具体如下：
原计划达到预定可使用状态 延期后预计达到预定可使用
项目名称
日期 状态日期
碳纳米材料研发中心建设项目 2023 年 6 月 2023 年 12 月
十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结
及减持情况
（一）直接持股情况
截至 2023 年 12 月 31 日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级
管理人员直接持股、质押、冻结及减持情况如下：
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年初持股数 年度内股份增减变动 是否存在质押、
姓名 职务 年末持股数（股） 增减变动原因
（股） 量（股） 冻结
共青城新奈共成投资管
控股股东 9,616,975 13,270,250 3,653,275 减持、资本公积转增股本 否
理合伙企业（有限合伙）
镇江新奈智汇科技服务
控股股东 9,023,300 11,772,959 2,749,659 减持、资本公积转增股本 否
企业（有限合伙）
镇江新奈众诚科技服务
控股股东 2,934,024 3,959,971 1,025,947 减持、资本公积转增股本 否
企业（有限合伙）
镇江新奈联享科技服务
控股股东 2,117,889 2,858,456 740,567 减持、资本公积转增股本 否
企业（有限合伙）
深圳市佳茂杰科技企业
控股股东 882,838 1,306,600 423,762 减持、资本公积转增股本 否
（有限合伙）
控股股东、实际
TAO ZHENG 减持、资本公积转增股本、
控制人、董事长、 23,507,502 31,773,322 8,265,820 否
（郑涛） 股权激励归属
总经理
控股股东、实际
MEIJIE ZHANG 减持、资本公积转增股本、
控制人、副总经 4,772,669 6,468,111 1,695,442 否
（张美杰） 股权激励归属
理
实际控制人、董 资本公积转增股本、股权
严燕 23,100 68,376 45,276 否
事、副总经理 激励归属
实际控制人、董
事、副总经理、 资本公积转增股本、股权
蔡永略 16,500 48,840 32,340 否
财务负责人、董 激励归属
事会秘书
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张景 董事 8,400 12,432 4,032 资本公积转增股本 否
姚月婷 董事 6,200 9,176 2,976 资本公积转增股本 否
于成永 独立董事 0 0 0 不适用 不适用
杨永宏 独立董事 0 0 0 不适用 不适用
何灏 独立董事 0 0 0 不适用 不适用
任昭铭 董事（离任） 0 0 0 不适用 不适用
姜世明 董事（离任） 0 0 0 不适用 不适用
王欣新 独立董事（离任） 0 0 0 不适用 不适用
苏文兵 独立董事（离任） 0 0 0 不适用 不适用
于润 独立董事（离任） 0 0 0 不适用 不适用
监事会主席、职
蓝茵 0 0 0 不适用 不适用
工监事
孙敏 股东代表监事 0 0 0 不适用 不适用
孙志斌 股东代表监事 3,600 5,328 1,728 资本公积转增股本 否
监事会主席、职
周艳 0 0 0 不适用 不适用
工监事（离任）
资本公积转增股本、股权
叶亚文 副总经理 25,500 75,480 49,980 否
激励归属
资本公积转增股本、股权
岳帮贤 副总经理 20,700 61,272 40,572 否
激励归属
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（二）间接持股情况
1、公司董事长、总经理郑涛先生，期末通过镇江新奈智汇科技服务企业（有
限合伙）（以下简称“新奈智汇”）间接持有公司股票 478,883 股、通过镇江新
奈众诚科技服务企业（有限合伙）（以下简称“新奈众诚”）间接持有公司股票
79,155 股。
2、公司董事、副总经理严燕女士，期末通过新奈智汇间接持有公司股票
5,205,580 股、通过镇江新奈联享科技服务企业（有限合伙）（以下简称“新奈
联享”）间接持有公司股票 41,560 股、通过新奈众诚间接持有公司股票 173,223
股、通过共青城新奈共成投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“新奈共成”）
间接持有公司股票 4,886,185 股、通过深圳市佳茂杰科技企业（有限合伙）（以
下简称“佳茂杰科技”）间接持有公司股票 1,306,600 股。
3、公司董事、董事会秘书、副总经理及财务负责人蔡永略先生，期末通过
新奈智汇间接持有公司股票 488,305 股、通过新奈共成间接持有公司股票
3,298,569 股。
4、公司董事张景女士，期末通过新奈智汇间接持有公司股票 68,358 股、通
过新奈众诚间接持有公司股票 103,879 股、通过新奈联享间接持有公司股票
41,427 股、通过新奈共成间接持有公司股票 30,540 股。
5、公司董事姚月婷女士，期末通过新奈智汇间接持有公司股票 75,209 股、
通过新奈联享间接持有公司股票 41,427 股、通过新奈共成间接持有公司股票
61,081 股。
6、公司原监事会主席周艳女士，期末通过新奈智汇间接持有公司股票
194,380 股、通过新奈众诚间接持有公司股票 207,764 股、通过新奈联享间接持
有公司股票 248,555 股、通过新奈共成间接持有公司股票 61,078 股。
7、公司监事会主席蓝茵女士，期末通过新奈智汇间接持有公司股票 109,498
股、通过新奈联享间接持有公司股票 414,261 股、通过新奈共成间接持有公司股
票 152,695 股。
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8、公司股东代表监事孙敏女士，期末通过新奈共成间接持有公司股票 30,538
股。
9、公司股东代表监事孙志斌先生，期末通过新奈智汇间接持有公司股票
17,122 股。
10、公司副总经理叶亚文女士，期末通过新奈共成间接持有公司股票
3,542,516 股。
11、公司副总经理、公司核心技术人员岳帮贤先生，期末通过新奈智汇间接
持有公司股票 318,212 股、通过新奈联享间接持有公司股票 207,131 股、通过新
奈众诚间接持有公司股票 207,764 股、通过新奈普乐间接持有公司股票 1,480 股、
通过新奈共成间接持有公司股票 305,389 股。
本持续督导期间内，公司实际控制人、董事、监事及高级管理人员通过上述
主体间接持有公司的股份，均不存在质押、冻结的情形。
十一、保荐人认为应当发表意见的其他事项
基于前述保荐人开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐人未发现应当
发表意见的其他事项。
（以下无正文）
22
（本页无正文，为《中信证券股份有限公司关于江苏天奈科技股份有限公司 2023
年度持续督导跟踪报告》之签署页）
保荐代表人：
刘纯钦 王家骥
中信证券股份有限公司
年 月 日
23
