金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/42 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
深冷股份 机械行业 2020-05-08 12.45 -- -- 12.61 1.29% -- 12.61 1.29% -- 详细
事件深冷股份发布 2019年年报和 2020年一季度报告:2019年年度实现营业收入4.35亿元,同比增加 26.99%;实现毛利 0.77亿元,同比下降 23%;实现归属母公司净利润 0.07亿元,同比上升 106.35%。2020年一季度实现营业收入0.32亿元,同比下降 49.85%,实现归属母公司净利润-0.10亿元。 点评 229019年业绩 基本符合预期,220020年一季度受疫情管控影响,业绩同比大幅下滑2019年全年,公司实现营业收入 4.35亿元,同比增加 26.99%;实现毛利 0.77亿元,同比下降 23%;实现归属母公司净利润 0.07亿元,同比上升 106.35%。 与 2018收入同比增速相比,下降了 16.12个百分点。全年实现综合毛利率17.85%,与 2018年全年相比下降了 5.5百分点,与 2019年第四季度相比下降了 9.25个百分点。 2020年一季度实现营业收入 0.32亿元,同比下降 49.85%,实现归属母公司净利润-0.10亿元。 公司 2019年业绩基本符合预期,2020年一季度受疫情管控影响,业绩同比大幅下滑。公司下游是各类大型能源工程,一季度本来就是淡季,而受疫情管控影响,生产和交付都有所推迟。我们预计随着国家大力推动复产复工,公司二季度经营情况随着施工的展开,将有明显的改善。 司 油气产业链景气度周期拐点确定,公司 G LNG 工艺包设备需求向上弹性大且正当时未来国内油气未来发展的重点在天然气,从政策和需求的角度来看,国内油服设备和服务板块中,上游开发环节的压裂设备、中游的管网和 LNG 相关设备前景最好。考虑行业基本面情况以及周期轮动节奏,未来 2-3年,中游 LNG 的接收、运输、储存和调峰设备弹性空间最大。 公司充分受益氢能源基础设施建设,氢能投资落地确定性强公司在 LNG 工艺以及液体工艺的沉淀,将使得公司在加氢站的设备开发和技术转移上具备明显的优势,将充分受益于国内的氢能源基础设备的投资落地,未来国内氢能发展的加速将为公司的液化、纯化及撬装加注等核心功能设备打开更广阔的应用空间。 盈利预测公司下游客户开工受疫情管控影响较严重,工程施工推后也将影响空分设备交付和结算,我们根据年报和一季报情况适当调整盈利预测。我们预计公司 2020-2022年,可实现营业收入 5.20、6.23和 7.47亿元,归属母公司净利润 0.34、0.43和 0.50亿元。公司最新总股本 1.25亿股,对应 EPS 0.27、0.34和 0.40元。2020年 4月 29日,最新股价 12.11元,对应市值 15亿元,2020-2022年PE 约为 44、35和 30倍。公司核心 LNG 设备业务 2019年大概率是周期拐点,未来重回景气轨道,考虑公司在氢能源利用方面的布局,我们维持公司“增持”评级。 风险提示: LNG 设备需求恢复低于预期;氢能源基础设备建设低于预期。
今世缘 食品饮料行业 2020-05-04 32.18 -- -- 38.59 19.92%
38.59 19.92% -- 详细
事件:今世缘发布2019年报和2020一季报,2019年公司实现营收48.70亿元,同比增长30.35%,归属母公司净利润14.58亿元,同比增长26.71%;2019Q4实现营收7.57亿元,同比增长31.17%,归属母公司净利润1.64亿元,同比增长34.92%。2020Q1公司实现营收17.70亿元,同比减少9.41%,归属母公司净利润5.80亿元,同比减少9.52%。 点评 国缘系列持续放量,南京、淮安大区销售规模均破10亿大关 分产品来看,国缘系列持续放量,其中特A+类白酒(对开及以上)实现营收27.16亿元,同比+47.20%(量+47.88%,价-0.47%);特A类白酒(典藏10以上对开以下)实现收入15.28亿元,同比+20.96%(量+27.59%、价-5.19%)。分区域来看,南京大区、淮安大区收入规模均首次突破10亿大关,其中南京大区实现收入12.73亿元,同比+53.22%;淮安大区实现收入10.54亿元,同比+15.28%;淮海大区、省外均保持高速增长态势,其中淮海大区实现收入3.62亿元,同比+68.34%,省外实现收入3.09亿元,同比+54.96%。此外,截至2019年底省内经销商净增15家至330家(苏南/苏中/盐城/淮海/南京/淮安大区分别净增+25/+17/-3/-8/-8/-8),省外经销商净增加152家至425家,省外白酒收入占比从18年的5.4%提升至19年的6.4%,省外开拓稳步推进。 19年业绩符合预期,业务快增长下费用投放有所加大 2019全年营收、归属母公司净利润增速分别为+30.35%、+26.71%,业绩符合预期。其中2019Q4营收、归属母公司净利润增速分别为+31.17%、+34.92%,单四季度利润增速有所加快主因公允价值变动净收益大幅增加所致。2019年期间费用率同比+1.11pct至20.74%,其中销售费用率同比+1.84pct至17.51%,主要系业务增长广告费等投放加大所致,管理费用率相对平稳,同比-0.38pct至4.25%。综合来看,销售净利率小幅下滑,同比-0.86pct至29.94%。此外,2019年底预收账款13.04亿元,同比+11.62%,经营现金流量净额13.07亿元,同比+16.63%,预收款和现金流均变现较好。 疫情冲击下20Q1业绩略低于预期,国缘系列韧性仍强 公司节前完成全年任务30%以上,其中南京等重点城市回款35%-40%,受益于洋河梦之蓝M6停货,国缘系列动销良好,整体库存在2个月以内。疫情发生后,公司积极采取应对措施,以支持全国经销商共渡难关,包括加强厂商沟通、稳定业务团队、提供财务支持等,以此来减轻经销商库存和资金压力。疫情冲击下公司2020Q1业绩略低于预期,其中营收同比-9.41%,归属母公司净利润同比-9.52%,利润增长不及预期主因产品收入减少所致,但特A+类白酒韧性仍强。其中特A+类白酒实现营收9.85亿元,同比-3.77%;特A类白酒实现营收5.82亿元,同比-10.51%;其他类白酒实现营收1.99亿元,同比-26.97%。2020Q1毛利率同比下降1.44pct至73.21%,预计主因成本端小幅上升所致。 全年双10%增长目标稳健务实,股权激励护航未来成长性 公司年报经营计划披露2020年经营目标为营收、净利润双10%的增长,我们认为公司的经营目标稳健务实,随着疫情得到控制后复产复工稳步推进,各地白酒消费场景正逐步恢复,国缘系列凭借次高端定位及团购渠道优势有望率先享受省内恢复性消费,公司全年营收有望实现平稳增长。此外公司近期发布2020年股票期权激励计划(草案),以2018年营业收入为基数,2020-2022年营业收入增长率分别不低于45%、75%、115%,核心指引为持续提升收入规模。依据2019年营收增速30.35%进行测算,要求2020-2022年的营业收入增长率分别不低于11.29%、20.69%、22.86%。长期来看,公司省内持续深耕提升市占率、省外开拓稳步推进,未来业绩有望维持稳健增长。 维持公司“增持”评级 我们预计公司2020-2022年营业收入分别为54.53、66.75、82.22亿元;归属母公司净利润分别为16.26、20.39、25.60亿元;EPS分别为1.30、1.63、2.04元/股,对应当前PE分别为25.53、20.35、16.21倍。短期疫情冲击不改公司未来成长性,国缘系列凭借省内精耕、省外开拓有望维持稳健增长,维持公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行风险;疫情持续时间拉长风险;食品安全风险;省外渠道拓展风险。
通裕重工 机械行业 2020-05-04 1.95 -- -- 2.09 7.18%
2.09 7.18% -- 详细
事件 通裕重工发布2019年年报和2020年一季度报告:2019年年度实现营业收入40.27亿元,同比增加13.93%;实现毛利10.43亿元,同比增长27.04%;实现归属母公司净利润2.35亿元,同比增长8.22%。2020年一季度实现营业收入11.63亿元,同比上升46.39%;实现毛利2.43亿元,同比上升29.95%;实现归属母公司净利润0.11亿元,同比上升164.28%。 点评 受风电行业景气度持续高位以及公司铸锻件产能量产释放影响,公司2020年一季度业绩大幅超出市场预期,当前景气度仍持续高位 2019年全年,公司实现营业收入40.27亿元,同比增加13.93%;实现毛利10.43亿元,同比增长27.04%;实现归属母公司净利润2.35亿元,同比增长8.22%。与2018收入和利润同比增速相比,分别下降了2.44和6.45个百分点。全年实现综合毛利率25.91%,与2018年全年相比提高了2.47个百分点,与2019年第四季度相比下降了0.27个百分点。2020年一季度实现营业收入11.63亿元,同比上升46.39%;实现毛利2.43亿元,同比上升29.95%;实现归属母公司净利润0.11亿元,同比上升164.28%。实现综合毛利率20.87%,与2018年全年相比下降了2.34个百分点,与2019年第一季度相比下降了2.57个百分点,与2019年第四季度相比下降了5.31个百分点。 公司风电装备模块化业务2019年开始贡献收入,贡献收益的时点和毛利率水平超出我们预期,将大概率成为22年对冲风电下滑的主要增量业务公司2019年可转债项目,主要投向风电装备模块化制造和6MW及以上风电机组关键零部件制造项目。公司计划通过募投项目的实施,以模块化业务推动公司风电关键核心部件产品订单释放,促进公司风电业务进一步发展,提升风电业务的集成化生产能力。2019年风电装备模块化业务实现销售收入506万元,综合毛利率35%,该业务贡献收益的时点和毛利率水平超出我们预期。 盈利预测 我们根据年报和一季报情况适当调整盈利预测,预计公司2020-2022年,可实现营业收入48.13、58.98和54.70亿元,归属母公司净利润3.51、4.53和4.29亿元,总股本32.68亿股,对应EPS0.11、0.14和0.13元。2020年4月28日,股价1.86元,对应市值61亿元,2020-2022年PE约为17、13和14倍。未来2年,风电行业抢装推动行业高景气,公司收入高增长叠加盈利能力提升,预期公司业绩能实现较高增速,2020年弹性最大,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:政策执行不及预期,新产品市场拓展放缓,成本挤压超预期。
金科股份 房地产业 2020-05-01 7.90 -- -- 8.38 6.08%
8.38 6.08% -- 详细
事件4月29日,公司发布公告称:金科股份(以下简称“公司”)于2020年4月 28日召开第十届董事会第四十七次会议,会议审议通过了关于公司拟分拆所属 金科物业服务集团有限公司(以下简称“金科服务”)到境外上市的相关议案。 点评管理规模稳步提升,拟分拆登陆资本市场巩固头部优势金科服务拥有国家一级物业管理资质,经过多年的发展管理业态涵盖住宅、写字楼、商业、酒店会所等多种物业类型,业务覆盖重庆、北京、四川、江苏、湖南、陕西、山东等省、市及自治区。2019年,金科服务在管面积约2.55亿平方米,同比增长4.08%。凭借优质的服务、良好的口碑、高效的管理架构等优势,金科服务连续四年蝉联中国物业服务十强企业,荣膺服务百强企业规模TOP10、服务质量TOP10、企业经营绩效TOP10、中西部市场占有率第一、智慧科技物业、中国蓝筹物业企业(连续四年蝉联)等殊荣。从募集资金用途来看,金科服务本次发行募集的资金将用于扩大公司物业管理业务规模,收购兼并其他物业公司或者专业化服务公司,发展公司增值服务业务,完善公司数字化及信息化系统,补充公司营运资金等。分拆上市登陆资本市场有望助力金科服务释放更多独立自主经营能力,促进公司管理规模稳步增长、丰富服务内容,实现专业化与盈利能力的双提升,进一步巩固头部优势。 ?物业板块业绩表现亮眼,若成功上市有望增厚集团整体市值金科服务2019年实现营业收入27.54亿元,实现归属于母公司所有者净利润3.97亿元。截至公告发布日,金科股份持有金科服务75%的股权,石河子市恒业金通股权投资普通合伙企业持有其25%的股权。从金科股份生活服务板块的营收贡献来看,2019年生活服务业务实现营收23.1亿元,同比增长33.2%,占比同期营收总额的比重约3.41%;生活服务毛利率较前值增长7.07个百分点至25.83%。物业服务盈利水平的提升有望成为公司新的业绩增长点。同时,金科服务若成功上市,有望带动估值修复,增厚公司整体市值。 ?投资建议:公司在2018年销售金额突破千亿大关后,2019年延续高增势头。逆势拿地力度不减、丰厚土储持续释放、强激励提效降本,未来销量规模再上新台阶可期。公司在夯实主业的同时,积极进行物业管理、新能源等多元化业务的拓展,与主营业务形成协同效应。通过销售回款能力的提升及多元化融资渠道的拓宽,净负债率持续改善,有望实现外源融资式的规模扩张向内源资金支撑持续发展的转换。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.31、1.60、1.79元/股,对应当前股价PE为6.0、4.9、4.4倍。维持“增持”评级。 ?风险提示:资金端超预期收紧,调控政策边际改善不达预期,疫情影响的
华菱钢铁 钢铁行业 2020-05-01 3.68 -- -- 4.02 9.24%
4.02 9.24% -- 详细
事件公司发布 2020年一季报,公司 2020年一季度实现营业收入 236.07亿元,同比下降 9.63%;实现净利润 12.48亿元,同比下降 29.37%;实现归属母公司股东净利润 11.34亿元,同比下降 4.52%;实现每股收益 0.19元,同比下降34.22%。公司 2019年重组收购子公司华菱湘钢、华菱涟钢、华菱钢管(以下简称“三钢”)的少数股权,并于 2019年底完成资产交割,公司 2019年归属母公司净利润不包含三钢少数股权净利润,而 2020年一季度归母净利润中包含,两报告期净利润统计范围无差异,所以公司 2020年一季度归母净利润降幅大幅小于净利润降幅。 点评区位优势助力需求复苏,公司一季度盈利表现好于行业平均。2020年一季度,新冠肺炎疫情对钢铁行业需求造成较大影响,下游复工复产延迟导致需求下滑,同时钢铁行业生产相对稳定,钢材库存达历史新高,钢材价格快速下跌。 在此不利背景下,公司一季度实现净利润 12.48亿元,同比仅下降 29.37%,盈利表现好于行业平均水平。我们认为公司一季度业绩表现较好主要原因有二: 第一,公司主要市场华南地区疫情相对较轻且气温较高,疫情稳定后钢材需求快速恢复,三月份公司实现钢材钢材销量 215万吨,环比增长 32.72%,同比增长 16.22%;第二,报告期内公司深入降本增效,核心产品宽厚板、无缝钢管等品种毛利率相对较高,报告期内公司吨材净利润达到 213元/吨。 一季度进口矿价格偏高促使公司预付款项增幅较大 。在财务数据方面,公司2019年底完成重组收购三钢少数股权增厚公司一季度归母净利润,同时公司少数股东权益大幅减少,公司一季度实现少数股东权益 1.14亿元,同比下降80.35%。成本端,报告期内公司管理费用、研发费用及预付账款涨幅较大,一季度公司设备维修运行费增长促使公司管理费用上涨 30.78%至 6.03亿元; 公司一季度研发费用同比增长至 10.25亿元,主因是公司加大了研发投入,且从本报告期开始按研发加计扣除相关文件的归集范围归集研发费用;一季度澳巴铁矿石发运受天气因素影响、港口铁矿石库存偏低促使进口矿价格偏高,在此背景下公司用于原料采购的预付款项增幅较大,报告期内公司预付款项达到 20.16亿元,同比增长 39.04%。 公司拟发行可转债融资用于子公司环保技改项目。公司 4月 28日发布公告,拟公开发行可转换公司债券,募集资金额度不超过 40亿元,债券期限 6年,募资将主要用于华菱湘钢 4.3米焦炉环保提质改造项目、华菱涟钢 2250热轧板厂热处理二期工程、速棒材生产线及配套项目建设、工程机械用高强钢产线建设等项目。子公司环保技改将进一步增强公司提质增效能力,利于公司长期发展;同时,通过发行可转债募资也利于降低公司还本付息压力,未来完成转股后降低公司资产负债率。 目前,湖南省政府要求加快重大项目建设,尤其是省内的基础设施补短板项目要确保如期推进,预计省内及周边钢材需求恢复节奏相对较快,全年看公司业绩受疫情影响或相对较小。我们预计公司公司 2020-2022年 EPS 分别为0.66、0.68、0.74元/股,对应 PE 为 5.92、5.75、5.28倍,对公司维持“增持”评级。 风险提示:公司钢材产品需求表现不及预期、钢材高库存压力未能及时消化。
青岛啤酒 食品饮料行业 2020-05-01 52.60 -- -- 65.00 23.57%
65.00 23.57% -- 详细
20Q1毛利率稳中有升,积极投放费用致净利率小幅下滑 20Q1公司营业收入同比-20.86%,营业成本同比-21.38%,销售毛利率为40.06%,同比+0.40pct。期间费用率同比+3.61pct至23.29%,其中销售费用率同比+3.82pct至21.32%,主因为应对疫情冲击,20Q1销售费用投放较为积极、同期销售费用仅下滑3.58%所致;管理费用率同比+0.30pct至3.80%。整体来看,20Q1净利率同比-1.81pct至8.81%。此外,20Q1预收款49.60亿元,环比减少13.16亿元,主因产品发货后确认收入所致;经营活动现金流量净额6.19亿元,同比-64.74%,主因销售商品、提供劳务收到现金减少所致。 疫情冲击下销量仍具韧性,旺季临近有望优先受益恢复性消费机遇 据国家统计局数据显示,疫情冲击下2020年1-2月全国啤酒产量同比下滑40%,3月下滑21.5%,整体20Q1全国啤酒产量同比下滑33%。而面对困难的市场环境,青啤积极应对,多措并举积极开拓市场销售,通过实施“社区营销推广和无接触配送”、完善“网上超市+官方旗舰店+授权分销专营店+微信商城”电商渠道体系等,多渠道助力青啤20Q1累计实现啤酒销量163万千升,而17Q1/18Q1/19Q1销量分别为200/203/217万千升,疫情对20Q1销量影响约40万千升,全年来看占比约5%,头部厂商抵御冲击的韧性更强。渠道调研反馈当前餐饮动销恢复已接近同期70%,随着消费旺季逐步临近,叠加疫情得到控制后消费场景回暖,青啤动销有望逐步恢复正常,优先受益恢复性消费机遇。 维持公司“增持”评级 我们预计公司2020-2022年营业收入分别为276.57、292.90、310.45亿元;归母净利润分别为19.92、23.42、26.57亿元;EPS分别为1.47、1.73、1.97元/股,对应当前PE分别为34.62、29.45、25.96倍。考虑到疫情最严重时期已过,青啤多措并举有望优先受益恢复性消费机遇,维持“增持”评级。 风险提示:疫情持续时间拉长风险;行业竞争加剧风险;原材料价格波动风险。
杉杉股份 能源行业 2020-05-01 10.51 -- -- 11.77 11.99%
11.77 11.99% -- 详细
事件近日,公司发布 2019年年报和 2020年一季报。2019年,公司实现营业收入86.8亿元,同比减少 1.96%;实现归属于上市公司股东的净利润 2.7亿元,同比减少 75.81%%;经营性现金流 8.86亿,同比增加 64.03%;公司拟 10转 4.5派 1.2元。2020年一季度,公司实现营业收入 12.2亿元,同比减少 39.85%; 归属于上市公司股东的净利润-8370万元,同比减少 366.47%。 点评 业绩 基本 符合预期, 疫情 冲击 影响较大2019年公司净利润出现大幅波动,主要系会计制度调整影响。2019年公司采用了新的会计准则,抛售宁波银行股票所得 9.68亿元收益不再计入“投资收益”,而是直接转入归属股东的累计盈余。若未发生会计准则变更,2019年实现归属于上市公司股东的净利润预计为10.36亿元,排除会计制度调整的影响,2019年公司业绩保持基本稳定。今年一季度,受全球疫情影响,下游需求乏力,中汽协数据显示,1-3月我国动力电池销量累计销量达7.9GWh,同比下降54.9%。 疫情压制行业开工和下游需求,锂电行业景气度下行,致使公司出现亏损。 正极短期承压,负极 业务成亮点2019年,公司正极材料量价齐跌,实现营业收入 36.74亿元,同比下降 21.22%; 归母净利润 1.92亿元,同比下降 52.75%。上游原材料四氧化三钴、三元前驱体和碳酸锂价格下滑,导致正极公司产品均价同比下降了 27%,成本加成法定价体系下的正极材料毛利率跟随下滑。公司负极材料产品的高性价比带动公司销售量大幅提升,实现营收、利润双增长。2019年公司负极材料销量 47,381吨,同比增加 40%,其中海外客户销售量同比激增 111%,中高端产品占比提升。 内蒙古包头年产 10万吨负极材料一体化项目一期 4万吨产能已于 2019年 8月建成投产,有效降低产品成本,进一步提升公司竞争力。 坚持聚焦锂电材料,优化业务结构公司是国内唯一横跨正极、负极和电解液三大锂电材料的生产企业,现已形成正极 6万吨、负极 12万吨、电解液 4万吨的产能规模,处于行业领先水平。 公司将长期战略聚焦锂电材料业务的发展,未来非核心业务将进行资本架构重组和业务调整。对于能源管理业务、锂离子电容、充电桩等新能源业务,公司将通过资本架构优化和业务调整,降低对公司整体业绩的影响;对于非新能源业务服装、类金融将择机通过股权转让、引入战略投资者降低持股比例等方式进行剥离。 长期逻辑不变 ,维持“增持”评级我们预计公司 2020-2022年营业收入分别为 83.5、101.8、115.2亿元;归母净利润分别为 3.70、4.71、5.52亿元;EPS 分别为 0.33、0.42、0.49元/股,对应当前 PE 分别为 32. 14、25.28、21.58倍。我们看好公司的长期发展战略,维持“增持”评级。 风险提示:销量不及预期;原材料价格大幅波动;存货跌价等。
海油发展 能源行业 2020-05-01 2.28 -- -- 2.36 3.51%
2.36 3.51% -- 详细
事件公司发布 2020年一季度报告,营业收入同比增长 3.32%,达到 59.75亿元;归属于上市公司股东的净利润为 1.27亿元,同比增长 219.65%。 点评公司一季度营业收入 及净利润持续增长 。公司一季度营业收入及净利润持续3年增长。营业收入由 2018年的 48.84亿元增长到 59.75亿元,净利润由 0.36亿元增长到 1.43亿元。 “七年行动计划”与低油价并存。在“七年行动计划”推动下,国内上游资本性支出具有一定刚性,2020年中海油资本性支出预算在 850-950亿元区间,但不排除后期有一定调整。中海油已经召开了坚决打好低油价攻坚战,深入开展提质增效,要把低油价压力改成提质增效的动力。 海油发展周期属性较弱。海油发展业务主要集中在石油各生产环节,业务多元化有效增强了公司抗风险能力,在上一轮油价周期,已经有充分体现。 盈利预测公司一季度营业收入及净利润持续增长,油田生产业务受低油价影响相对较小,抗风险能力相对较强。预计 2020-2022年营业收入分别为 320、350、400亿元,实现 EPS 分别为 0.12、0.14、0.19元/股,继续给予“增持”评级。 风险提示:OPEC 限产执行率较低、美国页岩油气产量下降不显著、国际能源需求长期下降。
煌上煌 食品饮料行业 2020-05-01 21.17 -- -- 26.48 25.08%
26.48 25.08% -- 详细
事件:煌上煌发布 2020年一季报,报告期内公司实现营业收入 5.41亿元,同比增长 8.28%;实现归属母公司净利润 0.65亿元,同比增长 2.08%。 点评 2200Q Q11毛利率 有所 下滑, 费用投放相对合理2020Q1公司营业收入同比+8.28%,营业成本同比+13.60%,销售毛利率为35.19%,较 2019年的 38.23%下滑 3.04pct,短期毛利率下滑主因原材料价格上升所致。期间费用率同比-0.64pct 至 18.85%,其中销售费用率同比+1.26pct 至13.08%,管理费用率同比-1.90pct 至 6.07%,管理费用大幅提升主因相关市场投入增加以及品牌宣传费用增加所致,管理费用下降主因同期计提的限制性股票激励费用减少 551.45万元所致。整体来看,20Q1净利率同比-0.82pct 至 11.86%,盈利能力相对稳定。此外,经营活动现金流量净额 1.24亿元,同比-21.13%(经营活动现金流量净额减少 3309.42万元),主因报告期内公司增加主要原材料战略储备采购 4126.32万元所致。 疫情冲击下肉制品业务仍实现稳健增长,全年业绩确定性高分产品来看,2020Q1肉制品加工业务营收同比+11.65%,疫情冲击下仍然取得稳健增长(春节销售旺季收入下滑 5898.19万元,同比-27.12%,2月中旬以来随着疫情态势缓解,公司线上线下全渠道发力使得销售业绩在 3月初逆转并同比增长);2020Q1米制品业务营收同比-20.78%,主因疫情冲击使得销售额同比减少 1078.23万元所致。 具体到门店层面,2019年公司净增门店 698家(新开 1092家,关闭 394家),截至 2019年底门店总数为 3706家,其中优势区域 CR7合计占比高达 81.8%; 2020年公司计划主要通过省外新拓展市场新开门店 1200家,其中当年新开店关店预计 70家,预计新开门店存活率有望保持在 94%以上。公司 2020Q1实际开店 165家,略超一季度规划的 152家。考虑到快速展店仍将延续叠加新店高存活率,煌上煌肉制品业务大概率能维持稳健增长态势,全年业绩确定性高。 持续优化营销管理模式,继续看好公司长期成长性公司年报经营计划披露将从四方面持续优化营销管理模式,2020全年力争实现营业收入 26亿元,同比+23%,净利润 2.78亿元,同比+27%:1)实行组织扁平化,新增吉黑、云贵、川渝、山东、湖北 5大省区,总体由 14大省区裂变为19大省区。2)采取重点城市密集型布店,门店拓展目标由原来的传统选址扩大到机场、高铁、商超、高速公路服务区,锁定不同人群,扩大销售渠道;3)加快线上线下融合,通过外卖 020、无人零售、社区电商等互联网智能平台,增加发声渠道,持续扩散品牌传播;4)发挥煌上煌企业大学作用,提升业务管理人员管理水平,完善人才梯队建设。考虑到公司经营计划稳步推进,我们预计 2020-2021年终端门店数量将分别达到 4650、5800家,公司快速展店有望实现快周转,带动 ROE 实现同步提升,继续看好公司长期成长性。 维持 公司“增持”评级我们预计公司 2020-2022年营业收入分别为 26.01、31.68、37.10亿元;归属母公司净利润分别为 2.78、3.48、4.21亿元;EPS 分别为 0.54、0.68、0.82元/股,对应当前 PE 分别为 39.58、31.69、26.18倍。考虑到全年公司快速展店叠加新店高存活率,肉制品业务大概率能维持稳健增长态势,全年业绩确定性高,维持“增持”评级。 风险提示:食品安全风险;直营店、特许加盟店的管理风险;跨区域经营的风险;原材料价格波动风险。
崇达技术 电子元器件行业 2020-05-01 17.00 -- -- 20.16 18.59%
20.16 18.59% -- 详细
公司2019年综合产能利用率有所下行,影响公司综合毛利率 2019年全年,公司实现营业收入37.27亿元,同比上升1.95%;实现毛利11.41亿元,同比下降5.21%;实现归属母公司净利润5.26亿元,同比下降6.16%。实现综合毛利率30.62%,与2018年全年相比下降了2.31个百分点,与2019年第四季度相比下降了0.02个百分点。 公司2019年毛利率下行,主要是因为江门二厂产能持续扩张,但原定工业HDI需求低开预期,公司2019年整体产能利用率同比明显下降。公司已加快导入消费类HDI产品以及其它高端PCB产品,争取2020年达成既定目标,我们预计2019年公司整体产能利用率能有所提高。 2020年一季度实现营业收入9.32亿元,同比上升2.94%;实现毛利2.47亿元,同比下降12.52%;实现归属母公司净利润1.26亿元,同比上升1.61%。实现综合毛利率26.45%,与2018年全年相比下降了4.17个百分点,与2019年第一季度相比下降了4.68个百分点,与2019年第四季度相比下降了4.18个百分点。 公司PCB全产品线布局,2020年中高端产品逐步开始进入量产阶段,产品线结构持续优化和产能持续扩张将推动公司未来2-5年的快速增长 2018年以来,公司产品结构开始步入改善期,HDI、刚挠结合板、高频高速高层板、柔性线路板业务均取得积极进展,其中高频高速高层板、刚挠结合板增长良好。公司还参股国内FPC厂商三德冠和载板生产商普诺威,进一步完善了高端PCB产品线布局。公司未来产能持续扩张,可能对产能利用率带来一些压力,但产品结构持续调整,可以很大程度上对冲毛利率下行的压力。 盈利预测 我们预计2020-2022年,公司可实现营业收入42.37、49.92和60.08亿元,归属母公司净利润3.60、5.06和6.79亿元,公司最新总股本8.35亿,对应EPS0.24、0.34和0.46元。2020年4月29日,最新股价16.94元,总股本8.84亿股,对应市值150亿元,2020-2021年PE约为45、32和24倍。未来3-5年,公司全产品链布局,转型中大批量生产模式调整效果体现,产能扩张和结构调整齐发力,业绩爆发性增强,我们仍维持增持评级。 风险提示:宏观经济低于预期、贸易冲突加剧,行业竞争加剧。
网宿科技 通信及通信设备 2020-05-01 7.77 -- -- 8.64 10.77%
8.61 10.81% -- 详细
Q1受疫情影响,CDN需求旺盛,价格竞争趋缓,公司营收和盈利能力环比有所改善。2019Q4营业收入为14.38亿元,环比增长1.87%,2020Q1营业收入15.66亿元,环比增长8.92%,涨幅扩大7.05%。2020Q1归母净利润为0.87亿元,实现扭亏为盈。毛利率方面,2019Q3毛利率见底后(23.16%),2019Q4(24.95%)和2020Q1(24.87%)毛利率有所改善。费用方面,销售费用率和管理费用率稳中有降,2020Q1销售费用率(5.77%)较2019Q4下降0.84%,管理费用率(4.52%)较2019Q4下降1.45%,由于出售子公司,同时重资产业务IDC资金投入大幅降低,财务利息收入有所提升(0.36亿元)。 公司保持CDN业务核心优势,继续推进精细化运营。2019年公司完成平台的互联网协议第6版(IPv6)升级,目前公司全线产品均已支持IPv6。推出全链路IPv6一站式解决方案,采用双协议栈技术,帮助客户基于现有IPv4网络架构,快速实现IPv4/IPv6的无障碍通信,完成IPv6改造的需求。近日,工信部、国家广播电视总局发布关于推进互联网电视业务IPv6改造的通知。中国移动、阿里云、腾讯云、百度云、京东云、华为云、网宿科技要对互联网电视业务相关的CDN进行IPv6改造。2020年末,基于IPv6协议的互联网电视业务服务能力达到IPv4的85%以上;基于IPv6协议的互联网电视业务加速性能达到IPv4的85%以上。 入选工信部网络安全公共服务平台,网宿安全实力再获国家层面肯定。一季度,凭借多年深耕安全领域的经验,公司《基于CDN的云端DDoS攻击防御系统》、《基于CDN的互联网业务欺诈检测防御系统》先后入选工信部网络安全技术应用试点示范项目,网宿云安全平台也由此入选工信部网络安全公共服务平台。此前,网宿已成为CDN领域首家CNCERT网络安全应急服务支撑单位、工信部首批网络安全威胁信息共享平台,成为护航国家网络安全的重要力量。 盈利预测 短期来看,受疫情影响,云办公、在线教育成为公司发展机遇,公司作为唯一A股上市公司,公司与运营商和各大互联网巨头一起为国家中小学网络云平台提供技术保障支持。长期来看,CDN行业竞争格局基本稳定,CDN量增价稳成长可期,公司坚持研发投入,从CDN加速拓展云安全、云计算与边缘计算业务,新业务值得期待。预计2020-2022年EPS分别为0.25、0.44和0.60元/股,对应4月24日收盘价8.23元,PE分别为33.57倍、18.52倍和13.68倍,维持“增持”评级。 风险提示:1)CDN行业竞争格局恶化;2)5G商业进程不及预期;3)研发投入不及预期;4)海外业务拓展不及预期。
杭氧股份 机械行业 2020-05-01 11.38 -- -- 12.64 11.07%
12.64 11.07% -- 详细
事件 杭氧股份发布2019年年报和2020年一季度报告:2019年年度实现营业收入81.87亿元,同比增加3.62%;实现毛利17.90亿元,同比下降2.72%;实现归属母公司净利润6.35亿元,同比降低14.25%。2020年一季度实现营业收入18.68亿元,同比下降0.17%;实现毛利3.74亿元,同比下降7.88%;实现归属母公司净利润1.31亿元,同比下降24.70%。 点评 2019年业绩负增长,主要是由于零售气体价格回归冲击和空分设备毛利率下行超预期2019年全年,公司实现营业收入81.87亿元,同比增加3.62%;实现毛利17.90亿元,同比下降2.72%;实现归属母公司净利润6.35亿元,同比降低14.25%。与2018收入和利润同比增速相比,分别下降了18.85和119.64个百分点。 全年实现综合毛利率21.86%,与2018年全年相比下降了1.43个百分点,与2019年第四季度相比下降了2.37个百分点。 公司空分设备业务已经进入相对稳定期,产能利用率维持较高位置,产能规模短期没有扩大,所以,收入同比增速维持个位数增长,毛利率回归合理水平。 公司气体业务主要由工业管道气和零售气体构成,工业管道气体收入和毛利率相对稳定,主要受下游客户开工率大幅波动影响。2019年气体业绩低于预期,主要是因为零售气体价格正常回归所致,零售气体的价格目前处于相对较低的位置,其价格主要受市场供需关系的影响,不同地区零售气体价格会存在差异,短期看零售气体业绩回归基本完成,零售气体价格高位回归对业绩的下行冲击和影响暂时告一段落。 2020年一季度的疫情管控对气体业务下游客户开工影响较大,下游工程开工推迟,设备订单履行和交付推后,对一季度设备和工程经营产生较大影响2020年一季度实现营业收入18.68亿元,同比下降0.17%;实现毛利3.74亿元,同比下降7.88%;实现归属母公司净利润1.31亿元,同比下降24.70%。实现综合毛利率20.02%,与2019年第一季度相比下降了1.75个百分点,与2019年全年相比下降了1.84个百分点,与2019年第四季度相比下降了4.21个百分点。 盈利预测公司下游客户开工受疫情管控影响较严重,工程施工推后也将影响空分设备交付和结算,我们根据年报和一季报情况适当调整盈利预测。我们预计公司2020-2022年,可实现营业收入79.55、87.21和95.42亿元,归属母公司净利润5.90、6.53和7.13亿元。公司最新总股本9.65亿股,对应EPS0.61、0.68和0.74元。2020年4月29日,最新股价11.37元,对应市值110亿元,2020-2022年PE约为19、17和15倍。公司是本土唯一具备大型及超大型高端空分装置研发能力的企业,而且公司自上市以来在工业气体行业进行的布局已经进入收获期,气体业务的投资节奏和既有项目的现金流已经实现良性循环。考虑到公司是国内工业气体国产化的领先企业,工业气体行业的增长前景良好,我们仍维持公司“增持”评级。?风险提示:政策执行不及预期,新产品市场拓展放缓,成本挤压超预期。
泸州老窖 食品饮料行业 2020-04-30 81.00 -- -- 90.66 11.93%
90.66 11.93% -- 详细
事件:公司发布2019年报及2020年一季报,2019年公司实现营业收入158.17亿元,同比增长21.15%;实现归属于上市公司股东的净利润46.42亿元,同比增长33.17%;2020Q1公司实现营业收入35.52亿元,同比下降14.79%;实现归属于上市公司股东的净利润17.07亿元,同比增长12.72%。 点评v2019年公司圆满完成任务,国窖保持超30%的高增速。2019年是公司发展战略三年冲刺期的收官之年,公司圆满完成年初制定的收入同比增长15%-25%的业绩目标,2019年公司白酒业务收入为156.16亿元,同比增长21.43%,销量及均价分别同比增长-2.56%、24.62%。分产品看,高端酒(国窖)、中档酒(特曲+窖龄)、低档酒收入分别为6.18、6.67、16.89亿元,分别较上年同期增长34.78%、2.01%、16.54%,其中国窖保持30%+增长:量方面,公司较好的完成了年初万吨目标,预计同比超20%;价:2019年国窖出厂价提升幅度超10%。2019年国窖1573坚定实施终端配额制和价格熔断机制,渠道库存持续优化,市场价格更趋良性;特曲升级换装全面实施,下半年因特曲停货,特曲收入增速放缓,窖龄酒持续增量;低档酒逐步恢复。v公司盈利能力提升明显,整体费用管控较好。2019年公司毛利率、净利率提升3.09、2.46个百分点至80.62%、29.35%,主要原因为产品结构升级所致。费用方面,2019年公司期间费用率略微抬升,其中销售费用率提升0.48个百分点至26.47%,管理费用率下降0.32个百分点至5.69%,同时研发费用也良性下降。预收款方面,2019年末公司预收款为22.44亿元,环比提升6.52亿元。现金流方面,经营活动产生的现金流量净额为48.42亿元,同比提升12.65%。 2020年一季度公司利润表现超预期。2020年一季度泸州老窖收入及归属母公司股东的净利润分别变动-14.79、12.72%,公司收入下降幅度主因疫情爆发后,公司主动采取停货措施控制渠道库存,没有压货;利润端表现较好或因:1)国窖在节前备货充足,动销正常,一季度国窖增速预计为10%-20%,收入占比超50%,而中低档酒受疫情影响较大,特曲等产品收入出现明显下降,产品结构升级推动毛利率提升;2)消费税减少使得税金及附加发生额较去年同期发生额减幅56.33%;3)广告宣传费及市场拓展费用减少,销售费用率下降3.62个百分点,期间费用率下降2.48个百分点。预收款方面,受新冠肺炎疫情影响,合同负债及其他流动负债下降。现金流方面,经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少8.77亿元,减幅156.38%,主要系本期销售商品收到现金减少影响所致。 2019Q1公司积极应对疫情,通过停货保证渠道及价格体系健康。在疫情爆发后,公司表示将坚决完成2020年业绩目标,采取五大措施做好复工复产工作,公司在早前已取消各地经销商2-3月国窖1573经典装配额(2-3月取消的配额约占全年10%),如有国窖1573经典装配额需求,由国窖公司各大区组织本区域内库存调剂,这一举措利于保证市场价格体系稳定、减缓经销商压力,考虑到公司表示5月前不压货、不促销,预计公司二季度收入端仍有一定压力。区别于13年消费场景不可逆的削减,本轮疫情仅是短暂的抑制了消费场景,消费人群基础仍较为稳定,目前国窖1573批价稳定在780-800元左右,库存已消化至健康水平,4月公司已陆续执行部分配额,随着消费复苏,发货及终端动销将逐步恢复。 公司向好趋势不变。公司在过去几年内构建了扁平式渠道及销售模式,终端控制力不断增长,大单品矩阵不断完善,实现国窖特曲双轮驱动,同时公司酿酒工程技改项目(一期)将于2020年12月建成投产,投产后公司将新增7000个窖池,新产基酒3.5万吨,产能的扩张为公司发展保驾护航,公司有望在挤压式竞争的环境中实现良性、快速的成长。 维持公司“增持”评级我们预计公司2020-2022年营业收入分别为167.1、190.2、21,5亿元;归属母公司股东的净利润分别为49.6、56.8、64.6亿元;对应EPS分别为3.4、3.9、4.4元/股,给予公司增持评级。 v风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险、渠道动销情况不及预期。
五粮液 食品饮料行业 2020-04-30 139.00 -- -- 155.85 12.12%
163.65 17.73% -- 详细
事件:公司发布2019年报及2020年一季报,公司2019年全年实现营业收入501.18亿元、归母净利润174.02亿元,同比增长25.20%、30.02%,其中2019Q4公司营业收入就归母净利润分别为175.90、64.75亿元,分别同比增长26.57%、30.26%;2020年第一季度,五粮液实现营业收入202.38亿元,同比增长15.05%;实现归属于上市公司股东的净利润77.04亿元,同比增长18.98%。 点评:2019年公司收入破五百亿,圓满完成业绩目标。2019年公司白酒业务占比达92.39%,收入为463.02亿元,同比增长22.65%,销量及均价分别同比增长-13.67%、43.06%,酒类毛利率为79.95%,同比提升2.36个百分点,均价提升主要由高价酒带动。分产品看,高价位酒及中低价位酒收入分别为396.70、66.31亿元,分别同比增长31.41%、-12.32%,高价位酒收入增长显著主要原因为:在预计2019年普五发货量约为2万吨的基础上,普五于2019年.上半年通过产品升级进行提价(+13%);系列酒收入下降主要原因为:系列.酒品牌清理、成立系列酒公司等一系列策略对短期收入存在一定影响,但长期利于核心单品发展;高价位酒及中低价位酒毛利率分别为84.59%、52.19%,分别较.上去年同期增长0.29、1.42个百分点,受益于产品结构稳步提升,高价位酒盈利能力持续提升。 产品升级、费用率下降推动盈利能力稳步提升。受益于产品结构升级叠加费用率下降,2019年公司毛利率及净利率分别提升0.66、1.30百分点至74.46%、36.37%。费用方面,2019年公司期间费用率较上年同期下降0.14个百分点至12.64%,其中销售费用率提升0.51个百分点至9.95%,主要原因为公司营销组织变革、营销系统转型升级、核心单品升级换代等相关品宣和营销费用投入增加所致,管理费用率下降0.51个百分点至5.55%。预收款方面,由于2020年春节提前,2019年末公司预收款为125.31亿元,环比提升66.66.亿元。现金流方面,经营活动产生的现金流量净额为231.12亿元,同比提升87.64%,主要原因为酒类产品收入增加、银行承兑汇票到期收现增加、春节经销商打款较早等因素所致。 2020年一季度公司业绩稳定,迎来开门红。在疫情爆发的背景下,公司业绩仍保持稳定,实现开门红,2020年一季度五粮液收入及归属母公司股东的净利润分别提升15.05%、18.98%,202001毛利率76.5%,同比增长0.7|个百分点,主要系产品结构升级,投放量较去年实现小个位数增长。预收款方面,2020Q1公司预收款环比下降77.62亿元(为47.69亿元),主要原因为春节较早,大量一季度营收回款体现在上一季度。费用方面,202001公司费用率略微提升,其中销售费用率提升1.30个百分点至8.54%,主要原因为报告期内公司为抢抓疫情后恢复性消费,加强品牌宣传和氛围营造等投入所致,管理费用率下降0.93个百分点至3.61%,公司管理能力不断提升;现金流方面,202001经营活动产生的现金流量净额为-12.02亿元,主要原因为:1)本年度春节较早,大量一季度营收回款体现在.上一季度;2)一季度上交大额递延税金,形成现金净流出。 公司在疫情爆发后应对积极。公司在疫情爆发之际即发布《通知》,五粮液对各营销战区提出以下五大重点内容:1)加强市场调研与分析,重点关注消费动销情况,在疫后补偿性消费机遇中抢抓先机;2)强化3月份计划配额调节预案,对经销商进行分类调节,科学精准施策,不搞一刀切;3)加快市场费用核报,两个工作日完成;4)及时兑现终端积分奖励,2月底前到位;5)切实加强客户服务,听取市场建议,切实解决问题。此外,此前公司指出,公司将在坚持年初制定的“一管控三强化”工作方针基础上,结合当前形势,进一步加强“三个优化”,加快“三个转型”,推动全年营收保持两位数以上增长。 我们认为公司提出的措施始终围绕经销商及终端,针对性强,利于稳定市场信心的同时稳定产品价格体系,为实现二次创业保驾护航。 短期扰动不改长期趋势,全年双位数增长目标有望稳步实现。五粮液元旦春节期间总体营销形势良好,渠道备货、动销、库存等主要指标实现预期,全面完成旺季销售目标,终端动销已完成80%左右。目前批价已从节后的890-910元左右回暖至910元以上,库存普遍约为1-2个月,,部分大商已完成3月打款,动销方面,各区域动销基本恢复至去年同期水平的70%-80%,随着动销改善,终端补货也将相继恢复。考虑到目前公司批价稳定、库存压力较轻、发货节奏调节空间较大、对经销商支特力度较强,预计五粮液受疫情整体影响较小。长期看,受益于渠道改革红利逐步释放、品牌价值持续回归、产品矩阵不断完善、渠道利润实现提升,公司将步入高质量增长阶段,在高端酒市场具有良好潜力,未来成长空间较大。 维持公司“增持”评级我们预计公司2020-2022年年营业收入分别为578.8、672.5以及783.1亿元,净利润分别为207.4、249.6以及301.1亿元,EPS分别为5.3、6.4以及7.8元/股,对应PE分别为24.8、20.6、17.1倍。 风险提示:白酒行业景气度下降;食品安全风险;公司渠道拓展风险。
广州酒家 食品饮料行业 2020-04-30 30.10 -- -- 35.55 18.11%
35.55 18.11% -- 详细
事件:广州酒家发布 2019年报和 2020一季报,2019年公司实现营收 30.29亿元,同比增长 19.00%,归属母公司净利润 3.84亿元,同比增长 0.06%; 2020Q1公司实现营收 5.33亿元,同比增长 0.00%,归属母公司净利润 0.12亿元,同比减少 73.17%。 点评 月饼、餐饮业务稳健增长,速冻 食品 业务 持续 快速增长2019年公司月饼、餐饮业务稳定增长,月饼系列产品营业收入为 11.9亿元,同比增长 14.8%,毛利率为 62.3%,餐饮业务营业收入为 6.67亿元,同比增长10.95%,毛利率为 62.6%,速冻食品业务营业收入为 5.53亿,同比增长 34.8%,毛利率为 37.1%。公司整体毛利率为 52.26%,较去年同期降低 1.93个百分点,主因速冻食品业务毛利相对较低且业务快速增长所致。今年一季度公司受疫情影响,速冻食品以及月饼系列产品快速增长分别增长 49.77%、105.33%,餐饮业务大幅下滑,同比下降 54.10%。 月饼以及速冻食品量价齐升,印证公司产品市场需求旺盛2019年公司月饼单价为 100元/KG,同比增长 10.9%,销量为 1192万 KG,同比增长 3.5%,速冻食品单价 22元/KG,同比增长 9.1%,销量为 2497万 KG,同比增长 23.6%,整体来看在食品制造与餐饮的商业模式下,各项业务稳定增长较为畅销,市场需求旺盛。 公司调整梅州生产基地项目 ,速冻食品产能 将 进一步扩大2018年 3月公司公告,将投资 4.5亿进行建造梅州生产基地,项目完全建成后,月饼类产品产能预计不低于 2,000吨/年,速冻类产品产能预计不低于12,000吨/年,腊味类产品产能预计不低于 2,000吨/年,项目建设期为 24个月。2020年 4月 29日公司公告,结合公司产品规划及房屋建设的国家强制标准的提升、部分建筑原材料与人工成本的大幅上涨,建筑造价上升,公司对梅州项目速冻食品生产线的智能制造水平也提出了更高的要求,梅州项目原批准项目投资总额已不能适应当前规划建设内容的投资要求,公司拟将项目分期建设,其中项目一期投资总额调整为 3.5亿元,项目达产后速冻类产品产能预计不低于 24,000吨/年,达产后可实现年均销售收入 40,784.02万元,预计建设完成时间为 2021年 6月。 维持增持评级疫情对公司餐饮业务短期将产生一定影响,但并不会影响公司优秀的成长性,我们认为公司依托餐饮立品牌,食品创规模的商业模式,能够有效将月饼以及速冻产品拓展出去。2020年公司产能开始大幅提升,随着公司产能释放,公司业绩有望迎来快速增长,估值中枢有望持续提升。根据公司公告的产能建设情况,我们对估值模型进行一定的调整,预计公司 2020-2022年营业收入分别为37. 13、47.88、56.38亿元;归属母公司股东的净利润分别为 4.64、6.40、8.32亿元;对应 2020-2022年 EPS 分别为 1.15、1.58、2.06元/股,对应 PE 分别为 26.74、19.40、14.93X,维持增持评级。 风险提示:宏观经济下行风险;疫情持续时间拉长风险;食品安全风险;省外渠道拓展不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/42 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名