金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/769 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新宙邦 基础化工业 2019-10-23 23.54 32.50 33.63% 25.14 6.80% -- 25.14 6.80% -- 详细
19Q1-3净利润2.39亿,同比+15.1%,处于业绩预告中值,符合预期:2019年前三季度公司营收16.97亿元,同比增9.38%;归母净利润2.39亿元,同比增长15.08%;扣非净利润2.3亿元,同比增长21.72%。其中,投资收益0.12亿,同比下降24%,天奈科技股权价值波动计入其他收入,因科创板上市初期股价波动较大,账面价值暂未按市场价格重估。Q3公司实现营收6.4亿元,同比增加13.31%,环比增长17.79%;净利润1.05亿元,同比增长20.63%,环比增长46.27%。盈利能力方面,3Q毛利率为36.29%,同比增长1.53pct,环比增减少0.4pct;3Q净利润率为16.54%,环比提升3.08pct。 Q3电解液海外出货恢复,业绩改善明显:预计Q3公司电解液出货9000吨左右,同比增30%,主要由于海外市场储能恢复、动力有增量,前三季度公司电解液出货量预计2.2万吨左右,市占率17%左右。价格方面,三季度产品价格稳定,且原材料EC价格回落,成本有所改善,公司由于海外客户占比提升,电解液盈利改善,预计Q3电解液贡献利润0.2亿,前三季度电解液利润0.5亿左右。全年预计电解液出货量3.3万吨左右,海外占比40%,以LG为第一大客户,我们预计随着2020年海外电动化元年到来,海外出货量有翻番。 氟化工原材料成本下降,利润持续高增长:19Q3原材料氢氟酸、六氟丙烯价格持续下滑,带动成本下降,我们预计Q3公司毛利率仍维持55-60%高位;同时公司氟化工产品品类增加,从医药中间体向含氟聚合物助剂系列和全氟烯醚系列拓展,产品应用于航空、通信、新能源等新兴行业。我们预计海斯福Q3贡献0.5-0.6亿净利润,全年有望贡献2亿净利润。公司为拓宽产业链布局,设立子公司海德福。海德福一期产能1万吨高性能氟材料预计明年年底投产,项目满产后预计年均营业收入为8.82亿元,年均税后利润为1.67亿元。 电容器业务受下游需求疲软影响,整体平稳:Q3电容器化学品下游需求未见明显改善,但由于公司聚焦高端客户,高毛利率水平仍可维持。预计Q3电容器贡献0.15亿左右净利润,前三季度净利润0.4亿左右。 研发费用减少,保持较好现金流:Q3公司研发费用率降至5.8%,环比下降4pct;管理费用和销售费用率基本维持不变,分别为7.5%和4.1%。期末公司预收账款682万元,较年初增长87.23%。Q3经营活动净现金流为0.35亿,同比增165%,前三季度为3.88亿,同比上升119.97%。 盈利预测与投资评级:预计公司19-21年净利润3.52/4.4/6亿,同比增长10%/25%/36%,EPS为0.93/1.16/1.58元,对应PE为25x/20x/15x,给以20年28倍PE,对应目标价32.5元,维持“买入”评级。 风险提示:政策波动、降价幅度超预期、销量低于预期。
马帅 4
我武生物 医药生物 2019-10-23 44.50 48.75 11.81% 45.28 1.75% -- 45.28 1.75% -- 详细
事件: 公司 19年前三季度归母净利润同比增长 30.23%。 我武生物发布 19年三季度报告, 前三季度实现营业收入 5.00亿元,同比增长29.64%, 归母净利润 2.47亿元,同比增长 30.23%, 扣非归母净利润2.42亿元,同比增长 32.65%。 分季度看,公司 19Q3单季度实现营业收入 2.26亿元,同比增长 35.14%,归母净利润 1.16亿元,同比增长 35.96%,扣非归母净利润 1.14亿元,同比增长 37.40%,单季度业绩接近业绩预告上限, 业绩超市场预期。 毛利率同比上升明显,期间费用率略有增加。 19年前三季度,公司积极开拓市场,各项业务进展顺利, 业绩持续快速增长。公司前三季度毛利率为 96.51%,同比增加 2.60pct,这主要与去年同期毛利率处于历史低位(投料减少、 产成品成本分摊增加) 有关;分季度看,公司季度间毛利率维持相对稳定。 公司前三季度期间费用率为 38.76%,较去年同期略有增长( +1.76pct)。其中,销售费用率为 32.98%( +2.75pct),这主要系随着销售人员数量的增加以及销售市场的不断拓展, 市场推广费、职工薪酬增加所致;管理费用率为 4.19%( -1.92pct),管理效率提升明显;研发费用率为 5.23%( +2.89pct),这主要与干细胞子公司研发费用增加有关;财务费用率为-3.64%( -1.96pct), 主要系存款利息收入增长较快所致。 受赊销货款增加所致,公司应收账款达到 1.98亿元,同比增长 81.78%。 黄花蒿粉滴剂收到现场检查通知,有望实现加速上市。 根据公司公告,公司黄花蒿粉滴剂于 19年 4月申报生产获得受理, 19年 8月被正式纳入优先审评, 19年 9月收到注册现场检查通知,基于技术审评需要,对公司注册申报的黄花蒿粉滴剂组织开展注册现场检查。 药品注册现场检查一般是在技术审评完成之后进行,公司黄花蒿粉滴剂的现场检查提前至技术审评完成之前,有望与技术审评同步进行,从而有效缩短注册审批时间,实现加速上市。我们预计,公司黄花蒿粉滴剂有望在 20年获批上市,从而完成“南螨北蒿”的产品布局,随着北方市场持续为公司贡献业绩增量,公司业绩快速增长可期。 脱敏诊断市场持续扩大, 产品管线有望不断丰富。 公司公告披露,我国脱敏诊疗市场规模持续扩大,舌下免疫治疗作为变应性鼻炎的一线治疗方法,临床接受度和认可度越来越高。同时, 公司依托专业的学术营销团队,通过多层次的学术会议加大产品推广力度,市场有效 需求不断增长,进而驱动公司销售额持续快速增长。公司公告显示,公司持续加大研发投入,在研产品有望陆续获批上市。脱敏治疗产品方面,公司还有黄花蒿粉滴剂儿童变应性鼻炎适应症已处于 III期临床,粉尘螨滴剂的特应性皮炎适应症已进入 III期临床,尘螨合剂正在开展II 期临床。 点刺诊断试剂方面,屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒于 19年 7月通过 GMP 认证, 9项点刺相关产品正在开展 I期临床,这些产品将与公司现有粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒相互补充,满足更多患者的变应原检测需求。 此外,公司投资设立干细胞子公司,集中资源在抗衰老和再生医学领域进行重点开拓,未来有望成为公司新的利润增长点。 投资建议: 增持-A 投资评级, 6个月目标价 48.75元。 我们预计公司 2019年-2021年的收入增速分别为 30.0%、 30.8%、 31.8%,净利润增速分别为 30.3%、 29.6%、 30.0%,成长性突出;给予增持-A 投资评级, 6个月目标价为 48.75元,相当于 2020年 65倍动态市盈率。 风险提示: 产品降价风险、产品市场推广不及预期、新药研发进度不及预期等。
方振 2
安井食品 食品饮料行业 2019-10-23 55.00 60.00 6.76% 58.54 6.44% -- 58.54 6.44% -- 详细
事项:公司发布2019年三季报,2019Q1-3实现营业收入34.93亿元,同增18.8%,归母净利润2.38亿元,同增21.3%。单Q3营业收入11.58亿元,同增16.6%,归母净利润7301万元,同增35.0%,扣非归母净利润6402万元,同增25.6%。公司Q3末预收款7.58亿元,同增63.2%,环增63.3%,经销商受9月提价影响备货良好,打款积极。2019Q1-3经营活动现金流量净额3.65亿元,去年同期3545万元,现金流表现亮眼。 收入表现持续稳健,产品结构调整良好。分产品来看,2019Q3公司面米制品收入3.24亿元,同增19.1%,鱼糜制品收入4.29亿元,同增20.6%,菜肴制品收入1.37亿元,增速30.3%,延续上半年良好增长趋势,多款大单品持续发力。肉制品收入2.66亿元,同增2.8%,较H1增速(+4.93%)有所下降,公司针对猪价上涨主动调整产能结构,降低肉制品占比。分渠道来看,2019Q3经销商渠道收入10.17亿元,同增15.3%;商超渠道收入1.05亿元,同增23.6%,上半年商超提前对账影响消除,环比提速;Q3电商渠道收入904万元,同增600.7%,主要系京东自营销售规模扩大。分区域来看,19Q3华北、华南、西南地区较快增长,同增37.3%/59.4%/47.6%,辽宁及四川工厂扩产辐射效应明显;东北地区Q3同减22.6%,H1高增后属阶段性区域政策正常调整。2019Q3末经销商数量668家,较年初增长50家,Q3华东、西南、华中地区招商效果良好,经销商数量分别增加10/10/8家。 成本仍可从容应对,规模效应持续显现。19Q1-3公司毛利率25.0%,同降1.3pcts,其中Q3毛利率23.9%,同降1.7pcts,预计部分系肉类等成本上行影响所致,公司已于9月采取提价动作,涨价幅度3-10元/件,后续判断仍有提价动作可能,同时积极调整产品结构,有助于Q4积极应对成本压力。费用率方面,销地产模式下产能逐步达产,规模优势稳步显现,2019Q1-3销售费用率12.0%,同降1.0pct,其中Q3销售费用率11.9%,同降0.9pct。此外,公司首期转债完成后财务费用有所节省,19Q3财务费用-284万元,同期理财产生投资收益955万元,同增233.5%,对Q3利润有所增厚。2019Q1-3公司净利率6.8%,同比提升0.1pct,其中单Q3净利率为6.3%,同比提升0.9pct,规模效应持续显现。 产能全国化布局稳步推进,继续看好龙头竞争优势强化。公司近年来产能全国化布局稳步推进,四川工厂陆续新增产能,泰州及辽宁工厂技改增量,4月变更可转债募投项目,新增无锡民生7万吨速冻食品项目,8月公司公告拟发行总额不超9亿元可转债,分别投入湖北15万吨、河南10万吨和辽宁4万吨速冻食品项目。我们认为,公司正处于产能全国布局的关键节点,预计未来3年产能释放增速为15-20%。销地产模式下产能持续推进全国化布局,周边市场销售带动效应显著,凭借规模采购优势、配送效率提升、优秀的渠道营销能力及产品反应速度,体现更强的供应链管理能力及规模效应。 维持目标价60元及强推评级。对于年初以来市场一直关注的成本压力,我们一直强调,公司已证明良好的应对能力,应对措施多样,包括积极调整产品结构及实施产品提价,市场不应过分担忧,更重要的是销地产模式下全国化布局及领先的供应链管理能力带来的规模优势持续显现,我们继续看好龙头竞争优势继续强化,盈利能力保持稳中向好。我们略上调2019-2021年EPS预测至1.43/1.75/2.14元(原预测值为1.40/1.71/2.08元),对应 PE为37/30/25倍,维持目标价60元及“强推”评级。 风险提示:原材料成本上涨超预期,产能扩张不及预期,食品安全风险。
超图软件 计算机行业 2019-10-23 18.08 20.00 5.71% 19.24 6.42% -- 19.24 6.42% -- 详细
业绩加速趋势显著。 公司前三季度实现收入 10.53亿元,同比增长 15.04%,净利润 1.29元,同比增长 21.15%,扣非净利润 1.1亿元,同比增长 34.01%;其中三季度单季净利润同比增长 31.6%,扣非净利润增长 56.43%,显著加速。 对接阿里数据库,为国产化替代提供更强大的 GIS+数据库组合方案。 公司SuperMap GIS 平台与阿里 PolarDB 数据库实现对接,并为阿里云栖大会提供了流式空间大数据分析和可视化演示的技术支撑。阿里 PolarDB 的发布,以及与 SuperMap GIS 平台级的对完成,为国产化替代提供了更强大的 GIS+数据库组合方案。 成为华为“ 沃土数字平台” 标配的 GIS 基础平台软件。 9月 20日,在 2019华为全联接大会( HUAWEI CONNECT 2019)期间,华为与公司举行了“ 沃土数字平台” 签约仪式。华为一直十分看重 GIS 在智慧城市、智慧园区、智慧交通等领域的重要作用, 在此领域与超图有着广泛而深入的合作。 “ 沃土数字平台” 致力于为数字世界打造底座, GIS 则是这一底座不可或缺的工具。此次签约之后, SuperMap 将作为华为“ 沃土数字平台” 标配的 GIS 基础平台软件,与华为及华为众多生态合作伙伴一起驱动企业数字化转型升级,服务万亿数字化产业。 发布《空间三维模型数据格式》标准,奠定 VR/AR 等空间三维行业应用基石。 2019年 7月,公司提案发起的《空间三维模型数据格式》团体标准发布。该团体标准定义了一种开放式可扩展的三维地理空间数据格式——Spatial 3DModel( S3M) , 对倾斜摄影 模型、人工建模数据、 BIM、点云、三维管线、二维/三维点线面等各类数据进行整合,适用 于海量、多源异构三维地理空间数据和 Web 环境下的传输与解析,为多源三维地理空间数据 在不同终端(移动设备、浏览器、桌面电脑)地理信息平台中的存储、高效绘制、共享与互操作等问题提供了解决方案。通过将 BIM 数据生成 S3M 缓存,提高了数据传输速度以及终端可视化效果。该标准是我国地理信息首部团体标准,对于推动我国三维地理空间数据的共享及深入应用具有重要作用。 投资建议: 公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业,业绩加速趋势显现,近期推出股权激励方案释放向上潜力,公司在国土空间规划、时空信息云平台、军工、环保、城规、海外等各个新兴业务中长期均具备巨大发展潜力,预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.46、 0.57元,维持“ 买入-A” 评级, 6个月目标价 20元。 风险提示: 土地三调市场落地进度不及预期。
中科创达 计算机行业 2019-10-23 39.30 -- -- 42.65 8.52% -- 42.65 8.52% -- 详细
事件公司披露三季报,公司 2019年前三季度实现营业收入 12.74亿元,同比增长 41.68%;净利润 1.55亿元,同比增长 50.73%。 赛道景气度推动,公司营收增速超市场预期近 30%公司此前三季报预告 Q3单季度收入增速接近 40%,而此次公告 Q3单季度收入增达 68%。拆分来看我们预计,5G 和海外推动手机业务保持稳定增长,行业景气度和市占率提升推动汽车业务实现持续高速增长, 供应链改善下IOT 业务增速显著提升。展望全年,我们预计公司收入高增长有望保持。 费用率下降 5个百分点,看好新业务投入产出比持续提升受业务结构变化如 IOT 业务占比提升影响,公司毛利率下降 2.37个百分点,但我们预计汽车软件业务毛利率持续改善。规模效应推动,公司费用率下降 5.03个百分点。 新业务板块蓄势已久,考虑商业模式正逐步变化,我们看好新业务汽车软件、 IOT 业务毛利率持续改善。 5G 应用的核心资产, 继续战略看好,维持增持评级车厂智能驾驶舱相关车型有望在将来集中量产,渗透率加速提升下汽车软件行业高增速有望再上一个台阶。 长期看, IOT 业务有望打开长期成长空间。 维持公司 2019-2021年归母净利润分别分 2.24、 3. 10、 4.11亿元,维持盈利预测 2019-2021年 EPS 为 0.56/0.77/1.02元,维持增持评级。 风险提示: 5G 智能终端普及速度不及预期;智能网联汽车景气程度不及预期;公司智能汽车业务市占率提升不及预期
苏晨 4
航天电器 电子元器件行业 2019-10-23 24.91 -- -- 25.58 2.69% -- 25.58 2.69% -- 详细
事件: 10月 21日,公司发布 2019年三季度业绩报告, 公司前三季度实现营收 25.12亿元,同比增长 28.11%; 其中第三季度实现营收 8.93亿元,较去年同期增长 12.68%; 前三季度实现归母净利润 2.97亿元,同比增长11.34%。 营收增长符合预期,业绩增长略有放缓。公司前三季度营收同比增长 28.11%,一方面由于公司主要业务板块订货、营业收入实现较快增长;另一方面,公司投资新设广东华旃电子自 2019年 3月起纳入航天电器合并财务报表范围。前三季度归母净利润同比增长 11.34%,增速低于营收增速,主要原因有以下几点,一是公司综合毛利率有所下滑,这个主要是因为前三季度公司民用产品增速较高,产品结构发生变化所致,二是公司今年计提资产减值准备 0.85亿, 去年同期 0.61亿,同比增加 40%,这个主要是公司应收账款较去年增长 3.9亿所致,三是公司研发费用 2.66亿,去年同期 2.06亿,同比增长 29.1%,这个主要是因为公司加大了对新产品的研发投入所致,以上三个原因导致公司归母净利润增速低于营收增速。 资产负债表有所改善,看好公司全年业绩稳健增长。 报告期末公司存货余额为 5.19亿元,较年初增长 40.60%,主要是因为:一是报告期公司订单较好,公司适度增加客户订单生产所需的物料储备;二是合并广州华旃合并财务报表时纳入该公司存货;报告期末公司预付账款余额为 0.88亿元,较年初增长 39.41%,主要是公司及子公司贵州航天林泉电机有限公司材料采购预付款增加所致,因此我们认为公司目前订单饱满,生产经营活动正常。除此之外,公司货款回笼主要集中于第四季度,相信随着公司回款改善,前期计提减值准备有望冲回,增厚上市公司业绩,因此我们看好公司全年业绩稳健增长。 军用产品终端需求旺盛,民用市场空间逐渐打开。 军品方面:根据新版国防白皮书,近些年装备开支增速持续高于总体国防开支增速,占比不断提升,军品设备终端需求规模有望继续扩大,加之目前十三五进入收官阶段,军品订单有望加速释放,公司作为航天军用高端连接器的龙头,军品业务覆盖多个军工装备领域,未来有望进一步受益于军工装备需求的扩大。民品方面:公司民品主要布局通信产业,受益国内 5G 通讯建设,公司前三季度民品增速较高,我们认为公司未来民用产品收入占营业总收入比例有望持续上升。 科工十院唯一上市公司,资本运作值得期待。 中航科工十院是航天电器的控股股东,科工十院下有航天电器、航天控制、航天电科、航天测试等多家子公司,资产质量较为优质,而航天电器是其旗下唯一上市公司,平台价值突出,目前十院整体资产证券化率较低,后续的资本运作值得期待。 盈利预测及投资建议: 我们预测公司 2019-2021年实现收入分别为34.31/41.90/51.59亿元,同比增长 21.06%/22.14%/23.11%;实现归母净利润 4.35/5.34/6.60亿元,同比增长 21.25%/22.70%/23.63%;对应 19-21年 PE 分别为 25倍/20倍/16倍。 维持“买入”评级。 风险提示: 新设立公司短期所面临经营状况较多; 宏观经济波动风险;原材料短缺及价格波动风险;产品质量与安全生产风险。
刘洋 10
海康威视 电子元器件行业 2019-10-23 31.85 -- -- 31.94 0.28% -- 31.94 0.28% -- 详细
事件:公司前三季度实现营业收入398.4亿元,同比增长17.9%;实现归母净利润80.3亿元,同比增长8.54%。 点评:公司三季报利润超预期,也超过我们预测。收入利润均高于我们预期(预期公司前三季度收入增长17%、净利润增长7%)。Q4预告净利润增速中值20%,19年利润逐季加速得证。1)公司预告2019年度净利润增速为5%-20%,反算2019Q4单季度净利润增速为-1.6%-41.4%,中位数约20%。2)我们此前指出公司提前优化资产负债表19Q1预计为年内低点,这一判断得到验证。 针对“实体清单”已做充分的准备,原材料库存大幅提升是证据。1)“实体清单”于近期落地,根据公开电话会议资料公司已对此做了充分准备。目前绝大多数美国元器件都可以找到替代方案,少量暂时来不及替代的物料,公司通过增加库存来争取时间。2)三季报公司存货余额98.4亿元,比去年同期增长69.7%。我们推测主要为原材料备货。3)同时预付款、应付票据等较大幅度提升,短期影响了公司现金流:19Q3公司经营现金流净额5.55亿元,同比下滑87.0%。我们认为随着料备货目标基本实现,现金流将快速转好。 费用管控效果继续体现:1)Q3单季度管理费用同比+20.9%,研发费用同比+29.0%,与去年同期的增速相比,下降明显(18Q3单季管理费用同比+40.4%,研发费用同比+39.1%);2)现金流量表及资产负债表合计19Q3职工薪酬为25.7亿元,同比增长31.9%,薪酬增速中枢已由去年前三季度的50%以上,下降至今年的30%左右。3)公司自2018Q3开始对于员工薪酬增长进行控制这一管理目标已得到落实;4)公司已完成统一软件架构平台的搭建,未来随着模块化复用的提升,二次开发与定制化研发投入可以进一步缩减。 2019Q4-2021展望:1)预计Q4开始PBG增速回暖,EBG一直保持较好增长;但由于实体清单影响,全年不排除下调股权激励收入目标;2)实体清单后公司一方面加大备货(体现在库存、应付、预付),一方面增加物料备用方案准备,同时与全球客户解释清单实质内涵;3)人员投入增长相比前期下降。传统业务预算管理严格,省级子公司、创新业务仍将投入;4)明确表示会在上游(芯片等)开始研发布局。 外部压力之下,稳定的增长更显示出公司质地优异。2019Q2-2019Q4利润增长将连续加速,且可推测2020Q1-Q2也较快增长。1)在政府端安防投入趋紧、外部压力显著增加的背景下,公司仍然取得了超预期的三季报收入及利润,显示出公司作为行业领军的强大韧性。2)创新业务、全行业AI渗透持续推进,将成为公司新一轮的增长引擎。维持盈利预测,预计2019-2021年利润为125.6、150.4、174.4亿元。维持“买入”评级。
捷顺科技 计算机行业 2019-10-23 9.50 -- -- 9.64 1.47% -- 9.64 1.47% -- 详细
事件: 公司发布 2019年三季报, 2019年前三季度实现营收 6.70亿元, 同比增长33.01%; 实现归母净利润 7000.37万元, 同比增长 40.82%;实现扣非归母净利润 6033.87万元, 同比增长 79.07%。 点评: 中报拐点确认后, Q3业绩加速释放继上半年公司在毛利率及费用率水平改善,盈利拐点初现后,公司 Q3业绩加速释放,利润拐点进一步确认。 Q3单季度实现归母净利润 1867.72万元, 同比增长 70.95%(2019H1同增 32.33%),其中由于前三季度政府补助款较去年同期减少,扣非归母净利润大幅增长,Q3单季度同比提升 252.34%(2019H1同增 32.55%),大幅拉高了公司前三季度的业绩增速。此外,公司经营活动现金流于本季度实现转正,进一步验证了公司的成长逻辑。 预计全年收入快速增长,费用控制有望持续优化收入端,公司前三季度收入增速 33.01%, 较上半年 38.31%略有放缓,我们认为主要是由于公司大项目收入确认集中于第四季度,目前公司智能硬件与智慧停车平台及运营等各项业务有序推进,城市停车场相关政策开始推动项目实质性落地, 我们预计全年收入仍将整体保持较快增速。费用端,前三季度销售费用率较去年同期降低 2.65pct, 管理费用降低 1.34pct,研发费用降低 1.59pct,合计降低 5.58pct,随着停车行业竞争常态化及前期高研发投入的业绩转化,未来公司费用率有望进一步下降,提升公司整体盈利水平。 全年业绩有望迎来进一步提速根据公司三季报披露,预计 2019年全年归母净利润区间为 1.32-1.70亿元,同比增速为 40%-80%,中位值 60%。我们认为,目前市场格局竞争整体稳定,公司智慧停车平台及运营等高毛利业务占比有望稳步提升,随着费用端的持续改善,公司仍处于加速上升通道,预计全年业绩增长将进一步加快。 盈利预测: 预计公司 2019/2020/2021年实现净利润 1.55/2.26/3.17亿元,对应 EPS 为 0.24/0.35/0.49,维持“ 买入”评级。 风险提示: 停车 IT 行业竞争加剧;智慧停车推广进度不及预期。
刘洋 10
超图软件 计算机行业 2019-10-23 18.08 -- -- 19.24 6.42% -- 19.24 6.42% -- 详细
事件:超图软件披露2019年三季报,实现营业收入10.53亿元,同比增长15%;归母净利润1.29亿元,同比增长21%。 Q3单季度扣非净利润高增56%超预期!机构改革影响持续减弱。前三季度扣非净利润为1.1亿,同比增长34%,Q3单季扣非净利润7781万元,同比增长56.43%。超过此前我们此前预测(预测2019前三季度归母净利润为1.15亿元,同比增长8%)。预计19年Q2-Q3的业绩改善主要来自于机构改革影响减弱,此前滞后订单逐渐确认为收入利润。 收入略低预期,但毛利率提升明显,应收账款增速下降显示收入确认更为扎实!超图软件19前三季度实现收入10.53亿元,同比增长15%;略低于此前我们预测(10.8亿元),我们认为由于:1)公司在三调外业等低毛利订单确认完毕后,产品整体毛利率上浮,前三季度毛利率为56.84%,相比中报上浮2.4百分点;2)报告期内应收款增加占收入比例相比18年同期降低显著。三季度新增收入中来自应收账款比例减少,收入确认更为扎实!成本控制效果显著、三费均略有下降,研发资本化降低,期待19年股权激励完成后研发效率提升与母子公司业务融合度进一步增加。19前三季度销售费用率11.19%,管理费用率19.45%,研发费用率14.26%,相比18年同期(11.45%、19.8%、15.08%)均略有下降。2018年公司对业务结构进行梳理,并开始强调利润与预算匹配制度,在三季报中费用控制开始体现。同时19前三季度资本化比例相比18年同期降低。公司2019股权激励8月完成授予,涵盖范围较广有助于对子公司后续的整合。 中标国家级自然资源确权登记平台,期待2019年后逐渐开启的自然资源+空间规划一体化新市场!2019年8月15日,自然资源部公告超图软件独家中标国家级自然资源确权登记系统项目,中标金额485万元,2019年底前完成验收,中标具有标杆意义。我们预计国土空间规划+自然资源登记预计2019年后开始出现订单,2020年订单开始高增,测算总空间百亿以上,超图有望分享其中约70亿元增加信息化建设需求。 国产化GIS龙头,维持“增持”评级。考虑到超图软件1)对海外平台软件实现国产化替代,GIS平台软件市场占有率不断提升;2)把握每一轮下游应用行业爆发,实现包括自然资源信息化、三调、时空信息云在内的GIS应用行业拓展;3)2019年实现业绩反转,并预计在后续3年保持20%以上的稳定高增长。维持盈利预测,预测2019年-2021年超图全年收入为18.35亿、24.35亿、30.71亿;归母净利润为2.05亿、2.67亿、3.33亿元。维持“增持”评级。
苏晨 4
新宙邦 基础化工业 2019-10-23 23.54 -- -- 25.14 6.80% -- 25.14 6.80% -- 详细
事件: 公司发布三季报, ①实现归母净利润 16.97亿元,同比+9.38%,净利润为 2.39亿元,同比+15.08%;扣非归母净利润 2.3亿,同比+21.72%,基本 EPS 为 0.64元。②单季度看: Q3收入 6.4亿,同比 13.31%,环比+17.8%,扣非归母净利润 1.04亿,同比 19.68%,环比 55.5%。 氟化工业务稳健,电解液 Q3出货环比增长。 1)高端氟化工业务稳健增长:产品类别结构优化,国内外客户持续优化,在成本端下降下, Q3氟化工业务毛利率预计仍维持高位在 56%左右, 我们预计该业务 Q3贡献大部分利润(约 0.5亿)。 2)电解液出货量环比增长:新能源汽车动力电池 Q3装机放缓,但对公司 Q3影响相对较小,整体看 Q3出货量环比 Q2增长(据 GGII, 预计 Q3超 9000吨)。其中,海外客户增长较好,海外占比预计在 30%-40%区间(近 40%),其中海外 LG 为第一大客户增长较好; 3)铝电容器化学品: 虽然前三季度销售额同比下滑,但毛利率同比提升,总体看收入下滑对利润影响弱化。 单季度扣非净利润增速高于收入增速。 公司单季度毛利率 36.29%,环比基本持平,净利率提升至 16.54%(环比提升 3%),主要系研发费用单季环比减少约 0.16亿元;财务费用环比 Q2减少 500万。 稳步推进氟化工一体化战略,创造利润新增长点。 公司围绕氟化工和电解液做产业链纵向一体化布局。 其拟募投不超 11.4亿元, 向氟化工产业链上游原料(四氟乙烯、六氟丙烯等原材料)延伸,与海思福形成产业链互补;无机氟化工领域参股公司布局上游氢氟酸,并涉足新型锂盐和含氟添加剂领域;此外公司参股盈石科技,逐步完善构建氟化工一体化战略布局。 随着公司高端氟精细化学品项目投产,将贡献利润新增长点。 投资建议: 公司形成了以电解液和氟化工纵向一体化协同发展,铝电容器化学品稳定增长,半导体化学品逐步拓展的多业务发展布局。我们预计公司 2019-2021年实现归母净利润 3.56/ 4.7/6.2亿元,同比增长11.3%/31.5%/31.6%,对应 PE 分别为 25/19/14倍,维持买入评级。 风险提示: 新客户开拓不及预期,下游大客户需求下滑风险,行业竞争加剧导致产品价格大幅下跌风险,新能源汽车销量不及预期。
苏晨 4
东方日升 电子元器件行业 2019-10-23 12.55 -- -- 12.65 0.80% -- 12.65 0.80% -- 详细
事件:公司公布2019年三季报,实现营收97.74亿元,同增42.87%;归母净利润7.83亿元,同增271.13%;扣非归母净利润5.41亿元,同增129.64%;EPS0.89元,ROE9.75%。其中,3Q19实现营收37.18亿元,同增77.49%;归母净利润2.99亿元,同增237.34%;扣非归母净利润2.61亿元,同增134.46%,EPS0.33元,ROE3.76%,业绩符合预期。 公司盈利水平回升。3Q19公司毛利率和净利率分别为22.51%/7.90%,同比分别增加1.10/3.65PCT,环比分别增加3.30/2.70PCT。我们认为盈利能力提升主要原因是组件环节出货和盈利持续向好所致。 营业周期缩短,现金流大幅改善。前三季度营业周期157.83天,同降11.66天,其中存货周转天数/应收账款周转天数分别同比降低6.59/5.07天至52.76/105.07天,营运能力提升。3Q19收现比和净现比分别为93.43%/273.56%,同比变化-12.38/219.61PCT,经营性现金流净额同增1571%,现金流大幅改善,主要原因是光伏产品销售收款和出口退税款增加。 此外,由于国内销售占比降低,票据结算量相应减少,三季度末应收票据同降22.86%。 预收、预付增加显示组件订单充足,在建工程高增显示海外光伏电站建设增加,业绩增长动力足。2019年三季度末,公司预收账款、预付账款分别为9.10/6.87亿元,同增170.12%/36.80%,主要原因是销售订单增加同时加大发货前预收货款力度。与此同时,2019年三季度末,在建工程为21.88亿元,同增102.98%,主要原因是海外在建光伏电站增加。这表明组件业务和EPC业务储备充足,业绩增长动力强劲。 投资建议:公司作为出口型组件龙头企业,受益于海外需求畅旺,预计2019-2021年分别实现净利10.36、10.49和13.93亿元(其中2019年非经常性损益增加净利润2亿元),同比分别增长345.84%、1.21%、32.83%,当前股价对应三年PE分别为11、11、8倍,维持“增持”评级。 风险提示:毛利率下降风险,汇率波动以及进口国贸易保护政策风险,应收账款回收风险。
江琦 7
智飞生物 医药生物 2019-10-23 49.80 -- -- 50.48 1.37% -- 50.48 1.37% -- 详细
事件:2019年10月21日,公司发布2019年三季报。2019年前三季度公司实现营业收入76.66亿元,同比增长119.35%;实现归母净利润17.63亿元,同比增长62.25%;实现扣非归母净利润17.98亿元,同比增长64.17%。 稳健快速增长,HPV疫苗系列增长动力强劲。2019年前三季度公司持续保持快速增长态势,前三季度归母净利润17.63亿元(62.25%+),其中第三季度单季度收入26.27亿元(84.64%+)、净利润6.16亿元(52.39%+),和第二季度基本持平。我们预计受签发量节奏影响使得放量受限,但HPV疫苗系列仍保持快速增长、终端需求强,五价轮状病毒疫苗有一定贡献。2019年前三季度批签发数据显示,4价HPV疫苗批签发396.81万支,9价HPV疫苗批签发187.65万支,三联苗批签发428.06万支,五价轮状病毒疫苗批签发299.21万支。按照批签发和报表情况,我们预计三联苗确认收入300-400万支、相对平稳;4价HPV疫苗确认收入300-400万支、9价HPV疫苗确认收入150-250万支(包括去年底签发的部分),HPV疫苗系列保持快速增长;五价轮状病毒疫苗确认收入200-300万支,和去年相比有较大增量。2019年第三季度毛利率43.42%、净利率23.44%,和2019年第二季度相比基本保持平稳。 销售费用率9.24%,管理费用率1.65%,研发费用率1.36%,财务费用率0.65%。2019年前三季度销售费用7.09亿元(50.08%+),费用率水平同比下降4个百分点,我们预计主要是销售投入加大导致绝对额增长,收入规模增长较快导致比率降低。管理费用1.26亿元(31.03%+),研发费用1.05亿元(19.25%+),合计费用率略约为3%。其中管理费用增长主要是由于职工薪酬上升导致。经营活动产生的现金流量净额5.63亿元(2019Q2期末1.63亿元),和第二季度末相比经营性现金流进一步上升、回款随收入上升逐步增加。应收票据及应收账款44.46亿元、占收入比重58%,和去年同期水平基本一致。存货26.27亿元、占总资产比重24.12%,和第二季度末相比提升3个百分点左右,预计主要与采购的代理产品增加有关。 增资全资子公司智飞绿竹和智飞龙科马,助力发展。 盈利预测与投资建议:假设悲观预期则再注册无法获得批件、新的三联苗冻干剂型有望于2020年底获批,我们预计2019-2021年公司营业收入分别为105.55、173.68、175.03亿元,同比增长101.88%、64.55%、0.78%;归属母公司净利润为24.09、36.77和48.87亿元,同比增长65.99%、52.62%、32.91%,对应EPS为1.51、2.30、3.05元。2019年起9价HPV疫苗和五价轮状病毒疫苗成为新增量,4价HPV疫苗继续放量,维持“买入”评级。 风险提示:AC-Hib疫苗恢复生产不及预期的风险,HPV疫苗系列销售不及预期的风险,在研产品获批不及预期的风险,同业产品质量风险。
长亮科技 计算机行业 2019-10-23 16.80 -- -- 17.29 2.92% -- 17.29 2.92% -- 详细
事件公司前三季度实现营收 7.34亿元,同比增长 18.49%;实现归属母公司净利润 2387.53万元,同比下降 21.16%;扣非净利润为 1950.27万元,同比增长 4.13%。 剔除股权激励影响前三季度扣非净利润同比增长 29%,符合预期剔除股权激励影响,前三季度扣非净利润约为 4919万元,同比增长约 29%。 业绩快速增长,主要与收入稳定增长和成本控制能力提升有关。其中,前三季度营收同比增长约 18%,费用率下降 5.7个百分点。 18年以来,公司经营策略从扩规模调整至规模与利润并重,我们看好公司进入利润释放的长期通道。 财务数据显示相关项目密集推进中,预计 Q4与全年营收端加速公司第三季度收入增速约为 15%略低于预期,我们认为主要与季度波动有关。根据三季报,公司其他流动资产项目猛增(569980%),主要与合同中标后项目启动但未正式签署合同,项目仍在实施初期有关。考虑实施周期和 Q4为确认高峰,我们预计 Q4与全年营收端有望加速。 预计在手订单饱满, 两驾马车推动公司中长期成长动力十足考虑银行 IT 景气度和公司行业地位,我们认为公司订单增速在 20%以上是大概率事件。 展望未来三年,我们认为公司成长动力十足。 1)海外业务方面,预计 19年开始投入产出比有望显著提升。 2)国产化方面,预计 20年银行国产数据库改造有望密集落地。 维持买入评级。 根据 2018年年报,考虑股权激励影响,公司 2018年归母净利润约 0.56亿,若剔除股权激励的影响,则 2018年实际归母净利润为.55亿元。不考虑股权激励费用影响,维持盈利预测 2019-2021年 EPS 为.45/0.57/0.70元。 风险提示: 海外市场政策风险;公司技术研发进度不及预期
江琦 7
我武生物 医药生物 2019-10-23 44.50 -- -- 45.28 1.75% -- 45.28 1.75% -- 详细
事件:2019年10月21日,公司发布2019年三季报。2019年前三季度公司实现营业收入5.00亿元,同比增长29.64%;实现归母净利润2.47亿元,同比增长30.23%;实现扣非归母净利润2.42亿元,同比增长32.65%。 符合预期,粉尘螨滴剂销售实现稳定增长。2019年前三季度公司实现归母净利润2.47亿元,同比增长30.23%;其中第三季度单季度实现营业收入2.26亿元(35.14%+),归母净利润1.16亿元(36.28%+)。我们预计公司核心品种粉尘螨滴剂继续保持较为稳健的收入增长,整体增速符合预期。第三季度进入收入和利润高峰期,增速表现突出。第三季度毛利率96.57%、净利率51.45%,净利率水平达到今年以来最好、符合业务规律。2019年以来公司投料均匀分布,目前来看预计全年毛利率和净利率较为稳定。 前三季度经营性现金流净额1.58亿元左右、同比增长19.01%。应收账款及票据2.40亿元、占收入比重47.9%左右;存货3085万元、占资产比重2.24%,基本保持平稳。2019年前三季度销售费用1.65亿元(41.43%+)、费用率32.98%,主要为销售人员数量的增加以及市场拓展带来的相关费用。管理费用2095万元(-11.04%)、费用率4%,研发费用2616万元(189.47%+)、费用率5%,其中研发费用大幅增长主要是由于干细胞子公司投入加大、在预期之内。财务费用收入1820万元(-180.92%),主要是银行利息收入增长。 黄花蒿花粉舌下滴剂报产即将进入生产现场检查,有望于2020年获批上市。 盈利预测与投资建议:我们预计2019-2021年公司营业收入为6.54、8.50、11.04亿元,同比增长30.70%、29.85%、29.87%,归属母公司净利润为3.06、3.99、5.26亿元,同比增长31.44%、30.45%、31.84%,对应EPS为0.58、0.76、1.01元。国内过敏性疾病患病人群多、脱敏市场空间大,考虑到公司作为A股唯一的舌下脱敏标的且市占率超过80%,2020年新产品黄花蒿粉滴剂有望获批上市,维持“增持”评级。 风险提示:粉尘螨滴剂学术推广不及预期的风险;在研产品获批不及预期的风险;药品招标降价的风险;粉尘螨滴剂竞争加剧的风险。
蓝思科技 电子元器件行业 2019-10-23 13.06 -- -- 13.50 3.37% -- 13.50 3.37% -- 详细
三季报业绩符合预期,公司业绩迎来底部反转 19年前三季度营收206亿元,同比增长8.43;净利润11.1亿元,同比增长4.1%;扣非净利润8.7亿元,同比增长1280%。Q3单季度收入92.4亿元,同比增长14;净利润12.6亿元,同比增长109;扣非净利润12.2亿元,同比增长277%,三季度净利润接近业绩预告上限,超出预期。 大客户订单较好,瀑布屏创新需求显著提升公司业绩 随着消费电子旺季来临,大客户新机销量较好。大客户的新品手机前盖玻璃盖板维持此前的设计,后盖的摄像头边缘采取了玻璃一体化的边缘凸起设计,带动后盖的整体价值量提升。安卓品牌在前盖玻璃上的创新带动价格提升,我们判断公司三季度收入增长主要来自于大客户后盖的量价齐升,以及H客户创新带来的需求增量,同时公司在可穿戴及汽车盖板领域的需求稳定。 三季度公司综合毛利率为29%,环比提升9.3pct,期间费用率下降,带动利润率提升显著,净利润率,创历史新高。公司Q2经过了研发和试产的积极投入,Q3量产后良率快速提升并且研发支出也明显下降。Q3三费总额为10.95亿元,环比Q1/Q2金额有所下降。三季度经营性现金流34.70亿元,显示公司内部管理正逐步改善。我们判断公司已经度过业绩的底部拐点,随着核心客户产品的量价齐升,公司整体业绩已经开始反转。 瀑布屏引领国产手机外观件创新浪潮 随着Vivo nex3和华为Mate30 Pro的发布,瀑布屏开始引领新一轮国产手机创新浪潮。由于瀑布屏采用了88度曲面玻璃,制造难度远超传统3D曲面玻璃,因此前盖玻璃盖板的价值量有了显著提升。我们从产业链了解到公司在目前安卓品牌旗舰机型瀑布屏拥有绝对的市场份额,未来有望成为这一轮玻璃创新机遇的主要受益者。 投资建议:维持“买入”评级 消费电子智能终端外观件的创新周期重新开启,我们看好公司在全球外观件的龙头领先地位。预计公司2019-2021年净利润分别为16.6/24.0/31.8亿元,当前股价对应PE分别为30.8/21.3/16.1X。维持“买入”评级。 风险提示:大客户需求低于预期,玻璃创新趋缓。
首页 上页 下页 末页 1/769 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名