事件: 公司发布 2021年前三季度业绩预告：2021年前三季度公司预计实现归母净利润 32.52-36.52亿元，同比增长 88.32%-111.48%；扣非归母净利润约为 28.16-32.16亿元，同比增长 77.52%-102.74%。 投资要点： 2021Q3业绩指引符合预期，车载 CIS 业务有望接棒手机开启公司成长第二极。公司2021Q3单季度实现归母净利润10.08-14.08亿元，同比增 36.77%-91.04%，环比增长-16.21%-17.06%。主要得益于： 1）公司持续优化市场布局、深耕主营业务，不断丰富产品类型：2）持续加码研发，加强产品竞争力；3）整合业务体系和产品链，发挥平台布局优势。行业方面，CIS 领域，受手机高像素趋势、新能源汽车 ADAS 等下游需求驱动，CIS 市场稳步发展：智能手机方面，目前智能手机摄像头高像素趋势维持；车载方面，汽车“三化”趋势带动车载 CIS 需求。根据 Counterpoint 数据，2019年全球车载摄像头出货 2.25亿颗，2021年有望突破 4亿颗。据 Yole 预测 2025年车载摄像头市场规模将达 81亿美元，市场前景广阔。我们认为公司车载前视 CIS 产品技术领先，未来车载、新兴应用（VR/AR 及医疗影像等）有望接棒手机业务开启成长第二极。 研发多点开花，股权激励彰显信心。公司高度重视研发，不扩充产品矩阵。1）车载传感领域，豪威于 2021M7与 Smart Eye 联合发布首个集成视频处理链方案，推动车内传感系统发展。2）芯片领域，2021M8，豪威与景略半导体成立合资公司，进军车载视频传输芯片领域。3）摄像头领域，2021M9，豪威与瑞萨电子合作，共同提供汽车摄像头系统集成参考设计。2021M8，公司发布股权激励对象名单，向激励对象授予权益总计 1160万份，行权条件为 2021-2023年扣非归母净利润相比 2020年增长不低于 70%、100%和 140%，此举彰显公司对未来发展的信心，亦有利于公司绑定核心技术人才。 盈利预测与投资评级：公司目前已完成“光学+显示+模拟”三大赛道平台型布局，研发、产品、供应链等优势明显，未来车载 CIS、VR/AR 等有望接棒手机 CIS 开启成长第二极，同时公司车载业务有望从 CIS 延伸至显示、模拟等领域，持续增厚公司业绩。我们维持盈利预测不变，预计 2021-2023年公司实现归母净利润分别为46.97/57.67/69.36亿元，对应 EPS 分别为 5.40/6.64/7.98元/股， 对应当前 PE 估值分别为 42/34/28倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；新产品导入进度不及预期风险。

事件: 10月12日，公司发布公告，与宁德时代控股子公司宁波邦普时代能源有限公司签署合作意向协议。双方将成立合资公司，建设及运营磷酸铁、硫酸镍及其前端磷矿、磷酸、硫酸等化工原料；建设及运营配套磷石膏周转场、磷石膏综合利用项目。双方将出资成立项目公司，由宁波邦普控股，公司股权比例为35%，公司还同意将江家墩矿业100%股权入股合资公司。 10月12日，公司发布三季报业绩预告，公司前三季度同比实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为14.00亿至15.00亿元，净利润同比增长55549.94%至59510.65%，预计基本每股收益为1.56至1.67元。第三季度主营业务盈利创单季度新高。 投资要点： 公司深耕磷化工多年，产业配套齐全 公司坐落于“磷矿之都”宜昌，是国有控股上市公司，湖北宜化集团的核心子公司。公司深耕磷化工多年，拥有磷酸二铵产能126万吨/年，且上游磷矿石资源、硫酸装置（200万吨/年硫磺制酸）、合成氨装置（112万吨/年）等配套齐全。公司所拥有的江家墩磷矿资源储量丰富，其中西矿段拥有磷矿石储量2989.9 万吨，磷矿石产能30万吨/年；东部矿段拥有磷矿石资源储量13144.50 万吨，P2O5平均品位23.03%，正推进建设150万吨/年磷矿石产能。 牵手宁德时代，公司发展驶入新纪元 今年以来磷酸铁锂电池崛起，1至8月国内磷酸铁锂的表观消费量已达22.01万吨，同比增长184.72%。随着磷酸铁锂的快速放量，作为其主要原料的工业级磷酸一铵和工业级磷酸逐渐引发下游电池材料和电池企业的关注。特别是部分磷酸铁锂生产企业出于原料保供和提升成本竞争力的目的积极与上游磷化工企业开展合作。公司此次与宁德时代控股子公司宁波邦普签署合作意向协议，计划合作成立合资公司，建设及运营磷酸铁、硫酸镍及其前端磷矿、磷酸、硫酸等化工原料；建设及运营配套磷石膏周转场、磷石膏综合利用项目。这一合作充分表明公司在磷化工产业链的资源优势，产能优势，配套优势得到宁德时代的高度认可。与此同时，宁德时代公告拟投资320亿元在湖北省宜昌市投资建设邦普一体化电池材料产业园项目，主要建设具备废旧电池材料回收、磷酸铁锂及三元前驱体、磷酸铁锂、钴酸锂及三元正极材料、石墨、磷酸等集约化、规模化的生产基地。这一项目的落地将会为公司与宁德时代的协同发展提供更为广阔的空间。公司有望通过此次与宁德时代的合作，与其在电池材料领域实现深度绑定，公司的发展也将进入新纪元。 主要产品景气度持续提升，公司全年业绩仍有保障 公司主营业务包括化肥和化工两大板块，主要产品包括156万吨/年尿素、126万吨/年磷酸二铵和84万吨/年聚氯乙烯。今年以来，受下游需求驱动和供给受限的影响，公司主要产品价格持续上涨，wind数据显示，尿素最新价格3550元/吨，相比年初上涨43.15%；磷酸二铵最新价格3200元/吨，相比年初上涨66.67%；聚氯乙烯最新价格14575元/吨，相比年初上涨103.85%，价差也同步不断拉大。公司预告前三季度的归母净利润为14.00亿至15.00亿元，同比增长55549.94%至59510.65%。其中三季度单季度盈利6.75亿元至7.75亿元，同比增长151.44%至188.72%，创单季度新高。当前，双控对化工行业供给端的影响不断加强。9月份以来，受双控政策影响，云南、陕西、江苏、辽宁等地区的化工企业遭遇不同程度的限电限产，许多化工产品迎来新一轮价格上涨。未来一段时间，预计能源紧张仍将持续，公司主要产品受供给端制约，价格下滑空间有限，因此公司四季度仍将保持较高的盈利水平，全年业绩有保障。 盈利预测和投资评级预计公司2021/22/23年归母净利分别为23.46亿元、25.33亿元和26.37亿元，对应PE分别为8.04、7.45和7.16倍，首次覆盖并给予“买入”评级。 风险提示宏观经济风险；原料价格及供应风险；下游需求不及预期风险；项目建设风险；安全生产风险；汇率风险；产品研发和应用风险；产品价格波动的风险。

事件:北方华创发布三季度业绩预告：预计2021年前三季度实现营业收入57.65亿元-65.94亿元，同比增长50.29%-71.91%，预计实现归母净利润5.95亿元-7.09亿元，同比增长82.30%-117.21%，实现基本每股收益1.1986元/股-1.4281元/股。 投资要点： 2021Q3业绩超市场预期，公司持续引领国产替代大潮。公司业绩预告预计2021Q3单季度实现营业收入21.56亿元-29.85亿元，同比增长30%-80%，实现归母净利润2.85亿元-3.99亿元，同比增长100%-180%，超市场预期。市场方面，根据SEMI 数据，2021年全球半导体设备市场将超过900亿美元，同比增长44%，受益于电子产品需求和数字化转型的推动，2022年半导体设备市场将接近1000亿美元，按地区拆分来看，2022年各地晶圆厂设备采购需求前五预计分别为韩国300亿美元、中国台湾260亿美元、中国大陆170亿美元、日本90亿美元、欧洲/中东地区80亿美元，由于国产化仍处于初级阶段，半导体设备国产替代空间广阔，且兼备成长性与确定性，中芯、华为事件之后，半导体自主可控的必要性和紧迫性凸显，而半导体设备又是实现半导体产业链国产化的重中之重，公司作为国内半导体设备龙头企业有望引领国产替代大潮持续成长。 平台型布局+自主研发构筑长期护城河，半导体设备龙头迅速成长。 公司作为国内半导体设备龙头，深度布局半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件，产品体系完善，广泛应用于集成电路、LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体等多个领域，平台型布局优势凸显，在半导体制造领域，公司深耕用于半导体制造的刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机等关键设备，除光刻工艺外基本实现了半导体制造全流程覆盖；此外，公司立足自主研发，在发展过程中逐步掌握和积累了刻蚀技术、薄膜沉积技术、氧化/扩散技术、清洗技术、晶体生长技术等核心技术，形成了多元化、多学科、跨领域的核心技术体系，具备工艺覆盖广、多工艺整合的技术协同优势；客户壁垒同样是半导体设备企业重要护城河，公司与中芯国际、长江存储等国内顶尖晶圆厂均有长期稳定的合作关系，作为国内主要半导体设备供应商，公司研发实力强大，产品、客户优势凸显，长期护城河显著，有望随中国半导体制造业发展持续快速成长。 盈利预测和投资评级 公司作为国内半导体设备龙头企业，深度布局半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件，产品体系完善，综合竞争力强大，在华为、中芯事件后，半导体设备自主可控的紧迫性和必要性凸显，国产替代进程正全面提速，公司有望引领半导体设备国产化大潮持续崛起。基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩和股本的影响，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为9.49（+1.43）/13.54（+3.15）/17.85（+4.73）亿元，对应EPS 分别为1.91（+0.29）/2.73（+0.64）/3.60（+0.96）元/股，对应当前PE 估值分别为177/124/94倍，维持“增持”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；竞争格局恶化风险；定增项目不及预期风险。

10月 11日，东富龙发布 2021年 Q3业绩预告： 2021年 Q1-Q3公司实现预计实现归母净利润 5.19-5.62亿元，同比增长 80-95%；扣非归母净利润 4.72-5.15亿元,同比增长 97.55-115.65%。 投资要点： 业绩端符合预期， 订单订单持续改善： 公司 2021年 Q1-Q3预计实现归母净利润 5.19-5.62亿元，同比增长 80-95%；扣非归母净利润4.72-5.15亿元,同比增长 97-116%，业绩符合预期。 分季度看，单Q3实现净利润 1.78-2.22亿元，同比增长 53.7-90.9%， 环比 Q2下降 15-32%，主要是 Q3新冠订单有所减少，但表观利润依旧可观，其中： 1）生物工程单机和系统业务： 在各板块中增速最高，新冠疫情大力推动我国生物制药装备（以生物原液相关装备如生物反应器、配液分装等为代表） 的国产替代和增强国产品牌的国际影响力，公司开始接到海外 CDMO 企业大订单， 未来生物制药装备业务有望打开持续增长空间。 2）医疗装备与耗材业务： 填料产品目前处于客户试用阶段， 一次性使用无菌袋经推出后需求旺盛，今年有望收到可观订单。 一次性使用无菌袋可提高生物反应批次周转速度， 满足工艺全流程需要， 形式包括一次性生物反应袋（SUB）、一次性搅拌袋（SUM）、 一次性（2D/3D） 储液袋、一次性细胞培养袋（XPD）、一次性取样袋、投料袋等，其主要原材料为多层高分子生物膜，包含三层： 内表面流体接触层一般为超低密度聚乙烯(ULDPE)，中间阻隔层一般为乙烯-乙烯醇共聚物（EVOH），外层提供机械强度一般为线性低密度聚乙烯（LLDPE）或者聚酰胺（PA）。 开拓产业链多个细分领域， 强化生物药装备龙头地位。 除了填料与一次性使用无菌袋以外， 子公司东富龙生物试剂也推出 T 淋巴细胞、NK 细胞、间充质干细胞无血清培养基、 CHO 培养基、重组型胰蛋白酶、 HEK293化学成分限定培养基、细胞冻存液等产品，生物制药产业链产品丰富度再上一台阶。 盈利预测和投资评级： 公司业务结构有所改善， 原本压抑的主业订单需求逐步释放， 叠加生物制药业务向好，预计公司 2021-2023年的 EPS 为 1.05、1.17和 1.43，对应当前股价的 PE 为 36.76、32.78和 26.91，维持买入评级。 风险提示： 生物制药设备研发不及预期；订单数量下滑；生物反应器性能不及预期；疫情后毛利率下滑。

事件:公司发布2021年前三季度业绩预告：2021年前三季度公司预计实现归母净利润为3.72亿元到4.11亿元，同比增长184.48%-214.42%；实现扣非归母3.44亿元至3.80亿元，同比增长278.99%-318.88%。 投资要点：投资要点：2021Q3业绩指引超预期，业绩指引超预期，产能释放叠加产品结构优化，公司业绩持续高增。公司2021Q3单季度实现归母净利润1.63-2.02亿元，同比增长196.36%-267.27%，环比增长22.56%-51.88%，主要得益于：1）公司之前较早布局且完成了6英寸、8英寸硅片新产线建设，实施了功率器件芯片制造产线的产能技改提升，在行业高景气的背景下，公司产销两旺，驱动业绩增长；2）公司持续加大新产品研发投入，持续推进优质客户开拓，并加大与战略级客户的合作力度，进一步优化产品结构：12英寸硅片方面，技术能力已覆盖14nm以上技术节点逻辑电路，功率器件及图像传感器件覆盖客户所需技术节点且已大规模出货；8英寸硅片、半导体功率器件芯片与化合物半导体射频芯片产销量均稳步提升；3）公司在技术改进、良率提升、成本把控等方面成果显著，同时公司依据市场供需状况适时调整产品价格，增强公司盈利能力。 硅片硅片+功率+射频三大板块射频三大板块持续高景气，公司成长动力充足。作为国内较早从事半导体硅片、半导体功率器件和化合物半导体射频芯片业务的企业，技术积累、研发经验、产品和客户优势等构筑公司护城河，公司各产品线同步发展，为公司成长注入动能。硅片方面，公司6英寸硅片产线长期处于满负荷运转状态，8英寸硅片产线的产能充分释放，12寸硅片在关键技术、产品质量以及客户导入上已经取得重大突破，预计将在今年底达到年产180万片规模的产能，目前部分产品已实现规模化生产销售。功率器件方面，受益于汽车电子等下游需求驱动，公司肖特基芯片、MOS芯片的订单饱满，产销两旺，特别是MOS芯片的产销出现快速增长。，射频方面，公司在稳定核心客户的同时开发了新客户共计十余家，同时公司宣布在海宁建设规划新的化合物半导体射频芯片项目，项目建成后将达6寸片产能3万片/月，分两期实施。 盈利预测与投资评级：立昂微作为国内少有的同时具备硅片及功率器件制造能力的完整产业链平台，在产业链整合、技术研发、产品客户等多方面具备强大的竞争优势。随着下游晶圆厂扩产，以及新能源汽车、5G、工控等领域的需求扩张，叠加自主可控背景下国产替代的大趋势，国内半导体硅片、功率器件和射频芯片代工景气度高升。我们认为公司核心竞争力强，立足传统优势领域，加码布局大硅片和功率器件领域，同时切入砷化镓射频代工市场，有望乘风而起，快速增长。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为5.78（+1.24）/7.90（+1.87）/9.94（+2.23）亿元，对应EPS分别为1.44/1.97/2.48元/股，对应当前PE估值分别为82/60/48倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险，新产品导入进度不及预期风险。

事件:京东方京东方A发布三季度业绩预告：预计2021年前三季度实现归母净利润198.62亿元-200.62亿元，同比增长702%-710%，实现基本每股收益0.556元/股-0.562元/股。 投资要点：投资要点：2021Q3业绩持续超预期业绩持续超预期，面板龙头彰显韧性。公司业绩预告预计2021Q3单季度实现归母净利润71亿元-73亿元，同比增长430%-445%，超市场预期。公司业绩大幅增长主要原因为：其一，2021年前三季度液晶面板行业景气度较高，且公司在TV、IT、手机等领域的市占率进一步提升；其二，三季度以来海运堵塞及物流成本上涨，影响下游客户备货意愿，TV产品价格出现了结构性调整，具体表现为小尺寸面板价格迅速下滑，大尺寸面板价格小幅下滑，而IT类产品整体供需情况良好，价格维持了稳定，公司通过主动优化产品结构，较好地对冲了TV面板价格下滑带来地影响；其三，除显示事业外，公司传感器事业、MLED事业、智慧系统创新事业和智慧医工事业等多个领域均获得了快速发展，推动了公司向物联网领域加速转型。短期来看，TV面板价格迅速周期下行，面板企业正主动通过调整产品结构、调减稼动率的方式减少供需错配的影响，后续价格有望趋稳，中长期来看，LCD行业优质资源有望进一步向头部企业集中，公司作为LCD面板行业龙头将优享行业集中度提升带来的红利。 LCD+OLED+MLED多元布局构筑长期优势多元布局构筑长期优势，乘物联网之风而起公司作为全球半导体显示领域领先企业，通过LCD+OLED+MLED多维度布局，深耕市场，技术储备深厚，长期优势显著，LCD方面方面，公司在保持市场份额领先的同时持续推动技术创新，TV产品实现23.6英寸-110英寸全覆盖，分辨率高至10K，Monitor产品达到480Hz刷新率以及1ms的极速响应时间；OLED方面方面，公司率先推出具有超高6000ppi、单眼4K+分辨率、120+Hz高刷新率硅基OLED产品，同时推出了柔性折叠屏、满溢屏、卷曲屏，应用场景持续多元化；MLED方面，公司携手创维推出全球首款主动式玻璃基MiniLED电视，通过集成20736颗灯珠，实现2304个物理分区，每个分区可实现4096级阶梯变化，极致亮度达1500nit，此外，公司推出的P0.9玻璃基MiniLED显示产品实现了超高亮度、百万级超高对比度和115%DCI-P3超高色域，多项技术指标处于行业领先水平。我们认为，显示器件将是物联网时代人机交互的重要窗口，市场空间广阔，公司立足研发，核心优势凸显，有望乘物联网时代之风持续成长。 盈利预测和投资评级公司作为全球半导体显示领域领先企业，通过LCD+OLED+MLED多维度布局，深耕市场，技术储备深厚，长期优势显著，我们认为公司将优享显示行业持续成长、周期性变弱带来的长期盈利红利。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为275.66/320.04/356.13亿元，对应EPS分别为0.72/0.83/0.93元/股，对应当前PE估值分别为7/6/6倍，维持“买入”评级。 风险提示下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险。

事件:2021年10月11日，公司发布2021年三季报：公司实现营业收入38.65亿元，同比增长9.10%；归属于上市公司股东的净利润5.73亿元，同比下滑20.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.82亿元，同比下滑20.26%；经营活动现金净额3.88亿元，同比下降68.24%；基本每股收益0.88元。 投资要点：海运紧张拖累生产，三季度费用控制优异三季度由于海运出口持续紧张，给公司生产造成压力，但环比二季度已出现边际的改善。 2021Q3，公司实现营业收入13.34亿元，同比-4.62%，环比-0.09%；实现归母净利润1.76亿元，同比-46.88%，环比+3.61%。加权平均ROE 为2.92%，同比-1.87pct，环比+0.02pct。销售毛利率/净利率20.25%/13.19%，同比-15.65/-10.49pct，环比-3.77/+0.47pct。三费方面，公司Q3销售期间费用率为7.55%，同比-3.87pct；环比-1.48pct，公司期间费用率改善显著；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.07%/4.27%/2.12%/0.22%，同比-1.87/-0.04/+0.81/-2.04pct，环比+0.49/-1.05/-0.03/-0.92pct。公司Q3管理费用控制优异，单季管理费用为0.29亿元，环比-32.21%。 此外，财务费用降低主要系银行融资减少及资金使用成本降低所致。 海运边际改善，出口有望迎来拐点据中国远洋海运，10月8日北亚至北欧集装箱运价下跌250美元/FEU 至17250美元/FEU，为8月31日以来的最低值，随着新的运力出现，海运费价格出现边际改善。从美国港口集装箱进出口的数据来看，美国洛杉矶、纽约新泽西港空箱出口量快速增长，2021年8月，洛杉矶空箱出口36.42万标准箱，环比增长10.41%；重箱进口48.57万标准箱，环比增长3.48%；空箱出口比例达78.24%。 纽约新泽西港空箱出口25.10万标准箱，环比增长1.21%；重箱进口39.39万标准箱，环比增长1.85%；空箱出口比例高达69.30%。 随着美国两大港口出口空箱比例提升，集装箱紧张局面有望得到缓解。我们预计随着海运边际得到改善，公司未来出口紧张的情况有望得到进一步缓解。海外基地稳步推进，未来有望释放增量8月7日，公司发布《关于境外子公司注册完成的公告》，公司使用自有资金由全资子公司森麒麟（香港）贸易有限公司在西班牙投资设立境外子公司“森麒麟轮胎（西班牙）有限公司”。未来公司将稳步推进海外第二基地——西班牙基地建设，有望投产1200万条半钢胎。西班牙紧邻西欧市场，未来有助于公司高性能产品进一步抢占当地市场，推进公司“833plus”战略，提升公司国际化经营能力。 盈利预测和投资评级：公司为具备智能制造优势的半钢胎龙头，未来还将积极拓展全钢胎、航空胎领域，预计2021/2022/2023年归母净利润分别为8.09/15.71/21.40亿元，对应PE 为24/12/9倍，维持“买入”评级。 风险提示：汇率波动风险；海运紧张的风险；原材料价格大幅波动的风险；贸易壁垒的风险；安全环保风险；项目建设进度不及预期的风险。

事件:公司发布2021年前三季度业绩预告：2021年前三季度公司预计实现归母净利润3.68-4.07亿元，同比增长90%-110%。 投资要点： ? 2021Q3业绩指引超预期，行业高景气叠加产能释放，公司增长强劲。公司2021Q3单季度实现归母净利润1.39-1.58亿元，同比增80%-105%，环比增长-0.53%-13.29%，主要得益于：1）公司聚焦功率半导体主业，积极把握功率半导体进口替代的发展契机，主营业务实现大幅增长，其中MOS、小信号系列产品同比增长超过170%，可控硅业务同比增长73.7%；2）公司继续加大研发投入，持续完善平台建设和人才引育机制，持续发挥募投项目的产能利用率，促进产品结构升级和优化，驱动公司主业实现快速增长。行业方面，受益于新能源汽车、工业控制、变频家电、光伏发电等下游需求多点开花，叠加国产替代，国内功率行业迎来发展良机：MOSFET方面，根据Yole数据，2020年全球MOSFET市场规模为75亿美元，预计2026年市场规模或达94亿美元，2020-2026年CAGR为3.8%。IGBT方面，MordorIntelligence数据显示，2020年全球IGBT市场规模为60亿美元，预计2026年市场规模或达110亿美元，2020-2026年CAGR超10%。从竞争格局看，功率器件行业龙头为英飞凌等海外大厂，国内市场整体呈现中高端功率器件供给不足、近八成依赖进口的态势，国产替代空间广阔。 ? 车规可转债与股权激励双双落地，产品结构持续优化，公司成长动力充足。可转债使用方面，2021年公司募集的11.95亿资金已投入使用36.8万元，其他募集资金将按照既定的用途继续投入“捷捷半导体有限公司新型片式元器件、光电混合集成电路封测生产线建设项目”、功率半导体“车规级”封测产业化项目等，封测产能将逐步释放。产能方面，公司与中芯绍兴等上游代工厂密切合作，在晶圆缺货的背景下，产能可得到充分保障。公司产品结构不断优化，目前公司SGT MOSFET业务进展顺利，2021H1已实现批量销售，未来将逐步拓展通讯、汽车等领域的产品验证及客户导入，公司盈利能力有望稳步上升。股权激励方面，公司2021年9月发布公告，2020年限制性股票激励计划预留部分授予登记完成，共向22名核心技术、业务人才授予23.7万股股票，此举有利于公司绑定核心技术人才，乘国产替代东风加速崛起，快速成长。 ? 盈利预测与投资评级：公司以晶闸管为代表的传统优势产品采用IDM一体化经营模式，部分产品已达国际领先水平，竞争优势明显，同时公司不断拓展业务边界，积极延伸产业链上下游，布局MOSFET和IGBT领域，入局CMP抛光产品和车规级功率半导体封测赛道，未来有望在行业高景气度和国产替代加速的大背景下不断成长。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为5.30（+0.57）/6.92（+0.70）/8.71（+0.81）亿元，对应EPS分别为0.72/0.94/1.18元/股，对应当前PE估值分别为46/35/28倍，维持“买入”评级。 ? 风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险，新产品导入进度不及预期风险。

事件: 纳微科技发布 2021年度前三季度业绩预告：预计 2021年前三季度实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 1.03亿元至 1.13亿元，较上年同期相比，将增加人民币 6858.96万元至 7878.96万元，同比增长 200.49%至 230.31%。 投资要点： 收入端延续高增长，利润端增速远超收入端，公司发展持续加速。 公司 2021年前三季度实现营业收入 2.56亿元至 2.9亿元，同比增长 107.33%至 126.89%；实现归母净利润 1.08亿元至 1.18亿元，同比增长 173.33%至 198.64%;实现扣非归母净利润 1.03亿元至1.13亿元，同比增长 200.49%至 230.31%。分季度看，第三季度营业收入为 9939万元至 12438万，实现归母净利润 4294万至 5294万，实现扣非归母净利润 4232万至 5252万。 国内创新药研发依旧火热，填料国产替代趋势依旧。目前整体外贸形势由于受国外疫情影响仍较为严峻，国外厂商分离填料供货时间长则数月，国产填料仍具有打开一线药企的机会窗口。纳微科技凭借具有独特优势的硬胶单分散技术已获得恒瑞医药，复宏汉霖等国内一线创新药企认可，未来有望进一步扩大国内用户范围。公司目前已积累形成较齐全的产品种类和丰富的客户基础，支撑了公司业绩的快速增长，公司通过与保赛生物技术签订技术转让协议获得了琼脂糖、葡聚糖凝胶技术，结合公司自身的 Protein A 生产技术可实现亲和层析软胶填料的全面放大生产，可以充分满足软胶市场国产替代的需求。 公司后续研发动力十足，抢占技术制高点。公司未来研发有望将公司硬胶优势与软胶结合，开发新一代层析介质，同时将微球精确制备技术延展至诊断领域用磁性微球、荧光编码微球及乳胶颗粒等。 目前基础磁性微球已完成技术验证，进入中试阶段。一维荧光编码微球已经投产并导入市场，二维荧光编码及磁性荧光编码微球进入 研发阶段。 盈利预测和投资评级 公司所处行业增长快速，长期空间明确，公司具有先发优势，作为龙头地位稳固，研发目标明确。随着公司研发项目的不断落地和产品结构的优化，预计 2021-2023年，归母净利润分别为 1.51、2.36及 3.17亿元，同比增长 107%，57%，34%，维持买入评级。 风险提示 业绩不及预期的风险、汇率波动风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。

2021年 9月 29日，据荆门晚报，湖北丰锂新能源科技有限公司公示了《湖北丰锂 5万吨/年磷酸铁及配套项目环境影响报告书》（征求意见稿）。项目主要建设 5万吨/年磷酸铁生产线（副产 8.4万吨/年硫酸铵），配套建设 20t/h 燃气锅炉以及原料仓库、成品仓库、水处理等及其他配套设施，项目投资额总计 5亿元。 投资要点： 一期项目持续推进，有望实现快速投产8月 17日，公司发布《关于投资建设年产 20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》，公司拟投资建设年产 20万吨磷酸铁及上游配套项目，本项目计划投资总额为人民币 25-30亿元。首期项目公司与龙蟠科技子公司常州锂源计划共同投资2亿元在湖北荆门市成立合资公司湖北丰锂新能源科技有限公司，公司拟以 1.2亿元人民币出资，持有标的公司 60%的股权。双方同意后续由合资公司投资建设 5万吨/年磷酸铁项目。 9月 3日，公司与常州锂源新能源科技有限公司共同投资设立的合资公司——湖北丰锂新能源科技有限公司经钟祥市市场监督管理局核准，正式挂牌成立。 9月 29日，湖北丰锂新能源科技有限公司公示了《湖北丰锂 5万吨/年磷酸铁及配套项目环境影响报告书》（征求意见稿）。 公司在一月时间内快速完成子公司设立、项目环境影响报告书公示，从而有望在 2022年 2月建成一期 5万吨/年磷酸铁项目，实现项目快速落地。 配套优势明显，产业协同效应显著本次投建磷酸铁及配套项目将实现公司产业链进一步延伸。公司作为磷酸一铵龙头企业，具有 180万吨磷酸一铵总产能，且已具备 15万吨工业级磷酸一铵产能，随着雷波新洋丰矿业注入公司体内，目前已打通“磷矿—磷酸—磷酸一铵”产业链环节。本次磷酸铁项目地处公司 10万吨工业级磷铵基地，且项目年副产 8.4万吨硫酸铵可成为公司复合肥的原材料，从而进一步发挥磷酸铁项目同肥料业务的协同效应。我们认为公司将充分利用一体化优势进军新能源赛道，从而打造低成本磷酸铁产业链。 强强联合，有望复制肥料业务成功经验常州锂源作为磷酸铁锂龙头，未来有望为丰锂项目提供生产技术、下游认证等方面的支持，从而实现项目快速落地。此外，公司进军磷酸铁环节还具备原材料成本优势、园区配套优势、产业协同优势，未来有望率先实现供应低成本磷酸铁。作为磷复肥行业龙头，我们认为公司在磷酸铁赛道上有望复制肥料行业的成功经验，在产能、成本等多方面取得领先优势，看好公司长期发展。 盈利预测和投资评级：公司为复合肥龙头，预计公司 2021/22/23年归母净利分别为 12.29亿元、16.62亿元和 20.73亿元，对应 PE 分别为 20、15和 12倍，给予“买入”评级。 风险提示：自然灾害导致农作物损失的风险；全球疫情反复发酵影响下游需求的风险；化肥供给大规模增加；安全环保风险；项目建设进度不及预期的风险。

事件：2021年9月29日，公司公告全资子公司贵州芭田生态工程有限公司与曲靖市德方纳米科技有限公司签署《硝酸供应合作框架协议》，合作内容为由公司向德方纳米提供硝酸。本协议的签署旨在建立双方长期稳定的战略协同合作关系，提高产业整体水平的战略高度，提升供应链稳定性和技术创新能力，塑造更强核心竞争力，增强抗风险能力，充分发挥各自优势，以互惠互利、共创共赢。 投资要点：供货德方纳米，切入新能源材料上游公司是复合肥行业头部企业，在贵州基地建设了国内首套具有自主知识产权的冷冻法硝酸磷肥生产装置，并配套建设了27万吨/年的硝酸装置。公司此次与德方纳米合作，主要内容为向德方纳米销售硝酸。德方纳米是国内最大的磷酸铁锂生产企业，其使用的液相法磷酸铁锂工艺具有能耗低，产品质量好等优势。由于液相法磷酸铁锂生产过程中，需要使用硝酸铁和硝酸锂作为原料，因此德方纳米具有较大的硝酸需求，且随着其新增产能的不断投放，对硝酸的需求量会持续增长。2020年， 公司硝酸装置产能利用率仅为53.82%，共生产硝酸10.76万吨用于生产硝酸磷肥，因此公司尚有较多的富裕硝酸产能。此次公司与德方纳米签订供应合作框架协议，未来有望大幅度提升公司硝酸产能利用率和销售量，显著增厚公司利润。此外，本次合作协议中还明确双方将建立长期稳定的战略协同合作关系，提高产业整体水平的战略高度，提升供应链稳定性和技术创新能力，塑造更强核心竞争力，增强抗风险能力，充分发挥各自优势，以互惠互利、共创共赢。公司通过此次与德方纳米合作切入新能源材料上游，未来将有望充分享受磷酸铁锂需求量提升带来的红利。 公司掌握优质磷矿资源，未来发展空间广阔公司近年来致力于构建以磷矿资源为基础的农业产业链，打造从上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态。在上游资源端，公司积极整合磷矿资源，斥资3.43亿元获得贵州省瓮安县小高寨磷矿探矿权并于2020年5月获得采矿许可证。 贵州小高寨磷矿已探明磷矿石资源量6392万吨，其磷矿石中P2O5平均含量26.74%，远高于普通磷矿。目前公司正积极推进小高寨磷矿工程建设，预计2022年将建设完成90万吨/年矿石产能。未来，随着小高寨磷矿的建成，公司将拥有从矿产资源开采至硝酸磷肥生产和销售的完整产业链，产品成本优势明显，可向市场提供更高品质的硝酸磷肥及复合肥产品，对公司可持续发展及核心竞争力提升 具有积极影响。此外，公司还可以依托磷矿石资源优势和硝酸产能优势，进一步拓展产业发展空间。 盈利预测和投资评级：预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为1.28/1.91/2.96亿元，对应EPS 为0.14/0.22/0.33元， 对应PE 为43/29/19倍，首次给予“买入”评级。 风险提示：磷酸铁锂需求增长不及预期；原材料价格大幅波动；产品价格下跌；技术路线变化的风险；生产安全环保风险；项目建设进度不及预期的风险。

坚果炒货龙头， 培育每日坚果第二曲线。 公司作为坚果炒货龙头，在葵花子市场具有稳固领先地位，洽洽具有葵花子原料及产业链条供应优势， 产品品质领先，具有全国性品牌知名度和深度耕耘的全国化渠道。 随着公司往弱势市场（三四线城市及县乡等区域）下沉， 以及瓜子新口味的开发和推广， 看好公司葵花子市占率的进一步提升。 坚果具有健康属性， 且可以作为礼盒用于往来送礼， 品类空间较大，目前我国坚果具有千亿市场规模， 但市场集中度较低，且每日坚果市场未出现全国性龙头企业，公司有望凭借渠道和品牌的先发优势， 在坚果品类当中获得更高的份额，看好洽洽每日坚果的发展空间。 公司具有全渠道布局，抗风险能力强。 公司具有线上线下全渠道布局， 线下拥有商超、流通渠道、小卖铺等触及消费者的多层次终端，在渠道变革的当下具有更灵活的适应能力， 公司目前具有 40万个线下终端网点，计划未来 3-5年扩张到 100万个终端； 2020年下半年开始搭建数字化平台， 增强对终端网点铺货和陈列的管控， 数字化赋能渠道精耕战略。 线上部分，聚焦坚果瓜子大单品， 依托公司旗舰店、网上超市、微商城、直播电商、社交电商等新兴电商渠道的建设，完成线上全渠道布局。 同时海外市场的拓展将会不断扩大市场占有率，提高洽洽在全球的市场份额。 上半年受到基数影响业绩增速放缓，看好下半年业绩环比改善。 公司 2021年上半年实现营收 23.81亿元，同比增长 3.76%；实现归母净利润 3.27亿元，同比增长 10.86%，实现扣非归母净利润 2.64亿元，同比增长 11.04%。 分产品看，葵花子、坚果类产品分别实现营收 16.13/4.61亿元，分别占比营收 67.77%/19.37%，分别同比增长（-4.29%）/50.52%。分地区来看，南方/北方/东方/电商/海外区域分别 实 现 营 收 8.36/4.42/5.38/2.33/2.62亿 元 ， 分 别 占 比 营 收35.11%/18.57%/22.62%/9.79%/11.02%，分别同比增长（-8.14%）/9.74%/9.19%/(-12.41%)/30.39%。 盈利预测和投资评级： 预计公司 2021-2023年归母净利润分别为人民币 9.35/10.83/12.67亿元，对应的 PE 分别为 25.25/21.79/18.63倍。 公司作为坚果炒货龙头，在葵花子市场具有稳固领先地位， 且培育每日坚果第二曲线，坚果市场空间较大，有望持续贡献业绩弹性。 2021上半年受到基数影响业绩增速放缓，看好下半年业绩环比改善，维持买入评级。 风险提示： 产品销售不及预期；食品安全风险；其他公司经营不及预期的风险。

事件：2021年9月23日，公司公告与富临精工签署战略合作协议，双方将在供应链、价值链的升级及延伸方面建立长期合作关系，在锂电材料产业产能优化布局及产业投资方面建立战略合作关系。合作的具体内容如下：在磷酸铁锂正极材料上游磷矿、磷源等方面进行资本合作；在磷酸铁锂正极材料供应链进行紧密合作，共同出资建设磷酸二氢锂生产项目；开展磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐的合作；在市场和技术领域开展合作，拓展双方产品及技术的应用领域，在新产品开发、应用研究、产业化转化等领域开展合作；在新能源锂电产业发展过程中，双方共同探讨技术及产业项目合作方向。 投资要点：投资要点：强强联手，拓展新能源领域布局继国轩控股之后，公司与磷酸铁锂领域另一头部企业富临精工再度牵手。富临精工是中国新能源汽车智能电控开拓者及锂电正极材料的引领者，其自主研发生产的新一代高压实密度磷酸铁锂正极材料具备有较为明显的技术及性能优势。公司此次与富临精工的合作内容丰富，不仅包括上游磷矿、磷源方面的资本协同，还将共同出资建设磷酸二氢锂生产项目。磷酸二氢锂是草酸亚铁法生产磷酸铁锂的关键原料，目前富临精工采用这一方法所制备的磷酸铁锂压实密度高，性能优异，因此以磷酸二氢锂为原料的草酸亚铁路线未来具有较好的发展空间。本次合作，双方共同建设磷酸二氢锂项目将进一步拓展和完善公司在新能源材料领域的产品布局，使公司在磷酸铁锂领域横跨磷酸铁路线和草酸亚铁路线，降低了未来磷酸铁锂技术路线变化带来的风险。此外，公司与富临精工还将围绕磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐展开合作，这将进一步巩固公司在磷酸、磷酸盐及磷酸铁环节的优势。公司未来有望在磷酸铁锂前端环节占据更加显著的地位。 新能源发展规划愈加清晰，全面转型进行时9月份以来，公司多个合作协议及项目投资计划落地，包括：1、与国轩控股签署《框架协议》及《合作协议》，双方将在磷系电池材料和氟系电池材料领域展开合作，共同设立合资公司，规划建设不低于50万吨/年磷酸铁产能；2、调整原10万吨/年电池用磷酸铁项目为两个子项目，分别为21万吨/年二水磷酸铁项目和10万吨/年无水磷酸铁项目；3、与贵州省福泉市人民政府签订《投资项目合作协议》，在福泉市分两期投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目，其中一期项目除包含原计划建设的磷酸铁项目外，还包括净化磷酸及六氟磷酸锂项目。公司在新能源领域的规划逐渐具体化，时间表也愈发清晰，公司迎来全面转型时刻。 以优质资源和核心技术为依托，看好新能源打开公司成长空间公司上游磷矿石资源丰富，旗下控股或参股有小坝、新桥、鸡公岭、老虎洞四大磷矿，磷矿权益储量超3.6亿吨。公司目前拥有磷矿产能300万吨/年，未来规划总产能达1050万吨/年。公司丰富的磷矿储量和产能为公司磷化工和氟化工的发展提供坚实的原料保障。公司拥有多项核心技术，半水湿法磷酸技术和半水磷石膏改性技术居国内领先地位，公司还在湿法净化磷酸、无水氟化氢以及磷酸铁等产品方面具有充分的技术储备，这些将为公司产能扩张和产业链延伸提供全面的技术保障。公司能够相继与国轩控股、富临精工等磷酸铁锂及电池领域的头部企业签署协议，展开深度合作，也证明了公司在资源端和技术端均有着较强的吸引力和优势。看好公司未来凭借丰富的资源储备、强大的技术研发能力，经验丰富的合作伙伴，在新能源材料领域取得成功。 盈：利预测和投资评级：预计公司2021/22/23年归母净利分别为3.01亿元、5.88亿元和8.90亿元，对应PE分别为66.4、34.03和22.49倍，维持“买入”评级。 风险提示：磷酸铁锂需求增长不及预期；电池用磷酸及磷酸一铵需求增长不及预期；产能扩张政策大幅放松；技术路线变化的风险；生产安全环保风险；项目建设进度不及预期的风险。

民航业核心资产，商业模式优异一线城市机场，是中国民航业核心资产，随着新基建逐步投产，其正从单一的公共服务设施升级为汇聚网红餐饮和高奢顶奢品牌的顶级购物中心。 白云机场作为国内三大门户型机场之一，近年来随着流量快速增长，疫情前已经跨过其生命周期的拐点，从基建主导阶段步入非航主导阶段，流量变现能力快速提升。依托自然垄断的地位和超级流量平台的属性，白云机场商业模式十分优异，如果没有本次疫情干扰，全生命周期来看当下正处在产能利用率提升与免税高增长共振的黄金增长期，业绩成长性远超国内同行。 有税有望迎来重奢入驻，流量变现效率再进一步在非航主导阶段，机场消费属性逐步增强，高毛利的有税、免税及广告业务贡献其主要利润增量，其中以免税业务空间最大，弹性最强。就白云机场而言1）免税方面：2018年4月T2航站楼投产之后，在中免运营之下，白云机场免税业务开始强劲增长，2019年实现免税销售即达到约19亿元，之后这一快速增长节奏被新冠疫情中断。在国际客流持续极度低迷的背景下，合同中的保底条款已经很难继续履行，公司对于中免的应收账款21H1增长至2.58亿元。由于合同已经充分考虑了对中免的激励，且本身保底金额就不高，结合上海机场免税新协议及当下现实状况，我们预计公司与中免未来大概率仍然按原保底提成方式履行合同，但保底金额或将依据当期客流量进行合理调整。 2）有税方面：2019年以来，重奢品牌一改对国内机场渠道的态度，相关品牌开始高度重视并入驻国内一线机场，如LV进入北京大兴机场、上海虹桥机场、成都天府机场，深圳机场引入开云集团等。重奢顶奢品牌的集体进驻，使机场流量变现效率有望进一步提升，在免税逻辑带动利润增长斜率提升之后，有税业务或能接力。考虑到白云机场作为粤港澳大湾区核心枢纽，是三大门户枢纽中唯一还未有重奢品牌落地的机场，且T2航站楼完全具备重奢品牌开店的硬件基础，我们预计下一轮招标中或有重奢品牌合作能够落地，实现零的突破。 3）广告方面：广告业务与客流量水平高度相关，不考虑疫情影响的情况下，白云机场2021年保底收入应当达到约8亿元。疫情发生之后，白云机场对广告业务运营商虽有减免，但2020年相关收入仍然达到了6.8亿元。随着客流恢复，我们预计2021年广告收入仍不会低于2020年的6.8亿元，但需注意对T1广告运营商应收账款的后续处理。 新冠疫情持续冲击，估值处于历史底部自疫情发生以来，作为华南空中门户的白云机场首当其冲，业务经营活动尤其是国际线业务受到严重影响，收入端同比大幅下滑。同时，由于机场高经营杠杆的商业模式，其自身整体成本结构较为刚性，业绩明显承压。 随着防疫常态化，疫情也逐步由市场最初所预期的短期变量，演变为中期核心变量，免税机场的价值被阶段性重估。在近期疫情反复及被移出沪港通等利空冲击之下，公司市值在8月份创下疫情以来新低，接近破净，当前PB修复至约1.4倍，处于近7年来最低水平，整体估值已经处于历史性的底部。 疫情不改长期逻辑，静待国际客流拐点虽然疫情冲击仍在持续，但白云机场作为流量平台的本质并没有发生变化，其自然垄断的地位和广阔的成长空间也没有发生变化，我们坚定看好白云机场的长期价值。在机场目前的模型中，有税成长尚需时日，免税仍然是最具成长性和业绩弹性的板块，因此行业的复苏仍然高度依赖于国际客流。我们认为未来两年，白云机场的业绩仍然会受到疫情这一核心变量的影响，虽然复苏节奏难以预判，但方向已经确定向上，边际上有望不断向好。底部不悲观，国门重开日，价值回归时。 盈利预测和投资评级：司预计公司221021年--32023年营业收入分别为252.82亿元、865.28亿元、682.76亿元，归母净利润为--95.89亿元、2.83亿元、315.03亿元，对应PPEE分别为--43.767倍、90.191倍、1127.12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：疫情再度爆发，重大政策变动，基建进度不及预期

双品牌全赛道布局，双品牌全赛道布局，2021Q2盈利已超疫情前吉祥航空是中国首批成立的民营航司之一，采用“全服务（吉祥）+低成本（九元)”的双品牌运营模式对航空市场进行全赛道布局。其中吉祥航空作为全服务品牌，在上海主基地深耕多年，致力于以最具性价比模式运营，与三大航在全服务赛道差异化竞争。九元航空则为典型的低成本航空，立足广州，积极开拓下沉大众航空需求市场。受益于2021年上半年国内整体疫情得到有效防控和公司一贯以来优异的成本管控能力，公司2021上半年营收同比增长45.08%，实现归母净利润1.02亿元，同比实现扭亏，其中二季度单季归母净利润达3.81亿元/yoy+306.58%，大幅超过2019年同期水平。 七成运力集中于一二类机场，后疫情时代有望重启高增长公司在一二类核心机场拥有数量可观的优质时刻，自身航线结构较为优质。根据民航局2021夏秋时刻表，吉祥在一二类机场间往返的航班占公司总航班量比例达70%。一二类机场客流繁忙、航线品质佳，将带动公司整体收益水平提升。同时，吉祥发挥上海主基地优势积极开拓多条中日、中新等繁忙航线，2020年进一步开拓郑州-赫尔辛基等国际航线。疫情过后公司787宽体机利用率大概率提升，九元航空也已经恢复机队引进。根据最新的定增预案，吉祥计划再投入24.5亿元引进飞机及备用发动机，保障机队规模增速。后疫情时代，经营状况、财务基础俱佳的吉祥航空有望再度步入高速成长期。 淡季盈利上移，供需弹性可期航空业是典型的大周期行业，受供、需、油、汇等四大周期共同作用，其中需求周期是核心矛盾，大危机爆发导致需求彻底崩溃，股价重回周期底部，同时也标志着新一轮周期的开始。疫情爆发至今，中国航空业集体经历了巨额亏损的至暗时刻。但从2021年半年报情况来看，即便当前国门尚未开放、大航宽体机运力大量转回国内的不利情况下，国内主要航司二季度毛利均出现大幅改善，显示出国内航线盈利中枢上移的积极信号。待疫情结束国门开放，行业供需弹性有望显现，届时公司凭借优质的航线结构将充分受益。盈利预测和投资评级：在不考虑增发的情况下，预计公司预计公司2021-2023年营业收入分别为年营业收入分别为136.66亿元、181.04亿元、209.25亿元，归母净亿元，归母净利润分别为利润分别为3.78、亿元、11.84、亿元、17.91亿元，对应PE分别为81.86、、26.17、17.29倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：疫情反弹、疫苗接种及相关药物研发受阻、重大政策变动、行业竞争加剧等，公司增发进程存在不确定性性。