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杨仁文

国海证券

研究方向: 传媒与互联网行业

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工作经历: 登记编号:S0350521120001。曾就职于招商证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、方正证券股份有限公司。...>>

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科沃斯 家用电器行业 2022-03-15 114.50 -- -- 115.83 1.16%
115.83 1.16% -- 详细
事件:2022年3月11日,添可发布新品智能净水机饮万和智能美发梳秀万2.0。 投资要点:新品饮万助力开拓净水机市场。饮万到手价5490元,相较于市面已有净水机产品,饮万在净水、加热、出水速率等综合性能上具备竞争优势。1)净水效果好。饮万采用RO 反渗透复合滤芯,0.0001μm级过滤系统有效过滤重金属、细菌等物质,出水可直饮。2)净热一体,兼具净水+加热功能。常温/45°C/85°C/98°C 四档水温,适用多种饮水冲泡场景,即热即饮。3)滤芯寿命长。7000L 总过滤量,根据每天过滤用水8L 计算,滤芯可使用2年,无需频繁换芯。4)出水速率快。800G 大通量,45°C 温水流量可达3L/min,98°C 热水流量可达2L/min。5)智能化水平高。APP 智能互联实现远程状态操纵,龙头3D 可触控面板,水质实时监控。 新品秀万2.0功能性、便捷性、智能化全新升级。智能美发梳秀万2.0到手价1290元,新品在造型设计、功用性能等多个方面进行了升级,带来全新梳发体验。1)全新弧形梳齿设计,160°C/200°C 两档工作温度,满足不同发质,解锁柔顺直发、氛围卷发、空气刘海等多种造型。2)采用电发热膜加热系统,加热效率更高,20s 实现快速加热。3)内置负离子发生器,造型护发二合一,快速抚平毛躁,保持秀发光泽亮丽。4)无线设计,整机重量仅260g,携带方便。5)智能化程度更高,全新升级LED 屏显,实时感知梳子温度,自带语音提醒。 投资建议:“科沃斯+添可”增长态势强劲,智能饮水机饮万和智能美发梳秀万2.0新品推出,丰富多元产品矩阵,拓宽客群边界,品类扩张有望为公司发展注入新增长动力。我们预计公司 2021-2023年归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元,对应 EPS 为3.56/4.85/6.36元,当前股价对应PE 为32.88/24.14/18.40倍,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨等。
盾安环境 机械行业 2022-03-09 11.58 -- -- 11.43 -1.30%
11.43 -1.30% -- 详细
阀体市场空间广阔,行业集中度较高。据产业在线数据,2021年阀体内销市场表现出强劲增长态势,其中电子膨胀阀、截止阀和四通阀销量同比增速分别达51.7%、15.1%和29.1%;行业头部聚集效应明显,2021年电子膨胀阀、截止阀、四通阀、电磁阀四大品类CR3均超80%。随着变频空调升级换代及新能源汽车热管理需求的扩张,公司作为内销龙头,有望凭借其在规模效应和技术竞争上具备的优势,分享阀体市场扩容红利。 热管理+商用制冷,新老业务共同助力公司成长。1)新能源车热管理:随着阀体二供逐渐成为未来行业趋势,公司有望凭借电子膨胀阀这一技术优势切入放量;同时格力入股为公司经营注入信心,双方协同助力新能源车热管理业务发展。2)商用制冷:公司重点拓展包括商用中央空调、特种空调和冷链系统在内的商用制冷业务,目前商用设备产品矩阵丰富,合作客户广泛;同时该业务毛利率水平较高,有望拉动公司整体盈利能力进一步提升。 盈利预测和投资评级:基于审慎性原则,暂不考虑非公开发行对公司业绩的影响,我们预计,2021-2023年公司归母净利润为4.08/5.01/5.50亿元,对应EPS为0.44/0.55/0.60元,当前股价对应PE为25.91/21.10/19.21倍。维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复、制冷行业周期波动、海外市场拓展不及预期、汇率波动、金融债务清偿方案执行不及预期,与格力的协同效应不及预期等。
科沃斯 家用电器行业 2022-03-08 122.94 -- -- 118.99 -3.21%
118.99 -3.21% -- 详细
事件:2022年3月4日,添可在抖音、天猫、京东等多个平台举办新品发布会,推出智能料理机新品食万3.0。 投资要点:新品智能化升级,打通烹饪全链路。食万3.0到手价4990元,新品主打烹饪全链路解决方案,在备菜、做菜、清洗等烹饪的多个环节进行了智能化升级,带来舒适烹饪体验。1)手机APP 可直接下单菜谱对应净菜,食材冷链配送至家,省去消费者买菜、洗菜、切菜流程。2)智能控温翻炒,锅内温度控制在200°C 以下,减少油烟产生。3)智能投料系统,外置独立料盒自动称重并投入调料,净水、盐水、油、老抽、生抽5大基础调料覆盖多种菜肴。4)智能自清洁,高温蒸汽一键自清洁,同时清洗锅底和锅盖,彻底解放双手。食万3.0有效解决了备菜费时费力、调味用量和投放时机难以把控、炒菜后仍需清洗等行业痛点,技术实现突破性进步。 投资建议:“科沃斯+添可”增长态势强劲,智能料理机新品食万3.0打通智能烹饪全链路,解决行业痛点,具备放量潜力,有望为公司注入新增长动力。我们预计公司 2021-2023年归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元,对应 EPS 为3.56/4.85/6.36元,当前股价对应PE 为34.73/25.50/19.44倍,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨等。
九号公司 2022-03-04 57.03 -- -- 55.55 -2.60%
55.55 -2.60% -- 详细
2022年 2月 25日,九号公司发布 2021年度业绩快报。2021年。公司实现营收 91.27亿元(+52.04%),归母净利润 4.15亿元(+464.68%)。 投资要点: 2021Q4单季度收入端稳健增长。2021Q4公司实现营收 19.24亿元(+14.20%),归母净利润 0.27亿元,同比 2020Q4转亏为盈。公司收入稳步增长主要系公司不断拓展渠道,销量增长带动营收增长。 渠道方面,1)海外:公司与 Amazon 、Costco 等电商平台及分销商合作。2)内销:线上方面,公司入驻主流电商销售平台并发展线上分销商;线下方面,截至 2021H1公司两轮车门店有 1200余家。 智能短交通+服务机器人业务双轮驱动,助推公司成长。1)智能短交通:2021年公司推出智能电动自行车、智能电动摩托车等多款新品,带动收入稳步增长。2)服务机器人:公司室内配送机器人“方糖”已与洲际假日酒店等酒店集团达成合作,疫情下伴随配送行业进一步数字智能化,有望成为业绩有力增长点。 投资建议:公司产品线丰富,拥有智能短交通+机器人两条增长曲线,增长空间可观,首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计,2021-2023年 公 司 归 母 净 利 润 为 4.15/9.54/13.36亿 元 , 对 应 EPS 为5.90/13.55/18.98元,当前股价对应 PE 为 9.7/4.2/3.0倍。 风险提示:新冠疫情反复、行业政策趋严、行业竞争加剧、机器人技术研发趋缓、海外客户不稳定等
盾安环境 机械行业 2022-03-01 11.57 -- -- 12.40 7.17%
12.40 7.17% -- 详细
事件:2022年2月25日,盾安环境发布2021年度业绩快报。2021年公司实现营业收入98.49亿元(+33.44%);归母净利润4.08亿元(+140.80%),扣非归母净利润3.88亿元(+474.88%)。 投资要点: 2021Q4业绩扭亏为盈增速亮眼。公司2021Q4单季度实现营收24.75亿元(+13.90%),归母净利润0.66亿元(+108.11%)。 (1)收入端:主营阀件产品销量大幅增长叠加产品结构优化,推动收入稳健增长。 (2)利润端:公司完成对节能板块和传感器等亏损业务的剥离,盈利能力大幅提升。 公司积极拓展商用制冷业务,新能源热管理业务营收增长快速。1)制冷设备:公司持续拓展包括商用中央空调、特种空调和冷链系统在内的商用制冷业务,2021年1月成功中标杭州机场快速线项目,预计2022年5月交付完成。2)制冷配件:公司产品优化升级,空调阀件重回内销榜首,2021H1市占率达39.20%;新能源车热管理业务受益于公司的技术优势和完善的产品结构,营收提升速度较快。 作为制冷阀体内销龙头,公司业绩表现靓丽,首次覆盖,给予“买入”评级。随着变频空调升级换代及新能源汽车热管理需求的扩张,公司作为内销龙头,有望凭借其在规模效应和技术竞争上具备的优势,分享阀体市场扩容红利,首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计,2021-2023年公司归母净利润为4.08/5.74/7.40亿元,对应EPS 为0.45/0.63/0.81元,当前股价对应PE 为25.75/18.31/14.20倍。 风险提示:新冠疫情反复、制冷行业周期波动、海外市场拓展不及预期、汇率波动、金融债务清偿方案执行不及预期等。
科沃斯 家用电器行业 2022-02-25 136.99 -- -- 139.27 1.66%
139.27 1.66% -- 详细
回顾公司发展历程,公司建构了研发、渠道、营销端的综合优势。1))研发端:科沃斯品牌多次针对产品痛点进行技术创新,引领行业技术发展;添可品牌创新推出洗地机产品芙万,凭借智能化脱颖而出。 2)渠道端:)渠道端:积极推进海内外多元化渠道建设,重资产自建特征加强了渠道掌控力。3:)营销端:营销策略多元化且转化能力显著,2021H1来自新品的收入合计占公司自有品牌收入的54.8%。 展望未来,公司拥有较强的成长动力。1)科沃斯)科沃斯品牌:公司稳坐国内扫地机行业龙头,持续享受行业红利;未来新品将继续聚焦产品力提升,促进需求释放;2)添可)添可品牌:洗地机行业红利持续,叠加新品类未来放量,成长空间广阔。3))其他业务:产业链上游的业务拓展与商用领域的前瞻布局,将为公司业务注入新增长动力。 投资建议:“科沃斯+添可”增长势头强劲,商用业务有望注入新增长动力。我们预计,公司2021-2023年归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元,对应EPS为3.56/4.85/6.36元,当前股价对应PE为38.96/28.60/21.81倍,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨、洗地机市场处于发展的导入期,消费者尚未建立消费习惯等。
莱克电气 家用电器行业 2021-12-27 30.89 -- -- 33.32 7.87%
33.32 7.87%
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清洁电器景气度高企,新兴品类快速崛起。 据 AVC 数据, 预计2021年清洁电器市场规模突破 300亿元, 2025年有望突破 700亿元。其中,洗地机与扫地机器人为行业增长主力, 2021年扫地机器人市场规模预计 112亿,同比+20%;无线吸尘器 94亿元,同比+7.8%,洗地机 53亿元,同比+311%。随着清洁电器渗透率的进一步提升,尤其是新品类洗地机的高速增长,清洁整体市场规模有望继续扩大,莱克电气作为该行业的龙头之一有望受益。 新能源汽零+自主品牌+ODM 三驾马车齐发力,引领公司成长。 1)新能源汽零:瞄准高增长新能源汽车行业需求,收购上海帕捷加速新能源零部件布局。在现有竞争优势基础上,对帕捷的技术客户资源整合,为零部件收入增长注入新动力。 2)自主品牌: 2021年重点发展洗地机业务,持续推出差异化新品,或将成为新增长极;前瞻性布局智能化厨小电,助力公司业绩继续增长。 3) ODM 业务: 伴随海运压力缓解叠加品类拓展, ODM 收入有望迎来增速拐点。 投资建议: 新能源汽零、自主品牌、 ODM 将成为拉动公司收入增长的三驾马车。 我们预计 ,公司 2021-2023年归母净利润为6.24/10.77/15.07亿元,对应 EPS 为 1.52/2.62/3.66元,当前股价对应 PE 为 19.60/11.35/8.11倍。 首次覆盖, 给予“买入”评级。 风险提示: 新冠疫情反复、 清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨、 洗地机市场处于发展的导入期,消费者尚未建立消费习惯等。
莱克电气 家用电器行业 2021-12-23 29.39 -- -- 33.32 13.37%
33.32 13.37%
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清洁电器景气度高企,新兴品类快速崛起。据AVC 数据,预计2021年清洁电器市场规模突破300亿元,2025年有望突破700亿元。其中,洗地机与扫地机器人为行业增长主力,2021年扫地机器人市场规模预计112亿,同比+20%;无线吸尘器94亿元,同比+7.8%,洗地机53亿元,同比+311%。随着清洁电器渗透率的进一步提升,尤其是新品类洗地机的高速增长,清洁整体市场规模有望继续扩大,莱克电气作为该行业的龙头之一有望受益。 新能源汽零+自主品牌+ODM 三驾马车齐发力,引领公司成长。1)新能源汽零:瞄准高增长新能源汽车行业需求,收购上海帕捷加速新能源零部件布局。在现有竞争优势基础上,对帕捷的技术客户资源整合,为零部件收入增长注入新动力。2)自主品牌:2021年重点发展洗地机业务,持续推出差异化新品,或将成为新增长极;前瞻性布局智能化厨小电,助力公司业绩继续增长。3)ODM 业务:伴随海运压力缓解叠加品类拓展,ODM 收入有望迎来增速拐点。 投资建议:新能源汽零、自主品牌、ODM 将成为拉动公司收入增长的三驾马车。我们预计,公司 2021-2023年归母净利润为6.24/10.77/15.07亿元,对应 EPS 为 1.52/2.62/3.66元,当前股价对应 PE 为19.60/11.35/8.11倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨、洗地机市场处于发展的导入期,消费者尚未建立消费习惯等。
杭州银行 银行和金融服务 2020-05-11 8.18 -- -- 9.30 10.06%
10.79 31.91%
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招商银行 银行和金融服务 2020-05-11 33.72 -- -- 36.00 3.54%
42.00 24.56%
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交通银行 银行和金融服务 2020-05-11 4.85 -- -- 5.23 1.75%
5.45 12.37%
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南京银行 银行和金融服务 2020-05-08 7.35 -- -- 8.16 5.43%
8.97 22.04%
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兴业银行 银行和金融服务 2020-05-01 15.83 -- -- 16.53 -0.18%
18.49 16.80%
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三七互娱 计算机行业 2020-05-01 36.40 -- -- 38.33 5.30%
51.08 40.33%
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光大银行 银行和金融服务 2020-05-01 3.52 -- -- 3.86 3.49%
4.80 36.36%
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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