事件:2022年3月11日，添可发布新品智能净水机饮万和智能美发梳秀万2.0。 投资要点：新品饮万助力开拓净水机市场。饮万到手价5490元，相较于市面已有净水机产品，饮万在净水、加热、出水速率等综合性能上具备竞争优势。1）净水效果好。饮万采用RO 反渗透复合滤芯，0.0001μm级过滤系统有效过滤重金属、细菌等物质，出水可直饮。2）净热一体，兼具净水+加热功能。常温/45°C/85°C/98°C 四档水温，适用多种饮水冲泡场景，即热即饮。3）滤芯寿命长。7000L 总过滤量，根据每天过滤用水8L 计算，滤芯可使用2年，无需频繁换芯。4）出水速率快。800G 大通量，45°C 温水流量可达3L/min，98°C 热水流量可达2L/min。5）智能化水平高。APP 智能互联实现远程状态操纵，龙头3D 可触控面板，水质实时监控。 新品秀万2.0功能性、便捷性、智能化全新升级。智能美发梳秀万2.0到手价1290元，新品在造型设计、功用性能等多个方面进行了升级，带来全新梳发体验。1）全新弧形梳齿设计，160°C/200°C 两档工作温度，满足不同发质，解锁柔顺直发、氛围卷发、空气刘海等多种造型。2）采用电发热膜加热系统，加热效率更高，20s 实现快速加热。3）内置负离子发生器，造型护发二合一，快速抚平毛躁，保持秀发光泽亮丽。4）无线设计，整机重量仅260g，携带方便。5）智能化程度更高，全新升级LED 屏显，实时感知梳子温度，自带语音提醒。 投资建议：“科沃斯+添可”增长态势强劲，智能饮水机饮万和智能美发梳秀万2.0新品推出，丰富多元产品矩阵，拓宽客群边界，品类扩张有望为公司发展注入新增长动力。我们预计公司 2021-2023年归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元，对应 EPS 为3.56/4.85/6.36元，当前股价对应PE 为32.88/24.14/18.40倍，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨等。

阀体市场空间广阔，行业集中度较高。据产业在线数据，2021年阀体内销市场表现出强劲增长态势，其中电子膨胀阀、截止阀和四通阀销量同比增速分别达51.7%、15.1%和29.1%；行业头部聚集效应明显，2021年电子膨胀阀、截止阀、四通阀、电磁阀四大品类CR3均超80%。随着变频空调升级换代及新能源汽车热管理需求的扩张，公司作为内销龙头，有望凭借其在规模效应和技术竞争上具备的优势，分享阀体市场扩容红利。 热管理+商用制冷，新老业务共同助力公司成长。1）新能源车热管理：随着阀体二供逐渐成为未来行业趋势，公司有望凭借电子膨胀阀这一技术优势切入放量；同时格力入股为公司经营注入信心，双方协同助力新能源车热管理业务发展。2）商用制冷：公司重点拓展包括商用中央空调、特种空调和冷链系统在内的商用制冷业务，目前商用设备产品矩阵丰富，合作客户广泛；同时该业务毛利率水平较高，有望拉动公司整体盈利能力进一步提升。 盈利预测和投资评级：基于审慎性原则，暂不考虑非公开发行对公司业绩的影响，我们预计，2021-2023年公司归母净利润为4.08/5.01/5.50亿元，对应EPS为0.44/0.55/0.60元，当前股价对应PE为25.91/21.10/19.21倍。维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复、制冷行业周期波动、海外市场拓展不及预期、汇率波动、金融债务清偿方案执行不及预期，与格力的协同效应不及预期等。

事件:2022年3月4日，添可在抖音、天猫、京东等多个平台举办新品发布会，推出智能料理机新品食万3.0。 投资要点：新品智能化升级，打通烹饪全链路。食万3.0到手价4990元，新品主打烹饪全链路解决方案，在备菜、做菜、清洗等烹饪的多个环节进行了智能化升级，带来舒适烹饪体验。1）手机APP 可直接下单菜谱对应净菜，食材冷链配送至家，省去消费者买菜、洗菜、切菜流程。2）智能控温翻炒，锅内温度控制在200°C 以下，减少油烟产生。3）智能投料系统，外置独立料盒自动称重并投入调料，净水、盐水、油、老抽、生抽5大基础调料覆盖多种菜肴。4）智能自清洁，高温蒸汽一键自清洁，同时清洗锅底和锅盖，彻底解放双手。食万3.0有效解决了备菜费时费力、调味用量和投放时机难以把控、炒菜后仍需清洗等行业痛点，技术实现突破性进步。 投资建议：“科沃斯+添可”增长态势强劲，智能料理机新品食万3.0打通智能烹饪全链路，解决行业痛点，具备放量潜力，有望为公司注入新增长动力。我们预计公司 2021-2023年归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元，对应 EPS 为3.56/4.85/6.36元，当前股价对应PE 为34.73/25.50/19.44倍，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨等。

2022年 2月 25日，九号公司发布 2021年度业绩快报。2021年。公司实现营收 91.27亿元（+52.04%），归母净利润 4.15亿元（+464.68%）。 投资要点： 2021Q4单季度收入端稳健增长。2021Q4公司实现营收 19.24亿元（+14.20%），归母净利润 0.27亿元，同比 2020Q4转亏为盈。公司收入稳步增长主要系公司不断拓展渠道，销量增长带动营收增长。 渠道方面，1）海外：公司与 Amazon 、Costco 等电商平台及分销商合作。2）内销：线上方面，公司入驻主流电商销售平台并发展线上分销商；线下方面，截至 2021H1公司两轮车门店有 1200余家。 智能短交通+服务机器人业务双轮驱动，助推公司成长。1）智能短交通：2021年公司推出智能电动自行车、智能电动摩托车等多款新品，带动收入稳步增长。2）服务机器人：公司室内配送机器人“方糖”已与洲际假日酒店等酒店集团达成合作，疫情下伴随配送行业进一步数字智能化，有望成为业绩有力增长点。 投资建议：公司产品线丰富，拥有智能短交通+机器人两条增长曲线，增长空间可观，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计，2021-2023年 公 司 归 母 净 利 润 为 4.15/9.54/13.36亿 元 ， 对 应 EPS 为5.90/13.55/18.98元，当前股价对应 PE 为 9.7/4.2/3.0倍。 风险提示：新冠疫情反复、行业政策趋严、行业竞争加剧、机器人技术研发趋缓、海外客户不稳定等

事件:2022年2月25日，盾安环境发布2021年度业绩快报。2021年公司实现营业收入98.49亿元（+33.44%）；归母净利润4.08亿元（+140.80%），扣非归母净利润3.88亿元（+474.88%）。 投资要点： 2021Q4业绩扭亏为盈增速亮眼。公司2021Q4单季度实现营收24.75亿元（+13.90%），归母净利润0.66亿元（+108.11%）。 （1）收入端：主营阀件产品销量大幅增长叠加产品结构优化，推动收入稳健增长。 （2）利润端：公司完成对节能板块和传感器等亏损业务的剥离，盈利能力大幅提升。 公司积极拓展商用制冷业务，新能源热管理业务营收增长快速。1）制冷设备：公司持续拓展包括商用中央空调、特种空调和冷链系统在内的商用制冷业务，2021年1月成功中标杭州机场快速线项目，预计2022年5月交付完成。2）制冷配件：公司产品优化升级，空调阀件重回内销榜首，2021H1市占率达39.20%；新能源车热管理业务受益于公司的技术优势和完善的产品结构，营收提升速度较快。 作为制冷阀体内销龙头，公司业绩表现靓丽，首次覆盖，给予“买入”评级。随着变频空调升级换代及新能源汽车热管理需求的扩张，公司作为内销龙头，有望凭借其在规模效应和技术竞争上具备的优势，分享阀体市场扩容红利，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计，2021-2023年公司归母净利润为4.08/5.74/7.40亿元，对应EPS 为0.45/0.63/0.81元，当前股价对应PE 为25.75/18.31/14.20倍。 风险提示：新冠疫情反复、制冷行业周期波动、海外市场拓展不及预期、汇率波动、金融债务清偿方案执行不及预期等。

回顾公司发展历程，公司建构了研发、渠道、营销端的综合优势。1））研发端：科沃斯品牌多次针对产品痛点进行技术创新，引领行业技术发展；添可品牌创新推出洗地机产品芙万，凭借智能化脱颖而出。 2）渠道端：）渠道端：积极推进海内外多元化渠道建设，重资产自建特征加强了渠道掌控力。3：）营销端：营销策略多元化且转化能力显著，2021H1来自新品的收入合计占公司自有品牌收入的54.8%。 展望未来，公司拥有较强的成长动力。1）科沃斯）科沃斯品牌：公司稳坐国内扫地机行业龙头，持续享受行业红利；未来新品将继续聚焦产品力提升，促进需求释放；2）添可）添可品牌：洗地机行业红利持续，叠加新品类未来放量，成长空间广阔。3））其他业务：产业链上游的业务拓展与商用领域的前瞻布局，将为公司业务注入新增长动力。 投资建议：“科沃斯+添可”增长势头强劲，商用业务有望注入新增长动力。我们预计，公司2021-2023年归母净利润为20.42/27.82/36.49亿元，对应EPS为3.56/4.85/6.36元，当前股价对应PE为38.96/28.60/21.81倍，维持“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨、洗地机市场处于发展的导入期，消费者尚未建立消费习惯等。

清洁电器景气度高企，新兴品类快速崛起。 据 AVC 数据， 预计2021年清洁电器市场规模突破 300亿元， 2025年有望突破 700亿元。其中，洗地机与扫地机器人为行业增长主力， 2021年扫地机器人市场规模预计 112亿，同比+20%；无线吸尘器 94亿元，同比+7.8%，洗地机 53亿元，同比+311%。随着清洁电器渗透率的进一步提升，尤其是新品类洗地机的高速增长，清洁整体市场规模有望继续扩大，莱克电气作为该行业的龙头之一有望受益。 新能源汽零+自主品牌+ODM 三驾马车齐发力，引领公司成长。 1）新能源汽零：瞄准高增长新能源汽车行业需求，收购上海帕捷加速新能源零部件布局。在现有竞争优势基础上，对帕捷的技术客户资源整合，为零部件收入增长注入新动力。 2）自主品牌： 2021年重点发展洗地机业务，持续推出差异化新品，或将成为新增长极；前瞻性布局智能化厨小电，助力公司业绩继续增长。 3） ODM 业务： 伴随海运压力缓解叠加品类拓展， ODM 收入有望迎来增速拐点。 投资建议： 新能源汽零、自主品牌、 ODM 将成为拉动公司收入增长的三驾马车。 我们预计 ，公司 2021-2023年归母净利润为6.24/10.77/15.07亿元，对应 EPS 为 1.52/2.62/3.66元，当前股价对应 PE 为 19.60/11.35/8.11倍。 首次覆盖， 给予“买入”评级。 风险提示： 新冠疫情反复、 清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨、 洗地机市场处于发展的导入期，消费者尚未建立消费习惯等。

清洁电器景气度高企，新兴品类快速崛起。据AVC 数据，预计2021年清洁电器市场规模突破300亿元，2025年有望突破700亿元。其中，洗地机与扫地机器人为行业增长主力，2021年扫地机器人市场规模预计112亿，同比+20%；无线吸尘器94亿元，同比+7.8%，洗地机53亿元，同比+311%。随着清洁电器渗透率的进一步提升，尤其是新品类洗地机的高速增长，清洁整体市场规模有望继续扩大，莱克电气作为该行业的龙头之一有望受益。 新能源汽零+自主品牌+ODM 三驾马车齐发力，引领公司成长。1）新能源汽零：瞄准高增长新能源汽车行业需求，收购上海帕捷加速新能源零部件布局。在现有竞争优势基础上，对帕捷的技术客户资源整合，为零部件收入增长注入新动力。2）自主品牌：2021年重点发展洗地机业务，持续推出差异化新品，或将成为新增长极；前瞻性布局智能化厨小电，助力公司业绩继续增长。3）ODM 业务：伴随海运压力缓解叠加品类拓展，ODM 收入有望迎来增速拐点。 投资建议：新能源汽零、自主品牌、ODM 将成为拉动公司收入增长的三驾马车。我们预计，公司 2021-2023年归母净利润为6.24/10.77/15.07亿元，对应 EPS 为 1.52/2.62/3.66元，当前股价对应 PE 为19.60/11.35/8.11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨、洗地机市场处于发展的导入期，消费者尚未建立消费习惯等。