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拓尔思 计算机行业 2020-10-30 9.81 17.05 69.48% 10.52 7.24% -- 10.52 7.24% -- 详细
费用进一步优化,带动净利率提升: Q3单季度来看, 实现营收 2.17亿 元,同比减少 1.68%, 归母净利润 0.48亿元,同比增长 34.22%, 扣非 净利润 0.45亿元,同比增长 51.03%。 在公司“云和数据智能服务优先” 的发展战略引领下,云和数据服务业务份额继续扩大,实现营业收入 11932.21万元,同比增长 17.71%,云和数据服务业务占营业总收入的比 例达到 34.70%,比上年同期增长 10.54pct,战略升级成效显著。 前三季 度毛利率 58.02%,略微增长 1.16pct。 前三季度期间费用率下降明显, 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 15.11%、 13.51%、 10.0%, 同比分别减少 3.48pct、 3.29pct、 0.72pct。 前三季度净利率 16.41%,同 比增加 5.78pct。 推出新一代网络舆情大数据分析平台 TRS 网察: 目前舆情研究和应用 的主要推动力来自于网络空间治理、风险和危机管理、开源情报挖掘三 大方面的需求,在此背景下拓尔思推出 TRS 网察网络舆情大数据分析 平台(简称网察)。 TRS 网察具有日常监测、专题分析、预警中心、智 能报告、信息检索、舆情智库等 8大功能。作为大数据技术与分析业务 深度融合的新一代网络舆情大数据分析云服务系统, TRS 网察能够帮助 用户实现从网络舆情监测到网络舆情态势感知的服务升级。 目前在一些 政府机关、大型全球连锁餐饮集团、知名汽车品牌得到了推广。 重点项目开始进入验收期,有望带动收入增长回暖: 四季度开始公司几 年的重点订单开始进入验收环节,将带动公司收入回暖。根据公司官网 消息, 10月 22日,中电传媒“电力小厨”媒体融合项目顺利通过验收, 该项目于今年 4月底中标,中标金额 977.4万元。 盈利预测与投资评级: 预计 2020-2022年 EPS 分别为 0.32/0.41/0.51元, PE 分别为 31/24/19。 公司客户刚需属性强, 政府网站集约化、融媒体、 网络舆情等细分领域处于高景气阶段, 持续获得大金额订单, Q4收入 有望恢复增长, 维持目标价 17.05元, 维持“买入”评级。 风险提示: 融媒体、网站集约化、舆情监管政策推进不及预期;云和数 据服务业务转型不及预期。
值得买 计算机行业 2020-10-30 107.00 173.43 60.76% 109.87 2.68% -- 109.87 2.68% -- 详细
事件:值得买发布三季度报告,2020Q3实现营收1.82亿元,同比+38.83%;归母净利润1,652.3万元,同比+10.83%;扣非归母净利润1,459.16万元,同比+21.7%,单季营收利润稳定增长;前三季度合计营收5.45亿元,同比+34.61%;归母净利润8,507.12万元,同比+37.84%,接近预告区间上限;扣非归母净利润7,358.94万元,同比+28.37%;非经常性损益1,148.19万元,主要系政府补贴和现金管理收益。 点评:发力消费内容生态建设,Q3营收同比增速全年新高。公司报告期内持续推进内容生态建设和产品迭代,推动消费内容品类扩充和丰富直播/短视频等内容形式,加强完善会员体系建设促进用户增长,深化商业化变现,综合带动公司GMV和广告收入的稳定增长,Q3单季营收同比增速为2020年三季度中最高,达到38.83%; 盈利能力保持稳定,费用结构持续优化。公司2020Q1-Q3毛利率为68.8%,同比-2.7pcts;净利率为15.62%,同比+0.36pcts,盈利能力基本维持稳定;其中公司费用端持续优化,2020Q1-Q3费用率为52.67%,同比-1.5pcts;此次归母净利润增速放缓主要系公司持续加大市场投放力度,营业成本(Q3毛利率66.1%,同比-4.3pcts)和销售费用(Q3同比+10%)有所提升所致,公司基本面依旧稳健; “双11”全年大促火热进行中,Q4表现值得期待。Q4迎来“双11”全年大促高潮,预售阶段已表现出积极态势,值得买作为导购电商平台龙头,“双11”大促活动历来是公司的主要战场(2019Q4归母净利润占全年比例48.1%);今年“双预售制”等玩法推出对于电商行业增速带来更强信心,有望贡献平台用户活跃度和GMV交易量新高度。 投资建议:预计公司2020-2022年实现归母净利润1.5/1.8/2.2亿元,对应EPS分别为1.86/2.25/2.67元,对应PE为58.75x/48.45x/40.81x。维持“买入”评级。 风险提示:政策监管风险、行业竞争加剧风险、用户增长放缓风险、对单一客户高度依赖风险。
中科曙光 计算机行业 2020-10-30 35.70 53.90 50.64% 36.56 2.41% -- 36.56 2.41% -- 详细
事件概述10月27日,公司披露三季报,2020年前三季度实现营业收入59.57亿元,同比下降12.15%;实现归母净利润3.24亿元,同比增长29.79%。 收入结构优化++业绩同比增长3300%%,4Q4下游需求或将持续复苏1、从收入端看,公司前三季度公司营收同比下滑12.15%,其中Q3单季度实现营收19.69亿元,同比下降9.46%,相较于上半年有所收窄。我们认为营收增速回暖主要源于国内疫情有所控制后的复工复产的顺利进行,随着四季度下游需求进一步复苏,公司全年营收有望实现正增长。 2、从利润端看,公司归母净利润同比增长29.79%,主要是毛利率的提升导致的。公司前三季度整体毛利率为21.48%,较上年同期的17.86%提升3.62pct。我们推测主要原因是高毛利的超算、软件以及政务云业务收入占比提升带来公司营收结构的改善,长期来看,公司超算、芯片等高毛利的业务有望持续提升公司整体毛利率。 3、从费用端看,公司的销售费用率和管理费用率相比去年同期整体保持稳定。研发费用率提升2.36个pct至8.86%,且近三年呈持续提升趋势,与公司持续加大芯片、超算业务研发力度相匹配。 定增过会,募资847.8亿元投向芯片等项目,提升长期竞争力今年4月公司发布2020年定增预案,8月15日获证监会核准批复。本次非公开发行拟募集资金不超过47.8亿元,用于“基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目”、“高端计算机IO模块研发及产业化项目”和“高端计算机内置主动管控固件研发项目”三个项目。我们认为,本次定增投入的方向包括海光芯片、高性能计算机固件模块,重点突破当前国家面临的“卡脖子”的问题,打破美国对基础科技领域的封锁。从公司角度,高毛利的芯片和高性能计算机业务有望获得更大的技术突破,提升公司长期竞争力,优化公司业务机构和盈利水平。 海光中标系列国产化招标,国产XX86“独苗”有望打造一流芯片2020年上半年以来,海光持续中标一系列重要行业的国产化招标,包括前期运营商集采、公安部招标等,充分彰显技术和市场竞争力。根据海光披露数据,2020年上半年,海光实现营收2.68亿元,净利润0.61亿元已超过去年全年水平,三季度产量有望加速释放。海光芯片基于AMD的Zen架构授权,后期有望逐步实现自主研发迭代。 作为国产x86芯片的“独苗”,凭借x86架构成熟的生态和产业配套,海光有望打造性能一流的国产芯片。 投资建议我们维持对盈利的预测不变,预计2020-2022年公司营业收入分别为104/122/139亿元,归母净利润为7.9/10/12.4亿元,对应的PE为62/49/39倍。考虑市场对信创行业及可比公司估值下移等因素,我们下调公司21年PE估值至70倍,目标价由67.10元下调至53.90元,持续推荐,维持“买入”评级。 风险提示1)宏观经济或下滑的风险。2)海光芯片量产或不及预期。3)信创项目推进进度不及预期。4)服务器市场竞争加剧。
中新赛克 计算机行业 2020-10-30 72.02 108.35 45.24% 76.34 6.00% -- 76.34 6.00% -- 详细
事件:公司于10月28日晚发布《2020年第三季度报告》。前三季度,公司实现营业收入6.25亿元,同比增长2.40%;实现归母净利润1.44亿元,同比下降18.46%。 点评:疫情影响项目实施,全年营收有望实现正增长2020年前三季度,面对外部环境带来的挑战,公司实现营业收入同比小幅增长,归母净利润有所下降,主要原因是:1)公司部分项目(特别是海外项目)的实施受到了新冠肺炎疫情的不利影响;2)公司2019年限制性股票激励计划首次授予实施完成,计提股权激励成本约3500万元,并计入经常性损益。面对疫情,公司积极响应政府号召复产复工,保障部分项目顺利实施。2020年全年:1)预计营业收入有望实现一定的增长;2)剔除股权激励成本后,预计净利润为2.65亿元-3.15亿元,上年同期为2.95亿元。 三项费用率都有所提升,持续加大研发投入布局下一代产品前三季度,公司三项费用率都有所提升:1)销售费用率为20.94%,同比提升1.53pct,预测是市场服务费、外包服务费增长所致;2)管理费用率为8.64%,同比提升0.84pct;3)研发费用率为27.03%,同比提升1.98pct。 前三季度,公司持续加大研发投入,储备技术与产品能力,保障长期竞争力。 宽带网方面,公司积极参与研讨5G网络的宽带网产品标准,推出运营商5G汇聚分流产品方案,满足运营商多种5G组网模式下的流量采集和数据解析的需求,并入围国家级信息安全技术规范;研发的400G产品也已处于测试中,继续保持市场领先地位。移动网方面,公司已完成对5GNSA网络应用的全面适配,同时积极布局研发5GSA移动网产品。 工业互联网安全产品不断取得突破,有望成为公司新的增长点前三季度,公司在工业互联网安全产品的核心技术方面取得一定突破和技术积累:1)前端采集产品方面,可靠性进一步提升,增加无线接入功能,满足更多业务场景的应用;2)后端业务系统功能模块不断丰富,简化产品部署、升级方式,增强了产品竞争力。公司工业互联网产品包括工业智能采集探针、工业防火墙、工业安全管理中心以及工业互联网安全态势感知平台等,已在相关行业取得一定的应用。我们认为,凭借产品技术优势,工业互联网领域有望成为公司新的业绩增长点。 投资建议与盈利预测考虑到新冠肺炎疫情对公司业务的影响,小幅下调公司2020-2022年营业收入至:9.90(下调0.98)、12.56(下调1.26)、15.38(下调1.57)亿元,下调归母净利润至:2.47(下调0.72)、3.36(下调0.81)、4.25(下调0.85)亿元,EPS为1.44、1.97、2.49元/股,对应PE为51.15、37.58、29.71倍。考虑到公司未来的持续成长空间、上市以来PE主要运行在40-70倍、目前计算机(申万)指数PETTM为74.6倍等因素,给予公司2021年55倍的目标PE,对应目标价为108.35元,维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情导致政府、运营商等在网络可视化等领域的投入不及预期,行业竞争加剧,网络内容安全和大数据业务增长不及预期,5G推进不及预期。
东山精密 计算机行业 2020-10-30 26.71 33.54 32.57% 26.06 -2.43% -- 26.06 -2.43% -- 详细
事件:公司发布三季报。 核心观点公司前三季度营收182.5亿元,同比增长11.5%,归母净利润9.6亿元,同比增长7.6%。其中Q3营收69.1亿元,同比增长8.2%,毛利润近13亿元,创新高,归母净利润4.4亿元,同比下滑8.5%。 备货旺季到来,Q4业绩有望迎来快速增长:软板业务是公司第一大业务,贡献了公司的主要利润。核心A客户新机推迟到10月发布导致备货延迟,影响了Q3业绩,但Q4业绩有望迎来快速增长:1)A客户新机型销售火爆,媒体报道A客户临时向产业链追加了200万订单;2)A客户手机持续创新,所需软板的单机价值量持续提升。相比A客户的日韩供应商,公司更具成本优势,份额占比有望持续提升,此外,公司还在积极拓展国内消费终端客户和新能源车客户,软板业务前景广阔。 抱拥抱5G建设周期,硬板业务可期。5G通信进入建设周期,通信PCB板需求旺盛,公司硬板在数通领域有较强的技术和客户积累,并逐步切入国内大客户供应链,有望充分受益行业增长带来的机遇。5G时代,消费电子轻薄化是趋势,将会驱动高端HDI主板需求量增长,公司拥抱核心客户,有望带动业绩增长并带来盈利能力的改善。 财务预测与投资建议我们预测公司20-22年每股收益分别为0.86、1.11、1.42元(原预测20-21年为1.05/1.36元,下调了公司LED和触控业务营收),根据可比公司20年39倍估值,对应目标价33.54元,维持买入评级。 风险提示疫情影响,需求不及预期;PCB板毛利率波动。
华测导航 计算机行业 2020-10-30 24.90 29.00 23.40% 24.74 -0.64% -- 24.74 -0.64% -- 详细
(2) 公司前三季度实现营业收入 8.41亿元,同比增长 20.33%;归母净利 润 1.10亿元,同比增长 56.26%。 单季度看, Q3营业收入 3.62亿元, 同比增长 52.12%;归母净利润 5604万元,同比增长 131.74%;毛利率 为 58.97%,环比上升 2.97pct。 国内外复工复产步伐加快,需求增长。 我国第三季度 GDP 同比增长 4.9%,前三季度 GDP 同比增长 0.7%,实现由负转正,与其他一系列 主要经济数据, 共同表明中国经济复苏态势进一步明朗。全球其他国 家在第三季度也展现了向好趋势,经济处于缓慢复苏中。这为公司三 季度及全年收入增长提供了较好的外部环境基础,需求进一步释放。 北斗三号正式开通,积极开拓新兴市场。 7月 31日,北斗三号全球卫 星导航系统正式开通,定位覆盖范围、定位授时精度有了较明显的提 高,北斗导航与人工智能、物联网、 5G 等新兴技术深度融合,形成新 兴市场。公司积极拓展多行业应用,已形成了空间地理信息、无人智 能系统、精准农业、数字施工、商业导航五大产业,成功中标国家电 网、南方电网北斗基准站建设, 农机无人驾驶系统亮相农业农村部组 织的演示活动。 加大研发投入,提高核心竞争力。 公司前三季度共投入研发费用 1.53亿元,同比增长 4480万元;研发费用率达到 18.24%,较同期增长 2.70pct。研发投入围绕核心技术、基础器件、智能装备、解决方案进 行,形成全产业链协同优势。公司自主研发的全星座全频点高精度定 位基带芯片“璇玑”已完成样片测试并投产。 盈利预测: 预计公司 2020~2022年营业收入为 14.51、 18.79、 24.71亿 元, 归母净利润为 2.00、 2.70、 3.70亿元, EPS 0.59、 0.79、 1.08元, 对应当前股价 PE 为 43.23、 32.04、 23.38倍, 首次覆盖,给予“增持” 评级。 风险提示: 系统性风险,终端市场竞争加剧,下游市场拓展不及预期。
梦网集团 计算机行业 2020-10-30 15.36 18.00 16.28% 16.17 5.27% -- 16.17 5.27% -- 详细
收入单季度环比提升,毛利率趋势向好。公司前三季度营收同比减少7.08%,归母净利润同比减少76.02%;毛利率为13.87%,相较于去年末下降6.26个百分点。原因在于2019年Q4运营商对短信成本进行提价,短信服务商产业链议价权较低,叠加疫情对下游客户提价进度的拖累,导致公司毛利率下降较多。公司通过与下游客户积极沟通,目前云短信业务单毛利额已接近去年同期水平。分季度看,单3季度公司实现营业收入6.92亿元,环比增长19.33%;毛利率为14.19%,相较于H2提升0.5%。 云通信技术积淀深厚,富信和服务号迎来收获期。公司多年致力于云通信转型,已积累“1+3+n”多产品矩阵,拥有较为领先的视频压缩技术,早先布局的富信和服务号业务迎来收获期。7月份,富信发送量已达1亿条,8月份环比增长30%,在2季度已形成新的利润贡献点。公司与华为合作的终端服务号于9月发布,已产生收入。富信和服务号较传统短信壁垒高,公司产品布局较早,有望拉动公司营收和毛利增长。 行业趋势拐点已至,梦网安全边际显现。运营商短信成本提价,抑制了B端客户短信发送量的需求。根据工信部数据,短信发送量同比增速由2020Q1的38.3%降低至前三季度的19.1%。2020年1-8月短信业务收入增速持续为负,到1-9月转正为0.8%。我们认为,背后的原因在于短信服务商对客户的提价效应显现,另短信发送具备一定的刚需属性,驱动行业收入增长。9月是行业趋势的拐点,梦网短信业务的安全边际显现。 盈利调整和投资建议 我们维持公司盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为0.09/0.36/0.58元,给予21年50倍PE,目标价18元。当前公司股价处于低位,上调为“买入”评级。 风险提示 5G消息推进不及预期;5G消息利益分配机制不达预期;大客户流失风险;商誉减值风险;坏账损失风险。
壹网壹创 计算机行业 2020-10-30 167.00 195.00 15.82% 170.00 1.80% -- 170.00 1.80% -- 详细
业绩简述:2020Q1-3:公司实现营收8.25亿元/+4.4%,归母净利1.64亿元/+70.3%,归母扣非净利1.52亿元/+58.4%,超出预期。经营性现金流净额约为2.64亿元/+173.0%。2020Q3:实现营收2.67亿元/+15.6%,归母净利0.55亿元/+107.9%,环比提速。归母扣非净利0.47亿元/+77.0%,经营性现金流净额约为1.57亿元/+869.4%。 营收环比提速,业绩保持高增。2020Q1-3,壹网壹创实现营收8.25亿元/+4.4%,推测主要受露得清终止合作,线上营销业务受到一定影响,归母净利1.64亿元/+70.3%;其中Q3实现营收2.67亿元/+15.6%,归母净利0.55亿元/+107.9%,环比提速,超出预期。 业务结构变化致毛利率明显上升,增厚盈利能力。2020Q3得益于线上管理业务营收占比提升,整体毛利率44.1%/+1.91pcts,整体归母净利率大幅提升9.2pcts至20.8%。受新收入准则影响,产品控制权转移前的运费结转为收入成本,剔除收入准则因素后预计毛利率提升更高。费用率方面,管理费用率6.3%/+1.0pct;新收入准则下本期仓配费用较上年同期下降较多,导致销售费用率11.5%/-9.3pcts;研发费用率同增1.7pcts至1.3%,研发投入增加;利息收入增加致财务费用率为-2.0%/-1.9pcts。 现金流大幅提升,双十一备货致存货有所增加。2020Q1-3应收账款周转天数为51.18天,同比提升20.85天,应付账款周转天数同比提升22.78天至40.56天,推测系疫情影响下回款、付款节奏放缓;存货周转天数增加13天至68天,或因双十一提前备货;经营性现金流量净额2.64亿元,大幅提升173.0%,回款增加带来经营活动现金流量增加。%/-1.9pcts; 拟定增建设自有品牌&信息化,核心竞争力进一步夯实。公司拟定增不超过4327.5万股用于自有品牌及电商内容项目、仓储物流项目、研发中心及信息化项目以及补充流动资金项目等。公司计划孵化在食品和保健品领域的自有品牌项目,增强核心壁垒。并拟开展线上店铺直播、视频平台代运营和IP号打造等内容电商项目,增强与品牌方合作粘性。此外,还计划升级物流仓储体系和信息化系统。 立足优质营销、数据挖掘及产品孵化能力,扩品牌+扩品类+扩自有品牌+扩职能下空间广阔。公司营销传播和广告推广能力出色,并通过数据挖掘精细化运营提升转化率,参与上游品牌孵化。中长期看点:1)扩品牌:公司已与百雀羚、三生花、伊丽莎白雅顿等多品牌稳定合作,2020年新增美妆客户丸美等。2)扩品类:5月末完成收购家电TP浙江上佰51%股权,下半年有望并表,2019年底新签潮玩品牌泡泡玛特,2020年新增圣牧、君乐宝、盐津铺子等食品品牌;3)拟定增建设食品和保健品自有品牌,依托公司强大营销实力有望赋能食品品牌,成就网红爆款;4)拟扩充电商职能,开展线上店铺直播、视频平台代运营和IP号打造等项目增强与品牌方合作粘性。 投资建议:维持买入-A投资评级。品牌增加+品类扩张+平台延伸三轮驱动公司高增,我们预计公司2020-22年净利润增速为50%/43%/37%,6个月目标价为195元,对应2020年P/E为64x。 风险提示:宏观经济增速下滑,渠道加速变革,佰草集品牌销售持续下滑,新品牌培育不及预期等。
安克创新 计算机行业 2020-10-30 150.01 172.00 12.56% 163.02 8.67% -- 163.02 8.67% -- 详细
公司2020年前三季度营收为60亿元、同增32%,归母业绩为5.3亿元、同增16%;其中公司Q3营收为24.9亿元,同增46%,归母业绩为2.6亿元,同增25%。 经营分析公司收入增长超预期,盈利能力维持稳健。1)公司2020年前三季度营收为60亿元,同增33%,其中Q1~Q3公司营收为15亿、20亿、25亿元,同增12%、36%、46%;考虑公司超过7成收入来自欧美,疫情影响下公司收入增速仍呈现逐季递增实属不易,营收加速增长主要系公司无线音频、智能创新等产品需求旺盛。2)公司2020年前三季度归母净利为5.3亿元、同增16%,其中Q3归母净利为2.6亿元、同增25%,2020年前三季度公司净利率为8.9%、较去年同期下降1.3pct,主要系汇率波动导致公司汇兑损失上升所致,公司财务费率提升1.1pct。3)Q3公司应收账款同增37%,与营收增速匹配;存货增长49%,主要系公司产品品类扩张、四季度备货。 益短期受益iPhoe取消附赠充电器,和耳机,Q4业绩有望创新高。自10月14日起,苹果新发布的iPhoe12系列机型及在售的iPhoe 11、iPhoeSE等产品均取消附赠充电器、耳机,作为苹果官网充电器产品的合作品牌之一,我们认为安克有望深度受益。叠加iPhoe销量向好,预计公司Q4业绩有望创新高。 看好跨境电商龙头多品类扩张。全球电商零售保持快速增长,预计2019-2021年复合增速19.8%。公司目前产品主要包括充电、无线音频和智能创新(智能影音、智能车载、智能家居、智能安防)三大类产品,其中充电类产品的收入占比达57%,公司的无线音频、智能创新产品市占率仍低,考虑公司在研发、产品、品牌及渠道方面优势明显,看好未来公司的非充电类产品快速放量。 投资建议:预测公司2020-2022年EPS分别为2. 14、2.86、3.74元,上调目标价至172元(60。 2021EPS),维持买入评级。 风险提示:中美贸易摩擦,海外疫情,竞争激烈,毛利率下滑,新产品推出不达预期。
科大讯飞 计算机行业 2020-10-30 37.61 -- -- 39.06 3.86% -- 39.06 3.86% -- 详细
事件:公司发布 2020年三季报,前三季度实现营业收入 72.84亿元,同比增长 10.82%,前三季度实现归母净利润 5.54亿元,同比减少 48.36%。 业绩符合预期。第三季度,公司实现营业收入 29.35亿元,同比增长 25.16%;实现净利润 2.96亿元,同比增长 60.79%;实现经营性现金流净额 6.50亿元,同比增长 115.15%。前三季度公司毛利率为46.20%,相比于去年同期减少了 2.04个百分点。 新一期股权激励彰显公司信心。2020年 9月 19日,公司发布第二期股权激励草案,计划拟授予的限制性股票数量为 27,272,700股,占公司总股本的 1.24%,激励对象共计 1942人,授予价格为 18.28元/股。业绩考核目标为以 2019年营业收入为基数,公司 2020-2022年营业收入增长率不低于 25%/50%/75%。 语言理解权威评选获第一,夯实人工智能+教育技术底层。在新一期 GLUE(General Language Understanding Evaluation)的评测中,公司以总平均分 90.7位列权威自然语言理解评测 GLUE 榜首。GLUE是自然语言理解处理领域的权威数据集,各大互联网公司与顶尖院校都会参与评选,公司此次获得榜首彰显其在人工智能领域的实力,为人工智能在教育的落地提供坚实的基础。 试水直播应用。在 2020年科大讯飞开发者大会上,公司宣布面向直播领域已经有一套全场景音频解析的整体方案。其在直播场景下的识别准确率已经从从 60%提到了 85%,同时具备快速生成虚拟主播的能力。 投资建议:作为国内人工智能龙头企业,充分享受人工智能浪潮下的红利。我们预计公司 2020-2022年的 EPS 分别为 0.50元、0.67元和 0.86元,维持“买入”评级。 风险提示:人工智能落地不及预期;海外政策风险;行业竞争加剧。
太极股份 计算机行业 2020-10-30 26.50 -- -- 27.40 3.40% -- 27.40 3.40% -- 详细
摆脱疫情影响,单季度近归母扣非净利润实现近20%增长:前三季度收入与利润已经达到同比正增长,单就第三季度来看,公司单季实现营业收入17.27亿元,较上年同期增长9.94%,实现归母扣非净利润5,346.11万元,较上年同期增长19.00%,其中还受到投资收益-1178万元的业绩拖累。公司订单实施、交付逐渐摆脱疫情影响,各项经营指标持续向好。 新签和中标待签合同预示信创业务即将井喷,市场份额值得期待:前三季度,公司累计新签订合同总额100.45亿元,较去年同期增长15.90%;累计中标待签合同金额55.26亿元,未来业绩保障充分。单看第三季度,新签合同金额达到46.15亿元,我们认为这些合同和中标待签合同主要来自三季度党政信创市场,预示着信创产业即将进入规模放量期。公司信创业务呈现井喷式发展,市场份额有望超预期。 人大金仓不断取得新进展::9月人大金仓成功中标“中直机关2020-2022年货物类产品协议供货采购项目”,此次中标标志着人大金仓产品获得权威评审认可。目前,人大金仓已经服务过中办、中组部、国家发改委等众多中央级和省市级党政单位,我们预计公司在2020年信创工程中智慧政务领域中标占比超过50%,是政务信息化国产数据库领域经验最丰富的实践者。 政务云继续占据龙头地位::根据云计算开源产业联盟数据,2017-2020年中国政务云市场规模复合增速达到30%。根据IDC发布的《2019中国政务云云服务运营商市场份额》,太极凭借在政务云领域的综合实力与前瞻布局,以4.8%的市场份额占比继续占据中国政务云云服务运营商市场龙头地位。9月中央网信办发布《通过云计算服务安全评估的云平台》清单,北京市级政务云(太极云)通过云计算服务安全评估,提升了公司整体的安全管理能力,提升了北京市级政务云(太极云)的运维管理能力,为后续太极股份其他云平台的接受网信办安全评估奠定了基础。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年净利润分别为4.23、5.43、7.11亿元,对应EPS分别为0.73/0.94/1.23元,现价对应37/29/22倍PE。公司产品化转型快速推进,今年将迎来信创放量机遇,价值有待重估,维持“买入”评级。 风险提示:信息技术应用创新业务推进不达预期;在各细分领域市场份额不及预期;市场竞争加剧导致产品价格不达预期。
千方科技 计算机行业 2020-10-30 22.80 -- -- 23.05 1.10% -- 23.05 1.10% -- 详细
公司发布2020年三季报,业绩稳步增长,现金流已转正。公司发布三季报,2020年前三季度营业收入58.4亿元,同比上升2.57%;实现归母净利润7.37亿元,同比上升24.6%;扣非归母净利润5.28亿元,同比上升1.03%;前三季度经营活动产生的净现金流0.97亿元,公司业务规模增长,通过加强项目管理和收款,现金流已转正。 单季度净利增长21%。从单季度数据来看,20Q3公司实现营业收入21.3亿元,同比增长0.87%;实现归母净利润2.63亿元,同比增长21.19%;实现扣非归母净利润2.29亿元,同比增长9.41%。我们认为,1)19Q3公司营收基数较高,因此公司20Q3营收增速较为平稳。2)公司归母净利润增速大于收入增速可能与公司所持杭州鸿泉物联股份的公允价值变动收益有关(公司孙公司北大千方持有鸿泉物联14.95%比例的股权)。 车路协同领域进展顺利。 1)公司在车路协同领域布局多年,有一定技术和经验积累。早在2016年10月,千方科技联合汽车、通信、互联网、交通的多家龙头企业联合组建成立“北京智能车联产业创新中心”,负责国家智能汽车与智慧交通示范区建设、管理与运营工作。 2)在产品和解决方案上,千方科技可提供V2X车端、路侧、云控管理服务平台、路侧感知及边缘计算等全系列完整的智能网联产品和解决方案,目前已在国家智能汽车与智慧交通示范区的海淀/亦庄基地,中关村自动驾驶创新示范区环保园、北京经济技术开发区、北京CBD等区域部署。此外,千方科技落地的车路协同项目还包括延崇高速示范段车路协同示范等项目。 3)2020年9月,千方科技正式发布集感知、计算、控制、交互、通讯、管理和服务为一体的边缘智能体。面向车路协同服务场景,可提供碰撞预警、盲区预警、路口通行辅助、公交等车辆优先通行等。边缘智能体使交通系统从感知到控制执行的闭环周期变得更短,整体的运行效率更高,时延更低、带宽更大。 盈利预测与投资建议。公司业绩稳步增长,智慧交通、智能物联业务稳步推进。我们预计,公司2020-2022年归母净利润分别为11.34亿元、14.09亿元、17.49亿元,EPS分别为0.72元、0.89元、1.11元,对应PE分别为31倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。 风险提示。智能交通行业竞争加剧的风险;国际贸易环境与政策不确定性的风险;智能物联境外业务的风险;研发与技术风险;全球新冠肺炎疫情风险。
广联达 计算机行业 2020-10-30 70.79 -- -- 73.51 3.84% -- 73.51 3.84% -- 详细
延续了中报的高增长趋势。公司发布2020年三季报,前三季度实现收入25.44亿元,同比增长16.57%;归母净利润2.30亿元,同比增长44.65%。Q3单季度实现收入9.66亿元,同比增长15.63%,归母净利润9975万元,同比增长43.93%。 云转型之下的“现金奶牛”真容显现。1)成本方面,毛利率较去年同期下降1.07pct。2)费用方面,期间费用率较去年同期下降4.98pct,其中销售费用率下降0.11pct,包含研发在内的管理费用率下降3.02pct。3)现金流方面,由于今年金融业务战略调整收回出借资金,云化转型之下的“现金奶牛”真容显现,前三季度经营性净现金流达到10.24亿元,同比大幅增长773.45%。4)预收款方面,合同负债达到15.41亿元,较年初大幅增长59%。 拟全资纳入鸿业科技,设计类产品再加码。公司近期公告拟以4.08亿现金收购参股公司鸿业科技剩余90.67%股权。鸿业科技的传统CAD设计产品、市政公路及管线设计产品、BIM设计产品在市场中均处于领先地位。广联达与其在设计类的产品、渠道与人才等多方面的协同效应显著。在全资纳入鸿业科技后,将实现设计类产品的再加码。 投资建议:市场维度上,从造价走向十倍空间的工程施工,产品形态上,由传统套装软件步入“云端”,业务边界上,战略性步入设计领域,是我们坚定看好公司的核心逻辑。维持“买入-A”评级,预计2020~2021年EPS分别为0.42元、0.74元。 风险提示:云转型与新业务推广不及预期;资产收购交割尚未完成。
启明星辰 计算机行业 2020-10-30 29.96 -- -- 32.13 7.24% -- 32.13 7.24% -- 详细
单三季度表观营收增速仍为负,略低于预期 2020年前三季度,公司实现营收 14.43亿元( -8.83%),归母净利润 为 0.69亿元( -29.06%),扣非归母净利润为 0.28亿元( -63.99%)。 单三季度来看,公司实现营收 6.89亿元( -1.76%),归母净利润为 0.9亿元( +8.31%),扣非归母净利润 0.78亿元( -2.13%)。 营收端下滑 幅度持续收窄,利润端逐季改善已恢复正增长。费用端,销售费用同 比增长16.67%,管理费用同比下滑1.26%,研发费用同比增长11.80%。 多重因素影响收入,推出第三期员工持股计划信心依旧 Q3收入下滑,我们推测有多方面原因:第一,公司毛利率回升至 70% 以上,高于近年来平均水平约 5个点,因此低毛利率的集成业务有所 减少。第二,公司存货和合同负债均是处于高位,参考北京二次疫情 影响,公司在交付上可能有所延迟。另一方面,公司经营活动现金流 为 0.69亿,同比增长 164%;销售商品提供劳务收到的现金为 19.98亿元,同比增长 13%,一定程度上反应前三季度依然健康增长。公司 在 9月推出员工持股计划,覆盖人员为 245人,考核目标为以 2019年为基数, 20-22年营收增长不低于 5%\10%\15%。 持续深化安全运营,正式发布 EDR 产品 20H1安全运营服务实现 20%以上的增长, 疫情下依然新增 17个城市 运营中心。 下半年公司有望继续扩大,同时推出不同场景下的运营中 心。今年 9月,公司也发布了天珣 EDR,是业内独家首创数据随动机 制,做到领先的“轻简”。在终端安全领域, EDR 被 Gartner 持续看好, 全球范围内 EDR 产品至少存在 5倍以上的增长空间,可能成为下一个 百亿美金级的市场。公司紧跟市场趋势,新领域有望再获增长动力。 风险提示: 等保等信息安全政策实施不及预期;行业竞争加剧。 投资建议: 维持“买入”评级。 鉴于公司营收增速放缓,下调盈利预测,预测 2020-2022年归母净利 润由 8.86/11.19/14.00亿元下调为 8.01/10.21/12.70亿元, 年增速分 别为 16%/27%/25%, 摊薄 EPS=0.86/1.09/1.36元。 维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名