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唐海清

天风证券

研究方向: 通信行业

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工作经历: SAC执业证书编号:S1110517030002,曾就职于兴业证...>>

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拓邦股份 电子元器件行业 2022-08-03 14.10 -- -- 15.70 11.35% -- 15.70 11.35% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入42.28亿元,同比增长16.02;归母净利润2.47亿元,同比下降42.43;扣非净利润2.05亿元,同比下降35.99%。二季度单季度实现营业收入23.60亿元,同比增长21.27,环比增长26.37;归母净利润1.52亿元,同比下降19.26;扣非净利润1.47亿元,同比下降11.68,环比增长155%。我们点评如下:疫情、俄乌战争等外部不利因素对整体收入增长带来一定影响,但成长业务板块实现快速增长,海外业务拓展顺利,各业务板块在品类、客户方面均有新的突破。疫情等外部因素影响下,上游供应链、中游生产经营以及下游产品运输等环节均受到一定影响,但公司国内以及海外多区域布局,最大程度保障订单交付。具体看:1)工具收入16.07亿元,同比增长7.96,行业长期成长态势不变,公司市占率有望进一步提升;2)家电收入15.15亿元,同比增长12.1,大客户开拓顺利,创新品类不断涌现;3)新能源收入8.58亿元,同比增长61.23,聚焦储能、绿色出行等领域,未来有望延续高增长态势;4)工业收入1.35亿元,同比下降18.82%,主要受疫情等不利影响;5)智能解决方案收入0.83亿元,同比增长5.04%。原材料成本和短期费用对净利润带来一定同比影响,环比改善初现。 成本端看,当前部分原材料成本仍在相对高位,上半年公司整体毛利率19.08,同比下降5.04个百分点,但Q2单季度毛利率19.13,环比Q1开始出现改善,净利率也从Q1的5.05%环比提升到Q2的6.52%。分业务看,上半年工具毛利率20.71,同比下降6.48个百分点;家电毛利率17.03,同比下降2.67个百分点;新能源毛利率16.75,同比下降7.07个百分点。随着供应链扰动逐步减弱以及公司降本增效持续推进,公司整体盈利能力有望逐步优化。费用端看,上半年股权激励费用同比增加约7100万元,其他三项费用同比增加约1.5亿元,主要是公司业务快速发展、新项目投入以及多区域建设投入等。未来股权激励费用有望逐步减少、期间费用有望伴随收入持续起量而逐步摊薄。展望22年全年,行业成长逻辑不变,外部不利因素有望逐步消除。1)智能化需求持续增长,新能源等重点成长业务有望保持快速增长态势;2)全球疫情防控新形势下,公司国内外多区域运营优势有望逐步体现,全球市场份额有望进一步提升;3)原材料短缺和涨价的拐点有望逐步出现,22年公司重点推动降本增效,整体盈利能力有望改善;4)费用投入增加有望随着收入快速增长持续摊薄。中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。 围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,公司有望实现收入和利润的持续增长。投资建议和盈利预测智能化大趋势下,公司有望长期持续成长,股权激励明确22-24年收入和扣非净利润成长目标,2025和2030中长期目标明确,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。未来随外部因素逐步解除、短期和一次性费用投入影响减弱,公司利润增长有望提速。考虑疫情以及股权激励费用的影响,调整公司22-24年归母净利润分别由6.6、9.7、12.8亿元,至5.6、8.9、12.1亿元,对应22年32倍、23年20倍市盈率,重申“买入”评级。风险提示:疫情反复,全球经济影响超预期,费用投入超预期
移为通信 通信及通信设备 2022-07-25 14.23 -- -- 14.86 4.43% -- 14.86 4.43% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,22H1实现营收4.87亿元,同比增长22.15%,实现归母净利润8504万元,同比增长,实现扣非归母净利润8033万元,同比增长22.03%。营收、净利润实现稳定增长,盈利能力环比改善22H1公司主营业务持续完善和优化,整体解决方案的提供能力持续提升。22H1实现营收4.87亿元,同比增长,实现归母净利润8504万元,同比增长17.37%。其中,车载信息智能终端实现营收3.35亿元,较上年同期增加33.24%。单季度来看,公司22Q2实现营收2.77亿元,同比增长12.63%,环比增长31.96%;实现归母净利润6610万元,同比增长38.52%,环比增长249%。从销售区域同比上年同期来看,北美洲增长32%、欧洲增长32%、非洲增长14%、大洋洲增长;国内市场继续保持开拓力度,较上年同期增长14%。从盈利能力来看,公司季度环比改善。公司22H1毛利率、净利率分别为32.10%、17.48,同比下降4.13和0.71个百分点;22Q2毛利率、净利率为33.18%、23.88,同比分别下降2.07个百分点和提升4.46个百分点,环比提升2.51和14.85个百分点。从研发费用来看,公司22H1研发费用为4966.66万元,占营收的10.21%,同比增长,高比例的研发投入,是企业保持核心竞争力的关键。截至22年6月30日,公司已有授权专利113项,本年新增13项,已有国内专利111项(其中发明专利46项、实用新型62项、外观设计专利3项),本年新增13项,另有85项专利正在受理中;公司已有软件著作权167项,本年新增2项;公司已有国际专利2项。公司共有研发人员285人,较上年同期增加,研发团队不断扩大。依托电子商务平台挖掘动物溯源管理市场,持续开拓新领域1)公司针对动物追踪溯源产品推出的电子商务平台也初显成效,2022年上半年动物溯源产品实现营收近1800万元,同比增长,通过与当地政府接洽,顺利完成了南非、博茨瓦纳的政府标单,从而进一步打开了当地的市场。公司将进一步扩展电子商务平台,在不断提升整个业务周期的同时,持续发挥利德的品牌优势及市场积累,同时依托公司在全球建立的销售渠道,继续挖掘全球动物溯源管理市场。2)公司聚焦主营业务发展的同时不断开拓新应用、新领域的市场,优化公司产品结构,助力于公司业务规模化,始终坚持“成为全球领先的物联网设备及技术供应商”。减少疫情负面影响,在手订单充裕,竞争格局向好未来可期2022年上半年,国内疫情较为严重,导致国内销售团队市场拓展受到一定限制,公司为了积极配合当地防疫工作,所处疫情严重区域的员工实行居家办公,立即组织各相关部门调整市场策略、积极采取相应措施,减少疫情对公司经营的影响。截至半年报披露日,公司在手订单约5.8亿元,订单在持续滚动获取且产品交货周期短,变现能力强。根据目前市场情况,未来海外有竞争对手逐步退出终端市场转而进军运营服务市场,成为公司潜在客户,精细化物流和两轮车市场的发展也将拓宽公司产品的应用领域,对于公司业务将产生正面影响。盈利预测与投资建议:随着海外疫情常态化,公司市场策略调整为线上线下相结合的模式强化企业品牌宣传,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望持续受益。预计公司22-24年归母净利润为2.5亿、3.4亿元和4.3亿元,对应22-24年PE为27/19/15x,维持“增持”评级。风险提示:国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等
天孚通信 电子元器件行业 2022-07-20 27.27 -- -- 35.03 28.46% -- 35.03 28.46% -- 详细
事件公司发布 22年半年度业绩快报, 22年上半年实现营收 5.77亿元,同比增长 17.9%;归母净利润 1.74亿元,同比增长 26.1%。 22Q2单季度实现收入2.95亿元,继 Q1后再创历史新高,同比增长 19.6%;归母净利润 0.91亿元,同比增长 34.3%。 我们点评如下: 季度收入再创新高,充分受益数通市场高景气,叠加光引擎、激光雷达等新产品持续上量,打开更大成长空间。 公司 21年收入突破 10亿大关, 21Q4单季度向上拐点确认, 22Q1-Q2延续良好成长态势,在疫情等不利因素下仍然再创单季度收入新高,增长主要来自: 1)全球数据中心市场对光器件需求持续稳定增长; 2)光引擎实现量产带来收入增量; 3)公司打造的高速光器件一站式解决方案平台, 有望为客户提供平台型混合集成光器件,对器件产品的需求形成持续拉动。 规模效应持续体现,盈利能力进一步改善。 利润率角度看, 22Q2单季度净利率达到 30.85%,环比 22Q1提升约 1.3个百分点,同比 21Q2提升约 3.2个百分点。利润率的提升主要源自: 1)我们预计公司江西产业园投产后, 随着公司收入持续上量, 规模效应持续体现, 毛利率环比有望持续改善; 2)预计光引擎等重点产品保持高强度研发投入,但随着收入持续成长,规模效应不断体现,整体费用率有望持续摊薄; 3)汇率波动带来一定正面影响。 公司已经发展成为领先的平台型光器件解决方案公司,国内以及东南亚生产基地布局完善,全球化本地化服务能力突出,市场竞争力不断强化。 公司在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累了全球领先的工艺技术,产品平台不断扩充, 能够为客户提供一站式解决方案。同时,高速光引擎等重点产品量产出货,有望进一步提升产品价值量和未来整体市场空间。 公司还将能力外延至光通信行业之外,已为激光雷达和医疗检测领域多个客户进行产品送样, 目前已实现部分客户小批量交付, 有望打造新的增长极。公司江西生产基地有望逐步降低生产成本,东南亚生产基地逐步推进强化全球市场竞争力。 盈利预测与投资建议: 公司位于光模块上游,充分受益全球数通市场高景气, 叠加公司产品线的不断拓展、光引擎重点产品量产、激光雷达和医疗检测等市场有望突破,未来成长动力十足。 预计公司 22-24年归母净利润分别为 4.1、 5.4、 7.1亿元, 对应 22-23年 25、 19倍市盈率, 重申“增持”评级。 风险提示: 下游需求低预期,新产品进展慢于预期,疫情影响超预期,最终业绩以中报数据为准
中天科技 通信及通信设备 2022-07-19 26.82 -- -- 27.60 2.91% -- 27.60 2.91% -- 详细
事件: 中天科技发布2022年半年度业绩预告,22上半年预计实现归母净利润170,000 万元到204,000 万元;预计实现扣非净利润168,000 万元到201,600 万元。 我们的点评如下: 1、业绩同比大幅增长,业务向好趋势显著 2022年上半年公司业绩对比去年同期大幅增长(对比追溯调整前业绩同比增加594%到733%;对比追溯调整后业绩同比增加580%到716%),主要得益于公司紧抓海上风电高速发展机遇,海洋业务技术创新与市场地位进一步巩固;同时光通信受益于盈利能力回升与市场需求增长,发展态势良好。 2、预计季度海上风电确认节奏有所波动,不改全年趋势 公司22年Q2单季度预计实现归母净利润6.84-10.24亿元,中值相较一季度环比有所下滑,我们认为主要原因为海洋业务确认收入节奏有所波动所致,公司70亿结转订单确认收入基础明确,我们预计后续有望逐步确认,全年维度看业绩增长基础稳固。 3、新能源业务有望开始放量,前景广阔 ①光伏领域:如东滩涂资源丰富,公司获得如东县的超大项目,预计合计拉动超200亿元的光伏业务收入。 ②储能领域:中天科技深耕储能近十载,产品覆盖电网发、输、配、用等全环节,同时承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。此前中标了中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目以及蒙古国80MW/200MWh大型储能项目共13.6亿元,展现出核心竞争实力,同时公司储能改扩建全面启动,预计产能持续增长以满足未来需求。 ③铜箔领域:公司专注于锂电铜箔+PCB铜箔,积极扩张产能,高性能电子铜箔二期项目建成后铜箔年产能将达到4万吨,有望贡献可观的销售收入。 4、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期 1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长 盈利预测与投资建议: 全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇,公司未来成长持续性较强。预计公司22-24 年净利润为39 亿、48 亿元、57亿元,对应22年PE为23倍,维持“买入”评级。 风险提示:海上风电项目推进进度不及预期、光纤光缆招标价格不及预期的风险、订单执行进度不及预期的风险、业绩预告为初步测算结果,具体财务数据以公司披露半年报为准
汉威科技 机械行业 2022-07-19 19.91 -- -- 24.23 21.70% -- 24.23 21.70% -- 详细
事件: 汉威科技发布2022 年半年度业绩预告,预计实现归母净利润13,893.38 万元-15,282.72 万元,同比增长0%~10%;预计实现扣非净利润9,384.90 万元-10,372.78 万元,同比增长-5%~5%。其中上半年计提股份支付费用约为1,468.77 万元。 我们的点评如下: 1、上半年业绩受疫情影响同比增长放缓,期待下半年稳定快速发展 2022年上半年,受疫情多点散发及宏观经济形势影响,公司供应链及上海、沈阳等地子公司业务活动均受波及,部分产品的发货以及部分物联网解决方案项目的实施、验收等存在延后情况,对公司当期业绩产生了一定程度的不利影响。公司上半年业绩同比增速有所放缓,归母净利润预期同比增长0%~10%。Q2单季度实现归母净利润8742.68~10132.02万元,同比增长-9.52%~+4.86%,环比增长69.74%~96.71%。我们认为,随着国内疫情逐渐缓解,同时公司各业务板块持续推进发展,下半年业绩有望重回快速增长态势。 2、汽车领域持续拓展,打开第二成长曲线潜力十足 今年2月,汉威科技以自有资金向新立汽车电子有限公司增资5000万元,增资后占新立电子增资后注册资本的18.16%,以合作协同、优势互补的方式打开空气类传感器应用的新行业赛道。子公司新立电子目前具有多个汽车项目定点,打开第二成长曲线,目前定点包括理想、长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027年定点产品总数量约3,411余万个,其中PM2.5总数达到1,277余万个,负离子740余万个,香氛系统1,278余万个,AQS系统116余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。 3、柔性传感器取得突破,“擎天柱”推出有望催化机器人领域应用 汉威科技子公司能斯达主要提供柔性传感器产品,2022年在柔性传感器领域加快发力,实现为小米科技生态链企业九号公司稳定供货,并在消费电子、健康医疗、智能机器人等领域取得新的应用突破。我们认为,预期9月30日特斯拉发布的人形机器人“擎天柱”,或将成为继苹果智能手机、电动智能汽车、元宇宙之后,又一个面向未来的创新革命性产品,主题有望催化。同时柔性传感器或将解决智能机器人触觉方面的反馈体验感,未来有望实现应用,而能斯达在柔性传感器深耕多年,有望率先受益。 4、展望未来,看点十足,业绩高增可期 1)传感器领域,公司继续保持在安防和环境领域的市场龙头地位,同时在电池热失控监测领域实现批量稳定供货、在车载领域不断拓展以及在柔性传感器产品上加速发力,成长空间广阔;2)《安全生产法》为仪器仪表领域带来加速发展的市场机遇;3)物联网解决方案业务不断挖掘在相关领域的行业优势,积极推进城市安全综合感知监测类业务的落地实施。 盈利预测与投资建议: 在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。预计公司22-24年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿和5.4亿元,对应22年20倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:下游拓展不及预期、定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露半年报为准
亿联网络 通信及通信设备 2022-07-18 75.98 -- -- 77.27 1.70% -- 77.27 1.70% -- 详细
事件: 公司发布1H22业绩预告,上半年,公司预计实现收入22.3亿元~23.9亿元,同比增长35%~45%;预计实现归母净利润10.9亿元~11.7亿元,同比增长35~45%,非经常性损益对当期净利润的影响约为7,800万元。 我们观点如下: 1. 单季度来看,预计公司Q2实现收入11.9亿元~13.5亿元,同比增长31%~49%,中位值为12.7亿元,同比增长40%,环比增长22%; 预计公司归母净利润6.0亿元~6.8亿元,同比增长39%~58%,中位值为6.42亿元,同比增长49%,环比增长32%。 2. 短期来看,公司已逐步走出21年如汇率波动、原材料涨价等不利的影响,盈利能力呈现逐步恢复的趋势。同时,公司积极开拓市场,需求持续向好,业绩实现有望快速增长。 3. 我们再次强调,公司中长期发展逻辑未变:1)公司保持各类产品持续迭代、出新,综合产品竞争力持续稳步提升,为公司经营与发展提供有力支撑;2)云办公终端和视频会议收入占比持续提升,公司第二、三增长曲线确立,有望为公司中长期发展持续注入新的增长动能。 公司持续保持产品迭代与出新,巩固中长期业绩发展驱动力。今年ISE 2022(2022欧洲专业视听集成设备与技术博览会)上,公司携最新产品和多款视讯协作解决方案亮相。如:a)专为微软团队高效协作设计的会议平板MeetingBoard 65;b)桌面一体式终端DeskVision A24;c)针对超大型会议室场景,亿联MVC960会议室解决方案;d)针对中小型会议室,亿联MeetingBar A20和A30;e)完整一整套包括耳机、摄像头和会议电话等个人协作解决方案等等,为组织企业的增长与价值创造塑造更加有效的办公模式。 投资建议与盈利预测: 短期来看,公司所面对市场需求呈现恢复、人民币贬值受益,以及行业竞争格局有望迎来变化(全球主要竞争对手Poly被HP收购),后续盈利能力有望持续恢复! 考虑到公司短期受益于美元汇率上升、公司积极开拓市场且各业务稳健发展,以及逐步走出21年诸多不利因素的背景下。我们将公司22年~23年的归母净利润由21.2亿元、27.6亿元、35.7亿元上调至23.1亿元、30.1亿元、39.8亿元,维持“买入”评级。 风险提示:本次业绩预告数据是公司财务部门初步估算得出,未经审计机构预审计、视频会议&云办公终端业务发展不及预期、汇率波动等
梦网科技 计算机行业 2022-07-15 12.46 -- -- 15.08 21.03% -- 15.08 21.03% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度业绩预告,22H1预计实现归母净利润400-600万元,同比下降93.47%-95.65%;预计扣非归母净利润亏损1150-1350万元,同比下降115.66%-118.38%。 富信等业务量快速增长,持续布局新业务,Q2单季度净利润实现扭亏单季度看,公司22Q2实现归母净利润4310-4510万元,与去年同期持平,扭转了21Q3-22Q1连续三个季度的亏损态势;二季度云短信业务收入继续保持同比增长,5G 富媒体消息业务量二季度同比增长298%,环比一季度增长123%。整个上半年来看,公司总体收入同比稳定增长:其中,5G 富媒体消息业务量同比增长242%,国际云通信收入同比增长996%,5G 富媒体消息等新业务的收入与利润在公司总体占比稳步提升。上半年,云通信平台新增国内国际注册客户11077家。成本方面,公司持续加大对5G 富媒体消息、国际云通信、元宇宙等新业务的产品研发和市场推广投入,造成公司费用同比大幅增加。同时公司通过持续强化运营管理,保证了费用支出的均衡性和有效性。 运营商持续推进5G 消息商用,有望进一步打开公司业务发展空间新一代信息通信技术推动人类社会迈向智能数字时代,用户需求也日趋智能化、多样化、场景化。新技术的演进叠加客户需求的激发,需要提供新的数字化产品服务,5G 消息作为传统短信的升级版本,一直是中国5G 战略以及数字经济的重要组成部分,当前,扩大终端覆盖规模,促进业务能力丰富是运营商推进5G 消息商用的重大举措。根据工信部公开数据显示,2021年全国短信业务量17619亿条,商业短信作为万亿消息流量入口,在全面升级5G 消息解决方案后,有望构建全新的流量分发和服务分发模式。 公司经营业务有望从“要素驱动”向“创新驱动”转变,从服务支撑向服务赋能转变,打开了产品应用的场景化、智慧化能力。21年12月公司已中选中移互联网合作伙伴,22年5月公司又与电信信元达成合作,AIM/短信小程序目前已经覆盖将近4亿手机终端,是5G 富媒体消息的升级版之一,在中国移动、中国电信两大运营商客户拓展的基础上,依靠公司与合作伙伴的紧密合作,提升云通信产品能力,有望进一步打开业务发展空间,未来对公司业绩将产生积极、正面影响。 前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2018年,梦网便开始布局视频短信(富信1.0),梦网是业内第一个上线视频短信(富信)商用运营的公司。在行业解决方案方面,经过四年的深耕公司形成了规模化模版积累,视频短信已经覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景;在客户资源方面,公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo、三星、魅族等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。 盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G 网络建设脚步,布局5G 消息,云通信业务涵盖众多领域。随着5G 消息的规模化推进,梦网依托强大的技术研发能力和服务能力,能够快速将客户需求进行转化升级,有助于中长期市场拓展。预计公司22-24年归母净利润为2.4亿、4.1亿和5.4亿元,对应PE 为38/22/17倍,维持“增持”评级。 风险提示:5G 消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、商誉减值风险、业绩预告为公司初步测算实际以半年报为准等
楚天龙 计算机行业 2022-07-15 19.48 -- -- 23.98 23.10% -- 23.98 23.10% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年度业绩预告, 22H1预计实现归母净利润 6318-7582万元,同比增长 156%-208%;预计实现扣非归母净利润 5983-7257万元,同比增长185%-246%。 我们的点评如下: 抢抓市场机遇业绩高速增长,持续加大研发投入布局数字人民币整个上半年来看, 公司 2022年上半年业绩较去年同期高速增长,主要系 1)公司根据市场及行业的变化积极调整产品及服务资源配比,充分发挥全产业链优势,抢抓市场机遇; 2)同时公司强化内部管理和成本控制,全面提升运营效率,经营业绩呈现增长的态势。 单季度来看, 22Q2实现归母净利润 2241-3505万元,同比增长 198%-366%,环比下滑 14%-45%,主要系 1)智能卡上游芯片供应紧张,影响公司相关产品的接单、交货; 2)公司持续加大数字人民币相关产品与技术的研发投入,研发费用对公司2022年上半年及全年业绩造成一定影响。 行业未来发展趋势整体较好,实体、电子智能卡协同发展1)我们认为伴随中国经济蓬勃发展,借记卡、信用卡发卡数量有望保持较快增速,行业市场规模稳步增长。 2)第三代社保卡的推广将增加现有持卡人的主动换卡需求, 或将进一步扩大社会保障卡的市场规模。 3)依托网络传输互联、云计算、大数据处理和机器学习等新兴技术的物联网业务,有望成为运营商以及智能物联网通信卡业务新的增长点。 4)实体智能卡与电子智能卡协同发展或将成为行业未来发展趋势,实体卡需求大概率不会因电子智能卡而减小。 公司生产工艺先进、从业经验丰富、客户资源优质,核心竞争力突出公司打造智能卡多样化产品矩阵,竞争优势明显。在金融领域,公司取得了中国银联、 Visa、 MasterCard、美国运通、 JCB、大莱等国内外六大金融卡安全组织的认证。客户包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行等国有商业银行, 招商银行、 中信银行、民生银行、浙商银行等股份制银行,以及多家城商行和农信社,并为全国众多金融机构提供智能卡、智能终端、系统平台等相关产品及服务。 在社保领域,近十年以来,公司社保卡销售量占当年新增社保卡持卡人数的比例较高,稳居社保卡细分领域龙头地位。 在通信领域,公司向中国移动、中国电信、中国联通、中国广电等四大移动通信运营商提供通信卡、物联网卡等产品,主要产品中标份额始终保持第一梯队。 在数字人民币相关产品与技术服务领域,公司持续保持在数字人民币硬钱包、发行/受理设备、系统平台及应用解决方案等领域的研发投入,积极参与数字人民币试点工作,协助多家运营机构完成数字人民币相关的试点活动、展会宣传和场景建设。 深度布局数字人民币相关产品,未来规模化应用可期中国人民银行高度重视法定数字货币的研究开发,在数字人民币试点场景有序推进过程中,开通钱包数量及交易金额快速增长。 公司作为国内较早从事数字人民币相关技术研究与产品开发的企业之一,紧跟央行数字人民币试点步伐,参与相关技术规范与标准的研究和制定,数字人民币产品矩阵初步形成,用户侧、发行侧、受理侧、系统侧产品均已完成基础技术积累以及原型产品研发,其中用户侧、受理侧以及系统侧已有一部分产品开始商用。 公司为多家运营机构、多个试点项目特别是2022年北京冬奥会提供了多种形态的硬钱包、受理端产品和系统平台及应用解决方案等相关技术服务, 积极参与数字人民币生态工程的建设工作。 未来人民银行将按照国家“十四五”规划部署,继续稳妥推进数字人民币研发试点,与数字人民币推广使用相匹配的数字人民币软、硬钱包以及具有数字人民币收付功能的智能终端也将具有广阔的市场空间。 盈利预测与投资建议: 公司作为智能卡企业的领军企业,生产工艺先进、从业经验丰富、客户资源优质,在第三代社保卡换卡、数字人民币持续推广的背景下,未来有望持续受益。预计公司 22-24年净利润分别为 1.50亿、1.79亿和 2.08亿元,维持“增持”评级。 风险提示: 社保行业和金融支付行业电子化趋势带来的风险;芯片紧缺、原材料价格波动的风险;新技术研发及商业应用不达预期;新冠肺炎疫情持续的风险;业绩预告为公司初步测算实际以半年报为准等
美格智能 通信及通信设备 2022-07-14 31.86 -- -- 44.73 40.40% -- 44.73 40.40% -- 详细
事件: 公司发布2022年半年度业绩预告,2022年上半年公司预计实现营收11.00-11.50亿元,同比增长56.92%-64.05%;预计实现归母净利润8300万元-8700万元,同比增长74.60%-83.01%;预计实现扣非净利润4400万元-4800万元,同比增长175.08%-200.09%。 我们的点评如下: 1、收入维持高增长,订单充足5G产品拓展成果显著 公司2022年上半年预计实现营业收入11.00-11.50亿元,其中Q2单季度预计实现收入6.99亿元-7.49亿元,单季度同比增长58.55%-69.88%。公司收入维持高增长主要得益于无线通信模组及解决方案业务订单充足,应用于新能源车智能座舱领域的5G智能模组与5G FWA产品交付大幅提升。我们认为,公司在车载与FWA赛道深度布局,持续转化为收入,5G产品在新领域拓展成果显著,卡位优质赛道,有望为未来业务持续增长提供持续动力。 2、业绩超预期,公司盈利能力显著提升 公司2022年上半年预计实现归母净利润8300万元-8700万元,其中Q2单季度预计实现净利润5839.32万元-6239.32万元,单季度同比增长81.77%-94.22%。我们认为业绩超预期的主要因素在于公司盈利能力的显著改善,公司持续优化供应链管控,加强战略备货、价格传导、供应链降本增效,同时上游原材料成本端压力逐步下降,22年上半年净利率显著提升。2022年上半年实现净利率预计在7.22%-7.91%区间,Q2单季度净利率预计在7.79%-8.92%区间,较21年全年(5.98%)与22Q1(6.09%)显著改善。我们认为,随着公司持续进行供应链管理与费用管控,盈利能力提升趋势有望延续。 3、技术优势赋能发展,客户资源提供增长动能,持续拓展市场高增可期 整体来看:1)公司目前已成为行业龙头厂商之一,4G/5G产品序列布局逐步完善,同时2021Q4全球物联网模组供应商收入份额排行中已位居全球第三,跻身行业前列,具备规模效应;2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、5G FWA 等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累;3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础不断扩展客户群体范围,市场认可度与客户体量不断提升。公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议: 公司是物联网模组第一梯队厂商之一,随着物联网行业高景气发展,公司持续多领域拓展布局,在运营商FWA 终端、车载产品等新科技领域有望快速拓展,各领域产品高速增长可期,或将充分受益于物联网蓬勃发展。预计公司22-24年归母净利润分别为2.05亿元、3.12亿元和4.40亿元,对应22年37倍、23年24倍市盈率,维持“增持”评级。 风险提示:竞争激烈导致盈利能力下滑、新客户开拓不及预期、技术更新迭代、汽车网联化推进进度不及预期、业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露的半年报为准
中际旭创 电子元器件行业 2022-07-14 29.30 -- -- 34.89 19.08% -- 34.89 19.08% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度业绩预告,22年上半年预计实现归母净利润4.5-5.3亿元,同比增长32.0-55.5%,按中值计算同比增速43.8%;22Q2单季度预计实现归母净利润2.33-3.13亿元,同比增长11.9%-50.4%,按中值计算单季度同比增速31.2%。 我们点评如下:流量持续增长的大趋势下,云计算厂商资本开支持续投入,200G/400G 等高端产品持续上量,公司作为全球高端光模块龙头,充分受益行业高景气,收入实现快速成长。 公司21Q4收入23.73亿,同比增长28.7%,创历史新高,22Q1收入20.89亿,同比增长41.9%,也创一季度历史新高,行业呈现高景气状态。2022年上半年,云计算流量的持续增长推动云厂商资本开支加大投入,叠加技术升级迭代,200G/400G 等高端产品加快部署,行业高景气状态有望延续。 公司作为全球高端光模块龙头,全面受益行业需求高景气以及高端产品升级迭代,收入有望持续快速成长。 毛利率持续改善,规模优势-成本优势持续巩固公司龙头地位。 2021年公司整体光模块毛利率26.26%,同比提升0.63个百分点,单季度来看,21Q4毛利率28.11%创近年来最佳水平,22Q1毛利率26.28%同比也提升了1.17个百分点。公司领先的规模优势有效保证了公司制造和采购成本优势,叠加新产品上量带来的产品结构不断优化,推动公司整体盈利能力不断优化,市场竞争力不断强化。同时公司积极推动降本增效,叠加汇率波动带来的正向影响,上半年公司整体毛利率进一步提升。收入和盈利能力的持续增长,推动公司整体业绩的快速成长。 行业角度看,全球光模块市场未来5年保持14%年复合增长,数通市场复合增速预计更高。公司全球光模块市场份额进一步提升,高速数通光模块龙头地位突出,重点受益行业高景气。 根据Lightcounting 预测,光模块市场规模预计2026年达到176亿美元,5年复合增速14%。从结构上看,随着社会数字化转型,AI、AR/VR 等新技术驱动算力和流量的持续成长,数通光模块需求增速有望超越行业平均水平。公司全球市场份额进一步提升,21年公司位居全球光模块市场份额并列第一,且在前十大厂商中市场份额提升最多。800G 等新产品再次占据先发优势,龙头地位有望持续巩固,重点受益行业高景气。 投资建议与盈利预测公司是全球高端光模块龙头,200G/400G 需求量显著增长,800G 继续占据先发优势,全球市场份额稳步提升,长期受益流量的持续成长。进一步拓展激光雷达等新方向,打开更大成长空间。预计公司22-24年归母净利润分别为11.7、15.0、18.5亿元,对应22年21倍、23年16倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示:下游需求低预期,全球疫情影响超预期,市场竞争风险,产品研发风险,业绩预告仅为初步结果实际业绩以中报为准
创维数字 通信及通信设备 2022-07-13 17.50 -- -- 19.68 12.46% -- 19.68 12.46% -- 详细
事件:公司发布上半年业绩预告,归母净利润4.3亿元-5.5亿元,中值为4.9亿元(YoY+72.4%);扣非归母净利润为3.82亿元-5.03亿元,中值为4.4亿元(YoY+191%),业绩超预期。 上半年收入毛利提升,公司业绩超预期公司归母净利润中值为4.9亿元(YoY+72.4%);扣非归母净利润中值为4.4亿元(YoY+191%)。业绩高增主要由于主业智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。去年同期,公司转让群欣安防55%股权及政府补助所带来非经常性收益高达1.3亿,今年非经常性收益大幅缩减至0.4-0.5亿元(以中值预估),核心业务盈利能力凸显。 千兆宽带业务高景气,龙头厂商份额提升千兆时代已至,运营商网关产品采购大概率量价齐升。中国移动2022年至2023年智能家庭网关产品集中采购(第一批次)落地,其中GPON产品采购2095万台,10GGPON产品采购535万台。创维数字GPON合计中标352万台,份额为16.8%;10GGPON合计中标100.6万台,份额为18.8%。较去年(2020-2021年)相比份额显著提升。 机顶盒主业回暖,8K超高清成为趋势国内市场:数字经济建设推动高新视频产业链加快成熟。三大通信运营商机顶盒由高清向智能及P60的升级,由之前单纯的视频业务到目前丰富多彩的内容、云游戏、VR等多功能业务于一体,公司于国内三大通信运营商机顶盒的集采及销售实现了新的突破。海外市场,公司结合本地化团队及境外生产、交付,尤其拉美、中东、印度、欧洲等市场的大幅增长,克服诸多不利因素,使海外业务保持了增长态势。 VR硬件设备实力强,发展潜力十足作为稀缺VR设备A股标的,公司具备7年以上VR硬件产品及行业解决方案研发经验,已量产多款VR头戴显示设备产品。公司具备超短焦光学技术优势及多个软件算法专利,业务潜力十足。 海外市场,公司VR产品在美国、日本、韩国、欧盟等国家和地区已实现销售。国内市场,公司在医疗探视领域布局较早,有一定的先发及比较优势;在教育领域与国内教育内容伙伴合作推出解决方案,也实现了持续的出货销售。 投资建议:在深耕主业的基础上,公司发力VR领域,产品参数比肩头部产品,价格具备竞争优势。此外,公司前瞻布局汽车电子,中控屏、液晶仪表有望伴随行业量价齐升趋势,为公司带来业绩新增长点。之前预测公司22-24年的净利润分别为为7.82亿元/10.04亿元/12.63亿元,由于公司上半年业绩超预期呈现淡季不淡的格局,且运营商招标落地后下半年公司业务将维持高景气,我们上调公司22-24年的净利润分别为9.51亿元、12.37亿元和15.71亿元,对应PE分别为22/17/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:Wi-Fi6推进不及预期;上游芯片、原材料涨价影响盈利能力;汽车订单执行进度低于预期;VR行业发展不及预期;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露公告为准。
中天科技 通信及通信设备 2022-07-07 23.66 -- -- 27.60 16.65%
27.60 16.65% -- 详细
事件: 公司公告,公司与全资子公司中天储能科技中标国内外大型储能项目金额合计约13.58亿元。 我们的点评如下: 1、中标国内+国外储能项目,彰显竞争实力 本次中天科技储能中标包含两个项目,国内中标中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段(300MW/600MWh),金额为8.16亿元;国外中标蒙古国80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维项目,金额为5.42亿元。 其中,国内中广核项目比亚迪、许继电气等知名储能厂商均有参与竞标,中天科技在第二标段竞争中获得中标,彰显公司在储能领域强大竞争力,具备与比亚迪这类储能领域领先厂商同台竞技的能力。 2、储能领域十年深耕,全产业链布局项目经验丰富 中天科技深耕储能近十载,产品覆盖电网发、输、配、用等全环节,是最早一批电网侧储能产品在国内电网端以全功能纳入电网省级规模电力调控范围的储能系统生产集成商之一。 目前已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂离子电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链,实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上,用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。 同时中天科技近年承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。承建项目包括国内单体容量最大的湖南长沙芙蓉52MWh电网侧站房式储能电站、全球最大的江苏昆山208MWh电网侧储能电站以及21年与三峡电能共同推进的1GWh共享储能电站建设等。中天科技通过完善产业链布局,持续提升技术实力,同时项目经验不断丰富,获得业内认可,有望赋能未来订单获取,业务快速增长可期! 总结来看,中天科技储能竞争力强劲:1)历史交付项目经验丰富;2)对比宁德、比亚迪,中天拥有自身优势即电网项目经验积累以及对电网系统的理解;3)公司从储能电池技术出发,在电池循环寿命方面具备优势;4)具备电芯核心技术,BMS,PCS,EMS均可实现自主配套,未来有望持续进行系统迭代升级。 3、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期 1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。 盈利预测与投资建议: 全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇。预计公司22-24年净利润为39亿、48亿元、57亿元,对应22年PE为21倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料持续涨价风险,海上风电项目招标进度不及预期,行业竞争加剧影响盈利能力,光纤光缆招标价格不及预期的风险,中标项目执行或不及预期
威胜信息 2022-07-04 21.63 -- -- 28.30 30.84%
28.30 30.84% -- 详细
事件:公司发布《2022年6月中标合同情况的自愿性披露公告》,中标国网、南网、广西电网项目合计3.9亿元,占公司2021年度经审计的营业总收入的21.43%。 我们的点评如下:中标数个电网项目,合计总额约3.9亿元,未来成长动力强劲公司此次公告的中标项目为:1)国家电网有限公司2022年第三十批采购(营销项目第一次电能表(含用电信息采集)招标采购)项目(中标金额23,601.49万元人民币);2)中国南方电网有限责任公司2022年计量产品第一批框架招标项目(中标金额5,718.56万元人民币);3)国网河南省电力有限公司2022年第二次配网物资协议库存招标采购项目(中标金额5,424.73万元人民币);4)国网湖南省电力有限公司2022年第一次配网物资协议库存招标采购项目(中标金额2,560.76万元人民币);5)广西电网有限责任公司2022年省级物资集中采购第二批框架招标项目(中标金额1,820万元人民币)。项目金额总计39,125.54万元人民币,占公司2021年度经审计的营业总收入的21.43%,公司未来成长动力强劲。 国家600亿保供,公司新型电力复合系统全力保障有序用电2022年5月11日,李克强主持召开国务院常务会议时就已经对电力供应做出安排,要求确保能源供应。在前期支持基础上,再向中央发电企业拨付付500亿元可再生能源补贴,通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策,安全有序释放先进煤炭产能,决不允许出现拉闸限电。为支撑“杜绝拉闸限电”政策的实施,通过精细化管控将电力供需缺口对经济社会的负面影响降到最低,威胜信息技术股份有限公司开发了新型电力负荷管理系统解决方案,一方面实现大比例可调负荷的控制,使得最大用电负荷根据供电能力柔性可控;另外一方面支撑源网荷高效互动,实现高比例新能源发电与负荷的柔性适配。威胜信息新型电力负荷管理系统解决方案,主要由专变终端、控制扩展模块、分路测控装置和断路器等产品组成。方案实施后电网公司可以按轮次对企业空调负荷、办公负荷和其他非生产负荷进行依次控制,在确保企业正常生产情况下,通过总部-省-市-县级的负荷资源统一管理、统一调控、统一服务,实现居民和企业有保有限状态下的有序用电,实现高比例新能源发电与负荷的柔性适配。 持续保持行业领先地位,掌握优质客户资源助力产业提升公司持续保持行业优势,根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果,公司产品名列前茅,在行业内位于第一梯队。同时公司HPLC在21年入围23个省级电力公司,在各省采购招标合计中标金额近3.3亿元,市场份额排名第二。公司依托自主研发创新能力、高品质的制造实力、可靠的供应链和先进的质量保证体系,与国家电网、南方电网等央企和西门子等世界五百强企业建立了长期持续的合作关系。在22年3月国家电网2022年新增第三批招标采购(含用电信息采集)中,公司中标两个标包,总中标金额约4215万元,整体排名第一。此外2021年公司成为腾讯在物联网领域的战略合作企业,并引入腾讯战略投资发力产业互联网和数智化城市。 约盈利预测与投资建议:展望未来,“十四五”期间,十四五期间合计约3万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统,助力双碳目标实现,全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐,公司主要业务主要聚焦于配用电侧智能化产品,有望充分受益。公司以“物联世界,芯连未来”为发展战略,是最早布局能源互联网核心技术的企业之一,在行业里积累多年应用开发经验,聚焦电力物联网和智慧城市物联网。公司具有完整的产业链布局,是中国领先的能源互联网综合方案解决商,未来成长空间广阔。 预计22-24年净利润分别为4.57亿、6.10亿和8.15亿元,对应PE分别为23/17/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:新技术研发及新产品开发风险;下游客户较集中有可能造成经营波动;市场竞争风险;宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期;项目交付进度不及预期等
润建股份 计算机行业 2022-07-01 36.00 -- -- 38.73 7.58%
39.52 9.78% -- 详细
事件:公司近期公告1)与南宁高新技术产业开发区管理委员会签订《整区屋顶分布式光伏发电项目投资开发协议》,预计项目总容量合计约100MW,总投资开发金额约4亿元。2)公司中标公示《山东移动2022-2023年基站光伏发电改造采购项目》,为山东移动2778个基站加装光伏发电设施,所发电能优先基站自用实现运营商节能降耗目标,协议电价0.5456元/度。 我们点评如下:公司重点拓展的能源网络管维快速发展,分布式光伏、地面光伏、风电、储能等各种业务模式齐全,在手订单充足,有望持续高速成长。 能源网络管维业务是公司业务拓展的重点方向之一,双碳战略下行业需求旺盛,公司“风光储”在手订单充足,此次整区分布式光伏订单落地后,已公告风光储开发规模合计超过2GW,总投资规模超过135亿元。前期公司陆续公告签订:1)南宁市良庆区风电、储能、地面及分布式光伏框架协议,总容量约550MW,总投资开发金额约34亿元;2)桂林市永福县分散式新能源发电项目开发协议,总容量约900MW,总投资开发金额约58亿元;3)多区域多个新能源网络管维订单合计金额1.02亿元;3)广西来宾合山市新能源发电项目开发投资协议,总容量约200MW,预计总开发投资金额20亿元;4)桂林市永福县整县屋顶分布式光伏发电项目,总容量约40.9万千瓦,预计总开发投资金额18.06亿元。双碳战略下,公司能源网络重要项目订单持续落地,中标项目从分布式光伏进一步向地面光伏、风电等拓展,体现出公司技术和市场拓展能力,以及客户对公司技术实力、综合服务能力等多方面的认可。公司品牌知名度和市场竞争力不断强化,新能源管维业务未来持续快速发展可期。 通信+新能源业务模式快速拓展,通信管维业务品类持续扩张,龙头地位稳固,未来成长动力十足。 公司通信+新能源领域快速拓展,预中标中国移动山东基站光伏发电项目,以及中标中国铁塔陕西分公司22-25年度综合代维服务1.85亿元项目(服务内容除传统基站机房代维外,也包括发电服务)。运营商节能降耗大背景下,基站+新能源模式有望快速复制推广,全国拓展潜在空间很大,标杆项目全国快速复制,有望推动公司整体业务持续成长。公司通信管维龙头地位稳固,市场份额有望持续提升(如中国铁塔陕西分公司22-25年度综合代维项目,公司中标总份额同比提升超过70%),新能源业务高速拓展,品牌形象、技术实力突出,未来有望在通信+新能源领域继续重点发展,新品类进一步拓展业务价值量,推动通信传统主业稳步增长。 受益产业数字化和东数西算,重点拓展的信息网络管维业务有望高速增长。 数字经济时代,产业数字化成长空间广阔。公司聚焦平安中国、教育强国、乡村振兴等领域,自主研发一系列数字化服务产品,叠加IDC全生命周期服务,以及公司在广西南宁自建的五象云谷云计算数据中心逐步投产运营,公司信息网络管维业务多点开花,有望持续高速增长。 重申公司核心发展逻辑:公司作为民营通信网络管维龙头,市场份额稳步提升,龙头地位稳固,长期业务发展基本盘稳健。围绕公司的技术储备、客户关系、深度覆盖的服务网络、强大的研发创新能力核心优势,重点拓展能源网络、信息网络管维等业务布局,在手订单充足,推动公司未来三年收入复合增速有望超过30%。由于公司订单落地超预期,上调公司22-24年归母净利润分别由4.9、6.5、8.7亿元,至5.0、7.0、9.9亿元,对应22-23年17倍、12倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示:下游需求低预期,行业竞争超预期,合同无法如期履行的风险,部分项目尚处于公示期能否最终签署正式合同存在一定不确定性
中天科技 通信及通信设备 2022-06-28 22.57 -- -- 27.60 22.29%
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中广核 2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购公式中标候选人,项目共分为两个标段。 其中中天科技为第一标段的第二候选人和第二标段的第一候选人。项目具体信息如下: 第一标段规模体量为 700MW/1300MWh,中标候选人如下: ①第一候选人为比亚迪汽车工业有限公司,投标报价为 1,894,771,172.00元; ②第二候选人为江苏中天科技股份有限公司,投标报价为 1,782,066,765.46元; ③第三候选人为浙江海得新能源有限公司,投标报价为 1,894,000,000.00元; 第二标段规模体量为 300MW/600MWh,中标候选人如下: ①第一候选人为江苏中天科技股份有限公司,投标报价为 816,166,386.72元; ②第二候选人为比亚迪汽车工业有限公司,投标报价为 846,920,010.06元; ③第三候选人为许继电气股份有限公司,投标报价为 841,777,600.00元; 该项目授权原则为:每个标段授予综合评分排名第一的投标人,投标人不得兼中。若两个标段排名第一的投标人相同,则按照标段的序号授予。则我们预计中天科技将有望获得该项目第二标段中标订单。 1、 直接竞争对话比亚迪,斩获标段第一候选人彰显竞争实力此次中广核储能项目中,中天科技与比亚迪均参与竞标,最终双方各位居其中一个标段的第一候选人,展现出中天科技在储能领域的竞争实力, 具备与比亚迪这类储能领域领先厂商同台竞技的能力。 2、 储能全产业链布局,项目经验丰富赋能业务快速成长中天科技储能业务形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂离子电池、BMS、 PCS、 EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链,实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率 95%以上,用户侧储能电站所需设备内部自主配套率 99%以上。 同时中天科技近年承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。承建项目包括国内单体容量最大的湖南长沙芙蓉 52MWh 电网侧站房式储能电站、全球最大的江苏昆山 208MWh 电网侧储能电站以及21年与三峡电能共同推进的 1GWh 共享储能电站建设等。中天科技通过完善产业链布局,持续提升技术实力, 同时项目经验不断丰富,获得业内认可,有望赋能未来订单获取,业务快速增长可期! 3、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期1)光纤光缆供求关系持续改善, 招标涨价的业绩弹性可期; 2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放, 全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳 1GW 项目、青洲五、六、七项目均有望落地, 整体行业维持高景气。 中天作为国内海缆 &海工龙头有望充分受益; 3)新能源十年耕耘, 行业高景气背景下,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇; 4) 电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。 盈利预测与投资建议:受益于海上风电高景气以及光纤光缆价格提升,调整公司 22-24年净利润为 39亿、 48亿元、 57亿元(前值为 39亿/47亿/56亿元),对应 22年 PE 为 18倍,维持“买入”评级。 风险提示: 原材料持续涨价风险,海上风电项目招标进度不及预期,行业竞争加剧影响盈利能力,光纤光缆招标价格不及预期的风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名