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威胜信息 2021-02-23 22.50 -- -- 23.97 6.53%
23.97 6.53% -- 详细
事件:公司发布业绩快报,2020年营收14.5亿元,同比增长16.5%;归母净利润2.76亿元,同比增长26.84%;扣非归母净利润2.51亿元,同比增长26.81%。 我们的点评如下:1、疫情影响下仍逆势实现快速增长,未来可期国内外疫情影响下,公司全年业绩仍逆势实现快速增长。预计主要源于:1)网络层通信芯片和模组业务的高增长带动收入增长;2)利润增速高于收入增速,主要源于毛利率、净利率的持续提升,其中20年净利率19%,同比提升1.6个百分点。公司过去5年成长动力强劲,2016-2020年净利润年复合增速36%,未来更值期待。 2、在手订单充裕+与腾讯云合作,奠定未来持续快速增长基础公司2020年新签合同22.70亿元(前三季度新签合同14.76亿元),截至2020年末在手合同16.45亿元(截至三季度末在手合同13.65亿元),在手订单已超过2020年全年收入,滚动订单呈加速增长态势。公司与腾讯云签约战略合作协议,双方将基于腾讯云物联网平台和腾讯连连的广阔用户连接和物联网云服务平台,整合威胜信息在电力、水务、消防等行业深刻的业务理解和整体解决方案优势,占位城市、企业与家庭的能源+安防数据入口,共同发力产业互联网,向TOG和TOB市场提供极具吸引力的联合解决方案。公司在合作中作为智慧城市物联网综合能源解决方案与服务提供商,提供具体的综合能源管理的项目“落地”,未来有望为公司创造新的业绩增长点。 3、全链条解决方案的物联网服务商,深耕行业打造技术与市场核心竞争力公司的技术和产品覆盖能源物联网结构的各个层级,具备从底层的芯片设计、数据感知和数据采集,到确保数据高速传输和稳定连接的通信技术,再到为用户提供软件管理等数字化解决方案的能力,深耕行业应用,积累了丰富的物联网应用解决方案经验,形成了优质的技术与市场的“护城河”,是国内为数不多的提供全链条解决方案的物联网服务商。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果,公司产品名列前茅,在行业内位于第一梯队,我们长期看好电力物联网释放的电力载波芯片广阔市场空间,未来公司有望充分受益。 盈利预测与投资建议:公司以“物联世界,芯连未来”为发展战略,最早布局能源物联网核心技累术,在行业里积累16年应用开发经验,聚焦电力物联网和智慧城市物联网,致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源管理方式,提供从数据感知、网络传输到应用管理的能源物联网全层级综合解决方案,具有完整的产业链布局,是中国领先的能源物联网综合方案解决商,未来成长空间广阔。考虑公司在手订单充足,以及净利率的持续提升趋势,上调公司2021-2022年净利润分别为3.6亿和4.7元亿元(原值为3.4亿和4.5)亿元),维持“买入”评级。 风险提示:新技术研发及新产品开发风险;下游客户较集中有可能造成经营波动;市场竞争风险;宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司2020年年报为准
威胜信息 2020-12-28 21.85 26.27 17.33% 23.63 8.15%
23.97 9.70%
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威胜信息是智慧公共事业的数字化“工程师” 我们认为当前电力行业数字化逐步进入 2.0时代,形成新一轮的增长周期, 公司作为电力物联网通信领域的领军企业,有望实现市占率提升。短期来 看,公司 2020年国网用电信息采集产品中标实现绝对金额和市占率双升, 通信模块业务快速增长, 可以预期公司 20201年营收和利润增长以及中标 份额金额的进一步提升。长期来看,公司目前已形成芯片+模组+网关+系 统全产业链布局,并由电力行业横向拓展至水、气、热、智慧消防、智慧 路灯等领域,打开成长空间。我们预测公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.55、 0.71和 0.90元,首次覆盖给予“增持”评级。 电网智能化向上游延伸,数字化进入 2.0时代,带来新一轮的增长周期 我们认为电力行业智能化向上游延伸, 形成新一轮的增长周期,且行业集 中度有望提升,主要原因为: 1、用电侧智能化改造趋于饱和,而利用大规 模用电信息数据实现能源供给侧改革是终极目标,数字化必然向上游输电、 变电、配电领域延伸; 2、在坚强智能电网和泛在电力物联网的基础上,打 造“三型两网”,电力行业启动“数字新基建”; 3、 5G 时代带来产业数字 化浪潮, 基站部署+各行业数字化改造催生电网智能化进一步提升; 4、 相 关产品技术迭代,末位淘汰和技术壁垒的提升带动行业集中度上升。 威胜信息实力领先, 2020年国网中标份额大幅提升 公司在国网 2020年用电信息产品采集产品总中标金额为 1.85亿元, 同比 提升 28. 47%,市占率为 8.06%,同比提升 2.86个百分点,实现绝对金额 和市占率双升。 同时,公司通信模块业务实现快速增长, 根据公司 2020半年报披露信息,上半年新签合同 10.90亿元,我们认为公司 2020上半 年新签合同金额已占 2019年营收的 88%, 且下半年公司在国网和南网集 中采购中标金额较上半年增长 102.93%,为短期的营收增长助力。 电力物联网行业领军企业,横+纵向拓展齐发力,为持续增长蓄力 威胜信息核心优势是电力行业通信网关业务,提供电力物联网信息采集软 硬件解决方案,是行业领军企业。公司基于电力行业积累和优势,逐步向 上下游延伸,形成通信芯片、通信模组、通信网关以及智慧能源管理解决 方案全产业链布局,并向水、气、热等能源行业横向发展,并逐步向智慧 消防、智慧路灯等领域拓展,打开成长空间。 具备成长动力,首次覆盖给予“增持”评级 通过公司 2020年中标情况以及大客户认可度,结合公司研发能力和产业 全方位布局,我们看好公司成长动力。我们预计公司 2020~2022年 EPS 分别为 0.55元、 0.71元和 0.90元,当前股价下对应 PE 分别为 40.21、 31.27和 24.63倍。参考 A 股同类型公司的 2021年平均 PE 估值水平为 37.0倍,给予公司 2021年 PE 估值为 37倍,对应目标价 26.27元/股,首 次覆盖给予“增持”评级。 风险提示: 中标金额不及预期,确认收入不及预期,毛利率下降的风险。 经营预测指标与估值
威胜信息 2020-11-17 30.26 -- -- 29.38 -2.91%
29.38 -2.91%
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公司专注于公用事业领域的物联网制造领域。公司是一家在智慧公用事业领域专注于物联网“连接与通信”相关产品与解决方案提供商,主要产品包括电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块、智慧公用事业管理系统软件等物联网各层级软硬件产品。 前三季度营收稳健增长,在手订单丰厚支撑后续发展。公司前三季度实现营收10.44亿元,同比增长18.80%;实现归母净利润2.09亿元,同比增长28.62%。根据公司公告,前三季度公司新签合同14.76亿元,截至三季度末在手合同13.65亿元,占2019年营收规模的109.73%,同时公司埃及市场和智慧水务市场持续取得突破,显示公司在智慧公共事业领域强大的竞争力,保障公司后续发展。 通信模块业务扩大优势,费用管控得当。公司网络层/感知层/应用层营收分别为7.50/2.37/0.51亿元,其中网络层中通信模块实现营收3.14亿元,已超过2019年全年通信模块收入。公司三费占营收比5.17%,研发费用占营收比重的8.28%,公司2019年自主设计了HPLC通信芯片升级迭代,在噪声抑制及抗信号衰减能力上较前代芯片提升约10倍,逐步形成两芯三模的产品线布局。 以电力物联网为业务基础,逐步扩展应用领域。电力业务上,未来预计约800万个配电台区智能化改造需要边缘网关,近6亿只电表需要迭代通信模块,还有超10亿节点需要连接、监测模块及终端,公司下游客户涵盖国家电网与南方电网,营收占比超过50%,充分享受电网智能化。公司依托自身技术平台,逐步将产品延伸至智慧水务、智慧园区、智慧安防等智慧城市领域,进一步助推公司业绩增长。 投资建议。预计2020-2022年实现营收分别为15.43/18.82/22.21亿元,净利润分别为2.61/3.20/3.66亿元,对应每股收益为0.52/0.64/0.73元,对应当前股价PE分别为52.15/42.49/37.13x。综合同行业估值水平,给予2021年PE估值区间45x-48x,对应2021年底价格区间为28.80-30.72元,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:电网投资力度不及预期,市场竞争加剧。
威胜信息 2020-10-23 29.73 -- -- 30.54 2.72%
30.54 2.72%
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事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营收10.44亿元,较去年全年增长18.8%,实现归母净利润2.09亿元,较去年全年增长28.62%,实现扣非归母净利润1.94亿元,较去年全年增长26.1%;其中,单季度看,20Q3实现营收3.73亿元,同比增长40.28%,实现归母净利润0.72亿元,同比增长47.47%。 点评:1、迈过疫情影响下的低谷期,业绩快速反弹重回快速增长,三季度业绩超预期。 20Q1受新冠疫情复工影响,营收(YoY+4.71%)和净利润(YoY+16.49%)增速有所放缓,随着疫情影响过后,业绩快速反弹,Q2(营收YoY+12.33%,归母净利润YoY+21.85%)和Q3(营收YoY+40.28%,归母净利润YoY+47.47%)实现加速回升。 前三季度分产品结构来看,感知层实现收入2.37亿元,占比22.89%;网络层实现收入7.50亿元,占比72.22%;应用层实现收入0.51亿元,占比4.89%。 其中,占比最大的网络层中通信模块实现收入3.14亿元,占比30.20%。以通信模块和通信网关为主要产品组成的网络层部分营收增速较快,是公司业绩快速增长的主要原因。 从三大费用率来看,2020Q3公司管理费用率1.84%(YoY-0.95pp),销售费用率5.69%(YoY+0.22pp),财务费用率-1.47%(YoY+0.10pp),总体看各项费用率基本维持持平。 2、坚定研发投入步伐,在手合同持续新高,奠定后续增长基础。 公司前三季度研发投入占营业收入比例8.28%,同比增加0.38个百分点。 截至2020第三季度末公司拥有研发人员352人,占公司总人数的48.55%。 报告期内公司新增专利4项、软著1项,第三季度末,公司有效专利611项(其中发明专利75项)、软著650项。前三季度新签合同14.76亿元,截至报告期末在手合同13.65亿元。持续的研发投入以及新签合同产出,有效奠定了公司后续增长基础。 3、数字新基建行业机遇期,公司作为智慧公用事业独角兽值得期待。 建设新型基础设施,是我国立足当前、着眼未来的重大战略部署。与此同时,国家电网有限公司6月15日在京举行“数字新基建”重点建设任务发布会暨云签约仪式,面向社会各界发布“数字新基建”十大重点建设任务,以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点,带动上下游企业共同发展。而公司作为国内智慧公用事业独角兽,持续发力智慧电网信息化领域,同时延伸智慧水务、智慧燃气、智慧供热、智慧消防等领域,推出的产品贯穿了物联网感知层、网络层及应用层,为客户提供54+物联网应用场景的解决方案,打造56款行业主流产品,其中感知层23款,网络层24款,应用层9款,有望充分受益于智慧公用事业的新基建浪潮。 综合建议:公司是国内智慧电网泛在物联的领航者,随着电网新一轮智能化改造的推进,有望持续保持快速增长;同时公司以智慧电网领域为基础,延伸智慧水务、智慧燃气、智慧供热、智慧消防等领域,立足成为智慧公用事业物联领域的独角兽,值得期待。我们预测公司2020-2022年净利润分别为2.7、3.4和4.5亿,维持“买入”评级。风险提示:新技术研发及新产品开发风险、下游客户较集中有可能造成经营波动、市场竞争风险、宏观环境、疫情造成的海外业务发展不达预期等
吴用 8
威胜信息 2020-10-21 28.70 35.00 56.32% 31.48 9.69%
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事件:威胜信息发布2020年三季报,2020前三季度实现营业收入10.44亿元,同比增长18.80%;归属母公司股东净利润2.09亿元,同比上升28.62%;扣非归母净利润1.94亿元,同比上升26.10%;基本每股收益为0.42元。 其中,第三季度营业收入3.73亿元,同比增长40.28%;归属母公司股东净利润0.72亿元,同比上涨47.47%,前三季度公司新签合同14.76亿元,截至三季度末在手合同13.65亿元,订单充足。 核心业务持续发力,盈利能力持续提升。公司一直深耕于智慧能源领域,经过十余年的发展,目前公司多元产品贯穿物联网的感知层、网络层与应用层,为下游客户提供一体化解决方案,从公司具体业务来看,2020年前三季度,公司感知层、网络层和应用层分别实现营收2.37、7.50和0.51亿,核心业务网络层持续发力,前三季度营收已超去年全年水平,而其中核心产品通信模块表现亮眼,实现收入3.14亿元。近年来,受益于产品结构不断优化和公司管理方面的精细化,公司盈利能力持续得到提升,毛利率和净利率从2016年的27.35%和11.83%分别提升到2019年的34.05%和17.50%,平均每年提升2.28 Pcts和1.89 Pcts,公司2020年前三季度分别实现毛利率和净利率36.70%和20.07%,同比分别增长0.03Pcts和1.58Pcts。 明确三大主要方向,延续发展新动能。在消费升级、传统产业转型、基础设施建设的三大周期性动能的驱动下,物联网技术创新活跃。在智能电网领域,国网将发展电力物联网列为十大重点工作任务,公司的电力物联网产品贯穿发、输、配、用各环节。未来,约800万个配电台区智能化改造需要边缘网关,近6亿只电表需要迭代通信模块,还有超10亿节点需要连接、监测模块及终端,这将给公司的发展带来崭新的机遇,智能电网领域业务是公司核心业务,占比营收超过50%,公司以产品为基础,已形成多系统解决方案。在智慧城市领域,全国52万所学校、5万个区、3万家医院、10万多个老旧小区改造,公司有望在能效管理、水电气热环境监测、智慧安防等领域大展拳脚,公司面向不同下游领域,以水气热传感终端和网络层相关设备产品为依托,打造有智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区为主的系统解决方案,方案间能够相互结合,为打造智慧城市提供重要支撑。而海外方面,根据IHS报告,未来5年智慧电力AMI年均出货将达到1.23亿台,智慧水务CAGR将达到14.38%,到2024年将达到6,805万台/年,目前,公司电力AMI和智慧水务在以亚非拉为主的发展中国家市场受到欢迎,相关业务不断拓展,有效解决发展中国家窃电严重和水质安全等问题,2019年,公司实现海外市场收入1.05亿元,同比增长97.24%。 技术创新助力发展,物连世界,芯联未来。公司以技术创新为已任,截至2020年中,公司共有研发人员共347人,占比达到了48.19%。2020年前三季度,公司研发费用投入8648万元,同比增长24.58%,研发投入占比达到了8.28%,同比增长0.38Pcts。截至2020年中,公司拥有专利615项,其中发明专利75项;拥有计算机软件著作权649项。目前,公司的高精度实时监控技术实现配电网故障定位误差小于100m突破,达到国际领先水平;本地互联通信技术获得突破,低压集抄实现本地通信单元100%互联互通;自主设计HPLC通信芯片获得集成电路布图登记证书,噪声抑制及抗信号衰减能力提升约10倍。公司还参与了20项行业标准制定,其中国家标准14项;物联网通信技术是公司技术核心所在,目前威胜信息物联网通信节点用户数超过两亿,其中自主设计芯片的电力监测及通信模组在线应用超过5000万只,未来公司将聚焦两芯三模建设,同时发展物联网本地通信芯片和电、磁监测传感芯片,发力本地组网通信模块、广域网通信模块和低压电监控模块,通过高带宽通信技术实现物联网海量数据高速采集。 投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价35.00元。我们预计公司2020/21/22年的营收分别为15.34、19.86和26.12亿元,增速分别为23.3%、29.5%和31.5%;归母净利分别为2.67、3.78和5.16亿元,增速分别为23.0%、37.3%和40.6%。公司技术积淀深厚,致力于成为物联网行业智慧公用事业领域的独角兽,下游电力物联网、智慧城市与海外都将给公司带来全新的发展机遇。维持公司买入-A的投资评级,6个月目标价为35.00元。 风险提示:行业竞争加剧或市场波动,新技术研发及新产品开发低于预期,核心技术人员流失与核心技术泄露等。
吴用 8
威胜信息 2020-06-23 27.29 35.00 56.32% 32.17 17.88%
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威胜信息是能源互联网领航者。公司一直深耕于智慧能源领域,2004年成立之初就率先启动电力信息集采,并成功研发国内第一块GPRS电力负荷管理终端、能源数据采集终端和电能采集通信模块。经过十余年的发展,目前公司多元产品贯穿物联网的感知层、网络层与应用层,为下游客户提供一体化解决方案,目前公司在物联网连接方面于国内拥有1亿用户节点,销售网络覆盖全国30多个省份,海外拥有1千万用户节点,销售网络覆盖非洲、亚洲和欧洲等全球主流市场,目前公司已在智能电网、智慧城市等不同领域皆有拓展,步入合作共赢的发展新阶段,以产品和技术方案引领中国能源互联网发展。三大方向齐头并进,开启发展新动能。在消费升级、传统产业转型、基础设施建设的三大周期性动能的驱动下,物联网技术创新活跃。在智能电网领域,国网将发展电力物联网列为十大重点工作任务,公司的电力物联网产品贯穿发、输、配、用各环节。未来,约800万个配电台区智能化改造需要边缘网关,近6亿只电表需要迭代通信模块,还有超10亿节点需要连接、监测模块及终端,这将给公司的发展带来崭新的机遇,智能电网领域业务是公司核心业务,占比营收超过50%,公司以产品为基础,已形成多系统解决方案。在智慧城市领域,全国52万所学校、5万个区、3万家医院、10万多个老旧小区改造,公司有望在能效管理、水电气热环境监测、智慧安防等领域大展拳脚,公司面向不同下游领域,以水气热传感终端和网络层相关设备产品为依托,打造有智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区为主的系统解决方案,方案间能够相互结合,为打造智慧城市提供重要支撑。而海外方面,根据IHS报告,未来5年智慧电力AMI年均出货将达到1.23亿台,智慧水务CAGR将达到14.38%,到2024年将达到6,805万台/年,目前,公司电力AMI和智慧水务在以亚非拉为主的发展中国家市场受到欢迎,相关业务不断拓展,有效解决发展中国家窃电严重和水质安全等问题,2019年,公司实现海外市场收入1.05亿元,同比增长97.24%。技术创新引领发展,芯联世界,物联未来。公司以技术创新为已任,到2019年末研发人员共347人,占比达到了48.67%。2019年度,公司研发费用投入9,913万元,同比增长33.81%,研发投入占比达到了7.97%。到2019年末,公司拥有专利607项,其中发明专利73项;拥有计算机软件著作权600项。公司的高精度实时监控技术实现配电网故障定位误差小于100m突破,达到国际领先水平;本地互联通信技术获得突破,低压集抄实现本地通信单元100%互联互通;自主设计HPLC通信芯片获得集成电路布图登记证书,噪声抑制及抗信号衰减能力提升约10倍。公司还参与了20项行业标准制定,其中国家标准14项;物联网通信技术是公司技术核心所在,目前威胜信息物联网通信节点用户数超过两亿,其中自主设计芯片的电力监测及通信模组在线应用超过5000万只,未来将聚焦两芯三模建设,同时发展物联网本地通信芯片和电、磁监测传感芯片,发力本地组网通信模块、广域网通信模块和低压电监控模块,通过高带宽通信技术实现物联网海量数据高速采 集。投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价35.00元。我们预计公司2020/21/22年的营收分别为15.34、19.86和26.12亿元,增速分别为23.3%、29.5%和31.5%;归母净利分别为2.68、3.68和5.17亿元,增速分别为23.0%、37.4%和40.7%。公司技术积淀深厚,致力于成为物联网行业智慧公用事业领域的独角兽,下游电力物联网、智慧城市与海外都将给公司带来全新的发展机遇。维持公司买入-A的投资评级,6个月目标价为35.00元。风险提示:行业竞争加剧或市场波动,新技术研发及新产品开发低于预期,核心技术人员流失与核心技术泄露等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名