金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/829 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中环股份 电子元器件行业 2020-10-30 22.60 26.40 13.11% 24.27 7.39% -- 24.27 7.39% -- 详细
净利润稳步增长,混改翻开新篇章20年前三季度实现营收133.77亿元(同比+11.3%),归母净利8.46亿元(同比+20.6%),扣非归母净利润6.31亿(同比+12.9%);其中Q3单季度实现营收47.32亿元(同比+16.2%),归母净利3.08亿元(同比+23.3%),扣非净利润2.09亿元(同比+1.71%)。报告期内,公司定增及混改落地,加速光伏G12大硅片普及,半导体业务稳步推进。我们预计20-22年EPS为0.44/0.60/0.79元,给予目标价26.4元,维持“买入”评级。 持续推动产能扩张,大尺寸硅片有望加速普及随着内蒙5期产能爬坡,6月底公司硅片产能已经达到45GW,预计年末总产能将达52GW。公司持续推动G12大尺寸硅片普及,预计20年底G12产能将达到19GW,未来三年新增的产能规划全部为G12,至23年涵盖G12产品总产能将达到85GW,加速推进度电成本降低。受7月份上游硅厂爆炸以及疫情影响,Q3以来光伏产业链价格持续博弈,组件环节承压明显。我们认为大尺寸将带来组件产品竞争力快速提升,部分受涨价影响收益率的项目有望通过更改大尺寸方案实现项目的如期推进。中报披露公司力推智能化工厂实现人员减少54%,生产效率提升300%,提升竞争力。 半导体产品扩品类拓客户,行业领先地位稳固公司紧跟全球集成电路发展方向,有序推动对IGBT、MEMS、Sensor、BCD、PMIC、CIS等芯片的覆盖。公司已具备3-12英寸全尺寸半导体硅片产品的量产供应能力,截至6月底,应用于19纳米的COPFree晶体技术已进入客户评价阶段,结合28纳米COPFree硅片产品的已有客户认证。公司拟建设75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线,定增方案已于7月份获核准,公司产能规模和市场拓展领先地位稳固。 Q3毛利率承压,混改有望激发企业活力前三季度毛利率18.87%(同比+0.39pct)。根据Pvinfolink数据,Q3致密料和G1单晶硅片价格分别同比+8.22%/-19.47%,Q3盈利仍承压,单季度毛利率18.18%(同比-2.33pct)。前三季度期间费用率12.58%(同比+1.88pct),主要受研发和财务费用率的上升影响,研发费用率上升1pct至3.15%,财务费用率上升0.57pct至5.55%,随着定增资金注入及后期债务置换,公司财务费用率有望下降。公司推动混合所有制改革,TCL进入有望进一步激发公司经营活力,提升公司运行效率。 定增、混改落地,企业经营活力有望提升,维持“买入”评级公司持续提升智能制造水平,推广G12大硅片及自动化生产,混改后企业经营活力有望提升。我们维持公司20-22年公司EPS预测0.44/0.60/0.79元,可比公司20年Wind一致预期平均PE为41.59x,考虑公司在半导体和光伏领域的领先技术和前瞻布局,给予60倍PE,维持目标价26.4元,维持“买入”评级。 风险提示:产能投放进度不及预期;光伏硅片销售不及预期。
绿地控股 房地产业 2020-10-29 6.28 8.98 45.07% 6.48 3.18% -- 6.48 3.18% -- 详细
核心观点公司 10月 26日发布三年报,1-3Q2020实现营收 3209亿元,同比+9%;归母净利润120亿元,同比+2%;扣非归母净利润120亿元,同比增长16%。公司地产交付稳增,基建抢抓机遇,前三季度归母净利润同比增速年内首次回正,三季度销售恢复正增长,拿地强度逐季提升,资产负债结构优化。我们预计20-22年EPS 为1.34、1.67、2.05元,目标价8.98元,维持“买入”评级。 地产交付稳增+ 基建抢抓机遇,归母净利润同比增速年内首次回正地产业务:1-3Q2020公司合同交付面积 1493万平,同比+27%,推动房地产营收同比+15%至 1446亿元,利润总额同比+3%至 228亿元。基建业务:抢抓“两新一重”项目集中推出的机遇,新签合同金额同比+46%至3991亿元,营收同比+9%至 1831亿元,利润总额同比+36%至 47亿元,8月末 36亿元收购广西建工 66%股权。强劲三季度业绩支撑下,公司归母净利润同比增速年内首次回正,归母净利润同比增速低于营收增速、扣非归母净利润增速较高,主要因为 2019Q3取得吉盛伟邦控制权重新计量原长期股权投资产生(非经常性)投资收益 21亿元。 三季度销售恢复正增长,拿地强度逐季提升受疫情影响,1-3Q2020公司新开工、推盘面积同比下滑 30%、17%,导致销售面积同比-17%至 1761万平,销售金额同比-7%至 2179亿元。但Q3通过大力推进新增供应、狠抓存量项目去化,销售情况显著改善,单季度销售面积、销售金额同比增长 16%、27%。1-3Q2020公司新增计容建面同比-16%至 2415万平(权益比例 91%),总地价同比+4%至 813亿元,拿地强度逐季提升,新增货值 2800亿元,其中 66%位于一二线城市,较上半年的 51%进一步提升。公司拟开发、在建土地储备分别为 0.47、1.48亿平,储备资源充裕。 资产负债结构优化,贸易港推进全国化布局截至 2020Q3,公司有息负债较 2020H1小幅下降 2%,净负债率下降 2pct至 183%,扣除预收账款的资产负债率下降 1pct 至 82%,短债覆盖率提升6pct 至 78%,整体平均融资成本下降 0.07pct 至 5.59%,均在向好发展。 商贸产业快速成长:绿地全球贸易港首次成为进博会组展商,将组织 16国品牌参展第三届进博会;全国化延伸布局进一步推进,已累计开业贸易港 4家,在建 10家;Q3国际贸易新增订单 16亿元,同时积极谋求在海南设立供应链总部及结算中心。 经营指标明显改善,维持“买入”评级我们维持公司 20-22年 EPS 为 1.34、1.67、2.05元的盈利预测,参考可比公司 2020年 6.8倍 PE 估值(Wind 一致预期),我们维持公司 2020年合理 PE 估值水平为 6.7倍,目标价 8.98元,维持“买入”评级。 风险提示:疫情风险,行业政策风险,行业销售下行风险,资金链风险。
海螺水泥 非金属类建材业 2020-10-29 52.20 69.60 36.90% 52.55 0.67% -- 52.55 0.67% -- 详细
洪灾雨水影响落地, Q3淡季归母净利同比增长 1% 公司 10月 27日晚发布三季报, 1-9月累计实现营收/归母净利润 1240/247亿元,同比+11.9%/+3.8%;扣非后归母净利 232亿元,同比+1.0%。 Q3公司实现营收 500亿元,同比+27.8%,环比-1.6%,系水泥熟料及钢材大 宗等贸易业务收入保持较快增长;实现归母净利 86.5亿元,同比+1.1%, 环比-22.5%, 系洪灾影响水泥量价提升。公司前三季度经营现金净流入 235亿元,同比-9.6%。我们维持公司 20-22年 EPS 预测 6.70/6.96/7.25元, 目标价 69.6元,维持“买入”评级。 水泥熟料吨毛利保持基本稳定, 贸易业务延续大幅放量 公司 Q3实现营收 500亿元,同比+27.8%, 主要是贸易业务保持快速增长。 其中自产品销量约 8800万吨,同比+3%,在疫情和洪灾影响下保持正增 长;测算吨均价 300元,同比下降约 15元,环比下降超过 20元,但受益 于煤炭保持低位,公司吨毛利 135-140元,同比环比均保持基本持平。 Q3低毛利率的贸易量约 4400万吨,同比+60%,在去年同期大幅增长的基础 上保持快速发展。公司 Q3单季度毛利率 25.2%,同比-7.2pct,环比-4.6p ct。公司 Q3期间费用率 4.3%,同比-0.5pct, 贸易业务做大后摊销费用较 多, 其中销售、管理费用率分别同比-0.7pct、 -0.6pct、至 2.2%、 2.4%。 应收及负债率整体改善,收付现比同比下降 Q3公司下属子公司部分资产处置,实现相关收益 5.6亿元,小幅增厚当期 业绩。 公司三季度末有息负债余额 130.6亿元,同比+20.6%;资产负债率 为 20%,同比-0.7pct;应收账款及票据余额 101.3亿元,同比-19.8%,负 债情况整体呈现改善。 公司 Q3经营性现金净流入 89.5亿元,同比减少流 入 25.6亿元,系收现比降幅略高于付现比,其中 Q3收现比、付现比分别 为 107%、 102%,同比-19.8pct、 -18.2pct。 公司前三季度经营现金累计净 流入 235亿元,同比减少流入 25.0亿元 水泥龙头价值属性突出,维持“买入”评级 根据数字水泥网,前三季度全国水泥产量 16.8亿吨,同比-1.10%,而公司 自产自销约 2.3亿吨, 同比-0.95%,降幅好于全国水平。 公司“T”型战略 布局完善,拥有丰富的矿山资源和核心城市市场,目前华东、华南地区逐 渐进入施工旺季,水泥及熟料开启涨价, Q4量价环比预计改善。维持公司 20-22年归母利润预测 355/369/384亿元,当前可比公司对应 21年 Wind 一致预期平均 6.3xPE,考虑到公司技术资源优势大,在手现金充裕且分红 有望提升,加大海外和多元化业务布局, 中长期发展可期,我们认可给予 公司 20年 10xPE,对应目标价 69.6(前值 73.7元),维持“买入”评级。 风险提示: 地产新开工大幅快速下滑,水泥价格大幅度下行等。
玉禾田 电力、煤气及水等公用事业 2020-10-29 108.47 133.50 33.49% 107.87 -0.55% -- 107.87 -0.55% -- 详细
3Q20归母净利润持续高增,维持“买入”评级玉禾田于10月26日发布2020年三季报,1-3Q20公司实现营收/归母净利润31.5/5.3亿元,同比+19.7%/+120.6%;3Q20营收/归母净利润10.9/1.8亿元,同比+17.9%/+73.9%,三季度归母净利润增速符合业绩预告(70%~100%),归母净利润高增主要系新中标项目陆续运营贡献收入,智慧环卫赋能精细化管理,降本增效明显。我们维持2020-2022年归母净利预测为6.6/6.2/8.3亿元,给予公司2021年30xP/E,对应目标价133.50元,维持“买入”评级。 3Q归母净利润同比增长73.9%,环卫中标提速有望支撑业绩增长3Q20公司实现营收10.9亿元,同比+17.9%,主要系新中标项目陆续运营贡献收入增量,以及增值税疫情减免优惠所致;毛利率同比+6pct/环比-3pct至29%,主要系公司深化智慧环卫系统应用,精细化管理实现降本增效,同时疫情期间国家出台社保优惠政策中针对大型企业的社保减半征收政策截至6/30,该项优惠三季度环比有所减少。此外,公司费用管控良好,3Q费用率同比-0.9pct至7.6%,其中贷款减少及利率下降影响财务费用率同比-1.0pct,共同驱动归母净利润同比增长73.9%至1.8亿元。6月以来,公司环卫项目中标提速,有望支撑收入利润持续增长。 拟联合山东高速打造公共交通服务平台,优势整合提升公司核心竞争力10月26晚公告,公司拟以公开摘牌方式获取山东高速深圳公司45%股权,拟收购价格为人民币2.9亿元;此外,公司拟与山东高速共同投资设立山东玉禾田城市运营服务有限公司(暂定名),注册资本为1亿元人民币,其中公司/山东高速分别出资占比51%/49%。此次投资有望整合公司的环卫服务优势与山东高速的路桥运营优势,打造全国领先的城市公共交通服务平台,有助于提升公司的核心竞争力,进一步增强盈利能力。 维持盈利预测,维持“买入”评级环卫服务刚需关注度提升,市场化订单加速释放。公司精细化管理成效日显,归母净利润保持高速增长。我们维持2020-2022年归母净利预测为6.6/6.2/8.3亿元,对应EPS为4.80/4.45/5.99元,参考可比公司2021年Wind一致预期PE均值21x,考虑到公司ROE高于行业均值,成长前景可期,可享受一定溢价,给予2021年目标PE30x,对应目标价133.50元(前值182.21元),维持“买入”评级。 风险提示:环卫市场化进度不及预期,项目竞争加剧影响盈利前景。
精工钢构 建筑和工程 2020-10-29 5.68 6.84 30.53% 5.49 -3.35% -- 5.49 -3.35% -- 详细
Q3单季度利润高增长, 维持“买入”评级 10月 26日晚公司发布 20年三季报, 20Q1-3实现营收 77.6亿, yoy+6.2%, 实现归母净利润 4.9亿, yoy+58.3%,扣非归母净利增速 62.5%,归母净 利润增速远高于收入增速主要系总包模式转型下公司毛/净利率大幅提升, 费用控制能力增强。 20Q1/Q2/Q3单季度收入增速 6.1%/-3.8%/15.5%,归 母 净 利 润 增 速 20.5%/86.9%/72.4% , 扣 非 归 母 净 利 润 增 速 7.2%/105.1%/91.3%, Q3单季度收入实现反转,净利润继续保持高增长。 我们认为公司在手订单充足, EPC 模式转型以及装配式业务快速放量驱动 业绩高增长, 预计 20-22年 EPS 为 0.30/0.38/0.47元, 维持“买入”评级。 盈利能力同比明显改善,费用控制能力增强 20Q1-3公司整体毛利率为 16.6%,同比升 1.17pct, 盈利能力同比明显改 善, 我们预计传统分包业务受益于下游客户结构改善毛利率有所好转,而 EPC 及装配式建筑业务毛利率提升更为明显。 20Q1-3公司期间费用率 9.38%,同比下降 1.27pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别下降 0.13/0.25/0.33/0.56pct,费用控制能力明显增加。 20H1公司资产(含信用) 减值损失同比多计提 0.25亿元,综合影响下 20Q1-3公司净利率 6.26%, 同比提升 2.07pct,我们判断净利率的大幅提升与公司 EPC 业务模式转型 有关,后续净利率有望持续受益模式转型带来的正反馈效应。 CFO 净额同比少流入 0.93亿, 营运能力明显改善 20Q1-3公司 CFO 净额为 1.83亿,同比少流入 0.93亿, 我们预计下降主 要与不同施工项目之间,运营资金有所不平衡有关, 我们认为属于正常波 动范围内。 20Q1-3公司收现比 100.9%,同比下降 9.3pct,付现比 95.5%, 同比下降 1.6pct。 20Q1-3公司应收账款周转率为 3.9次,应收账款周转天 数为 69天,自转型总包商以后,公司应收账款周转率和天数维持在历史上 较为良好的水平,营运能力较分包时期明显改善。 钢结构行业高景气,新业务快速放量,维持“买入”评级 钢结构行业景气度上行, 20Q1-3累计新签订单 135.3亿元, YoY+20.5%, Q3单季度新签 35.5亿元, YoY+56.7%, 10月 15日公司公告披露中标 3.6亿丽水市水阁卫生院装配式订单项目,实现业务区域新突破。我们认为前 三季度公司费用控制能力持续改善, 上调公司 20-22年归母净利润至 6/7.5/9.4亿元(前值 5.7/7.1/9.0亿元), 参考当前可比公司 21年平均 PE 为 13.33X,考虑到新业务不断放量驱动公司盈利能力不断提升以及费用控 制能力不断增强, 认可给予公司 21年 18XPE,对应目标价 6.84元(前值 7.75元),维持“买入”评级。 风险提示:技术授权业务拓展不及预期,在手订单执行不及预期。
博世科 综合类 2020-10-29 11.10 14.60 29.20% 11.46 3.24% -- 11.46 3.24% -- 详细
20Q3归母净利同比-43%,下调盈利预测,“增持”评级2020年前三季度公司实现营收/归母净利/扣非归母净利23.5/1.8/1.4亿元,同比-3%/-26%/-41%;20Q3实现营收/归母净利/扣非归母净利8.7/0.59/0.42亿元,同比-5%/-43%/-58%。疫情影响工程类项目建设进度,我们认为将拖累20年收入确认;公司运营业务处于上升阶段,但体量还不足以对冲工程收入下滑。下调盈利预测,预计20-22年EPS0.57/0.81/0.97元,给予21年18x目标PE,目标价14.6元/股,维持“增持”评级。 收入持续下滑,工程恢复进度有待恢复受新冠疫情影响,公司及上下游企业复工时间普遍延迟,项目建设实施进度有所放缓。20Q3公司营收降幅继续扩大,工程进度有待20Q4继续恢复。 公司运营业务处于上升阶段,上半年收入同比增长122%,但体量较小(上半年仅1亿元),还不足以对冲工程下滑影响。随着公司业务结构调整,运营收入占比有望逐年提升。 与广州环投加深合作,未来有望扩大新市场与订单20Q3广州环投与广西环投先后新进为公司前十大股东,持股比例分别为3.14%与1.35%。广州环投是广州市政府直属国有企业,拥有城市固体废弃物收集、中转运输和终端处理全产业链;广州环投董事长刘先荣先生新任公司董事,总经理助理张明浩先生新任公司副总。我们认为,公司有望借助两大省级环投集团平台,进一步打开土壤修复与水处理市场。 在手订单充裕,项目民生属性强保障现金回流截至20年6月末,公司在手订单99.5亿元,其中PPP项目56.2亿元,EP/EPC类订单27.5亿元,运营类订单13.4亿元。EP/EPC类订单业务领域占比中,水处理67%、土壤修复19%、化学品清洁化生产14%。公司在手订单大多为民生属性较强的项目,支付能力有保障且回款周期短,有利于后续现金回流。 价下调盈利预测,目标价14.6元,“增持”评级工程进度有待恢复,下调盈利预测。预计20-22年归母净利润为2.3/3.3/3.9亿元(前值2.9/4.3/5.1亿元),对应EPS为0.57/0.81/0.97元,对应PE为19/14/11x。可比公司21年Wind一致预期PE平均值为14x。考虑到公司在手订单充裕+省级环投平台带来增量订单,21年公司归母净利有望反弹,我们给予公司21年18x目标PE,每股目标价14.6元(前值15元)。 维持“增持”评级。 风险提示:项目进度不及预期,新中标项目数量不及预期等。
乐心医疗 机械行业 2020-10-29 23.00 29.22 28.95% 24.18 5.13% -- 24.18 5.13% -- 详细
前三季度业绩高增长,医疗级消费电子优势显著,大客户战略成绩斐然公司1-9M20营收8.47亿元(YoY37.52%),归母净利润5328.78万元(YoY112.39%),接近业绩预告5017.98-5770.67万元(YoY100%-130%)中值;业绩高增长得益于:1)来自于战略大客户的营收增长;2)1-9M20毛利率24.96%,同比增加0.83pct;3)1-9M20销售+管理+财务三项费用率9.99%,同比下降2.02pct。此外,1-9M20经营性现金流6636.81万元,较19年同期的-1318.16万元显著改善,主要系客户回款增加所致。我们看好公司充分发挥医疗级消费电子领域优势,聚焦战略大客户并实现业绩高增长,预计20-22年EPS为0.58/0.83/1.11元,目标价29.22元,维持买入评级。 20Q3营收创单季历史新高,毛利率及净利率同比显著改善公司20Q3营收4.02亿元,环比增长41.48%,同比增长51.76%,单季度营收规模创历史新高;归母净利润2806.38万元,环比增长39.08%,同比增长114.88%。20Q3毛利率25.09%,同比提升2.82pct;净利率6.51%,同比提升1.65pct。20Q3期间费用率17.83%,同比提升2.65pct,其中销售费用率同比下降0.43pct至5.89%,管理费用率同比下降1.66pct至2.83%,研发费用率同比增加0.28pct至6.74%,财务费用率同比增加4.46pct至2.36%,主要系人民币汇率波动,公司美元资产重估影响所致。 建立健全公司长效激励约束机制,高业绩考核目标彰显信心8月26日公司发布2020年限制性股票激励计划,激励对象为麦炯章等4位董事、高级管理人员和55位核心技术/业务人员,共计59人。激励计划拟授予激励对象限制性股票600万股(其中预留120万股),占公告日公司总股本的3.15%。在激励计划预设的公司层面业绩考核目标中,20/21/22年营业收入目标为13/20/30亿元(YoY47.11%/53.85%/50.00%),20/21/22年归母净利润目标为0.8/1.6/2.8亿元(YoY157.53%/100.00%/75.00%)。 AppleWatch开启康健康IoT新纪元,公司医疗认证资质具有独特竞争力9月16日苹果(AAPLUS)发布AppleWatchS6,引入血氧测量、睡眠监测等功能,进一步强化健康监测功能,开启健康IoT新纪元。乐心产品具备全球医疗认证资质,根据公司公告(编号:2020-099、2020-103),公司手腕式电子血压计、臂式电子血压计的认证申请已获FDA受理,公司在医疗级消费电子领域的独特竞争力有望进一步增强。此外,根据乐心官网10月26日报道,公司搭建乐智健康云平台,为医疗机构、保险公司等提供权威的远程健康管理工具和服务,目前已服务行业客户超过280家。 康聚焦战略大客户,紧抓健康IoT黄金十年发展机遇,维持买入评级我们维持对公司20-22年归母净利润1.10/1.59/2.11亿元的预期,对应EPS为0.58/0.83/1.11元。参考可比公司2021年Wind一致预均值31.21倍PE估值,考虑到公司归母净利润具有较高的增长潜力,我们给予公司2021年35倍PE估值,目标价29.22元(前值:28.97元),维持买入评级。 风险提示:健康IoT市场竞争加剧;TWS耳机业务增速低于预期。
宝钛股份 有色金属行业 2020-10-29 32.57 42.24 28.90% 34.58 6.17% -- 34.58 6.17% -- 详细
公司2020Q1-3归母净利润同比增长约28.64% 公司2020Q1-3实现营业收入约32.01亿元,同比减少0.13%;实现归母净利润约2.42亿元,同比增长约42.04%;实现扣非后归母净利润约2.22亿元,同比增长39.51%。公司通过持续优化产品结构,助产品毛利率提升;拟通过定增进一步提高高端产品产能。我们预计2020-22年公司归母净利润为3.18/4.11/4.90亿元,上调至买入评级。 2020Q1-3钛产品产销下降,毛利率提升预示产品结构持续优化 2020年1-9月钛产品产销分别为14148.26和14045.9吨,同比下降19.25%和19.17%;2020H1钛销量8874.34吨,同比下滑12.74%。三季度钛产品产销下降幅度扩大,但公司前三季度销售毛利率达到23.79%,环比中报22.34%提高1.45pct,同比提高5.48pct。产量降而毛利率提升预示着公司产品结构持续优化,高端产品产量预期持续提升。公司作为钛产业龙头之一产业链完整,并与重点客户建立长期战略合作据2020年10月27日《宝钛股份:2019年度非公开发行A股股票预案(三次修订稿)》,公司是我国目前唯一一家具有“铸-锻-钛材”加工完整产业链的企业,是我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地。公司取得了武器装备科研生产许可证,19年正式进入空客(未上市)供应商采购体系,部分产品通过霍尼韦尔(HONUS)、波音公司(BAUS)等知名公司认证。目前公司已是美国波音、加拿大庞巴迪(BBD/BCN)、英国罗尔斯-罗伊斯(RRLN)等公司的战略合作伙伴。 公司高端钛材积极扩产,保证未来持续增长 据2020年10月27日《宝钛股份:2019年度非公开发行A股股票预案(三次修订稿)》,公司拟新建高品质钛锭、管材、型材生产线和宇航级宽幅钛合金板材、带箔材生产线。在募集资金到位之前,将以自筹资金先行投入。根据公司公告,公司目前设计产能为2万吨,2020Q1-3产量约1.41万吨,年化产能利用率94%;若不扩产,未来产销量继续增加的空间有限,定增项目建成后公司将新增钛及钛合金锭总产能1万吨、钛合金管材产能290吨、钛合金型材产能100吨、板材产能1500吨、带材产能5000吨、箔材产能500吨;建设周期约为2年,投产后有望打开进一步成长空间。 业绩有望稳健增长,上调至买入评级 鉴于公司产品结构持续优化,我们上调高端产品占比,对应公司20-22年归母净利润为3.18/4.11/4.90亿元(前值2.95/3.57/3.81亿元)。根据可比公司21年平均44.8倍的Wind一致预期PE,我们给予公司估值21年44倍PE,2021年EPS为0.96元,目标价42.24元(前值40.80-44.20元),上调至买入评级。 风险提示:公司产量不及预期、钛材或海绵钛价格下跌、成本提升等。
石基信息 计算机行业 2020-10-29 38.15 45.88 24.54% 41.44 8.62% -- 41.44 8.62% -- 详细
净利润暂时性下降,云化持续推进,维持“买入”评级2020年前三季度,公司收入为22.37亿元,同比下降8.2%,归母净利润为0.88亿元,同比下降72.6%。20Q3单季度收入为8.71亿元,同比减少5.3%,归母净利润为0.30亿元,同比减少73.5%。前三季度公司净利润下降的原因为:公司下游客户主要有酒店餐饮旅游行业,受疫情影响较大,上半年国内和海外酒店基本处于停业状态,导致公司收入下降;同时,公司为维持长期竞争优势,持续增加投入,导致成本同比增长4.31%,净利润下降幅度较大。公司云化&国际化战略持续推进,并不断获得新进展。我们预计2020-2022年EPS分别为0.38/0.49/0.54元,维持“买入”评级。 Q3收入同比降幅有所减小收入端,公司Q1-3同比分别为-14.46%/-6.05%/-5.33%。我们认为由于需求端初步恢复,Q3收入下滑有所缓解。费用方面,期间费用率34.92%,同比提升3.86pct,其中研发费用率增长幅度较大,提升1.45pct。 云战略:不断获得新突破2020年9月,公司新一代云架构的企业级酒店信息管理系统ShijiEnterprisePlatform(SEP)中标半岛酒店。SEP产品的落地表明石基在全球酒店下一代云PMS产品方面获得领先优势,并逐步获得全球高端品牌酒店的认可。我们认为,石基SEP已经获得进入全球市场的一个突破口,后续有望逐步获得其他高端品牌酒店的认可。 国际化战略:持续扩张全球覆盖版图石基的云战略和国际化战略同步推进,两者相辅相成。根据公司三季报信息,2020年9月,公司全资子公司石基新加坡新设子公司石基克罗地亚,公司在海外覆盖的版图逐步扩张。对于高档跨国酒店集团而言,全球化的业务网络布局,是进入到这些酒店供应商名录的最基本的门槛。全球范围来看,符合这一要求的PMS厂商并不多,石基和Oracle(ORCLUS)是两家头部厂商。从未来石基国际化的节奏和特点来看,有望逐步以大中华区为基础,逐步向东南亚、欧洲、北美等地区逐步向外扩展。我们预计,2021年或将成为石基国际化取得突破性进展的时间点。 业绩有望持续快速增长,维持“买入”评级我们预计公司2020-2022年归母净利润4.07/5.26/5.83亿元(同前值)。采取分部估值法。对于传统软件业务,参考可比公司2021年Wind一致预期平均PE为63倍,我们给予公司21年PE63倍,对应市值为331.4亿元。 对于SaaS业务,参考可比公司2021年Wind一致预期平均PS20倍,给予公司云SaaS业务21年PS为20倍,对应市值为160亿元。综合分部估值,给予公司目标价45.88元(前值:47.62元),维持“买入”评级。 风险提示:疫情对酒店影响超过预期的风险,石基云化和全球化进展低于预期的风险。
三棵树 基础化工业 2020-10-29 153.54 181.00 22.25% 153.50 -0.03% -- 153.50 -0.03% -- 详细
盈利能力持续提升,Q3归母净利同比增长40%公司10月26日晚发布2020年三季报,1-9月累计实现营收/归母净利润50.0/3.2亿元,同比+30.1%/+19.3%;实现扣非归母净利2.7亿元,同比+18.6%,非经常性损益主要是政府补助和资金占用费。其中20Q3单季度实现收入/归母净利24.0/2.2亿元,同比+46.7%/+40%,收入环比增长11%,延续良好增势。公司20Q3毛利率稳定在40%,而净利率保持9.5%的较好水平,我们认为公司作为国产涂料行业龙头的优势突出,未来收入有望保持快速增长,且Q2/Q3净利率表现突出,我们上调公司20-22年EPS预测至2.12/3.62/4.80元(前值2.10/2.96/3.82),维持“增持”评级。 B端端C端涂料业务环比大幅改善,Q3防水保持翻倍增长分产品看,公司20Q3家装墙面漆实现收入2.7亿元,同比+15%,其中销量4.1万吨,同比+29%,双双扭转了Q1/Q2同比下滑的态势。工程墙面漆收入11.2亿元,同比+43%,其中销量24.0万吨,同比+54%,增速较20Q2的28%、35%均呈现提速。由于Q3原材料价格继续保持低位,公司家装/工程墙面漆单价同比分别下降11%/8%。今年1-9月,公司家装/工程墙面漆分别实现收入23.0/5.8亿元,同比+26%/-14%。公司防水业务拓展顺利,20Q3防水卷材实现收入2.5亿元,同比+106%;销售卷材1455万平米,同比+99%,延续了20Q2同比翻番的增长态势。 费用率重回下降通道,多举措增强资金运转受益于原材料价格下降,公司前三季度综合毛利率39.3%,同比上升0.2pct,增幅与Q2一致。20H1受疫情影响,收入增幅下降导致费用率短期上升,公司前三季度期间费用率28.9%,同比下降0.7pct,为年内首次同比下降。公司20Q3经营活动现金净流出3.6亿元,较去年同期增加流出4.1亿元,系工程、防水及装饰施工业务规模扩大,导致应收款及支付履约保证金增加。公司对实际控制人增发5亿元已完成,并拟开展应收账款资产证券化融资2亿元、增加对子公司担保额度20亿元(实际已提供担保余额6.74亿元),通过多种举措增强公司资金运营效率。 调上调20-22年盈利预测,维持“增持”评级我们预计公司未来在墙面漆、防水与施工等业务方面的协同效应和规模效应将会更显著,同时,随着人员招聘基本到位和新投产基地有序释放产能,公司20Q3净利率保持9.5%的较好水平(20Q2为11.7%),我们预计公司20-22年净利率有望延续提升。公司Q3销量增长较快,我们上调公司销量预测,上调公司20-22年归母净利润预测至5.7/9.7/12.9亿元(前值5.5/7.7/10.0亿元),CAGR为47%,当前可比公司对应21年Wind一致预期平均33.5xPE,但考虑到公司净利率回升有望驱动业绩持续高增长,给予公司21年50xPE,目标价181.0元(前值168.0元),维持“增持”评级。 风险提示:房地产销售和新开工大幅低于预期,油价及沥青价格大幅反弹
华帝股份 家用电器行业 2020-10-29 8.90 10.80 20.81% 9.25 3.93% -- 9.25 3.93% -- 详细
2020Q3收入/归母净利同比-2.92%/-11.38%,维持“买入”评级公司披露2020年三季报,2020Q1-Q3公司实现营业总收入29.73亿元,同比-30.46%,归母净利2.72亿元,同比-47.29%,其中,2020Q3营收同比-2.92%,归母净利同比-11.38%。虽有疫情影响,公司仍积极推动渠道变革,随着地产需求改善,Q3公司销售策略已经更为积极,在工程渠道有望延续收入同比高增的情况下,其他各渠道或加速恢复,我们预计公司2020-2022年EPS预测为0.73、0.90、1.04元,维持“买入”评级。 2020Q3公司收入同比降幅大幅收窄2020Q1/Q2/Q3公司收入同比增速分别为-48.07%/-38.95%/-2.92%,2019年以来公司积极推动渠道调整变革,但遭遇疫情影响,线下零售及电商收入受到较大拖累。随着需求改善,我们预计公司在电商、海外渠道均有明显恢复,工程渠道继续维持较高同比增长,而线下零售在更为积极的销售策略带动下,降幅有望大幅收窄。奥维云网数据显示,2020Q3公司油烟机、燃气灶、燃气热水器线上零售额分别同比-22.1%、+6.4%、+1.3%,除油烟机外已经恢复同比增长。 2020Q3整体毛利率同比-0.33pct,毛利率降幅收窄公司2020Q1-Q3毛利率为45.62%,同比-3.28pct,其中,2020Q3毛利率同比-0.33pct,我们预计线下零售及电商收入的恢复有较大贡献。前期受到低毛利工程渠道收入占比提升以及竞争加剧影响,公司毛利率持续同比下滑,Q1\Q2毛利率分别同比-4.19pct、-5.57pct,但Q3降幅已大幅收窄,且Q3住宅地产销售数据继续回暖带来需求改善,Q4有电商节促销拉动,毛利率或继续恢复。 2020Q3期间费用率提升,销售策略更为积极2020Q1-Q3公司整体期间费用率同比+2.07pct,其中,Q3同比+3.43pct,Q3单季除研发费用率外均有明显同比提升。2020Q3公司营销积极,调整Q1\Q2在促销、广告投入大幅缩减态势,销售费用率同比+0.91pct,管理费用率同比+1.03pct,研发费用率同比+0.02pct,受到报表重分类影响,财务费用率+1.47pct。渠道回款依然偏弱,2020Q3公司经营活动现金流净额同比-98.79%。存货有较大增长,截至2020Q3公司存货同比+16.31%。 疫情下经营承压,收入及净利润表现不佳我们维持公司2020-22年EPS为0.73、0.90、1.04元的预测,截至2020年10月27日,可比公司2020年Wind一致预期平均PE为15x,受到疫情影响公司经营表现不佳,Q1-Q3归母净利出现大幅同比下滑,公司内部变革节奏仍受到疫情影响,给予公司2021年12xPE,对应目标价格10.80元(前值13.87元),维持“买入”评级。 风险提示:海外需求下滑;国内市场开拓受阻;行业竞争加剧。
领益智造 电子元器件行业 2020-10-29 13.41 15.60 19.72% 14.35 7.01% -- 14.35 7.01% -- 详细
前三季度扣非归母净利润同比增长 10%, Q4交货高峰来临有望提振业绩 领益发布公告, 前三季度实现营收 195.0亿元(YoY 19.9%),归母净利润 14.4亿元(YoY -31.3%),扣非归母净利润 13.9亿元(YoY 9.9%)。归母 净利润同比下降是由于东方亮彩因未完成业绩承诺而补偿给上市公司股份 产生的公允价值变动损益同比减少 7.96亿元, 剔除此影响则领益归母净利 润同比增加 10.6%。分业务来看,前三季度领益科技营收/营业净利润同比 增长 29.6%/5.6%, 结构件板块收入/营业净利润同比增长 55.5%/134.3%。 我们看好多品牌新机交货高峰来临之际领益垂直整合所带来的业绩弹性, 预计 20/21/22年 EPS 为 0.35/0.52/0.62元,目标价 15.6元, 维持买入。 Q3单季领益科技主体经营表现稳健,结构件整合奏效盈利能力显著提升 20Q3领益营收同比增长 13.4%至 75.6亿元,剔除帝晶光电相关业务剥离 影响后营收同比增幅为 32.8%;毛利率同比提升 3.1pct、 环比提升 5.2pct 至 26.1%,归母净利润同比下降 17.7%至 8.1亿元,剔除公允价值变动影 响的归母净利润同比增加 35.0%。其中,领益科技营收同比增长 21.0%, 毛利率随新品量产启动较 1H20回升约 6%;结构件板块受益于业务整合、 精细化管理奏效, 营收同比增长 39.1%,净利润同比增长 147.8%至 0.5亿元, 公司计划导入更多客户群体及产品线以驱动业务良性发展;磁材业 务随客户新项目量产实现 Q3亏损环比收窄, Q4将有更多项目进入量产。 核心客户多类产品进入交付高峰,品类扩张及料号份额提升强化业绩增长 随着苹果(AAPL US) iPhone 12系列、 iPad 8/Air 4、 Apple Watch 6/SE 等产品进入交付高峰, 考虑到 iPhone12新机热销、 果粉 5G 换机潮启动, 疫情期间居家教学/办公对平板应用需求提升,以及智能手表、 TWS 耳机 等可穿戴设备随苹果生态完善在终端加速渗透,我们认为领益有望凭借多 年来所积累的产品技术实力及批量稳定的供货能力,继续深化客户合作提 升单机料号及供应份额,伴随苹果终端品类扩张驱动营收与利润持续增长。 Salcomp 整合顺利已于 8月扭亏,着力组装制程平台和海外制造基地建设 自 6月并购 Salcomp 以来,领益通过全方位加速整合、精细化管理导入及 海外工厂复产推进,成功带动业务量增长并于 8月扭亏(7月亏损 0.2亿 元)。 公司计划将继续深化充电器业务整合及精益管理,并着手推进组装制 程平台和海外制造基地的业务拓展。我们认为无线充电应用需求将有效对 冲 iPhone 新机取消附赠充电器的影响, 看好领益充电器业务的成长空间。 目标价 15.60元,维持买入评级 结合前三季度新机备货延期、研发费用增加等, 我们下调 20年归母净利润 至 24.7亿元(前值: 27.4亿元);考虑到旺季来临、 盈利改善,上调 21/22年归母净利润至 36.3/43.6亿元(前值: 36.2/43.1亿元)。 参考 Wind 一致 预期可比公司 21年 PE 均值 28.9x,基于领益垂直整合带来的成长持续性, 给予 21年 30x 预期 PE,目标价 15.60元(前值: 15.20元),维持买入。 风险提示: 疫情及贸易摩擦致 3C 需求下滑;非经营性损益波动的风险。
陈莉 1
光威复材 基础化工业 2020-10-29 69.75 77.76 17.69% 70.85 1.58% -- 70.85 1.58% -- 详细
2020年前三季度增归母净利同比增18.1%,维持“增持”评级光威复材于10月26日发布2020年三季报,公司实现营收16.0亿元,同比增22.5%,实现归母净利润5.24亿元(扣非后4.65亿元),同比增18.1%(扣非后增17.9%),对应EPS为1.01元。其中2020Q3实现营收5.98亿元,同比增26.6%,实现归母净利润1.73亿元(扣非后1.38亿元),同比增28.8%(扣非后增24.6%)。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.35/1.62/1.84元,维持“增持”评级。 军品业务稳步推进,研发强度提升据公司三季报,截至2020年9月30日,今年与A客户签订的合计9.98亿元(含税)的《武器装备配套产品订货合同》已履行83.1%,公司军品业务稳步推进。而由于疫情因素公司风电碳梁业务销售略受影响,导致公司前三季度综合毛利率同比提升3.1pct至52.1%。公司销售/财务费用率同比下滑0.52/0.04pct至1.0%/0.4%,而管理/研发费用率同比提升0.4/1.2pct至15.1%/11.7%,公司固定资产环比续增0.85亿元至5.65亿元,主要是由于复材中心项目转固,有望持续提升公司研发强度。 开发新规格迎接军品需求扩容,降本拓品类打开民用市场报告期内,公司军品方面持续开发新规格,全力配合下游应用单位就T800H级、M40J级、M55J级等项目的应用验证,“20吨/年高强高模型碳纤维项目”基本转固,完成验收结项。由于中美贸易摩擦升级,地缘政治问题升温,我们预计“十四五”期间军品需求的扩容及国产替代加速都将助力公司未来业绩增长。民品方面,公司开辟内蒙古低成本碳纤维制造基地稳固上游,并努力推动T700/T800/T1000级碳纤维在工业设备、高端装备、民机等领域的产品准备及应用验证。 维持“增持”评级我们维持公司2020-2022年EPS分别为1.35/1.62/1.83元的预测(维持前值),基于可比公司2021年Wind一致预期平均48倍PE的估值水平,给予公司2021年48倍PE,对应目标价77.76元(前值90.72元),维持“增持”评级。 风险提示:核心技术失密风险,军工产业政策调整风险,军费增长低于预期风险。
视源股份 电子元器件行业 2020-10-29 102.00 117.78 14.63% 104.66 2.61% -- 104.66 2.61% -- 详细
20Q3业绩企稳回升, 以屏为器不断丰富产品结构,维持买入评级 公司 1-9M20营收 124.36亿元(YoY -4.34%),归母净利润 14.04亿元(YoY -0.65%),扣非后归母净利润 12.75亿元(YoY -5.07%),业绩下滑主要系疫 情造成全球 TV 需求下降,公司板卡业务收入减少所致。 1-9M20毛利率 26.52%(YoY -1.39pct),主要系原材料价格上涨及终端市场竞争加剧所致。 我们认为公司教育/会议业务具备由 2B/2G 向 2C 拓展的潜力,同时看好公 司在教育、远程办公、智能家居、 AI 等领域的前瞻布局,预计公司 20-22年 EPS 为 2.54/2.94/3.29元,目标价 117.78元,维持买入评级。 Q3营收 61.92亿元创历史新高, 期间费用率同比下降 3.52pct 至 10.32% 公司 20Q3营收 61.92亿元,环比增长 70.63%,同比增长 6.81%; 20Q3营收规模创历史新高,同比增速自 19Q3以来首次转正。 20Q3归母净利润 8.63亿元(YoY 1.67%),创历史新高;毛利率 25.76%,同比下降 4.53pct, 主要系原材料价格上涨及行业竞争加剧所致。 20Q3公司加强费用管控, 期间费用率 10.32%,同比下降 3.52pct,其中销售费用率同比下降 1.20pct 至 4.38%,管理费用率同比下降 0.19pct 至 3.10%,研发费用率同比下降 0.94pct 至 4.07%,财务费用率同比下降 1.19pct 至-1.22%。 希沃起步拓展 2C 教育市场, MAXHUB 引领新常态下办公新方向 根据人民网 10月 25日报道, 希沃参加第 78届教育装备展, 集“错题本、 背诵本、笔记本、阅读本”于一体的“希沃小墨”个人学习终端亮相,在 教育信息化升级的趋势下,我们看好希沃向 2C 产品延伸,为用户提供触 手可及的服务。此外,根据 MAXHUB 官网, 9月 28日至 30日 MAXHUB 携多款新品及解决方案亮相 InfoComm China 2020,展示了针对高管会议 场景的 MAXHUB V5至臻版、 双屏协作等解决方案,我们认为 MAXHUB 具备引领新常态下办公新方向的品牌实力,有望助力企业实现智能化升级。 远程办公、 智能家居、教育、 AI 领域齐发力, 产品品类有望实现快速扩张 2019年 3月公司发行可转债,在募投项目中,截至 20Q3末,高效会议平 台项目、家电智能控制产品项目、智慧校园综合解决方案软件开发项目、 人机交互技术研究中心项目分别累计投入 1.79、 0.46、 1.47、 0.36亿元, 公司预计上述四个项目将于 21年 3月末达到预定可使用状态。募投项目涵 盖远程办公、智能家居、教育、 AI 领域,我们看好公司向提供综合显示控 制解决方案转型,基于电视板卡、 交互大屏的高市占率实现品类快速扩张。 TV 需求下滑拖累业绩,看好公司品类扩张差异化竞争优势,维持买入评级 考虑到新冠疫情造成全球 TV 需求下滑,我们将公司 20/21/22年归母净利 润预期下调至 16.96/19.68/22.00亿元(前值: 18.24/21.30/22.11)。参考 可比公司 2021年 Wind 一致预均值 27.79倍 PE 估值, 考虑到公司具备产 品品类扩张的差异化竞争优势, 给予公司 2021年 40倍 PE 估值,目标价 117.78元(前值: 121.12元),维持买入评级。 风险提示: 新产品市场开拓慢于预期;交互平板市场竞争加剧。
珀莱雅 休闲品和奢侈品 2020-10-29 162.25 195.17 12.74% 180.27 11.11% -- 180.27 11.11% -- 详细
Q3收入增长提速,利润同比大幅增长,全年有望达到股权激励业绩目标Q1-Q3营收22.91亿元/yoy10.14%,归母净利2.85亿元/yoy18.74%,Q3收入9.07亿元/yoy20.53%,归母净利1.06亿元/yoy59.43%。若今年全年达到股权激励目标,测算Q4收入同比增速需在40%以上。Q3抖音等平台贡献电商渠道增量,彩妆、精华占比持续提升,公司已初步彰显新品牌、新品类、新产品打造能力。10月以来公司产品在快手等品牌平台增量显著,我们预计Q4线上增长有望提速,全年有望达成股权激励目标。预计20-22年EPS2.39/3.10/3.87元,目标价195.17元,维持买入评级。 产品升级拉升毛利率,门店调整优化管理费用率,净利率显著提升Q3毛利率64.49%/yoy4.04pct,主要因精华占比提升;销售费用率39.83%/yoy0.35pct;管理费用率4.46%/yoy-2.58pct,主要因股权激励摊销金额减少,以及调整悦芙媞、优资莱店铺带来租赁费及办公费等减少;研发费用率2.4%/yoy-0.04pct,财务费用率-0.21%/yoy0.3pct。Q3存货3.67亿元,较H1的3.99亿元略减少;应收款2.33亿元,较H1的1.53亿明显增加;经营活动现金流净额1.7亿,较1H的3656万元大幅改善;推测主要因疫情好转带动终端动销,经销商积极回款、为筹备双11加大备货。 新平台、新品牌、新品类带来新增点线下收入H1同比下降30%,Q3营收同比实现正增长;线上收入H1同比增44%,我们测算Q3约增30%,在去年同期泡泡面膜大卖形成高基数情况下依然实现较快增长,我们预计抖音等平台贡献显著增量。Q1-Q3主品牌珀莱雅营收同比实现正增长,相较H1同比3.66%的降幅好转。据调研,Q1-Q3彩妆收入占比10%-15%,相较H1的9.92%继续提升(19年仅为2.94%);精华收入占比10%-20%,带动产品结构升级、毛利率持续提升。 公司平台化组织架构正在逐步成型,成熟电商团队有望孵化更多可能性化妆品行业的线上竞争仍未有趋缓迹象,电商团队相对成熟、管理层应变力/执行力较强、对市场新变化把握灵敏的企业理论更易胜出。20年以来公司精华、彩妆收入占比显著提升,已初步彰显新品牌、新品类、新产品打造能力,其中彩棠6月起天猫旗舰店GMV突破1000万元,9月GMV已达3507万元,我们预计明年收入体量有达到5-10亿元的可能。我们预计Q3抖音、快手等平台亦贡献可观增量,彰显公司较强的跨平台流量运营能力。10月20日以来珀莱雅品牌在快手直播带货额已超3000万元(胖球数据,不完全统计),新平台/新品牌/新品类带动下,Q4线上增长有望加速。 已彰显新品牌、新品类、新产品打造能力,增长潜力仍足,维持买入评级维持原盈利预测,预计20-22年EPS2.39/3.10/3.87元,可比公司21年平均PE54倍,公司以平台化/生态化/数据化组织架构不断孵化新品,精华等品类带动客单价提升/消费者升级,20-22年净利润GAGR26%,较快增长,给予21年63倍PE,维持目标价195.17元,维持买入评级。 风险提示:线下渠道经营情况恶化;股东减持风险;线上增长放缓。
首页 上页 下页 末页 1/829 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名