金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/731 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长安汽车 交运设备行业 2019-10-11 7.70 9.81 25.13% 7.91 2.73% -- 7.91 2.73% -- 详细
新车型发力,销量环比改善 根据公司公告,长安汽车9月实现批发销量16万台,同比-8%,环比+28%。其中长安自主批发销量约7.48万台,同比-5%,环比+30.7%;长安福特批发销量2.1万台,同比-36.7%,环比+41.6%;长安马自达批发销量1.28万台,同比-17.5%,环比+24.6%。我们认为7~8月是传统淡季,加上6月国五去库存透支需求,随着旺季来临以及福克斯Active、锐界ST、金牛座中期改款、CS75 plus等新车推出,长安销量环比出现明显改善。19年底翼虎换代以及林肯国产化值得期待,预计19-21年EPS为0.20、0.55、0.77元,维持“买入”评级。 旺季来临+新车型发力,9月销量环比改善 长安自主批发销量约7.48万台,同比-5%,环比+30.7%,主要原因是新车型CS75 plus销量超预期,据公司官网,CS75的9月零售销量达2万台,同比+45.8%,环比+67.2%;长安福特批发销量2.1万台,同比-36.7%,环比+41.6%,我们认为7~8月是传统淡季,加上6月国五去库存透支需求,福特销量较低迷,随着旺季来临以及福克斯Active、锐界ST、金牛座中期改款等三款新车推出,长安福特销量环比出现明显改善。长安马自达批发销量1.28万台,同比-17.5%,环比+24.6%。全新一代马自达3上市对长安马自达销量回暖贡献力量。 19年底ESCAPE与林肯国产化值得期待 截至9月底长安经销商库存保持稳定。四季度,长安福特将会推出翼虎的换代车型Escape,长安林肯第一款国产车型将会推出。根据福特中国2.0计划的规划,未来三年福特或将会在中国推出30款新车。2020-21年,林肯每年或将国产化一款车型。我们认为随着长安福特新车型推出和林肯国产化的进行,福特产能利用率有望提升,销量有望改善。若福特销量改善持续,公司全年扭亏希望增大,未来利润弹性较大。 未来业绩改善可期,维持“买入”评级 我们认为长安福特已经在8月推出了福克斯Active、全新金牛座、锐界ST三款新车,年底还有Escape推出,年底林肯会推出第一款国产车型;长安自主已经推出CS75 plus。我们认为随着行业周期改善,公司新车型推出,公司业绩都有望逐季改善,预计公司19-21年实现净利润9.38、26.27、37.02亿元,对应EPS0.20、0.55、0.77元。可比公司19年PB为1.64倍,我们认为公司19年PB有望修复至1~1.1倍,预计19年BPS为9.81元,维持目标价9.81~10.79元,维持“买入”评级。 风险提示:汽车市场景气度不及预期、公司长安自主品牌销量不及预期、公司长安福特品牌销量不及预期、公司长安马自达品牌销量不及预期。
大秦铁路 公路港口航运行业 2019-10-11 7.61 8.65 13.37% 7.64 0.39% -- 7.64 0.39% -- 详细
2019年 9月,大秦线日均运量 112.77万吨,同比降低 10.69%10月 9日,公司发布月度数据公告:2019年 9月,大秦线完成货运量 3383万吨,同比下降 10.69%,日均运量 112.77万吨,日均开行重车 75.4列; 1-9月,大秦线累计完成货运量 32348万吨,日均运量 118.49万吨,同比减少 4.73%。我们认为, 9月运量符合预期;秋季检修错期导致 9月运量同比下滑。我们预计 2019-2021年 EPS 为 0.91、 0.89、 0.88元。维持目标价 8.65-9.10元。 在全球降息背景下,高股息股票对低风险偏好资金的吸引力仍在提升。考虑公司股息率较高,维持“增持”评级。 秋季检修错期, 使 9月运量同比下滑,预计 10月增速将反转公司在 9月启动秋季例行检修,因检修时间同比错期( 2019年为 9月 15日至 10月 8日, 2018年为 9月 29日至 10月 23日), 9月运量同比增速受到拖累。我们测算,大秦线非检修日、检修日的日均运量为 120、 105万吨。 9月,电煤需求转入淡季,东南沿海六大电厂的煤炭日耗量从 7-8月高峰期均值 70.7万吨降低至 9月均值 66.4万吨。从同比角度观察,今年 9月需求好于 2018年, 但略差于 2017年。随着秋季检修结束, 大秦线恢复正常拉运,我们预计 10月日均运量回升至 116万吨,同比增加 4.17%。 电厂、 港口节点库存保持稳定尽管大秦线检修, 9月节点库存仍保持稳定;9月电煤供给和需求环比双降,供需基本平衡。六大电厂的库存从 9月初的 1630万吨降至月末的 1585万吨;秦皇岛港口库存从 9月初的 571万吨升至月末的 591万吨。 截至 10月 9日, 节点库存小幅高于去年同期。其中, 六大电厂库存为 1591万吨,同比高出 95万吨;秦港库存为 673万吨, 同比高出 156万吨。 增资蒙华公司,拓展北煤南运布局大秦铁路拟再度增资蒙华公司,交易完成后将成其第四大股东。我们认为,投资蒙华是对煤炭铁路布局的有力拓展;项目具有良好长期回报,公司预计项目 IRR 为 6.22%。我们预计, 1)浩吉线在开通后将经历亏损期, 而后达到盈亏平衡点(可研报告估计时点为 2023年); 2)浩吉线对大秦线存在分流影响,但幅度不大。 据可研报告测算, 1)供给端:浩吉线与大秦线的煤源基本没有重叠; 2)需求端:大秦线目的地主要东南沿海,浩吉线为中部地区;在海进江方面,与浩吉线直达对比,蒙西、晋北通过大秦线海进江,至长江下游有优势,至长江中游持平,而至长江上游存在劣势。 高股息具有吸引力, 维持目标价 8.65-9.10元和“增持” 评级公司股息率较高, 具备防御配置价值, 2019年股息率预计为 5.98%(假设分红率为 50%, 基于 2019/10/9收盘价)。我们维持盈利预测,预计2019-2021年归母净利为 135.03、 132.95、 130.68亿元。公司历史 PE 中枢为 10x, 我们基于 9.5-10.0x 2019PE 不变, 维持目标价 8.65-9.10元。 维持“增持” 评级。 风险提示: 经济快速下行,浩吉、蒙冀、 瓦日铁路分流,公路治超放松。
科大讯飞 计算机行业 2019-10-11 32.65 -- -- 34.35 5.21% -- 34.35 5.21% -- 详细
Q3净利润增长50.61%-73.43%,符合预期 公司发布前三季度业绩预告,2019前三季度实现净利润3.3-3.8亿元,同比增长50.61%-73.43%,符合我们预期。三季度单季实现盈利1.41-1.91亿元,同比增长58.81%-115.31%。我们认为公司前三季度实现净利润高增长的原因主要有两方面:1)战略聚焦集中发展优势领域;2)优化管理控制费用。公司消费者、教育、政法等业务发展迅速,商业化变现路径逐步清晰,预计2019-2021年EPS分别为0.40/0.57/0.80元,维持“买入”评级。 被美国列入实体清单影响有限 10月8日公司被美国商务部列入实体清单,我们认为这一事件对公司日常经营和长期发展影响均较小。从收入端看,公司海外收入占比小。2018年公司98.93%的收入来源于中国大陆,2019年上半年99.17%的收入来源于中国大陆;从技术来源看,公司核心技术来源于自主研发,拥有自主知识产权;从日常经营看,公司10月8日发布公告(公告编号:2019-052)称对于被列入实体清单已有预案,将持续为客户提供产品和服务。 业务聚焦+管理优化,促进利润增速提升 2019年以来公司主动进行战略聚焦,将资源投入发展空间更大,商业模式更优的业务板块上。具体来说,对于增速较慢,回款较差的智慧城市,运营商业务进行一定收缩。对于快速增长且潜力较大的消费者业务、教育业务、政法业务加大投入力度。业务聚焦短期内或在一定程度上影响公司收入增长,但长期来看有利于公司利润率提升,现金流改善。费用控制是公司2019经营目标之一,上半年整体费用率为46.9%,同比减少1.5pct,费控成果初现。我们认为业务聚焦和控费是公司前三季度净利润高增长的主要原因。 全年保持高增长可期,维持“买入”评级 公司语音人工智能龙头地位稳固,2019年消费者业务产品线扩展,上半年发布新一代翻译机、智能办公本、录音笔、转写机等2C智能硬件,商业变现之路逐渐清晰。维持盈利预测,预计2019-2021年公司分别实现净利润8.72/12.52/17.58亿元,对应EPS分别为0.40/0.57/0.80元,对应PE80/55/40倍,维持“买入”评级。 风险提示:1、人工智能技术应用和进展不及预期;2、行业竞争加剧;3、宏观经济下行压力加大;4、控费力度低于预期。
长亮科技 计算机行业 2019-10-10 17.40 20.59 14.77% 18.48 6.21% -- 18.48 6.21% -- 详细
19Q1-Q3扣非净利同比增速-3.6%-45%19Q1-Q3公司归母净利润为 2236万元-3145万元,同比增速-26.2%-3.8%。 非经常损益对净利润影响金额为 430万元,去年同期为 1155万元。 19Q1-Q3扣非净利润 1806万元-2715万元,同比增速-3.6%-45.0%,符合预期。我们认为,公司净利润受股权激励费用和税费短期影响,收入端有望继续保持增长,维持盈利预测,2019-2021归母净利润 1.41/1.90/2.42亿元,EPS分别为 0.29/0.40/0.50元,目标价 20.59-22.04元,维持“增持”评级。 对净利润影响的两个因素19Q3归母净利润 1408-2085万元,同比下降 7.6%-37.6%,非经常损益对净利润影响金额 82.5万元,去年同期为 762.3万元,19Q3扣非归母净利润1326-2003万元,同比增速-11.3%-34%。影响因素:1)股权激励费用: 19Q1-Q3股权激励费用摊销 2969万元,去年同期 1947万元,同比多摊销费用 1022万元。 2)税费: 部分子公司所得税税率发生较大变化,从 2018年的所得税减免转为 2019年所得税减半。导致 2019前三季度所得税费用183.4万元,2018年同期为-2087.2万元。税费多计提 2271万元。 股权激励费用摊销时点主要在 Q2和 Q4根据此前股权激励方案关于费用摊销情况, 2018年股权激励方案需摊销的总费用为 1.52亿元,其中,2018年摊销 7485万元,2019年摊销 5734万元,2020年摊销 1632万元,2021年摊销 318万元。可以看出,2018年和 2019年是费用摊销金额较大的年份,但 2019年相比 2018年摊销费用要少 1751万元。受股权激励费用摊销的影响,2018年公司单季度业绩波动也比较大。2018年影响比较大的季度是在 18Q2和 18Q4两个季度。 从 2018和 2019年各个季度确认股权激励摊销费用的金额来看,我们认为,股权激摊销费用确认的时点主要在第二季度和第四季度。 19Q4有望迎来利润的一定增长根据以上 2018和 2019年摊销费用来看,18Q4确认的摊销费用大概为5538万元(7485-1947=5538万元),19Q4待确认的摊销费用为 2765万元(5734-2969=2765万元)。可见,19Q4相比 18Q4,股权激励费用少摊销 2773万元。基于以上,我们认为,1)19Q3,虽然净利润受相关费用影响而出现短期波动,但公司收入端仍将有望保持一定增长,收入端是体现公司下游需求和公司竞争力更重要的指标。2)19Q4,在摊销费用同比大幅减少的前提下,公司的净利润有望迎来一定增长。3)2020年,股权激励摊销费用大幅减少,收入和净利润的增速有望更加匹配。 行业下游需求稳健,维持“增持”评级我们认为,公司在银行核心系统领域的竞争力逐步增强,海外业务有望逐步获得快速推进。我们预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.29/0.40/0.50元,对应 PE 分别为 60/45/35倍。维持“增持”评级。 风险提示:税费影响程度大于预期的风险,下游需求低于预期的风险。
光环新网 计算机行业 2019-09-30 19.38 20.65 8.40% 19.50 0.62% -- 19.50 0.62% -- 详细
收购昆山美鸿业,夯实机柜规模扩张基础公司于 9月 26日公告,收购及增资取得昆山美鸿业金属制品有限公司 63%股权, 本次收购及增资完成以后, 公司将利用其资源拓展华东地区 IDC 业务。根据公司规划,昆山美鸿业云计算数据中心将新增 14364个机柜, 提供 28万台服务器的云计算服务能力。 我们认为昆山项目的落地, 夯实了公司机柜扩展的基础,长期成长可期。我们预计公司 19~21年 EPS 分别为0.59/0.77/1.00元,维持目标价 20.65~23.60元,重申“买入”评级。 收购并增资昆山美鸿业项目,扩展华东地区 IDC 业务本次交易中,光环以 2.1万收购黄锝强持有的昆山公司 0.01%股权,以8997.9万元收购众凡投资持有的昆山公司 42.85%股权, 本次转让完成之后,光环和金福沈(光环第三大股东)将分别以 3973万和 7459万对昆山公司进行增资,届时光环新网和金福沈将合计持有昆山公司 63%的股权 (其中光环持有 40%股权, 金福沈持有 23%股权)。根据光环规划,光环后续将利用昆山公司的资源拓展华东地区 IDC 业务,光环预计新增 2N 标准机柜 14364个, 可提供 28万台服务器的云计算服务能力。我们认为,昆山项目的落地进一步夯实了光环机柜规模扩张的基础,成长可期。 未来核心城市 IDC 资源依旧属于稀缺资源,公司资源储备丰富需求端, 我们认为云化和 5G 商用带动下的流量提升奠定了 IDC 行业长期成长的基础,低时延、高可靠的业务依旧会以一线城市 IDC 资源为首选。 供给端,经济结构转型的要求带来对于单位 GDP 能耗的限制,以北上广深为代表的一线城市相继出台 IDC 发展新政,一方面总量控制,另一方面新建 IDC 走向规模化,对运营管理的能力不断提升。综上来看,我们认为未来核心城市 IDC 资源依旧稀缺,以光环为代表的龙头企业的竞争优势有望更加突出。公司核心城市资源储备丰富,根据公司 2018年年报规划,未来总体机柜规模有望达到 10万个,夯实成长基础。 云数据公司定位为云服务能力的承载者和赋能者,提升公司增值服务能力光环新网持有云数据公司 30%股权, 后者定位为中国云服务能力的承载者和赋能者,云数据于今年 3月 19日获得“ 中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证”,为其积极布局和推进的 INSPIRE 光环云赋能平台提供了软实力支撑。 INSPIRE 平台定位为基于 AWS 的云生态赋能平台。该平台包括 Inspire·Connect, Inspire·AWSTraining, Inspire·OE 以及Inspire·SPN 等四大模块,旨在更好地推动 AWS 在国内行业应用的落地,为 AWS 提供一站式端到端接入及管理型网络服务。 投资建议我们认为昆山项目的落地, 夯实了公司机柜规模扩展的基础,长期成长可期。我们预计公司 19~21年 EPS 分别为 0.59/0.77/1.00元,维持目标价20.65~23.60元,重申“买入”评级。 风险提示:: IDC 规模扩张不及预期;云计算行业竞争加剧,导致 AWS 业务拓展不及预期。
海能达 通信及通信设备 2019-09-27 10.63 11.31 12.65% 10.83 1.88% -- 10.83 1.88% -- 详细
中标北欧订单,海外业务持续拓展 公司于9月22日发布公告,中标北欧某国当地合作伙伴专网无线通信终端设备采购订单,总金额约为2780万元,占公司2018年度经审计营业收入的0.40%。我们认为本次订单的落地是公司海外业务持续拓展的验证,我们看好公司于2017年并购赛普乐后,海外渠道和品牌能力的持续提升。我们预计公司2019~2021年EPS分别为0.39/0.59/0.74元,维持19年PE估值29x~30x,维持目标价11.31~11.70元,维持“买入”评级。 并购整合效应持续显现,品牌影响力不断增强 本次项目主要为北欧某国公共安全客户提供DMR终端产品及相关配件,我们认为此次订单的落地是公司海外业务持续拓展的验证。公司自2017年收购赛普乐以来,产品和海外渠道能力得到了持续的增强,年初至今公司相继中标巴西、秘鲁、西欧某国订单。我们认为在公司持续推进数字化营销,加大销售网络布局,整合全球市场、研发和生产交付资源的推动下,公司海外业务发展及全球品牌影响力有望持续提升。 积极推进新产品布局,成长可期 随着行业用户日常工作内容和工作环境日益多元化和复杂化,单一的语音通信窄带业务已经无法满足用户的最新需求, 实时的视频监控、图像识别、音视频联合调度、极速关键数据访问和高效的移动办公等业务应用逐渐成为用户的高阶需求。宽带化成为专网通信的必由之路,采取宽窄融合的智能解决方案已经成为行业专网客户的共识。公司推出的宽带智慧专网集群综合解决方案可实现多种制式窄带专网系统与宽带专网集群系统的互联互通及平滑过渡,为行业用户提供专网智慧云统一通信平台。我们认为公司在宽带市场研发布局领先,未来发展空间可期。 技术创新推动产品升级优化,增强核心竞争力 公司始终将技术创新视为企业发展的核心动力,不断融入物联网、人工智能等新技术,持续引领专网通信产品技术创新和优化升级。2019年上半年,研发投入占比高达16.74%,布局专利2000 余项,并参与标准制定与顶层设计。我们认为公司核心竞争力来源于一直保持较强的研发能力,可以根据客户不断变化的需求推出针对性的新产品和解决方案,从而打开新的市场空间。 投资建议 我们认为公司渠道和品牌能力在不断增强,海外市场已成为重要业务支撑并不断扩张。同时公司积极研发新产品新技术,在宽带、智能终端、多媒体指调等新业务领域提前布局,未来成长可期。我们预计公司19~21年EPS分别为0.39/0.59/0.74元,维持目标价11.31~11.70,重申“买入”评级。 风险提示:海外业务进展不及预期;宏观经济持续下行,国内政府公共安全相关支出减少。
今世缘 食品饮料行业 2019-09-26 33.48 39.10 19.39% 34.73 3.73% -- 34.73 3.73% -- 详细
产品力和品牌力相互加持, 为公司发展夯实基础 经过长时间的品牌建设,今世缘从此前的地产酒逐渐形成全国化品牌,消费者认知度不断提升,国缘系列产品的“高端中度白酒”形象深入人心。 我们认为, 今世缘产品力和品牌力的不断提升和相互加持, 为公司发展奠定了基础, 公司业绩或将持续较快增长。 我们预计,公司 2019-2021年EPS 分别为 1.15元、 1.45元和 1.83元, 目标价范围为 39.10元~41.40元, 维持“买入”评级。 产品升级: 国缘 V9高端产品推出, 有利于提高消费者品牌认知 次高端产品国缘系列自 2004年推出以来, 经过 15年的培育和建设,成为推动今世缘快速发展的利器。除对开、四开为代表的次高端产品外,今世缘积极推出 V 系列的高端产品, 2019年 8月,清雅酱香的国缘 V9上市,坚定了今世缘参与头部竞争的信心,同时高端产品的推出有利于提升消费者对今世缘的品牌认知。公司 2019年中报显示, 以国缘 V 系、对开、四开为代表的特 A+类产品营业收入 16.74亿元,同比增长 44.33%,占公司白酒收入的比重由去年同期的 49.37%提升至 54.98%。 品牌建设: 公司扎实推进基础营销工作, 品牌力持续提升近年来,公司扎扎实实地推进基础营销工作, 除了营销人员、地方平台广告投入外,公司加强了全国性广告的宣传和推广。自 2014年 4月开始,今世缘连续 5年独家冠名央视大型公益寻人节目《等着我》; 2019年 1月,今世缘形象宣传片第三次登陆美国纽约时报广场户外屏幕,向全世界展示了“中国国缘,缘结天下”的独特魅力; 2019年 9月,中央广播电视总台中秋晚会主会场落户江苏淮安,今世缘成为淮安主会场首席支持单位。今世缘多种举措并进,在品牌全国化乃至国际化道路上迈出坚实步伐。 市场布局:与外省渠道、酒企加强合作,积极突破省外市场江苏作为今世缘大本营市场,在今世缘产品收入结构中一直占据 90%以上的份额。但近年来,公司加强了省外市场的建设,借助平台优势打造更加精准的营销政策,进而实现省外市场的突破。 2018年 5月,今世缘和浙江商源集团签署战略合作协议, 帮助公司取得浙江市场的突破; 2018年 10月,今世缘发布公告称收购山东景芝酒业股份有限公司 34%-49%股份,共同开拓山东市场。 公司业绩或将持续提升,维持“买入”评级我们认为, 公司通过产品升级、品牌建设以及市场布局等措施持续推进产品力和品牌力的提升,公司业绩或将持续提升。 我们预计公司 2019~2021年分别实现销售收入 48.73亿、 62.16亿和 78.37亿元,分别同比增长 30%、 28%和 26%, EPS 分别为 1.15元、 1.45元和 1.83元,可比公司 2019年 wind 一致预期平均 PE 为 34倍,给予公司 2019年 34~36倍 PE 估值,由于对标公司估值提升,我们提高目标价范围为 39.10元~41.40元,维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。
卫宁健康 计算机行业 2019-09-26 15.25 16.25 2.46% 16.29 6.82% -- 16.29 6.82% -- 详细
双轮驱动的医疗信息化龙头 公司是国内医疗信息化解决方案提供商中产品化能力最强,服务领域最全,区域覆盖最广泛的龙头厂商之一。电子病历和DRGs(按诊断组付费)的全国推广带来2019-2021年医疗信息化行业景气度提升,公司作为行业龙头,率先受益于行业需求增长。公司前瞻布局创新业务,未来有望引领中国医疗行业数字化浪潮。预计公司2019-2021年EPS分别为0.25、0.35、0.48元,目标价16.25-17.00元,首次覆盖给予“增持”评级。 三大核心竞争力奠定行业龙头地位 公司具备医疗信息化一站式解决方案提供能力、卓越的产品化能力和遍布全国的渠道布局。一站式解决方案提供能力使公司构建起高竞争壁垒。产品化为公司快速扩张打下基础,在一定程度上降低了业务扩张对人员增长的线性依赖,使公司能够在全国范围内实现快速扩张,带来规模效应和品牌效应。全国布局使公司摆脱了医疗信息化行业业务半径的束缚,奠定行业龙头地位。 医疗信息化传统业务迎来高景气 2019年处于医疗IT第四轮景气周期的起点,医保控费推动提质增效。面对医保基金压力,国家成立医保局,控费将成为医保局首要任务。医保控费需要以临床数据为抓手,健全的临床信息化系统是医保控费能够落地的基础。我们认为,以电子病历建设和DRGs改造为代表的医保控费基础设施将成为本轮景气周期的引子,人工智能、云计算、物联网等新技术在医疗领域应用,实现提质增效,将是本轮景气周期的高潮。 创新业务布局前瞻,引领未来行业方向 公司从2015年开始布局“4+1”创新业务,打造云医、云药、云险、云康和创新服务平台组成的互联网医疗生态圈。创新业务旨在使用互联网方式赋能传统的就医、药品、保险、患者服务领域,提升医疗效率,改善就医体验。公司的创新业务增长迅速,2019年有望盈亏平衡。医疗全生命周期的互联网服务和数据赋能潜力大,创新业务有望成为公司业绩增长新动力。 看好公司高成长性,首次覆盖给予“增持”评级 我们预计公司2019-2021年分别实现营业收入19.14亿元、26.08亿元和33.50亿元,同比增长33%、36%、28%;分别实现归母净利润4.11亿元、5.63亿元和7.74亿元,同比增长35%、37%、38%。EPS分别为0.25、0.35、0.48元,对应PE62、45、33倍。可比公司2019年平均PE为47倍,考虑到公司的行业领先地位和未来两年的高成长性,应当享有一定龙头溢价,给予公司2019年65-68倍目标PE,对应目标价16.25-17.00元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:医疗信息化政策执行力度低于预期;二级医院财政支持力度低于预期,影响医院支付能力;新技术的出现对传统医疗信息化解决方案形成冲击,影响市场份额拓展。
创业慧康 计算机行业 2019-09-25 16.13 19.74 15.17% 17.82 10.48% -- 17.82 10.48% -- 详细
推出股权激励方案,维持“买入”评级 公司23日晚间发布2019年限制性股票激励计划,拟向324名核心管理人员、中层管理人员及核心研发(业务)人员授予1310万股限制性股票,占公司总股本的1.80%,其中首次授予1150万股(1.58%),预留160万股(0.22%)。激励业绩考核要求为2019-2021年净利润增长不低于2018年基数的30%、60%、90%,对应净利润约2.76亿元、3.40亿元、4.04亿元。激励产生需摊销的总费用4146.82万元,2019-2022年分别摊销490.12、2593.67、773.3、289.73万元。股权激励方案彰显公司高成长信心,预计2019-2021年EPS分别为0.42/0.59/0.76元,维持“买入”评级。 激励较为普惠,激发员工活力促进业务整合 公司此次股权激励覆盖董秘、财务总监、副总经理等高管人员7人,核心管理人员,中层管理人员和核心研发(业务)人员317人,共324人,占公司2018年总人数(3057人)的10.6%,激励范围普惠。我们认为这对于公司凝聚核心力量具有重要意义。公司2018年确立了以医卫信息化事业群为核心,医卫互联网事业群和医卫物联网事业群协同发展的一体两翼战略格局,将原博泰服务改制为慧康物联网,向医疗物联网业务转型。此次激励有利于业务转型,人员整合的顺利进展,为迎接电子病历政策带来的行业性机遇做好准备。 医疗信息化成长逻辑 我们认为医疗信息化行业成长的外因在于政策催化,内因在于商业模式升级。短期政策催化主要有两方面:1)电子病历,卫健委要求到2020年全国三级医院电子病历评级达到4级,二级医院达到3级,带来需求密集释放;2)DRGs,医保局开启DRGs全国试点,计划2021年开始全国推广,将带来医疗IT基础设施升级需求。近年来我们看到医疗信息化行业公司产品化程度不断提升,创业提出一体两翼战略,向互联网医疗,物联网医疗拓展。我们认为变化的背后是商业模式的升级也业务边界的拓宽,龙头公司有望借此进一步提升市场份额。 业绩提速在即,维持“买入”评级 公司上半年订单高速增长,由于项目执行期一般在半年到一年,预计下半年订单增速将部分转化为收入增速,业绩增长有望提速。维持盈利预测,预计2019-2021年公司分别实现净利润3.03/4.30/5.54亿元,EPS分别为0.42/0.59/0.76元,对应PE分别为39/27/21倍。维持目标价19.74-21.84元,维持“买入”评级。 风险提示:医疗信息化政策执行力度低于预期;二级医院财政支持力度低于预期;中山项目盈利能力低于预期。
中国外运 交运设备行业 2019-09-25 4.29 4.77 7.19% 4.60 7.23% -- 4.60 7.23% -- 详细
综合物流服务商,服务网络覆盖全球;首次覆盖,给予“增持”评级 中国外运是国际大型综合物流服务商,公司隶属招商局集团,主要经营货运代理、专业物流、仓储码头服务和供应链管理等。公司发展集中于发展迅速的中国沿海地区,并拥有广泛而全面的国内服务网络和海外网络,为客户提供全球物流服务。2018年,公司实现营业收入773亿元,归母净利润27亿元。我们预测公司2019/2020/2021年归母净利润分别为23.5/26.5/29.5亿元。我们基于15.0x-15.5x2019EPE估值,给予目标价区间4.77-4.93元,首次覆盖,给予“增持”评级。 货运代理业务:行业龙头,主要从事国际海运出口代理服务 货运代理业务是公司最主要的传统业务,主要涉及海运代理、空运代理和船舶代理。2018年,公司货代业务实现营业收入473亿元,营业利润11.2亿元,贡献公司营业利润的44%。公司约80%货运代理收入来自出口业务,因此货代业务的经营情况和全球宏观经济及海运集装箱运输量具有高度相关性。考虑到当前全球宏观经济增速放缓及贸易摩擦,我们预期公司今年货运代理业务增速将有所放缓。 专业物流业务:产业转型和消费升级带动中国专业物流市场发展 专业物流是公司第二大业务,2018年,实现营业收入201亿元,营业利润7.2亿元,占比公司营业利润总额的27%。专业物流的业务模式是根据客户的不同需求,为客户量身定制及覆盖整个价值链的一体化物流解决方案,主要包括合同物流、项目物流、化工物流和冷链物流等。长期来看,伴随中国产业转型和消费升级,以及“一带一路”的对外工程承包项目都将催生对专业物流服务的需求。相比传统的货代业务,专业物流的利润率将显著高于传统业务,伴随我国专业物流市场的发展和公司相应业务量的提升,公司整体盈利能力有望逐步提高。 跨境电商蓬勃发展,快递服务维持高增长;中外运敦豪投资收益显著 公司的快递业务主要涉及跨境电商领域,且发展势头强劲。自2016年下半年起,公司与菜鸟物流深度合作加大自营快递业务投入,业务迅速放量。2018年,公司完成快递业务货运量8,983万件,同比增长46.4%。另一方面,公司旗下的合资企业中外运敦豪从事国际航空货运及国际国内快递等业务,盈利能力强劲,为公司贡献显著的投资收益。2018年,来自中外运敦豪的投资收益为10.5亿元,占比公司归母净利润的38.9%。 首次覆盖,给予“增持”评级,目标价区间4.77-4.93元 我们对标海外综合物流服务公司的PE估值,行业2019EPE估值在12.9x-20.6x之间。基于每家公司具体业务结构和盈利增速不同,估值有所差异。我们基于15.0x-15.5x2019EPE估值(2019/2020/2021年EPS分别为0.32/0.36/0.40元),对应目标价区间4.77-4.93元,给予“增持”。 风险提示:1)进出口贸易增长低于预期;2)中美贸易摩擦加剧;3)“一带一路”政策推进不及预期。
久远银海 通信及通信设备 2019-09-25 31.76 33.80 -- 38.90 22.48% -- 38.90 22.48% -- 详细
公司是国内人社信息系统主供应商 久远银海业务覆盖医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大领域。我们认为公司业绩增长的驱动力是医保和民政两大领域IT需求释放。医保IT方面,国家医保局决心建立全国统一的医保IT系统。民政IT方面,国家启动金民工程试点工作,要求建立数据互联互通的民政信息系统,有望催生新一轮民政IT建设需求。公司在医保和民政IT领域布局多年,有望受益于次轮IT建设浪潮。预计公司2019-2021年EPS分别为0.65、0.89、1.31元,目标价33.8-37.05元,首次覆盖给予“增持”评级。 医保端:医保信息化迎来向上拐点 我们认为医保信息化将迎来向上拐点,预计2020年开始将大规模释放订单。我们的主要依据是国家医保局决定建设全国统一的医保信息系统。需求端,医保IT标准化统一的需求,来自医保控费的压力。长期看,我国人口老龄化趋势决定了医保控费具有可持续性;短期看,医保基金运行压力大,部分地区出现穿底风险,医保IT建设紧迫性更为凸显。供给端,国家医保局的成立将政策规划、定价、监管三权合一,使得医保控费的推动前所未有地全面、有力。我们预计医保信息化市场空间超过27亿元。 民政端:金民工程开启民政信息化建设潮 2019年8月,民政部印发《金民工程一期项目试点工作方案》,掀开民政信息化建设大幕。金民工程试点要求参与省市建立“互联网+民政服务”平台,破解民政统计数据与业务数据“两张皮”问题。我们认为相关IT建设需求至少将包括民政大数据、社会管理与服务系统、社会救助管理系统等建设需求。根据金民工程一期试点规划,民政信息化建设全面推广将于2020年四季度开启,我们预计民政信息化相关订单将于2021年开始释放。我们认为公司在民政领域积累深厚,有望在民政信息化建设浪潮中占得先机。 受益于医保和民政IT需求释放,首次覆盖给予“增持”评级 受益于医保和民政IT建设需求,我们预计公司2019-2021年分别实现营收10.49亿元、13.75亿元、19.07亿元,实现净利润1.46亿元、1.99亿元、2.93亿元,分别同比增长23%、36%、47%;EPS分别为0.65、0.89、1.31元,对应PE49、36、24倍。可比公司2019年市盈率为53倍,考虑到公司受益于医保IT建设浪潮,医保业务订单有望于2021年开始释放,业绩增长有望提速,给予公司2019年目标PE52-57倍,对应目标价33.80-37.05元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:政策执行力度低于预期;政府支付能力不足;市场竞争加剧的风险。
伟明环保 能源行业 2019-09-24 21.80 24.50 16.72% 21.25 -2.52% -- 21.25 -2.52% -- 详细
连中大单显突围实力,优质运营得稳健增长 8月以来公司接连公告中标:垃圾发电项目2个共2300t/d,垃圾中转项目2个共1550t/d,以及东明生活垃圾焚烧发电EP项目。年初至今新中标垃圾焚烧项目已达7400t/d,为2018全年垃圾焚烧项目中标的1.7倍,支撑未来业绩增长。公司在手项目投运推动业绩高增长,维持19-21年盈利预测9.2/11.2/13.3亿元,EPS0.98/1.20/1.42元,当前股价对应2019~21年P/E为22/18/15x,参考可比公司19年平均PE24x,公司营运能力优秀,ROE行业领先,毛利率高于同行,认可其享有一定的估值溢价,给予19年25-26x目标P/E,目标价24.50-25.48元/股,维持“买入”。 垃圾发电拿单实力更强劲,保证未来成长性 19年初以来新增中标垃圾发电项目9个(含收购),合计产能7400t/d(18年全年新增中标4300t/d),我们预计19年新增项目将于2022年开始贡献利润。公司投运/筹建比例达到1:1,截至目前已投运总产能与在建筹建项目皆为1.5万t/d,其中外阜扩张加速,在建筹建项目浙江省外产能占比80%。公司存量项目质地优秀,运营管理效能行业领先,具备突围能力。按照目前在手项目进度,预计19-22年新增投运产能CAGR有望达20%,2022年投运产能有望较18年翻倍。 出台员工持股计划草案,绑定利益彰显信心 9月18日公司公告员工持股计划(草案):回购金额不超过2.268亿元股票作为员工持股计划(以9月18日收盘价测算,约占总股本1.1%),参加本次员工持股计划的员工总人数不超过25人,其中董高监8人;存续期24个月,锁定期12个月。公司于本年6月将2017年的员工持股计划出售完毕,再次发布员工持股计划彰显信心,将股东、公司和员工的利益有效绑定,激励公司经营管理,提高整体凝聚力、竞争力实现利益共享确保公司长期稳定发展。 餐厨垃圾+环卫清运:加快布局,初见成效 餐厨垃圾处理可与公司固废处置产生协同提高整体效益,布局餐厨收运可保证处理来源。上半年新签处理协议规模约375t/d,累计在手餐厨处理产能1050t/d,配备餐厨收运产能1000t/d;环卫清运市场快速拓展,截至19年9月,在手生活垃圾清运产能5300t/d(已投运52%)。公司由末端垃圾处置向上游清运延伸,积极完善固废产业链,初见成效。 维持买入评级 公司在手项目投运推动业绩高增长,维持19-21年盈利预测9.2/11.2/13.3亿元,EPS0.98/1.20/1.42元,当前股价对应2019~21年P/E为22/18/15x,参考可比公司19年平均PE24x,公司营运能力优秀,ROE行业领先,毛利率高于同行,认可其享有一定的估值溢价,给予19年25-26x目标P/E,目标价24.50-25.48元/股,维持“买入”。 风险提示:垃圾发电电价下调风险、项目进度不达预期、项目运营风险。
贵州茅台 食品饮料行业 2019-09-23 1151.00 1251.60 6.56% 1188.87 3.29% -- 1188.87 3.29% -- 详细
茅台终端需求旺盛,为其全年业绩保驾护航 今年“金九银十”传统消费旺季,我国白酒行业呈现出量价齐升态势,贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显,市场一批价和终端零售价持续提升。我们认为,茅台旺盛的终端需求为其全年的业绩保驾护航,公司业绩或将持续较快增长。我们预计,公司2019-2021年EPS分别为35.76元、45.47元和54.26元,目标价范围为1251.60元~1323.12元,维持“买入”评级。 茅台酒价格持续高位运行,印证了市场需求的强劲 茅台优秀的品牌力和独特的产品力使其长期以来受到消费者的追捧,特别是在传统的中秋国庆消费旺季,茅台酒出现了供不应求的情况,导致了产品一批价和终端零售价的居高不下。根据我们终端调研显示,目前广东地区53度500ml飞天茅台一批价近期维持在2600元左右,市场零售价在2800元左右,显著高于公司1499元/瓶的建议零售价。茅台酒价格高企再次印证了终端需求的强劲。公司坚定执行控价稳市政策,对重点市场进行精准投放目前市场对高端白酒需求持续高涨,贵州茅台通过对重点市场进行精准投放,使得茅台酒直接面对终端消费人群,满足消费者节日消费需求。根据“茅台时空”公众号报道,9月11日和12日,贵州茅台酒销售公司通过连锁会员制仓储超市Costco上海店,两天精准投放5吨茅台酒,让本地消费者可以以1499元/瓶的价格买到飞天茅台。 增加旺季产品供给量,公司或将提前执行4季度计划量 9月18日,根据凤凰网消息,贵州茅台酒销售有限公司下发一则《关于经销商提前执行四季度剩余计划和配售指标的通知》,通知要求经销商在9月份提前执行四季度剩余计划和配售指标。我们认为,公司提前执行计划量意在缓解供需紧张局面以及控制持续上涨的茅台酒价格。 公司业绩或将持续提升,维持“买入”评级 我们认为,终端强劲的需求为公司全年业绩保驾护航,公司业绩或将持续提升,我们预计贵州茅台2019~2021年分别实现销售收入927.81亿元、1151.5亿元和1357.41亿元,分别同比增长20%、24%和18%;EPS分别为35.76元、45.47元和54.26元,分别同比增长28%、27%和19%。2019年可比公司平均PE为35.5倍,给予公司2019年35~37倍PE估值,由于对标公司估值提升,因此上调目标价范围为1251.60元~1323.12元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。
荣盛石化 基础化工业 2019-09-23 11.10 -- -- 11.25 1.35% -- 11.25 1.35% -- 详细
拟合计投资92.5亿元,建设PTA及聚酯切片项目 荣盛石化于9月18日发布公告,公司拟以子公司逸盛新材料、逸盛大化(股权结构详见图1、2)为主体分别投资67.31、25.17亿元,用于建设“年产600万吨PTA工程”、“年产100万吨多功能聚酯切片项目”。上述项目的建设资金筹措将包括但不限于自有资金、银行贷款及股东增资。我们认为本次新建PTA及聚酯项目,将有利于公司完善产业链配套,进一步提升规模优势,预计公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.85/1.14元,维持“增持”评级。 相关项目有望完善公司产业链配套 本次“年产600万吨PTA工程”的建设地址为浙江省宁波石化经济开发区,将采用公司自有技术,分两期建设2套PTA生产装置,以及雨水检测池、变电所、中水回用装置、污水处理场等配套设施,公司初步预计达产后可实现年营业收入330.36亿元。“年产100万吨多功能聚酯切片项目”建设地址为辽宁省大连金普新区,包括主生产装置、辅助生产装置、公用工程等。公司本次建设的PTA项目将充分依托宁波中金石化芳烃装置的公用工程,建设条件便利,聚酯项目亦可利用逸盛大化的PTA配套,若相关项目后续顺利建设,有望进一步完善公司产业链配套,提升成本优势。 纺服需求旺季来临,涤纶产业链整体向好 伴随纺服旺季来临,下游织造企业开工提升,涤纶产业链需求整体向好,同时,由于沙特原油生产装置于9月14日遇袭,国际油价快速脉冲,带动涤纶产业链(尤其是上游的PX)价格反弹。据中纤网,PX(FOB韩国)最新报价为831美元/吨,较9月初已回升8.3%,PTA(华东)价格为5240元/吨,较9月初上涨2.1%,PTA-PX价差缩小19%至1383元/吨。华东地区涤纶长丝(DTY150D)报价0.94万元/吨,较9月初上涨3.2%。 浙石化项目炼油装置进展顺利公司所主导的浙石化 (持股比例51%)一期2000万吨/年炼化一体化项目进展顺利,公司已试生产常减压及相关公用工程装置等,目前140万吨/年乙烯装置主体施工也已进入扫尾阶段。维持“增持”评级荣盛石化是国内PTA及PX的龙头企业,公司芳烃业务高盈利有望延续,浙石化项目打开成长空间。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.85/1.14元,维持“增持”评级。 风险提示:油价大幅波动风险,炼化项目建设进度不达预期风险。
赢时胜 计算机行业 2019-09-19 12.55 14.08 19.12% 13.04 3.90% -- 13.04 3.90% -- 详细
赢时胜:国内知名的金融系统供应商 赢时胜一直紧随金融行业的发展,专注于金融行业信息系统的研究、开发及服务。公司目前拥有300多家各类金融行业客户,公司客户涵盖银行、基金公司、证券公司、保险公司、信托公司、财务管理公司、全国社保等。公司目前主要专注于金融机构资产管理和资产托管业务系统的应用软件及服务,在国内市场占有率在九十左右。公司产品化能力强,推动客户快速拓展,有望成为持续成长驱动力。预计2019-2021年公司EPS分别为0.32、0.41、0.50元,目标价14.08-15.36元,首次覆盖给予“买入”评级。 资管和托管产品线较为齐全 赢时胜作为金融行业资产管理业务和资产托管业务整体信息化建设解决方案的应用软件及增值服务提供商,拥有丰富的产品系列和功能,能满足行业不同客户不同层次的需要。目前的主要产品主要分为四类,投资交易类产品、风险管理及绩效类产品、清算及估值类产品以及银行金融资产托管类。 公司业绩有望迎来边际改善 2018年净利负增长主要受外部因素影响。2018年,受宏观经济增速放缓、资本市场下行和政策性需求减少等影响,控股子公司上海赢量金融服务有限公司、上海赢保商业保理有限公司经营规模有所收缩,导致业绩下滑。从行业需求来看,我们认为,随着科创板、银行理财子公司新规的逐步落地,下游需求有望快速释放,公司业绩有望迎来边际改善。 首次覆盖给予“买入”评级 资产管理业务领域,公司正从资产管理后端系统切入,从后端往前端发展,目前可提供覆盖资产管理大部分业务流程的一体化IT系统。我们预计公司2019-2021年分别实现净利润2.36、3.02、3.74亿元,同比增长33%、28%、24%。对应EPS0.32、0.41、0.50元,对应PE40、31、25倍。2019年可比公司平均市盈率为76倍,公司市盈率40倍。我们看好公司产品化能力带来的市场拓展潜力,行业需求扩容也为公司带来发展机遇,但与可比公司相比,公司规模较小,不享有龙头溢价,给予公司2019年44-48倍目标PE,对应目标价14.08-15.36元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济整体下行的风险;金融去杠杆带来的信用紧缩风险;中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险;行业竞争加剧的风险。
首页 上页 下页 末页 1/731 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名