金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
精研科技 计算机行业 2020-07-03 96.00 -- -- 109.26 13.81% -- 109.26 13.81% -- 详细
事件:精研科技于2020年6月29日公告20H1业绩预告: 20H1预告:预计盈利3300-3600万元,同比下滑26-33%; 20Q2业绩:预计盈利1662-1962万元,同比下滑61-67%。 下滑幅度较大原因我们认为主要系公司主要下游客户需求延缓,新增产能未能如期达产、稼动率不足所致。去年上半年升降式摄像头方案较多、毛利率较高,今年相关设计大幅减少,对Q2单季度产生较大影响。我们跟踪来看,公司大客户多摄支架、各品牌智能手表表壳业务顺利进展,Q3有望全面放量迎来产能满载! 随着公司研发投入、产能扩张加速,20Q3起有望迎来跨越式增长。公司不断增加研发投入,提高核心竞争力,打造精密制造平台型企业,2019年公司研发费用同比大幅增长45.5%,占营收比重提升至10%以上。产能方面,公司连续炉数量由2017年底9-10条扩增至2019年底15条,此前公告可转债进一步扩建MIM产能,连续炉数量预计将继续扩增12条,我们认为产能扩充反映了公司对未来订单的积极应对与信心。 MIM工艺加速切入可穿戴领域,业务边界大幅扩张。按照目前部分应用于可穿戴部件的产品单价进行测算,我们预计可穿戴设备将大幅提升MIM加工市场空间。公司作为MIM工艺龙头厂商,有望深度受益可穿戴设备升级红利。 紧跟5G时代需求,成立传动及散热两大相关事业部,打造精密制造平台型企业。公司从2018年起开始陆续布局传动结构及散热业务,2019年正式成立两大相关事业部,0.3/0.25um铜/不锈钢散热方案顺利突破。我们预计随着这两大新业务陆续布局结果,精研科技作为精密制造平台型企业即将成型。 盈利预测及投资建议:我们认为精研科技作为MIM工艺领域龙头厂商,有望深度受益智能手机、可穿戴设备MIM件量价起升,公司近两年持续加大产能扩充及研发投入,为明后两年高增长打下坚实基础。此外公司紧密跟进产业趋势,率先布局精密传动结构和5G终端散热模块,有望成为后续增长驱动。预计公司2020-2022实现营收增速32.5%/47.8%/39.9%,对应2020-2022年营收19.52/28.84/40.35亿元。预计2020-2022年公司归母净利润增速分别为32.3%/65.7%/32.8%,对应2020-2022年归母净利润2.27/3.76/4.99亿元。维持“买入”评级。 风险提示:行业下游需求不达预期、工艺推广进度不达预期。
精研科技 计算机行业 2020-05-14 76.86 -- -- 121.00 20.79%
109.26 42.15% -- 详细
2019年MIM龙头精研科技实现连续三个季度超预期。全年收入同比增长67%至14.7亿元,归母净利润同比大幅增长361%至1.71亿元,其中扣非归母净利润同比增长396%至1.65亿元。2019全年的持续超预期验证我们此前核心观点:经历2018年大幅扩产和研发投入后,2019年MIM渗透率提升和核心客户订单增长使得公司营收增速和盈利能力同步大幅回升。 20Q1虽受疫情影响,公司仍实现营收高增长和归母净利润扭亏为盈。20Q1公司营收同比增长58%至2.66亿元,归母净利润同比增长1183%至1639万元。 随着公司研发投入、产能扩张加速,20-21年有望继续维持跨越式增长。 公司不断增加研发投入,提高核心竞争力,打造精密制造平台型企业,2019年公司研发费用同比大幅增长45.5%,占营收比重提升至10%以上。产能方面,公司连续炉数量由2017年底9-10条扩增至2019年底17-18条,19Q4公司公告与当地钟楼经开区管委会签署合作协议进一步扩建MIM产能,我们认为产能扩充反映了公司对未来订单的积极应对与信心。 MIM工艺加速切入可穿戴领域,业务边界大幅扩张。按照目前部分应用于可穿戴部件的产品单价进行测算,我们预计可穿戴设备将大幅提升MIM加工市场空间。公司作为MIM工艺龙头厂商,有望深度受益可穿戴设备升级红利。 紧跟5G时代需求,成立传动及散热两大相关事业部,打造精密制造平台型企业。公司从2018年起开始陆续布局传动结构及散热业务,2019年正式成立两大相关事业部,公司积极将业务拓展到更丰富领域,我们预计随着这两大新业务陆续布局结果,精研科技作为精密制造平台型企业即将成型。 盈利预测及投资建议:我们认为精研科技作为MIM工艺领域龙头厂商,有望深度受益智能手机、可穿戴设备MIM件量价起升,公司近两年持续加大产能扩充及研发投入,为明后两年高增长打下坚实基础。此外公司紧密跟进产业趋势,率先布局精密传动结构和5G终端散热模块,有望成为后续增长驱动。预计公司2020-2022实现营收增速32.5%/47.8%/39.9%,对应2020-2022年营收19.52/28.84/40.35亿元。预计2020-2022年公司归母净利润增速分别为32.3%/65.7%/32.8%,对应2020-2022年归母净利润2.27/3.76/4.99亿元。维持“买入”评级。 风险提示:行业下游需求不达预期、工艺推广进度不达预期。
精研科技 计算机行业 2020-02-28 138.00 -- -- 139.85 1.34%
139.85 1.34%
详细
一、事件概述 2月25日,公司发布业绩快报,19年实现收入14.7亿元,同比增长67.0%,实现归母净利润1.7亿元,同比增长347.5%。 二、分析与判断 业绩快报超此前预告上限,MIM高景气确定公司此前预告全年归母净利润1.55亿元至1.65亿元,同比增长316.83%-343.72%,实际增长347.5%,超此前预告上限。Q4单季度实现归母净利润0.64亿元,同比增长236.8%,环比增长20.8%。业绩增长主要源自公司积极调整优化产品结构,加强供应链管理、成本费用控制管理,综合毛利率同比上升,实现盈利增长。 受益三摄、四摄以及升降摄像头需求升温,MIM工艺价值量提升相比单摄、双摄,升降摄像头、三摄、四摄等对摄像头支架在技术难度和加工工艺方面大幅提升,占用更多的烧结产能、原材料,MIM工艺生产的摄像头支架单机价值量持续增长。相比CNC、冲压等工艺,MIM工艺适合批量化生产小型、精密、三维复杂精密零部件。随着智能手机等移动终端朝精密化、轻薄化发展以及三摄、四摄等渗透率快速提升,MIM工艺将持续高景气。 MIM工艺核心技术壁垒高,公司先发优势明显MIM工艺在粉末、烧结等核心节点有较高技术壁垒,公司作为MIM龙头,深耕MIM十余年,拥有规模量产、全制程管控、优秀研发能力,进入了苹果、三星、OPPO、VIVO等供应链体系并持续供应核心MIM产品。MIM工艺已经用于智能手机摄像头支架、连接器、充电接头、折叠屏转轴、异形结构件等零部件,公司将持续受益MIM渗透率提升和单机价值量增长。此外,公司积极布局5G手机散热和精密转动机构,有望打造新增长点。 三、投资建议 预计公司19-21年归母净利润1.70、2.55、3.62亿元,对应估值71.2X、47.4X、33.4X,参考长盈精密万德2020年一致预期37.3倍,但考虑公司在MIM行业龙头地位以及未来成长增速较快,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 客户集中的风险、市场竞争风险、新品研发风险、毛利率变动或持续下降风险
精研科技 计算机行业 2020-01-14 105.68 -- -- 124.00 17.34%
157.00 48.56%
详细
精研科技:全球TOP10,MIM技术龙头企业。精研科技是一家MIM产品生产商和解决方案提供商,主要为智能手机、可穿戴设备等消费电子领域和汽车领域提供高复杂度、高强度的MIM 零部件产品。精研科技作为国内唯一以全MIM产品上市的企业,凭借强大的技术优势、优良的产品质量和快速反应的服务体系,持续开拓终端巨头客户,跻身全球10强,位居行业第一梯队。 MIM工艺优势突出,市场前景向好。MIM工艺性价比突出,在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势。MIM工艺符合消费电子精密化、高端化的发展趋势,近年来得到快速发展,全球及国内市场规模不断扩大。加上MIM件在下游智能手机等消费电子产品以及汽车电子、医疗器械等领域的不断渗透,MIM产品需求快速释放。 深耕MIM抬高壁垒,技术龙头迎来高速发展。2018年由于公司战略调整产品结构,业绩有所下滑。公司紧握消费电子等领域的发展良机,继续投入大量资金进行研发以及资本支出,逆势扩张抬高技术壁垒。盈利能力自2019年Q2开始迅速复苏,Q3单季营收和归母净利润分别同比增长67.42%和82.64%,盈利水平重回高位,全年高增长可期。 盈利预测与评级。我们预计公司2019~2021年EPS分别为1.79/2.86/3.98元/股,对应PE为59/37/26倍,处于当前同行业公司平均估值水平,同时考虑到公司作为MIM技术龙头的壁垒优势和未来快速增长趋势,我们给予公司2020年40倍PE估值,对应合理价值为114.4元/股,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示。下游行业需求不及预期的风险;MIM 工艺渗透速率不及预期的风险;产品价格下滑的风险;竞争加剧的风险;可折叠手机出货量不及预期。
精研科技 计算机行业 2019-12-27 101.10 -- -- 124.00 22.65%
157.00 55.29%
详细
公司公告:预计 2019年归母净利润区间为 1.55-1.65亿元,同比增长 317%-344%。其中 2019Q4净利润区间为 5300-6300万元,同比 185%-239%。2019年净利润超预期。 公司 2019年前三季度单季收入分别为 1.68、3.79、4.83亿元,净利润分别为-151万,5048万,5346万元,根据预告,预计 2019Q4单季净利润 5300-6300万元,公司已经连续三个季度单季盈利超 5000万元,验证了我们关于公司业绩反转的判断。公司业绩大幅增长主要系客户拓展取得成果,核心客户料号需求增加。 产能角度来看,公司拥有连续烧结炉数量国内第一,世界领先,并且很难被竞争对手超越。 目前公司拥有连续炉 16台,预计明年还会有新增设备采购规划,德国克莱默公司的年产能仅有 10台,一般需要提前一年订货,国内公司的连续炉供应商仅有少量公司可以生产,但在产品质量等方面仍与德国有很大差距。 从客户结构来看,公司客户包括苹果、三星、OPPO、VIVO、博世、Google、特斯拉等,无论是在苹果订单的获取还是其他大规模订单的获取方面,都具有优势。预计汽车领域也即将快速放量。研发持续投入,研发费用率达 10%+,并且在 2018年公司收入下滑的背景下,研发费用投入增长 74%,2019前三季度增长 59%,足见公司对研发的重视程度。 后续步入收获阶段。 从 MIM 行业的发展来看,未来随着消费电子产品的创新,对上游企业提出了很多新的需求、折叠屏、升降摄像头、TWS 耳机、可穿戴设备等,均对 MIM 产品的提出了较多的需求,行业将迎来爆发性发展,在消费电子领域中使用比例提升。 我们看好 MIM 行业发展趋势确定下龙头企业的快速成长,公司经历了 2018/2019年产能扩张及客户切换带来的阵痛期后,未来有望受益于技术渗透背景下的行业增长。上调评级至买入,上调对 2020年公司可穿戴设备相关产品销量的预测,2021年手机相关产品销量的预测,预计 2019-2021年归母净利润分别为为 1.61/2.83/4.12亿元(原预测 1.35、2.21、3.24亿元),利润增速分别为 333%、76%、46%,2020年 34倍,2021年 23倍。 风险提示:行业需求不达预期,MIM 工艺使用量不达预期
精研科技 计算机行业 2019-12-26 112.99 89.78 -- 124.00 9.74%
157.00 38.95%
详细
19年业绩预告超预期,上调目标价,维持买入评级公司发布业绩预告,预计 19年归母净利润为 1.55亿元-1.65亿元,同比增长 316.83%-343.72%,4Q19实现归母净利润 0.54-0.64亿元,同比增长184.2%-236.8%,相对 3Q 旺季依然环比增长 1.9%-20.8%,超出我们预期。 我们认为,面对近两年对升降式摄像头、多摄的 MIM 支架以及折叠屏铰链、TWS 结构件的需求,考虑到 MIM 在复杂结构加工中的性价比优势,公司有望在智能手机、可穿戴、汽车电子、医疗器械等领域持续开拓新的增长点,我们将公司 19-21年 EPS 由 1.55/2.46/2.93元上调至 1.76/3.08/3.70元,目标价由 81.28-86.21元上调至 117.01-123.17元,维持买入评级。 折叠屏突破手机尺寸上涨瓶颈,MIM 转轴将受益于折叠屏手机兴起为了进一步突破手机的物理空间限制,实现更大尺寸的显示效果,进而丰富智能手机的办公、娱乐应用场景,基于柔性 OLED 的折叠屏正成为继全面屏之后智能手机显示端的主要创新方向。 三星在 19年 2月推出折叠屏手机 Galaxy Fold;华为在 19年 2月的全球开发者大会上推出了折叠屏手机Mate X,如上两款折叠屏手机上市之后均呈现供不应求的热销状况。19年11月联想发布了全球首款折叠屏笔记本电脑 ThinkPad X1系列,进一步丰富了折叠显示的应用场景。根据 19年中报,精研所研发的折叠屏 MIM 转轴已具备量产能力,有望受益于明后年折叠屏手机趋势的兴起。 可穿戴 MIM 市场方兴未艾,新老客户齐发力推动公司可穿戴业务复苏作为“电子+”趋势的具体体现,近年来可穿戴设备逐步完成市场教育,苹果、小米、华为等终端品牌均有持续推出相应产品。根据 IDC 数据,18年全球可穿戴出货量同比增长 28%至 1.72亿部,预计将在 19年达到 2.23亿部(YoY 29.65%), 2023年达到 3.02亿部(对应 19-23年 CAGR为 12%)。 根据粉末冶金分会统计数据,随着 MIM 工艺在 3C 产品中的推广,18年MIM 在可穿戴设备领域的规模为 28亿元。目前公司可穿戴类 MIM 产品主要包括表壳、底壳、表扣等类别,在传统大客户 Fitbit 经营改善以及国内外新客户成功开拓的基础上,我们预计该业务收入增速有望迅速回升。 MM 行业龙头重回高增长,上调盈利预测,维持买入评级根据业绩预告,我们将公司 19-21年营收预计由 13.86/16.8/20.63亿元上调至 14.54/19.79/24.23亿元,归母净利润由 1.37/2.19/2.60亿元上调至1.56/2.73/3.29亿元,对应 EPS 由 1.55/2.46/2.93元上调至 1.76/3.08/3.70元。参考 5家苹果产业链核心零部件供应商立讯精密、水晶光电、歌尔股份、领益智造、蓝思科技 2020年平均 31.12倍估值水平,考虑公司在 MIM行业的稀缺性、领先性以及可穿戴市场兴起所带来的业绩弹性,我们给予公司 2020年 38-40倍 PE 估值,目标价由 81.28-86.21元上调至117.01-123.17元,维持买入评级。 风险提示:MIM 工艺渗透速率不及预期;iPhone 新机出货量不及预期。
精研科技 计算机行业 2019-12-26 112.99 -- -- 124.00 9.74%
157.00 38.95%
详细
一、事件概述12月 24日公司发布业绩预告, 预计 2019年度归母净利润 1.55亿元至 1.65亿元,同比增长 316.83% - 343.72%。 二、分析与判断 业绩预告亮眼, MIM 高景气19Q4单季归母净利润 0.53-0.63亿元,同比增长 183%-237%。 业绩增长主要原因:光学创新高景气, MIM 核心零部件从送样转为批量订单,营收大幅增长;产品批量生产,盈利能力提高。 受益三摄、 四摄以及升降摄像头需求升温, MIM 工艺价值量提升相比单摄、双摄,升降摄像头、三摄、 四摄等对摄像头支架在技术难度和加工工艺方面大幅提升,占用更多的烧结产能、原材料, MIM 工艺生产的摄像头支架单机价值量持续增长。相比 CNC、冲压等工艺, MIM 工艺适合批量化生产小型、精密、三维复杂零部件。 随着智能手机等移动终端朝精密化、轻薄化发展以及三摄、四摄等渗透率快速提升, MIM 工艺将持续高景气。 MIM 工艺核心技术壁垒高,公司先发优势明显MIM 工艺在粉末、烧结等核心节点有较高技术壁垒,公司作为 MIM 龙头,深耕 MIM 十余年,拥有规模量产、全制程管控、优秀研发能力,进入了苹果、三星、OPPO、 VIVO 等供应链体系并持续供应核心 MIM 产品。 MIM 工艺已经用于智能手机摄像头支架、连接器、充电接头、折叠屏转轴、异形结构件等零部件,公司将持续受益 MIM 渗透率提升和单机价值量增长。此外,公司积极布局 5G 手机散热和精密转动机构,有望打造新增长点。 三、 投资建议预计公司 19-21年归母净利润为 1.60、2.55、3.62亿元,对应估值为 60.3X、37.7X、26.6X,参考 sw 电子 ttm 估值 38.6倍,考虑到公司未来业绩弹性,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 客户集中的风险、市场竞争风险、新品研发风险、毛利率变动或持续下降的风险
精研科技 计算机行业 2019-12-06 82.94 -- -- 113.48 36.82%
157.00 89.29%
详细
主营智能手机和可穿戴设备MIM产品。公司的产品涵盖了卡托、摄像头装饰圈、按键、可穿戴设备的表壳、表扣、笔记本散热风扇、汽车零部件、医疗器械等多个领域。目前主要集中在智能手机等消费电子领域,未来将逐步拓展在汽车领域的应用。公司客户包括三星、Fitbit等,并于2015年底成为苹果供应商,我们认为行业内龙头企业的技术应用对于其他公司有一定的指导作用,有助于开拓国内客户。 MIM工艺在小件产品的制造方面渐成趋势,渗透率将不断提升。MIM产品属于粉末注射成型,是以金属粉末为原料,用成型及烧结的方式制造产品,相比于CNC等技术,在生产小件产品方面具有成本低、可快速批量生产等优势。从应用领域来看,3C等消费电子产品是目前最主要的应用领域,从行业发展的角度来看龙头客户如苹果、三星等客户的导向作用明显,标杆客户的技术选择和倾向性会影响其同行业企业的技术选择,未来随着更多品牌采用MIM技术以及每款产品中MIM产品数量的提升,在消费电子产品领域MIM技术仍有广阔的发展前景;另外一方面是汽车领域的使用也在逐步得到下游客户的认可。预计2019年全球MIM市场规模约31亿美元,我国MIM市场2018年规模突破70亿元,预计2019年达84亿元,增长迅速;未来在汽车、医疗领域的渗透率提升后,MIM市场规模仍有进一步提升空间。 消费电子相关产品的创新给MIM工艺带来新需求。2020年智能手机市场有望反弹,考虑到5G换机周期的影响,手机品牌商预计在2020年推出多款5G手机,同时对MIM技术生产的料号带来了新的需求,如升降式摄像头、折叠手机问世后铰链等部位也对工艺提出更高要求等。并且,可穿戴设备产品除传统的智能手表等,airpods系列产品的热销带动TWS耳机产品放量,预计有望成为未来智能机标配,TWS耳机等应用也对MIM工艺的应用带来了更为广阔的需求空间。 公司专注MIM技术,在行业内有先发优势及标杆客户优势。公司已进入三星等国际企业的供应体系,并且已打入苹果公司的供应系统,与多部门均有合作,对于其开拓国内市场消费电子重点品牌客户也具有一定的优势,产能扩张基本完成,并且在深耕MIM产业基础上,积极布局散热及传动业务。我们认为,未来随着产能的提升,进一步开发消费电子、汽车等领域客户不断开拓国内客户,业绩也有望进一步上涨。 看好MIM行业发展趋势确定下龙头企业的快速成长,首次覆盖,给予“增持”评级。公司作为国内MIM领域中的龙头企业,经历了2018/2019年产能扩张及客户切换带来的阵痛期后,未来有望受益于技术渗透背景下的行业增长。预计2019-2021年归母净利润分别为1.35/2.21/3.24亿元,EPS分别为1.52/2.49/3.65元,对应PE为53/32/22倍。 风险提示:行业需求不达预期,MIM工艺使用量不达预期。
精研科技 计算机行业 2019-11-07 66.45 62.36 -- 90.00 35.44%
124.00 86.61%
详细
受益于多摄支架、折叠屏及 TWS 机壳转轴需求, MIM 龙头开启新征程精研是一家 MIM 产品生产商和解决方案提供商, 同时具有陶瓷和钛合金开发能力, 成立于 04年, 17年上市。由于主力客户切换, 18年公司营收同比下滑 4.33%,净利润同比下滑 76.04%。面对近两年智能机对升降式摄像头、多摄的 MIM 支架以及折叠屏手机、 TWS 机壳对转轴件的需求,公司积极进行研发并成功转化为订单,盈利能力自 19Q2开始复苏。我们认为,基于 MIM 在 3D 复杂结构加工中的性价比优势,公司有望在 3C、汽车电子、医疗器械等领域持续开拓新的增长点,我们预计公司 19-21年 EPS为 1.55/2.46/2.93元,首次覆盖给予买入评级,目标价 81.28-86.21元。 MIM 工艺更适合复杂 3D 结构的金属产品加工MIM 是增材制造的一种,相较于冷镦、锻压、冲压、 CNC 等金属加工技术,可最大程度平衡产品设计的复杂化和成本约束要求,因此各大终端品牌已开始逐步增大 MIM 件在智能手机、 智能手表、智能手环等消费电子产品的应用,且 MIM 件在汽车电子、医疗器械等领域的应用也在快速兴起。 根据Maximize Market Research 及 FineMIM 数据, 18年全球 MIM 市场规模为29亿美金,预计 26年将达到 52.6亿美金,对应 19-26年 CAGR 为 7.73%。 折叠屏突破手机尺寸上涨瓶颈, 公司具备 MIM 转轴量产能力为了进一步突破智能手机显示尺寸的限制,进而丰富智能手机的办公、娱乐应用场景,折叠屏成为继全面屏之后手机显示端的主要创新方向。从发展历程来看,微软在 15年发布的 Surface Book 上率先采用了耗费半年时间打造的 MIM 动态支点铰链,之后三星在 17年 8月提交了采用 MIM 转轴的折叠屏手机设计专利, 19年 2月华为在其全球开发者大会上首次推出了折叠屏手机 Mate X。根据 19年中报,公司所研发的 MIM 转轴类产品已具备量产能力,我们认为该业务将受益于明后年折叠屏手机的兴起。 传统 MIM 主业盈利能力较强,积极布局 5G 散热技术根据公司招股书,截至 17年底全球 MIM 厂商有数百家, 位于第一梯队(收入超过 2亿元)的企业不超过 10家, 精研便是其中之一。由于 MIM 行业一方面要求企业具备对模具、喂料、工艺的差异化研发、创新能力,另一方面要求企业具备丰富的生产经验积累,因此行业进入壁垒高、客户黏性强,龙头企业的盈利能力较强。 为契合 5G 时代消费电子终端的发展趋势,公司在发展 MIM 主业的同时, 在常州总部成立了散热事业部对 5G 终端散热进行研究,并已配备相应的专业人才和设备,具备量产能力。 MM 行业龙头重回高增长,首次覆盖给予买入评级我们预计公司 19-21年的归母净利润分别为 1.37/2.19/2.60亿元, 重回业绩高增长轨道, 参考 5家苹果产业链核心零部件供应商 20年平均 29.49倍估值水平,考虑公司在 MIM 行业的稀缺性和领先性,我们给予公司 20年 33-35倍 PE 估值,目标价 81.28-86.21元,首次覆盖给予买入评级。 风险提示: MIM 工艺渗透速率不及预期; iPhone 新机出货量不及预期。
精研科技 计算机行业 2019-11-04 59.30 -- -- 90.00 51.77%
124.00 109.11%
详细
受益消费电子旺季备货,精研科技 Q3继续迎来亮眼增长。 公司 Q3单季度实现营收增长 67.4%至 4.8亿元,单季度归母净利润同比增长 82.64%至5346万元,前三季度归母净利润同比增长 450%至 1.02亿元,超出此前预告区间上限。同时值得重视的是公司扣非归母净利润同比增长 131%至 6507万元,扣非增长亮眼超预期!随着产能扩张完毕、产能利用率爬升, 19Q3公司迎来单季度营收新高,新项目进度顺利。 同时我们预计由于产品结构以及备货学习曲线原因, Q3单季度公司毛 利率及净利率有所回落 ,但较去年同期仍然大 幅提升至37.0%/11.1%的毛利率/净利率。 经营性现金流方面,公司 Q3单季度大幅改善、实现 1.47亿经营性现金流,主要原因系销售收入上升导致收款增加所致。同时公司报告期预付电费及新增加工供应商预付款项增加显著,同比提升 93%至 1.18亿元,反应经营状况良好。 公司高度重视研发投入, Q3单季度研发费用同比继续大幅增长 59%至1.03亿元, 我们预计高研发投入主要系公司加大对新项目、新材料的研发投入,加大研发管理人员的引进力度所致。公司今年进入研发迅速转换期,从 MIM 切入到传动及散热,有望打开成长加速空间!公司作为各大客户 MIM 件优质供应商,今年切入双摄支架、摄像头传动模组等新业务领域,有望受益部分下游机型销售超预期及备货上修。 风险提示: 行业下游需求不达预期,工艺推广进度不达预期。
精研科技 计算机行业 2019-09-24 62.70 -- -- 65.90 5.10%
109.62 74.83%
详细
精研科技主要为智能手机、可穿戴设备等消费电子领域和汽车领域提供高复杂度、高强度的 MIM 零部件产品,产品涵盖摄像头支架、 装饰圈、穿戴设备表壳、 表扣、 汽车零部件等,最终应用于苹果、 OPPO、 VIVO、三星等国内外知名消费电子和汽车品牌。 首先, MIM 工艺壁垒极高, 赛道优异、 未来持续增长可期: MIM 以金属粉末+粘结剂为原料, 是一种采用“成形+烧结”的方法以较低成本生产复杂零部件的近净成形工艺。MIM 工艺从喂料的制备、到注射成型、到脱脂、再到最后的烧结, 全流程中包含了大量的 know-how,比如喂料的均匀性、注射成型的环境、脱脂的时间长短、烧结收缩性的把控等等,工艺难度高,批量生产出高品质的 MIM 产品十分不易。 MIM 符合消费电子精密化、高端化的发展趋势, 对于复杂零部件MIM 工艺极具优势——近净成形、几乎不产生废料,复杂的零部件仅需提升模具的复杂程度即可、批量生产下可显著降低成本。 MIM 目前在手机行业中正处于逐步被认知和应用的阶段,可预见的是, 未来可能有越来越多的零部件改用 MIM 工艺, MIM 在手机领域渗透率持续提升、市场规模持续增长可期。 同时,公司又迎来业绩拐点和消费电子周期向上的共振: 2018公司营收 8.8亿( -4.33%),毛利率 30.20%( -10.05pct),净利率 4.21%( -12.61pct),主要是由于 2018年进行客户切换, 从fitbit 切换到苹果,来自苹果的收入从 18H2开始起量,带动公司营收增速、毛利率和净利率逐渐回升, 经历了客户切换的阵痛后,2019年将是公司业绩拐点之年。 19Q2公司为 OPPO 和 VIVO 可升降摄像头供货,带来业绩的进一步爆发。 4月公司发布股权激励草案,解锁考核目标是 19-21年扣非业绩分别不低于 6000万、8500万、 1.2亿元。 实际上, 公司预计 2019年前三季度净利润 9397至 9897万元, 前三季度业绩即已超解锁条件,全年高增长可期。 全球智能手机自 17Q4开始步入负增长周期, 我们认为随着 5G、折叠屏手机的推出,智能手机将迎来一波换机潮,有望引领行业重回增长轨道。 2018年全球可穿戴设备出货量达 1.72亿台,同比增长 27.5%, 可穿戴手表、手环、耳机目前的渗透率仍比较低,未来发展空间巨大。 苹果是公司可穿戴业务的第一大客户, 而苹果又是全球可穿戴设备领域的第一, 2018年全年出货量 4620万台,同比+39.5%,市占率 26.8%。 盈利预测:预计公司 2019-2021年归母净利润分别达 1.26、 1.65、2.24亿元,首次覆盖,给与“增持”评级。 风险提示: 项目进展不及预期
精研科技 计算机行业 2019-08-30 70.13 -- -- 74.99 6.93%
90.00 28.33%
详细
上半年报业绩大超市场预期!精研科技2019年上半年报正式发布,我们详细解读公司半年报,提炼财报核心亮点如下:1)营收和净利润同比均实现大幅增长。精研科技发布半年报,19年上半年公司实现营业收入5.47亿元,较上年同期增长84.70%,大幅超出市场预期;归母净利润0.49亿元(其中存货跌价准备形成的资产减值约有2487万元),同比增长559.30%。二季度单季实现营业收入3.79亿元,同比大幅增长147.7%,环比增长125.6%;二季度扭亏为盈,实现归母净利润0.5亿元,去年二季度亏损1320万元,一季度亏损150万元。 2)利润率大幅度改善。公司二季度的毛利率为43%,相对于去年同期的22%毛利率同比大幅提升了21个百分点,环比提升了6个百分点。公司二季度净利润率为13.32%,相对于去年同期与一季度实现了扭亏为盈的局面。 3)公司高度重视技术研发能力,不断增加研发投入。公司上半年研发投入为6750万元,同比增加55.73%,公司高度重视技术研发能力,不断增加研发投入,随着手机升降式摄像头的兴起,产生了对精密传动机构的需求,公司抓住行业发展新动态,积极开展对精密传动机构的研发;此外,公司还成立了散热事业部,着力于5G终端散热板块,已进行前期的研发投入,且设备投入已到位。 MIM细分赛道龙头拐点已至。手机结构性创新持续,复杂传动、转动部件数量提升。我们认为以多摄、升降式摄像头以及折叠屏为代表的手机结构性创新带动手机内部复杂设计的传动件及转动件数量大幅上升,如果用传统CNC工序加工在加工难度和成本方面会面临较大压力,在这一背景下MIM工艺优势得以体现,并从去年开始在终端厂商接受度、渗透率方面开启显著提升。同时精研科技积极布局5G散热,公司成立了散热事业部,着力于5G终端散热板块。 盈利预测与投资建议。我们认为公司受益智能手机核心结构性创新与产能扩张,经过18年客户结构切换与研发储备,19年起有望迎来经营拐点。预计2019-2021年营收分别为1,252/1,802/2,621百万元,同比增速分别为42.0%、43.9%、45.5%;归母净利润分别为145/232/343百万元,同比增速为290.2%、60.2%、47.6%。维持“买入”评级。 风险提示:行业下游需求不及预期,工艺推广进度不及预期。
精研科技 计算机行业 2019-07-04 50.54 -- -- 57.46 13.69%
75.50 49.39%
详细
精研科技是金属粉末注射成型(MIM)产品生产商和解决方案提供商,主要为智能手机、可穿戴设备、笔记本及平板电脑等消费电子领域和汽车领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化 MIM 核心零部件产品,产品涵盖了诸如连接器接口、摄像头支架、卡托、手机结构件、表壳表体、汽车零部件等多个细分门类。 持续开拓优质客户,结构显著优化提升。根据公司年报以及招股说明书披露,精研科技凭借优良的产品质量和快速反应的服务体系,产品已经最终应用于苹果、三星、步步高(vivo)、OPPO、fitbit、小米、谷歌等国内外知名消费电子品牌和上汽通用、本田、长城等国内外知名汽车品牌。我们认为与上市之初相比,近两年随着智能终端搭载 MIM 件用量提升,公司持续开拓一线终端巨头客户,客户结构和产品结构显著优化提升。 逆势大幅研发投入、扩建产线,静待深蹲起跳。2018年度,公司累计投入研发费用 0.94亿元,占营业收入的 10.68%,较上年同期增长 74.13%。 公司积极配合各品牌客户新产品开发需求,开展新产品的研发试制,甄选应用前景广泛、有创新性、符合后期市场热点的优质项目,重点推进重要客户、主要产品的研究开发,有望转化为后期订单。 我们认为公司受益智能手机核心结构性创新与产能扩张,经过 18年客户结构切换与研发储备,19年起迎来经营拐点。预计 2019-2021年营收分别为 11.85、16.47、22.48亿元,同比增速分别为 34%、39%、37%; 归母净利润分别为 1.19、2. 14、2.99亿元,同比增速为 219%、80%、40%。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:行业下游需求不达预期、工艺推广进度不达预期。
潘暕 7
精研科技 计算机行业 2018-03-01 57.25 79.96 -- 65.35 14.15%
65.35 14.15%
详细
事件:公司发布2017年度业绩快报。报告期内,公司实现营业收入922,285,875.42元,同比增长30.05%,实现归属于上市公司股东的净利润155,133,224.81元,同比下降3.97%。 报告期内,营业收入增长的主要原因是公司围绕着年初制定的长期战略目标,有序的推进各个项目的稳定增长。净利润下降的主要原因是:(1)汇率波动导致本期财务费用较上年同期大幅增加,公司管理层已采取积极措施,减少外汇风险敞口,规避汇率波动带来的不利影响。(2)报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为人民币-97万元,而上年同期公司收到的政府补助金额较大,非经常性损益对净利润的影响金额为人民币1120万元。(3)报告期内,公司客户及产品结构较上年同期有所调整,新增主要客户对应型号产品销售额占比上升,毛利率较上年同期主要客户产品有所下降,导致公司本期产品综合毛利率低于上年同期水平。 我们对公司业绩进行测算,2017Q4单季营业收入同比增长40.75%,归母净利润同比增速高达65.26%;考虑到各手机厂商在cost-down方面的决心,MIM行业空间有望持续打开,公司的季度高增长态势有望持续。 MIM产业高速发展。 需求端看,MIM市场快速增长,下游应用持续扩张。在智能手机和可穿戴设备市场,竞争加剧+需求升级带动产品轻薄化的趋势加速,核心零部件愈发精密、复杂、个性,而智能手机销量总体增速放缓、追求边际创新加速的趋势,也带动了各家厂商对cost-down主题的重视,MIM凭借其高精密、可个性化而低成本等优势,渗透率正快速提升。从技术趋势看,MIM产业主要体现为喂料制备自主化,制程一体化,材料多元化,工艺复杂化等。 供应端观察,行业竞争格局正向第一梯队企业集中,技术、经验、客户、资金等共同铸造了行业的高竞争壁垒。 国内龙头潜力巨大。 公司具备深厚的技术研发优势,拥有多项专利积累,并具备模具设计、制造、应用、维护等一体化能力,是业内少数具备全制程MIM生产能力的企业之一。此外,公司需求响应快速、客户均为国内外知名企业。公司机制健全,对核心团队激励到位、上下一心,并对研发深度重视、持续投入。 产品结构改善,预计高速增长持续,利润率亦有望维持较高水平。 投资建议:看好MIM产业在下游需求的拉动下持续高速增长,看好公司凭借技术实力、先发优势、标杆客户等资源构建高壁垒、享受行业红利。维持“买入”评级,持续推荐。
精研科技 计算机行业 2018-03-01 57.25 -- -- 65.35 14.15%
65.35 14.15%
详细
MIM工艺优势明显,渗透率有望不断提高。 MIM技术在微型化、精密化、复杂化金属零部件的生产应用方面具有较为明显的优势,该技术与消费电子产品设计和发展趋势相契合,此外,越复杂的结构件,MIM越具有成本优势。行业内标杆企业苹果、三星等企业对于MIM产品的示范化应用越来越多,我们认为这将进一步推动MIM技术在消费电子领域的产业应用,渗透率有望不断提高。 MIM应用领域广泛,3C是MIM发展的最大动力。 在全球范围内,MIM工艺已经广泛应用于消费电子、汽车、医疗器械等诸多领域,其中,3C电子产品是MIM发展的最大动力。根据中国钢结构协会粉末冶金分会数据,2016年全球MIM市场规模达到22.83亿美元,近五年复合增长率为16.32%,预计2018年全球MIM市场规模将达到近30亿美元。受益于国家产业政策支持和国内MIM技术显著进步,国内市场快速成长,2016年国内MI市场规模达到59.3亿元,预计到2018年将突破70亿元。此外,MIM在汽车、医疗器械领域具有巨大的潜在市场空间,根据我们测算的数据,假设未来MIM在汽车零部件、医疗器械领域有1%的渗透率,MIM在国内汽车零部件领域市场空间将超过320亿元,在全球医疗器械领域市场空间将接近40亿美元。 公司专注MIM领域,行业龙头有望实现快速崛起。 公司专注于MIM领域,在全球MIM行业处于第一梯队,是国内MIM行业龙头。无论在技术研发能力、毛利率水平、还是产能方面,公司都具有比较明显的优势。目前,大部分的消费电子产品都在中国大陆生产,同时中国已经是全球第一大汽车生产国和销售国,对于MIM产品都有大量的需求。我们认为公司在消费电子、汽车零部件和医疗设备等领域的布局日益完善,且具有优质的客户群体,有望充分受益于行业发展,实现快速崛起。 业绩有望快速增长,首次覆盖,给予“推荐”评级。 我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.85/2.74/3.81元,当前股价对应2017-2019年PE分别为30、20和15倍。我们认为公司作为行业龙头,将充分受益于MIM在消费电子、汽车、医疗器械等领域的拓展。首次覆盖,给予“推荐”评级。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名