金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郑震湘

国盛证券

研究方向: 电子行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S0680518120002,曾供职于海通证券、安信证券<span style="display:none">、华创证券、中泰证券。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
8.11%
(第528名)
60日
中线
29.73%
(第295名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/29 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长信科技 电子元器件行业 2020-10-21 10.50 -- -- 10.67 1.62% -- 10.67 1.62% -- 详细
公司发布三季报, 公司 20Q3实现营业收入 18.81亿元,同比增长 32.89%; 实现归母净利润 3.05亿元,同比增长 12.74%。单季度毛利率 28.59%,净 利率 16.39%。业绩符合预期, 2020年可穿戴开始贡献业绩增量, 2021年 UTG 有望逐渐起量。 公司受益于可穿戴市场放量,智能手表百花齐放,品牌客户的优质产品逐一 落地。 Apple Watch 系列热销,公司顺利打入大客户供应链,客户资源丰富, 包括大客户、华为、 OPPO、三星、 Fibit、华米等。目前需求饱满,公司持 续扩张 OLED 可穿戴模组产能,增强盈利能力。 公司减薄业务具备较强的技术能力,服务领先面板厂和国际大客户 NB&PAD,凭借良率优势份额不断增加。 公司 UTG 技术布局玻璃减薄、切 割及断面处理、玻璃表面处理等,目前和玻璃厂、面板厂、终端客户合作顺 利,能做到 0.3um,且满足较高性能要求。公司卡位 UTG 全工艺流程,有 望受益于下游可折叠市场逐渐起量。 公司具备完备的车载显示模组布局,覆盖车载 Sensor、车载触控模组、车 载盖板、车载触显一体化模组等产品。依托公司现有车载客户群体,触摸屏、 LCD、平面盖板都已进入国际一线车厂和 Tile1供应链,并持续整合并开发 出应对车载曲面显示模组的高端产品,满足终端车厂需求。 可穿戴、 汽车电子、 UTG 持续加乘,业绩进入上升通道。 可穿戴领域百花 齐放, UTG 有望成为可折叠手机新一代应用方案,汽车电子从国产品牌切入 Tier 1供应商,预计公司 2020~2022年归母净利润为 11.28/14.68/17.08亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、新产品拓展不及预期、供应链风险
信维通信 通信及通信设备 2020-10-15 51.65 -- -- 52.29 1.24% -- 52.29 1.24% -- 详细
事件:信维通信发布2020年前三季度业绩预告,前三季度归母净利润为7.29~7.59亿元,同比下滑8.4%~12.0%,归母净利润为6.86~7.16亿元,同比下滑3.7%~7.7%。若取中值,Q3单季度归母净利润约为4.15亿元,同比下滑9.6%。前三季度因全球疫情和部分客户的部分新产品上市的推迟,公司的收入、净利润受到一定的影响。四季度随着大客户新机拉货高峰的到来,公司产能基本将满负荷运行,公司长期成长逻辑不变。 无线充电业务持续放量,5G天线价量齐升。信维通信为无线充电主要供应商,在大客户份额不断提升,安卓无线充电的渗透率将持续提高,同时信维通信在无线充电领域从材料到模组端进行全产业链布局,拥有多年研究、提供无线充电技术的经验,作为全球主要无线充电的供应商也将充分受益。5G基站+5G手机天线市场得益于MIMO致使天线数量增加的同时,集成度同步提高,迎来量价齐升。LCP目前已经向部分国外客户供货,国内用户也在积极接洽,预计会逐步放量。 5G时代对EMI/EMC等小件需求增加。5G时代由于高频高速的通信需求以及手机功能模块的增加,智能手机对其内部的电磁屏蔽需求也产生了更高的要求,因此对EMC/EMI的需求增加。公司在BTB连接器方面加大扩产,不断切入新的客户,实现了中国供应商对国内、外主流品牌终端厂商的突破,技术水平达到国际领先。 射频前端布局逐渐完善。信维通信在现有5G天线业务基础之上,向SAW、TC-SAW和BAW等方向延伸,上半年公司新增申请专利227件,其中5G天线47件,LCP专利10件,BAW专利10件,SAW专利6件等。公司不断加强研发投入,提升自身的核心竞争力,以更好地满足客户需求,进一步提升公司在主营业务领域的整体竞争力,为公司带来新的收入和利润增长点。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2020E/2021E/2022E实现营业收入70.34/98.47/128.01亿元,同比增长37.0%/40.0%/30%,可实现归母净利润为13.31/19.26/25.93亿元,同比增长30.5%/44.7%/34.6%,目前股价对应PE为38.3/26.5/19.7x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧。
通富微电 电子元器件行业 2020-10-14 25.57 -- -- 25.63 0.23% -- 25.63 0.23% -- 详细
公司发布三季度预告,预计2020Q1~Q3实现归母净利润2.51~3.11亿元,其中Q3实现归母净利润1.4~2亿元,同比增长178~298%。公司国内客户订单明显增加;国际大客户进一步扩大市场占有率;海外大客户通讯产品需求旺盛。预计公司2020Q1~Q3经营业绩同比大幅增长,Q3扣非归母净利润环比增长80%以上。 AMDZen3提升幅度大,游戏性能短板大幅补足。2020年10月8日,AMD发布了Zen3桌面级处理器,架构设计上将Zen2的单个CCX集成4核提升至8核,大幅降低延迟,IPC提升19%,此外继续提升单核频率。在能效方面,AMD宣称Zen3达到Zen的2.4倍,而对比竞品i9-10900K达到2.8倍。通富微电与AMD形成了“合资+合作”的强强联合模式。2020年中报法说会上,英特尔将其7nmCPU发布推迟到2022H2~2023H1;AMD宣布其全年收入增速指引从20~30%上修至32%。通富超威苏州、通富超威槟城作为AMD最主要的封测供应商,业务规模有望随着AMD份额提升保持较高增速。通富微电作为AMD封测的主要供应商,随着AMD份额提升,通富微电持续受益,我们预计2020~2022年有望保持在20~30%以上的收入增速。智能终端迎来5G转型,联发科深度发力5G天玑系列芯片。联发科与小米达成深度合作,共同定制部分芯片天玑820;2020年更有机会在国内大客户打开新空间。联发科月度营收数据明显修复,呈现向上趋势。 通富微电为联发科提供芯片封装,联发科是通富微电的重要客户之一。产业趋势愈加明确,定增加码扩大产能。在未来产业趋势愈加明确的基础上,通富微电受益于AMD、MTK、国内客户等多重alpha。同时,公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策,有望开始逐渐释放部分利润。预计公司2020~2022年归母净利润分别为4.47/7.48/9.30亿元,维持“买入”评级。 风险提示:大客户销量不及预期;下游需求不及预期;新厂量产不及预期。
联创电子 电子元器件行业 2020-10-13 11.36 -- -- 11.59 2.02% -- 11.59 2.02% -- 详细
手机镜头快速增长,高清广角保持优势地位。手机镜头和摄像头模组领域,具有华勤、闻泰、龙旗等重要客户,以及中兴、联想等品牌客户,出货量同比增长较快。公司服务于GoPro、大疆、Instar360、AXON等运动相机、无人机和警用监控等领域的国内外知名客户,公司还与国内品牌大客户在手机、智能监控、智能驾驶等多个领域开展深度合作,市场占有率和行业地位得到了进一步巩固和提高。 车载业务卡位布局,有望逐渐起量。公司与Mobileye、Nvidia等战略合作;多款车在镜头通过Valeo、Conti、Aptiv等认证,并量产出货;Tesla镜头稳定量产出货中。公司业务主要面向ADAS镜头,随着智能驾驶、辅助驾驶技术发展,对于车载镜头成像要求越来越高,模造玻璃技术具有重要应用。车载业务发展确定性强,将是公司未来发展的关键看点之一。 在光学领域形成较强技术实力和工艺能力。公司光学产业已设立车载镜头研究所、手机镜头研究所、中山研发中心,分别对车载镜头、手机镜头、高清广角镜头进行设计研发。公司拥有镜头领域较强的技术实力和完备的工艺能力,技术优势主要在玻璃镜头、玻璃复合结构镜头和模造玻璃技术等方面。公司模造玻璃产能全球第二,运动相机镜头销量第一,市场占有率也是第一。2018年开始公司玻塑镜头在高像素、良率、轻薄等方面具有技术优势。 定增加码投入光学,把握未来5G、汽车市场机会。公司拟定增募集不超过22亿元投入于手机镜头、车载镜头及影像模组。基于对未来5G市场、车载市场的判断和信心,定增项目全部投入光学核心赛道,打造光学镜头新龙头。 基于公司深厚的技术积淀,在车载镜头、手机镜头、高清镜头等领域的持续研发投入和市场开拓,中短期看消费电子业务起量,长期看车载业务卡位优势,定增加码光学业务,业绩有望迎来持续增长。预计公司2020~2022年归母净利润分别为2.54、4.64、6.60亿元。维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、新产品拓展不及预期、供应链风险。
通富微电 电子元器件行业 2020-09-28 23.56 -- -- 25.90 9.93% -- 25.90 9.93% -- 详细
AMD份额持续提升,公司有望保持较高收入增速份额持续提升,公司有望保持较高收入增速。通富微电作为AMD封测的主要供应商,随着AMD份额提升,通富微电持续受益,我们预计2020~2022年有望保持在20~30%以上的收入增速。 为什么为什么AMD份额增长?对于数据中心客户,最关键的是运算性能,AMD表现出与竞品至少同等竞争力,并且已经获得部分客户认可;对于企业级客户,价格竞争更加重要一些,虽然英特尔第十代CascadeLake-X单核均价(price-per-core)已经大幅降价,AMD份额依然保持增长趋势,体现其性价比优势。英特尔7nm工艺的良率进展不及预期,7nmCPU的发布将会推迟六个月,预计到2022H2~2023H1才有机会推向市场。 Fabless模式下,AMD架构和台积电先进制程结合,架构和台积电先进制程结合,竞争力持续加强。 得益于“先进架构”叠加“先进工艺”,AMD7nm芯片产品性能、功耗、价格等相对于竞争对手具有一定优势。根据AMD规划,2020H2发布基于7nmEUV的Zen3架构产品,2021H2发布基于5nm的Zen4架构产品,有望保持竞争力。2020H1,公司苏州、槟城厂收入合计较去年同比增长34%,7nm高端产品占其产量的60%以上,同时公司着力推进5nm技术研发工作。 通富微电通过并购通富超威苏州和通富超威槟城,与通富微电通过并购通富超威苏州和通富超威槟城,与AMD形成了“合资形成了“合资+合作”的强强联合模式。通富微电是第一个为AMD7纳米全系列产品提供封测服务的工厂。通富超威苏州、通富超威槟城作为AMD最主要的封测供应商,其业务规模也将呈现高速增长。 产业趋势愈加明确,定增加码扩大产能。在未来产业趋势愈加明确的基础上,通富微电受益于AMD、存储、国内客户等多重alpha,合肥厂存储及驱动芯片布局卡位,厦门厂前瞻布局先进封装。同时,公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策,有望开始逐渐释放部分利润。预计公司2020~2022年归母净利润分别为4.13/7.46/9.28亿元,维持“买入”评级。 风险提示::大客户销量不及预期;下游需求不及预期;新厂量产不及预期。
激智科技 电子元器件行业 2020-09-04 39.29 -- -- 38.11 -3.00%
38.11 -3.00% -- 详细
事件:激智科技披露2020年中报,上半年营收继续稳增长,归母净利润贴业绩预告上限,高端光学膜及新产品逐步放量,产品结构持续优化,投资布局继续推动横向拓展。 1)公司20H1实现营业收入5.46亿元,同比增长25.91%,归母净利润同比大幅增长118.51%,贴业绩预告上限(120%);20Q2实现营业收入2.97亿元,同比增长32.89%,实现归母净利润2129.49万元,同比增长190.54%。 2)成本控制与产品结构优化双轨并行修复盈利能力,毛利率稳中有升。公司上半年综合毛利率25.66%,同比提升超过2个百分点,净利率8.14%,其中二季度单季度毛利率达26.77%,同比提升近5个百分点。 公司通过持续的工艺改良和生产精进,加强成本控制,同时Mini-LED等新型显示创新趋势下高端光学膜产品放量进展顺利,高附加值产品所占营收份额不断提升,实现产品结构逐渐优化。高端显示用光学膜快速增长,份额提升;太阳能背板膜新品实现大规模量产,加速放量。光学膜业务上半年实现营收4.42亿元,同比增长17.87%,毛利率为28.38%,同比基本持平。太阳能背板膜20H1实现营收9990.91万元,同比增长77.77%,延续2019年高增长态势。公司目前已通过包括晶科科技、隆基股份等在内的光伏龙头认证并量产交货,未来我们认为公司新产品有望加速市场开拓,受益行业发展和技术升级红利延续新能源领域业务成长。 围绕打造功能性薄膜平台战略,布局LCP薄膜材料,外延投资再下一城。上半年公司投资LCP材料研发及供应商宁波聚嘉,产品下游应用包括5G手机及基站,继续推进产业链布局版图的完善。非公开发行引入战投小米基金,与小米集团合作加深有望助力光学膜业务的进一步加速。2020年5月18日,公司发布非公开发行预案拟引入小米长江产业基金等战略投资者,并签署了《战略合作协议》。 通过此次战略投资,公司有望加速与小米集团拓展合作的广度和深度,加速光学膜业务发展。盈利预测及投资建议:我们预计公司2020-2022年将实现营收12.69/18.61/25.22亿元,实现归母净利润1.15/2.18/3.15亿元;目前对应2020-2022年PE分别为52.0x/27.5x/19.0x,维持“买入”评级。风险提示:市场竞争加剧的风险、显示技术更新迭代的风险、盈利能力不及预期的风险。
京东方A 电子元器件行业 2020-09-02 5.53 -- -- 5.80 4.88%
5.80 4.88% -- 详细
公司推出大型国有企业股权激励,启动20亿回购计划加速市场化步伐。公司推出股票期权和限制性股票激励计划,合计不超过9.8亿股,占总股本2.8%,覆盖对象2974人。其中股票期权授予6.4亿股,行权价5.43元/股; 限制性股票3.4亿股,行权价2.72元/股。限制性股票来源于公司从二级市场回购。公司启动回购计划,拟回购2.5~3.5亿股,回购金额不超过20亿元,回购价格不超过7元/股,回购期限为3个月内。 公司上半年实现营收608.67亿元,同比增长10.59%。2020Q2单季度实现营业收入349.87亿元,同比增长22.40%;单季度实现归母净利润5.69亿元,同比下降7.77%;单季度实现扣非归母净利润3.26亿元,同比增长8.97%。公司二季度单季度净利润环比提升8.28亿元,经营层面迎来大幅改善。 周期底部见韧性,乐观展望未来行业景气下的业绩。本轮面板涨价启动于6月份,因此Q2TV 面板均价比Q1略低。根据witsview 数据,面板价格从2020年5月份的底部上行涨幅接近25%,涨价幅度最高的32寸已经到达30%。在Q2均价压力下,京东方仍然实现扣非净利润3.26亿(环比提升8.28亿),表明公司在逆周期中的抗压能力(经营改善、产品调配、降本提效等),同时也意味着Q3业绩展望可以乐观一些。 大周期明确向上,明年供不应求确定性强。三周期(库存周期、产能周期、技术周期)框架下,短期库存周期下需求拉动价格快速修复,年底韩厂关闭加大供需紧张,转单压力进一步催化行业上行。LCD 长期占据主流技术, Mini LED 背光产品商业化即将启动,坚定看好面板行业大周期上行。 这轮周期有什么不同?两个尾声、一个定局:产能扩张尾声,区域竞争尾声, 二线面板厂商去化,行业双寡头定局,周期性有望减弱。龙头厂商产业地位更高,潜在ROE、FCF 中枢修复,重点推荐京东方。 京东方面板龙头地位加强,柔性AMOLED 逐渐起量。京东方在面板行业的地位长期崛起趋势不变,AMOLED 有望逐渐贡献盈利,在全球显示产业话语权与日俱增。随着Capex 尾声与行业竞争尾声,公司盈利能力有望修复, 同时FCF 有望提升。预计公司2020~2022年归母净利润分别为44.59/90.37/121.71亿元,维持“买入”评级。 风险提示:需求不及预期,韩厂退厂不及预期、测算误差风险。
立讯精密 电子元器件行业 2020-08-31 54.52 -- -- 59.19 8.57%
63.88 17.17% -- 详细
立讯精密2020年半年报正式发布,我们详细解读公司财报,提炼财报核心亮点如下: 1)上半年业绩大超市场预期。2020年上半年公司实现销售收入364.52亿元,较上年同期增长70.01%;实现利润总额30.88亿元,较上年同期增长70.05%;实现归属于母公司所有者的净利润25.38亿元,较上年同期增长69.01%。单二季度实现营业收入199.39亿元,同比增长60.51%,环比增长20.75%。归母净利润达到15.56亿元,同比增长75.70%。2020年上半年在新冠肺炎疫情以及中美贸易摩擦进一步加剧的背景下,公司仍然实现了利润的大幅增长,公司目前各项业务进展顺利,智能模组不断实现跨产品与跨领域应用;SIP顺利量产,airpods、watch智能可穿戴产品需求旺盛,公司持续落实海内、外产能建设,上半年虽受疫情等外部环境影响,但总体进展顺利。 2)财务指标得到大幅度改善。公司按照年初设定目标,高度重视投资回报,持续优化ROE等经营性指标,降费增效,加强内部账期和库存管理、持续提升自动化和能力。公司2020年上半年ROE增长至11.15%,较去年同期提升2.19个百分点。 3)公司研发投入呈现不断上升趋势。公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置,持续坚持对研发技术的大力投入,努力革新传统制造工艺,不断提升自动化生产水平。2020年上半年公司研发投入25.69亿元,较上年同期增长62.74%。公司坚持与行业领先客户共同开发,精准掌握市场发展趋势,确保满足客户需求。 深度受益Airpods以及智能手表等可穿戴产品的持续增长。Airpods 2020年继续维持高增长,Airpods 2019年出货量大约5500万,2020年预计可达9000万部~1亿部,随着airpods销量的不断增长以及良率效率的提升,公司有望迎来显著的营收以及利润增加。公司今年切入watch的组装,SIP进展顺利,将为公司带来新的营收增长点。 公司在通信和汽车的长线业务取得进展。公司多年来在通信、数据中心、工业及汽车电子市场提前布局的产品,也成为公司发展和业绩贡献新动力。通信业务全面布局有线、无线和光模块业务,已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。随着新能源汽车持续放量,国内外客户逐渐导入,有望成为新的增长动力。 公司成长逻辑清晰,核心优势显著。公司在消费电子领域不断扩大产品线以及提升自身的市场份额,通信、数据中心、工业及汽车电子也成为公司发展和业绩贡献新动力。公司凭借优异的管理能力以及精密制造的能力不断创造良好的成绩,产品以及技术服务也持续受到客户的认可,同时公司核心管理层对于市场长期发展趋势的分析判断较为准确,公司经营获利能力也获得不断提升。横向不断拓宽产品种类,纵向不断增加产品的价值量。我们坚定看好立讯精密在今后的成长!我们预计2020E/2021E/2022E年实现营收902.90/1198.57/1543.73亿元,归母净利润71.97/95.60/122.81亿元,目前股价对应PE为53.4/40.2/ 31.3x,继续维持“买入”评级。 风险提示:疫情影响加剧,贸易纷争加剧。
长电科技 电子元器件行业 2020-08-27 42.20 -- -- 42.81 1.45%
42.81 1.45% -- 详细
营业收入增速较高,利润表现超预期。2020H1,公司实现营业收入119.8亿元,比上年同口径营业收入增长49.84%;归属于上市公司股东的净利润3.7亿元,上年同期为-2.6亿元。定增加码投入封测技术,增强公司竞争力。公司拟定增募集不超过50亿元,主要投入于高密度集成电路及系统封装模块项目、通信用高密度混合集成电路及模块封装项目等。本次项目有助于公司提升封测技术生产能力和竞争力。两个项目达产后,预计合计增厚营收35亿元,增厚利润总额6.2亿元。 重点客户贡献显著,上半年收入高速增长。公司上半年营收同比大幅增长,来自于国际和国内重点客户的订单需求强劲。公司持续加大成本费用管控和调整产品结构,盈利能力明显提升。根据拓璞产业,长电科技在2020Q1全球封测厂排名第三,销售额市占率达到13.8%。 星科金朋首次扭亏,JSCK淡季不淡。2020H1收入端,同比增长最为显著的为JSCK、星科金朋、长电先进。JSCK受益于国际客户和市场因素,SiP封装订单增长明显;星科金朋随着5G渗透,业务订单随之增长;长电先进较上年口径营收增长34%,表现同样较为优秀。2020H1利润端,星科金朋和JSCK在今年上半年同时实现扭亏,星科金朋经营改善显著,JSCK受益于需求表现淡季不淡。 公司不断强化管理,改善财务结构,积极推动组织架构变更,各项主要财务指标与上年同期相比均有大幅改善。公司2020Q2单季度毛利率达到15.90%,同比、环比提升显著。2020Q2单季度费用率同比下降4.2个百分点,其中销售、管理费用率下降显著,研发费用率同比增长0.6个百分点,公司持续加大研发投入。同时,公司星科金朋为2016年以来首次半年度实现扭亏,公司经营状况改善明显。长电科技是国内封测龙头企业,管理持续改善,受益于与国内晶圆代工龙头的紧密合作、先进封装技术的领先布局,业绩弹性较大。5G时代,先进封装渗透及价值量均在提升,长电科技SiP/AiP/FOLWP等布局国内领先,率先受益,预计2020~2022年实现归母净利润8.02/14.44/20.98亿元。维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不确定性;全球供应链风险。
通富微电 电子元器件行业 2020-08-27 24.76 -- -- 24.73 -0.12%
25.90 4.60% -- 详细
公司发布中报,2020H1公司实现营业收入46.70亿元,同比增长30.17%;实现归母净利润1.11亿元,同比去年扭亏为盈。公司主要客户订单大幅提升,海外大客户市占率进一步提升,国产替代效应逐步显现。我们预计,随着下半年AMD市占率、国产替代、5G渗透等需求增加;明年折旧集中减少,预计有望继续实现边际改善。 Fabless模式下,AMD架构和台积电先进制程结合,竞争力持续加强。得益于“先进架构”叠加“先进工艺”,AMD7nm芯片产品性能、功耗、价格等相对于竞争对手具有一定优势。根据AMD规划,2020H2发布基于7nmEUV的Zen3架构产品,2021H2发布基于5nm的Zen4架构产品,有望保持竞争力。2020H1,公司苏州、槟城厂收入合计较去年同比增长34%,7nm高端产品占其产量的60%以上,同时公司着力推进5nm技术研发工作。 通富微电通过并购通富超威苏州和通富超威槟城,与AMD形成了“合资+合作”的强强联合模式。通富微电是第一个为AMD7纳米全系列产品提供封测服务的工厂。通富超威苏州、通富超威槟城作为AMD最主要的封测供应商,其业务规模也将呈现高速增长。 国产替代需求强劲,5G手机逐渐放量。公司有望受益于更多国产替代、自主可控的芯片需求,未来有望持续放量,成为重要的增长来源。联发科作为公司的重要客户,也将受益于5G手机市场逐渐起量。 产业趋势愈加明确,定增加码扩大产能。在未来产业趋势愈加明确的基础上,通富微电受益于AMD、存储、国内客户等多重alpha,合肥厂存储及驱动芯片布局卡位,厦门厂前瞻布局先进封装。同时,公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策,有望开始逐渐释放部分利润。预计公司2020~2022年归母净利润分别为4.13/7.46/9.28亿元,维持“买入”评级。 风险提示:大客户销量不及预期;下游需求不及预期;新厂量产不及预期。
景嘉微 电子元器件行业 2020-08-26 74.89 -- -- 75.37 0.64%
75.37 0.64% -- 详细
1)公司20H1实现营业收入3.09亿元,同比增长20.39%,实现归母净利润8916.13万元,同比增长16.09%;20Q2实现营业收入1.91亿元,同比增长13.52%,实现归母净利润6369.04万元,同比增长13.28%。主要系公司图形显控领域产品销售同比稳健增长,同时小型专用化雷达领域与芯片领域产品均实现大幅度增长所致。2)公司盈利能力持续改善,单季度毛利率环比提升6个百分点。公司上半年综合毛利率为69.8%,其中20Q2单季度毛利率为72.16%,主要得益于公司盈利能力较强的图形显控及小型专用化雷达领域业务增长。上半年主业稳健增长,通用芯片产品产业化进展顺利,受益国产化进程继续保持高增速。上半年图形显控模块产品及小型专用化雷达领域产品营业收入同比增速分别达到14.22%和46.52%,市场竞争力持续增强。芯片领域深度受益国产化,上半年营业收入同比大幅增长66.76%,第二代GPU产品JM7200适配及市场推广工作持续顺利推进,现已与麒麟、长城、苍穹、宝德、超图、昆仑、中科方德、中科可控、宁美等多家软硬件厂商达成互相认证。考虑到国产替代市场空间巨大,国产生态建设逐步完善,我们认为20H1仅为公司业务腾飞的起点。公司持续大力投入研发,研发团队快速扩张,加速芯片产品升级迭代。公司上半年研发费用同比增长29.04%,研发人员新增91人。公司新一代JM7200芯片已经达到或者优于此前AMDM9/M72/M96与国内CPU适配的性能效果,同时公司为巩固技术研发上的领先,正针对下一代图形处理芯片产品进行开发和核心技术攻关,目前下一代图形处理芯片处于后端设计阶段,研发顺利推进。我们认为公司有望加速实现对国际最先进GPU产品的追赶。盈利预测及投资建议:景嘉微为A股唯一GPU芯片设计公司,第二代JM7200适配进展顺利,2020年有望加速放量,同时下一代图形处理芯片研发顺利。我们预计公司2020E/2021E/2022E年实现营收8.29/14.29/18.59亿元,同比增长56.2%/72.3%/30.1%;实现归母净利润2.74/4.77/6.36亿元,同比增长55.9%/74.1%/33.3%,目前股价对应PE为82.1/47.2/35.4x,维持“买入”评级。风险提示:新品开发进展不及预期、下游开拓不及预期。
大华股份 电子元器件行业 2020-08-25 22.89 -- -- 24.35 6.38%
24.35 6.38% -- 详细
大华股份发布半年报,公司上半年实现收入98.38亿元,同比下降8.96%;实现归母净利润13.69亿元,同比增长10.50%。其中,2020Q2单季度收入下滑2%,归母净利润增长14%。预计公司各业务板块中,企业端表现较为优秀,同时疫情带动的红外相关产品具有一定贡献。毛利率稳中有升,公司竞争力持续增加。大华股份2020Q2毛利率达到48.58%,同比增长5.23个百分点。我们对于安防的刚性需求以及商业领域的数字化拓展保持乐观展望。随着解决方案、智能化等升级推进,公司毛利率中枢上台阶并有望保持在较高水平。公司整体竞争力的提升也有利于把握不同阶段的细分领域机会,从公安、交通、应急到红外等。持续看好未来净利率提升的逻辑。随着费用管控、夯实效率,预计公司未来毛利率将更好地向净利率传导。随着视频物联智能化推进,应用场景逐步延展,市场空间不断扩大,公司产品结构升级,盈利能力将有望进一步提升。保持研发的大规模投入,加强AI、大数据、5G等技术投入。公司持续对AI、云计算与大数据、5G、机器视觉等核心技术投入,同时持续加强软件能力建设,洞察行业趋势,联合生态伙伴,研发更多客户需求导向的产品与解决方案。持续加强精细管理,提升渠道和供应链建设。在国内市场,公司持续推进渠道体系建设,精细化运营渠道,提升项目运作能力;在海外市场,公司克服疫情的不利影响,采取线上和本地化等多种方式,继续推进渠道的拓展和下沉。公司不断强化端到端的供应链预测能力与库存管理能力,提升面向全球市场高效低成本的供应能力,持续完善合规运营体系,支撑业务稳健发展。我们预计视频物联智能化推进,应用场景逐步延展,市场空间不断扩大,公司产品结构升级,盈利能力将有望进一步提升。大华作为安防AIOT的领军厂商之一,开拓蓝海市场。我们预计公司2020-2022年实现归母净利润38.11/45.63/56.65亿元。维持“买入”评级。风险提示:下游需求不及预期;全球疫情扩散风险;宏观经济风险。
歌尔股份 电子元器件行业 2020-08-25 44.05 -- -- 45.17 2.54%
45.18 2.57% -- 详细
歌尔股份2020年半年报正式发布,我们详细解读公司财报,提炼财报核心亮点如下: 1)二季度业绩贴指引最上限,利润大幅增长。2020年上半年,公司实现营业收入155.73亿元,同比增长14.71%。归母净利润7.8亿元(业绩预告指引7.60~7.86亿元),同比增长49.05%,贴业绩指引最上限。其中单二季度实现营收90.99亿元,同比增长15.61%,归母净利润4.87亿元,同比增长51.79%,环比增长65.45%。公司始终坚持“零件+成品”的发展战略,上半年公司TWS耳机销售超预期,尤其是618大促期间销量得到大幅拉动并且随着产线良率效率提升,公司盈利能力大幅改善。 2)公司坚持大力研发创新,积极引进高端技术人才。2020年上半年公司持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度,积极引进高端技术人才,研发投入105,702.37万元,占营业收入的比重为6.79%,占最近一期经审计净资产的6.56%,近年来公司始终坚持自主研发创新,重视新技术、产品、工艺的研究,高端人才的引入和培养,不断提升产品竞争力,巩固市场领先地位。 3)预计前三季度净利润大幅增长,TWS销量超预期,新品爬坡进度超预期。歌尔预计前三季度净利润为16.74亿~18.71亿,同比增长70%~90%,若取中值则三季度利润有望接近10亿,主要得益于TWS销量超预期,新品爬坡顺利及VR产品销售收入增长,盈利能力改善。 TWS耳机2020年继续高增长。TWS耳机由于仍处于爆发阶段,渗透率较低,因此受疫情影响极为有限,2020年仍然能够维持高增长。歌尔作为TWS耳机的主要供应商,新加产线良率和利润率正在爬坡,pro版本良率效率超预期,全年将带来显著的收入与利润增量。歌尔同时作为安卓TWS的主要供应商,今年充分受益于安卓TWS耳机的普及。 5G时代AR\VR市场空间巨大,可穿戴成为不可忽视的亮点。公司积极布局AR\VR市场,随着大客户新品的推出,预计2020年VR恢复成长。歌尔在AR\VR方面具备核心光学元件、系统以及领先的ODM实力,全面布局虚拟现实产业链,有望带来新的成长动能。可穿戴产品去年增速接近翻倍,今年有望继续维持高景气。 盈利预测与投资建议。我们预计2020E/2021E/2022E公司营业收入可达502.61/683.09/861.66亿元,同比增长43.0%/35.9%/26.1%,公司2020E/2021E/2022E归母净利润可达23.00/33.69/46.86亿元,同比增长79.6%/46.5%/39.1%,目前股价对应PE为60.5/41.3/29.7x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、中美科技摩擦。
中芯国际 2020-08-12 77.80 -- -- 76.92 -1.13%
76.92 -1.13% -- 详细
中芯国际作为中国晶圆代工龙头企业,受益国产化及产品组合优化进入业绩释放期,同时全球代工行业景气度开启、中芯基本盘8寸/40nm/55nm有望同步受益,先进制程持续突破。 中芯国际中报靓丽,Q2收入、毛利率、净利润均创历史新高,Q3指引继续向上。由于芯片需求持续强劲、产能利用率提升及产品组合优化,中芯国际Q2单季度收入、毛利率提升显著。公司Q3指引预期收入环比增速为1~3%,毛利率区间为19%~21%,主要系中芯南方先进制程进入折旧期,预计折旧对毛利率整体的影响在5个百分点。公司预计2020年全年收入实现中至高十位数增长,毛利率同比提升。 再度上修资本开支,产能扩张计划进一步加码。继Q1上调11亿美元,Q2继续上调24亿美元,2020年资本开支计划达到67亿美元,扩产加速。上市募集资金净额456.63亿元,超募资金256.63亿元,除了原计划项目资金加码,新增“成熟工艺生产线建设项目”投资50亿元,巩固公司8寸、12寸等传统制程基本盘。同时,公司在北京成立合资公司,投资28nm及以上产线,首期拟投资76亿美元,规划产能10万片/月。 制程升级取得进展,在大多数领域有望实现国产替代突破。公司先进制程逐渐取得进展,14nm成功量产,28nm及以下(中芯北方、中芯南方)比重持续提升,N+1/N+2更值得期待。随着制程升级,公司目标市场空间拓展到先进制程,有望在大多数领域实现芯片制造的国产替代突破,具有战略意义。 全球代工行业景气度有望开启,全球代工资产估值重估。中芯国际单季度产能利用率98.6%。近期我们行业跟踪下来,台系代工企业联电、世界先进等中报业绩纷纷超预期,全球代工企业资产估值重估开启。我们认为本轮8寸景气主要由消费电子类PMIC、大尺寸DriverIC等率先反转所拉动,中芯国际亦有望同步受益。 国之重器、新型举国体制攻坚,中芯国际作为产业链核心将深度受益。国务院接连出相关政策,探索关键核心技术新型举国体制,同时对集成电路及软件进行力度空前的减税,标志全面立体式支持的开始。对于免税政策,相对于过去第一次提出基于nm级的分类,尤其28nm的关键制程值得重点关注。我们认为中芯国际作为大陆代工龙头企业,先进制程率先突破,作为产业链核心将深度受益,并有望拉动配套设备、材料企业共同发展。 中芯国际处于快速扩张期,受益于巨大的内需与国产替代、政策支持、技术追赶,公司估值仍有提升空间。随着公司产能加速扩张,先进制程逐渐放量,我们预计中芯国际2020~2022年分别实现归母净利润25.74/29.64/33.67亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,制程追赶进度不及预期,供应链风险。
领益智造 电子元器件行业 2020-08-11 11.10 -- -- 12.45 10.18%
13.33 20.09% -- 详细
领益智造2020年半年报正式发布,我们详细解读公司财报,提炼财报核心亮点如下:1)销售收入稳步增长,领益科技主体表现优异。2020年上半年公司实现销售收入119.44亿元,同比增长24.47%,公司实现经营性净利润6.7亿元,较上年同期下降6.08%,其中领益科技实现营业收入78.17亿元,较去年同期增长36.19%;领益科技板块经营净利润为9.21亿元,较上年同期增长5.92%。随着大客户新机的拉货,公司下半年各个板块业务持续向好,重点聚焦于核心主业,优化财报,充分发挥赛尔康、磁材、无线充电等业务互相协同的优势。2)精密功能及结构件是公司的主要营收来源,5G时代智能手机等智能终端产品的普及和升级换代将带动智能终端零部件的增长。公司聚焦精密功能器件,同时丰富产品种类,切入无线充电模组等新产品,持续投入研发资源,改善产品结构,不断对消费电子零部件产业链资源进行整合,着力打造消费电子零部件的一站式供应平台。3)聚焦主营核心产品,募投项目顺利实施。公司主营业务以精密功能及结构件为核心,向上游材料领域和下游模组及组装产品延伸,具体包括模切材料、磁材、电源适配器等。子公司帝晶光电已剥离出表,未来集中资源优化产品结构,聚焦主营核心产品。募投项目顺利实施,助力公司不断提高核心竞争力。全力打造消费电子零部件的一站式供应平台,airpods、ipad等业务带来新的增量。随着5G到来,智能终端产品将迎来快速普及和换新潮流,智能终端零部件的产品种类和型号也愈加丰富,下游产品对行业企业加工技术、精度和组装能力提出更高要求。领益在大客户今年的料号继续增加,airpods、ipad等业务带来新的增量,随着功能模块的增多,散热屏蔽防水防尘等功能需求越来越高,带动新机种ASP的继续提升。公司不断向下游延伸,切入马达次组装、无线充电模组和散热模组等产品,同时又布局上游,以磁材为突破,体现规模效应,节省成本,准确的响应客户,加快上下游整合。盈利预测与投资建议:智能终端零部件产品的种类和型号也将日益丰富,高性能、高精密度的产品需求将对行业企业的加工技术、加工精度和组装能力提出更高要求,ASP不断提升,公司的龙头优势日益凸显。我们预计2020E/2021E/2022E公司营业收入可达287.14/345.79/404.93亿元,同比增长20.1%/20.4%/17.1%,公司2020E/2021E/2022E归母净利润可达25.94/35.01/43.07亿元,同比增长36.9%/35.0%/23.0%,目前股价对应的PE为31.4/23.2/18.9x,维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/29 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名