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新益昌 2022-01-19 119.20 139.78 23.70% 123.52 3.62% -- 123.52 3.62% -- 详细
事件:1月17日公司发布2021年度业绩预增公告,2021年度归属于母公司所有者的净利润预计为22000万元-23500万元,同比增长104.61%-118.56%;扣除非经常性损益后的净利润预计为21000-22500万元,同比增长104.91%-119.55%。 MiniLED新品频出,带动MiniLED固晶机设备需求:目前,三星、LG、TCL、小米、华为等下游厂商陆续推出MiniLED电视、显示器等产品,苹果2021年4月份发布MiniLED背光的iPadPro,MiniLED行业景气度持续向上,未来公司有望受益于Mini-LED固晶机增量需求。业绩预增报告披露,业绩增长主要系公司聚焦智能制造装备行业发展主线,在行业中继续保持价格优势和技术,固晶机收入有所增加。 招股书披露,公司在国内MiniLED主要的客户有:鸿利、瑞丰、洲明、聚飞、三安、京东方等,客户普及率较高,公司设备采用抓取式固晶,具有高精度和99.999%的高良率的优点,返修减少,可以更好的对成本进行管控,技术路线较为成熟且市场认可度较高。 加大新产品研发投入,公司多品类布局:根据公司第三季度报告披露,报告期内,公司研发费用为2,021.45万元,同比增长80.68%,前三季度公司研发费用合计4797.16万元,同比增长45.81%。近年来,公司在小间距显示、MiniLED、MicroLED、超级电容器领域智能制造装备等新产品新应用领域的研发投入持续增加,为产品的未来市场开发奠定坚实基础。公司半年报披露,截至2021年6月30日,公司已获得181项专利和82项软件著作权。 受益于半导体行业景气,半导体固晶设备带来业绩增长新动力:后摩尔时代半导体封装崭露头角,国内封测行业规模扩张,公司半导体设备有望成为业务增长的新一极。据中国半导体行业协会统计,2020年中国集成电路封装规模2,509.5亿元,同比增长6.8%。据Yoledevelopment估计,2024年全球固晶机市场规模约13.89亿美元,随着LED固晶机占比下降,半导体固晶市场规模逐步扩张,预计到2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。凭借公司多年在LED固晶机上的技术积累,公司顺利推出应用在功率半导体上的固晶机。 未来随着下游封测厂持续扩产以及国产替代需求,公司半导体固晶机业务有望成为新增长点。 投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.37亿元、15.28亿元、20.23亿元,归母净利润分别为2.31亿元、3.06亿元、4.38亿元维持“买入-A”投资评级。 风险提示:行业景气度不及预期风险;新产品市场拓展风险;技术更新迭代风险。
新益昌 2022-01-19 119.20 -- -- 123.52 3.62% -- 123.52 3.62% -- 详细
事项:公司发布2021年业绩预告,预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元到2.35亿元,与2020年相比将增加1.12-1.27亿元万元,同比增加104.61%到118.56%。 平安观点:业绩预告高增,mini LED&半导体双轮驱动:公司发布2021年业绩预告,预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元到2.35亿元(归母扣除非经常性损益的净利润为2.1亿元到2.25亿元),与2020年相比将增加1.12-1.27亿元,同比增加104.61%到118.56%,公司业绩符合预期,一方面,受益于LED 行业景气度提升及Mini LED 的良好发展态势,Mini LED 固晶机收入由2020Q3(单季度)的115.93万元增加至2021Q3的4661.90万元;另一方面,公司通过持续性的研发和市场开拓,半导体固晶机收入2020Q3(单季度)的305.31万元增加至2021Q3的3809.15万元。经过多年的发展与沉淀,公司产品类别不断丰富、服务领域不断拓宽,已经成为国内LED 固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业,公司半导体固晶机市场开拓良好。同时积极拓展半导体焊线机。 受益于Mini LED 的爆发,公司LED 固晶机进入快速增长阶段:公司是国内LED 固晶机龙头企业,客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司,并与国际知名厂商SAMSUNG、亿光电子等保持良好合作,2020公司LED 固晶机国内市占率超过60%。公司LED 固晶机营收有望快速增长:第一,Mini LED 市场爆发在即,公司Mini LED 固晶机需求旺盛。Mini LED 固晶机竞争对手包括ASMPT 和K&S,公司具有价格和服务优势,有望成为国内厂商首选,分享Mini LED 爆发红利。第二,传统LED 固晶机将受益于LED 市场回暖和芯片厂一体化布局下的产能扩张,营收稳步增长。 受益于半导体封测产能扩张和设备的国产替代,公司半导体固晶机形成新增量: 公司是国产半导体固晶机领域的代表企业,产品主要用于功率器件封装,并逐步发展IC 固晶机业务。客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、固锝电子等公司。2021年7月,公司以4500万元收购深圳市开玖自动化设备有限公司75%的股权(开玖自动化2021年1-6月营业收入为2053.87万元,净利润为545.64万元,总资产为4,348.23万元),进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。公司半导体设备产品短期受益于半导体封测市场回暖,长期受益于半导体设备国产替代,成为公司业绩增长的新一极。 投资策略:我们维持此前的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.34亿元、3.61亿元、4.66亿元,对应的PE 分别为52倍、33倍和26倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备龙头,短期受益于Mini LED 爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张,长期受益于国产替代,业绩具有高成长性。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)Mini LED 市场发展不及预期风险。若Mini LED 背光和直显市场发展不及预期,则相关设备采购量将低于预期,影响公司相关设备增长机会。2)Mini LED 设备技术迭代的风险。目前,包括竞争对手在内有多款不同技术路线的Mini/McroLED 转移设备研发,如果公司未跟上市场步伐,新技术快速导入市场则有可能对公司业务带来影响。3)半导体封测产能扩张放缓风险。若本轮半导体封测产能扩张放缓,或公司半导体固晶机国产替代不及预期,将影响公司半导体固晶机增长机会。
新益昌 2021-10-21 120.19 -- -- 139.47 16.04%
150.00 24.80%
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业绩符合预期,半导体和 Mini LED 业务收入大幅增长,维持“买入”评级2021年 10月 18日公司发布 2021Q3业绩报告, 2021Q1-3营收 7.96亿元,同比+63.84%; 归母净利润 1.57亿元,同比+132.22%。 2021Q3单季度营收 3.02亿元,同比+84.29%,环比+3.10%;归母净利润 0.57亿元,同比+129.27%,环比-5.66%。 公司是国内 LED 固晶机、电容器老化测试设备领域龙头,受益于下游半导体行业以及 Mini LED 行业的快速发展,增长潜力充足。我们维持盈利预测, 2021-2023年归母净利润预计为 2.29/3.24/4.60亿元, EPS 预计为 2.24/3.18/4.50元,当前股价对应 PE 为 60.6/42.8/30.2倍,维持“买入”评级。 Mini-LED 市场前景广阔,下游客户积极扩产,公司盈利能力有望提升受益于 LED 行业景气度提升及 Mini LED 的良好发展态势,公司 LED 固晶机收入大幅提升, Mini-LED 固晶机收入由 2020Q3的 115.93万元增加至 2021Q3的4661.9万元,同比增长约 39倍。 Mini/Micro LED 作为新一代的核心显示技术,具备高显示效果、低功耗、高集成、高技术寿命等优良特性, 前景广阔, 各家电视品牌厂如三星(Samsung)、乐金(LG)、 TCL 等纷纷推出 Mini LED 背光电视。 据 Million Insights 预计, 2025年全球 Mini LED 市场规模将达 59亿美元, 2019-2025年年均复合增长率达 86.6%;根据 IHS 预测, 2026年全球 Micro LED 显示器出货量将达 15.5百万台,年均复合增长率达 99%。 新益昌 Mini LED 固晶机已广泛应用于三星、国星光电、东莞中麒、 SAMSUNG、华天科技、雷曼光电、广州鸿利、洲明科技等客户的实际生产中, 我们预计新益昌 Mini LED 固晶机将受益于下游客户的积极扩产。 新益昌半导体固晶机收入由 2020Q3的 305.3万元增加至 2021Q3的 3809.15万元,同比增长约 11倍。 受益于半导体产能吃紧,国内半导体封装厂长电科技、通富微电等纷纷扩产,预计半导体封装设备需求较高。 而半导体固晶机和公司 Mini-LED 六联体固晶机技术含量高, 毛利率较高,随着其占比提高,公司盈利能力有望进一步提升。 风险提示: 新产品市场拓展风险、下游需求发展不及预期。
新益昌 2021-10-20 122.50 182.00 61.06% 139.47 13.85%
150.00 22.45%
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事件:10月18日公司发布2021年三季度报告,Q3单季度实现营业收入3.01亿元,同比增长84.29%,前三季度实现营业收入7.96亿元,上年同期4.86亿元,同比增长63.84%;Q3单季度实现归母净利润0.57亿元,同比增长129.27%,前三季度实现归母净利润1.56亿元,上年同期0.68亿元,同比增长132.22%。 受益MiniLED行业景气度,公司业绩稳步增长:苹果4月份发布Mini LED背光的iPad Pro,加速推动Mini LED技术的商业化落地,华为、三星、TCL等公司纷纷推出Mini LED背光产品,Mini LED行业景气度持续向上。三季报披露,2021 年1-9月,公司实现营业收入79,576.49 万元,同比增长63.84%,主要系公司聚焦智能制造装备行业发展主线,在行业中继续保持优势,受益于LED 行业景气度提升及Mini LED 的良好发展态势,公司LED 固晶机收入大幅提升,其中Mini LED 固晶机收入由2020 年1-9 月的1,569.20万元增加至本期的13,550.18 万元,公司业绩稳步增长。 加大研发投入,提升产品竞争力:报告期内,公司研发费用为2,021.45万元,同比增长80.68%,前三季度公司研发费用合计4797.16万元,同比增长45.81%。近年来,公司在小间距显示、Mini LED、Micro LED、超级电容器领域智能制造装备等新产品新应用领域的研发投入持续增加,为产品的未来市场开发奠定坚实基础。公司半年报披露,截至2021 年6月30日,公司已获得181 项专利和82 项软件著作权。 多点布局,半导体固晶业务进展顺利:公司以既有的技术积累为基础,通过持续性的研发和市场开拓,在半导体固晶领域进展顺利。公司招股书披露,2018年至2020年半导体固晶机销售收入为171.63万元,2268.21万元,2170万元,公司三季报披露,半导体固晶机收入由2020 年1-9月的684.07万元增加至本期的9,096.23万元,营业收入大幅上升,为公司业务引入新的增长点。 投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.37亿元、15.28亿元、20.23亿元,归母净利润分别为2.2亿元、3.06亿元、4.38亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:行业景气度不及预期风险;新产品市场拓展风险;技术更新迭代风险。
新益昌 2021-09-10 148.20 -- -- 144.00 -2.83%
150.00 1.21%
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事件:9月8日,新益昌发布公告,公司于9月7日与苏州晶台光电签订“购销合同”,合同金额为1.07亿元。 点评:亿元订单落地,miniLED业务加速放量业务加速放量。晶台光电是国内领先的LED封装产品供应商,主营业务为户内/户外小间距直显产品,同时亦布局了P0.6-1.5的COBminiLED直显和POBminiLED背光。晶台光电与新益昌有长期良好的合作关系,2018-20年,新益昌向晶台光电销售额分别为3177.59万元、1412.07万元和864.25万元。伴随晶台miniLED业务拓展,本次1.07亿元大额订单再次证明新益昌作为miniLED固晶设备龙头的客户认可度,并将有效增厚公司2021-22年的业绩。 全面扩张,全面扩张,mini/半导体业务持续向好半导体业务持续向好。公司自传统LED固晶机起步,业务多维度拓展,实现了从传统LED到miniLED,从LED到半导体,从diebond到wirebiond的全面扩张。2021年上半年,公司miniLED和半导体设备收入分别为8888.28万元和5287.08万元,同时存货中已发出未确认收入的商品价值增长1.61亿元达到3.70亿元,将为下半年业绩高增带来保障。 miniLED方面,据CinnoResearch预测,2025年miniLED背光芯片出货量将达到626万片晶圆(折合4英寸),2021-25年均增速62.85%。公司作为国内miniLED固晶设备龙头,供应三安光电、国星光电、兆驰股份、三星、亿光电子等下游巨头,客户不断扩张,领先行业。 半导体设备方面,公司于7月收购开玖自动化75%的股权,增强wirebond业务实力。当前全球封测设备市场空间约30-40亿美元,其中wirebond价值量较diebond更高,国内尚未实现突破,均以进口设备为主,公司稳步前进,增长空间充分打开。 投资建议::预计公司2021-2023年营收分别为12.14/17.58/23.75亿元,归母净利润分别为2.30/3.40/4.65亿元。对应当前股价的PE分别为65/44/32倍。我们看好公司在miniLED和半导体封装设备领域的成长空间,维持“买入”评级。 风险因素:新产品市场拓展风险;存货余额较高及减值的风险;高端核心零部件仍进行外采的风险。
新益昌 2021-08-19 146.95 184.01 62.84% 173.90 18.34%
173.90 18.34%
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业绩总结:202]1H1,公司实现营业收入 4.9亿元,同比增长 53.4%;实现归母净利润 1.0亿元,同比增长约 134.0%。 LED业务保持领先,半导体业务实现突破,营收与净利润大幅增长。2021H1: 1)从营收端来看,公司把握 LED行业景气度提升机遇实现 LED业务稳定增长,同时通过持续性的研发和市场开拓实现对半导体设备业务突破,报告期内公司总营收实现同比增长 53.4%。2)从利润端来看,高毛利的 Mini LED 固晶机及半导体固晶机销售金额大幅增长,2021年公司归母净利润同比大幅上升。报告期内公司毛利率为 43.2%,同比增加 9.4pp;净利率为 20.1%,同比增加 6.9pp。 3)从费用端来看,公司销售费用率为 6.8%,同比上升 2.2pp;管理费用率为3.7%,同比上升 0.5pp;研发费用率为 5.6%,同比下降 1.1pp。 Mini LED 市场渗透率不断提升,各大厂商积极推出对应背光产品。Mini/MicroLED 是未来 LED 显示技术的主流和发展趋势,LED 芯片、封装巨头、显示器和面板厂等各大厂商纷纷在 Mini LED 方面布局,Mini LED应用产品渗透率不断提升,带动 Mini LED固晶机设备市场规模增长。三星、LG、TCL、华为、小米等厂商相继推出 Mini LED背光电视,苹果也推出搭载 Mini LED背光屏的 iPadPro 产品,因此 Mini LED 有望在 2022年初步实现全市场的规模应用。 国产半导体产业高景气度打开公司利润增长空间。公司依托于在 LED产业的技术累积,推出的半导体固晶机实现对半导体封测领域的突破。目前封装测试已成为中国半导体产业链中最具国际竞争力的环节,中国半导体封测行业发展迅速为半导体封装测试设备带来强劲需求。受益于半导体产业高景气度以及国产替代趋势,公司在半导体设备领域订单将迎来喷井式爆发。 盈利预测与投资建议。预计 2021-2023年,公司 EPS 分别为 2.45元、3.65元、4.81元,未来三年归母净利润复合增速有望达到 65%以上。考虑到公司在 LED固晶机的国内龙头地位,未来 Mini-LED固晶机和半导体固晶机的占比提升将显著提升公司盈利能力,我们给予公司 2021年 75倍 PE 估值,对应目标价 184.01元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:全球宏观经济波动的风险;公司产品结构优化升级不达预期。
新益昌 2021-08-17 160.00 -- -- 173.90 8.69%
173.90 8.69%
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事件:8月15日,新益昌发布中报,公司上半年实现营业收入 4.94亿元,同比增长53.44%;净利润0.99 亿元,同比增长133.96%。对应Q2 单季度营业收入2.93 亿元,同比增长39.13%;净利润0.61 亿元,同比增长87.57%。 点评:中报符合预期,业务拓展顺利。二季度公司实现营业收入2.93 亿元,同比增长39.13%,环比增长45.48%,主要受益于LED 行业景气度提升及MiniLED 的良好发展态势,公司在国内封装设备市场继续保持领先优势优势。上半年,公司LED 固晶机收入大幅提升,其中miniLED 设备收入高达8,888.28万元,同比增长308.50%;半导体封装设备收入高达5,287.08 万元,去年同期仅有378.76 万元,业务横向拓展顺利。 二季度公司归母净利0.61 亿元,同比增长87.57%,环比增长58.05%,主要得益于高毛利的miniLED 设备和半导体封装设备收入占比大幅提高,增厚了毛利。二季度公司综合毛利率达43.44%,同比提高9.5 pct,环比提高0.6 pct。 miniLED 迎来大规模应用,设备景气度高企。伴随miniLED 技术成熟,终端客户需求拉动,下游厂商布局和扩产的意愿强烈。今年来,三星、LG、TCL、小米、华为等品牌相继推出miniLED 电视,苹果推出搭载miniLED 的iPad,2021 年成为miniLED 大规模应用元年。据Cinno Research 预测,2021 年miniLED 背光芯片出货量将达到89 万片晶圆(折合4 英寸),2025年这一数字将增长至626 万片,年均增速62.85%。下游客户的积极扩产和芯片用量的大幅增长必将带来可观的封装设备需求增量。 公司作为国内miniLED 固晶设备龙头,积累了丰富的优质客户资源,拥有三安光电、国星光电、兆驰股份、瑞丰光电等龙头客户,并与三星、亿光电子等巨头保持良好合作。 收购开玖自动化,加码wire bond 业务,增长空间打开。7 月2 日,公司以4,500 万元的自有资金收购开玖自动化75%的股权。开玖自动化主营产品为用于二极管、功率器件、车用电子模块的引线键合设备,2021 年H1 营业收入2,053.87 万元,净利润为545.64 万元。公司和开玖自动化在技术研发、供应链、客户资源上具有协同性。通过本次股权收购,公司将进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。 据公司测算,当前全球封测设备市场空间约30-40 亿美元,其中wire bond价值量较die bond 更高,国内尚未实现突破,均以进口设备为主,全球龙头为K&S。新益昌有望于明年切入IC 封装领域,业务持续拓展之下,公司正实现从LED 封装到半导体封装,从固晶到焊线,从功率器件到半导体的持续拓展,增长空间充分打开。 投资建议:预计公司2021-2023 年公司营收分别为12.14/17.58/23.75 亿元,归母净利润分别为2.30/3.40/4.65 亿元。对应当前股价的PE 分别为71/48/35 倍。我们看好公司在miniLED 和半导体封装设备领域的成长空间,维持“买入”评级。 风险因素:新产品市场拓展风险;存货余额较高及减值的风险;高端核心零部件仍进行外采的风险。
新益昌 2021-08-17 160.00 -- -- 173.90 8.69%
173.90 8.69%
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事件:8 月15 日公司发布半年度报告,2021H1 实现营收49396.05 万元,同比增长53.44%。公司实现归母净利润9944.83 万元,同比增长133.96%。扣非归母净利润9574.10 万元,同比增长146.40%。 Mini-LED 和半导体固晶设备放量,带动收入快速增长。公司LED 固晶机、半导体固晶机、电容老化测试设备和锂电池设备较去年同期均有较大幅度的增长。其中Mini-LED 固晶机上半年实现营收8888.28 万元,同比增长308.50%;半导体固晶机收入由20 年上半年的378.76 万元增加至21 年上半年的5287.08 万元。 除Mini-LED 和半导体固晶机之外的营收35220.69 万元,同比增长18.83%。 持续投入自主研发,产品结构优化带动毛利率提升。上半年公司管理费用为1813.92 万元,同比增长76.34%,主要系筹划上市活动的相关费用以及业务量上升带来的管理人员薪酬和差旅费用增加。销售费用为3359.58 万元,同比增长128.39%,主要为公司营收扩大,销售人员薪酬、差旅费及业务招待费增加,以及出口业务相关费用增加所致。财务费用为149.32 万元,同比减少59.71%,主要因为公司给予客户的现金折扣减少。上半年研发费用为2775.71 万元,同比增长27.84%,占当期营收5.62%,主要系公司进一步加大研发投入,研发人员薪酬和差旅费增加。上半年公司新增专利30 项、软件著作权15 项,目前在研项目72个。高毛利的Mini-LED 和半导体固晶机占比提升,2021H1 整体毛利率为43.19%,较去年同期大幅提升9.35 pct。 Mini-LED 固晶龙头地位初显,半导体固晶机业务前景广阔。 在各品牌厂商的推动下,Mini-LED 显示需求开始放量,相关厂商积极扩产。目前Mini-LED 产业链处于起步阶段,公司 Mini-LED 固晶设备在保证精度和良率的基础上可以有效提高效率,降低人力成本,有望迅速抢占市场,成为该领域头部玩家。未来可跟随下游客户技术发展的步伐,进行研发和个性化定制,进一步巩固公司的竞争优势和壁垒。半导体固晶市场更为广阔,根据Yole Development 预测,预计到2024 年半导体固晶机市场将达到10.83 亿美元。公司的半导体固晶设备凭借积累的技术和品牌优势,快速实现产品推广,已贡献可观营收。下游客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等知名公司。 投资建议:公司为LED 固晶机龙头,已进入LED 各主流客户体系。在Mini-LED固晶领域技术领先,未来有望在mini-LED 固晶领域获得领先的市场份额。同时已将业务拓展至半导体固晶设备领域,凭借技术和品牌优势,产品得到快速推广,未来市场空间广阔。我们根据半年报修正了费用的预测,预计公司21-23 年营收分别为10.50/14.33/20.71 亿元,归母净利润分别为2.20/3.57/5.52 亿元,对应PE 为74/46/30 倍,维持“买入”评级。 风险提示: Mini-LED 普及速度不及预期,未来半导体固晶机业务拓展不及预期。
新益昌 2021-08-17 160.00 -- -- 173.90 8.69%
173.90 8.69%
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事项:公司公布2021年半年报, 2021年上半年公司实现营收4.94亿元(53.44% YoY),归属上市公司股东净利润0.99亿元(133.96% YoY)。 平安观点:业绩符合预期,多品类齐头并进:公司公布2021年半年报,2021年上半年公司实现营收4.94亿元(53.44% YoY),归属上市公司股东净利润0.99亿元(133.96% YoY)。2021年上半年公司整体毛利率和净利率分别是43.19%(9.35pct YoY)和20.13%(6.93pct YoY),公司毛利率提升和净利率提升主要是公司Mini LED固晶机营收占比提升,公司业绩符合预期,一方面,受益于LED行业景气度提升及Mini LED的良好发展态势,公司Mini LED 固晶机收入由2020年上半年的2175.84万元增长至2021年上半年的8888.28万元;另一方面,公司通过持续性的研发和市场开拓,半导体固晶机收入由2020年上半年的378.76万元增加至2021年上半年5287.08万元。费用端:2021年上半年公司财务费用率、销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.30%(-0.85pct YoY)、6.80%(2.23pct YoY)、3.67%(0.47pctYoY)和5.62%(-1.12pct YoY),费用端整体平稳。经过多年的发展与沉淀,公司产品类别不断丰富、服务领域不断拓宽,已经成为国内LED固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业,公司半导体固晶机市场开拓良好。 受益于Mini LED 的爆发,公司LED 固晶机进入快速增长阶段:公司是国内LED 固晶机龙头企业,客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司,并与国际知名厂商SAMSUNG、亿光电子等保持良好合作,2020年LED 固晶机国内市占率60%左右。公司LED 固晶机营收有望快速增长:第一,Mini LED 市场爆发在即,公司Mini LED 固晶机需求旺盛。Mini LED 固晶机竞争对手包括ASMPT 和K&S,公司具有价格和服务优势,有望成为国内厂商首选,分享Mini LED 爆发红利。第二,传统LED 固晶机将受益于LED 市场回暖和芯片厂一体化布局下的产能扩张,营收稳步增长。 受益于半导体封测产能扩张和设备的国产替代,公司半导体固晶机形成新增量: 公司是国产半导体固晶机领域的代表企业,产品主要用于功率器件封装,并逐步发展IC 固晶机业务。客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、固锝电子等公司。2021年7月,公司以4500万元收购深圳市开玖自动化设备有限公司75%的股权(开玖自动化2021年1-6月营业收入为2053.87万元,净利润为545.64万元,总资产为4,348.23万元),进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。公司半导体设备产品短期受益于半导体封测市场回暖,长期受益于半导体设备国产替代,成为公司业绩增长的新一极。 投资策略:我们维持此前的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.34亿元、3.61亿元、4.66亿元,对应的PE 分别为70倍、45倍和35倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备龙头,短期受益于Mini LED 爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张,长期受益于国产替代,业绩具有高成长性。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)Mini LED 市场发展不及预期风险。若Mini LED 背光和直显市场发展不及预期,则相关设备采购量将低于预期,影响公司相关设备增长机会。2)Mini LED 设备技术迭代的风险。目前,包括竞争对手在内有多款不同技术路线的Mini/McroLED 转移设备研发,如果公司未跟上市场步伐,新技术快速导入市场则有可能公司业务带来影响。3)半导体封测产能扩张放缓风险。若本轮半导体封测产能扩张放缓,或公司半导体固晶机国产替代不及预期,将影响公司半导体固晶机增长机会。
新益昌 2021-05-19 94.45 126.31 11.78% 123.51 30.77%
202.20 114.08%
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新益昌,国内LED固晶机、电容器老化测试设备领先企业公司系国内LED 固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业,同时凭借深厚的研发实力和持续的技术创新能力,成功进入了半导体固晶机和锂电池设备领域。此外,公司部分智能制造装备产品核心零部件如驱动器、高精度读数头、直线电机及音圈电机等已经实现自研自产,是国内少有的具备核心零部件自主研发与生产能力的智能制造装备企业。行业内的领先地位和长期的技术积累使公司保持了营收和利润稳定增长的势头。2020年公司的营业收入达7.04亿元,同比增长7.48%,归母净利润1.08亿元,同比增长22.53%。 成本优势助力开拓市场 公司虽系国内固晶设备制造龙头企业,但是与海外同类型龙头企业的销售规模相比,仍有一定差距。新益昌在国内固晶机市场的占有率已经超过70%,客户普及率也已超过9成。在全球固晶设备市场中,公司的市场占有率仅为6%,排名第三。 放眼未来的竞争格局,比起海外同款竞争产品,新益昌所提高的产品能为客户带来非常明显的成本优势。相比新益昌的固晶机设备,国际设备厂商的产品操作复杂、采购价格高、零件价格高。而且新益昌的固晶机设备在自动化程度上也具备很大优势,能为客户节省人工成本,据兆驰光元反映“采用新益昌的固晶机设备,能够节省35%至45%的人工。 Mini Led趋势带来增量,拉动上游设备采购需求 随着LED 产品在下游应用领域渗透率的不断提升,我国LED 应用市场规模在过去几年持续增加的趋势已经非常明显。小间距LED和Mini LED的技术成熟和市场普及又有望在未来成为拉动国内LED市场的新增长点。 LED 封装工艺流程可以分为固晶、焊线、封胶、烘烤、切割、分BIN及包装等环节。其中公司所生产的LED固晶机所支持的固晶环节是LED封装流程的重要组成部分。因此随着LED 市场的蓬勃发展趋势,市场对LED固晶设备的需求不断增大,公司将获得宝贵的发展机遇。 投资建议:我们预计公司2021-2023年归母净利润为2.15/3.17/4.42亿元,首次覆盖,给予目标股价126.31元,给予“买入”评级风险提示:LED固晶领域的潜在技术革新、MiniLED 市场出货量不及预期、MiniLED 趋势对固晶机业务的拉动不及预期、半导体封测行业的扩产趋势不及预期
新益昌 2021-05-07 81.89 -- -- 123.51 50.82%
202.20 146.92%
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名