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新益昌 2022-10-28 141.00 -- -- 155.00 9.93%
155.00 9.93% -- 详细
事件概述:10 月23 日,新益昌发布2022 年三季报预告,公司预计3Q22 实现归母净利润0.86 亿元,同比增长50.15%,环比增长68.38%;预计实现扣非净利润0.77 亿元,同比增长43.52%,环比增长64.81%。 净利大幅增长。得益于封装设备市场的良好发展,下游需求稳中有升,公司销售增长稳健,3Q22 利润大幅增长,预计单季度实现归母净利润0.86 亿元,同比增长50.15%,环比增长68.38%;实现扣非净利润0.77 亿元,同比增长43.52%,环比增长64.81%。 miniLED 持续放量,保持国内领先优势。公司主业为LED 固晶设备,产品从传统显示LED 拓展至miniLED 领域。Arizton 预计,到2022 年全球Mini&MicroLED 市场规模超过10 亿美元,年均将保持145%以上的高增长,市场将迎来快速增长。经过多年的发展和积累,公司已经成为国内LED 固晶机领域的领先企业,并在miniLED 渗透的行业趋势中率先取得领先地位。展望2022年,公司预计miniLED 在中小尺寸屏幕市场将有良好表现,笔电、平板、电竞显示器等产品有望优先放量。在miniLED 固晶机领域,新益昌持续进行技术迭代,更新设备性能,保持领先优势,公司预计将于年内将设备转移速率提升至180K/小时。 半导体业务规模快速扩张,国产替代加速推进。半导体封装设备为公司打开了新的成长空间。据SEMI 统计,2021 年全球封装设备市场空间约72 亿美元,占半导体设备市场的7%,空间广阔。业内两大巨头ASMP 和K&S 分别在2021年实现181 亿元和98 亿元收入,占据较高市场份额。公司现有产品包括半导体和泛半导体固晶、焊线设备,2021 年收入2.15 亿元,同比增长306%,进入快速放量和国产替代阶段。为进一步延伸在半导体封装设备领域的技术深度,2022年4 月13 日公司合资设立深圳新益昌飞鸿科技有限公司,注册资本3,000 万元,公司持有其85%股权。通过投资并购举措,公司积极拓展产业链长度,进而深入开拓市场,发挥协同优势。当前公司半导体设备取得市场广泛认可,对国内半导体封装头部企业实现批量交付,并计划向LED 和半导体焊线机领域进一步延展。 投资建议:我们预计公司2022-2024 年营收分别为15.45/19.49/24.27 亿元,归母净利润分别为3.03/4.08/5.36 亿元。对应当前股价的PE 分别为48/36/27 倍。我们看好公司在miniLED 和半导体封装设备领域的成长空间,维持“推荐”评级。 风险提示:产品验证不及预期;下游行业周期性波动;市场竞争加剧。
新益昌 2022-10-26 128.98 -- -- 155.00 20.17%
155.00 20.17% -- 详细
2022年10月24日,公司发布前三季度业绩预告,2022年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润为8,627.64万元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加2,881.68万元左右,同比增加50.15%左右。公司预计2022年第三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为7,682.13万元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加2,329.42万元左右,同比增加43.52%左右。公司预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为20,842.95万元左右,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加5,152.16万元左右,同比增加32.84%左右。 分析与判断市场需求稳中有增,业绩成长持续兑现。公司所处的智能制造装备行业呈良好发展态势,市场需求稳中有增,公司坚持市场需求为主导,优化研发生产,销售情况较上年同期稳步提升,第三季度利润较上年同期实现了较大增长。 Mini LED 渗透提速,公司将持续受益于行业发展。Mini LED 显示技术是未来主流发展趋势,性能优势显著,三星、TCL、华为等厂商陆续发布Mini LED 产品,下游市场需求旺盛。Mini LED 渗透率提升对固晶设备需求的带动作用明显,公司凭借与下游众多知名厂商长期稳定的合作关系、与行业领先的技术优势,将持续受益于Mini LED 行业发展。 外延并购焊线业务,半导体设备迎来国产替代浪潮。公司收购开玖自动化以延展焊线业务,2018 年焊线机在封装设备领域占比高达23%,高于固晶设备规模,但其国产化程度不足20%,国产替代空间广阔。 公司计划年内推出LED、半导体焊线机,有望打破海外企业垄断局面,实现固晶与焊线设备的协同销售。公司半导体焊线设备已处于客户验证阶段,业绩有望持续向好。 持续高强度的研发投入,稳固和提高核心竞争力。公司持续加强研发投入,进一步增强公司的综合实力和核心竞争力,巩固与提高公司的行业领先地位,公司也将针对智能制造装备产品部分核心零部件进行了自主研发。 投资建议维持“买入”评级。我们维持公司2022-24 年的归母净利润预测值分别为2.86/3.74/4.91 亿元,同比增长23.2%/30.9%/31.2%,对应EPS为2.80/3.67/4.81 元,22-24 年PE 估值为42.7/32.7/24.9 倍。公司作为全球Mini LED 固晶设备龙头,半导体新业务快速发展,产品结构进一步优化,未来成长可期。 风险提示Mini LED下游需求不及预期、半导体设备国产化替代不及预期
新益昌 2022-08-29 125.58 150.80 45.50% 144.68 15.21%
155.00 23.43%
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事件:公司于2022年8月26日发布2022半年度报告,报告期内实现归属于上市公司股东的净利润122,153,157.61元,同比增长22.83%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润113,885,631.31元,同比增长18.95%。 行业景气度持续,推动公司业绩增长:公司主要从事LED、电容器、半导体、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售,目前已经成为国内LED 固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业。据Yole Development数据,预计2024年全球固晶机市场规模为13.89 亿美元。半年报披露,公司在行业中继续保持优势,固晶机收入较去年同期有较大幅度增加;半导体固晶设备近年来客户导入顺利,受到业内认可,业务收入得到快速增长;国内超级电容器市场渗透率较低,发展潜力大;我国锂电池产业保持高速增长,据S&P Global Market Intelligence 数据显示,2020年中国锂电池产能约占世界产能77%,是全球最大锂电池制造市场。公司聚焦智能制造装备行业发展主线,半年报披露,2022 年上半年,公司实现营业收入64,501.52 万元,同比增长30.58%。 积极扩张产能,扩大产品品类:公司主要产品按照应用领域可分为LED 固晶机、半导体设备、电容器老化测试设备和锂电池设备,此外,公司部分智能制造装备产品核心零部件如驱动器、高精度读数头、直线电机及音圈电机等已经实现自研自产。报告期内,公司充分利用在设备领域积累的研发技术和品牌优势,协同开拓原有下游行业客户半导体固晶机的需求,丰富公司的产品矩阵。半年报披露,公司逐步推进中山产业园产能增长,加快公司针对定制化订单的反应速度,提升公司生产效率。公司通过收购开玖自动化,切入半导体焊线机市场,拓展产业链长度,发挥协同优势提升附加值,为公司持续贡献业绩。 持续加强研发投入,保持行业领先水平:半年报披露,报告期内公司研发投入4,004.00 万元,较上年同期上升44.25%,在LED 和半导体固晶机领域,公司已掌握高速精准运动控制技术、新式双臂同步运行技术、微型(Mini)芯片转移技术等核心技术;在电容器设备领域,公司已掌握新一代恒流恒功充电技术、静态测试系统、高速整型进料系统等核心技术;在锂电池设备领域,公司已掌握凸轮式自动双摇臂切压隔膜技术、机械剪刀技术及工业电脑控制系统技术等核心技术。公司较强的研发实力与部分核心零部件自产能力,使得公司能够快速响应客户个性化需求、加快交货周期,巩固公司的行业领先地位。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为14.3亿元、17.77亿元、22.4亿元,归母净利润分别为2.87亿元、3.56亿元、4.58亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:下游需求不及预期;新产品研发不及预期;市场开拓不及预期。
新益昌 2022-08-29 125.58 -- -- 144.68 15.21%
155.00 23.43%
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事项:公司公布2022年中报,2022年上半年公司实现营收6.45亿元(30.58%YoY),归属上市公司股东净利润1.22亿元(22.83%YoY)。 平安观点:持续加大研发投入,提升产品性能:公司公布2022年中报,2022年上半年公司实现营收6.45亿元(30.58%YoY),归属上市公司股东净利润1.22亿元(22.83%YoY)。2022年上半年公司整体毛利率和净利率分别是43.05%(-0.14pctYoY)和18.78%(-1.35pctYoY)。费用端:2022年上半年公司财务费用率、销售费用率和管理费用率分别为0.90%(0.60pctYoY)、6.73%(-0.07pctYoY)和2.47%(-1.20pctYoY),公司费用率整体比较稳定。截止2022年上半年,公司应收账款达到6.86亿元(账龄在1年以内占比超过80%),同比增长45.68%。2022年上半公司研发投入4004万元,同比增长44.25%,拥有研发人员328名,公司针对智能制造装备产品部分核心零部件进行了自主研发、生产,从工艺制造到核心零部件自产多角度提升智能制造装备产品性能。公司是国内LED固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业,凭借过硬的产品质量、技术创新能力和高效优质的配套服务能力,积累了丰富的优质客户资源和良好的品牌形象。 受益于MiiLED市场崛起,公司LED固晶机进入快速增长阶段:公司是国内LED固晶机龙头企业,客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司,并与国际知名厂商SAMSUNG、亿光电子等保持良好合作,2021公司LED固晶机国内市占率超过60%。MiiLED市场爆发在即,公司MiiLED固晶机需求旺盛。MiiLED固晶机竞争对手包括ASMPT和K&S,公司具有价格和服务优势,有望成为国内厂商首选,分享MiiLED爆发红利。受益于半导体封测产能扩张和设备的国产替代,公司半导体设备形成新增量:公司是国产半导体固晶机领域的代表企业,产品主要用于功率器件封装,并逐步发展IC固晶机业务。客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、固锝电子等公司。此外,公司通过收购开玖自动化(2021年7月公司以4500万元收购深圳市开玖自动化设备有限公司75%的股权),切入半导体焊线机市场,拓展产业链长度,进而深入开拓市场,发挥协同优势提升附加值,为公司持续贡献业绩。 投资策略:考虑到经济不确定背景下LED封装企业扩产谨慎,传统LED设备需求减弱。我们调低公司盈利预测,预计2022-2024年公司实现归母净利润分别为2.99亿元、3.80亿元、4.64亿元(原值为3.61亿元/4.66亿元/5.79亿元),对应的PE分别为45倍、35倍和29倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备龙头,短期受益于MiiLED爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张,长期受益于国产替代。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)MiiLED市场发展不及预期风险。若MiiLED背光和直显市场发展不及预期,则相关设备采购量将低于预期,影响公司相关设备增长机会。2)MiiLED设备技术迭代的风险。目前,包括竞争对手在内有多款不同技术路线的Mii/McroLED转移设备研发,如果公司未跟上市场步伐,新技术快速导入市场则有可能给公司业务带来影响。3)半导体封测产能扩张放缓风险。若本轮半导体封测产能扩张放缓,或公司半导体固晶机国产替代不及预期,将影响公司半导体固晶机增长机会。
新益昌 2022-08-26 128.09 -- -- 144.68 12.95%
155.00 21.01%
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事件:公司发布2022年中报。2022年上半年,公司实现营业收入6.45亿元,同比增长30.58%;实现归母净利润1.22亿元,同比增长22.83%;扣非后归母净利润1.14亿元,同比增长18.95%。 n Q2单季度收入增速下降,盈利能力稳定。 (1)经营情况:2022年Q2,公司单季度营业收入为2.94亿元,同比增长0.55%;单季度归母净利润为0.51亿元,同比下降15.87%。公司Q2单季度业绩增速下滑,主要受LED、半导体等下游行业景气度下降,同时Q2单季度研发费用率上升所致。 (2)盈利能力:2022年上半年,公司销售毛利率和销售净利率分别为43.05%、18.78%,同比分别-0.14pct、-1.35pct。公司销售毛利率维持稳定,净利率略微下降。 (3)期间费用:2022年上半年,公司销售、管理、财务、研发费用率分别为6.73%、2.47%、0.90%、6.21%,同比分别-0.07pct、-1.2pct、+0.6pct、+0.59pct。公司费用管控能力增强,管理费用率下降。 n 核心竞争力持续夯实,MiniLED和半导体业务快速成长。 (1)重视研发投入,核心竞争力持续夯实。2021年上半年,公司研发费用为4004.00万元,同比增长44.25%,研发人员数量达到328人,同比增长51.15%,新增专利28项,软件著作权7项。公司较强的研发实力与部分核心零部件自产能力,使得公司能够在快速响应客户个性化需求、加快交货周期,在提高设备生产效率的同时,降低产品成本,提高公司核心竞争力。 (2)Mini LED发展前景良好,公司LED固晶机充分受益。MiniLED优势明显,其中Mini LED背光显示效果与OLED相当,且成本较低,在VR、PAD、笔电等领域有望迎快速发展;Mini LED直显在大尺寸超高清显示方面优势明显,在商显等领域快速渗透。根据Arizton预计,2022年全球Mini/Micro LED市场规模超过10亿美元,年均将保持145%以上的高增长。Mini LED放量带来LED灯珠数量指数级增长,固晶机需求大幅提升。公司是LED固晶机龙头,竞争力强劲,将充分受益于MiniLED的快速发展。 (3)公司半导体固晶机客户导入顺利,成长空间大。根据Yole development,预计2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。国内半导体固晶设备进口依赖度高,国内厂商大多采用国外厂商ASMPT和BESI的设备。公司半导体固晶机产品速度和性能已得到业内认可,客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子、亚芯微等知名公司,随着技术进步和客户持续开拓,公司半导体固晶机将迎来快速发展。 (4)拓展LED和半导体焊线机打造新增长点。焊线属于固晶后道工序,在客户和技术上有较高的协同性。LED和半导体焊线机市场空间大,且进口替代空间大。公司通过收购开玖自动化拓展焊线设备,将进一步打开公司增长空间。 盈利预测:MiniLED行业发展带来固晶机需求爆发,公司在固晶机领域占据龙头优势,有望带来极大业绩弹性。公司半导体固晶机客户导入顺利,同时向LED和半导体焊线机拓展,将进一步打开公司成长空间。根据中报,我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年的营业收入分别为14.83、19.02、24.14亿元(原值为15.93、20.05、25.48亿元),归母净利润分别为2.94、4.05、5.34亿元(原值为3.05、4.22、5.57亿元),对应PE分别为45.4、32.9、25.0倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:疫情反复导致下游需求下降的风险;LED封装行业景气度下降的风险;新市场开拓不及预期的风险;产品更新换代不及预期的风险。
新益昌 2022-07-07 107.45 -- -- 128.87 19.93%
160.60 49.46%
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国内固晶机龙头,受益 Mini LED 和半导体业务快速增长新益昌是国内 LED 固晶机龙头供应商。下游 Mini LED 产品渗透加速,公司相关设备收入高速增长。公司利用 LED 固晶机技术优势向半导体市场横向拓展具备协同效应,半导体固晶机份额持续提升。 基于疫情影响,我们调整公司盈利预测,预计 2022~2024年归母净利润为 3.08/3.93/4.98亿元(前值 3.24、 4.60亿元, 2024年为新增),当前股价对应 2022~2024年 PE 为 36.1/28.4/22.3倍, 我们仍然看好公司 Mini LED 和半导体业务加速成长逻辑, 维持“买入”评级。 LED 固晶机: Mini LED 设备成长迅速Omdia 预计, 2022年 Mini LED 背光电视出货量有望从 2021年的 190万台增长到 830万台。固晶机是 Mini LED 封装的重要设备,我们预计 Mini LED 固晶机市场规模将从 2022年的 3.11亿元增长到 2025年的 14.49亿元左右。新益昌深耕LED 固晶机行业多年,在国内固晶机市场的占有率已经超过 70%,客户普及率超过 9成。随着 Mini LED 产品渗透加速,公司相关设备收入将快速增长。 半导体固晶机:从 LED 向半导体横向拓展具备协同效应LED 固晶机和半导体固晶机的作业环境比较相似,其核心零部件、生产工艺都具备一定的通用性。公司自产驱动器、电机、导轨、读头器的主要参数均优于外购。 新益昌半导体固晶设备近年来客户导入顺利,受到业内认可,业务收入得到快速增长。 半导体焊线:收购开玖自动化,加速入局焊线机市场2021年 7月 2日,新益昌以 4,500万元的自有资金收购开玖自动化 75%的股权。 开玖自动化是国内领先的焊线机供应商,主要产品是光通讯器件、功率器件用焊线机。焊线是固晶下一道工序,收购开玖自动化使公司进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。目前,开玖自动化 LED 焊线机已在客户验证中,半导体焊线机预计将于 2022H2推出样机。未来半导体焊线机有望成为公司新的增长点。 风险提示: 下游 Mini LED 产品销量低于预期;焊线机市场开拓不及预期等。
新益昌 2022-05-19 91.30 -- -- 113.93 24.16%
160.60 75.90%
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事件概述2022年5月16日,TCL发布Q10G MiniLED系列电视,Q10G MiniLED系列电视拥有1000nits超高峰值亮度,采用448分区微米级点阵式控光设计并搭载了全新一代领曜芯片M1。售价方面85/75/65/55吋新品首发价分别为12999/8499/6499/4499元,价格较OLED电视已经具备较强的冲击力,我们认为miniLED电视有望迎来新一轮渗透率提升。 2022年4月26日,公司发布2021年报和2022年一季报。2021年公司实现营收11.97亿元,同比增长69.90%,实现归母净利润2.32亿元,同比增长115.78%。2022年一季度公司实现营收3.51亿元,同比增长74.27%,实现归母净利润7091.07万元,同比增长84.00%。 分析与判断Mini LED 渗透提速,公司将持续受益于行业发展。Mini LED 显示技术是未来主流发展趋势,性能优势显著,三星、TCL、华为等厂商陆续发布Mini LED 产品,下游市场需求旺盛。Mini LED 渗透率提升对固晶设备需求的带动作用明显,据2021年报显示公司Mini LED 固晶机实现营业收入2.0亿元,同比增长421.87%,毛利率达66.32%,远高于传统LED 固晶机,推动公司整体毛利率上升至42.63%。公司凭借与下游众多知名厂商长期稳定的合作关系、与行业领先的技术优势,将持续受益于Mini LED 行业发展。 外延并购焊线业务,半导体设备迎来国产替代浪潮。据2021年报显示,公司半导体固晶机实现营业收入2.15亿元,同比增长890.23%,毛利率为46.08%。此外,公司收购开玖自动化以延展焊线业务,目前焊线机在封装设备领域占比高达23%,高于固晶设备规模,但国产化程度不足20%,国产替代空间广阔。公司计划年内推出LED、半导体焊线机,有望打破海外企业垄断局面,实现固晶与焊线设备的协同销售。公司半导体焊线设备已处于客户验证阶段,业绩有望持续向好。 持续高强度的研发投入,稳固和提高核心竞争力。公司持续加强研发投入,进一步增强公司的综合实力和核心竞争力,巩固与提高公司的行业领先地位。2021年公司研发投入7649.99万元,较上年同期上升55.19%,拥有研发人员265名。公司针对智能制造装备产品部分核心零部件进行了自主研发。 投资建议维持“买入”评级。考虑到疫情对需求端和供给端的负面影响,我们调整公司2022-24年的归母净利润至2.86/3.74/4.91亿元,同比增长23.2%/30.9%/31.2%,对应EPS 为2.80/3.67/4.81元,22-24年PE 估值为33.12/25.30/19.28倍。公司作为全球Mini LED 固晶设备龙头,新业务快速发展,产品结构进一步优化,未来成长可期。 风险提示Mini LED下游需求不及预期、半导体设备国产化替代不及预期
新益昌 2022-04-28 68.75 -- -- 100.17 45.70%
120.19 74.82%
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事件:公司公布2021年年报及2022年一季报,公司2021年实现营收11.97亿元,同比增长69.9%;实现归母净利润2.32亿元,同比增长115.78%。 2022Q1实现营收3.51亿元,同比增长74.27%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长84%。 21年业绩高速增长,Mini LED 和半导体固晶机持续放量:分产品来看,公司LED 固晶机营收4.93亿元,同比增长4.76%,毛利率37.92%,同比增长2.47pct;Mini LED 固晶机营收2亿元,同比增长421.87%,毛利率66.32%,同比增长5.24pct,半导体固晶机营收2.15亿元,同比增长890.23%,毛利率46.08%,同比减少3.82pct。公司Mini LED 固晶机、半导体固晶机营收呈现高速增长,未来随着公司Mini LED 和半导体固晶机持续放量,有望带动公司业绩强劲增长。 Mini LED 固晶设备技术优势明显,成本控制能力强:公司设备采用抓取式固晶,具有高精度和99.999%的高良率的优点,返修较少,能更好的对成本进行管控,技术路线较为成熟且市场认可度较高;友商竞品采取针刺式或激光式固晶,理论产能较高,但需定制的材料供应及增加“预排片”工序,成本较高,且良率较低。 各厂商加大Mini LED 领域布局,持续拉动Mini LED 固晶设备需求:近年来,各大厂商纷纷在Mini/Micro LED 方面布局,根据高工LED 不完全统计,2021年Mini/Micro LED 等领域新增投资超过750亿元。根据Arizton预计,2022年全球Mini/Micro LED 市场规模超过10亿美元,年均将保持145%以上的高增长。随着Mini LED 技术的不断成熟以及商业应用达到关键点,下游需求持续放量,为Mini LED 固晶设备带来了长期成长空间。 半导体封装设备市场稳定增长,下游客户需求旺盛:封装测试已成为我国半导体产业链中最具国际竞争力的环节并处于稳步增长状态,根据中商情报网数据,2019年,我国封装测试行业市场规模将近2500亿元, 2021年将超过3530亿元。随着中国半导体封测市场的持续增长,封测设备需求日益旺盛。在半导体领域,公司产品主要适用于功率器件设备,主要客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子、亚芯微、蓝箭、恺锐、州禾、群芯微、盐芯微、锐骏等知名公司,随着公司客户持续深耕与开拓,公司半导体固晶机将迎来快速发展。 锂电池需求稳定增长,公司锂电产品收入不断提升:主要应用于手机、笔记本电脑等数码产品以及电动汽车、储能等领域。随着数码电子产品的加速普及、新能源汽车的大力推广,锂电池市场也快速发展。当下,锂电池在传统类电子产品上的需求趋于稳定,在动力领域和储能领域快速发展,特别是在动力电池领域,锂电池需求持续强劲增长。未来几年锂离子电池市场整体趋势向好。公司自2017年开始切入锂电池设备领域,产品现已涵盖卷绕机、制片机、及制片卷绕一体机等锂电池设备。2021年锂电池设备实现营业收入3,096.90万元,同比增长67.04%,未来公司将持续对锂电池行业的智能制造装备等持续进行研发、生产和销售,不断提升公司的核心竞争力。 电容器市场增速较为平稳,设备不断更新换代:电容器因其体积小、储存电量大、性价比高等特点,广泛应用于消费类电子产品、电脑及周边产品、汽车工业及电子通信等领域。电容器设备制造行业与电容器行业发展的状况关系紧密,电容器的应用范围日渐宽广,逐渐推动电容器设备制造行业的发展。公司自设立之初即进行电容器老化测试机的研发、生产与销售,不断根据下游行业的发展趋势和技术对电容器老化测试机进行更新。 首次推荐,给予“买入”评级:公司是LED 固晶设备行业龙头,同时凭借深厚的研发实力和持续的技术创新能力,成功进入了半导体固晶机和锂电池设备领域。随着Mini LED 技术的不断成熟以及商业应用达到了关键点,下游需求持续放量,叠加公司优秀的客户基础,我们预计公司业绩有望持续快速增长。预计2022-2024年归母净利润分别为3.29亿元、4.36亿元、5.37亿元,EPS 分别为4.30元、5.69元、7.01元,对应PE 分别为20X、15X、12X。 风险提示:Mini LED 下游需求不及预期,客户拓展不及预期,疫情影响超预期,产品更新换代风险。
新益昌 2022-04-07 92.40 -- -- 92.30 -0.11%
120.80 30.74%
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3月28日,新益昌发布2022年第一季度业绩预增的自愿性披露公告,公司预计2022年Q1实现归母净利润6,500-7,000万元,同比增长68.66-81.63%;预计扣非净利润6,472-6,972万元,同比增长70.19-83.34%。 各产品线齐增长,Q1业绩亮眼。公司预计2022年Q1实现归母净利润6,500-7,000万元,同比增长68.66-81.63%,主要得益于公司在行业中继续保持优势,LED传统固晶机、mini LED设备、半导体设备收入较上年同期均有较大幅度增加。同时,公司2021年IPO募投项目中山工业园即将陆续投产,配合深圳已有产能,公司预计设备年产能可达到20亿左右,将支撑公司业务规模长期增长。 MiniLED市场增长持续,龙头厂商持续受益。2021年LED显示屏向高清晰度方向快速发展,促进miniLED行业繁荣,在三星等龙头厂商不断推广miniLED电视产品的示范作用下,业内各大厂商纷纷在miniLED和micro LED方面布局。展望2022年,公司预计miniLED在中小尺寸屏幕市场亦将有良好表现,笔电、平板、电竞显示器等产品有望优先放量。在miniLED固晶机领域,新益昌持续进行技术迭代,更新设备性能,保持领先优势的同时维持较高盈利能力,公司当前miniLED产品平均毛利率约60%,同时预计将于年内将设备转移速率进一步提升至180K/小时。作为国内领先的LED固晶设备厂商,公司在传统LED市场国内客户覆盖率达到90%,伴随miniLED持续渗透,公司有望长期受益于下游的增量需求。 开玖团队磨合顺利,半导体焊线机产品已在客户验证中。半导体封装设备是公司除miniLED以外的另一个增长点。公司前期半导体产品以功率器件封装设备为主,2021年公司完成对开玖自动化的收购,整合资源增强半导体设备业务能力。目前公司与子公司开玖各方面融合顺利。开玖在维持光通讯焊线机等设备销售的同时,协同公司整体布局、研发LED和半导体的焊线机。公司也通过资金、人力及技术等资源的支持,促进开玖加大研发力度,目前已有半导体焊线设备在客户验证中。据SEMI预测,2021年半导体封测设备全球市场空间70亿美元,长期空间大于LED。半导体焊线业务的开拓为公司打开新的增长空间。 投资建议:我们预计公司2021-2023年营收分别为11.97/15.61/19.87亿元,归母净利润分别为2.31/3.25/4.44亿元。对应当前股价的PE分别为41/29/21倍。我们看好公司在miniLED和半导体封装设备领域的成长空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:产品验证不及预期;下游行业周期性波动;市场竞争加剧。
新益昌 2022-01-21 115.57 -- -- 114.96 -0.53%
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事件:公司发布2021年业绩预告,预计全年实现归母净利润2.2-2.4亿元,同比增长104.6%-118.6%;预计全年实现扣非净利润2.1-2.3亿元,同比增长104.9%-119.6%,公司业绩维持高速增长。 业绩符合预期,Q4同环比双增。根据2021年业绩预告,公司Q4单季度归母净利润为0.6-0.8亿元,同比增长57.9%-95.4%,环比增长9.8%-35.9%。公司业绩持续高速增长,来源于LED固晶机、半导体设备、电容器老化测试设备等主营业务收入同比均有大幅的增加,在行业中优势地位进一步稳固。 公司是LED固晶机龙头,卡位Mini LED赛道增长迅猛。在LED固晶机领域,公司全球市占率高达28%,在国内市占率超过70%,稳居国内LED固晶机第一龙头地位。公司深耕行业多年,客户资源优质,与三星、亿光电子等国际知名厂商均保持良好合作。Mini LED商业化元年已至,主要应用于背光和直显两大领域。Mini 背光市场在苹果和三星的示范效应下,渗透率快速提升,预计到2024年Mini 背光全球市场规模有望突破15亿美元;Mini 直显市场主要是110寸以上toB 端的显示场景,预计2023年Mini 直显的全球市场规模有望达到6.6亿美元。受益于Mini LED渗透率的快速提升,公司Mini LED固晶机收入由2020Q3的115.9万元增长至2021Q3的4461.9万元,实现近40倍的提升。 受益于半导体设备国产化趋势,公司迎来第二成长曲线。随着后摩尔时代的到来,先进封装技术将极大地推动半导体封测行业的发展,也将带来对半导体设备的大量市场需求。2020年中国大陆半导体设备市场规模达到187亿美元,但国产化率不足10%,国产替代空间巨大。公司在LED固晶机领域的技术优势可以快速迁移到半导体固晶机中,因此公司有望在半导体设备国产化浪潮中取得先发优势。2021年7月公司收购开玖自动化75%的股权,进一步拓展半导体封装设备的品类,因此半导体业务有望成为驱动公司长期增长的新引擎。 盈利预测与投资建议。我们略微下调公司业绩预期,预计2021-2023年公司EPS分别为2.28元、3.43元、4.49元,未来三年归母净利润复合增速有望达到62%以上。考虑到公司在国内固晶机领域的绝对龙头地位,以及有望充分享受半导体设备国产化替代红利,叠加Mini LED商业化进程加速,维持“买入”评级。 风险提示:公司技术研发进展不达预期风险;全球宏观经济波动风险。
新益昌 2022-01-19 119.20 139.07 34.19% 123.52 3.62%
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事件:1月17日公司发布2021年度业绩预增公告,2021年度归属于母公司所有者的净利润预计为22000万元-23500万元,同比增长104.61%-118.56%;扣除非经常性损益后的净利润预计为21000-22500万元,同比增长104.91%-119.55%。 MiniLED新品频出,带动MiniLED固晶机设备需求:目前,三星、LG、TCL、小米、华为等下游厂商陆续推出MiniLED电视、显示器等产品,苹果2021年4月份发布MiniLED背光的iPadPro,MiniLED行业景气度持续向上,未来公司有望受益于Mini-LED固晶机增量需求。业绩预增报告披露,业绩增长主要系公司聚焦智能制造装备行业发展主线,在行业中继续保持价格优势和技术,固晶机收入有所增加。 招股书披露,公司在国内MiniLED主要的客户有:鸿利、瑞丰、洲明、聚飞、三安、京东方等,客户普及率较高,公司设备采用抓取式固晶,具有高精度和99.999%的高良率的优点,返修减少,可以更好的对成本进行管控,技术路线较为成熟且市场认可度较高。 加大新产品研发投入,公司多品类布局:根据公司第三季度报告披露,报告期内,公司研发费用为2,021.45万元,同比增长80.68%,前三季度公司研发费用合计4797.16万元,同比增长45.81%。近年来,公司在小间距显示、MiniLED、MicroLED、超级电容器领域智能制造装备等新产品新应用领域的研发投入持续增加,为产品的未来市场开发奠定坚实基础。公司半年报披露,截至2021年6月30日,公司已获得181项专利和82项软件著作权。 受益于半导体行业景气,半导体固晶设备带来业绩增长新动力:后摩尔时代半导体封装崭露头角,国内封测行业规模扩张,公司半导体设备有望成为业务增长的新一极。据中国半导体行业协会统计,2020年中国集成电路封装规模2,509.5亿元,同比增长6.8%。据Yoledevelopment估计,2024年全球固晶机市场规模约13.89亿美元,随着LED固晶机占比下降,半导体固晶市场规模逐步扩张,预计到2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。凭借公司多年在LED固晶机上的技术积累,公司顺利推出应用在功率半导体上的固晶机。 未来随着下游封测厂持续扩产以及国产替代需求,公司半导体固晶机业务有望成为新增长点。 投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.37亿元、15.28亿元、20.23亿元,归母净利润分别为2.31亿元、3.06亿元、4.38亿元维持“买入-A”投资评级。 风险提示:行业景气度不及预期风险;新产品市场拓展风险;技术更新迭代风险。
新益昌 2022-01-19 119.20 -- -- 123.52 3.62%
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事项:公司发布2021年业绩预告,预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元到2.35亿元,与2020年相比将增加1.12-1.27亿元万元,同比增加104.61%到118.56%。 平安观点:业绩预告高增,mini LED&半导体双轮驱动:公司发布2021年业绩预告,预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元到2.35亿元(归母扣除非经常性损益的净利润为2.1亿元到2.25亿元),与2020年相比将增加1.12-1.27亿元,同比增加104.61%到118.56%,公司业绩符合预期,一方面,受益于LED 行业景气度提升及Mini LED 的良好发展态势,Mini LED 固晶机收入由2020Q3(单季度)的115.93万元增加至2021Q3的4661.90万元;另一方面,公司通过持续性的研发和市场开拓,半导体固晶机收入2020Q3(单季度)的305.31万元增加至2021Q3的3809.15万元。经过多年的发展与沉淀,公司产品类别不断丰富、服务领域不断拓宽,已经成为国内LED 固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业,公司半导体固晶机市场开拓良好。同时积极拓展半导体焊线机。 受益于Mini LED 的爆发,公司LED 固晶机进入快速增长阶段:公司是国内LED 固晶机龙头企业,客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司,并与国际知名厂商SAMSUNG、亿光电子等保持良好合作,2020公司LED 固晶机国内市占率超过60%。公司LED 固晶机营收有望快速增长:第一,Mini LED 市场爆发在即,公司Mini LED 固晶机需求旺盛。Mini LED 固晶机竞争对手包括ASMPT 和K&S,公司具有价格和服务优势,有望成为国内厂商首选,分享Mini LED 爆发红利。第二,传统LED 固晶机将受益于LED 市场回暖和芯片厂一体化布局下的产能扩张,营收稳步增长。 受益于半导体封测产能扩张和设备的国产替代,公司半导体固晶机形成新增量: 公司是国产半导体固晶机领域的代表企业,产品主要用于功率器件封装,并逐步发展IC 固晶机业务。客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、固锝电子等公司。2021年7月,公司以4500万元收购深圳市开玖自动化设备有限公司75%的股权(开玖自动化2021年1-6月营业收入为2053.87万元,净利润为545.64万元,总资产为4,348.23万元),进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。公司半导体设备产品短期受益于半导体封测市场回暖,长期受益于半导体设备国产替代,成为公司业绩增长的新一极。 投资策略:我们维持此前的盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.34亿元、3.61亿元、4.66亿元,对应的PE 分别为52倍、33倍和26倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备龙头,短期受益于Mini LED 爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张,长期受益于国产替代,业绩具有高成长性。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)Mini LED 市场发展不及预期风险。若Mini LED 背光和直显市场发展不及预期,则相关设备采购量将低于预期,影响公司相关设备增长机会。2)Mini LED 设备技术迭代的风险。目前,包括竞争对手在内有多款不同技术路线的Mini/McroLED 转移设备研发,如果公司未跟上市场步伐,新技术快速导入市场则有可能对公司业务带来影响。3)半导体封测产能扩张放缓风险。若本轮半导体封测产能扩张放缓,或公司半导体固晶机国产替代不及预期,将影响公司半导体固晶机增长机会。
新益昌 2022-01-19 119.20 -- -- 123.52 3.62%
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事件概述公司发布2021年业绩预告,全年实现归母净利润2.20-2.35亿元,同比增长104.61%-118.56%;实现扣非归母净利润2.10-2.25亿元,同比增长104.91%-119.55%。 分析判断::业绩高速增长,4Q4环比提升。分季度看,公司Q4单季度归母净利润为0.63-0.78亿元,同比增长约58%-95%,环比增长约11%-37%,主要系公司聚焦智能制造装备行业发展主线,在行业中继续保持优势,LED传统固晶机、MiniLED设备、半导体设备、电容器老化测试设备收入较上年同期均有较大幅度增加所致。 下游持续向好,半导体领域打开公司成长空间。1)随着MiniLED芯片技术路线逐渐成熟,上游芯片厂商加码布局量产,同时三星、LG、TCL、小米、华为等企业相继推出MiniLED背光电视,苹果推出搭载MiniLED背光屏iPadPro产品,MiniLED有望迎来大规模量产。公司是LED固晶机龙头,将充分受益于下游扩张;2)后摩尔时代半导体行业开始注重封装环节,采用倒装、3D封装、系统级封装等先进封装方式进一步提升芯片性能,未来封测环节价值量有望持续提升,据Yoledevelopment估计,2024年全球固晶机市场规模约13.89亿美元,半导体固晶市场规模逐步扩张,预计到2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。封测行业持续发展,国内封测设备企业迎来进口替代良机,我们认为公司的固晶技术从LED领域已经成功延伸至半导体领域,公司半导体固晶机有望持续快速增长。 投资建议考虑到MiniLED、半导体等下游领域需求大增带来的机遇,以及公司在泛半导体封装领域的强劲竞争力,我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年营收11.23/15.40/20.40亿元,归母净利润为2.27/3.30/4.35亿元,对应的EPS为2.23/3.23/4.25元,对应2022年1月17日118.00元/股收盘价,PE分别为53/37/28倍,维持“买入”评级。 风险提示重要下游波动导致订单变化;疫情超预期影响公司核心部件供应;新产品研发或市场拓展进度不及预期等。
新益昌 2021-10-21 120.19 -- -- 139.47 16.04%
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业绩符合预期,半导体和 Mini LED 业务收入大幅增长,维持“买入”评级2021年 10月 18日公司发布 2021Q3业绩报告, 2021Q1-3营收 7.96亿元,同比+63.84%; 归母净利润 1.57亿元,同比+132.22%。 2021Q3单季度营收 3.02亿元,同比+84.29%,环比+3.10%;归母净利润 0.57亿元,同比+129.27%,环比-5.66%。 公司是国内 LED 固晶机、电容器老化测试设备领域龙头,受益于下游半导体行业以及 Mini LED 行业的快速发展,增长潜力充足。我们维持盈利预测, 2021-2023年归母净利润预计为 2.29/3.24/4.60亿元, EPS 预计为 2.24/3.18/4.50元,当前股价对应 PE 为 60.6/42.8/30.2倍,维持“买入”评级。 Mini-LED 市场前景广阔,下游客户积极扩产,公司盈利能力有望提升受益于 LED 行业景气度提升及 Mini LED 的良好发展态势,公司 LED 固晶机收入大幅提升, Mini-LED 固晶机收入由 2020Q3的 115.93万元增加至 2021Q3的4661.9万元,同比增长约 39倍。 Mini/Micro LED 作为新一代的核心显示技术,具备高显示效果、低功耗、高集成、高技术寿命等优良特性, 前景广阔, 各家电视品牌厂如三星(Samsung)、乐金(LG)、 TCL 等纷纷推出 Mini LED 背光电视。 据 Million Insights 预计, 2025年全球 Mini LED 市场规模将达 59亿美元, 2019-2025年年均复合增长率达 86.6%;根据 IHS 预测, 2026年全球 Micro LED 显示器出货量将达 15.5百万台,年均复合增长率达 99%。 新益昌 Mini LED 固晶机已广泛应用于三星、国星光电、东莞中麒、 SAMSUNG、华天科技、雷曼光电、广州鸿利、洲明科技等客户的实际生产中, 我们预计新益昌 Mini LED 固晶机将受益于下游客户的积极扩产。 新益昌半导体固晶机收入由 2020Q3的 305.3万元增加至 2021Q3的 3809.15万元,同比增长约 11倍。 受益于半导体产能吃紧,国内半导体封装厂长电科技、通富微电等纷纷扩产,预计半导体封装设备需求较高。 而半导体固晶机和公司 Mini-LED 六联体固晶机技术含量高, 毛利率较高,随着其占比提高,公司盈利能力有望进一步提升。 风险提示: 新产品市场拓展风险、下游需求发展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名