金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/530 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中信特钢 钢铁行业 2021-03-03 29.14 -- -- 32.63 11.98% -- 32.63 11.98% -- 详细
业绩符合预期,期间费用显著下降:2020年公司实现营收747.28亿元(2.9%YoY),归属上市公司股东净利润60.24亿元(11.84YoY),销售毛利率17.97%,同比微幅下降0.04个百分点;销售净利率8.07%,同比提升0.65个百分点,业绩符合预期。公司2020年钢产品产量1452.45万吨,同比增长5.77%;钢产品销量1399.23万吨,同比增长5.48%,在没有新增产线装备前提下实现了产销量进一步的提升。费用端,2020年公司销售期间费用率6.82%,同比下降0.86个百分点,其中:销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为下降0.33、0.04、0.28、0.21个百分点。一方面是由于根据新收入准则,将本期与合同履约成本相关的运输费用计入营业成本导致销售费用减少;另一方面,也是公司大力开展降本增效措施得力所致。 继续高比例现金分红:公司拟以2020年末总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利7元(含税),现金分红比例占当期归属于上市公司股东净利润58.64%,连续三年来现金分红比例均超过了50%,大幅回报投资者。同时公司在2020年最新通过的公司章程中也对分红政策做出了明确的规定。我们认为,在公司未来盈利保持稳定增长以及公司分红制度保障下,其积极的高分红政策有望延续,这将进一步提升公司的投资价值。 投资策略:公司作为特钢行业龙头,产能规模行业居首,主导产品市占率高,市场竞争力强。未来随着青岛特钢环保搬迁续建项目产能投产,公司产品产销量有望继续增长;公司成功竞买上海电气钢管股权后,将强化与上海电气的合作,发挥各自在行业的优势,产业协同效应将逐步显现,公司特钢龙头地位将进一步稳固。我们预测公司2021-2023年净利润分别为68.78亿元、79.85亿元、90.68亿元(原2021-2022盈利预测维持不变),对应EPS分别为1.36元、1.58元、1.80元,我们看好公司发展前景,维持“推荐”评级。 风险提示:1、公司产能新建项目投产达效不及预期。如果青岛特钢环保搬迁项目续建工程因故不能够按时投产达效,将影响公司产品销量和业绩释放;2、制造业投资下行导致特钢需求不及预期。若未来经济受疫情影响复苏不及预期,制造业投资下行,将导致特钢产品需求不及预期,公司营收及业绩将受到压制;3、原材料价格上涨幅度超预期。如果铁矿石、焦炭、废钢等主要原材料价格未来继续出现超预期上涨,将侵蚀公司业绩,导致公司业绩不达预期
汉钟精机 机械行业 2021-03-03 24.90 -- -- 23.38 -6.10% -- 23.38 -6.10% -- 详细
公司是国内制冷、空压、真空三个细分行业龙头。上海汉钟精机成立于1998年,2007年登陆中小板。公司拥有三大产品:制冷产品(螺杆和离心压缩机)主要用于中央空调和冷链物流设备;空气压缩机主要用于各类工业自动化领域;真空泵主要用于光伏和半导体设备。2019年三类产品收入比约为5:2:2。我们认为公司成长性被市场低估,主要原因有三点:1)公司真空产品进入快速增长阶段。公司真空泵短期受益于光伏硅片、电池片的扩产;中期受益于光伏异质结电池扩产带来的量价齐升;长期受益于半导体真空泵的国产替代。大陆光伏+半导体真空泵市场空间超过40亿元,公司竞争对手主要是瑞典的阿特拉斯、日本的Ebara和Kashiyama、大陆的沈科仪等。2020年-2022年,我们测算公司市场份额有望从16%提升到28%。公司光伏真空泵获得晶盛机电、隆基股份、捷佳伟创等大客户认可;半导体真空泵顺利进入了台积电、日月光等一线大厂。受益于下游扩产和国产替代,公司真空泵产品将进入快速增长阶段。 2)制冷产品盈利能力强,空压产品受益于经济复苏。1)公司核心制冷产品螺杆压缩机国内市场空间超30亿元,主要竞争对手是德国比泽尔和台湾复盛。公司国内销售台数份额近三分之一,稳坐龙头地位。受益于竞争格局的稳定和良好的成本管控能力,公司制冷产品毛利率达40%,有力支撑公司利润水平。2)空压产品市场空间超26亿元,下游涵盖各类工业自动化领域,具有明显的顺周期属性。公司竞争对手主要是瑞典阿特拉斯、美国英格索兰和大陆的鲍斯股份。受益于本轮经济复苏和不断开拓下游运用,公司空压产品将保持良好的增速。 3)维修服务收入具备持续提升的潜力。公司零件及维修收入占全部收入比重约为6%,远低于国际压缩机和真空泵巨头阿特拉斯的36%。我们认为,随着公司三大类产品存量规模的不断增加,维修保养等服务类收入体量有望不断上升,2022年之后成为公司业绩增长的重要驱动力之一。 投资建议:预计2021-2022年公司实现归母净利润分别为4.70亿元、5.90亿元,对应的PE分别为24倍、19倍。公司作为国内真空泵、压缩机、空压机三龙头,增量和存量业务共振,业绩成长具有可持续性。我们首次覆盖,给予“推荐”评级。
宝钢股份 钢铁行业 2021-03-02 7.60 -- -- 9.06 19.21% -- 9.06 19.21% -- 详细
短期来看, 2021年公司或迎来量价齐升,业绩超预期: 公司湛江钢铁 3号高炉项目有望于 2021年年中投产,预计将给公司带来 400多万吨高端 板卷产量;同时下游需求复苏向好,公司 2020Q2以来连续六次上调出厂 价, 目前主导产品价格仍保持稳定上升态势。 公司持续开展降本增效工作, 截至 2020年前三季度,公司累计成本削减 49.0亿元,超额完成年度目标, 成果显著。 多元产业发展势头良好,有望为公司持续提供业绩增量。 中长期来看,我国制造业开支周期有望启动,行业集中度提升大势所趋, 公司有望大幅受益。 参考前几轮周期的节奏, 2021年制造业资本开支周 期有望开启,将会显著带来制造业用钢需求增长;同时随着钢铁行业迈入 存量博弈时代,并随着碳减排压力倒逼,行业集中度提升将是大势所趋。 公司作为专注于高端制造业用钢的龙头上市钢企,背靠中国宝武集团,有 望在主导产品市占率提升等方面大幅受益。 大比例现金分红叠加高额回购, 公司投资价值凸显。 公司一直努力践行“成 为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司”愿景,坚持高 比例现金分红回报投资者, 2014年以来历年现金分红比例均超过 50%; 同时公司适时启动大额回购,彰显了对长期持续发展的信心。公司盈利稳 定, 未来高比例现金分红依然可期。 投资建议: 公司作为我国专注于高端制造业用钢的龙头钢企,随着未来湛 江钢铁三号高炉项目投产, 下游需求复苏带来主导产品价格稳步上涨,短 期公司有望迎来量价齐升的局面。中长期来看,制造业复苏升级叠加行业 集中度持续提升,公司有望大幅受益。我们预计公司盈利能力将进一步好 转,看好公司中长期发展。预计 2020-2022年归母净利润分别为 129.35、 171.87、 199.97亿元,对应 EPS 分别为 0.58、 0.77、 0.90元。首次覆盖, 给予“推荐”评级。 风险提示: 1、湛江 3号高炉投产进度不及预期。公司湛江 3号高炉预期 于 2021年 7月投产运行,将为公司带来约 400万吨的产量增量,若该项 目投产进度不及预期,公司产量或不及预期。
安恒信息 2021-03-02 255.02 -- -- 277.90 8.97% -- 277.90 8.97% -- 详细
快报显示,2020年公司实现营业收入13.22亿元,同比增长40.04%;实现归母净利润1.37亿元,同比增长48.19%;实现扣非归母净利润1.23亿元,同比增长53.97%。 平安观点:数据安全、云安全等新安全赛道迎来发展契机,公司正深度受益:2020年,新冠疫情客观上催化了线上经济的爆发,监管趋严和IT技术演化也使得安全行业的需求更为复杂,但较为确定的是,新架构以及新资产防护的需求表现的非常活跃,其中云安全和数据安全就是典型的需求高增的领域。安恒信息在这两个赛道都有布局,且深耕多年,产品、平台和服务竞争力均比较强。2020年,公司为了积极响应客户需求,积极调整产品结构以及公司组织架构,并取得了积极的效果。2020年,公司收入实现高增长,而且呈现出恢复向好势头。Q1、Q2收入增速分别为43.70%和10.68%,2季度国内疫情得到控制,公司收入增速触底且接单向好,三四季度保持高增,Q3、Q4当季收入增速分别为64.95%和39.97%。 经营管理效率和效能提升,盈利增速快于收入增长:2020年,公司归母净利润和扣非归母净利润增速分别为48.19%和53.97%,均快于营业收入增长,这得益于公司管理效能的提升以及对期间费用的有效控制。一方面,公司考虑到长期高质量发展要求,持续加大在销售和研发上的布局,公告称这部分投入得到了较好的保证;另一方面,公司更为注重销售、管理资源投入的实效,占比上有一定控制,公司公告称销售费用和管理费用占营收比重均有一定程度的回落。同时,与同行类似,公司净利润也集中在四季度当季,Q1-Q4当季净利润分别为-0.44亿元、-0.16亿元、0.26亿元和1.70亿元,季节性表现的非常明显。公司正在积极通过定增布局信创等新领域,业务布局向纵深发展:公司云安全、大数据安全、态势感知和智慧城市安全等领域已经有一定竞争力,2021年2月9日发布了更新版的定向募资公告,进一步深化产品和服务布局,提升上述相关板块的竞争力,目前相关募资已经得到监管受理。按照募集公告,公司将募集不超过13.33亿元资金,投向信创产品研发及产业化项目(4.59亿元)、数据安全岛平台研发及产业化(4.00亿元)、新一代智能网关产品研发及产业化(1.79亿元)等6个项目。其中投入最多的信创项目,面向的客户与现有客户(电信、政府和金融)高度一致,随着这些客户国产架构应用的增加,公司通过增发项目开发并适配的国产化相关产品和平台,将表现出极强的延展性。 投资建议:安恒信息是国内数据安全和Web应用安全的领先企业,在云计算、大数据、工业互联网和物联网等新场景安全市场上形成了较强竞争优势,同时在安全服务板块拓展迅速。未来随着国内数字化的提速,面向新场景的安全平台和服务需求必然还将快速增加,公司也将继续受益。根据公司2020年度业绩快报数据以及市场发展趋势,我们调整了公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为1.84元(前值为1.39元)、2.52元(前值为1.87元)和3.39元(前值为2.47元),对应2月26日收盘价PE分别为129.7倍、95.1倍和70.5倍,维持“推荐”评级。 风险提示。1)毛利率持续下降风险。不同背景的安全厂商同台竞争的可能性增大,比如互联网、传统ICT企业等,技术、品牌、人才和资金等方面的竞争加剧,行业总体和公司毛利率都存在下降的风险。2)新市场开拓不及预期。公司正在加大营销网络建设方面的投入,建立多级销售渠道,不断拓展中小企业客户。但若公司的新行业拓展策略、营销服务等不能很好的适应客户需求,公司将面临新市场开拓不及预期的风险。3)政策风险。公司投入方向和信创、智慧城市建设密切相关,这些领域政策导向性较强,但如果政策支持进度和力度可能出现调整,公司业绩也可能受到负面影响。
顺络电子 电子元器件行业 2021-03-02 35.00 -- -- 35.97 2.77% -- 35.97 2.77% -- 详细
业绩略超预期,费用端整体稳定: 2020年公司实现营收 34.77亿元 ( 29.09% YoY),归属上市公司股东净利润 5.88亿元( 46.5% YoY), 销 售毛利率和净利率分别为 36.26%和 17.18%,与 2019年相比分别提升 2.11pct、 2.11pct, 每股收益 0.74元。其中,公司 2020年 Q1、 Q2、 Q3和 Q4单季度营收分别为 6.03亿元( 10.68% YoY)、 8.39亿元( 24.74% YoY)、 10.13亿元( 41.87% YoY) 和 10.22亿元( 34.11% YoY),归母 净利分别为 0.94亿元( 12.60% YoY)、 1.48亿元( 32.76% YoY)、 1.65亿元( 61.84% YoY) 和 1.82亿元( 73.31% YoY),业绩略超预期。 主要 是在国内疫情有效控制的背景下, 公司产能利用率快速提升叠加电感价格 下降趋缓。 费用端, 2020年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率 和财务费用率分别为 2.67%( -0.15pct YoY), 4.47%( -1.1pct YoY)、 7.02% ( -0.28pct YoY) 和 1.59%( +0.9pct YoY), 被动器件的技术更迭相比芯 片较慢,客户结构相对稳定,公司费用控制较好。 长期来看,公司产品线 从电感稳步扩充到 LTCC 微波器件、高可靠性变压器、 NTC 热敏电阻、传 感器等产品,为公司可持续发展打下了良好的基础。 电感产品升级, 多品类平台显现: 公司电感类产品客户开拓进展顺利,新 增国际大客户订单,产品系列扩展及新客户份额有进一步提升空间。未来 随着 5G 商用及 IOT 普及,射频前端集成度的提高也将带来电感价值量的 上升。电感产品升级方面,公司已具备 01005尺寸高 Q 特性射频电感量 产能力,公司的产品线也能够满足市场的需求,未来有望享受行业爆发红 利。 公司建立了围绕“磁性器件、微波元件、敏感与传感器和结构陶瓷” 等产业发展方向,形成了从设计、材料、工艺、装备及控制等技术平台,为快速开发满足市场需要的新产品建立了系统化的技术基础, 从单一的电感企业发展成为多品类电子元器件研发制造企业。 横向拓展进展顺利,汽车电子稳定增长: 横向布局上,公司在通讯、汽车电子、物联网及模块等均取得重大进展,进一步拓宽了公司产品的应用广度及深度。 公司汽车电子产品应用领域广泛,涵盖汽车电池管理系统、自动驾驶系统、车载充电系统( OBC)、车联网、大灯控制系统、电机管理系统、车身控制系统、影音娱乐系统等。 其中, 电子变压器是公司汽车电子的拳头产品,已取得博世、法雷奥等国际厂商的认证,产品主要用于倒车雷达系统中。随着汽车智能化以及未来自动驾驶的应用,公司汽车电子业务有望持续增长。 投资策略: 公司立足电感,不断拓宽产品种类以拓展产品应用的广度和深度,电子变压器等汽车电子业绩逐步释放。考虑到公司电感扩产及 LTCC、电子变压器业务拓展顺利, 我们上调此前盈利预测,预计公司 2021-2023年净利分别为 7.69/9.92/12.22亿元( 21/22年原值为 6.63/8.45亿元),对应的PE 为 36/28/23倍,维持“推荐”评级。 风险提示: 1)下游应用不及预期风险:下游应用中,手机产业为公司产品核心应用领域。手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期则给公司业绩带来影响; 2)公司新产品开拓低于预期:公司开拓的新产品,可能涉及新兴应用领域,如果公司在新兴应用市场初期不能有效推广产品,达到预期的收益,将会影响公司未来的发展; 3) 疫情蔓延超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,则对部分公司复工产生较大影响,会对产业链公司产生一定影响。
麦格米特 电力设备行业 2021-03-02 32.20 -- -- 34.48 7.08% -- 34.48 7.08% -- 详细
四季度业绩加速改善,预计 21年将显著受益于需求增长: 公司 2020年 实现营业收入 33.98亿元,同比下滑 4.54%;实现归母净利润 4.03亿元, 同比增长 11.74%。其中, 20年四季度实现营业收入 9.42亿元,同比增 长 3.74%; 实现归母净利润 1.24亿元,同比增长 45.88%,利润增速高于 营收增速的原因包括低毛利率新能源汽车业务的减少带来营收结构优化 以及参股公司公允价值增加等。 从单季度业绩来看, 公司 1Q20-4Q20营 收同比增速分别为-14.69%/-0.55%/-7.78%/3.74%,归母净利润同比增速 分别为-2.38%/-6.09%/9.63%/45.88%,四季度业绩呈现加速修复趋势。 整体来看, 20年公司部分业务在上半年受到了疫情影响,并且新能源汽 车业务由于 19年的高基数同比下滑较大;展望 21年,我们预计在海外疫 情逐步得到控制和消费端需求显著恢复的背景下,公司业绩将重回较快增 长轨道。 工业电源等多板块实现稳健增长,高研发投入提升核心技术平台优势: 公 司主要业务板块中,工业自动化、工业电源及智能家电业务在 20年均实 现不同幅度的稳健增长。公司 20年研发投入 3.68亿元,研发费用率为 10.83%,持续的高研发投入使得公司在功率变换硬件技术、数字化电源 控制技术和通讯软件技术领域的优势不断增强,并且依托在核心技术平台 的优势,不断向下游应用领域延伸,智能焊机、采油设备等新业务发展势 头良好,预计 21年有望呈现新老业务多点开花的良好局面。 公司中长期成长路径清晰,有望在电源赛道成长为对标台达的龙头企业: 公司在经营层面采取“横向做大、纵向做深”的思路,原有业务通过聚焦核 心技术,实现份额增长;新业务依托核心技术平台前瞻性布局多个有增长潜力细分赛道,孵化成熟的新业务不断涌现助推公司的增长。 通过对海外龙头企业的复盘,我们认为公司的多元化增长战略和管理模式与艾默生有相似之处,产品线的布局则可以对标台达;与台达相比,公司经营策略更加灵活,产品开发更偏向于满足龙头客户的定制化需求,善于抓住细分市场的新需求。从中长期看,我们认为公司成长路径清晰,有望在广义的电源赛道成长为对标台达的龙头企业。 投资建议: 从短期看,公司业绩在 20年四季度已经加速修复,预计 21年在消费类业务需求较快增长和海外业务逐步复苏等因素的推动下,公司将重回较快增长轨道;从中长期看,公司成长路径清晰,随着平台建设的完善和不断的外延拓展,原有业务的份额增长和新业务的放量有望推动公司业绩的持续高增长。我们维持对公司 20/21/22年的归母净利润预测分别为 3.80/4.86/6.14亿元,对应2月 26日收盘价 PE 分别为 42.3/33.0/26.2倍。维持“推荐”评级。 风险提示: 1)若 IGBT、芯片等上游核心原材料供应短缺,将对公司业绩产生不利影响; 2)若海外疫情无法得到有效控制,将对公司业绩产生不利影响; 3)若电源、工业自动化等行业竞争加剧,将对公司业绩产生不利影响。
联赢激光 2021-02-25 13.69 -- -- 14.89 8.77% -- 14.89 8.77% -- 详细
看好激光焊接设备行业的成长性: (1)相比传统的焊接工艺,激光焊接在精度、效率等方面有显著优势,未来在焊接领域的渗透率有望不断提升。 估算 2019年我国激光焊接设备在电焊机中的渗透率尚不足 1%,仍有较大的提升空间; (2)随着激光器等核心部件价格的持续下降,激光焊接设备的性价比将逐步凸显,2012年我国 3000W 的光纤激光器均价为 150万元/台,2018年仅为约 40万元/台,2020年下降至 25万元左右; (3)动力电池等新兴产业的发展,为激光焊接渗透率提升带来了持续的动力。 2019年我国激光焊接设备市场规模为 101.3元,同比增长 14.33%,预计未来 5年仍将较快速增长。 作为国内激光焊接设备龙头,联赢激光的市占率有望进一步提升: (1)从技术上来讲,联赢激光优于行业整体水平。联赢激光是业内少数可以掌握多波长激光同轴复合焊接技术、蓝光激光器技术的公司,并已经形成专利保护,中短期内其技术水平仍将领先业内。未来随着蓝光激光器技术的成熟,有助于公司进一步形成技术壁垒、打开新的市场。 (2)从市场份额上来讲,2019年,联赢激光在国内激光焊接设备市场的占有率约为 10%左右,在动力锂电池激光焊接设备细分领域的市占率约 50%,均为国内第一; (3)从行业竞争格局发展趋势来讲,价格战有望趋缓,市场份额有望向龙头集中。2016年开始由于新竞争者进入该细分领域,市场经历了比较激烈的价格竞争,联赢激光的产品毛利率有较大幅度下滑;2019年开始,随着市场竞争格局的逐步稳定,公司的毛利率止跌企稳;激光焊接是锂电制造等领域的关键技术,我们认为长期的激烈的价格竞争并不可持续,最终仍将以技术为主导,有技术优势的龙头企业市占率有望进一步提升。 国内动力电池行业迎来扩产高潮,联赢作为焊接设备龙头将显著受益:激光焊接作为高精密的焊接方式,已经成为动力电池生产线的标配设备。 2019年联赢激光营业收入 10.11亿元,其中 77.99%来自动力电池制造领域。展望未来我们认为: (1)汽车向新能源方向(主要指电动汽车)转型已是大势所趋,以我国为例,2020年我国新能源汽车在全部汽车产量方正中等线简体 中的占比仅 5.4%左右,未来增长空间巨大。 (2)动力锂电池的需求空间巨大。2020年我国及全球动力电池出货量分别达到 83.4GW·h、192.9GW·h,预计 2025年将分别有望达到 522GW·h、1179GW·h;按照中性预测,2021年-2025年间,我国平均每年锂电激光焊接设备市场规模 25.6亿元;联赢作为激光焊接设备行业龙头,有望显著受益于动力锂电池的扩产。 投资建议:看好激光焊接设备行业的发展空间,并认为联赢激光依靠自己的技术优势,将不断拓展业务范围,提升整体市场占有率。预计公司 2020年-2021年的归母净利润将分别为 5832万元、1.36亿、2.13亿,对应当前市值的市盈率分别为 67.9、29.1、18.6倍。联赢激光在 A 股的可比公司包括先导智能、赢合科技、杭可科技、大族激光、海目星等,基于 wind 的一致预测数据,本报告所预测联赢激光 2021年、2022年的动态 PE 均低于可比公司平均值。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: (1)国内动力电池产能投资进度不及预期的风险:若受到下游需求不景气、政策发生突变等影响,导致动力电池厂产能投资进度不及预期,将影响设备供应商的收入和利润; (2)国内疫情重新加重,影响订单和收入的风险:若全球疫情出现反复,则有可能影响设备供应商的新签订单和收入确认进度; (3)国内竞争对手继续采取激进的降价策略,使得公司毛利率和市占率下滑的风险。
大金重工 建筑和工程 2021-02-24 7.84 -- -- 9.50 21.17% -- 9.50 21.17% -- 详细
2018年以来公司步入成长快车道。2018年以来公司经营业绩明显好转,与国内主要竞争对手相比,公司风电塔筒业务2018年以来在收入规模和毛利率方面均呈现较好的发展势头。公司近年经营情况的明显改善一方面得益于蓬莱大金生产基地产能规模的快速增长,同时也得益于公司管理层面的改善。估计到2020年底,公司四大塔筒生产基地合计的设计产能超过80万吨,较2019年底实现翻倍,未来公司塔筒出货量有望大幅增长。此外,公司正在拓展风电场运营业务,有望成为另一增长动能。 风电行业景气向上,塔筒集中度有望提升。国内方面,能源低碳转型以及风电行业快速的技术迭代将推升风电景气度,预计十四五期间国内风电新增装机整体处于上升通道;国内塔筒行业的集中度将继续提升,四家上市塔筒企业为代表的头部企业受益。海外风机巨头新增订单规模处于高位,反映了海外风电市场旺盛的需求;与欧美塔筒企业相比,国内塔筒企业具有较明显的成本优势,包括更低的人力成本和原材料价格等。 具有基础设施和区位优势,有望做强做大。相对国内主要竞争对手,蓬莱大金具有较强的基础设施优势,包括自带深水码头、更新的厂房和设备、更大的产能规模等,在拓展海外市场和海上风电市场方面竞争力强;蓬莱和阜新两大生产基地区位优势明显,与当地大型产业发展战略紧密融合,具有较大发展潜力。 盈利预测与投资建议。预计2020-2021年公司风电塔筒/管桩的出货量有望达到40万吨、72万吨,公司整体收入规模分别达31.49、55.35亿元,归母净利润4.40、7.03亿元,对应的EPS 0.79、1.26元,动态PE9.7、6.1倍。看好风电行业和公司未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示。1、风电行业需求受新冠疫情、降本速度、各个国家政策等诸多因素影响,存在不及预期的可能。2、目前欧盟委员会正在对国内风电塔筒开展反倾销调查,如果后续加征较高的税率,可能对国内塔筒企业出口造成不利影响。3、公司产品的主要原材料为钢材,占公司主营业务成本较高,如果钢材价格呈现单边大幅上涨,可能影响公司盈利水平。
宇通客车 交运设备行业 2021-02-22 16.00 -- -- 17.90 11.88% -- 17.90 11.88% -- 详细
股权激励草案中的三年业绩目标彰显公司高增长信心:本次股权激励拟授予 5115万股,占公司股本总额的 2.31%。限制性股票授予价格为 6.99元/股。激励对象共 555人,包括公司高管、核心技术人员和业务骨干等。 据业绩预告,2020年度净利润为 4.1-6.1亿(对应扣非净利润为-1.1亿-0.4亿),此次拟实施的股权激励草案中业绩考核目标为 2021/2022/2023年净利润相比 2020年增长不低于 116%/202%/315%。对应 2021/2022/2023年 度 同 比 增速 为 116%/40%/37.4%, 2023年 解 锁 条 件为 净 利润 达17.0-25.3亿。显示公司对未来三年业绩高增长有较强信心。 客车行业将迎来新一轮的需求。疫情对客运影响大,2021年客车行业销量同比下滑 20%为 17.5万台。我们认为国内外公交需求 2021年起进入回暖通道。此外,从 2015年开始爆发的纯电动客车将迎来更换期(估计目前我国新能源公交保有量 45万台左右,占全部公交保有量约 64%)。 宇通 2020市占率约 27%(7米以上),龙头地位稳固,品牌认可度高,随着行业的复苏及更市场化的采购,公司份额还有较大提升空间。 氢燃料电池客车将成新的增长点。2020年财政部等 5部委发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》指出,争取用 4年的时间实现关键技术突破,构建完整产业链,并进行整车 1000辆和加氢站 15座的示范应用。 燃料电池客车中长期的确定性强、单车价值量高(2019年宇通燃料电池客车均价近 300万,相当于公司电动客车均价的 4.7倍),宇通在燃料电池客车领域优势地位突出,燃料电池将为公司贡献较大的增长动力。 自动驾驶和智能交通或将带来全新盈利模式。基于单车感知的自动驾驶和车路协同的 V2X 技术,固定线路的自动驾驶和智慧交通在公交车领域有较好的应用前景。宇通客车依靠在以上领域的前瞻性布局,盈利模式变得更加丰富:除了直接出售车辆之外,也可以提供解决方案,或转型为运营商,在客车新的发展阶段有望继续发挥龙头优势。 盈利预测与投资建议:总体看,疫情导致国内外客车需求延迟+电动客车迎来替换周期,2021年开始电动公交将开启新增长周期。燃料电池车开始起量,政策支持力度大,地方示范推进积极,燃料电池客车单车价值量高,将为公司贡献新的业绩。在客车行业发展的下一个阶段(燃料电池占比提升,客车智能化应用场景增加),宇通客车的龙头优势将更为凸显。 鉴于 2020年疫情对客车行业的较大冲击,我们调整公司业绩预测,即 2020年/2021年/2022年净利润为 5.13亿/12.92亿/21.25亿(原预测 20/21/22年净利润为 10.49亿/20.39亿/26.78亿),维持“推荐”评级。 风险提示:1)海外需求复苏慢于预期,导致公司出口业务恢复慢于预期;2)公交采购的国内地方保护主义抬头,导致公司国内份额提升慢于预期;3)公路客车超预期萎缩,影响公司公路客车产品产销规模。
中国巨石 建筑和工程 2021-02-19 28.51 -- -- 27.38 -3.96% -- 27.38 -3.96% -- 详细
全球玻纤龙头,“央企背景+民企基因”助力企业成长:公司是国内玻纤行业龙头,产品以粗纱为主,玻纤纱总产能197万吨,国内/全球产能占比分别达34%/22%,居全球第一。公司控股股东为中国建材集团,持股比例为26.97%。上市以来,公司在发挥央企背景优势的基础上,积极推动民营化经营,实现业务快速扩张。2014-2019年公司营收和归母净利润复合增速分别为11%、35%。 下游风电等热塑产品景气度较高,2021年行业供需格局继续向好:1)玻纤需求虽保持快速增长,但近几年玻纤价格主要受供给端影响较大。由于2018-2019年产能集中投放,玻纤价格自2018年下半年开始一直下跌。 2020年国内玻纤企业在产产能同比小幅增长约6%,由于新冠疫情导致下游需求萎缩,玻纤价格上半年进一步下滑,随着2020年下半年需求集中释放,特别是风电纱需求量在政策支撑下较往年有明显的增加,玻纤价格大幅上涨至历史高点。2)预计2021年玻纤粗纱新投产产能为46万吨,同时有22万吨左右产能存在冷修计划,产能净增加增速将小于需求增速,因此2021年玻纤市场仍有涨价可能。 公司“智能化制造”驱动成本继续下行,全球化战略持续推进::1)2013-2016年,公司启动大规模产能升级(老线技改&新建生产线),玻纤销量增长同时驱动玻纤吨成本大幅下行,2017年公司净利率攀升至历史最高点24.9%,公司盈利水平远高于同业。2)2018年公司制订了“制造智能化、产销全球化、管控精准化、发展和谐化”的新“四化”战略。随着智能制造战略的推进,公司有望进一步降本提效。此外公司积极布局海外产能,目前海外玻纤产能约30万吨,占公司总产能15.2%,全球化战略有利于公司规避海外国家的反倾销政策。 盈利预测与投资建议:2021年玻纤行业供需格局继续改善,作为国内玻纤行业龙头,公司一方面通过新建智能生产线继续降低生产成本,另一方面优化产品结构提高产品综合单价,盈利能力得到不断提升。随着公司智能生产线逐步投产,玻纤量价齐升将助力公司业绩高增长。我们预计2020~2022年公司EPS分别为0.61元、0.91和0.99元,对应当前PE为45.0倍、30.3倍和27.8倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:1、国内下游需求如风电等行业增长不及预期;2、海外疫情恶化超预期致使玻纤需求低于预期;3、新增产能集中投放导致玻纤价格下跌;4、公司在建生产线投产不达预期。
杉杉股份 能源行业 2021-02-19 16.33 -- -- 16.62 1.78% -- 16.62 1.78% -- 详细
锂电材料盈利低点已过,迎来量利齐升的阶段:20年上半年受到宏观环境影响,公司锂电材料业务处于出货和盈利低点;下半年随着行业需求的强势回暖,相关业务迎来修复,正负极单吨盈利接近疫情前的正常水平,电解液盈利不断改善,预计20年正极出货量增长30%-40%,负极和电解液出货持平或小幅增长。公司20年锂电材料无新增产能,后续投放节奏趋于稳健,随着产销的增加,产能利用率有望显著提升;正极、电解液、前驱体、六氟等环节迎来阶段性涨价,进一步支撑盈利上行。公司作为锂电材料龙头企业,产品种类丰富、技术储备深厚:正极遵循高压、高镍的产品迭代路线,负极将快充产品和硅基负极作为研发重点;电解液自产自研六氟及添加剂,与正负极的产品配套以及销售渠道协同将是一大看点。 客户结构良好,正负极覆盖ATL、宁德时代、力神、LG化学等国内外主流电池企业,电解液目前以亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、鹏辉能源等消费和国内二线动力厂商为主,有望充分受益于全球电动车行业的高速发展;公司锂电业务已进入量利齐升的发展阶段。 并购偏光片优质资产,贡献稳定的利润来源::LCD适合TV、显示器等传统市场,在未来较长时间内,在宽屏显示的主流应用领域需求量仍将依托屏幕尺寸提升而持续提升。标的资产隶属全球第一梯队,市场地位高、生产能力强、品牌优势突出、客户稳定。未来在液晶电视面板偏光片和手机显示屏偏光片产品市场规模扩大、自身市场份额不断提高、主要竞争对手逐步退出中国市场的情况下,销售收入有望实现稳定增长;同时标的资产通过原材料自产以及超大宽幅生产线的布局获得成本优势,盈利能力有望持续提升。我们预计20-22年偏光片业务将贡献营收114/121/158亿元,同比增长15%/6%/31%;贡献净利润8.3/11.4/14.2亿元,同比增长-7%/38%/24%。业务并表后将极大增厚公司整体利润,公司有望在五年时间成为全球最大的偏光片全产业链集团。 业务结构持续优化,实控人全额参与定增彰显发展信心。服装业务从20年下半年开始出表,类金融业务估计于20年年底出表,充电桩、储能维持低成本运营;公司聚焦锂电材料和偏光片双主业,业务结构进一步优化。实际控制人于20年10月回归公司董事会,亲自操刀管理公司各项业务;同时参与此次偏光片收购的全部增发,彰显对业务发展的信心。 投资建议:由于公司从20年下半年开始经营和战略层面发生较为显著的变化,21年业务范围进一步扩大;考虑偏光片并表因素,我们上调公司20/21/22年归母净利润至4.63/17.80/24.02亿元(前值4.50/6.18/8.09亿元),同比增长72%/284%/35%,对应2月10日收盘价PE分别为56.1/14.6/10.8倍。我们看好行业高景气度下锂电业务的持续改善、偏光片优质资产贡献稳定的额外利润以及公司业务结构的精简和优化带来的经营效率的提升,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新能源汽车以及动力电池市场增速不及预期的风险。若政策支持力度不及预期,产品升级以及电池技术的发展不及预期,将对新能源汽车的推广和动力电池的需求造成负面影响。2)原材料价格大幅上涨的风险。若上游原材料价格上涨超出预期,将导致成本上升;若不能将成本的增加有效转移给下游企业,将对公司盈利能力产生不利影响。3)行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险。新能源汽车市场的快速发展吸引众多供应商纷纷扩大产能,行业竞争加剧带来的价格战将显著影响企业的盈利能力。4)业务结构调整不及预期的风险。若其他业务的出表时间慢于预期,将影响公司利润的释放。
中国核电 电力、煤气及水等公用事业 2021-02-10 4.77 6.30 20.69% 5.34 11.95% -- 5.34 11.95% -- 详细
收购汇能,集团内新能源唯一平台地位明确:公司完成对控股股东中核集团旗下新能源平台汇能公司的收购,新增约 150、50万千瓦在运、在建风光装机。集团出具避免同竞承诺函,明确公司作为集团内新能源唯一平台地位。 奋起直追,从单核升级为核电+风光双核运行:公司自 2018年以来通过收购和自建迅速扩张其新能源装机规模,2020年再次提速,包括汇能并表在内合计新增 423万千瓦。截至目前已公布的数据,公司风电及光伏装机规模暂列 A 股电力行业第 4,已培育出核电主业外的第二个核心业务。 根基牢固,核电主业稳健向好:拖累公司 2017-2019三年业绩表现的三门一期目前已恢复正常并贡献利润;“华龙首堆”福清 5号未抢“十三五”节点、稳妥推进投产,降低财务影响并最大化税收优惠。2021全年预计新增 3台机组商运,2018后再迎投产大年。 审批回常,核电再入成长通道:华龙首堆投产,后续机组的审批及建设进一步提速,核准常态化有利于维持整个产业链的可持续发展。除了在建的19台机组合计 2091万千瓦外,目前还有 28台机组待核准或已开展前期工作,合计装机容量 3071万千瓦、预算投资额超过 5000亿元,其他 52台沿海厂址可建机组预算投资额合计超 1万亿。 投资建议:新项目审批回归常态化,消除了行业前景的不确定性;碳中和目标下,核电作为零排放电源,将重回成长通道。国内纯核电运营上市公司仅有两家,行业具有极高的技术壁垒、专业要求、政策管制属性,短期内新竞争对手大量进入的概率较低,行业格局稳定。公司核电主业排除问题、稳妥推进,投产大年助推业绩再上台阶;新能源板块明确主业定位、奋起直追,体量迅速进入行业前列,“单核”升级为“双核”。上调公司20/21/22年 EPS 预测至 0.35/0.42/0.51元(前值 0.32/0.35/0.42元,已考虑定增摊薄),对应 2月 5日收盘价 PE 分别为 13.6/11.2/9.1倍。公司具备核电加新能源双重成长属性,给予 2021年 15倍 PE 的估值,对应目方正中等线简体 标价 6.30元,上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。 风险提示:1、核安全事故:任何一起核事故均可能导致全球范围的停运、缓建;2、政策变化:部分地区目前仍处于电力供大于求的状态;3、新技术遇阻:如果示范项目出现问题,将影响后续机组的批复和建设;4、电价调整:电力市场化交易将拉低平均上网电价;5、汇兑损失:人民币汇率波动使公司在外汇结算时可能面临汇兑风险。
东诚药业 医药生物 2021-02-09 18.82 -- -- 21.99 16.84% -- 21.99 16.84% -- 详细
参股优质核药研发平台,核药版图再扩张:根据公告,本次投资和员工期权发放完成后,预计对 APRINOIA 持股比例为 16%,有望成为第一大股东(目前第一大股东持股 14.19%)。APRINOIA 专注于 AD、PD 等神经退行性疾病的核药研发,有多个项目在研,其中用于 PET 影像诊断类药物 Tau 蛋白正电子摄影示踪剂 18F-APN-1607目前处于国内三期临床。另根据协议内容,APRINOIA 在中国的 CMO 业务将独家委托给公司实施,其在国内所需要的 CSO 和 CRO 服务同等情况下也将优先委托给公司。 AD 早诊断意义重大,18F-APN-1607市场空间广阔:根据 ADI 估计,2019年全球 AD(阿尔兹海默病)患者超过 5000万人,其中中国是 AD 患者最多的国家,拥有 AD 患者超 1000万人。目前尚无能逆转 AD 病情的药物,早识别早干预才能避免病情快速发展。18F-APN-1607通过与脑内积蓄的Tau 蛋白特异性结合从而实现 AD 诊断,具有两大显著优势:1)靶点优势,可以实现更早诊断;2)对 Tau 蛋白专一性强。该产品已被 FDA 认证为“孤儿药”,目前在美国和台湾同步进行二期临床;2020年 10获得中国三期临床批件。该产品获批后将有效补充公司核药管线,市场空间广阔。 盈利预测与投资评级:国家政策对核医学领域大力支持,公司在核医学的黄金赛道已形成全产业链布局并持续扩充版图,将大有作为。我们暂不调整盈利预测,维持公司 2020-2022年 EPS 为 0.53、0.74、0.92元,当前股价对应 2021年 PE 为 25倍,维持“强烈推荐”评级。
深信服 2021-02-09 289.98 -- -- 324.36 11.86% -- 324.36 11.86% -- 详细
公司正处在转型发展期,收入增速放缓但盈利符合预期。公司正逐步成长为一家综合性IT 基础设施企业,产品和服务涵盖了智能安全、云计算和新IT 领域。2020年,公司处在转型的关键时期,意图在确保安全业务平稳较快发展的基础上,将云计算摆在更为优先的位置,力求在云计算这个大赛道上获得更多的市场份额。但战略转型都会有一段磨合期,公司在资源配置和经营打法上都需要做比较大调整。2020年公司在调整过程中确实遇到一些困难和阻碍,战略转型和管理提效进度相对较慢,加上疫情、服务收入递延(影响金额1.91亿元)等因素影响,收入增速较2019年出现下降。2020年,公司收入增长18.92%,增速较上年下降了23.43个百分点;归母净利润增长5.75%,该增速同我们对公司三季报点评中对全年的预期基本一致(预测值为增长5.3%)。 当季经营状况逐季向好,4季度表现尤为亮眼。随着国内疫情的逐步控制,公司产品销售逐季向好,业绩也在回升。1-4季度,公司当季收入分别为6.09亿、11.35亿、15.00亿和22.14亿元,同比分别下降5.12%、增长23.82%、增长21.68%和23.11%。在2019年4季度公司收入基数较高(增长54.80%)基础上,2020年4季度收入增速仍超过了20%,表现良好。1-4季度分别实现净利润-1.94亿、0.68亿、1.95亿和7.33亿元,其中4季度当季净利润增速实现转正,大幅增长64.36%。 公司核心逻辑并未发生变化,持续看好公司发展。首先,在数字经济发展的大背景下,中小企业信息化投入增长预计更为迅速,公司在该领域的渠道覆盖较为全面,预计云计算和安全业务都会受益;其次,随着公司定向增发项目的实施,公司在云安全、高级威胁防护、网络安全服务方面的竞争力也将显著增强,2021-2022年有望形成新的增长点;再次,公司在渠道和技术方面的优势依然明显,业界领先的渠道体系将帮助企业在数字化市场中获得更多市场份额,持续较高的研发投入将使得公司始终站在市场前沿,毛利率有望维持在较高水平;最后,公司滚动式的股权激励计划将进一步激发内部员工的战斗力并留住核心人才,有利于公司长远的发展。 投资建议:公司是国内网络安全行业的一线企业,也是云计算、基础网络领域的重要参与者,目前正处在战略转型期,发力云计算和新安全。随着国内数字经济发展的提速,以及战略转型的加快,公司将持续受益。结合公司2020年业绩快报以及我们对行业发展趋势的判断,我们调整了公司的盈利预测,预计2020-2022年净利润为8.03、10.49、13.72亿元(原预测为7.99、10.70、14.17亿元),对应EPS 分别为1.94元、2.53元和3.31元,PE 分别为147.2X、112.6X和86.1X。公司作为网络安全和私有云解决方案的龙头企业,盈利增速虽有波动,但我们坚定看好其所在赛道以及战略调整方向。相比盈利,建议投资者可更加关注公司的营收增长,我们坚定看好公司中长期发展,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧,企业毛利率下降的风险。公司所处的网络安全、云计算板块,是国家重点鼓励发展的领域,市场需求增长确定性较高,竞争对手可能增多,公司整体毛利率可能出现下滑。(2)网络安全和云计算等行业增长不及预期。公司是国内网络安全龙头企业,同时也是云计算解决方案的主要提供商之一,其收入增长与行业发展趋势密切相关。如果网络安全、云计算行业增速低于预期,则公司相关业务发展将受到显著影响。(3)研发投入不能带来收入和盈利增长的风险。公司研发投入金额和强度在行业内都处于领先地位,但是如果研发方向选择失误或者进度不及预期,可能会给公司收入和盈利的增长带来不利影响。
金科股份 房地产业 2021-02-08 7.20 -- -- 7.96 10.56% -- 7.96 10.56% -- 详细
业绩增长稳健, 未结资源充足。 公司 2020年实现营收 878.1亿元,同增 29.6%,归母净利润 70.2亿元,同增 23.7%,业绩增长主要因交房规模 及整体销售毛利润增加所致,其中四季度结转明显提速。期末公司预收账 款及合同负债合计 1433.8亿元,同增 25.0%,覆盖 2020年营收 1.6倍, 充足未结资源为后续业绩持续良好增长奠定基础。 销售目标超额完成, 投资保持积极。 2020年公司实现销售额 2233亿元, 同比增长 20%,超额完成全年 2200亿元销售目标,市占率由 2019年 1.2% 升至 1.4%,销售回款率达 90%。 2017-2020年公司销售金额 CAGR 达 50.3%,居主流房企前列。 2020年公司拿地销售面积比、拿地销售金额比 分别为 105.5%、 39.9%,期末总可售面积升至 7014万平方,为 2020年 销售面积 3.1倍。公司近期出台未来五年规划,致力“四位一体、生态协调” 高质量发展, 2025年销售目标 4500亿元以上,年复合增长率 15%以上。 充足土储且布局均衡,为中期销售目标实现提供支撑。 债务大幅改善, 成功跻身“绿档”。 期末公司在手现金 435.6亿,为短期有 息负债的 140%,较 2019年末上升 29.6个百分点,短期偿债压力较小; 期末剔除预收账款与合同负债后的资产负债率、净负债率分别为 69.0%与 71.8%,较 2019年末分别下降 5.8、 50.5个百分点,三项指标均满足“三 道红线”要求, 2020年顺利实现“橙档”到“绿档”的跨越。 投资建议: 得益于战略布局调整及时精准,周转提速与激励完善,公司充 分把握住本轮楼市复苏周期,实现规模跨越式增长。站在目前时点,公司 土储充足质优、布局更加均衡合理,未来规模有望再上台阶,五年规划亦明确 2025年 4500亿元销售目标; 同时随着过往销售高增项目步入结转周期, 未来业绩增速亦有望超越行业。当前公司债务大幅优化,融资成本有望持续改善, 公司估值处于低位,股息率亦具备吸引力,看好后续表现。 我们维持此前公司盈利预测, 预计 2020-2022年 EPS 分别为 1.32元、 1.61元、 1.94元,当前股价对应 PE 分别为 5.3倍、 4.4倍、 3.6倍,维持“推荐”评级。 风险提示: 1)公司中西部与三四线城市土储占比较高,若后续中西部、三四线楼市景气度下行,或对公司销售造成负面影响; 2)若新型冠状病毒肺炎疫情持续时间超出预期,或导致公司销售承压,同时疫情影响下开工进一步延期,也将对后续可推货量、竣工节奏产生负面影响; 3)受疫情影响,若行业需求释放持续低于预期,房企普遍以价换量,可能带来公司项目减值风险; 4)业绩快报披露数据可能与 2020年年报数据存在差异。
首页 上页 下页 末页 1/530 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名