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启明星辰 计算机行业 2021-05-07 30.58 -- -- 32.60 6.61%
32.60 6.61% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1175c66f
启明星辰 计算机行业 2021-05-03 31.06 -- -- 32.60 4.96%
32.60 4.96% -- 详细
oracle.sql.CLOB@717ab90a
启明星辰 计算机行业 2021-05-03 31.06 -- -- 32.60 4.96%
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一、事件概述。 公司2021年4月29日发布2021年一季报,实现营业收入为5.06亿元,同比增长120.18%;归母净利润净亏损7542.84万元,同比收窄4.94%;扣非归母净利润净亏损8612.62万元,同比收窄5.14%。 二、分析与判断 收入端快速回暖,合同负债大幅提升反映公司业务快速发展态势。 收入端快速回暖,2019Q1-2021Q1收入端复合增速达到20.7%,保持稳健增长,公司表示增长主要由于公司前期加强区域市场、行业市场的拓展取得明显成效。同时,合同负债快速增长也反应公司业务景气度,公司2021Q1合同负债达到4.25亿元,同比增长94.6%,较2020年年末增长75.8%,从另一个侧面反映公司业务正加速发展。公司销售、管理、研发费用率均较去年同期有大幅下降,公司归母净利润也同比回暖。现金流方面,公司2021Q1经营性净现金流4628.60万元,同比增长190.12%,回款能力明显改善。 新安全保持快速发展态势,研发持续投入面向重点领域。 2020年公司新兴业务(包含智慧城市安全运营、工业互联网安全和云安全)同比增长67%。安全运营、云安全、工业互联网安全三大新业务均保持快速发展态势,2021年公司计划增加新业务的城市覆盖。目前新安全细分领域保持较快增长,公司有望凭借自身优势实现快速发展。 研发持续投入面向重点领域。公司在研发领域,围绕国产替代、态势感知、数据治理、云安全等新安全、模拟演练、威胁检测等领域。国产替代、态势感知等领域需求逐步加大,公司积极投入研发,有望成为公司长期发展的重要保障。 三、投资建议。 公司全年收入、利润稳步增长,体现行业景气度以及公司自身领军地位,与此同时公司新安全业务发展态势良好,打开未来成长空间。预计公司2021-2023年EPS为1.09/1.38/1.67元,对应现价PE为29/23/19倍,根据Wind一致预期,Wind网络安全板块21年平均估值为39倍,公司具备估值优势,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 行业需求释放节奏不及预期,政策落地不及预期,重点客户需求不及预期。
启明星辰 计算机行业 2021-04-22 33.58 -- -- 33.82 0.71%
33.82 0.71% -- 详细
事件公司于近日发布20年年报,报告期内公司完成营业收入36.47亿元、归属于上市公司股东的净利润8.04亿元、扣除非经常性损益的净利润7.03亿元,同比增长分别为18.04%、16.82%、22.34%。经营活动产生的现金流量净额6.58亿元,同比增长32.5%。基本每股收益0.87元,增长12.99%。 安全运营业务开花结果,21年发展值得期待公司20年安全产品业务实现收入25.35亿元,同比增14.13%,全年收入占比为69.50%,毛利率为62.86%,同比下滑2.10个PCT;安全运营与服务收入实现业务收入10.94亿元,同比增长28.95%,全年收入占比为29.99%,毛利率为66.00%,同比下滑1.87个PCT。2020年,公司继续在全国布局安全运营体系,已形成华东、华南、西南、华北、华中五大区域资源中心,9个省级二级业务支撑中心及75+城市安全运营中心。以产品/平台/服务/人员为基础,持续整合网络安全创新能力,通过安全运营服务,在新的网络安全应用场景中为用户持续赋能。2021年力争累计达到120个城市和地区的覆盖。 战略新业务高速发展,多项目多地落地公司战略新兴业务,包括智慧城市安全运营、工业互联网安全和云安全并取得明显成效。2020年,公司新兴业务收入达10亿,同比增长67%,具备良好的成长性和发展前景。公司在青海、四川、江苏等地建设了多个区域性工业互联网安全运营中心;云子可信累计服务中小企业超过3万家,用户遍布互联网、教育培训、零售快消、医疗健康、房地产、保险等众多行业和领域。根据我们测算城市安全运营收入在5亿-6亿元区间,工业互联网安全和云安全在2.5亿元-3亿元之间。 费用把控优异,利润有望持续释放公司20年支出销售费用7.96亿元,同比增长14.13%,支出管理费用1.62亿元,同比降低1.53%,支出研发费用6.43亿元,同比增长8.94%。公司20年销售费率为21.82%,同比下降0.75个PCT,管理费率为4.43%,同比下降0.89个PCT,研发费用率为17.64%,同比下降1.48个PCT。公司费用把控优异,利润有望持续释放。 投资建议考虑到公司短期内费用无法大幅度下降,以及网络安全需求端无法大幅度爆发,将公司21/22年营收从50.66/64.07亿元下调为47.04/58.80亿元,21/22净利润从10.75/13.57亿元下调为9.87/12.21亿元,维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险;宏观经济波动风险;市场竞争加剧风险;技术泄露风险;
启明星辰 计算机行业 2021-04-22 33.58 -- -- 33.82 0.71%
33.82 0.71% -- 详细
业绩依然稳健, 2021年目标 30%以上的业绩增长 公司发布 2020年报,公司实现收入 36.47亿元( +18.04%),归母净利 润为 8.04亿元( +16.82%),扣非归母净利润为 7.03亿元( +22.34%)。 四季度来看,公司实现 22.04亿元( +46.27%),归母净利润为 7.35亿 元( +24.36%),扣非归母净利润为 6.75亿元( +35.83%),单季度恢复 迅速,公司整体业绩稳健增长。 2021年,公司经营目标是实现 30%以 上业绩增长。 费用持续优化,现金流高增长 公司自 2020年开启合伙人制度,进一步优化内部治理结构,倡导以业 绩为导向的经营理念。全年来看,公司费用率持续优化,销售费用率为 21.82%( -0.75pct),管理费用率为 4.43%( -0.88pct),研发费用率为 17.64%( -1.47pct)。公司经营活动产生的现金流量净额 6.58亿元 ( +32.5%)。 新兴安全占比持续提升,运营中心逐步全国覆盖 2020年公司安全产品收入为 25.35亿元( +14%),安全服务收入为 10.94亿元( +29%);公司包括安全运营、工业互联网安全、云安全三 大战略新兴业务在内的新安全业务收入达 10亿( +67%),营收占比由 去年的 20%,提升至当前的 27%。公司已经在全国覆盖 75+城市和地 区的安全运营体系, 2021年力争累计达到 120个城市的覆盖。同时, 公司深化构建不同场景的安全运营中心,切入大数据 AI 安全运营、数 据全生命周期安全运营、工业互联网安全运营等多个细分。安全运营的 推广将有效带动产品和服务的双增长,未来 3-5年后规模化达到数十亿 级营收。 风险提示: 等保等信息安全政策实施不及预期;行业竞争加剧。 投资建议: 维持“买入”评级。 预测 2021-2023年公司营收为 46.46/58.17/71.51亿元, 归母净利润为 10.53/13.28/16.66亿 元 , 年 增 速 分 别 为 31%/26%/25% , 摊 薄 EPS=1.13/1.42/1.78元。 维持“买入”评级。
启明星辰 计算机行业 2021-04-21 32.79 54.19 81.60% 33.94 3.51%
33.94 3.51% -- 详细
事件:公司2020年实现营收36.47亿元,同比增长18.04%,归母净利润为8.04亿元,同比增长16.82%,扣非净利润7.03亿元,同比增长22.34%,归母净利润略超市场预期。 投资要点 费用率稳步下降,现金流同比高增:分业务看,安全产品业务实现营收25.25亿元,同比增长14.13%,毛利率62.86%(同比-2.10pct);安全运营与服务实现营收10.94亿元,同比增长28.95%,毛利率66.00%(同比-1.87pct)。整体毛利率63.87%,同比-1.92pct。费用率方面,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比-0.75pct、-0.88pct、-1.47pct,三项费用率合计同比-3.1pct。经营活动产生的现金流量净额6.58亿元,同比增长32.5%。 2021年安全运营中心力争达到120家:2020年安全运营、工业互联网安全和云安全三大战略新兴业务收入达10亿元,同比增长67%,仍处于快速增长中,营收占比从2019年的19.42%提升至27.40%,新兴安全业务已成为公司重要增长力量。安全运营业务:2020年继续在全国布局安全运营体系,已形成华东、华南、西南、华北、华中五大区域资源中心,9个省级二级业务支撑中心及75+城市安全运营中心。以产品/平台/服务/人员为基础,持续整合网络安全创新能力,通过安全运营服务(SecaaS/SocaaS),在新的网络安全应用场景中为用户持续赋能,2021年力争累计达到120个城市的覆盖。 2021年经营目标是实现30%以上的增长:公司将继续以“I3”--独立(Independence)、互联(Interconnect)、智能(Intelligence)为发展坐标,积极布局和推进新兴业务,2021年的经营目标是实现30%以上的业绩增长。落实到具体经营计划:(1)紧密跟进国家“十四五”规划和“新基建”发展战略,为重要信息基础设施设计和开发网安产品和解决方案;(2)继续加大在新技术安全和新兴业务领域的布局和投入;(3)全力参与年度网络安全实战演练工作和信创项目建设,做好建党100周年网安保障工作;(4)积极进行组织革新,进一步贴近行业/区域市场和用户;(5)对业务进行梳理和优化,进一步优化产品线,打造整体解决方案,实现更大的投入产出。同时根据公司发展战略,充分利用上市公司资本平台资源,积极挖掘各种潜在的投资机会,不断优化和完善公司业务和技术布局。 盈利预测与投资评级:维持2021-2022年1.21/1.60元,预计2023年EPS为2.03元,目前股价对应PE分别为28/21/16倍。2021年网安景气度有望进一步上行,同时今年安全运营、工业互联网安全、云安全等三大战略新业务仍有望继续保持高速增长,维持目标价54.28元,维持“买入”评级。 风险提示:业务进展不及预期,单一行业采购进度不确定
启明星辰 计算机行业 2021-04-20 30.65 -- -- 33.94 10.73%
33.94 10.73% -- 详细
公司 2020年四季度业绩增长明显恢复: 根据公司公告,公司 2020年实 现营业收入 36.47亿元,同比增长 18.04%,实现归母净利润 8.04亿元, 同比增长 16.82%,公司全年业绩实现较快增长。分季度看,公司 2020年四季度实现营收和归母净利润分别为 22.04亿元和 7.35亿元,同比分 别增长 46.27%和 24.36%,业绩增长相比前三季度明显恢复。根据公司此 前公告的 2021年度第一季度业绩预告,公司 2021年一季度营收同比增 长约 120%,相比 2019年增长 45%。我们判断,公司业绩增长势头已恢 复, 2021年业绩将高速增长。 公司毛利率和期间费用率同比下降,经营性现金流状况持续向好: 公司 2020年毛利率为 63.87%,同比下降 1.92个百分点。公司 2020年期间费 用率为 43.83%,同比下降 3.91个百分点,其中销售费用率和管理费用率 分别同比下降 0.75个百分点和 0.88个百分点。 2020年,公司持续加大 研发投入,重点围绕在云计算安全、人工智能、工业互联网安全、物联网 安全、大数据安全和安全独立运营服务的技术支撑平台等领域方向,同时 积极推动主要网络安全产品的全国产化。公司研发投入达 6.58亿元,占 营收的比例为 18.04%,研发投入的营收占比持续保持在较高水平。公司 2020年经营性现金流净额为 6.58亿元,同比增长 32.50%,经营性现金 流状况持续向好。 公司战略新兴业务表现亮眼: 公司战略新兴业务包括智慧城市安全运营业务、工业互联网安全业务和云安全业务。 2020年,在安全运营方面, 公司继续在全国布局安全运营体系,已形成华东、华南、西南、华北、华中五大区域资源中心, 9个省级二级业务支撑中心及 75+城市安全运营中心。公司以产品/平台/服务/人员为基础,持续整合网络安全创新能力,通过安全运营服务( SecaaS/SocaaS),在新的网络安全应用场景中为用户持续赋能。公司 2021年力争累计达到 120个城市和地区的覆盖。 在工业互联网安全方面, 公司持续推进工业互联网安全方向的行业化研究与技术创新,与能源电力、石油石化、交通、智能制造等行业客户联合开展基础性安全研究和行业场景化解决方案的创新与落地,推动工业互联网安全运营中心建设,积极参与国家级课题项目与技术创新。 在云安全方面,面对错综复杂的云安全问题及场景,公司依托强大的自主创新能力,聚合全线安全力量,聚焦云安全管控能力与产品及解决方案,全面布局云安全市场,形成“云、网、边、端”一体化、人机共治的云安全综合解决方案。公司战略新兴业务 2020年收入达 10亿,同比增长 67%,表现亮眼。受信息技术发展和新应用的不断出现带来的对网络安全新产品和技术的需求以及国家政策的推动,我们认为,公司战略新兴业务未来发展前景广阔。 盈利预测与投资建议: 根据公司的 2020年年报,我们调整业绩预测,预计公司 2021-2023年的 EPS分别为 1.12元(原预测值为 1.18元)、 1.43元(原预测值为 1.49元)、 1.83元, 对应 4月 16日收盘价的 PE 分别约为 27.0、 21.2、 16.6倍。公司是我国网络安全行业领航者,产业链布局完整,将在国内网络安全市场的快速发展中深度受益。公司智慧城市安全运营业务、云安全业务和工业互联网安全业务等三大战略新兴业务未来将成为公司业绩增长的新引擎。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“强烈推荐”评级。
启明星辰 计算机行业 2021-04-20 30.65 -- -- 33.94 10.73%
33.94 10.73% -- 详细
一、事件概述。 2021年4月18日,公司发布2020年年报,营业收入36.47亿元,同比增长18.04%;归母净利润8.04亿元,同比增长16.82%;扣非归母净利润7.03亿元,同比增长22.34%。 二、分析与判断 收入、利润稳步提升,经营性现金流明显改善。 收入端,公司在2020年有疫情等不利因素影响的情况下,收入增速仍近20%,显示自身行业地位。利润端,2020年公司销售、管理、研发三项费用之和占总收入的比重同比下降3.1个百分点,良好费用控制带来利润稳步提升,公司扣非利润增速超过营收增速。与此同时,公司经营性现金流净额同比增长32.50%,稳步改善。 新安全取得亮眼成绩,研发持续投入面向重点领域。 新安全取得亮眼成绩。2020年公司新兴业务(包含智慧城市安全运营、工业互联网安全和云安全)收入达10亿,同比增长67%,延续2019年的高速增长。安全运营方面,公司已经形成五大区域资源中心,9个省级二级业务支撑中心及75+城市安全运营中心,公司计划2021年力争累计达到120个城市的覆盖,覆盖城市数量增速有望达到60%左右。工业互联网安全方面,在青海、四川、江苏等地建设了多个区域性工业互联网安全运营中心;云安全方面,公司云子可信累计服务中小企业超过3万家,遍及多个行业。 研发持续投入面向重点领域。公司在研发领域,围绕国产替代、态势感知、数据治理、云安全等新安全、模拟演练、威胁检测等领域。国产替代、态势感知等领域需求逐步加大,公司积极投入研发,有望成为公司长期发展的重要保障。 三、投资建议。 公司全年收入、利润稳步增长,体现行业景气度以及公司自身领军地位,与此同时公司新安全业务发展态势良好,打开未来成长空间。预计公司2021-2023年EPS为1.11/1.39/1.68元,对应现价PE为27/22/18倍,根据Wind一致预期,Wind网络安全板块21年平均估值为40倍,公司具备估值优势,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 行业需求释放节奏不及预期,政策落地不及预期,重点客户需求不及预期。
启明星辰 计算机行业 2021-04-20 30.65 -- -- 33.94 10.73%
33.94 10.73% -- 详细
事件:公司发布2020年业绩报告,全年营业收入为36.47亿元,同比增长18.04%,归母净利润为8.04亿元,同比增长16.82%,业绩符合预期。此前,公司发布2021年第一季度业绩预告,预计归母净利润为-0.73至-0.78亿元。 点评: 全年业绩符合预期,经营性现金流大幅增长。公司2020年实现营业收入36.47亿元,同比增长18.04%,归母净利润8.04亿元,同比增长16.82%,利润端增速略超此前业绩快报披露的增速。公司毛利率为63.87%(YoY:-1.92pct),净利率为22.21%(YoY:+0.14pct);期间费用率为26.19%(YoY:-2.44pct),控费能力提升,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为21.82%/4.43%/-0.06%;研发费用率17.64%(YoY:-1.47pct)。公司全年经营性现金流净额为6.58亿元,同比大幅增长32.50%。 新兴业务高速增长,收入占比大幅提升。公司近年积极开拓新兴业务,安全运营/工业互联网安全/云安全三大新兴业务的收入合计达到10亿元,同比大幅增长67%,收入占比达到27.42%,较19年提升超8pct,提升幅度明显。其中,安全运营业务已形成华东、华南、西南、华北、华中五大区域资源中心,9个省级二级业务支撑中心及75+城市安全运营中心,公司指引2021年力争实现120个城市和地区的覆盖。 2021Q1收入高增,有望持续受益行业需求释放。公司此前发布2021年第一季度业绩预告,预计Q1收入较20年同期增长120%,较19年同期增长45%,预计归母净利润-0.73至-0.78亿元,亏损较20年同期收窄。公司Q1收入无论较20年同期或是19年同期,均有较大幅度的增长,预计主要是下游需求回暖,以及公司加强区域市场/行业市场以及信创业务取得明显成效等多因素推动。2021年是十四五开局之年,前期落地的《十四五规划》强调要培育壮大网络安全产业、加强网络安全保护,叠加等保2.0等政策推动,预计行业高景气将继续维持;同时,“云大物移工”等新兴技术的快速融合发展也将带来持续的安全需求。公司作为行业领军企业,多项产品/服务的市场份额领先,有望持续受益行业需求的释放。 投资建议:维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS为1.15和1.44元,对应PE为26和21倍。 风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧;技术推进不及预期等。
启明星辰 计算机行业 2021-04-19 30.24 -- -- 34.00 12.25%
33.94 12.24% -- 详细
事件公司于2021年4月12日晚发布一季度预报,报告期内,公司预计实现营业收入5.06亿元,较上年同期增长约120%,同比2019年增长45%。 20年四季度高速增长,拉动全年净利润转正公司20年实现营业收入36.5亿元、归母净利润7.93亿元、扣非归母净利润7.02亿元,同比增长分别为18.16%、15.19%、22.28%。2020年公司前三季度的业务受到新冠疫情影响较大,导致业绩下滑。随着疫情好转,公司业务得以迅速恢复,尤其第四季度单季实现营业收入22.07亿元,同比增长46.51%。 21年年Q1业绩亮眼,持续加大各项投入21年第一季度公司预计实现营业收入5.06亿元,较上年同期增长约120%,同比2019年增长45%。因为公司研发费用、销售费用增长明显,并且本期公司员工持股计划产生的股份支付费用增加约1900万元,公司表观利润亏损,预计归属于上市公司股东的净利润为-7300万元至-7800万元。 围绕长期经营者战略,三大战略业务已见成效公司围绕中长期发展战略及年度经营计划,继续加强市场开拓、行业布局及渠道建设。其中,对于城市安全运营业务的持续推进和渗透,在不断扩大区域覆盖的同时,也有力提升了多个区域市场的销售额,协同效应明显。 公司持续加强研发投入,尤其战略新业务相关产品的开发,支撑了安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务的快速增长,20年新业务全年销售额已达10亿规模。 投资建议公司将持续受益于网安行业景气度提升,暂时维持此前盈利预测,等正式年报后更新,预计公司20/21/22年营收为39.84/50.66/64.07亿元,净利润为8.71/10.75/13.57亿元,维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险;宏观经济波动风险;技术更新风险;快报和一季度预告未经审计风险,请以最终公告为准
启明星辰 计算机行业 2021-04-15 31.35 54.19 81.60% 34.00 8.28%
33.94 8.26% -- 详细
加强市场拓展, Q1单季营收大幅增长: 2021Q1营收较上年同比增长约 120%,同比 2019年增长 45%,主要原因为公司前期加强区域市场、行 业市场拓展以及信创业务取得明显成效。 营收高增的同时净利润相对变 动较小,主要系公司研发费用、销售费用增长明显;同时,本期公司员 工持股计划产生的股份支付费用增加约 1,900万元,对本期的利润构成 一定影响。 网安行业高景气度有望持续: 在政策、信创、攻防演习、新兴赛道和新 技术需求释放等多因素推动下,结合十四五规划和数字化经济的持续转 型,我们预计网安公司高景气度仍将继续维持,实现快速增长。 IDC 最 新发布的《IDC 全球网络安全支出指南, 2021V1》中, IDC 预测 2021年中国网络安全市场总体支出将达到 102.2亿美元, 2020-2024年预测 期内的年 CAGR(复合年均增长率)为 16.8%,增速继续领跑全球网络 安全市场。到 2024年,中国网络安全市场规模将增长至 172.7亿美元。 转型迎来厚积薄发, 全年业绩高增长可期: 最近几年公司处于转型之中, 加强了收入端营销投入与考核,随着疫情的逐步好转, 相关投入在 2021Q1有效转化为收入,迎来厚积薄发。同时,公司在安全运营、工 业互联网安全、云安全等三大战略新业务持续保持高速增长。 我们认为 在行业正处于高景气度阶段,公司作为网安行业龙头,高度重视研发投 入和创新,同时积极加大投入营销和渠道端建设,在 Q1取得高速增长 的态势下,全年有望能保持较高的增长水平。 盈利预测与投资评级: 维持 2020年 EPS0.85元,上调为 2021-2022年 EPS 为 1.21( 1.18) /1.60( 1.54) 元,目前股价对应 PE 分别为 37/26/20倍。 2021年网安景气度有望进一步上行,同时今年安全运营、工业互 联网安全、云安全等三大战略新业务仍有望继续保持高速增长, 我们预 计 2021年新安全业务收入 15亿,给予 15倍 PS,对应市值 225亿元。 传统安全产品 35.22亿元,按照 20%左右的净利率,给予 40倍 PE,对 应市值 281.76亿元,合计 506.76亿元,对应目标价 54.28元, 维持“买 入”评级。
启明星辰 计算机行业 2021-04-15 31.35 -- -- 34.00 8.28%
33.94 8.26% -- 详细
营收同比增长120%,超市场预期 公司发布2021年一季度业绩预告,营收较上年同期增长约120%,同比2019年增长45%,年复合增速恢复到20%以上,营收表现超市场预期,再次验证行业景气度。公司恢复顺利,得益于行业回归正常增速外,公司前期也加强区域市场、行业市场以及信创业务取得明显成效。归母净利润一季度预计亏损为7300-7800万元,去年同期为亏损7934.83万元,主要是公司研发和销售费用增长的同时,本期员工持股计划产生的股份支付费用增加约1900万元。一季度在网络安全产业占比最低,相关费用均摊下,一季度亏损属正常现象。 传统业务地位稳固,新兴业务快速增长 根据IDC2021年最新数据,公司在IDPS以20.6%的份额位居第一;UTM以17.3%的份额位居第一;VPN以9.7%的份额位居第二;传统产品依然保持行业领先。新业务方面,城市安全运营中心2020年公司目标是力争累计达到80个城市的覆盖。同时,公司安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务快速增长,全年销售额已达10亿,营收占比由去年的20%,提升至当前的27%。 网安行业行业韧性依旧,服务化和信创成为今年亮点 根据IDC 2021预测,21年国内安全市场总体为102亿美元,2020-2024年预测期内的年CAGR为16.8%,在结束20年的低增长后,21年开始行业有望加速。同时,今年网络市场的信创成为大年,公司深耕政企安全领域,有望充分受益。而网络攻防演习已经常态化,2021年有望进一步加大投入,催生服务化转型。随着工控、关键基础设施等对安全的强调,以及零信任、威胁情报、蜜罐等新兴产品开始逐步被市场接受,网络安全产业增长点十足。 风险提示:等保等信息安全政策实施不及预期;行业竞争加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2020-2022年归母净利润为7.93/10.33/13.16亿元,年增速分别为15%/30%/27%,摊薄EPS=0.85/1.11/1.41元。维持“买入”评级。
启明星辰 计算机行业 2021-03-12 33.34 -- -- 34.55 3.47%
34.49 3.45%
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财务预告概况: 公司发布 2020年业绩快报, 公司实现营业收入 36.5亿元、 归属于上市公司股东的净利润 7.93亿元、扣除非经常性损益的净利润 7.02亿元,同比增长分别为 18.16%、 15.19%、 22.28%。 前三季度业绩大幅下滑,第四季度力挽狂澜。 2020年前三季度公司业绩大幅 下滑,根据半年报和第三季度报告显示,公司在年中的营收较上一年同期减 少 14.45%;年中归属于上市公司股东的净利润为 2,138万元,较上年同期减 少 255.46%;第三季度的营收较上一年同期减少 1.76%;第三季度的基本每 股收益较上年同期下跌 30.56%。由于 Q1公司及公司的上下游企业和客户复 工复产延迟,导致公司部分合同的实施、交付及验收工作相应推迟; Q2公司 持续在产品战略和营销战略方面的投入增加,由此产生的各项费用有所增加, 故公司上半年的业绩亏损。但随着疫情好转, Q4公司订单实施确认恢复,单 季实现营收 22.07亿元,同比增长 46.51%,因此公司 2020年全年业绩较上 年有两位数的同比增长。 延续中长期发展战略,“研发新品” +“渗透运营”开拓新业务。 从半年报来 看,公司 20年上半年研发投入 3.29亿,同比增长 12.50%,占营收比重达到 43.58%。 公司在业绩压力较大的情况下仍保持高强度的研发投入,促进公司 对新产品的研发,以支持战略新业务的开展。云安全领域,公司完成了 30余 家大客户,仍有 20多个正在进行,预计 20年云安全营收增速会有 50%。工 业互联网领域,公司 14年开始进入,已经积累了上千个案例,有场景化趋势, 整个行业目前仍是蓝海状态。此外公司对城市安全运营业务持续推进和渗透, 公司 20年年底预计覆盖城市数量达到 80个, 21年预计覆盖 100个。 20年 安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务的快速增长,全年销售 额已达 10亿规模, 在总收入中占比超过 27%。 网络安全产业景气度向好,公司努力打造持续创新能力,积极对接需求预计 将在零信任+新领域拓展+实战攻防的行业发展趋势中保持竞争力。 目前,在 等保 2.0,数据安全法、新基建等外部力量的驱动下,网络安全行业快速成长, 根据 idc 数据,近年来有超 20%以上的增速,预计仍将保持。公司在行业发 展热潮当中保持专注,积极投入,致力于打造持续创新能力,并且利用直销 为主的特点及时把握用户需求,快速跟进发展安全运营、云安全和工业互联 网安全,并围绕零信任推出落地的成熟行业解决方案,预计公司在未来仍将 保持行业龙头的市场地位。 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 : 预 计 公 司 2020-2022年 净 利 润 分 别 为 7.93/10.30/12.94亿元,对应 EPS 分别为 0.85/1.10/1.39元。当前股价对应 PE 分别为 41.14/31.67/25.21倍。 看好公司云安全、安全运营、工业互联网 安全三大战略新业务的发展,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 行业竞争加剧风险,政策实施不及预期风险, 下游客户信息安全 投入不及预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名