金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/926 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
和而泰 电子元器件行业 2021-02-26 22.60 32.80 39.93% 24.60 8.85% -- 24.60 8.85% -- 详细
业绩符合预期,Q4收入利润同比大幅增长。公司发布2020年报,全年实现收入46.66亿元,同比增长27.85%;归母净利润3.96亿元,同比增长30.54%。Q4单季度实现收入14.75亿元,同比增长48.31%;归母净利润1.19亿元,同比增长89.25%。利润分配预案为拟每10股派现1元(含税)。 成本与费用控制基本稳定,现金流水平再创新高。1)盈利能力方面,毛利率较去年同期增加0.68pct,净利率增加0.23pct,公司出口业务占比较大,在克服了人民币升值与疫情因素的双重不利影响之下,取得如此成绩实属不易,也验证了我们此前在深度报告《和万物,智无双》中提出的智能化浪潮对公司产品带来的量价齐升的效应;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加1.00pct,其中销售费用率下降0.65pct,包含研发在内的管理费用率增加1.09pct;3)现金流方面,经营性现金流净额5.65亿元,同比增长19.71%。 汽车电子业务订单累计达40-60亿元,实现质的飞跃。1)新开辟的汽车电子业务方面,在牵手了全球顶级Tier1厂商后,参考公告,公司已中标博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单,预计项目订单累计约40-60亿元,项目周期为8-9年,涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌,标志着公司汽车电子控制器领域的业务有了质的飞跃。2)伴随着家居智能化浪潮,公司在收入结构中单独分拆出智能家居智能控制器,2020年实现收入4.42亿,占营收比例达到9.47%。3)持续加大研发投入,走“高端化与智能化”路线,全年研发投入总金额2.52亿元,同比增长45.63%。 期权激励行权条件剑指持续高复合增长。公司近期发布期权激励计划,拟以19.76元/股的行权价格向含子公司在内的管理人员和核心骨干等172名对象授予1500万份股票期权。行权条件为以2020年净利润为基数,2021-2023年增长率分别不低于35%、70%、120%。直接以未来三年持续高速复合增长的净利润增速做为行权条件,充分体现了公司一直以来所秉持的为股东创造价值为己任,并对企业未来前景充满信心。激励的实施有利于绑定核心团队,助力公司长远发展。 投资建议:预计公司2021-2022年EPS分别为0.66元、0.99元,维持“买入-A”评级。假设铖昌科技2022年上市,对2022年目标市值采用分部估值法:预测2022年铖昌科技净利润1.4亿,参考可比公司卓胜微,给予2022年70X PE,对应约100亿市值,上市摊薄后和而泰的持股比例对应50亿市值;剔除铖昌后,以2022年主业预测净利润8.3亿为参考,给予30X PE,对应约250亿市值;合计目标市值300亿,对应12个月目标价32.8元 风险提示:原材料价格及汇率波动;市场竞争加剧
露天煤业 能源行业 2021-02-26 10.13 12.66 28.92% 10.18 0.49% -- 10.18 0.49% -- 详细
事件:2021年2月24日,露天煤业与关联方内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司在通辽市签订了附生效条件的《关于通辽市外送100万千瓦风电基地项目合作协议》。露天煤业和霍煤集团拟设立合资公司,协商合作建设通辽市100万千瓦风电外送项目。项目总投资64.18亿元,其中项目资金本占总投资的20%。合资公司注册资本为项目投资总额的20%,股权结构为露天煤业持股51%、霍煤集团持股49%。 点评新能源版图有望进一步扩张:据公告,截至2019年底公司在产风电项目525MW,在建项目575MW,合计1100MW,通辽100万千瓦项目投产后公司风电装机容量将达到2100MW,增幅91%,权益装机容量达到1610MW,增幅46%,风电版图进一步扩张。除风电项目外,公司仍有669MW光伏装机容量,其中409MW投运,260MW在建。据公告,2020年公司阿巴嘎旗一期225MW风电项目以及右玉高家堡100MW风电项目实现并网发电,将在2021年贡献发电增量。随着在建项目的陆续投产,新能源业务也有望逐步贡献业绩增量。 区域市场供应紧缺,煤价走势强劲,有望带动煤炭主业利润抬升:公司销售半径主要辐射蒙东地区、吉林以及辽宁等地。吉林与辽宁原煤产量逐年下降,已经成为煤炭净调入省份,并且随着用电量的增加,煤炭调入量将持续增加。而蒙东地区的新增产能相对较少且新增火电项目较多,未来将形成供给缺口。此外,公司长协煤占比高,长协价与环渤海指数以及锦州港价格指数联动,据Wind数据,2020Q4锦州港褐煤均价为373元/吨,同比上涨10.25%,截至目前均价为383元/吨,较去年一季度上涨11.29%,因此预计公司长协价将向上联动,公司煤炭主业有望增厚。 公司业绩稳健,估值有望提升:公司煤炭业务量平价升,新能源项目投产后贡献稳定现金流,总投资收回后进入回报期,业绩大概率保持平稳。分红方面,公司坚持分红,未来随着新能源项目投资结束,公司现金流预计将十分充沛。目前公司估值较低,我们认为公司主业估值有望合理回升。 :投资建议:预计2020-2022年净利润分别为30.25/40.63/42.96亿元,对应EPS分别为1.57/2.11/2.24元/股。我们认为以当前估值水平,公司存在一定修复空间。维持买入-A评级,6个月目标价12.66元。 风险提示:11)区域市场需求变化或导致煤价下跌;22)火电利润或因电力市场放开下降,以及成本增加风险;33)新能源在建项目多,存在政策变化风险;44
万华化学 基础化工业 2021-02-26 135.13 -- -- 137.20 1.53% -- 137.20 1.53% -- 详细
事件据公司公告万华化学烟台工业园MDI装置于近日完成了从60万吨年至110万吨年的技改扩能项目累计投资2.84亿元人民币。 技改扩能降本增效持续巩固行业龙头地位。据公司公告,二十年来,万华每次MDI技术突破都伴随产能放量和成本大幅下降,市场份额一路攀升,并给公司带来超额利润从单位投资额看,万华与在华投资外商相比也有巨大优势。本次烟台MDI技改扩能后,公司第六代MDI技术将进一步拉开与海外竞争对手的技术、成本差距,继续强化公司的MDI定价权和话语权巩固行业龙头地位。 国内MDI市场节后开门红此时扩能有望乘涨价东风。据天天化工资讯近期受美国寒潮影响,巴斯夫、科思创和陶氏MDI北美装置共计103万吨产能出现降负荷或不可抗力,巴斯夫、陶氏随后宣布MDI产品涨价。国内行情紧随其后迎来开门红据百川资讯,2月24日,聚合MDI、纯MDI市场价为27750、27500元吨,较2月18日大涨7750、4350元吨,万华此时技改扩能有望乘MDI涨价东风。 20Q4海外MDI巨头业绩大幅好转,对后市预期乐观。据各公司官网,陶氏、亨斯迈、科思创20Q4EBITDA同环比均大幅增长,聚氨酯板块贡献巨大。据科思创2021年度指引21Q1公司业绩在7~7.8亿,环比0.631.43亿,聚氨酯产品有望延续20Q4供不应求局面而下游建筑、汽车、家具家电等终端市场需求强劲预期下,2021全年盈利预期有望超过2019年新冠流行前水平。但MDI供给端短期内受寒潮和检修影响仍存在不确定性,结合近期价格急涨,我们看好后市行情及万华未来业绩表现。 投资建议:预计20202022年归母净利润为98.0、179.9、207.1亿元,维持买入A投资评级。 风险提示:产品需求不及预期产品价格大幅下跌,安全生产风险。
泰坦科技 2021-02-26 129.29 -- -- 137.37 6.25% -- 137.37 6.25% -- 详细
事件:2021年2月24日,公司发布2020年年度业绩快报,经过初步核算(未经审计),公司2020年实现营业收入13.97亿元,同比增长22.12%;实现营业利润1.18亿元,同比增长40.02%;实现归属于母公司的净利润1.03亿元,同比增长38.65%;实现扣非归母净利润9,148万元,同比增长31.69%。 国内领先的一站式科研服务商,全年业绩保持高速增长。公司是国内领先的一站式科研服务商,旗下包含科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材、实验室建设及信息化服务四大主营业务,产品覆盖科学研发的全生命周期,致力于解决实验室场景的全部需求。2020年上半年,受新冠疫情影响,部分下游科研机构处于停工状态,导致科研市场整体需求下滑,公司业绩出现较大波动。2020年下半年,随着国内疫情的逐渐稳定,积压的科研服务需求得到快速释放,公司高效响应市场需求变动,全年业绩保持高速增长。 “服务能力++产品能力”双核驱动,打造核心增长点。公司坚持“双核驱动”的战略,不断提升服务能力和产品能力。 (1)服务能力提升:公司重视仓储和物流建设,随着业务体量的不断增大,在维持华东区域服务优势的同时,进一步提升西南、华北等区域的服务能力,仓储物流网络布局开始从上海向全国范围内拓展,目前在北京、天津、广州、南京、杭州、成都等地设置分仓,响应速度大幅提高。 (2)产品能力提升:公司持续加强产品研发,完善的技术储备为不断推出符合客户要求的新产品奠定基础,原有化学领域产品线稳步发展,生物领域产品线快速拓宽,公司坚持自主品牌和第三方品牌相结合的产品策略,通过完整的产品矩阵建立客户粘性,目前SKU数量超过60万个,为公司长远发展助力。 投资建议:预计公司2021-2022年的营业收入分别为19.73亿元、27.70亿元,归母净利润分别为1.55亿元、2.26亿元,对应的EPS分别为2.03元、2.96元,对应的PE分别为62.6倍、42.8倍。我们看好公司作为科研服务龙头企业的长期发展潜力,给与买入-A的投资评级。 风险提示:进口替代不及市场预期的风险;行业竞争加剧导致利润率下滑的风险。
道通科技 2021-02-26 78.66 -- -- 78.81 0.19% -- 78.81 0.19% -- 详细
事件:公司发布2020年度业绩快告,2020年公司预计实现营业收入15.83亿元,较上年同期增长32.43%;实现归母净利润4.33亿元,较上年同期增长32.44%。 营收稳步增长,三大原因共振提速营业利润增速。受益于产品竞争力的增强,以及品牌认可度在汽车后市场的持续提升。报告期内,公司营业收入呈现加速态势,但同期营业利润增速相较于营收增速,提速更为明显,达41.01%,若将股权激励费用加回,则其增速将高达56.01%,表现极为亮眼。我们判断或有三点原因共同推动:1)收入结构的调整,其中高毛利率的软件升级云服务呈现快速增长,导致其收入占比提升;2)公司核心业务汽车综合诊断产品的更新换代与其自研率的提高,形成共振导致毛利率提升;3)整体费用率(扣除股权激励费用)把控优异。在归母净利润方面,由于公司西安西北总部基地及研发中心建设项目实施地点变更,产生一次性损失0.27亿元,导致归母净利润增速低于营业利润增速,为32.44%。 TPMS成为出厂标配,政策驱动需求提速。根据《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求及试验方法》规定,自2019年1月1日起,国内所有新认证车必须按照TPMS;自2020年1月1日起,国内所有在产乘用车开始实施强制安装要求。我们认为,在政策的严厉要求下,将驱动我国TPMS前装市场快速发展。根据海外经验,TPMS部件的更换的周期普遍为5-10年,而检测、诊断等后端需求将置于其更换周期之前产生,对于后端汽车维修店而言,其对于监测产品的采购需求也将更为提前。公司作为汽车后装市场中的领军企业,已率先布局TPMS市场并拥有完整的产品矩阵,有望率先受益。 ADAS逐步推进,公司具备先发优势。根据汽车电子设计和汽车电子头条的统计,2018年大部分外资及自主车主机厂已在部分车型上实现了L2级自动驾驶,而大多数主机厂也规划,将于2020年后逐步实现L3/L4级自动驾驶。同时,根据盖世汽车研究院的预测,预计到2025年,中国乘用车整车中配置ADAS系统的产量的比例接近80%。随着汽车智能化等级的提升,对于传感器的需求也随之增加,并由此带来对于传感器校准工具需求的增长。公司ADAS校准软件覆盖了全球95%以上的车系,为行业内最新最全的ADAS标定系统,拥有明显的先发优势。 投资建议:国内汽车存量和车龄的不断增加,将驱动汽车后市场的繁荣。汽车维修是汽车后市场的重要领域,作为汽车诊断的龙头企业,公司长期受益。此外,股东解禁及减持已落地,股价短期抑制因素缓解,看好公司长期竞争力。考虑股权激励带来的影响,我们预计公司2020年-2022年的收入分别为15.84、21.93、30.22亿元,净利润分别为4.33、6.01、8.46亿元,维持买入-A评级。 风险提示:行业竞争加剧、汽车后端市场需求不及预期;汽车诊断产品销量不及预期。
中金黄金 有色金属行业 2021-02-25 10.10 13.10 40.56% 10.48 3.76% -- 10.48 3.76% -- 详细
公司具有国内优质铜矿资产乌努格吐山铜钼矿,预计未来铜矿业务毛利贡献将 显著提升。 内蒙古矿业是中金黄金旗下优质资产,旗下乌努格吐山铜钼矿是国 内在产大型铜钼矿之一。 2018年 11月,公司拟对价 37.97亿收购内蒙古矿业 90.00%股权,已于 2020年 3月 30日过户。 截至 2018年 6月 30日,矿证保有资 源储量为:铜金属量 233万吨、平均品位 0.144%,钼金属量 55万吨、平均品位 0.034%。 2019年公司黄金、铜毛利占比分别为 72.94%、 20.46%,预计 2020年铜 矿业务毛利贡献将显著提升。 内蒙古矿业铜矿产能达 7万吨,带动公司矿产铜产量增 324%。 2019年,公司 全年生产矿产金 24.69吨,矿山铜 1.86万吨,较上年同期分别增加 1.35%、 3.67%。 公司原有矿产铜产量约 1.86万吨,多为金铜伴生矿。 据我们测算, 内蒙古矿业 注入后公司矿产铜产量将达 7.9万吨,相比注入之前矿产铜产量增幅达 324%。 2017、 2018、 2019年 1~6月内蒙古矿业分别生产铜金属量 7.6万吨、 6.4万吨、 3.4万吨,钼金属量 0.67万吨、 0.68万吨、 0.29万吨,实现净利润 6.73亿、 6.32亿和 4.63亿。 考虑到国内铜现货价格已达 6.7万/吨,相比 2019年均价上涨 40%, 公司铜矿资产盈利能力显著提升, 将大幅提升上市公司业绩水平。 中国黄金集团实力雄厚,资源注入预期强。 截至 2019年 9月底,保有黄金金 属量约 1,936吨,铜金属量 1,199万吨。公司为集团境内黄金资源业务的唯一上 市平台,根据集团作出的非竞争承诺,公司有望获得较为持续的资源注入。根 据中国黄金集团公开信息,我们测算公司黄金资源量远景可达 1042吨。 维持“买入-A”评级, 6个月目标价 13.1元。 节后工业生产有望迎来旺季, 结合疫苗利好消息不断涌现,美联储强调继续维持宽松,美国刺激可期,铜价 继续上行的持续性强,继续看好铜板块重估动能。我们认为全球通胀交易已经 开启, 实际利率有望进一步下行,黄金看涨期权价值凸显。 据我们测算,在 2020-2022年黄金均价为 390、 390、 390元/克,铜价 4.6、 6.6、 8.0万/吨的假设 下,矿产金产量分别为 21吨、 24.6吨、 24.6吨, 参考内蒙古矿业 2017~2019年 产量,保守估计公司铜矿产量分别为 7.89万吨、 7.89万吨、 7.89万吨的假设下, 预计公司分别实现归母净利 14.4亿、 25.4亿、 30.14亿, EPS 分别为 0.30元、 0.52元和 0.62元。考虑到公司全资控股中原冶炼厂以及集团优质铜钼资产注入完成, 公司盈利能力显著增强; 目前公司市值权益产量比为 63.1亿/万吨, 低于紫金矿 业和西部矿业,仍具备重估空间, 再结合公司可获得较为持续的资源注入,有 望获得一定估值溢价。 6个月目标价 13.1元,相当于 2021年 25倍 PE。
老板电器 家用电器行业 2021-02-25 39.45 50.25 32.94% 40.18 1.85% -- 40.18 1.85% -- 详细
事件:老板电器公布2020年业绩快报。公司2020年实现收入81.4亿元,YoY+4.8%;实现业绩16.7亿元,YoY+5.3%;扣非业绩16.0亿元,YoY+5.4%。折算2020Q4单季度实现收入25.1亿元,YoY+17.5%;实现业绩5.5亿元,YoY+9.2%;扣非业绩5.4亿元,YoY+12.1%。随着疫情影响消退,老板Q4销售态势向好。我们判断,公司具备较强的调整能力(详见深度报告《变局之年,重新审视老板的“善变”》),2021年经营表现值得关注。 经营态势向好,Q4收入加速增长:因电商放量,公司Q4收入保持快速增长,其主要销售渠道情况为:1)消费者更倾向于线上购物,线上流量增加。预计Q4电商收入同比增长30%+,2020年公司线上收入占比约为35%。2)预计老板Q4线下零售同比基本持平,2020年公司线下零售收入占比接近35%。3)我们预计,老板Q4工程渠道收入增速20%以上(上年同期基数高),2020年公司工程渠道销售占比近25%。整体而言,老板Q4收入增速略超市场预期,运营表现优于同业企业。我们观察到,从2020年5月起,国内地产销售数据向好,而从住宅销售到产生厨电需求,时间间隔4个季度。2020年5月份以来的地产销售回暖,将拉动2021年厨电需求,利好老板电器。 Q4净利率有所下降:老板Q4单季净利率为21.9%,同比-2.1pct,因Q4上游原材料价格上升,公司成本压力增加,影响了盈利能力。展望2021年,我们认为,成本压力对老板影响可控,原因为:1)随着需求复苏,公司规模效应有望继续显现。2)若电商占比持续提升,将对利润率产生拉动作用。 新式厨电取得销售成果:根据奥维数据,2020年,“老板品牌”嵌入式一体机线下零售额份额为31.5%(同比+9.9pct),位居行业第二;“老板品牌”嵌入式洗碗机线下零售额份额为9.6%(同比+2.6pct),位居行业第四。公司正在积极推出符合国内消费者使用习惯的新品,获得市场认可(详见深度报告《变局之年,重新审视老板的“善变”》、报告《精装红利释放,经营逐步改善》)。我们认为,公司推广新式厨电,有利于提升配套销售率及客单价,拉动收入增长。 投资建议:作为高端厨电龙头,老板电器善于响应市场需求变化,及时调整自身产品、渠道等经营策略。我们认为,这种优秀的应变管理能力,是公司业绩稳定增长的基础。我们预计老板电器2021年~2022年的EPS分别为2.01/2.31元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为50.25元,对应2021年25倍动态市盈率。 风险提示:地产销售大幅下滑、嵌入式新品市场接受度低
合盛硅业 基础化工业 2021-02-25 52.19 -- -- 53.44 2.40% -- 53.44 2.40% -- 详细
碳中和大幕拉开,工业硅供需双侧受益:2021年2月22日国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》,提出要确保实现碳达峰、碳中和目标,推动我国绿色发展迈上新台阶。实现碳中和意味着我国能源结构将大概率发生较大变化,产业政策针对高耗能行业的总量和结构将有较大约束,工业硅作为定位光伏行业上游且生产过程高耗能的产品,供需双侧均有望受益。 供给端:高耗能行业供给结构性改革再临。我国碳中和目标实现方式之一为对高碳排放企业加强管理,对于化工行业而言可以具体通过减少发电和工业端煤炭消费等途径实现。当前各地纷纷出台相关政策,2020年底内蒙古为确保完成“十四五”能耗双控目标任务已出台了相关政策进行相关行业约束。参考目前已经发布的政策,未来生产过程中消耗大量煤炭,需要大量电力,或者单位能耗有较大提升空间的行业均将受到较强政策束缚。工业硅作为单吨生产约耗电13000kWh的高耗电产品,未来随着我国碳中和政策执行大概率将受到较强供给侧约束,从而面临结构性改革。 需求端:清洁能源光伏未来有望加速发展。光伏发电作为清洁能源能够有效减少碳排放,促进我国碳中和目标的达成,目前已实现发电成本逐年降低。根据中国光伏行业协会CPIA,“十三五”期间光伏发电在我国呈现迅速增长态势,十四五期间有望取得高速发展。目前我国光伏行业已达到了产业规模全球第一、生产制造全球第一、技术水平全球第一和企业实力全球第一的绝对领先水平。在工业硅下游需求中,光伏行业占比近年来迅速增加,目前已经成为三大主要下游之一,根据硅业分会,占比已经从2017年的20.4%迅速上升到2019年的27.1%,未来光伏行业的加速发展有望为工业硅提供需求端利好。此外,工业硅其他下游有机硅和硅铝合金发展前景同样广阔。 行业有望迎来景气,龙头合盛硅业受益:未来工业硅供给侧发展大概率受限,叠加需求端光伏等行业的快速发展,行业景气高度有望超预期。根据前期报告《合盛硅业:工业硅龙头有望量价齐升》的判断,我们认为工业硅有望在2021年Q4迎来量价齐升。经过多年发展,合盛硅业产业链一体化优势显著,作为存量产能规模优势享受者和未来产能主要贡献者有望受益于行业景气提升。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年的净利润分别为11.94亿元、19.55亿元、28.61亿元,给予买入-A投资评级。 风险提示:项目建设进度不及预期;下游需求不及预期等。
金山办公 2021-02-25 381.00 -- -- 364.47 -4.34% -- 364.47 -4.34% -- 详细
事件:公司发布2020年业绩快报,全年公司实现收入22.61亿元,同比增加43%;实现营业利润9.33亿元,同比增加132.24%;实现归母净利润8.79亿元,同比增加119.56%;实现归母扣非净利润6.19亿元,同比增加96.79%。 点评:在疫情大考下交出良好答卷。2020年疫情给企业经营造成了不小的困难,特别是一二季度各地的封锁措施使得商务交流趋于停滞,也对公司的B端业务产生了一定的影响,信创的招标也被迫推迟。然而,公司云计算的商业模式不仅大幅缓冲了疫情的冲击,还使得公司的云产品借助远程办公的浪潮得到大幅推广,主要产品月活在2020年3月达到了4.47亿,并在下半年持续保持了增长的势头。 订阅业务实现高增长。报告期内公司为更多的企业及个人用户提供了优质的云协作、云办公应用服务。期间,机构授权业务实现了高速增长;同时,随着企业级云化需求逐渐显现,机构订阅业务体量增加。我们十分看好公司机构订阅业务。参考微软Office的收入比例,我们认为金山的机构订阅业务有长足的发展空间,并且将使得公司的收入能见度大幅度提高,进而拉升公司的估值水平。 规模效应优势显现。公司净利润的增速远大于公司的收入增速,这主要是因为公司产品化程度极高,公司不必大量的三费就可以支撑公司的正常运转和收入的快速提升。此外,由于受疫情影响,公司线下市场推广活动、差旅活动及人员招聘活动受限,导致相关成本费用被节省或消耗放缓。公司收入或有延期确认的情况。参考国内信创其他领域的企业,金山四季度同比收入增速较低。我们认为这可能是因为公司部分收入进行了延迟确认。如若公司收入确认到2021H1,相比于2020H1的低基数,公司2021H1或有较好的表观表现。 投资建议:公司是A股极为稀缺的可以与国外巨头正面交锋的软件企业,也是A股罕见的不惧疫情冲击的企业。预计2020-2021年EPS分别为1.91元、2.40元,维持“买入-A”评级。 风险提示:云计算发展不及预期,公司业务发展不及预期。
阿拉丁 2021-02-25 100.00 -- -- 93.75 -6.25% -- 93.75 -6.25% -- 详细
事件:公司发布2020年年度业绩快报,经过初步核算(未经审计),公司2020年实现营业收入2.35亿元,同比增长12.05%;实现营业利润8,593万元,同比增长14.70%;实现归属于母公司所有者的净利润7,717万元,同比增长21.17%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润7,203万元,同比增长12.75%。 积极克服疫情影响,全年业绩基本符合预期。受新冠疫情影响,2020年上半年科研机构基本处于停工状态,对科研试剂和实验耗材的采购需求大量积压,公司各项业务受到冲击。2020年下半年,公司业绩出现反转,2020H2实现营业收入1.43亿元,同比增长25.07%;实现营业利润5,806万元,同比增长38.97%;实现归母净利润5,298万元,同比增长52.32%。公司下半年业绩转好的原因包括:(1)随着防控意识的加强和防控措施的完善,国内疫情出现好转,各机构逐步复工复产,采购需求开始出现反弹;(2)2020下半年海外疫情持续严峻,由于国际通航的限制,进口试剂的供货周期普遍拉长至数周至数月不等,国产品牌快速实现进口替代。 产品扩张速度加快,品类规模优势进一步扩大。公司坚持自主研发,构建起覆盖高端化学、生命科学、分析色谱、材料科学四大领域的产品矩阵。多年来,公司持续拓宽科研试剂产品管线,目前常备库存产品超过3.3万种、SKU达到8万多种,库存商品超过160万瓶,成为国内品种最丰富的科研试剂生产商之一。随着上市后募投项目的落地,公司会尽快完成高纯试剂研发中心的建设,根据2020年12月2日公告的《投资者关系活动记录表》,公司未来3年品种扩张速度有望进一步加快,计划开发出3万个以上的新品种,有望依托品类规模优势构筑起护城河。 投资建议:预计公司2021-2022年的营业收入分别为3.27亿元、4.48亿元,归母净利润分别为1.19亿元、1.72亿元,对应的EPS分别为1.17元、1.70元,对应的PE分别为88.2倍、60.9倍。我们看好公司作为科研服务龙头的长期发展潜力,给与买入-A的投资评级。 风险提示:进口替代不及市场预期的风险,行业竞争加剧导致利润空间下滑的风险。
宏力达 2021-02-25 75.00 -- -- 75.68 0.91% -- 75.68 0.91% -- 详细
国内一二次融合引领者,核心产品竞争力强。公司是国内一二次融合的引领者,主要从事配电网智能设备的研发、生产和销售,以及电力应用软件研发及实施等信息化服务,亦提供IoT通信模块、系统集成等产品和服务。根据招股书,公司的核心技术已达到国际先进水平,核心产品智能柱上开关是以物联网和智能化技术对传统柱上开关改造后的结果,采用“一二次全融合”技术,将配网线路的故障研判准确率、故障定位的精确度和故障隔离的有效率等提升到了较高程度,获得国家电网、南瑞集团等行业内知名客户的高度认可。随着配网设备对物联化、智能化、自动化的要求不断提升,公司凭借高性能产品始终保持行业领先地位,核心产品竞争力强。根据招股书,截至2019年底,公司核心产品智能柱上开关已累计销售量超2.8万套,规模位居行业前列。近年来,公司营业收入和净利润均实现了快速增长,根据公司2020年业绩快报显示,2020年实现营业收入9.09亿元,同比增长28.84%;实现归母净利润3.20亿元,同比增长33.97%。 受益电力物联网和配电网智能化趋势,“”一二次融合”发展空间广阔。 从长期来看,电网投资将出现结构性转变:一是配用电端投资的占比会持续上升;二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升,在此前文章《共享万亿饕鬄盛宴,重塑行业未来发展》中,我们预计未来5年电网智能化的投资规模有望超万亿。 而在智能电网的建设中,无论是配电网架结构优化、配电设备的升级与智能化还是配电自动化系统建设都将加速促进一二次融合的趋势。 根据中能电科院的数据,目前传统一、二次设备的需求已出现疲软态势,“一二次融合”产品逐渐被市场认可,其占整体柱上断路器的比例从2018年35.71%上升至2019年的59.43%。从存量市场来看,依据《高压开关行业年鉴2019》数据显示,2019年国内12kV真空柱上断路器生产企业全年合计产量超80万套,主要为传统柱上开关,“一二次融合”柱上开关未来的市场空间较大。从增量市场来看,根据招股书,截至2018年,北京、江苏等26个省市实现配电网自动化覆盖率仅约65%,距离90%的目标还有较大差距。因此,随着“一二次融合”设备技术逐渐成熟、产品逐渐被认可,其市场渗透率会加速提升,未来市场空间广阔。 公司技术、产品、客户资源等竞争优势突出。在技术及产品优势方面,区别与传统柱上开关和一二次成套柱上开关,公司的核心产品智能柱上开关成功实现一二次全融合,具有智能化和集成化的特点,短路故障研判准确率达99%以上,单相接地故障研判准确率达90%,重合闸准确率接近100%。经过多年的技术开发和持续的研发投入,公司已经掌握了一批行业内先进的核心技术成果,根据招股说明书中披露,公司已取得专利97项,软件著作权83项,核心产品性能位于行业前列,并已取得多项认证。除了核心产品之外,公司还开拓故障指示器,布局环网柜等智能配电化产品及配电网信息化服务。客户资源方面,目前公司已与国网浙江省电力有限公司等国家电网下属各级供电公司建立了密切合作关系,并获得南瑞集团、平高集团、国网信产集团等业内知名客户的高度评价。 业务聚焦于高附加值产品,募投项目增强市场竞争力。公司主营业务收入来自于配电网智能设备,2017-2019年该部分业务收入占主营业务收入比重分别为64.91%、82.99%和94.82%,其中智能柱上开关为公司核心产品,由于核心产品具有高技术壁垒和先发优势,公司产品综合毛利率较高,2017-2019年,公司综合毛利率分别为公司综合毛利率分别为48.34%、53.32%和55.90%。此次公司上市,拟将募集资金用于包括上海生产基地及研发中心和总部大楼建设项目、泉州生产基地建设项目,有利于公司进一步扩大配电网智能柱上开关、故障指示器等核心产品产能,将增强公司主营业务相关研发、生产和销售,有利于增强公司市场竞争力,进一步巩固公司在一二次融合领域的领先地位。 投资建议:首次覆盖,给予公司买入--A的投资评级。我们预计公司2020年-2022年收入分别为9.09、12.2和16.48亿元;营收增速分别为28.8%、34.2%、35.1%;归母净利润分别为3.2、4.2和5.8亿元,增速分别为34.0%、32.1%、38.1%;首次覆盖,给予公司买入-A的投资评级。风险提示:行业政策变化不及预期;募投项目建设不及预期等。
新雷能 电子元器件行业 2021-02-25 39.15 -- -- 41.10 4.98% -- 41.10 4.98% -- 详细
公司是我国模块电源龙头企业,已精耕细作二十余年自成立以来一直致力于高效率、高可靠及高功率密度电源,核心产品有模块电源、定制电源及大功率电源与系统三类,技术国内领先,产品品类储备丰富,下游主要有军工及通信两大板块,且优质客户云集,并于2018年收购永力科技通过与其在激光电源与舰船等领域展开业务协作进一步扩大自身规模及提升市场竞争力。公司近年收入利润保持稳健增长,除并表永力科技因素外,军工业务持续发力亦是业绩增长重要压舱石,2020年受益军品下游订单需求快速增长,公司利润近乎实现翻倍增长,预计伴随军工领域长期高景气及自身产能不断释放叠加规模效应,公司未来业绩有望持续高增长,此外,公司通过两次股权激励成功绑定核心骨干员工与公司利益,调动员工积极性的同时彰显对未来发展信心,有助于公司全面提升经营效率及治理能力。 深耕军工电源多年,产品品类丰富叠加下游需求放量11)从供给端看,公司自2000年涉足军工电源行业并已确立市场领先地位,且配套资质齐全,同时通过坚持常年高比例研发投入在航空航天领域形成了完善的产品技术储备,并通过收购永力科技进布局海洋舰船领域,进一步实现军工应用领域的全面覆盖,此外,公司仍在持续扩充自身军品产能以积极应对十四五期间航空航天等领域需求的高速增长;22,)从需求端看,近年来我国电源企业在技术上与国外品牌差距已在不断缩小,同时因军队信息化建设或是十四五期间重中之重、航空航天等重点领域型号不断批产上量及国产替代的势在必行,未来军用电源行业市场增量较为充足。 我们认为,考虑到公司技术及产品储备齐全,伴随航空航天多型重点武器装备逐渐批产并加速列装,未来军品业务增长确定性强及持续性好,同时,军品电源业务毛利率较高,预计占收入比不断提升后叠加规模效应亦有助于公司不断提高盈利能力,未来成长可期。 通信持续拉动民品电源需求,铁路及轨交领域有望打开新市场空间11)G5G通信领域,预计未来5年我国将迎来基站建设高峰,且考虑到5G基站相较4G覆盖范围较小,因此需极大提高基站建设密度,有望为公司通信领域不断打开市场空间,而公司自2015年开启相关产品研发,多款电源已完成认证并批量交付,预计伴随G5G建设高峰到来,公司通信业务有望保持稳健增长态势;22,)铁路领域,公司主营产品中大功率电源在铁路领域获得了广发应用及认可,下游铁路领域主要客户为一流铁路设备制造商,并与中车电气、北方车辆研究所等建立良好稳定的合作关系,公司公告十四五期间也将加快铁路电源的进一步推广,受益于高速铁路及交轨投资规模的增长,有望成为公司新的业绩增长点。投资建议:公司在模块电源领域深耕二十余载,已确立明确市场领先地位,并通过常年高比例研发投入充分储备相关产品及技术。军品领域,公司前期投入研发产品批产上量,伴随下游航空航天等领域武器装备加速列装,预计公司未来业绩增长确定性较强且持续性较好,亦有望通过规模效应进一步提升盈利能力;通信领域,伴随我国5G建设的持续推进以及出口业务逐步改善,预计未来仍是稳定的利润来源,未来发展可期。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.20、1.83、2.72亿元,对应估值分别为51、34、23倍。 首次覆盖,给予“买入-A”评级。 风险提示:军品订单不及预期;民品订单不及预期;产能扩充不及预期。
南山铝业 有色金属行业 2021-02-24 4.53 6.66 61.65% 4.81 6.18% -- 4.81 6.18% -- 详细
拥有完善的铝全产业链一体化布局,未来三年有望迎来业绩加速释放期。 南山铝业 目前已形成热电(181万千瓦) -氧化铝(140万吨) -电解铝(81.6万吨) -铝材(热轧 80万吨、冷轧 70万吨、铝箔 7万吨、锻件 1.4万吨)完整的一体化产业链,所有产线 均布局山东龙口 45km2土地内,运输半径短,具有显著的成本优势和业绩稳定性。考 虑到电解铝供改的深远影响和碳中和大势所趋,电解铝行业供需结构持续优化,公司 凭借高度一体化的全产业链优势有望享有较高的吨铝利润水平,且对铝价的业绩弹性 较高;再加上公司 20万吨铝汽车板、印尼 200万吨氧化铝等新建产能的加速释放,航 空铝材、电池箔的业绩增量也值得期待,公司未来三年有望迎来业绩加速释放期, ROE 有望大幅提升。 坚持“创新驱动、高端制造、精深加工” 的发展战略,铝材产品结构高端化优势显 著,成长性强且壁垒较高;抢先布局新能源车轻量化全新赛道, 20万吨铝汽车板产能 放量在即。一是汽车领域, 公司是国内首家也是目前唯一实现量产的乘用车四门两盖 铝板生产商,一期 10万吨汽车板已于 2015年建成投产,主供全球知名新能源车厂商, 并与国内外主要汽车主机厂均有合作,具备较高技术和产业链壁垒,二期 10万吨预 计 2021年投产。 二是航空领域, 公司是国内首家世界顶级飞机制造商航空板材供应 商,已实现全范围、全系列的航空用铝合金认证,成为波音、空客、中国商飞等国内 外主流飞机厂的合格供应商并实现批量供货。公司向法国赛峰公司正式交付首批 B737机轮,成为国内唯一能为民用航空飞机提供机轮产品的企业,同时与罗罗公司合作推 进轴类锻件产品的认证。 三是电池箔领域, 已成为宁德时代等国内外知名电池厂家核 心供应商,在建 2.1万吨高性能高端铝箔,定位为动力电池用铝箔和数码消费类电池 铝箔。我们认为,未来随着 20万吨汽车轻量化铝板带和 2.1万吨高性能高端铝箔生产 线,以及航空航天高强高韧高端铝合金产能逐步放量,公司业绩有望进入加速释放期。 进军印尼低成本氧化铝项目建设 200万吨产能,提升资源自给率,打开新的成长空 间。 据 USGS 数据, 2020年中国铝土矿储量仅占全球 3%,铝土矿对外依存度高达 61%, 中国氧化铝产能往沿海或者国外转移成为发展趋势。 2017年南山铝业投资印尼宾坦南 山工业园一期 100万吨氧化铝项目,前期港口建设及土建工程施工已基本完成,正开 展设备调试,预计 2021Q1投产。 2019年 11月公司宣布增资建设二期 100万吨氧化铝 项目,并引入东南亚地区最大的铝加工企业齐力铝业作为战略投资者,加快海外布局, 预计 2021年底投产。由于利用印尼丰富的铝土矿及煤炭资源生产氧化铝,直接配套 供应当地下游电解铝,吨氧化铝成本优势尤为显著。 员工持股计划叠加大股东筹划增持合计 8亿元,彰显未来发展信心。 据公告, 8月 4日公司公布员工持股计划草案, 8月 19日通过股东大会审议,拟认购不超过 2亿元, 组成合计不超过 4亿信托组合。同时,大股东南山集团及其关联企业员工筹划增持, 拟设立信托计划增持不超过 4亿元,合计达到不超过 8亿元份额,凸显了公司和集团 一致对未来发展的信心。据公司 2月 18日晚间公告,上市公司已完成员工持股计划 股票购买,累计购买 3.96亿元,占股本 0.95%,成交均价 3.49元/股。 维持“买入-A”投资评级, 6个月目标价 6.66元。 我们预计 2020-2022年公司归母 净利润分别为 19.8亿、 30.9亿和 43.1亿,同比增速分别为 21.9%、 56.2%、 39.5%, 对 应 PE 为 27.4x、 17.5x、 12.6x。 鉴于公司在铝材高端化布局优势显著,成长性强且壁垒 高,特别是公司在铝汽车板领域是目前国内唯一实现乘用车四门两盖量产的厂商;再 加上员工持股计划实施后有望有效调动员工积极性,提高运营效率,有望享有更高的 估值水平。 维持公司“买入-A”投资评级,给予公司 6个月目标价 6.66元,相当于 2021、 2022年 PE25.8x 和 18.5x。
郑煤机 机械行业 2021-02-24 15.20 18.90 27.70% 16.54 8.82% -- 16.54 8.82% -- 详细
河南省混合制改造“探路者”,增强管理层自主裁量权:公司混改下周过户完成,本次混改国资解放思想,设置成无实控人形式,更有利于管理层决策效率、执行力度的提升。高管通过郑州群贤持股平台参与混改,占股1.64%。再加上2019年公司股权激励,高管合计持股2.57%。高管拥有股权性收入,降低其对财务的关注度,更有利于激发其积极性,全身心投入到管理工作中。 两次复兴体现管理层水平,汽零业务几年打磨逐步盈利:公司在90年代末濒临倒闭,新管理层临危受命很快带领公司走出困局。到2012年实现收入102亿元,连续10多年复合增速高达60%以上。2012年以后由于经济增速下行,煤机业务有所收缩,但2016年以后再次表现出强劲增长态势,从2016年的36亿收入增长到2019年的95亿收入;净利润率也从1%增长到17%,重回巅峰。两次绝地复兴体现了管理层较高的经营能力。2017年以来收购亚新科、SEG进入汽零行业培训新增长点,通过几年的整合,也逐步走上正轨,显现出更强的盈利能力。 煤矿智能化是煤炭行业主旋律,公司是智能化龙头深度受益。煤企出于政策强刺激、用工荒等因素刺激,积极推进煤矿智能化。据我们测算,智能化改造电控液压市场空间超100亿。据我们草根调研,公司在智能化产品力、货期等多方面得到客户认可,市占率达到40%,按此测算,公司未来55年预估年均智能化收入超超4400亿元。煤炭产能2030年前仍继续增长至约45亿,且结构上关小矿开大矿。 公司的主营业务液压支架,占三机一架投资的50%,将随着煤炭产量上升、新建大矿而上升。考虑以上因素,我们测算2021、、222022年煤机收入达到142.42、、162.78亿元,同增25.23%、14.3%。 SEG出血点逐步止血,自主化零部件突破掘进欧洲448V市场。目前公司正积极推动SEG重组,2020前三季度SEG亏损3.13亿元,计提企业重组费用减少5.58亿元,随着2021年商誉减值、裁员费用等问题计提完毕,我们预计2021年SEG将实现盈亏平衡,2022年有望实现盈利3亿。 48V混动系统是性价比最高的节能手段,欧洲政策力推48V,奔驰、宝马等车企基本100%搭载48V系统。SEG的48V电机在欧洲市场占据较高份额,目前推进DCDC等核心部件自制,在大客户处推广顺利,未来有望充分受益于行业浪潮。 投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润分别为13.5、21.9、31.8亿元,对应EPS分别为0.78、1.26、1.84元;首次覆盖给予买入-A的投资评级,6个月目标价为18.9元,相当于2021年15倍动态市盈率。 风险提示:海外业务收入不及预期;汇率及大宗价格波动。
金龙鱼 食品饮料行业 2021-02-24 95.24 -- -- 101.80 6.89% -- 101.80 6.89% -- 详细
事件:2021年02月22日,公司发布2020年业绩快报。2020年公司实现营收1949.2亿元,同比增长14.2%;营业利润同比上升26.2%至89.2亿;实现归母净利润60亿元,同比增长11%。 Q4业绩有所下滑:第四季度公司营业收入为549.3亿元,较上年同期增长52.5%;实现营业利润18.5亿元,同比降低29.4%;归母净利润为9.1亿元,同比降低52.5%。 公司收入增长符合预期,归属净利润增幅低于利润总额涨幅:公司2020年收入增长平稳,但受税率及少数股东权益影响,归属净利润增幅低于利润总额涨幅:1)2020年度实际所得税率较高。我们推测,公司厨房食品子公司盈利能力较强,但需支付高税率,抬高公司整体所得税率;而涉及饲料原料业务等子公司属于农产品行业,税率较低,但因原材料涨价影响有所亏损。2)少数股东权益增加。公司2020年度部分合资公司利润较好,少数股东权益有所增加。2020年前三季度,公司少数股东权益占净利润比重约6.5%,较2019年底增加约3.7pcts。 厨房食品产品持续升级,销量稳步增长:产品矩阵的丰富化上,公司充分发挥现有品牌及渠道优势,继续加大对米、面、调味品等产品的推广与销售力度;产品结构升级上,公司顺应消费升级大趋势公司持续进行产品迭代升级,优质、高端产品占比进一步提升。此外,疫情期间餐饮渠道销量下滑空缺被单价更高的家庭端小包装产品和面向食品工业端的产品弥补,弥补了产品销量的下滑。 饲料原料受短期套保影响,后续有望逐步转回:2020年以来,在市场拉动和政策激励双重作用下,生猪生产持续加快恢复。据国家统计局数据,2020年末全国生猪存栏40650万头,比上年末增加9610万头,同比增长31.0%。受益于此,公司饲料原料业务持续增长。但由于Q4大豆及豆粕价格大幅上涨,公司套保衍生品根据市价计入公允价值变动损益,大幅影响Q4营业利润。该部分为期货市场影响,待转为现货市场销售后可实现逐步转回。 投资建议:预计公司2021-2022净利润分别为78.8、90.2亿元,对应EPS分别为1.45、1.66元/股。考虑到公司Q4业绩略低于预期,给予“增持-A”投资评级 风险提示:原材料价格波动风险、行业政策变动风险、行业竞争加剧的风险、供应商集中度较高的风险、存货跌价风险、产能释放不及预期风险
首页 上页 下页 末页 1/926 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名