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东方通 计算机行业 2020-08-13 44.80 65.00 45.84% 46.10 2.90% -- 46.10 2.90% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2020年中报,上半年实现收入8406万元,同比下降52.85%。归母净利润-4398万元,同比下降198.71%。Q2单季度接近盈亏平衡,维持全年高增长预期。上半年受疫情反复的影响,政企客户延期复工复产,招投标及采购合同流程节奏明显放缓,导致公司新签合同订单同比锐减。同时既往在手订单实施、交付及验收延迟。随着国内疫情得到控制,防控逐渐进入常态化,招投标逐渐活跃,Q2营收环比大幅增长,单季度接近实现盈亏平衡。但新签合同与上年同期仍有较大差异,加之Q1亏损额较大,且公司进一步加大了研发投入强度,较去年同期增长61.86%,致使上半年整体业绩同比出现下降。参考公告,随着目前政企客户对公司产品和解决方案需求的持续增长,传统与新兴行业领域商机大量出现,预计下半年尤其是Q4营收将呈现快速增长,并实现扭亏为盈最终全年业绩同比大幅增长的经营目标。国产中间件领导者,市场广阔大有可为。公司是国产中间件的开拓者和领导者,中间件产品涵盖应用支撑类、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案,连续多年在国产中间件市场处于领先地位。2020年是国内信创产业元年,在政策的大力推动下,IT架构将从基础硬件、基础软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化,并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。中间件作为国内技术较为成熟的基础软件产品,市场空间广阔。中国关键信息基础设施技术创新联盟在今年4月发布的《2019网信自主创新调研报告》中指出,在市场份额方面,东方通在国产中间件厂商中持续领先。拟向实控人定增3.5亿元,彰显公司强大信心。公司近期公告拟以35.20元/股的价格向实际控制人黄永军先生定向发行不超过994万股,募集资金不超过3.5亿元。实控人包揽增发在进一步增强对公司控制力的同时,也彰显了其对企业与行业未来发展的坚定信心投资建议:预计2020-2021年EPS分别为0.93元、1.63元,维持“买入-A”评级,6个月目标价65元。风险提示:中间件业务国产化落地不及预期,新兴业务拓展不及预期。
金博股份 2020-08-13 106.01 132.00 30.22% 108.66 2.50% -- 108.66 2.50% -- 详细
事件:公司发布2020年中报,报告期内实现营业收入1.85亿元,同增52%,实现归母净利润7351.65万元,同比增长57.33%,实现扣非归母净利润6133万元,同增71.35%;EPS为1.16元/股,同比增长44.29%; 公司是国内先进碳基复合材料尖端制造商。公司目前主营业务为先进碳基复合材料所制成的热场系统产品。先进碳基复合材料是指以碳纤维为增强体,以碳或碳化硅等为基体,以化学气相沉积或浸渍等工艺形成的复合材料,可广泛应用于光伏、半导体等行业,目前在光伏晶硅热场中被广泛运用。该技术工艺时间长,成本高昂,因此研制低成本、高性能、大尺寸的复合材料是行业未来重要发展趋势,且具有较高技术壁垒。国内外针对热场系统主要有等静压石墨何碳基复合材料两种路线,公司现阶段聚焦于碳/碳复合材料,成功实现了对等静压石墨的进口替代和换代升级,目前公司已成长为光伏晶硅热场系统中碳基复合材料制造龙头厂商,为光伏、半导体硅片上游设备细分领域隐形冠军。 受益于大尺寸发展趋势,先进碳基复合材料优势凸显。从需求来看,由于光伏行业及半导体行业的技术发展及产品快速迭代,硅片向高纯度、大尺寸发展是其最基本的趋势,同时也对大尺寸硅片制备设备提出了更高的要求。相较于等静压石墨易脆、装料量较小、不耐高温等一系列痛点,先进碳基复合材料具有强度更高、耐热性更好、更易设计成型等优势,目前已在光伏晶硅热场系统实现有效替代。从成本上来看,大硅片时代下两种工艺的成本差异被大幅度缩小,尺寸越大,工艺难度也会越高,等静压石墨与碳/碳复合材料热场产品的价差也越小。目前26英寸以上的全套热场设备碳/碳复合材料和等静压石墨的价格差异约处于20%左右,未来随着硅片向高纯度、大尺寸发展,先进碳基复合材料未来在光伏及半导体领域市场空间将更加广阔。 持续高研发投入,核心指标行业领先。公司自设立以来,坚持自主研发和持续创新,近几年研发费用率皆超过10%,位于行业领先水平。目前公司已在先进碳基复合材料生产制备低成本化、产品品种多样化和装备设计自主化等方面取得重大突破。公司关注成本控制与技术研发,成本方面,公司成立了低成本制备研究中心,先进碳基复合材料的主要制备方法为化学气相沉积法及液相浸渍法,复杂的致密工艺是导致先进碳基复合材料成本高的主要原因,因此制备周期是重要考核指标,公司采用改良化学气相沉积法,目前主流水平为约800-1,000小时,而公司已成功突破了300小时,极大提高了生产效率,节省了能耗。产品性能方面,强度、灰度和导热系数是重要指标,目前国内外主流水平为坩埚产品抗折强度150MPa以上;导流筒、保温筒产品的导热系数位于20-30W/(m〃K),公司坩埚强度为200MPa,导流筒、保温桶导热系数分别为7.9W/(m〃K)、7.5W/(m〃K),均大幅领先行业平均水平,产品具有显著技术优势和成本优势。 深入合作优质客户,持续扩大产能。公司目前已经形成对大客户的深度配套,主要客户包括隆基股份、中环股份、晶科能源、晶澳科技等行业内龙头。此外,公司也在积极拓展半导体晶硅制造行业,现已开拓神工半导体、有研半导体等。公司面对供不应求的产品需求,积极扩大产能,在现有产能200-250吨的基础上,根据公司公告,将募投及超募资金将投资用于新增年产能共550吨碳/碳复合材料,达产后公司共有750-800吨的年产能;同时投资6220万元用于研发中心建设项目,加大材料分析检测的投入,将技术优势转化为市场优势,打造全球领先的碳基复合材料研发及产业化应用平台。除此之外,公司公司近三年营收复合增长率在30%以上,业务处于快速增长阶段,且毛利率维持在高于50%的高位,盈利水平优异。 员工股权激励落地,带来长效性活力。与此同时,公司公告推出针对员工的股权激励计划,激励对象共计49人,激励股票数共50万股,涵盖公司的管理层和核心技术人员,授予价格为40元/股,分3年期解锁并设定了相应的营收目标作为解锁条件,以2019年营收为基数,公司2020-2022年营业收入需较2019年增长分别不低于40%、100%、160%;公司的员工股权激励计划有助于帮助公司在业务拓展、产品力提升、新产品研发等各方面呈现出全新面貌,在未来三年将为组织带来长效性的活力,助力业绩持续高增长。 投资建议:维持买入-A投资评级,目标价132元。我们预计公司2020年-2022年收入分别为3.79/6.24/9.35亿元,收入增速分别为58.1%/64.6%/50.0%,净利润分别为1.30/2.08/3.12亿元,增速分别为67.5%/60.2%/49.4%。公司是国内光伏晶硅热场系统制造龙头厂商,技术实力突出,配套客户优质,产能扩张后有望实现业绩持续高增。维持公司买入-A的投资评级,6个月目标价为132元。 风险提示:下游需求不及预期,客户集中度过高,技术迭代不及预期等。
卓越新能 2020-08-13 63.32 83.00 19.94% 71.88 13.52% -- 71.88 13.52% -- 详细
事件:公司发布2020年半年报,实现营收8.44亿元(同比+39.43%),归母净利润1.47亿元(同比+47.92%)。 业绩大幅增长,产销提升,吨毛利扩大:公司2020Q2实现净利润1.11亿元,环比Q1增长217%,同比增长89.75%。Q2毛利率22.55%,环比增长9.87pct,比2019年综合毛利率增长2.55pct。截止2020H1,公司在手现金14亿,资产负债率仅为5.48%,现金流情况良好。2020上半年公司业绩增长主要由于稳定的原材料废油脂采购体系以及锁定较好的销售价格,吨毛利扩大,同时公司产能利用率保持高位,上半年生产生物柴油12.86万吨,同比增长10.76%,其中出口10.88万吨,同比增长15.74%。卓越生物基年产2万吨工业甘油生产线已投入生产,年产3万吨醇酸树脂生产线产品已投入市场应用。2020年上半年公司生物柴油、生物酯增塑剂、工业甘油销售收入分别同比变动47.39%、-20.87%、257.3%,同时新增醇酸树脂销售收入920.93万元。 欧盟强制要求2020年生物柴油添加量达到10%,需求缺口大,产能增长空间广阔:生物柴油是欧盟强制添加在燃料中的一种绿色清洁能源,据联合国统计司的数据,2014年欧盟地区交通领域的柴油消费量达到2.20亿吨,而当前欧盟地区的生物柴油消费量约1200多万吨,添加比例仅为5.45%。欧盟《可再生能源指令》要求2020年成员国全面执行10%的生物柴油添加标准,生物柴油的产量和进口量需要进一步提升。据REN21,欧洲生物柴油2017年供需缺口245万吨,而我国需求量有望达到700万吨。据公告,目前我国生物柴油产能仅100万吨,废油脂年均1000万吨的产生量,1吨废油脂可生产1吨生物柴油,产能增长空间巨大。欧洲是全球最大的生物柴油进口区域,废油脂制取的生物柴油由于在欧洲拥有双倍减排计数的政策优势。地沟油收运牌照稀缺,公司拥有完善的原材料收购渠道,在市场竞争中具有加强的价格优势,同时垃圾分类和成品油质量意见等政策都利好龙头企业。 产能扩张步伐明确,产业链不断完善:据公告,公司今年通过技术改造实现生物柴油现有产能的增加,募投项目年产10万吨生物柴油项目已进入主车间设备和管道安装阶段,年产5万吨天然脂肪醇和技术研发中心项目建设进程正在有序推进。公司预计在2020年底完成年产10万吨生物柴油募投项目建设,同时做好年产10万吨烃基生物柴油项目的开工前准备工作。公司生产规模将持续提升,生物柴油深加工能力进一步拓展。 投资建议:预计公司2020年-2022年净利润分别为2.6亿、3.8亿、5亿元,对应PE28、19、15倍,维持买入-A评级。 风险提示:原料价格波动、产能建设进度不及预期等。
御家汇 基础化工业 2020-08-13 22.66 26.10 17.15% 22.75 0.40% -- 22.75 0.40% -- 详细
事件:2020H1,御家汇实现营收14.1亿元/+45.4%;归母净利0.34亿元/+464.2%,归母扣非净利0.32亿元/+873.5%;经营性现金流量净额-0.95亿元/+52%;2020Q2单季收入9.0亿元/+52.9%,归母净利0.31元/+462%;经营性现金流量净额0.23亿元,同比由负转正。 自有品牌持续升级,代理品牌良性发展,营收业绩超出预期。2020H1御家汇实现营收14.1亿元/+45.4%;归母净利0.34亿元/+464.2%,归母扣非净利0.32亿元/+873.5%,超出我们此前预期;2020Q2单季收入9.0亿元/+52.9%,环比增速继续提升,归母净利0.31元/+462%。分业务看,2020年上半年公司自有品牌持续升级,主品牌御泥坊成功打造了全网销量第一的氨基酸泥浆面膜月销量超过50万瓶,代理品牌也进入良性发展轨道;分品类看,公司产品结构持续优化。贴式面膜营收3.8亿元,同比下降6.6pct,营收占比持续下降,从去年同期的42%下降至27%;非贴式面膜增速继续领跑。营收同增163.8%至1.9亿元,营收占比从去年同期的7%提升至13%;水乳膏霜类产品营收7.1亿元,同比增加67.3%,占比同比提升6pct至50%;品牌管理业务收入大幅提升94%至1.4亿元。 盈利能力大幅提升,管理效率改善。2020年H1实现毛利率51.4%,同比提升4.1pct,主因面膜品类毛利率大幅提升。分品类看,贴式面膜毛利率提升7.82pct至51.9%,非贴式面膜毛利率提升12.54pct至73.2%;水乳膏霜毛利率微降1.72pct至39.56%,我们推测主因毛利率较低的品牌代理业务占比提升所致。2020H1归母净利率提升1.8pct至2.4%,盈利能力大幅提升,主因毛利率大幅提升,以及管理和研发费率的缩减。其中,销售费用率提升2.7pct至42%,主因今年上半年营销力度较大;管理费用率下降1.4pct至3.9%,研发费用率下降1.0pct至1.3%;财务费用率为0.4%,同比基本持平。 营运效率明显改善,支付货款增加致应付账款周转天数下降。2020H1经营性现金流量净额-0.95亿元,环比去年同期-1.98亿大幅改善;存货周转天数182天,同比下降11天;应收账款周转天数下降3天至18.6天,营运效率明显提升;受本期支付货款增加所致,应付账款周转天数大幅下降47.1天至46.5天。 经营情况积极改善,自有+代理发力下或迎业绩拐点。御家汇最初依靠面膜品类、借电商流量红利迅速崛起。当下正随时代潮流敏锐调整业务:1)优化品类结构,拓展非贴式面膜、洁面、乳液等新品,积极拥抱新媒体,19年和薇娅合作超30次、和李佳琦合作47次。2015-2020H1年贴式面膜营收占比从77%下降至27%;2)积极拓展海外代理业务,19年新增强生旗下李施德林、露得清、强生婴儿等品牌,营收增速433%,业务优化调整或将推动公司迎来业绩拐点。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价26.1元。我们预计公司2020年-22年的收入增速分别为29%、26%、25%,净利润增速分别为214%、47%、24%,成长性突出。 风险提示:线上渠道增速放缓;线下竞争持续恶化;新品推广不及预期;宏观经济增速持续下滑。
华鲁恒升 基础化工业 2020-08-13 24.95 29.00 11.93% 26.62 6.69% -- 26.62 6.69% -- 详细
事件:华鲁恒升发布2020年半年报,报告期内实现营收59.93亿元,同比-15.3%;归母净利润9.04亿元,同比-30.9%。2020Q2实现营收30.34亿元,环比+2.5%,归母净利润4.74亿元,环比+10.5%。 点评:公司Q2主要产品价差合计环比-0.9亿元,加工费环比-0.15亿元,研发费用环比-0.35亿元,资产减值损失环比+0.75亿元,所得税环比+0.1亿元,合计环比+0.45亿。最终实现归母净利润4.74亿元,环比+0.45亿元,业绩符合预期。 Q2公司有机胺、己二酸、醋酸及多元醇板块销量大幅提升,抵消均价下滑影响并带动业绩好转,营收环比回升。Q2公司肥料及有机胺板块价格相对坚挺(肥料均价环比-3%,有机胺均价环比持平);而己二酸、醋酸及多元醇板块价格继续探底(己二酸、醋酸、多元醇板块均价环比-21%、-5%、-21%);但销量除肥料板块外均大幅回升(有机胺、己二酸、醋酸及多元醇环比+32%、+61%、+5%、+18%),抵消了产品价格下滑影响。 在建工程方面,据公司半年报,精己二酸品质提升项目、酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)稳步推进,工程进度为65%、35%,未来新增量可期。 山东煤指标启动有望推动公司重回成长轨道:2020年4月山东省发文拟启动煤指标收储,重新给予优质企业扩大煤指标使用的机会。于华鲁,过去高速增长(净利润CAGR=02年至今24%、10年至今19%)由煤增加、煤化工品附加值提升双轮驱动;而自17年冻结的煤指标重启有望推动公司重回成长轨道,结合后续公司十四五新规划的推进,未来成长性有望继续修复。 印标超预期带动尿素价格大幅反弹:据百川资讯消息,近期印度RCF公司发布尿素进口招标,本次共收9家公司合计投标量129万吨,目前来看出口价格高于预期,且9月1日埃塞俄比亚将举行70万吨的年度尿素采购招标,后期尿素出口预期比较乐观。受印标影响,近期国内尿素价格出现轮番上涨,公司三季度肥料板块营收有望持续增长。 极端油价下尽显公司韧性,华鲁正站在成长新台阶前:华鲁是真正久经考验的煤化工战士,过去二十年公司把握若干重大机遇实现煤气化平台及延伸产业链的三次跃迁。尽管今年低油价带来了主营产品价格的不确定性,但凭借成本优势,Q2公司在销量回升下实现业绩好转,在极端环境下尽显韧性。借助本次山东煤指标和印标产品涨价的东风,公司未来业绩有望在成长的新阶梯上加速前行。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年的归母净利润分别为19.3亿元、30.5亿元、38.0亿元,维持买入-A投资评级。 风险提示:原油价格大幅波动,政策变化超预期,产品价格大幅度下跌,安全生产风险。
许继电气 电力设备行业 2020-08-13 15.61 18.00 7.59% 17.10 9.55% -- 17.10 9.55% -- 详细
事件:公司发布2020年中报,2020年上半年公司实现营业收入41.42亿元,同比增长24.86%;归母净利3.54亿元,同比增长80.72%,EPS为0.35元;扣非后归母净利2.89亿元,同比增长69.62%。 新基建各领域深入开展,公司有望充分受益。根据国网规划,2020年国网预计电网投资达4500亿元以上,可带动社会投资9000多亿元,整体规模将达到1.2万亿元。特高压、充电桩和轨交是新基建重点,国网在建和即将启动的14条特高压线路投资规模预计在2000亿左右,并新增金上水等3条特直前期规划预计900亿投资,17条线路总投资近3000亿;南网两个重点项目及阳蓄、梅蓄等电源工程总投资额接近500亿元。公司掌握±1100kV及以下电压等级的直流输电换流阀核心技术,参与建设“张北柔直”、“云贵联网”等特高压直流输电工程;晋东南、锡盟山东等特高压交流输电工程。 充电桩方面,发改委规划2020年完成投资100亿元,新增公桩20万个,私桩超40万。南网计划未来4年投资251亿元投建充电设施,建成大规模集中充电站150座,充电桩38万个。公司是国内充换电行业龙头企业,累计实现销售额40多亿元,订货年均增长率10%以上,目前公司已有北京、上海、南京、青岛等大中城市智能充换电示范工程,且与江铃汽车达成无线充电系统应用协议;除此之外,公司目前还参与了湖北宜昌秭归港口、重庆渝中区朝天门港口岸电等诸多大型工程以及京沪、哈大、郑阜、商合杭等高铁工程及北京、上海、成都、济南等地铁工程,随着新基建各领域不断深入,公司在特高压、充电桩、轨交等领域将持续拓展。 聚焦数字新基建,全力支撑能源互联网建设。目前国家电网已面向社会发布数字新基建十大重点建设项目,涵盖电网数字化中心、能源大数据中心等,参见此前中期策略报告,我们预计2020年信通领域投资将近250亿,带动社会投资超千亿。公司作为国内领先的电网信息与智能化综合解决方案服务提供商,已承接多站融合、新型智能终端研发应用、能源互联网生态圈建设、国网芯等多项泛在重点建设项目。同时,公司发挥自身在变电站综合自动化和继电保护领域的优势,积极布局变电站智慧消防、线路巡检等新兴业务。 此外,公司也加强与科研院所的合作。2019年,公司与中国电科院开展产品技术成果转让合作,与中兴通讯签署战略合作协议,加强电力物联网、5G等关键技术联合研究。 网外市场陆续取得多点突破。在国内市场,公司持续重点推进华能、国电投、国能投、华润、三峡集团、中移动等“独角兽”大客户构建;与此同时,加快新产品、新业务市场拓展。2018年公司自主研发的35kV充气开关柜目前已成功进军“三桶油”市场;公司优势产品大功率直流耗能装置已在海上风电送出领域应用;在营销方面,公司开启数字化营销新模式,许继官方店在阿里巴巴等4家电商平台正式营业,实现产品线上推广。而在国际市场,公司以配用电业务为突破口,持续加快推动本土化经营。 持续优化产业结构,收购增厚业绩并提升公司竞争力。2020年上半年,公司不断优化产业结构,成立电力电子分公司,着力打造国内领先的高中压电力电子解决方案和产品;完成山东电子100%股权收购,山东电子以智能电网终端设备为主,包含电能表、集中器、采集器等,与公司存在同业竞争关系,2019年山东电子营收和净利分别为8.54亿元和4907万元,按2019年业绩测算,对公司的业绩增厚达到15%。此次收购也将进一步提升公司在智能电表领域的领先优势。 投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价18.00元。暂不考虑收购带来的业绩增厚,我们预计公司2020/21/22年的收入增速分别为12.5%、15.0%、14.7%,净利润增速分别为89.3%、20.9%和13.9%,EPS分别为0.80、0.96和1.10元。维持公司买入-A的投资评级,6个月目标价为18.00元,相当于2020年22.5x的动态市盈率。 风险提示:1)政策或投资落地进度低于预期;2)原材料价格大幅波动;3)收购进展不利等。
平煤股份 能源行业 2020-08-13 5.33 -- -- 5.83 9.38% -- 5.83 9.38% -- 详细
事件:2020年8月11日公司发布2020年半年度报告,实现营业收入114.74亿元,同比减少6.19%;归属于上市公司股东的净利润7.07亿元,同比增长18.68%。 点评 二季度业绩同比环比大幅提升:公司上半年实现归母净利润7.07亿元,同比增长18.68%,其中二季度单季归母净利润为4.08亿元,同比增长49.3%,环比增长36%。 上半年商品煤销量小幅下降,二季度产销环比改善明显:上半年公司生产原煤1526.59万吨,同比增6.48%,销售商品煤1576.27万吨,同比下降4.31%。据公告测算,2020年二季度公司实现原煤产量766.29万吨,同比增长69.54万吨,增幅9.98%,环比增长5.99万吨,增幅0.79%。销量方面,二季度销售商品煤872.04万吨,同比下降68.63万吨,降幅7.3%,环比增长167.81万吨,增幅23.83%。 商品煤成本大幅下降,商品煤盈利提升:据公告,上半年公司吨煤销售收入为689.39元/吨,同比增长2.41%,公司精煤战略执行到位,在上半年港口动力煤与焦煤价格分别同比下降11.55%与16.26%的背景下实现逆势上涨。上半年公司成本控制良好,吨煤销售成本为514.28元/吨,同比下降3.61%。上半年吨煤毛利同比增长25.38%,毛利率增长4.65个百分点至25.4%。据公告测算,二季度公司商品煤吨煤收入为672.27元/吨,较一季度下降38.31元/吨,降幅5.39%,较去年同时期增长2.04元/吨,增幅0.3%。二季度吨煤销售成本为482.75元/吨,较一季度下降70.58元/吨,降幅12.76%,较去年同时期下降63.7元/吨,降幅11.66%。成本下降幅度远大于价格,因此吨煤毛利大幅提升,二季度公司吨煤毛利为189.53元/吨,较一季度增长32.28元/吨,较去年同时期增长65.73元/吨,毛利率为28.19%,环比增长6.06个百分点,同比增长9.72个百分点,盈利能力大幅提升。 未来持续高比例分红,股息率处于行业领先水平:据公告,2019年公司共计派发现金股利6.93亿元,占2019年属于上市公司股东的净利润的60%,以7月30日市值测算股息率5.82%。据公司2019年至2021年股东分红回报规划,公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%且每股派息不低于0.25元人民币。以每股0.25元派息测算,未来三年公司保底股息率4.04%(基于2020年8月11日收盘价测算)。我们预计公司2020年可实现净利润13.99亿元,以60%的分红比例测算,股息率6.64%(基于2020年8月11日收盘价),处于行业领先水平。 投资建议:维持“买入-A”评级,在盈利能力提高,资产负债表修复,现金流不断改善的背景下,公司有望保持长期稳定分红,同时估值也有望提升预计2020-2022年公司归母净利为13.99/14.84/16.50亿元,折合EPS分别为0.60/0.64/0.71。 风险提示:宏观经济下行风险,下游需求萎缩风险;煤价大幅下跌,产量不及预期。
东方财富 计算机行业 2020-08-13 25.19 -- -- 25.50 1.23% -- 25.50 1.23% -- 详细
事件:公司发布2020年半年报,报告期内实现营业收入33.38亿元,同比增长67.09%;归母净利润18.09亿元,同比增长107.69% 证券业务增速再次高于市场成交额增长:上半年公司证券业务持续快速增长趋势,实现营收总计20.70亿元,同比增长56.87%。从收入结构来看,公司证券经纪业务为代表的手续费及佣金净收入共计14.31亿元,同比增长49.75%。2020年上半年,两市成交量共计88.68万亿元,同比增加27.95%,公司经纪业务收入增幅明显大于市场成交量增幅,凸显公司竞争力的进一步提升。另一方面,公司以两融业务为主体的利息净收入共计6.39亿元,同比增长75.25%。截止今年上半年底,A股两融余额共计1.16万亿元,同比增加27.77%,公司利息净收入增速为市场两融余额增幅的3倍以上,两融业务增长明显。 基金销售翻倍增长,机构主导型市场带动长期发展:报告期内,公司金融电子商务服务实现营收11.43亿元,同比增长102.25%。截至2020年6月底我国各类基金资产净值合计16.86万亿元,相比去年同期的13.28万亿元增长了26.96%。在基金市场规模显著拓展的同时,截至2020年上半年公司共上线140家公募基金管理人8729只基金产品,相比去年上半年增加了21.59%;基金销售额为5683.63亿元,同比增长83.93%。伴随着我国资本市场成熟化趋势的加速,机构主导型市场有望在未来几年进一步形成,从而加速基金销售市场规模的拓展。公司旗下天天基金网作为国内主流基金销售平台,有望长期受益。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,公司互联网券商优势已现;依托强客户运营能力,致力打造互联网金融生态圈。预计2020、2021年EPS为0.35、0.43元,维持买入-A评级。 风险提示:(1)市场成交额不达预期;(2)公司产品付费情况不达预期。
马帅 5
博腾股份 医药生物 2020-08-13 32.51 -- -- 30.45 -6.34% -- 30.45 -6.34% -- 详细
事件:公司发布2020年半年报,公司2020H1实现收入9.25亿元,同比增长48.16%;实现归母净利润1.31亿元,同比增长100.49%;实现扣非归母净利润1.18亿元,同比增长104.87%。其中公司2020Q2实现收入5.35亿元,同比增长43.72%;实现归母净利润0.83亿元,同比增长69.63%;实现扣非归母净利润0.70亿元,同比增长47.87%。业绩增长超预期。 公司今年上半年收入端继续保持高速增长,利润端在毛利率明显提高的加持下实现翻倍增长。公司2020Q2收入增速43.7%,延续高增长态势。同时,公司利润端增速明显高于收入增速,主要由于公司毛利率提升明显。公司2020H1毛利率38.6%,同比提升1.45个百分点;其中临床后期及商业化业务毛利率提升0.25个百分点,临床早期业务毛利率提升5.25个百分点;分地区来看,海外客户毛利率提升1.49个百分点,国内客户毛利率提升4.09个百分点。公司毛利率提升主要来自2方面的因素:(1)公司产能利用率和经营效率不断提高,2020H1公司整体平均产能覆盖率为64%,同比提高约10个百分点;(2)公司订单结构的不断优化,高毛利率业务不断增加。 公司在小分子CDMO的核心技术领域,不断实现迭代升级,为进一步实现订单结构优化奠定坚实的基础。公司在技术能力的发展上,亮点颇多。(1)API生产:公司2020H1实现API收入0.48亿元,服务API产品数36个(其中中国客户API产品数25个),完成1个创新药工艺验证项目,2个创新药项目的工艺验证工作正在进行中,并且,公司收到来自杨森地瑞那韦原料药的第一个商业化订单。(2)生物催化技术:利用生物催化技术完成手性胺化合物百公斤订单生产交付,完成筛选项目14个。(3)连续性反应:完成14个项目工艺研发及1个项目的百公斤规模生产。(4)SFC技术:随着公司重庆水土研发中心GMP实验室的投入使用,公司成为国内为数不多可以提供prep-SFC从分离方法开发、优化及放大,到非GMP及GMP生产的一站式综合解决方案制药服务平台。(5)结晶技术:公司结晶团队已正式启动与晶泰科技的合作,利用人工智能辅助了5个固态项目的研发。 生物药CDMO业务和制剂CDMO业务即将迎来收获期。根据公司半年报的披露,在生物CDMO领域,公司预计GMP车间将于2020年11月完成验证后投入使用;同时,制剂CDMO业务上海技术平台预计2020年11月可以开始承接制剂CDMO实验室服务。公司原料药CDMO业务、生物CDMO业务和制剂CDMO业务“三驾马车”布局雏形显现,正式踏上罗马大道。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年的收入分别为20.89亿元(+34.7%)、27.38亿元(+31.1%)、35.66亿元(+30.3%),归母净利润分别为2.50亿元(+34.7%)、3.28亿元(+31.2%)、4.33亿元(+32.1%),对应EPS分别为0.46元、0.60元、0.80元,对应PE分别为70.1倍、53.5倍、40.5倍。我们看好公司未来CDMO业务快速成长,给予“增持-A”评级。 风险提示:订单增长不及预期、原料药订单价格下降、生物药及制剂CDMO进展不及预期、疫情影响海外订单、宏观经济进入衰退等。
生益科技 电子元器件行业 2020-08-13 27.71 -- -- 28.40 2.49% -- 28.40 2.49% -- 详细
事件:2020年8月10日发布半年报,上半年实现营业收入68.79亿元,同比增长15.16%;扣非后归母净利润8.25亿元,同比增长39.32%。公司已于2020年7月28日发布半年报业绩快报。业绩符合预期。 产品结构改善,带动盈利能力提升,净利润增速超过营收增速:2020年上半年毛利率28.68%,同比增长2.82pct;净利率13.10%,同比增长1.77pct。毛利率大幅增长,主要受益于主业覆铜板业务。上半年覆铜板实现营业收入49.13万元,同比+5.89%;而销售量4,404.09万平方米,仅同比增长1.55%,说明产品售价有所提升;毛利率为27.29%,同比大幅+4.44pct。根据公司公告,上半年受疫情影响,汽车电子、家电等需求回落,公司相关订单亦有缩减,但5G商用带动通讯领域表现较好,公司及时调整销售策略,5G通讯、基站、数据中心以及医疗订单增加,产品销售结构改善推动公司逆势取得良好经营结果。 高速CCL有望逐步放量,平滑传统CCL周期性对业绩波动的影响:从英特尔/英伟达/美光等财报可见,2020H1服务器需求旺盛,公司高速CCL自2018年小批量出货,2019年实现量产,2020年加大力度推进高频高速产品的推广和认证,下半年高速CCL出货有望进一步增长,全年业绩维持乐观预期。展望明年,受益于Intel服务器平台升级至Eagle和下游云厂商服务器换机需求,公司更高等级的高速CCL有望实现规模销售,由于目前全球市占率和营收贡献都还比较低,未来仍有较大成长空间,受益于5G公司成长属性持续强化。 PCB继续高增长,盈利能力保持稳定:PCB方面,上半年生益电子实现营业收入19.06亿元,同比增长48.59%。毛利率为29.09%,同比下降3.64pct。净利润2.99亿元,同比增长54.92%,净利率为15.69%,同比增长0.65pct。2018H1和2019H1生益电子分别实现营业收入10.02亿元和12.83亿元,2019H1同比增速为28%,2020H1公司PCB业务继续高增长,主要原因是国内5G基站建设放量,2019全年基站建设量仅13万站(根据工信部),2020全年有望超过60万站(根据工信部)。 分拆生益电子至科创板上市,聚焦高频高速CCL,业务结构和战略布局清晰:2020年2月28日公告拟分拆子公司生益电子(目前持股78.67%)至科创板上市,5月29日公告获得上交所受理。此举有益于母公司进一步聚焦主营,同时推动生益电子在PCB领域不断融资壮大。分拆完成后,生益科技仍拥有控股权。2019年,生益电子实现营业收入30.95亿元,同比增长48.89%,实现净利润4.44亿元,同比增长103.67%。 投资建议:我们预计公司2020年~2022年的收入分别为157.70亿元(+10.52%)、200.96亿元(+23.20%)、247.18亿元(+23.00%),归属上市公司股东的净利润分别为19.02亿元(+31.27%)、24.03亿元(+26.35%)、28.75亿元(+19.64%),对应EPS分别为0.83元、1.05元、1.26元,对应PE分别为33倍、26倍、22倍,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:5G基站建设不及预期;PCB竞争加剧;服务器采购需求不及预期;新增产能投产不及预期。
锦浪科技 机械行业 2020-08-12 112.00 136.35 40.71% 110.00 -1.79% -- 110.00 -1.79% -- 详细
国内装机有望超预期,海外市场需求快速恢复。随着2020年竞价指标落地后,国内项目将于Q3正式启动并于Q4迎来高峰,除了竞价项目和平价项目以外,今年的户用以及2019年结转至今年并网的竞价项目等,有望支撑全年装机量达到45-50GW,预计Q3光伏新增装机12-14GW,Q4装机18-20GW,从节奏上来看,下半年国内光伏装机量占全年的比例超过70%;海外方面,尽管目前组件价格有所回升,但是相较于往年仍处于低位,海外市场在疫情逐渐缓和以及组件低价的刺激下,市场需求将大幅回升。公司当前户用订单饱满,同时公司也在大力拓展工商业及地面电站业务,预计将贡献可观增量。虽然上半年受海外疫情影响,随着国内需求的复苏、海外需求向好及出口范围足够分散,预计下半年业绩高增趋势不减。 全球化布局,业绩高速增长。公司始终坚持“国内与国际市场并行发展”的全球化战略布局,积极开拓美国、英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度、巴西以及东南亚等全球主要市场,海外业务收入占比逐年提升。、凭借在全球各国获得了更多的产品认证以及前期公司在海外市场营销渠道的大力铺设与沉淀,公司在海外传统市场和新兴市场销售快速增长,作为最早进入海外成熟逆变器市场的企业之一,在自主品牌产品已布局欧洲、美国、拉美、印度和澳洲五大主要区域,今年新增东南亚市场;2020年上半年,公司光伏逆变器收入6.92亿元,同增73.8%,销量18.25万台,海外业务收入占比已由2017年的33.81%提升至2020H1的64.7%,拉动逆变器毛利率进一步提升3.38pcts至36.28%。随着下半年海外需求的进一步复苏,预计毛利率将进一步提升。 深度绑定优质客户,扩产缓解产能不足。近年来公司年产能利用率均超120%处于高负荷状态,2019年产能利用率高达148.98%。公司首次公开发行上市时规划的年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目将于2021年6月底前投产;近期公司通过非公开发行拟建设年产40万台组串式并网及储能逆变器项目,预计2022年运行后将进一步提升公司产能、市场份额和盈利能力。公司产品销售以直销为主,多年来已在国内国外市场获得了品牌和产品的良好口碑,与国内浙江正泰、天合光能、东方日升以及美国最大的住宅系统安装商SunrunInc、英国最大光伏销售商SegenLtd等均建立了良好的业务关系。此外,公司投资6372.06万元以建设包含全国八个营销服务中心和全球五个营销服务办事处的营销网络,不断提升客户响应速度和产能消纳能力。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年的收入分别为23.70亿元、34.57亿元、43.99亿元,净利润分别为2.87亿元、4.19亿元、5.45亿元;维持买入-A的投资评级,目标价136.35元。 风险提示:扩产进度不及预期,下游需求不及预期等。
旗滨集团 非金属类建材业 2020-08-12 9.26 11.00 26.73% 9.16 -1.08% -- 9.16 -1.08% -- 详细
事件:根据半年报,2020年上半年,公司实现营业收入37.9亿元,同比降低6.8%;实现归母净利润5.06亿元,同比下降2.4%。单看二季度,公司实现营业收入24.9亿元,归母净利润3.5亿元,分别同比增长11.7%和11.9%。业绩符合预期。 疫情导致浮法玻璃量价阶段性承压,看好旺季量价齐升。根据公告,2020年上半年,公司生产各种优质浮法玻璃原片5839万重箱,同比减少58万重箱;销售各种优质浮法玻璃原片5126万重箱,同比减少281万重箱。玻璃量价承压,主要是因为疫情影响终端需求,加之3-5月份玻璃企业库存压力较大,导致玻璃价格阶段性承压。全国浮法玻璃价格于4月下旬开始底部回升。根据卓创资讯统计,今日全国浮法玻璃加权平均价1784.6元/吨,较上周五上涨41.1元/吨,较去年同期增长205.5元/吨。玻璃期货方面,截至8月10日下午收盘,玻璃期货2009合约报收1862元/吨。三季度处于玻璃产销旺季,看好旺季量价齐升行情。 浮法玻璃龙头,看好中高端升级。经过10多年的发展,公司已成为集硅砂原料、优质浮法玻璃、节能建筑玻璃、高铝电子玻璃、中性硼硅药用玻璃研发、生产、销售为一体的大型玻璃企业集团。2019年公司提出“一体两翼”发展规划,在强化主业优势的同时,打造“中端—中高端—高端”产品布局,实现高端化转型。截至目前,公司拥有26条优质浮法生产线,1条高铝电子玻璃生产线,在建1条中性硼硅药用玻璃生产线,4个节能建筑玻璃基地、2个在建节能建筑玻璃基地。 从国外药用玻璃行业发展的趋势看,高质量中性硼硅玻璃是大势所趋。 公司的中性硼硅药用玻璃素管项目总投资约6亿元,项目稳步推进,第一期总投资1.55亿元,建设规模为25吨/天。2020年是公司转型升级的关键一年,看好公司在药玻和电子玻璃等领域的做大做强。 燃料和原材料成本下降,盈利有望持续改善。燃料和纯碱占生产成本比重较高。燃料方面,受石油价格战影响,公司生产所用重油及石油焦价格同比均有所下降,油价走势仍受疫情发展态势和产油国生产政策的制约,反弹动力有限。原材料方面,纯碱正处产能扩张期,行业供给略有过剩,纯碱价格自2019年起持续下跌,目前处于低位。公司在国内拥有四大硅砂生产基地,马来西亚生产基地投产后年开采能力约300万吨。成本端占比较高的燃料和纯碱价格均低位波动,同时较高的硅砂自给率有助于公司抵御硅砂价格变动风险。受益于燃料和原材料成本下降,公司盈利有望持续改善。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价11元。预计公司2020-2022年收入增速分别为11.8%、10.7%、6.3%,净利润分别为15.7亿元、17.3亿元和18.7亿元,对应15.6倍、14.2倍和13.1倍市盈率。 风险提示:需求改善不及预期,企业去库存进度不及预期,原材料价格上涨风险。
好莱客 纺织和服饰行业 2020-08-12 23.00 26.89 25.89% 22.48 -2.26% -- 22.48 -2.26% -- 详细
好莱客20年度半年报:公司20年上半年实现收入7.41亿元,同比下降21.01%,归母净利润7671万元,同比下降48.44%,扣非后下降56.25%。 业绩增长有所恢复:公司上半年收入同比下降21.01%,其中二季度收入同比下降3.81%,环比有显著改善。报告期内衣柜产品收入收疫情影响,收入为6.23亿元,同比下降24.65%,仍占到公司总收入的86.29%;橱柜产品受大宗业务带动迅速放量,上半年收入达到4615万元,同比增长81.68%,占到公司总收入的6.39%,销售量较去年同期增长107.14%。木门、成品配套及门窗受上半年疫情影响较大,收入分别同比下降-11.32%、-30.08%、-15.28%。报告期内,公司持续推进全渠道获客,线上营销及渠道推广积极布局,公司上线直播平台,邀请各领域知名人士直播带货,进行客户群体的广泛覆盖,上半年累计直播场次超150场,总观看人数超5000万,总曝光量达到5亿;同时联手互联网平台及软件Keep、网易家居打造沉浸式的发布会,通过“打卡”的方式完成和消费者的互动,增强曝光量。线下渠道针对消费分层现象,大力挖掘三、四线城市市场,目前B、C类城市经销商收入已经分别占到总收入的45%、37%。 毛利率稳健,盈利能力仍在恢复:利润端,Q2单季归母净利润0.94亿元,同比下降14.88%,扣非后下降25.46%,净利率达到16.44%,同比下降2.36pct。报告期内公司整体毛利率达到37.65%,同比下降1.74pct,Q2毛利率达到15.41%,同比下降5.15pct。其中,整体衣柜毛利率达到42.16%,同比减少1.01pct;橱柜产品毛利率26.27%,同比下滑5.79pct;木门产品毛利率达到17.31%,同比增加12.5pct;门窗产品毛利率提升至-9.73%,同比增加11.15pct。报告期内,公司推出4大系列家居套系产品,进一步推进品牌升级打造高度一体化风格的套系产品,带动产品附加值提升,随着公司产品系列升级、高毛利产品的持续投放,有望带动公司毛利率水平回升。上半年期间费用率28.03%,同比上涨5.98pct,其中二季度期间费用率21.92%,同比上升3.94pct。上半年销售费率14.47%,较去年同期增长0.30pct,二季度为11.51%,同比增长0.46pct;管理研发费率12.25%,同比上升4.22pct,其中二季度管理研发费率9.41%,同比上升2.36pct;财务费率1.32%,同比上升1.46pct,其中二季度财务费率1.00%,同比上升1.12pct,上半年利息收入304万元,同比上涨74.07%。 收购优质木门龙头千川,发力工程业务:公司近期公告投资意向书拟以自有资金不高于8.25亿元收购千川公司51%的股权。原公司股东自愿承诺,2021年和2022年平均净利润不低于1.8亿元。千川公司是目前国内排名前列的木门企业,与恒大、中海等知名房企合作。假设21年净利润1.5-1.6亿元,收购对应估值不到11x,性价比较高。近年来,受益于精装房渗透率逐渐提升及近年来房地产竣工有所加速,家居建材企业大宗业务迅速放量,以工程大宗业务为主的相关企业业绩增长更为迅猛,例如江山欧派及三棵树,2019年二至四季度收入增速均不低于55%。同时工程业务对企业的终端渠道、供货能力要求较高带动家居建材行业集中度提升,龙头企业高速增长从中获益,对于家居建材企业而言,大批量订单具有一定的规模效应有效降低边际成本,其盈利空间仍相对可观。根据奥维云网统计数据,累计住宅竣工面积增速已经由2月份的-24%收窄至6月份的-10%,6月份住宅当月销售面积增速延续5月份的增长势头,同比增长达到4.1%,新开工则是扭负为正达到9.7%的同比增速,精装房渗透率快速提升+竣工持续高增长,工程业务需求有望保持快速增长,千川作为木门工程领军企业有望显著受益。 B+C双轮驱动齐发力,协同效应有望逐步显现:工程业务是公司近年来重点发展的新领域,过去受制于品类,大宗业务占比一直较低。上半年公司大宗业务收入达到3079万元,同比增长284.83%,占比约4.26%。二者合作后好莱客可借助千川渠道资源及经验加速工程业务发展,把握大宗业务发展黄金期。千川也可借助公司的资金实力快速抢占市场,同时可拓宽产品品类,帮助定制等公司其他业务品类工程业务发展。 投资建议:我们预计公司20-22年净利润分别为3.24亿元、4.05亿元、4.34亿元,分别增长-11.0%、24.7%、7.2%,维持“买入-A”评级。 风险提示:地产景气度不及预期,收购企业协同不及预期。
杰瑞股份 机械行业 2020-08-12 32.50 41.76 25.44% 35.00 7.69% -- 35.00 7.69% -- 详细
事件:公司发布2020年半年报,公司2020年H1实现收入33.17亿元,同比增长28.66%;归母净利润6.89亿元,同比增长37.78%;扣非归母净利润为7.09亿元,同比增长51.14%,其中公司发生营业外支出0.27亿元,主要系本期因疫情对外捐赠及发生预计诉讼损失所致。 收入业绩稳定增长,在手订单充裕。尽管一季度受疫情影响,全球原油需求下滑,油价出现较大波动,同时公司上下游经营活动受冲击。但公司及时复工复产、注重产品交付,据公告去年底存量订单43.73亿元保障上半年收入仍实现稳定增长。分产品来看,上半年公司油气装备制造及技术服务实现收入25.97亿元,同比增长38.80%;维修改造及贸易配件实现收入5.39亿元,同比增长1.06%;环保业务实现收入1.76亿元,同比增长7.07%。 据公告,2020年H1公司新签订单46.60亿元(含税),同比增长27.38%,其中钻完井设备订单增幅超过70%。公司合同负债8.31亿元,较去年同期预收款项增长46.85%,体现公司在手订单充裕,保障今年收入业绩持续稳定增长。 盈利能力稳定提升,期间费用率显著优化。2020年H1公司毛利率、净利率分别为37.17%、21.12%,分别同比提升2.34、1.30pct,盈利水平稳定提升。 公司期间费用率为11.32%,同比下滑2.72oct;其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.58%、3.84%、3.31%、-0.41%,同比变动-1.91、-0.79、0.02、-0.04pct,除了研发费用率小幅提升,其余费用率均显著优化。公司经营性现金流-5.54亿元,环比提升0.65亿元,随着公司持续推进应收账款管理,后续现金流有望持续优化。 能源安全战略持续强调,公司订单增长稳定可期。7月14日,川渝两地发展改革委、能源局签订合作协议,将共同推进20个重大能源项目,总投资近9900亿元,其中“十四五”期间投资超4000亿元。川渝天然气资源丰富,承担着全国约三分之一的天然气产量。国家能源局积极推动四川盆地天然气产能建设,力争到2025年,天然气(页岩气)产量达630亿立方米;到2035年,建成中国第一个千亿级天然气生产基地。 为保障国家能源安全,国家能源局于2020年6月发布《2020年能源工作指导意见》,今年我国油气产量目标为石油产量约1.93亿吨,天然气产量约1810亿立方米,较2019年均有小幅增长。同时指出,我国要加大油气勘探开发力度,大力提升油气勘探。我们预计随着油气开发力度持续加大,油气资本支出有望持续复苏,公司订单持续增长可期。 投资建议:预计公司2020-2022年净利润18.13亿元、22.23亿元和27.53亿元,对应EPS分别为1.89元、2.32元和2.87元。维持买入-A评级,公司是国内领先压裂设备民营企业,随着国家油气勘探开发力度有望深度受益。6个月目标价41.76元,相当于2021年18倍市盈率。 风险提示:国际油价出现较大波动,油公司资本支出不及预期。
中科创达 计算机行业 2020-08-12 91.00 110.00 21.27% 91.96 1.05% -- 91.96 1.05% -- 详细
业绩大超预期。2020年上半年公司预计营收同比增长约40%,实现净利润1.63亿元-1.81亿元,同比增长85.0%-105.0%。其中,Q2单季度营收约为5.87亿元,同比增长46.75%;Q2单季度净利润为0.96亿-1.14亿元,同比增长152.6%-200%。考虑到公司上半年股权激励费用及因并购产生的无形资产评估增值摊销费用金额合计约4,600万元,还原报表后的真实利润更高。 产品化率不断提升。公司公告披露,业绩高增的主要原因是智能汽车产业的高速发展以及公司自身产品化程度持续提升,软件IP竞争力加强导致净利润增长速度远超过收入增长速度。 智能汽车业务发展势头良好。1)与广汽成立智能汽车软件技术联合创新中心。根据公司官微披露,公司近期与广汽联合成立广汽研究院-中科创达智能汽车软件技术联合创新中心。双方此前在网联信息娱乐终端和生态上已有深入的业务合作,广泛应用于广汽传祺GS4、GS8及广汽新能源AionS等多个主力车型。此次合作将继续深化双方在智能网联技术等领域的研究与探索,推动广汽的智能化升级;2)与滴滴合作研发智能安全驾驶方案落地。根据公司官微披露,公司和滴滴出行的战略合作进展顺利,双方已经携手打造出DMS/ADAS等智能安全驾驶产品矩阵。公司智能汽车业务的产品线从智能驾驶舱领域顺利延伸至智能安全驾驶领域发展,进一步打开业务市场空间。 打造5G产品矩阵,全力备战5G+AI时代。自2019年开始,公司逐步打造了包含5G模组——TurboXT55、5G边缘侧开发套件——TurboXAIKit以及5GMiFi和5GCPE解决方案的5G矩阵,推动VR/AR、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机、个人AI助手、智慧城市等领域的5G商业化落地,有望全面受益于5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮。 投资建议:公司中报业绩大超预期,我们持续看好公司在智能汽车、IOT的布局和核心竞争力,有望全面受益于5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮。预计2020、2021年EPS分别为0.89、1.16元,维持买入-A评级,6个月目标价110元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率降低、IOT及汽车业务发展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名