金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郭倩倩

安信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1450521120004。曾就职于华安证券股份有限公司...>>

20日
短线
16.67%
(--)
60日
中线
8.33%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
浙江鼎力 机械行业 2024-02-02 51.79 62.25 8.77% 63.85 23.29% -- 63.85 23.29% -- 详细
事件:公司发布2023年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润18.56亿元,同比增长47.62%。对应单Q4,预计实现归母净利润5.62亿元,同比增长47.5%。 业绩超预期,盈利能力显著提升:根据wind一致预测,2023年预计公司实现归母净利润16.2亿元,公司预告业绩表现超预期,得益于收入稳健增长以及盈利能力的持续提升。从收入端来看,根据我们最新盈利预测,预计公司2023年实现收入63亿,对应Q4收入预计约15.6亿,同比增长约22%,对比前三季度收入增速13.77%,四季度淡季不淡,增速加快;从利润端来看,根据预告,全年净利率估计约29.4%,同比提高约6.4pct,单Q4净利率估计约36%,同比提高约6.2pct,得益于市场结构、规模化效应、汇兑收益贡献。 行业由成长期迈向成熟,增速放缓,但仍有结构性机会:根据中国工程机械工业协会,2023年,高空作业平台行业销量约20.65万台,同比+5.29%,其中内销约12.98万台,同比+4.2%,出口约7.66万台,同比+7.19%。内外销增速同步放缓,但从产品结构来看,剪叉式占总销量比重高达77%,臂式占比约19%;从臂式销量增速来看,整体增长约49.6%,内外销增速分别约39.5%、108.4%。 随着高价质量的臂式高机渗透率提升,国产品牌臂式产品的产能扩张,以及海外发达市场更新需求延续,根据URI年报,美国龙头租赁商2024年新增资本开支预计34-37亿美元,维持2021年以来高位水平。我们认为,臂式产品国内市场保有量预计仍有较充分提升空间,海外市场出口增长有望延续。 公司臂式新产品推广、新产能落地有望贡献业绩增量:根据公司半年报,公司围绕着“新能源、差异化”战略,积极加大臂式产品销售力度,臂式收入占比达38.03%,电动臂式销量占比达76.64%,其中海外市场推广顺利,增速较快,达89.11%。公司五期工厂“年产4000台大型智能高位高空平台项目”正在进行设备调试,待完成后将进入试生产阶段,有望增强公司2024年高米数产品生产能力,配合公司海外销售渠道的持续拓宽,增强产品差异化优势,完善公司产品结构,是未来加强公司全球竞争力的重要支撑。投资建议:预计公司2023-2025年营业收入分别为63.0/73.1/85.9亿元,同比增速分别为15.6%/16.2%/17.4%,归母净利润分别为16.2/19.6/24.5亿元,同比增速分别为47.4%/13.4%/21.0%,对应PE分别为14/12/10倍。未来内外销需求相对稳定,公司海外竞争力提升,给予公司2024年15X估值,对应6个月目标价62.25元,维持“买入-A”评级。 风险提示:欧洲反倾销调查导致未来经营存在不确定性;市场竞争加剧风险;海外市场拓展不及预期;新产能释放不及预期;海外宏观经济波动;汇率波动导致盈利能力受损
苏试试验 电子元器件行业 2024-01-29 13.99 19.50 41.20% 13.92 -0.50% -- 13.92 -0.50% -- 详细
事件:公司发布223023年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润润229.69--932.39亿元,同比增长110%--20%;按披露中枢计算,公司单4Q4归母净利润90.9亿元,同比--1.22%。 回顾22023,行业承压下公司实现稳健增长。 2023年Q4公司单季度业绩下滑,我们认为主要源于以下几个原因:1)自2023年Q2起,国内特种行业进行中期调整,试验设备采购及委外试验项目的审批流程相对变长,因此公司收入确认节奏收到影响,Q4公司部分业务仍未恢复至正常水平;2)2023年公司持续在集成电路、EMC电磁兼容性测试、移动无线通讯测试领域进行新产能投建,2023年Q3末苏试试验表观在建工程金达到9193万元,四季度或存在部分新产能的费用计提及新增成本。2023年国内连续开展特种行业及医学领域的整改工作,对检测行业形成了一定影响,苏试试验在行业承压的背景下依旧实现了业绩的稳定增长,我们认为主要得益于公司推行了加强检测流程及收款管理,提升自测比例等积极举措。 展望22024,多处新建产能存在转化潜力。 展望2024年,苏试试验仍有大量新建产能有待释放,如下游需求复苏,公司将直接受益。据公司中报披露,苏试试验已在多个新兴行业进行了试验服务布局,2023年H1公司各实验室及子公司在新能源、储能、光伏、医疗器械等行业深度开发客户。从微观角度看,不同行业的试验均以对力学以及环境因素的复现为基础,苏试试验可以利用自身在试验行业积累的检测技术及经验,进行新兴行业的横向覆盖;从宏观角度看,我国产业升级及转型的趋势尚未结束,对应检测需求也将持续提升。综上,我们认为苏试试验将依托较强的拓展意识以及拓展能力,在多个领域实现业务拓展,逐步成长为综合型试验龙头。 投资建议:我们预测公司2023-2025年营业收入分别为21.30/26.62/33.81亿元,同比增长18.0%/25.0%/27.0%;2023-2025年净利润分别为3.12/3.96/5.34亿元,同比增长15.6%/26.9%/34.9%;对应PE分别为23/18/13倍。我们认为苏试试验设备技术壁垒、试验服务能力以及公司拓展潜力均未发生变化,短期因素扰动即期业绩但无碍长期趋势。苏试试验未来有望在集成电路、EMC板块以及医学器械检测板块获得增量发展空间,2024年25XPE对应6个月目标价为19.5元,维持“买入-A”评级。 风险提示:新业务及新版块拓展不及预期、行业竞争加剧
中联重科 机械行业 2024-01-29 7.25 8.48 6.40% 8.25 13.79% -- 8.25 13.79% -- 详细
事件:公司发布2023年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润33.8-36.2亿元,同比增长46.57%-56.98%。对应单Q4,预计实现归母净利润5.25-7.65亿元,同比增长283.2%-458.4%。 业绩符合预期(≥3382.28)亿元),利润弹性释放:根据公司第二期核心经营管理层持股计划的解锁条件,2023年净利润增长率不低于40%,对应约32.28亿,公司业绩预告超过该预期下限。根据我们盈利预测,预计公司2023年收入约为469.3亿元,按业绩预告中枢35亿计算,对应全年净利率约为7.5%,同比提升接近2pct,得益于原材料成本下行以及市场结构优化的同时,公司经营和管理水平不断提升,助推盈利能力改善。一方面公司全球领先的中联智慧产业城逐步投产,进一步提升制造效率和产品品质,新工艺、技术、新材料陆续应用,另一方面通过端对端全面变革、数字化深度应用、极致降本、关键零部件自制率提升等举措,实现盈利能力的稳步向好。 业绩增长也源自潜力业务的突破和海外市场的拓展:根据公司半年报披露,潜力业务方面,2023年上半年补短板的土方机械聚焦中大挖战略,市场份额持续提升,在国内挖机行业周期下行阶段,公司中大挖国内市场份额同比实现翻倍增长,海外销售规模同比增长达174%;海外市场方面,2023年上半年公司整体营收增速约13%,海外销售增速高达约115%,海外销售占比达到34.78%,同比增加16.53pct。预计全年来看,公司潜力业务、海外市场增长弹性仍然较为突出。 展望224024年,公司出口增长弹性有望延续:①从海外销售占比来看,2023年上半年海外销售占比34.78%,全年预计在35%-40%区间,仍有提升空间;②从海外销售规模来看,2023年上半年海外销售规模约83.72亿元,全年预计在100-200亿之间,整体基数不高;③从海外区域结构来看,公司重点市场在中东、俄语区以及亚太部分国家,其他新兴市场以及欧美仍有较大发展空间。 ④从公司战略来看,海外业务管理变革初见成效,构建了基于端对端、数字化、本土化的海外业务体系,为海外业务增长奠定管理基础。投资建议:预计公司2023-2025年的收入分别为469.3、546.5、647.1亿元,增速分别为12.7%、16.5%、18.4%,净利润分别为36.1、46.1、61.6亿元,增速分别为56.4%、27.8%、33.8%,对应PE分别为17.4、13.6、10.1倍。2024年公司有望进一步释放收入、利润增长弹性,α相对突出,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为8.48元,相当于2024年16X的动态市盈率。 风险提示:稳增长政策效果不及预期;市场竞争加剧;产能投放不及预期;新业务开拓不及预期;海外市场拓展不及预期
骄成超声 机械行业 2024-01-25 61.95 71.04 31.36% 61.49 -0.74% -- 61.49 -0.74% -- 详细
事件:1)事件一:1月23日,根据公司官微,近日,骄成超声复合集流体超声波滚焊机已获得头部锂电厂商定点。 2)事件二:1月22日,公司公告,董事及核心员工增持公司股份计划,合计增持金额不低于人民币500万元。 核心观点:复合集流体产业化不断推进,行业正式开启量产阶段。目前复合集流体已完成从车端到设备端的全产业链闭环。①车端:根据高工锂电,复合集流体或已应用于2023年12月上市的赛力斯问界M9车型,金美供货宁德麒麟电池的集流体。这是继今年4月,宁德麒麟电池全球量产首发车型极氪009使用了复合集流体后,复合集流体在国内“上车”的又一案例;②材料端:2023年10月,璞泰来与宁德时代就复合铜箔集流体业务战略合作;12月金美6μm复合铜箔规模化生产正式启动;金美的MC产品目前已持续获得下游客户订单,将于2024年开启大批量供货;③设备端:此次骄成超声获头部电池厂定点,标志着复合集流体整体已完成从验证期到量产期的导入,2024年有望开启放量应用元年。 公司作为国内超声波设备龙头,有望优先受益。复合集流体替代传统集流体需要新增极耳转印焊工序,是复合集流体生产制造过程中的重要工艺。骄成超声自主研发的复合集流体超声波滚焊设备,成功解决了复合集流体焊接难度大、效率低下的痛点,为极耳转印焊工序提供稳定的保障,有效助力复合集流体的大规模量产,并有望优先受益复合集流体产业化。 超声波技术平台型公司,进军半导体键合设备助力国产替代。引线键合机为半导体封测设备的“皇冠”,是一种将芯片与引线连接的关键设备,在所有封装键合技术中占比较高。从技术层面上,键合机焊接精度以微米计算,焊接速度较快,对焊接系统、精密机械、软硬件、机器视觉等有着极其严苛的要求。骄成超声依托多年积累的超声波核心技术平台,成功突破铝线键合和铜线键合技术,实现了高速度、高精度、高兼容自动焊接,并可在线监控焊接质量,产品受到客户认可。 产品布局方面,公司目前已经初步形成端子超声波焊机、Pin针超声波焊机、键合机、超声波扫描显微镜四个系列多款产品的覆盖,有望助力半导体键合设备实现国产替代。核心员工增持公司股份,彰显对公司长期发展信心。1月22日公司公告,部分董事、高级管理人员及核心技术人员拟自2024年1月23日起3个月内,以集中竞价方式增持公司股份,合计增持金额不低于500万元,其中副总经理段总增持不低于100万元,董秘及财务总监孙总增持不低于200万元,核心技术人员石总增持不低于200万元。 核心员工增持公司股份,彰显其对公司发展前景的坚定信心,以及对公司长期投资价值的认可,有利于提振投资者信心。 投资建议:由于动力电池行业产能结构性过剩,同时公司研发费用等投入压制利润表现,下调公司盈利预测,我们预计公司2023-2025年收入分别为6.30、8.22、12.16亿元,同比增速分别为20.64%、30.35%、48.00%,净利润分别为1.16、1.70、2.65亿元,同比增速分别为5.28%、45.54%、56.28%,对应估值分别为58X/40X/25X,基于2024年PE48X,给予6个月目标价68.08元,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:复合集流体产业化进度不及预期,电池厂扩产不及预期,市场竞争加剧,公司新产品研发进度不及预期。
杭叉集团 机械行业 2024-01-19 25.05 32.10 19.64% 29.15 16.37%
29.15 16.37% -- 详细
事件:公司发布2023年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润16-18亿元,同比增长61.98%-82.23%。对应单Q4,预计实现归母净利润2.95-4.95亿元,同比增长22.41%-105.39%。 收入增速逐季度提升,利润弹性如期释放:收入端来看,2023年Q1-Q3,公司收入增速分别为9.04%、9.48%、11.77%,根据我们对公司的盈利预测,2023年全年收入估计约为167亿,对应单Q4收入约为41.85亿,同比+37.3%,低基数叠加需求向好,收入增速预期进一步加快;利润端来看,按公司预增公告中枢来看,2023年全年归母净利润约为17亿左右,同比增长约72%左右,对应单Q4约为4亿左右,同比增长约66%左右。据此推算,公司全年净利率约为10.3%,同比+2.85pct,得益于成本下行、结构优化、人民币贬值、投资收益增加等多元因素,公司利润弹性如期释放。 回顾223023年,叉车行业内需企稳,出口稳步增长:根据中国工程机械工业协会,2023年1-11月,叉车销量达107.4万台,同比+10.5%,内外销分别为70.7、36.7万台,同比+9.9%、11.8%。 从趋势来看,进入2023年下半年,叉车销量增速呈现加快趋势,Q1-Q3总销量增速分别为1.5%、10.3%、14.1%,内销增速分别为-0.25%、10.43%、14.38%,出口增速分别为5.8%、10.1%、13.7%,内需企稳,增速回正,出口持续向好。 展望224024年,龙头盈利能力有望保持稳定,需求催化或为新看点:我们认为龙头公司引领的锂电化、国际化系长期趋势,结构优化对盈利水平稳定的支撑作用仍在,在原材料钢材价格波动有限,锂电池成本低位阶段,公司盈利水平有望保持稳定。2024年的重要看点或是需求催化,叉车具备通用制造业的消费品、必需品属性,国内市场在制造业库存底部阶段,叉车需求有望呈现一定韧性,海外市场受益于国产锂电产品差异化优势和全球渠道布局的完善,有望保持增长。 投资建议:考虑到公司利润弹性的较好释放,我们略微上调公司盈利水平的预期。预计公司2023-2025年的收入分别为167.0、193.6、228.1亿元,增速分别为15.8%、16.0%、17.8%,净利润分别为17、20、23.4亿元,增速分别为72.4%、17.3%、16.9%,对应PE分别为13.8、11.710倍。2024年内外销景气有望上行催化估值向好,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为32.1元,相当于2024年15X的动态市盈率。 风险提示:市场竞争加剧致毛利率承压;海外拓展不及预期;国内市场复苏不及预期;原材料成本上行风险
中微公司 电力设备行业 2024-01-16 136.61 196.69 50.63% 143.20 4.82%
143.20 4.82% -- 详细
事件:公司发布2023年年度业绩预告,预计全年营收62.6亿元,同比+32.1%;扣非归母利润11-12.4亿元,同比+19.64%-34.86%;归母利润17-18.5亿元,同比+45.32%-58.15%。 全年新签订单8863.6亿,其中刻蚀设备同比60%增速显著。 公司预计2023年全年营业收入62.6亿元,同比+32.1%,2012-2023年超十年间公司平均年营收增长率超35%,实现持续稳定高增长;订单角度,2023年公司全年新签订单83.6亿元,相较2022年63.2亿元的新签订单同比+32.3%,保障2024年业绩继续高增长。 刻蚀设备:受益于公司完整的单台和双台刻蚀设备布局、核心技术持续突破、产品升级快速迭代、刻蚀应用覆盖丰富等优势,2023年公司CCP和ICP刻蚀设备均在国内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升;公司的TSV硅通孔刻蚀设备也越来越多地应用在先进封装和MEMS器件生产;预计223023年全年营收4477亿元,同比++49.4%,新增订单6659.5亿元,同比++60.1%。 DMOCVD设备:受LED终端市场波动影响,预计2023年全年营收4.6亿元,同比-34%,新增订单2.6亿元,同比-72.2%。 全年中位扣非净利率118.7%,盈利能力持续保持高水平。 公司预计2023年全年实现扣非归母利润11-12.4亿元,同比+19.64%-34.86%,对应中位扣非净利率18.7%,相较于2022年的19.4%略有下滑但仍保持较高水平;费用方面,目前公司已实行2020、2022、2023年三期股权激励,合计对2022-2024年分别产生费用摊销约2.0/3.0/2.8亿元;预计2023年全年归母利润17-18.5亿元,同比+45.32%-58.15%,其中,2023年上半年减持拓荆科技股份产生税后净收益约4.06亿元。 向平台化转型,持续看好新设备突破打开成长天花板。 公司目前已从深耕刻蚀逐渐向平台化企业转型,稳步推进新产品开发与产业化,进展喜人:1)近两年新开发的LPCVD和ALD设备,目前已有四款设备产品进入市场,其中三款设备已获得客户认证,并开始得到重复性订单;2)公司新开发的硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品,也将在近期投入市场验证;3)公司开发的包括碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro-LED等器件所需的多类MOCVD设备也取得了良好进展,2024年将会陆续进入市场。展望后续,我们看好公司在新产品上的布局与突破,打开成长天花板。 投资建议:我们预计公司2023-2025年收入分别为62.61/82.15/105.48亿元,同比增长32.1%/31.2%/28.4%;归母净利润为17.74/20.30/25.53亿元,同比增长51.6%/14.4%/25.7%,对应市盈率47.0/41.1/32.7倍。 考虑2024年内资晶圆厂资本支出继续向好,考虑公司在关键刻蚀设备领域的国产突破优势,我们给予公司2024年60xPE,对应目标价196.69元,维持“买入-A”。 风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,新产品导入放量不及预期,中美博弈影响供应链,市场竞争加剧。
鸣志电器 电力设备行业 2023-12-05 73.00 85.00 74.83% 75.45 3.36%
75.45 3.36% -- 详细
核心观点: 公司是混合式(HB)步进电机龙头, 2022年营业收入 29.60亿元,归母净利润 2.47亿元, HB 步进电机产量约 1800万台, 全球市场份额 10%以上,稳居前三, 是最近十年内唯一改变HB 步进电机全球竞争格局的国内企业,打破了日企垄断。 我们认为①主业控制电机: 处于周期底部,伴随下游新兴市场的带动、公司产品品类的丰富、 新产能的投放,将实现稳健增长。 ②人形机器人: 享受先发优势, 以空心杯电机为核心切入, 横向拓展驱动器、直线运动产品、齿轮箱、减速机、编码器等多款核心零部件,有望充分受益于人形机器人放量, 开辟新的增长曲线。 控制电机: HB 步进电机打破日企垄断格局, 下游新兴领域贡献增量。 步进电机是一种将电脉冲信号转换成相应角位移或线位移的电动机。 据 QY Research 数据, 2022年全球步进电机市场规模为 20.79亿美元, 2029年预计为 23.59亿美元, 2022-2029年CAGR 为 1.82%。 日企占据 HB 步进电机绝大部分市场份额。 2015年,全球 HB 步进电机前三名日本信浓、日本美蓓亚和日本电产份额分别达 28.05%、 27.50%、 12.38%, 公司以 10.18%的份额位列第四。 2022年, 公司 HB 步进电机产量约 1800万台, 规模已进入全球前三。 公司产品布局下游移动机器人、工厂自动化、医疗设备、光伏/锂电/半导体、智能汽车电子等领域, 有望受益于新兴、高附加值行业需求快速增长。 机器人: 以空心杯电机为核心切入, 多款零部件布局中。 空心杯电机是机器人灵巧手关节模组中的核心零部件, 参考特斯拉Optimus, 若每只手需要用 6个空心杯电机,假设人形机器人销量分别为 10/50/100万台时,空心杯电机市场规模有望达 12/48/72亿元,相对于 2022年市场规模弹性为 23.2%/93.0%/139.5%,成长空间广阔。 公司空心杯电机产品布局较早, 2015年已具备相关专利,并通过收购 T Motion 强化了公司产品优势,至今已有约 8年研发积累, 先发优势明确, 产业链供应商地位确定性相对较强,有望率先受益。 此外, 公司集团范围内多款产品可用于人形机器人, 如步进电机、空心杯电机、驱动器、直线运动产品(含螺纹丝杆、滚珠丝杆)、齿轮箱、减速机、编码器等,有望为客户提供模组化产品,提升产品价值量。 内生发展+外延并购,构筑微电机平台型企业。 公司致力于建设微电机平台型企业, 产品布局逐步完善。 1)内生发展, 基于 20余年技术储备和产品线开发平台的优势, 丰富产品矩阵。 以 HB 步进电机为核心, 公司产品系列涵盖电机、驱动器、直线运动产品、电源电控、软件、继电器等,平台型企业建设日臻完善。 2)外延并购,全球化布局。 公司通过收购美国 AMP 和瑞士 T Motion 两家知名电机驱动控制企业,组建了领先的电机驱动控制及解决方案的研发制造平台,此外收购 Lin Engineering、常州运控电子等, 接连拓宽驱动器、高端步进电机、空心杯电机等领域, 切入北美高端市场,进一步打开欧洲市场, 提升综合竞争力。 增长逻辑: 主业控制电机业务稳步增长, 以空心杯电机为主的多款产品有望受益于人形机器人发展浪潮。 1) HB 步进电机领域: ①行业自 2021年底以来持续下行,已接近底部;②太仓基地已完成产能搬迁, 越南基地投入批量试生产, HB 步进电机、 PM 步进电机、 LED 控制与驱动产品、无刷电机等产能释放在即;③下游新兴产业迅速发展。 2) 机器人领域: ①空心杯电机国内领先,具备量产能力, 先发优势和卡位优势突出。 与海外龙头 Maxon 相比, 对比价差最大的 16mm 电机,鸣志产品价格仅为 Maxon 的 28%左右,性价比优势显著; ②平台化建设卓有成效,多款产品可用于人形机器人, 提升公司模组产品交付能力, 加强产品间协同。 投资建议: 我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为1.57/2.49/3.60亿元,同增-36.5%/58.7%/44.3%,对应 PE 水平分别为 198/124/85倍。 考虑到公司主业 HB 步进电机业务稳步增长, 人形机器人领域多款产品有望受益, 微电机平台建设日臻完善, 给予 12个月目标价 85元,对应 2024年 PE 144X,首次覆盖, 给予“增持-A”评级。 风险提示: 制造业投资低迷、机器人推广不及预期、市场竞争加剧、产品迭代不及预期、 商誉减值、 测算具有主观性。
柏楚电子 计算机行业 2023-12-04 232.00 289.93 8.82% 259.98 12.06%
306.66 32.18% -- 详细
事件:根据公司官微,11月28日,柏楚电子与鸿路钢构签署战略合作协议。 核心观点:钢构焊接领域自动化改造需求迫切,产业前景广阔。钢构焊接为高度非标的应用场景,目前仍由成熟的焊工来完成,而由于人工成本上升,成熟焊工招聘难,钢构焊接环节自动化改造需求迫切。根据柏楚电子增发预案,我国钢构厂焊接工需求量约20万人,以每台设备替换2个人工测算,对应10万台自动化设备,按智能焊接机器人28万元单价计算,则智能焊接机器人长期市场规模有望达到280亿元。 柏楚++鸿路强强联合,推动钢构焊接智能机器人产业化。柏楚电子定位工业自动化公司,是行业内少数具备“MES、图形、运动控制、驱动、传感”一体化研发能力的公司,2021年发布定增公告,切入智能焊接机器人领域,目前已与鸿路钢构、宏宇重工、八方钢构等企业建立合作关系。鸿路钢构为钢结构领域头部企业,产能全国领先,在钢构领域具备深厚的场景数据积累和工艺积淀,2023年8月开启500套角焊缝免示教机器人焊接工作站招标。此次鸿路钢构与柏楚电子的携手联合,一方面,显示出柏楚在智能焊接领域市场应用方面已具备较强竞争力,得到龙头客户认可;另一方面,双方合作有望发挥产业链协同优势,针对特定应用市场进行深度开发,有望推进钢构领域的焊接智能机器人产业化应用。 底层技术自主研发,焊接业务有望打开公司新增长曲线。柏楚电子的优势在于:①技术可靠:持续高研发投入下,公司已具备数字孪生和参数化建模等技术,可实现包角焊、连续焊、部分多层多道焊等焊接工艺;②兼容性高:系统通过EtherCAT协议直接控制机器人驱动器,理论上可兼容市面上所有国产机器人;③易用性强:柏楚在切割系统领域已构建完整的生态圈,焊接系统有望复刻切割领域成长路径,降低技术工的学习成本,提高客户粘性;④软件迭代能力:公司具备控制系统的核心技术,底层代码均为自研,长期技术迭代潜力或更大。 我们认为,柏楚在焊接控制系统领域的竞争力凸显,有望充分受益免示教焊接机器人产业化推进。 投资建议:预计公司2023年-2025年的收入分别为13.29/17.62/24.02亿元,增速分别为47.91%、32.51%、36.32%,净利润分别为7.07/10.03/13.47亿元,增速分别为47.66%、41.87%、34.30%,对应PE分别为51X/36X/27X,维持“买入-A”的投资评级,6个月目标价289.93元,对应2023年60X的动态市盈率。 风险提示:公司新产品研发和客户拓展进度不及预期,市场竞争加剧
三一重工 机械行业 2023-11-06 14.08 17.00 21.86% 14.48 2.84%
14.48 2.84%
详细
事件:公司公告,2023年1-9月,实现总营收561.36亿,同比-5.08%,归母净利润40.48亿,同比+12.51%;单Q3,实现营收162.22亿,同比-15.05%,归母净利润6.47亿,同比-32.78%。 司公司QQ33收入阶段性下滑,利润同比增速波动受汇兑、补贴影响。收入端来看,公司2023年Q1-Q3收入增速分别为-11.25%、+10.88%、-15.05%,二季度增速回正后,三季度再次下探,一方面系行业下行周期磨底,根据中国工程机械工业协会,2023年Q1-Q3挖机行业销量增速分别为-25.5%、-22.1%、-30.1%,三季度以来内外销表现均相对承压;另一方面系公司坚持高质量发展路线,策略性、主动性放弃低价值订单,以维系盈利水平及行业生态。 利润端来看,非经营性因素导致利润下滑幅度超过收入端,一方面系锁汇成本增加、汇兑收益回撤导致财务费用同比增长,另一方面系政府补贴收入同比减少。 毛利率保持环比提升趋势,公司经营质量保持较好水平。毛利率来看,2023年Q3,公司整体毛利率29.19%,同比+5.66pct,环比+0.47pct,已实现连续7个季度环比提升,系①原材料成本下行;②降本增效措施推进;③产品结构、市场结构持续改善。 净利率来看,2023年Q3,公司整体净利率4.06%,同比-1.18pct,环比-4.86pct,除了受非经常性损益科目影响外,涉及汇兑的财务费用影响较大,公司期间费用率24.99%,同比+6.9pct,环比+12.05pct,其中财务费用率同比+5.07pct,环比+7.06pct。从现金流来看,前三季度经营性净现金流50.62亿元,同比提升45%,单Q3经营性活动现金净流量为46.60亿元,同比大增832%。 万亿国债利好工程机械,政策因素有望成为行业筑底回暖的催化剂。10月24日,人大常委会通过了国务院增发国债和2023年中央预算调整方案,中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元,通过转移支付方式全部安排给地方,重点支持灾后恢复重建并提升我国整体抗灾救灾能力。我们认为,本次国债增发有望缓解地方资金紧张现状,引导撬动地方资金积极积极投入到以水利、道路为主的基建项目中,并有望于2024-2025年形成实物工作量,进一步提振工程机械需求。 投资建议:考虑2023年下半年行业需求压力仍在,以及汇兑损益波动对盈利能力造成的影响,基于审慎原则,调整公司盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为800.6、896.6、1046.3亿元,同比增速分别为-0.9%、12.0%、16.7%,归母净利润分别为57.3、84.6、108.2亿元,同比增速分别为34.0%、47.7%、28.0%,对应PE分别为21/14/11倍。工程机械龙头“两新三化”转型阶段恰逢行业下行周期,目前行业处于周期底部,龙头公司有望凭借国际竞争力的增强,实现收入稳健增长,并持续释放利润弹性。 2024年给予17X估值,12个月目标价17元,维持“买入-A”评级。 风险提示:内需复苏不及预期;海外需求大幅下滑风险;市场竞争导致盈利受损;控费效果不及预期;海外市场拓展不及预期。
华锐精密 有色金属行业 2023-11-03 98.68 108.40 89.44% 104.60 6.00%
104.60 6.00%
详细
事件:公司披露223023年三季报,QQ33归母净利润同增104.48%%华锐精密2023年前三季度营业收入为5.88亿,同比增长46.07%;归母净利润1.06亿,同比下降1.28%;拆分单季度,2023年Q3公司营业收入为2.30亿,同比增长104.10%;归母净利润0.43亿,同比增长104.48%;盈利能力层面:华锐精密2023年Q3销售毛利率为42.98%,同比降低3.32pcts;销售净利率为18.78%,同比提升0.04pcts。 行业淡季公司销售稳定增长,高端刀片及整硬刀具或贡献增量由于温度以及产业周期等因素影响,三季度是刀具行业的传统淡季。 华锐精密Q3营业收入环比增速达到11.1%,实现稳定增长,我们认为主要原因或为:1)公司新建3000万片产品产线已于2023年H1投产,对应产品或已于Q3进行销售,公司营收规模进一步提升;2)公司整体硬质刀具逐步投产,在航空航天以及3C领域以钛合金处理为抓手进行了市场开拓,为公司营收规模创造增量。 利润率修复明显,费用优化效果显著2023年Q3公司毛利率为42.98%,同比降低3.32pcts,我们认为毛利率变动的原因或为:高端数控刀片产线及整刀产线投产时间较短,当期结转成本较高,因此高端数控新产线以及整刀板块毛利率仍低于正常水平,而随着两者销量的提升,毛利率结构性受到影响。2023年Q3公司销售、管理以及研发费用率分别为4.44%、3.92%以及7.11%,环比别下降0.77pct、1.17pct以及0.94pct,我们认为费用率优化显著的原因或为:1)公司2023H1在核心技术人员招聘、技术开发以及市场营销层面进行较大力度投入,进入Q3前期投入逐步开始转化为对应成果,费用投入开始放缓;2)公司销售规模稳步增长,刚性费用进一步摊薄。 钛合金布局已见成效,“航天++33CC”双轮驱动未来可期据公司中报披露,2023年H1公司已开始研发可进行钛合金加工的刀具,主要用于航空航天以及高精密3C领域。2023年手机行业钛合金材料渗透率明显提升,苹果、小米等手机企业纷纷推出包含钛合金材料的新机型。我们认为华锐精密在当前的钛合金加工领域已做好布局,未来有望依托于自身加工水平及交期管理能力,持续获得钛合金加工领域的订单。 技术为刀具企业发展源动力,高端市场有望持续突破据公司2022年报披露,2022年我国硬质合金刀具市场规模为292亿元左右,目前国内厂家仍主要集中于中低端产品市场,中高端市场仍为欧美及日韩刀具公司所主导。从行业价值量的分布层面来看,航空航天,高温加工、特种材料切削以及复杂结构切削等板块所需要的刀具,拥有着更高的技术溢价,因此我们认为持续注重技术及产品升级,是刀具企业发展的核心源动力,华锐精密或将逐步受益于研发项目的落地,实现对海外品牌的追赶,从而突破高端市场。 投资建议:我们预计公司2023年-2025年的收入分别为7.78、9.96、12.53亿元;净利润分别为1.67、2.46、3.30亿;对应PE分别为32.3、21.9、16.4X。6个月目标价108.40元,对应2023年40X估值,维持“买入-A”评级。 风险提示:新刀具产品出货量
恒立液压 机械行业 2023-11-03 55.00 63.60 20.09% 60.26 9.56%
60.26 9.56%
详细
事件: 公司公告, 2023 年 1-9 月, 公司实现营业收入 63.44 亿,同比+7.18%,归母净利润 17.54 亿,同比+0.25%。 单 Q3,收入18.92 亿,同比-6.92%,归母净利润 4.75 亿,同比-31.41%。经营表现优于行业,汇兑波动影响当期利润增速。 根据中国工程机械工业协会, 2023 年 1-9 月,挖机行业销量同比-25%,单 Q3行业销量增速-30%。公司收入端主要受挖机行业下行,零部件需求减少所致,单 Q3 收入同比下滑,但降幅小于行业,一方面系挖机业务份额提升,另一方面,非挖业务持续放量。利润端增速降幅大于收入,主要系汇兑影响(去年同期有较大汇兑收益,当期汇兑则为净损失),剔除汇兑影响,我们估计公司利润增速基本匹配收入增速。经营性盈利水平相对稳定,毛利率环比修复: 2023 年 Q3,公司整体毛利率 42.96%,同比+0.42pct,环比+6.14pct, 同比基本稳定,环比显著修复,一方面可能系上半年旺季促销结束后,产品价格或有修复,另一方面系产品结构变化。 公司整体净利率25.12%,同-8.99pct,主要系汇兑波动影响。公司 Q3 销售、管理、研发、财务费用率分别为 2.29%、 5.13%、 8.92%、 -1.12%, 其中财务费用率同比+7.23pct。 若剔除财务费用影响,公司 Q3 净利率同比基本持平。继续看好中长期成长逻辑,新项目有望于 2024 年贡献业绩增量: 公司作为高端零部件制造代表性企业,稀缺性、成长性都相对突出:①从挖机油缸到挖机泵阀,国产替代加速市占率提升;②从挖机领域到非挖多元化领域,通用液压产品持续放量;③从国内市场走向全球化研发、生产、销售;④投资加码电缸、丝杠新产品,布局第三成长曲线。 公司四大在建工程印证未来成长逻辑,全球化战略“墨西哥项目”计划 2023 年 Q4 投产,丝杠新产品“线性驱动器项目”计划于 2024 年 Q2 投产,“通用液压泵技改项目”计划于 2023 年 Q4 投产, 我们看好公司未来凭借新产品、新市场实现业绩的稳健增长。 投资建议:考虑到 2023 年下半年行业的进一步下行,以及汇兑波动对公司盈利的影响,基于谨慎性原则,我们调整公司盈利预测, 预计 2023-2025年 营 收 分 别 为 86.5/103.3/129.3 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为5.5%/19.5%/25.2%,归母净利润分别为 23.7/28.4/37.0 亿元,同比增速分别为 1.1%/19.9%/30.1%,对应 PE 分别为 32/27/20 倍。公司保持传统业务板块核心竞争力的同时,积极布局国际化和多元化, 中长期成长性较强, 给予 2024 年 30 倍估值, 12 个月目标价约 63.6 元,维持“买入-A”评级。 风险提示: 工程机械行业景气度复苏不及; 新产品研发、批量进度不及预期;海外布局进展不及预期; 产品降价导致收入规模、盈利水平承压;原材料成本进一步上涨。
绿的谐波 交运设备行业 2023-11-03 122.22 140.00 6.22% 164.00 34.18%
164.00 34.18%
详细
事件: 2023年 10月 30日, 公司发布三季报: 2023前三季度实现营收 2.54亿元,同比-26.26%;归母净利润 0.72亿元,同比-43.36%。单 Q3实现营收 0.82亿元,同比-18.42%;归母净利润 0.22亿元,同比-39.88%。 点评: 工业机器人下游需求放缓,短期业绩仍然承压。 ①2023Q3单季公司营收同比下降 18.42%, 归母净利同比下降 39.88%,盈利能力有所减弱, 主要系工业机器人行业下游需求放缓, 公司谐波减速器产品销量下降及竞争加剧所致。 据国家统计局数据, 2023年 7月/8月/9月我国工业机器人产量分别为 3.43/3.32/3.61万台/套,同比-13.30%/-18.60%/-14.30%, 2023年 1-9月我国工业机器人累计产量达 32.05万台,同比仅微增 0.4%。 ②2023Q3公司毛利率 40.52%,同比-11.15pct; 净利率 27.20%,同比-8.79pct。 从成本端来看,毛利率下降主要系需求下滑行业竞争加剧影响。 从费用端来看,整体期间费用率为 9.17%, 同比下降 4.26pct。拆分来看, 其中销售/管理/研发/财务 费 用 率 分 别 为 2.81%/7.53%/12.09%/-13.25% , 同 比+1.09pct/+2.65pct/+0.13pct/-8.12pct,主要系公司利息收入增加较多,财务费用率大幅下降所致。 ③2023年前三季度经营活动现金流 0.91亿元,同比增长 173.92%,主要系销量下降, 购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。 3C 行业四季度需求有望回暖,期待公司订单改善。 2023年 1-9月,计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增长 10.2%,环比 1-8月增速提升 0.7pct。 我们预计四季度 3C 行业需求有望回暖, 主要系苹果、华为等品牌连续发布 iPhone 15和 Mate60新品,叠加“双 11”临近, 3C 产品销量有望增长,带动上游固定资产投资提速。谐波减速器体积、负载较小, 3C 是工业机器人重要终端应用领域之一, 期待公司四季度订单改善。 人形机器人量产可期,谐波减速器大规模放量在即。 9月 25日, 特斯拉发布其 Optimus 人形机器人最新进展, 视频中可完成瑜伽动作,运控能力大幅提升。我们认为特斯拉作为人形机器人头部企业有望在行业中率先实现量产突破。 此外, 国内人形机器人亦稳步推进,新玩家持续入局。 10月 24日, 小鹏汽车发布其首款人形机器人 PX5,从研发到生产仅用时 5个月,在国内首次实现“车+机器人”布局。 伴随海内外企业加快布局,人形机器人量产进度值得期待。 谐波减速器是人形机器人旋转关节核心零部件之一,技术路线确定性较强。据我们此前机器人系列报告四中的测算,量产假设下,单台机器人中谐波减速器价值量有望达到 9,600元,增量空间广阔。公司作为国内谐波减速器龙头,已公告计划和三花智控在墨西哥合资设厂开展谐波减速器相关业务, 我们预计公司可藉由三花智控与 Tesla 的粘性, 受益于人形机器人量产带来的谐波减速器大规模放量。 投资建议: 预计公司 2023-2025年的营收分别为 3.8、 5.7、 7.2亿元,同比增速分别为-14.1%、 48.8%、 26.1%; 净利润分别为 1.1、 1.9、 2.3亿元,同比增速分别为-31.7%、 75.2%、 24.4%, 对应 PE 分别为 195、 1 12、90倍, 我们给予 6个月目标价 140元,对应 2023年 PE 222X 估值,维持“增持-A”的投资评级。 风险提示: 宏观经济下行, 制造业景气度低迷, 机器人等行业资本开支意愿降低;市场竞争逐渐加剧;产能利用率不及预期; 定增项目建设进度不及预期;测算具有主观性。
汇川技术 电子元器件行业 2023-04-18 68.08 57.24 -- 67.29 -1.16%
75.74 11.25%
详细
事件:公司发布2022年一季度业绩预告,实现营收46.07~49.48亿元,同比增长35%~45%;归母净利润6.79~7.43亿元,同比增长5%~15%。 核心观点:业绩符合预期,收入端增长强劲。利润端增速低于收入增速,主要系通胀与战略业务投入较多所致。受宏观经济与“双控”影响,工控行业自2021年Q3进入下行周期,2021年年底,中央经济会议定调“稳增长”,3月社融存量同比增速回升至10.6%,相较于2月提升0.4个pct,社融是工控行业前瞻性指标,基于该数据的边际变化,我们判断目前行业处于基本面筑底阶段,复苏节奏取决于疫情控制节奏与政策托底力度。公司新能源业务的客户拓展与新产品取得突破,2022年有望扭亏为盈,可部分对冲主业增速下滑,成为新的业绩增长点。 行业景气度筑底,收入端增长强劲。以业绩预告的中位数测算,2022年Q1营收49.48亿元,同比增长40%,归母净利润7.43亿元,同比增长10%。其中收入端增速保持快速增长,系疫情冲击下外资供应链受阻,公司凭借优秀保供能力抢占市场份额,加上公司卡位新兴产业(锂电、光伏、半导体)赛道。从时间维度看,自2021年三季度宏观经济走弱,带动自动化行业景气度下行至今约3个季度,我们判断行业基本面筑底阶段,2022年3月社融存量同比增速10.6%,增速强劲,随着后续稳增长政策发力,行业有望迎来复苏。 通胀加剧毛利率承压,提价后盈利能力有所修复。2022年Q1净利润增速低于收入端增速,系通胀压制了毛利率(大宗商品&芯片等原材料成本大幅上涨)、战略业务投入费用同比增速较高(控制层软件、数字化、能源管理、新能源汽车、业务变革)。根据公司官方公众号4月3日披露,拟于4月15日对通用自动化与工业机器人产品提价,提价幅度为5%-8%,提价后盈利能力将有所修复,但不能完全覆盖过去1年成本上涨。相较于外资品牌,公司提价幅度与频率较为克制,因公司战略导向为市场份额优先,涨价事件也从侧面反面制造业供应链成本压力较大,通胀冲击下份额有望加速向龙头集中。 长期关注管理变革与战略业务进展。管理变革是公司长期成长驱动力,从2018的“产品平台化”到2019年的“集成化供应链”,2020年的“上顶下沉”,2021年的“战略牵引”,运营效率持续提升,公司在构建一套保障长期竞争力的流程和体系。我们认为不能用传统工控市场空间衡量公司的“天花板”,战略新兴业务投入与管理效率提升,将不断拓宽公司成长边界。 投资建议:预计公司2021年-2023年收入增速分别为57%、38%、33%,净利润增速分别为69%、7.5%、50.6%,6个月目标价57.6元,对应2022年PE40X估值,给予增持-A的投资评级。 风险提示:宏观经济继续下行,全球通胀继续恶化,新能源汽车销量低于预期;
三一重能 2022-11-03 31.21 43.41 68.91% 36.10 15.67%
36.10 15.67%
详细
事件:公司发布三季报,2022年1-9月,收入63.45亿元,同比+12.75%,归母净利润10.43亿元,同比-4.16%;单Q3,收入22.63亿元,同比+35.94%,归母净利润2.45亿元,同比-0.55%,扣非后归母净利润同比+10.1%。 核心观点:此前业绩预告披露,预计前三季度收入约62-65亿元,归母净利润10.3-10.8亿元,业绩符合预期。单Q3收入同、环比提升,符合行业进入装机旺季趋势,公司出货规模扩大;前三季度收入增速(12.75%)低于出货规模增速(58.12%),主要系平价订单开始确认收入,出货均价的下降压低了主营收入、利润规模。我们认为,从成长性来看,一方面公司陆风在手订单规模持续扩大,未来出货规模有望超预期,市占率处于快速提升阶段,另一方面,未来海风新机型的成功验证有望突破海风市场,提供新业绩增长点;从盈利性来看,公司毛利率在平价时代虽较此前有所降低,但仍显著高于行业平均水平,当前新增招标价格相对企稳,在公司较强的成本控制能力下,未来毛利率有望维持稳定。 风机销售容量显著增加,在手订单规模持续扩大:根据公司此前业绩预告,2022年前三季度,风机销售容量为2375MW,同比+58.12%,其中单Q3估计出货接近1GW。截至三季度末,公司合同负债达到33.4亿元,环比进一步提升35.7%;从新增中标角度来看,根据风芒能源不完全统计,1-10月份,国内风机整机厂合计中标约64GW,其中三一重能中标约6.3GW,排名第四,占比接近10%。公司在手订单规模持续扩大,装机市占率有望持续提升。 成本控制能力依然突出,高研发投入背景下,投资收益增厚利润。2022年单Q3,公司毛利率24.53%,同比-7.3pct,环比-3.6pct;净利率10.84%,同比-4.4pct,环比+0.9pct。毛利率下滑主要系产品结构影响,平价大MW机型订单出货增加,订单均价下滑。根据金风科技官网业绩说明文件,风机月度公开投标均价在2021年6月至2022年3月处于快速下降期,由2594元/kW降至1872元/kW,2022年3月后,招标均价基本稳定在1800-1900元/kW。但公司毛利率相比行业水平依旧突出,证明其较强的产品成本优势和成本控制能力,预计后续在招标价格相对稳定情况下,伴随成本持续下降,公司毛利率水平有望维持平稳。净利率下滑幅度较小主要系:①单Q3期间费用率20.62%,同比-0.8pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.05、-0.25、+1.56、-2.16pct,维持较高强度研发投入;②实现投资净收益1.5亿元,主要得益于电站转让。 坚持研发投入维持产品竞争力,顺应大型化、海上风电发展趋势:2022年前三季度,公司研发费用5.3亿元,已接近2021年全年水平,同比+33.6%,占营收比重8.36%,同比+1.31pct。根据中报公告,公司持续加大研发投入,聚焦大MW与海上风电发展趋势,在新机型高速迭代阶段,在设计端追求轻量化成本优势,在性能端保证发电优势。产品方面,陆上7.XMW-8.XMW平台产品已在公司某风场并网测试,919项目对应8-10MW机型平台适应三北高风速地区,915项目对应5-7MW机型平台陆上中高风速及长江以北近海区域,目前处于样机试验验证阶段。陆、海风新产品的持续研发是公司未来成长的重要基础。 投资建议:预计公司2022-2024年收入分别为117.1/144.0/190.5亿元,增速分别15.1%/23.0%/32.3%,净利润为16.4/20.7/29.9亿元,增速分别为3.2%/25.8%/44.7%,对应PE分别为23X/28X/12X,维持“买入-A”的投资评级。6个月目标价44元,对应2023年PE25X。 风险提示:行业景气度下滑导致公司业绩不及预期;行业竞争加剧导致公司盈利能力下滑;关键人才、技术流失导致新产品开发推迟,市场竞争力下滑。
青鸟消防 电子元器件行业 2022-11-01 25.29 25.35 82.37% 31.50 24.56%
33.30 31.67%
详细
公司发布2022年3季度业绩,2022年前三季度,公司实现销售收入34.05亿元,yoy+32.19%,实现归母净利润4.16亿元,yoy+11.08%,单Q3公司实现销售收入13.57亿元,yoy+5%,实现归母净利润1.79亿元,yoy+5%。 点评:单3季度业绩增速承压,前三季度整体基本符合预期。分业务看公司前三季度经营情况:(1)通用消防业务总体相对平稳,受疫情反复与宏观景气度压制较大。(2)应急照明与智能疏散业务是当前驱动公司成长性的主因素,业务增幅达100%以上。(3)工业消防电子板块有序推进,中标实施了包括青岛上合核心区配套设施工程项目、广花以及公路地下综合管廊及道路快捷化改造配套工程项目、武汉江夏智能制造产业基地项目、江苏徐州敬安110千伏变电站改造工程项目、浙江乘鹰新材料股份有限公司功能性涂层及光电用胶粘剂生产项目、安井食品中南生产年产3.3万吨速冻项目等代表性项目,持续提升公司在工业消防领域的竞争力与影响力。(4)储能消防电子领域影响力迅速提升,报告期内陆续进行了美国某储能变电站项目、亿纬林洋储能项目、赣州耀能项目烟感储能柜、杭可湖州一期储能柜项目等典型项目的实施。(5)智慧消防加速渗透,截止2022Q3底,“青鸟消防云”当前上线的单位家数近2.4万,上线点位超过213万个。 业务结构调整期公司盈利性指标略有下滑。2022Q3公司毛利率为35.5%,同比下降约1.48个pct,我们判断主要系公司业务结构调整所系,毛利率相对较低的应急照明及智能疏散业务占比提升较快拉低公司综合毛利率。整体费用率保持平稳,单Q3净利率为13.68%,同比下降1.08个pct,致使公司利润增速低于收入增速。2022年1-9月经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长42.10%;四季度公司将持续关注客户的信用情况变化,继续加大应收类款项催收力度并及时、主动、积极地调整欠款催收策略。 无惧短期扰动,未来成长可期。青鸟消防横跨通用消防报警、应急疏散、泛工业消防/储能消防三大核心赛道,是制造业中较为典型的“大赛道,小巨人”。公司三大业务接力成长,持续受益于传统主业(通用消防报警)市占率提升,第二成长曲线明朗(应急疏散起量迅猛)+泛工业/储能消防高端业务突破带来的三重成长,持续看好公司中长期 发展。 投资建议:考虑宏观环境存在一定不确定性,下调2022-2024年盈利预测。预计2022-2024年营业收入分别为50.20/65.62/85.08亿元,同比增速分别为29.9%/30.7%/29.7%,归母净利润分别为6.08/8.20/10.69亿元,同比增速分别为14.9%/34.8%/30.4%。EPS分别为1.24/1.68/2.18元,对应PE分别为21.3/15.8/12.1倍,维持“买入-A”评级。 风险提示:市场竞争加剧;应急疏散市场扩容不及预期;工业领域业务拓展不及预期;回款不及预期导致坏账增加;大股东经营不善拖累上市公司。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名