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最新买入评级

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
比音勒芬 纺织和服饰行业 2020-01-15 25.79 40.20 48.89% 27.45 6.44% -- 27.45 6.44% -- 详细
事件: 公司联合故宫宫廷文化推出首个文化 IP 联名系列,在工艺、面料及设 计等方面均具备独特性与创新性, 公司将运动休闲与国潮跨界结合,有望引领 时尚风潮, 打造一系列爆款产品。 投资要点 ? 联合故宫宫廷文化,有望打造爆款产品 2020年春夏,公司联合故宫宫廷文化,通过借鉴“龙袍”的设计理念, 将龙、 山、藻等元素与高尔夫运动元素相结合, 不断提升品牌力的同时,也符合当下 消费者对于国潮文化的追求,有望打造爆款产品。 营销方面,公司邀请乔振宇 担任体验官, 市场反响热烈。 预计公司目前会员复购率为 60%,公司品牌力不 断提升,营销端不断加码,有望带动终端销售不断提升。 ? 注重细节和创新,产品力持续提升 公司 T 恤在高端商场销售持续排名全国前列,产品重视持续创新, LOGO 使用 了 38种颜色进行搭配。预计功能性较强的高尔夫系列占比 20%左右, 价格较 高的生活系列占比 40%左右,价格较低的时尚系列占比 40%左右,在保持高端 调性的同时满足不同消费者的需求。 ? 预计全年归母净利润增 40%,驱动因素为同店持续高增、 以及新开店加 速,符合我们预期 我们预计 2019全年归母净利润增长约 40%, 单 Q4归母净利润增长 22+%,符 合预期。我们认为公司净利润保持强劲增长的主要驱动因素为: 1)同店持续高 增长。我们预计公司同店将保持 10%以上的增长速度。 2)新开店加速。截至 2019H1公司终端门店数量达 798家,上半年净开 34家。我们预计 19H2公司 将新开店约 40家,全年新增 70-80家( +10%),符合我们预期。 ? 盈利预测及估值 我们维持原有盈利预测, 预计公司 2019-2021年归母净利润为 4.13亿/5.55亿 /7.02亿元,同比增长 41.16%/34.61%/26.39%;对应 EPS 分别为 1.34/1.80/2.28元。我们给予 19年 30倍估值,目标价 40.2元, 维持“增持”评级。 ? 风险因素: 商场扣点率提升、折扣力度加大、经销商拿货折扣加大。
常宝股份 钢铁行业 2020-01-15 6.11 -- -- 6.20 1.47% -- 6.20 1.47% -- 详细
2019年Q4油气管材相关品种利润小幅扩张 2019年Q1-4无缝钢管/焊管与原料价差维持较高水平并继续呈现扩展态势。焊接钢管3*3.75全国均价,2019年4季度均价维持在4164元/吨左右,但带钢价格下降明显,使得价差扩大至392元/吨左右。无缝管219*6的全国均价价格持稳在4607元/吨,与原材料价差扩大至1227元/吨。预计2020年1季度品种间价格剪刀差继续呈现拉大趋势。 股权激励方案实施助力公司长远发展 1月10日,公司以集中竞价方式首次回购公司股份75000股,占公司目前总股本的比例为0.0078%,成交价为6.02元/股(与现价6.10元基本持平),支付总金额为4.5亿元(含交易费用)。本次回购的公司部分股份将用作员工持股计划或股权激励计划,可以进一步完善公司的长效激励机制,充分调动公司核心及骨干人员的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。我们认为,将有利于促进公司长远发展。 盈利预测及估值 维持对公司盈利预测与买入评级不变,预计公司2019-2021年实现EPS分别为0.63/0.78/0.93元;P/E分别为9.73倍/7.85倍/6.58倍,继续推荐。 风险提示:铁矿石废钢等原料价格大幅上升,股份质押风险增大等。
日月股份 机械行业 2020-01-14 22.23 -- -- 22.95 3.24% -- 22.95 3.24% -- 详细
事件 2020年 1月 9日,公司发布了 2019年业绩预告:预计 2019年度实现净利润 为 4.85- 5.19亿元,同比增加约 2.05- 2.38亿元,同比增长约 73.00% - 85.00%; 扣非净利润与 18年同比增加 2.18-2.43亿元,同比增加 85%~95%。 点评 q 2019年业绩预告符合市场预期,略低于我们预期 公司 2019年业绩预告中枢为 5.02亿元,符合市场一致预期; 低于我们在三季 度对公司全年业绩 5.31亿元的预期 0.29亿元。 我们预计是产品结构上的差异 导致净利润不达预期, 由于海上风电铸件出货量受制于精加工产能的限制很 可能未达到我们预期的 3万吨。随着可转债募集资金到位以及 12万吨精加工 产能逐步投产,预计 2020年海上风电铸件将会及时交付。 q 2020年风电抢装大年,公司风电铸件量价齐升可期 预计 2020年全年风电行业新增装机容量可达 35GW 以上,同比增加 10GW; 公司铸件出货量有望超过 40万吨;同时, 大兆瓦铸件产能紧缺,在装机量大 幅增加的前提下预计 2020年风电铸件存在进一步涨价的可能。 q 双海战略持续推进,公司毛利率有望继续改善 海外客户和海上风电的毛利率均大幅高于国内客户和陆上风电。 随着 10万吨 大兆瓦铸件产能和 12万吨精加工产能陆续投产,以及海上风电的抢装推动, 公司将能承接更多海外客户和海上风电的高毛利订单。随着双海战略的持续 推进,公司的毛利率有望在 2020年继续提高。 。 q 盈利预测及估值 由于受精加工产能限制,部分海上风电铸件将在 2020年交付,因此我们相应 调减了 2019年净利润 0.29亿元,同时调增 2020年净利润 0.29亿元,维持 2021年盈利预测不变。预计 2019-2021年公司归母净利润分别为 5.02亿元、 8.08亿元、 10.68亿元,同比增长 79.29%、 60.96%、 32.18%,对应 PE23.53倍、 14.62倍和 11.06倍。维持买入评级。 风险提示: 1、原材料生铁、废钢价格大幅持续上升; 2、人力成本大幅上升。
南方航空 航空运输行业 2020-01-14 7.22 -- -- 7.49 3.74% -- 7.49 3.74% -- 详细
非公开发行方案已获证监会受理 本次非公开发行A股募集资金总额不超过168亿元,其中133亿元将用于引进31架飞机项目。引进的31架飞机预计于2020年交付,包括21架窄体机和10架宽体机。公司在增加机队规模、提升公司运力的同时,有望持续优化航线网络和机队结构。35亿元将用于偿还公司借款,有望降低公司的资产负债率,减少财务费用。本次非公开发行A股股票事项已获中国证监会受理。 国内航线需求恢复明显 11月单月,ASK整体、国内、国际同比增速分别为6.52%、7.11%、6.38%。1-11月累计,ASK整体、国内、国际同比增速分别为9.70%、9.15%、11.34%。11月单月,RPK整体、国内、国际同比增速分别为8.50%、10.14%、6.21%。1-11月累计,RPK整体、国内、国际同比增速分别为10.19%、9.28%、12.71%。国内线需求恢复明显,11月客座率同比提升2.28%。 执行新租赁准则后,汇率敏感性增加 19年起,由于公司执行新租赁准则带来美元负债增加,汇兑损益对人民币汇率变化的敏感性增加。19年上半年,公司汇兑净损失3.12亿元,主要原因是2季度人民币对美元贬值。汇兑净损失也是19年2季度公司亏损9.59亿元的主要原因。若人民币贬值压力缓解,将有助于公司利润增长。维持对19年底美元兑人民币汇率7.00的假设。 期待国内线需求提升和票价弹性 预计19-21年,公司归母净利润分别为63.60亿元、84.45亿元和100.31亿元,同比增速分别为113.00%、32.78%和18.78%,对应PE分别为13.85倍、10.43倍和8.78倍。公司退盟天合后不断加强与国际航司的合作,广州国际中转客增加有望带来客座率提升。北京大兴机场投产将成为公司实现广州-北京“双枢纽”战略的重要契机,航线结构将不断优化。期待国内线需求提升和票价弹性,维持“买入”评级。 风险提示 航油成本增长超预期,人工成本增长超预期。
物产中大 批发和零售贸易 2020-01-10 5.31 -- -- 5.45 2.64% -- 5.45 2.64% -- 详细
向产业链上下游延伸, 规模有望持续增长 公司供应链集成服务是贡献收入和利润的主力,其中金属是供应链最大的 板块。 公司通过向产业链上下游拓展,来扩大服务规模,降低周期波动, 提升盈利能力。 预计未来 3年,全国粗钢产量年复合增速有望超过 5%,公 司钢材销量占比将持续提升。 2019年 3月,公司获得原油非国营贸易进口 资格,在油品产业链有望拓展至上游。预计未来 3年化工板块年复合增速 有望达到 15%。 金融服务是支持,高端实业是培育和创新中心 金融板块服务于供应链集成业务, 主要包括融租、期货、财务公司、典当 等服务。公司通过期现结合锁定供销价格,降低大宗供应链中的周期性风 险。财务公司的成立有利于资金管理能力的进一步提升和融资成本的降低。 高端实业是培育和创新中心,医药健康和环保能源是公司重点培育的两个 板块, 有望与现有项目形成协同,成长为新的盈利增长点。 多种融资渠道有效降低综合融资成本 公司的主要融资方式包括银行授信下的贷款,发债、定增等。截至 2019年 上半年,银行授信总额度约 1,022亿元,其中尚未使用的授信额度约 672亿元,授信额度充裕。 2019年 11月,公司完成非公开发行项目,实际募 集资金总额为 38.15亿元,公司现金流和资产负债表均有望得到改善。 公 司也会通过发行资产证券化产品,来实现盘活存量资产、加速资金周转、 降低资产负债率、拓宽融资渠道的目标。 在供应链集成服务领域具备优势 预计 2019-2021年,公司归母净利润分别为 27.38亿元、 31.90亿元、 36.18亿元,同比增速分别为 14.20%、 16.51%、 13.42%,对应 PE 分别为 9.75倍、 8.36倍、 7.37倍。 公司是中国供应链集成服务引领者,致力于打造具 有国际竞争力的产业生态组织者。在资金成本、风险控制、管理机制等方 面具备优势,现金分红比例和股息率较高,给予“买入”评级。 风险提示 综合融资成本增长超预期, 职工薪酬增长超预期。
国祯环保 综合类 2020-01-08 10.49 -- -- 11.87 13.16% -- 11.87 13.16% -- 详细
联合中标十五里河流域治理项目,15亿大单将增厚公司未来业绩 公司近日与中电建等单位联合中标十五里河流域治理一期优化设计-建设-运营工程一标段,金额15.19亿元。该项目是合肥环巢湖地区第一个全流域治理示范工程,为合肥重点建设项目,包含雨水调蓄治理、管网混接调查、生态补水等数个项目类别,项目综合性强难度较大,能充分体现公司的专业技术优势和能力,项目顺利实施将对未来公司业绩产生积极影响。 行业变迁向需求一体化发展,三峡入驻优势互补打开新的成长边界 水污染治理是一项复杂的系统工程,已由原来关注单厂建设运营逐渐向厂网一体化以及河道、水环境综合整治方向发展。厂站建设方面,市政污水处理率城市和县城领域已于2017年分别达到94.54%和90.21%,基本处于饱和状态。河道和水环境整治是近几年治理重点,但因其涉及因素多,项目治理难度大仅由市场配置资源效率过低。为了完成国家使命,国央企主动牵头负责国有资本的投资和运营,并与专业环保公司合作获取技术支持,公私合营优势互补。公司前不久公告拟转让股权予央企三峡集团,转让完毕后三峡集团将成为第一大股东持股比例26.63%。三峡集团近几年主要在行业整合布局,以城市为单位进行水污染综合治理,打破过去以项目为单位的策略,或直接影响未来市场格局。未来三年工作重点在:1)逐步实现1500万吨/日处理规模目标;2)市场近一半厂站资源在政府体内,长江大保护有望推动这些厂站资源的市场化发展。未来三年公司每年将承担不低于长江环保集团主导的新增项目中30%的运维服务保障职能,这些举措将为公司业绩成长提供支撑。 盈利预测及估值 我们预计公司19~21年归母净利润至3.17、3.51和3.97亿元,YOY13%、11%、13%,对应现股价PE23X、20X和18X,维系“买入”评级。 风险提示:融资进度或不及预期等。
健盛集团 纺织和服饰行业 2020-01-06 11.13 -- -- 11.57 3.95% -- 11.57 3.95% -- 详细
报告导读 公司从传统制造商战略转型为运动服饰领域制造服务商, 越南核心产能快速释放 有望带来盈利能力提升;同时处置闲置资产的进程加速、分红和回购提高杠杆率, 使 ROE 提升速度有望超市场预期,优质工厂迎来价值重估,戴维斯双击。 投资要点 驱动因素: 战略转型全球化、产业链一体化运动服饰制造商, 越南棉袜和无 缝内衣产能加速释放有望提升盈利能力 客户结构中国际运动品牌有望占比 80%, 战略转型全球化、产业链一体化运动 服饰制造商; 越南核心产能加速释放提升盈利能力: 19-22 年越南棉袜产量预计 为 1.4 亿( +34%) /1.9 亿( +36%) /2.4 亿( +26%) /3.2 亿( +33%)双, 20-22 年越南无缝内衣产量预计为 250 万/1200 万( +362%) /1800 万( +57%)件,国 内棉袜/无缝内衣产量分别保持 1.5 亿双/2500 万件左右。 超预期点: 切入运动服饰制造优质赛道, ROE 上升速度有望超市场预期 对标申洲国际,健盛切入运动服饰制造优质赛道,稀缺工厂的价值有望迎来重估。 1) 随越南产能加速释放, 整体净利率将提升。 2) 预计 2020/21/22 年处置 2.5/1/1 亿元低效产能,处置速度有望超预期,提升加速提升资产周转率。 3)分红与回购 提高权益乘数;综上, 公司 ROE 提升速度有望超市场预期。 风险因素: 汇率及原料价格敏感性较高,套期保值部分降低汇率风险 主要风险因素为汇率及原料价格波动。汇率方面,公司对约 50%收入套期保值, 未来随国际贸易局势走稳,汇率风险有望减弱。原料方面,采用成本定价法,未 来随议价能力不断上升,有望将风险逐渐转移。 盈利预测及估值:给予“增持”评级 预计公司 2019-21 年归母净利 2.70/3.29/3.89 亿元,同增 30.76%/21.88%/18.18%。 对标申洲国际,公司为 A 股稀缺运动服饰制造和 ROE 有望超预期提升,我们强 烈推荐,给予“增持”评级。 催化剂: 对越南工厂和俏尔婷婷员工进行激励 风险提示: 原材料价格上涨、 人民币升值、 人工成本上升
高德红外 电子元器件行业 2020-01-01 20.51 -- -- 29.69 44.76% -- 29.69 44.76% -- 详细
事件 公司连续发布公告, 近日共收到客户的军品订货合同5份,金额总计5.28 亿元, 创历史公告值新高。 投资要点 军品订单持续落地, 红外龙头地位突显 根据公告, 最新订单为军品红外热像仪和综合光电系统。合同金额占公司 2018 年营收比分别为 20.07%、 13.05%、 1.78%,将对公司未来业绩产生积极影响。 其中, 部分合同为既有型号项目的持续大批量供货,部分合同为新定型军品的 首批订货和传统优势产品在新军种的首次订货。 我们认为, 近期公司军品订单 集中性签署,证明了公司红外光电产品在军用领域、海陆空多军种的市场地位。 “十三五”收官之年,公司喜迎大丰收 公司承担了我军多个重点型号高端装备类系统产品的研制工作并为国内唯一供 应商, 2018 年底至今公告军品订单合同金额高达 11 亿元, 超过公司去年全年 收入, 创历史新高。 可以看出, 随着公司红外探测器芯片国产化量产, 近年来 军品型号竞标成绩优异, 公司多个产品开始大批量交付, 同时也有部分产品陆 续定型并实现首批订货,未来将逐步上量。 2020 年是“十三五” 最后一年, 军 品迎来补偿性采购,公司业绩将持续高增长。 盈利预测及估值 我们看好公司的长期投资价值,公司作为红外行业国内的龙头企业,同时也是 我国唯一拥有武器系统总体资质的民营军工集团,具有不可复制的竞争优势和 极深的护城河。公司当前正处于业绩拐点期, 随着公司军品型号放量交付和民 品市场的大力拓展,未来公司业绩有望持续高速增长。我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.37/0.63/0.87 元/股,对应 P/E 分别为 54.03/31.98/23.09 倍, 给予“增持”评级。 风险提示 军品定型批产慢于预期;红外热成像被新技术替代,导致行业萎缩。
金麒麟 电子元器件行业 2019-12-30 18.39 -- -- 19.99 8.70% -- 19.99 8.70% -- 详细
公司产品刹车盘、刹车片是汽车制动系统的关键零部件且更换频率较高,主要销售市场覆盖 OEM 市场和 AM 市场两大市场,行业市场空间巨大。公司是国内该细分行业的龙头企业,在出口市场拥有较高的份额,具有较强的综合竞争力。全球汽车保有量稳步增长、国内汽车保有量高速增长、OEM 业务的拓展将为促进公司业务快速发展。 投资要点q 全球汽车保有量规模庞大支撑公司业务稳步发展全球汽车保有量规模庞大且呈稳步增长态势,刹车片和刹车盘 AM 市场规模庞大,预计 2021年将达到 700多亿元。公司在我国出口市场份额占比15%,拥有一批稳定的客户群,凭借公司产品的质量优势和价格优势,市场占有率有望进一步提升。 q 国内汽车保有量高速增长为公司 AM 业务带来新机遇未来几年,我国汽车保有量增速将高达 6.8%,使每年需要更换刹车片和刹车盘的汽车数量呈高速增长态势。预计到 2023年更换规模将达到 5260万台套和 2618万台套。公司具有较强的产品质量优势和品牌影响力,市场份额有望逐步增加。 q 汽车和轨道交通 OEM 产品业务拓展公司发展空间公司 2015年起为中国重汽供货后,获得了客户的充分认可,2018年又获得戴姆勒公司认证,实现了外资品牌客户的突破,公司有望成为更多主机厂客户的供应商,快速扩大 OEM 业务规模。公司通过了动车组制动产品的认证,有望进入轨道交通行业相关领域,进一步拓展公司的发展空间。 q 盈利预测及估值预计公司 2019-2021年每股收益分别为 0.83/0.98/1.23元,同比增长 101.48%,18.71%,25.78%。公司在细分行业具有一定的品牌优势,出口业务具有较强竞争力,综合考虑公司竞争力和行业地位,首次给予公司“增持”评级。
高德红外 电子元器件行业 2019-12-25 20.19 -- -- 29.69 47.05% -- 29.69 47.05% -- 详细
事件 12月19日公司公告,收到与客户签订的两份军品订货合同,合同金额分别为1.34、0.16亿元。 投资要点 再获重要军品订单,开拓新型号新军种领域 根据公告,本次两份合同订货均为军品红外热像仪。合同金额占公司2018年营收比分别为12.35%、1.51%,将对公司未来营业收入和利润总额产生积极影响。其中,1.34亿的合同是新定型军品的首批订货,0.16亿的合同是公司原有产品在新军种领域的首次订货。可以看出,公司在积极拓展新型号和新军种领域的市场,合同一金额为公司今年公告的最大值,说明景气度持续回暖。 “十三五”收官之年,公司业绩有望持续高增长 2020年为“十三五”最后一年,部分拖延的军品订单有望落地。公司承担了我军多个重点型号高端装备类系统产品的研制工作并为国内唯一供应商,2018年底至今公告军品订单合同金额高达7.53亿元,创历史新高。2019年公司多个产品开始大批量交付,同时也有部分产品陆续定型并实现首批订货,未来将逐步上量。2020年是“十三五”收官年,前期拖延的军品订单有望集中性交付,公司业绩将持续高增长。 盈利预测及估值 我们看好公司的长期投资价值,公司作为红外行业国内的龙头企业,同时也是我国唯一拥有武器系统总体资质的民营军工集团,具有不可复制的竞争优势和极深的护城河。公司当前正处于业绩拐点期,随着公司军品型号放量交付和民品市场的大力拓展,未来公司业绩有望持续高速增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.42/0.58/0.75元/股,对应P/E分别为53.36/37.96/29.56倍,给予“增持”评级。 风险提示 军品定型批产慢于预期;红外热成像被新技术替代,导致行业萎缩。
恩捷股份 非金属类建材业 2019-12-25 46.47 -- -- 58.95 26.86% -- 58.95 26.86% -- 详细
事件描述公司发布 2019年三季度报告,前三季度实现营业收入 21.06亿元,同比增长 29.88%;归母净利 6.32亿元,同比增长 95.80%。 投资要点? 锂电湿法隔膜强势扩产, 带动业绩迅速提升公司 Q3锂电隔膜出货量估计 1.9亿平左右, 环比上半年继续提升。 2018年至今公司锂电隔膜产能提升迅速: 珠海一期 12条产线已于去年年底全部投产;今年前三季度,收购自江西通瑞的 6条线经技术改造已全部投产, 无锡一期工程目前已投产 4条。 2019年公司预计实现产能约 18亿平/年, 较去年3亿平/年水平大幅增加。 2019年 4季度至 2020年,公司预计继续推进扩产计划: 年底前江西、无锡方面预计各有 2条新产线继续投产; 明年珠海二期 4条线、无锡一期剩余 2条线预计也将逐步投产, 2020年公司目标建成投运产能 28亿平, 同比 2019年仍将显著提升。 未来 2-3年,随着公司锂电隔膜业务盈利能力的不断增强,在业绩贡献中占比持续提升,预计将持续优化公司的盈利结构。 ? 海内外供应链地位稳固, 确保新产能稳步消化公司湿法锂电隔膜产品在市场上竞争力强,且已进入海外电池巨头松下、三星、 LG 等的供应链体系。今年上半年,公司与 LG 签订 5年 6.17亿车用锂电湿法隔膜购销合同, 下游需求进一步得到保障。目前海外客户如松下、三星、LG 等均有较大扩产计划,至 2020年年产能预计分别扩至 52GWh、30GWh、 40GWh,较 2018年底产能提升均达到翻番以上;而作为上游的锂电湿法隔膜产能则较为稀缺,目前国内仅公司的产品品质及扩产计划能够与之匹配,竞争格局优良。公司湿法隔膜单位产能的投资水平和生产良品率均大幅优于行业平均水平,高产品竞争力为公司扩产计划提供保障,未来 2-3年公司业绩提升确定性较强。 ? 收购苏州捷力价格下降,放弃对赌或加速收购整合据公司公告,收购苏州捷力的交易对价由 20.2亿元调整至 18亿元,收购价格进一步降低;同时取消业绩对赌, 或有助于加速收购及业务整合的进程。目前公司与胜利精密约定将于 2020年 1月 15日前签署交割书, 考虑到公司在锂电隔膜生产管理的业绩水平优于行业平均, 加速整合或更有利于所收购苏州捷力相关资产释放业绩。 ? 盈利预测及估值我们预计,公司 2019-2021年将实现净利润 8.41亿元、 10.97亿元、 13.22亿元,当前股本下 EPS 为 1.04元、 1.36元、 1.64元, 对应 40.75倍、 31.38倍、26.03倍 P/E,当前给予“增持”评级。 ? 风险提示国内及海外新能源汽车相关政策执行或不达预期。
中航沈飞 航空运输行业 2019-12-24 31.17 -- -- 34.20 9.72% -- 34.20 9.72% -- 详细
首艘国产航母入列,舰载机建设迎来高峰期 “山东舰”作为首艘国产航母,在“辽宁舰”的基础上进行了多项优化,性能将有全面提升。其中,歼-15 舰载机搭载36 架,相比“辽宁舰”24 架增加50%。根据舰载机使用备份1:1 的规律,“山东舰”入列拉动歼-15 舰载机的需求达70 架以上。考虑到未来我国打造更多航母群,舰载机建设将迎来高峰期。 我国唯一舰载战机生产基地,沈飞发展进入快车道 公司是我国唯一的舰载战斗机生产基地,直接受益于新航母入列。除歼-15 舰载机以外,公司主要产品还包括歼-16、歼-11 改等多款三代半重型远程战斗机, 都是我国打造“远洋海军、战略空军”的利器。公司新机型FC-31 对标美国F-35,将成为未来业绩的新增长点。 十九大报告提出“强军三步走”计划,2020 年基本实现机械化,2035 年基本实现国防和军队现代化,2050 年建成世界一流军队。战斗机作为争夺制空权的主战装备,在军队装备中占据重要地位。随着海空军加速建设,战斗机需求将大幅提升。我们预计未来战斗机空间将近6000 亿元,沈飞发展进入快车道。 盈利预测及估值 我们预计公司2019-2021 年营业收入为230.1/272.9/325.3 亿元,增速为14.2%、18.6%、19.2%;归母净利润为8.3/9.9/12.2 亿元,增速为12.1%、19.2%、23.1%;对应EPS 为0.59/0.71/0.87 元,目前股价对应2019-2021 年PE 分别为49.89/41.84/34.00 倍,给予“增持”评级。 风险提示 航空产品交付节奏慢于预期;军品定价机制改革低于预期。
振江股份 电力设备行业 2019-12-23 22.89 -- -- 25.24 10.27% -- 25.24 10.27% -- 详细
全球风电快速发展,海上风电大有可为 2018年全球新增装机51.3GW,其中陆上新增装机46.8GW, 海上新增装机4.5GW;全球风电累计装机591GW,其中海上累计装机23GW。据GWEC 预测,2019-2023年全球海上风电新增装机总计39.8GW,CAGR 达17.5%。 乘海上风电东风,吹响公司再次腾飞号角 (1)绑定海上风电全球龙头西门子,依托国内海上风电龙头上海电气,卡位海上风电增长。(2)新开拓海外大客户Enercon(2018年全球新增装机第六),持续拓展海内外优质风机主机厂商,未来业绩可期。(3)海上风电钢结构技术壁垒高,构筑公司护城河;募投项目建设加速,产能提升支撑业绩增长。(4)开拓风电业务协同,收购上海底特拓展风机紧固件业务,收购尚和海工切入海上风电运维市场。 全球光伏稳步增长,“风光”双轮驱动 据中国光伏行业协会预计2019-2025年全国光伏新增装机240-305GW,CAGR达6%-9%。2014-2018年公司伏设备产品营收CAGR 达61%,公司光伏支架先后批量供应阳光电源、美国ATI 及Unimacts 等国内外知名光伏企业。 盈利预测及估值 我们预测公司2019-2021年净利润为0.45/1.92/2.97亿元, 对应EPS 为0.36/1.50/2.32元。考虑到公司作为全球海上风电钢结构优质供应商,工艺、生产、管理能力突出,叠加产能扩产和大客户拓展,公司业绩有望稳定增长,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 原材料价格波动、贸易摩擦升级、行业政策重大变动、收购协同风险。
日月股份 机械行业 2019-12-20 19.74 -- -- 23.79 20.52%
23.79 20.52% -- 详细
事件 2019年12月18日公司发布了可转债发行公告:本次可转债拟发行12亿元,转股价格19.68元/股。扣除发行费用后8.41亿元投资建设年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目、3.59亿元用于补充流动资金。 点评 新增12万吨海上风电关键部件精加工能力,提升全球风电铸件话语权 考虑公司IPO募投产能、扩产项目、技改以及本次可转债募投项目,公司未来将形成年产40万吨风电铸件和22万吨精加工产能,成为全球最大风电铸件生产和精加工企业,全球风电铸件的市占率将达到34%左右。 双海战略逐步落地,公司盈利能力有望得到进一步提升 海外市场公司与Vestas不断深入合作,订单量不断提升,与GE、西门子歌美飒等国际客户均实现了批量化供货容;同时公司重点开发生产了大兆瓦机型和海上风机产品,研发费用同比增长37.1%。全年高毛利的海外收入和海上风电收入占比将会继续提升。公司毛利率有望进一步改善。 预收款和预付款大幅增加,看好19-20年业绩确定性 目前产业链中铸件环节产能紧张,公司订单饱满。2019年三季度预收款5321万元,同比增长3866.21%,主要是客户为了锁定明年铸件供货而增加预付款;预付款2951万元,同比增长171.51%;存货4.62亿元,同比增长32.24%。公司主要经营数据全面向好,看好2019-2020年公司业绩的确定性。 盈利预测及估值 预计2019-2021年公司归母净利润分别为5.31亿元、7.79亿元、10.68亿元,同比增长89.38%、46.59%、37.11%,对应PE19.56倍、13.34倍和9.73倍。维持买入评级。 风险提示:国内风电政策发生不利变动;原材料价格大幅上涨。
宏大爆破 建筑和工程 2019-12-17 16.75 -- -- 21.60 28.96%
22.17 32.36% -- 详细
“一枝独秀”到“双弹齐飞”,导弹项目加速落地 JK 项目是公司HD-1 项目之后的又一款导弹武器,由子公司明华机械自主研制。我们认为,此次出口立项获批的意义重大,标志着公司经过前期投入,目前已有两款导弹项目成功通过出口立项,军工业务逐步开花结果。根据SIPRI 统计, 国际军贸市场交易额逐年增加,结合JK 和HD-1 特点,公司未来发展空间巨大。 董事会换届,引入多位重磅专家彰显发展战略大格局 此次董事会换届,公司提名邱冠周、吴宝林等专家担任独立董事。其中,邱冠华先生为中国工程院院士,担任国家重点基础研究规划发展项目生物冶金项目首席科学家,系矿业冶金领域专家。吴宝林先生为航天军工大师级专家,曾先后担任航天二院副院长、七院院长、四院院长、航天科工集团科技委副主任等职务,期间参与完成了红旗某型防空导弹武器系统的定型试验工作,主持完成了该型号的批生产工作;担任红旗另一型号的改进研制和批产总指挥,完成了该型号的研制、定型和批产任务;主持完成了东风系列两个型号的定型试验和两型国家重点武器系统的立项工作,曾荣获中国航天科工集团专项特等奖、航天基金奖等多项荣誉。公司引入多位重磅专家坐阵,彰显了发展战略的大格局。 盈利预测及估值 公司传统业务稳步增长,军工业务经过数年的投入和积累,有望在未来3 年开花结果,届时公司将得到价值重估。预计2019-2021 年公司EPS 为 0.44、0.54、0.63 元/股,对应 PE 分别为30.19、24.60、20.94 倍,给予“买入”评级。 风险提示: 军工业务发展不及预期;大宗商品价格下跌。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名