金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/388 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
王华君 1 1
亚玛顿 2022-08-09 42.83 -- -- 46.38 8.29% -- 46.38 8.29% -- 详细
特斯拉太阳瓦:将推出全新太阳能屋顶、市场空间大,公司为太阳瓦核心供应商1)据Electrek报道,特斯拉正开发新版本太阳能屋顶(v3.5),重点改善太阳能屋顶的耐用性和易安装性,目前在员工家中测试。 如顺利特斯拉预计在今年年底推出新版太阳能屋顶。2)市场空间:据Electrek数据,特斯拉在2022年第Q2部署了2.5兆瓦太阳能屋顶,即每周约23个屋顶。特斯拉CEO马斯克目标未来每周生产1000个新的太阳能屋顶,提升潜力巨大。如假设5万元/屋顶玻璃、1000屋顶/周、52周/年计算,潜在市场空间26亿元/年。3)亚玛顿:公司为特斯拉太阳瓦合格供应商(提供光伏瓦片玻璃),过去几年已开始逐步放量(2021年公司海外收入达6.5亿元,预计大部分为特斯拉太阳瓦收入),有望充分收益。1.6光伏超薄玻璃:签天合74亿大单;引领行业迈向1.6mm时代1)签74亿1.6超薄玻璃大单:公司公告与天合光能签1.6mm超薄光伏玻璃《战略合作协议》,销售量合计3.4亿平米,预估总金额约74亿元(含税,按照当前2.0mm玻璃均价计算)。占公司2021年营业收入364%。履约期为2022年6月1日起至2025年12月31日。2)需求端:分布式需求超预期、推升1.6超薄玻璃需求。 通过本次框架合作,亚玛顿与天合光能将进一步实现未来新组件(使用1.6mm玻璃的组件)市场扩张策略并获得市场份额。据IEA统计,2021年全球分布式光伏装机约为75GW,占比超过40%。分布式需求超预期。3)供给端:公司1.6超薄玻璃推广顺利,预计盈利能力将明显好于2.0mm产品。除天合光能外,公司与隆基签合作框架协议开发“隆顶”BIPV用1.6mm超薄轻质防眩光玻璃在光伏建筑一体化项目应用。同时公司与其他主流组件厂关于1.6mm超薄玻璃合作也在积极推进中。4)行业趋势:光伏玻璃向“轻量化”发展。1.6mm光伏玻璃相比目前主流的2.0mm要薄20%,在重量和成本上具明显优势,更符合BIPV场景,对行业“降本增效”具重要意义。公司为超薄光伏玻璃领军者,是全市场极少大规模批量生产1.6mm超薄光伏玻璃厂商之一。投资建议:超薄光伏玻璃领军者,BIPV打开成长空间预计公司2022-2024年归母净利润达2.8/5.5/8.6亿元,同比增长417%/95%/57%,对应PE为42/22/14倍(考虑25亿原片资产注入带来摊薄)。维持“买入”评级。风险提示:光伏玻璃行业产能过剩风险;原片资产注入不及预期;新产品推广不及预期。
杨骥 9
劲仔食品 食品饮料行业 2022-08-09 9.78 -- -- 10.79 10.33% -- 10.79 10.33% -- 详细
公司介绍:劲仔食品成立于2010年,主要从事传统风味休闲食品研发、生产和销售,总部位于湖南长沙。公司主要产品包括1)风味小鱼、风味豆干、风味肉干等传统风味休闲食品,2)素肉,魔芋爽,鱼豆腐,鱿鱼等。经过十多年积累,公司拥有“劲仔”、“博味园”等知名品牌,发展成为鱼类零食细分赛道的龙头企业,跻身休闲豆制品行业前十。目前已建立湖南岳阳、平江两大生产基地,形成了以经销为主、直营为辅,线上线下全渠道经营的销售网络。 发展历程:1)初期蓄力(2010-2013年):成立初期,公司依托岳阳康王工业园主要生产和销售风味鱼制品、豆制品、肉制品等传统风味休闲食品,步入食品工业现代化。2013年签约著名主持人汪涵为品牌代言人,初步打响市场知名度。2)深化发展(2014-2019年):公司持续升级改造生产线,新建平江工业园,增加研发投入,开拓线上、海外市场,2017—2019年,华文食品终端销售规模连续3年稳居休闲鱼类零食行业第一。 2019年签约邓伦为代言人,劲仔小鱼在鱼类休闲食品市场占据领先地位。3)品牌深耕(2020年至今):2020年华文食品在深交所成功上市,2021年正式更名为劲仔食品,单品劲仔小鱼实现出口26国、热销60亿包,同期升级品类规格,推出魔芋、素肉、鱿鱼等新品优化产品矩阵,完善全渠道结构,致力于提高品牌力,打造休闲辣卤领导品牌。
马莉 3
元力股份 基础化工业 2022-08-09 18.31 -- -- 20.00 9.23% -- 20.00 9.23% -- 详细
公司是木质活性炭龙头,主营业务包括木质活性炭、硅酸钠(水玻璃)等。在双碳政策鼓励木质炭发展、煤质炭价格上涨或加速木质炭替代等背景下,公司是国内产能最大的木质炭龙头,药用炭、颗粒炭、超级电容炭等高附加值业务产能有序扩张,公司超级电容炭技术比肩国外,储能新材料行业国产替代加速,超级电容炭增长未来可期,2021年合并三元循环 2万吨硅胶业务,硅、炭产业链继续延伸,公司业绩增长确定性高。 公司是国内规模最大的木质活性炭龙头企业。公司主营业务包括木质活性炭、水玻璃、硅胶等,木质活性炭是公司核心业务,2021年木质活性炭/硅酸钠/硅胶在总收入中分别占比 65.22%/25.17%/8.48%,17-21年木质活性炭/硅酸钠收入 CAGR 为 14.54%/15.36%。 2021年实现营收/归母净利 16.08/1.52亿元,同比增长 36.70%/36.65%,业绩增长主要由于: (1)并购丰富业务板块,三元循环股权受让完成,新增硅胶及清洁能源业务; (2)木质炭产能稳步扩张,年产 150吨超级电容炭生产线投入运行。 行业高β:环保政策长期扶持+短期煤质活性炭涨价+下游多元化需求增长=木质活性炭快速成长: (1) 环保政策鼓励木质炭发展:碳中和目标下,木质炭替代煤质炭空间广阔; (2)煤质炭价格上涨,下游企业或有动力加速替代木质炭; (3)活性炭应用领域广、需求端驱动力足,预计 19-24年活性炭市场规模 CAGR 达 8.43%:a.环保用炭增长快,VOCs 治理行业/污水处理 14-18年市场规模 CAGR 为 22.58%/14.75%;b.超级活性炭产销两旺,预计 21-26年 CAGR 达到 13.84%,储能新材料活性炭需求旺盛。 公司强α:附加值高的药用炭成长快+环保用竹基颗粒炭或加速替代煤质炭+超级电容炭量产后国产替代化加速=木质活性炭强增长:木质活性炭业务看点丰富: (1)粉状炭业务成长稳健,重点发力附加值较高的药用炭,公司生产许可资质完备,行业监管趋严下,非规范化生产小厂产能出清,龙头有望扩大市场份额; (2)公司竹基颗粒炭技术远远领先国内同行,或加速替代煤质颗粒炭,公司新增颗粒炭产能逐步释放,在环保领域大有可为; (3)公司是国内唯一媲美国外技术水平的超级电容炭厂商,随着国产替代化进程加速,新增 300吨超级电容炭产能达产,超级电容炭需求爆发强。 行业β:白炭黑、硅胶需求增长快速,硅酸钠行业景气向好:硅酸钠可用于制作白炭黑、硅胶等硅化合物,全球有机硅胶(硅橡胶、硅油、硅树脂和硅酸耦合剂等)市场规模从16年的 153亿美元增至 19年的 185亿美元,16-19年 CAGR 为 6.54%,下游有机硅胶产品需求走高,带动硅酸钠景气度提升。 公司α:新增硅酸钠产能,合并三元硅胶业务: (1)硅酸钠与赢创合作多年,现有硅酸钠 27万吨产能,拟新增 16万吨产能预计逐步释放; (2)公司 2021年合并三元循环,新增 2万吨硅胶产能,向硅胶业务延伸; (3)公司位于福建省南平市,是国内沉淀法白炭黑生产企业的主要集中地,将充分享受区位优势,与更多下游客户建立稳定供应关系,有利于新增产能的消化。 (1)产业链布局完善,多元化产品满足客户需求:公司拥有多元化产品结构,产业链持续延伸;木质活性炭产销规模从建厂时的 500吨发展到超 11万吨,是国内活性炭品类最全的企业;硅酸钠,与德国赢创合作多年,拟新增 16万吨产能;通过合并三元循环拥有 2万吨硅胶产能,产业链继续向下游延伸,炭、硅产业链一体化,产品结构多样化,业绩增长再加码。 (2)研发能力强,技术创新为翼:公司以技术创新为核心,研发实力领先。公司建立了以企业为主体的产学研一体化的技术开发模式,取得了 70余项国家发明和实用新型专利,是业内技术实力最强的企业; (3)公司产品质量优异,客户高度认可:公司生产的木质活性炭产品质量已居于同行业领先水平,吸附能力比同行业平均水平高出 20%,达到或接近国际先进水平,取得客户广泛认可。 预计公司 22-24年实现营收 18.58/25.36/32.45亿元,同比+15.56%/+36.48%/+27.93%,实现归母净利 2.07/2.50/3.07亿元,同比+36.09%/+20.72%/+22.98%,对应 EPS 为0.66/0.80/0.98元,现价对应 PE 29/24/19X。 疫情反复风险;产能扩张速度不及预期;下游需求不振。
中来股份 电力设备行业 2022-08-09 18.51 -- -- 21.13 14.15% -- 21.13 14.15% -- 详细
公司三大主营业务盈利显著增长,业绩符合预期 2022H1,公司实现营业总收入46.38亿元,同比增长95.46%,实现归母净利润2.31亿元,同比增长642.89%,实现销售毛利率16.63%,同比提升6.16pct。报告期内公司经营状况和市场拓展情况良好,光伏应用系统、光伏背板、电池组件等主营业务业绩均实现大幅增长。 光伏背板产能稳步扩张,盈利水平大幅提升 2022上半年,公司光伏背板业务实现营业收入13.54亿元,同比增长67.93%,实现毛利率25.88%,同比提升7.30pct。报告期内,公司双面涂覆背板产品销量稳步提升,单品出货量同比增加约140%。公司5,000万平方米背板产能按规划建设并逐步释放,预计2022年底前将形成2.2亿平背板产能,同时公司规划进一步扩建年产2.5亿平通用型背板项,2025年有望形成总产能超过4.7亿平。 TOPCon电池先发优势突出,组件盈利显著改善 2022上半年,公司高效组件业务实现营业收入10.66亿元,同比增长46.05%,实现毛利率3.93%,同比提升8.43pct,实现由负转正。组件部分,报告期内公司实现组件产量1.5GW,销量548MW(不含自用),报告期末产能1.6GW。电池部分,报告期内公司生产高效电池主要用于组件生产,N型TOPCon电池产能快速推进,报告期内泰州1.5GW已完成产能爬坡,目前泰州实际产能合计3.6GW;山西16GW高效电池项目的一期首批4GW产能于2022年6月开始投产,一期后续4GW、二期8GW正在逐步规划建设中。 光伏系统业务规模快速扩张,具备长期增长潜力 2022上半年,公司光伏应用系统业务实现营业收入21.84亿元,同比增长181.32%,实现毛利率16.89%,同比提升2.42%。报告期内中来民生向上海源烨交付656.97MW户用光伏电站,累计与110个市/县/镇签署合作框架协议,拟建容量约10.75GW,对未来业务持续发展形成支撑。 盈利预测及估值 公司为背板及TOPCon电池龙头,光伏系统业务快速上量。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.08亿元、10.53亿元、15.62亿元,对应EPS分别为0.56、0.97、1.43元/股,对应PE估值分别为32、19、13倍,给予“增持”评级。 风险提示: 光伏装机不及预期;原材料价格上涨;公司扩产进度不及预期。
广和通 通信及通信设备 2022-08-09 29.00 -- -- 30.28 4.41% -- 30.28 4.41% -- 详细
公司是全球物联网模组头部厂商,行业高景气,多领域发力,成长预期乐观,盈利能力领先,首次覆盖,“买入”评级。投资要点物联网模组头部厂商,受益行业高景气度公司是全球物联网模组头部企业,需求增长和通信制式升级驱动物联网模组行业快速发展,Counterpoint预计全球出货量将由2021年的4.2亿个增长至2030年的12亿个。公司2021年出货量、收入全球份额8.2%、12.5%,考虑锐凌无线,公司份额将进一步提升(锐凌2021年全球收入份额6.8%)。 产品拓展成效明显,份额提升有望超预期下游应用领域中,汽车、路由器/CPE、工业、PC和POS排名前五,无人机、PC、路由器/CPE增长最快。PC和POS是公司优势领域,尤其PC领域目前在联想、惠普、戴尔等全球一线厂商份额居前,蜂窝模组渗透率提升趋势下将继续良性发展。公司积极发展车联网、网关等新方向,车联网领域国内已与比亚迪、吉利、长城、长安等车厂合作,2021年收入3.98亿增长近12倍,同时通过锐凌无线的股权收购增强全球竞争力;网关领域,公司产品获得全球运营商的广泛认证,海外出货顺利。当前盈利能力有所承压,未来有望企稳当前行业竞争较为激烈,原材料短缺亦造成短期影响,2021年公司净利率9.8%,同比下滑0.57pct,22Q1净利率8.9%,同比下滑0.46pct,环比提升2.65pct。随着上游原材料压力缓解,公司盈利能力有望企稳:1)PC、网关等海外高毛利产品需求预计持续释放;2)规模体量提升带来费用率下降,研发投入的复用。 盈利预测及估值暂不考虑锐凌无线剩余股权收购事项,预计公司2022-2024年归母净利润5.49、7.34、9.56亿元,对应PE为32倍、24倍、18倍。首次覆盖,“买入”评级。可能的催化剂:车载客户拓展超预期;网关、泛IoT等进展超预期。风险提示:1)芯片等原材料供应短缺影响超预期;2)物联网模组行业竞争加剧导致公司份额、产品毛利率下滑的风险。
王华君 1 1
东睦股份 建筑和工程 2022-08-09 10.49 -- -- 10.73 2.29% -- 10.73 2.29% -- 详细
单二季度扣非归母净利润大增 246%, 业绩符合预期, 盈利能力改善2022年上半年公司实现营收 17.8亿元, 同比增长 3%, 归母净利润 0.48亿元, 同比下滑 21%, 2022年上半年销售毛利率/销售净利率约 21%/3%,分别同比下滑 3.1/0.7pct。 公司单二季度营收约 9亿元,环比一季度持平, 归母净利润 0.41亿元,环比一季度同比增长 498%,同比增长 166%, 扣非后归母净利润 0.43亿元,同比大增 246%。单二季度销售毛利率/销售净利率分别约 23%/5%,同比提升 1.6/3.9pct,盈利能力改善。 新能源行业景气度持续,下半年软磁业务(SMC)盈利能力有望再提升SMC: 2022年上半年 SMC 板块营收约 2.9亿元,同比增长 23%,占比总营收约16.6%。 目前山西基地(年产 6000吨) 已建成并部分投产; 科达与鑫晨已成为公司全资子公司, 产业链协同发展再进一步。 近期子公司东睦科达与伊戈尔签署合作框架,产品主要应用于光伏、储能逆变器电感领域, 未来公司准备在山西打造第二生产基地,拟将总部逐渐建成 SMC 研发中心和高端产品的生产基地及新能源车用磁材的营销中心。伴随下半年光伏、新能源车景气度持续提升,叠加公司股权收购后整合举措进一步加强, SMC 板块盈利能力有望再提升。 传统粉末冶金(PM)板块短期承压; 金属注射成型(MIM) 盈利能力改善PM: 2022年上半年 PM 板块营收约 8.9亿元,同比下滑 11%,占比总营收约 51%。 营收下滑主要系疫情对公司“长三角”客户尤其是汽车客户的供应链造成影响。 未来公司有望通过加强技术研发、积极开拓海外市场以维持 PM 业务稳健增长态势。 MIM: 2022年上半年 MIM 板块营收约 5.8亿元,同比增长 21%,占比营收约 33%。 该业务下半年有望突破重点客户,抓住消费电子领域产品主流趋势,通过降低上海基地实际生产占比,精益化管理进一步增强盈利能力,中长期看盈利能力将改善。 公司预计 2022年实现营收 41亿元,期待中长期三大业务协同发展盈利能力回升公司作为国内粉末冶金领域龙头, 预计 2022年有望实现营收 41亿元。 PM/MIM/SMC三大板块同属新材料粉末冶金制造分支, 未来三大板块技术上有望实现重新融合和有效嫁接,客户上有望实现进一步协同,中长期三大业务有望实现“1+1+1>3”效果。 盈利预测综合考虑公司整合、疫情等因素, 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 2.3/3.3/4.5亿元,同比增长 804%/40%/37%,对应 PE 26/19/14X。 维持公司“买入”评级。 风险提示1) 疫情反复; 2) MIM 产品发展不及预期。
大秦铁路 公路港口航运行业 2022-08-09 6.11 -- -- 6.20 1.47% -- 6.20 1.47% -- 详细
报告导读 2022年7月,公司核心资产大秦线完成货物运输量3774万吨,同比增长22.02%,日均运量121.7万吨。大秦线日均开行重车80.7列,其中日均开行2万吨列车61.4列。2022年1-7月,大秦线累计完成货物运输量2.47亿吨,同比增长2.84%。 投资要点 异常高温激发用电需求叠加去年低基数,7月大秦线运量同比+22.0% 7月大秦线日均运量121.7万吨,同比高增22.0%,一方面系今夏高温天气频繁,叠加雨水偏少,居民度夏用电需求畅旺,另一方面系去年同期华北汛期灾害致运量基数偏低。 预计2022年大秦线运量继续恢复至4.3-4.4亿吨 1)供给端,国内方面,7月初国家发改委会议部署电煤中长期合同换签补签工作,会上将供应不履约执行欠一补三条款修改为欠一补十,长协保供继续加码,运输端大秦线运量再获政策护航;国外方面,据CCTD煤炭网,德英法日韩等国重启煤电致国际煤炭供需关系偏紧,叠加海运费、人民币兑美元汇率贬值,推高进口煤到岸成本,我们分析进口煤对市场补给有限。因此,预计下一阶段煤炭供应或仍以国内主导。 2)需求端,工业需求预期方面,随着全国各地复产复工加快推进,下半年工业企业集中赶工,以便找补上半年产量缺口,工业和制造业用电量将显著提升,下游经济链修复带来发电需求增量有望带动煤炭日耗回升;基建发力预期方面,国务院继续强调加大支持力度并快速推进基础设施建设。居民、工业用电及基建发力预期有望对煤炭运输需求形成支撑。 整体供需依然向好,我们预计8月大秦线日均运量仍可维持在120万吨以上区间。偶发因素消减及基建发力预期的推动下,预计2022年大秦线运量仍能进一步恢复至4.3-4.4亿吨。 环保政策影响略微,大秦线运量长远提升空间仍在 结构上长远看大秦线运量仍有“三层安全垫”支撑:1)煤源结构调整,煤产地持续向三西地区集中,区位优势巩固大秦铁路主业护城河;2)运输结构调整,公转铁持续推进,国铁集团与各地方政企合作推动铁路货运增量行动;3)竞争线路分流较弱,西煤东运四大干线比较下,大秦线运输成本优势仍存。煤源集中、大宗运输公转铁及低运输成本共振,大秦线在需求端保障充足。 绝对金额分红承诺脱钩利润,绝对收益形成托底 根据公司2020-2022年分红回报规划,每年每股派发现金分红不低于0.48元/股。2021年分红比例58.6%,对应2022/8/5收盘价的股息收益可达7.9%,托底绝对收益。基于业绩稳增长及股息高防御,建议关注公司稳健配置价值。 盈利预测及估值 假设大秦线运量情况稳中维增,暂不考虑运价调整,我们预计2022-2024年公司归母净利润分别127.52亿元、134.83亿元、139.75亿元。此外公司当前PB(LF)仅0.78倍,安全边际充足且有确定性分红收益托底,维持“增持”评级。 风险提示 煤炭需求大幅下降;大宗公转铁难以持续;竞争性线路上量分流。
王华君 1 1
金辰股份 机械行业 2022-08-09 109.00 -- -- 122.06 11.98% -- 122.06 11.98% -- 详细
金辰股份:获“省长质量奖”;公司为光伏电池+组件制造装备全球领先者 1)据公司官方微信公众号。金辰股份荣获第九届辽宁省“省长质量奖”。公司已为全球210多家海内外一线光伏组件制造商提供超过260GW的光伏制造设备。并通过与中科院宁波材料所等国内知名科研院所合作,研发高效TOPCON电池和异质结(HJT)电池用关键工艺装备(PECVD)技术,现已拥有核心技术专利500余项,其中发明专利243项 2)建智能制造华东基地、将加速业务腾飞:根据公司2021年年报,公司主要子公司在职员工的数量(主要在苏州)已达1155人,占比公司总人数的83%。未来随着公司智能制造华东基地在苏州逐步投产,借助江浙地域的产业链配套优势,将助于公司在光伏电池片/组件设备领域的加速腾飞。 厚积薄发:光伏HJT+TOPCon设备均迈向头部,组件设备龙头将二次腾飞 光伏行业需求10年10倍大赛道,“降本增效”是催生需求爆发的核心。光伏电池是未来3-5年降本增效最重要环节之一,核心聚焦电池设备。金辰为光伏电池HJT设备+TOPCon设备稀缺标的,预计将在这两块业务均迈向头部(友商:目前HJT设备龙头-迈为股份、目前TOPCon设备龙头-捷佳维创)。公司业绩和估值有望获得双提升。 1)HJT设备:迈向量产阶段、行业千亿潜在市值空间。(1)非晶PECVD:已获晋能验证,处行业领先。平均效率24.4%、最优批次效率24.55%。(2)微晶PECVD:首台微晶工艺腔体已运抵晋能科技,目标转换效率25%+。首台量产微晶设备预计2022年下半年交付、进行中试/量产级别验证。我们预计2025年HJT设备行业市值将达3000亿元(120亿利润、25倍PE),公司PECVD设备具有产能大、成本低等优点,设备进展有望超市超预期。 2)TOPCon设备:头部客户验证顺利、百亿潜在市值空间。公司管式PECVD样机已在晶澳、东方日升、晶科等客户试用。量产n型TOPCon电池平均效率>24%(最高效率24.5%)。我们预计2025年TOPCon设备行业市值达373亿元(15亿利润、25倍PE),公司将受益。 3)组件设备:预计2025年组件设备(流水线+层压机)市场规模达89亿元,2021-2025年CAGR=23%。公司为组件设备龙头、预计稳健增长。 盈利预测:看好公司光伏HJT和TOPCon设备均迈向头部 预计公司2022-2024年净利润为1.4/2.3/4.1亿元,同比增长124%/66%/80%,对应PE为93/56/31倍。我们测算:如公司在HJT+TOPCon设备均处第三位置,则2025年潜在市值空间305亿元;如均处第二位置,则2025年潜在市值有望达575亿。维持“买入”评级。 风险提示:HJT/TOPCon电池设备推进速度不达预期;下游扩产不及预期。
东方电缆 电力设备行业 2022-08-09 71.90 -- -- 75.85 5.49% -- 75.85 5.49% -- 详细
疫情叠加海风平价趋势影响,2022H1 盈利同比下滑 2022H1,公司实现营业收入38.59 亿元,同比增长13.96%;归母净利润5.22 亿元,同比下降18.02%;毛利率23.66%、净利率13.53%。其中,公允价值变动收益-0.28 亿元,信用减值损失-0.41 亿元。2022Q2,公司实现归母净利润2.44 亿元,环比下降12.23%;毛利率20.58%、净利率11.93%。公司盈利下滑主要原因系:(1)国内海上风电相关工程受疫情影响,建设有所延缓,导致部分海缆项目交付延后;(2)受项目平价趋势影响,海缆系统整体毛利率水平有所下降,22H1 海缆系统毛利率同比下降约9pct。 ? 海上+陆上业务并驾齐驱,海风项目施工进程有望提速 公司聚焦海缆系统、海洋工程、陆缆系统三大产品领域,拥有500kV 及以下交流海缆、陆缆,±535kV 及以下直流海缆、陆缆的系统研发生产能力。2022H1,公司海缆系统及海洋工程合计实现营业收入18.37 亿元,同比下降0.28%,占公司营收比例47.60%;陆缆系统实现营业收入20.22 亿元,同比增长31.07%,占公司营收比例52.40%。国内海上风电相关工程受疫情影响,建设有所延缓,导致部分海缆项目交付延后、营收规模有所减少。 ? 订单结构持续优化,高电压等级海缆及脐带缆订单占比大幅提升 截至2022 年7 月末,公司在手订单达到105.22 亿元,较3 月末增长14.5%;其中海缆系统63.11 亿元,较3 月末增长15.5%;海洋工程15.64 亿元,较3 月末增长86.4%;陆缆系统26.47 亿元,较3 月末减少8.2%。在手订单中,盈利能力较强的海缆系统及海洋工程占比由2022 年3 月末的68.61%提升至7 月末的74.84%,同时远高于2022H1 海缆系统及海洋工程47.60%的营收占比。此外,海缆订单中,220kV 及以上海缆占比达到64%,脐带缆约占10%,高电压等级海缆及脐带缆订单占比大幅提升,有望进一步支撑公司盈利能力。 ? 盈利预测及估值 公司是海缆龙头,在手订单饱满,结构持续优化。随着东部产业基地和南部产业基地的逐步建成投产,市占率有望进一步提升。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为13.03 亿元、18.03 亿元、22.69 亿元,对应EPS 分别为1.89、2.62、3.30 元/股,对应估值分别为40 倍、29 倍、23 倍。维持“买入”评级。 ? 风险提示:海缆招标价格下行;原材料价格上涨。
马莉 3
欧派家居 非金属类建材业 2022-08-09 117.23 -- -- 118.00 0.66% -- 118.00 0.66% -- 详细
募集20亿可转债建设华中基地,预计2024H1开始陆续投产 事件:8月3日公司公告拟发行可转债,总额为人民币20亿元,原股东有优先配售权。8月7日公布配售结果,原股东获配金额17.87亿、网上社会公众投资者获配2.13亿。 可转债项目详情:本次募集资金扣除发行费用后将用于“欧派家居智能制造(武汉)项目”建设(计划投资25亿元,使用募集资金20亿元)。项目建设期3年(第18个月开始投产、36个月完全达产)。 本次发行的可转债期限为发行之日起6年,即自2022年8月5日至2028年8月4日。本次发行的可转债票面利率设定为:第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。到期赎回价为112元(含最后一期利息),初始转股价格为125.46元/股。 突破产能瓶颈,完善全国基地布局,降本增效 1)产能扩张支撑成长:2021年底公司拥有定制橱柜95.69万套、衣柜305.41万套、卫浴62.06万套、木门107.63万樘,产能利用率和产销率均在95%以上,产能相对紧张。本次华中基地完全达产后预计所得税后财务内部收益率为23.67%,投资回收期为5.58年,我们测算年化可贡献利润4.48亿(25亿总投资额,5.58年静态投资回收期,对应年贡献利润4.48亿元),按照公司21年13%净利率测算贡献年营收34.46亿元。 2)生产布局全国化:欧派已经构筑东(无锡基地)、南(清远基地)、西(成都基地)、北(天津基地)四大生产基地,形成辐射华东、华南、华西、华北的全国性生产能力,本次华中智能制造基地的投资设立,标志着欧派完成“东南西北中”的全国、全品类生产基地布局。华中地区占公司2021年总收入10.15%,之前由其他4大基地供应,新基地建成后将更加及时、有效地满足订单需求,减少长距离的物流运输成本和降低产品运损率,提高公司产品在华中市场的竞争力。 整装大家居高速成长,套系化销售能力强劲,后端信息化实力突出 1)整装大家居模式迭代成熟,铂尼思整装(前星之家(迅速复制推广进军空白市场,21年验收业绩18.71亿(+84%),22年到目前保持40+%快速增长。同时推出合资公司模式,并推进欧派优材&欧铂拉迪进一步延伸至硬装领域,打造以欧派为入口提供大家居一站式解决方案。 2)套系化销售提升客单值,品牌矩阵升级。衣柜T8、橱柜K5等计划挖掘配套品业务空间,客单值提升明显。从过去卖单品到现在卖空间,欧派在供应链端话语权提升、高性价比套餐对销售拉动迅猛。同时公司22年5月收购意大利高端品牌推出miform高定,有望贡献增量。 3)后端信息化+供应链实力强劲。 (1)打造CAXA软件跑通业务全流程,厨衣木卫+硬装打通,一体化设计+生产+安装交付,降低审单人数,对设计师而言出图效率有30%+提升、培训周期大幅缩短。 (2)推行干仓配一体化,配合物流信息系统,保障终端供应链高效运作。 盈利预测与估值 我们预计2022-2024年公司实现营收242.1/286.4/338.4亿,同增18.42%/18.32%/ 18.16%;归母净利30.2/35.95/42.7亿,同比+13.32%/+19.02%/+18.85%,对应PE分别为23.45X、19.7X、16.58X。欧派家居是家居行业份额提升确定性最强的龙头,且从定制延伸至软体和家装领域,长期成长路径明确,维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧、房地产市场复苏不达预期
王华君 1 1
百利科技 建筑和工程 2022-08-09 15.45 -- -- 15.95 3.24% -- 15.95 3.24% -- 详细
锂电材料设备+产线整包商,设备自供率提升,即将迎来业绩拐点 公司自2019年全面转型锂电材料设备及产线总包商,目前是锂电材料EPC唯一上市公司。2021年公司实现营收、归母净利润10.4/0.3亿元,同比增长-26%/24%,2017-2021年公司营收、归母净利润CAGR分别达15%/-28%,稀缺整厂交付能力叠加设备自供率提升,业绩有望进入高增长阶段。 锂电三大主材产线投资额未来三年CAGR达52%,国内多为单点设备商 大化工+产业联盟+材料出海趋势推动锂电材料扩产。2022年国内锂电正极、负极、电解液三大主材产线投资额561亿元,预计2025年达1989亿元,三年CAGR约52%。锂电材料市场多为单点设备商,整线交付厂商极具竞争力。 具备稀缺整厂交付能力,锂电业务营收占比超80%,设备自供率持续提升 2021年公司锂电业务营收占比超80%,锂电设备自供率约40%,拟分别收购苏州兮然、无锡百擎60%股权,补齐正负极材料设备短板,设备自供率逐步提升。2021年公司累计新签订单32.4亿元,其中锂电订单23.4亿元(占比72%)。 合同负债同比大增,彰显在手订单饱满,潜在订单持续落地中 2021年公司合同负债7.5亿元,同比增长567%,彰显在手订单饱满。2022年1-5月,公司锂电新签订单9.8亿元,6月15日与海创尚纬新签13.7亿元的动力储能电池负极材料EPC合同,订单有望较上年取得较大增长。 前瞻布局氢燃料电池材料新业务,从设备到产品打开成长空间 我国氢燃料电池处于商业化导入期,根据公司公告,2030年燃料电池汽车将超100万辆,带来质子交换膜需求量约2640万平,市场空间达132亿元。公司控股子公司已在铜川布局氢燃料电池的质子交换膜产线,打开成长空间。 盈利预测及估值 预计2022-2024年营收分别为29.3/39.7/49.7亿元,同比增长182%/35%/25%,归母净利润分别为2.2/2.8/3.4亿元,同比增长658%/25%/22%,对应PE分别为34/27/22X。公司中长期业绩向上空间大,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 1)大股东质押风险;2)锂电池市场景气度不及预期;3)收购整合不及预期等。
中望软件 2022-08-09 255.95 -- -- 229.99 -10.14% -- 229.99 -10.14% -- 详细
公司客户主要集中在经济发达地区,上半年受全国特别是北上深疫情影响较大,收入略有下滑;逆势加大人才储备导致利润端承压。2021年以来,公司着力强产品、补渠道、建生态,借信创之力布局KA市场,借客户深度协作打磨3D软件,借自建生态提升产品可用性、易用性,借悟空平台承载行业化发展纵深,预计将持续领跑国产CAx,维持“买入”评级。财务表现符合预期,疫情下增长压力较大1H22公司实现收入1.94亿元,同比-;归母净利润-0.36亿元,同比-;扣非归母净利润-0.69亿元,同比-524.7%。其中2Q22收入1.08亿元,同比-;归母净利润-0.17亿元,同比-138.9%;扣非归母净利润-0.33亿元,同比-269.9%。由于占业绩比重较大的长三角、京津冀地区业务受上海、北京等区域从3月中旬持续到6月的疫情影响,公司相应地区经营不能正常开展,业务人员无法直接触达客户;且教育客户如校方、招标公司等相关人员居家办公也导致项目延后,公司上半年营收略有下滑。 工业软件具有销售和研发双轮驱动的特征,只有同时兼顾才能保持竞争力和获得快速增长。公司虽然短期销售端受阻,但在研发端,二季度各产品线大规模迭代,发布了ZWCAD2023、ZWCADLinux2023、ZW3D2023、ZWSim2022SP等多款新版本产品。收入结构:3D教育产品逆势增长分业务来看,上半年2D产品同比-10%,其中教育版块-,下滑较多,企业板块-,基本持平;3D产品同比+3%,其中企业板块-,教育板块逆势增长24%。分市场来看,境内商业市场-,教育市场-2.5%,境外市场-11.6%。商业市场受二季度疫情加剧的冲击较大,相比之下Q2教育市场表现略好,海外业务有所回暖。近期公司正式成为由教育部组织的首届世界职业院校技能大赛赛项合作企业,将为“增材制造技术”赛项提供中望3D教育版和中望机械CAD教育版等软件服务及技术支持,连同5月至8月举行的2022年全国职业院校技能大赛,预计可为公司提供较多业务机会。随着下半年疫情缓解,教育版块全年有望恢复中枢增速。销售大力布局+3D产品研发高峰,利润端暂时承压1H22公司销售/管理/研发费用分别为1.33、0.28、1.16亿元,同比分别增长38%、19%、60%。自2021年下半年开始,公司研发体系各产品线招聘大量优秀人才,主要投入到3D、CAE、CAM等方向。截至二季度末公司研发人员数量合计821人,较上年同期增加341人,占总人数比例达到,进一步上升。此外,公司于3Q21开始推动业务变革,1Q22正式落地KA团队;除了组建建筑、能源、军工、模具等行业的KA事业部之外,还着力将战略客户与长尾客户销售体系进行划分,于2021年8月启动了“中望鸿鹄计划,旨在借助多年来海外伙伴的合作经验积累及成熟体系,加速推进国内的渠道生态建设。上半年公司中国业务部在新组织架构下积极探索工作开展思路和方法,目前已基本能够互相协调配合、顺畅运行。 CAx产品的壁垒不仅仅在于软件本身内核技术难度或工程实现复杂度,更在于特定供应链上下游协同形成的用户生态。国产CAD市场突破需要抓住主要矛盾,率先攻坚掌握产业链选型话语权的链主企业。因此公司布局大客户市场的战略价值超越了传统意义上的标杆客户,而代表着一批企业甚至一个行业板块的业务突破口。盈利预测与估值由于教育客户多采用年度预算制,因疫情而延期的招标项目有望在下半年回补;商业客户方面,新产品发布和销售体系理顺预计可带来恢复性反弹,并结合公司此前限制性股票激励和员工持股计划的营收增长目标,我们预计公司2022-2024年营业收入为8.14、11.74、16.58亿元,归母净利润为1.71、2.74、4.53亿元,EPS为1.97、3.16、5.22元/股,8月5日收盘价的对应市盈率分别为128.49、80.08、48.54倍,维持“买入”评级。风险提示国产化、正版化、核心技术突破不及预期;行业竞争加剧。
九号公司 2022-08-09 54.01 -- -- 58.98 9.20% -- 58.98 9.20% -- 详细
九号公司7月30日发布限制性股权激励计划(草案),拟激励对象332人,占总人数(截至2021年底)9.42%;拟授予71.5667万股(对应715.667万份存托凭证),占存托凭证总数1.01%;拟授予价23元/份存托凭证。投资要点q归属期长达5年,牢牢稳定核心团队本次限制性股权激励计划,有四大特点:①激励对象范围广,占公司总人数比高达9.42%,为公司历史股权激励人数之最,足见公司对科技人才的重视;②激励实现对人才薪酬有效补充,授予价23元/份,为该草案公布前20个交易均价的49.50%,可有效补充科技人才的员工薪酬;③激励长期性,归属期设定为5年,与科技公司绩效长期性相匹配;④激励考核条件更多为锁住科技人才,具体内容为若22年授予,则22-26年营收分别不低于100-140亿元;若23年授予,则23-27年营收分别不低于110-150亿元。 预计此次激励计划的实施将更加稳定核心团队,实现员工利益与股东利益的深度绑定。q激励两名事业部高管,两轮车和共享滑板车值得期待赵欣,为共享出行事业部总经理,南澳大利亚市场营销学士,16年加入公司,历任国际销售总监、欧洲分公司业务副总。公司共享出行事业部以滑板车品类为主,保持快速增长,根据21年年报,预计共享渠道收入17.16亿,收入占比18.76%;22Q1ToB业务增长强劲,yoy达81%,滑板车共享收入被归为其中,预计保持快速增长。张珍源,为电动车事业部总经理,曾任信美通精密模具公司产品设计工程师、碧思特工业设计结构工程师,13年加入公司,历任九号公司高级结构工程师、研发经理、产品线负责人。 公司电动两轮车呈现爆发式增长,20年为公司电动两轮车业务元年,首年营收4.32亿元,销量11.43万台;21年底营收12.01亿元、yoy177.94%,销量42万台、yoy267.39%。两名被激励的事业部总经理,被授予存托凭证数量均为17.25万份,分别占本次授予总数的2.41%。我们认为,本次计划唯二激励了两条业务线总经理,充分表明该两位负责人为公司做出了巨大贡献,共享滑板业务和电动车业务同样在公司取得了举足轻重的地位,后续业务的高速发展值得期待。q盈利预测及估值:给予“增持”评级公司所处智能短交通行业仍处在快速发展期,叠加服务机器人行业空间巨大。预计2022-2024年公司营收122.02/164.87/215.00亿元,同增33.41%/35.12%/30.40%,归母净利润5.51/10.01/15.55亿元,同增34.31%、81.50%/55.31%,对应PE分别为70.25/38.70/24.92X。按照我们对于九号公司作为智能短交通科技品牌的定位,并考虑中国消费品的出海红利,维持“增持”评级。q风险提示疫情反复;汇率、运费波动;下游需求不及预期。
马莉 3
美的集团 电力设备行业 2022-08-08 52.74 -- -- 53.13 0.74% -- 53.13 0.74% -- 详细
库卡发布半年报告,经营利润增速亮眼1)收入端,22H1录得营业收入17亿欧元,同比+13%;Q2单季度实现营业收入8.8亿欧元,同比+9%。2)利润端,库卡22H1实现经营利润0.49亿欧元,同比+44%;Q2单季度实现经营利润0.3亿欧元,同比+16%。3)报告期内,公司在面对海外通胀、国内疫情的压力下,盈利能力仍有提升,公司22H1经营利润率为2.8%,同比优化0.6pct。 速经营利润率逆势提升,中国区业务成长迅速。中国区快速拓展,供应链压力仍存。1)22H1期间,库卡订单接收总量同比+35%,收入增速明显落后于该增速。主要原因是欧洲对工业自动化的需求大幅提升,然而上半年缺芯压力造成订单积压。2)美的加大了库卡在中国区业务的投入和研发协同,库卡中国区业务收入快速成长,22H1库卡中国区收入同比+36%。 成本压力仍存,经营利润率逆势改善。1)欧洲战事导致能源价格大增,库卡经营面临高通胀压力。22H1期间,库卡毛利率为21%,同比下滑1pct。2)22H1公司费用率(含销售、管理、研发)为18.2%,相比去年同期优化了1.7pct。 报告期内,库卡优化内部生产和管理流程、降低整体费用率,同时针对中国区的研发投入被资本化处理。 化全面私有化KUKA,加强协同效果公司将以每股80.77欧元,合计总价款1.5亿欧元全面收购KUKA,全面收购完成后,KUKA将被私有化退市。全面并购KUKA有助于加强业务协同、增加国产化率。KUKA全面私有化后,公司将进一步加强KUKA与以色列高创等其他B端业务的内部资源协同,提升公司经营的自动化率。KUKA将加大对中国区业务的投入,预计2025年KUKA中国区收入占比达到30%。KUKA在法兰克福交易所退市以后,将不再有任何融资需求,更多的精力和资金将用于新产品研发。 盈利预测及估值我们预计22-24年公司收入分别为3740/4063/4411亿元,对应增速分别为9.61%/8.63%/8.55%;归母净利润分别为312/356/397亿元,对应增速分别为9.32%/13.87%/11.58%,对应EPS分别为4.47/5.09/5.67元。 风险提示欧洲通胀压力超预期;汇率波动。
和而泰 电子元器件行业 2022-08-08 20.87 -- -- 21.60 3.50% -- 21.60 3.50% -- 详细
实控人拟全额认购 6.5亿元非公开发行彰显信心,汽车/储能/国防新增长引擎动力强劲,发展预期乐观,维持“买入”。 投资要点 实控人拟全额认购 6.5亿元非公开发行公司拟非公开发行股票募集资金总额 6.5亿元,公司控股股东及实际控制人刘建伟先生将以现金方式全额认购本次发行的股票,认购价格 13.92元/股,认购数量不超过(含)46,695,402股,彰显发展信心。若按照认购数量上限计算,发行后刘建伟先生持股比例将从发行前的 16.2%提至 20.3%。 扣除发行费用后的募集资金净额拟投向:1)汽车电子全球运营中心建设项目(总投资 3.97亿元,拟使用募投资金 2.5亿元);2)数智储能项目(总投资 1.25亿元,拟使用募投资金 1亿元);3)补充流动资金(拟使用募投资金 3亿元)。 汽车电子智能控制器发展预期乐观公司自 2011年开始进行汽车电子智能控制器业务的研发布局,精准定位汽车电子向国内转移的趋势,2019年公司通过与全球头部 Tier 1直接合作快速切入汽车电子产业,建立了较高的进入壁垒。 目前公司以车身控制、车身域控制为主要的核心技术路线,产品品类涉及汽车引擎风扇、门控制马达、汽车逆变器、气泵控制、座椅控制、HOD(方向盘离手检测)控制、天幕控制、UWB(无钥匙进入)等,并且建立了车身域控制研发团队,在灯光系统、智能进入系统、空调控制系统、雨刮洗涤控制系统、记忆系统、车窗/天窗、背门控制系统/脚踢、门锁/儿童锁系统、无线充电和隐藏式把手等不同区域实现功能的任意组合和可选。 目前公司已中标了博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单,终端汽车品牌涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等;国内市场,公司与比亚迪、蔚来、小鹏、理想、上海大众、上海通用、一汽红旗、东风汽车、长安汽车、广汽等整车厂的合作也取得了实质性进展,直接研发合作,在车身域控制、车身控制、电源管理控制和座舱域控制等领域提供技术解决方案,获得多个自主研发项目的订单。 公司在深圳、杭州、越南、意大利和罗马尼亚均布局了生产基地,实现了全球化产业布局,并加大了汽车电子产线投资支撑订单获取和产品交付。此次汽车电子全球运营中心建设项目建成后将作为公司汽车电子全球运营中心,可提升公司汽车电子业务的全球服务能力。 2021年公司汽车电子智能控制器实现收入 1.64亿元,同比增长 66.22%。当前公司累计项目订单充足(截至 2021年中报,公司中标项目订单累计约 80亿元),基于海外和国内市场的乐观发展预期,汽车电子智能控制器业务未来有望持续高速增长。 储能领域已有产品批量交付空间广阔双碳和经济效应驱动,储能发展预期乐观,BNEF 数据,2021年全球新增储能装机量约 10GW/22GWh,同比增长 84%/105%,预计 2030年增长至 58GW/178GWh。 储能发展直接带动电池管理系统(BMS)、能量管理系统(EMS)、储能变流器(PCS)等智能控制设备需求快速提升。根据 CNESA 数据,储能系统的成本主要由电池和 智能控制设备构成,其中,电池占比约 60%,储能变流器(PCS)占比约 15%,能量管理系统(EMS)成本占比约 10%,电池管理系统(BMS)占比约 5%。 公司基于技术储备和现有客户资源渠道,在电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)领域进行了布局,并在电池管理系统(BMS)和储能变流器(PCS)产品上搭建了信息化数字平台,提供硬件的解决方案及配套生产服务,同时提供数据上传、数据分析服务。目前公司已有相关产品进行批量交付。 公司未来将持续加大储能智能控制技术研发投入,此次数智储能项目建成后将提升公司在储能变流器、电池管理系统、数智储能物联网控制系统领域的技术研发能力,加快产品方案测试进度,缩短产品开发周期,提升公司在储能智能系统产品市场的竞争力和市场份额,打开新的发展空间。 盈利预测与投资建议Q2疫情缓解后公司经营逐步恢复,业绩开始改善;传统业务家电、电动工具板块订单仍然饱满,叠加盈利能力提升,提供业绩安全边际;汽车/储能/国防高成长新业务预计 2022-24年收入复合增速达到 50%,2023年利润占比将达到约 20%。 暂不考虑此次发行,预计公司 2022-24年归母净利润为 7.0、9.4、12.4亿元,PE 27、20、15倍,维持“买入”。 风险提示:疫情影响超预期;毛利率下降超预期;订单获取不及预期等。
首页 上页 下页 末页 2/388 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名