公告摘要：公司发布2022年半年报，报告期内实现营业收入42.28亿元，同比增长16.02%，归属于上市公司股东净利润2.46亿元，同比下降42.43%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润2.05亿元，同比下降35.99%。 单季度营收创新高，盈利能力环比改善。公司Q2营收23.60亿元，同比增长21.27%，环比增长26.37%，归母净利润1.52亿元，同比下滑19.26%，环比提高62.03%，扣非后归母净利润1.47亿元，环比大幅提升155.02%。22H1非经常性损益主要来自对外投资形成的公允价值变动收益，同比减少约6500万元。分业务看，工具/家电/新能源/工业/智能解决方案营收分别为16.07亿/15.15亿/8.58亿/1.35亿/0.83亿，同比变动7.96%/12.10%/61.23%/-18.82%/5.04%，受疫情、海外战争及同比基数影响，家电及工具板块增速放缓，公司凭借产品品类及头部客户拓展，市占率持续提升，新能源板块实现高速增长，产品进入放量期。海外业务进展顺利，上半年出口收入同比增长27.03%，占比超过60%。盈利能力方面，公司上半年毛利率19.08%，同比减少5.04pct，主要由于进口半导体及晶体管等原材料价格仍处高位，以及为保证交付增加原料储备，部分高价库存Q2消耗并计入成本。净利率5.87%，同比下降6.1pct，期间费用率为12%，同比增加1.01pct，其中股权激励费用同比增加约7100万元，扣除后销售/研发/管理费用合计同比增加约1.5亿元，主要由于公司新项目研发投入及海外基地前期投入阶段销售费用增长。Q2单季度毛利率及净利率分别为19.13%、6.52%，环比提升0.12pct、1.47pct，盈利能力改善。公司截至上半年末合同负债1.4亿元，较年初增加约50.35%，主要为预收合同款，反映公司在手订单充足。展望下半年，消费级MCU等原材料价格已出现回落，储能等新能源行业持续高景气，预计随着订单交付及成本端压力减小，叠加美元升值预期，公司盈利能力将逐季提升。 智能终端更新迭代，提高产能与研发能力扩大份额。智能控制器作为驱动终端智能化升级核心部件，随着社会智能化进程加快，应用场景不断拓宽，行业呈现向头部集中以及专业第三方转移的趋势，下游家电、电动工具、汽车电子等应用市场空间广阔，根据中商产业研究院预测，2022年国内市场规模将超过3万亿元，同比增长17.52%。公司行业地位领先，利用“四电一网”综合技术体系为下游家电、工具、新能源等客户提供定制化智能控制解决方案，已形成的IPD研发体系以及前端敏捷、中后台强支撑的体系框架强化公司创新及快速响应服务能力，推动公司持续拓展产品应用领域和客户群体。公司具备平台化技术创新能力，覆盖智能控制一体化解决方案所需的智能控制算法、电机控制、温控等各方面核心技术，并持续围绕底层技术、产品平台等方面加大研发力度，22H1研发投入3.52亿元，同比增长50.73%。公司坚持多区域化、客户亲密的发展战略，国内外共建立10多个区域运营中心、生产制造中心、研发中心、代表处，以提高就近服务客户能力，在国内惠州、宁波、南通以及海外印度、罗马尼亚、越南、墨西哥等多地规划工厂，实现敏捷交付，目前惠州是公司产能主力，宁波华东运营中心已达到可使用状态，产能进入爬坡期。公司将通过领先的技术研发能力及伙伴式客户服务能力提升市场份额，巩固行业优势地位。 储能市场需求强劲，新能源业务快速发展。22年上半年储能行业呈现高景气，海外市场由于欧洲能源成本和电价逐年攀升，叠加俄乌战争加剧能源紧张，用电成本短期内快速上涨，户用储能需求呈爆发式增长，预计在用户侧储能成本下降及补贴/税收抵免政策催化下，户储市场将持续扩大，根据GGII预测，2025年户用储能新增装机量将达到28GWh，行业规模约为500亿元。国内市场目前以工商业储能为主，6月有关部门出台关于《进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用》的通知，独立共享储能有望成为新商业模式，推动国内储能市场发展，CIAPS统计显示22Q2国内电化学储能装机规模为341.05MW/812.58MWh，环比增长573.37%。根据BNEF数据，2021年全球新增储能装机容量为10GW/22GWh，预计2030年增长至58GW/178GWh，CAGR达到30%。公司新能源业务聚焦储能、绿色出行等领域，为户用储能、便携式储能、通信基站储能、二三轮车、其它特种车辆、新能源汽车、物联网等领域提供包括逆变器、电芯、电池管理系统、电池包、换电柜、PACK等产品和完整的系统解决方案，受益海外能源、户用储能需求强劲，22H1营收增速高于整体业务，低碳化历史机遇叠加公司自身技术积累及高品质产品，未来几年有望延续高增长。公司投资50亿元用于南通工业园项目，用于建设方形铝壳电芯、软包电芯、大圆珠电芯和电池PACK产线，新增产能合计电芯6GWh、PACK电池包4GWh，项目目前处于内装阶段，投产后将进一步提升公司新能源业务交付能力。 投资建议：拓邦股份是国内领先的智能控制方案提供商，新能源提供第三成长动力，短期疫情与供应链压力业绩承压，中长期看智能化与能源变革驱动控制器业务稳步增长。考虑疫情及宏观经济形势对供应链和下游需求产生的影响，我们下调公司盈利预测，预计2022-2024年净利润为6.33亿元/9.12亿元/12.11亿元（原预测值6.73亿/9.74亿/12.82亿元），EPS为0.50元/0.72元/0.95元（原预测值为0.54元/0.78元/1.02元），维持“买入”评级。 风险提示：上游原材料涨价及供应短缺风险；疫情反复风险；智能控制器下游行业应用不及预期风险；市场竞争加剧风险；汇率波动风险

公告摘要：全资子公司厦门科华数能科技有限公司近日与特变电工新疆新能源股份有限公司签署了储能设备采购合同，合同总价含税72.307亿元。 国内电网侧储能快速发展，欧洲户用光储需求旺盛。国内加强电网侧储能系统建设，提升电力系统的稳定性和消纳能力，对风光项目逐步提出明确的配储比例要求，短期上游原材料成本压力有望逐步减缓，国内大型储能项目有望加快推动。根据《2022储能产业应用研究报告》，2021年中国电化学储能装机1.84GW，其中新能源+储能、电源侧辅助服务、电网侧储能、分布式及微网、用户侧削峰填谷等各类场景功率装机规模分别为837.5/532.3/401/28/45.8MW，预计到2025年，电化学储能年装机增量预计将达到12GW，累计装机将达到约40GW。海外方面，受俄乌战争和全球能源价格大涨等因素影响，海外尤其是欧洲用电成本快速提升，欧美积极谋求能源结构转型，推出相关税收减免政策，提升了光储的经济性。在户用市场，家用光伏配套电池储能系统需求旺盛，结合当前户用光伏累积和新增装机量，我们预计户用储能仍处于起步阶段，未来有望高速增长。根据BNEF数据，2021年全球新增储能装机容量达到10GW/22GWh，预计2030年将达到58GW/178GWh，年均增速将保持在30%以上。 储能增长引擎启动，数据中心稳步向上。公司坚持“IDC+新能源”双子星经营战略。 数据中心业务稳步增长，公司聚焦京津冀、长三角、粤港澳等一线城市区域项目，截止2021年底，公司已在北、上、广等地建成8个大型数据中心，机柜数约3万余个，同时积极提升运营管理能力和经营质量，深化与互联网客户的合作以及大客户定制模式。新能源业务快速增长，公司致力打造高可靠的光储专家，将UPS领域技术优势赋能光伏+储能领域，2021年成立科华数能并由公司拟董事长亲自挂帅，彰显公司战略地位。储能产品包括储能变流器（PCS）、户用光储一体机及储能微网系统等，广泛应用于发电侧、电网侧、用电侧以及微网储能等领域，在火电调频、可再生能源并网、电网级输配电、工商业园区、智能家用光储等领域拥有丰富的实践经验。根据CNESA数据，科华数能在储能PCS领域新增投运装机量位于全球第2，在储能系统集成领域，国内新增投运装机量位于全球第3、国内储能系统出货量位于全球第5、海外储能系统出货量位居全球第9。当前储能需求持续向好，公司大型储能+户用储能两手布局，在手订单充足，同时加强IGBT等原材料国产化应对供应风险，有望提升整体盈利能力。 高管和核心人才增持，彰显长期发展信心。公司发布董监高人员增持股份计划及第一期员工持股计划，其中公司董监高拟增持金额合计不低于1900万元，员工持股计划购买和持有的标的股票总数量不超过321万股。董监高增持主体为陈四雄先生、陈皓先生等9位董事、监事、高级管理人员，后续将以自有资金通过二级市场集中竞价方式增持公司股份。员工持股计划的参与对象为公司及子公司的核心技术/业务/管理骨干，总人数预计不超过170人，拟筹集资金总额上限为8000万元，对应股份数量不超过321万股，约占公司股本总额的0.70%。解锁期为最后一笔标的股票的购买完成之日起12个月后。公司以技术为发展之本，本次推出的董监高及员工持股计划充分彰显了公司对未来发展前景的信心，进一步激发公司管理团队和员工的责任感、使命感，提高职工的凝聚力和公司竞争力，充分调动高管及核心技术业务人员的积极性和创造性，为公司长期稳健发展做铺垫。 投资建议：科华数据是国内UPS龙头厂商，坚持IDC+新能源双子星战略，持续发力数据中心、新能源和智慧电能业务。考虑到短期上游成本端压力，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年净利润分别为5.1/7.11/8.5亿元（2022-2023年原预测：6.15亿/7.98亿），EPS分别为1.11元/1.54元/1.84元，维持“买入”评级。

公告摘要：公司发布2022年半年报，报告期内实现营业收入4.87亿元，同比增长2；实现归属于上市公司股东的净利润8503.92万元，同比增长17.；扣非后净利润8032.70万元，同比增长22.03%。 订单持续增长，上半年业绩创新高。公司上半年克服疫情不利影响，营收利润实现双增，其中Q2单季度营收2.77亿元，同比增长1，环比增长31.96%，归母净利润6609.91万元，同比增长3，环比增速248.99%。公司上半年订单持续增长，车载信息智能终端/资产信息管理智能终端实现营收3.35亿元/0.96亿元，同比变动+33.24%/-13.46%。分地区看，公司海外市场保持较高增长，北美及欧洲同比增长，国内市场持续开拓，收入同比增长14%。截至22年6月底，公司存货达到7.03亿元，其中原材料5.56亿元，库存商品近1亿元，主要受疫情影响延期发货，在手订单约5.8亿元，超过上半年营收，合同负债1.3亿元，较21年初上升0.91亿元，公司订单持续滚动且产品交货周期短、变现能力强，疫情缓解，物流恢复预期下，下半年业绩增长确定性较强。盈利能力方面，受原材料供应紧张、股权激励费用等影响，22H1毛利率及净利率分别为32.10%、1，同比下降4.13、0.59pct，Q2毛利率环比提升2.51pct至3，净利率2，同比提高4.46pct，环比大幅提高14.85pct，边际改善明显。22H1期间费用率为1，同比减少4pct，主要由于上半年汇兑收益约2292.40万元，大幅降低财务费用。 下半年预计随着芯片、大宗商品等上游价格回落，叠加美元升值周期、关税预取消等多重利好，盈利能力有望持续回升。 自研核心部件降低成本，定增提升研发实力。公司注重研发投入，持续强化核心竞争优势，2022H1研发费用4966.66万元，同比增长，研发费用率1，保持较高水平，截至上半年末拥有国际专利111项，国际专利2项，软件著作权167项，授权专利113项。公司分别在上海、深圳、合肥组建研发团队，共计285人，占总人数比重高达6，团队拥有丰富的基带芯片、单片机技术、电信运营网络通信、软硬件结合技术等M2M行业核心技术开发经验，同时对下游行业应用具备丰富项目积累。公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，能够自行设计无线通信模块和定位模块，并将应用程序运行于基带芯片内的处理器，从而提高终端设备响应速度和传输信号质量，同时节约外购成本，增强产品定制化延展能力，提升公司综合竞争力，部分产品材料国产替代已完成测试，后续开始商业化应用。上半年公司主打视频车联网产品CV100，内外双摄像头配置在共享汽车、汽车租赁市场需求旺盛，推出高性能无线工业路由器、资产智能管理终端等应用领域新品。公司21年完成定增，募集约3.36亿元用于4G和5G通信技术产业化项目、动物溯源产品信息化产业升级项目及工业无线路由器项目，进一步丰富公司产品线，提升研发能力。 电动两轮车高景气，新业务持续推进。5G推动下M2M技术外延应用不断拓展，智能短出行、畜联网、工业物联网等应用场景快速增长。短出行领域，国内电动两轮车受“双碳”和“新国标”政策推动，形成存量替代需求，海外智能电动滑板成为消费者主要短距离出行工具，目前电动两轮车已与人工智能、大数 据等技术相结合，智能化趋势显著，Research&Markets数据显示2021年全球电动两轮车市场规模达315亿美元，预计2027年增至661亿美元，BergInsight预测2024年全球共享单车领域无线M2M市场容量可达85亿元。公司22H1两轮车智能化终端收入9445.23万元，约为21年全年收入5，与浙江金棒签署的面板控制总成订单累计确认收入1.08亿元，后续仍有1.8亿元收入陆续确认。动物溯源管理能够满足畜牧场精细化管理需求，Technavio预计2019-2023年RFID动物溯源管理市场CAGR12%，2023年市场规模增长约10亿美元，公司抢先布局畜联网，与利德制品开展合作，22H1实现营收近1800万元，同比增长2，顺利完成南非、博茨瓦纳政府订单，市场持续拓展。工业无线路由器广泛应用于智能制造，eSherpa预计2025年全球市场规模达14.23亿美元，公司上半年推出高性能无线工业路由器WR200LG，未来有望提供业绩增量。 投资建议：移为通信是国内领先的无线物联网设备和解决方案提供商，随着疫情后海外需求恢复及公司在国内市场开拓力度增强，M2M和RFID技术应用领域扩张，公司业绩有望迎来持续增长。考虑上半年盈利能力受原材料涨价等因素影响，我们预计公司2022-2024年净利润分别为2.27亿/3.20亿/4.28亿（原22-23年预测值为2.52亿/3.25亿），EPS分别为0.50元/0.70元/0.94元（原22-23年预测值为0.83元/1.07元），维持“买入”评级。 风险提示：物联网发展不及预期风险；开发新客户不及预期风险；新业务拓展不力风险；上游原材料涨价和供应紧缺风险；疫情反复风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

公告摘要：公司发布2022年半年度业绩快报，上半年公司实现营业总收入5.77亿元，同比增长17.92%，实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长26.08%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长22.17%。EPS为0.44元。 业绩符合预期，季度环比向上。上半年公司克服疫情困难，统筹安排物流与生产，确保订单的及时交付，整体实现营收和净利润的双增长。分季度看，公司Q1和Q2分别实现营收2.83亿元/2.94亿元，归母净利润分别为0.83亿元/0.91亿元，Q2营收同比增长19.5%，环比增长3.8%，归母净利润同比增长33.82%，环比增长9.6%，单季度净利率环比持续回暖。公司季度业绩实现阶梯式增长，2019年初公司单季度营收1亿出头，净利润约3000-4000万左右，当前已达到单季度营收接近3亿元，净利润接近1亿元的规模，公司先后外延并购了天孚精密、北极光电等优质资产，同时内部开发光引擎、激光雷达配套等新产品线，彰显了公司以技术为本的稳健经营策略。上半年，受益于全球数据中心建设对光器件产品需求的稳定增长，公司各条细分产品线需求旺盛。光引擎项目进入量产阶段，下半年有望保持高增长。此外，公司外销以美元为主，美元升值对公司营收和利润产生正向影响。 数通市场需求强劲，产能全球化布局。北美云厂商季度资本开支向上，2022Q1亚马逊、谷歌、微软和Meta（FB）合计资本开支343.09亿美元，同比增长29.52%，环比增长0.6%。数通市场对光器件需求持续增长,我们预计全球数据中心规模建设带动400G/200G等高速光模块持续放量。公司产品外销比重大，为应对海外市场需求，先后在日本、美国等地设立分子公司，同时拟在新加坡成立海外销售总部，形成立体化分工协作的全球销售技术支持网络，提升大客户的本地服务能力和相应速度，并计划在东南亚设立生产基地，提升全球市场核心竞争力。国内江西高安生产基地为公司产能增长提供重要保障，其中北极光电多条产线将从深圳向江西转产，扩充玻璃冷加工、WDM无源器件产能，光引擎二期也有望在此扩产。江西相比沿海地区，生产和经营成本优势突出，将有效缓解公司生产的成本端压力，提升综合毛利率水平，有望加强生产环节的规范化和标准化的统一管理。 光引擎已进入放量阶段，长期关注激光雷达进展。高速光引擎和激光雷达项目是公司两个长期增长点，其中光引擎于2021Q3进入批量交付，将主要用于400G/800G及更高速率的数通光模块，高速光引擎的量产帮助公司在业务上实现了纵向延伸整合，提升公司在光模块内部的单位价值量，在技术上符合发展趋势，提升公司长期竞争力。激光雷达市场前景广阔，根据Frost&Sullivan预测，全球高级驾驶辅助系统领域激光雷达市场规模将由2019年的1.2亿美元增至2025年的46.1亿美元，复合增长率83.7%，目前全球已有超过20台发布/量产的车型确定搭载激光雷达，车载激光雷达市场处于规模量产前期。公司依托现有成熟的光器件研发平台，利用团队在基础材提供定制化光器件产品，并已成立了专门的销售团队和项目组持续跟进，公司已具备快速规模上量的交付能力，为长期业绩增长提供保障。 投资建议：公司是国内光器件一体化平台制龙头服务商，通过内生外延不断扩展自身产品线，随着下游数据中心高端光模块需求释放，公司无源业务增长强劲，光引擎已进入批量交付状态，有源业务蓄势待发。新业务激光雷达和医疗检测进展较好，有望打造公司第二增长点。我们预计公司2022-2024年净利润为3.92亿元/4.9亿元/6亿元，EPS分别为1元/1.25元/1.53元，维持买入评级。 风险提示：数通市场需求不及预期；新产线投产不及预期；激光雷达业务进展进不及预期。

公告摘要：公司发布2022年半年度业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东净利润约2.74亿元，同比增长约105.14%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润约2.57亿元，同比增长约113.04%。 单季度净利润创新高，规模效应持续显现。公司预计22H1营业收入66.89亿元，同比增长约55%，受疫情影响上海部分订单递延。单季度来看，公司Q2实现营收约36.31亿元，同比增速约为47.66%，环比增长18.75%，归母净利润约1.50亿元，同比大幅增长105.87%，环比增长21.50%，创历史新高。公司业绩快速增长主要由于产品结构持续优化，品类多样性不断丰富，22H1公司5G模组、车规级模组、智能模组、LTE模组、天线、ODM业务同比均实现较高增长。同时，公司不断提升运营效率，规模效应带动公司盈利能力提升，22H1净利率约为4.09%，同比提升1pct，其中Q2净利率约为4.13%，同比提高1.16pct，环比持续改善。公司行业龙头地位稳固，Couterpoit数据显示,22Q1全球蜂窝物联网模组出货量中，公司市场份额达到38.1%，环比大幅提高11.5pct，出货量同比增长77%，超过其后10家供应商总和。预计今年公司常州智能制造中心产能增至约7000万片，自有产能合计约1.2亿片，规模效应持续提升。下半年预计上游芯片等原材料价格回落、汇率利好、产品及地区分布结构持续优化，毛利率有望回升，新产品逐步放量将提升人均创收，叠加自身价格传导、内部管理加强等降本增效措施实施，整体费用率处于下降趋势，全年业绩预计保持高增长。 技术和产品持续创新，围绕模组拓展业务布局。公司注重提升技术创新能力，22Q1研发费用同比增长38.17%，目前在国内上海、合肥、佛山、武汉、桂林，以及海外贝尔格莱德和温哥华共设有7个研发中心，有效覆盖周边客户，助力公司全球化战略布局。22H1公司5GR16模组RG520-N-EU率先通过欧盟及澳洲相关认证，获得出海商用牌照，加速海外业务拓展，5G与英伟达JetsoAGXOri平台完成联调，通过赋能使平台实现5G通信+AI边缘计算能力，推动其在自动驾驶、智慧交通等领域发展。公司模组产品在汽车、PC、物流、智慧能源等各场景广泛应用，同时公司围绕模组布局天线、物联网云平台、ODM业务、智能城市数字集成化等新产品、新业务，积极转型物联网整体解决方案供应商，目前已初见成效，截至21年底天线产品已推出300余种，物联网云平台已打造智慧出行、智慧用电、智慧工厂等多条产品线，ODM业务助力公司提供一站式方案设计服务，智慧城市数字集成化业务与各省/市政府、企事业单位等客户对接并在相应领域实现广泛应用，一方面帮助客户提高产品开发效率，深化合作，提高头部客户粘性，另一方面优化自身业务结构，增强综合竞争力。 物联网高景气，车载业务加速推进。物联网终端创新活跃，应用场景持续拓宽，根据IoTAalytics预测，2025年物联网连接设备数将突破270亿，2021-2025年CAGR达到22%，模组作为关键部件，充分受益物联网加速发展，Couterpoit数据显示22Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比增长35%。汽车与CPE是蜂窝模组前两大应用场景，随着汽车智能化、网联化持续推进，车载模组需求快速增长，产品向5G、5G+V2X集成形态演进，单车价值量提升。CPE速率上能够实现光纤替代，在光纤布局不便的海外市场需求旺盛，5G网络建设推动CPE升级，5G物联网产业联盟预测2025年全球5GCPE出货量达1.2亿台，2020-2025年CAGR为109.13%。公司2015年起布局车载领域，产品包括LTE/5G、C-V2X、安卓智能、Wi-Fi等通信模组，GNSS定位模组及天线产品等，目前已与全球超过35家知名主机厂和60多家Tier1厂商形成合作，近期基于高通8155芯片平台的车规级智能模组中标比亚迪智能座舱项目，先发优势确立，下游客户销量增长有力支持公司车载业务快速发展。 投资建议：移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，整体市场份额快速提升，产品矩阵从蜂窝模组扩展至WiFi&BT模组、天线以及云平台服务等，车载业务持续推进。随着产能扩张规模效应显现，营收规模保持高速增长。考虑公司盈利能力持续提升，国内新能源汽车销量恢复超预期，以及物联网行业景气度提升，上调公司盈利预测，预计2022-2024年净利润为6.61亿元/9.55亿元/13.05亿元（原预测值为6.02亿元/8.55亿元/12.35亿元），对应EPS为3.50元/5.05元/6.91元，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；物联网发展不及预期风险；上游芯片原材料涨价风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

公告摘要：公司发布2022年半年度业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润8300万元-8700万元，较上年同期增长74.60%-83.01%，扣除非经常性损益后净利润4400万元-4800万元，较上年同期增长175.08%-200.09%。 Q2业绩再创新高业绩再创新高，盈利能力明显改善。公司预计2022年半年度营业收入11.00-11.50亿元，同比增长56.92%-64.05%，维持较高增速，非经常性损益对净利润影响约3900万元，主要来自对外投资公允价值变动及政府补助。单季度来看，公司Q2预计实现营收6.99-7.49亿元，同比增长58.55%-69.89%，环比增长74.62%-87.10%，归母净利润5839.3-6239.3万元，同比增速81.77%-94.22%，环比大幅增长137.30%-153.56%，营收及归母净利润均创历史新高。 盈利能力方面，取营收及归母净利润中值计算后22H1净利率约为7.56%，同比提升约0.78pct，Q2净利率约8.34%，环比大幅提高约2.2pct。公司上半年业绩增长主要由于无线通信模组及解决方案业务订单充足，其中应用于新能源车智能座舱领域的5G智能模组、5GFWA产品交付大幅提升。公司凭借智能模组领先优势及客户、产品规模的不断扩张，在模组市场地位快速提升，根据Couterpoit数据，2022年一季度全球蜂窝物联网模组出货量排名中，公司以3.2%的份额位列第七，是22Q1增长最快的供应商，预计随着物联网行业高景气持续及产品放量，公司下半年营收保持增长态势，上游芯片紧张缓解、产品和客户结构优化及规模效应作用下盈利能力持续提升。 智能模组模组+定制化定制化确立差异化优势，优势，5G技术行业领先技术行业领先。公司以智能化和定制化为特色，坚持无线通信模组+物联网解决方案并重策略，智能和数传模组序列完整，主要应用于智能网联车、FWA终端及新零售等物联网泛连接领域，覆盖海内外领先品牌、运营商、上市公司等优质客户。公司与上游高通、紫光展锐等领先芯片企业战略合作，在5G、安卓和高算力智能模组领域具备技术优势，5G高算力智能模组应用于云游戏及CloudAR/VR，新一代5GR16模组SRM825N通过国内CCC、SRRC、CTA三项认证，赋能FWA、智慧工厂、AI计算等场景5G终端机应用规模化落地，未来公司将在智能座舱、Arm架构云服务器、边缘计算终端、机器人、5G等领域持续发力，规划导入下一代高算力智能座舱平台、QRB机器人平台、高性价比5G平台等新产品，充分受益5G模组快速发展行业趋势。公司注重研发投入，22Q1研发费用同比增长61.10%，根据21年定增预案，公司将募资6.04亿元用于5G+AIoT模组及解决方案产业化项目、研发中心建设项目，拓宽车载及FWA等重点应用场景。公司在上海、深圳、西安三地联动建设研发平台，研发人员截至21年底806人，占总人数比重85.02%，大多拥有丰富通信行业研发经验，强大的研发实力构成公司核心竞争力。 发力车载及车载及FWA两大场景，产品放量两大场景，产品放量提升业绩增速。车载方面，工信部明确提出促进“5G+车联网”协同发展，佐思汽研数据显示2021年全球车载无线通信模组出货量约5320万片，中国占比约27%，市场规模约32亿元，随着T-Box通信单元向4G+V2X、5G、5G+V2X等集成模组演进，单车价值量提升，搭载5G和C-V2X车型量产上市，市场规模将持续增长，预计2025年全球出货量达1.08亿片，其中中国增长至2654万片，市场规模突破90亿元。FWA方面，海外市场受疫情及5G网络建设增强影响，叠加位置地形因素导致光纤布局有限，5GFWA需求旺盛，Omdia预测FWA用户2026年将增长一倍至8000万，2022-2026年CAGR达到17%，其中5G用户占比超1/3。公司车载产品主要应用于智能座舱域控制器、ADAS/DMS、辅助驾驶、车载监控等，在自主品牌和造车新势力等新能源车头部客户群体持续突破，5G智能模组产品在比亚迪DiLik4.0和DiLik5.0平台上均有大规模量产应用，平台覆盖汉、唐、腾势、海豹等多种热门车型。FWA领域，公司和华为合作时间久，积累丰富开发经验，5GFWA支持5GNRSub-5G和毫米波技术，支持全球主流频段，有望利用华为海外受制约及行业需求向5G切换机遇扩大出货量，提升市场份额。 投资建议：美格智能是快速崛起的物联网智能模组龙头，形成了完整的智能模组产品序列，数传模组产品不断拓展，具有一定的差异化优势，我们认为智能模组在未来有较大的应用空间，看好公司在智能网联车和FWA领域的业务布局。 我们预计公司2022-2024年净利润分别为2.02亿/3.11亿/4.33亿，EPS分别为0.85元/1.30元/1.81元，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；物联网发展不及预期风险；上游芯片短缺风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

公司公告：公司向中天科技集团出售中天科技集团上海国际贸易有限公司100%股权，股权转让价格为034,309.00万元，中天科技集团于《股权转让协议》生效之日起三个月内以现金支付的方式支付。 向大股东出售贸易资产，业务结构持续优化。中天国贸主要从事大宗商品贸易业务，2020/2021/2022Q1营收占比上市公司分别为29.4%/20.63%/21.13%，净利润占比分别为1.64%/30.88%/0.62%，其中2021年占比较高主要由于公司净利润受计提高端通信业务减值影响，基数较小。公司近两年贸易业务毛利率分别为0.83%和1.10%，远低于同期制造业毛利率分别为20.26%和20.04%，为聚焦主营，公司对贸易资产进行剥离。定价方面，本次采用收益法评估，基于评估基准日，中天国贸净资产评估值为人民币4.92亿元，过渡期内中天国贸累计已分配的现金股利为1.49亿元，最终转让价格为3.43亿元，对应2021年PE约9X。公司对业务结构持续优化，聚焦通信+新能源。2022年3月，集团层面将中天新兴材料和中天电气技术资产注入到上市公司体系，加强了公司在锂电上游电极材料和高低压开关等领域布局。本次业务结构调整，将进一步提升公司发展质量，毛利率和盈利能力有望改善。 以海缆++海工为重心，新能源业务多点开花。公司持续加大在新能源领域布局，已经形成了海上风电为核心，光伏+储能快速增长的业务结构。海上风电领域，国补退出后，广东、山东等省份相继推出地方补贴，此外技术进步和设备下降带动海风电逐步进入平价阶段，有望推动海缆市场快速增长。沿海各省积极推进项目，近日山东省最新规划目标将2025年开工量从5GW提升到12GW，福建省1GW和广西自治区2.7GW海上风场相继启动竞配，沿海省份海上风电开发目标已超过了50GW。公司是国内海缆领域龙头，规模位于国内第一，加强对海工船升级改造，未来将具备10MW海上风机施工能力。光伏和储能领域，中天储能耕耘储能领域近十载，已实现全产业链覆盖，技术方面具有领先优势，处于行业先进水平。近期公司预中标中广核风电2022年磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目中8.16亿元订单，竞争对手包括比亚迪等国内头部公司，印证公司整体实力。 光纤光缆需求回暖，业绩有望显著改善。在数字经济发展等因素催化下，光纤光缆需求持续回暖，中国移动普通光缆规模为1.432亿芯公里，同比增长了20%，较2019年增长36%，预计2022年招标量有望延续增长。价格方面，运营商对招投标规则进行调整，一是评标办法上价格评分权重由50%降至40%，同时引入向下引导中间价法，技术评分权重由20%提升至30%，二是引入普通光缆价格联动机制，中标厂商可上调产品价格，规则调整为合理报价和竞争提供良好基础，引导行业健康发展。2021年中国移动平均中标价格为64.38元/芯公里，同比增长50%。国内光缆行业已经步入需求温和增长、供给逐步出清的良性发展阶段。公司在中移动份额由2020年的2.2%提升到2021年的11.97%，价格同比增长33.9%，有助于光通信业务盈利能力快速恢复。 投资建议：中天科技是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。 公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线，均受益于新基建与碳中和政策规划。控股股东增持，彰显对未来发展信心。我们预计公司2022-2024年净利润分别为37.09亿元/45.82亿元/55.43亿元，EPS分别为1.09元/1.34元/1.62元，维持“买入”评级。 风险提示：海缆与特高压电缆需求低于预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源业务拓展不及预期的风险

公司公告：公司拟与苏州华智创业投资合伙企业（有限合伙）共同收购由NewSaxod2019Limited持有的华海通信国际有限公司19%股权，收购比例分别为12%%、7%。交易对价按照目标公司100%股权52.85亿美元的估值。交易完成后，公司合计持有华海通信股权将由81%%提升至9933%%。 收购华海剩余股权，未来将由公司与华海员工平台共同持股。公司将通过控股子公司亨通海洋、亨通永元分别收购5%和7%的股权，收购完成后亨通海洋持股比例为56%，亨通技术持股比例为30%，亨通永元持股比例为7%。苏州华智为华海员工持股平台，未来将有利于调动公司高管、中层管理人员及核心技术人员的积极性，激发团队积极性，共同推动公司长远发展，提高公司市场竞争力。交易价格与此前亨通海洋收购51%股权价格持平。华海通信是国内稀缺具备海底光缆、海底接驳盒、Repeater等产品研发制造及跨洋通信网络解决方案的全产业链公司，先后参与了122个海缆项目，共计完成78000公里海缆建设。其中连接亚欧非的PEACE跨洋通信项目进入收获期，项目投资28.35亿元，建设期33个月，预计2023年前后将投入使用，预计在2025年前后完成投资回收。根据公告，项目预计在2022年年中逐步投入运营。截至2021年末，公司签订了合计达7000万美元的预售订单。 海上风电维持高景气，射阳项目启动招标。国补退出后，广东、山东等沿海大省积极性较高，推出地方补贴政策。此外技术进步和设备下降带动海风电逐步进入平价阶段，有助于海缆市场快速增长。截至6月，福建、广东、浙江、广西等沿海省份“十四五”海上风电发展规划相继出炉，各沿海省份海上风电开发目标已超过了50GW。福建省1GW和广西自治区2.7GW海上风场相继启动竞配。江苏2022年2.65GW竞配项目已逐步启动海缆招标，其中龙源射阳项目装机量合计1GW，采用2回路220kV海缆，首批订单预计2022年9月中旬实现供货。公司是国内海缆头部公司，产能在江苏常熟和射阳均有布局，同时积极规划广东揭阳生产基地，满足国内及海外海上风电发展需求。年初以来，公司陆续中标揭阳神泉二、山东半岛南V场址等海缆项目，截至2022年3月，公司合计拥有海底电缆生产、敷设、风机安装等海洋能源项目在手订单金额超30亿元。 光纤光缆需求回暖，公司保持份额优势。在数字经济发展等因素催化下，光纤光缆需求持续回暖，中国移动普通光缆规模为1.432亿芯公里，同比增长了20%，较2019年增长36%，预计2022年招标量有望延续增长。价格方面，运营商对招投标规则进行调整，一是评标办法上价格评分权重由50%降至40%，同时引入向下引导中间价法，技术评分权重由20%提升至30%，二是引入普通光缆价格联动机制，中标厂商可上调产品价格，规则调整为合理报价和竞争提供良好基础，引导行业健康发展。2021年中国移动平均中标价格为64.38元/芯公里，同比增长50%。公司是国内光纤光缆龙头，在三大运营商普通光缆招标中份额领先，2022年中移动普通光缆招标中，公司以第三名13.97%的优势份额中标。根据测算，2022年公司在中移动普通光缆供应量将同比增长23%，价格同比增长65%，预计中移动招标订单对公司营收贡献有望翻倍，订单新执行价和上游成本压力的缓和有助于光通信毛利率快速修复。 投资建议：公司是国内光电缆龙头，围绕通信与能源互联两大核心领域业务布局。公司海洋业务处于国内第一梯队，光纤光缆景气回升，业绩弹性较大。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为22.61亿元，29.15亿元和35.69亿元，对应EPS为0.96/1.23/1.51元，维持“买入”评级。风险提示：海上风电装机量不及预期的风险，海风电平价的降本压力风险，上游原材料价格波动的风险，光纤光缆需求不及预期风险，市场竞争加剧的风险，行业和公司数据更新不及时的风险，市场系统性风险

公告摘要： 公司发布 2022年限制性股票激励计划（草案）， 拟向激励对象授予239.42万股限制性股票，占激励计划草案公告时公司股本总额的 0.39%， 其中首次授予 191.54万股，预留 47.88万股。 首次授予的激励对象总人数为 197人，授予价格为 11.82元/股。 股权激励绑定核心人员， 考核目标彰显长期发展信心。 公司此次激励计划的激励对象包括高层管理人员 2人、 中层管理人员及核心技术（业务）人员 195人，合计 197人。考核指标分为公司业绩和个人绩效两个层面，其中业绩指标设置为净利润增长率，即以 2021年净利润为基数， 2022-2024年净利润增长率不低于 20%/50%/80%，个人绩效方面，根据公司现行绩效考核制度，个人层面绩效考核结果共分 5档，对激励对象工作做出较为准确且全面的综合评价，确定激励对象个人是否达到行权条件。 从业绩目标看， 2022-2024年净利润同比增长率不低于 20%/25%/20%，反映公司对自身中长期持续快速发展信心。 此次激励计划有利于充分调动公司高管、中层管理人员及核心技术（业务）人员的积极性，提升团队凝聚力、创造力，有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益相结合，共同推动公司长远发展，保证公司发展战略和经营目标的顺利执行和实现，提高公司市场竞争力。 营收稳定增长，盈利能力改善。公司 2021年营收 41.09亿元，同比增长 49.87%，归母净利润 4.01亿元，同比增长 41.51%，模组销量近 3500万块，同比增长36.75%， ASP 提升 3.87%，其中 PC 和 POS 模组出货量维持高增，车载模组、网关等新品加快放量。 2022Q1随着产品线丰富，市场拓展加大，业绩延续增长态势，实现营收 11.78亿元，同比增长 36.98%， 创同期新高，归母净利润 1.05亿元，同比增长 30.18%。 Q1毛利率 22%，环比提升 0.75pct， 净利率 8.88%，环比提升 2.65pct， 期间费用率 15.01%，同比下降 2.06pct，费用管控能力提高， 盈利能力改善， 预计全年随着上游原材料供应紧张缓解及供应链管理加强，公司盈利能力将进一步提高。公司持续提高研发能力，多年与英特尔、高通、紫光展锐、MTK等领先企业合作交流，Q1研发投入 1.16亿元，同比增长 26.96%，截至 21年底研发人员 1027名， 占比超过 60%， 21年发布多款 4G/5G 产品并取得多家海外运营商认证，为公司全球业务拓展提供基础。 物联网行业高景气， 车载业务持续推进。 IoT Analytics 预计 2025年全球物联网连接数突破 270亿， 21-25年 CAGR 近 22%， 物联网进入加速发展阶段。公司市场份额领先，根据 Counterpoint 数据， 21Q4蜂窝物联网模组收入厂商分布中，公司及收购资产锐凌无线合计份额 10.5%，位列第二，细分来看，公司在传统业务 PC 和 POS 模组市场地位领先， PC 市占率约 50%，随着搭载蜂窝模组笔电渗透率提升，有望利用大客户优势持续增长。公司积极拓展新客户与智能汽车、 FWA 等新兴应用，完善产品序列， 丰富收入来源。公司重点布局车载领域，汽车智能化、网联化趋势带动车载模块高增长，佐思汽研预计全球及中国2025年车载模组出货量分别达到 1.08亿片， 2654万片， 2020-2025年 CAGR 分 别为 24.81%、 23.07%。 公司通过设立子公司广通远驰及收购锐凌无线切入车载业务，分别面向国内外市场。 锐凌无线为国际领先车载模组厂商， 2019-2020年市占率分别为 17.6%、 19.1%， 21年实现营收 22.54亿元，同比增长 39.65%，覆盖 LG Electronics、 Marelli、 Panasonic 等国际知名汽车 Tier1客户，终端应用于大众、标致雪铁龙等全球知名主机厂车型， 主要产品为 4G 系列， 5G产品预计 2023年后占比逐步提升。 目前收购事项稳步推进，公司将利用锐凌无线快速导入海外客户，加快细分领域扩张。 投资建议： 广和通是全球领先的物联网通信方案提供商，在技术和市场方面具有较强的竞争力。随着 5G 应用，蜂窝模组渗透率有望进一步提高，我们认为公司在笔电模组市场将保持优势地位，同时车载模组市场拓展将助力公司业绩增长。考虑锐凌无线并表带来业绩增量，我们预计公司 2022-2024年净利润为5.96亿/8.01亿/10.22亿， EPS 分别为 0.96元/1.29元/1.64元，维持 “买入”投资评级。 风险提示： 行业竞争加剧风险；海外贸易争端产生芯片供应风险； 收购整合不成功风险;外汇波动风险； 股东减持风险

光电缆龙头企业， 通信与能源互联方案商。 亨通是国内第一批崛起的光纤光缆巨头企业，光纤缆产销量多年稳居全国前三， 经过三十年发展， 形成了光通信、海洋电力、海洋通信以及智能电网四大板块，打造通信与能源互联的综合方案商。 2018年以来光纤光缆周期下行对公司业绩造成较大影响。 在全球化运营的战略下，公司围绕通信和能源互联产业在欧洲、南美、南亚、东南亚等国家地区的布局，累计设立海外产业基地 11个，加强与国外主流客户合作，实现全球范围内的产能转移和销售网络搭建。 近年来， 营收结构进一步优化， 收购华为海洋布局海洋通信，加大海电缆投入， 海洋业务快速崛起， 2021年公司海洋业务同比增长 73.56%，远超公司整体营收增速 27.44%，毛利润占比快速提升达到 42.06%。 2021年， 受益于海上风电装机增长和智能电网建设的稳步推进， 公司积极加强内部运营成本管控， 实现营收 412.71亿元，同比增长 27.44%，归母净利润 14.36亿元，同比增长 35.28%，业绩拐点显现。 海上风电高景气， 公司海洋业务第一梯队。 碳中和背景下，全球海上风电装机迅猛， 2021年受抢装潮影响中国海风电装机规模和累积装机均位居第一。 央补退出后，沿海各省份陆续发布十四五规划和过渡补贴方案， 年初以来海风电招标与预招标情况好于预期，十四五末国内海上风电累积装机量有望翻倍。海缆在海风电场中投资成本近 10%，我们测算 2025年海缆市场有望达到 360亿元，加上敷设施工整体市场空间较大。 公司是头部三家具备 500kV 及以下交直流海缆软接头技术公司之一， 海缆工厂靠近海风电装机大省，产能区位优势明显，主要产能位于江苏常熟长江码头， 积极布局江苏射阳和广东揭阳生产基地。 同时公司拥有 6艘海工船和 2台海上嵌岩装备， 公司将围绕深远海和大功率风机安装持续布局新海工船， 形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链。 光通信景气回升， 棒纤缆一体化龙头业绩弹性较大。 经历了近 3年的市场调整期后，光纤光缆行业内落后产能出清。 从国内运营商招标来看， 2021年中移动集采量价齐升，需求量同比增长 20%，价格同比增长超 50%， 中移动光缆集采价格成为行业风向标，中国电信和中国联通集采价格同样大幅上升，确认了行业供需改善。 在国内 5G、数据中心和 FTTX 需求带动下， 市场需求将稳步上升，海外市场也将成为国内厂商新的增长点。 亨通在三大运营商普通光缆招标中份额领先，在中国移动中标份额稳步上升， 新型 G.654.E 特种光纤招标份额亦位居前列。 公司棒纤缆一体化布局， 开发了以无氯有机硅 D4为原料的新一代光棒制造技术，打破了海外技术垄断，优化了生产效率和成本结构， 预计订单新执行价和上游成本压力的缓和有助于光通信毛利率快速修复。 2022年公司前期增发募投项目硅光模块和 PEACE 海光缆项目也将逐步进入收获期。 投资建议： 公司是国内光电缆龙头， 围绕通信与能源互联两大核心领域业务布局。 公司海洋业务处于国内第一梯队，光纤光缆景气回升，业绩弹性较大。 我们预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 22.61亿元， 29.15亿元和 35.69亿元，对应 EPS 为 0.96/1.23/1.51元，对应 2022年 PE 仅 14X，首次覆盖，给予“买入”评级。

通讯连接器龙头，连接器+光伏支架双主业布局。意华股份是国内领先的通讯连接器厂商，主要产品包括传统RJ类通讯连接器、5G SFP、SFP+系列等高速通讯连接器，同时持续拓展消费电子、汽车等连接器市场，已建立起以通讯连接器为核心，以消费电子连接器为重要构成，以汽车等其他连接器为延伸的业务布局。2019年公司收购大股东旗下乐清意华新能源，切入光伏跟踪支架领域，经过并购整合新能源业务成为重要的增长点。2021年两大业务连接器和太阳能支架营收占比分别为45.65%和50.24%，连接器毛利润占比65.30%，太阳能支架利润占比由20年底的28.83%上升至31.41%，呈现快速上升态势。公司坚持大客户战略，主要客户包括华为、中兴、伟创力、莫仕、NEXTracker、GSC、FTC等国际知名通信厂商、Tier1以及头部光伏跟踪支架厂商，大量优质的客户资源和良好的客户合作关系为公司业绩增长提供有力支撑。 汽车智能化+5G驱动连接器需求。连接器应用行业中，通讯和汽车合计占比超40%，美欧日国际巨头占主导地位，随着国内5G与新能源车产业崛起，国内连接器厂商在技术服务和成本等方面逐步具备竞争力，国产替代加速。5G基站数量和通道数增加，将提升连接器需求，数据流量增长将驱动高速通讯连接器在光纤接入、数据中心等领域的增长空间。汽车电动化+智能化带来了高压和高速高频连接器需求，新能源车单车约800-1000个连接器，价值量比传统燃油车成倍增长。ADAS装配率提高，数据高速传输系统应用扩展，以Fakra、HSD、以太网连为代表的高频高速连接器成为主流解决方案。公司在高速通讯连接器领域，5G SFP、SFP+系列产品具有完整自主知识产权，已通过关键客户各项性能测试，SFP系列及光互连产品不断延伸，研发能力和精益生产水平行业领先。子公司苏州专注汽车连接器，覆盖车载BMS低压、高速高频、ECU连接器等产品，与华为、比亚迪、吉利、GKN、安波福等知名厂商建立长期合作关系。经过多年布局，2021年苏州远野营收大幅增长扭亏为盈，随着与国内外重点客户项目不断增加，与母公司在供应链的协同效应进一步增强，业务有较大成长空间。 光伏支架与北美巨头合作，国内业务并购整合向方案商迈进。碳中和背景下，全球光伏新增装机规模持续增长，21年新增装机规模中美排名前二，美国能源部预计太阳能到其2050年占发电量的45%，欧洲能源结构处于变化阶段，或将加大新能源投入。区域分布看，美国跟踪支架需求占出货量一半，亚太地区排名第二。在光伏装机中，美国跟踪支架渗透率70%，大幅高于全球平均30%的水平，中国市场渗透率16%左右，光伏平价上网趋势下跟踪支架凭借高发电效率优势，渗透率逐步提升。光伏跟踪支架壁垒相对较高，市场集中度高，2020年CR10达91%，NEXTracker是全球最大的光伏跟踪支架厂商，市占率30%左右。意华新能源与Nextracker深度合作，并不断拓展FTC、GCS等全球领先光伏跟踪支架客户，在手订单充足。公司通过设立天津意华新能源及收购天津晟维拓展国内市场，完善光伏业务布局，逐步向方案商迈进。根据公司信息披露，天津晟维目前在手订单近300MW，绝大部分为固定支架订单，今年的销售期望为800MW-1GW，且跟踪支架占据一定比重。公司已于2021年5月底完成与客户的议价，预计原材料涨价影响将减弱，支架业务毛利率有望逐步恢复正常。 投资建议：我们预计公司2022-2024年营收分别为55.68亿/67.27亿/80.07亿元（原22-23年预测值为52.94亿/63.69亿元），净利润分别为3.05亿/4.23亿/5.24亿（原22-23年预测值为3.18亿/4.23亿），EPS分别为1.79元/2.48元/3.07元（原22-23年预测值为1.86元/2.48元），对应2022年PE20X，维持“买入”评级。 风险提示：主要原材料价格上涨风险；国际贸易冲突风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。