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光环新网 计算机行业 2020-11-16 19.31 34.00 74.72% 20.02 3.68% -- 20.02 3.68% -- 详细
选用项目成熟度高的中金云网作为公募 REITs 底层资产,拟定募集规模约 57亿。2015年 9月,公司以发行股份及支付现金的方式购买中金云网 100%股权,16-18年业绩合计完成率为 103.58%。目前,中金云网是公司发展最为成熟、盈利能力最强的数据中心项目之一,此次公司拟以全资二级子公司中金云网持有并运营的中金云网数据中心作为公募 REITs 底层资产,进行基础设施公募REITs 的申报发行工作,拟定募集规模约 57亿。 中金云网项目成熟、优质,符合 REITs 试点的条件。1、权属清晰完整:公司拥有土地使用权,符合前期试点通知中“试点项目必须权属明晰、资产范围明确”的要求;2、资产优质:中金云网数据中心品质优、绿色节能、高可用,地处北京经济技术开发区核心地区;3、客户结构优质:中金云网项目客户包括金融机构、互联网及科技企业、政府机构、国有企业等优质客户;4、经营稳定:设计机柜数合计约 12000个,中金云网一期机柜已 100%运营,该数据中心稳定性和售价较高,毛利率水平在 60%左右,项目经营稳定、派息力强。 REITs 料将助力公司轻资产运营,带来扩张潜力及估值水平的多重改善。1、改善估值:公募 REITs 产品能够对公司持有的数据中心资产通过公开市场重新进行定价,提升上市公司的资产增值收益;2、提升扩张能力:REITs 化料有助于盘活存量资产,提升企业的融资能力,通过扩张规模、并购重组活动扩大市场份额,提升营收和利润;3、轻资产运营:REITs 发行后,公司重资产出表,公司可通过认购不低于 20%的基金份额及子公司代运营获得利润,优化企业资产结构,提升运营效率。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持预计 2020-2022年归母净利润分别为10.22亿、12.94亿、15.51亿元,增速分别为 23.9%、26.6%、19.9%,对应 EPS分别为 0.66、0.84、1.00元。预测公司未来三年 EBITDA 的平均增速为 23.2%。 考虑到公司实际机柜的上架率较上年逐步提升,竞争力持续提升,存在一定溢价,给予目标市值 525亿元,维持目标价 34元,维持“强推”评级。 风险提示:REITs 试点推进不及预期;IDC 上架率不及预期。
光环新网 计算机行业 2020-11-05 19.33 -- -- 20.55 6.31%
20.55 6.31% -- 详细
事件:公司发布2020年三季度报告,报告显示公司2020年前三季度营业收入57.22亿元,同比增长6.32%;实现归母净利润6.82亿元,同比上涨1.53%。 三季度业务平稳推进,IDC云计算双头带动 2020年前三季度,公司云计算业务营收42.73亿,同比增长7.12%,IDC业务营收13.78亿同比增长7.32%。前三季度业务增长平稳。2020年新老项目交接,公司以提升保有机柜效率提升业务水平。现有机柜基本销售完毕,后续待机柜上电即释放新的产能。前三季度公司受疫情影响部分旅游业企业业务受损。公司业务继续由IDC和云计算双头共同驱动,前景看好。 储备IDC资源上架有条不紊,2021年业绩可期 房山项目一期已完成过半,预计2021年上半年释放产能;二期预计年内完成工程验收。燕郊三四期,嘉定一二期已经完成主体工程封顶,预计2021-2022年释放产能。今年预计上架5,000-6,000个机柜,明年预计投放市场35,000个机柜。按公司在途机柜数量测算,公司未来依旧有实力持续高增长态势。 稳扎稳打战略布局,公司长期投资价值凸显 报告期内,公司努力推进战略布局。目前,公司杭州分公司已经成立,正在争取能耗指标和建设用地。在固安永定城国家计划建设的数字商贸城也计划和京东,快手等企业进行合作。公司后续储备项目充足,且客源质量不断完善。新增机柜落地后,公司有望延续之前快速增长态势,保持零售IDC龙头供应商地位。 投资建议:因受疫情影响,公司前三季度业绩涨势有所放缓,但随疫情改善第四季度公司IDC建设计划将顺利进行,预计2021年产能释放较多。因此我们调整公司IDC业务在2020年、2021年、2020年收入至86.2亿元、104.2亿元、124.9亿元。维持“推荐”评级。 风险提示:与战略合作伙伴的订单落地不达预期,公司IDC建设进展不及预期等风险。财务摘要和估值指标
光环新网 计算机行业 2020-11-03 18.96 -- -- 20.55 8.39%
20.55 8.39% -- 详细
事件:公司发布第三季度季度报,前三季度公司总营业收入为57.22亿,同比增长6.32%,归属上市股东净利润6.82亿,同比增长11.53%。第三季度营业收入为17.48亿,同比下降9.22%,归属上市股东净利润为2.3亿,同比增长5.21%。 公司业绩相对平稳,经营现金流高增长。公司业绩增长总体符合预期,前三个季度营收增长放缓,净利润增速较为稳定,主要系公司前三个季度新机柜上架率不高以及受疫情影响一些中小型客户的转移。公司Q3营业收入同比下降9.22%,主要系Q1、Q2的疫情影响使许多中小型客户订单量减少或转投其他服务,Q3归母净利润同比增长5.21%,主要系公司应收账款的坏账计提以及各项IDC工程成本的扩大压缩了净利润空间。公司前三季度IDC和云计算业务稳健增长,其中云计算业务实现营收42.73亿,同比增长7.12%,IDC实现营收13.78亿,同比增长7.32%。从现金流上看,因销售回款增加,公司经营性现金流同比增长403.12%。 IDC项目逐步推进,云计算战略性调整结构。在IDC方面,房山项目前期进度已完成50%,预计明年上半年可全部完工;燕郊三、四期已完成主体建筑结构封顶;嘉定二期已完成建筑建构封顶,进入内部施工阶段。以上项目可从明年起逐步释放预计总达35000个机柜的产能,增加公司营收。除此之外,长沙、昆山、宝坻的项目工程都在积极推进中。在云计算服务方面,公司计划对客户进行结构性调整和筛选,减少利润空间较小以及金融风险较大类的客户比例,充分保证公司的盈利。 REITs试点有序进行,50亿元定增项目同步有序推进中。公司将以中金金融数据中心作为REITs试点,目前已报国家发改委审批。公司作为国家第一批REITs试点企业,长期有望受益REITs红利。同时公司50亿元定增项目同步有序推进中,计划将在合适的时间点开展定增,以确保融资手段的多样。 投资建议:我们预测公司2020-2021年净利润分别为9.17/11.4/13.4亿元,对应PE分别为33.7/27.1/22.8x,维持公司“买入-A”评级。 风险提示:宏观经济环境变化风险;疫情持续影响业务拓展;IDC市场竞争激烈加剧。
光环新网 计算机行业 2020-10-30 20.20 23.89 22.76% 20.55 1.73%
20.55 1.73% -- 详细
公司发布2020年年三季报。公司2020年前三季度实现营收57.22亿元,同比增长6.32%,实现归母净利润6.82亿元,同比增长11.53%。2020年第三季度实现营收17.48亿元,同比下降9.24%,环比增长11.12%。 成本与回款管控得力,经营性现金流大幅增加。公司加强对成本的管控,前三季度销售费用与管理费用分别为0.51亿元和2.28亿元,同比分别下降43.96%和12.64%;公司加强了回款管理,前三季度经营现金净流入为10.48亿元,同比增长403.85%。 公司项目有序推进,四季度后陆续开始释放产能。公司今明年主要机柜投放增量来自于房山一期产能释放以及嘉定一期和北京酒仙桥、科信盛彩、中金云网等老物业的部分新投放,预计全年机柜投放量在5000-6000个左右。截止三季度,房山一期有序推进,目前完工进度已达到50%,预计2021年上半年可全部投放使用;二期项目目前已完成主体建筑建设工作,预计年内可完成验收,随后将开展机电设计安装工作。燕郊三四期项目已完成建筑主体结构封顶,园区配套变电站初步设计已完成,预计2021-2022年可逐步释放产能。上海嘉定二期项目已获得3000个机柜能耗指标,建筑工程已完成主体结构封顶,进入内部施工阶段,项目有序推进。昆山项目已完成方案设计及环评备案。 投资建议。公司所持IDC业务布局于一线城市周边地区,在政策收缩下依然具备一定资产稀缺性,当前规划的机柜投放量上客户购买意向良好,我们预计当前在建IDC项目具备较强的消化能力。我们预计2020-2022年实现营收分别为81.75/98.77/120.40亿元,预计净利润分别为9.30/11.78/14.29亿元,对应每股收益分别为0.60/0.76/0.93元。综合同行业估值水平,给予2020年25-26x的EV/EBITDA估值水平,合理价格区间为23.89-24.88元,维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:IDC上架率不及预期,AWS发展不及预期,政策变化。
余熠 5
光环新网 计算机行业 2020-10-29 22.67 27.31 40.34% 20.55 -9.35%
20.55 -9.35% -- 详细
风物长宜放眼量 受到疫情影响,年初至今公司IDC业务项目交付及上电进度略低预期。风物长宜放眼量,持续关注公司核心地段项目交付及上电进展,我们认为随着国内疫情逐渐转好,公司IDC业务有望得到持续改善,且定增及国内Reits或将助力公司扩张能力提升。我们预计公司20~22年15.94/17.39/20.17亿(分别下调7.16%/13.78%/13.10%),给予目标价27.31元(前值33.25元),维持“增持”评级。 云业务推动Q3营收环比改善,疫情拖累IDC业务交付进度有所放缓 前三季度公司实现营收57.22亿,同比增长6.32%。其中第三季度受益于云计算业务恢复,实现营收17.48亿元,环比增长12.1%,但同比仍有9.22%下滑。费用改善推动公司前三季度归母净利润同比增长11.53%至6.82亿。今年以来,国内疫情在一定程度上影响了公司项目建设进展,根据公司披露,截止9月底公司可用IDC机柜数累积达到3.83万个,较年初3.6万个增加2300个。上电率方面,公司综合上电率为77%,维持在较高的水平。 持续拓展核心资源储备,推进项目建设进度稳步前行 我们认为在以一线城市及周边地区为代表的核心地段,IDC资源供不应求的状态或将长期存在。公司持续拓展核心地段资源,推进相关项目建设进程。公司预计房山一期将于2021年上半年全部交付,房山二期将于今年内完成主体建筑工作,并开展机电设计安装工作。嘉定二期已完成主体结构封顶并进入内部施工阶段。除此以外,公司在昆山、长沙、宝坻等地的项目亦处于有序推进中,我们预计以上三个项目将至少为公司带来30364个机柜的增量空间,奠定发展基础。 公司非公开发行及国内Reits稳步推进,有望助力公司扩张能力提升 公司拟通过非公开发行募集资金50亿元,用于IDC项目建设,我们认为本次非公开发行将改善公司资产负债结构,有利支撑在建项目建设交付。此外,国内Reits产业进展持续推进,10月16日证监会债券部主任陈飞表示,证监会层面与Reits相关的业务规则已经发布,后续基础设施Reits配套业务规则也将陆续发布。我们认为海外IDC公司皆通过Reits化加速其业务发展,国内Reits推进将有助于满足条件的公司提升扩张能力。 投资建议:维持“增持”评级 由于疫情导致今年IDC项目交付及上电进度有所放缓,我们下调公司盈利预测,我们预计公司20~22年净利润分别为9.23/10.28/12.00亿(分别下调7.33%/11.38%/9.09%),同期EBITDA为15.94/17.39/20.17亿(分别下调7.16%/13.78%/13.10%),可比公司21年EV/EBITDA均值为23.46x,我们认为公司核心地段资源储备丰富,增值服务能力较强,给予21年24xEV/EBITDA,对应目标价27.31元(前值33.25元),维持“增持”评级。 风险提示:项目交付进度不及预期;客户上电进度不及预期;AWS业务国内发展进展不及预期;IDC行业供需格局逆转导致竞争加剧。
光环新网 计算机行业 2020-10-29 22.67 26.50 36.18% 20.55 -9.35%
20.55 -9.35% -- 详细
2020年前三季度,公司实现营业收入57.22亿元,比上年同期增长6.32%;归属于上市公司股东的净利润为6.82亿元,比上年同期增长11.53%。经营活动产生的现金流量净额10.48亿元,比上年同期增长403.12%。 数据中心项目建设进度积极推进。房山项目进展顺利,一期项目目前完工进度已达到50%,预计2021年上半年可全部投放使用;二期项目目前已完成主体建筑建设工作。燕郊三四期项目已完成建筑主体结构封顶,园区配套变电站初步设计已完成,预计2021-2022年可逐步释放产能。上海嘉定二期项目建筑工程已完成主体结构封顶。昆山项目目前正在进行项目能评及规划审批等相关工作。长沙项目预计明年上半年开工建设。拟在天津宝坻地区投资建设云计算基地项目,2020年8月完成项目公司收购,取得天津宝坻地区368亩工业用地,目前该项目正在进行能耗指标的申请工作。上述各项目将于2021年下半年起陆续投产,为公司业务的持续发展提供保证。 利用增发、REITS等等多种融资手段,充分受益政策红利。增发募集金额50亿元,投资于多个数据中心及云计算基地项目并补充流动资金,募投项目投资金额为102.51亿元,投向北京房山绿色云计算数据中心二期、上海嘉定绿色云计算基地二期、燕郊绿色云计算基地三四期、长沙绿色云计算基地一期项目。同时,公司积极响应国家发改委和中国证监会《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知》和《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》的要求,将公司满足要求的数据中心项目资产向北京市发改委进行试点项目申报。 盈利:预测:预计2020~2022年营业收入为78.89亿元、90.86亿元、104.02亿元,归母净利润为9.15、11.56、13.89亿元,EPS为0.59、0.75、0.90元,对应当前股价PE为38.60、30.58、25.43倍,维持“买入”评级。 风险提示:系统性风险,机柜规模拓展不及预期。
光环新网 计算机行业 2020-10-29 22.67 -- -- 20.55 -9.35%
20.55 -9.35% -- 详细
投资建议:预计2020年-2022年归母净利润9.5亿元、11.6亿元、14.9亿元,维持盈利预测不变,对应现价PE分别为37X/31X/24X,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济环境变化风险;疫情持续影响业务拓展;传统业务下滑风险;汇率波动风险;系统性风险;行业政策变化风险;产品交付风险;数据中心建设不及预期。
光环新网 计算机行业 2020-10-29 22.67 -- -- 20.55 -9.35%
20.55 -9.35% -- 详细
公司披露2020年三季报。前三季营收57.2亿元,同比增长6.3%;归母净利润6.8亿元,同比增长11.5%;扣非归母净利6.7亿元,同比增长10.5%。 20年Q3:营收17.5亿元,同比减少9.2%;归母净利润2.3亿元,同比增加5.2%;扣非归母净利润2.2亿元,同比增加1.6%; 20年前三季销售费用率同比减少0.4个百分点,管理费用率同比减少0.3个百分点。前三季度研发投入为1.4亿元,同比减少9.1%,研发费用率同比减少0.4个百分点。 公司积极推进各IDC项目建设进度。房山一期项目有序推进,目前完工进度已达到50%,预计2021年上半年可全部投放使用;二期项目目前已完成主体建筑建设工作,预计年内可完成验收,随后将开展机电设计安装工作。燕郊三四期项目已完成建筑主体结构封顶,园区配套变电站初步设计已完成,预计2021-2022年可逐步释放产能。上海嘉定二期项目建筑工程已完成主体结构封顶,进入内部施工阶段,项目有序推进。 预计20-22年业绩分别为0.65、0.81、1.02元/股。公司IDC业务未来几年增长确定性强且毛利率行业领先,维持公司20年45倍PE的估值,合理价值为29.45元/股,维持“增持”评级。 风险提示。云计算业务未来竞争格局不确定;小型零售用户转向公有云;未来IDC能耗指标获取及扩建节奏的不确定性。
光环新网 计算机行业 2020-10-29 22.67 -- -- 20.55 -9.35%
20.55 -9.35% -- 详细
公司公告:公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入57.22亿元,同比增长6.32%,归属于上市公司股东净利润6.82亿元,同比增长11.53%,经营活动产生的现金流量净额10.48亿元,同比增长403.12%。 业绩符合预期,数据中心与云计算业务稳步增长。2020Q3单季度实现营收17.48亿元,同比减少9.22%,环比增长12.1%,实现归母净利润2.31亿元,同比增加5.21%,环比增长0.32%。Q3净利增速小于收入的原因是应收账款坏账准备计提与新项目前期投入费用增长。目前IDC投产机柜数量约3.8万个,公司积极推进各项目建设进度:房山项目进展顺利,一期项目完工进度已达到50%,预计2021年上半年可全部投放使用,二期项目已完成主体建筑建设工作,预计年内可完成验收;燕郊三四期项目已完成建筑主体结构封顶,预计2021-2022年可逐步释放产能;上海嘉定二期项目建筑工程已完成主体结构封顶,进入内部施工阶段;昆山项目已完成方案设计及环评备案,目前正在进行项目能评及规划审批等相关工作;长沙项目能评申报工作已接近尾声,预计明年上半年开工建设;通过收购项目公司的方式取得天津宝坻地区368亩工业用地,目前正在进行能耗指标申请。 京津冀地区和长三角IDC业务布局已初步完成,加码全国数据中心业务拓展。公司非公开发行正在积极推进,非公开发行股票事项已获得深圳证券交易所受理,拟定增不超过50亿元用于推动北京房山绿色云计算数据中心二期项目(9亿,18%)、上海嘉定绿色云计算基地二期项目(9亿,18%)、燕郊绿色云计算基地三四期项目(15.2亿,30.4%)和长沙绿色云计算基地一期项目(4亿,8%)的建设及补充流动资金(12.8亿,25.6%)。公司目前在津京冀及长三角地区拥有8处数据中心,分布于北京东直门、酒仙桥、亦庄经济开发区、房山窦店,上海嘉定及河北燕郊地区,现有数据中心规模近40万平米,设计容量约为5万个机柜。同时公司积极推进IDC全国战略布局,持续扩大数据中心规模,在建项目包括北京房山二期项目、河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目、江苏昆山项目以及长沙一期项目、宝坻项目,规划容量超过5万个机柜,进一步扩大公司IDC业务辐射范围,增加IDC资源储备。全部在建项目达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力,数据中心资源优势明显。 5G应用拉动数据流量增长,“新基建”政策支持数据中心行业发展。5G推动通信需求从人际通信向物联网络全方位拓展,带动网络连接数与数据流量增长,数据中心作为云基础设施重要性凸显。国内三大云服务商阿里、腾讯、百度及海外云计算及互联网巨头亚马逊、谷歌、微软、Facebook的资本开支数据,出现拐点景气向上趋势明确。同时在疫情催化下,线上娱乐、线上教育、线上办公等在线经济快速发展,预计在线办公等应用将逐步转化为用户的长期使用习惯,驱动互联网基础设施增长。目前就职于子公司光环有云的亚马逊专业人才持证率已超过70%,可为用户提供更加专业、优质的云计算增值服务。 光环有云为快消、游戏、教育、金融业等行业客户提供AWS的专业顾问咨询服务与技术支持,包括云端迁移、部署、DevOps、大数据、云端托管运维服务(MSP),荣升为AWS全球最高等级咨询合作伙伴,实现业务高增长。我们认为,随着公司规划项目的逐步实施与落地,IDC与云计算业务有较大的成长潜力。 投资建议:光环新网数据中心布局一线城市及周边区域,运营机柜规模放量,定增加码数据中心全国布局。云计算承接AWS中国业务,子公司提升云计算本地化交付和服务能力,加大市场化拓展力度。我们预计公司2020-2022年的实现净利润分别为10.38亿元、12.81亿元、13.63亿元,对应EPS分别为0.67元、0.83元、0.88元,维持“买入”投资评级。 风险提示:AWS中国业务发展不及预期的风险;IDC建设和交付进度低于预期的风险。
光环新网 计算机行业 2020-10-28 22.50 -- -- 22.68 0.80%
22.68 0.80% -- 详细
事件:10月27日,光环新网公布2020年三季度业绩:2020年前三季度公司实现营业总收入57.22亿元,同比增长6.32%,实现归母净利润6.82亿元,同比增长11.53%。 业绩符合预期,经营状况稳步提升:2020年前三季度公司实现营业总收入57.22亿元,同比增长6.32%,实现归母净利润6.82亿元,同比增长11.53%。其中Q3单季度实现营收17.48亿元,同比下降9.22%,实现归母净利润2.31亿元,同比增长5.21%,同比增速相比Q2(16.94%)有所放缓,环比上升0.32%,归母净利润已连续三季度实现环比改善。 云计算、IDC:双轮驱动,公司业绩持续增长:云计算方面:公司服务产品不断升级,同时不断开展各项基于AWS云服务的增值服务;IDC方面,公司上半年定增50亿元,积极推进数据中心业务在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等一线及环一线城市的布局,抢占有利地理位置,合计机柜数量提升有望达到4.1万个,预计未来IDC业务将持续保持高增长。 流量拐点将至,国内IDC龙头将持续受益:2020年是5G元年,5G时代将带来数据流量的百倍提升,同时上半年国内和海外的疫情进一步催化流量需求的爆发式增长。从产业发展阶段来讲:全球数据流量自18年以来流量增速开始下滑,19年下半年降幅开始收窄,2020年出现显著回升,我们认为今年是全球数据流量的周期拐点,公司将充分受益流量爆发带动的下游需求增长,乘IDC行业爆发式增长的势头迎来业绩的快速提升。 盈利预测与投资评级:我们持续看好光环新网未来业绩增长,预计2020年-2022年光环新网营业收入分别为88.36亿元、106.25亿元以及127.33亿元,归母净利润分别为11.46亿元、15.17亿元以及19.89亿元,EPS分别为0.74元、0.98元以及1.29元,对应PE分别为30.83倍、23.29倍以及17.77倍,维持“买入”评级。 风险提示:流量需求不及预期;IDC产业进度不及预期。
光环新网 计算机行业 2020-09-16 23.45 -- -- 24.38 3.97%
24.38 3.97% -- 详细
事件:公司发布 2020年半报告,报告显示公司2020年上半年营业收入39.73亿元,同比增长14.98%;实现归母净利润 4.51亿元,同比增长15.06%。 云计算业务驱动营收增长,费用率改善现金流充沛2020年上半年,公司云计算业务收入 30.17亿元,同比增长 19.14%; IDC 及其增值服务业务收入 8.07亿元,同比增长 8.23%;综合毛利率19.7%,同比下滑1.9%。云计算收入占比75.94%,同比提升 2.65%。 费用率方面,公司销售、管理、财务 、研发费用率分别为0.5%、2.1%、1.4%、2.2%,同比下降0.4%、0.5%、0.3%、0.8%,费用水平保持稳定。现金流方面,上半年公司经营性现金流 7.43亿元,同比转正。上半年疫情影响下公司继续符合预期发展,现金状况明显好转。 IDC 建设稳步推进,定增助力未来成长报告期内,公司积极推进 IDC 全国战略布局,持续扩大数据中心规模,在建项目包括房山二期项目、燕郊三四期项目、嘉定二期项目、昆山项目以及长沙一期项目,进一步扩大公司 IDC 业务辐射范围,预计在建项目全部达产后,盈利能力将得到进一步提升。公司拟募集不超过资金 50亿元,以补充持续扩张过程中的资金需求,叠加 REITs 试点可能性,为长期持续增长奠定良好基础。 云计算服务范围拓展,搭配IDC 提升客户粘性2020年上半年,公司陆续上线光环云极客论坛系统、光环云网商机管理系统等客户服务产品,结合无双科技提供的搜索广告数据监测、效果评估、智能投放 SaaS 等服务,预计随着公司数据中心规模的进一步扩大,基础设施+增值服务的产品体系将进一步培养客户使用习惯,提升客户粘性。 投资建议:新基建加速促进公司数据中心和云计算业务发展,无双科技有望继续保持高速增长,上半年公司业绩基本符合预期,下半年机柜建设有望加速,我们预计公司2020/2021/2022年净利润分别为9.77/12.39/16.62亿元,对应EPS 分别为0.63/0.80/1.08,维持“推荐”评级。 风险提示:云计算发展不及预期,公司机房建设进展不及预期,子公司商誉减值风险。
光环新网 计算机行业 2020-09-04 26.19 -- -- 26.22 0.11%
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事件:公司公布2020半年报,实现营业收入39.73亿元,同比增长14.98%;归属母公司净利润4.51亿元,同比增长15.06%;扣非净利润4.52亿元,同比增长15.49%。 点评: 一、业绩符合预期,IDC和云计算稳健增长 公司业绩位于此前预告区间,符合预期。IDC及其增值服务和云计算业务继续保持增长势头。IDC收入8.07亿元,同比增长8.23%。北京房山一期项目有序推进,机柜逐步释放贡献增量。子公司中金云网、科信盛彩上半年净利润分别为1.6亿和0.7亿元。云计算业务收入30.2亿元,同比增长19.14%,占整体收入比例76%。其中AWS中国(北京)区域云服务业务进展顺利,无双科技上半年净利润0.5亿元。 毛利率基本稳定,费用率控制良好整体下降,净利率11.17%,同比略有提升。公司上半年整体毛利率19.69%,同比下降1.9个百分点。其中IDC和云计算毛利率分别为53.65%和10.06%,同比分别下降2.82和1.44个百分点。销售费用率、管理费用率、研发和财务费用率分别为0.54%、2.08%、2.2%和1.41%,同比分别下降0.4、0.53、0.76和0.25个百分点。 经营现金流大幅改善,资本开支仍然保持增长。公司上半年经营现金流7.43亿元,去年同期净流出0.69亿元,大幅改善,主要是云计算销售回款。上半年构建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金4.23亿元,同比增长45.02%,数据中心投入持续增加。公司上半年固定资产增加同时在建工程减少,主要是为房山绿色云计算基地一期部分完工转固。三、IDC规模持续扩张,布局京津冀、长三角地区公司目前在津京冀及长三角地区拥有8处数据中心,分布于北京东直门、酒仙桥、亦庄经济开发区、房山窦店,上海嘉定及河北燕郊地区,现有数据中心规模近40万平米,设计容量约为5万个机柜,可供运营的机柜接近3.8万个。 公司公布非公开发行预案,拟募集资金不超过50亿元。此次募集资金主要用于北京房山二期、上海嘉定二期、燕郊三四期及长沙一期的数据中心建设,机柜规划数分别为5000、5000、15000和16000个,总规模达到41000个机柜。后续募投项目逐渐投产,公司将拥有约10万个机柜的服务能力。 三、AWS(北京)云服务、无双科技SaaS发展顺利 AWS中国(北京)区域云服务业务进展顺利。报告期内,AmazonSageMaker,AmazonKeyspaces等关键服务由光环新网运营的AWS中国(北京)区域正式推出。公司作为AWS北京区域运营商和多年的战略合作伙伴,进一步构建和完善了AWS本地化业务支撑体系。通过光环云数据推广、销售AWS云产品和服务,通过光环有云提供培训、技术和实施等售后增值服务。无双科技提供的搜索广告数据监测、效果评估、智能投放SaaS服务,上半年更多细分领域大型客户在更早的发展阶段与无双科技进行合作,包括目前热门的线上教育客户、电商交易平台、房地产客户、生活服务平台等。 四、盈利预测及估值 预计公司2020-2022年净利润分别为10.2、13.3和17.2亿元,对应2020-2022年PE分别为40、31和24倍,重申“增持”评级。 风险提示:IDC上架不及预期;外地扩张不及预期;云计算发展不及预期.
光环新网 计算机行业 2020-09-03 26.06 -- -- 26.22 0.61%
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半年报业绩符合预期,自建IDC 布局持续推进陆续放量,维持“增持”评级公司公告2020年半年报,2020年H1实现归母净利润为4.51亿元,同比增长15.06%;扣非后实现归母净利润为4.52亿元,同比增长15.49%。2020年Q2公司实现归母净利润2.30亿元,同比增长16.94%;扣非后实现归母净利润为2.30亿元,同比增长17.02%。当前,公司积极推进IDC 全国战略布局,持续扩大数据中心规模,在建项目包括北京房山二期项目、河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目、江苏昆山项目以及长沙一期项目,规划容量超过5万个机柜,进一步扩大公司IDC 业务辐射范围,预计在建项目全部达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力,盈利能力将得到进一步提升。我们看好公司在津京冀及长三角地区的IDC 资源优势及基于AWS 云的增值运营业务,我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为10.12/12.42/15.42亿元, 同增22.7%/22.8%/24.1%, EPS 为0.66/0.80/1.00元,当前股价对应PE 分别为40.2/32.7/26.4倍,相对可比公司,存在一定市场低估,维持“增持”评级。 IDC+云计算双主轮驱动,营收稳步增长,公司全年业绩可期公司云计算业务和IDC 及其增值服务在2020年继续保持高增长势头,其中半年报IDC 及其增值服务业务收入8.07亿元,同比增长8.23%;云计算业务收入30.17亿元,同比增长19.14%。IDC 及增值服务方面,公司在北京、上海、河北燕郊、江苏昆山、湖南长沙等地拥有高品质数据中心,可供运营的机柜接近3.8万个,同时积极开拓IDC 业务辐射范围;在云计算方面,公司运营的AWS 中国(北京)区域正式推出,可为用户提供超过175项全功能齐全的服务,并不断开拓基于AWS 云服务的各项增值服务,IDC 的规模增长将为AWS 云服务发展提供支撑。 随着新基建的持续推进以及中国企业积极实现云转型升级,公司提前布局抢占技术制高点,未来经营业绩持续高增长可期。 风险提示:行业竞争加剧风险;公司规模扩张带来的运营管理风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名