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宋辉

华西证券

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工作经历: 证书编号:S1120519080003,曾就职于方正证券、太平洋证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
航天信息 计算机行业 2021-04-30 12.05 -- -- 13.48 11.87%
14.13 17.26% -- 详细
oracle.sql.CLOB@36fad00e
中际旭创 电子元器件行业 2021-04-29 32.67 -- -- 41.49 26.61%
41.88 28.19% -- 详细
oracle.sql.CLOB@3e9b3467
光环新网 计算机行业 2021-04-23 16.78 -- -- 16.61 -1.13%
16.59 -1.13% -- 详细
1、事件:公司披露2020年报和 2021一季报,2020年实现营业收入74.8亿元,同比增长5.34%;归母净利润9.1亿元,同比增长10.71%;2021Q1实现营业收入19.6亿元,同比减少18.82%,归母净利润2.2亿元,同比增长1.38%。 2、IDC 业务上架率提升,业绩稳健增长分季度收入环比持续改善,逐步走出疫情影响,十万机架未来五年稳步释放: 2020年整体业绩在疫情带来的零售客户下架影响下仍保持稳健增长。截止2020年报,公司围绕核心城市共布局数据中心机房十余座,其中运营机架数超3.8万架,根据披露在建项目预计储备机柜超5万架,有望未来五年内稳步释放。 IDC 业务稳定增长,相关毛利率水平随上架率提升保持环比增长。 半年度来看,2020上半年受疫情刺激运需求增速加大,全年云计算收入55.4亿元,同比增长6.37%,2018-2020年CAGR 12.56%,全年IDC 总收入18.5亿元,同比增长5.06%,其中IDC 及其增值服务毛利率自2019下半年以来呈现逐步抬升态势,主要是上架率逐步提升。 3、整体经营性现金流净额大幅改善2020年实现经营性现金流净额14.5亿元, 同比大幅增长140.2%。得益于公司稳定发展以及对运营资金的管理进一步增强,公司整体经营性现金流净额和期末现金余额大幅增长。 4、核心能力延伸,长期形成多地三中心布局公司通过定制客户开拓逐渐由零售模式向零售&批发双轮驱动转型,同时发力IDC 规划与运维,向数据中心全生产周期延伸。 同时持续加码布局京津冀和长三角地区,长期围绕一线城市周边核心区域延伸服务能力,形成多地三中心布局。 根据公司公告,京津冀地区,房山一期#3机房已与客户达成合作意向,预计2021年具备全部投产能力,房山二期已完成楼宇主体建设,机电设计同步启动。燕郊三四期部分楼宇主体已封顶,并与客户达成定制意向,预计2021年开始陆续投放。公司天津宝坻项目已完成立项备案并获得能耗批复,项目选址于京津中关村科技城核心区,整体园区项目建成后约3万5KW 的2N 机柜,目前第一期项目规划建设5000个机柜,预计年内开工。 长三角地区,上海嘉定二期主体已完工,预计2021H1投产。同时,昆山美鸿业绿色云计算基地项目(15000个5KW 机柜)宣布终止,主要系公司仍未取得昆山项目能耗和电力批复等必要审批文件,短期不具备实施条件。公司同时披露计划在浙江杭州钱塘新区数字经济科创中心项目,计划建设1万个6KW 的2N 机柜。 此外,公司未来将进一步延伸自身在长三角和珠三角服务能力,逐步建立起多地三中心的布局。 5、AWS 第三可用区年内启用,布局车联网、工业物联网领域AWS 相关业务稳定发展,由公司运营的亚马逊云科技(北京)区域将 在2021年内正式发布第三个可用区。同时布局具备未来潜在数据中心需求的智能汽车、工业互联网等多领域,已经为国内外多家新能源汽车企业提供后台云服务。2021年3月与研华科技签署战略合作协议,将独立负责WISE-PaaS 工业物联网云服务业务和WISEMarketplace应用商店业务在中国地区的运营等。 6、投资建议受疫情影响2020年云业务收入略低于预期,考虑公司一线区域核心资源优势, 叠加机柜上架加速,预计2020年-2023年收入103.0亿元、123.6亿元、N/A 调整为88.6亿元、105.5亿元、126.7亿元,预计2020年-2023年归母净利润11.6亿元、14.9亿元、N/A 调整为10.7亿元、12.7亿元、15.4亿元,对应现价PE分别为24X/20X/17X,维持“增持”评级。 7、风险提示定增未能实施或低于预期风险;IDC 行业监管趋严,竞争加剧风险;IDC 机柜放量及上架不及预期风险;商誉减值风险;系统性风险。
通宇通讯 通信及通信设备 2021-04-16 14.72 -- -- 16.45 9.81%
18.77 27.51% -- 详细
1、事件概述:公司发布2021年度Q1业绩预报,公司Q1归属于母公司所有者的净利润1500万元–1800万元,同比扭亏(2020年Q1亏损2689.50万元)。 2、海外市场接力,公司毛利增幅明显:自从全球新冠疫情爆发后,国外部分地区基础通信建设节奏放缓,公司2020年出口收入大幅减少,随着疫情边际影响降低,公司海外收入有望持续恢复。公司海外客户基础一直优于同行业,海外5G建设恢复有望拉动公司业绩增长。 3、持续推进精益制造,降费效果显著:公司加大成本管控,整合部门资源,进行精细化管理,提升管理水平,节省不必要的费用支出,使得当期管理费用较去年下降。同时公司积极采用了更为合理的线上营销手段,在获得稳定订单的同时销售费用有所下降。 4、G5G网络建设带动基站天线及射频器件产品需求热潮:公司致力于研发和生产基站天线、微波天线及射频器件产品,微波天线系列产品覆盖5GHz-80GHz频率范围,广泛运用于数字微波中继通信的干线网络及地面接力网络系统,主要客户定位于国内外通信系统运营商与设备供应商。 5、股权激励计划彰显信心:公司发布关于向2020年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的公告,拟以23.85元/股的价格向激励对象授予383.50万份股票期权,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,激励对象为154名核心管理人员以及核心技术(业务)人员。该激励计划有利于进一步完善公司治理结构,健全公司激励机制,有利于公司的持续发展。 66、投资建议:维持盈利预测不变,预计公司2021-2022年EPS分别为0.31元/股和0.35元/股,对应动态市盈率分别为49/43倍,维持“增持”评级。 77、风险提示:5G基站建设不及预期的风险;汇率风险;商誉减值风险。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-15 8.74 -- -- 9.49 7.11%
9.36 7.09% -- 详细
事件概述:公司公告预计2021年第一季度实现净利润30.5亿元-34.2亿元,同比上升10.30倍-11.60倍。归母利润23.2亿元–25.5亿元,同比上升4.7-5.2倍。 公司业绩增长原因是面板业务TCL华星业绩爆发,同时中环股份去年四季度并表在今年一季度也带来增量贡献。 分析判断:1、大尺寸量价齐升、小尺寸运营优化,主营面板业务业绩创历史新高:TCL华星净利润同比增长15倍,环比提升近30%,实现大幅增长。大尺寸领域,t1、t2、t6产线持续满销满产,t7产能持续,出货面积同比增15%,主要尺寸产品价格持续上涨,大尺寸业务净利润较2020年第四季度环比增长超50%。 小尺寸领域,t3产线满销满产,t4柔性AMOLED产线按计划扩产,虽然新产线扩产固定成本显著增加,但是公司通过产品结构优化、提升运营管理效率,经营效益同比改善。 2、面板行业竞争格局重塑周期,公司内生++外延产能步入高增长期,估值定位成长属性:TV面板从需求量角度看未来仍会持续保持稳健,大尺寸化仍是行业大趋势,我们判断未来TV面板保持每年1寸左右的增加,对于面板产能消化客观。 从目前面板产能及产线建设情况下,未来5年面板的新增供给几乎没有增长,从供需周期看,未来TV面板供需关系会维持稳定,面板价格不会出现16-19年供大于求的状态,产业呈现成长属性。 T7线产能持续爬坡,加上公司收购苏州三星项目已完成交割,自2021年二季度起开始为公司贡献收入和效益,公司大尺寸面板产能增速行业前列。 3、上游驱动IICC对华星光电等头部公司产能影响不大:目前由于全球IC产能紧张,上游IC涨价较快,但是对于华星光电等头部企业在成本端会有影响,但是产能方面我们判断是有充分保障,不会对华星光电稼动率造成不良影响。 4、公司的产业金融及投资板块以及其他业务经营情况良好,金融业务业绩贡献季度分布不均衡,公司拥有上海银行、宁德时代等上市公司股权,我们判断公司全年金融业务还会维持稳健。 5、投资建议:考虑到公司长期大尺寸面板格局确定性以及产能增速,我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年公司归母净利润约为89.0亿元、128.7亿元、161.6亿元,对应现价PE分别为13.9、9.6、7.7倍,维持“增持”评级。 6、风险提示:TV面板价格大幅下滑;电视需求持续放缓;小尺寸面板竞争激烈;扩张太快公司现金流紧张;中环并表商誉风险。
朗新科技 计算机行业 2021-04-14 15.42 -- -- 17.95 16.41%
18.90 22.57% -- 详细
事件概述公司发布一季度业绩预告,2021Q1预计实现归母净利润4877.5万元-5051.7万元,同比增长40%-45%;预计实现扣除股份支付影响后归母净利润7577.5万元-7751.7万元,同比增长71.56%-75.50%。 数字运营平台业务延伸,聚合充电业务扩张加速2021Q1营收预计同比增幅超过60%,达到5.9亿元,一部分原因我们预计是去年同期受疫情影响智能终端业务出货量大幅减少导致基数较低,今年同期疫情影响减小,智能终端业务恢复正常,OTT在线用户活跃度持续提升;此外公司平台运营业务不断突破,截止报告期日,数字生活场景平台的聚合充电业务已累计接入充电运营商接近250家(较去年年底新增30家),覆盖充电桩数量超过30万(较去年年底新增20万),服务新能源充电车主数已超过70万(较去年年底新增20万家),一季度聚合充电量已超过5000万度(去年全年7000万度),运营数量快速提升主要是与星星充电、云快充等头部运营商的平台打通拉动。根据中国充电联盟数据,星星充电和云快充2020年充电桩保有量分别为20.52万台和5.74万台。运营数量以及聚合充电量大幅提升,全年运营收入增速有望持续加快。 此外,公司能源互联网业务项目储备充足,业务保持稳健增长,同时软件服务业务存在较强季节性特征,业绩集中在H2体现,Q1该部分收入相对占比较少。 平台赋能多样化场景,致力于中国最大的第三方聚合充电服务平台2021年,公司将继续联合支付宝、高德地图、城市超级APP等流量入口等合作伙伴,与国家电网、南方电网、星星充电等充电运营商深度合作,加速推动充电桩的互联互通;同时为主机厂、汽车服务公司等新能源产业链上下游提供增值运营服务,致力于成为中国最大的第三方聚合充电服务平台。 随着B端场景的不断丰富,流量入口活跃度和合作粘性逐步提高,有望推动公司向C端生活服务场景的进一步拓展。 定向股权激励推动业务高速发展2021Q1预计公司股份支付费用约2700万元,较去年同期增加近1800万元,主要用于公司股权激励。扣除股份支付影响后归母净利润同比增长超过70%。 在2020年技术团队逆势扩张基础上,公司发布定向股权激励,向核心技术人员倾斜,保障业务发展动力,推动业务高速发展。 投资建议持续看好公司B2B2C业务布局,维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润分别为8.6亿元、10.8亿元、13.0亿元,对应现价PE分别为18.2/14.5/12.0倍,维持“买入”评级。 风险提示1)电力物联网建设及投资额不及预期;2)停车、充电等新业务场景投入产出比不及预期风险;3)互联网电视业务进展不及预期;4)系统性风险。
新雷能 电子元器件行业 2021-04-13 27.40 -- -- 48.20 9.82%
38.00 38.69% -- 详细
1、事件:2020年公司实现营业收入8.4亿元,同比增长9.1%。实现归母净利润1.2亿元,同比增长98.1%。 2、特种订单加速释放,十四五推动公司进入高速成长阶段分行业看,特种业务订单拉动整体利润空间大幅抬升,全年归母净利润实现翻倍增长。分季度看,公司下半年逐渐走出疫情影响,收入和利润空间加速释放。 我们认为,考虑十四五订单驱动,以及永力科技的扩产和西安、深圳子公司的新增产能释放,公司特种订单业务有望保持内高增长态势;通信及网络领域得益于国内G5G建设启动,伴随疫情修复下海外市场的逐步恢复,有望保持加速增长态势。 毛利率:公司产品矩阵扩充,特种订单毛利率大幅提高,抬高整体利润空间。 我们认为,整体毛利率水平有望保持稳定。随着十四五订单逐步释放以及厚膜等高毛利产品的市场逐步打开,航空、航天等行业相关毛利率水平有望保持略微抬升态势,考虑永力业务逐渐恢复(相对毛利率水平较低),特种领域整体毛利率水平预计将保持稳定;通信及网络领域考虑疫情影响下海外订单不确定性,国内订单有望起量,整体毛利率将保持略微下降态势。 3、三费维稳,围绕大功率、定制电源持续高研发投入公司2020整体费用端较去年同期基本持平(YoY-1.8pct),主要系销售及研发费用率减少。但整体保持高度研发投入,2020年1.4亿元,占营收16.5%,与往年基本持平。 4、持续加大备货,保证未来业绩增速55、紧抓国产替代需求上行周期,加速进入投入扩产阶段中美贸易战促进电子产业立足国产化的刚性需求,将促进电源类电子配套产业的增长。公司紧抓国产替代需求上行周期,疫情后加速产能建设,特种订单业务头部化趋势逐渐显现。 根据公司公告披露整理,(1)公司2020年下半年在北京新雷能开始配置自动化设备及人工,同时将部分其他产能清退以供目前高速增长的特种订单需求,(2)此外报告期内投资设立全资子公司深圳西格玛电源,主要面向特种领域,2020Q4装修已到位,具备试产功能,有望利用当地高端电子研发人才聚集优势快速扩充产能,巩固公司特种领域优势,满足订单增长需求,(3)武汉永力已启动投产扩建26000平米左右新产房,产能空间进一步扩张。 此外通信领域,32020Q3深圳雷能完成扩产搬迁,为后续国内外G5G产业发展做好充分产能准备,同时积极布局网络数通领域,利用平台化技术优势扩充产品矩阵,发力服务器电源领域。 6、投资建议:疫情影响海外通信业务具备一定不确定性,预计2021-2023年营收由13.2亿元、19.9亿元、N/A调整为11.3亿元、15.6亿元、20.5亿元,预计2021-2023年归母净利润由1.8亿元、2.8亿元、N/A调升为1.9亿元、2.9亿元、4.0亿元,对应现价PE分别为38.4X/24.9X/17.9X,维持“增持”评级。 7、风险提示:海外疫情反复带来的需求不稳定性风险,全球政治格局不稳定性风险,国内5G电源市场推广不及预期,军工订单不及预期,系统性风险。
奥飞数据 计算机行业 2021-04-07 22.76 -- -- 24.07 5.76%
24.07 5.76% -- 详细
事件公司发布2021Q1业绩预告,实现归母净利润2780万元-3050万元,同比下降52.4%-56.7%,实现扣非归母净利润4290万元-4570万元,同比增长95.4%-108.2%。 整体上架率稳步提升,营收、净利润兑现,扣非归母净利润同比大幅上升公司2019-2020年大量交付数据中心项目,分别新增自建机柜数约4250个、8800个,伴随自建机柜数快速增长叠加整体上架率的持续提升,公司主营业绩快速兑现。根据公告,2021Q1营业收入同比增长超过70%,预计约3亿元,扣非归母净利润4290万元-4570万元,同比增长95.4%-108.2%,主营业务EBITDA约为1.08亿元-1.12亿元,同比增长74.6%-81.1%。 非经常性损益项目影响归母净利润同比下滑报告期内,紫晶存储股票投资收益为-1538.0万元,而2020Q1该项投资收益为4192.3万元,属于非经常性损益项目,该差额导致公司2021Q1归母净利润同比下滑52.4%-56.7%。该部分投资收益属于非经常性损益,与公司日常经营无关,且仅反映公允价值的变动值,目前公司持有的紫晶存储股票仍给公司带来盈利。 巩固一线CIDC布局,加速外延扩张公司2020年就华南地区IDC资源与阿里签署了长达8年的合作备忘录,巩固了华南区域的订单优势。新项目方面,公司在2021年计划新增17,700个机柜,包括广州南沙数据中心项目,廊坊固安数据中心项目、廊坊讯云的扩容项目和广州阿里项目二期,此外,上海浦东项目和云南昆明项目也进入了筹备阶段。公司通过收购争取土地资源、引入产业基金增资扩股、发行可转债建设项目以进一步拓展自建IDC的版图,未来3年内的机柜增长确定性较高,将奠定后续发展基础。 投资建议考虑公司加大机柜投放速度,维持盈利预测不变,剔除掉紫晶存储投资收益外,考虑折旧影响,预计2021-2023年归母净利润为2.0亿元、2.4亿元、3.5亿元,对应现价PE分别为43X/37X/25X,对应EV/EBITDA倍数分别为22.7X/18.0X/12.6X,维持“增持”评级。 风险提示市场竞争加剧风险;IDC建设不及预期风险;系统性风险。
航天信息 计算机行业 2021-04-02 12.67 -- -- 12.96 2.29%
14.13 11.52% -- 详细
事件:受疫情的减税降费政策及税务系统升级带来的相关产品形态变司化,公司02020收年实现营收218.1少亿元,同比减少35.8%;实现归母净利润10.3亿元,同比减少27.6%。但在毛利率企稳回升态势下,扣非归母净利润510.5亿元实现119.1%正增长。 网信业务营收翻倍,低毛利率业务规模缩减业务架构调整为四大板块,新增网信产业板块。 金税产业和智慧产业受疫情影响收入收缩,企业财税收入维稳,根据去年数据预计2020年授信额度超过450亿元。 网信产业收入25.2亿元(YoY+113.6%),毛利率较上年下降4.0pct。全面工标项目近400个,中标金额约60亿元。 其他业务收入77.5亿元(YoY-56.8%),主要为低毛利的渠道销售业务,收入规模缩减推动整体毛利率上升。 毛利率结构性变化释放利润空间依托于防伪税控及企业财税等核心业务毛利率提升,及低毛利渠道业务收缩,公司2020年整体毛利率同比大幅提升8.4pct,但受收入收缩影响,整体费用率和研发费用率增长较为明显,压缩部分利润空间,整体净利润水平9.5%,仍高于2019年水平。 公司未来两大发力点11)核心业务转型激活企业财税市场:金税产业深挖2000万企业用户资源,借助财税信息化平台升级,构建包括云代账、云记账、电子合同、企业管理软件、助贷、涉企增值服务、大数据征信等在内的“平台+产品+服务”业务体系,实现核心业务转型升级,平缓替代税控业务收缩影响。 22)聚焦重点行业,大力拓展智慧&&信创产业:公司将以信创业务为特色,围绕信创产业链构建产品体系和服务生态体系,成为国内最具竞争力的信创产品和解决方案提供商。同时基于信息安全、大数据与人工智能技术,发展智慧税务、智慧通关、智慧警务、智慧粮储等业务,形成系列智慧政务及行业信息化产品及解决方案,构建面向政府及行业的智能化服务能力。 投资建议考虑公司渠道业务持续收缩,和网信&智慧业务大力发展,预计2021-2023年收入由191亿元、225亿元、N/A调整为226亿元、259亿元、310亿元,归母净利润由14亿元、18亿元、N/A调整为12亿元、15亿元、20亿元,对应现价PE分别为17.7/14.3/11.1倍,维持“买入”评级。 风险提示智慧、网信业务持续延后影响;服务费退费风险;政策变化风险;技术商业模式变化风险;系统性风险。
朗新科技 计算机行业 2021-04-01 15.29 -- -- 18.08 17.40%
18.90 23.61% -- 详细
公司2020年实现营收33.9亿元,同比上升14.1%;归母净利润7.1亿元,同比下降30.7%;扣非归母净利润5.8亿元,同比增长43.9%。 三大业务板块稳健发展,B2B2C模式打开成长空间公司业务分行业看主要分为三类:能源互联网及创新业务、互联网电视平台以及数字生活平台。 (1)公司能源互联网业务实现营收14.3亿元(YoY+23.1%),作为基本盘业务,在能源行业数字化转型持续推动下,预计业务将保持稳健增长。 (2)互联网电视平台2020年实现营收10.4亿元(YoY+-16.2%)。受疫情影响,终端安装需求减少,整体销售收入5.5亿元(YoY-37.8%);运营部分仍保持较高增速,公司2020年底服务的互联网电视在线用户超过5600万家(2019年4500万家),日活用户数超过2100万户。疫情好转有望带来业务修复。 (3)数字生活平台2020年实现营收5.9亿元(YoY+16.3%),累计服务用户超过3.3亿元,服务生活缴费业务用户累计3亿户(20192.7亿户)。此外,公司还依靠支付宝等流量入口积极拓展充电桩、停车场等领域。截止2020年底,平台已累计接入全国充电运营商超过220家、充电桩超10万个。预计随着公司B2B2C业务模式的成功复制,整体运营空间有望进一步打开。 运营服务毛利率持续增长抬升整体利润空间利润通道处于向上区间:剔除掉一次性投资收益影响后公司整体毛利率和净利率均实现同比正向增长(YoY+1.4pct/+0.5pct)。 运营服务毛利率持续增长抬升整体利润空间:受益于公司B2B2C运营模式的复制和快速成长,以及高毛利业务的占比提升,公司运营服务毛利率连续两年不断抬升。但受疫情影响软件服务和智能终端业务毛利率均有不同程度下滑(YoY-2.7pct/-17.3pct),预计疫情好转有望拉动毛利率持续提升。 逆势扩张技术团队,定向股权激励推动业务高速发展2020年技术团队逆势扩张,技术人员数量同比增长21.8%,占总人数85.2%。同时股权激励向核心技术人员倾斜,保障业务发展动力,推动业务高速发展。 平台赋能多样化场景,致力于中国最大的第三方聚合充电服务平台2021年,公司将继续联合支付宝、高德地图、城市超级APP等流量入口等合作伙伴,与国家电网、南方电网、星星充电等充电运营商深度合作,加速推动充电桩的互联互通;同时为主机厂、汽车服务公司等新能源产业链上下游提供增值运营服务,致力于成为中国最大的第三方聚合充电服务平台。 随着B端场景的不断丰富,流量入口活跃度和合作粘性逐步提高,有望推动公司向C端生活服务场景的进一步拓展。 投资建议持续看好公司B2B2C业务布局,考虑智能终端受疫情影响,预计2021-2023年收入由44.2亿元、59.0亿元、N/A调整至40.7亿元、48.9亿元、57.6亿元,归母净利润由8.6亿元、12.0亿元、N/A调整至8.6亿元、10.8亿元、13.0亿元,对应现价PE分别为18.1/14.4/12.0倍,维持“买入”评级。 风险提示1)电力物联网建设及投资额不及预期;2)停车、充电等新业务场景投入产出比不及预期风险;3)互联网电视业务进展不及预期;4)系统性风险。
华测导航 计算机行业 2021-03-31 23.83 -- -- 26.50 10.23%
35.66 49.64% -- 详细
事件概述公司发布 2021年一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为 4,700-5,300万元,同比增长 148.85%-180.62%;预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 3,300-3,900万元,同比增长 654.41%-791.57%。预计 2021年第一季度非经常性损益对当期净利润的影响约为 1,400万元。 Q1业绩超预期,各业务板块收入大幅增长受新冠疫情影响,2020年 Q1的经营业绩有一定下滑,二季度公司及时调整市场策略,加大国内市场拓展力度,业务逐步恢复正常。2021年 Q1业绩超预期,主要是我国农业逐渐进入现代化发展期,农业机械信息化、智能化、数字化转型成为市场的迫切需求。公司的北斗农机自动导航系统装机数量有大持续提升。自然资源部 2020年发起的地质灾害三年行动,给地灾监测行业带来巨大增量。因此在精准农业和位移监测方面,公司GNSS 智能装备、农机无人驾驶、形变监测等业务板块一季度实现了快速增长,2021年第一季度公司营业收入预计实现 3.4亿元,相比 2020年同期增长约 130%,相比 2019年同期增长约80%。 加大研发投入,不断构筑和提升核心技术壁垒2021年第一季度公司持续加大研发投入,不断构筑和提升核心技术壁垒,根据各行业应用的市场需求,优化产品及解决方案,提升综合竞争力, 截止 2020年 Q2公司已经申请了近 800项知识产权,其中专利近 570项,涉外专利 31项,拥有的已授权自主知识产权近 450项,处于行业前列,形成了一定的领先优势,为公司长远发展奠定了坚实的技术基础。2021年 3月,公司正式对外发布其 5星 16频产品,能够有效提升固定率,改善实际测量体验。同时,公司坚持投入建设组织能力,不断优化组织绩效,规模优势渐显。 股票激励计划提升团队积极性,定增获得批复2019年公司向中层管理人员及核心技术骨干人员授予 970万份股票期权,2020年开展向核心技术骨干人员授予 215万份限制性股票的激励计划,占激励计划草案公告时公司股本总额的0.63%,持续激发团队积极性。这两次股权激励计划带来股份支付费用约 400万,已经计入本期损益。同时预计 2021年第一季度非经常性损益对当期净利润的影响约为 1,400万元。公司拟募集资金不超过 8亿元,将用于北斗高精度基础器件及终端装 备产能建设项目和智能时空信息技术研发中心建设项目,对公司高精度 GNSS 接收机和商业导航应用产品进行产能建设,加强公司高精度卫星导航定位领域竞争优势,目前已经获得批复。 投资建议公司作为国内高精度卫星导航定位产业的领先企业,聚焦高精度卫星导航定位应用相关的核心技术及其产品的开发、制造、集成和应用产业化。调整公司盈利预测,预测 2020-2022年公司营收分别从 14.50亿元、19.56亿元、25.22亿元调整为 13.89亿元、19.56亿元、25.38亿元,归母净利润分别从 2.03亿元、2.70亿元、3.52亿元调整为 2.03亿元、2.72亿元、3.54亿元,对应现价 PE 分别为 38.8倍、29倍、22.3倍,维持“增持”评级
平治信息 计算机行业 2021-03-29 32.59 -- -- 34.20 4.94%
36.78 12.86% -- 详细
1、事件概述公司子公司深圳兆能持续中标运营商采购招标,根据公司近期招标统计,截止到3月25日公司2021年中标项目接近8亿元,占2019年公司全年收入45%以上,公司整体呈现快速发展趋势。 2、深圳兆能业务快速扩张,盈利成为公司重要盈利点深圳兆能积极布局智慧家庭产品以及5G通信市场,目前公司产品及服务已经广泛进入通信网络中的接入与家庭组网系统、数字视讯、智能家居、政企应用与物联网五大产品线,持续中标运营商相关产品集采,在手订单充裕;通过现金收购深圳兆能剩余49%少数股权,持续增厚通信板块业绩。 3、传统移动阅读业务稳健:公司以移动阅读为核心,通过IP衍生品开发等方式,构建泛娱乐新生态,加大自有渠道(百足模式)、自媒体渠道(CPS模式)开拓,业务稳健。 4、定增加码55GG端到端网络产品布局,公司收入天花板有望打开:5G网络设备市场空间远超公司原有通信市场,天花板提升:公司通过自身研发投入,依托运营商良好的合作关系,未来5G设备市场空间有望打开。 5、业绩预测及投资建议考虑到并购因素影响,预计公司2020-2022年归母净利润别为2.8亿元、3.27亿元和3.87亿元,维持盈利预测不变,对应PE分别为14.5倍、12.5倍和10.5倍,维持“增持”评级。 6、风险提示深圳兆能产品及服务竞争门槛较低,客户依赖运营商,毛利有下滑风险;传媒IP领域头部化,公司长期内容投入较高,拖累整体业绩。
海格通信 通信及通信设备 2021-03-24 9.82 -- -- 10.51 5.63%
10.37 5.60% -- 详细
事件概述:2020年公司实现营业收入51.2亿元,同比增长11.2%;归母净利5.9亿元,同比增长12.7%;扣非归母净利润4.6亿元,同比增长30.9%。公司启动子公司驰达飞机分拆上市,助力子公司投融资能力提升,完善海格通信航空制造领域布局。 无线通信市场取得突破成效,经营业绩稳步增长。无线通信领域多个重大订单签订,业务持续突破驱动经营业绩增长。2020年无线通信营收同比增速24.9%,毛利率48%,是公司业绩增长最大来源。主营业务维持较高毛利率,高增长速度有力拉动营收与利润提升。 经营管理降本增效,现金水平稳定回升。销售费用率与管理费用率略有下降,主要系产业自动化升级改造和部分人员精简使公司员工人数有所下降,此外疫情影响差旅费有所减少。同时,公司加大现金回款力度,整体经营性现金流迅速增长,拉动公司自由现金流向好。 “无线++北斗”优势突出,十四五驱动核心主业强劲增长。军队“数字化”建设政策牵引及十四五对北斗三、卫星互联网等国家重大专项加大投入将给公司核心主业带来强劲增长机遇。军改后特种业务增速保证,带动无线通信特种机构订单增加;北斗三的建成以及“北斗+5G”的应用铺开有望带来导航业务快速起量。公司已启动子公司驰达飞机拆分上市,分拆将有助于驰达飞机拓宽融资渠道,也有助于母公司聚焦核心业务,突出主业优势。 投资建议公司在系统产品及新产品推动下,业绩有望持续释放,将2021-2023年营收由66.6亿元、78.5亿元、N/A调整为61.9亿元、73.3亿元、88.2亿元,预计2021-2022年归母净利润由7.4亿元、8.9亿元调整至7.4亿元、9.0亿元,预计2023年归母净利润10.7亿元,对应现价PE分别为29/24/20倍。 维持“买入”评级。 风险提示下游订单不及预期;回款不及预期;存货跌价准备风险;系统性风险。
数据港 计算机行业 2021-03-24 34.15 -- -- 49.87 4.18%
39.98 17.07% -- 详细
事件:公司2020年全年实现营业收入9.1亿元,同比上年增长25.2%;实现归母净利润为1.36亿元,同比上年增长23.58%;实现EBITDA为5.4亿元,同比上年增长53.82%。 CIDC规模加速扩张,推动业绩高速增长。公司全年实现营业收入9.1亿元(YoY25.2%),实现归母净利1.36亿元(YoY23.6%),实现EBITDA5.4亿元(YoY53.8%),Q4实现营收2.6亿元,环比下降0.2%,主要系已投入运营IDC项目的产能释放与上电进程的加速。报告期内新增负载109.3MW(YoY49.7%),其中下半年新增负载28.5MW较上半年新增的80.8MW有所减少。截至2020年末,公司累计已建成及已运营数据中心25个,IT负载合计约250.3MW,折算成5kW的标准机柜约50,060个,机柜数同比上升77.5%。由于已交付数据中心的终端客户,业务需求快速提升,使得数据中心机柜上电进程明显加快,促使公司业绩快速释放。 成本控制提升毛利,研发助力稳健发展。成本方面,报告期内公司的固定资产折旧达2.9亿元,占IDC业务成本比56.8%(YoY56.8%),主要系新交付的IDC项目投入使用所致。 电费达1.7亿元,占IDC业务成本比32.2%(YoY-13.3pct),公司2020年新项目大部分为非含电项目,相关电费成本下降迅速。2020年公司销售毛利率为39.9%(YoY9.3%),主要由高毛利的IDC服务业支撑,云销售业务的毛利率增长较快为20%,后续有望成为新的增长点。此外,报告期内研发费用率为4.4%(YoY18.9%),公司持续加大研发投入以提高在数据中心绿色节能和安全稳定方面的技术优势。 在建转固进程加速,拓展客户抵御单一客户风险。 2020年公司的固定资产达32.81亿元,同比上升117%,项目转固进程加速所致。报告期内,公司新建数据中心项目总投资金额约37.84亿元,预计HB33,ZH13,JN13,GH13等项目将在2021年上架投入运营。此外,公司中选中国联通(怀来)大数据创新产业园一期项目的合作伙伴,一方面加强了公司在京津冀地区IDC布局规模,另一方面也代表公司在巩固互联网客户之外,也接洽了包括联通、电信等运营商在内的众多新客户,极大丰富了客户结构,增强了客户集中风险抵抗能力。 加大杠杆加速扩张,新项目加速上马。2020年9月,公司完成了非公开发行共募集资金总额16.9亿元。公司在扩大capex的同时也在加大筹资的力度,以补贴前期快速扩张带来的放大的现金缺口。年内销售收入现金占比为88%,主要系云服务销售业务使得公司整体现金收入比下降,考虑部分由于疫情带来的影响,预期后期现金收入情况有望改善,此外,公司发布经营计划,2021年将力争实现营业收入11.8亿元,在稳固核心业务的同时,继续拓展数据中心解决方案业务和云服务销售业务,有望成为新的利润增长点,为经营业绩持续增长提供有效支撑。 投资建议根据公司在建工程项目进展以及云业务相关销售情况预测,预计2021-2023年营收由15.2亿元、19.9亿元,N/A调整为12.0亿元、16.3亿元、20.6亿元,归母净利润由2.6亿元、4.6亿元、N/A调整为1.9亿元、2.4亿元、3.1亿元,对应现价PE分别为59/47/37X,预计EBITDA分别为7.5亿元、10.8亿元、14.2亿元,对应EV/EBITDA分别为20.6/15.6/12.8X,维持“增持”评级。 风险提示政策风险、客户集中度风险、技术开发及升级换代风险、云厂商Capex不及预期等。
七一二 通信及通信设备 2021-03-22 36.25 -- -- 37.22 2.39%
38.19 5.35%
详细
事件概述:公司2020年实现营业收入26.96亿元,同比增长25.95%;归母净利润5.23亿元,同比增长51.48%;归母扣非净利5.01亿元,同比增长55.14%。 军品订单强劲驱动,业绩逐步释放。年内军工新品订单大幅增加拉升全年业绩。Q4营业收入达13.86亿元,同比增长40.2%。公司报告期内销售毛利率为48.1%,同比上升3.28pct,随着高毛利率产品的陆续交付,利润空间持续扩大。 降本增效成果显著,现金水平大幅攀升。公司持续落实降本增效,已持续三年将三大费率控制在较低水平,2020年均控制在了5%的水平以下,财务费用率连年下降至0.5%。公司通过提升资金使用效率、加强成本费用管控来提高了运营效率。在加强下游回款周期同时也放慢上游货款周转,现金收入比恢复到0.9以上水平,同时对上游货款的合同负债同比20年期初增长将近5亿元。 军民融合齐头并进,研发夯实增长后劲。公司近5年研发投入占比均在20%以上,持续聚焦于军用&铁路无线通信领域。军用通信方面,多款地面无线通信产品完成改型、升级,部分无线通信、新型通信等改型或新订单持续增长。民用通信方面,公司持续深入铁路与轨交领域。随着军用专网和铁路专网的升级换代,作为军工通信行业的龙头,公司未来有望受益于下游行业高景气度的需求迎来加速发展。 投资建议我们认为公司在系统产品及新产品推动下,公司业绩有望持续释放,维持盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润6.6亿元、8.0亿元、9.6亿元,对应现价PE分别为39/32/27倍。维持“增持”评级。 风险提示下游订单不及预期;回款不及预期;存货跌价准备风险;系统性风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名