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朗新科技 计算机行业 2020-04-06 19.19 24.48 25.80% 30.96 7.17%
20.57 7.19%
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重组标的超额完成业绩承诺,运营业务占比和经营性现金流表现抢眼 公司实现归母净利润10.20亿元,扣除重组邦道科技等产生的一次性收益4.99亿元,约为5.2亿元。根据此前重组报告书,重组后2018年备考净利润为3.78亿元,2019年按5.2亿元口径实际增长约37.57%。2019年度,易视腾实现净利润2.4亿元,邦道科技实现净利润2.2亿元,均超额较多完成业绩承诺。电力业务实现营业收入11.6亿元,同比增长约40%,也实现高增长。公司运营业务收入达到5.76亿元,占比19.39%。2019年公司实现经营性现金流净额5.6亿元,同比增长约27倍,超过主业净利润水平,显示公司经营业绩含金量高。 新基建背景下,电力信息化业务预计将保持高增速 日前国家电网印发2020年重点工作任务,共有十大类31项重点任务,包含综合能源、电动汽车、金融服务等,公司的传统优势“营销2.0”项目也在重点任务的范围中。我们认为在新基建背景下,公司电力信息化业务预算更有保障,有望继续高速成长。 邦道和易视腾运营业务收入比重有望提升 随着在线缴费渗透率不断提升,许多中小自来水与燃气公司也产生了打通在线缴费接口的需求,作为全国最大在线生活缴费平台的构建方之一,邦道有望为更多中小机构服务,同时为存量客户提供更多样的运营服务。互联网电视方面,公司互联网电视在线用户数超过4500万家庭用户,日活超过2000万户,未来大屏内容运营,以及更具想象力的大屏医养、大屏教育等运营空间更大。 持续加大投入,B2B2C能力将在更多领域开花结果 2019年,公司研发费用同比增长75%,在工业互联网、智慧城市、新外贸等新方向取得约3亿收入。2月底,公司与无锡市人民政府签订合作协议,推进城市互联网和产业互联网建设与发展,就是公司B2B2C模式多元化产品与平台布局竞争力的体现。我们预计,工业互联网、智慧城市、新外贸等新方向的贡献有望有望持续加大,同时国家加大智慧城市投入,将对公司业务形成明显拉动作用。 投资建议 持续看好公司产业互联网B2B2C布局,看好公司未来几年业务高速发展,根据年报上调业绩预期,2020-2021年净利润及新增2022年净利润预期由6.71/9.17亿元上调至7.16/10.27/13.53亿元,使用可比估值法估值合理市值250.6亿元,对应股价36.85元,上调至“买入”评级。 风险提示:电网投资不及预期;互联网电视市场竞争加剧;生活缴费渗透率提升不及预期;软件开发业务进展不及预期;股东较大幅度减持。
朗新科技 计算机行业 2020-04-03 17.90 -- -- 30.96 14.88%
20.57 14.92%
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业绩符合预期。公司发布2019年报,全年实现收入29.68亿元,同比增长11.10%。实现归母净利润10.20亿元,同比增长444.40%。剔除收购邦道科技产生的一次性投资收益4.99亿元后,归母净利润约为5.2亿元,同比增长约178%。利润分配预案为拟每10股转增5股并派现1元(含税)。 现金流大幅增长。1)成本方面,毛利率较去年同期下降5.25pct。2)费用方面,销售费用较去年同期增长27.48%,管理费用较去年同期增长34.74%,研发费用较去年同期增长75.23%。3)现金流方面,全年实现经营性现金流净额5.60亿元,同比增长2696.13%。 B2B2C商业模式优秀践行者。公司全年实现软件服务收入14.09亿元,同比增长45%,总收入占比47%。运营服务收入5.76亿元,同比增长76%,总收入占比19%。智能终端收入8.87亿元,同比下降32%,总收入占比30%。分业务板块来看,1)智慧能源方面实现营业收入11.6亿元,同比增长约40%。公司牢牢把握电力物联网和能源互联网发展机遇,在网上国网、智慧能源服务、物联采集系统、能源大数据、移动互联网应用等方面为客户提供创新的技术解决方案。2)智慧家庭方面,易视腾服务的互联网电视在线用户数超过4500万家庭用户,日活用户数超过2000万户,在中国移动运营商市场份额占比约38%,保持市场领先优势,与互联网电视牌照方和运营商的合作关系进一步加强。易视腾全年实现净利润2.4亿元,同比增长约29%。3)公共服务方面,邦道科技全年实现净利润2.2亿元,同比增长约70%。与支付宝深度协同的公共事业缴费云平台累计用户数超过2.7亿户,日活跃用户数超过1000万户,连接的公共服务机构超过4000家,保持市场领先地位。在互联网运营方面,实现收入超过1亿元,成为公共服务行业互联网运营的创新者与领跑者。 投资建议:预计2020~2021年EPS分别为1.05元、1.48元,维持“买入-A”评级。 风险提示:多元化经营对管理带来挑战;市场竞争加剧。
朗新科技 计算机行业 2020-04-03 17.90 -- -- 30.96 14.88%
20.57 14.92%
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一事件概述公司发布 2019年年报,在完成了对邦道科技和易视腾科技的重大资产重组之后,公司营收 29.68亿元,同比增长 192.3%;归母净利润 10.2亿元,同比增长 663.1%,业绩符合先前披露的业绩快报的预期。 二分析与判断超额完成业绩承诺,未来景气度有望延续易视腾科技 2018年2019年的扣非净利润分别为承诺水平的 115.87%及 103.28%,邦道科技 2018年及 2019年的扣非净利润分别为承诺水平的 115.51%及 165.54%。 邦道科技是支付宝在生活缴费端的重要合作伙伴,19年已有 2.7亿用户,较 18年增长7000万,日活跃用户数超过 1,000万户,流量持续增长有望带来业绩高景气度延续。 易视腾科技在中国移动运营商市场份额占比约 38%,公司 ott 业务收入虽有下降,但分成业务创新业务等利润率较高的业务正稳步发展,整体利润提升。未来支付宝生活缴费互联网电视行业有望加速发展,邦道易视腾将持续受益。 智慧能源业务增速达 40%,营销 2.0和泛在物联网成为未来发展重要动力2019年公司在智慧能源领域实现营业收入 11.6亿元,同比增长约 40%。公司是国内电力营销领域领军企业,有望持续受益于行业高景气。 营销 2.0和泛在物联网成为未来发展重要动力。一方面,营销 2.0是国网 2020年的一项重点任务,预计将继续按计划开展。另一方面,泛在电力物联网有望加速发展。公司是营销领域主要企业,客户覆盖超过 12个省,未来有望充分受益。 三投资建议公司电力信息化业务有望受益于泛在电力物联网的建设;同时生活缴费互联网电视业务有望持续稳定成长。考虑公司收购邦道科技易视腾科技带来的并表影响,以及公司收购邦道科技产生的一次性投资收益(约 5亿元),2019年整体业绩增幅较大。预测公司 2020-2022年 EPS 分别为 1.11/1.43/1.68元,对应 PE 分别为 24X19X16X。公司近三年平均 PE(TTM)为 68X,公司目前 PE(TTM)为 19X,维持“推荐”评级。 四风险提示: 互联网电视发展不及预期,泛在物联网建设不及预期。
朗新科技 计算机行业 2020-03-17 19.71 -- -- 30.96 4.35%
20.57 4.36%
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长期电力营销系统业务积累,行业领先地位稳固。朗新科技具有二十年的电力营销系统业务积累,建立了行业领先地位,是国内最早将信息化与网络技术应用于省级电网营销业务与管理等领域的公司。公司为国家电网、南方电网等电网企业提供营销业务领域信息化全业务链服务,助力电网企业建设“泛在电力物联网”;服务覆盖全国22个省区的电力客户,超过2亿的电力终端用户,推广套装电力营销与采集软件产品至海外10多个国家;为华润燃气、中国燃气、港华燃气等大型燃气企业提供专业的技术与服务。 泛在电力物联网开启国网信息化投资新一轮增长。2019年初,国网首次提出“泛在电力物联网”,2019年7月,国网董事长寇伟提出以更高站位认识建设“三型两网”世界一流能源互联网企业的重大意义。根据国家电网2018年社会责任报告书,2018年国网在通信项目和信息化领域的投资规模分别为64.2亿元和53.4亿元,合计接近120亿元。营销2.0服务于国家电网“三型两网”发展战略,在云计算架构、平台、数据贯通、创新业务应用等方面会全面提升,支撑电网业务与新兴业务协同发展,为朗新未来的业务发展带来新机遇。公司目前在积极参与电力营销2.0的前期工作。 完成对易视腾和邦道的重组,巩固现有业务,进行横向扩展。2019年5月,朗新科技收购易视腾科技96%的股权和邦道科技50%的股权,在产业互联网和家庭互联网领域的业务实力得到较大增强。邦道科技致力于为水、电、燃气、有线电视、通信运营商、公共交通、城市服务及高校教育等行业提供创新型“互联网+”整体解决方案与服务。为2.4亿家庭用户提供互联网生活缴费服务;连接4000多公用事业/公共服务机构,为其提供互联网运营服务。易视腾科技与中国移动、央视旗下未来电视紧密合作,有效服务5000多万新电视家庭用户,出货3000多万台OTT智能终端。完成重组后,上市公司的客户结构从原有的以电网公司及其下属企业为主,扩展至运营商领域,新增互联网电视牌照方以及电信运营商等客户类型;主营业务在原有的基础上新增运营商市场互联网电视业务。此外,易视腾科技所积累的新技术研究和应用能力将提升公司的技术水平。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2019年-2021年营收分别为31.8亿元、53.5亿元、65.4亿元,净利润分别为10.3亿元、7.4亿元、9.9亿元。参考同行业可比公司,我们给予2020年动态PE30-35倍,6个月合理价值区间为32.4-37.8元,给予“优于大市”评级。 风险提示。电力信息化投入不达预期;支付宝线上生活缴费拓展不达预期;中移动互联网电视业务推进不达预期。
朗新科技 计算机行业 2020-02-14 18.96 -- -- 35.90 27.35%
24.15 27.37%
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一、事件概述根据公司官网,公司研发上线 “校园防疫通”,助力学校开展疫情精准防控,确保广大师生安全返校,为师生在校安心学习、生活提供保障。 一、 二、分析与判断 加深城市服务领域布局,公司 C 端服务覆盖面不断扩大学校可通过管理后台实时掌握师生相关信息,包括师生每日健康信息等核心数据,并实现对数据深度分析和可视化呈现,为学校开展疫情防控提供数据支撑。此次产品发布,以及公司之前联手钉钉、支付宝推出“社区防疫通”,都说明公司在城市服务领域的布局不断加深,C 端用户规模有望扩大。 邦道、易视腾业务景气度较高,有望给公司带来持续业绩增量2019年 6月公司完成对邦道科技和易视腾科技的收购。邦道科技是支付宝在生活缴费端的重要合作伙伴,18年已有 2亿用户,流量的持续增长有望带来业绩的高景气度。易视腾科技在中国移动 OTT 终端领域占有率约 20%,未来有望受益于互联网电视行业的发展,同时在线教育需求的提升有望带来 OTT 业务回暖。 2020年泛在物联网加速建设,公司有望充分受益根据相关文件,泛在电力物联网的建设到 2021年初步建成,到 2024年建成,2020年有望加速建设。国网发布的《泛在电力物联网 2019年建设方案》中公布了16项任务,其中至少有四项涉及到营销领域。公司是营销领域主要企业,客户覆盖超过 12个省,2亿的用户,未来有望充分受益于泛在物联网建设全面推进。 二、 三、投资建议电力信息化是公司主要业务之一,有望受益于泛在电力物联网的建设;同时生活缴费、互联网电视业务有望持续稳定成长。考虑公司收购邦道科技、易视腾科技带来的并表影响,以及公司收购邦道科技产生的一次性投资收益(约 5亿元),2019年整体业绩增幅较大。预测公司 2019-2021年 EPS 分别为 1.41/1.12/1.48元,对应PE 分别为 20X、25X、19X。公司近三年平均 PE(TTM)为 68X,公司目前 PE(TTM)为 23X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 三、 四、风险提示:互联网电视发展不及预期,泛在物联网建设不及预期。
朗新科技 计算机行业 2020-01-24 25.00 -- -- 31.75 27.00%
35.90 43.60%
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事件 公司发布业绩预告,预计2019年实现归母净利润9.55-10.1亿元,相比2018年追溯调整后净利润同比增长409.63%-438.98%。 点评 预计三大业务进展良好,符合我们的预期 公司预告2019年实现归母净利润9.55-10.1亿元,其中收购邦道科技产生一次性投资收益4.99亿元,扣除该部分后,预计实现归母净利润4.56-5.11亿元。根据公司此前披露,易视腾、邦道科技重组后口径对应2018年归母净利润3.78亿元,按预告中值同比增长27.91%。 易视腾及电力业务有望受益行业发展趋势 易视腾业务中,终端销售和增值业务有望受益超高清视频产业发展趋势。终端销售来看,随着超高清视频格式的逐渐普及,有望带动机顶盒终端的销售换代;增值业务主要是收视服务之外的付费影视、音乐、培训等应用,随着超高清视频的逐渐推广,家庭观影体验的上升也有望促进公司增值业务快速发展。 电力业务来看,国家电网业绩压力逐渐加大,投资结构有望切换,公司作为电力信息化行业重要参与者,业务有望受益产业演进趋势。2019年是费用高峰,2020费用压力下降后业绩有望进一步释放股权激励角度,按2017年公司股权激励计划,2019年摊销5131万元,2020摊销1900万元;按2018年公司股权激励计划,2019年摊销4699万元,2020年摊销2663万元,可见2020年该项目相关费用同比预计有较大幅度改善。另外,公司2019年进行重组,预计将产生较高中介、服务等费用,2020同比同样预计有较大改善。 投资建议: 公司是电力信息化核心标的之一,业务整合打造B2B2C产业互联网服务商,预计未来几年业务有望保持良好增长。预计2020/2021净利润6.71/9.17亿元,对应P/E24.16/17.68倍,维持“增持”评级 风险提示:电网投资不及预期;互联网电视市场竞争加剧;生活缴费渗透率提升不及预期;股东较大幅度减持。
朗新科技 计算机行业 2019-11-07 23.51 21.63 11.15% 24.40 3.79%
27.52 17.06%
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业绩逼近预告上限,预计是邦道科技业绩较好所致 此前公司预告第三季度归母净利润预计为3214万-3714万元,三季报实际单季度实现3698万元,逼近预告上限,再超市场预期。我们预计主要是由于邦道科技业务超预期所致。邦道科技主要经营支付宝生活缴费业务,随着我国生活用水和燃气信息化的不断发展以及用户习惯的变化,邦道科技业绩正处于高速发展期。 重组改善公司现金流情况,降低收入确认季节性影响 2019年前三季度,公司经营性现金流净额2.38亿元,较去年同期大幅转正。我们认为主要来源于重组并表的两个新版块。除邦道科技主营生活缴费带来稳定现金流外,易视腾主要经营移动旗下互联网电视业务,运营商业务相比传统主业项目回款情况更好。新并入版块有望在增厚公司业绩的同时显著改善公司现金流,降低财务压力。 股东减持属正常行为,短期关注交易风险 公司同时公告股东国开博裕拟减持公司股份不超过6%。国开博裕主要专注一级市场投资,公司上市后投资人退出属正常行为,不代表对公司信心不足,但短期应关注交易风险。 电力板块四季度是收入确认高峰,关注泛在步入招标期增厚公司业绩 根据往年经验,传统电力版块前三季度收入确认比例往往较小,四季度将迎来收入确认高峰。行业来看,9月国网新增信息化设备和服务招标,10月12日召开推进泛在建设电视电话会议,要求确保全年建设目标,均标志着电力信息化行业进入加速建设期。10月14日,国网发布《泛在电力物联网白皮书》,提出到2021年初步建成泛在物联网,预计到20年试点项目将全面铺开。公司有望受益泛在建设浪潮,订单、业绩双增厚。 投资建议:公司是泛在电力物联网建设核心标的之一,重组后业绩大幅提升。我们预计,受益在线缴费渗透率提升,邦道科技将持续高速增长;易视腾电视业务将保持平稳,主业继续受益泛在建设浪潮。本次针对重组后情况调整盈利预测,预计2019-2021年实现净利润10.11亿、6.71亿、9.17亿元,参考业内公司估值,给予公司20年33倍市盈率,对应市值221.4亿,对应股价32.56元,维持“增持”评级。 风险提示:电网投资不及预期;泛在电力物联网落地进度不及预期;互联网电视市场竞争加剧;生活缴费渗透率提升不及预期;股东较大幅度减持。
朗新科技 计算机行业 2019-11-05 22.37 -- -- 24.40 9.07%
26.87 20.12%
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事件:公司2019年三季度报发布,公司前三季度实现营收12.84亿,同比下降7.8%;归属上市公司股东的净利润达到5.95亿元,同比增加2042.41%。其中,扣除收购邦道科技产生一次性投资收益4.99亿元后,归母净利润仍同比增加191.67%。 点评:泛在电力物联网建设利好公司电力信息化业务。朗新科技具有丰富的电力营销系统建设经验,形成核心技术,参与到国家电网提出的“泛在电力物联网”业务应用层。公司为国家电网、南方电网等电网企业提供营销业务领域信息化全业务链服务,市场覆盖率约40%。今年3月8日,国家电网有限公司泛在电力物联网建设工作部署电视电话会议在京召开,根据国家电网的规划,2021年将初步建成泛在电力物联网,实现涉电业务线上率70%,随着线上率的增加,市场对于电力营销系统的需求势必增加,公司长期以来深耕的电力信息化业务将充分受益。 公司长期注重研发,前三季度扩大创新领域。本期研发投入达到2.21亿元,同比增加59.4%,研发投入占总收入比为17.2%。公司后端中后台能力建设上加大了云计算、大数据、物联网和移动应用方面的研究和研发,确保了公司的新技术应用引领能力。 通过收购邦道科技和易视腾科技布局智慧家庭及公共服务领域,对接蚂蚁金服和中国移动。公司在重组之前持有被购买方邦道科技40%的股权,根据公司与易视腾科技和邦道科技签署的《发行股份购买资产协议》及相关补充协议,交易标的资产为易视腾科技96%的股权和邦道科技50%的股权,交易价格37.53亿元,完成后将持有邦道科技90%的股权和易视腾科技96%的股权。易视腾科技是同一控制下的重组合并,其财务报表自成立起并入公司,邦道科技是非同一控制下的重组合并,其财务报表自2019年5月31日起并入公司。 在公共服务领域,邦道科技专注于公用事业互联网服务,为客户提供移动支付云平台,为2.4亿家庭用户提供生活缴费服务。 在长三角核心地区,每天数百万人次通过邦道科技的“Metro大都会”等app进行地铁、公交的扫码通行。朗新科技还与支付宝合作共同推销支付宝网络缴费产品,朗新提供系统服务,支付宝提供支付服务,通过支付宝这个渠道公司在公共服务付费领域的客户将继续增长。2018年邦道科技营收达到2.59亿元,同比增加102%。净利润为1.30亿元,同比增加49%,预计2019年邦道科技的主营业务营收将达到2.85亿元。 在智慧家庭领域,易视腾科技的智能终端业务覆盖面广。作为最早进入互联网电视的服务提供商,与中国移动、央视旗下未来电视合作,经过几年的积累,在互联网电视运营市场取得市场优势。易视腾科技有效服务5000多万新电视家庭用户,出货3000多万台OTT智能终端,进一步提升了用户交互体验。根据中报情况,朗新的视频终端业务收入占比76.44%,易视腾的业务较好的平滑了上市公司的季节性波动。易视腾2018年营收16.56亿元,归母净利润1.88亿元,在并购时易视腾承诺2019-2021年净利润分别不低于2亿、2.5亿和3.19亿元,预计易视腾未来业绩将超过对赌。 公司盈利预测及投资评级:公司作为电力信息化行业的信息化系统的技术与服务提供商,有望在泛在电力物联网建设中充分受益,另外收购标的公司业绩继续高速增长。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为10.17/7.92/10.28亿元,对应EPS分别为1.50/1.16/1.51元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为15/19/15倍。给予“推荐”评级。 风险提示:泛在电力物联网建设不及预期,收购公司业绩无法达到对赌要求,智慧家庭及公共服务领域业务不及预期。
朗新科技 计算机行业 2019-10-31 22.77 -- -- 24.40 7.16%
26.20 15.06%
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业绩符合预期,净利润大幅增长2019 前三季度公司实现营收12.84 亿元(-7.80%),归母净利润5.95 亿元(+2,042.41%),扣非归母净利润-1,694.32 万元(+85.51%);Q3 单季公司实现营收4.90 亿元(-18.45%),归母净利润3,697.53 万元(+71.64%),扣非归母净利润3,398.70 万元(+203.63%)。前三季度营收减少是易视腾科技智能终端出货量减少所致。由于今年公司成功收购邦道科技产生一次性投资收益4.99 亿元,使得前三季度的投资收益达到5.29 亿元(+1067.29%),导致归母净利润的大幅增长,除去这部分影响,归母净利润仍呈现了较大的增幅。 前三季度,公司主营业务受电网招标节奏影响,有所下降,而收购标的邦道科技、易视腾业绩均实现较快增长,大概率完成甚至超出对赌。 泛在物联网招标正式开始,公司传统业务迎来拐点国网公司在今年3 月提出“泛在电力物联网”规划,在2019 年第三批次国网信息化招标中,首次出现了泛在电力物联网示范项目招标,建设序幕拉开。公司作为电网营销系统龙头,在电力业务布局和市场份额方面具有灵性优势,将充分受益于本轮建设浪潮。报告期内,公司在物联采集、客户侧泛在电力发展等方面不断开展创新探索,并积极参与电力公司数字电网、网上国网、泛在电力物联网客户信息系统、综合能源服务发展等重大课题。 重组进军2C 市场,引入蚂蚁金服强强合作公司作为电力、燃气行业营销系统最大龙头,通过收购易视腾科技和邦道科技,并引入战略股东蚂蚁金服,转型进军2C 业务,标的公司业绩均实现高速增长:公司与三股东蚂蚁金服深度绑定,在生活缴费(水电燃气)方面独家合作,邦道科技业绩增长有望大幅超出对赌;易视腾服务了约5000 万互联网电视家庭用户,累计出货OTT 智能终端约3000 万台,运营业务不断增长。 风险提示:泛在物联网投资不及预期;2C 业务拓展不及预期。 投资建议:首次给予“增持”评级。 预计2019-2021 年归母净利润11.23/8.34/11.45 亿元,同比增速740/-26/37%;摊薄EPS=1.65/1.23/1.68 元,当前股价对应PE=14/19/14x。公司传统业务受益于泛在物联网迎来拐点,2C 业务持续高增长可期,首次给予“增持”评级。
朗新科技 计算机行业 2019-04-04 23.70 -- -- 28.30 18.91%
28.18 18.90%
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公司公布2018年年度报告,营收为10.15亿元,同比增长29.70%,归母净利润为1.34亿元,小幅下滑3.92%,原因系18年存在6000万左右股权支付费用,扣除该费用影响后实际业绩为1.91亿元,同比增长30.00%,业绩符合市场预期。 深耕电力信息化建设的行业领先者。公司成立于03年,是国内最早进入电网营销业务与管理业务的企业,同时公司积极拓展业务至水、煤燃气等线上缴费领域。当前公司核心业务为定制软件开发,2011-2018年公司营收稳健增长,复合增速22.27%;提出邦道科技的股权投资收益后,公司2011-2018年业绩复合增速为22.59%。 收购易视腾科技+邦道科技,享受行业快速扩张红利。在互联网电视覆盖率持续增长、公共服务线上支付活跃度快速提升的背景下,公司今年3月公布重组方案,计划收购易视腾科技96%(互联网电视平台OTT)和邦道科技50%(公用事业线上缴费)股份,此举将增厚公司业绩、丰富公司业务结构。 重组后将充分受益于三大高增长行业。泛在电力物联网建设开启,国网信息化投资额预计迎来爆发式增长,公司作为电力营销系统领导者将充分受益;互联网电视覆盖率持续提升,高速增长的用户基数将带动易视腾科技营收业绩快速增长;用户线上缴费习惯逐渐养成,线上缴费总流量及交易笔数高速增长,邦道科技将充分受益于支付宝的海量客群。 投资建议:公司作为公用事业领域信息化的技术及服务提供者,拥有先发优势和成熟运营体系,在泛在电力物联网建设大幕拉开的背景下,将充分受益于电力及燃气等公用事业信息化需求的快速扩张。在不考虑本次重组的条件下,我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.89/3.11/4.41亿元,EPS分别为0.44/0.73/1.03元,对应2019年4月2日收盘价PE分别为54.7/33.2/23.5,维持审慎增持评级。 风险提示:泛在电力物联网建设及投资额不及预期;公司重组不及预期;燃气、水务等公共事业信息化建设不及预期
朗新科技 计算机行业 2019-03-20 23.40 18.29 -- 25.58 8.85%
28.18 20.43%
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电力信息化行业专家,自主创新能力领先 朗新科技是中国专业的公用事业解决方案提供商,业务主要集中于电力系统,核心产品电力营销系统在国网12个省网公司应用,保持40%的高市占率。公司2018年实现10.13亿元销售收入,同比增长29.41%;受股权激励约5900万费用影响,归母净利润同比下降4.9%;还原股权激励费用后归母净利润增速高达37.74%。公司一直重视技术研发,研发投入及技术人员占比较高,毛利率水平高于同业,依托“云、大、物、移、智”等技术和互联网+思维模式,深度介入智能电网和新能源业务领域,实现多项创新应用。2018年新技术订单快速增长,推动公司业务收入和经营利润高增长。 智能电网引领过去十年增长,泛在电力物联网开启新一轮信息化建设浪潮 2010年9月,国家电网公司发布了《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》,标志着我国智能电网建设全面启动,引领了电力行业信息化近十年稳定增长。云大物移等新技术革命推动了电力行业的技术进步和升级,新的行业需求层出不穷。2019年3月8日,国家电网“泛在电力物联网”建设工作部署电视电话会议在京召开。随着泛在电力物联网的建设,接入设备有望持续增加,随之而来对营销系统的要求也显著提升。公司在营销系统领域积累深厚,在海外已经实施营销2.0 系统是海外电力能源运营商转型的得力工具。我们判断泛在电力物联网体系下的新型营销系统与国家电网此前提出的“云大物移智”时代的营销2.0体系在建设目标和内容上有相似之处。目前,公司正在积极参与国网营销2.0的前期工作。 积极开展创新业务布局,收购增强盈利能力 除传统公用事业行业外,公司积极拓展创新业务,目前已经体内孵化了数字城市、新外贸和一带一路、工业互联网、金融科技等多领域创新业务。新外贸和智慧城市等创新业务齐头并进,拓宽营收渠道。2019年3月9日,公司更新了《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》,拟发行股份246,905,253股,作价37.53亿元,收购易视腾科技96%的股权和邦道科技50%的股权。重组完成后,易视腾科技(互联网电视服务商)和邦道科技(移动支付云平台)将成为公司的控股子公司,对公司的营业收入、净利润将产生直接贡献。 投资建议 预计公司2018/2019/2020年归母净利润1.32/1.70/2.37亿元,对应EPS0.31/0.39/0.55元。增发收购后,公司2018/2019/2020年备考净利润3.75/4.74/6.17亿元,我们按照增发前业务净利润测算,公司目标市值119.37亿元,对应发行前目标价27.65元。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:电网投资采购不及预期、创新业务成本费用大幅上升、重组被暂停终止或取消、对赌业绩承诺完成不及预期。
朗新科技 计算机行业 2017-11-22 20.65 -- -- 20.39 -1.26%
20.90 1.21%
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公用事业信息化系统技术与服务提供商 朗新科技是一家专注于公用事业领域业务信息化系统的技术与服务提供商。公司自成立以来,一直把电力行业信息化建设作为企业最重要的发展战略,公司服务于国家电网和南方电网共计22个网省,承建了12个网省的营销系统平台项目,目前市场覆盖全国约40%电力用户。 2017年上半年,公司来自软件开发的收入占比达到76%;另外在后续维护收入方面,公司的收入从绝对数和占比两个方面均呈现逐年上升的趋势,2017年上半年占比为17%。预计和其他行业的信息化进程一样,未来维护服务的收入比重将会不断提升。 电力行业为主,公用事业领域全拓展 公司业务主要集中于电力信息化行业的用电领域,目前纵向上覆盖输电、配电及电力调度智能化业务领域;横向上已进入燃气、水务及其他公用事业领域。 公司在国家电网的统一招标中,先后承担了山东、浙江、湖北、上海、福建、天津等十二个省(直辖市)的全省营销信息化建设。随后,又陆续开拓了重庆、冀北、河南、广西、宁夏、陕西等省电力公司的业务,为超过1.7亿电力用户提供服务。 社保信息化稳步推进,新技术助力社保卡升级 智能电网拉动电力行业新需求。2016-2020年电网总投资为14000亿元,智能化投资为1750亿元,占总投资的12.5%,年均智能化投资为350亿元。 电力行业信息化投资规模保持增长。2016年中国电力行业IT投资规模达到558亿元人民币,较2015年增长20.5%,依然保持着较快的增长规模。预计到2018年,电力行业信息化投资规模将达到804亿元,保持持续稳定增长态势。 电力行业IT解决方案市场广阔。预计到2018年这一市场规模将达到156.6亿元。2013至2018年电力行业解决方案市场的年复合增长率为12.6%。 盈利预测与估值 我们预测公司17-19年实现营业收入8.61亿、9.89亿,11.33亿,净利润1.41亿、1.67亿,1.87亿,EPS分别为0.35元、0.41元,0.46元,公司三年复合增长率在14.77%。,首次覆盖,给予“增持”评级。
朗新科技 计算机行业 2017-08-11 15.46 -- -- 34.01 119.99%
34.01 119.99%
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公司为公用事业信息化方案专业供应商。2003年成立以来,公司始终专注于电力、燃气等公用事业信息化、技术咨询服务,目前拥有软件开发、维护服务、系统集成设备三大业务板块,其中,软件开发服务业务占比86%,为公司核心业务板块。 电力信息化专业化优势突出,推动公司稳健成长。公司在电力信息化领域深耕20年。目前已为超过1.7亿电力用户提供服务,覆盖电网用户总数的40%以上。“十三五”期间电力信息化拥有千亿空间、维持15%的稳定增长,将带动公司主业稳健成长。 拓宽水务、燃气领域,减少对国家电网依赖度。公司目前已与华润燃气、新奥燃气、蚂蚁金服合作,在水务、燃气、公用事业缴费领域拓展新业务,燃气业务在手订单1.33亿。目前水务、燃气信息化程度低,较电力行业空间更为广阔;同时,公司进军其他公用事业板块也可减弱对国家电网的依赖度,提高公司发展的稳定性。 募集资金集中投向主业,提高公司竞争实力。本次募投项目的实际资金需求为8.45亿元,其中7.07亿元投向电力营销、公用事业运营管理、智能电网与大数据的建设项目,着力提升公司的公用事业信息化实力。 盈利预测:预计公司2017-2019年净利润分别为1.42、1.61、1.84亿元,EPS分别为0.35、0.40、0.45元,对应PE为40.2、35.3、31.0倍,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:1、营业收入集中的风险;2、行业竞争加剧的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名