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邓文鑫

西南证券

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润和软件 计算机行业 2024-05-10 22.59 27.20 33.27% 23.27 3.01%
23.34 3.32% -- 详细
事件:公司发布]2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年全年实现营业收入31.1亿元,同比增长4.4%,实现归母净利润1.6亿元,同比增长55.2%,实现扣非后归母净利润5609.7万元,较上年同期实现大幅扭亏。2024年Q1,公司实现营业收入7.7亿元,同比增长4.5%,实现归母净利润2563.2万元,同比减少29.4%,实现扣非后归母净利润2056.2万元,同比增长22.8%。 创新业务高速增长,盈利重回上行通道。公司重点拓展围绕鸿蒙、欧拉、AI中枢平台为主的创新业务,商业落地取得积极进展,2023年公司创新业务实现收入4.8亿元,同比增长43.6%,占比提升至15.5%;伴随高附加值、高毛利的创新业务快速发展,有望成为公司新一轮成长周期的重要动力。利润端看,公司人才梯队建设逐步完善,员工人数保持稳定,人效提升明显,费用率逐步下降,助力公司利润弹性释放。2024年Q1归母净利润同比下滑,主要系上年同期公司存在转让参股公司部分股权的非经常性投资收益,排除该因素影响,公司扣非后归母净利润同比增长22.8%,盈利能力保持向上趋势。 鸿蒙生态加速进行时,公司占据关键卡位步入收获季。深圳市工信局、政数局联合印发《深圳市支持开源鸿蒙原生应用发展2024年行动计划》,在典型场景、人才吸引、资金支持等方面给出细化指引,全方位加速鸿蒙生态的搭建。同时,华为在鸿蒙生态春季沟通会上宣布,当前设备接入数量已经超过8亿台,已有4000+APP宣布加入“纯血”鸿蒙生态进行原生版应用的开发,较年初的200+APP数量实现了20倍增长,鸿蒙生态版图正爆发式扩张。公司作为鸿蒙生态核心共建单位,累计为OpenHarmony主仓贡献52万+行代码,位列生态伙伴前三,有望顺应鸿蒙生态加速东风,迎来黄金发展机遇。1)开源鸿蒙方面,公司面向电力、金融、医疗、教育等多个领域推出7款基于OpenHarmony的软件发行版操作系统HiHopesOS并落地商用,充分彰显领先实力。2)纯血鸿蒙方面,公司与鸿蒙生态服务公司签署合作协议,获得华为“HarmonyOS开发服务商”授牌,将拥有华为授权的原生应用开发API和SDK包、单框架开发样机等技术资源,并推出鸿蒙原生应用开发一站式解决方案,包括人才赋能、咨询使能、开发交付三大模块,加速千行百业应用鸿蒙化进展。 战投引入南网数研院,与蚂蚁数科合作发布mPaaS移动应用开发产品。在公司擅长的电力和金融领域,“开源+纯血”鸿蒙商业进展加速。1)电力领域:2023年10月,南方电网正式发布国内首个电力物联网操作系统“电力鸿蒙OS”,公司作为核心共建伙伴出席;2024年3月,公司控股子公司广州润和通过增资扩股的方式引入南网数研院作为战略投资者,本次增资扩股完成后,南网数研院将持有广州润和34%的股权,双方将进一步进行技术、渠道、战略协同,助力行业客户构建电力物联网统一操作系统新业态。2)金融领域:2024年4月,润开鸿与蚂蚁数科举行战略合作签约仪式并发布基于鸿蒙的mPaaS移动应用开发产品,该产品提供完整的金融移动应用工程模板,包括mPaaS全面集成、15+的金融业务组件、基于HarmonyOSSDK原生组件或应用SDK以及完整金融业务全流程实例,支持金融客户快速开发鸿蒙原生功能和适配H5微应用,为行业鸿蒙原生应用提供“交钥匙”解决方案。盈利预测与投资建议:公司是“鸿蒙+欧拉”生态的第一梯队厂商,下游多领域落地进度领先,伴随鸿蒙Next生态的加速扩张、CentOS停服带来的国产迁移机遇等,公司高附加值、高毛利的创新业务占比有望迅速提升,带来利润快速修复。给予2024年80倍PE,目标价27.20元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:政策推进力度不及预期;AI研发进展不及预期;鸿蒙、欧拉生态拓展不及预期;行业竞争加剧等风险。
科远智慧 计算机行业 2024-04-29 16.24 25.00 40.92% 19.75 21.61%
19.92 22.66% -- 详细
事件:公司发布] 2023年年度报告及 2024年一季度报告。 2023年全年实现营业收入 14.1亿元,同比增长 21.9%, 实现归母净利润 1.6亿元,上年同期为-4.3亿元; 实现扣非后归母净利润 1.2亿元, 上年同期为-4.6亿元。 2024年 Q1,公司实现营业收入 3.6亿元,同比增长 30.1%,实现归母净利润 4280.0万元,同比增长 322.2%,实现扣非后归母净利润 3823.9万元,同比增长 363.0%。 轻装上阵成效显著, 盈利重回上行通道。 公司 2022年将生物质发电项目进行停产处置后轻装上阵, 剔除该业务板块影响因素后, 收入端看, 2023年公司工业自动化、信息化与智能化业务实际增长 32.9%,重回高速增长区间。 利润端看,公司在 2021年进行大幅团队扩充后员工人数保持相对稳定, 人才梯队建设逐步完善,人效提升明显, 2023年毛利率达到 39.2%,同比提升 1.36pp,助力公司利润弹性释放。 重点项目捷报频传,订单加速进行时。 公司作为国内 DCS 的领先厂商,在 2010年便率先开启关键部件国产替代的研发工作, 2020年即推出全面自主可控的NT6000系统,并在百万机组、燃机控制系统等领域实现行业国产化首突破,标杆项目示范效应明显。 根据公司微信公众号, 2024年以来,公司助力大唐延安发电有限公司 2×660MW 机组圆满“双投”,又接连中标大唐秦岭 7号 660MW机组、大唐吕四港 1号 660MW 机组、大唐黄岛 6号 680MW 机组、大唐托克托五台 600MW 机组、大唐王滩两台 600MW 机组等多个 DCS 系统自主可控改造项目,以及大唐陡河 2×660MW、云南能投 1×700MW、广东粤电 2×1000MW等多个新建扩建机组自主可控 DCS 系统项目,订单呈现进一步加速趋势。 持续拓展智能制造业务边界, 远期空间广阔。 公司在流程工业自动化、智能化深耕多年,业务涉及仪器仪表、 DCS/PLC控制系统、实时数据库、管理信息系统、智能决策系统等工业互联网全线软硬件产品,并以能源行业为基础,结合各行业的 Know-How 不断拓展业务边界。此外,公司持续海外布局,在巴基斯坦、迪拜、匈牙利等国家陆续落地能源、化工、冶金、建材行业的项目,海外市场品牌影响力不断提升。我们认为,在“工业 4.0”、“中国制造 2025”等大背景下,公司前瞻布局工业智能化业务,完成工业软件应用水平的提升与高价值使用场景的拓展,有望进一步打开远期成长空间。 盈利预测与投资建议: 公司是流程工业自动化综合解决方案的第一梯队厂商,在能源行业优势明显,伴随下游火电领域自主可控替换加速,业绩有望迎来高速增长。预计 2024-2025年公司 EPS 分别为 1.00元、 1.30元、 1.66元, 给予2024年 25倍 PE,目标价 25.00元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 政策推进力度不及预期;行业竞争加剧等风险。
朗新集团 计算机行业 2024-04-10 11.06 16.28 93.12% 11.63 2.20%
11.30 2.17%
详细
事件:公司发布2023年年度报告,全年实现营业收入47.3亿元,同比增长3.9%,实现归母净利润6.0亿元,同比增长17.4%,实现扣非后净利润5.3亿元,同比增长33.6%。 利润恢复明显,双轮驱动业绩拐点来临。单四季度看,公司延续经营修复态势,实现营业收入21.3亿元,同比增长9.1%,实现归母净利润4.0亿元,同比增长75.8%。全年看,公司费用成本得到优化,毛利率达到40.8%,同比提升1.53pp,我们判断系公司主动收缩非电网数字化业务,叠加互联网电视平台业务平稳发展,低毛利的智能终端业务占比下降所致,整体盈利能力提升明显。 新一轮系统建设稳步推进,能源数字化稳健增长。报告期内,公司能源数字化业务实现收入23.2亿元,同比增长7.5%。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等推广、建设和运营工作,市场地位进一步巩固并增强,其中营销2.0系统完成在上海、山西、湖北、河南、河北等省的上线,同时在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案,并加强与大模型结合的探索和研发。伴随电网数字化投入的持续增加,公司有望深度参与核心系统的建设与后续运营,迎来稳健增长机遇。 多场景开花,能源互联网延续高增。报告期内,公司能源互联网业务实现收入15.3亿元,同比增长39.0%,其中“新电途”聚合充电量达40亿度,同比翻倍,且营销补贴效率不断提高。此外,公司于8月30日中标《东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目合同》,项目金额6.1亿元,公司紧抓“车能路云”城市治理新模式,充分发挥在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势,并以此为标杆案例向多个省市拓展。虚拟电厂方面,公司光伏云平台接入容量约4GW,已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度电力交易合约突破2.5亿度。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为0.67元、0.82元、0.99元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦,有望实现恢复性增长,能源互联网业务呈现多点开花,渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放,给予2024年25倍PE,目标价16.75元,维持“买入”评级。 风险提示:电力数字化项目推进不及预期、充电平台市占率提升不及预期、行业竞争加剧等风险。
道通科技 计算机行业 2024-04-04 20.71 -- -- 28.05 33.51%
27.87 34.57%
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事件: 公司发布 2023年年度报告,实现营业收入 32.5亿元,同比增长 43.5%,实现归母净利润 1.8亿元,同比增长 75.7%,实现扣非后净利润 3.7亿元,同比增长 262.5%。 逐步走过转型阵痛期,盈利能力修复明显。 公司 2023年存在 1.85亿非经常性损失,主要系此前与诉讼达成和解后支付的一次性费用,当前公司已和第三方数据公司签订合约,不利因素得到出清。成本端看,公司 2023年毛利率为 54.9%,同比下滑 2.12pp,主要系公司充电桩业务快速放量,产品结构有所调整所致,传统业务毛利率均呈同比提升趋势。 费用端看,公司已逐步走过转型阵痛期,2023年公司研发费用率为 16.5%,同比下降 8.32pp,控费成效开始显现,盈利能力得到明显修复。 充电桩实现销售突破,传统业务需求回暖。 公司新能源充电桩业务开始放量,2023年全年实现收入 5.7亿元,同比增长 493.2%。报告期内公司发布超高功率超充桩、小直流桩、商用交流桩等多款新产品,成功签约多家全球排名前 50的大型企业客户,在北美、欧洲等多地区均实现销售突破。同时,伴随海外需求回暖,公司传统业务实现收入 26.5亿元,同比增长 24.2%,其中 ADAS 产品收入 3.1亿元,同比增长 75.3%, TPMS 产品收入 5.3亿元,同比增长 29.3%。 公司根据用户需求持续升级迭代方案, 传统产品竞争力稳固。 体系搭建完善, 美国工厂已经投产。 公司充电桩产品在性能方面可全面对标ABB、西门子等国际领先企业,在供应链管理、智能化交互等方面甚至更具优势;与国内布局出海的其他桩企相比,公司在海外渠道把控、运营经验以及品牌影响力等方面则有更深的积累,同时构建起充电云平台功能矩阵,包含充电运营、远程运维、充电 APP 等。 此外, 2023年年底,公司美国工厂已经正式建成投产, 后续有望降低《基础设施法案》带来的供应链风险,迎来产品规模化放量拐点,实现爆发式增长。 盈利预测与投资建议。 考虑到海外充电桩供需缺口巨大,伴随公司产能及渠道搭建成熟,后续有望快速落地放量形成规模效应; 并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱, 正面向新需求进行持续迭代。 我们对公司后续成长性看好, 预计 2024-2026年 EPS 分别为 1.20元、 1.50元、 1.86元, 维持“买入”评级。 风险提示: 国际贸易形势恶化风险;汇率波动风险;原材料价格上涨风险; 供应链风险;行业竞争加剧风险等。
金山办公 计算机行业 2024-03-29 292.71 -- -- 318.58 8.84%
324.42 10.83%
详细
事件:公司发布2023年年度报告,全年实现收入45.6亿元,同比增长17.3%;实现归母净利润13.2亿元,同比增长17.9%;实现扣非后归母净利润12.6亿元,同比增长34.5%。 Q4经营快速回暖,合同负债大幅增长。单Q4看,公司实现收入12.9亿元,同比增长18.0%,环比增长17.1%;实现归母净利润4.2亿元,同比增长39.4%,环比增长37.0%,经营情况快速回暖。同时,截至报告期末,公司合同负债+其他流动负债+其他非流动负债金额为26.4亿元,较三季度末大幅增长4.1亿元,公司会员体系调整成效已经初步显露,后续红利有望释放。 双订阅继续高速增长,授权业务短期承压。分业务看,1)2023年C端订阅收入为26.5亿元,同比增长29.4%,主要产品月度活跃设备数为5.98亿,同比增长4.4%,其中WPSOfficePC版月度活跃设备数2.65亿,同比增长9.5%,累计年度付费个人用户数达到3549万,同比增长18.4%。2)B端订阅业务实现收入9.6亿元,同比增长38.4%,公司全新升级的WPS365面向组织级客户提供内容创作、办公协作等能力,在党政、教育、金融等各领域广泛复制下沉。 3)机构授权业务实现收入6.5亿元,同比下滑21.6%,主要系下游信创产业进度波动影响。4)互联网广告及其他业务收入2.9亿元,同比减少6.1%,公司维持原有战略逐步收缩并于2023年12月正式关停国内第三方商业广告业务,同时海外业务保持稳定增长。 AI产品商业化进程加速推进,有望逐步贡献增量。公司WPSAI持续进行功能迭代升级,并于2023年Q4完成备案且正式开启公测,后续有望于2024年Q1正式完成商业化定价。伴随Kimi等国产大模型的技术突破,我们认为后续AI应用商业化进展有望加速,结合公司在中文办公场景的深厚积累与海量用户基数,公司产品在AIGC赋能下付费渗透率和ARPU具备广阔提升空间。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为3.64元、4.67元、6.16元,对应动态PE分别为88倍、68倍、52倍。考虑到公司AI产品商业化落地在即,后续有望带动量价齐升,增长空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示:付费转化率提升不及预期、信创节奏推进不及预期、AI产品落地效果不及预期等风险。
海光信息 电子元器件行业 2024-02-27 80.18 106.11 36.32% 90.26 12.57%
90.26 12.57%
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事件:公司发布2023年年度业绩快报,预计全年实现营业收入60.1亿元,同比增长17.3%;实现归母净利润12.6亿元,同比增长57.1%;实现扣非归母净利润11.4亿元,同比增长51.7%。Q4。单季度收入创新高,盈利能力不断增强。单Q4看。公司实现收入20.7亿元,同比增长58.5%;实现归母净利润3.6亿元,同比增长138.3%,实现扣非归母净利润3.0亿元,同比增长108.3%。公司单季度收入创新高,同时伴随公司销售规模的扩大,毛利率进一步提升,助力利润弹性释放。AIGC发展势不可挡,自主算力迎黄金发展阶段。OpenAI最新发布视频生成模型Sora,规模法则下算力需求仍旧旺盛;同时,伴随2023年10月美方进一步加严对人工智能相关芯片的对华出口限制,自主算力的重要性和紧迫性再次提升。2024年2月19日,国资委召开人工智能专题推进会,提出央企要加大投入基础底座建设,加速建设智算中心等举措。公司作为国内稀缺的CPU+DCU涉及厂商,后续代际产品在性能、生态、自主可控程度等各方面的竞争壁垒有望进一步加强,助力公司实现中长期高质量成长。启动回购计划,彰显发展信心。公司于2024年2月22日发布回购公告,拟以自有资金回购部分股份,后用于股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不低于3亿元,不超过5亿元;回购价格不超过107.95元/股,预计回购股份占公司总股本的比例0.12%-0.20%。盈利预测与投资建议。 预计公司2023-2025年EPS分别为0.54元、0.73元、0.98元。公司为国内稀缺的CPU+DCU设计厂商,“性能+生态+安全”的竞争优势稳固,有望顺应当前自主可控+AI技术突破的产业趋势,继续扩大市场份额,实现业绩爆发,给予2024年30倍PS,目标价106.27元,维持“买入”评级。风险提示:研发进度或不及预期;供应链风险;行业竞争加剧风险等。
新国都 电子元器件行业 2024-01-26 19.10 -- -- 23.82 24.71%
25.28 32.36%
详细
事件:公司发布2023年年度业绩预告,公司预计2023年全年实现归母净利润7.0-8.0亿元,同比增长1463.2-1686.5%;预计实现扣非净利润6.5-7.5亿元,同比增长252.8-307.0%;若剔除2022年商誉减值计提和营业外支出中资金退还支出影响,则预计2023年归母净利润增速约为94.7%-122.6%。 毛利率继续上行,带动利润高增。公司2023年“收单+终端”毛利结构大幅优化:1)收单行业整体费率提升,叠加子公司嘉联支付的渠道成本支出下降,同时补贴投入有所减少;2)公司继续大力拓展高毛利的海外电子支付设备业务,支付硬件海外营收和利润同步增长。 收单流水12月已重回增势,后续行业格局有望向龙头集中。公司2023年收入同比有所下滑,我们判断主要受自身风控合规策略调整影响,收单业务处理交易流水量下滑所致;但随着第四季度嘉联支付收单产品线大批量出货,12月份月度流水实现环比增长。同时,伴随行业监管政策的逐步明晰,行业格局有望迎来进一步出清,公司后续或重新调整经营拓客策略,预计2024年收单业务流水重回增长趋势。 海外AIGC持续变现,布局多模态打造成长动力。公司的AI业务在技术研发和商业化运作已取得初步成绩,参股子公司DuaityInteigenceLimited面向海外市场推出的多款工具类应用功能持续迭代,下载量持续攀升,带动公司投资收益同比增长。此外,公司10月份与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司,组建人工智能研究团队,开展通用智能体(GeneraPurposeAIAgent)技术研发,发展多模态AI产品。公司未来将继续积极投入资源,大力支持AI业务创始团队的业务运作和市场拓展,创造额外成长动力。 盈利预测与投资建议。公司凭借在电子支付行业的全产业链布局,海外“支付+终端”业务拓展迅速;同时,国内收单行业进入提费增质阶段,公司有望调整经营拓客策略,紧跟行业提费趋势,具备较大利润弹性,维持“买入”评级。 风险提示:线下消费复苏或不及预期;商誉减值风险;汇率波动风险;行业竞争加剧风险等。
创业慧康 计算机行业 2023-10-30 7.16 9.18 184.21% 7.96 11.17%
7.96 11.17%
详细
事件:公司发布2023 年三季度报告, 前三季度公司实现营业收入 11.6 亿元,同比增长 1.6%, 实现归母净利润 9138.0 万元,同比减少 46.5%; 单三季度实现营业收入 4.5亿元,同比增长 26.3%,实现归母净利润 6737.3万元,同比减少 2.9%。 收入修复明显,利润短期承压。 收入端看,伴随下游医院需求逐步起量,项目推进恢复常态化, 2023 年公司 Q1、 Q2、 Q3 单季度收入增速分别为-24.7%、12.1%、 26.3%, 呈现逐季加速态势。 利润端看, 公司前三季度毛利率为 52.7%,同比下滑 2.49pp,主要系部分大型医院项目的硬件占比有所提升; 前三季度销售、管理、研发费用率分别为 8.1%( -0.04pp)、 15.9%( +2.52pp)、 15.3%(+2.10pp), 主要系存在股权激励摊销,叠加公司加大 AI、 CTasy 等产品研发,致使利润端表现短期承压。 行业加速出清,头部效应显现。 过去我国医疗 IT格局较为分散,而困境后中小厂商开始加速出清,大浪淘沙后竞争格局有望明显改善。同时,公司与飞利浦的合作进程加速,新一代 Ctasy 产品的研发工作正有条不紊推进,并已经在试点项目的接洽和规划,后续双方将重点进行市场开拓工作。此外,公司联合浙大计算机创新技术研究院推出慧康-启真大模型和慧意 GPT,不断迭代强化 AI+医疗能力,综合竞争力不断加强。 Hi-HIS 进入集中交付周期, 有望助推业绩释放。 公司 Hi-HIS 系统完成在台州恩泽医疗中心“四院五区” 的全面上线,项目涉及智慧服务、只会临床、智慧管理等 7 大类 262 个子项,显著提升业务系统响应速度,助力台州医院通过电子病历六级、互联互通成熟度评价五乙评测。标杆项目的上线,代表公司已形成一整套系统化、可复制的 Hi-HIS 客户化开发、高效部署机制,推动 Hi-HIS 向敏捷交付的方向迈进。根据创业慧康官方公众号,当前已有数十个 Hi-HIS 项目陆续进入交付周期,凭借云原生、微服务等产品优势,公司业绩有望持续释放。 盈利预测与投资建议: 伴随下游医疗系统的需求恢复,公司新一代 Hi-HIS 系统进入敏捷交付阶段, 后续有望快速全面铺开,助推业绩逐季释放, 给予 2024年40 倍 PE,目标价 9.20 元, 维持“买入”评级。 风险提示: 政策推进力度不及预期、 医院内生改革动力不足、 新品研发进度不及预期、 行业竞争加剧等风险
朗新集团 计算机行业 2023-10-30 18.12 25.51 202.61% 19.38 6.95%
19.38 6.95%
详细
事件: 公司发布 2023年三季度报告, 前三季度实现营业收入 26.0亿元,同比减少 0.1%,实现归母净利润 2.0亿元,同比减少 28.7%,实现扣非后净利润 1.7亿元,同比增长 0.9%。 三季度利润恢复明显, 双轮驱动业绩拐点来临。 公司单三季度经营显著修复,实现营业收入 10.9亿元,同比增长 9.8%,实现归母净利润 1.2亿元,同比增长22.7%,实现扣非后净利润 1.1亿元,同比增长 62.6%,业绩表现超出市场预期。 前三季度毛利率达到 44.8%,同比提升 3.26pp,我们判断系公司主动收缩非电网数字化业务,叠加互联网电视平台业务平稳发展,智能终端业务影响减弱,盈利能力提升明显。 新一轮系统建设稳步推进,能源数字化恢复增长。 报告期内,电网相关的能源数字化业务保持 20%的收入增长。 公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等推广、 建设和运营工作,市场地位进一步巩固并增强,伴随标杆项目的上线,后续实施交付进程有望加速。 多场景开花, 能源互联网延续高增。 报告期内,公司能源互联网业务收入同比增长超过 33%,其中“新电途” 聚合充电量近 30亿度,充电服务收入同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高。 此外, 公司于 8月 30日公告重大合同,中标《东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包 EPC 项目合同》,项目金额 6.1亿元。公司将负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,推动“车能路云”城市治理新模式,成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例,充分体现了朗新科技在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势。 盈利预测与投资建议。 预计 2023-2025年公司 EPS 分别为 0.75元、 1.05元、1.34元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦,有望实现恢复性增长, 能源互联网业务呈现多点开花,渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放, 给予 2024年 25倍 PE,目标价 26.25元,维持“买入”评级。 风险提示: 电力数字化项目推进不及预期、 充电平台市占率提升不及预期、 行业竞争加剧等风险。
中科曙光 计算机行业 2023-10-30 35.32 -- -- 41.66 17.95%
43.00 21.74%
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事件:公司发布2023年三季度报告,前三季度实现营业收入77.6亿元,同比增长5.0%,实现归母净利润7.5亿元,同比增长14.8%;单三季度实现营业收入2.4亿元,同比减少0.27%,实现归母净利润2.1亿元,同比增长20.1%。 盈利能力持续提升,筑基数字中国成长性凸显。算力国产化大背景下,公司持续突破高端计算机核心关键技术,自研产品比例不断提升,前三季度毛利率达到25.9%,同比提升1.79pp;销售、管理、研发费用率分别为5.9%(+0.82pp)、2.5%(-0.37pp)、11.1%(+0.54pp),盈利能力进一步提升。此外,公司为中科系高性能计算龙头,旗下拥有海光信息、曙光数创、中科星图、曙光云等多项优质资产,为公司业绩增长贡献持续的动力。 AI动技术突破拉动智算需求,公司全栈布局深度受益。当前人工智能发展进入大模型驱动的全新时代,需要超大规模算力以支撑大量参数和数据的训练。曙光在智能计算产业深度布局,建立了完备的AI核心技术体系,完成了包含核心部件、基础设施硬件、5A级智算中心、人工智能管理平台及软件在内的诸多创新,助推“悟道”、“紫东太初”等多类大模型训练调优,形成了算力供给、算法优化、数据服务及行业应用在内的全场景人工智能计算服务。当前公司已在全国7个省市规划落地智算中心,提供全精度智能算力供给,能够满足训练、推理、数值模拟等不同需求,助推AI产业生态百花齐放。 掌握全国领先算力资源,打造一体化算力服务平台。六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》,明确对算力网络的建设提出更高要求。公司依托“芯—端—云”的全产业链布局,参建、运营和管理近百家先进计算中心、智算中心、云中心等,具备行业领先的计算资源。公司自2019年开始构建全国一体化算力服务平台,将“算力、存储、网络、数据”等分布资源整合,通过统一算力标准与接口,将算力应用封装打包,实现通用、智能算力的灵活调度,服务场景包括大规模科学计算、深度学习训练和推理、工业计算等,有望深度受益于数字中国及人工智能的发展浪潮。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS分别为1.31元、1.70元、2.11元。公司作为国内核心信息基础设施的领军企业,有望深度受益于数字中国推进、AI技术兴起等带来的算力需求爆发,维持“买入”评级。 风险提示:信创产业推进或不及预期;供应链风险;行业竞争加剧风险;参股子公司利润或不及预期等。
新国都 电子元器件行业 2023-08-17 24.42 -- -- 26.30 7.70%
26.35 7.90%
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事件:公司发布2023年半年度报告,实现营业收入19.6亿元,同比下降7.7%;实现归母净利润3.3亿元,同比增长71.0%;实现扣非净利润3.1亿元,同比增长106.7%.收单流水短期下滑,海外终端快速放量。1)收单业务方面:报告期内受到牌照续展因素和自身风控合规策略的调整,公司2023年上半年实现收入13.4亿元,同比下降19.0%,累计处理交易流水约1.08万亿元,同比下降19.4%。嘉联支付《支付业务许可证》已于2023年7月获得续展,后续或重新调整经营拓客策略,收单业务收入及流水有望呈现逐季加速的态势。2)终端业务方面:2023年H1实现收入5.0亿元,同比增长56.9%,其中海外市场实现收入4.7亿元,同比增长77.4%,海外出货量达342.8万台,同比增长422.5%。 毛利率回暖明显,带动利润高增。公司2023年H1毛利率达到34.1%,同比提升10.12pp,其中:1)子公司嘉联支付的渠道成本支出下降,同时补贴投入有所减少,收单业务毛利率达到28.8%,同比提升8.83pp;2)公司继续大力拓展高毛利的海外电子支付设备业务,硬件业务毛利率达到45.0%,同比提升4.25pp。“收单+支付”毛利结构大幅优化下,公司利润实现高速增长,其中Q2单季度实现归母净利润2.0亿元,同比增长93.6%,环比增长50.8%。 海外布局空间打开,AIGC创造额外成长动力。公司海外“支付+终端”布局进展迅速,子公司新国都欧洲已于2022年3月获得获批准授予支付机构经营许可证,目前欧盟收单业务运营团队已经初步组建,相关产品服务体系正在逐步推进落地中,预计年内可在欧盟市场落地收单业务。此外,公司的AI业务在技术研发和商业化运作已取得初步成绩,未来将继续积极投入资源,大力支持AI业务创始团队的业务运作和市场拓展,创造额外成长动力。 盈利预测与投资建议。公司凭借在电子支付行业的全产业链布局,海外“支付+终端”业务拓展迅速;同时,公司牌照续展正式落地,后续国内收单业务有望迎来“量价齐升”的黄金发展机遇,具备较大利润弹性,维持“买入”评级。 风险提示:线下消费复苏不及预期风险;商誉减值风险;汇率波动风险;行业竞争加剧风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名