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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
美邦科技 基础化工业 2024-05-23 10.58 14.48 61.25% 10.87 2.74%
10.87 2.74% -- 详细
推荐逻辑: 1) ]四氢呋喃三倍扩产满足下游需求,甲苯氧化技改提质增产。 四氢呋喃扩产 3万吨/年进一步满足氨纶领域增长需求;甲苯氧化产品附加值高,有望通过技改方式提质增产。 2) 无汞 PVC催化剂市场空间大。 募投 1000吨/年无汞离子液体催化剂,有望在水俣公约淘汰含汞产品的背景下有效替代电石法PVC催化剂, 迎合中国 PVC行业无汞化的广大市场需求。 3) 合成生物布局深远。 已有工业化阶段 3项、中试阶段 3项及小试阶段 1项,产业化产品即将陆续上市。 LBDO 提纯法路线龙头,四氢呋喃扩产三倍发力氨纶领域。 公司为国内产能最大的以 LBDO 提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一, 较其他工艺路线成本低。 四氢呋喃产品在流通市场市占率达 11.5%, 在 LBDO 提纯法四氢呋喃领域的市场占有率达到 24.4%。募投扩产后,四氢呋喃产能将从 1万吨/年扩至 4万吨/年,新增产能中的一半将面向氨纶领域销售。公司募投产能落地乌海市 BDO园区,区域内 LBDO原材料供应充足,毗邻下游客户,运输成本等有望大幅降低。 募投无汞催化剂项目前景广阔,配套技术成果处于工业化推广阶段。 目前我国PVC 行业主要通过电石法生产,多数仍然采用含汞催化剂,存在严重的汞污染问题,公司募投年产 1000吨无汞离子液体催化剂项目, 能有效替代电石法 PVC含汞催化剂, 应用前景可观。 目前,与该催化剂配套的相关技术成果获得河北省科学技术厅“国际领先水平”认证,已完成工业侧线验证,处于工业化推广阶段。 先发布局合成生物,核心技术人员背景深厚研发实力强。 公司于 2016年开展合成生物领域业务,已开发出生物基尼龙 56、磷酸吡哆醛(PLP)等绿色生物制造技术。实控人中 4人曾长期就职于华北制药;核心技术人员刘东主持、参与国家级及地区级科研项目共计 7项。 在此领域公司拥有已授权发明专利 6件,实用新型专利 3件,在研项目方面处于中试阶段 3项及小试阶段 5项。 盈利预测与投资建议: 预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 0.6/1.0/1.2亿元, CAGR为 75.9%,对应 PE 为 14/8/7倍。考虑到主业已至周期底部,募投项目突破产能瓶颈,无汞催化剂及配套已在工业化推广,合成生物布局深远,业绩有望快速增长。鉴于 25年可比公司平均估值 15倍,考虑到不同市场间流动性差异,我们给予公司 25年 12倍 PE,对应目标价为 14.64元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 主要原材料价格波动风险、创新及新业务拓展不利风险、募投项目产能消化风险、市场竞争加剧风险、产品价格和盈利能力及业绩下滑风险等。
柏星龙 造纸印刷行业 2024-05-21 10.21 14.81 35.87% 11.18 9.50%
11.18 9.50% -- 详细
推荐逻辑:1)核心创意设计能力驱动,“四位一体”高壁垒经营模式历久弥新,]公司以品牌策略规划和创意设计为核心,将品牌形象与文化创意相融合,助力头部消费类品牌客户持续打造市场畅销产品,业务版图遍布全球十几个国家,海外市场放量增长将助推营收规模扩张;2)根据 QYResearch、艾媒咨询数据,全球包装材料行业、我国礼品行业均为万亿元市场,大市场空间下,公司挖掘空间广阔;3)募投建设惠州工厂多基地联动布局,以创意设计和技术研发为核心,通过自产与外协外购经营模式紧抓微笑曲线两端。 十五年深耕创意设计行业,服务覆盖十余个国家及高质量客户群体。核心创意设计能力驱动,公司深耕创意设计行业十五载,以“四位一体”综合服务模式,助力客户优化产品设计、挖掘品牌内涵,打造市场畅销产品,增加产品附加值,业务版图遍布全球十几个国家,服务超 200家消费类头部品牌,揽获 203项专利及 117项国际设计大奖,引领行业潮流。 全球万亿元广阔市场,文创、礼品可挖掘空间充足。根据 QYResearch 数据,2023年全球包装材料市场销售额达 5.5万亿元,预计 2024-2030年 CAGR 为2.2%。据艾媒咨询,2018-2022年,我国礼品行业规模从 8686.7亿元增至 1.2万亿元,预计 2024年行业规模将突破 1.3万亿元。大市场空间下,凭借出色的自主创新能力和高品质客户群体,公司有望受益于行业增长和自身规模扩张。 国内国际品牌联袂,品牌增值能力持续加码。公司以其战略深度整合品牌策划、设计、技术及产品交付,联袂宝格丽、洋河等超 200品牌,拓展五大消费品市场,打造自有 IP“柏叔聊品牌”扩张业务边界,品牌增值服务能力持续突破。 加之多基地协同生产模式优势加码,深化惠州智能制造基地核心,净募资 1.3亿,凝聚高学历创意设计与技术研发团队,以系统化管理与人才优势强化市场地位。 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 55.9/70.9/93.4百万元,CAGR 为 26.6%,对应 PE 为 12/10/7倍。公司募投扩建智能制造基地,海外市场放量,增长可期,同时“四位一体”商业模式有别于可比公司。2024年可比公司平均估值 26倍,考虑不同市场间的流动性差异,我们给予公司 2024年 18倍 PE,对应目标价为 15.48元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游行业周期性风险、市场竞争加剧风险、募集资金投资项目风险。
盛弘股份 电力设备行业 2024-05-20 26.68 40.80 79.89% 27.94 4.72%
27.94 4.72% -- 详细
事件:公司发布]2024年一季报&2023年年报,公司2024Q1实现营业收入6.0亿元,同比上升33.8%;2023年营业收入26.5亿元,同比上升76.4%。公司2024Q1实现归母净利润0.7亿元,同比增长6.0%;2023年实现归母净利润4.0亿元,同比增长80.2%。24Q1净利率较低主要是由于苏州工厂正进行产能爬坡导致费用比较高、同时一季度整体为经营淡季所致。2023年4月,公司发行可转债募集资金用于建设“苏州年产5GW储能设备建设项目”,苏州工厂今年开始会陆续投放产能。 储能:营收占比提升显著,产品储备深厚助力全球化发展。2023年公司新能源电能变换设备业务营收9.1亿元,同比增长255.7%,占营收比重为34.3%,较2022年提升17.3pp。公司PCS产品为业内领先,旗下PWS1-125M为全球首款碳化硅版本工商业模块化储能变流器。公司30-1000kW全功率范围储能变流器产品均已通过第三方认证机构认证,50~250kW系列模块化储能变流器成为全球首款同时满足UL、CPUC和HECO相应规范的大型并网逆变器,公司扎实产品、技术储备有助于公司在海外积极开拓储能业务扩展。 充电桩:业务大幅增长,有望充分受益于国内、欧美充电桩行业高速发展。2023年公司电动汽车充电机务营收8.5亿元,同比增长99.6%,占营收比重为32.1%,较2022年提升3.73pp。公司整桩产品包括直流桩和交流桩、一体式和分体式等多种类型,充电桩模块涵盖15kW、20kW、30kW、40kW等功率等级。公司前瞻布局欧洲充电桩市场,在2021年就推出欧标充电桩,也与英国石油公司达成战略合作;同时,公司也获得美标充电桩认证,逐渐开启美国市场。 费用率管控良好,毛利率小幅下滑主要是储能业务市场竞争加剧。2023年公司期间费用率为24.3%,较2022年下降3.3pp,具体来看,销售费用率为12.5%,较2022年下降1pp,研发费用率为8.7%,较2022年下降1pp,管理费用率为3.6%,较2022年小幅下降0.4pp。毛利率来看,2023年公司毛利率为41%,较2022年下降2pp,毛利率下滑主要是因为储能业务毛利率下滑、且营收占比逐渐提升,但公司净利率水平较2022年同比提升0.33pp,2023年实现净利率15.2%。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为1.70元、2.47元、3.20元,对应动态PE分别为16倍、11倍、8倍。我们认为公司为优质储能pcs及充电桩企业,出海竞争力较强,给予2024年24倍估值,对应目标价40.8元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:海外政策风险,充电桩市场增速或不及预期,市场竞争加剧风险,产能投产或不及预期。
精锻科技 机械行业 2024-05-15 9.45 12.40 47.09% 9.76 3.28%
9.76 3.28% -- 详细
事件:2023年公司实现营收]21.0亿元,同比+16.3%,实现归母净利润2.4亿元,同比-3.9%。分拆单季度看,Q4实现营收6.0亿元,同比+10.9%,环比+7.2%,实现归母净利润0.5亿元,同比-32.6%,环比-17.4%。24Q1公司实现营收5.0亿元,同比+12.4%,环比-15.7%,实现归母净利润0.5亿元,同比+1.8%,环比-5.3%。 23年毛利率承压,24Q1盈利能力环比改善。23年公司毛利率/净利率分别为25.6%/11.2%,同比-2.8pp/-2.5pp。分业务来看,锥齿轮业务毛利率29.6%,同比-3.7pp,结合齿业务毛利率18.8%,同比-0.04pp,总成类业务毛利率24.6%,同比-1.0pp,毛利率整体承压,预计主要受规模效应未充分显现以及产品“年降”影响。24Q1盈利能力有所改善,公司毛利率27.4%,同比-0.7pp,环比+3.3pp;期间费用率15.7%,同比-1.0pp,其中财务费用率为1.9%,同比-1.2pp,主要系增加可转债利息所致(利息收入:本期864.31万元,上期486.73万元)。 总成产品持续放量,新能源布局兑现高业绩。23年公司锥齿轮类/结合齿类/总成类产品收入8.5/2.0/4.1亿元,同比+1.4%/+3.1%/+40.3%。具体来看,总成产品增长强劲,占营业收入比重达19.7%,同比+3.4pp,主要受益于北美大客户项目放量增长以及沃尔沃等客户新项目的进入批量生产。长期看,公司于2023年2月发行可转债募集资金,新募投项目包括年产能180万套的差速器总成项目,建成周期为两年,产能扩张将助力差速器总成业务实现新突破。此外,公司积极拥抱新能源时代并开展相关品类开发与客户拓展,23年新能源车配套产品销量490万件,产销量基本接近1:1,实现收入4.7亿元,占营业收入22.4%,同比+1.3pp。公司23年其他产品类销量同比增长34.5%至1142.5万件,对应收入5.9亿元,同比+36.4%,主要系轴类件、异形件、盘类件等产品客户市场需求增长和新项目进入批量生产,未来有望进一步利好公司业绩增长。 项目储备充足,24年有望兑现不低于25%营收增速。公司年报披露,23年新立项的新产品项目41项;完成样件提交/小批量试生产的项目64项;实现批产的新项目35项,客户覆盖北美、日韩、欧洲等外资客户以及国内的各大主机厂及Tier1的零部件供应商,获得了通用、长城、伊顿、沃尔沃、GKN、ZF、H公司等新项目的定点,今年预计仍有望实现超25%的营收增长。2024年,公司将积极拓展新能源电动车领域和铝合金轻量化领域的新客户新产品;完成泰国工厂一期项目的厂房建设和生产线安装调试;并针对北美及欧洲客户逐步开展当地生产基地的调研规划。伴随公司对海外布局的持续推进,公司业绩有望实现新的突破。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.5/4.0亿元,24-26年归母净利润复合增长率为19.14%,对应PE分别为16/13/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险,原材料价格波动风险,下游客户销量不及预期风险,政策调整风险,地缘政治风险等。
豪能股份 机械行业 2024-05-15 8.63 10.24 23.97% 9.06 4.98%
9.06 4.98% -- 详细
事件:公司发布]2023年报,2023年公司实现营业收入19.5亿元,同比增长32.2%,实现归母净利润1.8亿元,同比下滑13.9%;Q4实现营业收入6.1亿元,同比增长53.2%,环比增长20.1%,实现归母净利润0.3亿元,同比下降29.0%,环比下降46.6%。公司2024年一季报披露,24Q1实现营业收入5.5亿元,同比增长44.2%,环比下滑10.7%,实现归母净利润0.8亿元,同比增长84.2%,环比增长146.9%。 23Q4/24Q1毛利率同/环比持续改善。23年公司毛利率31.1%,同比-3.5pp,对应产品来看,同步器/结合齿/差速器/航空零部件毛利率分别为28.1%/39.1%/-1.9%/47.6%,同比分别-1.0pp/+2.8pp/-5.8pp/-16.7pp,单季度来看,23Q4毛利率为32.8%,同比+1.0pp,环比+3.1pp。受益于公司汽车业务产能释放,24年以来公司毛利率得到持续改善,Q1毛利率36.0%,同比+4.1pp,环比+3.2pp,后续规模效应带来的毛利率改善将进一步支撑公司利润增长。 差速器业务高速增长,积极培育新盈利增长点。23年公司差速器产品快速放量,实现收入2.7亿元,同比+124.5%。客户方面,公司与比亚迪、麦格纳、吉利、舍弗勒、博格华纳、汇川、联合电子、蔚来、理想等客户在新能源汽车用差速器产品方面开展了多项合作,基本实现了对新能源汽车制造商的全覆盖。展望2024年,随着差速器壳体铸造产线调试完成并批量生产,2024年差速器总成销售规模及占比有望进一步快速提升。此外,公司加快推进新能源汽车用空心电机轴、高精密同轴行星减速器的产能产线建设,目前,23年投资建设200万件新能源汽车用空心电机轴可转债项目部分设备已经陆续到位并进行安装调试,伴随后续项目投产,公司配套能力有望得到快速提升,成为公司新的盈利增长点。 出口业务成绩亮眼,航空业务全面推进。23年公司出口业务高速增长,实现营业收入2.4亿元,同比+53.0%,占公司汽车零部件主营业务收入的比例达到14%。当前,公司为麦格纳(欧洲)、采埃孚多个项目全球独家供货商,并出口德国、法国、斯洛伐克、意大利、巴西、土耳其等国,基于公司与麦格纳、采埃孚、GFT等知名客户的良好信任关系,预计公司全球竞争力将不断增强。航空业务方面,23年公司实现营业收入2.2亿元,同比+14.9%。此外,公司在成都经开区为昊轶强提供的厂房已于23年实现量产;新都航空产业园航空零部件研发制造项目已初步形成产能。未来,随着更多新项目的逐渐落地,以及民用航空业务、飞机加改装业务、商业航天业务的进一步拓展,航空航天零部件业务的规模有望持续扩大。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS为0.70/0.83/1.05元,三年归母净利润年复合增速31.24%,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险、主机厂降价导致利润率大幅下滑风险、新业务进度不及预期风险。
新坐标 有色金属行业 2024-05-15 21.21 -- -- 21.68 0.18%
21.25 0.19% -- 详细
事件: 公司发布2023年报, 公司实现营收 5.8亿元,同比+10.7%,实现归母净利润 1.8亿元,同比+18.4%。 分拆单季度看, Q4实现营收 1.6亿元, 同比-6.9%,环比+7.4%,实现归母净利润 0.5亿元,同比+13.9%,环比+20.5%。 公司 2024年一季报披露, Q1 实现营收 1.4 亿元,同比+7.6%,环比-11.8%,实现归母净利润 0.5 亿元,同比+1.2%,环比-2.0%。 公司业绩稳定增长, 24Q1 毛利率环比改善。 2023 公司实现营收 5.8 亿元,同比+10.7%,分产品来看:气门传动组精密零部件收入 4.1亿元,同比+10.0%,气门组精密零部件收入 0.9 亿元,同比+10.7%,其他业务(包括其他精密零部件及冷锻精制线材加工)收入 0.8 亿元,同比+12.6%,各项业务均保持稳健增长。 23 年公司毛利率为 53.3%,同比-1.5pp,分产品来看:气门传动组精密零部件毛利率为 56.2%,同比+3.1pp,气门组精密零部件毛利率为 68.3%,同比+1.5pp, 其他业务毛利率下滑 29.2pp至 18.5%,导致公司综合毛利率有所下滑。24Q1 公司毛利率 51.5%,同比-8.0pp,环比+2.1pp,预计在公司持续修炼内功,降低产品内废率的过程中,公司盈利水平有望保持较高水平。 持续斩获新订单,海外市场拓展显著。 2023年大众全球、 MAN等多个客户新项目量产,公司海外营业收入 2.0 亿元,同比+35.5%,占公司营业收入 34.3%,海外市场发力为公司贡献重要增量。 对应公司海外子公司来看, 欧洲新坐标实现营收 0.9亿元,同比+45.2%, 墨西哥新坐标营收 0.3亿元,同比+93.1%。 此外,公司强有力的产品竞争力帮助公司持续斩获新订单, 2023年公司新获欧洲大众、比亚迪、长城汽车等厂商的新项目定点,为未来业绩增长打下坚实基础。 线材业务加速放量,积极开拓新产品。 湖州新坐标业务改善, 2023 年湖州新坐标实现营收 5822.96 万元,同比+45.7%。 根据年报披露, 湖州新坐标现已给人本、万向等多家轴承生产厂家稳定量供轴承钢线材, 多个不同行业运用的客户审核正有序开展,逐步试制和交付产品,未来线材业务有望加速放量,为公司贡献一定业绩。 此外, 公司正在积极开拓精密零部件在汽车变速器、车身稳定系统、精密电磁阀、热泵系统及热管理集成模块、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、驻车丝杠精密零部件等多领域的运用,目前已成功供货长安福特的变速器零部件、比亚迪的车身稳定系统零部件, 公司成长空间将迎来新突破。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.1/2.6/2.9亿元, 24-26年归母净利润复合增长率为 16.7%, 对应 PE 分别为 14/11/10倍,维持“买入”评级。 风险提示: 市场竞争风险, 原材料价格波动风险,下游客户销量不及预期风险,政策调整风险,地缘政治风险等。
绝味食品 食品饮料行业 2024-05-13 19.76 24.45 52.81% 21.85 7.32%
21.20 7.29% -- 详细
公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营业收入72.6亿元(+9.6%),实现归母净利润3.4亿元(+46.6%),实现扣非后归母净利润4亿元(+54.5%);2024Q1实现营业收入17亿元(-7%),实现归母净利润1.7亿元(+20%)。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币5.00元(含税)。 调整开店策略,注重精耕细作、提升单店。2023年卤制食品销售、加盟商管理分别实现收入60.5亿元(+7.1%)、0.8亿元(+11.4%);2024Q1卤制食品销售、加盟商管理分别实现收入14.1亿元(-9.1%)、0.2亿元(-15.5%)。1)门店数量方面,截至2023年末,门店数量达1.6万家,全年净增加874家,23H2调整门店结构,放慢开店节奏。2)单店营收方面,全年平均单店营收基本持平。 2024年公司开店策略将转向精耕细作、提升单店,保障加盟商的生存质量和盈利水平。 成本逐渐改善,投资收益拉低盈利水平。1、2023年、2024Q1毛利率分别为24.8%(-0.8pp)、30%(+5.7pp),23Q3起成本端逐渐改善。2、2023年销售费用率、管理费用率分别为7.4%(-2.3pp)、6.4%(-1.4pp);2024Q1销售费用率、管理费用率分别为7.9%(+1.1pp)、6.3%(持平),线上渠道费用投放增加。3、2023年投资收益-1.2亿元,拉低整体盈利,净利率4.4%(+1.4pp);2024Q1净利率9.4%(+2.2pp)。 外延投资拓展成长曲线,回购股份彰显信心。1、公司通过网聚资本围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等进行外延股权投资,探索第二、第三成长曲线,致力于构建美食生态圈。2、2023年8月起,公司将在12个月内以2-3亿元自有资金,以不超过50元/股的价格回购公司股份以减少注册资本,彰显公司对自身未来发展的信心。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归母净利润分别为7.8亿元、9.4亿元、10.0亿元,EPS分别为1.26元、1.52元、1.62元,对应动态PE分别为17倍、14倍、13倍。给予2024年20倍PE,对应目标价25.20元,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动;食品安全风险;行业竞争加剧风险。
潍柴动力 机械行业 2024-05-13 17.73 21.28 38.27% 18.31 3.27%
18.31 3.27% -- 详细
事件:公司发布2024年一季报, 24Q1实现营业收入 563.80亿元,同比+5.51%; 环比+5.24%,实现归母净利润 26.0亿元,同比+40.07%,环比+3.44%,实现扣非归母净利润 23.44亿元,同比+34.57%,环比-3.96%。 高利润率产品上量,驱动利润快速增长。 24Q1公司盈利能力同比改善明显,毛利 率 / 净 利 率 分 别 为 22.11%/5.93% , 同 比 +3.41pp/+1.73pp , 环 比-1.55pp/-0.07pp,归母净利润同比+40.07%至 26.0亿元。 预计公司利润同比高增主要源于气体机驱动: 24Q1天然气重卡行业销量达 4.53万辆(来源:第一商用车网,交强险口径),同比+135%, 行业需求爆发利好气体机销量增长。 气体机盈利能力高于燃油机,公司是天然气发动机龙头, 预计气体机对公司的利润贡献较大,也是公司业绩同比增长的重要来源。 产品结构优化有待持续。 气体机: 1)低气价比+低运价=燃气重卡需求有望保持。 截止 24年 4月 30日,液化天然气价仍维持低位,汽柴价比达 0.5,在运价较低的情况下,燃气重卡经济性优势利好燃气重卡销量增长。 2) 南方市场有待拓展: 燃气重卡终端销售区域分布仍呈现不均衡状态, 24Q1河北、山西分别有 0.92万辆、 0.79万辆天然气重卡挂牌上路,销量占比达到 20.4%、 17.4%,南方市场整体销量偏低,后续仍有待开拓。大缸径:公司积极拓展产品海外市场, 23年大缸径销量 0.81万台,其中, M 系列发动机海外收入占比 72.4%,伴随产品力的提升,公司大缸径产品在全球市占率有望继续攀升。 凯傲盈利改善利好公司利润提升。 23年凯傲实现营业收入 875.2亿元,同比+10.8%, 净利润 20.9亿元,同比+336.9%, 预计盈利能力改善主要受无通胀保护订单逐步消化影响, 后续盈利能力持续改善的确定性较高。 公司通过凯傲和德马泰克已构建完整的智能物流体系, 在海外智慧物流需求逐步释放的背景下,凯傲与德马泰克将助力公司后续成长。 盈利预测与投资建议。 预计 24-26年公司实现归母净利润 115.8/136.5/156.7亿元, 对应 PE 为 13/11/10倍, 未来三年归母净利润年复合增速 20.2%, 维持“买入”评级。 风险提示: 行业复苏不及预期、 原材料价格大幅波动、 汇率大幅波动等风险。
盛航股份 公路港口航运行业 2024-05-13 18.62 21.45 30.95% 19.29 3.60%
19.29 3.60% -- 详细
事件: 盛航股份 公布 2023年年度报告以及 2024年第一季度报告。 2023年公司实现营业收入 12.6亿元,较上年同期增长 45.3%,其中,实现化学品运输收入11.4亿元,较上年同期增长 52.8%,占比达 90.7%;实现油品运输收入 1.2亿元,较上年同期增长 33%,占比为 9.2%。 2023年全年公司实现归母净利润 1.8亿元,归母净利率为 14.4%,较 22年下降 5pp。 2024年一季度公司实现营收3.8亿元,同比增长 29.3%,实现归母净利 0.5亿元,归母净利率为 12.5%。 内贸危化运输稳中有升,外贸业务不断拓展。 2023年度实现内贸液体化学品水路运量 497万吨,较上年同期增长 5.1%,公司在国内沿海散装液体化学品水路运输领域的市场占有率稳中有升。 2023年度实现内贸油品水路运量 59万吨,较上年同期增长 7.7%,公司在内贸成品油水路运输的服务能力进一步增强;公司持续扩大在国际危化品运输业务中的运力投放,公司外贸业务运输航线不断向东南亚、东北亚、印度区域拓展, 2023年全年实现外贸危险品运量合计 121万吨,较上年同期增长 2462.5%,公司在外贸液体危险品运输市场中的竞争力大幅提升。 行业整体运力有序增长,公司运力结构不断优化。 截至 2023年末,沿海省际化学品船(含油品、化学品两用船)共计 292艘、 149.2万载重吨,较 2022年底增加 5艘、 9.3万载重吨,吨位增幅 6.6%,宏观调控下,行业整体运力有序增长。公司通过新增运力申请及购置市场存量船舶的方式逐步扩大运力规模,截至2023年末,公司控制的内外贸船舶共 40艘(含购置丰海海运正在办理交接改造但尚未投入营运的 3艘船舶),总运力 29.9万载重吨,其中内贸化学品船 29艘,总运力 18.1万载重吨,市占率约为 12.1%;成品油船 6艘,总运力 5.8万载重吨;外贸化学品船舶 5艘,总运力 6万载重吨。 盈利预测与投资建议。 考虑到公司积极开拓新客户,同时扩大现有船队规模,我们认为未来公司业务收入有进一步上涨空间;公司完善的运输网络,满足客户需求同时能够有效降低运营成本,预计公司 2024/25/26年归母净利润分别为 2.5、 3、 3.5亿元, EPS 分别为 1.44元、 1.75元、 2.04元,对应 PE 分别为 12x、 10x、9x。 2024年可比公司平均 PE 为 16倍,给予公司 24年 15倍 PE,对应目标价21.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 化工行业波动风险、安全运营和环境保护风险、经营成本上升风险等。
我爱我家 批发和零售贸易 2024-05-13 2.18 2.40 8.60% 3.79 73.85%
3.79 73.85% -- 详细
盈利能力有望修复,经营性现金流稳健。 2023年公司实现收入 120.9亿元,同比增长 3.6%;归母净利润-8.5亿元,主要受到非经营性以及一次性因素的影响。公司三项费用率总计由 2018年的 20.3%小幅上升至 2023年的 21.7%,较为平稳。公司毛利率同比提升 0.8pp至 9.5%,随着行业逐步回暖,有望将恢复至正常水平。 2023年公司经营性净现金流净额为 46.7亿元,现金流充足。 2024 年一季度公司收入 27.5 亿元,同比下降 12.6%,实现归母净利润约 0.25 亿元。 经纪业务市占率稳步提升,新房业务承压。 公司经纪业务采用直营为主、加盟为辅的业务模式, 2023 年实现营收 40.9 亿元,同比增加 15.9%,毛利率同比提高 3.4pp至 20.2%。公司聚焦核心城市,上海地区市占率同比提高 0.7pp,在北京、杭州维持头部市占率稳定。 2023年公司精简非核心城市低效加盟业务,期末运营门店共 2853 家,直营占比 81.4%,有约 3 万经纪人;经纪业务实现GTV 约 2222 亿元,同比增长 10.2%。新房业务收入同比下降 12.6%,总交易额( GTV)约为 453 亿元,同比下降 6.6%,主要受行业下行影响。 资产管理运营能力强,商业租赁品牌认可度高。 2023 年资产管理收入 57.6 亿元,同比增长 1.9%;实现 GTV 约 169亿元,同比增长 2.6%;毛利率同比提升0.6pp 至-5.4%,不考虑会计准则影响则毛利率约 13.3%,同比提升 2.0pp。公司管理房源增至 27.1万套,同比增长 6.7%;房屋资产管理平均出房天数为 8.3天,同比下降 11.7%,出租率高达 96.4%,同比提升 2.3pp。商业租赁及服务通过“昆百大”品牌运营购物中心、百货、写字楼等多样化项目,品牌享有高认可度, 2023 年收入增长 4.6%。 加快数字化转型,提升整体运营效率。 公司在 2018-2023 年研发投入显著增加,至 2023年研发费用达到 4010万元。月均活跃用户数在 2018-2021年稳步增长,随后两年虽有所下降但维持高位。公司有效融合了房地产经纪服务与智能科技,涵盖了从经纪人效率提升、消费者体验优化到平台管理强化的全方位升级。 2023年公司移动端客户占比进一步提升,线上报盘占比提升至 14.5%,同时 SSC商机中台的高效运作,提供了超过 211 万个线上商机。 盈利预测与投资建议: 预计未来三年归母净利润增速为 112.3%/67.2%/62.5%,给予公司 2026年 20倍 PE,对应目标价 2.40元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 房地产销售恢复不及预期、 政策宽松不及预期等风险
派林生物 医药生物 2024-05-13 28.90 -- -- 29.60 2.42%
29.92 3.53% -- 详细
事件:公司发布2023年报&2024年一季报,2023年实现收入23.3亿元,同比-3.2%,实现归母净利润6.1亿元,同比+4.3%,扣非归母净利润5.6亿元,同比+9.1%。2024年一季度实现收入4.4亿元,同比+67%,实现归母净利润1.2亿元,同比+116.3%,扣非归母净利润1.1亿元,同比+196.9%。 投浆节奏导致23年业绩前低后高。分季度来看,2023年Q1/Q2/Q3/Q4收入分别为2.6/4.5/6.7/9.5亿元(-47.9%/-8.7%/+32.5%/+4.6%),归母净利润分别为0.6/0.9/1.8/2.9亿元(-46.6%/-24.8%/+42.4%/+20.3%)。公司2022采浆量受外部环境影响,因此2023年公司投浆前低后高。24Q1业绩增速较高,主要系去年同期基数较低。 2023年公司销售费用率下降,利润率同比提升。从盈利能力看,2023公司销售毛利率为51.5%(-0.7pp),主要系去年Q4基数较高,以及23H1公司投浆不足收入端受损。全年销售费用率为12.3%,同比-4.4pp,预计主要系人白静丙市场需求旺盛及部分品种的销售政策调整。管理费用率为7.7%,同比+0.9pp,研发费用率3.4%,同比+0.3pp。综合上述因素,公司全年净利率26.3%,同比+1.9pp。 黑龙江浆站陆续落地,公司迎浆量增长拐点。公司于2024年4月公告依安县派斯菲科单采浆站获得采浆许可证。2022年8月以来,派斯菲科已有8家新浆站获批开采。2023年公司采浆量超1200吨,预计随着派斯菲科新浆站的快速投采,公司2024年浆量有望加速增长。 盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润7.8亿元,8.9亿元,10.2亿元,对应估值分别为28倍、25倍、21倍。考虑到公司未来业绩增长较快,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧的风险;成本上涨风险;产品销售不及预期风险;政策风险。
久立特材 钢铁行业 2024-05-13 24.45 -- -- 25.76 5.36%
25.76 5.36% -- 详细
事件: 公司发布 2023年报和 2024年一季报, 公司 2023年实现营收 85.7亿元,同比+31.1%;归母净利润 14.9亿元,同比+15.6%;扣非归母净利 12.2亿元,同比-5.1%。 2024Q1,公司实现营收 23.9亿元,同比+42.3%;归母净利润 3.3亿元,同比+41%;扣非归母净利 3.4亿元,同比+51.4%。 行业层面: 不锈钢管分化严重-高端产品享有溢价。产量: 我国不锈钢管产能约300万吨,产品分化严重,整体呈现低端过剩,高端紧缺的局面。 需求: 不锈钢管广泛应用在发电、航空航天、油气和水输送领域,核电和航空航天领域产品溢价显著,其他领域周期波动较大,跟宏观经济需求密切相关,目前钢管整体需求处在弱周期之内。 公司层面: 高端产品占比不断提升-镍基油井管增量空间较大。 价: 23年不锈钢均价 15209元/吨, 同比-14.3%, 镍均价 17.3万元/吨, 同比-13.4%。 24Q1不锈钢均价 13768元/吨,同比-16.2%; 镍均价 13.2万元/吨,同比-35.8%, 不锈钢成本同比大幅下降, 公司无缝管和焊接管单吨盈利水平回升。 量: 23年公司无缝管销量 6.1万吨,同比+14.8%;焊接钢管销量 6.5万吨,同比+6.7%。 公司目前具有 20万吨工业用成品管材、 1.5万吨管件和 2.6万吨合金材料的生产能力。 利: 23年公司毛利率为 26.2%,同比+0.9pp,其中无缝钢管毛利率为28.4%,同比-3.6pp;焊接钢管毛利率为 24.8%,同比+2.0pp。 24Q1公司毛利率为 27%,同比增长 3.3pp。 财务指标: 23年公司持有永兴材料股权投资收益2.5亿元; 24Q1投资收益 0.3亿元。 加快推进重点项目建设,高端产品占比不断提升。 23年公司用于高端装备制造及新材料领域的高附加值、高技术含量的产品收入约为 19亿元,占公司营业收入的比重约为 22%。 24年公司将加快推进年产 5000吨特种合金管件、特冶二期、 高精度超长管等重点项目建设工作, 计划 24年实现工业用成品钢管总销量约 18.3万吨,管件销量约 1万吨。 盈利预测与投资建议: 我们预计未来三年归母净利润分别为 16.6/18.7/21.2亿元,实现 EPS 分别为 1.70/1.92/2.16元,对应 PE 分别为 15/13/12X,维持“买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动、项目投产不达预期、 下游需求不及预期等风险。
恺英网络 计算机行业 2024-05-13 11.52 -- -- 12.05 4.60%
12.05 4.60% -- 详细
事件: 公司发布2023年年报及 2024年一季报, 23年公司实现收入 43亿元,同比+15.3%,归母净利润 14.6亿元,同比+42.6%;扣非归母净利润 13.5亿元,同比+41.3%;单季度来看,单 Q4 实现营收 12.7 亿元,同比+40.6%,归母净利润 3.8亿元,同比+240.8%。 24Q1公司实现营收 13.1亿元,同比+36.9%。归母净利润 4.3亿元,同比+47.1%,扣非归母净利润 4.2亿元,同比+48.4%,业绩整体高于此前预期,继续保持良好发展势头。 三大板块齐头并进,深度挖掘自身潜力。 2023 年公司研发、发行、投资与 IP三大核心业务板块业绩增长显著。 1)研发业务:运用生成式 AI 工具辅助,降低研发成本; 2)发行业务:《新倚天屠龙记》曾登顶中国香港与中国台湾地区iOS 游戏免费榜;《KR灵蛇》取得韩国地区免费榜 TOP 3; 3)投资板块:投资回报较好,协同效应显著;头部 IP 授权与内部 IP 孵化并进,深度挖掘 IP 品牌价值。 游戏基本盘稳健,积极拥抱 AI新科技。 2023年移动游戏业务实现营收 35.8亿元,同比增长 13.3%,主要系《原始传奇》《敢达争锋对决》《热血合击》《天使之战》《永恒联盟》等长线产品稳定运营以及《新倚天屠龙记》《仙剑奇侠传:新的开始》《石器时代:觉醒》等新产品表现较好。 23年公司研发投入 5.3亿元,占营收比例 12.3%; AI 应用方面,通过针对性的细分领域训练和应用;自研“形意”大模型已应用于研发中,后续表现值得期待。 IP 矩阵丰富,夯实新游研发根基。 公司已获得 “刀剑神域”“魔神英雄传”“机动战士敢达系列”“OVERLORD”“信长之野望:天道”“热血江湖”“龙族”“西行纪”“封神系列”“倚天屠龙记”“仙剑奇侠传”“盗墓笔记”“斗罗大陆”“奥特曼”“拳皇”等知名 IP 授权,并成功推出《新倚天屠龙记》《刀剑神域黑衣剑士:王牌》《魔神英雄传》《敢达争锋对决》等产品,优质 IP 获取及商业化能力助力公司新游研发。 盈利预测与投资建议。 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 18.4 亿元、 22.4亿元、 26.3亿元,对应 PE 分别为 13倍、 11倍、 9倍;公司核心产品表现稳健,传奇游戏持续贡献稳定基本盘, 叠加储备项目丰富,新游上线增量可期, 看好全年稳健成长,维持“买入”评级。 风险提示: 重点产品依赖风险,行业政策趋严风险,技术更新及淘汰风险
通合科技 电力设备行业 2024-05-13 18.00 29.75 101.15% 17.94 -0.33%
17.94 -0.33% -- 详细
事件:公司发布2024Q1&2023年年报,公司24Q1实现营业收入1.8亿元,同比增长+50.2%,2023年实现营业收入10.1亿元,同比+57.8%;24Q1实现归母净利润769万元,同比-51.2%,公司2023年实现归母净利润1.03亿元,同比+131.4%。整体业绩基本符合预期。 充电模块领军者,产品研发实力突出、市场积累深厚。2023年公司充电模块实现收入6.5亿元(yoy+109.6%),占营收比重为64.5%。公司从2007年起持续深耕充电桩领域,目前产品已进行九代更迭,公司率先推出符合国网需求的20kw产品及高功率密度、具备成本优势的30kw/40kw产品,此外针对高端市场,2023年公司推出40kW液冷充电模块,适配全球快充和超充需求以及新能源汽车需求,未来亦有望贡献新增量。2023年公司加大对欧洲、美洲、东南亚等地区营销投入和客户的开拓力度,与核心大客户建立深厚合作关系,并针对海外标准进行持续性产品研发,不断推出高品质的充电模块,以满足海外市场核心大客户的需求。公司目前产品已取得CE认证、UL认证,未来全球市占率有望进一步提升。 电力操作电源贡献业绩基石,军工定制电源短期承压。2023年公司电力操作电源实现收入1.8亿元(yoy+36.9%),占营收比重为17.5%;定制电源实现收入1.2亿元(yoy-15.4%),占营收比重为12.3%。公司电力操作电源主要包括国家电网、南方电网、发电厂等电力企业以及钢铁冶金、石化等非电力行业,产品包括直流220V/110V两个电压等级,自冷和风冷两个产品类别,功率涵盖0.8kW、1.5kW、3kW、6kW、9kW、12kW等多段,市场占有率长期处于行业领先地位,充分受益于智能电网投资发展,为业绩稳定贡献点。公司定制电源主要覆盖航空航天领域,产品包括通用型模块、组件电源、智能机箱电源、大功率电源等,23年受行业影响短期承压,长期来看,军工需求较为稳定、整体趋势向好。 毛利率变化主要是因为公司产品结构调整,费用管控良好期间费用率逐年下降。 2023年公司毛利率为33.2%,较2022年小幅抬升2.3pp,2024Q1毛利率为31.0%,2020-2022年公司整体毛利率大幅下滑,2023年起逐步修复,毛利率变动主要原因为市场竞争加剧及充电模块产品逐步提升。分业务情况来看,2023年充电桩业务毛利率27.7%,同比提升9.4pp,提升较为显著,主要是因为客户结构变化、及公司新品迭代毛利率提升显著;电力操作电源毛利率为38.7%,同比提升0.3pp;定制电源毛利率为52.3%,同比下滑0.6pp。长期来看,随着海外收入占比的提升,我们预计毛利率有望修复。期间费用率来看,2023年期间费用率为21.5%,较2020年下降12pp,控费效果显著。具体来看,销售费用率为6.1%,同比下降2pp,管理费用率为6.5%,同比下降1.4pp,研发费用率虽略有下滑但整体依然维持在高位。根据最新年报数据,公司人均薪酬略有下滑、但人均创利创收逐年提高。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.85元、1.33元、1.90元,对应动态PE分别为22倍、14倍、10倍。我们认为公司为充电模块优质企业、行业市占率前三,产品研发实力突出,同时海外客户有望逐步兑现,给予2024年35倍估值,对应目标价29.75元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:海外政策风险,充电桩市场增速不及预期风险,市场竞争加剧风险。
帝科股份 电子元器件行业 2024-05-10 53.47 89.60 101.12% 54.98 2.82%
54.98 2.82% -- 详细
业绩总结: 公司发布 ] 2024年一季度报告。 2024Q1公司实现营收 36.4亿元,同比增长 135.4%;归母净利润 1.8亿元,同比增长 103.7%; 扣非净利润 1.9亿元,同比增长 143.5%;综合毛利率 10.7%,净利率 4.8%。 N 型 TOPCon 银浆出货占比进一步提升, 推动营收与利润快速增长。 N 型TOPCon 电池较 PERC单瓦银耗更高, 根据 SMM 数据 24Q1TOPCon电池排产占比已在 60%以上,因此光伏银浆需求快速增长。 公司作为 TOPCon电池银浆龙头, 24Q1银浆 569.9吨,同比增长 96.8%,其中 TOPCon银浆销售量 493.2吨,占比大幅提升至 86.5%, 持续领先行业。 目前 TOPCon电池银浆技术难度更高, 加工费较 PERC银浆更高, 因此公司银浆业务的营收与盈利均有所提升。 然一季度白银价格有所上涨,公司产品销售价格和银粉采购价格均以银点价格为基础定价,在产品单位毛利不变的情况下, 银价上涨带来毛利率随收入基数变大而小幅下降。 TOPCon 银浆中 LECO 银浆占比提升,二季度起盈利有望持续提升。 2023Q4下游 TOPCon电池开始导入 LECO激光烧结技术,进展顺利,目前 LECO基本成为 TOPCon电池标配,要求银浆相应优化升级。 目前能够提供 LECO银浆方案的供应商较为有限,公司有望享受行业红利。 LECO 银浆加工费更高, 随着二季度下游 LECO持续导入,公司 LECO银浆占比提升,盈利能力有望继续提升。 硝酸银项目持续推进,年底有望建成投产, 保障供应链安全与稳定。 2023年公司规划建设 5000吨硝酸银、 1800吨金属粉体等高性能电子材料产能。硝酸银产品的纯度对于金属粉体的性能有重要影响,公司投建硝酸银项目可以极大程度地保障供应链安全性与稳定性,并有利于降低原材料成本,提高公司产品竞争力,进而提高盈利能力。公司硝酸银项目预计 2024年年底建成投产,届时综合实力将进一步提升。 盈利预测与投资建议: 公司作为全球光伏正银龙头, TOPCon 电池迭代趋势下享受量利提升机遇,银粉自供比例逐步提升增厚单位盈利能力。 我们预计未来三年归母净利润复合增长率为 36.29%,给予 2024年 20倍 PE,目标价 89.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 下游新技术发展不及预期; 原材料价格上涨,公司盈利下降的风险; 行业竞争加剧,银浆加工费下降的风险;汇率波动的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名