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杜向阳

西南证券

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工作经历: 证书编码:S1250520030002,曾就职于兴业证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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海普瑞 医药生物 2021-05-17 16.56 -- -- 16.71 0.91% -- 16.71 0.91% -- 详细
业绩总结:公司 2020年全年实现收入约 53.3亿元(+15.3%),归母净利润约10亿元(-3.3%),扣非归母净利润 5.9亿元(-1.9%)。其中第四季度实现收入约 18亿元(+20%),实现归母净利润 3.2亿元(-19%);21Q1公司实现收入12.7亿元(-9.6%)、归母净利润 1.43亿元(-44%)。业绩整体符合预期。其中2020年扣非归母净利润主要因为公司美国业务占比较高产生汇兑损益约 2.5亿元,同时确认了参股公司 Kymab 股权的公允价值变动损益 3.69亿元,参考公司港股公告,Non GAAP 口径下公司实现净利润 8.5亿元,同比+96%。 打造肝素全产业链,制剂占比提升未来可期。分业务来看,2020年公司原料药/制剂/CDMO 分别实现收入 27、15、8亿元,同比增长 18.8%/23.7%/1.1%,制剂占比提升 2pp 至 29%,肝素原料药业务全年毛利率+4.25%,带动公司整体毛利率提升 1.85pp。1)21Q1原料药业务持续受客户采购节奏影响,实现收入约6.6亿元,同比下滑约 13%。主要由于肝素原料药粗品价格较维持高位,毛利率亦有所下滑,收入和毛利因素将有望于 21Q2后期开始改善,带来短期业绩拐点。 2)制剂业务量价齐升逻辑持续兑现,公司 2020年制剂销量、价格分别提升约13%、10%。未来有望不断提高在规范市场中份额,在非规范市场和国内市场实现较快增速。整体来看,公司坚持做深肝素全产业链业务,制剂占比有望持续提升。 生物 CDMO 短期受疫情影响,不改长期提质增长趋势。2020年公司 CDMO 双平台赛湾生物和 SPL 双平台在美国新冠疫情的不利环境下仍实现增长,CDMO业务部分略低于预期,主要因为疫情影响器械调换维修进展,对 20Q4和 21Q1订单造成一定延误所致,预计将于 21Q2重新恢复生产。赛湾生物去年新增pDNA 生产能力,业务拓展至基因治疗领域,未来受益于基因治疗研究市场快速增长,生物 CDMO 仍是公司未来利润增长的重要驱动力。 布局全球 First-in-class 创新药,打开公司中长期成长空间。公司通过投资布局了涵盖肿瘤免疫、II 型糖尿病并发症、耐药菌等多个新型疗法需求较大的创新药研发领域,Oregovomab、RVX208、AR-301等产品已进入关键临床阶段,公司拥有 RVX208和 Oregovomab 的大中华区商业化权利,未来有望打开公司中长期成长空间。 盈利预测与投资建议。预计 2021-2023年归母净利润分别为 11.6亿元、14.6亿元、19亿元,考虑到股本变化对应 EPS 为 0.69、0.83、1.05元,对应 PE为 33、26、22倍。公司肝素原料药和制剂一体化,大分子 CDMO+创新药打开成长空间,维持“买入”评级。 95102
鱼跃医疗 医药生物 2021-05-12 30.30 -- -- 32.06 5.81% -- 32.06 5.81% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1e5a3a05
西藏药业 医药生物 2021-05-12 54.22 -- -- 73.00 34.64% -- 73.00 34.64% -- 详细
oracle.sql.CLOB@3c068f78
药石科技 医药生物 2021-05-11 131.58 -- -- 146.68 11.48% -- 146.68 11.48% -- 详细
oracle.sql.CLOB@17e1a23
鱼跃医疗 医药生物 2021-05-10 29.91 -- -- 32.06 7.19% -- 32.06 7.19% -- 详细
oracle.sql.CLOB@7fa5cff7
乐普医疗 医药生物 2021-05-10 30.22 -- -- 32.58 7.81% -- 32.58 7.81% -- 详细
oracle.sql.CLOB@77f1bf66
益丰药房 医药生物 2021-05-10 81.50 -- -- 84.86 4.12% -- 84.86 4.12% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5eebdbdf
派林生物 医药生物 2021-05-07 37.32 -- -- 38.41 2.92% -- 38.41 2.92% -- 详细
oracle.sql.CLOB@7df946f4
康泰生物 医药生物 2021-05-06 172.80 216.32 7.17% 221.90 28.41% -- 221.90 28.41% -- 详细
oracle.sql.CLOB@7ff8b15b
康辰药业 医药生物 2021-05-03 36.82 -- -- 37.00 0.49% -- 37.00 0.49% -- 详细
oracle.sql.CLOB@365843b7
昭衍新药 计算机行业 2021-05-03 155.00 -- -- 162.89 5.09% -- 162.89 5.09% -- 详细
oracle.sql.CLOB@716e8eb6
康龙化成 医药生物 2021-04-30 170.00 -- -- 182.00 7.06% -- 182.00 7.06% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6450d36a
润达医疗 医药生物 2021-04-30 12.15 -- -- 12.10 -0.41% -- 12.10 -0.41% -- 详细
oracle.sql.CLOB@434fea50
我武生物 医药生物 2021-04-30 72.37 -- -- 76.36 5.51% -- 76.36 5.51% -- 详细
oracle.sql.CLOB@287e3437
药明康德 医药生物 2021-04-30 156.33 -- -- 163.88 4.83% -- 163.88 4.83% -- 详细
oracle.sql.CLOB@540d13da
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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