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华锐精密
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有色金属行业
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2024-02-29
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65.01
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65.00
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-0.02% |
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65.00
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-0.02% |
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详细
事件:公司发布公告,拟定向发行股票数量不超过 4435573 股(现有股本的7.2%),发行价格为 45.09元/股,募资总额不超过 2.0亿元。公司实控人、董事长肖旭凯将以现金认购本次发行的全部股票。 董事长在行业底部全额认购,彰显对公司发展信心。本次定增的目的及影响:①本次定增扣除相关发行费用后净额全部用于补充流动资金和偿还贷款,公司财务结构优化、业务拓展实力增强;②实控人控股权增强:本次发行前,公司实控人肖旭凯、王玉琴及高颖三人合计控制公司 38.7%股权,本次发行完成后,三位实控人合计控制公司 42.8%股权。其中,三人实际持股比例由 35.1%提高到 39.4%。董事长肖旭凯承诺本次向特定对象发行中所取得的股份自本次发行完成之日起 36个月内不进行转让;本次全额认购体现了实控人对公司未来发展前景的信心。 刀具属于工业耗材,下行有韧性、上行有弹性。极低的使用寿命(以小时计)使得刀具耗材属性明显,且作为工业母机的执行单元,其应用范围基本覆盖整个工业领域。因此,只要国民经济保持正常运转,刀具需求就会保持一定韧性,并在顺周期复苏时,需求变化在第一时间反应且弹性较大。短周期来看,我国工业库存周期当前处于去库存尾声,待新一轮补库周期到来,国内刀具行业景气度将发生反转。 高端化、直销化、海外化是行业及公司健康发展的重要推动力。我们强调:①产品高端化是避免价格竞争和保持盈利水平的有效路径;②销售直销化可弱化竞争强度、提高客户粘性并减少中间商赚差价,有利于刀具企业提高盈利水平;③海外刀具市场规模是国内的 4倍,2024年以后海外市场的增量贡献已不容忽视。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.6、2.1、3.0亿元,未来三年归母净利润复合增速为 22%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,新品推广不及预期的风险
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盘古智能
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机械行业
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2024-01-24
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27.21
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28.25
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3.82% |
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28.25
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3.82% |
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详细
事件:公司发布《关于对外投资暨增资长沙众城石油化工股份有限公司的公告》:公司以自有资金4744.6万元人民币认购长沙众城石油化工股份有限公司增发的762.8万股,其中762.8万元计入股本,剩余3981.8万元计入资本公积金。投资完成后,公司持有众城石化28.36%的股权。 投资众城石油,完善盘古智能润滑油脂领域产业布局。众城石化为中南地区规模较大,集科研、生产、销售和技术服务为一体的润滑油、脂专业生产厂家,具有专业的技术研发团队和丰富的生产制造经验,能够生产170多个品种的各类中高档润滑油、润滑脂,年生产能力可达3万吨,产品广泛应用于钢铁、机械制造、矿山、石油开采装备、风电、轨交、国家电网等行业,客户认可度高。 盘古智能为国内风电集中润滑系统龙头,与众城石化存在产业协同,此次战略投资众城石化,能够丰富公司的产业布局,助力公司完善从润滑油脂到泵、阀等集中润滑配件到设备的全产业链布局,增强其市场竞争力。 深耕集中润滑系统,开拓国内外风电和非风电市场,市占率持续提升。盘古智能在13年推出首套集中润滑系统,15年成为金风供应商,后续逐步进入东方电气、上海电气、远景能源、三一重能等国内主流风电主机厂,目前国内市占率超50%;海外风电市场已实现维斯塔斯、西门子-歌美飒、通用电气的批量供货,海外市场份额有望持续快速提升。非风电领域,公司凭借质量及性价比优势,已经与卡特彼勒、中国中车、中国中铁等客户建立良好合作关系,持续深度开拓工程机械、轨交、盾构机、起重机械等非风电领域,公司对标斯凯孚-林肯、铁姆肯-贝卡和莱伯斯等海外龙头深度国产替代。 布局风电液压变桨系统,打造第二增长极。风电液压变桨系统单价超50万,国内市场空间65-80亿,目前液压变桨高端技术主要由海外企业伊内、哈威等掌握,国内渗透率0%,公司精密加工能力突出,积极推进液压变桨系统开发和市场导入,液压泵站产品已经进入上海电气、东方电气等核心客户供应链,得到客户认可追加订单;液压变桨系统已通过台架测试,现已送至挂机测试,测试通过后即可进行小批量供货,未来有望成为公司业绩新增长极。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润为1.16、1.70、2.36亿元,未来净利润三年复合增长率为30%,维持“买入”评级。 风险提示:下游风电行业政策调整风险、新产品市场推广低于预期风险、原材料价格波动风险。
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中钨高新
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有色金属行业
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2024-01-15
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8.09
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8.86
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9.52% |
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8.86
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9.52% |
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详细
事件:公司发布公告称,拟以发行股份及支付现金的方式购买五矿钨业、沃溪矿业合计持有的柿竹园公司 100%股权,本次交易标的交易价格尚未确定,本次发行股份及支付现金购买资产的发行价格为 7.05元/股。 进一步深化国资国企改革,履行资本市场承诺。中国五矿为标的公司柿竹园的实际控制人,2017年 5月 11日,中国五矿对资本市场出具了关于中钨高新形成完整钨产业链的承诺,承诺将钨矿山、钨冶炼企业在达到资产注入条件后注入上市公司,包括柿竹园、瑶岗仙、新田岭、香炉山、远景钨业等 5家矿山企业。本次交易是中国五矿积极履行资本市场承诺的体现,推动柿竹园公司资产证券化有利于进一步深化国有企业改革,实现国有资产保值增值。 矿山注入将直接增厚上市公司利润体量,并增强上市公司经营稳定性。根据公司公告,公司目前托管的五家矿山企业在 2023年前三季度的净利润之和约为7.3亿元,其中本次拟收购的柿竹园公司约为 4.0亿元,利润体量雄厚。此外,钨精矿作为硬质合金制品的初始原材料,其价格变化将直接影响下游硬质合金制品的利润,将矿山注入后,钨产业链条的利润流动均在上市公司体内,因此中钨高新的业绩波动性将明显减弱。 短期复苏可期,公司将充分受益;长期国产替代+海外拓展,成长空间广阔。短期从库存周期角度来看,工业企业自 2022年 5月开始去库存,至 2023年 11月已历经 19个月,参考历史规律,我们判断当前我国工业行业已处于去库存尾声,即将迎来新的补库周期,公司主流产品数控刀片、棒材、其他硬质合金、粉末等产品均为顺周期产品,行业景气度即将反转。长期来看,国内数控刀片国产化率仍处于较低水平,国产替代空间较大;此外,海外刀具市场规模约是国内的 4倍,公司作为国产刀具龙头,凭借产品力与性价比重点开拓海外市场,成长空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 4.7、5.8、7.5亿元,未来三年归母净利润复合增速为 12.1%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,钨矿注入不及预期风险。
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杰瑞股份
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机械行业
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2023-12-26
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28.71
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30.50
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6.23% |
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30.56
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6.44% |
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详细
事件:根据公司官网消息,美东时间2023年12月21日,公司与北美知名油服公司成功签署电驱压裂成套车组订单,该项目包含杰瑞7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备,本次签约标志着我国电驱压裂成套装备首次进入北美高端市场。 北美高端市场成功破局,进一步打开成长空间。本次签约突破了公司在北美市场上单笔成交金额最高纪录。本次签约的电驱压裂成套装备,以电力作为动力源,能够显著减少碳排放、降低噪音,满足节能环保要求,与传统装备相比,一台7000型电驱压裂装备的输出功率相当于3台2500型柴驱压裂车,能够极佳地满足大排量、高压力、长时间作业需要,单机功率提升能够大幅降低油服公司装备购置费和维保等支出。公司在北美电驱压裂市场开拓顺利,多家排名靠前压裂服务公司正在试用公司电驱压裂设备,截至日前,杰瑞7000型电驱压裂装备在北美作业时长已累计超3000小时,各项数据表现远优于北美当地老牌产品。此次公司在北美高端市场实现成功突围,有望凭借电驱产品在北美市场打开成长空间。 油气领域持续领跑,新能源领域加速拓展。油气领域方面,公司在压裂设备、固井设备等领域市占率位居行业第一。2023年5月,公司发布全球首台连续工况8000型电驱压裂撬,可实现7x24小时连续不间断作业,并能够在138MPa超高作业压力下实现每分钟2.3方单机排量,满足大排量、高压力、长时间作业需要;2023年10月,公司成功签署内蒙古东部最大规模液化天然气项目,项目建成后年产量将超过50万吨。新能源领域,新能源锂离子电池负极材料项目全产线拉通,已实现批量生产;公司自主研发的锂电池资源化循环利用成套装备回收率可达98%,实现行业突破;2023年10月,公司举行锂电池资源化循环利用项目集中签约仪式,与国内外多家公司签订合作协议。公司“油气+新能源”双主线齐头并进,助力业绩可持续发展。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.5、31.9、37.1亿元,对应EPS为2.50、3.11、3.62元,当前股价对应PE为11、9、7倍,未来三年归母净利润复合增长率18.2%,维持“买入”评级。 风险提示:油气价格波动风险、原材料价格上涨风险、汇率波动风险、新能源项目拓展或不及预期,海外市场拓展或不及预期。
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盘古智能
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机械行业
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2023-12-05
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29.70
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29.91
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0.71% |
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29.91
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0.71% |
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详细
事件:公司发布2023年限制性股票激励计划(草案)公告,本次激励计划包括核心技术及管理人员共72人,占公司截至2023年6月30日员工总数约20%;授予限制性股票600万股,约占目前公司股本总额4.04%;其中,首次授予限制性股票550万股,预留授予限制性股票50万股;授予价格为每股16.90元。股权激励增强公司团队凝聚力及创造性,有利于公司长远发展。本次股权激励首次授予股票在公司层面的100%归属条件为:以2022年营收为基数,2024-2026年公司营收增长率不低于40%、60%、80%,即2024-2026年营收分别不低于4.8亿元、5.5亿元、6.2亿元;或以2022年净利润为基数,2024-2026年公司净利润增长率不低于40%、60%、80%,即2024-2026年净利润分别不低于1.52亿元、1.73亿元、1.95亿元。 股权激励计划有助于吸引和留住优秀人才充分调动公司核心管理、技术和业务人才的积极性和创造性,有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力,将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起,,利于公司长远稳健发展。集中润滑系统+液压系统国内外市场拓展顺利,助力公司业绩稳步增长。公司积极开拓集中润滑系统和液压系统在国内外的风电及非风电市场,目前产品处于快速放量阶段:公司在13年推出首套集中润滑系统,15年成为金风供应商,后续逐步进入东方电气、上海电气、远景能源、三一重能等国内主流风电主机厂,目前国内市占率超50%;海外风电市场已实现维斯塔斯、西门子-歌美飒、通用电气的批量供货,海外市占率快速提升中;积极开拓工程机械、轨交、盾构机、起重机械等非风电领域,与卡特彼勒、中国中车、中国中铁等客户建立良好合作关系,凭借质量及性价比优势,近年来海外及非风电集中润滑系统收入迅速提升;液压泵站产品进入上海电气、东方电气等核心客户供应链,得到客户认可追加订单;液压变桨系统已通过台架测试,现已送至挂机测试,测试通过后即可进行小批量供货,未来有望成为公司业绩新增长极。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润为1.16、1.70、2.36亿元,未来净利润三年复合增长率为30%,维持“买入”评级。风险提示:下游风电行业政策调整风险、新产品市场推广低于预期风险、原材料价格波动风险。
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国茂股份
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交运设备行业
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2023-11-13
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13.99
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24.00
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80.45%
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14.20
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1.50% |
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14.20
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1.50% |
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详细
事件:公司发布《关于签署股权转让意向协议的公告》,公司于2023年11月8日与摩多利传动的股东签署《股权转让意向协议》,各方就公司拟以现金方式收购摩多利传动65%的股权事项达成初步意向。本次交易完成后,公司预计将实现对摩多利传动的财务并表。 全球精密行星减速器市场规模12亿美元,我国5亿美元。1)根据QYResearch,2022年全球行星减速器销量为540.15万台,销售金额为12.03亿美元,其中中国境内销量为231.91万台,销售金额为5亿美元,预计2029年全球行星减速器销售规模达22.31亿美元,中国市场规模达11.49亿美元。2)全球精密行星减速器市场的主要供应商包括日本新宝、纽卡特、威腾斯坦,2022年全球市场占有率分别为12.9%、10.9%、10.7%;中国精密行星减速器市场的主要供应商包括日本新宝、科峰智能及纽氏达特,2022年中国市场占有率分别为20.4%、11.7%、9.4%。 有助于公司布局机床、激光、机器人等领域,和谐波减速器业务协同。摩多利传动主营业务为精密行星减速机研发、生产和销售,下游包括激光切割机、数控机床、机器人/机械手、锂电池设备、光伏设备、印刷设备等中高端装备领域。营收在1亿元以上,毛利率在35-40%。1)有助于公司完善下游布局。公司原有减速机业务主要应用于环保、电力、化工、食品、塑料、橡胶、矿山、冶金、水利、纺织、制药、工程机械等领域,助力公司布局激光切割机、数控机床、机器人/机械手等工业自动化领域。2)有望和谐波减速器业务发挥协同作用。2021年11月公司成立控股子公司国茂精密,主要产品为谐波减速器,产能3-4万台左右。精密行星减速器和谐波减速器下游领域和客户重合度较高,有望发挥协同效应,借助公司现有的成熟、完善的营销网络有助于标的公司未来业务发展。公司承诺收购标的2023-2025年累计实现扣非归母净利润分别不低于人民币2100万元、4400万元、7200万元。 公司为我国通用减速机龙头,发力专用及高端减速机。1)公司通用减速机产品线齐全,通过模块化设计+集中制造+分散组装实现产品的规模化和多样化,具备技术、品牌和成本优势。2)公司发力专用及高端减速机,高端减速机捷诺系列在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势,公司成熟的销售渠道赋能捷诺产品市场推广;公司以塔机为突破点,切入工程机械板块,客户取得突破。此外,公司布局光伏、重载、精密减速器等领域。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.07、5.31、6.33亿元,对应EPS分别为0.62、0.80、0.96元,给予公司24年30X估值,目标价24.00元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期的风险;原材料价格波动风险的风险;高端减速机领域拓展不及预期的风险;谐波减速器拓展不及预期的风险等。
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长盛轴承
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机械行业
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2023-11-06
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16.50
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22.22
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41.80%
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16.77
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1.64% |
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16.77
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1.64% |
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详细
事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现营收8.2亿元,同比增长2.2%;实现归母净利润1.8亿元,同比增长36.8%。Q3单季度来看,实现营业收入2.8亿元,同比增长4.6%,环比增长2.7%;实现归母净利润0.6亿元,同比增长13.8%,环比下降10.0%。 下游汽车领域保持快速增长,工程机械相对稳定,总营收保持稳健,毛利率明显修复。2023年前三季度,公司在下游汽车行业持续拓展新客户,营收快速增长,工程机械领域则相对稳定,总营收因此保持稳健。2023年前三季度,公司综合毛利率为36.2%,同比增加8.4个百分点;Q3单季度为36.3%,同比增加5.9个百分点,环比增加1.2个百分点,毛利率提升主要系汽车行业占比提升、工程机械行业毛利率修复。 期间费用率保持稳定,净利率同比大幅提升。2023年前三季度,公司期间费用率为12.2%,同比微增0.3个百分点;Q3单季度为12.8%,同比增加1.3个百分点,环比增加3.1个百分点。2023年前三季度,公司净利率为22.0%,同比增加5.8个百分点;Q3单季度为21.2%,同比增加2.3个百分点,环比减少3.5个百分点。 公司是国内自润滑轴承龙头,多领域应用打开成长空间。根据华经产业研究院数据,2022年全球轴承市场规模约1302亿美元,折合人民币超9000亿元,自润滑轴承作为新兴产品,对滚动轴承存在替代效应,潜在成长空间大。公司是国内自润滑轴承龙头,当前下游客户以汽车和工程机械头部企业为主,与卡特彼勒、三一重工、现代、沃尔德等行业头部客户保持稳定合作关系,随着汽车定点客户不断增加、工程机械行业逐步走出下行期,该领域业务将稳健增长。 风电产业链降本压力大,滑动轴承替代滚动轴承大有可为,公司已与金风科技、上海电气合作开发验证滑动轴承方案,若进展顺利,风电轴承将成为公司第二成长曲线。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.5、3.0、3.6亿元,未来三年复合增长率约为53%。给予公司2024年22倍估值,对应目标价22.22元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。
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欧科亿
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有色金属行业
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2023-11-06
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23.67
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24.70
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4.35% |
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24.70
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4.35% |
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详细
事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现营收8.1亿元,同比增长0.6%;实现归母净利润1.6亿元,同比下降15.3%。Q3单季度来看,实现营业收入2.7亿元,同比下降0.7%,环比增长9.3%;实现归母净利润0.51亿元,同比下降30.4%,环比增长4.1%。 持续拓展海内外市场,营收保持稳健;数控刀片高端化提均价稳毛利率,占比下降拉低综合毛利率。2023年前三季度,国内数控刀片需求较疲弱,海外市场因处于拓展前期,保持高速增长,带动营收同比保持稳健。2023年前三季度,公司综合毛利率为32.5%,同比减少4.7个百分点;Q3单季度为32.3%,同比减少6.3个百分点,环比减少0.8个百分点,综合毛利率同比下降主要系今年数控刀片产能利用率同比偏低、营收占比下降。 期间费用率同比稳定,净利率同比下降。2023年前三季度,公司期间费用率为11.8%,同比减少0.1个百分点;Q3单季度为11.2%,同比持平,环比减少4.3个百分点。2023年前三季度,公司净利率为19.8%,同比减少3.7个百分点;Q3单季度为18.8%,同比减少8.0个百分点,环比减少0.9个百分点。公司净利率同比下降主要受毛利率影响。 短期复苏可期,公司将充分受益;长期国产替代+。海外拓展,成长空间广阔。短期从库存周期角度来看,工业企业自2022年5月开始去库存,至2023年7月已历经15个月,2023年8月中国工业企业产成品存货同比增加2.4%,改变下降趋势,参考历史规律,我们判断当前我国工业行业已处于去库存尾声,即将迎来新的补库周期,公司主流产品数控刀片、棒材、其他硬质合金等产品均为顺周期产品,行业景气度即将反转。长期来看,国内数控刀片国产化率仍处于较低水平,国产替代空间较大;此外,海外刀具市场规模约是国内的4倍,公司作为国产刀具领军企业,凭借产品力与性价比重点开拓海外市场,成长空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.1、2.9、3.9亿元,未来三年归母净利润复合增速为17%,维持“买入”评级。 风险提示::宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,原材料价格波动风险。
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迪威尔
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机械行业
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2023-11-03
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23.01
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39.60
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132.80%
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23.38
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1.61% |
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23.38
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1.61% |
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详细
事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现营收9.4亿元,同比增长34.0%;实现归母净利润1.2亿元,同比增长26.1%。Q3单季度来看,实现营收3.4亿元,同比增长18.3%,环比增长1.8%;实现归母净利润4312.6万元,同比增长3.5%,环比减少14.8%。Q3单季度增速放缓不影响全年高增趋势。 油气行业景气度持续回暖,海洋油气开发力度加大有望驱动深海业务增长。2023年第三季度,国际油价持续走高,高油价驱动上游资本开支增长,油服行业景气度有望持续提升。根据中国海油集团发布的《中国海洋能源发展报告》,2023年全球海洋油气勘探开发投资继续增加,全球海洋油气勘探开发投资预计增长至1774.4亿美元,同比+6.1%。国内海洋油气工程行业持续受益于中国油气增储上产“七年行动计划”有力推进,行业发展呈现较好增长势头。公司在深海设备领域是全球多家大型油气技术服务公司在亚太区域最重要的专用件供应商,海洋油气工程高景气,有望带动公司高附加值深海产品持续放量。 毛利率持续改善,汇兑收益减少影响盈利能力。2023年前三季度,公司毛利率为23.3%,同比-0.3pp;Q3单季度毛利率为23.8%,同比+1.7pp,环比+0.7pp。 2023年前三季度,公司期间费用率为8.3%,同比+0.2pp,净利率为13.3%,同比-0.8pp;Q3单季度,期间费用率为9.5%,同比+3.9pp,环比+4.9pp,净利率为12.9%,同比-1.8pp,环比-2.5pp,主要系汇兑收益同比减少较多侵蚀三季度净利。 ,募投项目进展顺利,新产品有望打造公司第二增长极。公司募投项目350MN多向模锻液压机可用于特殊工况如深海、压裂等装备关键零部件的成形制造,在批量化制造上将具有更大技术以及成本优势,同时也将有效增强公司产品质量,进一步提高公司的市场竞争力和市场占有率。目前公司募投项目正在稳步推进中,大部分设备已进厂,下半年将进入安装调试阶段,产线建成后将形成规模化的高端阀门及管系零部件产品制造能力,进一步增加公司在油气领域覆盖产品的品类,高端阀门有望成为公司第二增长曲线。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.8、2.6、3.3亿元,对应EPS为0.95、1.32、1.69元,对应当前股价PE为28、20、16倍,未来三年归母净利润复合增速为39%。公司为国内油气设备专用件龙头,给予公司2024年30倍目标PE,6个月目标价39.60元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:国际油价波动风险、汇率变动风险、原材料价格波动风险、募投项目投产进度不及预期的风险。
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海天精工
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机械行业
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2023-11-03
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23.96
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30.23
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26.17% |
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30.23
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26.17% |
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详细
事件: 公司发布 2023年三季报, 2023年前三季度实现营收 25.1亿元,同比增长 6.0%;实现归母净利润 4.6亿元,同比增长 18.9%。 Q3单季度来看,实现营业收入 8.1亿元,同比下降 4.6%,环比下降 11.0%;实现归母净利润 1.4亿元,同比增长 6.0%,环比下降 23.6%。 国内市场需求疲软, Q3营收放缓; 海外市场拓展顺利,毛利率同比提升。 2023年前三季度,国内宏观经济疲软, 数控机床需求较弱, 拖累营收增速。 2023年前三季度,公司综合毛利率为 29.6%,同比增加 3.9个百分点; Q3单季度为31.1%,同比增加 5.1个百分点,环比增加 2.2个百分点, 毛利率提升主要系海外市场拓展顺利, 海外营收占比提升、毛利率水平较高。 加大投入力度, 期间费用率同比提升,净利率同比提升。 2023年前三季度,公司期间费用率为 10.0%,同比增加 2.3个百分点; Q3单季度为 11.1%,同比增加 3.5个百分点,环比增加 2.1个百分点。公司期间费用率同比提升,主要系公司加大海外市场拓展力度与研发投入强度。 2023年前三季度,公司净利率为18.5%,同比增加 2.0个百分点; Q3单季度为 17.5%,同比增加 1.8个百分点,环比减少 2.9个百分点。 短期复苏可期,公司将充分受益;长期国产替代+海外拓展,成长空间广阔。 短期从库存周期角度来看,工业企业自 2022年 5月开始去库存,至 2023年 7月已历经 15个月, 2023年 8月中国工业企业产成品存货同比增加 2.4%,改变下降趋势,参考历史规律,我们判断当前我国工业行业已处于去库存尾声,即将迎来新的补库周期, 机床作为工业母机,行业景气度即将反转。长期来看,国内中高端数控机床国产化率仍处于较低水平,国产替代空间较大;此外,海外机床市场规模庞大,公司作为国产数控机床领军企业, 近年来重点拓展海外市场, 产品竞争力较强, 成长空间广阔。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 6.3、 7.6、 9.0亿元,未来三年归母净利润复合增速为 20%, 维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济波动风险;海外市场拓展或不及预期;汇率波动风险。
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华锐精密
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有色金属行业
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2023-11-03
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66.19
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67.94
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2.64% |
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事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现营收5.9亿元,同比增长46.1%;实现归母净利润1.1亿元,同比下降1.3%。Q3单季度来看,实现营业收入2.3亿元,同比增长104.1%,环比增长11.5%;实现归母净利润0.43亿元,同比增长104.5%,环比增长13.1%。 持续拓展海内外市场、叠加整硬刀具放量,营收保持高速增长;数控刀片高端化提均价稳毛利率,整硬刀具拉低综合毛利率。2023年前三季度,国内数控刀片需求较疲弱,海外市场因处于拓展前期,保持高速增长;另外,公司整硬刀具逐步放量,带动营收同比高增。2023年前三季度,公司综合毛利率为44.1%,同比减少4.1个百分点;Q3单季度为43.0%,同比减少3.3个百分点,环比减少1.5个百分点,综合毛利率下降主要系整硬刀具拖累,数控刀片产品毛利率保持稳定。 短期产能增加投入加大,期间费用率同比提升,净利率同比下降。2023年前三季度,公司期间费用率为21.7%,同比增加3.8个百分点,主要系数控刀片与整硬刀具产能释放投入加大,但尚未形成规模效应;Q3单季度为18.9%,同比减少7.9个百分点,环比减少2.7个百分点。2023年前三季度,公司净利率为18.0%,同比减少8.6个百分点;Q3单季度为18.8%,同比持平,环比增加0.3个百分点。 短期复苏可期,公司将充分受益;长期国产替代+。海外拓展,成长空间广阔。短期从库存周期角度来看,工业企业自2022年5月开始去库存,至2023年7月已历经15个月,2023年8月中国工业企业产成品存货同比增加2.4%,改变下降趋势,参考历史规律,我们判断当前我国工业行业已处于去库存尾声,即将迎来新的补库周期,公司主流产品数控刀片、整硬刀具等产品为工业耗材,行业景气度即将反转。长期来看,国内数控刀片国产化率仍处于较低水平,国产替代空间较大;此外,海外刀具市场规模约是国内的4倍,公司作为国产刀具领军企业,凭借产品力与性价比重点开拓海外市场,成长空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.5、2.4、3.4亿元,未来三年归母净利润复合增速为27%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,原材料价格波动风险。
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中控技术
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机械行业
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2023-11-02
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37.24
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52.80
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11.79%
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49.30
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32.38% |
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49.30
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事件:公司公布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业收入56.79亿元,同比增长34.36%;实现归母净利润6.93亿元,同比增长46.16%。2023Q3公司实现营业收入20.38亿元,同比增长30.64%,环比下降7.18%;实现归母净利润1.83亿元,同比增长13.58%,环比下降56.33%。2023Q3GDR资金汇兑损失金额2859.42万元(扣除所得税),若剔除GDR资金汇兑损益影响,归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元,同比增长31.35%。公司Q3业绩维持较块增长。主要系公司深入推进“135客户价值创新模式”,针对国内及国际客户的产品、技术及解决方案核心竞争力进一步加强,客户服务的深度和广度显著提升,获取订单同比增长所致。公司Q3毛利率环比改善。1)2023Q1-Q3公司毛利率32.75%,同比下降3.39pp;净利率12.41%,同比提升1.05pp。2023Q3公司毛利率33.24%,同比下降1.76pp,环比提升1.33pp;净利润率9.08%,同比下降1.19pp,环比下降10.22pp。2)2023Q3公司期间费用率27.15%,同比下降0.48pp,环比提升13.16pp,其中销售/管理/研发/财务费用率为9.26%/5.90%/10.80%/1.19%,分别同比-1.39pp/-0.13pp/-0.10pp/+1.13pp,分别环比+0.57pp/+1.24pp/+0.76pp/+10.59pp。公司为国产业流程工业自动化龙头,积极布局工业4.0。 2022年公司核心产品集散控制系统(DCS)国内市场占有率36.7%,较2021年增长2.9pp,连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一。2022年公司核心产品安全仪表系统(SIS)国内市场占有率29.0%,较2021年市场占有率提升3.3pp,首次位居国内SIS市场占有率第一。公司致力于满足流程工业自动化、数字化、智能化需求,下游包括化工、石化、油气、能源、制药、建材等行业68877,公司加快工业软件和智能制造整体解决方案的发展,积极打造以“1种服务模式+3大产品技术平台+5T技术”为核心的“135客户价值创新模式”,助力流程工业生产过程自动化(PA)和企业运营自动化(BA)。盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.2、13.0、16.1亿元,对应EPS分别为1.3、1.65、2.05元,对应当前股价PE分别为33、26、21倍,未来三年归母净利润复合增速为26%。给予公司2024年32X目标PE,6个月目标价52.80元,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:终端市场需求波动风险、技术升级和产品更新迭代的风险、市场竞争加剧的风险。
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宏华数科
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通信及通信设备
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2023-11-02
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88.80
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98.01
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10.37% |
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98.01
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10.37% |
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事件: 公司发布2023年三季报, 2023Q1-Q3实现营收8.8亿元,同比增长26.6%;实现归母净利润 2.4亿元,同比增长 28.4%。 Q3单季度来看,实现营业收入 3.2亿元,同比增长 37.2%,环比增长 16.6%;实现归母净利润 0.9 亿元,同比增长 44.6%,环比增长 9.5%, 业绩超预期。 海外市场占比提升,利润率同比增幅较大。 2023Q1-Q3,公司综合毛利率为48.0%,同比增加 1.8个百分点; Q3单季度为 48.8%,同比增加 2.2个百分点,环比增加 1.3 个百分点, 毛利率上升主要系公司外销业务占比提升所致。2023Q1-Q3 公司净利率为 28.4%,同比增长 0.9个百分点; Q3单季度为 29.5%,同比增长 1.6 个百分点,环比下降 2.2 个百分点。 受汇兑损益影响, 财务费用同比增幅较大。 公司近六成收入来自于海外市场,汇率波动对公司财务费用影响较大。 2023Q1-Q3,公司期间费用率为 15.3%,同 比增 加 1.2 个 百 分点 ,其 中销 售 /管 理 / 研发 / 财务 费用 率分 别 为8.3%/6.1%/6.6%/-5.7%,同比+2.2/-1.1/+0.8/-0.7 个百分点。 Q3 单季度期间费用率为 17.6%,同比增加 4.5 个百分点, 环比增加 7.9 个百分点, 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.9%/6.4%/6.2%/-2.9%,同比+0.1/-1.7/-0.1/+6.1个百分点。 横向拓展业务范围,股份回购彰显业绩信心。 2023年 8月,公司收购山东盈科杰数码科技 51%股权,对价 7000 万元,标的公司山东盈科杰业务主要针对按需印刷和商业快印领域,预计此次收购将进一步加强公司在书刊、广告等领域的数码印刷能力。 2023 年 10月,公司拟回购 4000-8000万元股份用于未来股权激励或员工持股计划,回购价格为 139元( 10月 30日收盘价 102元),此次股份回购提议彰显管理层对公司未来发展的信心,有利于进一步激发员工积极性。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.3、 4.4、 5.7亿元,未来三年归母净利润复合增速为 32.8%,维持“买入” 评级。 风险提示: 汇率波动风险、 国际贸易摩擦风险、 在建产能建成及达产进度不及预期风险
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新锐股份
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有色金属行业
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2023-11-01
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23.93
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24.93
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4.18% |
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24.93
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4.18% |
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事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现营收11.6亿元,同比增长31.8%;实现归母净利润1.3亿元,同比增长15.7%。Q3单季度来看,实现营业收入3.8亿元,同比增长26.8%,环比下降6.4%;实现归母净利润0.42亿元,同比增长20.1%,环比下降11.0%。 积极开拓国内外市场叠加子公司并表,营收保持高速增长,毛利率同比继续修复。2023年前三季度,公司国内切削、耐磨等硬质合金产品及数控刀片等硬质合金工具产品销售稳定增长;公司加大开拓国际市场与国际渠道,推动国际销售进一步增长;叠加新并表江仪股份、新锐竞科等控股子公司,公司总营收保持高速增长。2023年前三季度,公司综合毛利率为32.9%,同比增加3.0个百分点;Q3单季度为33.9%,同比增加6.0个百分点,环比增加2.5个百分点,毛利率同比继续修复。 期间费用率同比大幅提升,净利率同比略有下降。2023年前三季度,公司期间费用率为18.1%,同比增加3.0个百分点;Q3单季度为19.4%,同比增加6.0个百分点,环比增加3.0个百分点。公司期间费用率同比提升,主要系江仪股份等子公司销售费用率较高以及公司财务费用率提升。2023年前三季度,公司净利率为12.9%,同比减少1.1个百分点;Q3单季度为12.4%,同比减少1.0个百分点,环比减少1.1个百分点。 延伸补强产业链,持续拓展国际市场,增长动能充沛。1)在硬质合金工具方面,公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品,满足客户多样需求;收购惠沣众一控股权,布局顶锤式钻具产品线,其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域;收购江仪股份34%股权,延展产业链至石油钻采仪器仪表,丰富公司石油领域产品品类;收购株洲韦凯66%股权,布局数控刀片市场,抓住工业刀具国产替代契机。2)在市场开拓方面,公司先后在加拿大、美国、韩国设立销售子公司,进一步拓宽国际销售渠道,完善国际市场本地化服务水平,有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.7、2.1、2.6亿元,未来三年归母净利润复合增速为21%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;海外市场拓展或不及预期;原材料波动风险。
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优利德
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电子元器件行业
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2023-11-01
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33.50
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37.14
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10.87% |
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37.14
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10.87% |
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事件: 公司发布] 2023年三季报, 2023Q1-Q3实现营收 7.84亿,同比+12.1%; 实现归母净利润 1.32亿,同比+42.3%。单季度来看, Q3实现营收 2.39亿,同比+36.7%;实现归母净利润 0.35亿,同比+124.4%。 Q3业绩超预期, 盈利能力提升。 仪表专业化、仪器高端化战略成效持续凸显, 产品结构优化, 盈利能力大幅提升。 2023Q1-Q3,公司综合毛利率为 42.4%,同比+7.0pp,公司综合毛利率提升主要系工业务结构改变,高毛利的中高端仪器类产品收入快速增长、仪表类产品专业化战略推进顺利;净利率为 16.5%,同比+3.5pp;期间费用率为 23.1%,同比+3.5pp,主要系公司加大市场和研发投入,其中销售、管理、 研发和财务费用率分别为 8.8%、 6.2%、 9.0%、 -0.9%,分别同比+2.2pp、 -0.6pp、 +1.61pp、+0.27pp;。单季度来看, 公司持续优化产品线,推动产品往专业、高端发展,产品平均毛利率大幅增长拉动公司盈利能力提升,单 Q3公司综合毛利率为44.3%,同比+7.5pp,环比+2.5pp; 净利率为 14.3%,同比+5.7%,环比-3.7%; 期间费用率为 26.0%,同比-1.0pp,环比+4.3pp; 其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.15pp、 -1.86pp、 -0.3pp、 +1.04pp,分别环比+0.37pp、-1.86pp、 +2.02pp、 +0.24pp。 重视研发、市场开拓和渠道布局,产品矩阵日益完善,助力公司长期发展。 国家相关政策多次强调要打好科技仪器国产化攻坚战,科学仪器自主可控迫在眉睫。 公司是目前国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司, 仪表产品国内技术领先, 仪器新品对标国内行业头部。 1)测量仪表多领域加强布局: 电子电工领域,已突破 4-12kV及 1.2us/50us 脉冲电压的冲击保护,技术国内领先;电力及高压领域,已实现15000V 高压的稳定输出, 23年新推出 UT219P 手持式谐波交流功率钳形表、应用于光伏、储能等多个高压环境 UT219PV 光伏专用交直流钳形表;温度与环境产品线, 23年推出首款红外热成像测温机芯、智能型红外热成像仪, 下游应用广泛。 2)测试仪器领域,重视新品研发和市场开拓, 23年新发布 4GHz 带宽示波器、 26.5GHz 频谱分析仪、 计量级别六位半数字万用表、 宽范围可编程开关直流电源等新品,持续助力科学仪器国产替代。 3)渠道布局完善: 公司拥有专职化的营销团队、完整的服务体系以及海内外+线上线下结合的数字化销售链布局,拥有约 200家经销商,覆盖全球 80多个国家和地区。 未来有望凭借全产品布局+渠道优势+品牌效应, 深度助力国产化替代, 稳步提升业绩。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.8、 2.4、 3.1亿元,未来三年归母净利润复合增长率 39%,维持“买入”评级。 风险提示: 新产品研发推广不力风险、海外拓展风险、汇率波动风险。
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