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邰桂龙

西南证券

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工作经历: 登记编号:S1250521050002。曾就职于东北证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司...>>

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伊之密 机械行业 2023-02-01 22.00 32.75 39.60% 23.99 9.05% -- 23.99 9.05% -- 详细
推荐逻辑:1)公司 ] 2012-2021年注塑机营收复合增速 19%,显著高于行业 3-5%增长,并且毛利率在 30%以上,高于行业平均水平。公司注塑机市占率国内第二,由 2016年 4%提升至 2020年 8%,未来有望进一步提升。2)公司顺应一体化压铸大趋势,2022年发布 LEAP 系列大型压铸机,对标国外高端产品。其中 9000T压铸机与一汽铸造战略合作签约,7000T压铸机相继获得客户订单合计 9-10台,压铸机业务将贡献公司业绩弹性。3)2022年注塑机与传统压铸机行业下游需求处在底部,在财税政策支持制造业发展和设备更新改造、工业企业补库存即将开始的背景下,预计 2023年注塑机、压铸机行业复苏,公司确定性受益。 注塑机行业稳健发展,公司市占率有望进一步提升。注塑机行业增长平稳,近十年行业增速在 3-5%;目前全球注塑机市场规模在 600-700亿元,我国注塑机市场规模在 300-350亿元。公司 2012-2021年注塑机营收 CAGR=19%,显著高于行业增长。我国注塑机行业市场呈现海天一家独大,其余格局较为分散的特点,公司注塑机市占率国内第二,由 2016年 4%提升至 2020年 8%。公司产品布局完善,二板机、全电动注塑机发展势头较好,毛利率在 30%以上,高于行业平均水平。 顺应一体化压铸大趋势,大型压铸机取得新突破。一体化压铸具备降低汽车车身重量与生产成本、提升续航里程、提高生产效率等优势,造车新势力与传统车企纷纷布局一体化压铸。公司大型压铸机 2022年完成首发,融合了全新 LEAP系列的压射系统、控制系统等先进技术,性能更卓越,应用范围更广泛,其中9000T 压铸机与一汽铸造战略合作签约,具备标杆性意义,7000T 压铸机相继获得客户订单合计 9-10台。公司重型压铸机生产车间已建成投产,最大产能为年产 90-100台,大型压铸机将成为公司新的业绩增长点。 2023年注塑机、压铸机将迎来行业复苏,公司确定性受益。注塑机和压铸机的下游包括汽车、家电、3C、包装等,2022年注塑机和传统压铸机行业下游需求较弱。在财税政策支持制造业发展和设备更新改造、工业企业补库存即将开始的背景下,预计 2023年注塑机、压铸机行业复苏,公司确定性受益。 盈利预测与投资建议:预计公司 2022-2024年的归母净利润分别为 4.25、6. 12、8.02亿元,对应 EPS 分别为 0.91、1.31、1.71元,对应当前股价 PE 分别为24、17、13倍。给予公司 2023年 25X 目标 PE,目标价 32.75元,维持“买入”评级。 风险提示:主要原材料价格波动风险;行业市场竞争加剧的风险;下游汽车、3C 等行业周期性波动的风险;一体化压铸产业发展不及预期。
海目星 2023-02-01 64.15 -- -- 68.00 6.00% -- 68.00 6.00% -- 详细
事件:公司发布 2022年年度业绩预告,预计实现营收 41.06亿元,同比增长107%,预计实现归母净利润 3.70-3.96亿元,同比增长 239%-262%,预计实现扣非归母净利润 2.80-3.10亿元,同比增长 288%-330%。预计 2022年 Q4单季度实现营收 17.35亿元,同比增长 81%,预计 Q4实现归母净利润 1.50-1.75亿元,同比增长 106%-140%,预计 Q4单季度实现扣非净利润 0.96-1.26亿元,同比增长 55%-103%。 业绩预计大幅增长,在手订单充足。公司预计 2022年业绩实现高增长,主要系公司订单持续增长,报告期验收项目增加。截至 2022年年底,公司新签订单约77亿元(含税),同比增长约 35%;在手订单约为 81亿元(含税),同比增长约 59%。随着公司业务规模扩大,公司规模效应逐步显现,盈利能力显著提升。 动力电池行业景气度高,公司锂电激光设备发展势头好。公司在锂电领域的产品目前以电芯装配线、高速制片机为主,其中高速激光制片机为公司拳头产品,主要用于锂电池极耳切割工序,在行业内是最早实现量产的极耳切割设备,替代传统的加工工艺,能够有效提高动力电池极片的生产效率,已经在宁德时代、ATL、力神、中创新航、蜂巢能源等企业量产应用。截至今年三季度公司动力电池行业的设备营业收入以及订单占公司整体 80%左右。 光伏、面板领域取得突破。1)光伏业务方面,2022年 4月公司光伏业务获得晶科能源 10.67亿元中标通知,主要产品为 Topcon激光微损设备,该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司公众号披露,光伏高效电池关键激光设备订单批量出货,正式交付客户,表明公司已在光伏领域实现重大技术突破。2)面板业务方面,9月公司公众号披露,首批 Micro LED巨量转移设备顺利出货,交予客户,表明公司已成功掌握 Micro LED 巨量转移技术,在新型显示领域取得重要突破。 公司定增扩产,加强在西南、华南地区的产能布局。2022年公司发布定增预案,拟投资 24.5亿元、用募投资金 20亿元,用扩产及补充流动资金:1)西部激光智能装备制造基地项目(一期)预计投资 12亿元,实施地点位于四川省成都东部新区,以提升公司动力电池、光伏等应用领域的激光及自动化设备产能;2)海目星激光智造中心项目预计投资 7亿元,实施地点位于广东省江门市,以提升公司动力电池领域的激光及自动化设备产能。 盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业,锂电业务处于快速增长的阶段,在手订单充足,并且在光伏、面板业务领域取得突破,未来成长空间大。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 3.81、7.84、10.96亿元,归母净利润未来三年复合增速为 116%,维持“买入”评级。 风险提示:消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。
景津装备 能源行业 2023-01-30 30.99 38.20 26.66% 31.91 2.97% -- 31.91 2.97% -- 详细
事件:公司发布 2022年业绩预告,预计 2022年实现归母净利润 8.00-8.76亿元,同比增长23.6%-35.5%;归母扣非净利润7.90-8.66 亿元,同比增长25.5%-37.6%。新领域收入占比提升,业绩高增长符合预期。 公司是压滤机全球龙头,国内市占率高,业绩稳健增长。公司已连续19 年位列压滤机全球龙头,多项产品达到国际领先或先进水平,国内市占率约40%,产品竞争力强。2022 年,公司继续坚持创新驱动,积极把握下游行业市场机遇,压滤机的下游行业应用不断拓展,订单快速增加,营业收入快速增长。 新能源领域需求旺盛,收入占比快速提升。压滤机在新能源领域可应用于锂电池、光伏、核能、生物质能等领域,尤其锂电池领域需求旺盛,公司紧抓机遇,通过强大的研发定制能力满足下游客户需求,2021 年在新能源新材料领域收入占比提升到10.3%,同比分别增加2.4 个百分点;2022H1,公司在新能源新材料领域的收入占比继续快速提升,高达20.2%,同比增加11.0 个百分点。 配套设备及配件发展潜力大,打造第二成长曲线。公司致力于发展成为世界领先的过滤成套装备制造商,且当前市场对过滤成套装备需求旺盛,因此公司将“年产2万套高性能过滤系统项目”变更为“过滤成套装备产业化一期项目”,以提升配套设备产品种类和产能,满足市场需求,提升公司业绩。此外,公司滤布、滤板等配件产品技术领先,随着产能逐步释放,将逐渐贡献增量业绩。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为8.5、11.0、13.6亿元,未来三年归母净利润复合增速为28.2%,给予公司2023 年20 倍PE,目标价38.20 元,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复风险、宏观经济波动风险、公司新产品开发不及预期等。
纽威数控 2023-01-18 24.66 -- -- 30.44 23.44% -- 30.44 23.44% -- 详细
事件:公司发布 2022年业绩预告,预计 2022年实现归母净利润 2.45-2.65亿元,同比增长45.4%-57.2%;归母扣非净利润2.12-2.32 亿元,同比增长39.7%-52.8%。 2022 年提质增效,业绩高增长;期待2023 年需求进一步复苏。2022 年,公司积极应对疫情的冲击,着力提升产品性能,同时实施精细化管理,对原料采购、产品销售、成本等方面进行严格管控,管理水平不断提升,产品竞争力不断增强,经营业绩因此实现高速增长。在疫情放松政策增强经济活力、企业中长期贷款同比持续增加、工业去库存进入尾声&补库存即将到来的背景下,我们预期2023 年机床需求有望持续回暖,公司业绩将实现稳定增长。 产能逐步释放,订单承接交付能力加强,在供给端支撑公司业绩增长。公司IPO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”总投资5.7亿元,建设周期为1年,根据公司公告,该项目已于2022 年7 月成功投产,产能将陆续释放,预计于2024 年实现全面达产,届时每年将新增数控机床产能2000 台,主要包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等。随着该项目的投入使用,公司囿于装配面积不足而产生的产能瓶颈将被打破,订单承接交付能力加强,在供给端支撑公司业绩增长。 高端数控机床国产替代势在必行,公司作为领军企业推动并受益于行业发展。 根据德国机床制造商协会数据,2021 年中国机床消费额为238.9 亿美元,全球占比33.6%,是全球最大的机床消费市场。但国内机床市场大而不强,2021 年国内机床进口额为74.6 亿,同比增长25.4%,进口依赖度达31.2%。尤其在高端数控机床领域进口依赖严重,根据前瞻产业研究院数据,2018 年我国中低端数控机床国产化率已经分别达到82%、65%,而高端数控机床国产化率仅为6%,高端市场国产替代任重道远。公司作为国内数控机床领军企业,产品定位为中高端,在产品性能稳步提升的基础上,将通过明显的性价比与服务优势,推动数控机床的国产替代进程。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.6、3.3、4.1亿元,未来三年归母净利润复合增长率为34.4%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、核心零部件进口依赖风险、技术落后风险。
新锐股份 2023-01-10 39.05 54.75 33.54% 42.66 9.24% -- 42.66 9.24% -- 详细
事件:公司公告拟发行限制性股票激励计划及股票增值权计划。其中,2023年限制性股票激励计划拟向 175名核心技术人员及管理人员授予 170.0万股限制性股票,约占公司股本总额的 1.8%,授予价格为 23.00元/股;2023年股票增值权激励计划拟向 5名高管授予 50.0万份股票增值权,授予价格为 23.00元/股。 首发股权激励,激发核心员工创造力,公司未来成长可期。本次限制性股票激励计划及股票增值权计划的业绩考核目标为:以 2022年扣除非经常性损益后的归母净利润为基数,2023-2025年的净利润增长率触发值分别为 15%、30%、45%,目标值分别为 20%、40%、60%。本次股权激励为公司上市以来首次实行,将有效激发核心员工及公司高管的创造力与自主能动性,有利于公司长远稳定发展。 打造牙轮钻头拳头产品,推动中高端硬质合金国产替代,公司市场竞争力强。 公司拳头产品—矿用牙轮钻头国内市占率第一,在全球市场亦取得广泛认可,特别在澳洲及南美洲等地区市占率位列前三,仅次于山特维克和阿特拉斯。公司积极开发中高端硬质合金产品,尤其是矿用硬质合金,国内市占率位居前列。 2021年公司大幅扩充 1600吨硬质合金产能,积极推动中高端产品国产替代。 延伸补强产业链,持续拓展国际市场,增长动能充沛。在硬质合金工具方面,公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品,满足客户多样需求;收购贵州惠沣众一机械制造有限公司控股权,布局顶锤式钻具产品线,其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域;拟收购江仪股份 40%股权,延展产业链至石油钻采仪器仪表,丰富公司石油领域产品品类。在数控刀具方面,持续扩充产品种类及产能,抓住工业刀具国产替代契机。在市场开拓方面,公司先后在加拿大、美国设立子公司加拿大新锐和美国 DHI,进一步拓宽国际销售渠道,完善国际市场本地化服务水平,有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年公司归母净利润分别为 1.5、2.0、2.8亿元,未来三年归母净利润复合增长率为 26.9%,给予公司 2023年 25倍 PE,目标价 54.75元,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业周期性波动风险;国际贸易摩擦及汇率波动风险;原材料价格波动风险;新冠疫情反复风险。
津荣天宇 机械行业 2022-12-13 21.33 28.00 12.00% 26.50 24.24%
26.65 24.94% -- 详细
推荐逻辑:1)]深度绑定施耐德:施耐德全球向公司采购的冲压类加钣金类销售额占比 5.4%,在同类客户中排第 2名,未来施耐德规划将其 80%的业务整合至核心供应商处,预计公司在施耐德的冲压类加钣金类的份额有望提升至7.7%-9.7%;2)受益于丰田电动化转型:公司对丰田的销售额占汽车业务超65%,丰田国内三大新能源汽车项目已陆续投产,合计产能达 60万辆/年,公司已取得丰田 032D、030D 等多个新车型订单,将充分受益于丰田的电动化转型; 3)布局储能静待花开:公司拟投 15亿建设 2GWh储能项目,全部达产后收入有望达 30亿元。 电气业务深度绑定施耐德。施耐德是公司电气业务第一大客户,2021年占公司电气业务收入 87.4%,占总收入 41.7%,公司深度绑定施耐德,2016年进入施耐德全球核心供应商序列后收入快速增长,未来几年施耐德规划将其 80%的物料(合计约 20亿元规模)集中至全球战略供应商进行采购,公司将进一步受益。 汽车业务深度绑定丰田。丰田是汽车业务第一大终端客户,占公司汽车业务收入超 65%,占公司总收入超 20%,公司与丰田不断加大在新能源汽车方面的合作,取得了丰田 030D和 031D新能源车型共计 36个新品种类订单、丰田 27PL以及丰田与比亚迪合作的 290D新能源车型共计 8个新品种类订单,未来将充分受益于丰田积极的电动化转型。 积极布局储能,打造新增长点。用户侧电化学储能空间广阔,2025年预计我国新增电化学储能 3.4GW,21-25年复合增速 66%。公司积极布局用户侧电化学储能,为家庭和工商业储能客户提供集锂电池 PACK、电池管理系统 BMS、储能变流器 PCS、能量管理系统 EMS 及柜体制造为一体的储能产品系统解决方案,生产方面,以浙江津荣为主要基地打造 2GWh 电池储能产品(除电芯外)全产业链产品生产基地;公司储能产品销售与现有部分电气客户具有协同效应,并且公司也将自主加大市场拓展力度。我们预计公司储能项目投产后,有望成为公司重要增长点。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年 EPS 分别为 0.70元、1.12元、2.11元,未来三年归母净利润将保持 56.5%的复合增长率,给予公司 2023年 25倍估值,对应目标价 28.00元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动;大客户施耐德或丰田项目拓展不及预期; 储能业务拓展进度不及预期;汇率波动风险。
中际联合 机械行业 2022-11-07 41.00 49.75 19.65% 41.65 1.59%
43.77 6.76% -- 详细
事件:公司发布2022年三季报,实现营收5.6亿元,同比下降10.0%;实现归母净利润1.3亿元,同比减少26.9%。Q3单季度来看,实现营收2.0亿元,同比下降15.8%,环比增长9.9%;实现归母净利润0.45亿元,同比下降21.4%,环比增长4.7%。 受疫情影响,公司业绩短期承压。2022年以来,国内各地疫情反复,公司发货及产品安装受阻,导致营收出现下滑。2022年前三季度,公司综合毛利率为43.0%,同比下降13.3个百分点,主要受会计准则改变及原材料价格上涨影响;净利率为23.5%,同比下降5.4个百分点。Q3单季度,公司综合毛利率为41.3%,同比下降12.0个百分点,环比略降0.9个百分点;净利率为22.4%,同比下降1.6个百分点,环比下降1.1个百分点。 风机大型化降本效果显著,中国及全球风电装机需求有望加速。风电机组在风电建设成本中占比超过40%,风机大型化是风电降本的重要抓手。随着中国进入无补贴时代,风机大型化愈演愈烈,2022年陆上风机已经超过6MW,海上风机超过8MW,带动风机招标价格迅速下降,2022年的招标价格已降至2019/2020年的一半左右,保障了风电场项目的内部收益率水平。在碳中和及能源安全推动下,中国及全球持续加码新能源,风电装机需求有望加速增长。 公司作为国内风电塔筒升降设备龙头,积极布局海外营销网络,成长空间广阔。 公司升降机、免爬器、助爬器等主导产品在风电行业一直处于领先地位,客户囊括全球排名前十大风机制造商以及多家国际知名发电集团,并针对大功率机组及海上风电的不同需求,积极开发漂浮式风机用塔筒内升降设备、大载荷升降设备等新产品,巩固自身竞争优势。公司具备欧盟CE认证、北美UL认证等108项国内外资质认证,积极开发海外市场,已在美洲、欧洲、印度设有二级子公司,2022年8月公司公告拟在日本设立全资二级子公司,加速拓展海外市场,将充分受益于全球风电产业发展。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.0、3.0、3.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为18.6%,给予公司2023年25倍PE,目标价49.75元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:风电装机量不及预期、新冠疫情风险、原材料价格波动影响。
新锐股份 2022-11-04 34.40 43.80 6.83% 44.07 28.11%
44.07 28.11% -- 详细
事件:公司公布2022年三季报,前三季度实现营收8.8亿元,同比增长31.8%;归母净利润1.1亿元,同比增长8.3%。Q3单季度来看,实现营收3.0亿元,同比增长31.9%,环比略降0.4%;归母净利润为0.35亿元,同比略降0.2%,环比下降8.5%。 下游需求较旺盛,公司营收保持较高增速;原材料价格保持高位,毛利率下滑。 公司主要产品为牙轮钻头,主要面向海外市场,需求较为旺盛,随着产能不断释放,营收持续增长。2022年前三季度,公司综合毛利率为29.9%,同比下降8.0个百分点;Q3单季度为27.8%,同比下降9.7个百分点,环比下降2.7个百分点。毛利率下降主要系原材料价格保持高位。 规模效益显现,期间费用率同比下降;由于毛利率下滑,净利率承压。2022年前三季度,公司期间费用率为15.2%,同比下降1.8个百分点;Q3单季度为13.5%,同比下降2.7个百分点,环比下降2.8个百分点。2022年前三季度,公司净利率为14.0%,同比下降2.8个百分点;Q3单季度为13.5%,同比下降3.7个百分点,环比下降0.7个百分点。 延伸补强产业链,持续拓展国际市场,增长动能充沛。在硬质合金工具方面,公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品,满足客户多样需求;收购贵州惠沣众一机械制造有限公司控股权,布局顶锤式钻具产品线,其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域;拟收购江仪股份40%股权,延展产业链至石油钻采仪器仪表,丰富公司石油领域产品品类。在数控刀具方面,持续扩充产品种类及产能,抓住工业刀具国产替代契机。在市场开拓方面,公司先后在加拿大、美国设立子公司加拿大新锐和美国DHI,进一步拓宽国际销售渠道,完善国际市场本地化服务水平,有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.5、2.0、2.8亿元,未来三年归母净利润复合增长率为26.9%,给予公司2023年20倍PE,目标价43.80元,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业周期性波动风险;国际贸易摩擦及汇率波动风险;原材料价格波动风险;新冠疫情反复风险。
兰剑智能 2022-11-02 36.25 44.00 21.48% 39.86 9.96%
39.86 9.96% -- 详细
事件:公司公布 2022年三季报,前三季度实现营收6.1亿元,同比增长140.0%;归母净利润0.44 亿元,同比增长624.8%。Q3单季度来看,实现营收1.8 亿元,同比增长163.7%,环比下降41.9%;归母净利润为0.13 亿元,同比扭亏为盈,环比下降63.8%。 在手订单充裕,施工能力增强,营收高速增长;订单结构变化,盈利能力下降。 公司智能仓储系统在手订单充裕,随着供应链、项目管理能力提升,公司收入端实现大幅增长。2022 年前三季度,公司综合毛利率为24.6%,同比下降4.1个百分点;Q3单季度为23.5%,同比增加4.6 个百分点,环比下降2.1 个百分点。公司毛利率下降主要系新能源、农牧业等部分行业智能仓储市场处于充分竞争状态,公司基于稳健发展的经营理念承接并交付相关项目。 规模效应显现,期间费用率同比继续下降,净利率同比提升。2022 年前三季度,公司期间费用率为20.6%,同比下降19.5 个百分点;Q3 单季度为22.2%,同比下降33.9 个百分点,环比增加9.3个百分点。2022 年前三季度,公司净利率为7.2%,同比增加4.8 个百分点;Q3 单季度为7.0%,同比增加22.4 个百分点,环比下降4.2 个百分点。 产品竞争力强,新接订单持续增加,产能扩充保障交付能力,业绩增长确定性强。公司在智能物流软件技术及智能机器人等硬件设备方面具备核心竞争力,新接订单持续增加。上半年公司新增订单金额6.3 亿元,并在航空航天行业取得重大突破,签订合同和中标金额累计达到1.5亿元;截至2022 年6 月30 日,公司未确认收入的在手订单为10.3 亿元。同时,公司积极提升智能物流系统产能,新建超级未来工厂将于2022 年投产,可支撑公司20 亿元订单规模,保障订单交付能力,且成本控制能力进一步加强。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.0、1.5、2.0亿元,未来三年归母净利润复合增长率为34.3%,给予公司2023 年22 倍PE,目标价44.00 元,维持“买入”评级。 风险提示:新签订单下滑风险,技术与产品落后风险,行业竞争加剧风险。
华锐精密 2022-11-02 117.98 160.75 -- 164.00 39.01%
171.00 44.94% -- 详细
事件:公司公布 2022年三季报,前三季度实现营收 4.0亿元,同比增长 12.0%; 归母净利润 1.1亿元,同比下降 12.1%。Q3单季度来看,实现营收 1.1亿元,同比下降 12.8%,环比下降 27.1%;归母净利润为 0.21亿元,同比下降 55.7%,环比下降 54.1%。 新冠疫情反复导致下游需求减弱,营收同比下降;产能利用率较低,盈利能力大幅下滑。今年以来,新冠疫情散点复发,影响国内经济生产正常运转,制造业景气度较低,数控刀片需求较弱,公司销量下滑导致营收下降。2022年前三季度,公司综合毛利率为 48.2%,同比下降 3.0个百分点;Q3单季度为 46.3%,同比下降 5.6个百分点,环比下降 2.9个百分点;毛利率下降主要系刀具需求下降、公司产能利用率偏低。2022年前三季度,公司期间费用率为 17.9%,同比增加 4.9个百分点;Q3单季度为 26.8%,同比增加 14.1个百分点,环比增加11.3个百分点;期间费用率上升主要系收入规模下降幅度较大以及可转债利息支出增加导致财务费用率大幅提升。2022年前三季度,公司净利率为 26.6%,同比下降 7.3个百分点;Q3单季度为 18.7%,同比下降 18.1个百分点,环比下降 11.1个百分点。 提质扩产,推动工业刀具国产替代,保障制造业产业链安全。刀具作为工业耗材,配合工业母机进行金属切削加工作业,在整个制造业产业链中位于基础地位。目前我国工业刀具进口依赖度较高,2021年约为 29%,进口刀具基本为中高端产品,为保障高端制造业产业链安全,在中高端刀具领域实现国产替代势在必行。公司作为国内数控刀片领军企业,不断提升数控刀片的稳定性及尺寸精度,产品质量持续提升,不断推动并受益于工业刀具国产替代。 渠道逐渐完善,新产能即将释放,未来业绩弹性大。在渠道方面,公司持续完善成熟的经销体系,加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度,并积极开发海外市场,销售渠道不断完善。在产能方面,公司 IPO募投项目 3500万片数控刀片及 200万只整硬刀具将在 2022年 12月开始投产,可转债募投项目 140万只高效钻削刀具及 50万件数控刀体将在 2023年开始逐步投产,未来业绩弹性较大。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.6、2.8、4.1亿元,未来三年归母净利润复合增速为 35.9%。给予公司 2023年 25倍 PE,目标价 160.75元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险;新冠疫情反复风险;行业竞争格局恶化。
海目星 2022-11-02 74.70 -- -- 85.30 14.19%
85.30 14.19% -- 详细
ab事le件_S:u公m司m发ary布]2022年三季报,前三季度实现营业收入23.7亿元(+130.9%),实现归母净利润2.2亿元(+507.7%),其中2022年Q3单季度实现营收11.8亿元(+147.9%),实现归母净利润1.3亿元(+3269.0%)。 报告期业绩大幅增长,在手订单充足。公司预计2022年前三季度业绩高增长,主要系公司订单持续增长,报告期验收项目增加。公司的动力电池设备在宁德时代、中创新航、力神等头部企业量产应用,截至2022年9月30日,公司新签订单约47亿元(含税),同比增长约88%;在手订单约为73亿元(含税),同比增长约135%。 Q3盈利能力稳中有升。1)2022年前三季度公司整体毛利率34.2%,同比提升6.0pp,其中Q3单季度毛利率34.5%,环比Q2提升0.2pp。2)费用率方面,2022年前三季度期间费用率为23.6%,同比下降0.6pp,其中销售费用率5.8%,同比下降1.2pp;管理费用率5.6%,同比下降3.0pp;研发费用率11.6%,同比提升3.5pp,主要系公司加大研发投入,研发人员薪酬和研发材料增加所致;财务费用率0.63%,同比提升0.1pp。3)净利率方面,2022年前三季度公司整体净利率9.1%,同比提升5.6pp,其中Q3单季度净利率10.7%,环比Q2提升0.1pp。 光伏激光设备取得突破,未来有望打造第二成长曲线。2022年4月,公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知,主要产品为Topcon激光微损设备,该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司官方公众号披露,海目星光伏高效电池关键激光设备订单批量出货,正式交付客户,这意味着公司已在光伏领域实现了重大的技术突破。基于公司在激光以及自动化技术的深厚技术储备,光伏业务有望进一步增厚公司业绩。 盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业,锂电业务处于快速增长的阶段,在手订单充足,并且在光伏业务领域取得突破,未来成长空间大预计2022-2024年EPS分别为1.75、3.82、5.33,公司归母净利润未来三年复合增速为114%,维持“买入”评级。 风险提示:消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。
欧科亿 2022-10-31 73.30 -- -- 80.29 9.54%
84.96 15.91% -- 详细
事件:公司公布2022年三季报,前三季度实现营收8.0亿元,同比增长5.4%;归母净利润1.9亿元,同比增长10.8%。Q3单季度来看,实现营收2.7亿元,同比增长4.0%,环比增长3.8%;归母净利润为0.7亿元,同比增长11.5%,环比增长25.8%。 数控刀片产销两旺,硬质合金制品需求下滑,总营收稳健增长;产品结构优化,盈利能力持续提升。公司是国内数控刀片领军企业,产品质量稳步提升,下游客户认可度不断提高,布局刀具商店完善国内外营销渠道,叠加IPO募投项目产能逐步投放,数控刀片产销两旺;硬质合金制品业务需求虽下滑,但总营收同比稳健增长。2022年前三季度,公司综合毛利率为37.3%,同比增长2.9个百分点;Q3单季度为38.6%,同比增加2.0个百分点,环比增加1.6个百分点;公司毛利率同比提升主要系产品结构变化--数控刀片营收占比提升。2022年前三季度,公司期间费用率为11.9%,同比增加1.8个百分点;Q3单季度为11.2%,同比增加1.9个百分点,环比下降2.9个百分点。2022年前三季度,公司净利率为23.6%,同比增加1.2个百分点;Q3单季度为26.8%,同比增加1.8个百分点,环比增加4.7个百分点。 提质扩产,推动工业刀具国产替代,保障制造业产业链安全。刀具作为工业耗材,配合工业母机进行金属切削加工作业,在整个制造业产业链中位于基础地位。目前我国工业刀具进口依赖度较高,2021年约为29%,进口刀具基本为中高端产品,为保障高端制造业产业链安全,在中高端刀具领域实现国产替代势在必行。公司作为国内数控刀片领军企业,产品质量持续提升,不断推动刀具国产替代进程,随着公司IPO募投4000万片数控刀片项目及定增募投300万支整硬刀具、20万套数控刀具、500万片金属陶瓷刀片以及1000吨棒材项目产能逐步释放,海外品牌刀具市场份额将持续被挤压。 优化布局国内终端渠道,加速拓展海外市场。公司持续拓展终端大客户及终端销售渠道,规划到2022年底,国内刀具商店达到100家。海外市场方面,公司目前已在俄罗斯(2022年上半年新布局,销售额实现翻倍式增长)、巴西、土耳其等国家布局刀具商店,其他区域的刀具商店正在规划中;同时,公司新开发国外客户15家,包括韩国、德国的核心刀具客户。随着公司刀具产能与性能不断提升,数控刀片产品在海外市场的竞争力和影响力不断加强,成长空间较为广阔;2022年上半年,刀片出口均价达到9.4元/片,同比提升37.1%。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.6、3.6、4.8亿元,未来三年归母净利润复合增速为29.0%。考虑到数控刀具行业壁垒较高,国产替代加速,公司业绩具备高确定性,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复风险;制造业投资大幅下滑;公司产能扩张低于预期。
诺力股份 交运设备行业 2022-10-28 18.90 30.30 67.40% 19.88 5.19%
19.88 5.19% -- 详细
事件:公司公布 2022年三季报,前三季度实现营收46.8亿元,同比增长9.7%;归母净利润2.9 亿元,同比增长23.5%。Q3单季度来看,实现营收15.4 亿元,同比增长5.5%,环比增长4.2%;归母净利润为0.94 亿元,同比增长45.6%,环比下降24.5%。 海外需求旺盛,电动叉车销量快速增长,智慧物流系统发展稳健,公司营收稳步增长,毛利率环比持续提升。2022年前三季度,公司1、2、3类电动叉车销量同比增长约30%,其中外销同比增长超过40%;智慧物流领域订单充裕,工程实施能力快速提升,发展稳健。2022 年前三季度,公司综合毛利率为19.5%,同比下降0.5 个百分点;Q3单季度为21.3%,同比增加2.2个百分点,环比增加1.6 个百分点。 汇兑收益增加致使期间费用率下降,净利率持续提升。2022 年前三季度,公司期间费用率为11.3%,同比下降1.2个百分点,主要系汇兑收益增加致使销售费用率同下降1.8 个百分点;Q3单季度期间费用率为12.3%,同比下降1.1 个百分点,环比增加2.9 个百分点,环比提升主要系三季度汇兑收益环比减少。2022年前三季度,公司净利率为6.0%,同比增加0.5 个百分点;Q3单季度为5.9%,同比增加1.4 个百分点,环比下降2.6 个百分点。 重点发展中大型叉车,加大国内外营销布局;智慧物流系统订单充裕,业绩确定性高。在叉车领域,公司是全球轻小型叉车龙头,近年来重点发展中大型电动叉车,积极扩大产能、加大研发力度、优化营销方式,并借助自身品牌影响力与销售渠道,大力扩展海内外市场。在智能物流系统领域,2022 年1-9月份新增订单33.5 亿元,截止9 月底,在手订单65.0亿元(不含税)。其中,中鼎集成新增订单17.2 亿元,在手订单48.1 亿元;法国savoye 新增订单13.1 亿元,在手订单11.5 亿元。公司是智慧物流领域领军企业,技术与服务能力强,订单充裕,业绩增长确定性较高。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.0、5.4、7.3亿元,未来三年归母净利润复合增长率为34.4%,给予公司2023 年15 倍PE,目标价30.30 元,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复风险、行业竞争加剧风险、汇率波动的风险。
润邦股份 机械行业 2022-10-28 6.08 8.55 48.18% 6.06 -0.33%
6.06 -0.33% -- 详细
事件:公司公布2022年三季报,前三季度实现营收29.2亿元,同比增长1.2%;归母净利润1.7亿元,同比下降36.3%。Q3单季度来看,实现营收12.4亿元,同比增长24.3%,环比增长58.4%;归母净利润为0.46亿元,同比下降23.5%,环比下降37.1%。 新冠疫情持续影响,毛利率持续下滑;资产与信用减值损失由正转负,净利率环比大幅下降。2022年以来,新冠疫情散点复发,对国内企业生产经营活动产生不利影响。公司前三季度营收虽同比略有增长,但毛利率下滑幅度较大,2022年前三季度,公司综合毛利率为21.0%,同比下降3.2个百分点;Q3单季度为19.6%,同比下降3.2个百分点,环比下降2.3个百分点。2022年前三季度,公司期间费用率为14.3%,同比增加0.9个百分点;Q3单季度为13.5%,同比减少2.1个百分点,环比减少1.6个百分点。2022年前三季度,公司净利率为6.3%,同比下降3.2个百分点;Q3单季度为4.1%,同比下降2.1个百分点,环比下降5.8个百分点,公司净利率同比下降主要系毛利率下降,环比大幅下降主要系3季度资产减值损失及信用减值损失由正转负。 海上风电优势突出,沿海省市积极出台装机规划,公司充分受益。国内沿海各省市不断推出海上风电发展规划,10月10日,河北唐山发布《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》,提出到2025年,唐山累计装机3GW,2035年累计装机13GW。10月20日,广东潮州推出43.3GW海上风电发展规划,再次印证海上风电的清洁能源优势,消纳条件好、发电效率高、陆地占用面积小。 据我们统计,我国各省市十四五期间海上风电新增装机规划超过60GW,随着产业链在2022年开始加速降本,预计2023年之后海上风电将进入高速发展期。 公司南通基地单桩及导管架等海上风电基础装备年产能已提升至30万吨,并积极规划建设新基地,将充分受益于海风需求增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.5、5.4、6.6亿元,未来三年归母净利润复合增速为23.4%。给予公司2023年15倍PE,目标价8.55元,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复风险;制造业投资大幅下滑;行业竞争格局恶化。
景津装备 能源行业 2022-10-28 29.10 38.20 26.66% 34.38 18.14%
34.38 18.14% -- 详细
事件:公司公布 2022年三季报,前三季度实现营收 41.4亿元,同比增长 24.0%; 归母净利润 5.9亿元,同比增长 30.6%。Q3单季度来看,实现营收 15.2亿元,同比增长 21.1%,环比增长 3.1%;归母净利润为 2.3亿元,同比增长 29.3%,环比增长 11.2%。 压滤机需求旺盛,公司营收持续增长,毛利率保持稳定。压滤机下游应用领域广阔,新能源行业需求旺盛,公司作为行业龙头,产销两旺,营收稳步增长。 公司毛利率保持稳定,近 7个季度均保持在 30%上下,2022年前三季度,公司综合毛利率为 29.8%,同比持平;Q3单季度为 30.6%,同比增加 0.3个百分点,环比增加 1.3个百分点。 规模效应持续显现,期间费用率同比下降,净利率稳中有升。2022年前三季度,公司期间费用率为 10.6%,同比下降 1.2个百分点;Q3单季度为 10.7%,同比下降 1.0个百分点,环比增加 0.7个百分点。2022年前三季度,公司净利率为14.2%,同比增加 0.7个百分点;Q3单季度为 15.1%,同比增加 1.0个百分点,环比增加 1.1个百分点。 新能源领域需求旺盛,收入占比快速提升;配套设备及配件发展潜力大。压滤机在新能源领域可应用于锂电池、光伏、核能、生物质能等领域,尤其锂电池领域需求较旺盛;从上半年来看,公司在新能源新材料领域的收入占比快速提升,高达 20.2%,同比增加 11.0个百分点。公司聚焦于压滤机领域,围绕压滤机,向上大力拓展滤布、滤板等配件产能,横向提升配套设备产品种类和产能,致力于发展成为世界领先的过滤成套装备制造商,配件及配套设备将为公司贡献新的业绩增量。 盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 8.5、11.0、13.6亿元,未来三年归母净利润复合增速为 28.2%,给予公司 2023年 20倍 PE,目标价 38.20元,维持“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复风险、宏观经济波动风险、公司新产品开发不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名