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容知日新 2022-07-28 91.85 -- -- 123.90 34.89%
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2022年上半年收入同比增长 46.18%, 归母净利润同比增长 84.33%。 公司发布 2022年中报, 2022H1实现营收 2.09亿元, 同比增长 46.18%; 归母净利润0.33亿元,同比增长84.33%;扣非归母净利润0.23亿元,同比增长35.41%。 单季度看, 2022Q2实现营收 1.70亿元, 同比增长 45.26%; 归母净利润 0.47亿元, 同比增长 45.25%; 扣非归母净利润 0.41亿元, 同比增长 32.94%。 公司实现收入利润高增长, 主要系大力拓展冶金、 煤炭、 水泥、 石化、 风电行业业务。 2022H1毛利率/净利率/扣非净利率 61.42%/15.83%/10.83%, 同比变动-1.34/+3.28/-0.86个 pct, 盈利能力基本保持稳定。 费用端整体下降,2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率为 25.56%/8.41%/17.88%/-1.37%,同比变动-1.59/-1.40/-0.02/-1.00个 pct, 规模效应彰显。 2022H1经营性现金流净额-0.18亿元, 同比降低 103.45%, 主要系员工人数增多导致支付给职工现金增加所致。 深耕风电、 石化、 冶金、 水泥、 煤炭领域, 新拓展轨道交通、 有色、 化工等行业。 分行业来看, 2022H1公司风电/石化/冶金/水泥/煤炭行业收入为0.52/0.58/0.50/0.19/0.12亿元,同比增长25.92%/31.90%/78.77%/64.23%,收入占比 24.63%/27.69%/23.78%/8.98%/5.88%, 相比 2021年全年收入占比变动-3.96/+0.96/+3.10/+1.25/-1.51个 pct, 非风电业务占比进一步提升。 公司持续深耕风电、 石化、 冶金、 水泥和煤炭等领域, 加大客户覆盖面并提升复购率, 此外成立综合系统部, 新拓展至轨道交通、 有色和化工等行业,进一步拓宽行业覆盖面。 截止 2022年 6月底, 公司累计远程监测的重要设备超 85000台, 同比增长 54.55%, 积累各行业故障案例超 10000例, 同比增长 66.67%。 公司是国内少数打通了底层硬件设备、 软件、 智能算法、 诊断服务各个环节的智能运维龙头企业, 具备较强核心竞争力, 不断横向拓宽行业覆盖面, 国内龙头地位巩固。 风险提示: 行业渗透不及预期; 新领域拓展不及预期; 行业需求下滑。 投资建议: 维持 “买入” 评级。 公司是国内工业设备智能运维行业龙头, 卡位好竞争力强, 已在风电行业占据主导地位, 当前受益风电行业发展并加速向冶金、 石化、 煤炭、 水泥等行业渗透, 成长潜力大。 我们维持盈利预测, 预计公司 2022-2024年归母净利润为 1.13/1.78/2.48亿元, EPS 为 2.07/3.25/4.51元, 对应 PE 43/27/20倍, 维持“买入” 评级。
容知日新 2022-07-27 91.47 -- -- 123.90 35.45%
123.90 35.45% -- 详细
PHM简述:相较于传统的维修模式,PHM将维修模式由基于事件驱动的维修(事后维修)、时间驱动的维修(定期维修)等基于当前健康状态的故障检测与诊断,转变成基于未来健康状态的预测。 PHM关键点:我们认为实现诊断与预测功能需要经过数据的采集与传输以及数据的分析处理两个大的环节:1)数据采集与传输环节核心在于传感器;2)数据处理(即根据数据进行状态和故障诊断)具备明显的领域相关特点。公司传感器自制率高达90%,且率先在风电、石化、冶金、水泥等多个行业均有布局。 风电装机情况:根据国家能源局数据,2022年1-6月全国新增风机装机容量为12.94GW,相较于去年同期增长19.37%。 推荐逻辑:1)从行业的β来看,风电行业景气度延续,与公司产品需求关联度较高的指标——风电装机量同比仍然保持增长;2)从公司的α来看,我们认为与PHM核心竞争力关联度较高的两点(传感器等零部件的自制以及下游行业的优先布局)均与公司的属性相契合。 盈利预测:上半年风电招标处在高位,但是开工量略微不及预期,我们调整公司业绩预期,预计2022-2024归母净利润分别为1.20(前值为1.42)、1.58(前值为2.10)、2.22亿元。 风险提示:风电行业政策变动风险、下游客户集中度较高风险、业绩季节性波动风险等
容知日新 2022-07-27 91.47 -- -- 123.90 35.45%
123.90 35.45% -- 详细
事件:2022年 7月 25日,容知日新公布 2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入 20937.75万元,较上年同期增长 46.18%;归母净利润 3315.36万元,较上年同期增长 84.33%;扣非净利润 2266.75万元,较上年同期增长 35.41%。 净利率同比提升,费用率同比减小。2022年上半年公司分别实现毛利率、净利率为 61.42%、15.85%,分别较上年同期下降 1.34pct、提升3.27pct。公司净利润大幅增长的原因主要系营业收入增长以及政府补助增加。2022年上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 25.56%、8.41%、17.88%、-1.37%,分别较上年同期下降了 1.59、1.40、0.02、1.00pct,公司近年来期间费用率呈现下降趋势。 工业设备智能运维先行者,注重产品升级和智能化平台的打造。公司是国内较早进入工业设备智能运维领域的公司之一,拥有较为完整的技术和产品体系,是国内同行业中率先打通了从底层传感器、智能算法、云诊断服务和设备管理等环节的公司。报告期内,公司努力打造集团级数字化和智能化的设备运维整体解决方案,开发“supercare 系列”智能运维平台产品,更好的满足重点行业战略客户的设备运维数字化整体需求;另一方面,加大投入开发场景智能运维的解决方案,让高价值、高风险的工业设备实现设备运维无人化,解决客户核心设备场景智能化的需求。随着公司监测设备数量的不断增加和诊断服务能力的不断提升,预计公司未来故障诊断服务收入的规模不断提升。 深耕行业客户,加大新市场拓展。针对产单量相对较高的风电、石化、冶金、水泥和煤炭行业,公司坚持深耕,加大客户覆盖,加强老客户复购,提高市场渗透率和市场占有率。同时针对拟开拓的新行业,公司设立了综合系统部,重点开拓轨交、有色和化工等行业,以实现公司业务的横向发展,多方位增强公司业绩增长和盈利能力。 坚持自主创新,加强研发投入力度。公司持续地、有计划地推进自主研发,截至 2022年 6月 30日,公司累计获得国际专利授权 1项,获得国内专利授权 60项,获得软件著作权 107项。公司现有研发人员 205人,较上年同期增加 50人,研发人员数占公司总员工数比例为 35.59%,较上年同期增加 1.45pct。 投资建议:我们预计公司 2022-2024年营收分别为 5.64亿元、8.06亿元、11.56亿元,增速分别为 42.07%、42.94%、43.31%;归母净利润分别为 1.16亿元、1.66亿元、2.42亿元,增速分别为 42.99%、42.68%、45.97%;对应 2022-2024年 EPS 分别为 2.12/3.02/4.41元,当前股价对应 PE 分别为 42/29/20倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,工业互联网发展不及预期,新技术研发不及预期。
周尔双 8 2
容知日新 2022-07-26 93.30 -- -- 123.90 32.80%
123.90 32.80% -- 详细
事件: 2022年 7月 24日,容知日新发布 2022年半年度报告。 2022年上半年,公司实现营收 2.09亿元,同比增长 46.18%;归母净利润 0.33亿元,同比增长 84%;扣非归母净利润 0.23亿元,同比增长 35.41%。 投资要点 营收高增延续,剔除股权支付费用利润实现高速增长: 单季度来看, 2022年 Q2,公司实现营收 1.70亿元,同比增长 45%;归母净利润 0.47亿元,同比增长 45%;扣非归母净利润 0.41亿元,同比增长 33%。 公司营收端保持高速增长,扣非归母净利润增速低于营收增速,主要系公司股权激励费用摊销较大。 加回股权激励费用 734.38万元后, 2022年上半年,公司实现扣非归母净利润 0.30亿元,同比增长 79%。 行业扩张加快,毛利率保持稳定,实现高质量发展: PHM 行业属于蓝海市场,快速占据市场份额是公司目前主要目标, 2022年上半年,公司冶金、煤炭、水泥、石化、风电等行业拓展进一步加快。 在行业拓展加快的同时, 2022年上半年公司毛利率为 61.42%,单 Q2为 61.58%,环比提升 0.84pct,公司保持了高质量的发展,进一步证明了公司较强的产品力和行业拓展能力。 PHM 百亿蓝海市场,容知有望成为第三方运维巨头: 根据我们测算,到 2025年风电、钢铁、煤炭和石化等行业 PHM 潜在市场空间合计超400亿元。 随着智能制造建设不断推进,我们认为冶金、石化、水泥等下游行业渗透率将进一步提升,节奏会有所加快。 容知日新作为第三方运维中的龙头企业,核心竞争力看护设备数和行业 know-how 业内领先,将充分受益于行业红利,实现快速增长,强者愈强,最终有望成为第三方运维巨头。 盈利预测与投资评级: 工业智能运维 PHM 是智能制造不可或缺的一环,行业需求旺盛,容知日新有望迎来持续高增。基于此,我们维持容知日新 2022-2024年归母净利润预测为 1.21/1.78/2.58亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 技术发展不及预期;工业互联网支持政策不及预期;行业竞争加剧。
周尔双 8 2
容知日新 2022-07-11 74.32 -- -- 114.39 53.92%
123.90 66.71% -- 详细
工业智能运维超百亿蓝海市场: 预测性维护(PHM)是新一代设备运维管理技术,能够帮助企业预判设备损坏情况,提前更换,避免事故停机损失。“十四五”期间,政策加持下,我国 PHM 市场迎来黄金发展期,根据我们测算, 到 2025年风电、钢铁、煤炭和石化等行业 PHM 潜在市场空间合计超 400亿元。 由于工业运维市场刚刚兴起,主要有三类参与者, 1)设备厂商, 2)客户自建运维, 3)专业第三方运维。 专业和性价比凸显第三方运维价值,行业 know-how 和数据积累是竞争要素,行业龙头强者愈强: 三类玩家中设备厂商运维主要面对于自己生产的设备,大型客户自建运维主要针对于跟自己生产紧相关的自有专用设备。对于通用设备,客户会选用第三方厂商,不但预测精度更高、服务更加专业、性价比也更高。 大量的数据和行业 know-how 积累是是第三方运维核心竞争力,两者需要长期积累,强者愈强。 容知日新是国产第三方 PHM 领军者: 容知日新成立于 2007年,核心技术人员师从中国工程院院士、机器质量控制与监控诊断专家屈梁生,技术实力过硬,是为数不多具有软硬件一体的 PHM 产品解决方案的国产厂商。公司 2021年营收和扣非归母净利润分别为 3.97/0.75亿元,2019-2021年营收和业绩年复合增速均超过 40%, 在风电和钢铁行业的市占率居于首位。展望未来: 容知不断拓展新行业,优化软件算法,服务收入占比提升,商业模式从产品一次销售转向可持续订阅制收费。 容知先发优势明显,有望充分受益于 PHM 行业发展红利: 硬件方面,公司产品可靠性与智能化程度高,技术能力领先国内媲美海外;核心部件自给率较高,拥有明显成本优势。 智能化方面: 软件平台算法准确度较高,智能诊断中心获得国际权威机构认证,拥有获得 Mobius 认证的国际诊断工程师 32名,业内领先。 经验积累方面: 公司累计远程监测的重要设备超 80,000台,拥有金风科技、宝武集团、中石化等多个行业标杆客户,行业理解深厚。受益于行业发展红利和自身较强竞争力,股权激励计划首次授予业绩考核目标为 2022-2024年营收或扣非归母净利润增速分别为 40%/30%/30%, 指引公司高速增长预期。 盈利预测与投资评级: PHM 行业百亿新市场空间打开,作为业内领先的第三方智能运维厂商, 我们预计容知日新 2022-2024年归母净利润同比增速分别为 49%/48%/45%。我们认为公司 2025-2027年业绩同比增速仍有望保持在 30%左右,同时类“订阅制”的服务收费占比会明显提升,提升估值,基于此,我们给予 2024年 40倍 PE, 基于 10%折现率, 对应 2022年市值为 79亿元。 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 技术发展不及预期;工业互联网支持政策不及预期;行业竞争加剧。
容知日新 2022-05-26 72.00 87.94 -- 88.02 22.25%
123.90 72.08%
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工业智能运维领军企业,下游应用领域不断拓宽。凭借技术外延优势,公司产品下游应用范围不断拓宽,从风电、石化、冶金三大领域逐步向煤炭、水泥、轨交等板块拓展,21年煤炭和水泥两大新领域实现收入超0.6亿元,产品跨行业优势推动营收、净利润高速增长。2017-21年,公司营业收入和扣非后归母净利润分别从1.00/0.12亿元提升至3.97/0.75亿元,期间CAGR分别高达41.0%/58.9%。 工业设备监测进入智能化时代,行业具备高成长性。工业设备监测现已进入智能化阶段,逐步实现预测性维护,提升设备的连续性和稳定性。当前工业智能运维处于早期阶段,根据中国电子技术标准化研究院数据显示,2020年制造业中开始实行预测性维护的企业比例仅为14%,行业渗透率较低。随着技术不断迭代,工业智能运维系统的渗透率有望提升,根据IOTAalytics发布的预测性维护市场报告显示,2021年全球预测性维护市场规模达69亿美元,2021-26年CAGR超过30%,行业长期具有较高景气度。 公司龙头地位稳固,稳居行业第一梯队。我们认为公司具有客户资源优质、案例数量多、技术和产品体系完整三大优势,使得公司行业地位稳居头部。 与竞争对手相比,公司注重研发,21年公司研发费用率高达14.78%,研发费用投入近年来高速增长,自主研发也保证了公司盈利能力长期处于高位,2019-21年公司毛利率和净利率均超过60%/20%。 股权激励绑定核心员工,未来业绩成长可期。22年3月公司首次执行股权激励计划,授予人数达434人,授予数量达到101.3万股。营收和业绩考核目标为:公司2022-24年至少实现营收5.56/7.22/9.40亿元或扣非归母净利润(剔除股份支付费用影响)1.05/1.37/1.92亿元,两项指标均较2021年增长40.0%/82.0%/136.6%。 投资建议投资建议我们预计公司2022-2024年营业收入为5.93/8.39/12.02亿元,归母净利润为1.18/1.63/2.31亿元,对应EPS为2.15/2.97/4.21元,考虑到智能运维行业的高成长性以及公司的龙头地位,我们给予公司22年41倍估值,对应目标价88.18元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险风险行业竞争加剧风险,应收账款回款不及预期风险,新领域业务拓展不及预期风险,限售股解禁风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名