金融事业部 搜狐证券 |独家推出
满在朋

国金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1130522030002。曾就职于兴业证券股份有限公司、国元证券股份有限公司。...>>

20日
短线
3.57%
(--)
60日
中线
14.29%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/32 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中国中车 交运设备行业 2024-03-06 6.64 -- -- 7.00 5.42% -- 7.00 5.42% -- 详细
2024年3月4日,公司发布订单合同公告:2023年12月至2024年3月公司共签订订单约348.9亿元,占2022年营业收入的15.7%,其中动车组高级修合同金额147.8亿元,占2022年营业收入的6.6%,订单金额较大。 动车组五级修进入爆发,期,看好维保业务高增。动车组运行480万公里或12年左右需要五级修,根据国家铁路局,2011年-2016年动车组保有量五年增长200%,对应23年左右五级修进入爆发期。 据国铁集团招标网,2024年动车组高级修首次招标361组,其中五级修207组,首次高级修招标规模已超2023全年(2023年高级修290组,其中五级修108组)。2023年12月-2024年3月,公司签订动车组高级修订单147.8亿元,占2022年营业收入的6.6%,订单金额较大。五级修将对动车部件大面积更换,看好公司动车组维保业务高速增长。 20323年铁路固定资产投资拐点向上,客运量创历史新高,轨交装备需求复苏持续。1)铁路投资拐点向上:根据国家铁路局,2023年全国铁路完成固定资产投资7645亿元,同比增长7.5%;2)客运量恢复:根据交通运输部,23年我国铁路客运量逐步恢复,全年达38.6亿人次,同增130%。随着客运量恢复,我国动车组招标回暖,国铁集团23年动车组(时速350公里“复兴号”动车组)招标164组,同比+91%。轨交装备需求回暖,看好公司动车组新造车业务收入增长。 国务院常务会议推动轨交装备更新,看好铁路装备更新需求释放。 2024年3月1日国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,会议指出,要加大财税、金融等政策支持,有序推进交通运输设备更新改造。此外,国家铁路局近日提出,未来将完善更新补贴政策,争取到2027年基本淘汰老旧内燃机车。在政策的鼓励下,铁路装备更新替换节奏有望加速,利好公司铁路装备业务长期收入增长。 我们预计23-25年公司收入2407/2598/2801亿元,归母净利润为118/134/144亿元,对应PE为16X/14X/13X,维持“买入”评级。 铁路固定资产投资不及预期;海外业务拓展不及预期;新产业发展不及预期;汇率波动风险。
科德数控 机械行业 2024-03-05 81.36 -- -- 88.88 9.24% -- 88.88 9.24% -- 详细
2024年2月29日公司发布公告,2023年度向特定对象发行人民币普通股(A股)股票申请获得中国证监会同意注册批复。定增拟融资不超过6亿元,用于进行高端五轴机床及核心功能部件扩产。 募投资金到位后,公司产能建设有望进一步加速:根据公司公告信息,公司定增三个募投项目已在有序推进,其中,大连工厂侧重于五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴叶片铣削加工中心、五轴工具磨削中心、高速叶尖磨削中心等系列产品的生产,预计达产后,可实现整机产能约950台/年;银川工厂侧重于以德创系列五轴卧式铣车复合加工中心为代表的创新型五轴联动数控机床、以及电主轴产品的规模化生产,预计达产后,可实现德创机型产能约90台/年,电主轴1295支/年;沈阳工厂侧重于实现五轴卧式加工中心、五轴卧式翻板铣加工中心两类产品的规模化生产,预计达产后,可实现整机产能约60台/年。募投资金到位后,产能建设有望进一步加速。 2244年公司预计产能44050台,为业绩增长打下良好基础:根据公司公告信息,24年依照立式加工中心KMC800参照测算,预计2024年产能为450台/年,均价按照公司2023年新签订单均价213万元/台(不含税)进行计算,测算24年产能为9.59亿元,即使考虑仅有80%-90%为当年有效产能(能在当年确认收入),有效产能也有望达到7.67-8.63亿元,为业绩增长打下良好基础。 产品盈利能力较强,2244年利润弹性有望继续释放:公司23年利润高增长,我们认为高增长主要由于公司产品盈利能力较强,1Q-3Q23整机毛利率为45.81%,考虑当前公司产品销售均价有增长,预计24年公司有望继续保持高毛利率,伴随产能释放收入规模扩张公司将有较强利润弹性释放。 根据公司业绩快报调整盈利预测,预计公司23至25年实现归母净利润1.02/1.71/2.36亿元,对应当前PE70X/42X/30X。公司一体化布局高壁垒,成长空间广阔,维持“买入”评级。 限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大。
纽威数控 机械行业 2024-02-27 19.60 -- -- 22.78 16.22% -- 22.78 16.22% -- 详细
2024 年 2 月 22 日公司发布 23 年业绩快报,23 年实现营业收入23.26 亿元,同比增长 26.05%;实现归母净利润 3.2 亿元,同比增长24.41%。其中4Q23实现营业收入5.87亿元,同比增长17.86%,环比减少 6.97%;实现归母净利润 0.84 亿元,同比增长 15.31%,环比基本持平。 经营分析公司业绩表现优异,超越行业水平:23 年公司在提升产品性能的同时实施精细化管理,对材料采购、产品设计及各项费用进行严格的管控,不断提高产品的竞争力,实现了优异业绩表现。根据中国机床工具工业协会数据,协会重点联系企业 23 年 1 至 11 月营业收入同比增长 4.8%,利润总额同比下降 7.3%,公司营收利润增速均显著高于行业水平。 23 年海外高增长,伴随公司海外收入占比提升,出海的“成长”属性逐步增强:公司 23 年积极开拓海外市场,海外营收占比提升,对公司业绩增速带来了较好贡献。公司目前产品已销售至海外 40多个国家或地区,凭借着不断提升的产品品质和良好的性价比赢得海外客户信任,境外市场占有率不断提升。我们认为跟随全球制造业迁移趋势,出口将是所有中国机床企业发展重点,海外收入占比逐年提升是大势所趋,而伴随海外收入占比提升,公司的“周期”属性会减弱,“成长”属性逐步增强,出海成长对公司的估值也会有较强支撑。 三期 24 年有望全面投产,四期产能开工建设:根据公司公告信息,公司近期保持了较高产能利用率,预计三期项目在24年全面投产。 同时根据公司微信公众号信息,24 年 1 月 12 日公司四期工厂开工建设,总投资约 7.5 亿元,四期达产后公司年产值预计达到 35 亿元。 盈利预测、估值与评级调整公司盈利预测,预计公司 23 至 25 年分别实现归母净利润3.2/3.89/4.82 亿元,对应当前 PE17X/14X/11X, 考虑公司业绩好于行业水平,海外收入占比提升,伴随产能扩张有望继续保持高增长趋势,维持“增持”评级。 风险提示机床行业景气度复苏不及预期,限售股解禁
恒立液压 机械行业 2024-02-27 52.68 -- -- 59.30 12.57% -- 59.30 12.57% -- 详细
国内挖掘机需求周期触底,公司业绩迎拐点。 国内挖机销量已连续 3 年下滑, 2023 年销量 9 万台、从 2020 年销量高点 29.29 万台下滑了 69.3%。参考上一轮从行业下行的时间维度和幅度看,我们判断24年国内挖掘机需求触底, 公司业绩有望迎来向上增长拐点。挖机之外, 非挖市场公司仍大有可为。 公司践行多元化战略,开拓工业领域和更多非挖市场。 高机作为公司第二大下游,公司深度配套 JLG、基尼、鼎力、徐工、中联等全球高机龙头制造商, 北美市场需求景气叠加公司份额不断提升; 公司初步涉及、 已切入欧洲及国内农机高端市场, 22 年全球农机液压件市场需求空间约 136 亿美元、进口替代空间广阔。 我们预计 2024-25 年公司高机、 农机市场复合增速为 30%以上。 对标外资龙头力士乐、丹佛斯和派克汉尼汾的液压件收入体量,公司仍有 3-5 倍的成长空间,公司作为全球高端液压件的战略地位不容忽视、成长性仍被低估。线性驱动器项目投产在即,打开新的成长空间。 为顺应工业自动化和工程机械电动化的发展趋势,公司加码线性驱动器项目。 22 年成立恒立精密, 研发生产电动缸和滚珠丝杆等产品,并实现丝杆内制化,形成稳定的供应链。目前新工厂已建成、预计 24 年二季度末投产, 届时将形成年产标准滚珠丝杆 66 万米、精密滚珠丝杆42.2 万米、行星滚珠丝杆 1 万米、直线导轨 100 万米、标准滚珠丝杠电动缸 10.4 万根、重载型滚珠丝杆电动缸 2.5 万根和行星滚柱丝杆电动缸 1750 根的生产能力, 预计达产后产值约 20 亿元。据特斯拉 Optimus,行星滚柱是线性驱动器的核心传动机构,单台价值量 1.5-2 万,人形机器人放量有望打开行星滚柱丝杠应用空间。然而,滚珠丝杆技术壁垒极高,全球市场主要被德国的博世力士乐和舍弗勒、我国台湾的上银科技、日本的黑田精工和 NSK 等公司, 境内目前尚未形成国际影响力的品牌。 从公司的历史技术积淀和资源投入看,公司有望成为国产丝杠龙头,引领境内高端丝杠国产化进程。 盈利预测、估值和评级预计公司 2023-25 年归母净利润为 25、 28、 32.5 亿元,对应 PE 分别为 28/25/22 倍。考虑到公司下游高机、农机等行业接力挖机市场放量,以及广阔的液压件进口替代空间; 此外线性驱动器项目投产在即、 打开公司未来的成长空间, 维持“买入”评级。 风险提示下游景气度不及预期;海外市场风险;汇率风险
坤恒顺维 电子元器件行业 2024-02-27 45.20 -- -- 45.18 -0.04% -- 45.18 -0.04% -- 详细
2月25日,公司发布23年业绩快报,23年公司实现收入2.54亿元(同比+15%)、归母净利润0.87亿元(同比+7%);其中23Q4单季度实现营收0.87亿元(同比-10%)、归母净利润0.34亿元(同比-24%)。订单交付延迟导致全年业绩略低于预期,看好424年业绩重回高增长。23Q4公司单季度收入、利润下滑主要系部分订单交付不及预期,随着公司频域类新品持续放量,打开第二成长曲线,公司收入有望在24年重回高增长。拳头产品市占率维持高位,下游应用场景不断丰富。无线信道仿真仪为公司拳头产品,我们预计22年公司该产品收入达1.61亿元,根据公司公告,公司在无线信道仿真仪领域处于国内龙头,市场占有率稳步提升;23年以来,公司无线信道仿真仪持续在卫星通信、半导体、终端测试市场持续形成重要突破,高性能型号产品出货量持续增加。 产品矩阵持续完善,频域新品助力公司实现多元化成长。1)信号发生器:根据公司中报披露,射频微波信号发生器持续获得下游客户认可,订单快速增长;2)频谱分析仪:23年1月公司发布新款频谱分析仪(频率范围覆盖44GHz),根据公司公告,新产品频谱/矢量信号分析仪逐步导入各下游用户测试及试用,并且形成一定的订单。重视研发投入,构筑长期护城河,保证长期盈利能力。根据公司公告,23Q1-Q3公司研发费用为4207.3万元,同比+65.23%,长期高研发投入保证公司长期护城河。我们根据公告测算,23年公司净利率达到34%,维持较高水平。我们预计2023-2025年公司营业收入为2.53/3.34/4.44亿元,归母净利润为0.87/1.25/1.68亿元,对应PE为43/30/22X,给予“买入”评级。无线信道仿真仪需求不及预期、新品研发不及预期、限售股解禁风险、存货周转天数较高风险。
欧科亿 有色金属行业 2024-02-27 23.10 -- -- 25.60 10.82% -- 25.60 10.82% -- 详细
2024 年 2 月 25 日公司发布 23 年业绩快报, 23 年实现营业收入10.26 亿元,同比减少 2.73%;实现归母净利润 1.64 亿元,同比减少32.46%。其中4Q23实现营业收入2.21亿元,同比减少13.45%,环比减少 18.61%;实现归母净利润 0.04 亿元,同比减少 91.74%,环比减少 91.34%。点评23 年公司利润出现较大降幅: 根据公司公告信息,受行业景气度影响,公司 23 年数控刀片销量有所下降,同时布局的新产品收入规模依旧较小,规模效应较弱未带来明显利润贡献。同时产品毛利率有所下降,费用增加导致整体业绩承压利润出现较大降幅。24 年我们认为公司有望迎来多项积极变化,看好 24 年出海+总包成长:公司积极布局海外市场,出口刀具均价更高有望带动整体均价提升: 根据公司公告数据, 1Q-3Q23 出口收入 1.15 亿元,其中数控刀具为 9039 万元,数控刀具出口收入占数控刀具总收入的比例达到 19.07%。公司海外渠道布局不断扩展,海外销量和收入占比提升明显,尤其是数控出口增速明显加快,出口是持续推动公司未来增长的重要因素之一。 同时出口数控刀具均价更高, 1Q23 公司数控刀片出口均价 11.44 元, 1Q-3Q23 的总体数控刀片均价为 6.93元,出口占比提升也将拉动公司刀片均价提升。刀具总包方案进入批量推广复制阶段, 24 年有望对业绩产生更大贡献: 公司积极探索商业模式创新, 基于智能刀具柜、刀具寿命监测软件、标准化管理模式导入等方式与终端客户建立整包服务合作,打造粘性更强、附加值更高的业务模式。 23 年 8 月 1 日公司公告披露中标宝马曲轴刀具管理服务项目,已有重点客户、重点场景的刀具整包方案落地,进入批量推广复制阶段。 24 年预计23 年订单将逐步转化为收入,同时刀片自制比率有望提升,对业绩产生更大贡献。 盈利预测、估值与评级调 整 盈 利 预 测 , 预 计 公 司 23 至 25 年 实现 归 母 净 利 润1.64/2.19/2.89 亿元, 对应当前 PE30X/23X/17X, 考虑刀具行业成长空间,同时公司 24 年出海+总包业务有望贡献更大业绩增量,维持“买入”评级。 风险提示国产替代不及预期,股东减持风险,限售股解禁风险
普源精电 电子元器件行业 2024-02-27 40.40 -- -- 40.58 0.45% -- 40.58 0.45% -- 详细
2月25日,公司发布全年业绩快报,23年公司实现收入6.71亿元(同比+6%)、归母净利润1.08亿元(同比+17%);其中Q4单季度实现收入1.98亿元(同比-8%),实现归母净利润0.40亿元(同比-5%)。多因素影响,全年收入增速有所下滑。根据公告,23年公司营业收入同比增长6%,增速相比22年下滑主要系中高端仪器验证周期长、汇率波动影响。23年9月公司正式发布13GHz带宽示波器,随着公司该产品订单逐渐落地,公司收入增速有望在24年恢复高增长。高端仪器放量驱动,全年毛利率大幅增长。根据公告,23年公司毛利率为56.87%,同比+4.48pcts,主要得益于高端(带宽≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器收入占比提升;高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平。 随着新品持续放量,整体毛利率水平有望进一步提升,我们预计23-25年公司毛利率为56.8%/58.2%/59.8%。重视研发、保持高投入,搭载自研技术平台数字示波器占比提升。根据公告,23年Q1-Q3公司研发费用达1.05亿元,同比+18.93%;研发费用率达到22.20%,公司研发投入长期处于高位,构筑长期核心竞争力,23年Q1-Q3自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为72.31%。拟收购耐数电子,多维度实现协同效应。1月8日,公司拟定以发行股份及支付现金的方式购买北京耐数电子100%的股权。耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用,为遥感探测、量子信息、射电天文、微波通信等领域提供专业的电子测量设备及系统解决方案,我们认为本次收购有望强化公司解决方案能力。根据公告,我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入为6.71/8.28/10.48亿元,归母净利润为1.08/1.55/2.21亿元,对应PE为68/47/33X,维持“买入”评级。原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。
优利德 电子元器件行业 2024-02-27 35.84 -- -- 42.64 18.97% -- 42.64 18.97% -- 详细
2月23日,公司发布全年业绩预告,23年公司实现收入10.2亿元(同比+15%)、归母净利润1.61亿元(同比+37%)、扣非后归母净利润1.51亿元(同比+41%);其中Q4单季度实现收入2.40亿元(同比+22%)、归母净利润0.29亿元(同比+14%),符合预期。 重视研发、销售打造公司长期竞争力,研发、销售费率明显提升。 1)研发费用:23年公司研发费用支出达到1.05亿元,同比+46.3%,研发费率达到10.2%,同比+2.2pcts;公司在推进高端仪器仪表研发过程中投入较大研发费用,重视研发投入有望构筑公司长期护城河;2)销售费用:23年公司销售费用为1.02亿元,同比+56.4%,销售费率达10.0%,同比+2.7pcts;主要系公司在开展国际化业务过程中搭建销售团队,导致销售费用提升。 高端仪器仪表推进顺利,全年毛利率水平大幅提升。22年以来公司重视高端仪器仪表发展,毛利率环比持续改善;根据公告,23年公司毛利率达到43.16%,同比+7.01pcts,净利率达到15.7%,同比+2.5pcts。随着高端仪器仪表持续交付,公司盈利能力有望进一步提升,助力业绩释放。 仪表专业化:1)高压万用表:22年公司推出一系列特殊领域的专业类仪表,广泛应用于石油、化工、电力、光伏基站等领域,盈利能力强、发展空间大。2)红外热像仪:红外热像仪替代点温枪趋势明确,下游应用领域包括电子、暖通管道、建筑等多个行业;随着工业测温领域渗透率不断提升,预计23-25年温度与环境业务收入为2.35/2.82/3.39亿元。 :仪器高端化:23年5月公司成功发布4GHz高带宽示波器、26.5GHz频谱分析仪,仪器产品进展迅速,随着产品逐渐得到验证,预计23-25年公司仪器板块收入为1.69/2.78/4.21亿元,毛利率为46%/50%/52%。 我们根据公告调整盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入为10.25/12.38/14.99亿元,归母净利润为1.61/2.31/3.14亿元,对应PE为24/17/12X,维持“买入”评级。 产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。
容知日新 电子元器件行业 2024-02-23 25.02 -- -- 32.50 29.90% -- 32.50 29.90% -- 详细
2月21日,公司发布23年业绩快报,23年公司实现收入4.98亿元(同比-8.96%)、归母净利润0.63亿元(同比-45%);其中单四季度实现收入1.98亿元(同比-12%)、实现归母净利润0.79亿元(同比+11%),单季度归母净利润重回正增长。 多因素影响,323全年业绩承压,但单四季度业绩已恢复增长。23年公司净利润下滑主要系:1)钢铁、石化行业景气度下行延续,订单需求承压,影响利润释放;2)研发、销售、管理投入加大,费用维持较高水平:根据公告23Q1-Q3公司研发、销售、管理费用分别为0.98、1.05、0.41亿元,同比+53%、20%、45%,短期费用提升影响业绩释放。根据公告,23Q4公司实现归母净利0.79亿元,同比+11%、环比扭亏为盈,订单顺利交付有望助力公司24年业绩重回增长。 看护设备、故障案例数量稳步提升,积累长期核心竞争力。根据公司公告,截至23H1,公司累计远程监测的重要设备数量超过12万台,积累各行业故障案例超1.6万例;目前工业运维渗透率仍较低,远期成长空间较大,公司故障案例积累竞争优势显赫,下游新领域有望顺利拓展,享受高成长赛道带来的需求持续扩张。 发布“1+X+N”智能运维产品与解决方案,有望打开新增长点。23年9月20日公司在合肥世界制造业大会发布重磅发布“工业智眼RW820”和“灵雀RondsRobotS5”机器人。此外,公司针对多行业痛点提出专项场景解决方案,新产品发布后有望为公司提供新增长动力。 我们根据公告调整盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入为4.98/6.10/7.71亿元,归母净利润为0.63/1.05/1.33亿元,对应PE为32/19/15X,给予“买入”评级。 行业竞争加剧风险,应收账款回款不及预期风险,新领域业务拓展不及预期风险,限售股解禁风险。
石化机械 机械行业 2024-01-31 7.18 -- -- 7.16 -0.28%
7.16 -0.28% -- 详细
2024年1月29日公司发布23年业绩预告,预计实现归母净利润0.83至1亿元,同比增长60.92%至93.88%(统一按照22年报披露数据计算);扣非归母净利润0.45至0.6亿元,同比增长85.15%至146.87%。 经营分析公司国企改革成效显著,利润大幅增长:23年1月新一轮国企改革提出“一利五率”要求,更多考核盈利能力、人效等指标,公司在人事、劳动、分配三项制度均持续推动改革,人均创收持续改善。1Q-3Q23公司实现毛利率14.67%,同比提升0.8pcts;实现净利率1.67%,同比提升0.55pcts,公司通过加大市场攻坚力度、严控成本费用,23年实现了主要产品订货、收入同比明显增长,利润同比大幅改善。 国资委相关负责人提出将市值管理纳入央企负责人业绩考核,国企改革后劲十足公司业绩有望持续高增长::24年1月24日国务院国资委产权管理局负责人提出研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引导央企负责人更重视所控股上市公司的市场表现;及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期,加大现金分红力度,更好地回报投资者。公司后续经营质量有望进一步提升,同时公司已经实施了股权激励计划,并制定了较高业绩目标,后续实现业绩高增长的确定性较强。 深化与中石化合作,公司氢能业务成长前景广阔:公司实现制氢、加氢、输氢一体化解决方案布局,制氢环节完成了500/2000标方碱水制氢、PEM制氢装备开发;加氢环节实现了综合压缩机、加氢机、卸氢柱、顺序控制盘等核心产品开发;输氢环节开发了三种钢级的纯氢长输钢管。24年1月公司与中石化石油化工科学研究院签订《全面合作框架协议》、《PEM电解水装备制造合作协议》,后续有望继续深化与中石化和中石化体系内研究院的合作,围绕中石化需求在技术研发和产业化落地上实现突破。在氢能领域领跑其他企业,打造公司新能源业务成长“第二曲线”。 盈利预测、估值与评级调整公司盈利预测,预计公司23至25年分别实现归母净利润0.9/1.47/2.5亿元,对应当前PE74X/46X/27X,考虑公司国企改革有望带动利润高增长,同时氢能业务紧跟中石化布局成长前景广阔,维持“买入”评级。 风险提示油公司资本开支不及预期、氢能业务开拓不及预期、国企改革效果低于预期。
中国船舶 交运设备行业 2024-01-31 30.69 -- -- 37.88 23.43%
38.19 24.44% -- 详细
1月29日,公司发布23年全年业绩预告,23年全年公司实现归母净利润27-32亿元,同比提升1470.95%-1761.87%。全年非经常性损益32亿元左右,扣非后归母净利润-5到0亿元,较去年减亏22.48-27.48亿元,业绩显著改善。 积极处置海工平台,2233年经营业绩高增。根据公司公告,由于公司子公司处置海工平台产生非货币性资产交换损益及收到政府补助等,全年非经常性损益金额32亿元左右。公司全年实现归母净利润27-32亿元,同比提升1470.95%-1761.87%,经营业绩高增。 20323年中国造船三大指标同比全面增长,周期上行确定性强。根据中国船舶工业行业协会统计,23年全年我国造船完工量4232万载重吨,同比增长11.8%;新接订单量7120万载重吨,同比增长56.4%;在手订单量13939万载重吨,同比增长32%。2023年全年,中国造船完工量、新接订单量、在手订单量分别占世界市场份额的50.2%、66.6%和55%,均位居世界第一。 造船价上涨++钢价持续下跌,看好公司未来盈利持续改善。全球新造船价格自21年Q1持续上涨,根据克拉克森指数,23年12月全球新造船价格指数达178.36,同比+10.2%,环比+0.73%。成本端造船板价格自21年5月开始持续下降,2023年12月上海20mm造船板平均价格同比下降0.77%。船价与钢价剪刀差继续拉大,看好公司利润端持续改善。 我们预计2023-2025年公司营业收入为674.05/854.60/946.22亿元,归母净利润为30.64/68.94/94.30亿元,对应PE为45/20/15X,维持“买入”评级。 原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。
拓斯达 机械行业 2024-01-01 15.39 19.78 38.42% 15.75 2.34%
15.75 2.34% -- 详细
公司以注塑机辅机起家,深度研发控制器、伺服驱动、视觉系统三大底层技术,致力于打造以工业机器人+注塑机+数控机床三大产品驱动的智能硬件平台。21年3月公司发行可转债6.7亿元、当前转股价26.16元。2017-2022年公司营收从7.64亿元提升至49.84亿元,期间CAGR达45.51%。1-3Q23,公司实现营收32.37亿元,同比下降1.56%;归母净利润为1.29亿元,同比下降8.03%。其中,工业机器人及自动化/注塑机及配套设备/数控机床/智能能源及环境管理系统分别实现营收6/3/2/20亿元,同比分别同比-29%/+8%/+34%/+6%。 投资逻辑1、聚集三大核心产品线,经营质量持续向好。(1)数控机床:五轴联动数控机床技术壁垒高、价值量大,主要应用于航空航天、军工、新能源汽车零部件等领域。我国五轴数控机床国产化率低,公司子公司埃弗米数控机床技术领先,主要零部件已实现自产。1-3Q23,其五轴联动数控机床签单量188台,同比增长近45%。另推出经济型五轴联动机床新品,性价比较高,国产替代空间广阔。(2)工业机器人及自动化:公司“大客户+细分”的市场开拓策略成效凸显、持续加大产品研发投入、有望稳健增长。(3)注塑装备及配套:公司深耕注塑机辅机领域十余载,已积累丰富的客户资源,公司注塑机主机业务未来有望凭借已有客户渠道实现快速增长。1-3Q23,公司单注塑机主机营收同比增长37.89%,客户认可度不断提升。另公司全电动注塑机取得了突破性进展,今年已实现小批量销售,未来发展空间广阔。 2、通用机械景气或迎向上拐点,公司有望乘风而起。通用机械需求的核心跟踪指标有PPI和库存数据、铁路货运数据。其中,2023年铁路货运量数据于2023年6月出现拐点、增速持续回升;工业品PPI数据同样6月份见拐点,10月份增速为-2.6%,较6月份低点回升2.8pct,基本确定底部区间。库存数据增速自高点回落已经6个季度,2023年8月增速出现拐点,9月增速上升到3.1%,10月增速约2%,确认拐点、预计将开启新一轮补库存周期,从而对中游通用机械需求起到有一定的拉动作用。公司主营业务与通用自动化景气周期呈现一定的相关性。 我们认为,公司工业机器人、注塑机相关业务的收入有望乘风上行,盈利能力也有望受益于产品结构的优化而逐渐提升。 盈利预测、估值和评级预计公司2023-25年归母净利润为1.81/2.40/3.21亿元,对应PE分别为36/27/20X。考虑到公司未来业绩的成长性,给予公司24年35倍PE,对应目标价19.78元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示下游行业周期变化风险;应收账款风险;竞争加剧的风险。
超捷股份 机械行业 2023-12-15 33.03 38.34 8.09% 32.58 -1.36%
35.18 6.51%
详细
汽车中小紧固件知名供应商,汽车、航空航天双主业驱动。公司是国内中小紧固件头部供应商,产品终端配套多家头部汽车主机厂。 19-22 年公司营收从 3.07 亿元提升至 4.70 亿元,期间 CAGR 达11.7%;受产能瓶颈限制、传统燃油车紧固件需求放缓等因素影响,23 年收入增速放缓、利润端承压;但随着新能源车客户顺利拓展、航空航天领域订单逐步交付,看好公司 24 年迎业绩拐点。 汽车:新能源汽车客户拓展顺利,进军墨西哥打开海外市场。国内:在传统燃油车紧固件需求增速放缓情况下,公司积极拓展新能源车领域客户,顺利切入多家知名厂商,根据公司投资者交流记录显示,目前公司新能源汽车业务收入占比在 30%左右(相比 22 年提升近 20pcts)。海外:根据公告,公司拟在墨西哥工厂建设海外仓并预计在 23Q4 完成,进军海外市场。墨西哥当地具有麦格纳、法雷奥等多家汽车 Tier1 供应商;公司凭借前期海外客户关系以及产品的高性价比,有望推动汽车出口业务高增长,预计 23-25 年公司汽车业务收入为 3.83/5.62/6.92 亿元,同比+7%/+49%/+25%。 航空航天:下游订单饱满,低轨卫星有望打开新空间。公司于 22年 3 月收购成都新月进军航空航天机加工领域(目前持股比例为62.68%);22-23 年多因素影响下,航空航天业务承压,目前公司下游招标进入常态,订单饱满,看好公司航空航天业务收入持续增长。此外,根据投资者交流回复,成都新月业务涉及商业航天火箭和低轨卫星,目前已取得商业航天火箭零部件订单并小批量交付客户,未来有望受益于低轨卫星行业高景气度。 股权激励彰显业绩高增长信心。公司 22 年 8 月发布股权激励,激励股数 166.9 万股(占总股本比例 1.6%),限售股授予价格为 11.69元。股权激励考核要求以 21 年营收为基数,22-25 年营收增速不低于 17%/50%/85%/120%、或净利润增速不低于 5%/20%/50%/80%。 盈利预测、估值和评级我们预计 23-25 年公司营收为 5.02/7.56/9.57 亿元、归母净利润为 0.44/1.06/1.48 亿元,对应 PE 为 78/32/23 倍。给予公司 25年 27 倍 PE,对应目标价 38.34 元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示航空航天业务招标不及预期风险;汽车销量不及预期风险;工厂产能爬坡不及预期风险;重要客户流失风险;限售股解禁风险
英华特 机械行业 2023-11-15 58.75 71.13 60.78% 58.65 -0.17%
58.65 -0.17%
详细
涡旋压缩机外资垄断国内市场,公司国产替代势头强劲。 (1)涡旋压缩机性能优良,技术壁垒较高,外资品牌凭借先发优势垄断国内市场。 根据公司招股说明书,22年国内涡旋压缩机市场销量前五名分别为艾默生、江森日立、大金、丹佛斯、松下电器,合计市场占有率达80.3%,国产替代空间广阔。 (2)商空领域:公司近年来不断拓展泰恩特、浙江国祥、长虹空调等国内商空客户,商空应用增长迅速。18-22年公司商空应用收入由0.49亿元增长至1.68亿元,CAGR为36%。此外,美的、格力对涡旋压缩机需求量大而自给率低,公司年产量较高且21年已进入格力热泵供应链体系,未来有望随着进入格力、美的商空供应链体系进一步提升国内市占率。 (3)热泵、冷冻冷藏领域:18-22年公司在国内热泵领域市占率从9.61%提升至18.80%,在国内冷冻冷藏领域市占率从10.49%提升至15.99%。国产替代背景下,15-22年国内前五大外资品牌市占率由96.1%下降至80.3%。18-22年公司国内业务收入由1.61亿元提升至3.15亿元,CAGR为18.3%,22年公司国内市占率5.59%,仅次于国内前五大外资品牌。未来随着公司在商空、热泵、冷冻冷藏等应用领域的持续推进,我们预计公司23-25年国内市占率分别为6.6%、7.6%、8.8%,国产替代势头强劲。 积极开拓海外市场,海外收入增长显著。公司积极开拓海外市场,18-1H23海外收入占比由16%提升至36%。公司主要通过OEM或者经销模式积极参与欧洲、南美、北美等存量市场,通过直销+经销模式积极开拓印度等增量市场,近年来不断突破恩布拉科、泰康、VEZA等国外客户。18-22年公司海外业务收入由0.31亿元提升至1.32亿元,CAGR为43.6%。1H23公司海外业务实现收入0.92亿元,同比+111%。随着海外销售网络的逐步完善,我们认为公司未来在海外收入有望保持较高增速,23-25年全球市占率有望达1.8%、2.1%、2.6%。 产品性能已接近外资水平,募投项目提升研发、盈利能力。 (1)根据公司招股说明书,公司掌握涡旋压缩机核心技术,目前产品性能在制热效率、振动、噪音和运行范围等4项关键指标方面已接近外资水平。 (2)23年公司IPO发行1463万股,发行价51.39元/股,募集资金6.56亿元主要用于新建年产50万台涡旋压缩机和新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业化项目,持续提升产品研发实力。 此外,募投项目计划建设配套电机生产线,公司有望逐步实现涡旋压缩机配套电机的自主化生产,降低生产成本,增强盈利能力。 盈利预测、估值和评级我们预计23-25年公司收入为5.76/7.36/9.39亿元,归母净利润为0.92/1.25/1.61亿元,对应PE为35X/26X/20X。考虑到公司在涡旋压缩机领域的国内龙头地位,给予公司23年45倍PE,对应目标价71.13元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示技术研发不及预期风险;新客户拓展不及预期风险;转子压缩机替代风险;汇率波动风险。
国茂股份 交运设备行业 2023-11-10 18.60 -- -- 18.80 1.08%
18.80 1.08%
详细
业绩简评11 月 8 日晚, 公司公告,拟现金 2.05 亿收购摩多利智能传动(江苏) 65%股份,标的公司总估值 3.15 亿元,交易对价约 2.05 亿元,转让方为关向上、李泽民、戈贻怀三人,并承诺标的公司 23-25 年累计实现扣非归母净利润分别不低于 0.21、 0.44、 0.72 亿元。经营分析通过收购快速切入精密行星减速器市场,进一步丰富通用减速器产品线。摩多利智能传动主营高端精密行星减速机,产品广泛应用于激光切割机、数控机床、机器人、锂电池设备、光伏设备、印刷设备等中高端装备领域。其具备成熟、先进的高精度行星减速器技术, 产品具备较强的市场竞争力; 并于 2016 年成立法国合资公司,开启国际化发展。根据 QY Research 统计的销售数据, 2022 年全球行星减速器销售金额为 12.03 亿美元,其中中国境内销售金额为 5 亿美元; 日本新宝、科峰智能及纽氏达特是中国精密行星减速器市场的主要供应商, 2022 年中国市场占有率分别为 20.4%、11.7%、 9.45。我们认为此次收购,公司将快速进入高端精密行星减速机领域,丰富公司通用减速器系列,并与公司现有业务尤其是谐波减速器业务在产业上具有一定的协同效应,有利于加强与下游客户的产业互动, 同时增厚公司业绩。制造业需求边际复苏, 公司主业有望进入新一轮上升通道。通用减速器市场需求目前处于筑底阶段。 2023 年 8 月,我国工业企业产成累计同比数据出现拐点、累计同比约 2.4%(7 月增速 1.6%), 9月增速上升到 3.1%,短期确认拐点,或进入主动补库存阶段。 随着经济逐渐复苏,通用减速器行业需求有望进入新一轮景气周期,公司在通用减速器领域具有较强的产品竞争力,并通过捷诺品牌切入高端市场,有望实现新一轮的快速增长。 盈利预测、估值与评级我们预计公司 2023-25 年归母净利润 3.85/5.07/6.46 亿元,公司股票现价对应 PE 估值为 31/23/18 倍,维持“买入”评级。 风险提示竞争加剧的风险、下游需求不及预期、 产品价格波动的风险。
首页 上页 下页 末页 1/32 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名