金融事业部 搜狐证券 |独家推出
满在朋

国金证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1130522030002。曾就职于兴业证券股份有限公司、国元证券股份有限公司。...>>

20日
短线
14.29%
(第557名)
60日
中线
23.81%
(第85名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/32 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
耐普矿机 机械行业 2024-06-06 27.46 36.07 36.53% 27.59 0.47% -- 27.59 0.47% -- 详细
为什么看好耐磨备件:空间大+耗材属性+上行周期+国产份额低市场空间大:根据公司2023年公告信息,公司的矿用耐磨备件产品根据测算一年全球行业营收在400亿元人民币左右。耐磨备件属于矿山机械售后市场,伟尔集团(LON:WEIR)近3年收入有接近80%来自于售后市场,售后市场已成为海外矿山机械龙头的主要收入来源。 具有耗材属性实现穿越周期成长:耐磨备件有较强耗材属性,伟尔集团售后市场收入从2011年到2023年复合增速超过7%,伴随矿山机械装机量提升实现了穿越周期的稳健增长。 当前正处高景气上行周期:目前全球矿山机械正处上行周期,国内矿山机械行业景气度也持续向上,铜、金作为矿山机械主要下游价格维持高位有望刺激行业景气度继续上行。 国产品牌份额低:耐磨备件行业进入壁垒较高,美卓集团(HLSE:METSO)、伟尔集团、AIA(BSE:532683)等海外龙头收入体量较大,占据了大部分市场,国内耐磨备件企业相关业务收入规模普遍低于10亿元人民币,未来有较大成长空间。 为什么看好公司能够实现突围:材料端、客户端共振打造新机会材料端的机会:根据公司2024年公告信息,目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率为10%左右,在磨机不断大型化背景下橡胶材料经济性持续提升,有望推动替代。而公司专注橡胶、锻造高合金耐磨钢等材料研发多年且较早开发了金属橡胶复合材料产品,构筑差异化竞争优势,利用新材料机会实现了美伊电钢、中信重工等大客户突破。目前公司继续向特种陶瓷材料等新领域布局,新材料有望持续创造新机会。 客户端的机会:中国采矿业对外投资增速较快,带动了国产矿山机械企业配套机会,公司核心大客户紫金矿业、江西铜业等积极进行全球资源布局,公司有望持续受益于中资矿企出海带来的中国矿山机械份额提升。 投资建议预计公司24至26年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元,对应当前PE26X/18X/14X,考虑公司橡胶耐磨备件业务有较好成长前景同时盈利能力较强,公司业绩有望实现高增长,给予公司25年25倍PE,对应目标价36.07元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示新材料渗透率提升不及预期,下游资本支出不及预期,中资矿企海外扩张不及预期,可转债余额较大。
华电重工 机械行业 2024-05-17 5.82 7.07 35.18% 5.92 1.72%
5.92 1.72% -- 详细
传统能源+新能源,大电源侧投资建设火热,驱动公司业务成长。 公司隶属华电集团资源丰富,业务涵盖火风光氢四大领域,提供EPC和设备产品,主要成长点在于火电、海风和氢能板块,受火电增量建设及存量改造、新增海风装机和氢能设备需求高景气驱动。 火电投资再入景气周期,热能工程龙头优势稳固。11M23煤电容量电价机制落地稳定长期收益预期,1Q24火电投资额同比+52.4%,火电投资再入景气周期,驱动四大管道系统、空冷系统为主的辅机设备需求旺盛。华电集团火电装机占全国9%,公司对集团内销售占比近50%,受益于集团订单资源,辅机系统实现高市占率,其中管道市占率达50%,行业格局稳定下龙头地位显著。21年火电保供作用受到重视,但开工情况不及预期,随着新能源消纳问题加剧和相关政策落地,23年下半年起开工加速,新建系统及存量改造共同驱动公司热能工程业务成长,近三年相关合同总额超30亿元。 进军风电行业受益高景气,海风+陆风齐发展。风电装机进程加速,陆风装机平稳发展,海风装机确定性高,我们预计2024/25年海风新增装机将达13/24GW,CAGR达78%,行业延续高景气。公司已突破海外业务,形成了制造、施工、安装的海风一体化布局,具备资源及区位优势:1)充分发挥子公司重工机械、曹妃甸重工、武汉华电三大基地丰富的钢结构制造经验优势;2)充分发挥在曹妃甸自有临港基地的优势,开拓深远海海风作业,并且享受区域优势,将受益于唐山市“十四五”期间开工海风3GW的规划落地。 协同集团氢能业务落地突破,“制、储、用”一体化布局。以政策规划指引、风光氢储一体化项目为导向,国内立项的绿氢产能已达580万吨,开工率达到36%,绿氢进入高增速发展阶段。公司氢能工程业务涵盖制氢、储氢、醇氨应用、氢能项目EPC等多个环节,背靠华电集团,已完成德令哈PEM制氢、铁岭离网风电制氢、达茂旗风光储氢用一体化制氢三大项目,并于23年实现了5.1亿元收入,同时可协同主业拓展,如推进海上风电制氢、绿氢制备绿氨绿甲醇等,开展一体化项目服务,实现差异化竞争,产品已开启项目验证,集团协同+外部拓展双线发展,公司氢能订单将持续增长。 盈利预测我们预计24-26年公司实现营收86.64/104.28/124.78亿元,归母净利润2.75/3.35/4.25亿元,对应PE24.7/20.3/16.0倍。公司背靠华电集团资源丰富,火电、海风和氢能多点开花,给予公司24年30XPE,对应目标价7.07元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示集团外市场拓展不及预期、新兴业务进度不及预期、汇率波动风险
中国中车 交运设备行业 2024-05-13 7.12 -- -- 7.70 8.15%
7.70 8.15% -- 详细
2024年5月10日,国铁集团发布2024年动车组首次招标公告,招标范围包括:时速350公里复兴号智能配置动车组(8辆编组),数量132组;时速350公里复兴号智能配置高寒动车组(8辆编组),数量13组;时速350公里复兴号智能配置动车组(17辆编组),数量20组(10列),共计165组,首次招标规模已超2023全年(2023全年164组),招标量提升显著。 1-4M24全国铁路投资加速增长,24年动车组首次招标量大增,铁路装备需求持续复苏。根据国家铁路局,23年全国铁路固定资产投资同比+7.5%,1-4M24同比+10.5%,投资额加速增长。此外,1-3M24全国铁路客运量同比+28.5%。随着铁路投资额加速增长,客运量持续提升,国铁集团动车组招标持续回暖,24年时速350公里“复兴号”动车组首次招标规模达165组,招标规模已超23全年(23年全年招标164组,23年6月首次招标103组)。铁路装备需求回暖,看好公司动车组新造车业务收入增长。 动车组五级修进入爆发期,看好2024年维保业务高增。动车组运行480万公里或12年左右需要五级修,根据国家铁路局,2011年-2016年动车组保有量五年增长200%,对应23年左右五级修进入爆发期。据国铁集团招标网,2024年动车组高级修首次招标361组,其中五级修207组,高级修首次招标规模已超2023全年(2023年高级修290组,其中五级修108组)。2023年12月-2024年3月,公司签订动车组高级修订单147.8亿元,占2022年营业收入的6.6%,订单金额较大。五级修将对动车部件大面积更换,看好公司动车组维保业务高速增长。 国务院常务会议推动轨交装备更新,看好铁路装备更新需求释放。 2024年3月国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,会议指出,要加大财税、金融等政策支持,有序推进交通运输设备更新改造。此外,国家铁路局2024年提出,未来将完善更新补贴政策,争取到2027年基本淘汰老旧内燃机车。 在政策的鼓励下,铁路装备更新替换节奏有望加速,利好公司铁路装备业务长期收入增长。 我们预计24-26年公司收入2588/2852/3128亿元,归母净利润为137/154/167亿元,对应PE为15X/13X/12X,维持“买入”评级。 铁路固定资产投资不及预期;海外业务拓展不及预期;新产业发展不及预期;汇率波动风险。
一拖股份 机械行业 2024-05-01 17.62 22.74 36.17% 19.95 11.02%
19.56 11.01% -- 详细
国内拖拉机龙头,国企改革带动利润率提升。公司近年来清退低效资产,改善内部管理,提升利润率。2023年公司销售/管理费用率分别为2.1%/3.1%,相比2018年分别-6.0pct/-3.7pct。 我们看好国内拖拉机市场需求保持平稳。(1)中国农业机械化仍在进行中,根据农业农村部,2003至2022年全国综合机械化率由34%提升至73%,相比其他经济体仍有提升空间;(2)拖拉机需求和种植收益相关,2020年后国家推出一系列利农惠农政策,种植收益得到保障,拖拉机需求有望保持稳定;(3)购置补贴托底农机需求,根据中国政府网,2024年财政部计划安排246亿元支持农机购置与应用补贴,同比增长4.2%。 我们看好公司凭借大拖产品的性能优势提升国内份额。(1)精耕细作的要求推动拖拉机“大型化”,根据国家统计局,2023年全国中大拖产量占比69.2%,较2020年提升2.3pct。我们测算各型号轮拖最高补贴额平均下降35-60%,有利于优化生产环节的竞争格局。根据中国农业机械工业协会,国内拖拉机行业CR3从2020年的46.2%提升到2023年上半年的61.8%。看好拖拉机大型化与政策调整继续带动龙头集中;(2)我们测算公司中大拖市占率从2018年的16.5%提升至2022年的23.6%,公司在高马力段和先进变速技术产品的研发上领先国内同行,有望进一步提升国内市占率。 我们看好公司海外收入增长。(1)国产拖拉机出口增长较快,竞争力提高。根据海关总署数据,中国拖拉机出口金额从2020年的4.77亿美元增长到2023年的9.86亿美元,年复合增长率27.4%,出口平均单价也从2020年的3658美元增长到2023年的6709美元;(2)公司出海竞争力强,根据公司公告,2023年公司海外收入9.8亿元,同比增长37.3%,近年来增长较快;根据海关总署数据、公司公告和我们测算,公司海外收入在国内拖拉机出口金额的占有率从2020年的9.9%上升到2023年的14.1%;(3)出海市场空间广阔,根据MordorIntelligence,2023年全球拖拉机市场空间预计为789.8亿美元,公司市占率仅为2.1%,成长空间较大。 盈利预测、估值和评级我们预测2024/2025/2026年公司实现归母净利润11.8亿/13.8亿/16.0亿元,同比+18.8%/+16.5%/+15.8%,对应EPS为1.05/1.23/1.42元。考虑到公司的竞争优势和出海前景,给予2024年22xPE,目标价23.19元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示农产品价格波动风险;补贴政策变动风险;海外市场经营风险。
柳工 机械行业 2024-04-11 9.65 -- -- 11.56 19.79%
11.85 22.80% -- 详细
4 月 9 日, 公司发布 24 年一季度业绩预告, 24Q1 公司预计实现归母净利润 4.57-5.36 亿元,同比+45-70%; 扣非后归母净利润4.13-4.92 亿元, 同比+51%-80%,超出市场预期。经营分析海外: 重视出口机遇, 24Q1 海外收入占比超过 50%。 根据公告, 21-23 年公司海外收入分别为 59.8/86.9/114.6 亿元,收入占比达20.8%/32.8%/41.7%, 并且公司在 24 年海外海外市场拓展顺利, 24Q1 公司国际市场收入占比提升至 50%; 海外市场盈利能力明显超过国内市场, 23 年公司海外市场毛利率达到 27.74%,比国内市场毛利率高出 11.86pcts,海外收入占比提升有望进一步优化公司整体盈利能力。 23 年公司毛利率、净利率分别达 20.82%、 3.42%,同比提升 4.02pcts、 0.98pcts,盈利水平明显改善,随着公司海外占比持续提升,预计公司整体盈利能力有望进一步改善,预计23-25 年公司净利率为 5.2%/6.0%/6.6%。多元化发展,平滑周期波动。 公司大力发展矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆等战略新业务及成长业务, 23 年公司高空机械业务销售收入同比+112%;通过多元化发展,公司土方机械收入占比从 20 年 70+%降低到 23 年的 58%, 不断弱化行业周期对于公司收入波动的影响。多项业务市占率稳中有升,夯实市场地位。 根据公告, 公司核心主业装载机、挖掘机市场份额保持行业地位, 23 年公司装载机市占率稳居行业第一;挖掘机业务在国内市场销量增速跑赢行业超20pcts,市场份额提升 3pcts,创下历史新高。盈利预测、估值与评级我们根据公告调整盈利预测, 预计 2024-2026 年公司营业收入为306.19/342.82/389.21 亿元,归母净利润为 15.77/20.62/25.72亿元, 对应 PE 为 11/9/7X,维持“买入”评级。 风险提示下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险
欧科亿 有色金属行业 2024-04-11 19.98 -- -- 26.14 28.96%
28.08 40.54% -- 详细
事件2024年4月9日公司发布23年年报,23年实现营业收入10.26亿元,同比减少2.73%;实现归母净利润1.66亿元,同比减少31.43%。 点评23年公司利润出现较大降幅:公司23年数控刀具业务实现收入5.79亿元,同比下降9.98%,销量8773万片,同比下降11.41%,由于产能利用率下降导致毛利率出现下降,23年数控刀具毛利率40.42%,同比下降7.1pcts。硬质合金业务实现营收4.45亿元,同比增长9.98%,但毛利率也下降了5.3pcts,导致公司盈利能力下降,23年净利率16.17%,同比下降6.77pcts。 24年我们认为公司有望迎来多项积极变化,看好24年出海+总包成长:公司积极布局海外市场,出口刀具均价更高有望带动整体均价提升:公司23年实现海外销售收入1.4亿元,其中数控刀具出口收入1.11亿元,占数控刀具收入比重达到19.27%,出口业务的开拓情况已经开始对公司数控刀具板块造成显著影响,出口是持续推动公司未来增长的重要因素之一。同时出口数控刀具均价更高,23年出口数控刀具均价为10.1元/片,高于公司整体均价,出口占比提升也将拉动公司刀片均价提升。 刀具整包方案进入批量推广复制阶段,24年有望对业绩产生更大贡献:23年公司加速重点客户、重点场景的刀具整包方案开拓,获得宝马曲轴加工项目,树立汽车产业链领域刀具加工解决方案标杆案例,形成了汽车、3C、航空航天、风电、医疗器械等领域的标准方案体系,进入批量推广复制阶段。24年预计23年订单将逐步转化为收入,同时刀片自制比率有望提升,对业绩产生更大贡献。 盈利预测、估值与评级预计公司24至26年实现归母净利润2.08/2.46/2.83亿元,对应当前PE15X/13X/11X,考虑刀具行业成长空间,同时公司24年出海+总包业务有望贡献更大业绩增量,维持“买入”评级。 风险提示国产替代不及预期,出海成长不及预期,限售股解禁风险。
海天精工 机械行业 2024-03-27 26.71 -- -- 29.52 9.50%
29.86 11.79% -- 详细
2024年3月25日公司发布23年年报,23年实现营业收入33.23亿元,同比增长4.59%;实现归母净利润6.09亿元,同比增长17.06%。其中4Q23实现营业收入8.16亿元,同比增长0.65%,环比增长0.52%;实现归母净利润1.46亿元,同比增长11.47%,环比增长2.64%。 经营分析公司盈利能力进一步提升,利润表现较好。23年公司实现毛利率29.94%,同比提升2.63pcts;实现净利率18.34%,同比提升1.95pcts。我们认为主要一方面由于公司收入规模增长、产能利用率提升规模化效应显现,一方面海外由于市场毛利率更高,23年海外/国内毛利率分别为39.29%/27.91%,海外收入高增长也带动了公司盈利能力提升。 国内市场景气度较低,公司龙门加工中心增速下降,卧加高速增长。公司23年大型收入机床占比降低,龙门/立式加工中心收入分别同比下降6.29%/5.34%,而卧式加工中心收入同比增长48.3%,我们认为主要由于国内市场景气度较低,对大型机床需求产生负面影响。而出口机床通常优先以中小型机床为主,对卧式/立式加工中心形成拉动(否则立加会下降的更多)。 海外收入高增长,预计未来出海仍为成长主旋律。23年公司实现海外收入5.94亿元,同比增长76.06%,占比提升至17.88%。公司近年积极开发海外市场,在具有较好成长前景的越南、印度、墨西哥等新兴市场通过新设子公司实现“走出去”。继续看好24年公司在海外市场继续实现高增长。 盈利预测、估值与评级预计公司24至26年分别实现归母净利润7.33/8.83/10.59亿元,对应当前PE19X/16X/13X,考虑公司行业龙头地位,同时有潜在景气度复苏、国产替代、出海成长前景,维持“增持”评级。 风险提示机床行业景气度复苏不及预期,出海成长不及预期。
华中数控 机械行业 2024-03-26 32.16 -- -- 32.15 -0.12%
32.12 -0.12% -- 详细
事件2024年3月24日公司发布23年年报,23年实现营业收入21.15亿元,同比增长27.13%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长45.7%(按照公司23年报会计政策变更后数据,22年归母净利润调整为0.19亿元)。 点评数控系统板块高增长,α属性展现::根据中国机床工具工业协会数据,23年机床工具行业营业收入同比下降10.3%、利润总额同比下降35.8%,行业整体表现偏弱,在此背景下,公司数控系统与机床业务实现营收8.92亿元,同比增长26.22%,α属性较强。我们认为主要由于近年在国际局势变化、国家政策刺激综合作用下,公司高端数控系统的认知度快速提升,获得了大批优质客户。例如根据公司年报信息,公司高档数控系统与山东豪迈、东莞埃弗米、武重机床、天水星火、宁江机床、福建威诺、宁波海天等企业合作批量配套,目前客户覆盖面持续加大的趋势较为明确,高端数控系统国产替代有望加速推进,继续看好24年公司数控系统板块继续实现高增长。同时数控系统及机床业务23年实现毛利率38.65%,同比提升2.76pcts,我们认为主要是由于公司高端数控系统收入占比提升带来结构优化,后续伴随公司高端数控系统持续增长毛利率有进一步提升空间。 工业机器人与智能产线高增长,在手订单充足。23年公司工业机器人与智能产线板块收入11.81亿元,同比增长35.53%。其中智能产线23年收入8.17亿元,同比增长66.26%,新签订单12.93亿元,截至23年底在手订单8.54亿元;机器人本体收入3.01亿元,同比减少9.75%,截至23年底在手订单1.19亿元。 323年经营性现金流有明显改善。23年公司经营活动产生的现金流量净额为2.12亿元,同比增加2.44亿元。公司23年存货周转率、应收账款周转率均有所提升,营运效率改善。 盈利预测、估值与评级预计24至26年实现归母净利润1.07/1.61/2.17亿元,对应当前PE60X/40X/30X,考虑公司数控系统板块收入高增长,尤其高端数控系统成长前景广阔,维持“买入”评级。 风险提示国产替代进展不及预期、景气度复苏不及预期、资产减值风险。
普源精电 电子元器件行业 2024-03-22 38.44 -- -- 38.38 -1.84%
37.73 -1.85% -- 详细
3月20日,公司发布23年年报,23年公司实现收入6.71亿元(同比+6%)、归母净利润1.08亿元(同比+17%);其中Q4单季度实现收入1.98亿元(同比-9%),实现归母净利润0.40亿元(同比-6%)。 多因素影响,全年收入增速有所下滑。根据公告,23年公司营业收入同比增长6%,增速相比22年下滑主要系中高端仪器验证周期长、汇率波动影响。23年9月公司正式发布13GHz带宽示波器,随着公司该产品订单逐渐落地,公司收入增速有望在24年恢复高增长。 高端仪器放量驱动,全年毛利率大幅增长。根据公告,23年公司毛利率为56.45%,同比+4.06pcts,主要得益于高端仪器收入占比提升;根据公告,23年高带宽(带宽≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器收入占比达到54.29%,相比23H1提升了4.77pcts;高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平。 随着新品持续放量,整体毛利率水平有望进一步提升,我们预计24-26年公司毛利率为58.4%/59.9%/61.2%。 重视研发、保持高投入,搭载自研技术平台数字示波器占比提升。 根据公告,23年公司研发费用达1.43亿元,同比+13.7%;研发费用率达到21.3%,公司研发投入长期处于高位,构筑长期核心竞争力,23年自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为76.03%,同比+5.64pcts。 拟收购耐数电子,多维度实现协同效应。1月8日,公司拟定以发行股份及支付现金的方式购买北京耐数电子100%的股权。耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用,为遥感探测、量子信息、射电天文、微波通信等领域提供专业的电子测量设备及系统解决方案,我们认为本次收购有望强化公司解决方案能力。 根据公告,我们调整盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入为8.95/10.91/13.09亿元,归母净利润为1.49/2.02/2.60亿元,对应PE为48/35/28X,维持“买入”评级。 原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。
中国中车 交运设备行业 2024-03-06 6.64 -- -- 7.00 5.42%
8.08 21.69%
详细
2024年3月4日,公司发布订单合同公告:2023年12月至2024年3月公司共签订订单约348.9亿元,占2022年营业收入的15.7%,其中动车组高级修合同金额147.8亿元,占2022年营业收入的6.6%,订单金额较大。 动车组五级修进入爆发,期,看好维保业务高增。动车组运行480万公里或12年左右需要五级修,根据国家铁路局,2011年-2016年动车组保有量五年增长200%,对应23年左右五级修进入爆发期。 据国铁集团招标网,2024年动车组高级修首次招标361组,其中五级修207组,首次高级修招标规模已超2023全年(2023年高级修290组,其中五级修108组)。2023年12月-2024年3月,公司签订动车组高级修订单147.8亿元,占2022年营业收入的6.6%,订单金额较大。五级修将对动车部件大面积更换,看好公司动车组维保业务高速增长。 20323年铁路固定资产投资拐点向上,客运量创历史新高,轨交装备需求复苏持续。1)铁路投资拐点向上:根据国家铁路局,2023年全国铁路完成固定资产投资7645亿元,同比增长7.5%;2)客运量恢复:根据交通运输部,23年我国铁路客运量逐步恢复,全年达38.6亿人次,同增130%。随着客运量恢复,我国动车组招标回暖,国铁集团23年动车组(时速350公里“复兴号”动车组)招标164组,同比+91%。轨交装备需求回暖,看好公司动车组新造车业务收入增长。 国务院常务会议推动轨交装备更新,看好铁路装备更新需求释放。 2024年3月1日国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,会议指出,要加大财税、金融等政策支持,有序推进交通运输设备更新改造。此外,国家铁路局近日提出,未来将完善更新补贴政策,争取到2027年基本淘汰老旧内燃机车。在政策的鼓励下,铁路装备更新替换节奏有望加速,利好公司铁路装备业务长期收入增长。 我们预计23-25年公司收入2407/2598/2801亿元,归母净利润为118/134/144亿元,对应PE为16X/14X/13X,维持“买入”评级。 铁路固定资产投资不及预期;海外业务拓展不及预期;新产业发展不及预期;汇率波动风险。
科德数控 机械行业 2024-03-05 81.36 -- -- 88.88 9.24%
88.88 9.24%
详细
2024年2月29日公司发布公告,2023年度向特定对象发行人民币普通股(A股)股票申请获得中国证监会同意注册批复。定增拟融资不超过6亿元,用于进行高端五轴机床及核心功能部件扩产。 募投资金到位后,公司产能建设有望进一步加速:根据公司公告信息,公司定增三个募投项目已在有序推进,其中,大连工厂侧重于五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴叶片铣削加工中心、五轴工具磨削中心、高速叶尖磨削中心等系列产品的生产,预计达产后,可实现整机产能约950台/年;银川工厂侧重于以德创系列五轴卧式铣车复合加工中心为代表的创新型五轴联动数控机床、以及电主轴产品的规模化生产,预计达产后,可实现德创机型产能约90台/年,电主轴1295支/年;沈阳工厂侧重于实现五轴卧式加工中心、五轴卧式翻板铣加工中心两类产品的规模化生产,预计达产后,可实现整机产能约60台/年。募投资金到位后,产能建设有望进一步加速。 2244年公司预计产能44050台,为业绩增长打下良好基础:根据公司公告信息,24年依照立式加工中心KMC800参照测算,预计2024年产能为450台/年,均价按照公司2023年新签订单均价213万元/台(不含税)进行计算,测算24年产能为9.59亿元,即使考虑仅有80%-90%为当年有效产能(能在当年确认收入),有效产能也有望达到7.67-8.63亿元,为业绩增长打下良好基础。 产品盈利能力较强,2244年利润弹性有望继续释放:公司23年利润高增长,我们认为高增长主要由于公司产品盈利能力较强,1Q-3Q23整机毛利率为45.81%,考虑当前公司产品销售均价有增长,预计24年公司有望继续保持高毛利率,伴随产能释放收入规模扩张公司将有较强利润弹性释放。 根据公司业绩快报调整盈利预测,预计公司23至25年实现归母净利润1.02/1.71/2.36亿元,对应当前PE70X/42X/30X。公司一体化布局高壁垒,成长空间广阔,维持“买入”评级。 限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大。
恒立液压 机械行业 2024-02-27 52.68 -- -- 59.30 12.57%
59.30 12.57%
详细
国内挖掘机需求周期触底,公司业绩迎拐点。 国内挖机销量已连续 3 年下滑, 2023 年销量 9 万台、从 2020 年销量高点 29.29 万台下滑了 69.3%。参考上一轮从行业下行的时间维度和幅度看,我们判断24年国内挖掘机需求触底, 公司业绩有望迎来向上增长拐点。挖机之外, 非挖市场公司仍大有可为。 公司践行多元化战略,开拓工业领域和更多非挖市场。 高机作为公司第二大下游,公司深度配套 JLG、基尼、鼎力、徐工、中联等全球高机龙头制造商, 北美市场需求景气叠加公司份额不断提升; 公司初步涉及、 已切入欧洲及国内农机高端市场, 22 年全球农机液压件市场需求空间约 136 亿美元、进口替代空间广阔。 我们预计 2024-25 年公司高机、 农机市场复合增速为 30%以上。 对标外资龙头力士乐、丹佛斯和派克汉尼汾的液压件收入体量,公司仍有 3-5 倍的成长空间,公司作为全球高端液压件的战略地位不容忽视、成长性仍被低估。线性驱动器项目投产在即,打开新的成长空间。 为顺应工业自动化和工程机械电动化的发展趋势,公司加码线性驱动器项目。 22 年成立恒立精密, 研发生产电动缸和滚珠丝杆等产品,并实现丝杆内制化,形成稳定的供应链。目前新工厂已建成、预计 24 年二季度末投产, 届时将形成年产标准滚珠丝杆 66 万米、精密滚珠丝杆42.2 万米、行星滚珠丝杆 1 万米、直线导轨 100 万米、标准滚珠丝杠电动缸 10.4 万根、重载型滚珠丝杆电动缸 2.5 万根和行星滚柱丝杆电动缸 1750 根的生产能力, 预计达产后产值约 20 亿元。据特斯拉 Optimus,行星滚柱是线性驱动器的核心传动机构,单台价值量 1.5-2 万,人形机器人放量有望打开行星滚柱丝杠应用空间。然而,滚珠丝杆技术壁垒极高,全球市场主要被德国的博世力士乐和舍弗勒、我国台湾的上银科技、日本的黑田精工和 NSK 等公司, 境内目前尚未形成国际影响力的品牌。 从公司的历史技术积淀和资源投入看,公司有望成为国产丝杠龙头,引领境内高端丝杠国产化进程。 盈利预测、估值和评级预计公司 2023-25 年归母净利润为 25、 28、 32.5 亿元,对应 PE 分别为 28/25/22 倍。考虑到公司下游高机、农机等行业接力挖机市场放量,以及广阔的液压件进口替代空间; 此外线性驱动器项目投产在即、 打开公司未来的成长空间, 维持“买入”评级。 风险提示下游景气度不及预期;海外市场风险;汇率风险
坤恒顺维 电子元器件行业 2024-02-27 45.20 -- -- 45.18 -0.04%
45.87 1.48%
详细
2月25日,公司发布23年业绩快报,23年公司实现收入2.54亿元(同比+15%)、归母净利润0.87亿元(同比+7%);其中23Q4单季度实现营收0.87亿元(同比-10%)、归母净利润0.34亿元(同比-24%)。订单交付延迟导致全年业绩略低于预期,看好424年业绩重回高增长。23Q4公司单季度收入、利润下滑主要系部分订单交付不及预期,随着公司频域类新品持续放量,打开第二成长曲线,公司收入有望在24年重回高增长。拳头产品市占率维持高位,下游应用场景不断丰富。无线信道仿真仪为公司拳头产品,我们预计22年公司该产品收入达1.61亿元,根据公司公告,公司在无线信道仿真仪领域处于国内龙头,市场占有率稳步提升;23年以来,公司无线信道仿真仪持续在卫星通信、半导体、终端测试市场持续形成重要突破,高性能型号产品出货量持续增加。 产品矩阵持续完善,频域新品助力公司实现多元化成长。1)信号发生器:根据公司中报披露,射频微波信号发生器持续获得下游客户认可,订单快速增长;2)频谱分析仪:23年1月公司发布新款频谱分析仪(频率范围覆盖44GHz),根据公司公告,新产品频谱/矢量信号分析仪逐步导入各下游用户测试及试用,并且形成一定的订单。重视研发投入,构筑长期护城河,保证长期盈利能力。根据公司公告,23Q1-Q3公司研发费用为4207.3万元,同比+65.23%,长期高研发投入保证公司长期护城河。我们根据公告测算,23年公司净利率达到34%,维持较高水平。我们预计2023-2025年公司营业收入为2.53/3.34/4.44亿元,归母净利润为0.87/1.25/1.68亿元,对应PE为43/30/22X,给予“买入”评级。无线信道仿真仪需求不及预期、新品研发不及预期、限售股解禁风险、存货周转天数较高风险。
欧科亿 有色金属行业 2024-02-27 23.10 -- -- 25.60 10.82%
28.49 23.33%
详细
2024 年 2 月 25 日公司发布 23 年业绩快报, 23 年实现营业收入10.26 亿元,同比减少 2.73%;实现归母净利润 1.64 亿元,同比减少32.46%。其中4Q23实现营业收入2.21亿元,同比减少13.45%,环比减少 18.61%;实现归母净利润 0.04 亿元,同比减少 91.74%,环比减少 91.34%。点评23 年公司利润出现较大降幅: 根据公司公告信息,受行业景气度影响,公司 23 年数控刀片销量有所下降,同时布局的新产品收入规模依旧较小,规模效应较弱未带来明显利润贡献。同时产品毛利率有所下降,费用增加导致整体业绩承压利润出现较大降幅。24 年我们认为公司有望迎来多项积极变化,看好 24 年出海+总包成长:公司积极布局海外市场,出口刀具均价更高有望带动整体均价提升: 根据公司公告数据, 1Q-3Q23 出口收入 1.15 亿元,其中数控刀具为 9039 万元,数控刀具出口收入占数控刀具总收入的比例达到 19.07%。公司海外渠道布局不断扩展,海外销量和收入占比提升明显,尤其是数控出口增速明显加快,出口是持续推动公司未来增长的重要因素之一。 同时出口数控刀具均价更高, 1Q23 公司数控刀片出口均价 11.44 元, 1Q-3Q23 的总体数控刀片均价为 6.93元,出口占比提升也将拉动公司刀片均价提升。刀具总包方案进入批量推广复制阶段, 24 年有望对业绩产生更大贡献: 公司积极探索商业模式创新, 基于智能刀具柜、刀具寿命监测软件、标准化管理模式导入等方式与终端客户建立整包服务合作,打造粘性更强、附加值更高的业务模式。 23 年 8 月 1 日公司公告披露中标宝马曲轴刀具管理服务项目,已有重点客户、重点场景的刀具整包方案落地,进入批量推广复制阶段。 24 年预计23 年订单将逐步转化为收入,同时刀片自制比率有望提升,对业绩产生更大贡献。 盈利预测、估值与评级调 整 盈 利 预 测 , 预 计 公 司 23 至 25 年 实现 归 母 净 利 润1.64/2.19/2.89 亿元, 对应当前 PE30X/23X/17X, 考虑刀具行业成长空间,同时公司 24 年出海+总包业务有望贡献更大业绩增量,维持“买入”评级。 风险提示国产替代不及预期,股东减持风险,限售股解禁风险
普源精电 电子元器件行业 2024-02-27 40.40 -- -- 40.58 0.45%
40.58 0.45%
详细
2月25日,公司发布全年业绩快报,23年公司实现收入6.71亿元(同比+6%)、归母净利润1.08亿元(同比+17%);其中Q4单季度实现收入1.98亿元(同比-8%),实现归母净利润0.40亿元(同比-5%)。多因素影响,全年收入增速有所下滑。根据公告,23年公司营业收入同比增长6%,增速相比22年下滑主要系中高端仪器验证周期长、汇率波动影响。23年9月公司正式发布13GHz带宽示波器,随着公司该产品订单逐渐落地,公司收入增速有望在24年恢复高增长。高端仪器放量驱动,全年毛利率大幅增长。根据公告,23年公司毛利率为56.87%,同比+4.48pcts,主要得益于高端(带宽≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器收入占比提升;高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平。 随着新品持续放量,整体毛利率水平有望进一步提升,我们预计23-25年公司毛利率为56.8%/58.2%/59.8%。重视研发、保持高投入,搭载自研技术平台数字示波器占比提升。根据公告,23年Q1-Q3公司研发费用达1.05亿元,同比+18.93%;研发费用率达到22.20%,公司研发投入长期处于高位,构筑长期核心竞争力,23年Q1-Q3自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为72.31%。拟收购耐数电子,多维度实现协同效应。1月8日,公司拟定以发行股份及支付现金的方式购买北京耐数电子100%的股权。耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用,为遥感探测、量子信息、射电天文、微波通信等领域提供专业的电子测量设备及系统解决方案,我们认为本次收购有望强化公司解决方案能力。根据公告,我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入为6.71/8.28/10.48亿元,归母净利润为1.08/1.55/2.21亿元,对应PE为68/47/33X,维持“买入”评级。原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。
首页 上页 下页 末页 1/32 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名