金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/507 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
工业富联 计算机行业 2020-08-13 14.38 18.00 18.66% 15.44 7.37% -- 15.44 7.37% -- 详细
二季度实现营收966亿元,同比增长7%,实现归母净利润31.7亿元,同比增长22%,扣非归母净利润37.9亿元,同比增长47%。毛利润73.1亿元,同比增长45%,毛利率达到7.6%,同比提升2个百分点。上半年实现营收1,767亿元,其中云计算业务795亿元,同比增长4%,通信及移动网络设备业务963亿元,同比增长3%。 智能制造业务持续增长:1)通信及移动网络设备受益于5G建设,公司发展多种5G设备及终端方案,产品包括小基站、通讯网关、交换机、5G核心网等,也提供CPE、DTU等5G终端设备,参与了“5G+工业互联网”3GPP国际标准的制定。2)云计算业务深耕CSP大客户和新技术:公司是亚马逊、微软、阿里、腾讯等互联网公司的重要供应商,应用HPC技术/HCI架构、边缘计算、浸没式液冷、FoxMOD等前沿技术,低能耗的浸没式液冷设备、AI专用服务器等已开始在多个数据中心部署。公司正开发高端AI边缘计算服务器、ARM架构服务器等新产品。3)5G手机外壳结构有望更复杂,给公司带来更大的市场空间。 工业互联网布局日益完善:公司已研发生产机联网、工业相机与机器视觉、边缘计算等智慧感知与边缘计算相关硬件。提出刀具、模具、冲压等12个行业场景解决方案。公司的运营模式涵盖数字孪生、移动App、VR/AR等。 公司的FIICloud云平台帮助工业用户企业快速、精准匹配衔接智能制造各类解决方案,公司将继续深化其垂直应用,打造行业应用和服务生态,发力“1+N工业互联网平台”业务。公司与腾讯云、中信控股、中信戴卡、华润水泥、海鸥住工等分别签署《战略合作协议》,并战略入股鼎捷软件,构建工业互联网大生态,今年将建设多个区域化和垂直产业的工业互联网平台。 财务预测与投资建议我们维持公司20-22年每股收益预测不变,分别为1.00/1.16/1.29元,根据公司历史平均18倍估值,对应20年目标价为18.0元,维持买入评级。 风险提示公司智能制造业务发展不及预期、通信设备毛利率变化的影响、工业互联网发展不及预期。
旗滨集团 非金属类建材业 2020-08-12 9.26 13.20 54.21% 9.16 -1.08% -- 9.16 -1.08% -- 详细
核心观点业绩符合预期,Q2产销大幅改善。20H1实现营业收入37.91亿,YOY-6.78%;归母净利润5.06亿,YOY-2.36%;扣非归母净利润4.61亿,YOY+0.03%。疫情后的赶工需求以及贸易商/加工商的补货需求,我们预计Q2原片销量3529万重箱,YOY+19%,产销率122%,环比Q1提升68pct; Q2单季营收/净利润YOY+11.69%/11.82%,环比Q1提升40.91/35.39pct。 单箱毛利同比提升,汇兑损益及员工业绩奖励影响净利率。H1原片单箱毛利16.9元,同比增加2.2元,单箱净利10元,同比增加0.4元。期间费用率14.52%,同比提升2.87pct,其中销售费用率1.41%,与去年持平;管理费用率提升1.74pct至10.63%,主要由于修理费及股份支付费用增加; 财务费用率提升1.14pct至2.49%,主要由于汇兑损失增加。所得税率下降3.97pct至15.27%,主要由于子公司取得高新技术企业税收优惠。实现经营性净现金流5.57亿,YOY+5.25%,主要是本期材料支付款项减少所致。 深加工业务放量,电子玻璃顺利推进。节能玻璃实现收入4.2亿,YOY+62%,净利润60万,同比增加280万,若扣除受海外疫情影响的马来西亚基地亏损后的净利润可达到近2000万,我们预计全年节能玻璃有望贡献收入/净利润12/0.5亿。电子玻璃Q2进入商业化量产,良率超50%,目前已有微利。 纯碱/燃料低成本贡献利润弹性,H2业绩确定性强。今年以来燃料和纯碱价格不断下滑,7月石油焦/天然气/纯碱价格低点较去年同期低16%/8%/30%,凭借雄厚的资金实力,公司在低价锁定的纯碱和石油焦将保证成本低于同行,且近期原燃料价格回升对公司盈利的影响较小。进入旺季后在地产竣工需求的支撑下玻璃价格仍有望持续上涨,下半年原片的盈利弹性可期。 财务预测与投资建议玻璃行业即将进入传统旺季,公司成本锁定后盈利弹性可期。我们预计20-22年EPS为0.60/0.75/0.84元,CAGR+19.01%。根据可比公司平均估值给予公司20年22XPE,对应目标价13.20元,维持“买入”评级。 风险提示地产投资大幅下滑;原料价格快速提升;电子玻璃量产不及预期
通威股份 食品饮料行业 2020-08-12 26.37 30.80 31.68% 24.59 -6.75% -- 24.59 -6.75% -- 详细
产品价格同比下降,中报业绩符合预期。硅料板块,公司上半年销售4.5万吨(+97.04%),产能利用率达到116%,单晶料占比达91%,平均生产成本为3.95万元/吨,预计贡献3亿利润;电池板块,公司上半年销售7.75GW(+33.75%),满产满销并实现全尺寸覆盖,但受价格下降影响利润降幅较大,预计贡献约1.9亿利润。农业板块表现依旧稳健,预计贡献2.9亿利润左右;化工板块和电站合计贡献约2.2亿元。 下半年需求旺盛,公司量利齐升。受益于国内竞价抢装和海外持续复苏影响,光伏下半年需求快速回暖,并迎来史上最强抢装潮,Q4需求将超过40GW。公司硅料和电池板块均已过最差时刻,其中硅料价格已从二季度低点不到60元/kg涨至目前85-88元/kg,预计SNEC结束后将涨至98元/kg;电池片也从低点不到0.8元/W涨至目前超过0.9元/W,毛利率和单瓦盈利均环比改善明显。目前硅料月产出已超过8000吨,电池眉山一期7.5GW正处于产能爬坡,下半年有望实现量利齐升。 公司产能加速扩张,行业格局逐步明晰。长期看,根据公司发展规划,2023年硅料产能将达到22-29万吨,电池片产能将达到80-100GW,扩产幅度显著快于行业。短期看,公司在建的乐山二期和保山一期合计超过8万吨多晶硅产能将于2021年底投产,眉山二期和金堂一期合计15GW电池也将在明年投产,届时公司将拥有超过17万吨多晶硅产能和超过40GW电池产能,成为两个环节专业化厂商的绝对龙头。 财务预测与投资建议 我们预测公司2020-2022年每股收益分别为0.84、1.20、1.33元(原预测为0.63/0.84/1.02,主要上调产品价格),采用分部估值法,对应目标价为30.80元;同时考虑长期扩产能力和成本优势,维持买入评级。 风险提示: 产品价格下降超预期;海外需求不及预期。
仙琚制药 医药生物 2020-08-12 15.15 17.98 26.71% 14.72 -2.84% -- 14.72 -2.84% -- 详细
事件:公司于近日收到国家药品监督管理局下发的舒更葡糖钠原料药、舒更葡糖钠注射液境内生产药品注册受理通知书,注射剂品规分别为5ml:500mg、2ml:200mg。 舒更葡糖钠与罗库溴铵形成协同。舒更葡糖钠注射液原研厂家为默沙东,商品名为布瑞亭,其活性成分舒更葡糖是一种经修饰的γ-环糊精,能够选择性结合神经肌肉形成复合物并阻断神经肌肉阻滞药物罗库溴铵或维库溴铵,在一定程度上降低神经肌肉接头处与烟碱受体相结合的神经肌肉阻滞药物的数量,是罗库溴铵或维库溴铵非常合适的拮抗剂。罗库溴铵是公司重点品种,为全麻辅助用药,随着舒更葡糖钠的获批,公司同时拥有罗库溴铵及其拮抗剂,药品组合进一步健全,有望在临床中加速替代顺阿曲库铵,并保持高速增长。据我们测算,舒更葡糖钠国内理论市场空间可达104亿元。 进一步推进高端制剂布局,构建竞争壁垒。公司在甾体原料药领域已经成为了国内绝对的龙头企业,竞争优势明显,未来公司将继续发挥在原料药领域的优势,进一步深耕制剂板块。公司当下制剂业务已经涵盖麻醉、呼吸、皮肤、妇科多个管线,一方面大部分品种竞争格局良好且成长空间大,保证了品种的可持续成长性;另一方面公司自产原料药具备成本优势,能够实现产业链一体化从而增厚利润。未来公司在制剂领域将持续加大研发投入,研发管线将进一步丰富,看好公司的长期发展。 继续加码研发,在研品种稳步推进。2019年,公司支出研发费用2.04亿元,同比增长43.17%,研发支出继续保持高速增长。目前,公司药品一致性评价项目进展顺利,共有罗库溴铵注射液等3只产品5个品规进行申报,一类新药奥美克松钠药学和临床研究进展顺利,呼吸科、麻醉科领域未来产品的布局和研发有较大进展。 财务预测与投资建议 我们预计公司20-22年EPS分别0.58/0.70/0.83元,根据可比公司,给予公司2020年31x估值,对应目标价为17.98元,维持买入评级。 风险提示 公司原料药/制剂销售不达预期;如果疫情出现反复,可能会对公司造成其他的不确定的影响。
洽洽食品 食品饮料行业 2020-08-12 64.27 78.66 23.76% 65.94 2.60% -- 65.94 2.60% -- 详细
事件:公司发布中报,20H1公司实现营收22.94亿元/+15.46%,实现归母净利润2.95亿元/+33.97%,扣非归母净利润2.38亿元/+38%,上半年公司业绩继续保持高速增长,基本符合市场预期。单二季度公司实现营收11.48亿元/+21.13%,实现归母净利润1.46亿元/+37.38%,二季度营收业绩增速环比一季度仍有提升。 核心观点 营收端保持平稳增长,二季度增速提升显著。整体上半年营收端增长相对平稳,从时间维度看二季度营收增速20%以上,相比一季度增速翻倍。从产品细分看,瓜子产品增速亮眼,同比增长23.07%,其中传统香瓜子营收增长19%,原香瓜子增长30%,焦糖、山核桃等蓝袋瓜子实现20%以上增长;坚果产品增速出现显著放缓,上半年同比增长9.71%,可能来源于疫情影响及非核心坚果产品梳理剥离所致。 毛利率稳中有升,二季度略有回调,费用管控是利润率提升核心驱动力。公司上半年毛利率32.23%/+0.41pct,毛利率提升幅度相比一季度缩窄核心来源于二季度公司毛利率下滑1.07pct。公司费用管控成效显著,其中销售费用率/管理费用率分别是11.79%/5.53%,同比变动-1.74pct/+0.09pct,销售费用下降显著,核心来源于广告费用管控成效显著。 公司可转债项目仍在推进,员工持股计划继续实施,业绩长期增长动力确定性更强。目前,公司可转债项目仍在推进,项目筹资将核心用于坚果产能投建、品牌升级及坚果店中店营销推广项目。公司回购基本实施完毕,将实施第四期员工持股,核心针对管理层4人及核心人员不超过96人,受让股份16.6万股,员工持股持续推进绑定员工与公司核心利益,后续持续增长动力更充足。 财务预测与投资建议 由于公司费用管控成效显著,我们调整公司2020-2022年每股收益分别为1.47/1.71/2.01元(调整前1.42/1.67/1.96元),使用可比公司估值法,给予公司21年46倍估值,对应目标价为78.66元,维持买入评级。 风险提示 核心单品销量不及预期,渠道开拓不及预期,食品安全问题。
长安汽车 交运设备行业 2020-08-11 10.70 15.87 39.09% 11.74 9.72% -- 11.74 9.72% -- 详细
长安汽车整体销量保持较高增速,远好于行业平均水平。长安汽车7月整体销量16.49万辆,同比大幅增长38.5%;1-7月累计销量99.59万辆,同比增长6%。据乘联会周度数据,7月狭义乘用车批发销量同比增长4%,公司销量增速远好于行业平均水平。长安自主品牌、长安福特、长安马自达销量同比均实现正增长,各品牌在多款新车型拉动下,未来有望保持增长势头。 长安自主品牌大幅增长,UNI-T月销量过万辆。长安自主品牌7月销量8.87万辆,同比增长58.1%;1-7月累计销量50.91万辆,同比增长13.6%。新上市UNI-T销量达到1.01万辆,成为又一款月销量过万的热销车型;CS75Plus拉动CS75系列车型销量达到2.14万辆,环比6月销量继续爬升;逸动、CS35、CS55销量分别达到1.87万辆、6389辆以及7575辆;长安欧尚品牌继续保持稳定,销量达到9993辆。全新UNI-T上市后销量亮眼,有望为下半年销量增量点,拉动销量保持较高增速。 长安福特销量持续恢复,长马稳步增长。长安福特7月份销量2.17万辆,同比大幅增长20.2%;1-7月累计销量11.92万辆,同比增长27.8%,远好于行业平均水平。受益于多款新车型的推出,长安福特销量持续恢复,其中锐际已经成为主力车型,8月初锐际推出新车型,有望推动销量进一步提升;长安福特探险者新上市后一个月订单量已经到5000辆,有望为后市销量增长点。长安马自达7月份销量1.19万辆,同比增长3.1%,稳步增长;1-7月累计销量6.8万辆,同比下滑6.5%。零售端,7月长马销量1.09万辆,同比增长4.1%。长马全新紧凑型SUVCX30在6月销量达到2390辆,未来销量有望逐步爬升。 财务预测与投资建议:预测2020-2022年EPS0.75、0.92、1.12元,因公司亏损,我们用PB进行估值。可比公司20年平均PB1.6倍左右,给予公司2020年PB1.6倍估值,目标价15.87元,维持买入评级。 风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
今世缘 食品饮料行业 2020-08-11 42.72 52.40 13.94% 47.00 10.02% -- 47.00 10.02% -- 详细
国缘销售势能形成,核心市场增长稳健。分产品看,上半年特A+、特A类分别实现营收16.89亿元(+0.92%)、8.97亿元(-7.79%),Q2特A+类收入达到7.04亿元(+8.32%)。预计H1战略单品国缘四开表现亮眼,收入增速约25%,双开小幅下滑。此外公司加码V系主体布局,V9增长喜人,产品结构升级趋势明显。其余A类、B类、C类、D类产品上半年收入分别同比下降26.72%、14.62%、0.49%、40.13%。分地区看,公司核心市场南京、淮安、盐城上半年收入分别下降7.76%、8.77%、3.13%,淮海大区营收增速居前,同增4.69%;省外招商效果显著,营收同比增长6.29%,收入占比达到6.85%(+0.7pct)。从预收款看,上半年末公司合同负债3.52亿元,环比增加0.6亿元。 销售费用率下降,净利率保持稳定。公司20H1毛利率同比下降2.51pct至69.45%,主要系疫情期间给予经销商货折增加所致;促销活动及广告宣传支出减少带动销售费用率降低4.16pct至8.69%,管理费用率(含研发费用)上升0.68pct至3.26%,税金及附加占收入比重同比提升1.17pct达14.73%。虽然毛利率承压、管理费用率及税金率提升,但受益于销售费用率的下降,公司净利率同比仅微降0.11pct至35.00%,盈利能力保持稳定。 次高端放量静待下半年改善,看好公司完成全年目标。虽然疫情影响白酒行业短期需求和动销,但我们认为江苏经济基础扎实,消费升级及次高端扩容趋势明显。随着下半年疫情缓解、经济复苏、宴会市场回暖,公司发力团购及流通渠道,库存良性、批价稳定,仍有望完成全年收入利润10%的增长目标。股权激励指引下,公司目标明确、士气高昂,看好未来成长空间。 财务预测与投资建议:我们小幅调整公司20-22年每股收益分别预测为1.31、1.60、1.94元(原20-22年预测分别为1.31、1.59、1.93元),结合可比公司估值,给予20年40倍市盈率,对应目标价为52.40元,维持买入评级。 风险提示:疫情持续时间过长、渠道下沉不及预期、省内竞争加剧风险。
广汽集团 交运设备行业 2020-08-11 10.36 12.16 13.86% 11.09 7.05% -- 11.09 7.05% -- 详细
广本销量同比大幅增长,全新飞度预计8月上市。广本7月销量7.17万辆,同比增长35.09%;自6月销量同比转正后,继续正增长。今年累计销量39.02万辆,同比下滑14.07%。零售端,广本7月销量6.92万辆,同比增长24.5%;根据乘联会的数据,7月狭义乘用车批发销量同比增长4%,零售销量同比增长6%,广本零售和批发销量增速均大幅跑赢行业。具体车型来看,雅阁销量2.01万辆,同比增长9.2%,连续两个月销量破2万辆,稳居2020年中高级轿车销量冠军;新款缤智销量1.35万辆,同比大增179.1%,皓影销量1.42万辆,仅次于雅阁。广汽本田新飞度7月开启预售,将于8月上市,有望为公司贡献新增量。 广丰销量持续同比大幅增长,威兰达销量破万。广丰7月销量7.46万辆,同比增长20.26%;上半年累计销量39.54万辆,同比增长5.95%,广丰7月批发销量大幅跑赢市场平均水平。7月,雷凌销量2.02万辆,与去年同期持平,凯美瑞销量1.8万辆,同比增长10%。广丰全新SUV威兰达4月上市以来累计销量3.22万辆,7月销量达到1.02万辆,贡献较大增量,预计整体下半年销量有望维持较高增长。 广汽自主品牌销量重回正增长,新款AionS上市。广汽自主7月销量2.83万辆,销量重回正增长,同比增长6.38%;上半年累计销量16.63万辆,同比下滑22.14%。6月,广汽新能源AionS销量3695辆,同比增长83.28%,销量排名新能源乘用车第三,7月,广汽2020款AionS上市,自主新车上市有望推动销量整体企稳回升。 财务预测与投资建议 预计2020-2022年EPS分别为0.76、0.94、1.08元,参考可比公司估值,给予公司2020年16倍PE,目标价12.16元,维持买入评级。 风险提示:广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。
鸿泉物联 2020-08-10 50.50 71.04 49.84% 49.00 -2.97% -- 49.00 -2.97% -- 详细
7月份重卡市场销量再超预期,公司直接受益。第一商用车网数据显示,20年7月份我国重卡市场销量预计超过14万辆,同比增长89%,再次超过市场预期。今年1-7月重卡市场累计销量约95.92万辆,同比增长31%,预计全年销量可达140万辆,全年增速在19%左右。目前陕汽、北汽福田、安徽华菱、中国重汽等国内主流重卡厂商均已成为公司客户,19年公司智能增强驾驶终端重卡前装占有率达到26.67%,因此公司将直接受益于重卡景气度提升。 受益于国六催化,公司覆盖车型拓展至中轻卡。公司原有的基本盘在重卡行业,国六要求中轻卡安装车载诊断(OBD)系统以检测机动车实际运行中的排放数据,公司目前为中轻卡龙头北汽福田及东风汽车提供相应产品,今年将实现放量,未来有望实现新客户拓展+配套率提升的双重共振。此外,公司开始在海外市场和工程机械市场布局,市场空间不断打开。 ADAS前装开始突破,后装需求逐渐恢复。今年公司ADAS前装有望在三一重工、华菱等商砼车应用。此前ADAS产品主要面向后装领域,受益于基建需求+监管趋严的双重支撑,疫情后渣土车后装市场需求正逐渐恢复。截止19年底,在已实施渣土车管理的全国34个城市中,公司参与了其中27个,未来2-3年公司有望实现100个城市的覆盖,并从渣土车向水泥搅拌车、危化品运输车等车型拓展,ADAS业务营收有望保持快速增长。 财务预测与投资建议 我们预测公司20-22年每股收益分别为1.11、1.54、2.05元,由于公司在商用车智能网联市场优势明显,根据可比公司,给予公司2020年的64倍市盈率,对应合理股价为71.04元,维持买入评级。 风险提示 新业务不达预期的风险、政策落地不及预期风险等。
华域汽车 交运设备行业 2020-08-10 22.99 31.50 34.79% 24.33 5.83% -- 24.33 5.83% -- 详细
海外业务最差时期已经过去。从收入情况来看,近年来公司海外业务收入比重在20%左右,受制于海外生产成本较高,海外业务占公司毛利比重在12%左右。随着海外疫情逐步控制,海外车企逐步复工,二季度末三季度初,全球主要车企均已基本恢复正常生产活动。美国、德国、日本汽车市场4月至6月乘用车销量下滑幅度逐月收窄,环比逐月增长,法国6月销量已经转正。预计2季度公司海外业务受一定影响,3季度有望迎来拐点。 新能源车配套业务将是公司盈利新的增长点。根据大众官网及公开资料,预计2025年大众中国区MEB销量规划150万辆,2025年大众全球电动车销量目标是300万辆以上。今年下半年开始,随着大众ID系列车型逐步投产,华域麦格纳将陆续为德国大众欧洲工厂、上汽大众和一汽大众进行批量供货,将覆盖大众、奥迪品牌多款MEB平台纯电动车型。华域麦格纳融合了华域和麦格纳在电机电控领域技术优势,在配套大众MEB基础上,未来有望拓展到其他新能源车平台,成为公司新能源业务增长点。特斯拉在全球新能源乘用车市场市占率稳步提升,华域给特斯拉配套单车价值量最高,随着大众MEB及特斯拉新能源车销量规模扩大,新能源车业务给公司收入和盈利贡献有望逐步提升。假设考虑特斯拉及大众MEB平台销量及配套单车价值量,预计2022年二者给公司收入比重在8%左右。 公司积极布局智能座舱及ADAS业务。公司智能汽车电子领域主要包括智能座舱系统和智能驾驶辅助ADAS系统。公司智能座舱系统以座舱域控制器为核心,包含显示屏、HMI交互、座舱声学等;依托子公司延锋旗下延锋科技进行智能座舱系统的研制。延锋科技通过与歌尔股份、京东方等合作,共同打造智能座舱系统方案。公司智能座舱已开发出的包括ID16、XiM17、XiM18、XiM20等多款智能座舱概念解决方案,未来智能座舱及ADAS业务有望成为盈利增长点。 财务预测与投资建议:略调整收入及毛利率预测,预计2020-2022年EPS1.49、2.10、2.41元(原1.60、1.98、2.23元),参照可比公司估值,给予2021年15倍PE估值,目标价31.50元,维持买入评级。 风险提示:乘用车行业需求低于预期影响公司盈利;公司主要配套的整车降价影响盈利。
上汽集团 交运设备行业 2020-08-10 18.20 24.64 34.06% 18.70 2.75% -- 18.70 2.75% -- 详细
上汽集团整体销量持续保持正增长。上汽集团7月整体销量45.76万辆,同比增长4%,连续两个月同比增长;1-7月累计销量250.67万辆,同比下滑25.8%。上汽集团7月整体销量同比实现正增长,主要受上汽通用五菱销量同比增长20%,以及上汽通用、上汽大通销量增长拉动。随着行业整体逐步复苏,上汽集团销量有望持续改善。 上汽大众改款车型上市后有望促进销量转正。上汽大众7月销量13.4万辆,同比下滑7.6%;1-7月累计销量71.14万辆,同比下滑33.2%。根据乘联会的周度数据,7月国内狭义乘用车批发销量同比增长4%;上汽大众7月销量同比增速低于行业平均水平。近期,途安L、途昂、途昂X、途铠等车型2020款改款上市,朗逸、桑塔纳、凌渡等车型2020款改款仍未上市,下半年有望逐步发力。上汽大众MEB项目稳步推进,预计今年10月份将正式投产,未来将投产包括ID.4等在内的大众及奥迪多款车型,有望推动新能源车销量快速提升。 上汽通用销量企稳转正。上汽通用7月销量11.28万辆,同比增长1.1%,今年来首次转正;1-7月累计销量66.9万辆,同比下滑29.3%。近期上汽通用密集推出新车型,6月份凯迪拉克XT6和别克GL8ES陆尊正式上市;7月全新昂科威S、君越改款、全新微蓝7、微蓝6PHEV等车型正式上市。新车型上市及四缸机车型推出有望推动公司销量延续此前改善的趋势。 上汽自主品牌销量下滑幅度继续收窄,荣威全新车标车型将上市。上汽自主品牌7月销量5.1万辆,同比下滑2%,下滑幅度继续收窄;1-7月累计销量29.25万辆,同比下滑19.6%。近期荣威发布全新R车标,对应荣威新能源车型的独立体系,旗下首款车型ER6将于8月中旬上市。ER6续航里程达到620km,预售价16万~22万元,上市后有望成为销量增长点。 财务预测与投资建议: 预测2020-2022年EPS为1.76、2.20、2.56元,参照可比公司平均估值水平,给予2020年14倍PE估值,目标价24.64元,维持买入评级。 风险提示:自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响盈利。
禾丰牧业 食品饮料行业 2020-08-10 17.10 23.34 24.28% 18.90 10.53% -- 18.90 10.53% -- 详细
公司公布2020年上半年业绩,实现营业收入98.48亿元,同比增长27.45%;归属于母公司所有者净利润6.06亿元,同比增长68.80%。销售净利率达到 6.92%,同比增加 1.36pct;综合毛利率 10.58%,同比增加 0.98pct。 饲料板块高速增长,后周期率先发力。公司上半年饲料业务实现销售收入50.74亿元,同比增长50%,总销量达到164.09万吨,同比增长41.96%。 分品种来看:猪料61.23万吨(YoY+61.00%),远高于行业增速,其中高毛利率前端料同比增长76%,仔猪料同比增长72%,前端料与仔猪料占比分别达到26%、50%;禽料69.36万吨(YoY+38.61%),反刍料26.11万吨(YoY+25.41%),水产料6.22万吨(YoY+7.61%),其他料1.17万吨(YoY+25.81%)。公司充分发挥头部企业品牌与技术优势,客户粘性及市场占有率明显提高,降本增效成效显著,期间费用率下降近3个百分点。 禽产业稳步推进,熟食业务增速提升。公司上半年参控合计养殖白羽肉鸡2.57亿羽(YoY+35%);屠宰白羽肉鸡2.65亿羽(YoY+18%);生产肉鸡分割品70.6万吨(YoY+26%);生产调理品及熟食7659吨(YoY+28%)。 猪产业快速推进,贡献较大利润增量。公司上半年参控合计出栏生猪21.25万头(YoY+30%),其中肥猪6.32万头、仔猪11.49万头(内销6.83万头+外销4.66万头),种猪3.44万头。 财务预测与投资建议l 受白羽鸡行业量增,预计未来景气度下滑。我们下调公司利润预测,预计2020-2022年公司归母净利润为14.16、14.93、15.91亿元,同比增长18.0%、5.5%、6.6%。2020年分板块看,预计饲料及贸易相关业务利润6.63亿元、禽产业利润4.29亿、猪产业利润3.24亿,维持首次覆盖报告估值水平,分别给予25x、7x、6xPE,合计市值215.23亿,目标价23.34元,“买入”评级。 风险提示:原材料风险、疫病风险、消费需求下滑超预期
钢研高纳 有色金属行业 2020-08-10 26.35 33.00 23.69% 30.21 14.65% -- 30.21 14.65% -- 详细
事件:公司发布20H1报告,实现营收6.68亿元(-1.06%),净利8888万元(+3%),与业绩快报一致;扣非归母净利0.94亿元(+16.56%)。 核心观点 疫情暂时性影响新力通销售额,Q2增速回升。公司上半年业绩下滑主要为新力通销售额受疫情影响所致:1)原辅材料运输受限以及客户需求延迟;2)疫情延续时间较长,导致产品销量有所下降。单Q2营收增长12.75%(Q1为-18.41%),净利增长10.72%(Q1为-10.40%),环比改善明显。 子公司方面,新力通H1营收1.99亿元(-16%),净利润0.36亿元(-24%);德凯H1营收0.62亿元(+32%),净利润0.15亿元(+20%),说明轻质合金熔模铸造基地投产顺利。综合来看,上半年除新力通以外的业务实现营收4.69亿元(+7%),归母净利0.65亿元(+18%)。 毛利率提升,但管理&研发费用及营业外支出增加;非经常损益对业绩造成较大影响。受铸造和变形高温合金拉动,H1公司毛利率35.23%(+2.12%)。但由于H1公司管理费用(股权激励成本)、研发费用和营业外支出(新冠停工损失)增长较多,一定程度上抵消了毛利率的提升。公司H1净利率15.66%,总体略微增长。此外,报告期公司非经常性损益为-473万(去年同期354万),公司扣非归母净利增长16.56%,增速明显高于营收。若同时剔除新力通及非经常性损益影响,H1公司航空航天板块业绩增长42%。 项目储备丰富、管理稳步改善,提升技术成果向经营效益的转化效率。公司是国内高温合金龙头,在最新出版的《中国高温合金手册》中公司占总牌号数量的56%,其中变形和粉末高温合金占比均在80%以上。FGH97高压涡轮盘在某盘件国产化招标中竞标第一,为批产提供保障。德凯轻质合金熔模铸件基地布局近乎全部的在研及批产航空发动机型号。上半年公司启动MES系统建设,紧抓精益生产管理,明确了科研体系奖励机制,叠加股权激励效用释放,预期公司经营管理将得到稳步改善。 财务预测与投资建议 预测公司20-22年每股收益为0.44、0.57、0.74元,参照可比公司平均估值,给予公司2020年75倍估值,对应目标价33.00元,维持买入评级。 风险提示 扩产及订单增长不及预期;经营管理改善不及预期。
丽江股份 社会服务业(旅游...) 2020-08-10 6.45 6.97 1.90% 6.95 7.75% -- 6.95 7.75% -- 详细
事件:公司发布半年报,20年年H1实现营收0.95亿元/-70.27%,实现归母净利-0.24亿元/-124.60%,扣非归母净利-0.26亿元/-127.16%,与业绩快报一致。 收其中单二季度实现营收0.53亿元/-71.96%,实现归母净利润-0.03亿元。 核心观点疫情影响公司业绩下滑,但其负面影响好于预期。公司索道运输/印象演出/酒店经营/餐饮服务实现营收0.51/0.12/0.21/0.24亿元,同比变动-67.70%/-83.92%/-58.01%/-64.38%,其中(1)索道业务收入下滑主要来源于人次下滑,20年H1索道接待客流65.17万人次/-68.99%,平均客单价78.73元/+4.18%,反而略有提升;(2)印象丽江于2020年5月21日恢复营业,恢复以来上半年共计演出88场,接待游客12.6万人次/-82.74%,从单场演出观众人次来看,平均每场为1432人次,已恢复到去年同期六成。整体来看,20H1业绩好于预期,主要系二季度实际接待游客数量好于预期。 公司成本和费用较为刚性,随着营收逐渐恢复,盈利能力有望逐季好转。20年H1公司毛利率24.42%/-44.22pct,净利率-29.20%/-41.18pct,主要系公司营业成本构成以人工成本、折旧为主,收入大幅下滑的情况下,成本下调空间不大,因此利润率水平下滑明显。20年H1销售费用率/管理费用率分别为9.07%/45.20%,同比变动-0.64/28.45pct,销售费用中的促销费用大幅减少,故而销售费用率有所下降,管理费用以工资、折旧为主,调整空间有限。我们认为,随着游客量逐渐恢复,公司营收增多,摊薄成本,盈利能力有望逐季好转。 展望后续:看后两个季度,随着文旅部将景区接待游客量由不超过最大承载量的30%调至50%,以及暑假小高峰来临,游客数量进一步恢复,公司盈利能力有望继续好转。长期看,丽江坐拥国内游最顶级自然资源,随着月光城项目的落地、摩梭小镇项目的进一步优化和建设,将进一步带动客流提升。 财务预测与投资建议由于疫情影响,我们调整公司20-22年盈利预测为0.08/0.35/0.36元(调整前20-22年0.24/0.39/0.45元),由于疫情对公司经营造成的短期波动,我们使用可比公司估值法给予21年20倍PE,对应目标价6.97元,维持增持评级。 风险提示疫情发展的不确定性,行业竞争加剧,人次增长不及预期
福斯特 电力设备行业 2020-08-10 65.00 70.54 0.06% 75.35 15.92% -- 75.35 15.92% -- 详细
公司公布中报,2020H1实现收入33.76亿元(+13.4%),实现归母净利润4.56亿元(+14.6%),扣非后为4.43亿元(+45.5%),表现稳定,符合预期。 核心观点l 公司整体盈利能力有所改善。毛利率为21.39%(+1.92pct),净利率为13.50%(+0.17pct),均同比好转,受疫情影响不大;上半年核心主业胶膜在其原料EVA 树脂单价与去年同期基本持平的情况下,受益于高效POE 和白色EVA 胶膜占比大幅提升,Q1和Q2胶膜单价分别增加8.09%和9.93%。 Q2冲回Q1信用计提损失,费用率表现持续优异。公司Q1计提7663万减值损失,Q2基本冲回,上半年减值影响不大。公司费用管控持续优化,上半年期间费用率仅为5.94%(+1.18pct),达到近年来新低,体现了较强的规模效应;其中研发费用率为3.44%(+0.09pct),研发投入持续加码,致力成为膜材料平台型公司。 光伏胶膜持续满产,产能扩张有所加速。 公司胶膜排产较满,高端POE 胶膜供不应求,随着下半年光伏旺季逐步来临,胶膜已有所涨价。此外,公司年产2.5亿平白色EVA 技改项目和年产2亿平POE 胶膜(一期)项目均快速推进,部分已结顶试产,预计未来三年每年能释放1.5-2亿平胶膜产能,相比过去有所加速,在满足市场需求的同时打击竞争者扩产积极性。 膜平台战略稳步推进。公司感光干膜已打入深南、景旺等多家核心PCB 厂商供应商名单,成为公司新的增长极。一方面公司加快产能落地,年底产能将达到2亿平,满足全市场15%左右的需求;另一方面公司从常规中低端的干膜入手,并逐步进行结构升级,满足不同精细度需求,向中高端进发。 公司铝塑膜和FCCL 也均有相关团队推进,目前已有中试线和种子客户。 财务预测与投资建议l 我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为10.59、13. 11、15.40亿元(原预测为10.73/12.92/15.16,主要小幅下调出货量和费用),按照FCFF估值(WACC=7.3%,永续增长率=3%),公司权益价值约为543亿元,对应目标价为70.54元,维持买入评级。 风险提示:原料价格大幅上涨;新材料拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/507 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名